CALIFICACIÓN INICIAL CAPACIDAD DE PAGO

Texto completo

(1)

Contactos: Luisa Fernanda Higuera Joseph luisa.higuera@standardandpoors.com Alba Luz Buitrago Junco alba.buitrago@standardandpoors.com

Comité Técnico: 25 de agosto de 2015 Acta No. 804

E.S.E. HOSPITAL ANTONIO ROLDAN BETANCUR

CALIFICACIÓN INICIAL

CAPACIDAD DE PAGO ‘B+’

Cifras en millones de pesos colombianos (COP) al 31 de marzo de 2015

Activos: COP3.382. Pasivo: COP230. Patrimonio: COP3.151. Utilidad Operacional: COP371.

Pérdida Neta: COP23.

Historia de la calificación:

Calificación Inicial Ago./15: ‘B+’

1. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN

El Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV otorgó la Calificación Inicial de ‘B+’ en

Capacidad de Pago a la E.S.E. Hospital Antonio Roldan Betancur (HARB).

El Decreto 610 del 5 de diciembre de 2002 reglamentó el artículo octavo de la Ley 358 de 1997 que se refiere a la capacidad de pago de las entidades descentralizadas y a los entes territoriales. El artículo primero de este decreto establece la obligación de calificar la capacidad de pago de las entidades mencionadas como condición para que estas puedan gestionar endeudamiento o efectuar operaciones de crédito público externo o interno con plazos superiores a un año.

El proceso de calificación que llevó a cabo BRC Investor Services cumplió con lo exigido por el artículo cuarto del Decreto 610 de 2002: Análisis de las características de la entidad, de las actividades propias de su objeto y de la composición general de sus ingresos y gastos.

El principal riesgo que enfrenta HARB es una alta volatilidad de sus ingresos, la cual se explica por la variación de las condiciones de los contratos de capitación que ha tenido en los últimos tres años, asociada al cambio de las Entidades Prestadoras de Salud (EPS) del régimen vinculado que trabajan con HARB. En 2014 los ingresos se contrajeron 1,4%, mientras que en 2013 mostraron un crecimiento de 17,2%. La contracción obedece al retiro de una de las EPS en el primer semestre de 2014, la cual

representaba una facturación mensual de COP94 millones, el equivalente a 5% del total de ingresos. Es difícil determinar si existe la posibilidad de enfrentar una situación similar en el futuro ya que depende principalmente de la situación financiera de las entidades prestadoras de salud en el departamento, aspecto en el que HARB no tiene ningún tipo de injerencia.

No prevemos que en 2016 y 2017 se presente un crecimiento importante en el número de usuarios del hospital ya la dinámica de crecimiento del municipio ha sido estática en los últimos años. Sin embargo, la administración enfocará sus esfuerzos en fortalecer el proceso de facturación de forma tal que pueda reducir el indicador de glosas a un nivel máximo de 0,5%, asimismo, espera que la implementación de nuevos servicios y el fortalecimiento de las actividades de promoción y prevención le permita ampliar su rango de acción a municipios cercanos. El resultado de estas medidas se hará evidente en el mediano plazo (2017-2018) una vez que la entidad finalice el proyecto de construcción y consolide la estrategia de mejora en los indicadores de calidad en la prestación de servicios. La administración también ha hecho esfuerzos por obtener mejores condiciones en los contratos de prestación de servicios, lo que le ha permitido tener tarifas superiores a las que cobran instituciones

cercanas. De acuerdo con la información

(2)

E.S.E. HOSPITAL ANTONIO ROLDAN BETANCUR

Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A.–Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.

3 de 9

Si se comparan los resultados del hospital con entidades similares es posible identificar una mayor volatilidad, a pesar de que el hospital tiene calidad de monopolio dentro del municipio y la mayor parte de los usuarios que atiende pertenecen al régimen subsidiado, lo que implica que el cobro de los servicios se realiza a través de un precio por capitación que se paga mensualmente de forma adelantada.

A pesar de que la entidad tiene una alta volatilidad en sus ingresos, los costos y gastos registran una tendencia creciente con tasas de crecimiento de 18,2% en 2013 y de 18,5% en 2014. Para mitigar esta situación, el hospital implementó una política de racionalización de gastos que consiste en minimizar el uso de recursos de papelería y consumo de energía, entre otros. Asimismo, adquirió un software que buscamejorar la administración de los recursos y la toma de decisiones con base en un sistema de costos robusto y ajustado a la realidad. En futuras revisiones haremos seguimiento a los resultados de esta política y al impacto que tenga en los márgenes de rentabilidad de la entidad. Por otro lado el hospital acordó la realización de un estudio técnico para analizar la contratación de su personal con base en el cambio en la regulación. Como resultado de este análisis la entidad deberá cambiar la modalidad de contrato a

ocho empleados, a vinculación directa. La

administración no espera que este ajuste genere un impacto negativo en las finanzas de HARB puesto que esta modalidad de contratación le permitirá acceder a mayores recursos del SGP (Sistema General de Participaciones) que cubrirán el gasto adicional.

Como consecuencia de la dinámica de ingresos y egresos la volatilidad del Hospital es alta en términos históricos y mayor a la de otras entidades calificadas en ´B-´. Su margen operacional pasó de 41% en 2012, a 17% en 2013 y a -5% en marzo de 2015. Para los dos siguientes años esta dinámica

dependerá de las medidas que tome la

administración en materia de control de costos y gastos, ya que el incremento de los ingresos dependerá de la dinámica de la población del municipio que es relativamente estable.

La resolución del Ministerio de Salud y Protección Social número 1877 de 2013 ubicó a HARB en un nivel de riesgo medio, lo que implicó que la entidad ingresara en un programa de saneamiento fiscal y financiero que viabilizó el

Ministerio de Hacienda. Los propósitos principales de este programa se refieren al fortalecimiento de los ingresos, el saneamiento de pasivos, la racionalización del gasto y la reorganización administrativa. A la fecha la meta que presenta mayor rezago en el cumplimiento es la referente al recaudo de cartera de la entidad ya que este también depende de factores exógenos tales como la situación de iliquidez del sector y la reglamentación por parte del Gobierno Nacional. La expectativa de la administración es culminar dicho plan en 2017, meta que consideramos ambiciosa dada la coyuntura financiera del sector y la alta volatilidad de sus principales rubros.

La entidad además presenta un alto riesgo de liquidez producto del deterioro de su cartera, la cual pasó a COP690 millones en 2014 de COP326 millones en 2012, con una rotación de 134 días desde 61 días durante el mismo periodo. Por su parte, las cuentas por pagar disminuyeron su periodo de pago a 14 días de 47 días de acuerdo con la política de la administración de cumplir de forma oportuna con sus obligaciones. Lo anterior tuvo como consecuencia un crecimiento del capital de trabajo neto operativo, que a marzo de 2015 representó 92% del total de los ingresos, cifra considerablemente superior al 45% registrado en el mismo mes del año anterior. En el corto plazo (2015-2016) no esperamos cambios relevantes en la liquidez, a menos que se fortalezca la generación de ingresos y se mantenga la implementación de políticas de recuperación y recaudo de cartera.

El análisis de fuentes y usos de liquidez nos permite concluir que la generación operativa de recursos de la entidad durante el periodo 2013-2014 sumó COP72 millones en promedio, lo que denota la débil capacidad del hospital para cumplir con sus obligaciones y la limitada posibilidad de destinar recursos a la inversión, lo cual se explica principalmente por los bajos márgenes de rentabilidad y por la menor rotación de la cartera. Este resultado evidencia la importancia que tendrá para el hospital el seguimiento al flujo de caja ya que en 2016 espera asumir un servicio de la deuda por concepto de intereses que representa casi 50% de su generación operativa, situación que incrementará el riesgo de liquidez.

(3)

E.S.E. HOSPITAL ANTONIO ROLDAN BETANCUR

Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A.–Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en bien es superior a la de otras entidades calificadas

por BRC, denota la baja capacidad del hospital para cubrir sus obligaciones en el corto plazo. Esta situación está asociada con la difícil situación de liquidez que enfrentan las diferentes empresas prestadoras de salud en el país. De acuerdo con información pública, el Gobierno Nacional hará una inyección de recursos cercana a un billón de pesos a las diferentes entidades públicas prestadoras de servicios de salud para aliviar parcialmente sus altos requerimientos de liquidez. Sin embargo, HARB no conoce con exactitud que monto le correspondería ni la fecha de entrega de los recursos.

El plan estratégico definido por la administración para el periodo 2012-2016 se enfoca en mejorar los estándares de calidad en la prestación del servicio, el cumplimiento de la implementación y seguimiento de control interno, y el fortalecimiento de la gestión financiera del hospital. A pesar de que estos planteamientos son coherentes con las necesidades actuales de la entidad y son acordes con lo definido por la regulación, consideramos que el principal reto del hospital para los próximos años será mantener la continuidad en sus políticas de gestión a pensar del cambio de administración y que todas las medidas implementadas redunden en mejores resultados financieros.

Uno de los principales objetivos del Plan Estratégico es la construcción de dos plantas adicionales al edificio para ampliar los programas asistenciales de promoción y prevención de salud. Este proyecto tendría un costo de COP690 millones, 36% de los cuales sería financiado con transferencias provenientes del Departamento de Antioquia los cuales fueron entregados a la entidad el pasado mes de julio y el restante (64%) sería cubierto con recursos de un crédito. Las condiciones son plazo de 12 años con dos años de gracia, amortizaciones mensuales y una tasa de DTF (Tasa de depósito a término fijo) +2%.

En un ejercicio proforma (ejercicio mediante el cual se evalúa la capacidad de pago de la entidad que calificamos a partir del EBITDA y la utilidad operacional) basado en los resultados anualizados de HARB a diciembre de 2015, la relación deuda a EBITDA era de 0,11 veces(x) y la relación deuda a utilidad operacional de -0,12 x. Estos niveles evidencian una baja capacidad del Emisor para cumplir con sus obligaciones financieras. La calificación asignada sugiere una considerable probabilidad de incumplimiento.

Tabla 1: Ejercicio Pro forma

Servicio de la deuda 72.732 Intereses 28.732 Deuda Total 440.000 EBITDA* 46.687 Utl. Oper.** -51.763 EBITDA / Intereses 1,62 EBITDA/ Deuda Total 0,11 Utl. Oper. / Intereses -1,80 Utl. Oper. / Deuda Total -0,12

Análisis Pro forma

* Saldo anualizado a diciembre de 2015. ** Saldo anualizado a diciembre de 2015.

Como parte de la evaluación de la capacidad de pago del hospital, y considerando la obligación que planea adquirir durante lo que resta del 2015, efectuamos un ejercicio base de proyección financiera considerando las expectativas de crecimiento de sus ingresos, ajustadas por la inflación proyectada, y una participación de los costos y gastos similar a la histórica. De tal manera, las coberturas del servicio de la deuda son superiores a 1,5x con el EBITDA y 0,6x con la utilidad operacional, niveles por arriba de los que

presentan otras entidades con la misma

calificación. Sin embargo, es importante tener en cuenta que el plazo de la deuda le permite mayor flexibilidad en la amortización del capital por lo que muestra un mayor nivel de holgura frente al servicio a la deuda.

Al someter estas variables a condiciones de tensión o estrés, tales como un decrecimiento de los ingresos como el observado en 2014, y asumiendo que la participación de los costos y gastos corresponde a la máxima histórica, y un aumento de la tasa de interés de las obligaciones financieras del hospital, las coberturas a partir del EBITDA y de la utilidad son negativas.

A junio de 2015, según la información remitida por el hospital, los procesos judiciales en contra ascienden a COP659 millones, cuyas pretensiones suman COP329 millones. Este monto, que representa el 10,1% del patrimonio y el 17% de los ingresos totales, denota la importancia que tiene para la entidad el seguimiento que realice de estos procesos.

2. EL ENTE DESCENTRALIZADO Y SU ACTIVIDAD

La ESE Hospital Antonio Roldan Betancur inició como un centro de salud en el corregimiento Uribe Uribe, que pertenecía al Municipio de Valparaíso, manejado por la Dirección Seccional de Salud de

Antioquia. En 1990, cuando la salud se

(4)

E.S.E. HOSPITAL ANTONIO ROLDAN BETANCUR

Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A.–Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.

5 de 9

En 1997 se creó el Municipio de la Pintada por lo que el centro de salud se convirtió en la Empresa Social del Estado Hospital Antonio Roldan Betancur mediante acuerdo número 015 del 28 de febrero de 1998. A partir de entonces, lo administra el Municipio de la Pintada.

La mayor parte de los usuarios que atiende el hospital pertenecen al régimen subsidiado y el cobro de los servicios se realiza a través de un precio por capitación que se paga mensualmente de forma adelantada. En segundo lugar, están los usuarios del

régimen contributivo, que corresponden

aproximadamente al 35% del total, y por último el régimen vinculado que tiene una participación marginal frente al total, estos dos últimos son cobrados por evento.

3. OPORTUNIDADES Y AMENAZAS

Qué podría llevarnos a subir la calificación

BRC identificó las siguientes oportunidades que podrían mejorar la calificación actual:

 Mayor generación de ingresos de forma estable por lo menos durante tres años.

 Mayor efectividad de las políticas de control de costos y gastos.

 Márgenes de rentabilidad, estables y crecientes.

 Consolidación y mantenimiento de las políticas de recuperación de cartera sustentadas en el menor nivel de glosas.

Qué podría llevarnos a bajar la calificación

BRC identificó los siguientes aspectos de mejora y/o seguimiento de la compañía y/o de la industria que podrían afectar la calificación actual:

 Disminución de los precios pactados para la prestación de servicios.

 Mantenimiento de la tendencia creciente en materia de costos.

 Deterioro de liquidez.

 Incremento del margen de contribución negativo.

 Bajo nivel de avance del plan de construcción de las plantas adicionales.

La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente por la disponibilidad del calificado y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos, si bien no fue completa de acuerdo con los requerimientos de la calificadora.

Se aclara que la calificadora de riesgos no realiza funciones de auditoría, por tanto, la administración de

la entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe” Por otra parte, la calificadora revisó la información pública disponible y la comparó con la información entregada por el calificado.

En caso de tener alguna inquietud en relación con los indicadores incluidos en este documento puede consultar el glosario en www.brc.com.co

La información financiera incluida en este reporte está basada en los estados financieros auditados de los últimos tres años (2011-2014) y no auditados a marzo de 2014 y marzo de 2015.

4. CONTINGENCIAS

(5)

E.S.E. HOSPITAL ANTONIO ROLDAN BETANCUR

5. ESTADOS FINANCIEROS

Anexo 1: Balance General HOSPITAL ANTONIO ROLDAN

Balance General (en miles de pesos)

2012 2013 2014 mar-14 mar-15 2014 mar-15 2014 mar-15

Efectivo 181.021 105.115 187.267 427.284 328.951 5,52% 9,73% 78,16% -0,23013436

Inversiones 10.002 10.413 10.901 10.413 10.901 0,32% 0,32% 4,69% 4,69%

Deudores 326.571 533.156 690.911 273.557 561.689 20,35% 16,61% 29,59% 105,33%

Servicios de salud 333.284 536.047 587.906 282.862 410.325 17,32% 12,13% 9,67% 45,06%

Avances y anticipos entregados 0 0 0 0 0 0,00% 0,00%

Recursos entregados en administración 0 0 0 0 0 0,00% 0,00%

Depositos entregados en garantia 0 0 0 0 0 0,00% 0,00%

Otros Deudores 2.800 350 88.008 0 83.435 2,59% 2,47% 25045,10%

Deudas dificil cobro 16.825 23.097 35.339 13.591 92.362 1,04% 2,73% 53,00% 579,60%

Provisión Deudores -26.339 -26.339 -20.342 -22.896 -24.432 -0,60% -0,72% -22,77% 6,71%

Inventarios 23.230 26.962 22.266 24.248 21.906 0,66% 0,65% -17,42% -9,66%

Total Activo Corriente 540.823 675.645 911.345 735.502 923.447 26,85% 27,31% 34,89% 25,55%

Propiedades, Planta y Equipo 1.494.066 1.495.717 1.557.641 1.470.052 1.554.386 45,89% 45,96% 4,14% 5,74%

Depreciación Acumulada 0,00% 0,00%

Otros Activos 851.965 995.547 925.509 977.621 904.024 27,26% 26,73% -7,04% -7,53%

Valorizaciones 0,00% 0,00%

Total Activo no Corriente 2.346.031 2.491.264 2.483.150 2.447.673 2.458.410 73,15% 72,69% -0,33% 0,44%

TOTAL ACTIVO 2.886.854 3.166.909 3.394.495 3.183.174 3.381.858 100,00% 100,00% 7,19% 6,24%

Cuentas por pagar 165.873 78.206 67.562 108.367 123.093 1,99% 3,64% -13,61% 13,59%

Obligaciones financieras C.P. 0,00% 0,00%

Obligaciones laborales 132.040 117.413 109.481 49.089 25.111 3,23% 0,74% -6,76% -48,85%

Otros Pasivos 917 732 2.341 40.892 0,00% 1,21% -100,00% 1646,71%

Pasivos estimados 40.469 41.351 0,00% 1,22% 2,18%

Total Pasivo Corriente 298.830 196.351 177.043 200.265 230.447 5,22% 6,81% -9,83% 15,07%

Obligaciones Financieras L.P. 0,00% 0,00%

Pasivos Estimados 0 0 0 0 0 0,00% 0,00%

Total Pasivo no Corriente 0 0 0 0 0

TOTAL PASIVO 298.830 196.351 177.043 200.265 230.447 5,22% 6,81% -9,83% 15,07%

Patrimonio Institucional 2.588.024 2.970.558 3.217.452 2.982.909 3.151.411 94,78% 93,19% 8,31% 5,65%

TOTAL PATRIMONIO 2.588.024 2.970.558 3.217.452 2.982.909 3.151.411 94,78% 93,19% 8,31% 5,65%

(6)

E.S.E. HOSPITAL ANTONIO ROLDAN BETANCUR

Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.

7 de 9 Anexo 2: Estado de pérdidas y ganancias

HOSPITAL ANTONIO ROLDAN Estado de Resultados

(en miles de pesos)

2012 2013 2014 mar-14 mar-15 2014 mar-15 2014 mar-15

INGRESOS OPERACIONALES 1.911.910 2.214.041 1.862.584 427.913 504.456 100,00% 100,00% -15,9% 17,9%

Venta de Servicio 1.911.910 2.214.041 1.862.584 427.913 504.456 100,00% 100,00% -15,87% 17,89%

Venta de Servicios 1.539.677 1.804.999 1.780.502 420.693 448.401 95,59% 88,89% -1,36% 6,59%

Devoluciones y descuentos (16.084) (45.063) (32.977) (888) (84.436) -1,77% -16,74% -26,82% 9411,20%

Margen en la contratación de los servicios de salud 388.317 454.106 115.059 8.109 140.491 6,18% 27,85%

COSTO DE VENTA 1.264.051 1.493.509 1.770.311 225.987 104.156 95,05% 20,65% 18,53% -53,91%

Servicios de salud 1.255.855 1.465.057 1.770.311 225.987 77.688 95,05% 15,40% 20,84% -65,62%

Margen en la contratación de servicios de salud 8.196 28.453 - 26.468 0,00% 5,25% -100,00%

UTILIDAD BRUTA 647.859 720.532 92.273 201.926 400.300 4,95% 79,35% -87,19% 98,24%

0,00% 0,00%

GASTOS OPERACIONALES 649.932 608.960 399.470 86.104 29.043 21,45% 5,76% -34,40% -66,27%

De Administración 619.936 532.415 304.942 62.453 1.472 16,37% 0,29% -42,72% -97,64%

Sueldos y Salarios 273.533 246.725 146.203 39.419 - 7,85% 0,00% -40,74% -100,00%

Contribucciones Imputadas - - 3.128 - 0,17% 0,00%

Contribucciones Efectivas 50.861 41.951 22.355 3.457 0 1,20% 0,00% -46,71% -100,00%

Aportes Sobre la Nomina 9.964 8.660 4.601 692 - 0,25% 0,00% -46,87% -100,00%

Generales 279.680 230.669 128.655 18.885 1.472 6,91% 0,29% -44,23% -92,21%

Impuestos, Contribucciones y Tasas 5.898 4.411 - - 0,00% 0,00% -100,00%

Provisiones, Agotamiento, Depreciaciones y Amortizaciones 29.997 76.546 94.528 23.650 27.572 5,08% 5,47% 23,49% 16,58%

Provisiones - - 1.363 - 4.090 0,07% 0,81%

Depreciaciones 29.592 47.092 54.541 13.994 13.826 2,93% 2,74% 15,82% -1,21%

Amortizaciones 405 29.454 38.624 9.656 9.656 2,07% 1,91% 31,13% 0,00%

UTILIDAD OPERACIONAL (2.073) 111.571 (307.197) 115.822 371.257 -16,49% 73,60% -375,34% 220,54%

Otros Ingresos 802.010 310.831 560.344 93.809 50.706 30,08% 10,05% 80,27% -45,95%

Financieros 3.447 3.543 7.080 499 804 0,38% 0,16% 99,87% 61,23%

Otros Ingresos Ordinarios 572.413 46.134 260.828 74.276 5.942 465,37% -92,00%

Extraordinarios 22.825 72.104 76.177 2.953 2.743 4,09% 0,54% 5,65% -7,14%

Ajuste Años Anteriores 554 3.852 4.889 16.081 0,26% 0,00% 26,93% -100,00%

Gasto Público 398 2.073 - 302

Otras Transferencias 202.374 185.199 209.297 - 40.915 13,01%

Otros Egresos 7.296 40.959 4.308 199.555 445.297 0,23% 88,27% -89,48% 123,14%

Financieros 4.482 5.222 - 722 914 0,00% 0,18% -100,00% 26,57%

Otros gastos Ordinarios 2.708 1.456 1.748 443.898 0,08% 88,00% 25295,03%

Perdida en retiro de activos (difrente a glosas defnitivas) 910 - 0,05% 0,00%

Perdida en retiro de activos (solo glosas definitivas) 156 - 53 0,00% 0,01% -100,00%

Extraordinarios 107 520 557 197.085 410 0,03% 0,08% 7,11% -99,79%

Ajustes de Ejercicios Anteriores 35.060 1.384 21 0,07% 0,00% -96,05%

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 792.641 381.444 248.839 10.076 (23.334) 13,36% -4,63% -34,76% -331,58%

UTILIDAD NETA 792.641 381.444 248.839 10.076 (23.334) 13,36% -4,63% -34,76% -331,58%

EBITDA 27.923 188.117 (212.669) 139.473 398.828 -11,42% 79,06% -213,05% 185,95%

(7)

E.S.E. HOSPITAL ANTONIO ROLDAN BETANCUR

Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en

Anexo 3: Principales indicadores financieros HOSPITAL ANTONIO ROLDAN

Indicadores financieros

RENTABILIDAD

2012 2013 2014 mar-14 mar-2015

Crecimiento de ventas en pesos 16% -16% 18%

Margen Bruto 34% 33% 5% 47% 79%

Margen Operacional 0% 5% -16% 27% 74%

Margen neto antes de impuestos 41% 17% 13% 2% -5%

Margen Neto 41% 17% 13% 2% -5%

Margen EBITDA 1% 8% -11% 33% 79%

Ventas / Activos 66% 70% 55% 13% 15%

ROA 27% 12% 7% 0% -1%

ROE 31% 13% 8% 0% -1%

LIQUIDEZ 2012 2013 2014 mar-14 mar-2015

Saldos de efectivo de la entidad 181.021,07 105.114,78 187.267,28 427.284,23 328.951,44

Relación de efectivo 0,61 0,54 1,06 2,13 1,43

Razón Corriente 1,81 3,44 5,15 3,67 4,01

Activo corriente / Total pasivo 1,81 3,44 5,15 3,67 4,01

Prueba Ácida 1,73 3,30 5,02 3,55 3,91

ACTIVIDAD 2012 2013 2014 mar-14 mar-2015

Capital de trabajo neto operativo (KTNO) 262.950,36 481.912,23 645.614,95 189.438,37 460.502,05

KTNO / Ventas 0,14 0,22 0,35 0,44 0,91

Días de CxC 61 87 134 58 100

Días de CxP 47 19 14 43 106

Días de Inventario (materia prima, prod. Proceso, prod terminado) 7 6 5 10 19

Ciclo de efectivo 21 74 124 24 13

ENDEUDAMIENTO 2012 2013 2014 mar-14 mar-2015

Total deuda montos 0 0 0 0 0

Deuda de c.p montos 0 0 0 0 0

Deuda de l.p monto 0 0 0 0 0

Deuda total / Patrimonio (sin valorizaciones) 0 0 0 0 0

Deuda corto plazo / Patrimonio 0 0 0 0 0

Pasivo Corriente / Pasivo Total 0,12 0,07 0,06 0,07 0,07

Pasivos / Capital 27% 10% 8% 7% 7%

Deuda fin. / Pasivo Total 0% 0% 0% 0% 0%

Históricos Históricos

Históricos

(8)

E.S.E. HOSPITAL ANTONIO ROLDAN BETANCUR

Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.

9 de 9 Anexo 4: Escalas de Calificación

Grado de inversión

ESCALA DEFINICIÓN

AAA

La calificación AAA es la más alta otorgada por BRC, lo que in Investor Services dica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es sumamente fuerte.

AA

La calificación AA indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es muy fuerte. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en la máxima categoría.

A

La calificación A indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es fuerte. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores.

BBB

La calificación BBB indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es adecuada. Sin embargo, los emisores o emisiones con esta calificación son más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores.

Grado de no Inversión o alto riesgo

ESCALA DEFINICIÓN

BB

La calificación BB indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es limitada. Los emisores o emisiones con esta calificación sugieren una menor probabilidad de incumplimiento en comparación con aquellos calificados en categorías inferiores.

B

La calificación B indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es baja. Los emisores o emisiones con esta calificación sugieren una considerable probabilidad de incumplimiento.

CCC

La calificación CCC indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es muy baja. Los emisores o emisiones con esta calificación, actualmente sugieren una alta probabilidad de incumplimiento.

CC

La calificación CC indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es sumamente baja. Los emisores o emisiones con esta calificación, actualmente sugieren una probabilidad muy alta de incumplimiento.

D La calificación D indica que el Emisor o Emisión ha incumplido con sus

obligaciones financieras.

E La calificación E indica que BRC Investor Services no cuenta con la información

suficiente para calificar.

6. MIEMBROS DEL COMITÉ TÉCNICO

Figure

Actualización...

Referencias

Actualización...