Informe Mensual de Inflación Marzo 2008

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Informe Mensual de Inflación

Marzo 2008

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Ecuador: Informe de inflación Marzo 2008

Banco Central del E

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RESUMEN 1

En el mes de marzo, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) registró una variación

anual del 6.56% (Gráfico 1). A nivel mensual, la inflación de dicho mes alcanzó una tasa

de 1.48% (Gráfico 1). En tanto que la inflación acumulada durante el período enero-marzo fue 3.61% (Gráfico 2).

Gráfico 1 Gráfico 2 12.50 4.05 3.85 1.80 0.79 1.85 0.46 3.61 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Inflación acumulada en marzo de cada año

El comportamiento de la inflación se encuentra estrechamente vinculado a la evolución de la inflación mundial (ver más adelante), pero también los factores internos de orden climático han tenido un fuerte impacto.

1_{Si no se menciona lo contrario, la fuente de información para las tablas y gráficos es el Instituto Nacional de Estadística y Censos}

(INEC). La elaboración corresponde al Banco Central del Ecuador (BCE).

0.57% 1.48% 3.32% 6.56% 0.00% 0.20% 0.40% 0.60% 0.80% 1.00% 1.20% 1.40% 1.60%

ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic

0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 4.00% 5.00% 6.00% 7.00%

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El período invernal ha dejado cuantiosas pérdidas en la producción agrícola, toda vez que las inundaciones provocaron que enormes extensiones de cultivos queden bajo el agua. Adicionalmente, las inundaciones causaron el cierre de vías, lo cual afectó la normal distribución de los productos. Sumado a lo anterior, se deben considerar también los efectos estacionales característicos del mes, como fue la celebración de la Semana Santa, que impactan sobre el índice de precios al consumidor.

Por otra parte, la inflación internacional (medido a través de los precios de los bienes importados por el Ecuador y las devaluaciones de los tipos de cambio nominales), han presionado al alza a la inflación doméstica. En efecto, al comparar la evolución de la inflación internacional versos la inflación de Ecuador se aprecia la tendencia creciente de ambos indicadores.

Gráfico 3

La evolución del precio internacional de los commodities, como el trigo y aceite

vegetal registran elevados crecimientos que superan el 85% a nivel anual.

Tabla 1 COMMODITIES UNIDAD PRECIO FEBRERO 2007 PRECIO FEBRERO 2008 VARIACION ANUAL Trigo USD / TM 200 425 112.5% Maiz USD / TM 177 220 24.3% Arroz USD / TM 316 481 52.2%

Soya en grano USD / TM 278 508 82.7%

Aceite de palma USD / TM 554 1109 100.2%

Azucar USD / TM 10.6 13.6 28.3%

Cobre USD / TM 5718 7941 38.9%

Petróleo crudo WTI USD /BBL 59.3 95.4 60.9%

Hierro cts / DMTU 77 141 83.1%

La presencia de China es fundamental al momento de analizar los precios y cantidad en el mercado mundial, tanto si se la considera como productor o consumidor de

Inflación Anual Internacional, de Transables del Ecuador y de los Estados Unidos

7.13 6.05% 4.00% 0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0% 5.0% 6.0% 7.0% jun-0 6 ju l-0 6 ag o-06 sep-0 6 oc t-0 6 nov -0 6 d ic-06 ene-07 fe b -0 7 ma r-0 7 abr -07 m ay-07 jun-0 7 ju l-0 7 ag o-07 sep-0 7 oc t-0 7 nov -0 7 d ic-07 ene-08 fe b -0 8 Internacional Transables Ecuador E.E.U.U

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commodities, pues los precios de los mismos se dispararon desde el año 2001, año en el

que ese país ingresa de manera formal al mercado mundial a través de la Organización Mundial de Comercio OMC.

Adicionalmente, hay una gran cantidad de países asiáticos de alto crecimiento económico que están ejerciendo presiones sobre los precios de los commodities en el mercado mundial; tal es el caso de Vietnam, India, Singapur, Corea.

Por otra parte, al analizar los grupos o tipos de productos que determinaron el comportamiento inflacionario del mes de marzo, se debe mencionar que el aumento de precios de los Alimentos y Bebidas no Alcohólicas contribuyeron significativamente a la inflación total. En efecto, en marzo la inflación anual de esta división de consumo explicó 3.47% de los 6.56%, que fue el valor total de la inflación. (Gráfico 4).

Gráfico 4

A nivel de producto, se aprecia que los ítems que mayormente aportan a la inflación anual de marzo son alimenticios: como el arroz, aceite, huevos, carne y pan, en

su orden, que contribuyen en conjunto con el 21.5% del 100% total de la inflación del mes. Vale indicar que estos artículos tienen una importancia significativa en la canasta básica de alimentos que abarcan un peso relativo del 5.5%.

Por otra parte, al separar los productos de la canasta entre bienes y servicios, se aprecia que en marzo, los bienes crecieron en 8.34%, mientras que los servicios en el 3.98%.

Contribución a la Inflación Anual por divisiones de consumo Marzo 2008 0.32% 0.17% 0.30% 0.02% 0.17% 0.37% 0.42% 3.47% 0.62% 0.48% 0.34% -0.12% -0.5% 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5% 3.0% 3.5% 4.0% Com unicaciones Recreación Bebidas Salud Bienes Diversos Transporte Prendas de vestir Educación Restaurantes Alojam iento Muebles Alim entos

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1. INFLACIÓN DE BIENES TRANSABLES Y NO TRANSABLES

Al descomponer el IPC entre transables y no transables se observa que a nivel de contribución anual, la mayor presión alcista sobre los precios en marzo de 2008 provino del componente transable (4.73%) y en menor medida de los no transables (1.82%) (Gráfico 5).

Gráfico 5 Gráfico 6

Los resultados de la inflación de los bienes transables son coherentes con lo observado en el análisis de la inflación internacional ya que la evolución anual de los precios es creciente en los dos casos, lo que sustenta que los alimentos commodities han aumentado de precio al nivel mundial.

2. PRECIOS RELATIVOS2

A partir del incremento del impuesto al ICE (desde enero de 2008), la división de las

Bebidas Alcohólicas (111.53) se mantiene como la de mayor incremento relativo con

respecto a las demás divisiones de consumo (Gráfico 7).

Por su parte, el crecimiento relativo del IPC de los Alimentos concuerda con lo observado en la inflación de los bienes transables e internacional en donde sus precios han aumentado al punto de ubicarse como la segunda división de mayor aumento relativo de precios obteniendo una ganancia relativa desde septiembre del 2007.

2_{El Índice de Precios Relativos (IPR) del grupo de productos J se calcula de la siguiente manera:}

∑ ∑ ∑ ∑ − ∈ − ∈ ∈ ∈ −

=

J i i J i i i J i i J i i i w IP w w IP w J J J

P

IPR

donde: J-_{son todos los bienes y servicios que forman parte de la canasta del IPC que no están incluidos en J, PJ es el índice de}

precios del grupo J y wi son las ponderaciones de los índices de precios IPi de cada producto i de la canasta del IPC. El IPR del

sector J intuitivamente señala cual es el nivel de precios del sector analizado, respecto del nivel de precios del resto de sectores de bienes y servicios que conforman la canasta del IPC. Los Índices de Precios Relativos menores a 100, indican que los precios relativos han disminuido con relación a los precios registrados en el mes de enero 2006, que es el período utilizado mes de referencia. Los índices de precios relativos mayores a 100 muestran que los precios han aumentado con respecto al período base indicado anteriormente.

Inflación Anual de Transables y No Transables

8.33% 0.26% 4.22% 3.10% 6.56% 1.39% 0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0% 5.0% 6.0% 7.0% 8.0% 9.0% ma r-0 7 ab r-07 m ay-07 jun-0 7 ju l-0 7 a go-0 7 sep -0 7 o c t-0 7 nov -0 7 di c -0 7 en e-0 8 fe b -0 8 ma r-0 8

ANUAL T ANUAL NT ANUAL

Contribución a la Inflación Anual de Transables y No Transables 0.15% 4.73% 1.24% 1.82% 1.47% 6.56% 0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0% 5.0% 6.0% 7.0% ma r-0 7 ab r-07 m a y-07 ju n -0 7 ju l-0 7 ag o -0 7 se p -0 7 o c t-0 7 no v -0 7 di c -0 7 en e-0 8 fe b -0 8 ma r-0 8

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cuad or Gráfico 7 109.21 104.29 111.53 99.0 100.0 101.0 102.0 103.0 104.0 105.0 106.0 107.0 108.0 109.0 110.0 111.0 112.0 en e-07 fe b -0 7 ma r-07 ab r-07 m ay-07 ju n -0 7 ju l-07 ag o -07 sep -0 7 oc t-07 n o v-07 d ic-07 en e-08 fe b -0 8 ma r-08

Evolución del Indice de Precios relativos-ganancia relativa por grupo de productos Nacional

febrero 2007 = 100

Alimentos Muebles

Bebidas Alcohólicas

Por el contrario, nueve divisiones de consumo continúan presentando abaratamiento relativo. En relación con el mes de enero de 2007, el ítem “Comunicaciones”, registra una caída de alrededor del 10%, para alcanzar un índice de 90.48. Le siguen las divisiones de consumo de: Recreación (93.50) y Transporte (95.33) en su orden. Vale indicar que en el caso de la Educación, ésta división había sido, por muchos años, el rubro que normalmente registraba ganancias relativas; sin embargo, los precios de ésta división muestran crecimientos relativos más moderados.

Gráfico 8 97.04 96.98 95.33 90.48 93.50 98.64 99.25 98.44 97.95 90.0 92.0 94.0 96.0 98.0 100.0 102.0

Evolución del Indice de Precios relativos-pérdida relativa por grupo de productos - Nacional

febrero 2007 = 100 Prendas de Vestir Salud Transporte Comunicaciones Recreación Restaurantes

Bienes y Servicios Diversos Alojamiento

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3. INFLACIÓN POR DIVISIONES DE CONSUMO Y SECTOR ECONÓMICO

Tal como ocurrió en el mes inmediatamente anterior 4 de los 5 productos que son alimenticios se reiteran como los de mayor aporte a la inflación anual general, estos son arroz flor, aceite vegetal, huevos y carne de res sin hueso los que en conjunto representa un 18% del total.

Gráfico 9

La contribución de la división de los Alimentos a la inflación mensual general en los últimos cuatro meses se ha mantenido en niveles superiores al 50% (en marzo 2008 el aporte fue del 66.2%) (Gráfico 10).

Gráfico 10

Sustrayendo del cálculo de la inflación general anual, a la división de los Alimentos, se aprecia que la inflación se encontraría en 4.18% (Gráfico 11). Mientras que la inflación de

Contribución a la Inflación mensual por divisiones de consumo marzo 2008 0.05% 0.98% 0.04% 0.00% 0.00% -0.02% 0.00% 0.02% 0.10% 0.16% 0.06% 0.08% -0.2% 0.0% 0.2% 0.4% 0.6% 0.8% 1.0% Alim entos Muebles Bienes Diversos Alojam iento Restaurantes Salud Transporte Bebidas Prendas de vestir Educación Com unicaciones Recreación

Contribución a la Inflación anual por divisiones de consumo marzo 2008 0.34% 0.42% 0.37% 0.62% 0.48% 0.30% 0.17% -0.12% 0.02% 0.17% 0.32% 3.47% -0.5% 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5% 3.0% 3.5% Alim e ntos M ue ble s Alojam ie nto Re s taurante s Educación Pre ndas de ve s tir Trans porte Bie ne s Dive rs os Salud Be bidas Re cre ación Com unicacione s

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los Alimentos continúa con una tendencia creciente que inició en noviembre de 2007 (3.94%) y que se ha ido incrementando hasta marzo de 2008 (13.31%).

Gráfico 11

Por otra parte, el gráfico a continuación muestra que, en el acumulado enero-marzo, los cuatro sectores económicos analizados han sufrido en lo que va de 2008, aumentos de precios superiores a los del año anterior; que se explican parcialmente por las inundaciones que han causado escasez en los mercados.

Dentro del sector “agropecuario” destaca la inflación acumulada del pimiento (11.1%), lenteja (9.8%), yuca (8.4%), tomate riñón (8.4%), mora (8.1%).

Con respecto a los “agroindustriales” destacan los cigarrillos (8.7%), huevos (7.9%), aceite vegetal (7.5%) y aguardiente de caña (5.5%), fueron los de mayor inflación acumulada a marzo.

Gráfico 12

Inflación mensual y acumulada marzo 2008 y enero–diciembre 2007: Por Sector Económico

Tasa de Inflación Acumulada - Sector Agropecuario y pesca

11.89% 3.26% -2.00% 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00% 12.00% 14.00% En e Fe b Ma r Ab r Ma y Ju n Ju l Ag o Se p Oc t No v Di c 2008 2007

Tasa de Inflación Acumulada - Sector Agroindustria

6.59% 6.77% -1.00% 0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 4.00% 5.00% 6.00% 7.00% 8.00% En e Fe b Ma r Ab r Ma y Jun Ju l Ag o Se p Oc t No v Di c 2008 2007

Tasa de Inflación Acumulada - Sector Industria

2.18% 2.01% -0.50% 0.00% 0.50% 1.00% 1.50% 2.00% 2.50% En e Fe b Ma r Ab r Ma y Jun Jul _Ag o Se p Oc t No v Di c

Tasa de Inflación Acumulada - Sector Servicios

1.55% 2.87% 0.00% 0.50% 1.00% 1.50% 2.00% 2.50% 3.00% 3.50% En e Fe b Ma r Ab r Ma y Ju n Ju l Ag o Se p Oc t No v Di c

Inflación anual general, con y sin alimentos

6.56% 13.31 4.18% 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00% 12.00% 14.00% en e -06 ma r-0 6 ma y -0 6 ju l-0 6 se p -06 n o v-06 en e -07 ma r-0 7 ma y -0 7 ju l-0 7 se p -07 n o v-07 en e -08 ma r-0 8

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5. ÍNDICE DE PRECIOS AL PRODUCTOR 3

Si bien las canastas del Índice de Precios al Productor (IPP) y al consumidor (IPC) no son comparables en su totalidad (la canasta de productos que conforman el IPP contiene alrededor de 700 ítem, en tanto que la canasta IPC asciende a 200 bienes y servicios), la información proporcionada por el IPP puede dar alguna información sobre la evolución futura de los precios que al consumidor. Esto es, el IPP podría considerarse como un indicador “adelantado” del IPC.

Por otro lado, conviene mencionar que el IPC incluye una serie de componentes como son: los precios de producción ex-fábrica, que están conformados a su vez por los costos de producción y las utilidades de las empresas fabricantes. La evolución del precio de producción ex-fábrica se mide a través del IPP. A los precios exfábrica se adicionan los impuestos indirectos, el transporte, los seguros y los márgenes de comercialización, obteniéndose así los precios al consumidor, cuya evolución se mide a través del IPC. Por lo tanto, el diferencial entre el IPC menos el IPP, refleja los márgenes de comercialización, costos de transporte, seguros, e impuestos indirectos.

Al comparar la variación de la Inflación anual del IPC con respecto a la del IPP, los dos indicadores muestran una tendencia creciente. Sin embargo el ritmo de crecimiento del IPP es superior al IPC (Gráfico 13).

Gráfico 13

Índice de Precios al Consumidor vs. Índice de Precios al Productor Nacional Variación anual -3.3% 3.5% 7.0% 10.0% 4.4% 7.0% 7.8% 9.7% 10.5% 11.4% 8.7% 10.1% 9.5% 9.4% 10.9% 2.7% 2.0% 1.5% 1.4% 1.6% 2.2% 2.6% 2.4% 2.6% 2.4% 2.7% 3.3% 4.2% 5.1% 6.6% 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0%

Ene‐07 Feb‐07 Mar‐07 Abr‐07 May‐07 Jun‐07 Jul‐07 Ago‐07 Sep‐07 Oct‐07 Nov‐07 Dic‐07 Ene‐08 Feb‐08 Mar‐08 IPP IPC

3_{Esta sección analiza el Índice de Precios al Productor (IPP) que incluye sólo bienes de producción y consumo nacional, por tanto}

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A nivel acumulado, el mayor nivel de precios a marzo de 2008 corresponde a la sección de los Minerales que repuntaron en el mes de análisis, luego de haber permanecido invariables en enero y febrero en valores de cero. El nivel de marzo 2008 (13.44%) supera al alcanzado en los dos años anteriores. (Gráfico 14).

La sección Agricultura es la de segundo mayor nivel acumulado (10.36%), superior a igual mes del año 2006 pero inferior al del 2007.

La sección de Metálicos es la de tercer mayor incremento acumulado (7.95%), siendo destacable el mencionar que el nivel de marzo 2008 es superior a todos los niveles alcanzados a lo largo de los dos años inmediatamente anteriores.

Gráfico 14

Inflación Acumulada del Índice de Precios al Productor Nacional por secciones de producto

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4. INFLACIÓN POR CIUDAD

Cabe indicar que a nivel anual el incremento de precios de la división de los Alimentos para cada una de las ciudades es generalizado y cuyo promedio nacional al mes de marzo es de 13.31%, superior al mes inmediatamente anterior que se ubicó en 9.73%.

Gráfico 15

A nivel mensual, los incrementos más importantes por ciudades se deben a factores comunes como el alza de precios al productor, incrementos de costos de producción sobre productos de la industria, inundaciones en ciudades de la Costa y su consecuente afectación hacia el comercio con el resto del país, el período de Semana Santa que encarece determinados productos alimenticios y la especulación. (Gráfico 16).

Gráfico 16

Inflación anual por ciudad marzo 2008 8.63% 7.30% 7.12% 6.82% 6.82% 6.79% 6.78% 6.56% 6.25% 5.87% 5.49% 0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0% 5.0% 6.0% 7.0% 8.0% 9.0% Machala Loja Esmeral Quito REG. SIERRA Ambato Manta NACIONAL REG. COSTA Cuenca Guayaquil

Inflación mensual por ciudad marzo 2008 2.31% 2.01% 1.61% 1.48% 1.48% 1.43% 1.42% 1.37% 1.37% 1.32% 0.99% -0.1% 0.1% 0.3% 0.5% 0.7% 0.9% 1.1% 1.3% 1.5% 1.7% 1.9% 2.1% 2.3% 2.5% Esmeral Machala REG. COSTA NACIONAL Loja Manta Quito REG. SIERRA Guayaquil Ambato Cuenca

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cuad or 6. INFLACIÓN INTERNACIONAL Gráfico 174 4.03 4.25 4.73 5.55 5.93 6.00 6.56 8.03 8.50 8.90 9.10 9.20 9.67 11.04 12.30 14.00 25.20 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 14.0 16.0 E E U U México Brasil Perú Colombia El Salvador Ecuador Uruguay Chile Argentina Guatemala Honduras Rep. Dominic. Costa Rica Paraguay Bolivia Venezuela

Inflación Anual en América Latina y Estados Unidos marzo 2008

Promedio: 9.00%

Mediana: 8.50%

Por otra parte si se vincula el análisis de inflación con el de la variación anual de ese mismo indicador, el Perú desde diciembre de 2007, tiene la mayor variación de su inflación anual (2.120%) nivel significativamente superior a los consiguientes países analizados: Ecuador, Chile y Paraguay que tienen una variación por sobre los 100 puntos como resultado de un proceso de encarecimiento de productos de comercio nacional e internacional que se ha hecho más evidente en los tres primeros meses de este año (Gráfico 18).

Gráfico 18

Evolución de la Inflación Anual en América Latina y Estados Unidos marzo 2008 29.6 119.6 36.4 94.7 19.7 74.5 46.0-2.2 233.3 9.1 17.6 2120.0 75.8 1.0 45.0 346.3 -100.0 -40.0 20.0 80.0 140.0 200.0 260.0 320.0 380.0 440.0 500.0 560.0 620.0 680.0 740.0 800.0 860.0 920.0 980.0 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% 20% 22% 24% 26% 28% Inflación anual Va ria ci ón a nu al Ven Perú Col Ecu Parag Mex % Chi Bra Bol Uru C Ri Hond Salv EEUU Guat Arg Rep Dom 2.6

4_{La tasa de inflación de los Estados Unidos corresponde al mes de noviembre de 2007 debido a que hasta la fecha de publicación de}

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Tanto la inflación internacional (7.13%) cuanto la inflación de los transables del Ecuador (6.05%), presentan tendencias crecientes. El incremento de la inflación nacional del período noviembre 2007 a febrero 2008, ha ocasionado que se acorte la brecha que la separaba de la inflación internacional lo que habla del encarecimiento cada vez mayor de los productos de comercio nacional e internacional y por ende su pérdida de competitividad.

Por su parte, la inflación anual de los Estados Unidos mantiene una tendencia lineal y menos volátil particularmente en los cuatro últimos meses, habiéndose reducido entre enero y febrero de 2008 (pasó de 4.28% a 4.00%).

Gráfico 19

El crecimiento de los precios de los bienes que utiliza la industria tales como el petróleo, el acero y el cobre ha sido acompañado de una espiral ascendente aún mayor y sin precedentes en todos los productos básicos denominados commodities entre los que se encuentran el trigo, la carne, la leche, el maíz, etc.

El maíz registró un aumento de 76% en dos años, comenzó y cerró el 2007 con USD.160 dólares y USD.185 por tonelada métrica (TM) respectivamente. En el año 2006 el precio fue de USD.102 /TM. El trigo tuvo un crecimiento del 85% en solo un año, pues el 2007 su período de crecimiento fue el más alto de los últimos 50 años, y según registros históricos sería el crecimiento anual más alto del último siglo. A inicios y finales de ese año el precio pasó de 199 USD a 369 USD/TM respectivamente. Los aceites naturales de Soya y de Palma, crecieron en sus precios entre en los años 2006 y 2007,el 113% y 134% respectivamente.

A nivel general y según la revista The Economist, los precios de la comida subieron un 15% (entre 2006 y 2007) y 49% (entre 2007 y 2008).

Inflación Anual Internacional, de Transables del Ecuador y de los Estados Unidos

7.13 6.05% 4.00% 0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0% 5.0% 6.0% 7.0% jun-0 6 ju l-0 6 ag o -06 sep -0 6 oc t-0 6 nov -0 6 d ic-06 en e-07 fe b -0 7 ma r-0 7 ab r-07 m ay-07 jun-0 7 ju l-0 7 ag o -07 sep -0 7 oc t-0 7 nov -0 7 d ic-07 en e-08 fe b -0 8 Internacional Transables Ecuador E.E.U.U