Ministerio de Hacienda y Crédito Público
República de Colombia
Perspectivas de la Economía Colombiana
Julio 11 de 2008
Contenido
1. Comportamiento de las finanzas del GNC en los últimos años 2. La política fiscal en 2008 y 2009
3. La política monetaria y el balance crecimiento-inflación
4. Flujos de capital, tasa de cambio y cuenta corriente
5. Actividad económica y perspectivas
Desde una perspectiva histórica, el ajuste de los últimos años es el más grande desde 1981, especialmente si se descuenta la transferencia de pensiones al ISS
Balance Fiscal GNC
(% PIB)
-2,2
-3,5 -3,3 -3,6 -2,2
-1,2 -0,4
-1,2-1,5
-0,8-0,4
-3,2
-7,6
-5,5-5,8-6,1
-5,0-5,3 -4,8 -4,1
-3,2 0,1
-1,1
-3,1
-4,8-4,4 -5,3
-4,9 -3,5 -2,8 -1,9
-10 -8 -6 -4 -2 0 2
1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Balance GNC Balance GNC sin transferencia de pensiones ISS
Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público (DGPM)
El ajuste fiscal entre 2002 y 2007 obedece tanto a una reducción en gastos como a un incremento en los ingresos, lo que es diferente a otros períodos de ajuste
-1.1 3,2
4.3 2002-2007
0,9 2,4
1,5 1999-2002
0,7 1,8
1,1 1989-1991
-0,7 2,5
3,2 1984-1987
Gastos*
Ingresos Balance
Cambio (puntos del PIB) Período
Fuente: DGPM. *No incluye la transferencia al ISS por pensiones
14,3
33,1
18,3 20,7
12,8
4,0
1,0
15,5
10,0 4,0
0,9
8,4
12,3
1,1 2,9
-13,0
-2,2
Prom = 11,9 Prom = 9,4
Prom = 6,6
Prom = 5,0
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
crecimiento real del gasto del GNC (sin transferencias ISS) ha sido la menor desde inicios de los años noventa. Además la tasa de crecimiento del gasto ha sido menor a la del PIB observado y potencial, algo tampoco observado en períodos anteriores
Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público (DGPM)
Crecimiento gasto GNC
(sin transferencias ISS)
El balance primario del GNC ha mejorado significativamente.
Un resultado como el de 2007 no se observaba desde 1993
Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público (DGPM)
Balance primario GNC (% PIB)
1,3 1,2
0,3
-2,0 -2,4
0,0
-5 -4 -3 -2 -1 0 1 2
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
La deuda neta del GNC viene reduciéndose de manera sostenida
Deuda Neta del GNC (% PIB)
45
39,1 43,5
2005 2006 2007
Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público (DGPM)
Este favorable comportamiento también obedece a los esfuerzos en términos de reformas estructurales, en pensiones
Gasto de pensiones GNC (% PIB)
4,9
4,1 5,4
4,7
4,1
3,5 4,0 4,5 5,0 5,5
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Con reforma Sin reforma
Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público (DGPM)
Transferencias GNC por SGP (% PIB)
4,9
4,4 6,2
5,9
4,7
3,5 4,0 4,5 5,0 5,5 6,0 6,5
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Con reforma Sin reforma
Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público (DGPM)
Y en transferencias a las regiones
Estos resultados han sido también consecuencia de la Reforma al Estado
Fuente: DNP
Los ahorros generados por la reforma sumados a la venta neta de activos públicos produjeron efectos fiscales importantes
Entidad (2002-2010)
% del PIB*
1. Total ahorros pensiones y operación 5,36
Ahorros pensiones** 1,15
Ahorros por mejoras en el balance operacional 4,21 2. Ingresos netos de la venta de activos y bancos públicos 0,92
Efecto Fiscal Total de la Reforma 6,28
** Corresponden al ahorro sobre el valor del cálculo actuarial.
Fuente: Departamento Nacional de Planeación
* % del PIB de 2007. Con excepción de los balances de las electrificadoras (2006), todos los demás balances se
proyectaron a 2010.
Fuente: SUPERINTENDENCIA DE SERVICIOS PÚBLICOS, MINISTERIO DE LA PROTECCIÓN SOCIAL. DNP – PRAP Corte mayo 2008
ENTIDADES REFORMADAS POR EL
PRAP 176
HOSPITALES INTERVENIDOS 200
ENTIDADES REESTRUCTURADAS POR LA SUPERINTENDENCIA DE SERVICIOS
PÚBLICOS. 35
TOTAL 411
Reforma administrativa
Entidades reformadas y reestructuradas
Los últimos años se ubican en el cuadrante inferior derecho:
variaciones del consumo público (puntos del PIB) negativas con variaciones del resto de la absorción (puntos del PIB) positivas
Fuente: DANE. Cálculos DGPM - Ministerio de Hacienda y Crédito Público
2007 1999
1996
1997
1998
1995 2001
2000 2002
2003 2004
2005
2006
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
-9% -7% -5% -3% -1% 1% 3% 5%
Variación resto absorción (% PIB)
V a ri a c ión c ons um o públic o (% PI B )
Prociclica Crowding-
out
Ajuste Ajuste
procíclico
Ajuste
expansivo
Los últimos años se ubican en el cuadrante inferior derecho:
reducción del déficit (% PIB) con incrementos en la demanda interna (variación real)
Fuente: DANE. Cálculos DGPM - Ministerio de Hacienda y Crédito Público 1996
2000 1998
1999
1995
2007
2004 2003 2001
2002 1997
2006 2005
-5%
-3%
-1%
1%
3%
5%
7%
9%
-12% -7% -2% 3% 8%
Crecim iento dem anda interna
D é fi c it/ P IB
Prociclica Crowding-out
Ajuste Ajuste
procíclico
Ajuste
expansivo
Contenido
1. Comportamiento de las finanzas del GNC en los últimos años 2. La política fiscal en 2008 y 2009
3. La política monetaria y el balance crecimiento-inflación
4. Flujos de capital, tasa de cambio y cuenta corriente
5. Actividad económica y perspectivas
El MFMP 2008 presentado al Congreso contempla las siguientes metas que no tienen en cuenta el recorte actualmente en proceso de definición
CONCEPTO Meta MFMP-07
Meta MFMP-08
Balance primario SPNF 2,6 2,6
Balance SPC -1,4 -1,4
Balance GNC -3,3 -3,3
Deuda Neta SPNF 28,9 26,9
Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público (DGPM)
Actualizado a junio 2008
El recorte en estudio se estima en 1,5 billones, lo cual llevaría el déficit del GNC a
3,1% del PIB en 2008.
Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público (DGPM)
2007 2008 2007 2008
Ingresos Totales 64.705 74.689 18,1 18,9 15,4%
Tributarios 57.866 66.608 16,2 16,8 15,1%
No Tributarios 383 247 0,1 0,1 -35,5%
Fondos Especiales 637 774 0,2 0,2 21,4%
Recursos de Capital 5.781 7.044 1,6 1,8 21,8%
Alicutoas 38 0 17 0,0 0,0 0,0 0,0 -56,0%
Gastos Totales 76.318 87.580 21,4 22,2 14,8%
Intereses 15.908 14.999 4,5 3,8 -5,7%
Funcionamiento* 52.163 62.028 14,6 15,7 18,9%
Servicios personales 8.650 9.921 2,4 2,5 14,7%
Transferencias 40.017 48.453 11,2 12,3 21,1%
SGP 17.065 18.626 4,8 4,7 9,1%
Pensiones 14.325 17.183 4,0 4,3 19,9%
Otras transferencias 8.627 12.644 2,4 3,2 46,6%
Gastos Generales 3.495 3.655 1,0 0,9 4,6%
Inversión* 7.991 10.195 2,2 2,6 27,6%
Préstamo neto 257 0 357 0,1 0,0 0,1 0,0 #¡DIV/0! 39,2%
Déficit -11.613 0 -12.890 -3,2 0,0 -3,3 0,0 #¡DIV/0! 11,0%
CRSF 1.161 0 1.207 0,3 0,0 0,3 0,0 #¡DIV/0! 4,0%
Déficit a financiar -12.666 -14.097 -3,5 -3,6 11,3%
0,0%Balance Primario 4.295 2.109 1,2 0,5 -50,9%
Cifras proyectadas
* Gas tos de Funcinam iento e Invers ión incluyen pagos y deuda flotante.
CONCEPTO $ MM % PIB
Crecimiento
Balance fiscal GNC 2008 – Sin recorte
21,4
22,2
21,3 21,4
20,0 20,5 21,0 21,5 22,0 22,5 23,0
2007 2008
Gasto total Gasto sin SD
Gasto GNC
(% PIB)
Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público (DGPM)
En 2008 el gasto público (sin recorte) se incrementa por la decisión política del país de aumentar el gasto en seguridad democrática.
Una vez se descuenta este gasto imprescindible, el gasto como
proporción del PIB se mantiene constante
Programación fiscal para 2009
• Hay una reducción del déficit del GNC a 3,0% del PIB.
Se mantiene el resultado del SPC en un déficit de 1.4%
del PIB
• Esto es coherente con un superávit primario de 0.4% del PIB para el GNC y de 1.9% del PIB para el SPNF
• La deuda neta del GNC se ubicará en 36.3% del PIB y la del SPNF, en 25.6%
• En el lado del financiamiento, se incluye la privatización
de Isagén
Choques positivos 2009
• La estrategia de reducción y composición de la deuda comienza a dar frutos; el pago de intereses del GNC se reduce en 0.3% del PIB entre 2008 y 2009
• Los altos precios del petróleo significan mayores ingresos por concepto de impuesto de renta en 0.4% del PIB
Choques negativos 2009: gastos cíclicos y extraordinarios
• Gastos cíclicos: el gasto de pensiones sigue deteriorando el resultado fiscal (0.4% del PIB en 2009)
• Gastos extraordinarios: gastos relacionados con sentencias
judiciales, reparación de las víctimas de la violencia y pagos de deudas
no explícitas contraídos en el pasado, elevan los gastos de 2009 en
0.6% del PIB (0.4% del PIB son transitorios)
Gastos extraordinarios en 2009
Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público (DGPM)
Contingencia Costo Asociado Monto
($ mm)
Indemnizaciones 100
Vivienda desplazados 250
Plan Colombia Reducción ayuda 230
Erradicación manual Aumento meta 50
1/3 doceava educación 335
Crecimiento > 4% 176
Pensiones Cajanal Reliquidación pensión, gracia y crecimiento vegetativo 500
Granahorrar 364
Transporte INVIAS 122
Defensa - Derechos Humanos 73
Cesantías Magisterio Efecto Ley 1071/06 400
Bonos Pensionales Fallo corte de inválidez y sobrevivencia 200 2800 0.6%
SUBTOTAL
% del PIB
Reparación de víctimas
SGP
Sentencias
¿Y el windfall petrolero?
• ¿Se puede hablar de windfall petrolero?
• Es cierto que el Gobierno va a recibir mayores ingresos por concepto de impuesto de renta de Ecopetrol
• Pero es muy importante subrayar que el incremento
en los dividendos provenientes de Ecopetrol se
compensan prácticamente en su totalidad por el
incremento proporcional del costo del subsidio
Balance Fiscal del GNC
Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público (DGPM)
Para lograr mejora en el resultado del GNC en 0.3% del PIB entre 2008 y 2009, debe producirse un recorte de 0.5% del PIB en la inversión
2008 2009 2008 2009
Ingre sos T otale s 74.689 86.093 18,9 20,0 15,3%
Tributarios 66.608 74.265 16,8 17,2 11,5%
No Tributarios 247 263 0,1 0,1 6,3%
Fondos E s pec iales 774 560 0,2 0,1 -27,6%
R ec urs os de C apital 7.044 10.989 1,8 2,5 56,0%
Alic utoas 17 17 0,0 0,0 0,0 0,0 #¡D IV/0! 0,0%
G astos T otale s 87.580 99.241 22,2 23,0 13,3%
Interes es 14.999 14.918 3,8 3,5 -0,5%
Func ionam iento* 62.028 75.134 15,7 17,4 21,1%
S ervic ios pers onales 9.921 11.212 2,5 2,6 13,0%
Trans ferenc ias 48.453 59.735 12,3 13,9 23,3%
S GP 18.626 21.160 4,7 4,9 13,6%
P ens iones 17.183 20.395 4,3 4,7 18,7%
O tras trans ferenc ias 12.644 18.180 3,2 4,2 43,8%
Gas tos Generales 3.655 4.187 0,9 1,0 14,6%
Invers ión* 10.195 8.928 2,6 2,1 -12,4%
P rés tam o neto 357 261 0,1 0,0 0,1 0,0 #¡D IV/0! -26,8%
D é ficit -12.890 -13.148 -3,3 0,0 -3,0 0,0 #¡D IV/0! 2,0%
C R S F 1.207 1.056 0,3 0,0 0,2 0,0 #¡D IV/0! -12,5%
D é ficit a financiar -14.097 -14.204 -3,6 -3,3
#¡DIV /0!0,8%
B alance P rimario 2.109 1.770 0,5 0,4 -16,1%
C ifra s p ro ye cta d a s
* Ga s to s d e Fu n cin a m ie n to e In ve rs ió n in clu ye n p a g o s y d e u d a flo ta n te .
($ M M ) (% P IB )
C re cimie nto
C O N C E P T O
22,2
23
22
21,8
20,5 21,0 21,5 22,0 22,5 23,0 23,5
2008 2009
Gasto total GNC Sin subsidios
Gasto GNC
(% PIB)
Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público (DGPM)
Sin tener en cuenta el mayor costo del subsidio a la gasolina y a
pesar de los mayores pagos de pensiones y de deudas contraídas en
el pasado, el gasto total como porcentaje del PIB disminuye
Deuda Neta SPNF mediano plazo
Esta postura fiscal es consistente con un objetivo de deuda de GNC de 31% del PIB en 2019. Lo anterior se refleja en un resultado de la deuda para el SPNF de 16,4% del PIB en 2019, trayectoria más exigente que la del MFMP 2007
47.9
25.8 24.8 28.5 27.4
28.1 28.9 31.0
16.4 20.1 17.7
22.9 26.9 25.6
27.1
15 20 25 30 35 40 45 50
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
MFMP 2007 MFMP 2008
Contenido
1. Comportamiento de las finanzas del GNC en los últimos años 2. La política fiscal en 2008 y 2009
3. La política monetaria y el balance crecimiento-inflación
4. Flujos de capital, tasa de cambio y cuenta corriente
5. Actividad económica y perspectivas
Fuente: FMI - Bloomberg
En el mundo, Colombia se ubica entre los países con una menor variación de la tasa de inflación en el último año
1,7
-2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
13 Cambio en la inflación
Enero de 2007 – Mayo de 2008
El balance crecimiento-inflación en Colombia es favorable en el contexto latinoamericano
*Dato a tercer trimestre
Crecimiento vs Inflación en América latina (Variación anual 2007)
0%
5%
10%
15%
20%
25%
0% 2% 4% 6% 8% 10%
Crecimiento
In fl aci ó n
Ecuador* México
Bolivia Chile
Brasil
Uruguay
COLOMBIA
Venezuela
Argentina
Perú
Fuente: Bancos Centrales.
Fuente: Banco de la República
Tasa de interés de intervención Banco de la República
4.71%
9.75%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
May-00 Sep-00 Jan-01 May-01 Sep-01 Jan-02 May-02 Sep-02 Jan-03 May-03 Sep-03 Jan-04 May-04 Sep-04 Jan-05 May-05 Sep-05 Jan-06 May-06 Sep-06 Jan-07 May-07 Sep-07 Jan-08 May-08
Re a l
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
N o m inal
Real (def. infl. sin alimentos) Nominal
Esto es el resultado del cambio de postura de la política monetaria
desde inicios de 2006, que buscó apaciguar las presiones
provenientes de la demanda
De hecho, en la región, Colombia es el segundo país que registra la mayor variación en la tasa del Banco Central
Cambio entre oct-2006 y may-2008*
-10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6
Fuent e: FM I
*Abril si mayo no est á disponible Chile est á act ualizado hast a junio
Fuente: Dane y Banco de la República.
Actualmente, se evidencia un choque de oferta fuerte, relacionado con la inflación de alimentos y de regulados
11,98%
8,76%
7,18%
4%
5%
6%
7%
8%
9%
10%
11%
12%
jun-07 jul-07 ago-07 sep-07 oct-07 nov-07 dic-07 ene-08 feb-08 ma r- 08 abr-08 may -08 jun-08
Alimentos Regulados Total
Pero la inflación “macroeconómica” viene mostrando un comportamiento controlado
Fuente: Dane y Banco de la República.
4,90%
3,97%
7,18%
3%
4%
5%
6%
7%
jun -07 jul-07 ago-07 sep-07 oct -07 nov-07 di c- 07 ene-08 feb -08 m a r-0 8 abr-08 ma y -0 8 jun -08
IPC sin alimentos
IPC sin alimentos ni regulados
Total
Contenido
1. Comportamiento de las finanzas del GNC en los últimos años 2. La política fiscal en 2008 y 2009
3. La política monetaria y el balance crecimiento-inflación
4. Flujos de capital, tasa de cambio y cuenta corriente
5. Actividad económica y perspectivas
La revaluación reciente ha sido un fenómeno común a la mayoría de países.
Fuente: Bloomberg – Superfinanciera
Tasa de Cambio
06-ago-02 10-jul-07 01-ago-07 31-dic-07 09-jul-08 10-jul-08 Año corrido
Año completo
desde 06- ago-02
COLOMBIA PESO 2665.50 1945.84 1971.54 2015.64 1728.81 1768.89 -12.2% -9.1% -33.6%
BRASIL REAL 3.11 1.90 1.89 1.78 1.61 1.61 -9.7% -15.6% -48.4%
ARGENTINA PESO 3.64 3.10 3.13 3.15 3.01 3.02 -4.2% -2.7% -17.0%
MEXICO PESO 9.72 10.84 10.95 10.91 10.31 10.30 -5.6% -5.0% 6.0%
CHILE PESO 700.25 520.50 523.25 497.95 502.75 500.05 0.4% -3.9% -28.6%
PERU SOL 3.56 3.16 3.16 3.00 2.80 2.81 -6.2% -11.0% -21.0%
BOLIVIA PESO 7.24 7.88 7.82 7.62 7.15 7.15 -6.2% -9.3% -1.2%
URUGUAY PESO 24.18 23.90 23.65 21.53 19.26 19.23 -10.6% -19.5% -20.4%
SINGAPUR DÓLAR 1.77 1.52 1.52 1.44 1.36 1.36 -5.6% -10.3% -23.2%
JAPON YEN 120.77 121.74 118.96 111.71 106.76 107.08 -4.1% -12.0% -11.3%
CHINA YUANG 8.28 7.58 7.57 7.30 6.86 6.84 -6.2% -9.8% -17.3%
COREA DEL SUR WON 1209.25 920.60 925.20 936.05 995.05 998.65 6.7% 8.5% -17.4%
UNIÓN EUROPEA EURO 1.04 0.73 0.73 0.69 0.64 0.63 -7.6% -12.9% -38.8%
TURQUIA LIRA 1.65 1.29 1.29 1.17 1.22 1.22 4.3% -5.4% -26.0%
RUSIA RUBLO 31.55 25.54 25.59 24.63 23.42 23.35 -5.2% -8.5% -26.0%
Devaluación
País Moneda
Dato Fecha
Fuente: Bloomberg. Datos mensuales, último dato julio 10 de 2008
Spread de la deuda
La apreciación tiene parte de su explicación en la mayor confianza en la economía colombiana
0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600
ma r- 96 ju l- 96 no v- 96 ma r- 97 ju l- 97 no v- 97 ma r- 98 ju l- 98 no v- 98 ma r- 99 ju l- 99 no v- 99 ma r- 00 ju l- 00 no v- 00 ma r- 01 ju l- 01 no v- 01 ma r- 02 ju l- 02 no v- 02 ma r- 03 ju l- 03 no v- 03 ma r- 04 ju l- 04 no v- 04 ma r- 05 ju l- 05 no v- 05 ma r- 06 ju l- 06 no v- 06 ma r- 07 ju l- 07 no v- 07 ma r- 08 ju l- 08
EMBI+ EMBI Colombia
Colombia está recibiendo grandes flujos de inversión extranjera
Fuente: Banco Mundial y Banco de la República. Cálculos DGPM – Ministerio de Hacienda
IED (% DEL PIB)
5.1%
3.5%
1.3%
0.4%
El Salvador
-0.4%
1.0%
3.6%
1.2%
Venezuela
-0.2%
-3.0%
8.3%
2.6%
Bolivia
0.9%
1.3%
4.5%
2.3%
Ecuador
1.0%
2.1%
2.6%
1.2%
Argentina
2.3%
2.6%
3.1%
3.3%
México
2.6%
1.7%
5.1%
0.5%
Brasil
4.7%
4.6%
1.3%
0.0%
Chile
5.0%
4.3%
1.4%
0.8%
Uruguay
5.0%
4.5%
2.5%
0.8%
Colombia
5.8%
3.2%
1.5%
4.8%
Peru
6.4%
4.5%
2.5%
2.8%
Costa Rica
2007 2005
2000
1995
87,76
80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 100 102 104 106
31-dic-07 8-ene-08 16-ene-08 24-ene-08 1-feb-08 9-feb-08 17-feb-08 25-feb-08 4-mar-08 12-mar-08 20-mar-08 28-mar-08 5-abr-08 13-abr-08 21-abr-08 29-abr-08 7-may-08 15-may-08 23-may-08 31-may-08 8-jun-08 16-jun-08 24-jun-08 2-jul-08 10-jul-08
COLOMBIA BRASIL CHILE PERU Índice Monedas Dic 31 2007=100
Fuente: Bloomberg Datos a 10 de julio de 2008.
sin responder a movimientos de algún fundamental económico. Sin embargo,
dadas las medidas del Gobierno y el Banco de la República, la tasa de cambio ha
reaccionado en los últimos días
Las autoridades económicas han puesto en marcha un amplio menú de medidas para controlar la revaluación
Fuente: DGPM y Dirección de Presupuesto – Ministerio de Hacienda y Crédito Público, Banco de la República
Medidas para la revaluación 2007 - 2008
Medidas que utilizan mecanismos de mercado Medidas de control cuantitativo Medidas fiscales
Banco de la República Banco de la República: Gobierno Nacional:
Compra de reservas Depósito al endeudamiento externo.
compras netas totales: US$4713 millones en 2007 y US$633 millones entre enero-mayo 2008. Se destacan los siguientes mecanismos
- Discrecional en 2007: US$4.527 millones (enero a abril) - Subastas Competitivas 2008: US$20 millones diarios (Desde 23 de Junio)
- Control volatilidad: Compras netas por US$185 millones en 2007 y US$333 millones en enero y mayo de 2008
Depósito a la financiación de importaciones de más de seis meses.
Gobierno Nacional: Gobierno Nacional:
Anuncio de pesificación deuda externa por un monto inicial de hasta US$2000 millones (Res. 1255 de Mayo 7 de 2008). Al 16 de junio de 2008 se han pesificado US$500 millones.
En 2007 se estableció el depósito del 40% a la inversión extranjera de portafolio. En 2008 se aumentó a 50%.
Plan Financiero diseñado con el objetivo de no presionar el mercado cambiario
Se suspendieron garantías y avales para el endeudamiento externo del resto del sector público.
Utilización o facilitación de recursos captados del público para realizar operaciones dirigidas a adquirir el control de sociedades o asociaciones (Decreto 1099 de Abril de 2007).
Ministerio de Comercio $134 mil millones en 2006$213 mil millones en 2007 y $145 mil millones en 2008:
créditos blandos a través de Bancoldex, CERT's.
Se requiere permanencia mínima de dos años para la Inversión Extranjera Directa.
Ayudas adicionales anunciadas el viernes 20 de junio
$200 mil millones.
En 2007 se impuso un límite de 500% del patrimonio técnico a la posición apalancada de las operaciones de derivados de los intermediarios del mercado cambiario. En 2008 se aumentó al 550%.
Planes de ayuda a sectores afectados por la revaluación a través del Presupuesto Nacional ejecutados por los Ministerios de Agricultura y Comercio.
Ministerio de Agricultura $125 mil millones en 2006,
$146 mil millones en 2007 y $377 mil millones en 2008:
capitalización Finagro, líneas especiales de crédito y garantías a través del Fondo Agropecuario de Garantías FAG y ayudas para los sectores banano, flores, café, tabaco, camarón, frutas, hortalizas, piscicultura, follajes, hierbas aromáticas.
El déficit en cuenta corriente ha aumentado, aunque es menor al registrado en los años 90. Es también un reflejo de los elevados flujos de IED.
-7%
-6%
-5%
-4%
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
1996- II 1996- IV 1997- II 1997- IV 1998- II 1998- IV 1999- II 1999- IV 2000- II 2000- IV 2001- II 2001- IV 2002- II 2002- IV 2003- II 2003- IV 2004- II 2004- IV 2005- II 2005- IV 2006- II 2006- IV 2007- II 2007- IV
% PIB
Fuente: Banco de la República
Cuenta Corriente
De hecho, el déficit en cuenta corriente está totalmente financiado con IED
-3000 -2000 -1000 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008- I
Millones de dólares
Endeudamiento Externo Neto Público Endeudamiento Externo Neto Privado IED Neta
Fuente: Banco de la República
Financiación de la Cuenta Corriente
Millones de dólares
Contenido
1. Comportamiento de las finanzas del GNC en los últimos años 2. La política fiscal en 2008 y 2009
3. La política monetaria y el balance crecimiento-inflación
4. Flujos de capital, tasa de cambio y cuenta corriente
5. Actividad económica y perspectivas
Crecimiento del PIB
(Anual)
Fuente: DANE
5,2%
7,5%
3,9%
1,9%
2,9%
2,1%
3,4%
1,5%
4,7%
4,9%
0,6%
4,1%
-4,2%
6,8%
-5%
-3%
-1%
1%
3%
5%
7%
9%
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008-I *
*Cálculos a partir de la nueva metodología adoptada por el DANE: Base 2000
El crecimiento económico del año 2007 fue el más alto de los últimos años y
estuvo liderado por el comportamiento del consumo y de la inversión. El
resultado para el primer trimestre de 2008 muestra una moderación en el
crecimiento, que era previsible
Inversión / PIB
Fuente: DANE
27,5%
27,8%
25,7%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008- I*
*Cálculos a partir de la nueva metodología adoptada por el DANE: Base 2000
Es importante anotar que la tasa de inversión continúa en
máximos históricos
*Junio de 2008
Fuente: Latin American Consensus Forecasts, FMI, Ministerio de Hacienda y Crédito Público
Los analistas siguen proyectando un crecimiento promedio de 5.3%
para 2008
Los analistas siguen proyectando un crecimiento promedio de 5.3%
para 2008
Pronóstico del crecimiento de la economía Colombiana en 2008*
Pronóstico del crecimiento de la economía Colombiana en 2008*
Entidad Crecimiento 2008
Allianz Group 6,0
Asesores en Valores 5,2
Banco de Bogota 5,5
Banco de Crédito 5,5
Banco Santander Colombia 5,7
Bancolombia 5,3
BBVA Banco Ganadero 5,0
Citigroup Global Markets Inc. 5,3
Corficolombiana 6,0
Credit Suisse 5,5
Deutsche Bank 5,4
Fedesarrollo 5,1
HSBC 5,7
Goldman Sachs 5,1
JP Morgan 5,0
Merril Lynch 5,2
Morgan Stanley 5,5
UBS 5,0
FMI 4,6
Ministerio de Hacienda y Crédito Público 5,0
Consensus (Promedio) 5,3
