EVALUACION ECONOMICA. PROGRAMA DE ACTIVIDADES. FLUJOS DE CAJA.

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A los efectos de proveer una evaluación de la viabilidad económica del proyecto se agrega, en éste anexo, una revisión del servicio satelital y sus usos, los mercados potenciales, el programa de actividades e inversiones y las expectativas de facturación , lo que en conjunto arroja una proyección de los flujos de caja del proyecto.

I POTENCIAL DE MERCADO: 1- Servicios que presta el Satélite:

Las redes satelitales, si bien compiten con las redes terrestres, están desarrollando mercados como complemento de las mismas:

a- Distribución de Televisión y Radio: Es el uso en el que el satélite tiene ventajas comparativas con relación las otras redes de comunicación. En este

servicio la señal parte de

un foco emisor y

distribuye a múltiples receptores. Una central emite el contenido desde un punto fijo o móvil en la tierra donde se ubica el Equipo de Uplink (emisión) y distribuye la

señal entre cabeceras que a su vez llegan al hogar por cable o aire.

b -TV Directa al Hogar: La utilización de la banda Ku y la alta

potencia del satélite

permiten la distribución de

múltiples canales de

televisión directamente al usuario con terminales de

reducido tamaño, en

formato standard

(MPEG/DVB) y con

receptores de bajo costo. Este es el sector más dinámico y será fortalecido por la oferta de servicios de alta densidad.

c- Internet: El servicio permite el acceso directo de

banda ancha, uni y

bidireccional. Así como

una conexión de alta

velocidad con el backbone.

TELEPUERTO

NAHUEL 1

CADA HOGAR CUENTA CON UN EQUIPAMIENTO COMPUESTO POR UN TV Y RECEPTOR SATELITAL CABECERAS DE CABLE NAHUEL 1 MOVIL SATELITAL EQUIPO DE UPLINK DE TV FIJO PRODUCTORES DE SENALES DE TV Y RADIO Y TV ABIERTA DISTRIBUCION UHF/VHF Y MMDS TELEPUERTO EN USA NAHUEL 1 BACKBONE DE INTERNET Wireless POP PSTNModem Modem Modem Ethernet Remota 1.2m B. Wireless Ethernet Remota 1.2m Servidores

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El satélite es el medio ideal para la implementación de tecnologías de Redes de Distribución de Contenidos (CDNs):

◦ Caching (envío de contenidos a los ISPs para mejorar los

tiempos de acceso y reducir el costo de los enlaces)

◦ Multicasting (transmisiones multimediales de punto a multipunto

dentro del continente americano, evitando el congestionamiento de las redes terrestres)

d- Transmisión de Datos:

Redes: privadas, corporativas, de distribución de datos, Intranets, Extranets. Terminales de bajo costo para estaciones de tráfico reducido (VSATs), Enlaces con ancho de banda dedicado para estaciones de tráfico medio/alto (SCPC). Alta

disponibilidad aún con antenas de pequeño diámetro.

e- Solución de última milla para locaciones con poca o ninguna infraestructura, el servicio satelital funciona como transporte para carriers de larga distancia.

Transmisión multimedial de alta calidad entre sedes corporativas, o entre una locación central y varias oficinas a lo largo del continente. Disminuye los costos de traslado de personal y se estimula la comunicación corporativa e interempresarial. Infraestructura sencilla de rápida implementación.

f- Uso ocasional: Para SNG (Satellite News Gathering): transmisiones especiales de televisión o Videoconferencias. Fraccionamiento por minuto del tiempo de uso del satélite. Centro de Monitoreo y Control con atención especializada 24h x 365d. Booking dinámico y disponibilidad inmediata.

g- Usos de alto valor social: Su amplia cobertura también hace que la conexión Satelital sea un adecuado circuito redundante para asegurar el acceso en los casos de alto valor social de la comunicación.

- Telemedicina: Incremento de la eficiencia en diagnóstico, reducción de gastos de traslado de pacientes y equipos médicos, velocidad de respuesta ante emergencias.

- Educación a distancia desde una locación central hacia múltiples receptores, unidireccionales o interactivos, con retorno satelital o terrestre. Reducción de costos de capacitación para empresas.

EMPRESA A CASA CENTRAL NAHUEL 1 CENTRO DE DISTRIBUCION CENTRO DE VENTAS PLANTA PLANTA 1 PLANTA 2 PLANTA 3 EMPRESA B CASA CENTRAL

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2- Mercado Mundial

a- La demanda de servicios satelitales por segmento

En el siguiente gráfico de demanda real y proyecciones medidas en nº de transpondedores equivalentes de 36 Mhz se verifica que la demanda creció muy rápido hasta el año 2000. Luego se estabiliza en un crecimiento del 3.2%

anual hasta 2003

(entre 5 y 5.5 mil transpondedores). Pero desde entonces

se prevé un

incremento más

intenso en la década siguiente en la que

crece al 4.25% anual.

Con relación a los segmentos, se prevé

que su ventaja

competitiva se

fortalezca poniendo al Broadcast de Televisión y Video como el segmento preponderante (Especialmente alimentado por la televisión directa al hogar) y la internet tanto troncal como de acceso directo como los nuevos segmentos que agregan dinamismo a la demanda.

Tambien se debe tener en cuenta que en el caso de canales de video la demanda a nivel

de servicios

satelitales, muestra

tasas de

crecimiento muy superiores por que,

en realidad aumentaron mucho la cantidad de canales que se pueden atender por transpondedor.

Por otra parte, esta mejora aumenta la cantidad y calidad de los servicios involucrados que provee cada Satélite cuya construcción y lanzamiento establecen los costos de la industria . En consecuencia esta mejora de servicios por satélite impacta directamente en la rentabilidad de la industria.

DEMANDA DE TRASNPONDEDORES POR TIPO DE USO MERCADO MUNDIAL 36 M H z tr an sp o n d er s Internet troncal

Non-IP voz y datos troncal Otros de Video Broadcast Canales de TV Internet acceso directo

REAL EST. PRONOSTICOS

© 2003 Euroconsult 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 9,000 10,000 11,000 12,000 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 9,000 10,000 11,000 12,000

Trends for Video Transponders and Video Channels

(1991-2002)

Number of Video Transponders Number of Video Channels

In tro du ct io n of th e D ig ita l C om pre ss io n

Video Channels incl . feeds

TV Channels only

Video transponders

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b- La demanda por Región:

También cuando medimos el dinamismo por regiones en los segmentos mencionados. Vemos

que en el área de

acceso troncal

Latinoamérica se

ubica entre las tres

áreas de mayor

crecimiento. En tercer lugar luego de Asia pacífico y sur. El acceso directo crece más rápidamente en las regiones más desarrolladas, consistente con su mayor costo relativo.

Mientras que los servicios de video todas las regiones

tienen una

tendencia positiva

con mayor

Transponder Demand for Internet Trunk Traffic by Region

(1998-2002, Forecast to 2012)

Asia-Pacific

Southern Asia

Africa & Middle East

Central & Eastern Europe Latin America Western Europe North America N u mb er o f 36-M H z eq u iv al en t tr an sp o n d er s

COMPLETED EST. FORECASTS

Demanda para acceso troncal de internet Demanda para acceso troncal de internet

Transponder Demand for Satellite Internet Direct Access

(World, 1997-2002 and forecasts to 2012)

36MHz-equivalent transponders

North America

Central & Eastern Europe Asia Pacific

Western Europe

South Asia Middle East & Africa Latin America

Demanda para acceso directo de internet

Demanda de acceso directo de internet

Transponder Demand for Video Services (1991-2002 and forecasts to 2012) 36 Mh z T ra n sp o n d er s North America 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 20 06 20 07 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 Latin America Central & Eastern Europe Western Europe Middle East & Africa Southern Asia Asia Pacific

Demanda para servicios de video

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Otras estimaciones de demanda realizadas con posterioridad generan las mismas conclusiones de crecimiento sostenido. Asimismo, también el s e g m e n t o m a s d i n á m i

co y de mayor peso es el sector video.

De servicios satelitales a Nº de Satélites:

La producción satélites de 2003 fue un poco inferior al promedio de los últimos 4 años, pero los satélites se van

construyendo con mayor

potencia. La potencia se incremento 350% desde 1990 a 2002 de 1.6 KW a 7.6 KW por satélite (requerida fundamentalmente por DTH TV).

Con todo la demanda de

satélites nuevos por año se prevé acelerándose en el período en que se estaría en condiciones de poner en funcionamiento al satélite local.

Datos

Video

Voz E q u iv a le n te t ra n sp o n d ed o r d e 3 6 M H z

Año

P rom ed io 1 9 p o r a ñ o N ú m er o d e sa té li te s P o te n c ia p ro m ed io p o r sa té li te ( W a tt s) Año

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c- La Oferta de satélites:

En el gráfico siguiente se puede ver la necesidad de reponer los satélites (área sombreada) que surge a medida que los satélites existente finalizan su vida útil.

La línea continua

muestra el ritmo de lanzamientos ocurridos en cada año. El gráfico muestra una fuerte aceleración de la retirada de satélites. En efecto, esta crece a más de 800 por año

desde 2008 en

adelante, cuando la media de los años 2000-2006 ronda los

350 por año. Esto define un escenario de caída de oferta frente a una demanda tonificada para la segunda década del 2000.

3-El mercado regional

a- La demanda regional por uso:

b- La proyección de venta propia:

La demanda estimada involucra una participación en torno al 30 % del mercado Argentino con un conjunto de clientes asegurados de alta calidad. Esta participación no supera el 4% del mercado regional. 432 491 590 599 560 565 574 591 613 634 661 690 739 783 819 857 2 6 % 2 6 % 2 6 % 2 7 % 2 7 % 2 9 % 3 1% 3 3 % 3 6 % 3 9 % 4 3 % 4 5 % 4 4 % 4 3 % 4 9 % 5 4 % 7 % 7 % 7 % 6 % 6 % 6 % 5 % 5 % 4 % 4 % 4 % 4 % 4 % 7 % 9 % 1 1 % 3 6 % 3 8 % 3 7% 3 9 % 3 5% 3 5% 3 8 % 3 8 % 3 8 % 3 7% 3 5% 3 4 % 3 3 % 3 4 % 3 3 % 3 3 % 4 % 13 % 10 % 12 % 14 % 16 % 19 % 2 2 % 2 4 % 2 7 % 2 8 % 2 9 % 2 9 % 2 9 % 2 9 % 8 % 8 % 7 % 3 % 5 % 6 % 7 % 0 1 0 0 2 0 0 3 0 0 4 0 0 5 0 0 6 0 0 7 0 0 8 0 0 9 0 0 1 9 9 7 1 9 9 8 1 9 9 9 2 0 0 0 2 0 0 1 2 0 0 2 2 0 0 3 2 0 0 4 2 0 0 5 2 0 0 6 2 0 0 7 2 0 0 8 2 0 0 9 2 0 1 0 2 0 1 1 2 0 1 2 BROADCAST OTROS VIDEOS TELEFONO INTERNET T INTERNET D 432 491 590 599 560 565574 611 636658 685 719 770 818 858 33% 34% 35% 36% 37% 38% 30% 31%32% 31% 34% 35% 37% 39% 40% 39%39%38% 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 Argentina Brasil México Otros Propio

0 200 400 600 800 1,000 1,200 19 80 19 82 19 84 19 86 19 88 19 90 19 92 19 94 19 96 19 98 20 00 20 02 20 04 20 06 20 08 20 10 20 12 20 14 20 16 20 18 20 20 Transponders retired per year

Trend and Prospects in Transponder Launch and Retirement

(1980-2002 and forecasts to 2020) CO M PLETED FO RECASTS N u m b er o f 36 -M H z eq u iv al en t tr an sp o n d er s

In 2003-2004, delays in satellite launches and/or cancellations of satellite orders are expected to prevent

excessive overcapacities in transponder supply

Projected retirem ent of transponders per year

Transponders launched per year

Transponders needing to be replaced Total m arket Renewal m arket M arket growth

~ Downside for the industry

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II- LAS PROYECCIONES FINANCIERAS:

a- Inversiones necesarias: Como consta en el anexo … se evalúa una necesidad de inversiones del orden de U$S 220.4 millones, de los cuales

US$ millones 111,8 se invertirán en la construcción del Satélite mientras que para el lanzamiento se prevén en torno a 75 millones y un seguro en condiciones de mercado actual para la operación insumiría en torno a 18% del valor a asegurar Satélite más Lanzamiento.

Dentro del cronograma previsto hasta un máximo de 55 meses, las necesidades de fondos se presentarían trimestralmente, de la siguiente manera:

b- Calculo de resultados esperados:

Para realizar una estimación de los fujos de caja que insume y genera el proyecto se consideró un equipo de trabajo consistente con el que utilizan proyectos similares en Argentina y Latinoamérica, se consideró un tratamiento impositivo

general similar al vigente

para la actividad en

Argentina, y se

consideraron los siguientes parámetros de cálculo:

Asimismo por las

consideraciones de

mercado revisadas se

contó con la posibilidad de obtener un elevado nivel

de utilización de la

capacidad del Satélite (en torno a 90%).

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Los precios en dólares de 2.1 miles por MH por mes son también, razonables en función de los contratos vigentes y las condiciones de mercado previstas cuando el satélite esté en condiciones de operar. Con estos supuestos fue calculado el cash.flow del proyecto y evaluada su rentabilidad. El cuadro en US$ millones es el que sigue:

RENTABILIDAD:

Si tomamos una vida útil de 15 años, (Si bien es la hipótesis de diseño más optimista, se debe tener en cuenta que, en la práctica los satélites viven en promedio un 25% más que su vida de diseño) y extendemos al máximo de 55 meses el plazo de construcción estimado es posible obtener un flujo de fondos que genera una muy buena tasa interna de retorno del 12.75% anual.