SCOTIA FONDO CASH $ FMIV

Texto completo

(1)

SCOTIA FONDO CASH $ FMIV

Informe con EEFF de 31 de diciembre 20161 Fecha de comité: 11 de setiembre de 2017

Periodicidad de actualización: Trimestral Sector Fondos Mutuos, Perú

Equipo de Análisis

Adrian Coello Martínez

acoello@ratingspcr.com

Emma Álvarez G.

ealvarez@ratingspcr.com (511) 208.2530

HISTORIAL DE CALIFICACIONES

Fecha de información dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 dic-16

Fecha de comité 24/04/2013 08/05/2014 27/03/2015 04/05/2016 11/09/2017

R. Integral PEC2f+ PEC2f+ PEC2f+ PEC2f+ PEC2f+

R. Fundamental PEAAf+ PEAAf+ PEAAf+ PEAAf PEAAf

R. Mercado PEC2- PEC2- PEC2- PEC2- PEC2-

R. Fiduciario PEAAAf PEAAAf PEAAAf PEAAAf PEAAAf

Perspectivas Estable Estable Estable Estable Estable

Significado de la clasificación

Perfil del Fondo: PEC Fondo que se encuentra dirigido a inversionistas que tienen un perfil de inversión conservador que busca rentabilidad, pero con una probabilidad mínima de pérdidas de capital o niveles de severidad muy bajos.

Riesgo Integral: PE2f Dentro de su perfil, corresponde a fondos con una moderada vulnerabilidad a sufrir pérdidas en el valor.

Riesgo Fundamental: PECategoría AAf Los factores de protección que se desprenden de la evaluación de la calidad y diversificación de los activos del portafolio son altos. En categoría se incluyen a aquellos Fondos que se caractericen por invertir de manera consistente y mayoritariamente en valores, bienes y demás activos de alta calidad crediticia. El perfil de la cartera se caracteriza por mantener valores bien diversificados y con prudente liquidez. Riesgo de Mercado: PECategoría2Dentro de su perfil, corresponde a un Fondo con una moderada volatilidad ante variaciones en las condiciones de mercado.

Riesgo Fiduciario: PE Categoría AAAf La administración del fondo cuenta con capacidad para llevar a cabo una excepcional gestión de los recursos a su cargo. El riesgo fiduciario es mínimo como resultado de la capacidad profesional de los administradores, el excepcional diseño organizacional y de procesos, la rigurosa ejecución de los mismos, así como por el uso de sistemas de información de la más alta calidad.

Estas categorizaciones podrán ser complementadas si correspondiese, mediante los signos (+/-) mejorando o desmejorando respectivamente la clasificación alcanzada. Es importante señalar que bajo ninguna circunstancia estas clasificaciones se pueden hacer comparables a las de instrumentos de deuda.

“La información empleada en la presente clasificación proviene de fuentes oficiales; sin embargo, no garantizamos la confiabilidad e integridad de la misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. Las clasificaciones de PCR constituyen una opinión sobre la calidad crediticia y no son recomendaciones de compra y venta de estos instrumentos.”

Racionalidad

Riesgo Fundamental: El portafolio administrado por el Fondo se considera de alta calidad crediticia, sostenida en la

composición mayoritaria de instrumentos con Categoría I (81.32% de la cartera). A partir del perfil de riesgo y características del Fondo, éste invierte únicamente en instrumentos de deuda, teniendo mayor participación los depósitos a plazo, ahorro y bonos (86.97% de la cartera), constituidos en entidades financieras con sostenida y adecuada solvencia.

Riesgo de Mercado: La duración macaulay se ubica en 0.30, nivel que se considera saludable y que se mantiene dentro de los límites establecidos por el fondo (0.25 – 1 año), asimismo, la duración modificada fue de 0.30%, la cual significa un bajo nivel de riesgo ante cambios en las tasas de interés, sustentado en la alta participación de los depósitos a plazo dentro del portafolio dado su perfil de corto y mediano plazo. El fondo presenta una volatilidad baja ante los rescates netos, dado el mayor número de suscripciones frente a los rescates del periodo, el cual se refleja en el incremento de las cuotas en circulación, número de partícipes y patrimonio.

Riesgo Fiduciario: Se reconoce la experiencia de Scotia Fondos, sociedad administradora del Fondo, y de su personal

traducida en las prácticas aplicadas en el Fondo y el cumplimiento de las políticas establecidas. Asimismo, la saluda ble solvencia del banco custodio (Scotiabank Perú), que tiene como principal accionista a Bank of Nova Scotia, una de las más importantes instituciones financieras en Canadá y a nivel mundial.

Metodología utilizada

La opinión contenida en el informe se ha basado en la aplicación de la Metodología para Clasificación de riesgo de Fondos de Inversión (Perú) vigente, el cual fue aprobado en Sesión 04 de Comité de Metodologías con fecha 09 de julio de 2016.

Información utilizada para la clasificación

Información financiera: Estados Financieros no auditados correspondientes al 31 de diciembre de 2016.

Riesgo Fundamental: Detalle de la cartera, Análisis de concentración, Calificaciones de riesgo crediticio, Benchmarks de

mercado.

Riesgo de Mercado: Prospecto Simplificado Scotia Fondo Cash $ FMIV (Política de Inversiones, Factores de Riesgo de las

Inversiones).

Riesgo Fiduciario: Manuales de Organización y Procesos.

1

(2)

Limitaciones y Limitaciones Potenciales para la clasificación

 Limitaciones encontradas: Se contó con información completa y oportuna.

 Limitaciones potenciales: El cambio en las tasas de interés como efecto de la política monetaria de la FED podría impactar el Fondo en caso sean muy agresivas.

Descripción del Fondo

Scotia Fondo Cash $ FMIV se encuentra dirigido tanto a personas naturales como a personas jurídicas que tienen un perfil de riesgo conservador, y que desean invertir en dólares a corto plazo. Su objetivo es alcanzar una rentabilidad que en promedio sea mayor o igual al promedio de las tasas de ahorros en dólares de los 3 primeros bancos del sistema financiero peruano (en términos de depósitos) más un diferencial de 5% de esa tasa promedio, este cálculo corresponde al benchmark del Fondo.

PRINCIPALES CARACTERISTICAS (Al 31.12.16)

Tipo de Fondo Mutuo Corto Plazo Dólares Tipo de Renta Renta Fija

Sociedad Administradora Scotia Fondos SAF S.A. Custodio Scotiabank Perú S.A.A.

Inicio de Operaciones 07 de marzo de 2001 Fecha de inscripción en RRPP MV 21 de julio de 2000

Comisión de suscripción Sin Costo de Suscripción2 Comisión de Rescate anticipado3 0.15% del monto de rescate + IGV

Inversión mínima USD 500 Tiempo Mínimo de Permanencia 3 días calendario

Patrimonio USD 175.23 Millones Valor cuota USD 15.30

Número de partícipes 5,786 Número de Cuotas 11,456,907

Duración 0.25 – 1 años Rentabilidad Nominal 3M 0.21%

Fuente: Scotia Fondos / Elaboración: PCR

Patrimonio y Rentabilidad

A diciembre 2016, el patrimonio del fondo registró un incremento trimestral de USD 25.22 MM (+16.81%), alcanzando un valor de USD 175.12 MM. Este resultado es explicado por el aumento de las cuotas en circulación, reflejado en el mayor monto de suscripciones que rescates. Es importante mencionar que también se ha generado un crecimiento en el número de partícipes lo que complementa al crecimiento del patrimonio en global. En función a lo mencionado es que durante el último trimestre se observó un incremento de 137 personas; 132 naturales y 5 jurídicas. Con respecto al manejo del fondo, la rentabilidad trimestral fue de 0.21%, menor a la obtenida en el 3T16 (0.27%), sin embargo se mantuvo por encima del benchamark de 0.04%; en tanto la rentabilidad trimestral anualizada del fondo registró un menor comportamiento al pasar de 1.11% (3T16) a 0.87& (4T16).

EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO Y N° DE PARTÍCIPES RENTABILIDAD DE LA CUOTA*

Fuente: Scotia Fondos / Elaboración: PCR *Calculados a partir del VC al cierre de cada mes. Fuente: Scotia Fondos / Elaboración: PCR

Factores de Riesgo Riesgo Fundamental

A diciembre 2016, el portafolio del fondo se encuentra compuesto en un 81.32% (3T16: 76.37%) por activos con una calificación de riesgo Categoría I (la cual incluye los valores de menor riesgo crediticio: AAA hasta AA- e instrumentos de corto plazo con calificación CP1+ hasta CP1-); y un 7.98% (13.58/% trimestre anterior) de la cartera se compone por instrumentos calificados dentro de la Categoría II (la cual incluye valores de A+ hasta A- y CP2+ hasta CP2-). En relación a lo anterior, el valor total de los instrumentos en la Categoría I han crecido en 24.38% respecto al 3T relacionado principalmente con depósitos a plazo en dólares del Sistema Bancario, mientras que la Categoría II presentó una reducción de 31.35% debido a la menor posición en depósitos a plazo con este tipo de categoría. Por último, el 10.69% de las inversiones son consideradas sin categoría de riesgo, mostrando un crecimiento de 24.29% (vs 3T16) sustentado en el incremento de las cuotas de participación en Fondo de Inversión de moneda extranjera. De esta manera, el fondo sigue enfocando mayoritariamente su cartera de inversiones en depósitos a plazo (69.54%), seguido de depósitos de ahorro (16.28%), cuotas de fondos de inversión (10.13%), papeles comerciales (1.48%),

2

A la fecha no se cobra comisión de suscripción; sin embargo, el reglamento contempla hasta 1.00% de su aporte (más IGV).

3

Comisión se aplica en caso el rescate se realice antes del tiempo mínimo de permanencia. 5 6 7 8 9 10 0 40 80 120 160 200 dic-13 mar-1 4 ju n -1 4 sep-1 4 dic-14 mar-1 5 jun-15 sep-1 5 dic-15 mar-1 6 ju n -1 6 sep-1 6 dic-16 N Partíci pes (M) US$ MM Patrimonio N° de partícipes -2.0% -1.0% 0.0% 1.0% 2.0% 14.60 14.80 15.00 15.20 15.40 dic-13 mar-14 jun -1 4 sep-1 4 di c-1 4 mar-15 ju n -1 5 sep-1 5

dic-15 mar-16 jun-16 sep-1

6

dic-16

Tasa

VC (US$)

Valor cuota Rentabilidad trimestral

(3)

bonos (1.15%) y cuotas de fondos mutuos (0.58%).

EVOLUCIÓN DE LA CALIDAD DE LA CARTERA ESTRUCTURA DE CARTERA SEGÚN TIPO DE INSTRUMENTO

Fuente: Scotia Fondos / Elaboración: PCR Fuente: Scotia Fondos / Elaboración: PCR

Diversificación del portafolio

El portafolio del fondo concentra el 87.69% de sus inversiones en Bancos e Instituciones Financieras (3T16: 86.57%), primordialmente en depósitos a plazo que según esta categoría abarca el 69.54% del portafolio. Ésta concentración, podría significar un alto riesgo subyacente ante la volatilidad que pueda presentar el sector, sin embargo esto es mitigado por la naturaleza de corto plazo de gran parte de los depósitos, y por la solidez del sistema financiero al presentar adecuados indicadores de gestión, solvencia, liquidez, rentabilidad y cobertura crediticia. Por otro lado, las inversiones en fondos de inversión ha incrementado su participación hasta alcanzar 10.71% del total de la cartera, mientras que el de Industria y Construcción, Minería y “otros” redujeron su participación a 0.91%, 0.56% y 0.12% respectivamente.

En términos de diversificación por emisor, el portafolio diversificó sus inversiones en 30 instituciones (3T16: 31), de las cuales Scotiabank representa la mayor participación con el 16.27%, seguido de Banco Davivienda Miami Branch y Banco Votorantim con 8.12% y 7.07% respectivamente. Más a detalle, existen 22 instituciones que poseen una participación menor al 5%, evidenciando la diversificación del portafolio según emisor.

EVOLUCIÓN DE LA CONCENTRACION DE LA CARTERA POR SECTOR DIVERSIFICACIÓN DEL PORTAFOLIO POR EMISOR (DICIEMBRE 2016)

Fuente: Scotia Fondos / Elaboración: PCR Fuente: Scotia Fondos / Elaboración: PCR

Riesgo de Mercado

Tasas de Interés

El riesgo ante la volatilidad de tasas de interés reside en la posibilidad de que al aumentar éstas, el valor actual de las inversiones disminuya, afectando también al valor cuota del Fondo. Asimismo, las decisiones que realice la FED influyen en los cambios de dichas tasas. De esta manera, en su reunión de diciembre 2016, la FED, de acuerdo a lo esperado por el mercado (analistas e inversionistas del mundo), elevó su rango de tasas de interés en 25 puntos básicos de 0.50% a 0.75%, y se espera de 2 a 3 el número de alzas para el 2017, manteniéndose en 3 alzas para el 2018 y 2019. Entre los factores que llevaron a que la FED modifique su política monetaria destacan: i) el incremento del nivel de contrataciones en noviembre, reflejada en el aumento de las nóminas no agrícolas4 en 178,000, mayor a los esperado (175,000), ii) una tasa de desempleo que alcanzó su menor nivel desde agosto 2007 y se ubicó en 4.6%, y iii) los avances en el gasto de los consumidores y la inflación. Los dos primeros factores se aproximan a las metas de inflación de la Reserva Federal, los cuales vienen registrando niveles cercanos a los que la FED estima como equilibrio de largo plazo. Asimismo, Donald Trump como presidente de Estados Unidos, elevó aún más las intenciones de la FED de materializar esta subida, dado que entre los planes de su campaña estuvo invertir US$ 1 billón en infraestructura en los próximos 10 años, incrementar el gasto militar y reducir los impuestos, que impulsaron el tercer

4

Las nóminas no agrícolas miden el cambio en el número de personas empleadas durante el último mes de todas las empresas no agrícolas y representa aproximadamente el 80% de los trabajadores que producen la totalidad el producto bruto interno de Estados Unidos.

0% 20% 40% 60% 80% 100% d ic-1 3

mar-14 jun-14 sep-1

4

d

ic-1

4

mar-15 jun-15 sep-1

5 d ic-1 5 ma r-1 6 jun-16 se p-1 6 d ic-1 6

Categoría I Categoría II Sin Categoría

0% 20% 40% 60% 80% 100%

dic-13 mar-14 jun-14 se

p-1

4

dic-14 mar-15 jun-15 sep-1

5

dic-15 mar-16 jun-16 sep-1

6

dic-16

Depósitos a Plazo Bonos

Certificados de Depósito Depósitos de Ahorro Papeles Comerciales Cuotas Fondos de Inversión Cuotas Fondos Mutuos

0% 20% 40% 60% 80% 100%

dic-13 mar-14 jun-14 sep-1

4 dic-14 mar-1 5 jun-15 se p-1 5 dic-15 mar-1 6 jun-16 sep-1 6 dic-16

Banc. y Financ. Gobierno Mineras Indust. y Cons. Fondos Otros

16.27% 8.12% 7.07% 7.05% 6.65% 5.82% 5.71% 5.19% 33.91% 4.22% Scotiabank

Banco Davivienda Miami Branch

Banco Votorantim

Banistmo

BBVA

Bancolombia Puerto Rico Banco Santander Corpbanca Entre 5% - 1% Menor a 1%

(4)

factor antes mencionado. Por su parte, hay manifestaciones públicas de los miembros del FOMC5 en relación a la necesidad de ir retirando gradualmente el estímulo monetario. El BCE por su parte, ha decidido prorrogar en su última cita sus compras de deuda nueves meses más, desde marzo hasta diciembre 2017, aunque a partir de abril se reducirá el monto de compras mensuales desde los 80,000 millones establecidos hasta los 60,000 millones de euros. Estas decisiones son sostenidas en el repunte del nivel de precios, dado que la inflación pasó de 0.6% en noviembre 2016 hasta 1.1% a diciembre 2016, presentando su nivel más alto desde el 2013. De esta manera, en su reunión, enero 2017, el BCE, liderado por su presidente Mario Draghi, decidió no mover los tipos de interés (0%). Además, el 75% de los expertos que fueron consultados por Bloomberg, afirmaron no esperar ningún cambio en la política monetaria del BCE al menos hasta su reunión del 7 de septiembre próximo. En esta misma idea, cabe mencionar que el resultado favorable del posición del BREXIT en el referéndum del 23 de junio en el Reino Unido ocasionó el incremento de la volatilidad de los mercados financieros, no obstante, esta se redujo con las acciones adoptadas por el Banco de Inglaterra. Finalmente, el Banco Popular de China (BPC) adoptó un nuevo mecanismo para determinar el tipo de cambio del Yuan, permitiendo que el mercado desempeñe un mayor papel en su determinación. En consecuencia, en su última reunión decidió elevar los tipos de interés a corto plazo, cuyo objetivo es tratar de contener los flujos de salida de capital y controlar los riesgos en el sistema financiero. Además de esto, el Banco buscaría mantener la flexibilidad de su política y evitar que su economía se desacelere nuevamente.

Bajo este escenario, la exposición del fondo a las variaciones en los tipos de interés es moderado debido a que el 36.37% de sus inversiones se encuentran por debajo de los 90 días (muy corto plazo), y un 27.18% se encuentra entre 120 y 180 días (corto plazo) por lo cual el cambio en las tasas de interés no generaría un impacto significativo en dichos instrumentos. Cabe indicar, que según el programa monetario a junio 2017 del BCRP; la tasa de interés de referencia se mantuvo en 4.00%, luego de su reducción en 25 puntos básicos en mayo 2017. Esto basado en: (i) la inflación cerca del rango meta, dada la reversión de los choques de oferta pasado los efectos transitorios que significó el fenómeno de El Niño. (ii) las expectativas de inflación a 12 meses retornan al rango meta. (iii) el menor ritmo de crecimiento de la economía, sin embargo se espera que para los próximos trimestres se recupere impulsada por el aumento del gasto de gobierno y por el efecto de mayores precios de exportaciones. (iv) la economía mundial sigue recuperándose, sin embargo aún se mantiene incertidumbre sobre las políticas económicas desarrolladas. El aumento de las tasas de interés de referencia, pueden influir en el rendimiento de los depósitos a plazo debido al traspaso de dicho incremento a las tasas de mercado. En relación a lo anterior, en el ámbito local, el EMBIG PERÚ6 disminuyó al 3T2016 hasta 154 pbs (200 pbs: 2T2016), situándose por debajo del EMBIG de países

latinoamericanos (456 pbs: 3T2016).

Con respecto a la duración al cierre del 4T2016 se ubicó dentro del rango establecido en la política de inversiones (0.25 – 1 años), en 0.30 años (3T2016: 0.36 años) y la duración modificada se ubicó en 0.30% (3T2016: 0.36 años) lo que indicaría aproximadamente una baja sensibilidad del valor actual de las inversiones ante cambios en la tasas de interés.

EVOLUCIÓN DE LA DURACIÓN DE LA CARTERA EVOLUCIÓN DE LA TASA DE REFERENCIA DE LOS BONOS 10Yr DEL TESORO DE EE.UU. + EMBI PERU + TASA DE REFERENCIA PERU

Fuente: Scotia Fondos / Elaboración: PCR Fuente: BCRP / Elaboración: PCR

Liquidez

El número de cuotas en circulación al corte del informe ha presentado un incremento de 16.56%, permitiendo que el patrimonio del fondo creciera en 16.81%, alcanzando los USD 175.23MM. Cabe resaltar que, en este último trimestre, se presentaron rescates netos7 por USD 4.13 MM en octubre, - USD 1.94 MM en noviembre y USD 22.71 MM en diciembre los mismo que representaron

2.75%, -1.26% y 14.89% del patrimonio del fondo, respectivamente, por lo que se observa una baja volatilidad (a excepción de diciembre) ante los rescates netos.

En términos de partícipes, el fondo está compuesto en un 97.50% (en número) por partícipes naturales, los cuales registraron un aumento trimestral de 176 alcanzando los 5,686 partícipes; en cuanto a partícipes jurídicos estos incrementaron en 7, alcanzando los 146 personas jurídicas y una participación de 2.50%. De acuerdo con lo anterior los partícipes naturales

5

Es un comité dentro de la Reserva Federal de Estados Unidos encargado de los asuntos más relevantes en materia de política monetaria. Es el encargado de las operaciones de mercado abierto del país (compra y venta de Valores del Tesoro de USA por parte de la FED).

6

Indicador del riesgo país del Perú.

7

Rescates Netos = Suscripciones - Rescates. Rescates Netos negativos indica montos de rescates mayores a montos de suscripciones

0 90 180 270 360 d ic -1 3 m a r-1 4 jun -1 4 se p -1 4 d ic -1 4 m a r-1 5 ju n -1 5 se p -1 5 d ic -1 5 m a r-1 6 ju n -1 6 se p -1 6 d ic -1 6

Duración promedio Límite mínimo Límite máximo

1.5 2.1 2.7 3.3 3.9 4.5 80 136 192 248 304 360

dic-13 jun-14 dic-14 jun-15 dic-15 jun-16 dic-16 Spread EMBIG Perú

Bonos del Tesoro EE.UU.10y Tasa de Referencia

(5)

lograron una participación de 76.87% sobre el patrimonio del fondo, ubicándose en USD 134.70MM (+22.19% vs 3T16); mientras que los partícipes jurídicos disminuyeron su participación al pasar de 26.85% (3T16) a 23.13% (4T16); debido a que mostraron un muy ligero incremento de inversión en 0.16% alcanzando un monto total de 40.53MM.

SUSCRIPCIONES NETAS DE RESCATES* Y RESCATES SIGNIFICATIVOS** COMO % DEL PATRIMONIO

PARTICIPACIÓN EN EL PATRIMONIO DEL FONDO POR TIPO DE PARTÍCIPE Y POR PRINCIPALES PARTÍCIPES

Fuente: Scotia Fondos / Elaboración: PCR

*Calculado como la diferencia entre suscripciones y rescates. Las barras por debajo de 0% indican mayores rescates que suscripciones. ** Representa el monto total de rescates significativos que se dan en cada mes, y su participación dentro del patrimonio total al cierre del mismo mes.

El ratio de liquidez8 incrementó a 2.73 veces (2.62 veces: 3T16). Este resultado obedece al aumento de los activos de corto plazo en

18.70%, sustentado básicamente en el crecimiento de los depósitos a plazo (+USD 23.95, +18.93% vs Set.16) frente al menor crecimiento de la concentración patrimonial de los 20 principales partícipes del fondo (+USD 6.72MM,+13.69% vs Set.16). Se considera que los indicadores de liquidez son saludables, sostenido en el alto nivel de depósitos a plazo y ahorro que mantiene el fondo.

INDICADORES DE LIQUIDEZ jun-15 sep-15 dic-15 mar-16 jun-16

%Patrimonio de Instrumentos en Circulación 18.94% 14.20% 12.18% 14.10% 15.74%

% el activo de rápida circulación** 77.35% 82.59% 84.07% 84.83% 83.53%

10 principales participes % 27.65% 38.00% 31.19% 29.24% 30.49%

20 principales participes % 32.63% 43.41% 37.28% 35.98% 37.77%

Cobertura de liquidez ** 2.48 1.97 2.32 2.38 2.22

* (Caja + Depósitos + CDBCRP + Letras del tesoro) / Total activo Fuente: Scotia Fondos / Elaboración: PCR Tipo de Cambio

A diciembre 2016, el fondo mantuvo un 1.46% de sus inversiones en moneda nacional (moneda diferente al valor cuota USD), sin embargo, no cuenta con riesgo por tipo de cambio ya que esta posición se encuentra con cobertura de forwards.

Riesgo Fiduciario

Scotia Fondos S.A. Sociedad Administradora de Fondos Mutuos (Scotia SAF) es una empresa subsidiaria de Scotiabank Perú (100% de participación). Esta última adoptó su denominación actual luego de la fusión del Banco Wiese Sudameris y el Banco Sudamericano en mayo de 2006 (ambos adquiridos por el Bank of Nova Scotia). Actualmente ostenta la calificación de A-. El objeto de la Sociedad es dedicarse a la administración de fondos mutuos de inversión, previamente autorizados por la SMV con inicio de operaciones en diciembre de 1999.

ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL (Al 31.12.16)

DIRECTORES GERENCIA COMITÉ DE INVERSIONES

Miguel Uccelli Labarthe Presidente Gonzalo Presa Carbajal Gerente General Gonzalo Presa Carbajal Presidente del Comité

James Tully Meek Vice-Presid. Rocio Alva Vega Contadora General Jonathan Kleinberg Jefe de inversiones

Pedro Grados Smith Director Marisol Trucios Loayza Jefe de Operaciones Rosana Martínez Portafolio Manager

Juan García Vizcaino Director Salomon Cahuas Salazar Func. Control Interno José Ponce Portafolio Manager

Luis F. Flores Arbocco Director

Fuente: Scotia Fondos / Elaboración: PCR

La estructura organizacional de la Sociedad Administradora está dividida en Unidades de Staff y Unidades de Línea. Las Unidades de Staff comprenden el Comité de Inversiones y un Contralor Interno. El Comité de Inversiones tiene como responsabilidad principal decidir las operaciones de inversión de los Fondos, mientras que el Contralor Interno reporta al Directorio y a la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) y se encarga de vigilar que la SAF cumpla con lo dispuesto en la ley y en el reglamento interno en lo que respecta a los Fondos que administra.

Al 30 de setiembre 2016, el sistema de fondos mutuos peruano estaba compuesto por 124 fondos (3T15: 119 fondos), los cuales mantenían bajo su administración un patrimonio total de USD 7,556.24 MM, registrando un aumento de 4.17% respecto a lo administrado al cierre del tercer trimestre 2016, cuando se contaba con un monto de USD 7,254.24 MM. Este resultado es producto del mayor número de fondos mutuos, a pesar del contexto mixto en la economía internacional que ha venido influyendo al sistema en general. Al mismo corte de evaluación, Scotia Fondos SAF administró 18 fondos mutuos que

8

Ratio de Liquidez Ácida (Caja + Depósitos + Certificado de depósito + Letras del tesoro)/Concentración patrimonial de los 20 primeros clientes. -10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12%

dic-13 jun-14 dic-14 jun-15 dic-15 jun-16 dic-16 Suscripciones netas de rescate Rescates significativos

0% 20% 40% 60% 80% 100% dic-13 mar-14 ju n-14 se p -1 4

dic-14 mar-15 jun-15 se

p -1 5 dic-15 mar-1 6 jun-16 se p -1 6 dic-16

Persona natural Personas Jurídicas

20 primeros partícipes 10 primeros partícipes Mayor partícipe

(6)

alcanzaron en conjunto un patrimonio de USD 1,319.63 MM9 alcanzando una participación de mercado de 18.19%. FONDOS ADMINISTRADOS (Al 31.12.2016)

FONDO MUTUO CARACTERÍSTICAS MONEDA PLAZO PATRIMONIO USD N° DE PARTÍCIPES

SCOTIA FONDO ACCIONES Renta Variable Soles Hasta 360d 4.68 605

SCOTIA FONDO ACCIONES LATAM Renta Variable Dólares Hasta 360d 1.51 77

SCOTIA FONDO MIXTO BALANCEADO $ Renta Mixta Dólares Hasta 720d 8.44 667

SCOTIA RENDIMIENTO BINARIO $ SCOTIA FONDOS Renta Variable Dólares Hasta 720d 11.38 100

SCOTIA FONDO CASH S/. Renta Fija Soles 90 - 360d 119.87 14,638

SCOT. FONDO RENTA LATAM 4Y II Renta Fija Soles Hasta 1080d 11.58 67

SCOTIA DEPÓSITO DISPONIBLE $ Renta Fija Dólares 90 - 360d 529.71 10413

SCOTIA DEPÓSITO DISPONIBLE S/. Renta Fija Soles 90 - 360d 230.74 27334

SCOTIA FONDO CASH $ Renta Fija Dólares 90 - 360d 175.23 5786

SCOTIA FONDO PREMIUM $ Renta Fija Dólares 360 -1440d 93.30 5705

SCOTIA FONDO PREMIUM S/ Renta Fija Soles 360 -1440d 46.16 5638

SCOTIA FONDO RENTA $ 2Y Renta Fija Dólares Hasta 720d 10.15 73

SCOTIA FONDO RENTA LATAM 6Y $ Renta Fija Dólares Hasta 2000d 7.87 57

SCOTIA FONDO RENTA S/. 5 AÑOS Renta Fija Soles Hasta 1800d 9.66 104

SCOTIA RENTA DÓLARES 2Y II SCOTIA FONDOS Renta Fija Dólares Indefinido 11.22 79

SCOTIA RENTA SOLES 4.5Y Renta Fija Soles Hasta 1625d 4.49 54

SCOTIA FONDO DE F. ACC. GLOB. Renta Variable Dólares Hasta 360d 17.95 401

SCOTIA FONDO RENTA LATAM 4Y $ Renta Fija Dólares Hasta 1080d 25.69 160

Total Patrimonio Administrado (en USD) y Participes 1,319.63 71,958 Fuente: Scotia Fondos / Elaboración: PCR

Anexo

SITUACIÓN FINANCIERA*

Scotia Fondos SAF (Miles de Nuevos Soles)

Estado de situación financiera dic-15 dic-16

Activos Corrientes 32,949 41,773 Activos No Corrientes 445 543 Total Activo 33,394 42,316 Pasivos Corrientes 2,250 3,327 Total Pasivo 2,250 3,327 Capital Social 15,450 15,450 Reserva Legal 3,245 3,245 Resultados Acumulados 12,449 20,294 Patrimonio 31,144 38,989 Cuentas de Orden 42,509 34,676

Estado de Resultados dic-15 dic-16

Total Ingresos 30,026 30,589

Gastos Ventas y Distribución -636 -534

Gastos de Administración -18,084 -13,049

Otros, neto 1,458 -88

Utilidad Neta 8,898 12,845

Scotia Fondo Cash $ FMIV (Miles de Nuevos Soles) Estado de situación financiera dic-15 dic-16

Caja y Bancos 1,561 1,661 Total Activo 400,615 590,112 Total Pasivo 1,819 2,033 Capital 263,352 384,495 Capital Adicional 126,836 190,568 Resultados Acumulados 8,887 12,729 Patrimonio 398,796 588,079

Estado de Resultados dic-15 dic-16

Venta de Inversiones Mobiliarias 1,827,974 2,384,784

Intereses y Rendimientos 5,741 8,138

Costo Neto Enajenación Inversiones -1,828,715 -2,384,832

Gan. Neta Diferencia de Cambio 164,804 -297

Remuneración a la SAF -3,646 -4,128

Resultado Operativo** 166,159 3,665

Resultado del Ejercicio 2,801 3,842

*Solo se consideran las cuentas más representativas. **No incluye tributos, gastos ni ingresos extraordinarios

Fuente: Scotia Fondos / Elaboración: PCR

POLÍTICA DE INVERSIONES DE SCOTIA FONDO CASH DÓLARES

Instrumento Mín.* Máx.* Actual Cumple

I. Según Tipo de instrumentos

Inst. Representativos de Partic. 0% 20% 0% 

Inst. representativos de deudas 80% 100% 100% 

II. Según Moneda

Inversiones en moneda del VC 75% 100% 100% 

Inversiones en moneda distintas

del VC 0% 25% 0% 

III. Según Mercado

Inversiones en el mercado local 0% 100% 56.4% 

Inversiones en el mercado Extr. 0% 100% 43.6% 

IV. Según Clasificación de Riesgo Local Mediano y largo plazo

Categoría AAA hasta AA- 0% 35% 0.8% 

Categoría A+ hasta A- 0% 25% 0%  Categoría BBB+ hasta BBB- 0% 20% 0%  Corto plazo Categoría CP-1 0% 100% 0.6%  Categoría CP-2 0% 20% 0.9%  Categoría CP-3 0% 0% 0%  Entidades Financieras Categoría A 0% 100% 37.2%  Categoría B+ hasta B- 0% 20% 0%  Internacional Mediano y largo plazo

Categoría AAA hasta AA- 0% 35%

49.8%  Categoría A+ hasta A- 0% 35%  Categoría BBB+ hasta BB- 0% 35% Categoría B+ hasta B- 0% 0% 0.0%  Corto plazo Categoría CP-1 hasta CP-3 0% 100% 0%  Estado Peruano 0% 100% 0.0%  Sin clasificación 0% 25% 10.7%  V. Instrumentos derivados ** 0% 100% 0.0% 

*Con respecto al valor de la cartera. Fuente: Scotia Fondos / Elaboración: PCR

9

Figure

Actualización...

Referencias

  1. www.ratingspcr.com
Related subjects : Nova Scotia