Reporte de calificación
. . .
GENERALI COLOMBIA VIDA
COMPÁÑIA DE SEGUROS S.A.
Compañía de seguros
Comité Técnico: 10 de octubre de 2017
Acta número: 1237
Contactos:
Leonardo Abril Blanco
[email protected]
GENERALI COLOMBIA VIDA COMPAÑÍA DE
SEGUROS S.A.
Compañía de Seguros
REVISIÓN PERIÓDICA
FORTALEZA FINANCIERA
‘A+’ Creditwatch en desarrollo
Millones de pesos colombianos (COP) al 30 de junio de
2017
Historia de la calificación:
Activos:
Pasivo:
Patrimonio:
Pérdida técnica
:
Pérdida neta
:
COP54.591
COP38.837
COP15.754
COP3.072
COP2.162
Revisión periódica Nov./16: ‘AA’ PN
Revisión periódica Nov./15: ‘AA’ PN
Calificación inicial Dic./14: ‘AA’
I.
FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN
El Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV en revisión periódica bajó la calificación de
fortaleza financiera a ‘A+’ desde ‘AA’, retiró la perspectiva negativa y asignó el estatus de revisión especial
(CreditWatch) en desarrollo a Generali Colombia Vida Compañía de Seguros (en adelante Generali Vida).
Un Creditwatch se asigna a una calificación cuando un evento o desviación de una tendencia esperada, ha
ocurrido o se espera que ocurra, requiriéndose información adicional para tomar una acción en cuanto a la
calificación. CreditWatch en desarrollo indica que las consecuencias de determinados eventos futuros son
inciertas y que, como resultado de su resolución, la calificación potencialmente podría subir, bajar o
mantenerse.
En la revisión periódica de 2016 mantuvimos la perspectiva negativa a la calificación de Generali Vida
porque considerábamos que los resultados positivos eran recientes y que en gran medida dependían del
éxito de estrategias comerciales en el segmento de vida grupo y de la diversificación de canales para
acceder a mercados no explorados. Los resultados de estas estrategias fueron diferentes a los que
proyectó la gerencia y, en parte, explican el deterioro de los indicadores de rentabilidad, el mantenimiento
de la siniestralidad incurrida a 12 meses en niveles superiores a 55% (que superó nuestra proyección de la
revisión anterior de 51%) y la tendencia creciente del índice combinado al cierre de junio de 2017. Estos
aspectos afectaron de forma importante el perfil crediticio de la compañía y, en nuestra opinión,
continuarán presionando sus resultados técnicos durante los próximos 12 meses. Todo lo anterior, explica
la baja de la calificación de fortaleza financiera de la aseguradora.
transacción aún sujeta a las aprobaciones regulatorias. En este sentido, los principales factores para
resolver la vigilancia a la calificación de la sociedad son la aprobación del proceso de compra por parte de
la Superintendencia Financiera de Colombia, la definición de las acciones para continuar el desarrollo
normal de la operación y la evaluación de la voluntad de la nueva matriz para respaldar y, de esta forma,
compensar el deterioro de los resultados operativos de la filial durante los últimos 12 meses.
Consideramos que la resolución de estos aspectos podría tomar entre 6 y 9 meses.
Nuestra evaluación del respaldo del accionista recoge que ambas entidades, Generali y Talanx, cuentan
con calificaciones en escala global en grado de inversión, pero esta última en un nivel superior. Talanx es
una controladora (holding) del grupo alemán del mismo nombre, la cual incluye Talanx Primary Group
(TPG) y Hannover Re. El Grupo Talanx es la tercera compañía de seguros más grande en Alemania, al
incluir el negocio de reaseguro, y la tercera de Europa por primas brutas emitidas. Al cierre de 2016,
Talanx registraba primas brutas emitidas por 31.100 millones de euros (EUR), un resultado operacional de
EUR2.300 millones y un portafolio de inversiones de EUR118.900 millones. El grupo cuenta con presencia
en los cinco continentes, en aproximadamente 150 países y 22.000 empleados.
Posición de negocio:
Generali Vida presenta un crecimiento por primas emitidas brutas y retenidas de 38% y 49% anual,
respectivamente, por encima de 15% y 13% observado en la industria de seguros de vida a junio de 2017.
El impulso comercial a la línea de salud y una selección más exigente de los clientes de grupo vida,
explican el crecimiento (ver Gráfico 1).
La importante representatividad del ramo de vida grupo en el total de primas deriva en una alta volatilidad
de los ingresos, como consecuencia del impacto que tienen los siniestros de alta severidad sobre los
resultados de la compañía por su baja escala de negocio. Durante los próximos 12 meses proyectamos
que la aseguradora continuará creciendo a un ritmo superior al de la industria en los ramos estratégicos
por lo que esperamos que mantenga su posición en el sector, a pesar del menor crecimiento previsto de la
economía. Del mismo modo, esperamos que Generali Vida mantenga una estructura concentrada en el
ramo de vida grupo; sin embargo, el ramo de salud podría continuar aumentando su participación en línea
con la estrategia de la administración.
Gráfico 1
Participación de las primas por ramo
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV
59%
65%
65%
67%
70%
70%
65%
23%
20%
18%
17%
19%
22%
28%
18%
15%
17%
15%
11%
8%
7%
Rentabilidad, eficiencia y siniestralidad:
En nuestra opinión, los indicadores de rentabilidad de Generali Vida se mantendrán en terreno negativo
durante los próximos meses, por la alta siniestralidad que mantiene su ramo más representativo y su baja
escala de negocio. Además, consideramos que la desaceleración económica y la desmejora en las
condiciones de empleo incrementarían el riesgo de selección adversa; sin embargo, el respaldo de su
mayor accionista compensa sus debilidades manifiestas, lo que respalda el nivel de calificación actual.
A junio de 2017, Generali Vida registra pérdidas por $2.162 millones de pesos colombianos (COP)
mayores a las de COP318 millones en el mismo periodo de 2016. En nuestra opinión, la siniestralidad
incurrida a 12 meses puede comenzar a estabilizarse en torno a 60% en los próximos 12 meses por los
ajustes realizados por la aseguradora en las condiciones financieras de cuentas particulares y en el
proceso de suscripción. Asimismo, los resultados del portafolio de inversiones continuarán impulsando los
indicadores de rentabilidad de la sociedad.
A junio de 2017, la aseguradora registró un índice combinado (12 meses) de 107% desde 104% observado
un año atrás, tendencia contraria a la de la industria en la que el indicador disminuyó a 120% de 121% (ver
Gráfico 2). Consideramos que en los próximos 18 meses el índice combinado de Generali Vida mantendrá
la brecha positiva frente al sector, pero alcanzará niveles superiores a los de sus pares. No obstante, la
aseguradora mantendrá sus buenos niveles de eficiencia, reflejados en el indicador de gastos
administrativos y personal / primas emitidas, el cual mejoró su desempeñó y se ubicó en 12,8% en junio
de 2017 desde el 16% observado un año atrás, con lo cual mantiene una evolución más favorable que la
del sector en el que se mantuvo cercano al 33%. En nuestra opinión, gran parte del desempeño del
indicador dependerá de la evolución en el crecimiento de las primas que permitan desarrollar economías
de escala.
Por su parte, el nivel de comisiones a intermediarios (como porcentaje de las primas emitidas) desmejoró a
21% de 16% en el mismo período y se mantiene por encima del 5,5% de los pares y de 7,3% de la
industria, lo cual refleja la importante participación de los intermediarios en los canales de distribución de la
compañía.
Gráfico 2
Índice combiando (12 meses)
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV
80%
90%
100%
110%
120%
130%
140%
150%
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Capital y liquidez:
Por otra parte, la aseguradora mantiene niveles de capital adecuados con una relación entre el patrimonio
técnico y el patrimonio adecuado de 1,9 veces (x) -en adelante, solvencia-. Esperamos que en los
próximos 12 meses, la solvencia se reduzca para ubicarse en torno a 1,7x, por las tasas de crecimiento
proyectadas de las primas; sin embargo, si se producen eventos extraordinarios que afecten la
sostenibilidad de la aseguradora, esperamos que su mayor accionista capitalice a su filial para
compensarlas.
Generali Vida presenta una adecuada posición de liquidez derivada de políticas conservadoras para la
gestión de dicho riesgo. La relación de activos líquidos a activo total de Generali Vida se mantuvo estable
con un promedio anual de 35% entre junio de 2014 e igual periodo de 2017, superior a lo observado en el
sector donde el indicador se ubicó en 33% (ver Gráfico 3).
Gráfico 3
Activos liquidos / activos totales
Reservas e inversiones:
Nivel adecuado de reservas, que se respalda en políticas conservadoras de constitución. Portafolio
diversificado de inversiones, con baja exposición en renta variable. Generali Vida tiene políticas
conservadoras de constitución de reservas técnicas, derivadas de las políticas de su mayor accionista.
Esta política podría cambiar con la entrada de Talanx, por lo cual daremos seguimiento al resultado y
exposición a riesgos de mercado del portafolio de inversiones en los próximos 12 a 18 meses.
Flexibilidad financiera:
Generali Vida mantiene su programa de reaseguro con su casa matriz. La máxima prioridad de los
contratos de reaseguro se mantiene en torno a 1% del patrimonio; esta relación es similar a la observada
un año atrás. El esquema de reaseguro podría cambiar con la entrada de Talanx, por lo cual daremos
seguimiento al nivel de protección al perfil financiero de la compañía luego de la formalización del nuevo
programa de reaseguro.
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
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Administración de riesgos, mecanismos de control y gobierno corporativo:
La aseguradora cuenta con un sistema de administración de riesgos conservador según las directrices de
su casa matriz; además, tiene en cuenta el cumplimiento de las disposiciones legales locales. Asimismo, la
entidad mantiene sistemas adecuados de control interno, que aprueba y revisa periódicamente la Junta
Directiva y la casa matriz, con el objetivo de asegurar el cumplimiento de las estrategias y políticas. La
auditoría interna revisa periódicamente el cumplimiento de las políticas y procedimientos de las
operaciones de la compañía.
II.
OPORTUNIDADES Y AMENAZAS
Qué podría llevarnos a subir y/o mantener la calificación
BRC identificó los siguientes aspectos que podrían mejorar y/o mantener la calificación actual:
El desempeño operativo favorable, reflejado en mejoras consistentes en los indicadores de
siniestralidad e índice combinado.
La capacidad y voluntad de su nuevo accionista para respaldar la operación local y compensar el
deterioro de los resultados operativos de la aseguradora
La aprobación del proceso de compra por parte de la Superintendencia Financiera de Colombia.
Qué podría llevarnos a bajar la calificación
BRC identificó los siguientes aspectos de mejora y/o seguimiento de la compañía y/o de la industria que
podrían afectar negativamente la calificación actual:
El cambio en nuestra percepción sobre la voluntad del nuevo accionista para respaldar la
operación local o sobre su capacidad para apoyarla, en caso de ser necesario.
La no aprobación del proceso de compra por parte de la Superintendencia Financiera de
Colombia.
El deterioro en la siniestralidad y/o en la solvencia que superen de manera significativa nuestras
expectativas.
El deterioro de los resultados técnicos y/o de los márgenes de rentabilidad que superen nuestras
expectativas.
La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente por la disponibilidad
del emisor o entidad y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos y de acuerdo con
los requerimientos de BRC Investor Services
.
BRC Investor Services no realiza funciones de auditoría, por tanto, la administración de la entidad asume
entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido
de base para la elaboración del presente informe. Por otra parte, BRC Investor Services revisó la
información pública disponible y la comparó con la información entregada por la entidad.
En caso de tener alguna inquietud en relación con los indicadores incluidos en este documento, puede
consultar el glosario en
www.brc.com.co
IV. ESTADOS FINANCIEROS NIIF
GENERALI V
(Cifras en millones de pesos colombianos)
BALANCE GENERAL sep-15 dic-15 dic-16 jun-16 jun-17
Variación % 16 /
jun-17
Variación % Pares
jun-16 / jun-17
Variación % Sector
jun-16 / jun-17
Efectivo 3.051 1.514 1.246 3.114 3.219 3,4% 24,4% -14,7% Posiciones activas en op. mercado monetario y relacionadas - - - - - 0,0% 0,0% 965,9% Inversiones y operaciones con derivados 13.990 15.805 16.204 12.073 19.839 64,3% 11,1% 18,2% Valor razonable con cambios en resultados 7.633 8.690 7.141 3.994 10.573 164,7% 40,1% 38,1% Instrumentos de deuda 7.633 8.690 7.141 3.994 10.573 164,7% 36,8% 45,0% Instrumentos de patrimonio - - - - - 0,0% 64,6% 18,1% Valor razonable con cambios en otro resultado integral (ORI) 5.802 5.278 7.497 6.349 7.712 21,5% 12,3% 0,9%
Instrumentos de deuda 5.802 5.278 7.497 6.348 7.712 21,5% 12,3% 7,4% Instrumentos de patrimonio 0 0 0 0 0 0,0% 0,0% -30,9% A Costo amortizado 33 10 - - - 0,0% -0,5% 12,2% En subsidiarias, filiales y asociadas - - - - - 0,0% 28,0% 10,0% A variación patrimonial - - - - - 0,0% 0,0% 253,9% Entregadas en operaciones - - - - - 0,0% 0,0% 39,7% Derivados
-
- - - - 0,0% 0,0% -52,3% Negociación-
- - - - 0,0% 0,0% -47,1% Cobertura-
- - - - 0,0% 0,0% -94,2% Otros 521 1.827 1.566 1.731 1.553 -10,3% -97,8% 335,2% Deterioro - - - - - 0,0% 0,0% -11,9% Cuentas por cobrar 14.590 11.599 16.423 14.952 18.720 25,2% 17,7% 31,4% Otros activos 15.965 11.368 11.614 13.225 12.813 -3,1% 25,2% -39,3% Impuesto diferido 1.086 349 - 166 - -100,0% -6,4% -7,5% Costos contratos no proporcionales 589 - - 852 853 0,0% -2,2% -5,2% Comisiones a intermediarios 1.338 1.059 975 1.141 1.028 -9,9% 109,7% -32,8% Otros 12.952 9.960 10.639 11.066 10.933 -1,2% 29,0% -42,4%TOTAL ACTIVO 47.597 40.286 45.487 43.364 54.591 25,9% 13,1% 16,8%
Reservas técnicas 23.857 19.234 19.888 20.256 26.559 31,1% 8,1% 17,6% De riesgos en curso 8.857 6.423 5.347 7.244 8.606 18,8% 37,7% 18,9% Matemática 23 23 36 33 45 36,0% 6,8% 15,9% BEPS - - - - - 0,0% 0,0% 201,3% Seguro de vida de ahorro - - - - - 0,0% 24,3% 6,8% Insuficiencia de activos - - - - - 0,0% 0,0% 0,0% Depósito a reaseguradores 2.246 2.158 1.962 2.352 1.907 -18,9% -12,2% 63,8% Desviación siniestralidad - - - - - 0,0% 0,0% -59,9% Riesgos catastróficos - - - - - 0,0% 0,0% 0,0% Siniestros avisados 6.529 6.552 8.043 7.226 11.637 61,1% 11,8% 20,5% Siniestros no avisados 6.202 4.078 4.500 3.402 4.363 28,2% -4,2% 31,1% Siniestros pendientes garantizados por la nación - - - - - 0,0% 0,0% 0,0% Especiales - - - - - 0,0% -8,7% 15,2% Instrumentos financieros a costo amortizado - - - - - 0,0% 0,0% 45,4% Instrumentos financieros a valor razonable - - - - - 0,0% 0,0% 2,7% Cuentas por pagar 7.053 4.227 4.288 5.080 7.891 55,3% 56,5% 4,3% Cuenta corriente y depósitos reaseguradores- coaseguradores 2.774 715 962 2.113 4.693 122,1% 54,0% 36,6% Siniestros liquidados por pagar 186 777 784 558 714 28,1% 12,4% 7,1% Sistema General de Riesgos Laborales - - - - - 0,0% 0,0% -8,2% Otros 4.093 2.735 2.541 2.410 2.484 3,1% 58,9% -3,7% Obligaciones financieras 204 233 97 145 255 76,3% -2,7% -31,0% Otros pasivos 2.301 2.036 3.453 2.371 4.131 74,3% 9,7% -8,0%
TOTAL PASIVO 33.416 25.730 27.726 27.852 38.837 39,4% 10,9% 16,4%
Capital social 4.221 4.221 5.613 4.598 5.613 22,1% 0,3% 16,3% Reservas 9.894 9.894 8.078 8.078 7.401 -8,4% 22,3% 20,3% Legal 2.100 2.100 2.100 2.100 2.100 0,0% 0,0% 18,2% Ocasionales 7.793 7.793 5.977 5.977 5.301 -11,3% 81,8% 0,0% Fondos de destinación específica - - - - - 0,0% 0,0% 23,6% Superavit o déficit 1.444 1.405 4.907 2.302 5.062 119,9% 21,2% 13,9% Prima en colocación de acciones 1.476 1.476 4.886 2.400 4.886 103,5% 22,6% 5,5% Ganancias o pérdidas no realizadas en otro resultado integral (32) (71) 22 (98) 177 -279,5% 18,6% 28,4% Superávit por método de participación patrimonial - - - - - 0,0% 0,0% -37,5% Ganancias o pérdidas (1.378) (964) (838) 534 (2.323) -534,7% 53,4% 33,4% Ejercicios anteriores 1.013 1.013 1.013 1.013 - -100,0% 1,1% 14,1% Resultados del ejercicio (2.230) (1.816) (1.690) (318) (2.162) 580,5% 19,2% 17,7% Ganancia o pérdida participaciones no controladoras - - - - - 0,0% 0,0% 0,0% Resultados acumulados proceso de convergencia a NIIF (161) (161) (161) (161) (161) 0,0% 0,0% 6,3%
TOTAL PATRIMONIO 14.181 14.556 17.761 15.513 15.754 1,6% 21,1% 18,6%
V. MIEMBROS DEL COMITÉ TÉCNICO
Las hojas de vida de los miembros del Comité Técnico de Calificación se encuentran disponibles en
nuestra página web www.brc.com.co
Una calificación de riesgo emitida por BRC Investor Services S.A. SCV es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una
recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título,
sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La
información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos
responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
ESTADO DE RESULTADOS TECNICO
(Millones de pesos colombianos) sep-15 dic-15 dic-16 jun-16 jun-17
Variación % 16 /
jun-17
Variación % Pares
jun-16 / jun-17
Variación % Sector
jun-16 / jun-17
Primas Retenidas 32.247 42.235 45.825 20.016 29.824 49,0% 17,0% 12,6% Primas Emitidas Brutas 42.658 54.785 56.994 27.917 38.439 37,7% 19,3% 14,8% Emitidas 42.658 54.785 56.994 27.917 38.439 37,7% 19,3% 14,8% Aceptadas - - - - - 0,0% 0,0% -19,7% Primas Cedidas 10.411 12.549 11.169 7.901 8.615 9,0% 38,5% 52,3% Reservas Técnicas (53) 1.443 656 972 (1.145) -217,8% 0,4% 5,7%
De Riesgos en Curso (52) 1.444 668 982 (1.136) -215,7% 357,1% -1727,8% Matemática (1) (1) (12) (10) (9) -6,9% -16,4% 0,8%
Total Primas Devengadas 32.194 43.678 46.481 20.988 28.679 36,6% 21,9% 14,7%
Siniestros Retenidos 16.527 22.949 25.423 11.876 12.842 8,1% 1,8% 7,8% Siniestros Pagados Brutos 22.931 32.249 34.621 16.376 16.674 1,8% -4,0% 9,9% Siniestros Pagados 22.959 32.277 34.635 16.376 16.693 1,9% -4,0% 9,8% Salvamentos y Recobros 28 29 14 - 19 0,0% 0,0% -11,9% Reembolsos 6.403 9.299 9.198 4.500 3.832 -14,8% -35,9% 35,5% Reserva de Siniestros (1.431) 27 (773) (395) (4.035) 921,9% -21,3% 27,1% Avisados (1.135) (1.365) (1.172) (599) (3.859) 544,5% 13,2% 13,9% No Avisados [IBNR] (296) 1.393 398 204 (175) -185,9% -197,8% 236,9% Desviación de Siniestralidad - - - - - 0,0% 0,0% -190,8% Reservas Especiales - - - - - 0,0% -0,3% -24,4% Matemática (Riesgos Laborales y BEPS) - - - - - 0,0% -42,7% 0,9%
Total Siniestros Incurridos 17.958 22.922 26.196 12.271 16.876 37,5% -0,1% 11,2%
Reaseguros 504 594 838 562 508 -9,6% 26,6% 241,2% Comisiones 3.051 3.930 3.707 2.415 1.580 -34,6% 22,9% 42,7% Contratos No Proporcionales (1.767) (2.355) (1.705) (852) (852) 0,0% 17,8% 0,6% Participación de Utilidades y Otros (779) (981) (1.164) (1.001) (220) -78,0% -8395,9% 326,6% Gastos por Comisiones 7.696 10.324 10.582 4.640 8.214 77,0% 17,0% 35,2% Gastos Administrativos y de Personal 9.928 13.370 9.307 4.553 4.912 7,9% 15,5% 1,5% Provisiones 45 39 71 34 80 136,8% 218,5% 3,5% Otros Ingresos y Gastos (313) (434) (254) (125) (103) -17,4% -51,0% -57,8%
Total otros ingresos y gastos actividad aseguradora -17.479 -23.573 -19.376 -8.790 -12.801 45,6% 18,0% 13,3%
Resultado Técnico -3.243 -2.817 -2.168 -1.580 -3.072 94,5% -44,0% 60,2%
Producto del Portafolio de Inversiones 910 1.280 1.332 735 1.022 39,0% -4,2% 3,5% Otros Ingresos y Gastos 206 367 (32) 1.180 111 -90,6% -39,2% -28,6% Impuesto de Renta 103 646 822 653 223 -65,8% -2,3% -26,6%
Resultado del Ejercicio -2.230 -1.816 -1.690 -318 -2.162 580,5% 19,2% 17,7%
ANALISIS HORIZONTAL
INDICADORES sep-15 dic-15 dic-16 jun-16 jun-17 jun-17 jun-16 jun-17
Razón de Cubrimiento 0,7 0,9 0,9 0,7 0,9 1,2 1,2 1,2 Siniestralidad Bruta 53,8% 58,9% 60,7% 58,7% 43,4% 30,8% 51,9% 51,9% Siniestralidad Retenida 51,3% 54,3% 55,5% 59,3% 43,1% 27,1% 50,3% 50,3% Siniestralidad Incurrida (acumulada) 55,8% 52,5% 56,4% 58,5% 58,8% 38,4% 70,5% 70,5% Siniestralidad Incurrida (12 meses) 55,3% 52,5% 56,4% 53,4% 56,9% 38,6% 75,4% 78,1% Gastos Admon y Personal / Primas Emitidas 23,3% 24,4% 16,3% 16,3% 12,8% 29,1% 26,4% 33,1% Comisiones / Primas Emitidas 18,0% 18,8% 18,6% 16,6% 21,4% 5,5% 7,3% 7,3% Comisiones de cesión 29,3% 31,3% 33,2% 30,6% 18,3% 23,7% 24,7% 28,1% Índice de cesión 24,4% 22,9% 19,6% 28,3% 22,4% 9,6% 5,3% 5,3% Producto de Inversiones / Primas Emitidas 2,1% 2,3% 2,3% 2,6% 2,7% 30,2% 26,7% 26,7% Rentabilidad de las Inversiones (12 meses) 8,7% 8,1% 8,2% 11,2% 8,2% 32,0% 9,7% 9,6% Resultado Técnico / Primas Emitidas -7,6% -5,1% -3,8% -5,7% -8,0% 16,7% -3,3% -3,1% Resultado Neto / Primas Emitidas -5,2% -3,3% -3,0% -1,1% -5,6% 20,2% 15,6% 15,6% Indice Combinado (acumulado) 110,1% 106,4% 104,7% 107,5% 110,7% 83,3% 103,8% 103,8% Índice Combinado (12 meses) 110,0% 106,4% 104,7% 104,1% 106,8% 108,8% 121,2% 120,4% ROE (12 meses) -19,9% -12,6% -11,3% 1,3% -22,5% 27,5% 16,7% 21,3% ROA (12 meses) -6,7% -3,9% -3,9% 0,4% -7,3% #N/A 3,1% #N/A Patrimonio / Activo 29,8% 36,1% 39,0% 35,8% 28,9% 21,2% 17,2% 17,2% Pasivo / Patrimonio 235,6% 176,8% 156,1% 179,5% 246,5% 372,5% 480,1% 480,1% Activos líquidos / Activos Totales 34,6% 38,4% 34,9% 31,0% 39,4% 42,6% 29,4% 30,3% Tasa Bruta de Riesgo 3,9 3,8 3,2 3,5 4,3 1,2 1,8 1,7 Tasa Neta de riesgo 3,0 2,9 2,6 2,7 3,5 #N/A 1,7 #N/A Quebranto patrimonial 336,0% 344,8% 316,4% 337,3% 280,7% 1060,0% 667,6% 667,6%
