MERCADOS MONETARIOS: ( Instrumento fundamental del Banco Central ):

5ta clase:

MERCADOS MONETARIOS: ( Instrumento fundamental del Banco Central ): * También llamado Mercado del Dinero

* Se realizan operaciones de crédito

* Se negocian activos financieros a Corto Plazo

* Comprende el mercado Interbancario : es el mercado secundario del Mercado del Dinero ( Certificados de depósitos, bonos y paga del Tesoro

* Mercado de las letras de cambio

* En general, el mercado de todo activo financiero a Corto Plazo * Se negocian activos de bajo riesgo y alta liquidez

a. Bajo Riesgo:

Es el Estado en algunos casos el emisor de los activos o también prestatarios internacionales, bancos comerciales, grandes empresas públicas o privadas que cuentan con una alta y reconocida solvencia.

B. Alta liquidez:

Es por la existencia de Mercados Secundarios, amplios y muy potentes que garantiza la rápida y fácil negociación de los títulos y que es consustancial ( que forma parte de las características esenciales de una cosa), con estos mercados.

FUNCION:

* Es la de proporcionar al público y a los agentes económicos en general, la posibilidad de mantener una parte de su riqueza en forma de Títulos o valores con un elevado grado de liquidez y una rentabilidad aceptable.

* Los agentes económicos que intervienen en este mercado ofreciendo y demandando fondos a Corto Plazo son múltiples.

* Los Bancos Comerciales, cajas de ahorro, junto con la administración Pública tienen gran peso en este mercado.

Las INSTITUCIONES FINANCIERAS no bancarias, como las Compañías de seguro de vida y los Fondos de pensiones , si bien invierten en Títulos de Largo Plazo, también acuden con frecuencia al MERCADO MONETARIO para dar salidas a sus excedentes de Tesorería transitoriamente ociosas.

Las principales Mercados Monetarios son:

a. Mercados de divisas

Se analiza a continuación.

a. Mercado Interbancario o secundario:

* Mercado en el que intervienen una serie de entidades bancarias que realizan operaciones de préstamo o crédito entre ellas

* Se ceden entre ellas depósitos u otros tipos de activos a plazos muy cortos.

* Las operaciones entre entidades se realizan telefónicamente, y no es necesario aportar ningún tipo de garantía.

a. Mercado hipotecario:

* La Hipoteca es un derecho real de realización de valor , constituido en garantía de un crédito o préstamo, sobre un bien que permanece en poder de su propietario.

* En caso de deuda garantizada no satisfecha, se resuelve promover la venta forzosa del bien gravado con la hipoteca, y con su importe, hacerse pago del crédito.

La obligación que se contrae, tiene 3 parámetros y son los siguientes:

a. El capital :

Es la cantidad de dinero prestada por el Banco. El capital prestado generalmente es inferior al valor del bien hipotecado

a. El Plazo :

Es el tiempo que tomará la devolución del préstamo. Esta se realiza

mediante pagos periódicos ( generalmente mensuales ) y devolver el Capital más todos los intereses acumulados durante el tiempo que hayamos tardado en

devolver el préstamo.

c. El Tipo de interés:

Que indica el porcentaje extra anual que se debe abonar al Banco anualmente en concepto de ganancias del mismo.

a. MERCADO DE DIVISAS



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



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INTRODUCCIÓN

CARACTERISTICA PRINCIPAL DIFERENCIADORA TRANSACCIONES ECONOMICAS INTERNACIONALES CON ECONOMIAS NACIONALES

USOS DE MÚLTIPLES MONEDAS

TRANSACCIONES INTERNACIONALES REQUIEREN

INTRODUCCIÓN

MONEDAS CONVERTIBLES

INTRODUCCIÓN

REQUISITOS DE LA CONVERTIBILIDAD MONEDA

TIPO DE CAMBIO REALISTAS

POLITICAS MACROECONOMICAS APROPIADAS ESTABILIDAD FINANCIERA INTERNA

AUSENCIA DE CONTROLES DE PRECIOS DISPONIBILIDAD DE RESERVAS EN DIVISAS

INTRODUCCIÓN

RESTRICCIONES A LA CONVERTIBILIDAD MONEDA

EN FUNCIÓN NATURALEZA OPERACIONES EN FUNCIÓN DEL TIPO DE AGENTE

INTRODUCCIÓN

ALTO GRADO TRANSPARENCIA Y PERFECCIÓN

Comunicaciones Homogeneidad

Alto Grado Movilidad

MERCADO NO LIBRE

Autoridades Mantienen cierto Grado de intervención

FUNCIONES MERCADOS DIVISAS

FUNCIÓN PRINCIPAL MERCADO DIVISA

FACILITAR LAS TRANSFERENCIAS DE FONDOS O PODER DE COMPRA DE UN PAÍS Y MONEDA A OTRO.

FUNCIONES MERCADOS DIVISAS

OTRAS FUNCIONES

PROTECCIÓN FRENTE A RIESGOS DE CAMBIO Y LA ESPECULACIÓN.

PARTICIPANTES DEL MERCADO

¿ QUÉ ES UN PARTICIPANTE ?

ES CUALQUIER AGENTE ECONOMICO QUE ACTÚE COMO OFERENTE O DEMANDANTE DE DIVISAS.

HOY CRECIMIENTO IMPLICA MULTIPLES OFERENTES Y DEMANDANTES

PARTICIPANTES DEL MERCADO

1. CLASIFICACIÓN DE LOS PARTICIPANTES EMPRESAS INDUSTRIALES Y COMERCIALES

BANCOS COMERCIALES Y BANCOS DE INVERSIÓN BROKERS

AGENCIAS GUBERNAMENTALES BANCO CENTRAL

2. ACTORES DEL MERCADO HEDGERS

ESPECULADORES ARBITRADORES

PARTICIPANTES DEL MERCADO

EMPRESAS INDUSTRIALES Y COMERCIALES

•ACTUAN POR LA OFERTA DE ACTIVOS Y DEMANDA PASIVOS POR OPERACIONES DE COMERCIO Y/O FINANCIACIÓN O INVER-SIÓN INTERNACIONAL.

•GENERALMENTE EMPRESAS NO ACTUAN EN LOS MERCADOS DE DIVISAS, SINO QUE LO HACEN A TRAVÉS DE LOS BANCOS.

PARTICIPANTES DEL MERCADO

SISTEMA BANCARIO

ES EL PARTICIPANTE MÁS IMPORTANTE

DEPARTAMENTOS EXTERIORES MANTIENEN POSICIONES DE CAMBIOS DE MONEDAS

PARTICIPACION EN DOS NIVELES:

ATENDIENDO NECESIDADES PROPIOS CLIENTES MANTENIENDO MERCADO INTERBANCARIO

PRINCIPAL CANAL DONDE SE REALIZA OPERACIONES COMPRA Y VENTA DE DIVISAS, BUSCANDI UN DIFERENCIAL O COMISIÓN

PARTICIPANTES DEL MERCADO

BANCOS CENTRALES

FUNCIONES PRINCIPALES

1.

2.

3.

PARTICIPANTES DEL MERCADO

ACTORES MERCADO DE DIVISAS

1.

HEDGERS

AQUELLOS PARTICIPANTES DEL MERCADO DE DIVISAS QUE BUSCAN PROTEGERSE CONTRA MOVIMIENTOS ADVERSOS E INESPERADOS EN EL VALOR DE LAS DIVISAS.

2.

ESPECULADORES

SON AGENTES QUE BUSCAN ANTICIPAR LOS CAMBIOS EN LOS PRECIOS Y OBTENER UNA GANANCIA DE LA COMPRA Y PORTERIOR VENTA.

3.

ARBITRADORES

SON AQUELLOS AGENTES QUE COMPRAN UNA DIVISA EN UN MERCADO Y LA VENDEN SIMULTAMEAMENTE EN OTRO MERCADO, OBTENIENDO UN BENEFICIO SIN ASUMIR RIESGO ALGUNO.

PARTICIPANTES DEL MERCADO

ESPECULADORES

•OBTIENEN BENEFICIO CUANDO HAY CAMBIO NIVEL DE PRECIOS Y ELLOS LO HAN HECHO MEJOR QUE EL MERCADO.

•PUEDEN SER ESTABILIZADORES O DESESTABILIZADORES MERCADO.

•ESTABILIZADOR COMPRA DIVISA EXTRANJERA CUANDO PRECIO MO-NEDA LOCAL BAJA CON LA EXPECTATIVA QUE SUBIRÁ.

•DESESTABILIZADOR VENDE CUANDO TIPO CAMBIO CAE CON LA EXPEC-TATIVA QUE CAERA EN EL FUTURO.

PARTICIPANTES DEL MERCADO

ARBITRADORES



SU FUNCIÓN CONSISTE EN HACER BAJAR EL PRECIO EN NUEVA

SEGMENTOS DEL MERCADO

TAMAÑO DEL MERCADO

MERCADO MAYOR VOLUMEN ACTIVIDAD

FINALES 197O SE TRANSABA US$ 75.000 MILLONES DIARIOS PARA LA DECADA DEL ´90 US$ 1,19 MIL MILLONES

PRINCIPALES MERCADOS DE DIVISAS LONDRES NUEVAYORK TOKIO SINGAPUR HONG KONG FRANKFURT ZURICH GEOGRAFICAMENTE SEPARADOS PERO INTEGRADOS MEDIANTE OPERACIONES DE ARBITRAJE

SEGMENTOS DEL MERCADO

MONEDAS DE MAYOR TRANSACCIÓN DÓLAR LA LIBRA EL MARCO ALEMAN YEN FRANCO FRANCO SUIZO DÓLAR CANADIENSE FLORIN HOLANDES

LONDRES CENTRO FINANCIERO MÁS GRANDE DEL MUNDO HISTORIA

GEOGRAFIA

EXPRESIÓN DEL TIPO DE CAMBIO

EN LOS SEGMENTOS DE MERCADO SE REALIZAN LASS OPERACIONES DE LA OFERTA Y DEMANDA DEL MERCADO Y QUE CONFIGURAN





EXPRESIÓN DEL TIPO DE CAMBIO

TIPO DE CAMBIO

PRECIO DE UNA MONEDA EN TÉRMINOS DE OTRA

REPRESENTA EL NÚMERO DE UNIDADES DE MONEDA LOCAL QUE ES PRECISO ENTREGAR PARA OBTENER UNA UNIDAD DE MONEDA EXTRANJERA





EXPRESIÓN DEL TIPO DE CAMBIO

1. TIPO DE CAMBIO DE COTIZACIÓN DIRECTA

$ 545 = US$ 1

FORMA EUROPEA

EXPRESIÓN DEL TIPO DE CAMBIO

2. TIPO DE CAMBIO DE COTIZACIÓN INDIRECTA

1 US$ = $ 545

LA UNIDAD QUE SE MODIFICA NO ES LA MONEDA LOCAL SINO LA EXTRANJERA.

UTILIZADA ESPECIALMENTE POR INGLATERRA, IRLANDA Y CANADA. CUANTO NECESITO PARA ADQUIRIR ESA MONEDA

EXPRESIÓN DEL TIPO DE CAMBIO

3. TIPO DE CAMBIO CRUZADO

1 US$ = 1,6795DM 1 US$ = 154,80 YENS 1679,5 1.000YEN = = 10,85 DM 154,80 154,80 1 DM = = 97,10 YEN 1,6795

EXPRESIÓN DEL TIPO DE CAMBIO

DE COMPRA Y DE VENTA

BID/PRICE : PRECIO DE COMPRA O DE DEMANDA OFFER O ASK PRICE : PRECIO DE OFERTA O DE VENTA

EXPRESIÓN DEL TIPO DE CAMBIO

DE COMPRA Y DE VENTA

MARKET-MAKERS

SON AGENTES CREADORES DE MERCADOS

CASAN ORDENES COMPRA Y VENTA DIFERENTES PARTES EJECUSIÓN INMEDIATA DE ORDENES.

BROKER

TRATA DE LOCALIZAR OTRA PARTE DE LA OPERACIÓN MANTIENE RESERVA OPERACIONES

POINTS O PIPS

EXPRESIÓN ÚLTIMOS DIGITOS PARA LOS TIPOS DE CAMBIO 50/60 US$ 1,4550 US$ 1,4560

FORMACIÓN DEL TIPO DE CAMBIO

¿QUÉ ES EL TIPO DE CAMBIO?

PRECIO DE UNA DIVISA EN TÉRMINOS MONEDA LOCAL ¿QUÉ FUNCIÓN TIENEN BANCOS CENTRALES CON RELACIÓN A LA FORMACIÓN DEL TIPO DE CAMBIO?

INTERVENIR LOS MERCADOS PARA REGULAR EL TIPO DE CAMBIO AL EQUILIBRIO DE LA OFERTA Y DEMANDA, A FIN DE CUMPLIR LAS METAS MONETARIAS Y CAMBIARIAS.

¿QUÉ ES LA DEMANDA Y OFERTA DE DIVISAS?

DEMANDA ES LA IMPORTACIÓN DE BIENES Y SERVICIOS, INVERSIONES EXTRANJERO Y PAGO DE CREDITOS.

DISMINUCIÓN TIPO DE CAMBIO=AUMENTO DEMANDA DIVISAS AUMENTO DEL TIPO CAMBIO = DISMINUYE DEMANDA DE DIVISAS OFERTA ES LA EXPORTACIÓN DE BIENES Y SERVICIOS Y CRÉDITOS EXTERNOS

ARBITRAJE

¿

CONSISTE EN COMPRAR UNAA MONEDA EXTRANJERA DONDE SU PRECIO ES MÁS BAJO Y VENDERLO A DONDE EL PRECIO SEA MÁS ALTO.

OBJETIVO

OBTENER UNA UTILIDAD EN CONDICIONES DE CERTEZA TIPOS DE ARBITRAJE SPOT

ARBITRAJE DE DOS PUNTOS

ARBITRAJE

ARBITRAJE DE DOS PUNTOS

DIVISA NUEVA YORK PARIS

1 F.F. US$ 7,00 US$ 7,10

¿QUE HACER?

COMPRAR US$ 7,00 VENDER US$ 7,10 SPREAD US$ 0,10

ARBITRAJE

ARBITRAJE DE TRES PUNTOS O TRIANGULAR

LONDRES TOKIO NUEVA YORK

US$ 2 por 1 £ 390 YEN por 1 £ US$ 1 por 200 YEN

¿QUE HACER?

VENDER 1£ EN LONDRES A US$ 2

VENDER US$ 2 NUEVA YORK A 400 YENS VENDER 400 YENS EN TOKIO A £ 1,025 UTILIDAD 10 YENS

FACTORES QUE AFECTAN EL TIPO DE CAMBIO

TASA DE INTERES

BALANZA COMERCIAL INFLACIÓN

ESTABILIDAD

INTERVENCIÓN AUTORIDAD MERCADO DIVISAS TENDENCIA BALANZA DE PAGOS

NIVEL RESERVAS INTERNACIONALES EVOLUCIÓN DEUDA EXTERNA

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Ejemplo: Arbitraje de dos puntos



Suponga que se tienen los siguientes datos:

México: TC(P/$) = 7,83

Nueva York: TC(P/$) = 7,80



Arbitraje: Compra pesos en NY y los vende en México:

P

P

615

.

384

.

100

83

,

7

512

.

820

.

12

$

512

.

820

.

12

$

80

,

7

000

.

000

.

100











Ejemplo 2

Arbitraje de un Activo en diferentes plazas: * 1.5051 USD/EUR en New York ( USA )

* 1.5045 USD/EUR en España

Un arbitrista compraría dólares en España ya que estos son más baratos y los vendería en USA.

Pregunta : Verificar si es verdadera esta afirmación con un desarrollo del ejemplo - cuanto sería la ganancia o perdida que obtendría.