Reporte de calificación
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FIDUCIARIA DAVIVIENDA S. A.
Sociedad fiduciaria
Comité Técnico: 4 de abril de 2017 Acta número: 1122
Contactos:
María Clara Castellanos Capacho [email protected] Leonardo Abril Blanco
FIDUCIARIA DAVIVIENDA S. A.
Sociedad fiduciaria
REVISIÓN PERIÓDICA
CALIDAD EN LA ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS ‘P AAA’
Cifras en millones de pesos colombianos (COP) al 31 de diciembre de 2016:
Historia de la calificación:
Activos: Pasivo: Patrimonio:
Utilidad operacional:
Utilidad neta:
COP209.427 COP16.216 COP193.211 COP55.395 COP36.965
Revisión periódica may./16: ‘P AAA’ Revisión periódica may./15: ‘P AAA’ Calificación inicial jul./04: ‘P AA+’
I. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN
El Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV en su revisión periódica confirmó la calificación de calidad en la administración de portafolios de ‘P AAA’ de Fiduciaria Davivienda S. A.
Estructura organizacional y gobierno corporativo: Consideramos que la correcta independencia entre las áreas de operación y las buenas prácticas de Fiduciaria Davivienda fortalecen su gestión como administrador de activos y mitigan posibles conflictos de interés. Esto es coherente con las prácticas de gobierno corporativo del conglomerado financiero al que pertenece, el Grupo Bolívar.
La fiduciaria tiene estándares de gobierno corporativo y de ética y conducta comparables con los de otras administradoras calificadas en la máxima categoría en calidad en la administración de portafolios, ‘P AAA’. Fiduciaria Davivienda continuará ajustando su estructura organizacional de acuerdo con sus perspectivas de crecimiento y mantendrá su alineación con la estrategia global de su mayor accionista para todas sus filiales, orientada al diseño de una oferta integral de los productos de inversión.
Fiduciaria Davivienda dispone del personal suficiente para cumplir sus objetivos estratégicos. La estructura organizacional de la compañía muestra una correcta segregación entre las áreas de negocio (front office), de riesgo (middle office) y de operaciones (back office), así como una especialización de funciones en su proceso de inversión.
Los estándares de gobierno corporativo de Fiduciaria Davivienda incentivan la alineación de intereses entre los directivos, empleados, accionistas e inversionistas de manera que estos coincidan con los objetivos estratégicos de la entidad. Por otra parte, la compañía cuenta con códigos de ética y buen gobierno que incorporan valores, principios y prácticas que rigen su actuación y la de sus funcionarios.
Fiduciaria Davivienda tiene la capacidad mantener el crecimiento sostenido de sus activos administrados (AUM, por sus siglas en inglés) y de sus ingresos por comisiones en los próximos años. En nuestra opinión, en lo que resta de 2017, este crecimiento estaría apalancado por la estabilización del modelo comercial conjunto que promueve Banco Davivienda para los productos de inversión de las filiales, al igual que por el afianzamiento de relaciones comerciales con otras entidades del grupo, y por el reenfoque de la fiduciaria hacia la profundización de negocios y productos con mayor potencial de generación de
rentabilidad.
Destacamos la experiencia de la gerencia de Fiduciaria Davivienda, cuyos integrantes tienen una trayectoria reconocida en el mercado de gestión de activos financieros, particularmente, en el sector fiduciario. Este aspecto ha beneficiado el cumplimiento en los niveles de rentabilidad –consistentemente por encima de los mínimos regulatorios– en los negocios de pasivos pensionales. También ha beneficiado la generación de alpha (excesos de retorno sobre el portafolio de referencia) en los mandatos
administrados respecto de los portafolios de referencia.
A diciembre de 2016, Fiduciaria Davivienda administró activos por $18,3 billones de pesos colombianos (COP), lo que representó un incremento anual de 38,9%, que superó por amplio margen al observado en sus pares y el sector (ver Tabla 1). Esta cifra corresponde a los recursos en negocios en los cuales Fiduciaria Davivienda actúa como representante legal. Al incluir aquellos negocios en los que no tiene la representación, los AUM sumaron COP24,2 billones.
Tabla 1. Activos administrados por línea de negocio – entidad, pares y sector
Cifras en millones de pesos dic-14 dic-15 dic-16
Var % dic-15 /
dic-14
Var % dic-16 /
dic-15
PARES
Var % dic-16 / dic-15
SECTOR
Var % dic-16 / dic-15
Fiducia inmobiliaria 2.414.132 3.341.645 4.162.845 38,4% 24,6% 26,5% 22,7%
Fiducia de administración 3.500.138 4.042.554 5.033.562 15,5% 24,5% 6,9% 9,9%
Fiducia de garantía 1.257.779 1.425.550 1.805.519 13,3% 26,7% 2,8% 15,5%
FPV 861.552 869.521 1.083.993 0,9% 24,7% 22,1%
Recursos de seguridad social y
otros 924.855 1.209.453 3.281.707 30,8% 171,3% 17,4% 9,7%
Fondos de inversión colectiva 2.424.318 2.282.655 2.928.653 -5,8% 28,3% 15,2% 17,7%
Total AUM 11.382.775 13.171.378 18.296.279 15,7% 38,9% 13,0% 19,8%
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV
Gráfico 1
Representatividad por línea de negocio dentro del total de AUM – entidad, pares y sector
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV
La pertenencia de la fiduciaria a Banco Davivienda favorece la consolidación de alianzas operativas y comerciales entre ambas entidades. Estas contribuyen, de forma importante, para que la fiduciaria
mantenga su estrategia de negocio y su habilidad sumamente fuerte para administrar recursos a través de ventajas competitivas, así como de una gestión eficiente de los negocios en los que participa. Por lo anterior, Fiduciaria Davivienda sigue siendo un actor relevante y complementario en el portafolio de productos y servicios de su matriz.
Consideramos que los resultados de estas alianzas aún tienen un importante potencial en línea con la cuota de mercado de Banco Davivienda. Las iniciativas estratégicas de la fiduciaria para lograr este objetivo son positivas y se traducirán en mayor competitividad.
Administración de riesgos: La gestión de riesgos es robusta, sigue las directrices corporativas de su matriz y sus estándares son comparables con los de otras entidades calificadas ‘P AAA’.
Fiduciaria Davivienda cuenta con procesos para la gestión de riesgos financieros y no financieros, que involucran herramientas y metodologías para gestionarlos de forma efectiva. Consideramos que la mejora continua que promueve la compañía de acuerdo con los requerimientos regulatorios y con el tamaño de su operación le permitirá robustecer sus procesos para mitigar los riesgos de los negocios en los que participa y de los productos que administra, de forma que sus estándares permanezcan entre los mejores dentro de los administradores calificados por BRC.
El Sistema de Administración de Riesgo de Crédito (SARC) está debidamente documentado y actualizado de acuerdo con las disposiciones de los entes reguladores y con los requerimientos de su estrategia corporativa. Durante el último año, la entidad no modificó estos modelos.
El Sistema de Administración del Riesgo de Mercado (SARM) de Fiduciaria Davivienda cuenta con políticas, procedimientos y metodologías adecuadas para la gestión integral y eficiente del riesgo de mercado al que están expuestos los recursos administrados a través de los diversos portafolios. Para su
2,0%
21,3%
21% 25% 23%
10,6%
12,5%
31% 31% 28%
28,8%
26,4%
11% 11% 10%
11,2%
9,9%
8% 7%
6%
8% 9% 18%
33,2%
17,7%
21% 17% 16% 14,1%
11,8%
0% 20% 40% 60% 80% 100%
dic-14 dic-15 dic-16 Pares dic-16 Sector dic-16
Fiducia de Inversión Fiducia Inmobiliaria Fiducia de Administración
Fiducia de Garantía FPV Recursos de Seguridad Social
administración, la fiduciaria cumple con las exigencias de los entes reguladores y, como complemento al modelo estándar de la Superintendencia Financiera de Colombia, tiene un modelo interno de valor en riesgo (VaR por sus siglas en inglés).
El Sistema de Administración del Riesgo de Liquidez (SARL) de la fiduciaria gestiona los riesgos para los portafolios administrados y su portafolio propio. Para lo anterior, la entidad mide mensualmente sus recursos propios siguiendo una metodología diseñada internamente para proyectar en bandas de tiempo los pasivos y sus calces con las cuentas del activo, lo cual le permite prever oportunamente los
requerimientos que afrontará.
El Sistema de Administración de Riesgo Operacional (SARO) de Fiduciaria Davivienda cuenta con
herramientas y procedimientos documentados y actualizados para identificar, medir, controlar y monitorear estos riesgos a los que se exponen la compañía y los portafolios que administra. Durante el último año, la entidad implementó una nueva herramienta para la administración de este riesgo.
El Sistema de Administración de Riesgos de Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo (SARLAFT) cuenta con aplicativos especializados para profundizar el conocimiento del cliente, monitorear sus
transacciones y detectar conductas inusuales que se alejen del perfil definido y del segmento de mercado. Durante el último año, la fiduciaria incluyó señales de alerta provenientes de diferentes fuentes para la administración de este riesgo, y actualizó las matrices de riesgo producto y el manual de cumplimiento en materia de definiciones, políticas y funciones.
Mecanismos de control: Sólida estructura de control que continuará siendo apropiada para el tamaño de sus operaciones.
Los sistemas de control interno, de seguridad de la información y cumplimiento de Fiduciaria Davivienda son adecuados, y se fortalecen continuamente a través de los planes anuales de auditoría interna que realiza la entidad. Esto contribuye a la integridad y transparencia de la gestión de activos de la compañía en cumplimiento de reglas internas y regulatorias.
La fiduciaria cuenta con un sistema de auditoría orientado al mejoramiento de los procesos de sus diversas áreas, así como a la evaluación periódica de la eficiencia de los controles de los sistemas de gestión de riesgos, de control interno y de gobierno corporativo. La Junta Directiva y el Comité de Auditoría ejercen una constante labor de monitoreo al cumplimiento de la normatividad vigente en materia de control interno, preparación, presentación y revelación de la información financiera.
Por su parte, la entidad tiene estructuras de control organizadas, que se reúnen regularmente para evaluar el desempeño del negocio, las estrategias de inversión, gestión de riesgo y permiten mitigar posibles conflictos de interés; sus políticas y procedimientos están documentados.
Operaciones, tecnología y canales de información: La infraestructura tecnológica de Fiduciaria Davivienda permite la correcta ejecución de su operación y respalda sus perspectivas de crecimiento.
La adecuada infraestructura tecnológica de Fiduciaria Davivienda se refleja en el adecuado cumplimiento de operaciones, la capacidad de respuesta a las necesidades del negocio, estrictos mecanismos de control y un robusto plan de contingencia y continuidad. El continuo fortalecimiento de su estructura tecnológica le permitirá mejorar su eficiencia operativa y respaldar el crecimiento de su operación y los negocios
Fiduciaria Davivienda tiene un Plan de Continuidad de Negocio y lleva a cabo actualizaciones de los procesos acorde con los requerimientos que imparten entidades de control locales. Este plan permitiría que la fiduciaria cuente con una adecuada capacidad de respuesta frente a eventos de interrupción de los procesos críticos del negocio o fallas en los recursos humanos, tecnológicos o de infraestructura,
garantizando así la normal operación de la compañía.
Rentabilidad y sostenibilidad financiera: Pese a los desafíos que afronta la industria, prevemos que los buenos resultados financieros de Fiduciaria Davivienda se mantendrán en 2017.
Nuestra calificación de riesgo de contraparte de ‘AAA’ de Fiduciaria Davivienda indica que su condición financiera, capacidad operativa y posicionamiento en el mercado son sumamente fuertes y que las fortalezas de la organización a la que pertenece contrarrestan sus debilidades.
La redefinición de los incentivos de los ejecutivos de fiducia estructurada y la profundización de las
alianzas comerciales con Banco Davivienda favorecieron la generación diversificada de ingresos. A su vez, esto favoreció el desempeño de los indicadores financieros al cierre de 2016 (ver Tabla 2).
Tabla 2. Indicadores financieros – entidad, pares y sector
PARES SECTOR
dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 dic-15 dic-16 dic-15 dic-16
ROE - Rentabilidad del patrimonio 17,05% 17,89% 18,94% 19,13% 22,81% 22,39% 21,30% 21,80%
ROA - Rentabilidad del activo 15,23% 15,90% 16,81% 17,65% 18,34% 18,09% 17,32% 18,03%
Margen operacional 41,72% 44,20% 41,87% 48,78% 44,28% 44,90% 43,06% 44,18%
Margen neto 26,69% 25,81% 27,56% 32,55% 31,06% 29,91% 28,61% 28,66%
Gastos operacionales / Ingresos
operacionales 58,28% 55,80% 58,13% 51,22% 55,72% 55,10% 56,94% 55,82%
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV
A pesar de los retos que tienen las sociedades fiduciarias, la compañía aumentó anualmente 40,9% su resultado neto a diciembre de 2016, hasta COP36.695 millones. Este resultado correspondió con un cumplimiento presupuestal de 133%. De acuerdo con información de la Gerencia, a enero de 2017, dicha ejecución se mantuvo en niveles similares.
Contingencias: De acuerdo con información de la entidad, al cierre de 2016, enfrentaba procesos administrativos y civiles en contra derivados de su operación fiduciaria, con pretensiones probables, posibles y remotas, según el área jurídica de la fiduciaria. El monto de las pretensiones de los procesos calificados como posibles representa 4,4% del patrimonio de la compañía y lo cubre la póliza global del grupo, por lo que no representa una amenaza para su solvencia.
II. OPORTUNIDADES Y AMENAZAS
Qué podría llevarnos a confirmar la calificación
BRC identificó los siguientes aspectos que podrían llevarnos a confirmar la calificación actual:
El crecimiento sostenido de los negocios actuales y nuevos de la compañía, de forma que esto le permita mantener o mejorar su posicionamiento en el mercado local como administrador de activos.
La evolución consistente de los resultados de sinergias comerciales con su casa matriz y otras filiales de Banco Davivienda que contribuyan a alcanzar sus metas.
Qué podría llevarnos a bajar la calificación
BRC identificó los siguientes aspectos de mejora y/o seguimiento de la compañía y/o de la industria que podrían afectar negativamente la calificación actual:
La incursión en diversos productos que no esté acompañada de niveles de solvencia adecuados ni del robustecimiento de los mecanismos de control de riesgos.
El rezago en el fortalecimiento de los sistemas tecnológicos que respaldan su operación frente a otros administradores calificados en la máxima categoría.
La materialización de eventos de riesgo operativo y contingencias legales que puedan acarrear riesgos de reputación, al igual que cambios normativos con impacto en la actividad fiduciaria.
La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente por la disponibilidad de la entidad y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos y de acuerdo con los requerimientos de BRC Investor Services S.A. SCV.
BRC Investor Services S.A. SCV no realiza funciones de auditoría, por tanto, la administración de la entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe. Por otra parte, BRC Investor Services revisó la información pública disponible y la comparó con la información entregada por la entidad.
En caso de tener alguna inquietud en relación con los indicadores incluidos en este documento, puede consultar el glosario enwww.brc.com.co
Para ver las definiciones de nuestras calificaciones visite www.brc.com.co o bien, haga clic aquí.
III. ESTADOS FINANCIEROS – COLGAAP
FIDUCIARIA DAVIVIENDA
Cifras en millones de pesos
dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14
BALANCE GENERAL
Var % Dec-13 /
Dec-12
Var % 13 /
dic-14 dic-13 dic-14
ACTIVOS
Disponible 665 286 4,189 10,186 9,745 143.1% -4.3% 7.4% 6.6%
Inversiones 54,420 56,742 100,675 111,137 123,915 10.4% 11.5% 80.2% 84.4%
Negociables Títulos de deuda 25,744 37,037 25,481 42,770 59,523 67.8% 39.2% 30.9% 40.5%
Negociables Títulos Participativos - - 49,084 50,927 56,592 3.8% 11.1% 36.7% 38.5%
Disponibles Títulos de deuda - - - - - 0.0% 0.0%
Disponible Títulos Participativos - - 9 2,328 2,328 25102.1% 0.0% 1.7% 1.6%
Hasta el Vencimiento 28,918 19,762 26,169 15,112 5,471 -42.3% -63.8% 10.9% 3.7%
Cuentas por cobrar 410 761 1,381 1,921 1,500 39.0% -21.9% 1.4% 1.0%
Comisiones 475 523 1,534 2,401 2,227 56.6% -7.2% 1.7% 1.5%
Otras 29 244 411 567 464 38.1% -18.2% 0.4% 0.3%
provisiones (94) (7) (563) (1,048) (1,191) 86.0% 13.7%
Propiedad planta y equipo 592 499 974 975 752 0.1% -22.9% 0.7% 0.5%
Otros activos 2,306 4,076 11,696 14,363 10,940 22.8% -23.8% 10.4% 7.4%
TOTAL ACTIVOS 58,392 62,364 118,916 138,582 146,852 16.5% 6.0% 100.0% 100.0%
PASIVOS
Obligaciones Financieras - 2 - - - 0.0% 0.0%
Cuentas por pagar 5,764 6,702 11,148 9,786 8,699 -12.2% -11.1% 7.1% 5.9%
Pasivos Estimados - 195 551 863 2,417 56.5% 180.1% 0.6% 1.6%
Otros Pasivos 190 232 3,976 4,203 5,269 5.7% 25.4% 3.0% 3.6%
TOTAL PASIVOS 5,954 7,132 15,676 14,851 16,385 -5.3% 10.3% 10.7% 11.2%
PATRIMONIO
Capital Social 23,842 27,475 52,589 82,652 82,652 57.2% 0.0% 59.6% 56.3%
Reservas 11,617 10,358 21,537 18,300 22,532 -15.0% 23.1% 13.2% 15.3%
Superavit 1,863 1,885 2,288 1,678 1,939 -26.7% 15.5% 1.2% 1.3%
Resultado de Ejercicios Anteriores - - - - - 0.0% 0.0%
Resultados del Ejercicio 15,116 15,514 26,826 21,100 23,345 -21.3% 10.6% 15.2% 15.9%
TOTAL PATRIMONIO 52,438 55,232 103,240 123,731 130,467 19.8% 5.4% 89.3% 88.8%
dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14
ESTADO DE RESULTADOS
Var % Dec-13 /
Dec-12
Var % 13 /
dic-14 dic-13 dic-14
INGRESOS OPERACIONALES
Intereses 123 136 403 301 338 -25.3% 12.3% 0.4% 0.4%
Comisiones 25,764 27,164 42,940 69,312 72,405 61.4% 4.5% 89.2% 83.6%
Utilidad en Valoración de Inversiones 2,802 2,934 8,994 3,534 7,519 -60.7% 112.8% 4.5% 8.7%
Utilidad Neta en la Venta de Inversiones - - 126 (33) 29 -126.2% -187.2% 0.0% 0.0%
Utilidad Neta en la Valorización de derivados - - - - - 0.0% 0.0%
Otros Ingresos Operacionales - - 10,163 3,424 4,348 -66.3% 27.0% 4.4% 5.0%
TOTAL INGRESOS OPERACIONALES 28,689 30,323 62,872 77,704 86,602 23.6% 11.5% 100.0% 100.0%
GASTOS OPERACIONALES
Gastos de Personal 4,459 4,819 13,813 13,078 14,525 -5.3% 11.1% 16.8% 16.8%
Honorarios 923 634 1,481 1,324 1,323 -10.6% -0.1% 1.7% 1.5%
Comisiones 35 30 41 72 91 77.7% 26.5% 0.1% 0.1%
Gastos Financieros - - - - - 0.0% 0.0%
Amortizaciones y Depreciaciones 79 93 290 427 889 47.3% 108.2% 0.5% 1.0%
Provisiones 173 345 1,292 1,744 4,193 35.1% 140.3% 2.2% 4.8%
Otros Gastos 2,258 2,633 7,724 29,339 29,443 279.9% 0.4% 37.8% 34.0%
TOTAL GASTOS OPERACIONALES 7,927 8,555 24,705 46,083 50,482 86.5% 9.5% 59.3% 58.3%
UTILIDAD OPERACIONAL 20,761 21,768 38,167 31,621 36,119 -17.2% 14.2% 40.7% 41.7%
Ingresos no operacionales 752 652 1,515 1,362 3,862 -10.1% 183.5% 1.8% 4.5%
Gastos no operacionales 123 102 322 1,254 4,220 289.2% 236.6% 1.6% 4.9%
UTILIDAD NO OPERACIONAL 628 551 1,193 109 (357) -90.9% -428.2% 0.1% -0.4%
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 21,390 22,318 39,360 31,730 35,762 -19.4% 12.7% 40.8% 41.3%
Impuesto de Renta 6,274 6,804 12,534 10,629 12,417 -15.2% 16.8% 13.7% 14.3%
UTILIDAD NETA 15,116 15,514 26,826 21,100 23,345 -21.3% 10.6% 27.2% 27.0%
dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-13 dic-14 dic-13 dic-14
INDICADORES FINANCIEROS
ROE - Rentabilidad del patrimonio* 28.8% 28.1% 26.0% 17.1% 17.9% 25.0% 22.6% 19.8% 18.9%
ROA - Rentabilidad del activo* 25.9% 24.9% 22.6% 15.2% 15.9% 20.4% 18.7% 16.4% 15.4%
Margen Operacional 72.4% 71.8% 60.7% 40.7% 41.7% 43.3% 46.3% 38.2% 40.3%
Margen Neto 52.7% 51.2% 42.7% 27.2% 27.0% 32.2% 32.3% 27.9% 27.1%
Gastos de Personal/Comisiones 17.3% 17.7% 32.2% 18.9% 20.1% 25.5% 27.3% 28.1% 28.9%
CxC Comisiones/Ingreso Comisiones 1.8% 1.9% 3.6% 3.5% 3.1% 5.4% 5.1% 9.4% 8.8%
Gastos operacionales / ingresos operacionales 27.6% 28.2% 39.3% 59.3% 58.3% 56.7% 53.7% 61.8% 59.7%
ANALISIS HORIZONTAL ANALISIS VERTICAL
ANALISIS HORIZONTAL ANALISIS VERTICAL
ESTADOS FINANCIEROS – NIIF
*Como resultado de la aplicación de los principios contables para la preparación y presentación de los estados financieros de acuerdo con las normas internacionales de información financiera (NIIF), a partir de 2015, las cifras de los estados financieros no resultan comparables con las reveladas bajo las normas contables aplicadas hasta 2014 (COLGAAP).
Cifras en millones de pesos SECTOR
BALANCE GENERAL sep-16 oct-16 nov-16 dic-15 dic-16 dic-16/nov-16Var % dic-16 / dic-15 Var % dic-15 dic-16 dic-16 / dic-15 Var % ACTIVO
EFECTIVO 46.892 44.987 46.238 11.257 43.144 -6,7% 283,3% 7,2% 20,6% 18,4%
INVERSIONES Y OPERACIONES CON DERIVADOS 141.031 148.257 151.504 135.138 158.608 4,7% 17,4% 86,6% 75,7% 7,4%
A VALOR RAZONABLE 133.731 141.047 144.376 126.002 151.699 5,1% 20,4% 80,7% 72,4% 10,2%
INSTRUMENTOS DE DEUDA 69.460 76.552 79.552 65.489 89.214 12,1% 36,2% 41,9% 42,6% 6,1%
INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO 64.272 64.495 64.824 60.513 62.484 -3,6% 3,3% 38,8% 29,8% 12,7%
A VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN EL ORI 34 35 36 7.192 37 3,5% -99,5% 4,6% 0,0% 10,3%
INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO 34 35 36 7.192 37 3,5% -99,5% 4,6% 0,0% 5,0%
A COSTO AMORTIZADO 536 423 308 1.943 218 -29,2% -88,8% 1,2% 0,1% -11,6%
EN SUBSIDIARIAS, FILIALES Y ASOCIADAS 6.688 6.725 6.748 0 6.602 -2,2% 0,0% 3,2% 12,5%
OTRAS INVERSIONES 41 28 37 0 52 42,9% 0,0% 0,0% -68,3%
CUENTAS POR COBRAR 16.639 17.738 17.110 6.755 6.125 -64,2% -9,3% 4,3% 2,9% 2,8%
COMISIONES 2.556 2.690 2.660 2.161 3.317 24,7% 53,5% 1,4% 1,6% 21,6%
IMPUESTOS 12.505 13.752 14.731 3.929 1.047 -92,9% -73,4% 2,5% 0,5% -17,9%
ANTICIPOS A CONTRATOS Y PROVEEDORES 8 7 3 0 3 0,0% 0,0% 0,0% -42,9%
A EMPLEADOS 0 1 1 0 1 10,1% 0,0% 0,0% -9,1%
DIVERSAS 328 320 389 1.890 1.943 399,8% 2,8% 1,2% 0,9% 4,5%
DETERIORO (PROVISIONES) 1.427 1.395 1.369 1.252 1.462 6,8% 16,7% 0,8% 0,7% 13,0%
ACTIVOS MATERIALES 2.658 2.642 2.627 2.581 697 -73,5% -73,0% 1,7% 0,3% -5,1%
OTROS ACTIVOS 219 336 289 389 853 194,8% 119,3% 0,2% 0,4% -18,1%
TOTAL ACTIVOS 207.438 213.960 217.768 156.119 209.427 -3,8% 34,1% 100,0% 100,0% 7,1%
PASIVO
CRÉDITOS DE BANCOS Y OTRAS OBLIGACIONES FINANCIERAS0 63 0 0 0 0,0% 0,0% -70,0%
CUENTAS POR PAGAR 20.393 23.272 23.848 14.918 11.712 -50,9% -21,5% 9,6% 5,6% -0,1%
COMISIONES Y HONORARIOS 31 23 4 1 0 -100,0% -100,0% 0,0% 0,0% 26,0%
IMPUESTOS 13.726 15.882 17.135 4.948 4.802 -72,0% -3,0% 3,2% 2,3% -3,2%
DIVIDENDOS Y EXCEDENTES 0 0 0 0 0 0,0% 0,0% 240,2%
PROVEEDORES Y SERVICIOS POR PAGAR 1 3 1 255 2 135,4% -99,1% 0,2% 0,0% 17,6%
RETENCIONES Y APORTES LABORALES 1.287 1.291 1.284 921 1.218 -5,2% 32,2% 0,6% 0,6% 18,3%
PASIVOS POR IMPUESTOS DIFERIDOS 1.211 1.356 1.296 979 900 -30,6% -8,1% 0,6% 0,4% -4,4%
OBLIGACIONES LABORALES 2.154 2.345 2.567 2.075 3.899 51,9% 88,0% 1,3% 1,9% 20,0%
PROVISIONES 594 594 542 595 604 11,3% 1,5% 0,4% 0,3% -13,5%
OTROS PASIVOS 0 0 2 0 0 -100,0% 0,0% 0,0% 96,0%
TOTAL PASIVOS 23.141 26.273 26.959 17.587 16.216 -39,9% -7,8% 11,3% 7,7% -1,1%
PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL 117.652 117.652 117.652 82.652 117.652 0,0% 42,3% 52,9% 56,2% 6,6%
RESERVAS 30.777 30.777 30.777 20.675 30.777 0,0% 48,9% 13,2% 14,7% 12,3%
SUPERÁVIT O DÉFICIT 8.565 8.571 8.578 8.926 5.900 -31,2% -33,9% 5,7% 2,8% 3,7%
GANANCIAS O PÉRDIDAS 27.304 30.686 33.803 26.279 38.883 15,0% 48,0% 16,8% 18,6% 15,8%
TOTAL PATRIMONIO 184.298 187.687 190.809 138.532 193.211 1,3% 39,5% 88,7% 92,3% 9,0%
SECTOR
ESTADO DE RESULTADOS sep-16 oct-16 nov-16 dic-15 dic-16 Var %
dic-16/nov-16
Var %
dic-16 / dic-15 dic-15 dic-16
Var % dic-16 / dic-15 INGRESOS DE OPERACIONES
INGRESOS FINANCIEROS OPERACIONES DEL MERCADO MONETARIO Y OTROS INTERESES1.365 1.678 1.972 396 2.262 14,7% 470,8% 0,4% 2,0% 113,0%
POR VALORACION DE INVERSIONES A VALOR RAZONABLE14.988 17.002 18.765 14.004 20.606 9,8% 47,1% 14,7% 18,1% 71,8%
COMISIONES Y/O HONORARIOS 64.769 72.332 79.913 78.098 88.356 10,6% 13,1% 82,0% 77,8% 10,3%
POR VENTA DE INVERSIONES 4 10 10 43 10 0,0% -77,4% 0,0% 0,0% 55,6%
POR EL MÉTODO DE PARTICIPACIÓN PATRIMONIAL 197 228 246 158 315 27,9% 99,7% 0,2% 0,3% 25,5%
ACTIVIDADES EN OPERACIONES CONJUNTAS 232 247 268 0 275 2,5% 0,0% 0,2% 26,0%
DIVERSOS 1.069 1.204 1.434 1.899 1.542 7,5% -18,8% 2,0% 1,4% -46,5%
TOTAL INGRESOS OPERACIONALES 82.733 92.810 102.718 95.193 113.566 10,6% 19,3% 100,0% 100,0% 11,4%
GASTOS
POR VALORACIÓN INVERSIONES A VALOR RAZONABLE 4.397 5.005 6.025 8.780 6.568 9,0% -25,2% 9,2% 5,8% -3,3%
POR VENTA DE INVERSIONES 2 2 2 4 2 0,0% -57,3% 0,0% 0,0% 15,9%
COMISIONES 133 138 149 109 166 11,8% 52,4% 0,1% 0,1% 20,1%
BENEFICIOS A EMPLEADOS 12.825 14.251 15.629 16.387 17.901 14,5% 9,2% 17,2% 15,8% 10,6%
HONORARIOS 1.199 1.403 1.514 1.584 1.676 10,7% 5,8% 1,7% 1,5% 9,6%
IMPUESTOS Y TASAS 1.241 1.387 1.528 1.471 1.640 7,3% 11,5% 1,5% 1,4% -5,6%
ARRENDAMIENTOS 137 171 173 202 204 17,8% 1,3% 0,2% 0,2% 10,3%
DETERIORO (PROVISIONES) 261 245 218 0 301 38,2% 70536,0% 0,0% 0,3% 14,6%
DIVERSOS 19.162 21.502 23.893 25.037 26.520 11,0% 5,9% 26,3% 23,4% 7,1%
TOTAL GASTOS OPERACIONALES 41.805 46.774 52.021 55.339 58.172 11,8% 5,1% 58,1% 51,2% 9,2%
UTILIDAD OPERACIONAL 40.929 46.036 50.697 39.854 55.395 9,3% 39,0% 41,9% 48,8% 14,3%
IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 13.668 15.393 16.938 13.618 18.429 8,8% 35,3% 14,3% 16,2% 19,7%
UTILIDAD NETA 27.261 30.643 33.760 26.236 36.965 9,5% 40,9% 27,6% 32,5% 11,6%
INDICADORES FINANCIEROS sep-16 oct-16 nov-16 dic-15 dic-16 dic-15 dic-16 dic-15 dic-16
ROE - Rentabilidad del patrim onio 14,79% 16,33% 17,69% 18,94% 19,13% 22,81% 22,39% 21,30% 21,80%
ROA - Rentabilidad del activo 13,14% 14,32% 15,50% 16,81% 17,65% 18,34% 18,09% 17,32% 18,03%
Margen operacional 49,47% 49,60% 49,36% 41,87% 48,78% 44,28% 44,90% 43,06% 44,18%
Margen neto 32,95% 33,02% 32,87% 27,56% 32,55% 31,06% 29,91% 28,61% 28,66%
Gas tos operacionales / Ingres os operacionales 50,53% 50,40% 50,64% 58,13% 51,22% 55,72% 55,10% 56,94% 55,82% Beneficios a em pleados y honorarios / com is iones y honorarios21,65% 21,64% 21,45% 23,01% 22,16% 33,95% 34,26% 35,06% 35,12%
CXC Com is iones / ingres os com is iones 3,95% 3,72% 3,33% 2,77% 3,75% 6,22% 7,39% 8,27% 9,11%
CXC Com is iones / cuentas por cobrar 15,36% 15,17% 15,55% 31,99% 54,16% 24,20% 28,75% 33,92% 40,11%
Pas ivo / patrim onio 12,56% 14,00% 14,13% 12,70% 8,39% 24,40% 23,77% 23,03% 20,89%
Capital / patrim onio 63,84% 62,69% 61,66% 59,66% 60,89% 15,42% 14,27% 29,74% 29,09%
Endeudam iento (pas ivo / activo) 11,16% 12,28% 12,38% 11,27% 7,74% 19,62% 19,20% 18,72% 17,28%
Quebranto patrim onial 156,65% 159,53% 162,18% 167,61% 164,22% 648,68% 700,97% 336,21% 343,79%
Activos líquidos / Activos totales Entidad 56,09% 56,80% 57,76% 49,16% 63,20% 22,23% 24,48% 29,72% 31,56% SECTOR PARES
FIDUCIARIA DAVIVIENDA S. A.
ANALISIS HORIZONTAL ANALISIS VERTICAL
IV. MIEMBROS DEL COMITÉ TÉCNICO
Las hojas de vida de los miembros del Comité Técnico de Calificación se encuentran disponibles en nuestra página web www.brc.com.co
