[email protected] María Carolina Barón
[email protected]
Martha Lucia Muñoz
[email protected]
(571) - 236-2500 - 623-6581Junio de 2006
DEPARTAMENTO DE NORTE DE SANTANDER
Calificación Inicial
BRC INVESTOR SERVICES S.A.
CALIFICACIÓN
DEPARTAMENTO DE NORTE DE
SANTANDER
A+ (A MÁS)
Cifras en Millones de Pesos al 31/12/05
Ingreso Total: $273.631 - Ingresos Corrientes: $243.101 - Gasto Total: $237.330 - Gastos de Funcionamiento: $39.181
Gastos de Inversión: $195.299
Historia de la Calificación: Calificación inicial asignada en junio de 2006 A+ (A Más).
La información financiera incluida en este reporte está basada en las ejecuciones presupuestales del Departamento de Norte de Santander a diciembre de 2001, 2002, 2003, 2004 y 2005.
1. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN
La Junta Directiva de BRC Investor Services S.A. otorgó la calificación A+ (A Más) en Grado de Inversión al
Departamento de Norte de Santander, en sesión llevada a cabo en mayo de 2006. Dicha calificación es la tercera mejor en grados de inversión. Indica una satisfactoria capacidad de repagar capital e intereses. Las emisiones de calificación A podrían ser más vulnerables a acontecimientos adversos (tanto internos como externos) que las obligaciones con calificaciones más altas. El signo más que la acompaña sugiere que la calificación asignada se aproxima a la categoría inmediatamente superior.
De acuerdo con el análisis realizado por BRC Investor Services S.A. la presente calificación está fundamentada en las siguientes consideraciones:
En consonancia con la dinámica fiscal y presupuestal que experimentaron múltiples entes territoriales a finales de la década pasada, el Departamento de Norte de Santander enfrentaba un crítico deterioro de sus finanzas producto de la creciente acumulación de cuentas por pagar, la incapacidad de financiar un excesivo gasto de funcionamiento mediante generación propia de ingresos, una alta dependencia de las transferencias nacionales y un desbordado nivel de endeudamiento frente a los límites legales.
A fin de viabilizar sus finanzas, en el año de 1999 el departamento se vio obligado a suscribir un Convenio de Desempeño con el Ministerio de Hacienda y Crédito Público, mediante el cual adquirió compromisos
adscritas, reestructuración de la deuda financiera y su racionalización, entre otros.
Producto de la rigurosa ejecución del convenio, Norte de Santander logró recuperar su viabilidad financiera y presupuestal, recobrando autonomía en la contratación de endeudamiento y su capacidad de ejecución de inversiones. Consecuencia de este fortalecimiento, el Departamento ha contado con recursos suficientes para la ejecución de inversiones prioritarias, para el cubrimiento de gastos de funcionamiento y el servicio de su deuda, sin experimentar mayores presiones de caja. La creciente capacidad de generación de ahorros corrientes y operacionales, le han permitido al Departamento adquirir autosuficiencia financiera, donde los niveles de inversión de carácter específico son coherentes con las transferencias provenientes del Sistema General de Participaciones.
Desde el año 2000 el Departamento viene mostrando un creciente fortalecimiento en sus ingresos totales, lo cual responde al positivo desempeño de las rentas de orden tributario y de los ingresos ocasionales de capital. No obstante, el Departamento devela una importante concentración de sus ingresos sobre las transferencias provenientes del SGP, por lo que se encuentra expuesto a la eventual reducción de esta renta, hecho que dejaría comprometida la ejecución de inversiones prioritarias para el ente territorial.
productos gravados. Esta característica implica que la cartera proveniente de estos impuestos no esté mayormente atomizada, y en consecuencia su morosidad resulte menor, hecho que sugiere estabilidad en su recaudo futuro.
Producto del sostenido crecimiento evidenciado por las rentas departamentales y de la continua reducción de los gastos de funcionamiento, la gobernación ha logrado contar con la flexibilidad financiera suficiente para cubrir sus gastos de funcionamiento y financiar los proyectos de inversión consignados en el Plan de Desarrollo, sin verse en la necesidad de adquirir endeudamiento adicional, hecho que redunda en la obtención de indicadores de endeudamiento reducidos. Así, actualmente Norte de Santander presenta una considerable mejora en su desempeño financiero y en su capacidad de pago, ratificado por el cumplimiento de los indicadores de las leyes 358 de 1997 y 617 de 2000.
Pese al alto contenido político tradicionalmente existente en el nombramiento y remoción de funcionarios de la administración central en los departamentos, la gobernación presenta una reducida rotación de su personal, hecho que ha derivado en el aseguramiento de una memoria institucional y en la eficaz ejecución de planes y programas iniciados en vigencias anteriores, situación que es ponderada positivamente por la presente calificación.
No obstante, si bien el departamento ha mostrado una clara mejora en sus finanzas, éste continúa enfrentando serios retos y amenazas que eventualmente podrían deteriorar su capacidad de generación de ingresos.
Consecuencia del alto grado de concentración de la población del Departamento en el Área Metropolitana de Cúcuta, y dado el alto nivel de actividad comercial que se presenta en la frontera con Venezuela, se observa un incipiente desarrollo industrial frente a otros departamentos. A esto se debe agregar que, se observa un alto grado de correlación y dependencia de la economía nortesantandereana de la dinámica comercial de frontera, viéndose expuesta a las posibles perturbaciones fronterizas.
Conciente de lo anterior, la actual administración adelanta programas dirigidos al fortalecimiento de cadenas productivas en áreas como la cerámica, el cuero, la industria turística y la explotación de petróleo, dirigido a la diversificación de la actividad económica. En la medida que tales proyectos sean exitosamente implementados, Norte de Santander no sólo fortalecerá sus ingresos corrientes, sino que aislará parcialmente su economía de eventuales tropiezos comerciales en la frontera.
De igual forma, producto del diferencial cambiario y de la existencia de prácticas de contrabando en la frontera, los ingresos fiscales en materia de consumo de licores, cervezas y cigarrillos, se ven permanente amenazados. Se espera que, en la medida que los programas antievasión de la administración departamental sean implementados, el grado de exposición del departamento a tales riesgos se vea reducido.
Adicionalmente, si bien el departamento registra altos volúmenes de inversión, es importante destacar que aquella ejecutada mediante recursos propios es significativamente inferior a la financiada con los recursos del SGP, hecho que evidencia cierto grado de inflexibilidad financiera por parte del ente territorial para la ejecución de proyectos de inversión.
ANÁLISIS DOFA
Debilidades:
Alta concentración y dependencia de los ingresos no tributarios de los recursos provenientes del SGP.
Alto grado de concentración de la economía regional en actividad comercial de frontera.
Ausencia de un sector industrial desarrollado. Altos niveles de desempleo.
Oportunidades:
Consolidación del proyecto de reactivación de la explotación petrolera.
Crecimiento de los volúmenes de explotación de carbón como consecuencia del mejoramiento de la infraestructura vial del Departamento.
Fortalezas:
Creciente capacidad de generación de ahorros corrientes y operacionales, consecuencia de la estabilidad del gasto.
Autonomía fiscal para la contratación de deuda.
Bajo nivel de endeudamiento y cumplimiento de los indicadores de Ley 358 de 1997 y 617 de 2000.
Bajo nivel de rotación del personal de la administración central del Departamento.
Idoneidad del personal gerencial de la administración. Capacidad de gestión de proyectos.
Amenazas:
Reducción en los ingresos tributarios de consumo, derivado del aumento en las prácticas de contrabando de bebidas alcohólicas, cervezas y cigarrillos.
Falta de competitividad de ciertos productos nortesantandereanos consecuencia del diferencial cambiario.
Eventual reducción de las transferencias por parte de la Nación.
Eventual reducción de las transferencias provenientes del SGP.
Eventual incumplimiento del límite de Ley 617 de 2001, dado su actual estrecho cumplimiento.
2. ANÁLISIS FINANCIERO
Ingresos:
El comportamiento del ingreso total del departamento, si bien muestra una tendencia creciente luego de la implementación y ejecución del Convenio de Desempeño firmado con la Nación, se observa una clara dependencia de los recursos provenientes del SGP, los cuales han marcado la tendencia del ingreso total durante las últimas vigencias. Durante el periodo comprendido entre diciembre del 2001 y diciembre del 2004 los ingresos corrientes del Departamento, excluidas las transferencias, muestran un crecimiento total de $6.746 millones, equivalente al 11,63%. En contraste, durante ese mismo periodo de tiempo, las transferencias totales del Departamento aumentaron en $85.025 millones, equivalente a un 52,39%. El incremento marginal experimentado por los ingresos recurrentes, aunado al permanente aumento de las transferencias derivó en una concentración de los ingresos Departamento en estos recursos, los cuales al cierre de 2004 representaban el 79,26% de sus ingresos corrientes.
Para la vigencia de 2005 la composición del ingreso corriente presentó un cambio significativo, producto de la reducción de las transferencias del SGP en $75.171 millones, equivalente al 30,40% frente a la vigencia de 2004, explicado por menores giros directos de recursos con destinación específica dentro del sector educación, reduciendo proporcionalmente las transferencias efectuadas al Departamento. Este hecho se tradujo en una desconcentración marginal de este rubro dentro de los ingresos corrientes, pasando a representar el 70,81% del ingreso corriente del ente territorial, 8,45 puntos porcentuales por debajo de lo registrado durante 2004.
-50 100 150 200 250 300 350
2001 2002 2003 2004 2005
M
ile
s
d
e
M
illo
n
e
s
Ing. Tributarios Ing. No Tributarios Ing. de Capital
Gráfico 1. Composición Ingreso Total. Fuente: Departamento de Norte de Santander.
Para futuras vigencias se espera que el flujo de transferencias mantenga una tendencia creciente, acorde a los parámetros de ley.
En un segundo renglón, dentro de los ingresos no tributarios, aparecen los ingresos por regalías petrolíferas y carboníferas con una participación conjunta al cierre de 2005 del 7,2% de los ingresos no tributarios totales. Conciente del potencial de generación de ingresos y con el ánimo de ofrecer una alternativa de desconcentración del ingreso de las transferencias, la actual administración adelanta un proyecto dirigido a reactivar la explotación petrolera en las regiones de la cuenca Catatumbo, Gibraltar y el Sur del Cesar, el cual busca devolver las condiciones de seguridad en estas regiones e incentivar la inversión extranjera en proyectos de exploración y explotación de hidrocarburos.
En la medida que este proyecto se materialice, la hacienda departamental podrá ver fortalecidos sus ingresos por regalías, mientras igualmente contribuye a la diversificación del empleo y la actividad económica del departamento. Así mismo, la consecución de mayores ingresos por regalías se traduciría en una mayor flexibilidad financiera, y autonomía para la realización de inversiones prioritarias, distintas a las financiadas con recursos del SGP.
municipal es de tipo directo, lo cual implica un alto nivel de atomización de la base de contribuyentes y por ende una gestión más rigurosa por parte del ente territorial para su efectivo recaudo.
Al cierre de 2005, los impuestos al consumo constituían el 79,7% de los ingresos tributarios, seguido por el recaudo por estampillas y el impuesto al registro con una participación del 8,9% Y 8,8% respectivamente, finalmente se cuentan otros impuestos menores como el Degüello de Ganado y el impuesto global a la gasolina y al ACPM, con un 2,6%. Es importante destacar que, dada la dinámica de frontera a la que está expuesto el departamento, existe un riesgo permanente de reducción de estas rentas como consecuencia de la facilidad de adquisición de productos substitutos en Venezuela con precios más competitivos, o en el mercado negro de producto de contrabando.
-10.000 20.000 30.000 40.000 50.000 60.000
2001 2002 2003 2004 2005
M
ile
s d
e M
illo
n
es
(
$)
Im pues tos al Cons um o Es tam pillas Re gistro Otros
Gráfico 2. Composición Ingreso Tributario. Fuente: Departamento de Norte de Santander.
Gastos:
Si bien la evolución de la generación interna de recursos del Departamento ha mantenido una tasa de crecimiento marginal, el nivel de gastos corrientes presenta un comportamiento estable caracterizado por la racionalización de gastos de funcionamiento y un menor servicio de deuda. Como se observa en el gráfico 3, el total de gastos de funcionamiento y servicio de deuda durante los últimos 3 años, presentaron un drástico cambio de tendencia, producto de la adopción de las políticas de racionalización pactadas en el Convenio de Desempeño firmado con la Nación. En este sentido se logró reducir estos gastos en 27,61% entre 2002 y 2003, así como mantener un nivel de gastos estables en el tiempo.
30.000 35.000 40.000 45.000 50.000 55.000 60.000
2002 2003 2004 2005
M
illon
es
(
$)
Gastos de Funcionamiento + Servicio de Deuda
Gráfico 3. Evolución Gasto de Funcionamiento & Servicio de Deuda. Fuente: Departamento de Norte de Santander.
Entre las medidas adoptadas dentro del Convenio de Desempeño sobresalen la liquidación de algunas entidades descentralizadas deficitarias1, la indemnización de gran parte
de la planta de trabajadores oficiales y empleados públicos de la secretaría de vías y transporte y la reestructuración de la planta de personal de la administración central.
86%
61%
44% 47%
57% 57,45%
0% 20% 40% 60% 80% 100%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 Gastos de Funcionamiento Límite Legal
Gráfico 4. Evolución Indicador Ley 617/00
Fuente: Departamento de Norte de Santander & Informe sobre la Viabilidad Fiscal de los Departamentos – Vigencia 2004.
Gracias a la adecuada implementación de medidas correctivas en materia de gastos, Norte de Santander ha logrado ajustar significativamente el cumplimiento del indicador de Ley 617 de 2000, calculado como gasto de funcionamiento sobre ingresos corrientes de libre destinación. A diciembre de 2005, el Departamento obtuvo un indicador de 57,45%, 2,55 puntos porcentuales debajo del límite legal. Si bien esto se traduce en el cumplimiento de la norma, es importante que la gobernación tome acciones dirigidas al ajuste de sus gastos de funcionamiento y/o a la generación de mayores ingresos, dado que desde 2002 se observa una tendencia creciente del mismo, el cual podría derivar en un incumplimiento para vigencias futuras.
De otro lado, Norte de Santander ha logrado transferir una mayor proporción de recursos al gasto de inversión. No obstante, la inversión financiada con recursos del SGP sigue representando la mayor proporción dentro del gasto total. Al
1 Instituto de Cultura y Bellas Artes, Empresa Imprenta Departamental, INORSA,
cierre de diciembre de 2005, la inversión del SGP representaba el 70,7% del gasto total, seguida de los gastos de funcionamiento con un 16,5%, la inversión con recursos propios con un 11,6% y el servicio de deuda con 1,2%.
-50.000 100.000 150.000 200.000 250.000 300.000 350.000
2001 2002 2003 2004 2005
Gastos de Funcionamiento Servicio de Deuda Inversión Rec. Propios Inversión SGP
Gráfico 5. Composición Gasto Total
Fuente: Departamento de Norte de Santander.
Otro de los más importantes avances de la gobernación, ha sido el ajuste de su nivel de endeudamiento, el cual, antes de suscribir el Convenio de Desempeño con la Nación, comprometía al Departamento en serios problemas de insolvencia y sostenibilidad. La contratación indiscriminada de deuda aunado a la baja capacidad de generación interna de recursos, condujeron a Norte de Santander a arrojar pérdidas operacionales sostenidas. Como se observa en el gráficos 6 y 7, los indicadores de la Ley 358 de 1997 muestran una positiva recuperación en los últimos años.
15,67% 8,17%
3,00% 2,49%
-131,24% -127,42%
-160% -120% -80% -40% 0% 40% 80%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 Intereses / Ahorro Operacional Límite Legal
Gráfico 6. Indicador de Solvencia Ley 358 de 1997.
Fuente: Departamento de Norte de Santander & Informe sobre la Viabilidad Fiscal de los Departamentos – Vigencia 2002 y 2004.
La evolución del indicador de solvencia devela que durante las vigencias de 2000 y 2001 el Departamento enfrentaba serías dificultades para generar ahorro operacional. Adicionalmente, el indicador de sostenibilidad ha presentado un comportamiento mucho más estable y positivo, para cerrar en 2005 en su mínimo histórico de 2,34%.
10,43% 18,35%
6,00% 2,33% 25,11% 20,20%
0% 20% 40% 60% 80% 100%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 Saldo Deuda / Ingresos Corrientes Límite Legal
Gráfico 7. Indicador de Sostenibilidad Ley 358 de 1997.
Fuente: Departamento de Norte de Santander & Informe sobre la Viabilidad Fiscal de los Departamentos – Vigencia 2002 y 2004.
Dada su actual capacidad de generación interna de recursos, sumado a los bajos niveles de endeudamiento que hoy por hoy maneja el Departamento, la contratación del mencionado endeudamiento no supone mayores presiones de caja. De este modo, en la medida que el Departamento mantenga un bajo nivel de endeudamiento y continúe financiando su gasto de funcionamiento mediante generación propia, y canalizando las transferencias de destinación específica hacia inversión, se garantizará su sostenibilidad en el mediano y largo plazo.
Para próximas vigencias se espera que ambos indicadores presenten un crecimiento moderado, producto de la contratación de endeudamiento adicional, requerido para la financiación de proyectos específicos dentro de la ejecución del plan de desarrollo. De acuerdo a lo reportado a la calificadora, la gobernación está evaluando la contratación de un crédito por $20.000 millones destinados a soportar la financiación de programas de agua potable y saneamiento básico, la construcción de un centro binacional de eventos, mejoramiento de la infraestructura vial (primaria y secundaria) así como de la infraestructura social y productiva.
Es importante destacar, que mediante la inversión en la infraestructura vial proyectada por la gobernación se busca mejorar las condiciones de las vías de acceso que intercomunican los centros de explotación carboníferos con los puertos de exportación. La satisfactoria ejecución de este proyecto puede llegar a crear importantes incentivos para el sector privado (doméstico e internacional), que deriven en un incremento en los volúmenes explotados del mineral, y por ende en los recursos provenientes de las regalías. Igualmente, la construcción de un centro binacional de eventos, busca mejorar la oferta de infraestructura en el departamento para la realización de ruedas de negocios y eventos culturales, hecho que podía traducirse en la activación de la industria turística.
específicos como el agroindustrial (cadena hortofrotícula, cadena del cacao y el chocolate, aceite de palma, arroz y caña), forestal, pecuario, servicios especializados en salud, industria farmacéutica, servicios turísticos y desarrollo de software administrativo y de apoyo. La apropiada implementación de esta agenda de competitividad y productividad, cuenta con el potencial de mejorar los actualmente deteriorados niveles de empleo y subempleo, a la diversificación económica y a la consolidación financiera del departamento.
3. CONTINGENCIAS
DEPARTAMENTO DE NORTE DE SANTANDER
($ Millones) 2001 2002 2003 2004 2005
INGRESO TOTAL(A+B) 228.306 243.696 303.581 314.749 273.631
A. INGRESO CORRIENTE (1+2) 220.259 242.022 301.472 312.030 243.101
1. Ingreso Tributario 49.700 55.872 52.335 48.040 52.017
- Consumo a la Cerveza 24.977 27.333 25.413 24.023 28.935 - Consumo a Bebidas Alcoholicas 7.198 6.317 6.206 6.016 5.850 - Consumo de Cigarrillos 10.964 15.172 12.771 8.649 6.672 - Estampillas 2.131 2.274 3.274 4.000 4.651 - Impuesto de Registro 3.299 3.604 3.468 3.931 4.560 - Rodamiento y Vehículos 472 535 675 603 589 - Otros 659 637 529 817 759
2. Ingreso No Tributario 170.560 186.150 249.137 263.990 191.084
- Regalias 7.229 6.444 10.790 12.349 13.686 - Transferencias 162.280 177.994 234.584 247.305 172.134 - Tasa y Derechos 864 1.516 3.607 4.058 3.802 - Rentas Ocasionales 33 138 104 231 1.190 - Otros 155 57 51 48 271
B. RECURSOS DE CAPITAL 8.047 1.675 2.109 2.719 30.530
- Crédito 6.782 - - 1.022 - Recursos del Balance 1.265 1.675 2.109 2.719 29.508
GASTO TOTAL(C+D+E) 195.619 237.532 309.647 308.962 237.330
C. GASTOS DE FUNCIONAMIENTO 21.801 48.284 34.797 34.892 39.181
- Gastos de Personal 6.162 6.733 7.953 9.980 7.185 - Gastos Generales 1.154 1.502 2.002 2.476 3.229 - Transferencias Corrientes 14.485 40.048 24.842 22.436 28.767
D. SERVICIO DE DEUDA 17.930 8.678 6.440 7.674 2.850
- Amortizaciones 12.417 5.937 4.782 6.697 2.276 - Pago de Intereses 5.513 2.742 1.658 978 573 - New Credit Debt Service
15.080
E. INVERSIÓN 4.176 12.928 36.293 33.303 27.600
