Colombia
Reporte de calificación
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UNIVERSIDAD FRANCISCO DE
PAULA SANTANDER DE OCAÑA
Comité Técnico:19 de junio de 2018 Acta número:1371
Contactos:
Juan Sebastián Rodríguez Briceño [email protected]
UNIVERSIDAD FRANCISCO DE PAULA
SANTANDER DE OCAÑA
Resumen
Confirmamos la calificación de capacidad de pago de ‘BBB’ de la Universidad Francisco de Paula Santander de Ocaña.
En los últimos tres años, la entidad ha registrado indicadores financieros y operativos favorables que reflejan en el crecimiento del número de estudiantes y márgenes de rentabilidad superiores a sus pares producto del crecimiento de los ingresos y el mayor control de gastos.
Para los dos próximos años, proyectamos una disminución no mayor a 3 puntos porcentuales en el margen operacional de la institución. Lo anterior obedece a la necesidad de incurrir en mayores gastos por el aumento del número de profesores y las inversiones necesarias para dicho proceso.
Al cierre de 2017, la institución no tenía obligaciones financieras vigentes y, de acuerdo con las expectativas de la administración, para los próximos dos años no contempla deuda adicional.
Acción de Calificación
Bogotá, 19 de junio de 2018.- El Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV en revisión periódica confirmó la calificación de capacidad de pago de ‘BBB’ de la Universidad Francisco de Paula Santander de Ocaña (UFPSO).
I. Fundamentos de la calificación:
Confirmamos la calificación de capacidad de pago a la Universidad Francisco de Paula Santander de Ocaña debido a que registra indicadores financieros y operativos favorables, los cuales se evidencian en el
crecimiento de los estudiantes matriculados de 2,5% en promedio en los últimos tres años, los márgenes de rentabilidad superiores a los de sus pares comparables, el control del nivel de los gastos implementado en los dos últimos años para contrarrestar el crecimiento de los costos de operación y los niveles adecuados de liquidez para su operación.
No obstante, consideramos que la capacidad de crecimiento de la entidad está limitada. La universidad atiende la región del Catatumbo colombiano, por lo que su mercado es reducido y es muy costoso atraer estudiantes y profesores considerando las limitaciones socioeconómicas y los problemas de violencia en la región. En los dos próximos años, la institución podría firmar convenios para la educación de la población desmovilizada, dado el papel que tiene la educación en el posconflicto. Sin embargo, a la fecha este impacto es incierto y no lo consideramos en nuestras proyecciones.
representa un riesgo para la institución, los dineros utilizados para este proceso corresponden en su mayoría a recursos del impuesto sobre la renta para la equidad (CREE) de vigencias anteriores y pese al incremento sostenido del costo de ventas, sus márgenes de rentabilidad, siguen siendo superiores al promedio de su grupo comparable.
Entre 2018 y 2019 la entidad tendrá el reto de obtener la acreditación institucional, la cual está programada para concluir al finalizar el segundo año. Para ser acreditada, la universidad deberá asumir costos
relacionados con la contratación de 12 profesores adicionales e inversiones en infraestructura que podrían equivaler a 42% del total de ingresos a cierre de 2017. Dado que la rectoría mantiene este objetivo
estratégico para los próximos dos años asumimos un crecimiento de los ingresos de 3,5% en promedio y de 8,3% en promedio de los costos por lo que el margen operacional proyectado sería inferior al registrado al cierre de 2017 cercano a 15,1%. No obstante, este margen operacional es superior al que habíamos proyectado en la pasada revisión debido a las mayores asignaciones de base presupuestal, al crecimiento de los ingresos por servicios educativos y a las medidas de control de gastos implementadas en 2017. Otro factor de incertidumbre en la presente revisión corresponde a los recursos adicionales que entregará la Nación a partir de la reforma tributaria de 2016. Esto obedece a que, si bien a la fecha la normatividad establece las bases de distribución de los recursos, no hay claridad en la manera en que se distribuirán entre las universidades públicas. Nuestra expectativa para los próximos años se basa en que estos recursos no serán inferiores a los provenientes del CREE, por un monto cercano a los $4.000 millones de pesos colombianos (COP), lo cual está en línea con las perspectivas de la administración y a las aprobaciones de la Nación.
El esfuerzo para mejorar la imagen institucional, los procesos administrativos y la oferta académica se tradujeron en mejoras en algunos indicadores operacionales. Entre 2014 y el primer semestre de 2018, la UFPSO presentó una tasa de crecimiento promedio anual en el número de estudiantes totales cercana a 4,2% y una tasa de inserción de 89,2% promedio anual, niveles similares a los registrados por comparables. Adicionalmente, el índice de deserción estudiantil por periodo ha disminuido al pasar a 7,09% a marzo de 2018 frente a lo registrado entre 2014 y 2016.
Para los dos próximos años, de acuerdo con nuestras expectativas, la institución continuará presentando una tasa de inserción superior a 79,4%, equivalente a 740 nuevos estudiantes matriculados por semestre, y una disminución en la tasa de deserción estudiantil hasta alcanzar un mínimo de 7,0% por periodo. El número total de estudiantes podría alcanzar un máximo de 7.800 estudiantes a finales de 2019. Estos hechos se materializarían por los tres programas que se encuentran en proceso de acreditación los cuales podrían generar una mayor demanda a futuro, por los 5 nuevos programas proyectados para 2018 y 2019, y por las medidas implementadas para mejorar el bienestar estudiantil.
En materia de deuda, al cierre de 2017, la UFPSO no tenía obligaciones financieras vigentes y, de acuerdo con las expectativas de la administración no prevemos que contrate deuda adicional en los próximos dos años.La entidad cuenta con recursos para la financiación de su plan de inversiones, entre ellos los recursos del CREE de vigencias anteriores por COP10.532 millones, los cuales serán suficientes para las inversiones proyectadas.
(90% en promedio) las metas planteadas en su plan de acción institucional. Estos resultados son superiores a las expectativas iniciales, y se derivan del mayor énfasis para mejorar los procesos misionales mediante el fortalecimiento de las actividades investigativas y académicas y las inversiones efectuadas en infraestructura y mejoramiento de la oferta académica.
II. Liquidez
En los dos últimos años, la generación de recursos operativos de la entidad fue en promedio
COP9.128 millones, suficiente para hacer inversiones cercanas a COP8.500 millones en promedio al año, lo cual es coherente con lo estipulado en el Plan de Desarrollo Institucional (PDI). Para 2018 y 2019, de acuerdo con nuestras proyecciones, los niveles de recursos que se podrían destinar a la inversión serían aproximadamente COP8.000 millones, nivel similar al promedio histórico, los cuales serían suficientes para las inversiones programadas en el proceso de acreditación.
III. Oportunidades y amenazas
Qué puede llevarnos a subir la calificación
BRC identificó las siguientes oportunidades que podrían mejorar la calificación actual:
Aumento de los ingresos operacionales producto del incremento de estudiantes en tasas superiores a 14% como respuesta a la ampliación de la planta física y la mayor oferta académica.
Obtención de la acreditación institucional
Qué podría llevarnos a bajar la calificación
BRC identificó los siguientes aspectos de mejora y/o seguimiento de la compañía y/o de la industria que podrían afectar la calificación actual:
Una menor generación de recursos propios explicado por un deterioro significativo de los márgenes de rentabilidad.
La falta de gestión oportuna en los procesos calificados para la solicitud y renovación de registro que afecte la prestación del servicio.
Disminución acelerada de los estudiantes matriculados en la institución.
El Decreto 1068 del 26 de mayo de 2015 reglamenta la obligación de calificar la capacidad de pago de las entidades descentralizadas como condición para gestionar endeudamiento o efectuar operaciones de crédito público externo o interno con plazos superiores a un año. El proceso de calificación que llevó a cabo BRC S&P cumplió con lo exigido por el artículo 2.2.2.2.2.: análisis de las características de la entidad, de las actividades propias de su objeto y de la composición general de sus ingresos y gastos.
La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente por la disponibilidad de la entidad calificada y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos y ni con los requerimientos de BRC Investor Services S. A. SCV.
La información financiera incluida en este reporte está basada en los estados financieros auditados de los últimos tres años.
BRC Investor Services S.A. SCV no realiza funciones de auditoría, por tanto, la administración de la entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe. Por otra parte, la calificadora revisó la información pública disponible y la comparó con la información entregada por la entidad calificada.
una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
En caso de tener alguna inquietud en relación con los indicadores incluidos en este documento puede consultar el glosario en www.brc.com.co
Para ver las definiciones de nuestras calificaciones visite www.brc.com.co o bien, haga clic aquí.
IV. MIEMBROS DEL COMITÉ TÉCNICO
Las hojas de vida de los miembros del Comité Técnico de Calificación se encuentran disponibles en nuestra página web
