ESTUDIO DE VULNERABILIDAD FINANCIERA
Elaborado por: Xiomara Arias Narváez Revisado por: Sandra Guamán Montero
Aprobado por: Daniel Gissel Latorre
1. INTRODUCCIÓN
El índice de vulnerabilidad financiera es un instrumento que permite medir con
anticipación eventuales situaciones de riesgo y vulnerabilidades del sistema financiero.
Anteriormente este indicador era calculado por la Subdirección de Estudios en base a
índices del sistema financiero que daban cuenta únicamente del comportamiento y
evolución de las variables de este sector; sin embargo, la exposición al riesgo abarca un
espectro mayor al financiero y puede verse replicado en el sector real de la economía,
en tal sentido se utilizará una nueva metodología que abarca once de los doce
indicadores que la Comunidad Andina de Naciones CAN consideró para el análisis de
vulnerabilidad en el año 2011.
2. METODOLOGÍA
La metodología que se empleará en el presente estudio es el Análisis de componentes
principales (ACP). El ACP es una técnica estadística multivariante de síntesis de
información o reducción de la dimensión (número de variables). Este procedimiento se
realiza con el fin de reducir la cantidad de datos pero sin perder información valiosa para
el análisis. La nueva información está formada por un número menor de variables
construidas como combinaciones lineales de las variables originales.
Las fases del análisis de componentes principales son:
•
Análisis de la matriz de correlaciones: Si existen correlaciones elevadas entre las
variables, quiere decir que también existe información redundante, por lo tanto
menos factores pueden resumir la variabilidad total.
•
Selección de los factores: La elección de factores se realiza de tal forma que:
o
El primero recoja la mayor proporción posible de variabilidad original
o
El segundo la variabilidad restante no explicada por el primero y así
sucesivamente.
Los factores que recojan la mayor variabilidad serán los que constituyan los
componentes principales.
•
Análisis de la matriz factorial: Los componentes principales obtenidos en la fase
anterior se presentan en forma de matriz, en la cual las filas son las variables
introducidas en el modelo y las columnas los componentes principales.
•
Interpretación de los factores: Las características para que un factor sea fácil de
interpretar son las siguientes:
o
Los coeficientes factoriales deben ser próximos a 1.
o
Una variable debe tener coeficientes elevados sólo con un factor.
o
No debe existir factores con coeficientes similares.
•
Cálculo de las puntuaciones factoriales: Son las puntuaciones de cada
componente principal, las cuales permitirán su representación gráfica. La
expresión que se utiliza para su cálculo es la siguiente:
.
…
.
.
Donde
son los coeficientes y
son los valores estandarizados que tienen las
variables en cada uno de los sujetos de la muestra.
3. DATOS
Los datos utilizados para realizar el análisis de componentes principales se detallan en la
tabla 3.a que corresponden tanto a variables macroeconómicas, como el PIB y la
población total, así como a variables financieras que se presentan en los estados de
situación y estado de resultados de los bancos privados.
Tabla 3.a. Indicadores de vulnerabilidad financiera
Fuente: Comunidad Andina de Naciones.- Decisión 765 Elaboración: DNEI-SE
INDICADOR VARIABLES DEFINICIÓN
Indicador 1 Depósitos Totales/PIB
Indicador convencional de profundización financiera que mide el tamaño relativo de los depósitos del sistema financiero con respecto al tamaño de la
economía. Indicador 2 Créditos Totales/PIB
Indicador convencional de profundización financiera que mide el tamaño relativo del crédito del sistema financiero con respecto al tamaño de la economía. Indicador 3 Depositantes/Población Total
Indicador general de bancarización que mide el acceso de la población a desarrollar actividades sociales y económicas a través del sistema
financiero. Indicador 4
Solvencia: (Patrimonio Técnico / Activos y Contingentes ponderados
por Riesgo)
Indicador de solvencia que mide la suficiencia de capital y la capacidad de las instituciones del
sistema financiero para absorver pérdidas.
Indicador 5 Capital/Activos Totales
Indicador que mide el apalancamiento financiero; es decir, la medida en que los activos se encuentran financiados por fondos que son propios. Es además
un indicador de la suficiencia de capital de las insituciones del sector.
Indicador 6 Cartera Improductiva/Cartera Total Indicador que mide la calidad de la cartera de créditos del sistema financiero. Indicador 7 ROE (Rentabilidad del Patrimonio
Simple)
Indicador que mide la importancia de las utilidades en relación al capital.
Indicador 8 ROA (Rentabilidad del Activo) Indicador que mide la rentabilidad del sistema financiero por los activos que posee.
Indicador 9 Liquidez: (Fondos Disponibles / Total Depósitos a Corto Plazo)
Indicador convencional de liquidez. Sirve para analizar hasta donde los bancos cuentan con recursos suficientes para atender un retiro de depósitos o un cambio en las condiciones de los
mercados de fondos.
Indicador 10 Intermediación Financiera Indicador que mide la capacidad del sistema financiero de colocar los recursos que capta.
Indicador 11 Gastos Operacionales/Margen Financiero Neto
Indicador de eficiencia que muestra cuanto absorben los gastos operacionales de los ingresos producto del negocio de intermediación financiera. Porcentaje
de los ingresos netos que se destina a gastos de personal, directorio, servicios recibidos de terceros,
impuestos y contribuciones, depreciación y amortización.
4. RESULTADOS
Para obtener el índice de vulnerabilidad financiera se aplicó el análisis de componentes
principales a los indicadores presentados en el capítulo precedente, tomando como
referencia las series mensuales de las 11 variables en el período comprendido entre
diciembre 2002 y diciembre 2013, del cual se obtuvieron los siguientes resultados:
La matriz de correlaciones, evidencia que los indicadores 1 y 2 (es decir depósitos
totales/PIB y créditos totales/PIB) tienen una relación bastante alta y directa 0.9742; de
igual forma los indicadores 7 y 8 (ROE y ROA) presentan una correlación de 0.989. Por
el lado de correlaciones negativas, la mayor se presenta para los indicadores 2 y 6
(créditos totales/PIB y Cartera improductiva/cartera total) con -0.8858. La matriz de
correlaciones puede ser observada en los anexos en la Tabla 8.a.
La matriz de varianzas y covarianzas muestra los valores propios para cada uno de los
componentes de vulnerabilidad, la sumatoria de estos valores da como resultado el
número de componentes para el cual se realiza el análisis, en este caso 9, debido a que
al aplicar el ACP, de las 11 variables originales, tanto la variable 3, como la variable 11
fueron descartadas por el modelo por ser no significativas. La matriz de varianzas y
covarianzas consta como anexo en la tabla 8.b.
La matriz de valores propios y varianza explicada expresa que el 53% de la varianza
está justificada por el primer componente, mientras que si se toma hasta el quinto
componente se explicaría la varianza en un 97%, como se puede observar en la Tabla
4.a.
Tabla 4.a Matriz de valores propios y varianza explicada
Fuente: DNEI-SE Elaboración: DNEI-SE
En el Gráfico 4.a se puede observar los valores propios, los cuales al ser divididos por el
número de componentes analizados (en este caso 9) dan como resultado la varianza
explicada. Es así que, se puede observar que la trayectoria empieza en 4.77 para el
primer componente y termina con 0 para el componente 9.
Comp1 4.77798 53% 53% Comp2 1.72061 19% 72% Comp3 1.52760 17% 89% Comp4 0.47000 5% 94% Comp5 0.27577 3% 97% Comp6 0.15757 2% 99% Comp7 0.06336 1% 100% Comp8 0.00665 0% 100% Comp9 0.00045 0% 100% Proporción o % de variación % acumulado Valores propios Componentes
Gráfico 4.a Gráfico de los valores propios
Fuente: DNEI-SE Elaboración: DNEI-SE
Finalmente la Tabla 4.b Matriz de ponderadores, permite obtener los resultados que
generará el índice de vulnerabilidad, para lo cual se toman los valores del
componente 1 para cada una de las variables analizadas.
Tabla 4.b Matriz de ponderadores
Fuente: DNEI-SE Elaboración: DNEI-SE
En tal sentido la fórmula planteada para el cálculo del índice de vulnerabilidad sería:
0.4257 X1 0.4196 X2 0.2971 X4 0.3898 X5 ( 0.3791 X6 ( 0.3304 X7
)
( 0.3312 X8 ( 0.0093 X9 0.1995 X10*
El índice fue calculado para el período diciembre 2002 – diciembre 2013 y su
trayectoria se muestra en el gráfico 4.b.
0 1 2 3 4 5 6 0 2 4 6 8 10 V a lo re s p ro p io s Componentes
Variable Comp1 Comp2 Comp3 Comp4 Comp5 Comp6 Comp7 Comp8 Comp9
x1 0.4257 0.1138 0.0082 -0.4508 0.1306 0.1106 0.3853 0.0581 0.6491 x2 0.4196 0.2504 0.0289 -0.2962 -0.0196 0.0833 0.3276 0.1061 -0.7394 x4 0.2971 -0.2913 0.4305 0.3915 -0.0333 0.6974 0.0071 -0.0263 0.0087 x5 0.3898 -0.0729 -0.0617 0.5287 0.5946 -0.4276 0.1502 0.0185 -0.0124 x6 -0.3791 -0.2295 -0.3166 0.2266 -0.1258 0.1239 0.7818 0.0969 -0.0184 x7 -0.3304 0.3822 0.3489 -0.0242 0.3482 0.0883 0.2241 -0.6651 -0.0301 x8 -0.3312 0.3685 0.3761 0.0603 0.2688 0.0685 0.0256 0.7279 0.0437 x9 -0.0093 -0.377 0.6674 -0.1216 -0.2889 -0.5132 0.2251 -0.0006 -0.0087 x10 0.1995 0.5979 0.033 0.4538 -0.5789 -0.143 0.0941 -0.0528 0.1687
Gráfico 4.b Trayectoria del índice de vulnerabilidad
Fuente: DNEI-SE Elaboración: DNEI-SE
Las variables que presentan signo positivo en el índice de vulnerabilidad son:
profundización financiera, solvencia, apalancamiento e intermediación financiera;
consecuentemente esto indica que existe menor vulnerabilidad del sistema bancario
cuando el indicador se incrementa.
•
La profundización financiera refleja la capacidad de las instituciones para
trasladar los recursos que maneja hacia el sector real, mediante mayor
acceso a los productos y servicios financieros y mejor tecnología, por lo tanto
un crecimiento en este indicador, mejora el índice de vulnerabilidad.
•
La solvencia muestra la capacidad para cubrir los activos y contingentes que
representan algún nivel de riesgo en las instituciones con patrimonio técnico;
en este sentido, si la solvencia se incrementa el riesgo es menor y el índice
mejora.
•
El apalancamiento financiero muestra la relación de activos que son
financiados con recursos propios, similar al concepto de solvencia por lo tanto
si el apalancamiento se incrementa significa que la institución depende en
menor medida de financiamiento externo para respaldar los activos; aumenta
el índice y representa una menor vulnerabilidad.
•
Finalmente la intermediación financiera evidencia la capacidad de las
instituciones para trasladar los recursos que reciben del público a otros
sujetos que lo requieran, esta relación debe mostrar un equilibrio de plazos y
tasas, sin embargo es saludable que exista suficiente cartera para cubrir las
obligaciones con el público. De la misma forma que las variables anteriores si
este indicador sube, aumenta el índice de vulnerabilidad y mejora su posición.
Como se puede observar, la trayectoria del índice es creciente y existen descensos
para el año 2006 y 2008. Para el mes de marzo 2013 el índice se ubicó en 33.09 y
para marzo 2014 en 34.38, lo que representa una reducción en la vulnerabilidad del
sistema de bancos privados y por lo tanto mayor solidez del sistema. A continuación
se revisa como se comportaron las variables que componen el índice de
vulnerabilidad en el período analizado y que incidieron positivamente en el
crecimiento del mismo en 1.29 puntos.
34.38 15 20 25 30 35 40 D e c -0 2 M a y -0 3 O c t-0 3 M a r-0 4 A u g -0 4 J a n -0 5 J u n -0 5 N o v -0 5 A p r-0 6 S e p -0 6 F e b -0 7 J u l-0 7 D e c -0 7 M a y -0 8 O c t-0 8 M a r-0 9 A u g -0 9 J a n -1 0 J u n -1 0 N o v -1 0 A p r-1 1 S e p -1 1 F e b -1 2 J u l-1 2 D e c -1 2 M a y -1 3 O c t-1 3 M a r-1 4 33.09
5. COMPORTAMIENTO DE LAS VARIABLES QUE IMPACTARON POSITIVAMENTE
AL ÍNDICE EN EL PERÍODO MARZO 2013-MARZO 2014.
Variables 1 y 2: Depósitos totales/PIB, Créditos Totales/PIB (profundización
financiera).
La tendencia tanto de los depósitos como de los créditos totales sobre el PIB en el
período de marzo 2013- marzo 2014 ha sido creciente, es decir existe credibilidad en
el sistema bancario, por lo tanto las personas confían su dinero en estas instituciones
y además realizan inversiones a través del sistema.
Gráfico 5.a Trayectoria de los indicadores de profundización financiera
(Marzo 2013-marzo 2014)
Fuente: DNEI-SE Elaboración: DNEI-SE
Variable 6: Morosidad
La morosidad por su parte tuvo una leve reducción, y pasó de 3.23% a 3.19%. Este
decremento se debió principalmente a la reducción en la cartera improductiva de
consumo (6.02% a 5.61%) y de vivienda (2.24% a 2.20%).
Gráfico 5.b Trayectoria del indicador de morosidad (Marzo 2013-marzo 2014)
Fuente: DNEI-SE Elaboración: DNEI-SE 23.00% 23.50% 24.00% 24.50% 25.00% 25.50% 26.00% 26.50% 27.00% 27.50% Depósitos Totales/PIB 15.50% 16.00% 16.50% 17.00% 17.50% 18.00% 18.50% Créditos Totales/PIB 2.40% 2.50% 2.60% 2.70% 2.80% 2.90% 3.00% 3.10% 3.20% 3.30%
Variable 9: Liquidez
La liquidez para el mes de marzo 2013 estuvo en niveles de 26.25%, y para marzo
2014 fue 26.11%, por lo tanto presentó una leve reducción en el orden de 0.44%. Si
bien la liquidez puede ser considerada un factor positivo para el índice, presenta
signo negativo porque una institución financiera que tiene altos niveles de liquidez no
siempre posee una situación sólida, el exceso de liquidez puede esconder problemas
graves como una ineficiente capacidad de traducir los recursos que capta en
colocaciones o inversiones; o porque la demanda de créditos se encuentra frenada
por diferentes situaciones económicas.
Gráfico 5.c Trayectoria del índice de liquidez (Marzo 2013-marzo 2014)
Fuente: DNEI-SE Elaboración: DNEI-SE
6. CONCLUSIONES
El índice de vulnerabilidad es una herramienta que permite medir y analizar el riesgo
potencial que puede presentarse por el deterioro en las variables financieras, las
cuales en una situación de crisis, están estrechamente vinculadas con las variables
reales. Para el período de análisis marzo 2013 – marzo 2014, se observó una
evolución positiva del índice de vulnerabilidad financiera, el cuál pasó de 33.09 a
34.38 puntos, lo que representó un incremento de 1.29 puntos.
En este sentido, se puede concluir que en período marzo 2013 – marzo 2014,
tomando en cuenta todas las variables que intervienen en el índice de vulnerabilidad,
existió una reducción en el riesgo global que enfrentan las instituciones bancarias;
este comportamiento positivo estuvo influenciado por el crecimiento en las variables
de profundización financiera (depósitos totales/PIB y créditos totales/PIB) que
poseen signo positivo en el índice, y un decremento en las variables morosidad y
liquidez que presentan signo negativo en el índice de vulnerabilidad financiera.
20.00% 22.00% 24.00% 26.00% 28.00% 30.00% 32.00%
LIQUIDEZ: (Fondos Disponibles / Total Depósitos a Corto Plazo)
7. BIBLIOGRAFÍA
•
Johnson, R. y Wichern, D. (1982). Applied Multivariate Statistical Analysis.
New Jersey. Prentice-Hall.
•
Comunidad Andina de Naciones (2011). Decisión 765. Perú.
•
http://www.mhe.es/universidad/ciencias_matematicas/pena/home/CAPITULO.
8. ANEXOS
Tabla 8.a Matriz de correlaciones
Fuente: DNEI-SE Elaboración: DNEI-SE
Tabla 8.b Matriz de varianzas y covarianzas
Fuente: DNEI-SE Elaboración: DNEI-SE x1 x2 x4 x5 x6 x7 x8 x9 x10 x1 1 x2 0.9742 1 x4 0.4808 0.4441 1 x5 0.6833 0.668 0.5943 1 x6 -0.8512 -0.8858 -0.5746 -0.6125 1 x7 -0.5684 -0.4755 -0.429 -0.649 0.2765 1 x8 -0.5978 -0.4966 -0.3916 -0.6438 0.2727 0.989 1 x9 -0.0726 -0.1353 0.5386 -0.0738 -0.1589 0.0922 0.1292 1 x10 0.4062 0.5991 0.0784 0.3218 -0.5432 0.0346 0.0506 -0.3299 1 x1 x2 x4 x5 x6 x7 x8 x9 x10 x1 0.001086 x2 0.000822 0.000657 x4 0.000136 0.000098 0.000074 x5 0.000107 0.000082 0.000024 0.000023 x6 -0.000656 -0.00053 -0.000116 -0.000068 0.000547 x7 -0.001135 -0.00074 -0.000223 -0.000188 0.000392 0.003673 x8 -0.000106 -6.9E-05 -0.000018 -0.000017 0.000034 0.000324 0.000029 x9 -0.000077 -0.00011 0.000149 -0.000011 -0.00012 0.00018 0.000023 0.00104 x10 0.000449 0.000515 0.000023 0.000052 -0.000426 0.00007 0.000009 -0.0004 0.0011
