LAS NUEVAS RESTRICCIONES EN EUROPA PONEN EN ALERTA A LAS BOLSAS.

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LAS NUEVAS RESTRICCIONES EN EUROPA PONEN EN ALERTA A LAS

BOLSAS.

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ESUMEN

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ARCO

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OLÍTICO

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CONÓMICO

Se impone la cautela en el comienzo de la semana, con el incremento de la preocupación ante los nuevos records de contagios diarios de la Covid-19 en varios países, al tiempo que en Estados Unidos se estancan las conversaciones sobre el nuevo paquete de estímulo. La presidenta de la Cámara de Representantes, Nancy Pelosi, no descarta que el Congreso

pueda aprobar esta semana el plan de ayuda fiscal, aunque ve difícil lograr un acuerdo con la Casa Blanca antes de las elecciones. Hoy los futuros vienen cayendo en Wall Street con retrocesos del -1%. También las bolsas europeas abren a la baja en una semana donde se reúne el BCE: aunque el mercado no espera que active mayores estímulos hasta su reunión de diciembre, la cita será relevante.

El gobierno británico muestra optimismo sobre un acuerdo para el Brexit. La Unión Europea y Reino Unido han entrado

en una fase avanzada de las negociaciones, que se están produciendo de forma intensiva y sobre la base de textos legales. El negociador jefe de la UE, Michel Barnier, permanecerá en Londres hasta este miércoles, lo que para el secretario de Irlanda del Norte es una señal del buen avance de las negociaciones, aunque destaca que la Unión Europea tendrá que hacer concesiones para llegar a un acuerdo.

INFORME

DIARIO

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ATOS

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ACROECONÓMICOS

Se deteriora la confianza de los empresarios en la zona euro. El PMI compuesto de la región registró una caída en

octubre y se situó en niveles de contracción económica (49,4 puntos) por primera vez desde junio. Se produjo una contracción mayor de la esperada en el sector servicios (46,2 desde el 48 anterior) por las nuevas restricciones a la movilidad lo que arrastró a la baja el índice compuesto por su mayor peso en el PIB de la región. Por su parte, la confianza de las manufacturas repuntó elevándose hasta 54,4 desde el 53,7 anterior. También se publicaron los datos de las dos grandes economías de la región: en Alemania el PMI compuesto se mantuvo cómodamente en terreno de expansión (54,5), mientras que en Francia los datos fueron más negativos y la confianza señala contracción de la actividad (47,3).

En Estados Unidos la confianza de los empresarios se mantuvo soportada y es acorde con un elevado ritmo de expansión económico. En concreto, el PMI compuesto se elevó en octubre hasta el 55,5 desde el 54,3 anterior. Esta

mejora de la confianza vino tanto por el lado de los servicios (56 vs. 54,6) como en las manufacturas (53,3). Datos alentadores y que siguen señalando crecimiento para los próximos meses.

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ESUMEN DE LOS

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ERCADOS

Sesión positiva el viernes en Europa (IBEX +1,42% y EuroStoxx 50 +0,87%), buen comportamiento en las bolsas

europeas donde sectorialmente los bancos y empresas industriales como Safran (+5,64%) o Airbus (+5,55%) lideraron el día debido a una mejora en los datos de confianza de los empresarios industriales que divergen con los de servicios. El Ibex mejora los avances de Europa el viernes, impulsada por los bancos como el Santander (+5,17%) o el BBVA (+2,80%) y por las empresas turísticas con negocios con fuerte presencia nacional como IAG (+3,50%) o Melia (+5,76%) gracias a la eliminación de la restricciones de viaje sobre Canarias que tenían tanto Reino Unido como Alemania. Por debajo dos de las estrellas del selectivo español este año Solaria (-3,07%) y Pharma Mar (-1,45%). Por último, hoy fuertes caídas en SAP (-16,4%) tras el anuncio de un recorte de objetivos para 2023 tanto en los márgenes, del 34% al 32%, y una rebaja ventas de 1.000 millones hasta los 34.000 millones para este año.

En EE.UU., las bolsas con bastante movimiento acabaron también en positivo (S&P +0,34%; Nasdaq Composite

+0,37%), la reseca del debate electoral dejó un mercado bastante volátil y sin un camino definido a la espera de varios eventos como la aprobación de más estímulos fiscales o los resultados de las elecciones estadounidenses. Destacó el sector de consumo discrecional impulsado por el comercio electrónico que se aceleró ante los nuevos anuncios de restricciones en Europa, así el sector que cotiza dentro del índice avanzó un 0,89%. El resto de sectores sin cambios significativos. Esta será tercera semana de presentación de resultados con referencias importantes del sector salud como Pfizer (27/10/2020), Merck &c Co (27/10/2020) o Eli Lilly (27/10/2020) además de empresas con un peso importante en el índice estadounidense como Microsoft (27/10/2020).

En las bolsas asiáticas tono negativo ante lo rebrotes en occidente y cierta decepción en la temporada de beneficios. Unos beneficios por debajo de lo esperado en el tercer trimestre de Kweichow Moutai (-4,38%), líder en la

producción y venta de bebidas espirituosas en China, acelera la pérdida de fuelle en los mercados de China continental con el CSI 300 en mínimos de dos semanas con una caída hoy del 0,58%. Por su parte, la bolsa de Hong Kong hoy permanece cerrada por festivo. Por último, al Topix cae un 0,39% en medio de la incertidumbre alrededor de los estímulos en Estados Unidos y el resultado electoral.

Los bonos de mayor calidad aceleran el paso en medio de los rebrotes. Contracciones importantes en la Tir de los

bonos de mayor calidad. En concreto, el alemán 4 p.b. desde el jueves, dejando el bono a 10 años en -0,59%. Mientras el bono estadounidense a 10 años se mantiene con un Tir del 0,80%, 5 p.b. por debajo de lo visto el jueves.

También compresión de diferenciales en los bonos periféricos. El bono español arranca hoy con reducciones de

diferencial respecto al bono alemán de 4 p.b. a lo que se suman los dos del viernes dejando el diferencial en 73 p.b. mientras el bono italiano reduce su prima de riesgo en 10 p.b. respecto al jueves. Un movimiento que pone en precio posibles nuevos estímulos por parte del BCE ante este nuevo escenario de rebrotes.

En el mercado de divisas el euro-dólar sin muchos cambios y la libra a la espera de las negociaciones del Brexit. El

euro-dólar se mantiene en el entorno del 1,18 sin demasiados cambios el viernes y hoy arranca con una caída del 0,29% a la espera de si se lanzan o no los estímulos antes de las elecciones. Mientras la libra tras un final de semana complicado, donde casi llegó a tocar niveles de 0,91, arranca la jornada de hoy con ligeras caídas en medio de la extensión de las negociaciones y con la comitiva negociadora europea que alargará su estancia en Londres hasta mitad de semana. Finalmente, el euro-yen se mantiene sin cambios significativos en los 124 EUR/JPY

En el mercado de materias primas, el petróleo retrocede por el pesimismo de la demanda ante el avance del virus.

El Brent abre la semana con caídas del -2,50%, cotizando en 41,02$/barril a estas horas. El virus continúa presionando las expectativas de demanda a la baja mientras que la oferta sube tras el aumento de producción en Libia. Por su parte, el oro abre plano en 1.900$/onza después una semana con caídas del dólar y sin acuerdo en la negociación del paquete de estímulos en Estados Unidos.

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La primera sesión de la semana vendrá con la publicación de nuevos indicadores de confianza importantes en

Alemania, donde conoceremos el índice IFO de clima empresarial de octubre. Por la tarde en Estados Unidos, destacamos la publicación de nuevos datos del sector inmobiliario, con los datos de ventas de viviendas nuevas de septiembre. Además conoceremos también el índice de la Fed de Chicago que mide la evolución de la actividad a nivel

nacional.

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VOLUCIÓN

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RÁFICA DE LOS

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RINCIPALES

I

NDICADORES

Euribor Divisa

23-10-20 1 día 1 mes 31-12-19 23-10-20 1 día 1 mes 31-12-19

1 mes -0,54% -0,55% -0,53% -0,44% EUR/USD 1,182 1,186 1,167 1,121

3 meses -0,51% -0,51% -0,50% -0,38% EUR/GBP 0,908 0,910 0,909 0,846

6 meses -0,50% -0,50% -0,47% -0,32% EUR/CHF 1,071 1,073 1,079 1,086

12 meses -0,46% -0,47% -0,43% -0,25% EUR/JPY 123,990 124,190 123,080 121,770

Deuda Pública

Último 1 día 1 mes 1 año

2 años 0,15% 0,16% 0,13% 1,62% 5 años 0,35% 0,38% 0,27% 1,62% 10 años 0,81% 0,84% 0,65% 1,79% 30 años 1,60% 1,64% 1,40% 2,29% 2 años -0,76% -0,76% -0,71% -0,65% 5 años -0,78% -0,77% -0,72% -0,60% 10 años -0,59% -0,57% -0,53% -0,36% 30 años -0,17% -0,15% -0,10% 0,17% 2 años -0,56% -0,55% -0,50% -0,39% 5 años -0,32% -0,28% -0,30% -0,18% 10 años 0,14% 0,20% 0,25% 0,27% 30 años 0,95% 1,00% 1,05% 1,17% 2 años -0,05% -0,03% -0,07% 0,52% 5 años -0,05% -0,03% -0,09% 0,48% 10 años 0,26% 0,28% 0,19% 0,68% 30 años 0,83% 0,85% 0,73% 1,17% Reino Unido USA Alemania España

Índice Sorpresas Económicas (Citigroup) Expectativas Inflación (swap 5y5y)

1,04 1,06 1,08 1,1 1,12 1,14 1,16 1,18 1,2

oct.-19 dic.-19 feb.-20 abr.-20 jun.-20 ago.-20

EUR/USD -1 -0,5 0 0,5 1 1,5 2

Bono 10 años

España Alemania Prima de riesgo

-0,5 -0,45 -0,4 -0,35 -0,3 -0,25 -0,2 -0,15 -0,1 -0,05 0

Euribor 12 meses -400 -300 -200 -100 0 100 200 300

oct.-19 nov.-19 ene.-20 feb.-20 mar.-20 abr.-20 may.-20 jul.-20 ago.-20 sep.-20 oct.-20

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VOLUCIÓN

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RÁFICA DE LOS

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RINCIPALES

I

NDICADORES

Renta Variable 23-10-20 1 día 1 mes 31-12-19 MSCI World 581,91 0,34% 4,81% 2,95% SP500 3.465,39 0,34% 5,06% 7,26% Eurostoxx50 3.149,94 -1,53% 0,41% -15,89% Topix 1.618,98 -0,39% -0,93% -5,95% IBEX35 6.857,60 -0,52% 3,46% -28,19% FTSE 100 5.834,81 -0,43% -0,13% -22,64% MSCI Brazil 1.478,56 -1,35% 3,79% -37,69% MSCI China 103,54 -0,03% 9,25% 20,82% MSCI Emerging 1.136,45 -0,01% 7,30% 1,95% (*) All Countries Crédito Global

1 día 1 mes YTD 1 año

Rentabilidad 0,12% -0,03% 5,61% 6,57% TIR 1,6% 1,6% 2,2% 2,3% Duración 7,4 7,4 6,9 6,9 Diferencial 124 133 98 112 Rentabilidad 0,07% 1,34% 1,86% 4,22% TIR 5,2% 5,6% 4,8% 5,3% Duración 3,6 3,7 3,1 3,1 Diferencial 485 520 347 392 Grado de Inversión High Yield

IICs March A.M.

Mes YTD 1 año

March Patr. Defensivo0,54% -0,18% 0,21%

Torrenova 0,00% -2,83% -1,90%

Bellver 0,81% -6,06% -3,88%

March Global 1,23% -19,10% -12,01%

March Iberian Equity-0,24% -23,85% -19,58%

March Fam. Business1,35% -14,35% -9,82%

Commodities

23/10/2020 1 día 1 mes YTD

Brent 40,69 -2,59% -2,93% -38,35% Oro 1898,65 -0,18% 1,99% 25,14% 200 300 400 500 600 700 800 900 1000 1100 1200 80 130 180 230 280 330 380 430

Diferenciales Bonos Corporativos

Grado Inversión High Yield (Derech.)

6000 6500 7000 7500 8000 8500 9000 9500 10000 10500

oct.-19 dic.-19 feb.-20 abr.-20 jun.-20 ago.-20 oct.-20

IBEX35 60% 70% 80% 90% 100% 110% 120% 130% 140%

oct.-19 dic.-19 ene.-20 mar.-20 abr.-20 jun.-20 jul.-20 ago.-20 oct.-20

Evolución índices (YoY)