BOLETIN GESTIONANDO DEUDA
IV TRIMESTRE 2015
Tesorería Nacional
Unidad de Seguimiento y Control de la Deuda
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PRESENTACION
Bienvenido al Boletín Gestionando Deuda de la Tesorería Nacional del Ministerio de Hacienda de Costa Rica.
Con la finalidad de fomentar la transparencia este Boletín proporciona información sobre la gestión de la Deuda Interna en cuanto a la colocación de títulos valores, que realiza el Ministerio de Hacienda como ente emisor, mediante las modalidades de Venta Directa con las Instituciones Públicas y los mecanismos de Subasta, Ventanilla Electrónica a través de las operaciones realizadas en la Bolsa Nacional de Valores; así las negociaciones especiales como operaciones de Canje, Subasta Inversa, emisiones de títulos valores para la cancelación de sus deudas. Todas esas modalidades constituyen una fuente de financiamiento del Gobierno Central para cubrir sus necesidades.
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INDICE
Pág No.
1. MERCADO PRIMARIO
Colocación Deuda Interna del Gobierno Central por modalidad de captación 4 y moneda
1.1 Colocación por el mecanismo Venta Directa: volumen captación, participación Por entidad inversionista, instrumentos negociados, plazo, tasas 5-7
1.2 Colocaciones mediante los diferentes mecanismos negociados por Bolsa 8-11 (Subasta, Ventanilla Electrónica, Canje )
2. MERCADO SECUNDARIO
2.1 Volumen transado de títulos valores en el Mercado Secundario por Emisor 11-12 2.2 Volumen negociado por tipo de instrumento del Gobierno Central 13
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1. COLOCACION TITULOS VALORES DEL MINISTERIO DE HACIENDA EN EL MERCADO PRIMARIO - COMPOSICION POR MONEDA Y MECANISMO
DE NEGOCIACIÓN
La captación total de recursos que realizó el Ministerio de Hacienda como ente emisor en el Mercado Primario ascendió a ¢1.053.531.1 millones ( valor transado
MECANISMO MONTO *
COLOCACION DIRECTA (OTC)
-colones 727.506,5 -dólares 54,2 SUBASTA -colones 195.247,3 -dólares 43,4 udes 1,2 VENTANILLA ELECTRONICA -colones 39.060,2 -dólares 71,8
EMISION TITULOS - NEGOCIACIONES ESPECIALES CANJE - Venta -colones 55.719,2 CANJE - COMPRA -colones 8.048,9 udes 55,5 NOTAS
* Valor transado Neto
Fuente: Tesorería Nacional con datos del RDI y RDE-SINPE, 2015
MONTO TRANSADO EN EL MERCADO PRIMARIO POR TIPO DE MECANISMO Cuadro 1
5 neto); de ese monto, la colocación mediante la modalidad de Venta Directa representó un 71.81%, es decir, se captaron ¢756.505.7 millones de colones, conformado por ¢ 727.506.5 millones de colones y el equivalente en colones de
$ 54.2 millones de dólares, cuadro No. 1, el restante 28.29% corresponde a las negociaciones por Bolsa, un monto de ¢ 297.025.3 millones.
1.1 Colocación mediante el mecanismo Venta Directa (OTC)
a. Participación por inversionista - mecanismo Venta Directa Las Instituciones Públicas que adquirieron mayor volumen en títulos valores emitidos por el Ministerio de Hacienda mediante Venta Directa fueron: el AyA (19.99%), el INS (16.25%), el Banco Popular (8.60%), ICE (8.20%); con una participación de un 53.03% del total transado en dicho mecanismo, cuadro No. 2.
INVERSIONISTA %
INST COST A Y A 19,99
INS 16,25
Banco Popular 8,60
ICE 8,20
BANCO NACIONAL DE COSTA RICA 6,61
INDER 5,90
COMIS NAL PREV RIESGOS Y EMERGENCIAS 4,45
JTA PROT SOCIAL 4,43
ICT 3,04
MH-Tesoreria Nal Fdo Especial Reparto 2,50
RECOPE 2,42
BENEMERITO CUERPO BOMBEROS DE COSTA RICA 1,87
JUDESUR 1,79 BANHVI 1,72 INFOCOOP 1,43 BCAC 1,37 INVU 1,32 FIDEICOMISO 1082 GPP SUTEL-BNCR 1,26 CONAPE 1,25 INA 0,99 MIDEPLAN 0,82 IFAM 0,77 ARESEP 0,64 SUTEL 0,58
FONDO DE JUBILACIONES Y PENSIONES DEL PODER JUDICIAL 0,51
INST COST PUERTOS AL PACIFICO 0,32
CONSEJ RECTOR SIST BANCA P/ DES 0,31
BCR 0,20
JAPDEVA 0,19
PIMA 0,12
JTA ADMINST COL SAN LUIS Gonzaga 0,09
Fondo de Socorro Mutuo Poder Judicial 0,03
MUNICIPALIDAD DE ALVARADO 0,02
CNP 0,02
OFIC NAL SEMILLAS 0,01
Total 100,00
Fue nte : Te s Na l con da ros de l RDI - SINPE, 2015
Cuadro No. 2
PARTICIPACION POR INVERSIONISTA EN COLOCACIONES VENTA DIRECTA IV Trimestre 2015
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b. Tipo de instrumentos negociados por el mecanismo Venta Directa
Como se muestra en el gráfico 1, en el cuarto trimestre del 2015, el Cero Cupón Desmaterializado en colones (TPCERD) fue el instrumento que mostró mayor participación en la captación de fondos , que realizó el Ministerio de Hacienda mediante el mecanismo de Venta Directa, con un monto de ¢ 316.479.3 millones, representado un 41.83% del total colocado en esa modalidad; seguido por el Pagaré del Tesoro con ¢305.153.4 millones , un 40.34%; resultado de la preferencia y necesidades de las Instituciones Públicas, por los títulos valores de corto plazo.
b.2. Participación por Inversionista en instrumento Cero Cupón Desmaterializado
(TPCERD)
Las Instituciones que presentaron mayor participación en la inversión del TPCERD en colones fueron el AyA con un 18.93%, el ICE 11.69%, JPS con un 10.58%, Banco Popular 8.85% , representando ambas un 50.05% del total negociado en ese instrumento, cuadro No.3. TPCERD; 41,83% PT; 40,34% TPCER; 6,61% TP; 5,09% T$CERD; 3,36% TPDE; 1,85% Gráfico No. 1
Instrumentos Negociados por Venta Directa -MercadoPrimario
IV Trimestre 2015
Entidad Inversionista %
INSTITUTO COST DE ACUEDUCTOS Y ALCANTARILLADOS 18,93 INSTITUTO COSTARRICENSE DE ELECTRICIDAD 11,69 JUNTA DE PROTECCION SOCIAL 10,58 BANCO POPULAR Y DE DESARROLLO COMUNAL 8,85 INSTITUTO DE DESARROLLO RURAL (INDER) 6,39 MH-Tesoreri a Naci onal Fondo Especi al de Reparto 5,97 COMISION NAL PREVENCION DE RIESGOS Y ATENCION EMERGENCIAS 4,91
JUDESUR 4,28
BANHVI 4,11
INSTITUTO COSTARRICENSE DE TURISMO 4,05 INSTITUTO NACIONAL DE VIVIENDA Y URBANISMO 3,02 BENEMERITO CUERPO DE BOMBEROS DE COSTA RICA 2,48 INSTITUTO NACIONAL DE APRENDIZAJE 2,37 INSTITUTO NACIONAL DE FOMENTO COOPERATIVO 2,16
MIDEPLAN 1,96
Insti tuto de Fomento y Asesoría Muni ci pal 1,85 AUTORIDAD REGULADORA DE LOS SERVICIOS PUBLICOS 1,52 COMISION NACIONAL PRESTAMOS PARA LA EDUCACION 1,34 Superi ntendenci a de Tel ecomuni caci ones (SUTEL) 1,14 BANCO CREDITO AGRICOLA DE CARTAGO 0,79 FID 1082 GPP SUTEL-BNCR 0,49 Consejo Rector del Si stema de Banca para el Desarrol l o 0,30 PROGRAMA INTEGRAL MERCADEO AGROPECUARIO 0,28
JAPDEVA 0,20
JUNTA ADMINISTRATIVA DEL COLEGIO DE SAN LUIS GONZAGA 0,19 MUNICIPALIDAD DE ALVARADO 0,05 Fondo de Socorro Mutuo Poder Judi ci al 0,04 CONSEJO NACIONAL DE PRODUCCION 0,04 OFICINA NACIONAL DE SEMILLAS 0,02
Total 100,00
Fuente: Tesorería Nacional con datos SINPE- RDI, 2015 Cuadro No. 3
PARTICIPACION POR ENTIDAD INVERSIONISTA EN COLOCACION VENTA DIRECTA- INSTRUMENTO TPCERD
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b.3 Mercado Primario Volumen transado por mes y tasa promedio ponderada - instrumento TPCERD
Como se presenta en el gráfico No. 2, el mes de Diciembre presento el mayor volumen de negociación del instrumento TPCERD, con un monto de ¢ 152.792.5 millones, del total negociado con ese instrumento por ¢ 316.479.3 millones, a una tasa promedio ponderada de 2.18%.
b.4 Mercado Primario, instrumento Pagaré del Tesoro (PT)
De las colocaciones realizadas por el Ministerio de Hacienda en el cuatro trimestre del 2015, el Pagaré del Tesoro (Pt) fue el instrumento de corto plazo con mayor volumen de negociación con un monto de ¢305.153.4 millones; un 40.34% de participación del total captado por Venta Directa, gráfico No.1.
Los principales acreedores de este instrumento fueron: el AyA con 29.92% y el INS con 28.82%, representando un 58.74% de la captación total en este instrumento por un monto de ¢305.153.4 millones
Del trimestre en análisis, el mes de Diciembre fue el que presento el mayor volumen de negociación del instrumento PT, por un monto de ¢ 156.954.9millones, con una tasa promedio ponderada de 2.55%. 2,92% 2,53% 2,18% 0,00% 0,50% 1,00% 1,50% 2,00% 2,50% 3,00% 3,50% 0,0 50.000,0 100.000,0 150.000,0 200.000,0
OCTUBRE NOVIEMBRE DICIEMBRE
VO
LUM
EN
Gráfico 2
VOLUMEN TRANSADO y TASA DE INTERES PROMEDIO PONDERADA - INSTRUMENTO TPCERD
IV Trimestre 2015 en millones de colones
MONTO TASA PROMEDIO PONDERADA
1,82% 1,59% 2,55% 0,00% 0,50% 1,00% 1,50% 2,00% 2,50% 3,00% 0,0 20.000,0 40.000,0 60.000,0 80.000,0 100.000,0 120.000,0 140.000,0 160.000,0 180.000,0 M ill on es Gráfico # 3
VOLUMEN TRANSADO Y TASA DE INTERES PROMEDIO PONDERADA - Pagaré del Tesoro
IV Trimestre 2015 en millones de colones
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1.2 COLOCACIONES MEDIANTE LOS MECANISMOS NEGOCIADOS POR BOLSA EN EL MERCADO PRIMARIO
Cuarto Trimestre 2015
De la captación total con Títulos Valores Deuda Interna que realizó el Ministerio de Hacienda, por un monto de ¢ 1.053.531.7 millones en el Mercado Primario, un 20.83% de ese monto fue mediante captación por el mecanismo de Subasta (¢219.489.0 millones); y por Ventanilla Electrónica 7.36% (¢77.536.3 millones); y el porcentaje restante por 71.80% correspondía a la negociación en la modalidad de Venta Directa, como se indicó anteriormente.
1.2.1 Volumen transado en mecanismo de Subasta por moneda.
1.2.2 Instrumentos y series negociadas mediante el mecanismo de Subasta por moneda. 0,0 20.000,0 40.000,0 60.000,0 80.000,0 100.000,0 120.000,0 Gráfico No.4
Volumen transado por SUBASTA -COLONES IV Trimestre 2015 millones de Colones 0,0 5,6 37,8 0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 25,0 30,0 35,0 40,0 vol um en Gráfico No. 5
Volumen transado por SUBASTA -DOLARES IV Trimestre 2015 millones de Dólares 0,00 0,00 1,22 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 1,2 1,4 vo lu m en Gráfico No. 6
Volumen transado por SUBASTA - UDES IV Trimestre 2015
9 Subasta en colones
En la modalidad de Subasta en colones, en el trimestre en análisis el Ministerio de Hacienda captó ¢195.247.3 millones de colones, Gráfico No. 4; de ese monto se colocó en títulos del instrumento Tasa Fija colones (TPM) un 64.3% -gráfico 7.
Subasta en dólares
Mediante la Subasta en dólares, se captaron $ 43.3 millones de dólares; colocando el 62% de ese monto, en el instrumento Tasa Fija dólares (T$PMG), gráfico No.8.
Subasta en Unidades de Desarrollo
Mediante la Subasta en Unidades de Desarrollo, se captaron 1.2 millones, mediante la negociación del instrumento TUDEM, colocando el 100%.
TPCEM; 35,7% TPM;
64,3%
Grafico No. 7
Instrumentos negociados en SUBASTA - COLONES IV Trimestre 2015 TCEM$G; 38,0% TP$MG; 62,0% Grafico No. 8
Instrumentos negociados en Subasta - DOLARES IV Trimestre 2015
TUDEM; 100,0%
Grafico No. 9
10 Las series más negociadas mediante la modalidad de Subasta por moneda, se indican en el cuadro No. 4.
1.2.3 Volumen transado modalidad Ventanilla Electrónica por moneda.
Mediante la modalidad Ventanilla Electrónica se captaron en moneda local ¢39.060.0, con la negociación del instrumento Cero Cupón Desmaterializado (TPCEM) con un 100% de participación, al transar la serie N191016, gráfico No.12. En dólares se captaron $ 71.7 millones, con la negociación de los instrumentos Cero Cupón Desmaterializado en dólares (TPCEM$); siendo la serie negociada con mayor participación la E$240816 con un 94,06%, gráfico No. 13
MONEDA Nemotecnico Monto Negociación * Emisión Serie % Participación
Colones TPM 52.174,76 G220317 26,72 TPCEM 36.087,81 N211216 18,48 TPCEM 33.624,46 N191016 17,22 Dólares TP$MG 26,15 G$261125 60,28 TCEM$G 16,50 E$240816 38,04 TP$MG 0,73 G$211118 1,68 udes Tudem 1,22 U120122 100% Notas:
*Valor transado neto, cifras en millones por moneda Fuente: Tesorería Nacional con datos del RDE - SINPE, 2015.
Cuadro No. 4
SERIES CON MAYOR PARTICIPACIÓN POR MONEDA NEGOCIADAS EN SUBASTA IV Trimestre 2015 en porcentaje 39.060,17 0,00 0,00 0,0 5.000,0 10.000,0 15.000,0 20.000,0 25.000,0 30.000,0 35.000,0 40.000,0 45.000,0 Gráfico No.7
Volumen transado por VENTANILLA ELECTRONICA-COLONES IV Trimestre 2015 millones de Colones 0,00 71,75 0,00 0,0 10,0 20,0 30,0 40,0 50,0 60,0 70,0 80,0 Gráfico No.8
Volumen transado por VENTANILLA ELECTRONICA-DOLARES
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1.2.4 Instrumentos Negociados en mecanismo Ventanilla Electrónica
1.2.5 Negociaciones mediante operaciones de CANJE por moneda
Con las operaciones de Canje se trata de intercambiar títulos con un vencimiento cercano (compra de series), por otros que maduran a mayor plazo (series negociadas en el proceso venta), En el trimestre en análisis el Ministerio de Hacienda realizó las operaciones de Canje, que se describen en el cuadro No.5.
TPCEM; 100,0%
Grafico No. 12 Instrumentos negociados por Ventanilla Electrónica - COLONES
IV trimestre 2015 TP$MG; 5,9% TCEM$ G; 94,1% Grafico No. 13 Instrumentos negociados por Ventanilla Electrónica - DOLARES
IV trimestre 2015
Monto* Instrumento Series Negociadas Monto* Instrumento Series Negociadas
8.048,9 TPM G220616 55.719,2 TPM G240925 TPM G230316 G200618 G260918 G300926 G240620 G270923 47.666,5 TUDEM U130716 ₡55.715,4 ₡55.719,2 Notas ;
*Valor trans ado Neto
Fuente: Tes orería Nacional con datos del RDE -SINPE, 2015 Cuadro No. 5
OPERACIONES DE CANJE - IV Trimestre 2015 cifras en millones de Colones
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2. MERCADO SECUNDARIO
2.1 Volumen transado de títulos valores en el Mercado Secundario por el BCCR y Ministerio de Hacienda - IV Trimestre 2015
En el cuarto trimestre del 2015, el BCCR y Ministerio de Hacienda en su calidad de emisores transaron en el Mercado Secundario títulos valores, por un monto de ¢ 727.510.0 millones (incluye el equivalente de lo negociado en dólares) -cuadro No.6; de ese monto un 65.15% corresponde a las transacciones de títulos valores negociados por el Gobierno Central, y el restante 34.85% corresponde a la participación de los títulos negociados por el Banco Central en ese mercado.
2.2 Volumen negociado por tipo de instrumento del Ministerio de Hacienda en el Mercado Secundario
MONEDA BCCR 1/ GOBIERNO TOTAL
Colones 253.528,45 409.721,45 663.249,90
Dólares 0,00 117,95 117,95
Udes 0,00 0,00 0,00
Participación por Emisor 34,85% 65,15% 100%
NOTAS * Valor Facial
Fuente : Tesorería Nacional con datos del Sistema Bolsa Nacional de Valores, 2015
M ONTO TRANSADO TÍTULOS VALORES EN EL M ERCADO SECUNDARIO POR EM ISOR Y M ONEDA CUADRO No. 6
IV Trimestre 2015 cifras en millones por moneda
INSTRUMENTO MONTO * % tp 408.170,0 86,12% tp$ 64.260,2 13,56% tp0 158,5 0,03% tptba 1.393,0 0,29% TOTAL 473.981,6 100,00% NOTAS: *Valor Facial
FUENTE: Tesorería Nacional con datos de la BNV, 2015
Cua dro 7
MERCADO SECUNDARIO POR INSTRUMENTO - IV TRIMESTRE 2015 ci fra s en mi l l ones de col ones
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El monto total de los títulos negociados por el Gobierno Central en el Mercado Secundario, fue por ¢ 743.981.6 millones, cuadro No. 7.
En moneda local, el título Tasa Fija colones (tp) fue el instrumento con mayor participación, un 86.12% del total negociado, es decir, por un monto de ¢408.170.0 millones.
De este instrumento, las series con mayor participación en la negociación en el Mercado Secundario fueron la G211222 representando un 12.65% del total negociado, y la G250919 con un 10.74%.
En dólares, el instrumento tasa fija dólares (tp$) fue transado, por un monto equivalente en dólares de ¢ 64.260.2 millones de colones (13.56%), cuadro No. 7; siendo la series negociadas en el Mercado Secundario, con mayor participación, la G$240517 con un 17.98% del total negociado, la G$231116 con 17.36% y la G$221117 con 12.98%.
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Glosario
Eurobonos: son bonos emitidos en el mercado internacional de capitales y denominados en
una moneda diferente a la del país de origen del emisor, en el caso de Costa Rica son en dólares.
Pagaré: es el tipo de título que incorporan una promesa de pago a corto plazo por parte del
Estado, los plazos serán iguales o menores a treinta días naturales.
Subasta competitiva: es una forma de colocación del Estado para obtener recursos del
sistema financiero, esta se efectúa en forma conjunta con el BCCR.
Tasa ajustable (tptba): es el tipo de instrumento que depende de la tasa básica pasiva que
es calculada por el BCCR., debido a que su rendimiento es igual a la tasa básica pasiva más “x” puntos porcentuales.
Titulo de cero cupón en (tpcer): es un título sin cupones, negociado por descuento con lo
cual se promete pagar un cierto importe en un momento especificado en el futuro, se ofrecen para plazos cercanos a los 3, 6, 9 y 12 meses.
Titulo de unidades de desarrollo (tudes): es un título ligado al comportamiento del nivel
general de precios del consumidor, debido a que el rendimiento se da a través del porcentaje de la inflación mas “x” puntos porcentuales y es un tipo de titulo que es a largo plazo.
Titulo de tasa fija (tp¢): Es un título diseñado para los inversionistas que prefieren el
mediano plazo, denominado en colones, con intereses pagaderos semestralmente
Titulo de tasa fija en $ (tp$): Es un título principalmente para los Fondos de Pensiones,
Fideicomisos y otros, que requieren protegerse de la devaluación mediante una inversión a largo plazo y con rendimientos atractivos.
Venta Directa: es el mecanismo que tiene como función principal satisfacer las
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Ventanilla Electrónica: Ministerio de Hacienda realiza directamente la venta de títulos
valores por medio de ventanilla electrónica, para captar recursos provenientes del mercado primario. Con el uso de este mecanismo diversifica sus fuentes de fondeo para solventar necesidades en el flujo de caja, y el precio es dado por el emisor.
Operaciones de Canje: Recompra de la deuda antigua o el canje de deuda vieja a cambio
de nueva deuda, a través de los procesos de compra y venta de valores, para el logro de los siguientes propósitos fundamentales
Aumentar la liquidez.
Gestionar los riesgos en la cartera de deuda. Disminuir el costo de la deuda.
Mejorar la liquidez del mercado secundario
Contribuir con la estabilización del mercado financiero durante períodos de estrés. Ayudar en la diversificación de los inversionistas
.
Subasta Inversa: La Subasta Inversa de Deuda Interna es la recompra por oferta pública
