Administración Financiera II
Lic. Carlos Gerson Revolorio Corado
Segunda Unidad: Administración del Capital de Trabajo.
1. Administración del Activo Circulante. 1.1 Terminología del capital de trabajo.
1.3 Políticas alternas de inversión del activo circulante. 1.5 Valores realizables.
1.2 Ciclo de conversión del efectivo. 1.4 Administración del efectivo.
1.6 Administración de cuentas por cobrar. 1.7 Administración de inventarios.
2. Financiamiento del Activo Circulante.
2.1 Políticas para financiar el activo circulante.
2.2 Ventajas y desventajas del financiamiento a corto plazo. 2.3 Fuentes del financiamiento a corto plazo.
1.1 Terminología del capital de trabajo.
Capital de Trabajo: Es la inversión que realiza la empresa para llevar a cabo sus operaciones a corto plazo. Es el activo circulante que se utiliza en las operaciones.
Capital de Trabajo Neto: Es el activo circulante menos el pasivo circulante.
Capital de Trabajo Neto Operativo: Es el activo circulante menos el pasivo circulante que no devenga intereses.
Liquidez Corriente: Mide la liquidez de la empresa durante un período determinado. Un mayor índice supone una mejor liquidez, sin embargo va a depender del manejo que se tenga de las cuentas que integran el circulante.
Liquidez Seca: Representa la capacidad de cumplir con las obligaciones actuales a corto plazo, ya que resta el inventario al activo circulante, lo cual la convierte en un índice de mayor aceptabilidad.
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Presupuesto de Efectivo: Pronostica los ingresos y egresos de efectivo durante un tiempo determinado. Ofrece una mejor idea de la liquidez de la empresa.
Política del Capital de Trabajo: Política de una empresa en lo referente a la integración del activo circulante y la forma en que éste se financiará.
Administración del Capital de Trabajo: Consiste en la aplicación de la política a las operaciones ordinarias que pretenden el cumplimiento de objetivos de liquidez.
1.3 Políticas alternas de inversión del activo circulante.
¿Determinar cual será el nivel de los Activos Corrientes?
¿Determinar la forma en que éstos son financiados?
Decisiones Básicas
Tipos de Política
Agresiva Moderada o de sincronización
Conservadora + Efectivo e inventario. Deuda bancaria de largo plazo.
- Efectivo e inventario.
Deuda bancaria a corto plazo.
Se sitúa entre la Conservadora y la Agresiva
1.5 Valores realizables.
Valores que pueden venderse en poco tiempo. Generan un rendimiento moderado.
Se mantienen fundamentalmente por precaución.
Las reservas de efectivo deben ser mayores en épocas cuando los costos son altos y se dispone de mucho tiempo para liquidar valores, pero deberían ser bajas si las tasas de interés son elevadas.
No conviene mantener valores en vez de efectivo, cuando su conversión en efectivo requiere mucho tiempo y dinero y cuando no producen mucho por ser bajas las tasas.
Conviene mantenerlos cuando las tasas son altas y los valores pueden convertirse en efectivo rápidamente y sin fuertes gastos.
Es el conjunto de títulos que se convierten en efectivo de forma fácil y generan interés a corto plazo.
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Ventajas:
Bajan los costos por transacciones, porque no hay que emitir acciones, ni solicitar préstamos con frecuencia para reunir efectivo.
Se dispondrá de efectivo para aprovechar tratos ventajosos o las oportunidades de crecimiento.
Desventajas:
Nivel bajo de rendimiento de efectivo después de impuestos.
Debe existir un mercado ágil para convertirlos en efectivo y que no pierdan su valor. Ejemplos de Valores Negociables:
Pagarés.
Facturas Negociables. Bonos.
Certificados de Tesorería. Inversión en Acciones.
1.2 Ciclo de conversión del efectivo.
Es el tiempo que transcurre entre el momento de compras de inventarios y el de recibir los ingresos en efectivo.
El Ciclo Operativo =
El Ciclo de Efectivo =
Conversión de Inventarios + Días de Cobranza
Conversión de Inventarios + Días de Cobranza – Días de Pago
Representa el período entre la compra de inventarios y la recepción del efectivo de las cobranzas.
Es el período comprendido entre el desembolso de efectivo para la compra de inventarios hasta que se recibe el efectivo de las cobranzas.
1.2 Cont….
Ejemplo: Supongamos que una empresa lanza un nuevo producto tecnológico el cual tiene un precio de Q300,000.00. Se espera vender 40 unidades durante el primer año de producción. Los efectos que produce en el Capital de Trabajo, de acuerdo a los siguientes supuestos serían:
La empresa compra los materiales necesarios para realizar la producción, los cuales adquiere al crédito generando cuentas por pagar.
Se requiere Mano de Obra para realizar la producción, por la cual se paga al final de un período específico, ya sea quincena o mes, por lo que los sueldos irán acumulándose.
Las unidades producidas se venden al crédito, por lo tanto van a generar cuentas por cobrar. En algún momento la empresa debe liquidar las cuentas por pagar y los sueldos acumulados, y aún no se ha recibido el dinero por las ventas.
Cuando ingrese el dinero por las cuentas por cobrar, entonces se podrán pagar los créditos que se utilizaron para financiar la producción, es ahí en donde finaliza el ciclo e inicia uno nuevo.
1.2 Cont….
Inventario * 365 / Costo de Ventas
Conversión de Inventarios Tiempo promedio transcurrido desde la transformación de lamateria prima en productos terminados hasta realizar la venta.
Días de Cobranza Tiempo promedio necesario para convertir en efectivo lascuentas por cobrar.
Días de Pago Tiempo promedio transcurrido desde la compra de materia
prima o mano de obra hasta el momento de realizar el pago en efectivo.
Cuentas por Cobrar * 365 / Ventas
1.2 Cont….
Ejemplo: Examine la siguiente información tomada de los estados financieros de Constructora Campus y luego calcule sus ciclos operativo y de efectivo.
Partida Inicial ($) Final ($)
Inventarios 1,500.00 1,700.00
Cuentas por cobrar 4,400.00 4,000.00 Cuentas por pagar 2,600.00 2,680.00 Ventas netas 11,500.00
1.2 Cont….
1. Determinar días de venta: 1,500.00 * 365 / 8,200 = 67 días 2. Determinar días de cobranza: 4,400.00 * 365 / 11,500 = 140 días 3. Determinar días de pago: 2,600.00 * 365 / 8,400 = 113 días 4. Ciclo Operativo: 67 días + 140 días =
207 días
1.2 Cont….
Ejemplo: Una empresa tiene un período de conversión del inventario de 75 días, los días promedio de cobranza son de 38 días y los días promedio de pago por 30 días.
1. ¿Cuánto dura el Ciclo de Conversión Operativo? 2. ¿Cuánto dura el Ciclo de Conversión del Efectivo?
3. Si las ventas anuales son de Q3,421,875.00 y si todas se efectúan al crédito. ¿Cuánto se invierte en Cuentas por Cobrar?
4. ¿Cuántas veces al año rota el Inventario?
75 + 38 = 113 días 75 + 38 – 30 = 83 días
Q3,421,875.00 / 365 días * 38 días = Q356,250.00 365 / 75 = 4.87 veces
1.4 Administración del efectivo.
Es el proceso a través del cual se administra la política de manejo del efectivo de una empresa, en la cual se toman las decisiones relacionadas a la cantidad disponible para hacer frente a las actividades normales y también para aprovechar las oportunidades comerciales, mantener el récord crediticio y atender los imprevistos.
¿Porqué debemos
mantener efectivo? ¿Cuánto dinero deberíamantener la empresa? Transacción: El dinero es necesario para llevar
a cabo las transacciones de la empresa.
Precaución: Mantener dinero ante la
incertidumbre, pagos eventuales o aprovechar oportunidades.
Especulación: Mantener dinero ante los posibles beneficios de variables económicas.
Efectivo necesario para las transacciones.
Costo de Oportunidad por el manejo del efectivo.
Costo Fijo por la venta de activos financieros para obtener efectivo.
1.4 Cont….
Flotante: Es la diferencia entre el saldo real de efectivo y el contable.
Flotantes de Desembolso Flotantes de Cobranza
Flotante Neto
Los tiempos totales de cobranza y desembolso son de tres tipos:
Tiempo de Tránsito Tiempo de Procesamiento Demora en Disponibilidad
Presupuesto de efectivo
Es una herramienta financiera que contiene los ingresos, egresos y saldos de efectivo de una empresa, durante un período determinado.
Debe establecerse un saldo óptimo de efectivo que una empresa desea conservar para realizar sus actividades.
1.4 Cont….
Ejemplo: La empresa Conquistador, S.A., tiene un pronóstico de ventas a crédito para el primer cuatrimestre del año, así:
Enero Q192,500.00 Febrero Q187,000.00 Marzo Q176,000.00 Abril Q203,500.00
La experiencia indica que el 35% de las ventas se recaudan en el mes de la venta, el 50% en el siguiente mes de efectuada ésta y 15% no se recuperan. Elabore un cronograma de los ingresos de la empresa.
1.4 Cont….
ENERO FEBRERO MARZO ABRIL
VENTAS Q192,500.00 Q187,000.00 Q176,000.00 Q203,500.00
Contado 35% Q67,375.00 Q65,450.00 Q61,600.00 Q71,225.00
Crédito 30 días 50% Q96,250.00 Q93,500.00 Q88,000.00
1.4 Cont….
Ejemplo: El Conquistador, S.A. ha pronosticado sus ventas en unidades así: Diciembre 1,600 Enero 1,950 Febrero 1,800 Marzo 2,000 Abril 2,150 Mayo 2,300 Junio 2,450
El costo de la materia prima es de Q18.00 por unidad y se paga en el mes siguiente de la compra. El costo de la mano de obra es de Q11.00 por unidad y se paga en el mes en que se incurre. Los costos indirectos son de Q17,000.00 por mes y se paga igual a la mano de obra. Los intereses por préstamos son de Q19,000.00 y se pagarán en Febrero y las bonificaciones son de Q23,000.00 y se pagarán en el mes de junio.
1.4 Cont….
VENTAS MES UNIDADES MES UNIDADES
DICIEMBRE 1,600 ABRIL 2,150
ENERO 1,950 MAYO 2,300
FEBRERO 1,800 JUNIO 2,450
MARZO 2,000
ENERO FEBRERO MARZO ABRIL MAYO JUNIO
COMPRAS Materia prima Q18.00 Q28,800.00 Q35,100.00 Q32,400.00 Q36,000.00 Q38,700.00 Q41,400.00 Mano de obra Q11.00 Q21,450.00 Q19,800.00 Q22,000.00 Q23,650.00 Q25,300.00 Q26,950.00 Costos indirectos Q17,000.00 Q17,000.00 Q17,000.00 Q17,000.00 Q17,000.00 Q17,000.00 Intereses Q19,000.00 Bonificaciones Q23,000.00 Total salidas Q67,250.00 Q90,900.00 Q71,400.00 Q76,650.00 Q81,000.00 Q108,350.00
