Comité Técnico: 1 de septiembre de 2016 Acta número: 1001 Contactos: Rodrigo Fernando Tejada Morales

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Reporte de calificación

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COOPERATIVA FINANCIERA

COTRAFA

Cooperativa financiera

Comité Técnico: 1 de septiembre de 2016 Acta número: 1001

Contactos:

Rodrigo Fernando Tejada Morales

[email protected]

Andrés Marthá Martínez

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COOPERATIVA FINANCIERA COTRAFA

Cooperativa financiera

REVISIÓN PERIÓDICA

EMISOR DEUDA DE LARGO

PLAZO ‘BBB+’

DEUDA DE CORTO PLAZO ‘BRC 2’

Cifras en millones de pesos colombianos (COP) al 31 de mayo de 2016

Historia de la calificación:

Activos: Pasivo: Patrimonio: Utilidad neta:

COP602.959 COP508.902 COP94.057 COP5.471

Calificación inicial Oct./15: ‘BBB+’; ‘BRC 2’

I. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN

El Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV en su revisión periódica confirmó su calificación de deuda de largo plazo de ‘BBB+’ y de deuda de corto plazo de ‘BRC 2’ de la Cooperativa Financiera Cotrafa (Cotrafa).

Posición de negocio:

Cotrafa cuenta con trayectoria y reconocimiento en el Departamento de Antioquia, donde ha concentrado tradicionalmente su actividad. Aunque persisten riesgos por la competencia en su mercado tradicional y la concentración de sus clientes en una sola región, la entidad ha mostrado una mayor resiliencia para enfrentar la competencia frente a nuestras expectativas.

Cotrafa enfrenta retos importantes, como mejorar su posicionamiento por fuera de Antioquia, estrategia sobre la que no vemos avances significativos, y la competencia por los clientes de su segmento de mercado. Cotrafa ha contrarrestado parcialmente este impacto a través de campañas de compra de cartera, mayor eficiencia en los procesos de originación, y a través de los beneficios que ofrece a los asociados por su carácter cooperativo y que contribuyen a su retención.

En su segmento de cooperativas financieras vigiladas, a mayo de 2016 Cotrafa ocupa una posición intermedia, la tercera entre cinco entidades por tamaño de su cartera bruta, con una participación de 20,7%. Frente a la calificación inicial, la entidad mantuvo la misma posición, pero se destaca que su participación mejoró levemente frente a 20,4% de junio de 2015. En crédito de consumo, la línea más representativa, Cotrafa ocupa la segunda posición y participa con 26,2%.

En la calificación inicial señalamos que la importante concentración de la cartera de Cotrafa en Antioquia, donde se concentra cerca del 90% de su cartera, hace que la cooperativa sea más vulnerable ante

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Consideramos positivo que al cierre de 2014 y 2015 la entidad mantuvo un crecimiento cercano 10% anual en el número de asociados, lo que se traduce en un potencial de crecimiento de sus colocaciones. A pesar de estos factores, la incursión de otras entidades financieras en el mercado de Cotrafa se mantiene como un riesgo ante el escenario de desaceleración económica y la presión que esta ejerza sobre el ritmo de los desembolsos de la industria. Por la vocación exportadora de las empresas que operan en Antioquia, la depreciación del peso frente al dólar favorece su desempeño y aumenta el apetito de los bancos estos clientes, particularmente a través del crédito de libranzas.

Capital y solvencia:

La solvencia actual y proyectada de Cotrafa resulta suficiente para respaldar su crecimiento. Si bien esta refleja una menor capacidad de absorción de pérdidas potenciales frente a sus pares y otras cooperativas, históricamente, los índices de rentabilidad de Cotrafa se han recuperado rápidamente después de ciclos económicos negativos. Esto es relevante puesto que la entidad depende de la generación y apropiación de utilidades para fortalecer su patrimonio.

Cotrafa opera bajo un esquema cooperativo, por lo que su capacidad para acceder a recursos de capital extraordinarios es menor frente a entidades que tienen respaldo de un accionista mayoritario o que forman parte de un grupo financiero. En este sentido, el sostenimiento de los buenos resultados en las utilidades permitiría a Cotrafa de alcanzar niveles de solvencia por encima de los observados en el sector bancario, como es su objetivo de largo plazo.

Gráfico 1

Evolución de la relación de solvencia

9% 14% 19% 24% 29% 34%

may-13 sep-13 ene-14 may-14 sep-14 ene-15 may-15 sep-15 ene-16 may-16

Cotrafa Pares Sector Bancos

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S. A.

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En lo que respecta a las políticas de capitalización, es importante mencionar que a diferencia de otras entidades que calificamos, Cotrafa no paga dividendos. Puesto que es una cooperativa, la totalidad de los excedentes debe reinvertirse en la entidad, después de hacer los aportes que les exige la ley, y dado que no cuenta con accionistas sino con asociados. En el largo plazo Cotrafa planea incrementar su nivel de solvencia de forma gradual hasta alcanzar un 18%. Esto no se encuentra alineado con un plan de

expansión acelerado de la cartera, sino con una estrategia para fortalecer su capacidad de respuesta ante pérdidas no esperadas. En la medida que Cotrafa mejore su indicador y este logre acercarse a niveles similares a los del sector bancario, entre 15% y 16%, consideraríamos esto como un elemento favorable para subir la calificación de largo plazo.

Rentabilidad:

Desde la calificación inicial, ponderamos positivamente la capacidad de Cotrafa para mantener indicadores de rentabilidad que, en promedio, han sido superiores a los de las cooperativas y sus pares especializados en consumo. A esto contribuye, entre otros, su posicionamiento en Antioquia y un menor costo de fondeo frente a sus competidores. Si bien la coyuntura macroeconómica podría afectar negativamente estos indicadores, dicha fortaleza se mantendría en lo que resta de 2016 y en 2017.

Históricamente, el crecimiento de la cartera de Cotrafa ha mostrado una alta sensibilidad ante los cambios en las condiciones económicas. Por esto, la desaceleración del PIB de Colombia podría reducir los ingresos de la cooperativa, particularmente en 2017, con respecto a los niveles actuales. Así mismo, en la medida que esta desaceleración se refleje en una menor estabilidad laboral en Antioquia, persiste el riesgo de un deterioro en la calidad de la cartera, con impacto sobre el gasto de provisiones y las utilidades.

Gráfico 2

Indiciador de rentabilidad del activo ROA (utilidad acumulada 12 meses / activo promedio 12 meses)

0,0% 0,5% 1,0% 1,5% 2,0% 2,5% 3,0%

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Gráfico 3

Indiciador de rentabilidad del patrimonio ROE (utilidad acumulada 12 meses / patrimonio promedio 12 meses)

0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18%

Las utilidades de Cotrafa crecieron 15% anual en 2015. En mayo de 2016, el crecimiento fue de 18%, resultado positivo con respecto a sus pares y el sector de cooperativas que alcanzaron variaciones de -30,4% y 15,5%, respectivamente.

En lo que respecta a la rentabilidad anualizada del patrimonio y del activo, observamos que los indicadores se mantuvieron por encima de los niveles de sus pares y del sector de cooperativas. Como se observa en los gráficos 2 y 3, aunque en 2015 hubo una tendencia decreciente tanto en la rentabilidad sobre activos como la rentabilidad patrimonial (ROA y ROE, respectivamente, por sus siglas en inglés). En lo corrido de 2016 la tendencia se revirtió, y para el caso del ROA, se encuentra por encima de lo observado para el sector bancario.

Mientras que en 2015 el ingreso de intereses neto tuvo creció de 12,4% anual, en mayo de este año esta variación se desaceleró y fue 8,3%, debido principalmente al menor margen de intermediación. A pesar del deterioro en el margen, el efecto de las mayores tasas de captación ha sido menor que el de otras

entidades que calificamos. Esto se debe a la gran base de depósitos de ahorro y certificados de depósito a término (CDTs) de Cotrafa, que equivalen a cerca de 95% del pasivo; esta base se encuentra altamente atomizada, y su tasa es más baja que la del sector bancario. Este es uno de los factores que favorece la posición de rentabilidad de Cotrafa con respecto a otras entidades, y que le permitió llevar a cabo una estrategia de reducción de la tasa de colocación y mantener un crecimiento positivo de los ingresos netos de intermediación.

Destacamos que gracias a una mejor gestión de colocación, el gasto por deterioro de cartera (provisiones) de mayo de 2016 se redujo 4% anual, frente a un incremento de 30,6% en 2015. Así mismo, vemos que en mayo de este año el crecimiento de las recuperaciones de cartera siguió siendo positivo, y alcanzó 9,8% anual.

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A pesar de la mejora en el indicador de calidad de cartera vencida (ICV) de consumo frente a los niveles máximos de 2015, Cotrafa mantendrá una exposición al deterioro en las condiciones de la economía o el sobreendeudamiento de los clientes. Para 2017 no prevemos una mejora importante en el ICV frente a los niveles observados durante este año.

A diferencia de lo que observamos al momento de asignar la calificación inicial, consideramos positiva la desaceleración del ritmo de crecimiento de la cartera vencida durante lo corrido de 2016, aunque este año su variación ha sido, en promedio, superior a la de la cartera bruta. La calidad de la cartera de consumo se compara negativamente con el sector bancario y cooperativo. Así mismo, el ICV para el segmento de libranza se deterioró con respecto a 2015, y a la fecha se compara negativamente con el de la banca. Mantendremos nuestro seguimiento a la capacidad de Cotrafa para mantener un adecuado control sobre la calidad de su cartera, así como a la participación de la cartera que no se recauda a través de descuento por nómina.

La cooperativa se enfoca primordialmente en el segmento de personas de bajos ingresos. La principal línea de negocio de la entidad es el crédito de consumo, cuya cartera representa cerca de 90% del total. La línea de consumo incluye préstamos de libranzas (descuentos por nómina), que a mayo participan con 54%, y créditos de personas asalariadas que pagan sus obligaciones de forma personal. A finales de 2010, las libranzas participaban con el 63%. Así mismo, la entidad también tiene una participación de cartera hipotecaria, que en mayo de este año equivale al 6%.

Frente al ICV de 4,8% de diciembre de 2015, el indicador de Cotrafa repuntó y a mayo de 2016 se ubicó en 5,3%. Este deterioro estuvo alineado con lo observado para el sector de cooperativas y para el sector bancario. No obstante, el ICV de la cooperativa sigue estando por encima de lo observado para esos grupos de entidades (Gráfico 4).

Gráfico 4

Evolución del indicador de calidad de cartera vencida de consumo

2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 11%

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el ICV de libranza de Cotrafa, 3,2%, se ubicó por encima del 2,2% observado para el total de la banca (último dato disponible). El impacto negativo en la libranza tiene que ver con la rotación laboral, más que con un deterioro en las condiciones de las empresas en las que se concentran las libranzas. Sin embargo, por su método de recaudo, esta cartera siempre va a tener un menor riesgo frente a la que se paga de forma personal. En este sentido, una reducción significativa en su participación de la libranza dentro del total de la cartera de consumo tendría un impacto negativo sobre la calificación.

En lo que respecta la cobertura de cartera vencida de consumo, el indicador tuvo una recuperación importante en lo que va de 2016 con respecto al mismo periodo de un año atrás (Gráfico 5), y se ha mantenido por encima de 140%. No obstante, este nivel sigue siendo inferior al del total de cooperativas, aunque se encuentra por encima del observado para el sector bancario para ese mismo producto.

Gráfico 5

Indiciador de cobertura de cartera vencida de consumo

60% 80% 100% 120% 140% 160% 180% 200%

Fondeo y liquidez:

Consideramos que la atomización de las captaciones de Cotrafa es una fortaleza, así como su capacidad de captar un volumen importante de depósitos a través de su red de oficinas y el alto índice de renovación de sus CDTs. No obstante, la calificación de corto plazo de Cotrafa está condicionada a la estacionalidad de los vencimientos de gran parte de sus pasivos al cierre de cada año, y se refleja en una alta volatilidad del indicador de riesgo de liquidez (IRL).

En próximas revisiones, profundizaremos sobre la efectividad de las estrategias de Cotrafa para mitigar el impacto sobre el IRL del producto de ahorro navideño, y de los vencimientos de sus pasivos representados en CDTs en el último trimestre de cada año. Esto nos permitirá evaluar una posible revisión en la

calificación de riesgo de corto plazo. Teniendo en cuenta los importantes avances en este frente, producto de una mayor diversificación del pasivo en su estructura de plazos, esperamos que esto se refleje en una menor volatilidad de IRL al cierre de 2016 y en 2017.

La entidad concentra 66% de su pasivo en CDTs, los cuales se caracterizan por una adecuada

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corrido de 2016 un indicador de renovación de CDT promedio de 91%, muy alto para el estándar del sector financiero.

La estrategia de fondeo de la entidad se ha complementado con cuentas de ahorro, las cuales también tienen una baja concentración por depositante y a la fecha equivalen a 26% del pasivo. Este porcentaje es superior al 16% observado para sus pares comparables, por lo que consideramos esto como una fortaleza. Según cifras de la Superintendencia Financiera de Colombia, a mayo de 2016, prácticamente la totalidad de los clientes de este producto para Cotrafa eran personas naturales.

Entre 2012 y 2016, la relación entre la liquidez y los depósitos y exigibilidades de Cotrafa se ha mantenido en un rango entre 12% y 19%. A mayo de 2016, este indicador equivale a 15%, inferior al 17,2% del sector bancario pero superior al 14,8% del total de cooperativas (Gráfico 6).

Gráfico 6

Activos líquidos / Depósitos y exigibilidades

10,0% 12,0% 14,0% 16,0% 18,0% 20,0% 22,0% 24,0% 26,0% 28,0%

Administración de riesgos y mecanismos de control:

Cotrafa cuenta con herramientas adecuadas para la gestión de los diferentes riesgos que enfrenta en el desarrollo de su operación.

Dentro de los avances en la administración de riesgos, destacamos la continuidad del programa de fortalecimiento de registro de los eventos de riesgo operativo, así como el uso de una herramienta para la administración de esta información. Así mismo, se mantuvieron las capacitaciones y sensibilizaciones encaminadas a fortalecer la cultura de riesgos entre los empleados.

Tecnología:

La calidad de las herramientas tecnológicas y sistemas es un factor que ponderamos

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La entidad ha desarrollado un aplicativo core propio para apoyar su operación, lo que en nuestra opinión le da una ventaja competitiva a la hora de integrar la oferta de nuevos productos a dicha plataforma. Así mismo, evidenciamos una disposición de la administración para mantenerse a la vanguardia en materia tecnológica, lo que se reflejó, entre otros, en la actualización en 2015 del 80% de su infraestructura de tecnología y en la implementación de un sistema de replicación de información.

Contingencias:

Según información remitida, los procesos legales en contra de la cooperativa, por el valor de las pretensiones y por la probabilidad de fallo en contra, no representan un riesgo sobre el patrimonio o la sostenibilidad de la entidad.

II. OPORTUNIDADES Y AMENAZAS

Qué podría llevarnos a subir la calificación

BRC identificó las siguientes oportunidades que podrían mejorar la calificación actual:

 El mantenimiento de su posición de mercado en el segmento cooperativo un entorno altamente competido.

 La reducción de la concentración de su cartera de crédito en una sola región, con un adecuado control sobre la calidad y cobertura de la cartera.

 La mejora sostenida en la solvencia que se traduzca en una mayor capacidad de absorción de pérdidas.

 La disminución en la volatilidad del IRL asociado con la estacionalidad de sus vencimientos pasivos en el último trimestre de cada año.

Qué podría llevarnos a bajar la calificación

BRC identificó los siguientes aspectos de mejora y/o seguimiento de la compañía y/o de la industria que podrían afectar negativamente la calificación actual:

 El deterioro en los indicadores de calidad y cubrimiento de cartera frente a lo observado para otras cooperativas y para el sector bancario.

 La menor capacidad para mantener indicadores de rentabilidad por encima de los de otras cooperativas y el sector bancario.

 El deterioro en el perfil de liquidez de la entidad, de forma que exacerbe el riesgo asociado con la estacionalidad de los vencimientos de sus pasivos al cierre de cada año.

La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidadpor la disponibilidad del emisor o entidad y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos y de acuerdo con los requerimientos de BRC Investor Services. BRC Investor Services no realiza funciones de auditoría, por tanto, la administración de la entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe. Por otra parte, BRC Investor Services revisó la información pública disponible y la comparó con la información entregada por la entidad.

En caso de tener alguna inquietud en relación con los indicadores incluidos en este documento, puede consultar el glosario enwww.brc.com.co

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III. ESTADOS FINANCIEROS COLGAAP

Datos en COP Millones

BALANCE GENERAL dic-11 dic-12 dic-13 dic-14

DISPONIBLE 27.554 35.073 54.443 49.957 55,2% -8,2% 88,8% -22,8%

INVERSIONES 13.886 20.497 30.463 28.201 48,6% -7,4% 15,8% -35,7%

Negociables en títulos de deuda - 3.870 8.633 4.371 123,1% -49,4% 55,7% -86,2% Negociables en títulos participactivos 2.953 4.357 7.459 6.741 71,2% -9,6% -27,8% -2,3% Disponibles para la venta en títulos participactivos 19 19 19 19 0,0% 0,0% -4,4%

Hasta el vencimiento 10.913 12.251 14.352 17.069 17,1% 18,9% 27,2% -22,3%

CARTERA DE CREDITOS Y OPERACIONES DE LEASING 238.751 277.244 323.976 380.001 16,9% 17,3% 20,0% -14,6%

CARTERA DE CREDITOS NETA 241.997 280.944 328.528 385.248 16,9% 17,3% 19,1% -14,7%

Cartera Comercial 12.933 20.007 20.836 16.502 4,1% -20,8% 22,8% -29,8%

Cartera de Consumo 235.259 260.708 305.568 366.396 17,2% 19,9% 8,1% -17,6%

Cartera Microcredito 5.369 9.308 9.861 10.171 5,9% 3,1% 67,5% 50,4%

Cartera Vivienda 1.973 7.389 10.990 16.249 48,7% 47,9% 64,3% 22,6%

Provisiones de Cartera de Creditos 13.536 16.468 18.726 24.070 13,7% 28,5% 20,9% -4,4%

Cartera Vencida 10.688 12.313 13.411 19.226 8,9% 43,4% -10,8% -11,1%

Provisiones Componente Contraciclico 3.247 3.700 4.552 5.247 23,0% 15,3% 12,7% -16,7%

OTROS ACTIVOS 23.745 23.649 24.626 28.152 4,1% 14,3% 21,8% -12,4%

Valorizacion Neta 9.751 10.307 10.784 12.553 4,6% 16,4% 3,5% 21,1%

Cuentas por cobrar 2.916 3.570 3.777 4.634 5,8% 22,7% 57,7% -14,5%

Activos Diferidos 2.167 1.229 979 51 -20,3% -94,8% 6,9% -84,7%

Bienes de Uso Propio y Otros Activos 8.911 8.543 9.086 10.914 6,4% 20,1% 3,8% 1,7%

ACTIVOS 303.936 356.462 433.507 486.311 21,6% 12,2% 24,7% -16,4%

Depositos y Exigibilidades 203.258 262.518 332.500 372.305 26,7% 12,0% 28,3% -15,5%

Ahorro 65.934 81.461 101.951 105.299 25,2% 3,3% -14,2% -6,9%

CDT 137.263 180.914 230.486 266.964 27,4% 15,8% 30,4% -17,9%

CDAT 14 14 14 12 0,0% -13,9% -12,0%

Otros 48 129 49 30 -62,2% -39,2% -37,0% -31,4%

Creditos con otras Instituciones Financieras 25.292 13.253 9.590 7.992 -27,6% -16,7% 16,8% -48,0%

Créditos y descuentos 25.292 13.253 9.590 7.992 -27,6% -16,7% 17,8% -48,0%

OTROS PASIVOS 16.679 17.740 19.792 24.735 11,6% 25,0% 6,5% -6,1%

PASIVOS 245.229 293.511 361.881 405.031 23,3% 11,9% 25,3% -19,0%

Capital Social 25.774 27.252 39.030 42.498 43,2% 8,9% 25,5% -22,0%

Reservas y Fondos de Destinacion Especifica 16.906 19.499 12.222 16.161 -37,3% 32,2% 36,2% 19,4%

Superavit 9.751 10.307 10.784 12.553 4,6% 16,4% 3,5% 6,0%

Resultado del Ejercicio 6.276 5.893 9.591 10.068 62,7% 5,0% -84,4% 0,1%

PATRIMONIO 58.707 62.951 71.626 81.280 13,8% 13,5% 21,6% -4,6%

Variación % 12 /

dic-13

Variación % 13 /

dic-14

Variación % Pares 12 /

dic-13

Variación % Sector 13 /

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ESTADO DE RESULTADOS (P&G) dic-11 dic-12 dic-13 dic-14

Cartera Comercial 746 1.730 2.271 1.852 31,3% -18,4% 134,9% 1,6%

Cartera de Consumo 38.474 42.619 48.845 57.046 14,6% 16,8% -17,3% -20,2%

Cartera Microcredito 608 1.364 1.905 1.968 39,6% 3,3% 141,8% 22,2%

Cartera de Vivienda 149 506 717 1.082 41,6% 51,0% 122,9% 13,1%

Cartera Redescontada (BR+Otras Entidades) 331 785 652 550 -17,0% -15,6% -51,6% -79,4% Posiciones Activas Mcdo. Monetario y relacionadas 25 8 11 2 34,9% -82,1% -24,8% -99,3% Depositos en Otras Entidades Financieras y BR 458 529 721 1.020 36,3% 41,6% 97,3% 3,9%

INGRESOS INTERESES 40.791 47.542 55.120 63.521 15,9% 15,2% 18,3% -17,3%

INGRESOS INTERESES POR MORA 583 860 1.138 1.104 32,3% -3,0% 32,5% -12,7% Depósitos y Exigibilidades 7.672 12.023 14.535 16.209 20,9% 11,5% 21,1% -24,9% Crédito Otras Instituciones de Crédito 503 863 535 381 -38,1% -28,7% -3,6% -52,8%

Otros 46 54 63 76 16,9% 21,8% 32,3% 25,1%

GASTO DE INTERESES 8.220 12.940 15.132 16.667 16,9% 10,1% 10,2% -30,0%

MARGEN NETO DE INTERESES 33.153 35.462 41.126 47.957 16,0% 16,6% 25,0% -12,4%

INGRESOS FINANCIEROS DIF. DE INTERESES 5.071 6.390 6.673 7.334 4,4% 9,9% -51,3% -13,4% Valorizacion de Inversiones 372 884 1.033 1.810 16,8% 75,3% 119,4% -17,1% Ingresos venta, Dividendo Inversiones 58 90 132 47 47,1% -64,6% -82,2% -60,9%

Servicios Financieros 4.640 5.416 5.508 5.477 1,7% -0,6% -46,3% -11,2%

GASTOS FINANCIEROS DIF. DE INTERESES 1.010 1.291 540 711 -58,2% 31,7% 89,4% -63,2% Valoracion inversiones 110 298 - 4 -100,0% -100,0%

Egresos Venta Dividendos Inversiones - - 10 174 1663,6% -91,8% -3,5% Servicios Financieros. 900 994 530 533 -46,7% 0,6% -10,0% -68,6% MARGEN NETO DIFERENTE DE INTERESES 4.061 5.099 6.133 6.624 20,3% 8,0% -82,7% -3,1%

MARGEN FINANCIERO BRUTO 37.214 40.561 47.259 54.581 16,5% 15,5% -8,5% -11,6%

COSTOS ADMINISTRATIVOS 23.501 26.582 28.766 31.968 8,2% 11,1% 0,3% -11,9%

Personal y Honorarios 13.490 15.097 16.510 18.640 9,4% 12,9% 7,0% -8,3%

Costos Indirectos 9.991 11.450 12.238 13.328 6,9% 8,9% -7,6% -14,6%

Riesgo Operativo 19 35 19 1 -44,8% -97,0% 60,6% -39,8% PROVISIONES NETAS DE RECUPERACION 4.192 4.899 6.040 8.865 23,3% 46,8% -25,5% -14,1%

Provisiones 10.674 12.693 15.901 19.059 25,3% 19,9% 1,6% -10,2%

Recuperacion Generales 6.482 7.794 9.860 10.194 26,5% 3,4% 24,0% -7,6%

MARGEN OPERACIONAL 9.522 9.080 12.452 13.748 37,1% 10,4% -20,4% -9,3%

Depreciacion y Amortizaciones 3.536 3.571 3.293 4.014 -7,8% 21,9% 5,0% -24,1%

MARGEN OPERACIONAL NETO 5.985 5.509 9.160 9.734 66,3% 6,3% -54,6% 0,0%

Cuentas No operacionales 291 384 431 335 12,4% -22,4% -82,4% -39,7% GANANCIA O PERDIDA ANTES DE IMPUESTOS 6.276 5.893 9.591 10.068 62,7% 5,0% -55,6% 0,1%

Impuestos - - - - -15,9% -141,9%

GANANCIA O PERDIDA DEL EJERCICIO 6.276 5.893 9.591 10.068 62,7% 5,0% -84,4% 0,1%

Variación % 12 /

dic-13

Variación % 13 /

dic-14

Variación % Pares 12 /

dic-13

(12)

IV. ESTADOS FINANCIEROS NIIF

BALANCE GENERAL dic-15 may-15 may-16 _{Variación %}

may-15 / may-16

Variación % Pares

may-15 / may-16

may-16 Activos

Dis ponible 68.572 59.263 60.788 2,6% 23,0% -3,9% Pos iciones activas del m ercado m onetario - - - 13,4%

Invers iones 31.006 44.460 48.256 8,5% 0,8% 14,4% Valor Razonable 8.300 19.397 19.893 2,6% 16,2% 22,6% Ins trum entos de deuda 6.637 10.082 10.684 6,0% 9,2% 6,0% Ins trum entos de patrim onio 1.663 9.315 9.209 -1,1% 2713,3% 30,4% Valor Razonable con cam bios en ORI 945 934 965 3,3% -40,7% 2,1% Ins trum entos de deuda - -

Ins trum entos de patrim onio 945 934 965 3,3% -40,7% 2,1% Cos to am ortizado 14.768 17.819 20.405 14,5% 2,3% 10,4% En s ubs idiarias , filiales y as ociadas 7.222 6.539 7.222 10,4% 10,4% A variación patrim onial - - - 19,9% Entregadas en operaciones - -

Mercado m onetario - - Derivados - - -Derivados - - Negociación - - Cobertura - -

-Otros - - - -100,0%

Deterioro 229 229 229 0,0% 4,0% Cartera de créditos y operaciones de leas ing 446.991 396.566 462.226 16,6% 10,8% 13,3% Com ercial 12.847 15.943 13.532 -15,1% 22,7% 13,9% Cons um o 434.724 381.211 444.638 16,6% 8,6% 11,9% Vivienda 25.497 22.351 30.391 36,0% 7,9% 20,1% Microcrédito 9.286 9.660 10.606 9,8% 73,6% 25,9% Deterioro 29.269 26.967 30.817 14,3% 19,2% 20,9% Deterioro com ponente contraciclico 6.094 5.632 6.125 8,7% 11,8% 13,6% Otros activos 30.991 29.293 31.690 8,2% 37,4% 5,7% Bienes recibidos en pago 420 - 420 2300,2% 81,0% Bienes res tituidos de contratos de leas ing - -

Otros 30.571 29.293 31.270 6,7% 31,6% 4,4%

Total Activo 577.559 529.582 602.959 13,9% 11,7% 11,2%

Pasivos

Depós itos 429.862 404.527 466.955 15,4% 13,9% 10,5% Ahorro 118.811 112.755 131.306 16,5% 12,8% 13,9% Corriente - - - -2,1%

Certificados de depós ito a term ino (CDT) 311.010 291.741 335.594 15,0% 15,7% 8,8% Otros 40 31 54 73,9% -21,9% 19,6% Créditos de otras entidades financieras 20.195 8.463 6.282 -25,8% 29,8% 8,8%

Banco de la República - -

-Redes cuento 3.179 3.562 2.671 -25,0% 29,0% 16,5% Créditos entidades nacionales 17.017 4.901 3.611 -26,3% 224,2% -13,1% Créditos entidades extranjeras - -

-Operaciones pas ivas del m ercado m onetario - - -Sim ultaneas - - -Repos - - -TTV´s - -

-Titulos de deuda - - - 0,1%

Otros Pas ivos 35.270 31.312 35.666 13,9% 2,2% -9,4%

Total Pasivo 485.327 444.302 508.902 14,5% 11,3% 8,5% Patrimonio

Capital Social 36.946 36.343 39.435 8,5% 10,8% 20,2% Res ervas y fondos de des tinación es pecifica 20.554 21.156 25.968 22,7% 63,1% 8,4% Res erva legal 19.834 19.834 24.871 25,4% 98,2% 13,6% Res erva es tatutaria - -

-Res erva ocas ional 43 43 43 0,0% -5,5% 0,0% Otras res ervas - -

-Fondos de des tinación es pecifica 676 1.279 1.054 -17,6% -15,6% Superávit o déficit 23.164 23.153 23.184 0,1% 747,4% 107,9% Ganancias /pérdida no realizadas (ORI) 21.598 21.587 21.617 0,1% -22,5% 112,4% Prim a en colocación de acciones - - - 2297,4%

Ganancias o pérdidas 11.568 4.627 5.471 18,2% -58,3% 13,7% Ganancias acum uladas ejercicios anteriores - - - -19,7% Pérdidas acum uladas ejercicios anteriores - -

-Ganancia del ejercicio 11.568 4.627 5.471 18,2% -17,0% 14,9% Pérdida del ejercicio - - - 112,3% -100,0% Ganancia o pérdida participaciones no controladas - -

-Res ultados acum ulados convergencia a NIIF - - - 0,0% -0,7% Otros - - - -200,0% -100,0%

(13)

ESTADO DE RESULTADOS dic-15 may-15 may-16 Variación % may-15 / may-16

Variación % Pares

may-15 / may-16

may-16

Cartera comercial 1.293 693 632 -8,8% 37,5% 22,8% Cartera consumo 66.030 26.433 29.729 12,5% 10,0% 7,9% Cartera vivienda 2.283 880 1.168 32,8% 1,1% 18,2% Cartera microcrédito 1.845 800 765 -4,4% 11,7% 22,4% Otros - -

Ingreso de intereses cartera y leasing 71.451 28.807 32.295 12,1% 11,8% 11,2% Depósitos 17.188 6.792 8.405 23,8% 29,6% 16,4% Otros 360 134 200 49,1% 27,8% 22,9% Gasto de intereses 17.548 6.926 8.605 24,2% 28,8% 17,2%

Ingreso de intereses neto 53.903 21.880 23.690 8,3% 1,9% 9,4% Gasto de deterioro cartera y leasing 19.649 8.285 7.951 -4,0% 29,1% 16,2% Gasto de deterioro componente contraciclico 3.781 1.941 1.729 -10,9% 11,4% 3,7% Otros gastos de deterioro - -

Recuperaciones de cartera y leasing 10.032 5.140 5.645 9,8% 16,5% 17,2% Otras recuperaciones 331 117 122 4,6% 10,4% 38,8%

Ingreso de intereses neto despues de deterioro y

recuperaciones 40.836 16.910 19.776 16,9% -12,0% 9,7%

Ingresos por valoración de inversiones 2.382 872 1.428 63,7% 100,9% 49,1% Ingresos por venta de inversiones - - - 46,6%

Ingresos de inversiones 2.382 872 1.428 63,7% 100,3% 49,1% Pérdidas por valoración de inversiones 46 - 0 683,4% 322,9% Pérdidas por venta de inversiones 0 - - -54,5%

Pérdidas de inversiones 46 - 0 350,1% 344,9% Ingreso por método de participación patrimonial - -

Dividendos y participaciones 771 89 - -100,0% -93,6% -100,0% Gasto de deterioro inversiones - -

-Ingreso neto de inversiones 3.107 961 1.428 48,6% 74,1% 43,1% Ingresos por cambios - -

Gastos por cambios - -

-Ingreso neto de cambios - -

-Comisiones, honorarios y servicios 4.246 1.736 1.774 2,2% 9,0% -2,6%

Otros ingresos - gastos (6.481) (2.345) (2.880) 22,8% -25,4% 8,8%

Total ingresos 41.708 17.262 20.098 16,4% 2,4% 9,8% Costos de personal 20.769 8.762 10.181 16,2% 20,9% 11,2% Costos administrativos 6.157 2.349 2.571 9,5% -1,3% 9,6%

Gastos administrativos y de personal 26.925 11.110 12.752 14,8% 10,0% 10,8% Multas y sanciones, litigios, indemnizaciones y

demandas - - 2 8109,5% -45,4% Otros gastos riesgo operativo 21 - - 224,1% 170,2%

Gastos de riesgo operativo 21 - 2 509,9% -29,0%

Depreciaciones y amortizaciones 1.265 421 735 74,5% 27,8% 45,9%

Total gastos 28.211 11.532 13.489 17,0% 11,1% 12,3% Impuestos de renta y complementarios - - - -8,2%

Otros impuestos y tasas 1.928 1.103 1.139 3,2% 0,4% -35,8%

Total impuestos 1.928 1.103 1.139 3,2% -3,7% -35,8%

Ganancias o pérdidas 11.568 4.627 5.471 18,2% -30,4% 15,5%

ANALISIS HORIZONTAL

(14)

INDICADORES dic-15 may-15 may-16 may-15 may-16 may-15 may-16

Rentabilidad

ROE (Retorno Sobre Patrim onio) 13,4% 15,4% 13,7% 8,4% 10,0% 12,9% 9,3%

ROA (Retorno s obre Activos ) 2,1% 2,4% 2,2% 0,9% 1,0% 2,6% 1,9%

Ingres o de interes es neto / Ingres os 129,2% 126,8% 117,9% 119,2% 118,6% 123,2% 122,7%

Ingres os Netos de Interes es / Cartera y Leas ing Bruto 11,2% 5,1% 4,7% 3,8% 3,5% 5,0% 4,8%

Gas tos Provis iones / Cartera y Leas ing bruto 7,3% 7,6% 7,4% 5,4% 5,7% 8,0% 8,3%

Rendim iento de la cartera 16,0% 16,7% 15,8% 14,8% 16,0% 14,4% 15,6%

Rendim iento de las invers iones 3,1% 2,2% 3,4% 2,2% 3,4% 1,2% 2,6%

Cos to del pas ivo 3,9% 4,0% 4,0% 5,1% 5,7% 3,3% 4,0%

Eficiencia (Gas tos Adm in/ MFB) 64,6% 64,4% 63,4% 62,2% 66,8% 54,0% 54,5%

Capital

Relación de Solvencia Bás ica 11,8% 12,5% 12,6% 11,0% 11,4% 19,0% 18,7%

Relación de Solvencia Total 13,2% 13,3% 13,4% 24,0% 19,1% 19,6% 18,9%

Patrim onio / Activo 16,0% 16,1% 15,6% 10,1% 10,3% 19,2% 21,1%

Quebranto Patrim onial 249,6% 234,7% 238,5% 106,1% 109,8% 238,2% 242,3%

Activos Productivos / Pas ivos con Cos to 115,7% 114,1% 115,1% 107,1% 105,9% 124,3% 126,0%

Activos im productivos / Patrim onio+Provis iones 44,6% 49,3% 44,6% 44,1% 49,7% 33,0% 28,5%

Ries go de Mercado / Patrim onio Técnico 0,5% 2,4% 2,1% 0,3% 0,3% 0,7% 0,8%

Liquidez

Activos Liquidos / Total Activos 13,0% 13,1% 11,9% 10,8% 11,5% 11,4% 9,9%

Activos Liquidos / Depos itos y exigib 17,5% 17,1% 15,3% 17,0% 17,7% 16,9% 14,8%

Cartera Bruta / Depos itos y Exigib 112,2% 106,1% 106,9% 140,1% 136,6% 130,4% 134,4%

Cuenta de ahorros / Total Pas ivo 24,5% 25,4% 25,8% 15,9% 16,1% 22,7% 23,8%

Cuentas Corrientes / Total Pas ivo 0,0% 0,0% 0,0% 2,7% 2,4% 0,0% 0,0%

CDT´s / Total pas ivo 64,1% 65,7% 65,9% 51,0% 53,0% 59,0% 59,2%

Redes cuento / Total pas ivo 0,7% 0,8% 0,5% 4,8% 5,6% 5,3% 5,7%

Crédito entidades nacionales / total pas ivo 3,5% 1,1% 0,7% 0,0% 0,1% 1,9% 1,5%

Crédito entidades extranjeras / total pas ivo 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%

Op. pas ivas del m co m onetario / total pas ivo 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%

Dis tribución de CDTs por plazo

Em itidos m enor de s eis m es es 29,4% 28,6% 26,9% 28,0% 27,0% 23,1% 23,1%

Em itidos igual a s eis m es es y m enor a 12 m es es 34,8% 36,0% 36,1% 47,2% 46,6% 37,9% 36,8%

Em itidos igual a a 12 m es es y m enor a 18 m es es 29,6% 29,5% 28,8% 17,9% 20,5% 33,8% 34,3%

Em itidos igual o s uperior a 18 m es es 6,3% 5,9% 8,2% 12,5% 15,1% 5,2% 5,8%

Calidad del activo Por vencimiento

Calidad de Cartera y Leas ing 5,2% 6,5% 5,6% 4,7% 5,6% 5,3% 4,6%

Cubrim iento de Cartera y Leas ing 139,6% 116,5% 132,3% 114,6% 101,2% 150,7% 180,8%

Indicador de cartera vencida con cas tigos 9,3% 10,2% 9,7% 11,9% 12,9% 8,9% 8,4%

Calidad de Cartera y Leas ing Com ercial 26,8% 33,1% 23,4% 4,9% 6,3% 7,6% 4,9%

Cubrim iento Cartera y Leas ing Com ercial 58,5% 46,7% 70,4% 97,8% 89,7% 87,6% 157,7%

Calidad de Cartera y Leas ing Cons um o 4,8% 5,6% 5,3% 5,5% 6,5% 5,5% 5,0%

Cubrim iento Cartera y Leas ing Cons um o 153,2% 135,0% 140,2% 115,0% 101,4% 165,1% 173,6%

Calidad de Cartera Vivienda 0,2% 0,4% 0,4% 1,5% 1,8% 1,4% 1,4%

Cubrim iento Cartera Vivienda 886,8% 435,1% 469,5% 151,5% 131,7% 199,0% 204,7%

Calidad Cartera y Leas ing Microcredito 11,7% 13,4% 8,5% 0,0% 0,4% 5,8% 5,2%

Cubrim iento Cartera y Leas ing Microcredito 102,4% 74,8% 97,9% #DIV/0! 440,7% 126,3% 274,2%

Por clasificación de riesgo

Calidad de la cartera y Leas ing B,C,D,E 6,7% 9,1% 7,0% 7,3% 8,3% 7,9% 7,2%

Cubrim iento Cartera+ Leas ing B,C,D y E 50,5% 38,8% 50,9% 32,6% 32,3% 41,4% 45,5%

Cartera y leas ing C,D y E / Bruto 5,4% 6,7% 5,4% 4,8% 5,5% 5,4% 4,9%

Cubrim iento Cartera+ Leas ing C,D y E 61,6% 51,0% 65,4% 46,6% 46,0% 57,3% 62,6%

Calidad Cartera y Leas ing Com ercial C,D y E 26,9% 42,7% 23,4% 6,8% 8,9% 9,0% 8,0%

Cubrim iento Cartera y Leas ing Com ercial C,D y E 201,7% 323,6% 166,4% 237,3% 227,5% 264,1% 194,4%

Calidad Cartera y Leas ing Cons um o C,D y E 4,9% 5,3% 5,1% 5,0% 5,4% 5,2% 4,8%

Cubrim iento Cartera y Leas ing de Cons um o C,D y E 66,7% 61,3% 68,8% 53,6% 52,4% 68,9% 72,3%

Calidad de Cartera Vivienda C,D y E 0,3% 1,6% 0,4% 1,4% 1,6% 2,2% 2,2%

Cubrim iento Cartera de Vivienda C,D y E 17,7% 13,1% 17,4% 18,7% 20,2% 28,4% 31,2%

Calidad de Cartera Microcredito C,D y E 12,0% 11,4% 7,9% 0,0% 0,0% 5,0% 4,7%

Cobertura Cartera y Leas ing Microcredito C,D,E 92,3% 79,4% 92,9% #DIV/0! 31,0% 79,6% 83,7%

PARES SECTOR

V. MIEMBROS DEL COMITÉ TÉCNICO

Las hojas de vida de los miembros del Comité Técnico de Calificación se encuentran disponibles en nuestra página web www.brc.com.co