Contactos: David Prieto Aljure [email protected] María Carolina Barón B. [email protected]
Comité Técnico: 15 de mayo de 2008 Acta No: 95
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente.
La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
UNIVERSIDAD PEDAGÓGICA Y TECNOLÓGICA DE COLOMBIA
BRC INVESTOR SERVICES S. A. Revisión periódica
Capacidad de Pago BB+ (Doble B más)
Millones de pesos a 31/12/2007 Activos totales: $147.367; Pasivo: $12.627; Patrimonio: $134.739; Utilidad Operacional: $2.246; Utilidad Neta: $701
Historia de la calificación:
Revisión periódica: 07/10 E (sin suficiente información) Calificación inicial: 06/10 BBB (Triple B)
La información financiera incluida en este reporte está basada en estados financieros auditados de los años 2004, 2005, 2006 y 2007 e información cualitativa de junio de 2007.
1. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN
El Comité Técnico de BRC Investor Services S. A. – Sociedad Calificadora de Valores – asignó la calificación BB+ (Doble B más) en Capacidad de pago a la Universidad Pedagógica y Tecnológica de Colombia en grado de no inversión.
El Decreto 610 del 5 de abril del 2002 reglamentó el artículo octavo de la Ley 358 de 1997, referente a la capacidad de pago de las entidades descentralizadas y los entes territoriales. El artículo primero de este decreto establece la obligación de calificar la capacidad de pago de las entidades mencionadas como condición para que éstas puedan gestionar endeudamiento o efectuar operaciones de crédito público externo o interno con plazos superiores a un año.
El proceso de calificación que llevó a cabo BRC, cumplió con lo exigido por el artículo cuarto del Decreto 610 del 2002: análisis de las características de la entidad, de las actividades propias de su objeto y de la composición general de sus ingresos y gastos
La universidad se caracteriza por la alta demanda de sus programas educativos, representando el 70% de las matrículas universitarias del departamento de Boyacá. El reto de tener a la
Universidad a la vanguardia de las nuevas tendencias llevo a que las directivas establecieran en el año 2006 el Plan Maestro de Desarrollo Institucional 2007-2019
con el fin de ofrecer educación de mejor calidad. Para ello es necesario realizar inversiones importantes en materia de innovación, lo que tiene asociados mayores costos en profesores calificados, la adecuación de la infraestructura, la acreditación de los programas y de la institución por parte del Ministerio de Educación Nacional.
Al finalizar el primer semestre de 2007, la UPTC contaba con 16 programas acreditados equivalente al 26% del total de pregrado y espera que se acrediten 14 programas másen el 2008 para alcanzar el 72%1. Sin embargo, el objetivo específico es lograr la acreditación institucional antes del 2010, lo cual le representará un factor de calidad con respecto a las demás universidades en el Departamento de Boyacá.
Como consecuencia de la búsqueda de la acreditación, la Universidad maneja un sistema de costos elevado, los cuales representaron el 69,65% de los ingresos en el 2007, y se observa una tendencia al alza por el aumento del
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número de profesores de planta, ocasionales y catedráticos; estos han pasado de 1909 en el primer semestre de 2005 a 1974 en el primer semestre de 2007, representando un incremento del 3,40%.
El resultado de los altos costos produce una importante volatilidad de los indicadores de rentabilidad operacional, el cual pasó de -5,08% a finales de 2006 a 2,10% en el 2007. Otros factores que también afectan los resultados son los ajustes de ejercicios anteriores que en el 2004 representaba el -1,03% de los ingresos, en el 2006 fue del 5,34% y a diciembre de 2007 llegaba a -4.81%. Esta cuenta corresponde a la depuración de cuentas por pagar, conciliaciones bancarias y correcciones a transacciones de gastos financieros en vigencias anteriores.
La UPTC mantiene como fuente principal de ingresos la prestación del servicio de educación, que corresponde al 32,18% del total, seguida de las transferencias que recibe del Gobierno Nacional, las cuales equivalen al 65,79%, considerándose como un factor de riesgo debido a la gran dependencia que se tiene de estos recursos.
El nivel de efectivo de la Universidad tiene una tendencia a la baja en los últimos cuatro años por las pérdidas operacionales entre el 2004 y el 2006 y las inversiones en activos fijos, como lo demuestra el cambio en su razón corriente que en junio de 2006 era de 4,96 y para diciembre del 2007 pasó a ser de 1,27.
La Universidad tiene un nivel de cartera muy bajo, representando el 16,04% del activo corriente, y su recaudo es efectivo, ya que el pago de la matrícula se hace de forma anticipada cada semestre. Estas obligaciones se provisionan en un promedio del 10% cada semestre. A diciembre de 2007 se registra una provisión de $152 millones, equivalente al 76,1% de la cartera vencida por más de 360 días, porcentaje adecuado y superior al de otras universidades calificadas por BRC.
Es importante resaltar que los cambios que se producen en los resultados a junio y a diciembre de cada año dificulta el análisis prospectivo de la universidad, ya que se registran operaciones en el segundo semestre que afectan la rentabilidad y el nivel de utilidades. Es necesario contar con información más clara y completa que permita
entender las razones que llevan a este comportamiento.
La Universidad adquirió el Hospital San Rafael para ser la sede de la facultad de ciencias de la salud, la cual tendría un costo de $7.852 millones. La inversión será solventada a través de recursos propios por $4.165 millones y un crédito de $3.687 millones. Para ello se va a solicitar un crédito a una tasa DTF + 4% efectiva, en un plazo de 5 años con amortización de cuota fija. Como se puede ver en los balances, la operación se llevó a cabo, sin embargo, no se tiene la información clara de su adquisición, ya que está clasificada como una cuenta por pagar y no como una obligación financiera.
Al realizar el análisis proforma del crédito, la cobertura de EBITDA sobre el servicio de la deuda para el 2006 es positiva. Sin embargo, el comité técnico de la calificadora considera que no se puede dar crédito, ya que la falta de comunicación y explicación por parte del cliente impide identificar las razones reales que permiten pasar de una utilidad operacional negativa en junio de 2007 a resultados positivos en diciembre.
Por no contar con información completa por parte de la Universidad, no fue posible estimar el nivel de cobertura en escenarios de proyección a mediano plazo o realizar ejercicios de sensibilidad sobre las variables claves. 2. LA ENTIDAD Y SU ACTIVIDAD
Tabla 1. Principales indicadores
2005 2006 Junio 2007
Total estudiantes 22.256 23.647 23.437
Profesores por
estudiante 11,30 12,25 11,46
Margen neto -0,30 % 1,01 % 2,46 %
CxC / Activos 1,81 % 1,79 % 1,55%
Fuente: UPTC. Cálculos BRC Investor Services.
Historia
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mediante Decreto 2655 del 10 de octubre de 1953 se transforma la Antigua Escuela Normal Universitaria en Universidad Pedagógica y Tecnológica de Colombia.
La Universidad tiene seccionales en tres regiones del departamento de Boyacá localizadas en Chiquinquirá, Duitama y Sogamoso. Ubicando el campus principal en Tunja.
La entidad cuenta con 39 programas académicos en la sede de Tunja, 3 carreras en la sede de Chiquinquirá, 7 en Duitama y 6 en Sogamoso. De éstos tiene acreditados 16 por el Ministerio de Educación Nacional y 14 se encuentran en el proceso de tener esta certificación.
La UPTC cuenta con 23.437 estudiantes matriculados en el primer semestre del 2007. Esta población ha presentado variación en sus tasas de crecimiento de acuerdo al comportamiento de la deserción estudiantil, que obedece a razones no académicas.
La universidad Pedagógica y Tecnológica de Colombia (UPTC) tampoco ha realizado un esfuerzo consistente en los últimos años para reducir la brecha entre el número de estudiantes que aplican y los cupos ofrecidos. Esto es indicio de la falta de políticas claras que respondan a la necesidad de mayores cupos por parte de la comunidad.
Respecto a la planta profesoral de UPTC es relevante mencionar su alta formación académica. A junio de 2007, el 2,79% de los profesores tienen doctorado, el 22,47% tienen maestría y el 28,06% cuentan con alguna especialización.
Inversiones
Según lo estipulado en el plan maestro de la institución y la búsqueda de la acreditación, se requiere hacer inversiones en su infraestructura.
Debido a problemas de información, el presente documento asume que se compró y se está adecuando el Hospital San Rafael para las instalaciones de la facultad de medicina. El proyecto tiene un costo aproximado de $7.852 millones que serán cancelados por servicios institucionales en $4.165 millones, lo que corresponde al 53,04%. Para el restante 46,96%, que equivale a $3.687 millones, se tomará un crédito con una tasa DTF + 4% efectiva, en un plazo de 5 años.
Sector
La educación superior colombiana está regida por la Ley 30 de 1992 y numerosos decretos reglamentarios, que desarrollan los preceptos constitucionales. Las universidades del Estado, tienen un régimen especial basado en la autonomía universitaria (Artículo 69 de la Constitución Política de Colombia).
Las más importantes normas que guían a las universidades estatales colombianas son las siguientes:
Acceso de estudiantes mediante concurso de méritos.
Contratación de profesores mediante concursos de méritos.
Contratación de profesores ocasionales o en la modalidad de hora cátedra deben cumplir las formalidades del Código Sustantivo de Trabajo. Contratación de empleados públicos y trabajadores oficiales de acuerdo con normas del derecho laboral administrativo.
Normas de contratación administrativa autónoma. En Colombia las Universidades estatales pueden, al amparo de la autonomía, darse su propio estatuto de contratación o adoptar las normas legales vigentes en el país. En la mayoría de las universidades estatales se contrata con base en normas del derecho privado para facilitar la gestión oportuna.
En el caso específico de los programas académicos, estos cumplen unos estándares mínimos y obligatorios para obtener o revalidar el registro académico.
A través de la autonomía universitaria, el Estado reconoce a las universidades el derecho a darse y modificar sus estatutos, designar sus autoridades académicas y administrativas, crear, organizar y desarrollar sus programas académicos, definir y organizar sus actividades formativas, académicas, docentes, científicas y culturales, organizar los títulos correspondientes, seleccionar sus profesores, admitir a sus alumnos y adoptar sus correspondientes regímenes y establecer, arbitrar y aplicar sus recursos para el cumplimiento de su misión social y de su función institucional.
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Regional, la Procuraduría General de la Nación, la Contaduría General de la Nación y el Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
No obstante por la revolución educativa2 implementada por el actual Gobierno se proyecta que el crecimiento aumente en los próximos años como lo muestra la siguiente gráfica.
Gráfico 1.
Cobertura Bruta Colombia Educación Superior
Fuente: Ministerio de Educación Nacional.
Además, conforme a el informe del Plan Nacional de Desarrollo Educativo 2006 – 2010, presentado por el Ministerio de Educación Nacional en febrero de 2007, establece que la meta en la cobertura bruta para el 2010 será del 34,7% (320.000 nuevos cupos) a través de la financiación de la demanda de educación superior y mejorando la equidad, y se buscará disminuir la deserción estudiantil y mejorar la oferta académica.
3. ANÁLISIS DOFA
Fortalezas
La capacidad instalada de la universidad se destaca frente a otras universidades de Boyacá.
El reducido nivel de endeudamiento.
El incremento de profesores con nivel de postgrado. Liderazgo a nivel regional en educación pública. UPTC tiene aproximadamente el 95% de los estudiantes matriculados en educación superior en el sector oficial de Boyacá.
La capacitación de docentes a nivel de maestrías y doctorados.
2 Meta trazada por el gobierno para ampliar la cobertura en
educación básica, media y superior por medio de la mejora de la calidad, otorgamiento de créditos y políticas del Ministerio de Educación
Obtención de la Acreditación de 16 programas por parte del Ministerio de Educación Nacional y 14 programas se encuentran en proceso de obtenerla.
Oportunidades
Expansión regional en algunos municipios del departamento tales como Chiquinquirá, Duitama y Sogamoso. Además de la posible expansión a otros departamentos del país (Agua Azul – Casanare).
Alianzas estratégicas para el fortalecimiento de los programas con universidades de reconocida trayectoria en el país como la Universidad Nacional de Colombia.
Debilidades
Alta dependencia de las transferencias del gobierno que han representado en los últimos años más del 70% de los ingresos.
Indicadores de rentabilidad bajos y decrecientes durante los últimos años.
Volatilidad en la deserción estudiantil.
Crecimiento vegetativo en sus ingresos operacionales.
Concentración de estudiantes en estratos bajos. Falta de diversificación de ingresos dado el escaso impulso de servicios como consultoría e investigación.
Sostenimiento de la brecha entre los aspirantes y los cupos ofrecidos por la UPTC.
Variabilidad de los activos y pasivos producto del saneamiento contable que impide determinar claramente la estructura financiera de la universidad.
Problemas de información y transparencia durante el proceso de calificación.
Amenazas
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Demanda decreciente dada la preferencia de los estudiantes de Boyacá de reconocidas universidades de la capital.
Flujos migratorios negativos para el departamento. Es decir una alta emigración que disminuye la población objetivo de la universidad.
4. DESEMPEÑO FINANCIERO
Rentabilidad
9 Los ingresos de la Universidad se obtienen a partir de dos fuentes principales: i) la prestación del servicio de educación superior, los cuales representan el 32,18% del total. De acuerdo con la información disponible, la UPTC cuenta con un número aproximado de 22.637 estudiantes en pregrado y 800 estudiantes en posgrado. El incremento en el primer grupo ha sido del 8,74% y en el segundo de 32,45% en el periodo entre el 2005 y 2007 y se espera que se mantenga esta participación en el mediano plazo.
9 La fuente más representativa son las Transferencias del gobierno nacional, rubro que históricamente ha representado más del 70% de los ingresos de la universidad y se puede considerar como una fuente estable. Sin embargo, es un riesgo porque existe una alta dependencia de estos recursos, problema que varias universidades públicas de otros departamentos han sabido superar ampliamente en los últimos años.
Gráfico 2. Transferencias en los Ingresos Operacionales.
Fuente: Universidad Pedagógica y Tecnológica de Colombia
60% 62% 64% 66% 68% 70% 72% 74% 76%
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
% Participación
PROYECTADO HISTÓRICO
9 Otros recursos provienen de la Estampilla Prodesarrollo UPTC3, la cual le reporta actualmente el 0,97% de los ingresos operacionales a la Universidad; los cuales se espera que aumenten a partir de la ejecución de mayores contratos en el Departamento de Boyacá, sin embargo no se tiene certeza del monto para cada año. El cupo máximo establecido se presupuestó en $120 mil millones, y su destinación especifica son la adecuación de la infraestructura y formación de talento humano.
9
El crecimiento en los ingresos tiene una tendencia al alza, ya que para el 2007 aumentó en un 15,23%. Esto obedece en parte a la alta demanda por los servicios de la universidad, que como se puede ver en el gráfico 3 se encuentra insatisfecha. El objetivo para los próximos años es contar con la infraestructura y la oferta de programas para suplir la demanda insatisfecha.Gráfico 3. Aspirantes Vs. Cupos Ofrecidos
Fuente: Universidad Pedagógica y Tecnológica de Colombia
0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000
I-2002 II-2002 I-2003 II-2003 I-2004 II-2004 I-2005 II-2005 I-2006
Aspirantes Cupos Ofrecidos
9 Un aspecto negativo es la pérdida operacional que registra la Universidad desde 2004 y se acentúa en el 2006 con un margen operacional de -5,08%. Esto se explica a raíz del aumento en los costos, asociado a la mayor contratación de profesores de planta ocasionales y cátedra que ha pasado de 1909 en el 2005 a 1.974 en el primer semestre de 2007, lo que representa un incremento del 3.4%. A diciembre de 2007 se registra una mejoría en este indicador, por aumentos importantes en la
3
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prestación de servicios educativos y las transferencias. Sin embargo, al no tener explicación sobre el origen de estos recursos o conocer la estabilidad de los mismos, no se puede considerar como un menor nivel de riesgo.
9 Otro rubro que registra una alta volatilidad es el margen neto, el cual varía por cuenta de los ajustes de ejercicios anteriores que corresponden a arreglos contables como depuración de cuentas por pagar, conciliaciones bancarias, correcciones a transacciones de gastos financieros y algunos ingresos de vigencias anteriores. Esto se puede considerar como un riesgo importante ya que podría comprometer la viabilidad financiera a futuro y no se tiene información sobre los cambios que vaya a realizar la compañía para tratar de solucionar estos problemas.
Tabla 2. Indicadores de Rentabilidad.
2004 2005 2006 2007
Crecimiento en Ventas N.A. 6,77% 4,48% 15,23%
Margen Bruto 34,67% 30,93% 27,80% 30,35%
Margen Operacional -1,28% -1,02% -5,08% 2,10%
Margen Neto -1,19% -0,30% 1,01% 0,65%
Margen EBITDA 2,26% 2,11% -1,93% 4,91%
ROA -1,21% -0,31% 1,04% 0,48%
ROE -1,28% -0,32% 1,12% 0,52%
Fuente: UPTC. Cálculos BRC Investor Services.
9
El margen EBITDA sobre el servicio de la deuda para el 2007 es positivo. Sin embargo, por el cambio sustancial que tuvo entre el 2006 y el 2007 pasando de -1,93% a 4,91%, es necesario hacer un análisis más detallado del origen de estos recursos.Liquidez
9
La UTPC mantiene un buen nivel del ciclo de efectivo generado a partir de la rotación de sus cuentas por cobrar que en el 2007 fue de 5 días y la de sus cuentas por pagar es de 25 días. Esto es un aspecto positivo para la Universidad, ya que puede hacer un uso óptimo de sus recursos y obtiene un apalancamiento operativo a través de sus proveedores.9
La rotación tan alta en su cartera se puede explicar por que el recaudo de las matriculas se hace de manera anticipada y la generación de cartera de más de 360 días es muy baja. A junio de 2007 la cartera vencida era de $188 millones, para lo cual hay una provisión establecida por la Universidad de$143 millones que representa el 76.1%, disminuyendo el riesgo al que está expuesta.
9
La razón corriente viene disminuyendo como se muestra en la siguiente tabla. Según el flujo de caja histórico presentado por la Universidad desde el 2003 hay faltantes de liquidez, como consecuencia de los problemas operacionales y de la adquisición de activos fijos. Es importante resaltar que la Calificadora no cuenta con información suficiente para detallar las decisiones que ha tomado la entidad para mejorar esta situación en el corto y mediano plazo.Tabla 3. Indicadores de Liquidez.
2004 2005 2006 2007
Relación de efectivo 528,78% 465,43% 106,66% 87,44% Razón Corriente 7,526 6,407 1,569 1,268 Prueba Ácida 7,526 6,407 1,569 1,268 Fuente:UPTC. Cálculos BRC Investor Services.
Deuda
9
A la fecha, la Universidad tiene obligaciones financieras, para la adquisición y adecuación del Hospital San Rafael para ser la sede de la facultad de ciencias de la salud por un monto de $3.687 millones. La amortización del crédito sería por un plazo de 5 años, con una tasa de interés del DTF + 4% efectiva anual y con cuota fija.9
No se cuenta con información detallada para realizar ejercicios de proyección que permitan conocer el comportamiento que tendrá la entidad en los próximos años, y las decisiones a tomar para mejorar la capacidad de pago.Flujo de Caja
9
Con respecto al flujo de caja desde el 2002 la Universidad ha presentado saldos de caja con variaciones negativas por las pérdidas operacionales presentadas y la adquisición de activos fijos (Capex).UNIVERSIDAD PEDAGÓGICA Y TECNOLÓGICA DE COLOMBIA - UPTC
9
Las pérdidas operacionales y las inversiones en CAPEX en los últimos tres años han hecho que la caja se haya deteriorado, como se puede ver en la disminución de la relación de efectivo que a junio de 2006 fue de 7,44% y en el mismo periodo a 2007 fue de 3,44%.5. CONTINGENCIAS
Según el informe remitido el 25 de junio de 2007, donde se relacionan los procesos legales en contra, las cuantías de las demandas no comprometen el patrimonio de la entidad a junio del 2007. En consecuencia, se considera que las contingencias sobre los procesos y demandas en contra de la Universidad Pedagógica y Tecnológica de Colombia – UPTC no representan un monto importante que en caso de fallar en contra implique un deterioro patrimonial para la institución.
6 ESTADOS FINANCIEROS
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Anexo 1: Balance General
Universidad Pedagógica y Tecnológica de Colombia Balance General
(en miles de pesos)
2004 2005 2006 2007
ACTIVO
Activo Corriente
Disponible 12.620.590 8.162.642 6.690.519 6.777.256
Inversiones 952.164 1.066.872 1.319.431 1.221.663
Deudores 3.824.041 1.574.183 1.610.552 1.576.380
Provision Deudores -97.289 -98.629 -152.220 -152.095
Inventarios 234 - -
-Gastos Pagados por Anticipado 41.880 55.303 58.806 63.180
Cargos Diferidos 620.866 475.843 317.952 343.311
Total Activo Corriente 17.962.486 11.236.214 9.845.040 9.829.695
Inversiones a largo plazo 316.415 341.415 341.415 286.415
Propiedad, Planta y Equipo 16.009.899 38.125.037 45.443.229 54.995.832
Depreciación 1.379.419 10.931.857 12.626.772 15.650.102
Recursos Naturales y Bienes Públicos 1.585 1.585 1.585 807
Valorizaciones 39.157.828 44.813.474 44.813.474 93.449.785
Otros Activos 10.018.376 3.233.203 2.114.155 4.454.878
Total Activo no Corriente 64.124.684 75.582.857 80.087.086 137.537.615
TOTAL ACTIVO 82.087.170 86.819.071 89.932.126 147.367.310
PASIVO
Pasivo Corriente
Operaciones de Crédito Público - - - 200.000
Obligaciones Financieras - - -
-Cuentas por Pagar 2.154.394 1.706.753 4.332.785 7.502.348
Salarios y Prestaciones Sociales 163.466 47.030 52.136 48.300
Otros Pasivos 68.880 - 1.887.942
-Total Pasivo Corriente 2.386.740 1.753.783 6.272.863 7.750.648
Pasivo no Corriente
Operaciones de Crédito Público - - - 750.000
Obligaciones Financieras - - -
-Cuentas por pagar - - - 3.742.104
Provisión para Contingencias 2.675.504 2.570.046 99.995 384.780
Otros Pasivos - - -
-Total Pasivo no Corriente 2.675.504 2.570.046 99.995 4.876.884
TOTAL PASIVO 5.062.244 4.323.829 6.372.858 12.627.532
PATRIMONIO
Capital 3.607.337 3.607.337 4.615.977 38.662.647
Resultados de Ejercicios Anteriores 32.481.458 31.491.812 31.224.902
-Resultados del Ejercicio -989.649 -266.909 939.180 701.155
Superavit por Donación 1.182.839 1.779.474 1.846.207 1.846.207
Superavit por Valorización 39.157.828 44.813.474 44.813.474 93.449.785
Ajustes por inflación - -
-Patrimonio Institucional Incorporado 61.415 61.415 119.528 123.860
Efectos del Sanamiento Contable 1.523.698 1.008.639 -
-Provisiones, Depreciación y amortizaciones (DB) - - - 43.876
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Anexo 2: Estado de pérdidas y ganancias
Universidad Pedagógica y Tecnológica de Colombia Estado de Resultados
(en miles de pesos)
2004 2005 2006 2007
INGRESOS OPERACIONALES 83.351.142 88.993.247 92.976.902 107.137.661
Servicios Educativos 21.950.067 23.465.367 23.198.499 34.476.184 Devoluciones y Descuentos 525.726 425.518 545.560 387.438 Ingresos Fiscales - - 433.423 1.035.876 Tranferencias generales 61.512.467 64.643.654 68.400.149 70.482.445 Operaciones Interinstitucionales 414.334 1.309.744 1.490.391 1.530.594
COSTO DE VENTA DE SERVICIOS 54.450.980 61.464.643 67.128.883 74.618.244
UTILIDAD BRUTA 28.900.162 27.528.604 25.848.019 32.519.417
Gastos Operacionales 27.015.900 25.650.274 27.643.035 27.254.039
Gastos de Administración 27.015.900 25.650.274 27.643.035 27.254.039
Depreciación, Amortización y Provisión 2.952.895 2.790.427 2.928.133 3.019.376
Depreciación 1.949.213 2.127.031 2.418.621 2.581.137 Provisión para deudores y contingencias 858.415 448.097 319.033 438.239 Amortizacion 145.267 215.299 190.479
-UTILIDAD OPERACIONAL -1.068.633 -912.097 -4.723.149 2.246.002
Otros Ingresos 973.464 837.344 1.041.882 801.319
Venta de bienes - -
-Ingreso financiero 846.607 659.259 781.048 455.910 Otros Ingresos 126.857 178.085 260.834 241.511 Extraordinarios - - - 103.898
Otros Egresos 36.229 207.800 346.251 93.533
Costo de Ventas Bienes - - - -Gastos de intereses 5.001 - - 43.154 Gastos Financieros - 33.526 38.715 43.842 Otros Gastos 31.228 174.274 307.536 6.537
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS -131.398 -282.553 -4.027.518 2.953.788
Ajustes Ejercicios Anteriores -858.251 15.644 4.966.698 -2.252.633
UTILIDAD NETA -989.649 -266.909 939.180 701.155
UNIVERSIDAD PEDAGÓGICA Y TECNOLÓGICA DE COLOMBIA - UPTC
Anexo 3: Principales indicadores financieros
Universidad Pedagógica y Tecnológica de Colombia
Indicadores financieros 2004 2005 2006 2007
RENTABILIDAD
Crecimiento en Ventas N.A. 6,77% 4,48% 15,23%
Margen Bruto 34,67% 30,93% 27,80% 30,35%
Margen Operacional -1,28% -1,02% -5,08% 2,10%
Margen Neto -1,19% -0,30% 1,01% 0,65%
Margen EBITDA 2,26% 2,11% -1,93% 4,91%
ROA -1,21% -0,31% 1,04% 0,48%
ROE -1,28% -0,32% 1,12% 0,52%
LIQUIDEZ
Relación de efectivo 5,288 4,654 1,067 0,874
Razón Corriente 7,526 6,407 1,569 1,268
Prueba Ácida 7,526 6,407 1,569 1,268
ACTIVIDAD
Rotación CxC (Días) 16,52 6,37 6,24 5,30
Rotación CxP (Días) 9,30 6,90 16,78 25,21
Rotación de Inventario (Días) 0,00 0,00 0,00 0,00
Ciclo de efectivo 7,21 -0,54 -10,54 -19,91
ENDEUDAMIENTO
Pasivo Corriente / Pasivo Total 47,15% 40,56% 98,43% 61,38%
Total Pasivo / Patrimonio 6,57% 5,24% 7,63% 9,37%
Deuda / Pasivo Total 0,00% 0,00% 0,00% 7,52%
Gastos Financieros / Ventas 0,01% 0,04% 0,04% 0,08%
Utilidad Operacional / Gastos Financieros -214 -27 -122 26
EBITDA / Gastos Financieros 376,8 56,0 -46,4 60,5
EBITDA / Deuda Total #¡DIV/0! #¡DIV/0! #¡DIV/0! 5,5
Deuda / Patrimonio 0,00% 0,00% 0,00% 0,71%
Deuda/ Patrimonio - valorizaciones 0,00% 0,00% 0,00% 2,30%
Anexo 4: Escalas de calificación
Grados de inversión:AAA Indica que la capacidad de repagar oportunamente capital e intereses es sumamente alta. Es la más alta categoría en grados de inversión.
AA Es la segunda mejor calificación en grados de inversión. Indica una buena capacidad de repagar oportunamente capital e intereses, con un riesgo incremental limitado en comparación con las emisiones calificadas con la categoría más alta.
A Es la tercera mejor calificación en grados de inversión. Indica una satisfactoria capacidad de repagar capital e intereses. Las emisiones de calificación A podrían ser más vulnerables a acontecimientos adversos (tantos internos como externos) que las obligaciones con calificaciones más altas.
BBB La categoría más baja de grados de inversión. Indica una capacidad aceptable de repagar capital e intereses. Las emisiones BBB son más vulnerables a los acontecimientos adversos (tanto internos como externos) que las obligaciones con calificaciones más altas.
Grados de no inversión o alto riesgo
BB Aunque no representa un grado de inversión, esta calificación sugiere que la probabilidad de incumplimiento es considerablemente menor que para obligaciones de calificación mas baja. Sin embargo, existen considerables factores de incertidumbre que podrían afectar la capacidad de servicios de la deuda.
B Las emisiones calificadas con B indican un nivel más alto de incertidumbre y por lo tanto mayor probabilidad de incumplimiento que las emisiones de mayor calificación. Cualquier acontecimiento adverso podría afectar negativamente el pago oportuno de capital e intereses.
CCC Las emisiones calificadas de CCC tienen una clara probabilidad de incumplimiento, con poca capacidad para afrontar cambio adicional alguno en la situación financiera.
CC La calificación CC se le aplica a emisiones que son subordinadas de otras obligaciones calificadas CCC y que por lo tanto contarían con menos protección.
D Incumplimiento.
