CARTERA OPTIMA DINAMICA
Nº Registro CNMV: 2410
Informe TRIMESTRAL del 1er. Trimestre de 2014
Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su
disposición la Oficina de Atención al Inversor (902 149 200, e-mail: [email protected]).
Gestora
ALLIANZ POPULAR ASSET MANAGEMENT
Auditor
KPMG
Grupo Gestora ALLIANZ
Depositario
BANCO POPULAR ESPAÑOL, S.A.
Grupo Depositario GRUPO BANCO POPULAR ESPAÑOL
Rating Depositario B+
La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC gestionadas en: C/ Ramirez de Arellano nº 35 MADRID 28043, o mediante correo
electrónico en [email protected]
INFORMACIÓN FONDO
Fecha de registro:
13/06/2001
El presente informe, junto con los últimos informes periódicos, se encuentran disponibles por medios telemáticos en www.bancopopular.es.
Fondo por compartimentos NO
1. Política de inversión y divisa de denominación
Categoría
Divisa de denominación
Tipo de Fondo: Fondo que invierte mayoritariamente en otros fondos y/o sociedades
EUR
Vocación Inversora: Renta Variable Internacional. Perfil de riesgo: Alto
La gestión toma como referencia el comportamiento del índice MSCI World. El Fondo invertirá mayoritariamente (entre 50%-100% de su patrimonio) a través de
Instituciones de Inversión Colectiva financieras, armonizadas o no, que sean activo apto, pertenecientes o no al Grupo de la Gestora. La inversión en IIC financieras
no armonizadas no será superior al 30% del patrimonio del Fondo.
El Fondo tendrá entre un 50-100% de su exposición total, directa o indirectamente, en renta variable, preferentemente de elevada capitalización y principalmente de
emisores de países de la OCDE, sin excluir países emergentes. El resto estará expuesto, directa o indirectamente, a renta fija, pública y/o privada (incluyendo
instrumentos del mercado monetario no cotizados que sean líquidos y depósitos), principalmente de emisores de países de la OCDE, sin excluir países emergentes.
Descripción general
Operativa en instrumentos derivados
El fondo ha realizado operaciones en instrumentos derivados con la finalidad de cobertura o inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera.
Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.
2.1. Datos generales
2. Datos económicos
Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco
Período actual
5.000,00 Euros
Beneficios brutos distribuidos por participación (EUR) Inversión mínima Período anterior ¿Distribuye dividendos? Nº de partícipes Nº de participaciones 944 158.961,70 191.588,31 1.045 NO
Fecha Patrimonio fin de período
(miles de EUR) Valor liquidativo fin del período
93,3178 103,4377 121,2706 121,8800 23.351 19.277 7.239 7.942 2011 2012 2013
Período del informe
Sistema imputación Base de cálculo Acumulada Período % efectivamente cobrado Comisión de gestión al fondo patrimonio 0,55 0,55 0,55 0,55 % efectivamente cobrado
Período Acumulada Base de cálculo
patrimonio 0,00
0,00
Comisiones aplicadas en el período, sobre patrimonio medio
s/patrim. s/result. Total s/patrim. s/result. Total
Comisión de depositario Año Anterior Año Actual Período Anterior Período Actual 0,24 1,17
Índice de rotación de la cartera (%) 0,24 0,26
Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, este dato y el de patrimonio se refieren a los últimos disponibles.
Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado) 0,12 0,13 0,12 0,12
2.2. Comportamiento
Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco
Rentabilidad (% sin anualizar)
A) Individual
2011 Actual 2º 2013 2012 2013 3º 2013 4º 2013 Acumulado 2014 Anual Trimestral 2009 Rentabilidad 0,50 0,50 5,46 3,06 -0,43 17,24Trimestre Actual Último año Últimos 3 años Rentabilidades extremas(i) Fecha % Fecha % Fecha %
(i) Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del período solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora.
Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos. La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria. Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el período. Rentabilidad máxima (%) Rentabilidad mínima (%) -1,49 1,50 04/03/2014 24/01/2014 -1,49 1,50 04/03/2014 24/01/2014
Medidas de riesgo (%)
Ratio de gastos (% s/ patrimonio medio)
2013 2º 2013 3º 2013 4º 2013 Actual Acumulado 2014 2012 2011 Anual Trimestral 2009
2009 2012 2011 2013 Trimestral Anual 2º 2013 3º 2013 4º 2013 Actual Acumulado 2014 Volatilidad(ii) de: Valor liquidativo 9,18 9,18 6,65 8,36 11,88 8,79 Ibex-35 18,54 18,54 14,97 17,28 20,07 18,91
Letra Tesoro 1 año 0,52 0,52 2,51 0,94 0,82 1,56
MSCI WORLD 10,71 10,71 8,69 9,00 13,43 10,11
VaR histórico(iii) -3,93 -3,93 -3,79 -6,21 -6,34 -3,79
(ii) Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un período, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea.
(iii) VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del período de referencia. 2013 2º 2013 3º 2013 4º 2013 Actual Acumulado 2014 2012 2011 Anual Trimestral 2009 0,66 0,70 0,64 2,63 2,56 2,62 0,67 0,67
Incluye los gastos directos soportados en el período de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del período. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de estas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores.
En el caso de inversiones en IIC que no calculan su ratio de gastos, éste se ha estimado para incorporarlo en el ratio de gastos.
Evolución del valor liquidativo de los últimos 5 años
Rentabilidad trimestral de los últimos 3 años
La Política de Inversión de la IIC ha sido cambiada el 25 de Octubre de 2012. Se puede encontrar información adicional en el Anexo de este informe
Durante el período de referencia, la rentabilidad media de los fondos gestionados
por la Sociedad Gestora se presenta en el cuadro adjunto. Los fondos se agrupan
según su vocación inversora.
B) Comparativa
Rentabilidad trimestral media** Nº de partícipes* Patrimonio gestionado* (miles de euros) Vocación inversora 0,00 0 0 Monetario a corto plazo0,00 0 0 Monetario 0,42 109.991 4.363.548 Renta Fija Euro
1,37 3.719
58.884 Renta Fija Internacional
1,47 6.879
160.791 Renta Fija Mixta Euro
0,86 4.057
81.241 Renta Fija Mixta Internacional
2,56 7.566
95.539 Renta Variable Mixta Euro
1,37 1.413
38.368 Renta Variable Mixta Internacional
3,98 10.645
225.850 Renta Variable Euro
-0,68 15.872
183.868 Renta Variable Internacional
0,37 4.728
156.796 IIC de gestión Pasiva(1)
1,51 28.860
971.611 Garantizado de Rendimiento Fijo
0,58 83.771
1.329.167 Garantizado de Rendimiento Variable
0,00 0 0 De Garantía Parcial 0,86 17.350 238.647 Retorno Absoluto 1,67 2.457 35.255 Global 7.939.566 297.308 0,74 Total fondos * Medias.
** Rentabilidad media ponderada por patrimonio medio de cada FI en el período.
(1): Incluye IIC que replican o reproducen un índice, fondos cotizados (ETF) e IIC con objetivo concreto de rentabilidad no garantizado.
2.4. Estado de variación patrimonial
Variación acumulada anual % variación respecto fin período anterior Variación del período anterior % sobre patrimonio medio Variación
del período actual
19.277 17.714 19.277
PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de EUR)
18,33 3,54 18,33 530,74 +- Suscripciones/reembolsos (neto)
0,00 0,00 0,00 0,00 - Beneficios brutos distribuidos
0,63 5,31 0,63 975,35 +- Rendimientos netos 1,14 5,93 1,14 -154,93 (+) Rendimientos de gestión 0,00 0,00 0,00 34,46 + Intereses 0,04 0,06 0,04 -23,53 + Dividendos 0,00 0,00 0,00 0,00 +- Resultados en renta fija (realizadas o no)
0,00 0,00 0,00 0,00 +- Resultados en renta variable (realizadas o no)
0,00 0,00 0,00 0,00 +- Resultados en depósitos (realizadas o no)
0,12 0,83 0,12 -82,48 +- Resultados en derivados (realizadas o no)
1,08 5,17 1,08 -74,49 +- Resultados en IIC (realizadas o no)
-0,10 -0,13 -0,10 -8,89 +- Otros resultados 0,00 0,00 0,00 0,00 +- Otros rendimientos -0,56 -0,63 -0,56 -90,02 (-) Gastos repercutidos -0,55 -0,57 -0,55 18,83 - Comisión de gestión 0,00 0,00 0,00 0,00 - Comisión de depositario 0,00 -0,01 0,00 -6,23 - Gastos por servicios exteriores
0,00 0,00 0,00 -18,73 - Otros gastos de gestión corriente
-0,01 -0,05 -0,01 -83,89 - Otros gastos repercutidos
0,05 0,01 0,05 1.220,30 (+) Ingresos
0,00 0,00 0,00 0,00 + Comisiones de descuento a favor de la IIC
0,05 0,00 0,05 1.220,30 + Comisiones retrocedidas
0,00 0,01 0,00 0,00 + Otros ingresos
23.351 19.277 23.351
PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de EUR)
Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.
2.3. Distribución del patrimonio al cierre del período
(Importes en miles de EUR)
Importe % sobre
patrimonio Importe
Distribución del patrimonio
Fin período actual Fin período anterior % sobre
patrimonio
(+) INVERSIONES FINANCIERAS 20.794 89,05 17.150 88,97
* Cartera interior 0 0,00 0 0,00
* Cartera exterior 20.794 89,05 17.150 88,97 * Intereses de la cartera de inversión 0 0,00 0 0,00 * Inversiones dudosas, morosas o en litigio 0 0,00 0 0,00 (+) LIQUIDEZ (TESORERÍA) 2.764 11,84 2.303 11,95
(+/-) RESTO -207 -0,89 -176 -0,91
TOTAL PATRIMONIO 23.351 100,00 19.277 100,00
Notas:
El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. Las inversiones financieras se informan a valor estimado de realización.
3. Inversiones financieras
3.1. Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de EUR) y en porcentaje sobre el patrimonio, al cierre
del período
Descripción de la inversión y emisor % Período anterior Valor de mercado % Valor de mercado Período actual Divisa
IE00B1W3Y897 - Participaciones|GAM STAR-US AL CAP EQ-USD OA
USD
1.343
5,75
877
4,55
LU0196036957 - Participaciones|HENDERSON HOR-PAN EU EQ-I2EUR
EUR
1.448
6,20
1.006
5,22
IE0030382026 - Participaciones|INVESCO GT US STRUCT L/C C-C-
USD
420
1,80
1.386
7,19
LU0496786657 - Participaciones|LYXOR ETF S&P 500
USD
3.131
13,41
1.785
9,26
LU0093502762 - Participaciones|BGF-EURO MARKETS FUND EURO A2
EUR
1.253
5,37
524
2,72
LU0360480262 - Participaciones|MORGAN ST INV-EUR EQ ALPH-Z EU
EUR
1.176
5,04
909
4,71
LU0360482987 - Participaciones|MORGAN ST INV F-GLB BRNDS-Z
USD
1.606
6,88
1.592
8,26
LU0106235459 - Participaciones|SCHROEDER INTL EURO EQ C-ACC
EUR
2.538
10,87
2.449
12,70
LU0068578508 - Participaciones|SOCGEN INTERNATIONAL SICAV
USD
1.526
6,54
1.071
5,55
GB0030809791 - Participaciones|THREADNEEDLE AMERICA-$-2
USD
1.775
7,60
1.764
9,15
LU0490618542 - Participaciones|DB X-TRACKERS S&P 500
USD
3.125
13,38
2.407
12,49
JP3027630007 - Participaciones|NOMURA ASSET MANAGEMENT
JPY
1.439
6,16
1.376
7,14
20.780
TOTAL IIC
89,00
17.146
88,94
20.780
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS EXTERIOR
89,00
17.146
88,94
20.780
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS
89,00
17.146
88,94
Notas: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.
3.2. Distribución de las inversiones financieras, al cierre del período: Porcentaje respecto al patrimonio total
88,9 % Fondos de Inversion 11,1 % Liquidez Total 100,0 %
Tipo de Valor
3.3. Operativa en derivados. Resumen de las posiciones abiertas al cierre del período (Importes en miles de EUR)
Instrumento Importe nominal
comprometido Objetivo de la inversión
STANDARD & POORS 500 Compra Futuro|STANDARD & POORS 500|50|Fisica 1.515 Inversión
Total subyacente renta variable 1.515
TOTAL OBLIGACIONES
1.515 SI NO X X X X X X X X X X j. Otros hechos relevantes.i. Autorización del proceso de fusión.
h. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo. g. Cambio de control de la sociedad gestora.
f. Sustitución de la entidad depositaria. e. Sustitución de la sociedad gestora. d. Endeudamiento superior al 5% del patrimonio. c. Reembolso de patrimonio significativo. b. Reanudación de suscripciones/reembolsos. a. Suspensión temporal de suscripciones/reembolsos.
4. Hechos relevantes
6. Operaciones vinculadas y otras informaciones
SI NO
f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido otra entidad del grupo de la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo.
d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador, respectivamente.
c. Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV). a. Partícipes significativos en el patrimonio del fondo (porcentaje superior al 20%). b. Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento.
e. Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora o depositario, o alguno de éstos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor, o se han prestado valores a entidades vinculadas.
g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC.
h. Otras informaciones u operaciones vinculadas. X X X X X X X X No aplicable.
5. Anexo explicativo de hechos relevantes
g.) En concepto de comisiones por liquidación e intermediación, Banco Popular Español ha percibido 0,01%.
7. Anexo explicativo sobre operaciones vinculadas y otras
informaciones
No aplicable.
8. Información y advertencias a instancia de la CNMV
En el mes de marzo los mercados de renta variable han tenido un comportamiento positivo. El Ibex 35 subía un +2,24%, el Euro Stoxx 50 se revalorizaba un +0,39% y el S&P 500 +0,69%.
Claramente la tendencia del mercado, tanto de renta variable como de renta fija, es positiva, y nuestra estrategia se resume en la frase en inglés: -The trend is your friend-, que traducido al castellano significa -la tendencia es tu amiga-, por tanto, nuestra recomendación es positiva en renta variable, sobretodo europea y española, y en bonos a largo plazo, especialmente los de países periféricos.
Los mercados de renta variable, a pesar de que las incertidumbres no han desaparecido plenamente, siguen estando lo que comúnmente se denomina como -fuertes-, y la mejor prueba de ello es que la anexión de Crimea por parte de Rusia se ha quedado, en términos bursátiles, como una anécdota de poco más de un día.
Respecto a la macroeconomía, los datos que hemos conocido en Europa en marzo, son consistentes con una recuperación, y por ello, el mercado confía en que antes o después las compañías comiencen a incrementar sus beneficios, cosa que hasta ahora no ha ocurrido. Es precisamente este punto uno de los mayores riesgos del mercado, es decir, si finalmente no mejoran los resultados de las empresas, va a ser muy difícil justificar las valoraciones actuales.
En cuanto a España, la situación continúa siendo de gradual mejora económica, incluso el mercado laboral parece tímidamente mostrar signos de recuperación. Por ejemplo, en marzo las afiliaciones a la Seguridad Social han crecido en 115.013 cotizantes y el paro se ha reducido en 16.620 personas. No obstante, hay que destacar que la macroeconomía de los países periféricos, entre los que España destaca, para los inversores es -terreno conquistado- y la recuperación es el escenario central con el que trabajan. De hecho, las revalorizaciones en lo que llevamos de año de las plazas de estos países muestran un elevado grado de optimismo. Mientras que el Dax alemán sube un tímido +0,09% en el primer trimestre, el PSI de Portugal se revaloriza un +15,99%, el FTSE MIB italiano un +14,36% y el ASE griego un +14,88%. El Ibex 35, en cambio, se revaloriza un +4,27%, algo lastrado por la exposición de las empresas españolas a América Latina.
La prima de riesgo de los países periféricos sigue estrechándose, y no sólo el bono español se ha comportado bien. Por ejemplo, el bono a 10 años Portugués tenía una rentabilidad del 6,9% a principios de enero y actualmente se sitúa en el 3,9%. A pesar de este -rally- de bonos, seguimos pensando que hay margen para ulteriores reducciones de la prima de riesgo.
Las bolsas de los países emergentes han recuperado en marzo parte del terreno perdido en meses anteriores. No obstante, cada vez hay más preocupación por la posibilidad de que China tenga una ralentización económica fuerte, lo cual lastraría al crecimiento mundial. Sin embargo, nuestra opinión, no coincide con esta última hipótesis, a pesar de que continuamos con una recomendación negativa en mercados emergentes, tanto en renta variable como en renta fija.
Además de la bolsa europea, española y, en menor medida, de Estados Unidos, como hemos comentado anteriormente, también vemos oportunidades en bonos periféricos. Adicionalmente creemos que el dólar y los bonos convertibles son activos con alto potencial.
Las principales plazas bursátiles cerraban el mes de enero experimentando descensos por primera vez desde agosto, afectadas por el incremento de volatilidad en los mercados emergentes. Pese a ello, las bolsas
9. Anexo explicativo del informe periódico
desarrolladas lograban cerrar el trimestre en positivo tras el buen comportamiento de los meses de febrero y marzo. Respecto a los emergentes, decir que en marzo han recuperado parte del terreno perdido en meses anteriores, si bien las dudas acerca de si el ritmo de crecimiento de las economías emergentes es sostenible siguen preocupando a los inversores. La situación actual del mercado es de normalidad y normalización, lo que queda patente en una recuperación europea plasmada en los datos macroeconómicos, economías periféricas que reducen sus primas de riesgo y unas bolsas que continúan su senda alcista.
La rentabilidad del fondo durante el trimestre ha sido de 0,50% (TAE 2,05%), inferior a la del trimestre anterior e inferior a la rentabilidad del índice del periodo 0,90%. La referida rentabilidad obtenida es neta de unos gastos directos que han supuesto una carga del 0,67 sobre el patrimonio medio. La media de rentabilidad de la gestora en el semestre ha sido 0,74%.
Los fondos con mayor peso en la cartera son Lyxor ETF S&P 500 (13,41%), DBX S&P 500 ETF (13,38%) y Schroder Euro Eq. (10,87%). En el trimestre no se han realizado cambios significativos en la cartera. Debido a los cambios realizados en la cartera durante el semestre el resultado de gestión para el fondo ha sido 1,14%.
Durante este trimestre se realizaron operaciones con derivados de inversión con el fin de agilizar y optimizar la gestión.
Siempre se ha operado en mercados organizados para eliminar el riesgo de contraparte. Los instrumentos derivados utilizados han sido futuros sobre el Mini S&P 500. Las posiciones abiertas a fin de trimestre son de 23 futuros comprados sobre el Mini S&P 500. En el mes de diciembre se realiza el rolo de las posiciones de la cartera. El importe nominal comprometido a cierre del periodo ha sido de 1.515.000 euros.
El riesgo asumido por el fondo, medido por la volatilidad de su valor liquidativo diario durante el trimestre ha sido del 9,18%, superior respecto al trimestre anterior, y también inferior a su índice de referencia, que ha sido del 10,71%. La volatilidad de las Letras del Tesoro a un año ha sido de 0,52% y del Ibex 35 de 18,54% para el mismo trimestre. El VaR histórico acumulado del fondo alcanzó en marzo el 3,93%. La volatilidad histórica es un indicador de riesgo que nos da cierta información acerca de la magnitud de los movimientos que cabe esperar en el valor liquidativo del fondo, aunque no debe usarse como una predicción o un límite de pérdida máxima. El VaR histórico indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años.
