Contactos:
Ana Rosa Echeverri aecheverri@brc.com
Rafael González
Marzo de 2002
rmgonzal@brc.com
(571) 2 36 25 00 – 6 23 79 88
Roy Weinberger 1(212) 8450307 New York
LEASING COLOMBIA
Revisión Año 2002
Bogotá, Colombia
BRC INVESTOR SERVICES CORTO PLAZO LARGO PLAZO BONOS
LEASING COLOMBIA (actual) BRC 1 AA AA
La información financiera incluida en este reporte está basada en cifras auditadas con corte al 31 de Diciembre de 1998, 1999, 2000 y 2001. Adicionalmente se contó con cuadros de mayores deudores, depositantes, clasificación de cartera, GAP de liquidez, tasa de interés, (entre otros ) suministrados por la compañía.
Fundamentos de la Calificación:
Después de haber observado y analizado los estados financieros de Leasing Colombia con corte al mes de Diciembre de 2001 y de haber comparado su situación financiera con respecto al subsegmento y a la tendencia presentada por la compañía, BRC Investor Services (anteriormente BankWatch Ratings de Colombia S.A). – Sociedad Calificadora de Valores, decidió aumentar la calificación de las obligaciones de largo plazo de la compañía a AA (Doble A ). Por su parte la calificación de corto plazo se mantuvo en BRC1.
BRC 1 es la segunda categoría más alta entre los grados de inversión. Indica una alta probabilidad de que tanto el capital como los intereses se reembolsarán oportunamente, con un riesgo incremental muy limitado, en comparación con las emisiones calificadas con la categoría más alta. La categoría AA en grado de inversión, indica una MUY SÓLIDA capacidad de repagar oportunamente capital e intereses, con un riesgo incremental limitado en comparación con las emisiones calificadas con la categoría más alta.
Historia de la calificación: Nov/99 reducción a BRC 2 a corto plazo y A largo plazo. Abril/00: aumentadas a BRC2+ y A+ en el largo plazo. Mar/01: asignada perspectiva positiva a corto y largo plazo. Sep/01: aumento a BRC 1
---Cifras a Diciembre de 2001---
ROA: 1.37%; ROE: 20.31%;Activos:$201,311 mill; Pasivos: $187736; Patrimonio: $13,573 millones; Util/pérdida Enero-Dic
2001: $2,756 mill. y AA-
Leasing Colombia es una filial de BanColombia, uno de los mayores bancos del país. BanColombia posee una calificación de riesgo de sus obligaciones de corto plazo de BRC 1+ y una para la s obligaciones de largo plazo de AAA, asignadas por BRC Investor Services (anteriormente BankWatch Ratings de Colombia). Al iniciar el año 2000, Leasing Colombia inició un programa para ofrecer servicios tanto de leasing como de captaciones a través de la red bancaria de BanColombia, tal vez una de las más eficientes y con mayor cubrimiento nacional. Las nuevas colocaciones y el incremento de captaciones mediante los clientes referidos de BanColombia al finalizar el año 2001, sumaron un nivel importante de la operación total de la leasing.
crecimiento de activos y el saneamiento de activos realizado hacia finales de 2000. Este indicador es inferior al promedio del sector de leasing y del financiero, pero su positiva tendencia refleja un proceso de reestructuración financiera bastante consistente.
El mayor dinamismo de Leasing Colombia responde a la implementación definitiva al proyecto: Sinergia con BanColombia, que permitió canalizar adecuadamente los productos de leasing y conseguir pasivos con costos moderados para fondear el crecimiento de activos. Los créditos y los contratos de leasing que ingresaron al portafolio de Leasing Colombia durante lo corrido del año 2001 provenientes del programa de sinergia sumaron el 45% del total del valor de los nuevos negocios. En el año 2000, tal nivel ascendió al 19%, frente al 0% que se presentaba en el año 1999.
El mayor crecimiento de activos, permitió conseguir un nivel de operación más eficiente y por tanto, la rentabilidad se recuperó de manera importante. Si bien el ingreso neto de interés (neto de depreciación de bienes dados en leasing) presentó un incremento de 31% respecto a septiembre de 2000, por debajo del crecimiento de activos, el decrecimiento relativo de los costos operativos frente al nivel de activos y la reducción de la presión de provisiones, posibilitaron un cambio radical en los resultados financieros de la compañía. La utilidad neta a diciembre de 2001 cerró en $2,700 millones, mientras que en el año 2000 la compañía cerró con una pérdida de $4,850 millones.
El menor nivel de rentabilidad relativa de las nuevas colocaciones estuvo compensado por el bajo crecimiento de los costos de fondeo. En efecto, los ingresos por interés, pasaron de representar el 17.6% de los activos promedio a representar el 16.5%. Por su parte, los costos de los pasivos decrecieron de manera importante: mientras el costo por intereses representó el 13.8% de los pasivos en el año 2000, tal relación se redujo al 11.5% en al año 2001. La menor dependencia de pasivos institucionales redujo la brecha de liquidez negativa, casi cerrándola para la banda de un mes.
Al finalizar diciembre de 2001, el 64% de los depósitos totales provenían del programa de referidos de
BanColombia. Esta relación alcanzó el 42% hace un año y 0% en el año de 1999.
La calidad de los activos presentó también una recuperación importante pues los contratos B,C, D y E pasaron de representar el 30% de los contratos totales a representar el 17%. El sector conserva un nivel de 18% de contratos en las bandas de riesgo crediticio diferente de A. Respecto a los contratos en la franja de calificación C, D y E, éstos se redujeron como proporción de los contratos totales, por el doble efecto del mayor nivel de activos totales y como resultado de la estabilización de tales activos improductivos.
La cartera ordinaria, se incrementó por una operación de compra de cartera a la compañía Suleasing. De esta forma, el valor de cartera total, que representaba un valor bastante reducido en la estructura de la leasing, alcanzó una participación del 2% del total de activos, cifra aún reducida, pero que presenta un incremento porcentual importante. La calidad de estos activos se ha mantenido, aunque al no realizarse nuevas colocaciones, los créditos en situación de mayor riesgo incrementan su participación porcentual.
El incremento de activos del 67%, se dio entonces en condiciones adecuadas de calidad de activos, sin incrementos importantes en los bienes en dación de pago. Los resultados financieros fueron positivos pero por el crecimiento de activos que se presentó a lo largo de los dos últimos trimestres del año, la relación de solvencia pasó de 10.5% en junio de 2001 a un reducido nivel de 9.6% en diciembre de 2001. Al finalizar enero de 2002, como resultado de una nueva capitalización de $3,000 millones, ésta relación subirá nuevamente a 11.47%, que es el nivel objetivo del grupo financiero.
Como apoyo externo, Leasing Colombia mantiene un apoyo crediticio proveniente de BanColombia por valor $30,000 millones, que equivale al 20% del total de los depósitos. Este apoyo junto con el valor de los activos líquidos con carácter negociable y la cartera calificada en A, llevaría a un nivel de cubrimiento del 125% de los depósitos. Por su parte, el mayor índice de renovaciones e incremento de activos productivos generan un cubrimiento mayor de los vencimientos. A su vez la brecha de liquidez se ha cerrado de manera importante.
Análisis DOFA
Fortalezas
1-Apoyo del accionista en materia de capitalización
2-Implementación exitosa del programa de referidos, lo que ha reducido la brecha negativa de liquidez y el costo de fondeo 3-Crecimiento a través de la red de BanColombia, una de las más grandes en el país.
Debilidades
1-Concentraciones en algunos clientes de cartera y de depósitos. Los créditos más grandes están sin embargo dentro de los parámetros legales.
2-La relación de activos productivos a pasivos con costo es aún reducida frente al sector, pero la franquicia de su casa matriz apalanca la consecución de fondeo a tasas bajas con mayor nivel de renovaciones.
Amenazas
1-Lenta recuperación económica.
2-Recuperación de la inversión muy rezagada
3-Marco legal inestable y menores ventajas tributarias para empresas de gran tamaño tomadoras de leasing.
Oportunidades
1-Crecimiento comercial por medio de compra de activos a otras entidades de leasing.
2-Profundización del programa de complementariedad con BanColombia y de aprovechamiento de la red. 3-Ventaja en nichos de mercados regionales y sectoriales.
ACCIONISTAS:
BANCOLOMBIA S.A. 94.78%
COLCORP S.A. 5.15%
Otros 0.06%
LEASING COLOMBIA S.A. (anterior LEASING GRANCOLOMBIANA S.A.) es una filial de BanColombia.
ESTRATEGIA CORPORATIVA
Leasing Colombia ha consolidado la estrategia de sinergias con su matriz, BanColombia. Los pilares de la misma son los siguientes:
• Utilizar la red de BanColombia para realizar captaciones y colocaciones.
• Reducir costo financiero mediante la captación con referidos en las mismas oficinas, reduciendo el componente de captaciones provenientes del sector institucional.
• Incrementar el control del riesgo de crédito, teniendo acceso al análisis interno de clientes de BanColombia y a sus sistemas de información gerencial.
• Afianzar el producto de leasing entre Pequeñas y Medianas empresas
• Recuperar activos improductivos, mediante planes especiales de venta de bienes restituidos y recuperar cuentas por cobrar. Para tal efecto se creo una unidad especial para manejo de bienes castigados
Otra estrategia corporativa que se observa en Leasing Colombia es la compra de activos, lo que ha redundado en un margen interesante. En estos procesos se ha buscado un calce entre activos y pasivos, con el fin de no afectar el GAP de liquidez de la compañía. Dentro de estos negocios se destacan los siguientes:
• Compra en marzo de 2000 contratos a Leasing Caldas, entidad absorbida por Corficafé. Esta operación significó la compra de activos por valor de $6,600 millones y la recepción de pasivos por valor aproximado $11,600 millones, lo que generó un saldo a favor de Leasing
Colombia. Es de destacar que los bonos recibidos, tenían unas características de plazo y tasa bastante atractivos y por tanto, generaron un efecto positivo en el GAP de liquidez de la compañía
• Compra en marzo de 2001 de contratos de leasing y cartera crediticia a Suleasing por valor de $10,587 millones. En este caso Leasing Colombia pagó por tal compra, pues no se entregaron pasivos fondeando la operación. El fondeo de tales activos fue orgánico.
LINEAS DE NEGOCIO:
Leasing inmobiliario: En este producto Leasing Colombia adquiere bienes inmuebles, nuevos o usados para darlos en leasing con opción de compra. Este leasing debe ser realizado mínimo a 6 meses, para deducir el costo del arrendamiento delos costos operativos y los activos del arrendatario deben ser menores a $9.547 millones.
Leasing de Infraestructura: Este producto se ofrece a proyectos de infraestructura, siempre y cuando el contrato de leasing tenga un plazo superior a 12 años.
Granlease: se encarga de incluir todas las adquisiciones de bienes de capital en un solo contrato matriz, sin tener que celebrar acuerdos adicionales, para cada compra que se realice posteriormente.
Leasing para proveedores: Esta modalidad de leasing se encarga de realizar un contrato con un proveedor, en el que se involucra un volumen significativo de activos de la misma clase.
Leasing Internacional: Leasing Colombia a través de BanColombia y su filial en Panamá, ofrece financiación de maquinaria y equipos que se importen al país bajo la clasificación de bienes de capital, aprovechando los beneficios del Leasing Internacional en moneda extranjera.
Leasing de Importación: compra de equipos en el exterior para importación y arriendo en el país. Mediante carta de crédito, la compañía asume el pago de los bienes. Además realiza la financiación de los gastos de fletes, seguros y nacionalización.
Con estos productos, Leasing Colombia ha penetrado con éxito el mercado de PYMES (pequeñas y medianas empresas), superando el promedio del subsegmento en este tipo de productos. Por su parte, la compañía presentó uno de los crecimientos más elevados del sector durante el año 2001. El crecimiento mencionado está relacionado con la implementación exitosa de un proyecto denominado Sinergia con BanColombia, mediante el cuál la compañía de leasing ha insertado sus productos en aproximadamente 100 de las 350 oficinas del Banco. En la siguiente gráfica se observa el crecimiento del sector:
Los principales productos de la compañía son: Pendiente
RED DEDISTRIBUCION:
El domicilio principal es la ciudad de Bogotá, con agencias en las ciudades de Cali, Medellín, Barranquilla y Pereira. Recientemente la compañía abrió agencias también en Manizales y Bucaramanga, debido a que las operaciones de compra de activos realizadas, tenían como base tales ciudades. Adicionalmente leasing se apoya en la base de datos de BanColombia, para realizar la gestión comercial El producto de leasing no es un producto masivo y por tanto se trabaja con las oficinas con mayor manejo de clientes objetivo y con mayor orientación hacia clientes de banca empresarial. La estructura actual de las agencias de acuerdo a su valor colocado es la siguiente:
Oficinas Participación en colocación Bogotá 49.7% Cali 10.0% Medellín 19.0% Barranquilla 9.0% Pereira 3% Manizales 3% Bucaramanga 6%
TECNOLOGIA:
El proceso de modernización tecnológica no se concretó durante el año 2001, pues aun se continúa evaluando la participación que se tendrá en la estructura operativa de BanColombia. Si bien la Vicepresidencia de Tecnología del Banco ha brindado apoyo en este proceso, el proyecto ha sido cambiado de cronograma varias veces. Los sistemas existentes son poco actualizados. La administración considera importante volcarse hacia sistemas modulares de información y sistemas en línea para hacer más eficiente la carga operacional. Durante el último trimestre se han venido adquiriendo equipos con el fin de remplazar equipos con rezago tecnológico.
ANÁLISIS FINANCIERO
RENTABILIDAD
Dic-01 Dic-00 Dic-99 Dic-98
Ingreso Neto Int/Total Activos 5.65% 6.78% 3.03% 3.50%
Gtos Oper/Total Activ (Eficiencia) -3.13% -4.07% -4.46% -4.71%
Margen Operacional 0.32% -3.93% -2.83% -3.43%
Rentabilidad sobre Patrimonio 20.31% -45.57% -26.80% -8.62%
Rentabilidad sobre Activos 1.37% -3.78% -1.95% -1.00%
Costo Int/Ing. Financieros 67.38% 64.29% 87.50% 82.46%
Gastos operativos/Ing Financieros 18.11% 21.43% 18.38% 23.56%
La rentabilidad de Leasing Colombia presenta una tendencia positiva, principalmente en lo relacionado con sus costos operativos y costos por interés, lo cual contribuyó, a generar un margen operacional positivo y una rentabilidad
El crecimiento de activos de la compañía durante el año 2001 de aproximadamente 60%, contribuyó al mejoramiento de la base de rentabilidad y de generación de ingresos. Dentro de este proceso, los activos productivos ganaron terreno frente a los pasivos con costo, lo que obviamente tiene implicaciones positivas en la generación de ingresos de la compañía. Dentro del proceso de crecimiento ha jugado un papel muy importante BanColombia, casa matriz de la compañía de leasing, ya que el proyecto Sinergia con BanColombia, se ha materializado en nuevos clientes con perfiles de riesgo adecuado para efectos de ser sujeto de operaciones leasing. Durante el año 2001, el 46% de los nuevos negocios provinieron de este proceso, mientas que en el año 2000 tal cifra era de 19%.
Es un elemento de suma importancia, el comportamiento del costo por intereses, relacionado con una nueva estructura de fondeo implementada por la compañía. Al finalizar diciembre de 2001, cerca del 64% de los depósitos provinieron de los
referidos de la red de BanColombia, incrementando por un lado la estabilidad de los depósitos lo que redunda en una reducción de la presión de tasas de interés que usualmente se presenta en el mercado institucional. Para el año 2001, el costo por intereses representó el 67% de los ingresos mientras que dos años antes el nivel se acercó al 85%. A su vez, los costos por intereses pasaron de representar el 13.5% de los pasivos promedio en el año 2000, a representar el 11.5% de los mismos.
Aun se considera relativamente bajo el nivel de activos productivos a pasivos con costos, pero el menor costo relativo de los pasivos equilibra la relación de estructura de balance y por tanto se reduce la presión para colocar activos con mayores tasas relativas. Esta situación redundará en una menor presión para aceptar cartera y activos con mayores riesgos crediticios. La ganancia en eficiencia, por el crecimiento de la operación, también actuará en este sentido.
CALIDAD DE ACTIVOS
Dic-01 Dic-00 Dic-99 Dic-98
Activos Improd/Total Activos 9.10% 15.61% 26.02% 11.31% Cánones Venc/Total Cánones por
Cobrar
43.99% 38.07% 85.36% 69.23%
Vencidos Leasing VPN/Total Leasing VPN
17.49% 29.62% 30.04% nd
Provisiones/Leasing Vencidos 33.31% 17.80% 5.66% nd Provisiones/CánxCob Vencidos 45.91% 79.67% 56.16% 40.35%
Leasing Colombia presentó una importante recomposición de activos, reduciendo de manera importante desde el año 1999, la porción de activos improductivos; a su vez, durante el año 2001, los activos de Leasing Colombia crecieron 60%, por encima del crecimiento de activos de la mayoría de las compañías de leasing. Al finalizar diciembre de 2001, los activos improductivos representaron el 9.1% del activo total. Tal nivel se ubicaba en un 11.9% para el segmento de leasing y en un 15.83% para el sector bancario, mostrando una situación más ventajosa para la leasing. Durante el año 2000, la compañía realizó un saneamiento de activos y contratos de leasing por valor aproximado de $7,000 millones, lo cuál redundó en las mejores cifras de calidad de activos. Durante el año 2000 y también a lo largo del año 2001, la compañía de leasing no ha presentado crecimientos de contratos de baja calidad, así como incrementos de cuentas por cobrar con una altura de mora superior a tres meses. Una vez realizado el saneamiento, el nivel de riesgo crediticio se ha mantenido bajo estricto control.
Leasing Colombia realizó dos importantes operaciones de compra de activos, en condiciones adecuadas de selección de cartera; éstas son las siguientes:
• Compra en marzo de 2000 de contratos a Leasing Caldas, entidad absorbida por Corficafé. Esta operación significó la compra de activos por valor de $6,600 millones y la recepción de pasivos por valor aproximado $11,600 millones, lo que generó un saldo a favor de Leasing Colombia. Es de destacar que los bonos recibidos, tenían unas características de plazo y tasa bastante atractivos y por tanto, generaron un efecto positivo en el GAP de liquidez de la compañía
• Compra en marzo de 2001 de contratos de leasing y cartera crediticia a Suleasing por valor de $10,587 millones. En este caso Leasing Colombia pagó por tal compra, pues no se entregaron pasivos fondeando la operación. El fondeo de tales activos fue orgánico.
La selección de clientes se ha realizado usando los estándares de calificación interna de clientes manejados por BanColombia, banco que cuenta con una metodología robusta para este proceso. El Banco se encuentra en este momento montando el esquema de calificación y gerencia de riesgo crediticio solicitado por la superintendencia Bancaria, con el fin de construir el modelo de riesgo, con los parámetros necesarios. Leasing Colombia usará tal estructura, una vez se encuentre implementada.
Cartera de riesgo Dic-01 Dic-00 Dic-99
Categoría A 134,651,323 71,893,186 71,734,464
Categoría B 17,646,390 18,164,580 11,349,054
Categoría C 3,171,704 5,529,188 5,695,655
Categoría D 5,684,715 3,366,324 8,097,884
Categoría E 2,035,482 3,194,826 5,661,747
Total 163,189,615 102,148,105 102,538,805
Contratos en C, D y E 10,891,902 12,090,339 19,455,287
% en AB 93.3% 88% 81%
% en CDE 6.7% 11.8% 19.0%
Estructura de las cuentas pro cobrar dentro y fuera del balance
Dic-01 Dic-00 Dic-99
cánones dentro balance vencidos 507,672 1,181,892 2,906,650 cánones fuera balance vencidos 1,536,677 7,412,927 7,267,090
Total 2,044,349 8,594,820 10,173,740
Se observa que los contratos C, D y E que presentaban un valor (VPN) de $19,500 millones al finalizar el año 1999, se redujeron a $12,000 millones en el año 2000. La tendencia observada durante los diferentes trimestres del año 2001, es hacia la estabilización e incluso reducción del nivel mencionado a tal punto que los activos clasificados en las franjas de riesgo mencionado sumaron $10,800 millones al finalizar el año 2001. Esta situación junto con el crecimiento relativo de contratos y de activos, llevaron a que los activos
de leasing clasificados en estas bandas de riesgo pasaran de representar el 11.8% del total del valor presente de los contratos de leasing al 6.7%. Esta situación está en concordancia con lo observado en la evolución de los cánones vencidos dentro y fuera del balance: en efecto, los cánones por cobrar dentro y fuera del balance, que es la “porción” corriente del contrato de leasing, cerraron en $2,000 millones, contrastando con el nivel de un año antes cuando se observaba un valor de $8,500 millones.
CAPITAL
Dic-01 Dic-00 Dic-99 Dic-98
Activos Improd/Patrim+Provs* 66.21% 91.11% 154.78% 62.65%
Activos Prod/Pasivos con Costo 102.41% 97.56% 82.75% 107.91%
Relación de Solvencia 9.60% 12.40% 10.80% 12.90%
* Incluye el VPN de contratos clasificados en C, D y E
Leasing Colombia presenta a diciembre de 2001, un nivel patrimonial de $13,000 millones, muy cercano al mínimo impuesto por la regulación vigente. El crecimiento de activos por su parte presionó hacia abajo la relación de solvencia, cerrando el año 2001 con un nivel de patrimonio técnico a APR del 9.6%. Por esta razón en enero de 2001, BanColombia decidió realizar una capitalización a su filial por valor de $3,000 millones con el fin de dar impulso al proceso de crecimiento de compañía y también elevar nuevamente el estándar de relación de solvencia.
En enero de 2001, con la capitalización se conseguirá un 11.5% de relación de solvencia para luego estabilizarse en un nivel del 10.5%. Las perspectivas de crecimiento, así como la generación de utilidades sobre una base más sólida, permite
prever un creciente apalancamiento operativo, con menores necesidades de capitalización adicional. Como se observa, el nivel de activos improductivos se redujo al 66.2% del patrimonio (más provisiones), después de ubicarse en niveles superiores al 100%. Los activos productivos respecto a los pasivos con costo iniciaron una fase ascendente.
Se considera como un hecho positivo el apoyo otorgado por BanColombia, casa matriz de la leasing tanto en la implementación de su estrategia de desarrollo como en suplir necesidades de capital. Consideramos que los requerimientos de capital serán suplidos en la medida de las necesidades, sobre todo teniendo en cuenta que los activos totales de la leasing no superan en 4% de la cartera de BanColombia y que los depósitos de la filial ascienden al 3% de los depósitos.
LIQUIDEZ Y FONDEO
Dic-01 Dic-00 Dic-99 Dic-98
Contrato VPN A+Act liquidos/Depósitos *
126.22% 132.42% 130.04% Nd
CDT's/Pasivos Tot. 79.18% 78.14% 78.96% 75.14% Creditos Bancos/Total pasivos 11.46% 4.36% 7.26% 7.42% Bonos/Total Pasivos 4.54% 11.83% 6.97% 7.50%
Durante el año 2001 los depósitos de Leasing Colombia crecieron 62%, respondiendo de manera muy positiva al crecimiento de activos. Varios de los depósitos institucionales, se ampliaron de plazo, aunque la concentración de algunos de ellos se incrementó. Los principales 20 clientes continúan representando cerca del 32% de las captaciones de la compañía. Dentro de los principales clientes se observa como desarrollo positivo el mayor porcentaje de captaciones no institucionales alcanzadas: en efecto, al cerrar septiembre de 2001, dentro de los clientes más grandes de captación, cerca del 30% se consideraban no institucionales. Al cerrar diciembre tal relación ascendió al 38% y se espera que tal relación se mantenga creciente.
Uno de los principales logros en los que se sustenta la nueva calificación asignada a Leasing Colombia radica en el incremento del fondeo estable de la compañía y la reducción promedio de su costo financiero. En este orden de ideas, los logros del programa de referidos basado en una sinergia con la casa matriz, consolidan de manera importante el desempeño de Leasing Colombia.
En la gráfica anterior se presenta la evolución del porcentaje mensual de renovaciones de certificados a término de la leasing y la tendencia de tasas de
captación de la compañía frente a la tasa ofrecidas por su casa matiz:
La importancia de los activos líquidos se redujo, por la
creciente porción estable de recursos. También se destaca la mayor importancia de los calces de fondeo a través del crecimiento de los créditos de redescuento, los cuáles pasaron de representar el 7% de la mezcla de fondeo al 11%. Se señala como un efecto negativo sobre el flujo de caja, el vencimiento de los bonos que emitió la compañía con una tasa baja de recolocación. La estructura del mercado, con alta preferencia por la liquidez y el corto plazo, ha imposibilitado la recolocación.
El porcentaje de renovaciones y la tendencia a reducción del spread de captación de leasing Colombia frente a su casa matriz, se reflejan en una reducción consistente de las brechas negativas de las primeras bandas de tiempo: al finalizar diciembre de 2000 por ejemplo, la banda de dos meses presentaba un déficit acumulado de liquidez de aproximadamente $31,000 millones, que superaba el nivel de activos líquidos. Al cerrar junio de 2001, tal nivel cerró en $25,000 millones y en diciembre de 2001 en $18,000 millones.
B R C Inv esto r S erv ices
L E A S IN G C O L O M B IA S .A . C .F .C .
D iciem b re-2001 D iciem b re-2000 D iciem b re-1999 D iciem b re-1998 A ctiv o s
A c tivos Líquidos 18,310,508 18,074,267 32,999,353 24,967,545
C artera N eta 4,883,581 1,796,756 419,470 692,498
Invers iones N o N egoc iables 569,709 835,873 784,392 4,556,297
Invers iones P erm anentes 0 0 0 0
D ers R ec om pra 0 0 0 0
V alorizac iones 0 46,379 478,777 6,118,874
C uentas por C obrar 16,359,360 10,335,501 4,669,934 5,776,840
D iferidos 410,298 368,455 3,238,610 3,388,765
A c ept/D erivados 0 -16,469 0 0
A c tivos en Leas ing 159,270,827 95,392,596 95,531,084 98,351,685 O tros A c tivos 1,721,570 1,959,912 2,801,154 6,896,016
A ctiv o s en R iesgo 201,525,854 128,793,269 140,922,773 150,748,519
A c tivos F ijos -514,526 -1,252,543 -1,213,947 -905,958 D ac iones en P ago 1,327,546 876,488 1,989,612 2,155,035
A ctiv o s sin R iesg o -213,883 -376,055 775,665 1,249,078
T o tal A ctiv o s 201,311,970 128,417,214 141,698,438 151,997,597
Pasiv o s
T otal D epós itos 148,656,450 92,008,225 103,762,208 101,001,458
C upo F ogafin 0 0 0 0
Interbanc arios 0 0 0 0
C om prom is os de R ec om pra 0 0 0 0
C upo B anR epúblic a 0 0 0 0
C réditos de R edes c uento 21,506,902 5,138,114 9,536,946 9,969,155 C réditas B anc a E xtranjera 0 0 4,222,671 3,878,208
B onos 8,523,128 13,935,228 9,161,600 10,077,000
T o tal Pasiv o s 187,738,794 117,753,937 131,406,242 134,411,511
Patrim o n io 13,573,176 10,663,277 10,292,196 17,586,086
E stad o d e R esu ltad o s
In g Neto In tereses 11,365,844 8,702,358 4,295,079 5,326,719
O tros ingres os operac ionales netos -2,436,312 1,328,986 -1,446,786
In g finan ciero Bru to 11,074,091 6,266,047 5,624,065 3,879,933
P rovis iones netas de rec uperac ion -6,085,602 -3,315,328 -1,946,293
In g F in D esp u és Pro v s 6,963,284 180,444 2,308,737 1,933,640
G as tos operac ionales -5,224,187 -6,312,980 -7,153,372
U tilid ad O p eracio n al 653,509 -5,043,743 -4,004,243 -5,219,733
Ingres os N o-O per 2,507,414 1,188,388 664,742 1,547,691
G as tos N o-O per 100,645 138,225 114,902 68,036
U NA I 3,060,277 -3,993,580 -3,454,403 -3,740,078
Im pues to R enta 304,000 1,007,352 286,252 0
C orrec c ión M onet 0 141,517 982,835 2,224,026
U tilid d N eta 2,756,277 -4,859,415 -2,757,821 -1,516,052
In d icad o res
R en tab ilid ad
Ingres o N eto Int/T otal A c tivos 5.65% 6.78% 3.03% 3.50% G tos O per/T otal A c tivos (E fic ienc ia) -3.13% -4.07% -4.46% -4.71%
M argen O perac ional 0.32% -3.93% -2.83% -3.43%
R entabilidad s obre P atrim onio 20.31% -45.57% -26.80% -8.62% R entabilidad s obre A c tivos 1.37% -3.78% -1.95% -1.00%
C ap ital
A c tivos Im prod/P atrim +P rovs +C ap.G tía 27.03% 32.21% 56.32% 32.93% A c tivos P roduc tivos /P as ivos c on C os to 102.41% 97.56% 82.75% 107.91% R elac ión de S olvenc ia 9.60% 12.40% 10.80% 12.90%
C alid ad d e Activ os
P rovis iones /C artera V enc ida 15.27% 1002.12% 57.53% 58.96% C artera V enc ida/C artera B ruta 4.89% 0.45% 72.58% 33.60% P rovis iones /C artera C D E 161.25% 1002.12% 62.09% 58.96% A c tivos Im prod/T otal A c tivos 9.10% 15.61% 26.02% 11.31% C ánones V enc /T otal C ánones por C obrar 43.99% 38.07% 85.36% 69.23% V enc idos Leas ing V P N /T otal Leas ing V P N 17.49% 29.62% 30.04% n d
P rovis iones /Leas ing V enc idos 33.31% 17.80% 5.66% n d
P rovis iones /C ánxC ob V enc idos 45.91% 79.67% 56.16% 40.35%
L iq u idez
