UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA EQUINOCCIAL
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y NEGOCIOS
CARRERA: Finanzas y Auditoría
TESIS DE GRADO PREVIA A LA OBTENCIÓN DEL TÍTULO DE INGENIERA EN
FINANZAS Y AUDITORÍA, C.P.A
TEMA: “Diseño de un Modelo Estratégico de Administración del Flujo de
Efectivo en la Empresa Ecucarga Cía. Ltda. Para Optimizar la Toma de
Decisiones Financieras.”
AUTORA: MARÍA JOSÉ VEGA PEÑAHERRERA
DIRECTOR: MGS. OSWALDO HARO
DEDICATORIA
Con mucho cariño y amor para aquella persona que sacrificó sus sueños para que yo pueda cumplir los míos. Aunque ya no estés presente, te dedico todo mi esfuerzo y trabajo.
Gracias por haber confiado siempre en mí, Mamá.
AGRADECIMIENTO
A mi padre Edwin y hermano Javier, por su apoyo incondicional durante el tiempo que me tomó realizar este trabajo.
A mis amigos, por su motivación constante para mejorar mi desempeño a lo largo de la carrera y esta tesis.
Al personal y amigos de Ecucarga Cía. Ltda., quienes con sus conocimientos y experiencias aportaron inmensamente a la elaboración de este trabajo.
ÍNDICE DE CONTENIDOS
CAPÍTULO I ... 12
EL PROBLEMA DE LA INVESTIGACIÓN ... 12
1.1 Tema ... 12
1.2 Antecedentes ... 12
1.2.1 Misión de Ecucarga Cía. Ltda. ... 13
1.2.2 Visión de Ecucarga Cía. Ltda. ... 13
1.2.3 Breve Historia de Ecucarga Cía. Ltda. ... 13
1.2.4 Organización Administrativa ... 16
1.2.5 Administración financiera en Ecucarga Cía. Ltda. ... 18
1.2.6 Importancia del Flujo de Efectivo en Ecucarga Cía. Ltda. ... 18
1.2.7 Sustento de la Administración Empresarial de Ecucarga Cía. Ltda. ... 20
1.2.8 Resultados de la Compañía en los Últimos 4 Años ... 20
1.2.9 Comportamiento del Mercado Internacional como Competencia de la Compañía Ecucarga Cía. Ltda. ... 21
1.3 Planteamiento del Problema ... 21
1.3.1 Enunciado y Desarrollo del Problema ... 22
1.3.2 Formulación del Problema ... 24
1.4 Justificación e Importancia del Problema ... 24
1.5 Objetivo ... 26
1.5.1 Objetivo General ... 26
1.5.2 Objetivos Específicos ... 26
1.6 Formulación de la Hipótesis ... 27
1.6.1 Identificación de Variables ... 27
1.6.1.1 Variable Independiente... 27
1.6.1.2 Variable Dependiente ... 27
1.6.1.3 Matriz de Operación de Variables ... 28
CAPÍTULO II ... 30
MARCO TEÓRICO Y REFERENCIAL ... 30
2.1 Marco Teórico ... 30
2.2.1 Actividades de Operación ... 42
2.2.2 Actividades de Inversión ... 44
2.2.3 Actividades de Financiamiento ... 46
2.3 Métodos para la elaboración del Estado de Flujo de Efectivo ... 48
2.3.1 Método Directo ... 48
2.3.2 Método Indirecto ... 49
2.4 Análisis del Flujo de Efectivo ... 50
2.4.1 Estado de Flujo de Efectivo ... 54
2.5 Sustento Teórico de la Investigación Científica, por la Autora ... 55
2.6 Marco Conceptual ... 57
CAPÍTULO III ... 65
METODOLOGÍA DE LA INVESTIGACIÓN Y DIAGNÓSTICO ... 65
3.1 Métodos de Investigación ... 65
3.1.1 Método Histórico – Lógico ... 65
3.1.2 Método Inductivo - Deductivo ... 66
3.2 Técnicas de Investigación ... 66
3.2.1 Encuesta ... 66
3.2.2 Consulta a Expertos ... 67
3.2.3 Observación Directa ... 67
3.2.4 Observación Indirecta ... 68
3.3 Población ... 68
3.4 Tabulación, análisis e interpretación de datos y resultados ... 69
3.4.1 Encuesta Dpto. Contable; Nº Encuestados: 4 ... 70
3.4.2 Encuesta Dpto. Coordinación (Ventas); Nº Encuestados: 6 ... 75
3.4.3 Encuesta Dpto. de Compras; Nº Encuestados: 1 ... 77
3.4.4 Encuesta Dpto. de Operaciones; Nº Encuestados: 32 ... 79
3.4.5 Encuesta a Directivos; N° Encuestados: 2 ... 81
3.5 Diagnóstico de la investigación ... 86
CAPÍTULO IV ... 89
PROPUESTA DE UN DISEÑO ESTRATÉGICO DEL FLUJO DE EFECTIVO ... 89
4.1 Diagrama de Proceso del Flujo de Efectivo ... 89
4.1.1 Demostración del Sistema Integrado SIAN 4D ... 90
4.1.3 Procedimientos del Flujo de Efectivo de Egresos ... 98
4.2 Procedimiento para la Utilización del Sistema SIAN 4D en el flujo de efectivo. ... 103
4.3 Estrategias para Toma de Decisiones en el Flujo de Efectivo ... 106
4.3.1 Análisis financiero de ECUCARGA CIA LTDA ... 106
4.3.2 Estrategias y Políticas para el Manejo del Flujo de Efectivo ... 114
4.4 Procedimiento para elaborar el Estado de Flujo de Efectivo ... 118
4.5 Ejercicio Práctico ... 121
4.5.1 Estado de fuentes y Usos ... 121
4.5.2 Elaboración Práctica del Estado de Flujo de Efectivo ... 129
CAPÍTULO V ... 138
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES ... 138
5.1 Conclusiones ... 138
5.2 Recomendaciones ... 139
BIBLIOGRAFÍA ... 140
ÍNDICE DE TABLAS
Tabla 1: Operación de la Variable Independiente ... 28
Tabla 2: Operación de la Variable Dependiente ... 29
Tabla 3: Actividades de Operación ... 44
Tabla 4: Actividades de Inversión ... 46
Tabla 5: Actividades de Financiamiento ... 47
Tabla 6: Estados de Flujo de Efectivo Método Directo ... 120
Tabla 7: Hoja de Cálculo para Preparar el Estado de Flujos de Efectivo ... 121
Tabla 8: Estado de Situación Financiera Ecucarga Cía. Ltda. 2013 ... 123
Tabla 9: Estado de Situación Financiera Ecucarga Cía. Ltda. 2012 ... 125
Tabla 10: Estado de Fuentes y Usos Ecucarga Cía. Ltda. ... 128
Tabla 11: Resumen de Fuentes y Usos ... 129
Tabla 13: Estado de Flujo de Efectivo Mediante Fuentes y Usos ... 130
Tabla 14: Datos Para Obtener el Flujo de Efectivo con Fuentes y Usos ... 132
Tabla 15: Fórmula de Cálculo Actividades de Operación con Fuentes y Usos ... 133
Tabla 16: Fórmula de Cálculo Actividades de Inversión con Fuentes y Usos ... 134
Tabla 17: Fórmula de Cálculo Actividades de Financiamiento con Fuentes y Usos... 134
Tabla 18: Estado de Situación Financiera Ecucarga al 31 de Dic. 2013 ... 153
Tabla 19: Estado de Situación Financiera al 31 de Dic. 2012 Ecucarga Cía. Ltda. ... 156
Tabla 20: Estado de Resultados al 31 de Dic. 2013 Ecucarga Cía. Ltda. ... 158
Tabla 21: Plan de Cuentas Ecucarga Cía. Ltda. ... 160
Tabla 22: Exportación de Rosas año 2011 ... 161
Tabla 23: Exportaciones de Rosas 2012 ... 161
ÍNDICE DE GRÁFICOS
Gráfico 1: Mapa de Procesos de la Cadena Logística de Ecucarga ... 15
Gráfico 2: Organigrama de Ecucarga Cía. Ltda. ... 16
Gráfico 3: Crecimiento en Ventas de Ecucarga Cía. Ltda. ... 20
Gráfico 4: Crecimiento en Resultados de Ecucarga Cía. Ltda. ... 20
Gráfico 5: Exportaciones de Toneladas de Rosas ... 21
Gráfico 6: Posición de la Empresa en el Mercado ... 23
Gráfico 7: Acceso al Manejo de Efectivo ... 70
Gráfico 8: Verificación Antes de Emitir Pagos ... 70
Gráfico 9: Conciliaciones Bancarias ... 71
Gráfico 10: Necesidades de Caja Chica ... 71
Gráfico 11: Frecuencia de Cobro a Clientes ... 71
Gráfico 12: Registro de Transacciones ... 72
Gráfico 13: Frecuencia de Respuesta Necesidades de Efectivo ... 72
Gráfico 14: Acceso al Efectivo ... 72
Gráfico 15: Facturas de Proveedores ... 73
Gráfico 16: Cuentas por Pagar por Falta de Dinero ... 73
Gráfico 17: Pago de Obligaciones ... 73
Gráfico 18: Montos Mínimos de Efectivo ... 74
Gráfico 19: Cheques Devueltos ... 74
Gráfico 20: Sobregiros Bancarios ... 74
Gráfico 21: Frecuencia en Necesidades de Efectivo ... 75
Gráfico 22: Frecuencia de Entrega de Dinero ... 75
Gráfico 23: Actividades Afectadas por Falta de Liquidez ... 76
Gráfico 25: Errores Operativos del Personal ... 77
Gráfico 26: Control de Inventarios ... 77
Gráfico 27: Falta de Pago a Proveedores ... 78
Gráfico 28: Control de Suministros ... 78
Gráfico 29: Negociaciones de Precios con Proveedores ... 78
Gráfico 30: Compras en Efectivo ... 79
Gráfico 31: Frecuencia en Necesidades de Efectivo ... 79
Gráfico 32: Frecuencia de Cumplimiento en Entrega de Efectivo ... 80
Gráfico 33: Incumplimiento de Actividades Por Falta de Efectivo ... 80
Gráfico 34: Errores Operativos Personal de Operaciones ... 80
Gráfico 35: Cumplimiento de Pagos a Empleados ... 81
Gráfico 36: Políticas Para el Manejo del Efectivo ... 81
Gráfico 37: Excedentes de Efectivo ... 82
Gráfico 38: Necesidad de Financiamiento ... 82
Gráfico 39: Estrategias Para Casos de Falta de Liquidez... 82
Gráfico 40: Presupuestos en la Empresa ... 83
Gráfico 41: Ingresos y Egresos Estimados ... 83
Gráfico 42: Revisión de Saldos Permanentes ... 83
Gráfico 43: Importancia del Cálculo en Tiempo Real ... 84
Gráfico 44: Cumplimiento Oportuno de Obligaciones ... 84
Gráfico 45: Políticas de Crédito y Cobro ... 84
Gráfico 46: Filtros en las Transacciones Financieras ... 85
Gráfico 47: Diagrama de Proceso del Flujo de Efectivo ... 89
Gráfico 48: Diagrama Integración Módulos SIAN 4D ... 90
Gráfico 50: Diagrama de Proceso para Ventas al Contado ... 92
Gráfico 51: Diagrama de Procesos para Ventas a Crédito Provenientes de Clientes ... 93
Gráfico 52: Diagrama de Procesos para Ventas a Crédito a Aerolíneas ... 94
Gráfico 53: Procedimiento General de del Flujo de Efectivo de Egresos ... 98
Gráfico 54: Diagrama Específico de Proceso para Pago ... 99
Gráfico 55: Ejemplo de Estado de Flujo de Efectivo que se Obtiene de SIAN 4D... 105
RESUMEN EJECUTIVO
La presente investigación tiene como finalidad diseñar un modelo estratégico de administración del flujo de efectivo en la empresa ECUCARGA CIA LTDA, para así optimizar la toma de decisiones financieras en dicha empresa.
CAPÍTULO I
EL PROBLEMA DE LA INVESTIGACIÓN
1.1
Tema
Diseño de un Modelo Estratégico de Administración del Flujo de Efectivo en la Empresa “Ecucarga Cía. Ltda.” Para Optimizar la Toma de Decisiones Financieras.
1.2
Antecedentes
1.2.1 Misión de Ecucarga Cía. Ltda.
Ofrecer servicios de calidad a nuestros clientes proveyendo soluciones eficientes mientras Desarrollamos excelentes relaciones en el corto, mediano, y largo plazo con todos nuestros socios estratégicos: clientes, proveedores, aerolíneas y colaboradores.
1.2.2 Visión de Ecucarga Cía. Ltda.
Liderar la industria de carga de bienes perecibles en Ecuador en términos de igualdad, competitividad y seguridad.
1.2.3 Breve Historia de Ecucarga Cía. Ltda.
Ecucarga Cía. Ltda., es una agencia de carga aérea nacional e internacional establecida en 1998, especializada en el manejo de perecederos y carga seca. Desde ese entonces la compañía ha crecido paulatinamente consolidándose en el mercado ecuatoriano, con una experiencia de 15 años con licencia IATA y certificación BASC (Business Alliance for Secure Commerce).
Su sede se encuentra ubicada en la ciudad de Quito-Ecuador en la Av. Interoceánica Oe6-73 y González Suárez.
Su principal negocio es el transporte de carga aérea perecible asegurando el arribo oportuno y en las mejores condiciones de los bienes a su destino final. Cuenta con la infraestructura necesaria para coordinar embarques regulares, con conexiones a nivel mundial, implementando todas las medidas de seguridad y un correcto control de la mercancía; adicional también se encarga de consolidar la carga para de esta manera reducir los costos fijos.
Entre otros servicios se menciona:
• Exportaciones y manejo de carga perecible (flores, comestibles, frutas)
• Cuartos fríos con capacidad para 8000 cajas de flores
• Control de temperaturas
• Recepción y refrigeración de carga 24 horas todos los días del año
• Consolidación y clasificación
• Transporte terrestre refrigerado
• Reserva con aerolíneas
• Emisión de guías aéreas y documentos de exportación
• Envío de documentos al consignatario
• Retiro de carga a domicilio
• Bodega con seguridad privada
• Elaboración y aprobación de certificados de origen
• Emisión de guías aéreas
• Envío de documentos al importador
• Recepción de la coordinación con fincas
• Coordinación de la capacidad requerida con aerolíneas
A continuación se detalla el mapa de procesos de la cadena logística diseñado por la empresa, para una mejor comprensión:
Gráfico 1: Mapa de Procesos de la Cadena Logística de Ecucarga
1.2.4 Organización Administrativa
Ecucarga cuenta con una organización interna liderada por la Sra. Presidenta de la compañía, la cual tiene una aportación de capital social equivalente al 70% del total de aportaciones; seguida por el Sr. Gerente General de la empresa, el cual de igual manera pertenece al grupo de accionistas; ambos tienen el control administrativo y operacional de la empresa, seguidos por los jefes de los departamentos de operaciones, coordinación o ventas y contabilidad; los cuales cuentan con sus respectivos jefes de departamento y asistentes.
Gráfico 2: Organigrama de Ecucarga Cía. Ltda.
Fuente: Elaborado por María José Vega. Agosto 2014 2013
El cuadro anterior es un resumen aplicado estratégicamente del organigrama elaborado por Ecucarga, el cual se muestra a continuación:
Presidencia
Gerente General
Gerente Financiero
Contador
Asistente Contable Analista Financiero
Gerente de Coordinación y Reservas
Supervisor de Corrdinación
Coordinadores de Embarques
Ejecutivo de Ventas
Gerente de Operaciones
Supervisor de Operaciones
Personal de Ingresos
Personal de Bodega
Choeferes Gerente de RRHH
Jefe Ambiental Jefe de Informática Asistente de
1.2.5 Administración financiera en Ecucarga Cía. Ltda.
Desde el día de su constitución, hasta el 31 de diciembre del 2013, Ecucarga no contó con una elaboración óptima de su Flujo de Efectivo, así como tampoco con políticas, normas y estrategias para tomar decisiones financieras, en base a la administración de dicho Flujo; todos estos años se ha mantenido esta decisión por parte de la gerencia debido a que no consideraban importante la toma de decisiones en el aspecto financiero y contable, únicamente brindaban atención a la parte operativa y de ventas. Para el cierre del año 2013 como es obligación para todas las empresas, presentar todos los Estados Financieros, incluido el Estado de Flujo de Efectivo, Ecucarga delegó la responsabilidad de elaborar dicho Balance a la empresa auditora de dicho periodo, por no contar con los recursos necesarios para elaborarlo dentro de la misma empresa.
En consecuencia ha tenido varios inconvenientes en la presentación de la información financiera a lo largo de estos años, la cual no ha sido la más oportuna ni la más apegada a la realidad
.
1.2.6 Importancia del Flujo de Efectivo en Ecucarga Cía. Ltda.
Con base en la NIC 7, la importancia del Flujo de Efectivo en Ecucarga es útil para todos los usuarios de los estados financieros, ya que suministra las bases para evaluar las capacidades y deficiencias que la entidad presenta al momento de generar efectivo y sus equivalentes.
planteado las políticas financieras estratégicas para la toma de decisiones adecuadas, en base a este Estado Financiero.
En el año 2012, Ecucarga fue designado como Contribuyente Especial por el Servicio de Rentas Internas, esto reflejó un paso hacia adelante en la escala de crecimiento de la empresa, llevando así a la gerencia a analizar las ventajas y desventajas que tiene Ecucarga frente a otras empresas de la misma rama, como por ejemplo: Deijl Cargo, Transinternacional Cargo y G&G Cargo; y es así cómo nace la apertura por parte de los administradores a implementar un modelo estratégico para la toma de decisiones financieras, utilizando para ello todos los Estados Financieros y las asesoría necesaria para que dichas decisiones sean las más óptimas.
1.2.7 Sustento de la Administración Empresarial de Ecucarga Cía. Ltda.
Gráfico 3: Crecimiento en Ventas de Ecucarga Cía. Ltda.
Fuente: Elaborado por María José Vega. Septiembre 2014
1.2.8 Resultados de la Compañía en los Últimos 4 Años
Gráfico 4: Crecimiento en Resultados de Ecucarga Cía. Ltda.
Fuente: Elaborado por María José Vega. Septiembre 2014
1.363.070,38
2.126.175,79
4.571.213,53
5.745.647,36
0,00 1.000.000,00 2.000.000,00 3.000.000,00 4.000.000,00 5.000.000,00 6.000.000,00 7.000.000,00
2010 2011 2012 2013 AÑOS
COMPORTAMIENTO DE LOS INGRESOS
170037,42
272688,45
1.172.015,89
1.129.238,56
0 200000 400000 600000 800000 1000000 1200000 1400000
2010 2011 2012 2013 AÑOS
1.2.9 Comportamiento del Mercado Internacional como Competencia de la Compañía
Ecucarga Cía. Ltda.
Gráfico 5: Exportaciones de Toneladas de Rosas
Fuente: Elaborado por María José Vega. Septiembre 2014, Basado en Datos de BCE (Anexos)
Como se observa en el gráfico, el mercado de rosas en Estados Unidos ha presentado un incremento, pero esto a la empresa no le afecta de una manera relevante, ya que Ecucarga tiene una mayor concentración al mercado Ruso, el cual creció y se relaciona directamente en el aumento de los volúmenes de ventas.
1.3
Planteamiento del Problema
En el mundo globalizado en que existimos, donde se tiene una competencia que crece aceleradamente, para poder sobresalir en el mercado las empresas deben tener bases sólidas, en cuanto a la toma de decisiones; en este caso en particular, nos referimos a las decisiones financieras.
34112,12
22494,69
6817,8 32195,97
24697,74
6367,5 41644,01
28332,12
7040,08 0
5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 45000
ESTADOS UNIDOS RUSIA HOLANDA
EXPORTACIONES DE TONELADAS DE ROSAS
Ecucarga actualmente, mantiene un flujo de efectivo desarrollado en términos empíricos, no socializado ni difundido, que trae como consecuencia que esta información no haya sido utilizada en la trayectoria de vida de la empresa. En este sentido el flujo de caja actual no garantiza la solvencia y disponibilidad financiera inmediata, para atender eficazmente las operaciones de la empresa.
Con esto se evidencia que Ecucarga requiere de manera urgente un modelo guía de elaboración de su flujo de efectivo para la toma de decisiones financieras que son bases vitales cuando se quiere lograr un adecuado desarrollo y crecimiento de la empresa.
1.3.1 Enunciado y Desarrollo del Problema
El problema se presenta para el caso de la empresa “Ecucarga Cía. Ltda.”, la cual pertenece al sector de las grandes empresas de servicios de carga a nivel internacional, con más de quince años de servicio en el mercado ecuatoriano, tiempo en el cual a pesar de que su volumen de ventas ha ido en crecimiento, y se encuentra ante un mercado internacional, que afecta directamente al negocio; no posee el mismo crecimiento equilibrado en su rentabilidad, como se observa en el gráfico 4; y tampoco ha desarrollado políticas adecuadas para el manejo y administración eficiente de los recursos disponibles, que permitan contar con información adecuada y veraz, que sirva a la gerencia para la toma de decisiones en caso de grandes desembolsos de dinero o inversiones, que requieran hacer para mantenerse de una manera solvente en el mercado.
puede brindar toda la información financiera de manera oportuna y eficaz; no lo utilizan en lo absoluto, es decir es un recurso desperdiciado; lo cual conlleva a tener riesgos muy altos de pérdida de flujo para el desarrollo del negocio, además las cuentas por cobrar (cartera) no recuperadas a tiempo, aumentan la falta de liquidez causando pérdidas para la empresa y sus socios. Es así como se puede deducir en el siguiente gráfico, que la empresa se mantiene en la posición de retador en el mercado, sin poder llegar a ser un líder, lo cual no toman en la parte operativa.
Gráfico 6: Posición de la Empresa en el Mercado
Fuente: Elaborado por María José Vega. Mayo 2013
Es así como la empresa Ecucarga Cía. Ltda., tiene la necesidad de crear y establecer un modelo de administración adecuada de su flujo de efectivo en conjunto, con políticas razonables para el manejo sustentado de sus ingresos y egresos de efectivo, adicional manejar ciertos parámetros de crédito en base al mercado internacional y sus políticas para dichos créditos, ya que constituye su principal fuente de negocios, para que sea una herramienta en la toma de decisiones de socios y gerencia en el momento oportuno, y así disminuir los riegos de falta de liquidez; mejorando la utilización del sistema contable que tiene la capacidad para generar la información financiera de una manera oportuna.
Sí se quiere lograr lo antes expuesto, se debe realizar un modelo estratégico para la elaboración y análisis del Flujo de Efectivo de la empresa; y así los directivos puedan determinar sus fortalezas y debilidades financieras con información oportuna y real.
LÍDER
RETADOR
En este sentido mi tema propuesto recoge la solución en cuanto a las estrategias de utilización del flujo de efectivo con el sistema que cuenta la empresa.
1.3.2 Formulación del Problema
¿Con este modelo estratégico, la empresa podrá maximizar el uso del efectivo? ¿En qué escala puede crecer la empresa financieramente al aplicar políticas de administración del efectivo? ¿Qué estrategias deben implementarse para tener una adecuada administración de los recursos disponibles?
Adicionalmente, la presente investigación podrá guiar a los administradores a dar soluciones a los siguientes problemas administrativos que atraviesa la empresa, como son:
• ¿Las estrategias con las que cuenta la empresa actualmente son funcionales?
• ¿Cuenta la empresa con suficiente liquidez para cubrir sus gastos operativos
durante el tiempo que otorga crédito a sus clientes?
• ¿Cómo se puede minimizar el riesgo de cartera?
1.4
Justificación e Importancia del Problema
La investigación y el tema planteado, tienen por finalidad ser un modelo de apoyo estratégico en la administración del Flujo de Efectivo de Ecucarga, para lograr el desarrollo empresarial y financiero esperado por los socios.
Es importante que todas las empresas, realicen análisis de sus estados financieros de manera permanente; ya que únicamente analizando estos se obtiene una imagen de la situación real que atraviesa la empresa. Debido a que los Estados Financieros son documentos que debe preparar la empresa para dar a conocer a la administración, los socios, los acreedores y los posibles inversionistas o socios comerciales, la situación financiera y los resultados económicos obtenidos por las actividades comerciales a lo largo de un periodo determinado; se requiere que estos sean lo más cercanos a la verdad y a la realidad de la empresa, porque con esto se tomarán decisiones en todos los aspectos, tanto financieros como comerciales; se conocerá el progreso o retroceso que tuvo el negocio; la rentabilidad que han generado los aportes de los socios; y conocer la liquidez y la garantía que esta pueda dar para el cumplimiento de sus obligaciones.
En esta investigación se toma con énfasis el Flujo de Efectivo, porque este nos muestra las entradas y salidas enteramente de dinero en la empresa; es decir, solo se tomarán en cuenta las ventas cuando éstas hayan dejado de ser cuentas por cobrar y se hayan convertido en dinero; y se tendrán en cuenta los gastos únicamente si estos fueron pagados con efectivo. Este Flujo de Efectivo proyectado adecuadamente junto con los demás Estados Financieros, permitirá generar presupuestos adecuados, y así conocer cuándo y cómo se generará el efectivo necesario para cubrir los gastos, y obtener rentabilidad.
desemboca en mejores utilidades al final del período. Se pretende que la empresa se fortalezca financieramente.
Finalmente, otras empresas pertenecientes a la línea de Ecucarga, podrán utilizar la presente investigación para aplicarla a sus casos particulares, ya que como se analizará posteriormente, en la problemática de falencias en la administración del efectivo caen muchas empresas a nivel nacional, al no contar con conocimientos adecuados por parte de los administradores y asesores.
1.5
Objetivo
1.5.1 Objetivo General
Diseñar un modelo estratégico para la adecuada administración del Flujo de Efectivo de la empresa Ecucarga Cía. Ltda. Para optimizar la toma de decisiones financieras.
1.5.2 Objetivos Específicos
1. Establecer un diagnóstico de la situación financiera actual de la empresa. 2. Establecer las estrategias para la interpretación y administración adecuada del
Estado de Flujo de Efectivo.
3. Proponer procesos para optimizar el tiempo de respuesta en la gestión financiera.
1.6
Formulación de la Hipótesis
El diseño de un modelo de administración estratégica del flujo de efectivo de “Ecucarga Cía. Ltda.” contribuirá a optimizar la toma de decisiones financieras en la empresa.
1.6.1 Identificación de Variables
Las variables para esta investigación, son aquellos procesos que están presentes en el caso que se está analizando, es decir, en la hipótesis.
1.6.1.1Variable Independiente
La variable independiente es aquella variable perteneciente a la hipótesis que se quiere manipular, para verificar el efecto que produce en la variable dependiente. En este caso la variable independiente es:
El diseño de un modelo de administración estratégica del flujo de efectivo de “Ecucarga Cía. Ltda.”
1.6.1.2Variable Dependiente
Es aquella variable que como su nombre lo indica, depende de la variable independiente, es decir, es el efecto que se produce al experimentar con la primera variable, por lo cual para este estudio la variable dependiente correspondiente a la hipótesis es:
1.6.1.3 Matriz de Operación de Variables
VARABLE INDEPENDIENTE: Diseño de un modelo de administración estratégica del Flujo de Efectivo de Ecucarga Cía. Ltda.
Conceptualización Dimensiones Indicadores Ítems Fuentes Instrumentos
Un modelo guía que permite
brindar procesos y políticas
para una adecuada
administración del efectivo en
la empresa
Procesos
% de efectivo utilizado para gastos operativos
% de efectivo utilizado para gasto administrativo
% de efectivo utilizado para otros gastos
% de tiempo dedicado a cobros
Número de requisitos que debe cumplir el cliente
para tener crédito
¿Qué procesos debería
aplicar la empresa?
La empresa,
libros,
experiencias
Cuestionario
de entrevistas
Políticas
Días de crédito a clientes
Días de pago a proveedores
Montos mínimos a mantener en los bancos
¿Qué políticas debería
aplicar la empresa?
La empresa,
libros,
experiencias
Cuestionario
de entrevistas
Tabla 1: Operación de la Variable Independiente
VARIABLE DEPENDIENTE: Contribuirá a la toma de decisiones financieras en la empresa.
Conceptualización Dimensiones Indicadores Ítems Fuentes Instrumentos
Para el buen crecimiento en el
mercado, toda empresa debe tomar
las decisiones financieras acertadas.
Elaborar un
modelo
específico para
la empresa
Indicadores financieros de la
empresa
Políticas acertadas de la empresa
Procesos
¿Las necesidades serán
satisfechas de manera
adecuada?
La empresa, libros
relacionados y experiencias Cuestionario de entrevistas, observación y consulta a expertos Tomar un
modelo base y
aplicarlo en la
empresa
Procesos definidos por autores y
expertos
Políticas definidas por autores y
expertos
¿Estos modelos son
aplicables a la empresa?
Libros y experiencias
de otras empresas
Libros y
documentos
desarrollados por
y para otras
empresas.
Tabla 2: Operación de la Variable Dependiente
CAPÍTULO II
MARCO TEÓRICO Y REFERENCIAL
2.1.
Marco Teórico
Para la presente investigación, se han tomado las siguientes fuentes bibliográficas, las cuales servirán como referencia para la teoría de la administración financiera y específicamente lo que se refiere al flujo de efectivo de Ecucarga Cía. Ltda.; así como también para las decisiones y estrategias que se derivan del análisis de los estados financieros de la empresa.
Fundamentos de Administración Financiera
Autores: James C. Van Horne; Jhon M. Wachovicz, Jr.
“Estado de flujos de efectivo es el resumen de las percepciones y los pagos en efectivo de una empresa durante un periodo” (Van Horne & Wachovicz, Fundamentos de Administración Financiera, 2010, pág. 176)
“El propósito del estado de flujos de efectivo es reportar los flujos de entrada y salida de efectivo en una empresa durante un periodo, clasificados en tres categorías: actividades operativas, de inversión y de financiamiento.” (Van Horne & Wachovicz, Fundamentos de Administración Financiera, 2010, pág. 176)
El director de finanzas toma decisiones para asegurar que la empresa tenga suficientes fondos para cumplir con sus obligaciones financieras en las fechas establecidas para aprovechar las oportunidades de inversión. Para ayudar al analista a evaluar estas decisiones (tomadas durante un periodo), necesitamos estudiar el flujo de fondos de la empresa. Si arreglamos el flujo de fondos de una compañía de manera sistemática, el analista puede determinar mejor si las decisiones tomadas dieron como resultado un flujo de fondos razonable o flujos cuestionables que necesitan mayor inspección. (Van Horne & Wachovicz, Fundamentos de Administración Financiera, 2010, pág. 170)
Para tomar decisiones racionales y cumplir con los objetivos de la empresa, el
pagar el servicio de la deuda en un periodo largo. (Van Horne & Wachovicz, Fundamentos de Administración Financiera, 2010, pág. 128)
Ya que la investigación que se lleva a cabo para la empresa Ecucarga, tiene por objetivo establecer estrategias para la adecuada toma de decisiones financieras, se debe realizar un análisis a los estados financieros de la compañía. Para ello los autores definen lo siguiente:
“El análisis financiero es el arte de transformar los datos de los estados financieros en información útil para tomar una decisión informada.” (Van Horne & Wachovicz, Fundamentos de Administración Financiera, 2010, pág. 128)
Según los autores de este libro, en la página 128, explican que el análisis financiero implica el uso de los estados financieros básicos (Balance general, estado de resultados, estado de cambios en el patrimonio y estado de flujo de efectivo). Primero, en el balance general se resumen los bienes, pasivos y capital de los dueños de la empresa en un tiempo determinado (generalmente es al final del año o de un trimestre). Luego, el estado de resultados resume los ingresos y gastos de la compañía durante un periodo determinado (por lo general un año o un trimestre). El balance general se describe como una fotografía de la posición financiera a dicho momento, el estado de resultados es un resumen de la rentabilidad en el tiempo.
inversionista procedente de Estados Unidos, podrá interpretar los estados financiaros de Ecucarga, ya que están presentados bajo las mismas normas que el inversionista está acostumbrado. De la misma manera se aplica para todos los usuarios de la información financiera, que son administradores, accionistas, inversionistas, acreedores, proveedores, empleados, analistas de bolsa.
En el Estado de situación financiera, las cuentas de activo se deben mostrar de acuerdo a su liquidez,
“cuanto más se separa un bien del efectivo, menos liquidez tiene.” (Van Horne & Wachovicz, Fundamentos de Administración Financiera, 2010, pág. 131)
Esto quiere decir que, por ejemplo la cuenta con más liquidez en el estado de situación financiera es el “efectivo”, después aparecen las cuentas por cobrar, ya que son los valores que deben los clientes, por lo general en Ecucarga se recuperan en un lapso de 15 a 60 días; y después aparecen los inventarios, éstos a su vez para poder convertirse en efectivo, primero deben procesarse, venderse y convertirse en cuentas por cobrar, para luego poder convertirse en efectivo; así se llega a casi al final de las cuentas donde se tienen los activos fijos, inversiones y otros activos a largo plazo, ya que son los más difíciles de convertir en efectivo.
En cambio los pasivos deben ordenarse de acuerdo con el nivel de posibilidad en que pueden ser pagados.
Los analistas financieros deben realizar estos cálculos, ya que muestran el panorama de la situación financiera de la empresa de una manera más amplia, que los números por sí solos. Por ejemplo puede ser que la empresa haya obtenido un valor de ganancia que por sí solo parezca bastante significativo, pero al momento de dividir dicha ganancia entre los activos totales de la empresa, puede que se obtenga que el rendimiento de la empresa sobre los activos totales sea bajo. Entre las razones o índices financieros más comunes, se tiene:
Índices de liquidez
Índices de apalancamiento Índices de cobertura Índices de actividad Índices de rentabilidad
El análisis debe hacerse en relación con el tipo de negocio en el que está inmersa la empresa y con la empresa misma. La prueba de liquidez verdadera implica ver si una compañía tiene la capacidad de pagar sus cuentas a tiempo. (Van Horne & Wachovicz, Fundamentos de Administración Financiera, 2010, pág. 136)
Administración Financiera Correlacionada con las NIF;
Autoras: Guadalupe A. Ochoa, Roxana Saldívar
Las autoras, refiriéndose a las finanzas en el capítulo 1 de este libro, señalan que:
Ya que el origen de la actividad financiera se remonta a la época del trueque, y ha evolucionado a través del tiempo con la invención del dinero y de los intereses sobre éste, los administradores financieros también han tenido que desarrollar ciertas habilidades y responsabilidades:
a) Presupuestar y planear a largo plazo.
b) Tomar decisiones de inversión y financiamiento sobre bienes de capital e inventarios.
c) Administrar las cuentas por cobrar y el efectivo. d) Coordinar y controlar las acciones de la empresa.
e) Establecer y manejar las relaciones con los mercados financieros.
f) Evaluar proyectos de inversión en ambientes sustentables con un enfoque de responsabilidad social empresarial. (Ochoa & Saldívar del Ángel, 2012, pág. 3)
“El principal objetivo de los administradores es crear riqueza para los accionistas de la empresa, la cual se mide mediante dos indicadores: rendimiento por acción a valor en libros y rendimiento por acción a valor de mercado.” (Ochoa & Saldívar del Ángel, 2012, pág. 3)
Para cumplir con dicho objetivo, los directivos de la empresa deben tomar tres tipos de decisiones:
1. Decisiones de inversión:
b. En activos de corto plazo, es decir, activos operativos, como cuentas por cobrar e inventarios. A estas decisiones se les llama decisiones operativas.
2. Decisiones de financiamiento:
Lo cual implica elegir entre financiar las inversiones con una o varias de las siguientes fuentes de recursos:
a. Capital aportado por los accionistas.
b. Fondos tomados en préstamo de los bancos o de las instituciones auxiliares de crédito, tales como arrendadoras, empresas de factoraje, almacenadoras, etcétera.
c. Fondos obtenidos a través de las casas de bolsa en el mercado de valores, mediante la emisión de títulos de deuda o capital.
3. Decisiones de reinversión:
De las utilidades o reparto de dividendos en cada ejercicio de operaciones. La reinversión de utilidades es deseable cuando el rendimiento que el accionista obtendrá por hacerlo en un proyecto dentro de la empresa es mayor que el rendimiento que le darían esos recursos en otra alternativa de inversión fuera de la empresa. (Ochoa & Saldívar del Ángel, 2012, pág. 148)
Para saber cómo tomar dichas decisiones se debe pensar en el modo en que:
Si una empresa tiene liquidez, puede aprovechar de mejor manera cuando se presenten oportunidades de inversión, o puede afrontar de mejor manera si se presentan situaciones adversas. Si una empresa no cuenta con la suficiente liquidez para afrontar los riesgos del negocio, puede caer en casos graves como disminución de utilidades o en pérdidas.
El analista necesita un estado financiero que le permita ver qué decisiones de financiamiento e inversión (a corto y largo plazos) se tomaron durante el ejercicio y cómo afectaron la liquidez y la situación financiera de la compañía. El estado de cambios en la situación financiera, o estado d eflujo de efectivo, indica la información acerca de los cambios en los recursos y en las fuentes de financiamiento de la entidad en el periodo, clasificados por actividades de operación, de inversión y de financiamiento. El estado de flujo de efectivo, junto con los demás estados financieros básicos, proporciona información que permite a los usuarios evaluar los cambios en los activos y pasivos de la entidad y en su estructura financiera (incluidas su liquidez y su solvencia); asimismo, permite evaluar la capacidad de la entidad para modificar los importes y periodos de cobros y pagos, con el fin de adaptarse a las circunstancias y a las oportunidades de generación y aplicación de fondos, mismas que suelen cambiar constantemente. (Ochoa & Saldívar del Ángel, 2012, pág. 148)
Los estados financieros básicos que van a permitir al analista financiero evaluar la certeza de las decisiones que ha tomado la empresa a lo largo del período son:
1. Balance general o Estado de Situación Financiera 2. Estado de Resultados
3. Estado de flujo de Efectivo o estado de cambios en la Situación Financiera 4. Estado de cambios en el Patrimonio
Para evaluar dicha certeza, se debe proceder a realizar un análisis de los estados financieros de la empresa lo cual implica:
“un proceso de estudio de la empresa: de las variables macro y microeconómicas que la afectan para determinar los aspectos que la hacen una opción confiable, y de las posibilidades que tienen de enfrentar situaciones adversas.” (Ochoa & Saldívar del Ángel, 2012, pág. 79)
“El objetivo del proceso de análisis es obtener guías de las fuerzas, debilidades, oportunidades y amenazas de la empresa que permitan evaluar las áreas analizadas y, finalmente, fundamentar las decisiones.” (Ochoa & Saldívar del Ángel, 2012, pág. 79)
Norma Internacional de Contabilidad N° 7: Estado de Flujos de Efectivo
Elaborada por: IASC- International Accounting Standards Committee
“Flujos de Efectivo son las entradas y salidas de efectivo y equivalentes al efectivo” (NIC 7: Estado de Flujos de Efectivo, pág. A339)
La información acerca de los flujos de efectivo es útil porque suministra a los usuarios de los estados financieros las bases para evaluar la capacidad que tiene la entidad para generar efectivo y equivalentes al efectivo, así como las necesidades de liquidez que ésta tiene. Para tomar decisiones económicas, los usuarios deben evaluar la capacidad que la entidad tiene de generar efectivo y equivalentes al efectivo, así como las fechas en que se producen y el grado de certidumbre relativa de su aparición.
El objetivo de esta norma es requerir el suministro de información sobre los cambios históricos en el efectivo y equivalentes al efectivo de una entidad mediante un estado de flujos de efectivo en el que los flujos de fondos del periodo se clasifiquen según que procedan de actividades de operación, de inversión y de financiación. (NIC 7: Estado de Flujos de Efectivo, pág. A338)
Las normas internacionales de contabilidad fueron creadas para que todas las empresas realicen sus estados financieros de una forma uniforme, y así los usuarios de dichos estados puedan comprender y analizar de mejor manera la información contable y financiera.
necesitan efectivo para llevar a cabo sus operaciones, pagar sus obligaciones y suministrar rendimientos a sus inversores. Por consiguiente esta Norma requiere que todas las entidades presenten un estado de flujo de efectivo. (NIC 7: Estado de Flujos de Efectivo, pág. A338)
Beneficios de la información sobre flujos de efectivo:
Un estado de flujos de efectivo, cuando se usa juntamente con el resto de los estados financieros, suministra información que permite a los usuarios evaluar los cambios en los activos netos de una entidad, su estructura financiera (incluyendo su liquidez y solvencia) y su capacidad para afectar a los importes y las fechas de los flujos de efectivo, a fin de adaptarse a la evolución de las circunstancias y a las oportunidades. La información acerca del flujo de efectivo es útil para evaluar la capacidad que la entidad tiene para generar efectivo y equivalentes al efectivo, permitiéndoles desarrolla modelos para evaluar y comparar el valor presente de los flujos netos de efectivo de diferentes entidades. También mejora la comparabilidad de la información sobre el rendimiento de las operaciones de diferentes entidades, puesto que elimina los efectos de utilizar distintos tratamientos contables para las mismas transacciones y sucesos económicos. (NIC 7: Estado de Flujos de Efectivo, pág. A338)
“suministra información que puede ser útil en la estimación de los flujos de efectivo futuros, la cual no está disponible utilizando el método indirecto.” (NIC 7: Estado de Flujos de Efectivo, pág. A342)
2.2.
Características del Flujo de efectivo
1. Muestra las entradas y salidas de caja en un periodo de tiempo determinado.
2. Las actividades de entrada y salida se estructuran en tres niveles: de operación, de inversión y de financiamiento.
3. Facilita el diagnóstico de las capacidades de la empresa para generar flujos de efectivo positivos partiendo de sus operaciones, su capacidad para enfrentar pagos de obligaciones y el pago de intereses, dividendos e impuestos del periodo.
4. Ayuda al analista a evaluar el efecto que tienen las actividades de operación, inversión y financiamiento sobre la situación financiera de la empresa.
5. Una desventaja es que omite las transacciones que no son en Efectivo en el periodo actual que pueden afectar al flujo de efectivo futuro.
2.2.1. Actividades de Operación
“Son las actividades que constituyen la principal fuente de ingresos actividades ordinarias de la entidad, así como otras actividades que no puedan ser calificadas como de inversión o financiación” (NIC 7: Estado de Flujos de Efectivo, pág. A339)
Son las actividades constituidas por las principales transacciones que representan las fuentes primarias de ingresos y egresos, es decir las actividades para las cuales se creó la empresa; esto es fundamental tenerlo presente al momento de clasificar las transacciones como actividades operacionales, ya que solo se deben tener en cuanta aquellas transacciones en efectivo, que tienen que ver con las actividades para las que fue creada la empresa, en este caso, Ecucarga fue creada con el fin de brindar servicios de transporte internacional de carga aérea.
En Ecucarga, las actividades de operación están constituidas por las cuentas de: comisiones de las aerolíneas, Due Agent, Incentivos de las Aerolíneas, Liquidación BSA, entre otros; y todos los gastos operativos directos que realiza en efectivo como por ejemplo: compra de zunchos, termómetros, etiquetas, pago de guardianía, pago de servicios básicos, pago de impuestos, entre otros.
La NIC 7, determina que:
a) Cobros procedentes de las ventas de bienes y prestación de servicios;
b) Cobros procedentes de regalías, cuotas, comisiones y otros ingresos de actividades ordinarias;
c) Pagos a proveedores por el suministro de bienes y servicios; d) Pagos a y por cuenta de los empleados;
e) Cobros y pagos de las entidades de seguros por primas y prestaciones, anualidades y otras obligaciones derivadas de las pólizas suscritas;
f) Pagos o devoluciones de impuestos sobre las ganancias, a menos que éstos puedan clasificarse específicamente dentro de las actividades de inversión o financiación; y
g) Cobros y pagos derivados de contratos que se tienen para intermediación o para negociar con ellos.” (NIC 7: Estado de Flujos de Efectivo, pág. A340)
Pueden existir transacciones donde exista confusión de acuerdo al origen del movimiento, como es en la adquisición y venta de activos fijos, los préstamos bancarios, entre otros; para resolver estas inquietudes, se debe acudir a la NIC 7, y así tener una mejor comprensión de qué transacciones se deben incluir en las actividades de operación.
Para una mayor comprensión, se divide a las actividades de operación en flujos de entrada y salida, según James Van Horne y John Wachovicz, se tienen los siguientes flujos:
FLUJOS DE ENTRADA Y SALIDA DE EFECTIVO
EXPLICACIÓN
ACTIVIDADES OPERATIVAS Muestra el efecto de las transacciones no
definidas como invertir o financiar actividades. Estos flujos de efectivo en general son los efectos en el efectivo de las transacciones que entran en la determinación del ingreso neto. Así, vemos elementos en los que no todos los usuarios de los estados ven como “flujos de operación”: elementos como los dividendos e intereses recibidos, al igual
FLUJOS DE ENTRADA
De la venta de bienes o servicios.
que el interés pagado.
FLUJOS DE SALIDA
Para pagar a proveedores de inventarios Para pagar a empleados por sus servicios Para pagar a los prestamistas (interés) Para pagar al gobierno los impuestos Para pagar a otros Proveedores por otros gastos de operación
Tabla 3: Actividades de Operación
Fuente: (Fundamentos de Administración Financiera, pág. 177)
2.2.2. Actividades de Inversión
“Actividades de inversión son las de adquisición y disposición de activos a largo plazo, así como de otras inversiones no incluidas en el efectivo y los equivalentes al efectivo.” (NIC 7: Estado de Flujos de Efectivo, pág. A339)
Es importante que este tipo de actividades se presenten por separado, ya que muestran al analista “la medida en la cual se han hecho desembolsos para recursos que se prevé van a producir ingresos y flujos de efectivo en el futuro” (NIC 7: Estado de Flujos de Efectivo, pág. A341). Son todas las actividades que no se consideraron como operacionales.
Solo los desembolsos que den lugar al reconocimiento de un activo en el estado de situación financiera cumplen las condiciones para su clasificación como actividades de inversión. Ejemplos de flujos de efectivo por actividades de inversión son las siguientes:
a) Pagos por la adquisición de propiedades, planta y equipo, activos intangibles y otros activos a largo plazo. Estos pagos incluyen aquellos relacionados con los costos de desarrollo capitalizados y las propiedades, planta y equipo
b) Cobros por ventas de propiedades, planta y equipo, activos intangibles y otros activos a largo plazo;
c) Pagos por la adquisición de instrumentos de pasivo o de patrimonio, emitidos por las entidades, así como participaciones en negocios conjuntos (distintos de los pagos por esos mismos títulos e instrumentos que sean considerados efectivo y equivalentes al efectivo, y de los que se tengan para intermediación u otros acuerdos comerciales habituales);
d) Cobros por venta y reembolso de instrumentos de pasivo o de capital emitidos por otras entidades, así como participaciones en negocios conjuntos (distintos de los cobros por esos mismos títulos e instrumentos que sean considerados efectivo y otros equivalentes al efectivo, y de los que se posean para intermediación u otros acuerdos comerciales habituales);
e) Anticipos de efectivo y préstamos a terceros (distintos de las operaciones de ese tipo hechas por entidades financieras);
f) Cobros derivados del reembolso de anticipos y préstamos a terceros (distintos de las operaciones de este tipo hechas por entidades financieras);
g) Pagos derivados de contratos a término, de futuro, de opciones y de permuta financiera, excepto cuando dichos contratos se mantengan por motivos de intermediación u otros acuerdos comerciales habituales, o bien cuando los anteriores pagos se clasifican como actividades de financiación; y
Para una mayor comprensión, se divide a las actividades de inversión en flujos de entrada y salida, según James Van Horne y John Wachovicz, se tienen los siguientes flujos:
FLUJOS DE ENTRADA Y SALIDA DE EFECTIVO
EXPLICACIÓN
ACTIVIDADES DE INVERSIÓN Muestra el efecto de comprar y vender activos fijos y deuda o acciones de otras entidades
FLUJOS DE ENTRADA
De la venta de activos fijos
De la venta de deuda o capital de acciones (diferentes al equivalentes en efectivo) de otros elementos
FLUJOS DE SALIDA
Para adquirir activos fijos
Para comprar deuda o acciones de otras entidades
Tabla 4: Actividades de Inversión
Fuente: (Fundamentos de Administración Financiera, pág. 177)
2.2.3. Actividades de Financiamiento
“Son las actividades que producen cambios en el tamaño y composición de los capitales propios y de los préstamos tomados por parte de la entidad.” (NIC 7: Estado de Flujos de Efectivo, pág. A339)
Es importante que estas actividades se presenten por separado en el Estado de Flujo del Efectivo, ya que “resulta útil al realizar la predicción de necesidades de efectivo para cubrir compromisos con los suministradores de capital a la entidad.” (NIC 7: Estado de Flujos de Efectivo, pág. A342)
empresa, a cambio de obtener beneficios económicos por dicha inversión; o las salidas de efectivo al pagar préstamos (capital e intereses), dividendos a los socios.
Ejemplos de flujos de efectivo por actividades de financiación son los siguientes:
a) Cobros procedentes de la emisión de acciones u otros instrumentos de capital; b) Pagos a los propietarios por adquirir o rescatar las acciones de la entidad; c) Cobros procedentes de la emisión de obligaciones sin garantía, préstamos,
bonos, cédulas hipotecarias y otros fondos tomados en préstamo, ya sea a largo o corto plazo;
d) Reembolsos de fondos tomados en préstamo; y
e) Pagos realizados por el arrendatario para reducir la deuda pendiente procedente de un arrendamiento financiero. (NIC 7: Estado de Flujos de Efectivo, pág. A342)
Para una mayor comprensión, se divide a las actividades de financiamiento en flujos de entrada y salida, según James Van Horne y John Wachovicz, se tienen los siguientes flujos:
FLUJOS DE ENTRADA Y SALIDA DE EFECTIVO
EXPLICACIÓN
ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO Muestra el impacto de todas las
transacciones en efectivo con accionistas y de las transacciones de solicitud de
préstamos y de pago a los prestamistas. FLUJOS DE ENTRADA
De préstamos solicitados
De la venta de acciones de la propia empresa
FLUJOS DE SALIDA
Para pagar cantidades solicitadas en préstamo (principal)
Para readquirir acciones de la propia empresa para pagar dividendos a los accionistas
Tabla 5: Actividades de Financiamiento
2.3.
Métodos para la elaboración del Estado de Flujo de Efectivo
Existen dos métodos para realizar el estado de flujo de efectivo, directo e indirecto, a continuación se describen las características de cada método.
2.3.1. Método Directo
“Según el cual se presentan por separado las principales categorías de cobros y pagos en términos brutos” (NIC 7: Estado de Flujos de Efectivo, pág. A342)
La NIC 7 aconseja utilizar este método, ya que suministra información útil en la estimación de los flujos futuros, la cual no está disponible al utilizar el método indirecto. Este método tiene como característica principal que detalla las partidas que han ocasionado aumento o disminución del efectivo y sus equivalentes en el periodo; es decir, el origen del efectivo de las operaciones, como son los cobros o dinero que se recibe por parte de los clientes, y los desembolsos para pagar a proveedores por compra de bienes y servicios, sueldos, etc. Obteniendo así, la diferencia o flujo neto de actividades de operación entre las entradas y salidas de efectivo.
La NIC 7 indica que por este método, la información acerca de las principales categorías de cobros o pagos en términos brutos puede ser obtenida por uno de los siguientes procedimientos:
a) Utilizando los registros contables de la entidad, o
i. Los cambios habidos durante el periodo en los inventarios y en las partidas por cobrar y por pagar derivadas de las actividades de operación;
ii. Otras partidas sin reflejo en el efectivo ; y
iii. Otras partidas cuyos efectos monetarios se consideran flujos de efectivo de inversión o financiación.
2.3.2. Método Indirecto
Según el cual se comienza presentando la ganancia o pérdida en términos netos, cifra que se corrige luego por los efectos de las transacciones no monetarias, por todo tipo de partidas de pago diferido y acumulaciones (o devengos) que son la causa de cobros y pagos en el pasado o en el futuro, así como de las partidas de pérdidas o ganancias asociadas con flujos de efectivo de operaciones clasificadas como de inversión o financiación. (NIC 7: Estado de Flujos de Efectivo, pág. A342)
A este método también se le conoce como el de la conciliación, ya que consiste en ajustar las partidas del estado de resultados, que no tuvieron nada que ver con flujo de recursos financieros. Estas partidas de conciliación pueden ser de dos tipos: las que no afectan al efectivo y sus equivalentes; y las que pueden afectar al resultado y al efectivo en un periodo distinto.
a) Los cambios habidos durante el periodo en los inventarios y en las partidas pro cobrar y por pagar derivadas de las actividades de operación;
b) Las partidas sin reflejo en el efectivo, tales como depreciación, provisiones, impuestos diferidos, pérdidas y ganancias de cambio no realizadas y participación no distribuidas de asociadas; y
c) Cualquier otra partida cuyos efectos monetarios se consideren flujos de efectivo de inversión o financiación. (pág. A343)
En conclusión, se tiene que ambos métodos deben mostrar las actividades de operación, inversión y financiamiento, difiriendo en la forma en que se realizan los ajustes sobre la información que proporciona el estado de resultados; es decir por ejemplo en el método directo, se expresan los valores brutos de entradas y salidas de efectivo, no se trasladan los ajustes al estado de flujo de efectivo, aquellas transacciones que no fueron realizadas con efectivo o sus equivalentes, no se muestran al final; mientras que en el método indirecto, los ajustes se realizan dentro del estado de flujo de efectivo, ya sea en el cuerpo principal o a través de notas adicionales.
2.4.
Análisis del Flujo de Efectivo
negocio y el entorno en el que se desenvuelve; así como también debe estar preparado para poder considerar todas las alternativas posibles en caso de que el resultado del estado del flujo de efectivo arroje excedentes o déficits.
Debido a que el efectivo es el activo más líquido con el que cuenta toda empresa, se debe contar con políticas eficientes para administrar este, la empresa y sus administradores deben diseñar un sistema de control interno, para prevenir que los fondos sean utilizados en forma incorrecta; este control debe ser orientado hacia los empleados, ya que son ellos los que realizan las transacciones diarias y utilizan los bienes de la empresa; se debe orientar este control a prevenir que el personal utilice los bienes en forma incorrecta o que los utilice para un fin distinto al cual fueron adquiridos.
El flujo de efectivo permite conocer las entradas y salidas de efectivo y sus equivalentes, pero es necesario que el administrador financiero tenga el conocimiento y confianza en los procesos que se llevan a cabo, para llegar a obtener dicho flujo de efectivo.
Para ayudar al analista a tomar las mejores decisiones en beneficio de la empresa, existen cuatro principios básicos que conducen a una adecuada administración del flujo de efectivo, manteniendo un balance entre las entradas y salidas de efectivo y sus equivalentes:
1. Primer Principio:
“Siempre que sea posible se deben incrementar las entradas de efectivo” (Monografias.com)
Ejemplo:
• Incrementar el volumen de ventas
• Incrementar el precio de ventas
2. Segundo Principio:
“Siempre que sea posible se deben acelerar las entradas de efectivo” (Monografias.com)
Ejemplo:
• Incrementar las ventas al contado
• Pedir anticipos a clientes
• Reducir plazos de crédito
3. Tercer Principio:
“Siempre que sea posible se deben disminuir las salidas de dinero” (Monografias.com)
Ejemplo:
• Negociar mejores condiciones (reducción de precios) con los proveedores
• Reducir desperdicios en la producción y demás actividades de la empresa
4. Cuarto Principio:
“Siempre que sea posible se deben demorar las salidas de dinero” (Monografias.com)
Ejemplo:
• Adquirir los inventarios y otros activos en el momento próximo a utilizar
Existe la posibilidad de que se den casos en los cuales la aplicación de un principio puede contradecir a otro, se debe analizar y evaluar el efecto directo de la aplicación de un principio y las consecuencias que este pueda generar sobre el flujo de efectivo. Por ejemplo, si se quiere aplicar el segundo principio y realizar solo ventas al contado, se va a acelerar las entradas de efectivo, pero posiblemente esta decisión pueda causar que disminuyan las ventas, creando un conflicto con el primer principio. En estos casos el analista debe considerar todas las alternativas posibles que se puedan originar al aplicar uno u otro principio, y debe tener el criterio adecuado para saber qué decisiones tomar, cuándo y cómo aplicarlas, tomando en cuenta las posibles repercusiones que esas decisiones impliquen a la empresa.
2.4.1. Estado de Flujo de Efectivo
“El propósito del estado de flujos de efectivo es reportar los flujos de entrada y salida de efectivo en una empresa durante un periodo” (Van Horne & Wachovicz, Fundamentos de Administración Financiera, 2010, pág. 176)
Este estado debe utilizarse en conjunto con la información de los otros estados financieros básicos, para ayudar al gerente financiero a evaluar e identificar:
• La capacidad que tiene la compañía para generar sus flujos de entrada a
partir de sus operaciones para con ellos proceder a pagar deudas, intereses y dividendos
• La necesidad que tiene la compañía de adquirir financiamiento externo
La mayor desventaja del estado de flujos de efectivo es que se omiten del estado mismo, las transacciones que no son en efectivo en el periodo actual que pueden afectar el flujo de efectivo en el futuro. Por ejemplo, la compra de un activo mediante un préstamo de capital no se reporta en el estado de flujo de efectivo, pero aparece en un estado de fuentes y usos. Solo a través de la información revelada (notas) de los estados financieros y la preparación de un estado de fondos, podrán los usuarios redondear el estado de flujo de efectivo para llegar a comprender el alcance total de las transacciones de financiamiento e inversión de la compañía. (Van Horne & Wachovicz, Fundamentos de Administración Financiera, pág. 176)
2.5.
Sustento Teórico de la Investigación Científica, por la Autora
En la administración financiera, el analista debe tener el conocimiento y preparación necesarios, para poder analizar de una manera adecuada los estados financieros de la compañía; y así brindar a los directivos las recomendaciones, políticas y estrategias, que se deben seguir al momento de tomar las decisiones, este concepto no solo se debería aplicar en el departamento financiero de la empresa, ya que todos los departamento están conectados por medio de un factor importante: el efectivo.
Una empresa que no posee el efectivo necesario para solventar sus egresos operativos, no podrá llegar muy lejos en su afán de crecimiento, ya que por más que cuente con clientes suficientes dispuestos a comprar sus productos o contratar sus servicios, si no posee un flujo adecuado de efectivo, no podrá solventar sus obligaciones de carácter corriente.
La herramientas clave para ayudar al analista financiero a tomar estas decisiones, son los estados financieros, de los cuales, posteriormente a realizar un intenso análisis, se puede diagnosticar y conocer la situación en la que se encuentra la empresa.
Los estados financieros básicos más comunes con los que se debe realizar el análisis son:
Estado de Situación Financiera Estado de Resultados
Estado de flujo de Efectivo
En la presente investigación se ha puesto mayor énfasis al estado de flujo de efectivo, ya que este nos brinda la información necesaria para conocer las entradas y salidas de dinero en efectivo y sus equivalentes, que tuvo la empresa en un periodo determinado. Es importante realizar este estado financiero, ya que, a pesar de que en el estado de resultados se visualice la utilidad o pérdida que tuvo el negocio, no se puede saber con exactitud si ese valor corresponde a dinero en efectivo del cual se puede disponer.
En cada empresa del Ecuador, los contadores deben elaborar los estados financieros de acuerdo a las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), y a las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC); ya que es de suma importancia que todas las empresas presenten sus balances bajo un formato y normas únicas, para que de esta manera los usuarios de la información puedan interpretarla correctamente.
Actividades de Operación Actividades de Inversión Actividades de Financiamiento
2.6.
Marco Conceptual
Accionistas
“Son las que, ante la expectativa de tasas de rendimiento mayores, están dispuestas a sacrificar, en mayor o menor grado, la seguridad de su inversión.” (Ochoa & Saldívar del Ángel, 2012, pág. 71)
Acreedores
Son las personas físicas o morales a las que la empresa debe dinero. Son inversionistas que adquieren títulos emitidos por las empresas en el mercado de valores (el papel comercial y las obligaciones), o bien proveedores e instituciones bancarias: a los primeros se les debe el importe de las mercancías que la empresa adquirió a crédito, y a los segundos, el importe de los préstamos concedidos a la misma. (Ochoa & Saldívar del Ángel, 2012, pág. 70)
Activo
“Es un recurso controlado por la entidad como resultado de sucesos pasados; y del que la entidad espera obtener, en el futuro, beneficios económicos.” (NIC 38: Activos Intangibles, pág. A3)
Activo Real
situación financiera de la compañía que los posee.” (Ochoa & Saldívar del Ángel, 2012, pág. 4)
Activo Financiero
“Constituye el derecho a cobrar una cuenta en el futuro. En el caso de las empresas, se puede pensar en una cuenta o documento por cobrar” (Ochoa & Saldívar del Ángel, 2012, pág. 4)
Actividades de Inversión
“Son las de adquisición y disposición de activos a largo plazo, así como de otras inversiones no incluidas en el efectivo y los equivalentes al efectivo.” (NIC 7: Estado de Flujos de Efectivo, pág. A339)
Actividades de Financiación
“son las actividades que producen cambios en el tamaño y composición de los capitales propios y de los préstamos tomados por parte de la entidad.” (NIC 7: Estado de Flujos de Efectivo, pág. A339)
Actividades de Operación
“son las actividades que constituyen la principal fuente de ingresos actividades ordinarias de la entidad, así como otras actividades que no puedan ser calificadas como de inversión o financiación.” (NIC 7: Estado de Flujos de Efectivo, pág. A339)
Administración Financiera
“Se refiere a la adquisición, el financiamiento y la administración de bienes con una meta global en mente” (Van Horne & Wachovicz, Fundamentos de Administración Financiera, 2010, pág. 689)
Análisis Financiero
