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Calificación
Alternativa 19 del Sur AP HR AP3 Perspectiva Estable
Contactos
Akira Hirata
Director Asociado de Instituciones Financieras / ABS
Analista Responsable [email protected]
Carolina Flores Analista
Angel García
Director de Instituciones Financieras / ABS
HR Ratings ratificó la calificación de HR AP3 con Perspectiva Estable para Alternativa 19 del Sur
La ratificación de la calificación para Alternativa 19 del Sur1 se basa en la buena estrategia de capacitaciones que tiene la Empresa hacia la plantilla de colaboradores, ya que al cierre del tercer trimestre de 2021 (3T21) las horas promedio por empleado ascienden a 299.5 (vs. 38.5 horas promedio por colaborador al 3T20). En línea con lo anterior, se percibió una mejora en la calidad de la cartera de crédito, por lo que el índice de morosidad disminuyó a niveles de 3.4% al 3T21 (vs. 4.5% al 3T20). En cuanto a la rotación de personal al cierre de septiembre se percibió un aumento en el índice de rotación, llegando a niveles de 22.8% (vs. 15.5% al 3T20). Por otro lado, se sigue percibiendo una alta concentración en el estado de Chiapas y la región sur del país, lo cual implica un riesgo operativo para la Empresa debido a que dependen del desempeño de las actividades económicas de la región.
Factores considerados
• Adecuados niveles de capacitación a colaboradores, al registrar un aumento pasando a 299.5 horas promedio al 3T20 (vs. 38.5 horas promedio al 3T20). El contenido de los cursos tiene como objetivo el desarrollo integral del colaborador, prestando especial atención a temas de promoción, seguimiento, capacitación en las características de los productos de crédito e integración de expedientes además de habilidades de servicio al cliente, los cuales se consideran en línea con los requerimientos operativos de la Empresa.
• Mejora en los niveles de morosidad de la cartera, registrando 3.4% al 3T21 (vs.
4.5% al 3T20). La evolución observada en la cartera es resultado de la aplicación de castigos durante los periodos de junio y julio de 2021, lo cual permitió la mejora en el indicador.
• Alta concentración geográfica, al mantener el 41.9% de sus operaciones dentro del estado de Chiapas (vs. 49.4% al 3T20). A pesar de haber disminuido sus niveles, siguen estando elevados, por lo que presenta un riesgo operacional para la empresa debido a que depende enteramente del desempeño económico de la región.
Desempeño Histórico
• Estabilidad en los niveles de capitalización y apalancamiento con 36.4% y 2.0x respectivamente al 3T21 (vs.34.0% y 2.1x al 3T20). Derivado de un bajo crecimiento en la cartera de crédito, así como una sostenida generación de utilidades beneficio a las métricas de solvencia de la Empresa.
• Mejoras en los niveles de rentabilidad, al registrar un ROA y ROE Promedio de 5.6% y 16.7% al 3T21 (vs. 5.2%, 15.9% al 3T19). La empresa percibió un cobro de intereses moratorios, lo que permitió tener una tendencia creciente en la rentabilidad.
• Moderado aumento en la cartera de crédito total ascendiendo a niveles de P$4,554.8m al 3T21 (vs. P$4,125.5m al 3T20). La Empresa ha tomado la política de colocación no tan agresiva a comparación de años anteriores, sin embargo, la cartera de crédito de la empresa logró tener un crecimiento orgánico, ya que no es un cambio como los observado en periodos anteriores.
1 Alternativa 19 del Sur, S.A. de C.V., SOFOM, E.N.R. (Alternativa 19 del Sur y/o la Empresa).
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Factores Adicionales Considerados
• Presiones en el índice de rotación de personal subiendo a niveles de 22.8% al 3T21 (vs. 15.5% al 3T19). En los últimos 12m se registró un aumento en el índice de rotación, lo que podría suponer un riesgo operacional para la Empresa.
• Adecuada administración de riesgos cambiarios a través de la contratación de coberturas. La Empresa mantiene una estrategia de contratación de fondeo internacional, para lo cual cuenta con una estructura de derivados con instituciones de banca múltiple que mitigan este riesgo.
• Baja en las herramientas de fondeo, con un monto autorizado de P$3,276.4m y disponibilidad de 4.9% de los recursos (vs. P$3,118.7m y 5.5% al 3T20). A pesar de haber contratado nuevas líneas y aumentado el monto autorizado, la Empresa continúa en una posición de disponibilidades limitada.
Factores que Podrían Subir la Calificación
• Diversificación geográfica, reflejado en una disminución en la participación de las principales entidades a niveles menores o iguales a 35.0% del saldo total de cartera. Esto podría impactar en una menor sensibilidad de la posición de rentabilidad y solvencia de la Empresa ante algún evento adverso.
Factores que Podrían Bajar la Calificación
• Deterioro en la calidad de la cartera, reflejado en un alza sostenida en el índice de morosidad ajustado a niveles superiores a 8.0%. Incrementos en periodos consecutivos en los niveles de morosidad podrían incidir en presiones en los márgenes de la operación y derivar en un deterioro en la rentabilidad de la Empresa.
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Perfil de la Calificación
El presente reporte de seguimiento de calificación se enfoca en el análisis y la evaluación de los eventos relevantes sucedidos durante los últimos meses que influyen sobre la calidad de administrador primario de activos de Alternativa 19 del Sur. Para más información sobre las calificaciones asignadas por HR Ratings a Alternativa 19 del Sur, se puede revisar el reporte inicial con fecha de publicación del 21 de diciembre de 2016, así como los reportes de revisión anual con fecha de 25 de septiembre de 2018, 5 de diciembre de 2019 y 17 de diciembre de 2020. Los reportes pueden ser consultados en la página web: http://www.hrratings.com.
Perfil de la Empresa
Alternativa 19 del Sur se constituyó en 2006 como una Sociedad Anónima de Capital Variable, con el objetivo de operar como una Unión de Crédito especializada en la colocación de créditos puente. Posteriormente, en 2007, derivado del crecimiento en el sector de microcréditos y con el propósito de originar créditos a través de fondeo externo, la Empresa cambió de denominación a SOFOM, E.N.R. Alternativa 19 del Sur se enfoca en el otorgamiento de productos de microcréditos en su modalidad grupal e individual para el impulso de actividades productivas y créditos para mejora a la vivienda. Actualmente, la Empresa cuenta con presencia en 15 estados por medio de 52 sucursales, 19 puntos móviles, 2 puntos de venta,40 puntos de atención (Mejora tu vivienda) y una oficina matriz en la ciudad de Tuxtla Gutiérrez, Chiapas.
Análisis Cualitativo
Cursos de Capacitación
Durante 2021, la Empresa ha impartido un total de 361,183.5 horas de capacitación, ubicándose en 299.5 horas promedio por colaborador (vs. 45,929 horas y 38.5 horas promedio en 2020). El contenido de los cursos se enfoca en diferentes temas, los cuales permiten el desarrollo integral de la plantilla laboral tanto a nivel personal como a nivel de habilidades dentro de los puestos desarrollados, haciendo hincapié en los cursos enfocados a los temas de promoción, seguimiento, capacitación en las características de los productos de crédito e integración de expedientes, así como habilidades de servicio al cliente. Adicionalmente, en cumplimiento con los requerimientos regulatorios, se sigue reforzando en materia de Prevención de Lavado de Dinero y Financiamiento al Terrorismo. A consideración de HR Ratings, las horas promedio que presentan los colaboradores, así como los temas de los diferentes cursos, son una fortaleza para la Empresa, debido a que siguen estando en niveles adecuados.
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Análisis de Rotación de Personal
En los últimos 12m, la Empresa registró la baja de 275 colaboradores, cerrando septiembre de 2021 con un número de 1,2906 colaboradores (vs. 185 y 1,208 empleados al 3T20). Lo anterior se vio reflejado en un aumento en el índice de rotación, alcanzando niveles de 22.8% (vs. 15.5% al 3T20). En este sentido, HR Ratings considera la evolución observada del capital humano como un posible riesgo operativo, debido a la variación que ha presentado respecto a años anteriores.
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Programa de Control Interno y Auditoría
El área de auditoría interna tiene como objetivo procurar la correcta aplicación de políticas y procedimientos operativos, así como detectar posibles desviaciones y omisiones en estos. En línea con lo anterior, la Empresa cuenta con un Plan Anual de Auditoría, el cual contempla la revisión de las áreas administrativas, sucursales y puntos móviles.
Auditoría Externa
Los estados financieros de la Empresa son auditados de manera independiente por la firma Ricoy & Cía, S.C., la cual el 12 de mayo de 2021 emitió la siguiente opinión: “En nuestra opinión, los estados financieros, así como las notas explicativas que incluyen un resumen de las políticas contables significativas se presentan razonablemente, en todos los aspectos importantes, la situación financiera de Alternativa 19 del Sur, S.A. de C.V., SOFOM, E.N.R. al 31 de diciembre de 2020 y 2019, así como sus resultados integrales y de cambios en el capital contable y de sus flujos de efectivo correspondiente al ejercicio terminados en dichas fechas, de conformidad con las Normas de Información Financiera Mexicanas y los Criterios Contables emitidos por la CNBV2.”
Riesgo Regulatorio
HR Ratings realizó un seguimiento a las sanciones impuestas a la Empresa por la CNBV y CONDUSEF3. A la fecha del presente reporte, no se tiene conocimiento de sanciones durante los últimos 12m.
Análisis de Activos Productivos y Fondeo
Análisis de la Cartera
Evolución de la Cartera de Crédito
La cartera de crédito total de la Empresa está compuesta principalmente por microcréditos grupales y créditos de mejora a la vivienda, con una menor proporción de créditos PyME y microcréditos individuales. En los últimos 12m se presentaron incrementos importantes en las carteras de los microcréditos grupales y créditos de mejora de a la vivienda, derivado del aumento en la colocación de estos productos, pasando a niveles de P$2,043m y P$1,893.9m, lo cual representa un incremento de 41%
y 43% respectivamente (vs. P$1,448.1m y P$1,320.3m a septiembre de 2020). Por otra parte, la base de acreditados sufrió una disminución en comparación al volumen de operaciones, dando como resultado un aumento en el monto promedio por cliente pasando de P$4,480 a septiembre de 2020 a P$6,394 al 3T21.
2 Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV y/o la Comisión).
3 Comisión Nacional para la Protección y Defensa de Usuarios de Servicios Financieros (CONDUSEF).
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Buckets de Morosidad
Respecto a los buckets de morosidad de la empresa, dentro del rango de 31 a 60 días se presentaron presiones moderadas, elevando los niveles de 0.1% al 3T20 a 1.3% al cierre de septiembre de 2021. En línea con lo anterior, el rango de cero días de atraso continuó dentro de la tendencia histórica mostrada, con un nivel de 92.3%: siguiendo esta tendencia, los rangos de 1 a 30 días, 61 a 90 días y más de 90 días también continuaron en esta línea con niveles de 4.3%, 0.1% y 2.0% (vs. 4.0%, 1.9% y 2.0% al 3T20). Es importante mencionar que, aunque se mantiene dentro de los parámetros observados, el rango de 1 a 30 días mostró incrementos en periodos recientes, destacando el periodo 2T21, donde se presentó el nivel más alto observado;
colocándose en 8.9%. A pesar de los incrementos mínimos mostrados, el saldo de la cartera vencida se presentó en niveles saludables, incluso menores a lo observado el año anterior, cerrando septiembre 2021 en un nivel de 3.4% (vs. 4.5% a septiembre de 2020). En opinión de HR Ratings, la Empresa ha logrado mantener unos buckets estables y sólidos, considerando el entorno económico presionado por la pandemia, manteniendo los niveles adecuados.
Distribución de la Cartera Total
Sobre la distribución de la cartera total por tipo de producto, se presentó un incremento importante en la concentración de microcréditos grupales, ubicándose al cierre de septiembre de 20201 en 44.9% (vs. 35.1% al 3T20). En línea con lo anterior, los créditos de mejora para la vivienda incrementaron a un nivel de 41.6%, resultado de la mayor colocación de este producto. Por otra parte, los créditos individuales cayeron a niveles de 13.0%. La cartera de crédito PyME sigue con la tendencia mostrada de poca participación, dado que es un producto con poca colocación por lo que cerró el 3T21 con un nivel de 0.6% (vs. 0.8% al 3T20).
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La distribución geográfica de la cartera sigue con una participación relevante en el Estado de Chiapas con 44.9% de la cartera total al 3T21 (vs. 49.4% al 3T20). Además, se tiene presencia considerable en los estados de Campeche y Yucatán con 16.4% y 12.5% cada uno. Siguiendo el plan de expansión a la región norte del país implementada en 2019, la participación en otros estados tuvo un incremento a niveles de 13.0%. En línea con lo anterior, la Empresa está tomando acciones para diversificar su cartera, enfocándose en incrementar la colocación en diferentes regiones del país. Sin embargo, HR Ratings considera que se sigue observando una concentración importante dentro de la Región Sur, sobre todo en el estado de Chiapas por lo que se presenta una alta dependencia y sensibilidad a las condiciones específicas de esa región.
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Principales Clientes de Grupo de Riesgo Común
En cuanto a la concentración de clientes, la cartera se mantiene pulverizada a los diez acreditados principales, cerrando septiembre de 2021 con un saldo total de P$26.6m (vs.
P$39.7m al 3T20). En línea con lo anterior, la concentración de clientes principales a cartera total y a capital también presentaron una disminución, colocándose en niveles de 0.6% y 0.0x a septiembre de 2021 (vs. 1.0% y 0.0x a septiembre de 2020). Con los niveles mostrados en el periodo analizado, así como los periodos anteriores, HR Ratings considera que la Empresa tiene una cartera con baja sensibilidad a clientes principales al igual que una baja exposición de su capital.
Inversiones en Valores
Las inversiones en valores de la Empresa se componen de títulos para negociar restringidos, los cuales se constituyeron como garantía por créditos otorgados por dos instituciones de banca de banca múltiple con calificaciones de HR AA- y HR A+. En el cierre de septiembre 2021, disminuyeron registrando un monto total de P$180.6m (vs.
P$191.5m en septiembre 2021).
Herramientas de Fondeo
La estructura de fondeo de la Empresa está compuesta por créditos revolventes y simples, los cuales son otorgados por fondos internacionales, instituciones de banca múltiple y dos instituciones de banca de desarrollo. El monto autorizado al cierre de septiembre de 2021 se incrementó a P$3,276.4m (vs. P$3,118.7m al 3T20), donde el aumento es resultado de la contratación de 4 líneas nuevas con diferentes fondos internacionales por un monto total de P$245m, así como por la ampliación de dos líneas previamente existentes por un monto total de P$201.5m.
A pesar de haber incrementado el monto autorizado de las herramientas de fondeo, la tasa de interés no presentó presiones, manteniéndose en niveles adecuados e incluso siendo menor que el periodo anterior; bajando a un nivel de 8.03% al 3T21. En consideración de HR Ratings, la Empresa cuenta con una estructura diversificada de herramientas de fondeo, sin embargo, cuenta con una disponibilidad baja de recursos, por lo que actualmente la Empresa se encuentra en negociaciones con los diferentes fondeadores para renovar las líneas actuales que manejan.
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Brechas de Liquidez
En el análisis de las brechas de liquidez, se muestra un adecuado calce en cuanto al vencimiento de activos respecto a pasivos en todos los intervalos de tiempo. Al cierre de septiembre de 2021, se registran una brecha de liquidez acumulada con P$1,603.8m y P$2,962.8m en los horizontes de tiempo menor a seis meses y menor a un año respectivamente. En línea con lo anterior, la brecha ponderada de activo-pasivo y a capital se coloca en niveles de 143.6% y 58.6% (vs. 142.9% y 61.6% al 3T20), mostrando un adecuado perfil de vencimientos que le permitiría mantener una adecuada liquidez asumiendo un sano comportamiento de la cartera.
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Riesgo de Tasas y Tipo de Cambio
Para el cierre de septiembre 2021, la Empresa mantiene el 100% de su cartera de crédito colocada a tasa fija y en moneda nacional. Por otro lado, cuentan con un monto de P$593.5m a tasa variable, referenciado a TIIE y LIBOR4. En línea con lo anterior, la Empresa cuenta con instrumentos de cobertura sobre el tipo de cambio y la LIBOR, reduciendo así su riesgo, por lo que cuentan con un monto expuesto de tasa de interés P$28.9m, lo que corresponde a dos líneas de fondeo con la banca múltiple en pesos. Lo anterior es un monto equivalente a 0.9% del fondeo total, por lo que no se considera un riesgo relevante.
La Empresa cuenta con un total de P$1,369.1m de pasivos en dólares, otorgados principalmente por fondos de inversión internacionales y organismos multilaterales. Para mitigar el riesgo cambiario, Alternativa 19 cuenta con una estructura de derivados que incluyen Cross-Currency Swaps, opciones y forwards, cubriendo un aproximado de P$1,318.2m, llevando a que no se tenga un riesgo cambiario relevante en la operación.
Instrumentos Derivados
La Empresa cuenta con diversos contratos de cobertura de tipo de cambio para proteger su posición ante cualquier fluctuación en el mismo, por lo que tienen un monto de P$599.6m en Cross Currency swaps, así como una estructura de Forwards y Opciones para los principales de sus líneas, permitiendo así mitigar el riesgo que poseen sus pasivos en dólares. A continuación, se presenta un detalle de los instrumentos derivados:
4 London Interbank Offered Rate (LIBOR).
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Análisis Financiero Histórico
Evolución de la Cartera de Crédito
Para el cierre de septiembre 2021, la Empresa registró un saldo de cartera total de P$4,554.8m, lo que representa un crecimiento de 10.4% respecto al año anterior (vs.
P$4,125.5m en septiembre de 2020). El crecimiento de la cartera total es derivado de un incremento en la colocación de microcréditos grupales y créditos de mejora a la vivienda, los cuales tuvieron un crecimiento de 41.0% y 43.0% respectivamente; cerrando septiembre 2021 con saldos de P$2,043.0m y P$1,893.9m (vs. P$1,448.1m y P$1,320.2 al 3T20); sin embargo, los créditos individuales tuvieron una disminución de 55.0%, cerrando el 3T21 con P$592.1m (vs. P$1,325.8m al 3T20).
En cuanto a la calidad de la cartera, se registraron resultados mixtos: el índice de morosidad se colocó por debajo del año anterior con un nivel de 3.4% al 3T21, pero el indicador de morosidad ajustada aumentó a niveles de 5.9%, (vs. 4.5% al 3T20). La mejora en el índice de morosidad responde a la aplicación de castigos correspondientes a cartera que tuvo una afectación durante la contingencia sanitaria, dado que el índice de morosidad ajustado se ubicó por arriba de lo observado históricamente por la Empresa.
Cobertura de la Empresa
En cuanto a la cobertura de la cartera vencida, es importante mencionar que la Empresa realiza el cálculo de estimaciones preventivas de conformidad con la metodología de pérdida esperada establecida por la CNBV5. Asimismo, en los últimos 12m se han realizado, en dos ocasiones, castigos a cartera vencida por un monto total de P$120.2m;
además que se registró la generación de estimaciones preventivas a 12m por un monto de P$110.2m, lo que llevó a una disminución en el saldo de estimaciones en Balance a P$182.3m en septiembre de 2021. A pesar de un decremento en la generación de estimaciones y el alza en el saldo total de cartera, el índice de cobertura se incrementó en comparación al año anterior, al ubicarse en 1.2x al 3T21 (vs. 1.1x al 3T20). A consideración de HR Ratings, el índice de cobertura permanece en rangos apropiados, lo que refleja una adecuada capacidad para hacer frente a posibles deterioros en la calidad de la cartera.
5 Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV y/o la Comisión).
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Ingresos y Gastos
Con respecto a los ingresos por intereses 12m, se observa una disminución al ubicarse en P$1,000.4m al 3T21 (vs. P$1,020.4m al 3T20). A pesar de un crecimiento en la cartera en los últimos 12m, la tasa activa presentó una disminución relevante, al pasar de 27.9% a 22.0% del 3T20 al 3T21, principalmente como resultado de un menor desempeño de la cartera y por la aplicación de programas de apoyo. Por su parte, los gastos por intereses 12m tuvieron un decremento a P$272.9 (vs. P$302.5m al 3T20), donde se observa una disminución en la tasa pasiva de 2.5% al ubicarse en 9.1% al 3T21 (vs. 11.6% al 3T20). Esto como resultado de una disminución en el costo de fondeo de las líneas a tasa variable por una menor TIIE promedio 12m. Considerando ambos efectos, la disminución de la tasa activa se dio en mayor proporción con respecto a la tasa pasiva, llevando a una compresión en el spread de tasas a niveles de 12.9% al 3T21 (vs. 16.3% al 3T20).
Con ello, al cierre de septiembre de 2021, el margen financiero 12m presentó un incremento moderado en comparación al año anterior, colocándose en P$727.5m (vs.
P$717.9m al 3T20). Aunado a lo anterior, una generación relativamente estable de estimaciones preventivas llevó a que el margen financiero ajustado 12m se ubicara en P$617.3m al 3T21 (vs. P$587.5m al 3T20). Esto se reflejó en un decremento del MIN Ajustado, cerrando en niveles de 13.5% al 3T21 (vs. 16.1% al 3T20).
Por otra parte, para el cierre de junio 2021, se percibió un aumento en las comisiones y tarifas netas 12m a un nivel de P$58.4m (vs. -P$21.8m en septiembre de 2020). A pesar de que históricamente la Empresa había generado un egreso neto por comisiones, en los últimos 12m se observa un ingreso extraordinario de comisiones derivado del cobro por intereses moratorios, generado por un mayor nivel de atrasos en la cartera en los últimos 12m. A pesar de lo anterior, este efecto no fue suficiente para compensar la evolución en el margen financiero ajustado, por lo que al cierre de septiembre de 2021 los ingresos totales de la operación no mostraron un crecimiento relevante, ubicándose con un monto de P$727.5m (vs. P$717.9m en septiembre de 2020).
En cuanto a la evolución de los gastos de administración, estos presentaron un crecimiento orgánico de acuerdo con el incremento en la cartera de crédito, registrando un monto 12m de P$426.4m en septiembre de 2021 (vs. P$391.5m en junio de 2021). A pesar del incremento en los gastos de administración, el resultado de la operación no se vio afectado, cerrando septiembre de 2021 con un monto 12m de P$214.9m (vs.
P$174.2m en septiembre de 2020). Los índices de eficiencia y eficiencia operativa tuvieron resultados positivos, mostrando niveles de 56.7% y 9.4% respectivamente (vs.
56.2%, 10.7% al 3T20).
Por otra parte, los otros productos 12m se ubicaron en P$51.7m al cierre de septiembre 2021, por lo que gracias a este incremento el resultado neto 12m logró crecer 25.0%, colocándose en P$260.8m (vs. P$208.6m al 3T20). El incremento en los otros productos se debe principalmente a recuperaciones de cartera castigada, mismas que incrementaron en línea con un restablecimiento de las operaciones de campo para la cobranza de los créditos.
Rentabilidad y Solvencia
Los indicadores de rentabilidad presentaron un comportamiento adecuado, siguiendo la línea histórica que manejaban, con un ROA Promedio de 5.6% y un ROE Promedio de 16.7% al 3T21 (vs. 5.2%, 15.9% para septiembre 2020). A pesar de mantener niveles de
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rentabilidad en línea con el comportamiento histórico, HR Ratings considera que esto se dio a pesar de un deterioro en la generación de margen financiero por la operación de crédito, mostrando una mayor dependencia a ingresos por recuperación de cartera morosa y a otros ingresos de la operación.
En cuanto a la posición de solvencia de la Empresa, el incremento en la cartera llevó a un aumento en la base de activos totales sujetos a riesgo, lo que, en conjunto con la generación saludable de utilidades de los últimos 12m permitieron el robustecimiento del capital a través de resultados, derivando en un aumento en el índice de capitalización, al cerrar en 36.4% al 3T21 (vs. 34.0% al 3T20). A consideración de HR Ratings, la Empresa conserva una posición de solvencia en niveles de fortaleza
Fondeo y Apalancamiento
En los últimos 12m, la estrategia de fondeo de la Empresa se orientó a la contratación de líneas de crédito con fondos internacionales agregando 4 líneas adicionales en los últimos 12m. Los pasivos con costo incrementaron 6.0% manteniéndose dentro de las proyecciones del escenario base, cerrando septiembre de 2021 con un saldo de P$3,117.2m (vs. P$2,946.3m en septiembre de 2020). En línea con lo anterior, gracias al incremento relativamente pequeño de los pasivos con costo, la razón de apalancamiento se posiciono en niveles de 2.0x al 3T21, siguiendo la tendencia de crecimiento histórico de acuerdo con los niveles de fondeo necesario para sostener el nivel de operación (vs.
2.1x al 3T20).
Finalmente, la razón de cartera vigente a deuda neta cerró en 1.5x, manteniéndose en rangos similares a lo registrado el año anterior (vs. 1.5x al 3T20). A pesar de mantenerse en niveles adecuados, se observa una disminución en la liquidez en comparación a periodos anteriores, con un monto acumulado de disponibilidades e inversiones en valores de P$233.9m al 3T21, en comparación con P$299.5m al 3T20.
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Anexo - Estados Financieros
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Glosario IFNB’s
Activos Productivos Totales. Inversiones en Valores + Cartera de Crédito Total Activos Sujetos a Riesgo. Inversiones en Valores + Total de Cartera de Crédito Neta.
Brecha Ponderada A/P. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada periodo / Suma ponderada del monto de pasivos para cada periodo.
Brecha Ponderada a Capital. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada periodo / Capital contable al cierre del periodo evaluado.
Cartera Total. Cartera de Crédito Vigente + Cartera de Crédito Vencida.
Cartera Vigente a Deuda Neta. Cartera Vigente / (Pasivos con Costo – Inversiones en Valores – Disponibilidades).
Deuda Neta. Préstamos Bancarios – Disponibilidades – Inversiones en Valores
Flujo Libre de Efectivo. Resultado Neto + Estimaciones Preventivas – Castigos + Depreciación y Amortización + Otras Cuentas por Pagar.
Índice de Capitalización. Capital Contable / Activos sujetos a Riesgo Totales.
Índice de Cobertura. Estimaciones Preventivas para Riesgo Crediticos / Cartera Vencida.
Índice de Eficiencia. Gastos de Administración 12m / (Ingresos Totales de la Operación 12m + Estimaciones Preventivas para Riesgos Crediticios 12m).
Índice de Eficiencia Operativa. Gastos de Administración 12m / Activos Totales Prom. 12m.
Índice de Morosidad. Cartera Vencida / Cartera Total.
Índice de Morosidad Ajustado. (Cartera Vencida + Castigos 12m) / (Cartera Total + Castigos 12m).
MIN Ajustado. (Margen Financiero Ajustado por Riesgos Crediticios 12m / Activos Productivos Prom. 12m).
Pasivos con Costo. Préstamos Bancarios y de Otros Organismos
Razón de Apalancamiento. Pasivo Total Prom. 12m / Capital Contable Prom. 12m.
ROA Promedio. Utilidad Neta 12m / Activos Totales Prom. 12m.
ROE Promedio. Utilidad Neta 12m / Capital Contable Prom. 12m.
Spread de Tasas. Tasa Activa – Tasa Pasiva.
Tasa Activa. Ingresos por Intereses 12m / Activos Productivos Totales Prom. 12m.
Tasa Pasiva. Gastos por Intereses 12m / Pasivos Con Costo Prom. 12m.
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HR Ratings Contactos Dirección
Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General
Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración
Alberto I. Ramos +52 55 1500 3130 Aníbal Habeica +52 55 1500 3130
[email protected] [email protected]
Director General
Pedro Latapí +52 55 8647 3845
Análisis
Dirección General de Análisis / Análisis Económico FP Quirografarias / Deuda Soberana / Análisis Económico
Felix Boni +52 55 1500 3133 Ricardo Gallegos +52 55 1500 3139
[email protected] [email protected]
Álvaro Rodríguez +52 55 1500 3147
FP Estructuradas / Infraestructura Deuda Corporativa / ABS
Roberto Ballinez +52 55 1500 3143 Luis Miranda +52 52 1500 3146
[email protected] [email protected]
Roberto Soto +52 55 1500 3148 Heinz Cederborg +52 55 8647 3834
[email protected] [email protected]
Instituciones Financieras / ABS
Angel García +52 55 1253 6549
Akira Hirata +52 55 8647 3837
Regulación
Dirección General de Riesgos Dirección General de Cumplimiento
Rogelio Argüelles +52 181 8187 9309 Alejandra Medina +52 55 1500 0761
[email protected] [email protected]
Negocios Operaciones
Dirección General de Desarrollo de Negocios
Dirección de Operaciones
Francisco Valle +52 55 1500 3134 Daniela Dosal +52 55 1253 6541
[email protected] [email protected]
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Estados Unidos: One World Trade Center, Suite 8500, New York, New York, ZIP Code 10007, Tel +1 (212) 220 5735.
Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones calificadoras de valores.
Calificación anterior HR AP3 / Perspectiva Estable
Fecha de última acción de calificación 17 de diciembre de 2020
Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el
otorgamiento de la presente calificación. 1T16 - 3T21
Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por terceras personas
Información financiera trimestral interna y anual dictaminada por Ricoy & Cía, S.C.
proporcionada por la Empresa.
Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por
HR Ratings (en su caso). N/A
HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso)
N/A
HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) como una Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) para los activos de finanzas públicas, corporativos e instituciones financieras, según lo descrito en la cláusula (v) de la Sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act de 1934 y certificada como una Credit Rating Agency (CRA) por la European Securities and Markets Authority (ESMA).
La calificación antes señalada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. En nuestra página de internet www.hrratings.com se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis y (iv) las escalas de calificación y sus definiciones.
Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas se emiten en nombre de HR Ratings y no de su personal directivo o técnico y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las “Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores”.
HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información.
La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, al alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora www.hrratings.com, donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes.
Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante, lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US$1,000 a US$1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US$5,000 y US$2,000,000 (o el equivalente en otra moneda).
La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora:
Metodología de Calificación para Instituciones Financieras No Bancarias (México), Mayo 2009
ADENDUM – Metodología de Calificación para Administradores Primarios de Créditos (México), Abril 2010
Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar https://www.hrratings.com/es/methodology
