PROYECTOS DE GRADO
Causas de la Crisis Financiera del Sector Textil Productor Colombiano 2013-2017
Diana Isabel Balanta Lucumi Jennifer Andrea Moreno Benavides
Leidy Tatiana Veloza Cortes Lacides Felipe Polania Losada
Proyecto de trabajo de grado presentado como requisito para optar al título de:
Profesional en Negocios Internacionales
Nairo Yovany Rodríguez Cabrera
Docente Investigador Fundación Universitaria Panamericana
Fundación Universitaria Panamericana Facultad de Ciencias Empresariales Finanzas y Negocios Internacionales
Bogotá, Colombia 2018
Agradecimientos
Agradecemos a Dios por habernos acompañado a lo largo de nuestros estudios, por permitirnos afrontar de buena manera los retos que se presentaron a lo largo de nuestro camino para alcanzar nuestras metas. por los aprendizajes y experiencias obtenidas.
Agradecemos el apoyo y colaboración del tutor y docente Nairo Yovany Rodríguez Cabrera, que nos guio en el proceso de nuestra investigación, apoyándonos y aportándonos sus conocimientos y su asesoría para la elaboración de esta investigación y demás docentes de la facultad de Ciencias Empresariales de la Fundación Universitaria Panamericana, que siempre estuvieron prestos a brindarnos las orientaciones necesarias para el desarrollo de la propuesta.
Le damos gracias a nuestros padres y familiares cercanos por ser un punto de apoyo, por los valores y la educación que nos ha brindado a lo largo de nuestras vidas, por habernos
brindado la oportunidad de seguir nuestros sueños para formarnos como profesionales.
A nuestros compañeros que con el tiempo se convirtieron en amigos y cómplices, con los que compartimos momentos de trabajo y aprendizaje y también momentos esparcimiento y alegría.
Por lo anterior y gracias a ello podemos decir con gran orgullo ¡Somos profesionales!
Declaración
Los autores certifican que el presente trabajo es de su autoría, para su elaboración se han respetado las normas de citación tipo APA, de fuentes textuales y de parafraseo de la misma forma que las citas de citas y se declara que ninguna copia textual supera las 400 palabras. Por tanto, no se ha incurrido en ninguna forma de plagio, ni por similitud ni por identidad. Los autores son responsables del contenido y de los juicios y opiniones emitidas.
Se autoriza a los interesados a consultar y reproducir parcialmente el contenido del trabajo de investigación titulado Causas de la crisis financiera del sector textil productor colombiano 2013 - 2017, siempre que se haga la respectiva cita bibliográfica que dé crédito al trabajo, sus autores y otros.
Profesor:
Nairo Yovany Rodríguez Cabrera Investigadores:
Diana Isabel Balanta Lucumi
Jennifer Andrea Moreno Benavides
Lacides Felipe Polania Losada.
Leidy Tatiana Veloza Cortes
Título
Causas de la Crisis Financiera del Sector Textil Productor Colombiano 2013 - 2017
Resumen
La investigación se desarrolla en base del sector textil colombiano, esta tiene como objeto material y formal al sector textil productor, en donde, el grupo de estudio son las empresas productoras correspondientes a los siguientes subsectores: prendas de vestir, confecciones y productos textiles.
En los últimos años las textileras colombianas disminuyeron notablemente sus ganancias, afectando así su manufactura lo cual se demuestra en el Boletín técnico del PIB del segundo trimestre del año 2017 emitido por el DANE, el cual indica que los subsectores tales como el de fabricación de tejidos, prendas de vestir, preparación e hilaturas y fabricación de otros productos textiles afectaron negativamente el porcentaje de aporte al PIB con un -11%.
Por lo anteriormente indicado surge la necesidad de evaluar las empresas del sector textil productor del país, específicamente en el periodo de tiempo comprendido entre los años 2013 y 2017, mediante el análisis financiero de las mismas, el cual, se soportará con el análisis de cuatro principales indicadores (liquidez, operación, endeudamiento y rentabilidad) que nos permitirán
conocer los problemas de administración financiera que tienen estas empresas para así identificar la mejor forma de aplicar estrategias de gestión financiera de acuerdo a los problemas
encontrados en el análisis anteriormente mencionado.
Palabras Claves
Sector textil productor, análisis financiero, ventas, utilidades, rotación de inventario, rotación de cartera, rotación de proveedores, crisis económica, apalancamiento, crecimiento económico, empresas, metodología, enfoque cuantitativo.
Abstract
To analyze the textile market Colombia, research will be developed in the textile sector for this document comprised of the following subsectors: (garments, clothing and textiles).
Where for the sector evident is a decrease in profits during the last years, due to the lack of competitive advantages compared to the overseas market in the sector that has come with force in the country offering a wide variety of accessories minors to the local market, the Colombian textile industry significantly decreased profits, thus affecting its manufacturing which is shown in technical bulletin of the GDP for the second quarter of the year 2017 issued by the DANE, which indicates that the sub-sectors such as the manufacture of fabrics, garments, preparation and spinning and manufacture of other textile products adversely affected the percentage of contribution to - 11% GDP.
In addition, one of the major disadvantages of the textile sector in Colombia is the lack of technology according to the current demand, since a large part of the textile mills used for its production machinery obsolete or too much workmanship which increases the price of the product and prevents them from expanding their production to a larger scale.
Therefore intends to do some research on the companies in the textile sector of the country specifically in the time period between 2013 and 2017, through financial analysis of them which will be supported with the analysis of four main indicators (liquidity, operation, debt and
profitability) which will allow us to identify the problems of financial management that have these companies for thus identifying the best way to apply financial management strategies of According to the problems encountered in the above analysis.
Keywords
Textile producer sector, financial analysis, sales, utilities, rotation of inventory, portfolio rotation, rotation of suppliers, economic crisis, leverage, growth, companies, methodology, Quantitative Approach
Contenido
1. Planteamiento del problema de investigación ... 16
2. Planteamiento del Problema ... 19
3. Introducción ... 22
4. Justificación ... 26
5. Marco Referencial………...29
5.1 Marco Teorico………..29
5.1.1 Gestion de Utilidad………....29
5.1.2 Gestion de Diagnostico Financiero………....32
5.1.3 Gestion de Liquidez………...32
5.1.4 Gestion Rentabilidad Financiera ROE………...33
5.1.5 Gestion de Endeudamiento………36
5.1.6 Gestión de Apalancamiento Financiero……….38
5.2 Marco Conceptual ... 411
5.2.1 Antecedentes y externalidades……….………..41
5.2.2 Sector Textil Productor………..43
5.2.3 Sector Textil………...44
5.2.4 Administración Financiera……….45
5.2.5 Crisis Financiera………46
5.2.6 Análisis Financiero e Indicadores Financieros………..47
5.2.7 Razones de Liquidez………..50
5.2.8 Razones de Endeudamiento………...51
5.2.9 Razones de Rentabilidad………51
5.2.10 Modelo Z- Score………..52
6 Análisis Financiero de las Empresas del Sector Textil Productor en Colombia Durante los Últimos Cinco Años 2013 a 2017 ... 57
6.1 Analisis de Liquidez……….57
6.2 Análisis de Endeudamiento………..58
6.3 Análisis de Apalancamiento……….65
6.4 Análisis de Producción ………67
6.4.1 Relación de la Rotación de cartera, inventarios y proveedores ………67
6.5 Análisis de Rentabilidad ………..69
6.6 Z Score………....………….….………72
6.7 Resultados del Análisis……….………73
6.8 Diagnostico Financiero……….83
6.8.1 Prendas de vestir ………..83
6.8.2 Confecciones ………....85
6.8.3 Productos textiles ……….86
7 Problemas Financieros del Sector Textil Productor Colombiano………...88
7.1 Problemas de liquidez ………..88
7.2 Problema de Endeudamiento ………...90
7.3 Problema de apalancamiento ………...91
7.4 Problema de Producción ………..93
7.4.1 Problemas en la Relación de la Rotación de Cartera, Inventarios y Proveedores ………...93
7.5 Problema de rentabilidad ……….95
8 Estrategia de Gestión Financiera ………96
8.1 Endeudamiento ………96
8.1.1 Limitando el apalancamiento……….97
8.2 Rentabilidad………..99
9 Metodología y materiales ... 101
10 Conclusiones Previas ... 104
11 Conclusiones ... 108
11.1 Conclusión Endeudamiento ……….……108
11.2 Conclusión Apalancamiento ……….…..110
11.3 Conclusión de rentabilidad ……….….112
Recomendaciones ……….…...113
Anexos………..115
Bibliografía ... 116
Tabla de ilustraciones
Gráfica 1. Total Pasivos 2013 – 2017…....………..……….59
Grafica 2. Obligaciones Pasivo Corriente 2013 – 2017………..………..62
Grafica 3. Obligaciones Pasivo No Corriente 2013 – 2017………....…………..………63
Gráfica 4. Relación gastos rentabilidad neta……….………..……..70
Grafica 5. Cuenta Proveedores 2013 – 2017…………..………..……….71
Grafica 6. Indicador ventas por subsector 2013 – 2017.………...……....…..74
Grafica 7. Utilidad por subsector 2013 – 2017……….………..…………..75
Grafica 8. ROA por subsector 2013 – 2017 ………..……….……....…..76
Grafica 9. ROE por subsector 2013 – 2017………...………...……...…....….77
Grafica 10. Nivel de Endeudamiento por Subsector 2013 – 2017………..…………. …...….…77
Grafica 11. Nivel de Apalancamiento por Subsector 2013 – 2017…………..………...…..78
Grafica 12. Rotación de Cartera por Subsector 2013 – 2017………..…..….…...…79
Grafica 13. Rotación de Inventarios por Subsector 2013 – 2017……… ..….….…….80
Grafica 14. Rotación a Proveedores por Subsector 2013 – 2017………..….….…….….81
Grafica 15. Prueba Acida por Subsector 2013 – 2017………...……...……..82 Grafica 16. Razón Corriente por Subsector 2013 – 2017………...….….…….83
1. Planteamiento del problema de investigación
La industria textil en Colombia históricamente se ha destacado por su gran aporte a la economía del país, sin embargo, este se considera un sector muy vulnerable que se ha visto enfrentado a diferentes crisis como consecuencia del comercio informal, el contrabando, las cargas impositivas y la falta de controles legales, este último aspecto se refiere a que el país no cuenta con las suficientes medidas proteccionistas que promuevan las exportaciones frente a las importaciones, lo cual hace que la industria se deteriore y sea menos competitiva en relación con las de otros países. Además, de esto por parte del gobierno es muy poco o casi nulo el apoyo a nivel de inversión hacia la industria textil y de confecciones lo cual resulta ser un aspecto de gran importancia porque para llegar a un cierto posicionamiento de la industria a nivel mundial se debe proporcionar a la industria modernización, reingeniería y tecnología para lograr mayores niveles de eficiencia y calidades en la producción.
En los últimos años la industria textil ha tenido un comportamiento financiero demasiado fluctuante, tal como lo reporta la Superintendencia de Sociedades este sector durante el 2008 y 2009 presento una de las crisis más difíciles de la historia con variaciones negativas en su aporte al PIB por motivo de la revaluación del peso colombiano frente a la divisa norteamericana, la libre entrada de textiles y confecciones chinas a los Estados Unidos y la Unión Europea, la crisis política entre Colombia y Venezuela además de la gran crisis comercial y el contrabando
procedente del Este Asiático. Por otro lado, el sector logro una cierta recuperación en los años
2010 y 2011, pero en el 2012 la industria manufacturera en general presentó un decrecimiento del -0,7% con respecto al año anterior siendo el sector textil uno de los más afectados representando en ese momento solo el 1,17% del PIB nacional (Superintendencia de Sociedades, 2013)
Igualmente el 2017 fue un año de grandes altibajos para la industria textil colombiana pero según indica la Cámara de Comercio de Bogotá el año 2018 tendrá un panorama mucho más alentador por las tecnologías que se pretenden implementar en la producción así como el interés del gobierno en fomentar la competitividad de la industria mediante nuevas líneas de crédito a través del Ministerio de Comercio, Industria y Turismo, además, el gobierno también pretende tomar medidas en cuanto a los aranceles para el control de las importaciones y la mitigación del problema de contrabando para así tener la posibilidad de aumentar la competitividad, la
producción y la rentabilidad del sector (Cámara de Comercio de Bogotá, 2018).
Además, en los últimos años la crisis que ha tenido este sector ha impactado
negativamente en el consumo de sus diferentes productos conllevando a pérdidas económicas del mismo y en general del país, por este motivo muchas empresas han tenido que cerrar sus puertas y ventas, pero por el contrario algunas otras han tratado de reponerse ante esta situación y mantenerse en el mercado. (Olarte Jaramillo & Santacruz Villota, 2016, pag. 4)
Por lo anterior, con el presente proyecto se busca proponer y aplicar estrategias de gestión financiera que permitan generar una posible solución a los problemas financieros por los que ha atravesado el sector textil en los últimos años, esto mediante el análisis de la información financiera reportada entre los años 2013 y 2017 por las empresas del sector textil productor colombiano correspondientes a los subsectores Prendas de vestir, Confecciones y Productos Textiles; por este motivo es importante plantear un cuestionamiento acerca de ¿Cuáles fueron
las causas que llevaron a la crisis financiera del sector textil productor en Colombia durante los últimos cinco años?
Pregunta problema
¿Cuáles fueron las causas que llevaron a la crisis financiera al sector textil productor en Colombia durante los últimos cinco años 2013 a 2017?
Objetivo general
Analizar las causas de la crisis financiera del sector textil productor en Colombia durante los años 2013 - 2017.
2. Planteamiento del Problema
El problema parte de la necesidad de ver como uno de los sectores tradicionales de la economía nacional colombiana se encuentra debilitado y mermado, a tal punto de que empresas como Fabricato, una de las más antiguas empresas del sector suspendiera operaciones del 26 de agosto hasta el 10 de septiembre de año 2017 tal como lo indico el periódico Portafolio.
Aspectos como estos nos llevan a que desde nuestra disciplina podamos analizar las causas que llevaron al sector textil productor en Colombia a afrontar las crisis desde los años 2008 y 2012, generando un panorama para la categoría de la producción textil colombiana que llevo a este sector a tener las repercusiones que hoy en día se presentan y que leemos en los diferentes periódicos económicos.
Según los objetivos planteados por el grupo investigador, la determinación del estudio permite que la dirección del desarrollo del mismo sea netamente financiera, de allí que cada uno de los objetivos presentes se generan a fin de alcanzar los resultados:
La delimitación del objeto en el espacio físico-geográfico: La investigación se lleva a cabo en la Ciudad de Bogotá D.C, en la Fundación Universitaria Unipanamericana, analizando las empresas del sector textil productor colombiano.
La delimitación en el tiempo: durante los años 2013 - 2017 como periodo de análisis para la investigación, y en los meses de agosto a octubre del 2018 es el tiempo donde se realizó la investigación.
La delimitación semántica: mediante el uso de libros financieros como: (Principios de las finanzas corporativas Novena edición Brealy Myers Allen 2010, Administración Financiera I García Santillán Arturo 2015, Principios de administración financiera decimosegunda edición 2012), libros de metodología como: (La metodología de casos Uruguay Universidad ORT Instituto de Educación 2007, Metodología de la investigación 5ta Edición Roberto Hernández Sampieri), análisis sectoriales como: (Análisis financiero del sector palmicultor y la industria relacionada (2010-2014)), bases de datos como:(Legiscomex y Gestor), entre otros.
La selección del problema que será objeto de la investigación. ¿Cuáles fueron las causas que llevaron a la crisis financiera al sector textil productor en Colombia durante los últimos cinco años 2013 a 2017? Mediante este interrogante se plantea el problema del cual parte la investigación siguiente, teniendo en cuenta aspectos particulares como los indicadores
financieros para las empresas del sector textil productor colombiano seleccionando también el periodo más próximo que se quiere analizar, de esta manera se da a conocer que el objeto de la investigación son las empresas correspondientes al ya mencionado sector textil productor, sus variantes financieras y aspectos relevantes como el contrabando y las cargas impositiva, estos dos últimos siendo simplemente soporte para el estado de la categoría anteriormente mencionada, haciendo uso de los recursos que dispone el grupo investigador.
La determinación de los recursos disponibles. Se tienen en cuenta los recursos humanos (conocimientos, conocimientos disciplinares, habilidades, apoyo por parte del tutor),
técnicos el alma mater de los investigadores (Fundación Universitaria Unipanamericana),
materiales de apoyo (plataformas digitales propias de la universidad, libros vistos a lo largo de la carrera, libros suministrados por el tutor para la investigación, artículos de prensa, informes sectoriales de las entidades territoriales, departamentales y demás.
3. Introducción
Se adopta la investigación del sector textil al indagar sobre los subsectores colombianos que han presentado crisis o una inestabilidad durante los años 2013 a 2017, causa curiosidad comprender la volatilidad del comportamiento de dicho sector y conocer las razones que los han llevado a estar en una situación de especulación ante el mercado, sobre todo lo que comprende a los productores textileros de acuerdo con las cifras reveladas por la Asociación Nacional de Industriales (ANDI) tan solo para prendas de vestir y confección se pasó de tener el 7,2% del PIB industrial en 2007 al 4,8% en el 2017.
Ahora bien, según el Departamento Administrativo Nacional de Estadística (DANE) en sus estudios económicos y financieros nos permite observar el comportamiento ver como el sector presenta su crisis más significativa durante el año 2008 - 2009, a razón de la crisis
financiera mundial sufrida en ese periodo y aunque presentó un crecimiento considerable para le años 2010 - 2011 no presentó un ajuste significativo para la estabilización del sector, por lo cual 2008 y 2012 se constituyeron en años oscuros para el desarrollo de la actividad de este sector.
Para los análisis de acuerdo con la Superintendencia de Sociedades en su informe para el sector del 2013 menciona que …¨ se encuentra en un proceso de recuperación luego de su caída histórica en 2008 en donde el comportamiento fue negativo, sus ventas cayeron, el empleo disminuyó significativamente y se presentó un desplome de los precios.
Esta crisis presentó efectos nocivos en la dinámica del sector y el cierre de muchas empresas. En 2012 reaparecieron los síntomas de un renacimiento de la crisis demostrado por la caída de la industria nacional. ¨; evidentemente después de este suceso presenta un repunte mínimo en cuanto a su evolución, pero no por mucho tiempo debido a que disminuyó sus
ganancias al pasar de $130.941 millones en 2015, a $114.734 millones en el 2016. Cesó según no lo indica Supersociedades en su informe de desempeño del sector textil y confección (2017 pag14).
Ante este panorama a el grupo identifica que puede existir un componente financiero para investigar, decide usar los conocimientos previos de modo tal que permita tomar la información y su levantamiento. La recolección de la información se lleva a cabo por medio de la herramienta de Legiscomex, en donde se tomaron todas las empresas de carácter productor, se encontraron presentes un gran número de empresas de diferentes sectores del sector real industrial, en donde después del correspondiente filtro, se llegaron a 3123 datos entre 2006 y 2016, luego de esto se procede a seleccionar los subsectores pertenecientes al clúster del sector textil en la herramienta Gestor (productos textiles, prendas de vestir, confección, textil y confección) de este filtro resultaron 1015 empresas de 2006 a 2017.
Por motivo de delimitar más la investigación se decide tomar los años 2013 a 2017 como base de análisis, en donde las empresas que asumen la categoría de sector textil productor colombiano (S.T.P.C) son las empresas correspondientes a los subsectores de Prendas de Vestir;
Confecciones, Productos Textiles, de este filtro resultaron 95 empresas y este último filtro corresponde a la fuente base de la información del sector textil productor colombiano.
A fin de analizar el panorama financiero y descubrir lo que sucede al interior del componente financiero para el sector a analizar, resulta un reto poder estructurar una estrategia que le permita a un sector tan determinante en la economía colombiana con más de 100 años haciendo presencia y aporte en el PIB nacional, para así proceder a diagnosticar los problemas relevantes en cuanto a lo financiero y poder suministrar de manera clara y objetiva una posible solución de gestión financiera para que el sector pueda salir de su estado actual.
En el presente proyecto se analiza el sector textil productor en Colombia durante los últimos cinco años, sobre todo después de la reciente crisis desde una perspectiva financiera teniendo en cuenta aspectos de carga impositiva y el contrabando.
La investigación se llevará a cabo a través del análisis de diferentes indicadores financieros que nos muestran el comportamiento de los subsectores de la industria textil
productora colombiana: productos textiles, prendas de vestir y confecciones; apoyándonos con la herramienta Gestor Comercial y de Crédito, la cual es una base de datos que nos brinda la
universidad para el desarrollo de esta investigación, estos aspectos abarcan el primer capítulo de la investigación cuyo componente es el análisis financiero de las empresas del sector textil productor en Colombia durante los últimos cinco años 2013 a 2017.
Una vez realizado el análisis se podrán identificar cuáles son los fallas y debilidades que se tienen para iniciar con la identificación de los problemas financieros que posee el sector textil productor colombiano, para ello se tomará cada indicador financiero y se desglosará a fin de indagar en cuáles son las causas determinantes para las fallas financieras, siendo de apoyo vital el uso de herramienta bibliográficas a fin de sustentar teóricamente dichas carencias o errores, esto es lo que comprende al desarrollo del segundo capítulo de investigación, donde el centro de
desarrollo converge en identificar los problemas financieros presentadas por el sector textil productor en Colombia durante los últimos cinco años.
Una vez se posea el análisis financiero de las empresas del sector textil productor en Colombia durante los últimos cinco años y las dificultades financieras del sector textil productor colombiano; se procede al desarrollo de la formulación de una estrategia de gestión financiera que le permita al sector textil productor en Colombia mejorar su condición actual, este será el desarrollo del tercer capítulo. Teniendo en cuenta el progreso de los capítulos anteriores se procede a utilizar las herramientas financieras para corregir y mitigar su actual estado.
Todo lo anterior construye el planteamiento de la investigación y del objetivo que es analizar las causas de la crisis financiera del sector textil productor en Colombia durante los últimos cinco años.
4. Justificación
Considerando que el sector textil de Colombia se ha venido deteriorando a causa de la competencia de productos extranjeros que llegan con unas condiciones diferentes a las del mercado nacional en cuanto a precios y calidades, las empresas colombianas en los últimos años han tenido que enfrentarse a la permanente búsqueda de potenciar la industria de textil y de confecciones para mejorar continuamente por medio de estrategias que les permitan competir en este mercado globalizado, pero no ha sido posible que estas generen las utilidades necesarias para mantenerse y expandir su mercado.
Aunque Colombia cuenta con una ventaja competitiva frente a los mercados de otros países, puesto que tiene la capacidad de llevar a cabo todas las etapas de la cadena de suministro desde la extracción de materias primas hasta la transformación a productos terminados para llevarlos al cliente final, a esta ventaja no se le ha dado el valor suficiente dentro de la producción nacional, debido a que muchas empresas han buscado trasnacionalizar el desarrollo de ciertas actividades con el objetivo de reducir costos, lo cual a su vez está afectando a las empresas de los subsectores de fabricación textil, tales como: prendas de vestir, productos textiles y confecciones, que se tomaran como muestra para el desarrollo del presente proyecto.
Para tal efecto se estudiará el panorama y comportamiento de las principales empresas de cada subsector desde el año 2013 al 2017, soportando la información con el análisis de
indicadores financieros, lo cual permitirá hacer un diagnóstico competitivo del sector textil; una vez realizado el análisis de las empresas en cuestión se podrán evidenciar cuales son los factores que necesitan más atención y cuales pueden impulsar más la economía de este sector, para con ello iniciar el planteamiento de estrategias de gestión financiera que le permitan al sector recuperarse de su estado actual y por supuesto expandir sus utilidades.
Analizando las causas de la crisis financiera del sector textil productor en Colombia durante los últimos cinco años 2013 a 2017, debido a los antecedentes presentes del sector textil en Colombia y a raíz del enfoque de la investigación de corte cuantitativo, se toma la decisión de abarcar el ámbito financiero como objetivo para el desarrollo y planteamiento en cada uno de los marcos y de los capítulos, tomando los años de 2013 a 2017 para delimitar el análisis de las causas de la crisis financiera en dicho periodo de tiempo.
Mediante este objetivo, se pretende sentar las bases cuantitativas de la investigación, ya que en el desarrollo del mismo se recolecta la información relevante de las empresas que integran al sector textil productor colombiano en los años 2013 a 2017, dicha información fue
suministrada por Legiscomex y Gestor en donde se descartaron las empresas que no cumplieron con los requisitos del análisis que cuales son:
1. Ser empresas del sector textil ¨Productoras¨.
2. Contar con información financiera de los años 2013 a 2017.
Una vez obtenida esta información se procede a consolidar por subsector, para después analizar los indicadores financieros que para la investigación resulten de interés.
Siguiendo la línea de desarrollo de la investigación, al contar con la piedra angular de la misma se toman los análisis de los subsectores y se presenta una información consolidada para el sector textil productor en Colombia, donde se tomarán los análisis financieros correspondientes en base a: conocimientos previos y teoría aplicada, de modo tal que permita al grupo indagar según la información de las ratios cuales son las dificultades y los problemas financieros presentados.
Es aquí donde converge los anteriores objetivos mencionados, en donde se pretende tomar la información de análisis financiero y la identificación del problema o los problemas, para generar una estrategia donde el sector textil productor pueda mejorar su condición actual, esto usando los conocimientos adquiridos a lo largo de la carrera y con ayuda de soportes
metodológicos. De tal manera que la investigación no se quede en una simple recolección de información, y análisis de los mismos.
5. Marco Referencial
5.1 Marco Teórico
En el capítulo se comenta y profundiza la manera de contextualizar el problema de investigación planteado mediante el desarrollo de una perspectiva teórica, en gestión financiera según académicos como Gabriel Leandros, Lefcovich, Pedro Rubio Domínguez fuentes de información como Direccion estratégica, Manual de análisis financieros, Contabilidad Financiera Para Directivo. Etc Se detallan los conceptos y teorías que para el investigador le resulta:
detección, obtención y consulta de la literatura pertinente para el problema de investigación, extracción y recopilación de la información de interés y construcción del marco teórico.
5.1.1 Gestion de Utilidad
La teoría de la utilidad busca explicar el comportamiento del consumidor, se dice que la utilidad es la capacidad de un bien para satisfacer las necesidades. Según el licenciado Gabriel Leandro (2018) un bien es más útil en la medida que satisfaga mejor una necesidad. Esta utilidad es cualitativa (las cualidades reales o aparentes de los bienes), es espacial (el objeto debe
encontrarse al alcance del individuo) y temporal (se refiere al momento en que se satisface la necesidad).
Esta teoría parte de varios supuestos:1. El ingreso del consumidor por unidad de tiempo es limitado. 2. Las características del bien determinan su utilidad y por tanto afectan las decisiones del consumidor. 3. El consumidor busca maximizar su satisfacción total (utilidad total), y por tanto gasta todo su ingreso. 4. El consumidor posee información perfecta, es decir, conoce los bienes (sus características y precios). 5. El consumidor es racional, esto quiere decir que busca lograr sus objetivos, en este caso trata de alcanzar la mayor satisfacción posible. Esto quiere decir que el consumidor es capaz de determinar sus preferencias y ser consistente en relación con sus preferencias. Así, si el consumidor prefiere el bien A sobre el bien B y prefiere el bien B sobre el bien C, entonces preferirá el bien A sobre el bien C (transitividad).
El licenciado Gabriel Leandro, describe que la teoría económica del comportamiento del consumidor se topa con un problema importante llamado el problema central de la teoría del consumidor, el cual es la imposibilidad de cuantificar el grado de satisfacción o utilidad que el consumidor obtiene de los bienes. No existe una unidad de medida objetiva de la satisfacción.
Según María Gonzales (2002) En la teoría de la Utilidad se supone que los consumidores poseen una información completa acerca de todo lo que se relacione con su decisión de consumo, pues conoce todo el conjunto de bienes y servicios que se venden en los mercados, además de conocer el precio exacto que tienen y que no pueden variar como resultado de sus acciones como consumidor, adicionalmente también conocen la magnitud de sus ingresos.
En la teoría de la utilidad se toman en cuenta una serie de factores, entre los que destacamos los siguientes:
Tiempo: El ingreso del consumidor por unidad de tiempo es limitado. Al igual que sucede para medir el rendimiento de una inversión, para medir la utilidad se requiere fijar un plazo de consumo.
Características del bien o servicio: Es importante conocer las características del producto o servicio que contratamos para poder realizar comparaciones en cuanto a los niveles de satisfacción que ofrecen los mismos productos y servicios de diferentes marcas o compañías.
Precio: También es necesario medir el precio total del producto o servicio adquirido. Aquí deben tomarse en cuenta todos los gastos que se involucran en la transacción.
Objetivos: Es necesario conocer los objetivos que perseguimos como consumidores al
momento de inclinarnos por cierto bien o servicio. Saber lo que queremos es vital al momento de escoger cualquier cosa.
Cuando medimos todos estos factores, se podemos determinar de manera subjetiva qué beneficios proporciona el producto o servicio que es de interés, y por lo tanto la utilidad que aporta en base a los objetivos que perseguimos.
Como hemos visto, la teoría de la utilidad es muy similar a la medición del rendimiento de una inversión. La ventaja que nos da la primera es que puede ser aplicable tanto a inversiones como a la compra de toda clase de productos y servicios del mercado.
Medir la satisfacción que tenemos nos hace mejores compradores y nos permite ahorrar dinero puesto que podemos evitar compras dobles de bienes o servicios que no nos satisfacen o no son lo que esperábamos.
5.1.2 Gestion de Diagnostico Financiero
La razón de ser y cuyo objetivo define dicho diagnóstico es presentar un análisis hacia la estructura financiera de toda compañía, evaluando su comportamiento a fin de tener un control sobre el desempeño de cada una de las cuentas y la relación entre las mismas. Esto permite poner en ventaja a las organizaciones que planteen una sólida política de evaluación financiera,
permitiéndoles anticipar situaciones a un futuro próximo como lejano, (Dirección estratégica Pg.
120). (2011) Afirma que: ¨Las finanzas son la rama de la economía que se relaciona con los flujos de capital y dinero entre individuos empresas o Estados. En su componente administrativo, sen encarga de la obtención y gestión de los fondos necesarios para el cumplimiento de sus objetivos y de los criterios con que dispone de sus activos¨. (García Parra & Jorda Lloret, 2004)
Al disponer de una fuente de información confiable permite tomar decisiones de las formas más acertadas posibles, para lo cual, dependiendo del tipo de organización, alguna información será más relevante que para otra del mismo modo para los sectores empresariales,
¨Para que el diagnóstico sea útil, debe realizarse de forma continuada en el tiempo sobre la base de datos fiables, y debe ir acompañado de medidas correctivas para solucionar las desviaciones que se vayan detectando¨. (Cohuo Cuevas, 2014).
5.1.3 Gestion de Liquidez
Los autores suelen definir la liquidez en términos de solvencia debido a que este representa la capacidad que puede poseer cualquier empresa para hacer efectivos sus
compromisos de pago, teniendo como resultado la diferencia entre el activo y el pasivo exigible,
dicho de otra forma, esto se usa para saber si los bienes presentes en el activo respaldan las deudas de del pasivo contraídas por el ente.
Para el otro escenario la perdida de liquidez se ve traducida en una pérdida total de decisión de las organizaciones suponiendo un freno a la capacidad de expansión de las mismas, no podrían hacerles frente a sus obligaciones adquiridas, pérdida total o parcial del capital invertido, desconfianza de pago por parte de los acreedores, la obligación de incurrir en más préstamos para la adquisición de materia prima.
¨Para el análisis de dicha ratio quien también es llamado en algunos libros como solvencia corriente muestra la posibilidad de atender las deudas sin alterar la estructura financiera, ni el proceso productivo, en términos generales este indicador debe ser de 2.5 a 1¨ (Manual de análisis financieros, Pedro Rubio Domínguez pg. 17).
Según el texto mencionado anteriormente la ineficiencia del activo circulante frente al pasivo exigible puede derivar a una deuda a corto plazo inelástica, lo que hace que la empresa adquiera deuda sin importar cual sea el valor de la misma y de sus intereses a fin de sanar dichas obligaciones.
5.1.4 Gestion Rentabilidad Financiera ROE
La función de la creación de riqueza define lo que es este indicador, en el cual su
actividad mercantil: Comercial, industrial, o de servicios son generadores de beneficios para sus partes involucradas (socios). José Luis Fernández Iparraguirre en su libro menciona que: ¨ existen por tanto dos condiciones de supervivencia económica en la empresa¨:
1. Recuperar a través del ciclo productivo de capital <<Algo Más>> que el importe de las inversiones realizadas… dado el proceso de pérdida de valor de dinero en el tiempo: esto quiere decir que una parte del excedente que hay que obtener no es <<Beneficio>>, o lo es sólo
monetariamente y en términos reales
2. Obtener un excedente o beneficio real que permita repartir un dividendo mínimo a las acciones equivalentes al menos al coste de oportunidad en el mercado financiero (Se denomina coste de oportunidad financiera al rendimiento que podría tener el accionista con una inversión de naturaleza financiera sin riesgo). (Fernandez, 2013)
¨Toda empresa que no cumpla estas dos condiciones, que no cree riqueza¨, (tomado de la expresión de Gelinier es decir que toda empresa que no haga de su actividad un valor superior al coste de los factores productivos no será capaz de subsistir como organización.
La principal fuente para medir dicha riqueza es usada por las organizaciones en su análisis fundamental financiero, lo que llamamos popularmente como ROE (Return on Equity) por sus siglas en inglés, donde este indica la relación del ingreso neto devuelto como un porcentaje de patrimonio para los socios o accionistas, usado con frecuencia como marco de referencia para poder comparar la rentabilidad de una empresa en relación con las mismas de su sector, Warren Buffett ha dicho que Return on Equity (ROE) es su métrica favorita, hombre al cual es necesario poner bastante atención debido al éxito que ha generado en Berkshire Hathaway y en las
empresas en las que ha invertido, un retorno de la inversión evidentemente alto, traduciendo a la sociedad inversora que el principal elemento de participación de generación de riqueza es el ratio ROE, y no solo, como este elemento, es básico que las empresas sean generadoras de riqueza a fin de que pueda resultaren elementos esenciales para el crecimiento de cualquier empresa como:
un menor apalancamiento, expansión, valor agregado, mayor publicidad y adquisición de tecnología por nombrar algunos.
¨ROE is more than a measure of profit; it's a measure of efficiency ¨El ROE mas que una medida de ganancia es una medida de eficiencia según investin answers, es importante denotar que esta ratio suguiere la capacidad de generar mayor beneficio sin necesitar tanto capital, es la forma por exelencia de la eficiencia financiera, de este modo se puede medir la eficiencia financiera por cada peso y su capacidad de tranformarlo en un mayor retorno aplicado mediante la formula:
𝑅𝑂𝐸 = 𝑁𝐼
𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 = NI
𝐸𝐵𝑇𝑋 EBT
𝐸𝐵𝐼𝑇𝑋 EBIT
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠𝑋 Ventas
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠𝑋Activos 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦
NI= ingresos netos
EBT= utilidades antes de impuestos
EBIT=utilidades antes de intereses e impuestos Beneficio Neto
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑁𝑒𝑡𝑜 = 𝑅𝑂𝐸 5.1.5 Gestion de Endeudamiento
Los indicadores de endeudamiento permiten medir el nivel de financiamiento que posee una empresa, determinado a su vez el porcentaje de participación que tiene cada uno de los acreedores dentro del sistema de financiación, igualmente medir el riesgo que corren tanto los acreedores como los dueños y da información importante acerca de los cambios que se deben hacer para lograr que el margen de rentabilidad no se perjudique por el alto endeudamiento que pueda llegar a tener la empresa. (GESTIÓN FINANCIERA, 2015)
A groso modo su definición podría indicarse como la cantidad y la calidad de adquisición de obligaciones financieras a corto o a largo plazo. Donde se da un diagnostico para tener un control de los pasivos de las organizaciones. Con el fin de hacer uso eficiente de la deuda. Dada su formula:
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑒𝑟𝑐𝑒𝑟𝑜𝑠
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 = 𝑁𝑖𝑣𝑒𝑙 𝑑𝑒 𝑒𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜
La teoría de la estructura financiera nos menciona la variación de desarrollo para este indicador, donde la empresas mas grandes suelen usar un endeudamiento elevado a fin de mantener las deducciones fiscales al mínimo posible, básicamente porque tienen muy bajas probabilidades de declararse en insolvencia, para el caso contrario se menciona que las empresas pequeñas deben casi que por obligación manetener dicho indicador lo más bajo posible, según la
misma teoría, el aplicar un correcto uso del endeudamiento se deben tener encuentra panoramas donde el ratio se incrementa con los beneficios o con los flujos de caja como:
Se mitiga la insolvencia si y solo si se aumenta el beneficio es decir la ganancia es mayor a la deuda
El mayor beneficio representa una mayor deducción de impuestos
Porque el exceso de flujo en caja representa como primera fuente de la organización, esto quiere decir que la empresa debe pagar primero los intereses reduciendo su flujo de caja esto por lo menos en el papel y en lo endógeno de las naciones.
Para el caso colombiano es preciso indicar la interpretación suministrada por la universidad libre de Colombia la cual dicta que:
Se interpreta este indicador diciendo que por cada peso que la empresa tiene invertido en activos, hay una cantidad en centavos que han sido financiados por los acreedores (bancos, proveedores, empleados, etc.). En otras palabras, los acreedores son dueños de este porcentaje de la compañía, quedando los accionistas dueños del complemento.
Tratando de conciliar los criterios de los acreedores con los puntos de vista de los socios, la relación entre deuda y aportación, es decir, entre pasivos con terceros y patrimonio debería ser de 1 a 1. En otras palabras, que el nivel de endeudamiento ideal sería el 50%. Sin embargo, por lo menos en el caso colombiano, dada la tendencia creciente de la inflación, en la cual en ocasiones superaba las tasas de interés del mercado financiero, a las empresas les resulta muy barato endeudarse, ya que lo que se pagaba como intereses apenas compensaba la pérdida de poder adquisitivo de la moneda. Por esta razón las empresas, que por el año de 1975 presentaban niveles de endeudamiento alrededor del 50%, fueron incrementando su deuda sin aumentar proporcionalmente el patrimonio, de tal manera que ya en 1979 presentaban niveles de
endeudamiento alrededor del 50%, fueron incrementando su deuda sin aumentar
proporcionalmente el patrimonio, de la tal manera que ya en 1979 la mayoría presentaba niveles de endeudamiento superiores al 60% y algunos alcanzaban porcentajes por encima del 70%. Es así como se llegó a considerar este último porcentaje (70%) como normal y el propio Banco de la Republica, para efectos de operaciones de redescuento, consideraba como aceptables
endeudamientos hasta ese nivel.
Con la adopción de los ajustes por inflación el nivel de endeudamiento ha venido descendiendo y se considera elevado cualquier porcentaje que pase del 60%.
5.1.6 Gestión de Apalancamiento Financiero
El apalancamiento financiero se puede definir como el método usado por las organizaciones a fin de apoyarse financieramente con terceros mediante mecanismos de
endeudamiento, dada la relación entre capital propio y la inversión generada por las obligaciones de deuda adquirida. En otras palabras, apalancamiento es el derivado del endeudamiento a fin de realizar una inversión, donde se genera un costo financiero i= interés. Según Lawrence J. Gitman
¨El apalancamiento es el resultado del uso de los activos a fondos de costo fijo para aumentar los rendimientos para los dueños de la empresa¨ (Gitman, 2003)
Esta estrategia financiera es un arma de doble filo pues su aplicación en el momento adecuado de la organización y con una buena estructura de ventas puede garantizar una estabilidad al traducir la obligación de deuda en un valor por debajo a las utilidades netas obtenidas, obteniendo dos ventajas:
El coste de la deuda es generalmente independiente del resultado: lo cual quiere decir que si el costo de la operación es menor al costo de la rentabilidad al momento de la inversión el resultado esperado sería un aumento en la rentabilidad
Los intereses de la deuda deducibles: se entiende como el cargo implícito de las
operaciones financieras donde la carga de interés determina el traslado de la deuda a través del tiempo.
Todo esto incide en la rentabilidad financiera por endeudamiento propio o de recursos ajenos dependiendo de tres variables 1. La tasa de rentabilidad económica de la empresa, 2. El coste de los pasivos exigibles, 3. La relación del endeudamiento, entendiéndose como el cociente de recursos ajenos remunerados y los fondos propios.
Fuente: Elaboración Propia
El termino para referirse al termino de palanca financiera o apalancamiento lo
encontramos en muchos textos como leverage que para la definición de Webster´s Dictionary tomaremos la deficicion que lo describe como el efecto económico derivado del comportamiento
apalancamiento Financiero
(-) Intereses Utilidades antes de impuesos
(-) Impuestos (-) Dividendos preferenciales Utilidad Para Acciones Comunes
del mercado sobre los fondos propios causando obligaciones con una previa fijación de interés, se dice que es una especulación en referencia que tan solo es una posibilidad la emisión de dichas ºobligaciones, en palabras de James Van Horne ¨
5.2 Marco Conceptual
Para el desarrollo del mismo la presente contempla como resultado del estudio de la información construida en base al criterio de selección, el cual corresponde a las empresas
productoras del sector textil, cuyos informes financieros correspondan a los años 2013 – 2017 y a los subsectores: productos textiles, prendas de vestir y confecciones.
Las principales categorías de análisis empleadas en esta investigación son:
5.2.1 Antecedentes y externalidades
Para el desarrollo del presente proyecto es importante profundizar sobre algunos factores que, a lo largo de los años de la industria textil en Colombia, han afectado su comportamiento e intensificado la crisis económica de este sector. Desde el año 2000 aproximadamente, China se ha reconocido como uno de los mayores exportadores de productos textiles a nivel mundial, este país enfoco principalmente su producción hacía países en vía de desarrollo tal como Colombia lo que incremento la crisis que ya se venía presentando en el sector.
En la actualidad la industria Colombiana no es lo suficientemente eficiente, ya que no cuenta con ventajas y estrategias debidamente estructuradas para competir con productos del mercado extranjero, por el contrario países como China cuentan con materia prima, tecnología y
capital humano que les permite reducir costos lo que hace que su producción textilera sea una de las más atractivas para los clientes por los bajos precios que pueden ofrecer, esto a su vez genera una gran competencia desleal para la economía nacional además de problemas de carácter social como el desempleo y la disminución de inversión empresarial.
Por otra parte, Colombia cuenta con ciertos factores o ventajas que no se han aprovechado de manera adecuada para impulsar la industria, tales como la diversidad de recursos naturales, recursos humanos además de la capacidad de llevar a cabo toda la cadena de suministro dentro del proceso textil.
A lo anteriormente mencionado se suma la poca oportunidad que tienen estas empresas del país para la adquisición de maquinarias industriales ya que pueden resultar demasiado costosas pues no cuentan con la capacidad económica para adquirirlas, lo que estanca el nivel de competencia frente al mercado extranjero y frente a las empresas que están ingresando al
mercado local.
Esta fluctuación financiera y económica del sector ha generado que muchas empresas salgan del mercado, a raíz de la gran cantidad de importaciones masivas tanto legales como de contrabando para lo cual no se ejerce el suficiente control por parte de las autoridades, el lavado de activos que hace que las empresas oculten sus dineros y la inestabilidad del precio del dólar que afecta en cuanto a la adquisición de materias primas y por ende la fijación de los precios de los productos finales.
Por lo anterior se puede decir que uno de los problemas más graves para el sector es la cantidad de importaciones que ingresan a Colombia, que se han incrementado teniendo en cuenta la reducción en los aranceles, lo que acelera la crisis y aumenta la llegada de productos
extranjeros principalmente de China lo cual afecta en mayor medida a los microempresarios ya que no cuentan con los recursos necesarios para esta competencia.
Para ratificar la manera en que se está viendo afectado el sector es importante resaltar que
“según el DANE en información del año 2011 en Colombia se contaba con un porcentaje en el total de las exportaciones del 28% en textiles y en confecciones el 55%, donde el principal país cliente fue Ecuador con 30% en exportaciones de textiles colombianos y Estados Unidos con 30% como principal cliente en confecciones” (Páez Rodríguez, 2014)
Además de esto “Colombia representa el 1% del total de las exportaciones de textiles y confecciones en el mundo, las exportaciones del sector textil en el año 2012 reflejaron una caída del -2,8% frente al 2011; y del total de las importaciones, siendo el país con mayor porcentaje del mundo en importaciones hacia Colombia es China…” (Páez Rodríguez, 2014)
De esta manera se evidencia el comportamiento desalentador que tienen el sector textil en el país teniendo en cuenta que las exportaciones que realiza Colombia están muy por debajo en comparación con la cantidad de productos textiles y de confecciones que ingresan por
importaciones al país, es por esto la necesidad de replantear financieramente las empresas del sector a través de estrategias que permitan mejorar esta condición actual por la que atraviesa esta industria.
5.2.2 Sector Textil Productor
Para esta investigación se debe entender por sector textil productor el sector que integra a todas las empresas productoras textileras de los siguientes subsectores:
A. Prendas de vestir B. Confecciones C. Productos textiles
De esta manera se define esta categoría para entender el panorama financiero que se tendrá en cuenta para el desarrollo de la investigación en lo que compete a los subsectores anteriormente mencionados a fin de darle desarrollo a los objetivos planteados.
5.2.3 Sector Textil
El sector textil al ser uno de los sectores más importantes de país por su impacto en la industria, generación de empleo y dinámica empresarial, tal como lo menciona Carlos Eduardo Botero Hoyos, presidente del Instituto para la Exportación y la Moda (Inexmoda) ¨este sector es el responsable del 15,5 % del empleo industrial, ya que entre las 450 empresas textiles y las 10.000 plantas formales de confección que operan en el país generan más de 450.000 empleos operando en todo el territorio nacional pero concretamente en donde hay más desarrollo de esta actividad es en Medellín, Bogotá, Cali y Risaralda¨.
Debido a la globalización y a las diferentes integraciones comerciales que se han generado entre los países, en el sector textil, Colombia se ha visto afectado en temas de
importación principalmente por la calidad de las materias primas; además de que en la ejecución de los procesos productivos no se cuenta con la tecnología, personal capacitado o herramientas suficientes para funcionar eficientemente.
Todo esto a razón de el decreto 1744 que fija un arancel del 15% a la importación de prendas de vestir, la cual genera un incentivo para la entrada de productos foráneos, perjudicando seriamente a los productores nacionales debido a que el origen principal de estas importaciones proviene de Asia y más específicamente de China, como lo indica la redacción del diario el País.com.co (Anuncian medidas para proteger al sector textil Octubre 18, 2017) y dicho en el mismo artículo la solicitud realizada hecha por el gremio textilero como medida de combatir este problema es la articulación de un decreto que se fije el arancel máximo permitido por la
Organización Mundial del Comercio (OMC).
Teniendo en cuenta que las empresas textileras no cuentan con un manejo adecuado de la cadena de suministros, lo que genera sobrecostos en insumos, inventarios, almacenamiento, así como tiempos improductivos, retrasos y reprocesos en la producción y en las entregas, es por esto que se pretende identificar una estrategia que permita lograr una posible mejora a la condición actual financiera del sector textil productor, mediante el objeto esta investigación.
5.2.4 Administración Financiera
“La administración financiera se ocupa de la adquisición, el financiamiento y la administración de bienes con alguna meta global en mente” (Chaves Gomez, 2016); para este caso es importante mencionar el papel que tiene la administración financiera dentro de una empresa, que igualmente puede ser aplicable dentro de un sector económico en general; según James Van Horne esta rama de la administración puede generar la toma de decisiones a nivel de inversión, financiamiento y administración de bienes, lo cual se puede relacionar con nuestro ámbito de investigación en el sentido de que, el sector textil productor colombiano no es ageno a una adminidtracion financiera y su aplicación.
Estas decisiones en una empresa son primordiales en cuanto a la creación de valor, la determinación de los niveles de endeudamiento así como la cantidad de utilidades retenidas (razón de pago de dividendos) dentro de la misma, estos y entre otros aspectos de indicadores se pueden identificar en los reportes de las empresas que al pertenecen a un determinado sector permite a su vez identificar el comportamiento general del sector económico correspondiente, para el presente proyecto sector textil estudiado.
Por lo anterior, es de aclarar que de los aspectos más importantes hacia los que va la administración financiera es hacia la creación de valor, entendida sobre el valor para los accionistas (precio de la acción), ya que se relaciona directamente con la maximización de la ganancia que según Van Horne es “maximizar las utilidades después de impuestos (UDI) de la compañía” y se relaciona también con los rendimientos que dependen del valor del dinero en el tiempo, sin embargo para esta creación de valor acarrea diversos riesgos teniendo en cuenta que una compañía será más o menos riesgosa dependiendo de la deuda en relación con el patrimonio en su estructura de capital. (Van Horne & Wachowicz, Jr., 2010, pag. 2, 3, 4)
Por otro lado, Oscar García afirma que “...la administración financiera no es un oficio; es una actitud mental hacia la toma de decisiones teniendo en cuenta los efectos operativos, así como las repercusiones financieras todo esto con el objetivo de darle valor a la empresa”.
5.2.5 Crisis Financiera
Una crisis financiera es una perturbación fortuita que provoca grandes pérdidas de valor en empresas o sectores económicos que afectan directamente los activos financieros que tienen influencia decisiva en los negocios, actividades financieras o económicas principales y que
genera un desequilibrio entre la demanda de medios de financiación que realizan los sujetos económicos y la oferta que hacen las entidades o intermediarios financieros. Puede estar asociada a externalidades tales como problemas en el sistema bancario, en los mercados de divisas, en la bolsa y la cotización de las acciones, en la deuda pública y en la capacidad de pago de uno o varios países, o incluso en algunos mercados específicos que provoquen subsiguientes problemas en los mecanismos de financiación de la economía. (López, 2012)
Para el caso del sector textil en Colombia la crisis financiera o económica ha sido una realidad bastante difícil en los últimos años, por distintos factores que tienen que ver con la poca inversión por parte de gobierno así como las deficientes medidas proteccionistas frente a las importaciones de otros países, deficiencias tecnológicas en la industria, el comercio informal y el ingreso de mercancías de forma ilegal al país o contrabando, lo que ha generado unos estados financieros del sector en general que evidencian grandes pérdidas y grandes problemas financieramente hablando.
5.2.6 Análisis Financiero e Indicadores Financieros
José Edgar Osorio en su libro Gestión Financiera Empresarial: Contexto y Casos Colombianos resalta que es importante conocer que en los estados financieros básicos de las empresas se puede encontrar información relevante que permiten calcular indicadores financieros básicos para análisis y diagnósticos, indefinir las fortalezas y debilidades, así como realizar pronósticos que facilitaran la toma de decisiones. Destaca la siguiente información que se puede utilizar y que para el caso estudiado del sector textil aplicaría:
- Ventas e ingresos.
- Costos y gastos.
- Utilidades.
- Capital de trabajo, bruto y neto.
- Flujos de efectivo.
- Financiamiento a corto, mediano y largo plazo.
Además, afirma Osorio que para realizar un estudio estratégico e integral es importante contar con información sobre el comportamiento histórico que han tenido las empresas del sector o subsector a estudiar, igualmente resulta importante considerar indicadores macroeconómicos que reflejen el comportamiento del entorno para así lograr una aproximación a las causas externas que llevan a que las empresas tengan problemáticas financieras y así mismo definir estrategias y objetivos al respecto. (Valencia, 2006)
En base al Instituto Nacional de Contadores Públicos de Colombia (INCP) es importante resaltar los principales indicadores financieros y de gestión que se pueden analizar al momento de la toma de decisiones y generación de diagnósticos a nivel empresarial, los cuales se muestran a continuación (Instituto Nacional de Contadores Públicos INCP).
Los Indicadores de Liquidez, permiten determinar la capacidad que tiene una empresa para saldar las obligaciones que se han adquiridos a corto plazo; Se refieren no solamente a las finanzas totales de la empresa, sino a su habilidad para convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes.
Dentro de estos se pueden encontrar la Razón Corriente, que indica la capacidad que tiene la empresa para cumplir con sus obligaciones a corto plazo, se obtiene al dividir el activo
corriente entre el pasivo corriente, de esta forma conocer cuántos activos corrientes se necesitan para cubrir o respaldar esos pasivos exigibles a corto plazo.
Así mismo encontramos la Prueba Acida, que indica la capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones corrientes, mediante saldos de efectivo, producido de cuentas por
cobrar, inversiones temporales o algún otro activo de fácil liquidación, diferente a los inventarios.
Los Indicadores de Eficiencia se relacionan directamente con la productividad y determinan la eficiencia y rendimiento con los cuales se administran los recursos, para la obtención de los resultados del proceso y el cumplimiento de los objetivos. Dentro de estos se pueden encontrar la Rotación de Inventarios que permite conocer el número de veces que los costos en inventarios se convierten en efectivo o se colocan a crédito, Rotación de Cartera que indica el número de veces que las cuentas por cobrar giran en promedio, durante un periodo de tiempo; y Rotación de Proveedores que muestre cuántas veces se paga a los proveedores durante un ejercicio. Si la rotación es alta se está haciendo buen uso de los excedentes de efectivo.
Se pueden destacar otros Indicadores de Eficiencia involucrados dentro del modelo de operación, Margen Bruto de Utilidad que permite conocer por cada peso vendido, cuánto se genera para cubrir los gastos operacionales y no operacionales, Rentabilidad sobre Ventas se refiere a las utilidades después de ingresos y egresos no operacionales e impuestos, que pueden contribuir o restar capacidad para producir rentabilidad sobre las ventas.
Los Indicadores de Endeudamiento se utilizan para medir en qué grado y de qué forma participan los acreedores dentro del financiamiento de la empresa así mismo permiten establecer el riesgo que incurren tales acreedores, y la conveniencia o inconveniencia de un determinado nivel de endeudamiento para la empresa. El Endeudamiento se refiere a cada peso invertido en activos, cuánto está financiado por terceros y qué garantía está presentando la empresa a los acreedores.
Al presentarse una investigación cuantitativa a lo que financieramente corresponde para el sector textil productor, los anteriores conceptos resultan altamente determinantes a la hora de analizar, comprender y poder formular una estrategia para dicha categoría, de este modo se determinan como altamente relevantes para el contexto de la investigación.
5.2.7 Razones de Liquidez
Según Lawrence J. Gitman y Chad J. Zutter liquidez es la capacidad que tiene una empresa para cumplir con sus obligaciones de corto plazo a medida que estas llegan a su
vencimiento, que para nuestro caso de estudio es una razón o indicador de gran importancia para el análisis del sector teniendo en cuenta que define las problemáticas de flujo de efectivo y los fracasos empresariales. Existen dos medidas de liquidez; liquidez corriente que es la medida de liquidez que se calcula al dividir los activos corrientes de la empresa entre sus pasivos corrientes y la razón rápida (prueba ácida) que se calcula al dividir los activos corrientes de la empresa menos el inventario, entre sus pasivos corrientes (Gitman & Zutter, 2012. pág. 65)
5.2.8 Razones de Endeudamiento
Tal como lo indican los autores en el libro Principios de Administración Financiera, el endeudamiento en una empresa se refiere al monto del dinero de otras personas que se usa para generar utilidades, es importante y conveniente que una empresa con flujos de pagos a largo plazo obtenga sus deudas igualmente a largo plazo, cuanto mayor es la deuda de una empresa, mayor es el riesgo de que no cumpla con los pagos contractuales de sus pasivos. Este término se relaciona directamente con el apalancamiento financiero teniendo en cuenta que cuanto mayor es la cantidad de deuda que utiliza una empresa en relación con sus activos totales, mayor es su apalancamiento financiero (Gitman & Zutter, 2012. pág. 70).
5.2.9 Razones de Rentabilidad
En el desarrollo del proyecto se utilizará de la misma manera para el análisis financiero la razón financiera de rentabilidad que es uno de los métodos que existen para medir las utilidades de las empresas; este índice se analiza respecto a las ventas, a los activos y a la inversión de los accionistas. Dentro de este podemos encontrar los siguientes indicadores: (Román, 2012, pág. 36)
Rendimientos sobre los activos: Representan la utilidad real generada por cada uno de los activos que tiene la empresa.
ROA = Utilidad neta / Total de activos
Rendimientos sobre el capital: Esta razón indica la utilidad generada por el capital invertido en el periodo.
ROE = Utilidad neta / Total de activos
5.2.10 Modelo Z- Score
Para el caso de estudio se utiliza este modelo financiero por motivo de que es un modelo que permite conocer las probabilidades de quiebra de una empresa mediante la derivación estadística en conjunto con algunos indicadores financieros, este modelo fue creado inicialmente para empresas manufactureras y cotizantes en bolsa, pero luego con algunas modificaciones permitió ser aplicado para todo tipo de empresa. Este modelo se utiliza entre otras cosas para el estudio de otorgación de créditos, calificaciones de riesgo o determinación de pérdidas esperadas (Robinson Ortiz & Santana García, 2012, pág. 37)
La fórmula general para este modelo es Z = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4 + 0,99X5
Dónde: X1 = Capital de Trabajo / Activo Total X2 = Utilidades Retenidas / Activo Total
X3 = Utilidad Operacional / Activo Total
X4 = Patrimonio Total (Valor en libros) / Pasivo Total * Aclaración
X5 = Ventas Netas / Activo Total, por el que se mide la rotación del activo
El resultado de la formula genera una alerta frente a la situación financiera de la empresa y de su comportamiento en los dos años siguientes, si el resultado es menor a 1 la empresa estará en
“peligro”, si es entre 1,8 y 2,7 la empresa estará en “alerta”, si es entre 2,7 y 2,9 la empresa estará en “precaución” y si es 3 o más la empresa estará “segura”, dependiendo de los resultados
encontrados se deben tomar las medidas necesarias en busca de la estabilidad financiera de las empresas o en este caso del sector textil productor colombiano.
