Informe Económico Mensual
Noviembre 2020
Contenido
I. Entorno Internacional ... 2
A. Indicadores Económicos de Estados Unidos ... 2
1. Producto Interno Bruto Trimestral ... 2
2. Inflación ... 3
3. Desempleo ... 3
B. Precios de materias primas ... 5
C. Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI) ... 8
II. Entorno Doméstico ... 8
A. Sector Real. ... 8
1. PIB Trimestral ... 8
2. Índice de Volumen de la Actividad Económica (IVAE)... 10
3. Trabajadores cotizantes al Instituto Salvadoreño del Seguro Social. ... 10
4. Evolución de los precios ... 11
A. Sector Externo ... 13
1. Remesas familiares ... 13
2. Exportaciones de bienes ... 14
3. Importaciones de bienes ... 16
B. Sector Monetario. ... 19
1. Captación de depósitos de las OSD. ... 19
2. Cartera de préstamos de las OSD, según residencia y sector económico ... 20
3. Fuentes y Usos de Fondos de las Otras Sociedades de Depósito ... 21
Índice de gráficos y tablas
Gráfico 1. Estados Unidos: PIB Trimestral ... 2
Gráfico 2. Estados Unidos. Tasa de inflación (%). Noviembre 2020 ... 3
Gráfico 3. Estados Unidos. Tasa de desempleo (%). noviembre de 2020 ... 4
Gráfico 4 Estados Unidos: Reclamos semanales iniciales por seguros de desempleo ... 4
Gráfico 5. Estados Unidos: Índice de Confianza del Consumidor (ICC). ... 5
Gráfico 6. Precio del petróleo WTI ... 6
Gráfico 7. Precio Oro ... 6
Gráfico 8. Precio Internacional del Café ... 7
Gráfico 9. Precio Internacional del Azúcar ... 7
Gráfico 10. PIB trimestral ... 9
Gráfico 11. PIB trimestral ... 9
Gráfico 12.Aportes al crecimiento del PIB trimestral por componentes de producción ... 9
Gráfico 13. Evolución Índice de Volumen de la Actividad Económica (IVAE), 2019-2020 ... 10
Gráfico 14. Contribución al IVAE en ajuste estacional por agrupación (%) octubre 2020 ... 10
Gráfico 15. Trabajadores Cotizantes al ISSS octubre 2020 (Efectivos Sector Formal Total) ... 11
Gráfico 16. Trabajadores Cotizantes al ISSS ... 11
Gráfico 17. Productos con mayor aporte a la inflación mensual. noviembre 2020. ... 12
Gráfico 18. Precios de referencia del Gas Licuado de Petróleo (GLP) noviembre 2020 ... 13
Gráfico 19. Índice de precios combustibles y precios internacionales del petróleo ... 13
Gráfico 20. Ingresos por remesas familiares ... 14
Gráfico 21. Ingresos mensuales remesas familiares ... 14
Gráfico 22. Exportación de bienes ... 15
Gráfico 23. Exportaciones totales de bienes según principales países de destino. ... 16
Gráfico 24. Importaciones totales de bienes. ... 17
Gráfico 25. Clasificación económica de importaciones. ... 18
Gráfico 26. Importaciones de bienes de consumo y de capital. ... 18
Gráfico 27. Importaciones de bienes según principales países origen. ... 18
Gráfico 28. Factura petrolera ... 19
Gráfico 29. Depósitos totales y sector privado ... 20
Gráfico 30. Cartera de préstamos a residentes ... 20
Gráfico 31. Fuentes y Usos de Fondos. OSD ... 22
Gráfico 32 Tasas de Interés sobre Depósitos, según Plazo ... 22
Gráfico 33. Tasas de Interés sobre Préstamos según Plazo. ... 22
Tabla 1. Spreads del EMBI ... 8
Tabla 2. Depósitos captados por OSD según clasificación institucional. noviembre 2020 ... 20
Resumen Ejecutivo
A partir del tercer trimestre de 2020, con la reapertura de la actividad económica, los resultados registrados por los principales indicadores de la economía de Estados Unidos evidencian una recuperación gradual principalmente en la producción, y empleo. Precisamente, según la tercera revisión del Producto Interno Bruto (PIB) para el tercer trimestre de 2020, se registró un crecimiento anualizado de 33.4% respecto al trimestre previo, impulsado por la reactivación económica de gran parte de los sectores productivos. El dinamismo del PIB es congruente con la baja en la tasa de desempleo total, la cual a noviembre de 2020 se ubicó en 6.7%.
En el ámbito nacional, el PIB correspondiente al tercer trimestre de 2020 registró una reducción anual de 10.2%; sin embargo, con respecto al trimestre anterior, el indicador registró una mejora significativa de 9.6 puntos porcentuales, influenciado por la reactivación de las actividades productivas, siendo las más destacadas la industria, construcción y comercio. Por otra parte, el Índice de Volumen de Actividad Económica (IVAE) registró una tasa de crecimiento del 1.1% que indica la continuidad del proceso de recuperación económica de los últimos 6 meses.
Al finalizar noviembre de 2020, la inflación anual de El Salvador fue de -0.18%, explicado por la reducción en el precio de la electricidad (-0.38%), la gasolina especial (-0.24%) y la gasolina regular (-0.18%). Sin embargo, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) registró una variación mensual de 0.15%, como resultado del incremento en los precios de algunos alimentos, gas propano y viajes por aire.
En el ámbito del comercio exterior, durante noviembre de 2020 las exportaciones sufrieron una leve disminución de 3.8% respecto a octubre 2019 y los ingresos por remesas familiares acumulados a noviembre 2020 registraron un crecimiento anual de 12.3%, resultado de la recuperación de la economía y el empleo en Estados Unidos, así como a los estímulos económicos proporcionados a la población de ese país.
Finalmente, el sistema financiero presenta estabilidad en el saldo de los depósitos, manteniendo una tasa de crecimiento de 10.5%; en cambio, se observa una reducción en la dinámica de crecimiento de los préstamos, principalmente aquellos destinados a los hogares.
I. Entorno Internacional
A. Indicadores Económicos de Estados Unidos
1. Producto Interno Bruto Trimestral
De acuerdo con la tercera revisión de la tasa de crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) real para el tercer trimestre de 2020, divulgada por el Departamento de Comercio de Estados Unidos, ésta se mantuvo en un crecimiento de 33.4%, según tasa anualizada respecto al trimestre anterior.
El aumento en el PIB real reflejó incrementos en gasto de consumo personal, inversión en inventarios privados, exportaciones, inversión fija no residencial e inversión fija residencial, que fueron compensados en parte por disminuciones en el gasto del gobierno federal (reflejando menos tarifas pagadas para administrar los préstamos del Programa de Protección de Cheques) y estatales y gasto del gobierno local.
El gasto de consumo personal reflejó aumentos en los servicios (liderados por la atención médica, así como los servicios de alimentación y alojamiento) y los bienes (encabezado por ropa y calzado, así como vehículos de motor y repuestos). El aumento de la inversión en inventarios privados registró crecimiento en el comercio minorista (específicamente por los distribuidores de vehículos de motor). Por otro lado, el aumento de las exportaciones reflejó principalmente un aumento de bienes (principalmente por variaciones positivas en la venta de vehículos automotores, motores y repuestos, así como bienes de capital). Además, el aumento en la inversión fija no residencial experimentó variaciones positivas en equipos (particularmente por equipos de transporte) y en la inversión fija residencial se reportó un aumento en las comisiones de los corredores y otros costos de transferencia de propiedad.
Gráfico 1. Estados Unidos: PIB Trimestral
Tasa de variación anualizada respecto al trimestre anterior
2. Inflación
El índice de precios al consumidor (IPC) al mes de noviembre de 2020 en términos interanuales aumentó 1.2%, variación inferior a la registrada en el mismo periodo del año anterior de 2.1%.
El índice de precios para todos los artículos, excluyendo alimentos y energía (inflación núcleo), aumentó 1.6% en noviembre, es decir, una ralentización en el ritmo de crecimiento de precios a los registrados en noviembre de 2019 (2.3%). El índice de precios de los alimentos aumentó 3.7% en los últimos 12 meses, mientras que el índice de precios de los energéticos disminuyó 9.4%.
El ritmo de crecimiento de los precios se ha frenado y se desaceleran ante una nueva ola
de contagios que mantiene débil demanda. Adicionalmente, la inflación se ha mantenido
estable durante la mayor parte de la última década, lo que ha permitido a la Reserva Federal llevar las tasas de interés a niveles bajos para brindar apoyo a una economía que lucha por salir de una recesión relacionada con una pandemia.
Gráfico 2. Estados Unidos. Tasa de inflación (%). Noviembre 2020
Fuente: Bureau of Labor Statistics.
3. Desempleo
Según la Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos, en noviembre de 2020 la tasa de desempleo fue 6.7%, reflejando una mejora respecto a la registrada al mes de octubre de 2020, que fue 6.9%.
Con relación a la tasa de desempleo hispano, también se observa una significativa mejora al registrar un crecimiento de 8.4% a noviembre de 2020, ubicándose por debajo del 8.8% registrado en el mes previo.
El mercado laboral estadounidense continuó recuperándose por séptimo mes consecutivo después del choque provocado por el COVID, que en abril generó el peor dato de desempleo en la historia del país norteamericano.
Gráfico 3. Estados Unidos. Tasa de desempleo (%). noviembre de 2020
Fuente; Bureau of Labor Statistics
4. Reclamos semanales iniciales por seguros de desempleo
Al finalizar la semana del 26 de diciembre de 2020, la Oficina de Estadísticas Laborales de los Estados Unidos, registraba un total de 787,000 nuevas peticiones de subsidio por desempleo, mostrando una reducción de 19,000 solicitudes, equivalente a una variación de -2.4% respecto a la semana anterior. Por su parte, el promedio móvil de cuatro semanas de las peticiones registró un aumento de 2.2% respecto al promedio de la semana anterior, con 17,800 solicitudes más.
Los reclamos continuos, que incluyen aquellos que han recibido beneficios por desempleo durante al menos dos semanas consecutivas, disminuyeron en 103,000 hasta alcanzar los 5.2 millones en la semana del 19 de diciembre.
Gráfico 4 Estados Unidos: Reclamos semanales iniciales por seguros de desempleo
Ajustados estacionalmente al 26 de diciembre 2020. Miles de personas y Promedio Móvil 4 semanas
Fuente: Department of Labor
PERÍODO RECLAMOS (Miles de solicitudes) PROMEDIO MÓVIL (Miles de solicitudes) Semana Actual 787.0 836.8 Semana Anterior 806.0 819.0 Var. Absoluta -19.0 17.8 Var. Relativa -2.4% 2.2%
5. Índice de Confianza del Consumidor
El Índice de Confianza del Consumidor en los Estados Unidos (base 1985=100) disminuyó en diciembre 2020, ubicándose en 88.6 siendo inferior al valor registrado en noviembre de 2020 ,que fue de 92.9 (ver gráfico 5).
La evaluación de los consumidores de las condiciones actuales se redujo en diciembre de 2020, ya que el porcentaje de consumidores que afirmaron que las condiciones .8% al 16.0% , mientras que los que afirman % al 39.5%. La evaluación de los consumidores sobre el mercado laboral también fue menos favorable. El porcentaje de consumidores que dice que los trabajos son "abundantes" disminuyó del 26.3% al 21.8%, mientras que los que afirman que los trabajos son "difíciles de conseguir" aumentó del 19.4% al 22.0% .
Gráfico 5. Estados Unidos: Índice de Confianza del Consumidor (ICC). diciembre 2020. Año Base 1985 = 100
Fuente: The Conference Board
B. Precios de materias primas
Petróleo
Al 6 de enero de 2021 los precios del petróleo experimentaron variaciones semanales y mensuales de 4.7% y 11.4%, respectivamente. Con un valor de US$50.7, los precios tocaron máximos desde fines de febrero de 2020 después que Arabia Saudita anunció recortes voluntarios de producción como parte de un acuerdo para persuadir a la mayoría de los miembros de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) a mantener el bombeo estable, en medio de preocupaciones que nuevos confinamientos por coronavirus afectarán la demanda, y en medio de la tensión en torno a la incautación por parte de Irán de una embarcación surcoreana (Ver gráfico 6).
Gráfico 6. Precio del petróleo WTI US$/barril
Fuente: Bloomberg Oro
Los precios del oro alcanzaron máximos de dos meses, impulsados por un dólar débil y por el temor a nuevos confinamientos a causa de las crecientes infecciones por coronavirus, mientras los inversores mantienen la mirada en las elecciones al Senado de Estados Unidos en Georgia, que determinará qué partido controla el Congreso y las perspectivas de un estímulo fiscal adicional.
Se destaca la variación positiva en 22.9% del último año debido a la incertidumbre del último año en el que los inversionistas han recurrido nuevamente al oro como activo reserva, como una forma de buscar cobertura ante la crisis por COVID (Gráfico 7).
Gráfico 7. Precio Oro US$ por onza
Fuente: Bloomberg
Café
El precio internacional del café ha mostrado incrementos a raíz del fortalecimiento de la demanda, tal como lo prueba la continua reducción de existencias de café verde en
grandes países importadores, tales como los Estados Unidos, y también la depreciación del dólar estadounidense según la Organización Internacional del Café (ICO).
Las exportaciones de café aumentaron 6.5% en los dos primeros meses de la temporada 2020-2021 frente al mismo período del año anterior, según informe de la Organización Internacional del Café (ICO), impulsada por el alza en las exportaciones de Brasil que obtuvo una cosecha récord en 2020.
Gráfico 8. Precio Internacional del Café US$ por Quintal
Fuente: Bloomberg Azúcar
Al 6 de enero 2021 el precio internacional del azúcar registró un aumento de 6.4% con relación a la semana anterior y además creció 8.6% respecto al mes previo, producto de que la producción de azúcar en Europa ha disminuido y Brasil producirá menos azúcar después de una sequía el año pasado que frenó el desarrollo de la caña.
En India, la producción de azúcar está aumentando y el subsidio a la exportación que el Gobierno de ese país aprobó fue menor a lo esperado por los operadores. Este subsidio impulsó el repunte en los precios del azúcar en lo que va del año, extendiendo las ganancias a su nivel más alto desde mayo de 2017 (Gráfico 9).
Gráfico 9. Precio Internacional del Azúcar US$ por libra
C. Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI)
El nivel de riesgo de El Salvador medido a través del Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI por sus siglas en inglés) al 5 de enero de 2021 registró un spread de 731 puntos base (p.b.), mostrando disminuciones semanales y mensuales de 1 p.b. y 46 p.b., respectivamente. Mientras que, para la región latinoamericana, al 5 de enero de 2021 el spread fue de 356 puntos base, siendo superado por el spread de El Salvador con una diferencia de 375 puntos entre ambos. El aumento en el spread incide negativamente para nuevas emisiones de deuda bonificada, obligando al país a pagar una tasa de interés más alta, incrementando así el costo financiero de la nueva deuda.
Tabla 1. Spreads del EMBI
Fuente: JP.Morgan
II. Entorno Doméstico A. Sector Real.
1. PIB Trimestral
A partir de las condiciones originadas desde marzo de 2020, la dinámica económica registró en el segundo trimestre, la mayor caída en los niveles de producción trimestral que se registran desde 2005; sin embargo, a partir de mediados de junio y mediante las medidas implementadas de reapertura de las actividades económicas, se crearon condiciones que permitieron una recuperación importante en el aparato productivo. El PIB correspondiente al tercer trimestre de 2020 en índice de volumen encadenado desestacionalizado, creció a una tasa intertrimestral de 12.0%; mientras que, en términos de tasa anual, la reducción fue 10.2%.
05/ene/21 04/ene/21 29/dic/20 1 DÍA 1 SEMANA 1 MES 1 AÑO
LATAM 356 356 361 0 -5 -17 39 Brasil 254 251 251 3 3 -1 32 Chile 142 144 143 -2 -1 -2 3 Colombia 209 208 205 1 4 0 38 Costa Rica 622 630 630 -8 -8 -19 220 Ecuador 1079 1076 1056 3 23 60 283 Honduras 270 274 272 -4 -2 -8 12 El Salvador 731 728 732 3 -1 -46 338 Guatemala 230 233 232 -3 -2 -8 9 Argentina 1412 1400 1368 12 44 -15 -526 Bolivia 471 462 463 9 8 -42 232 Rep. Domin. 332 333 340 -1 -8 -24 14 México 368 364 375 4 -7 -35 68 Panamá 147 149 148 -2 -1 -7 23 Uruguay 137 137 135 0 2 -5 -16 Fuente: JPMorgan
Spread (puntos básicos)
Gráfico 10. PIB trimestral Serie desestacionalizada Variación Inter trimestral
Gráfico 11. PIB trimestral Serie desestacionalizada
Variación anual
Fuente: BCR
El alza observada de la producción del tercer trimestre, respecto al segundo, fue determinada por un incremento en casi todas las actividades productivas, siendo las más destacadas las industrias manufactureras, construcción, comercio al por mayor y por menor, actividades de alojamiento y servicios de comida, explotación de minas y canteras y actividades profesionales.
La Industria Manufacturera ha logrado recuperarse por el efecto de demanda en algunos productos esenciales para los hogares como son los alimentos, productos de limpieza y desinfección, salud preventiva mediante vitaminas y la demanda de antivirales y a un incremento de la demanda externa, principalmente de productos textiles. Una característica de encadenamiento productivo se presenta en la actividad Construcción, que, al retomar los proyectos en proceso, demanda una cantidad importante de empleo, activa las cadenas de suministro locales por los insumos requeridos por la industria, y a su vez, aumenta la compra de los mismos en los establecimientos comerciales.
Gráfico 12.Aportes al crecimiento del PIB trimestral por componentes de producción
Fuente: BCR
3.1 2.9 2.2 1.6 1.5 2.5 2.9 2.7 0.5
-19.8 -10.2
I II III IV I II III IV I II III
2. Índice de Volumen de la Actividad Económica (IVAE)
El IVAE en serie con ajuste estacional creció 1.1% mensual en octubre de 2020, lo que indica la continuidad del proceso de recuperación económica de los últimos 6 meses, comportamiento respaldado por la reapertura económica entre junio y agosto de 2020, estimulando la oferta para atender la demanda percibida, aunque no todavía a los niveles de la dinámica productiva del año anterior. En este sentido, al décimo mes del año se registra una tasa anual de -4.8%, resultado menos negativo al observado en septiembre de 2020 (-6.1% anual).
El Comercio, la Construcción y las Industrias fueron los sectores más dinámicos en octubre de 2020, evidenciando el encadenamiento productivo por el reinicio de los proyectos de construcción públicos y privados, y el incremento de la demanda interna y externa en el marco de la reapertura económica a nivel internacional.
Además, es importante destacar que el proceso de adaptación a la nueva normalidad ha implicado significativas inversiones en tecnología para operar mediante la modalidad de teletrabajo y comercio digital y la adecuación de las instalaciones y procesos productivos para transformar las líneas de productos que antes no se elaboraban y han sido de beneficio para atención de la pandemia (mascarillas, alcohol gel, entre otros) y para la atención al público.
Gráfico 13. Evolución Índice de Volumen de la Actividad Económica (IVAE), 2019-2020 Variación anual (%) Serie Desestacionalizada.
Gráfico 14. Contribución al IVAE en ajuste estacional por agrupación (%) octubre 2020
Fuente: BCR.
3. Trabajadores cotizantes al Instituto Salvadoreño del Seguro Social.
En octubre de 2020, el empleo formal total, medido a través del número de trabajadores cotizantes efectivos ascendió a 820,717 empleos, reflejando un crecimiento mensual de
0.3%, equivalente a 2,671 cotizantes más respecto al observado a septiembre de 2020. Del total del incremento de cotizantes 1,544 corresponden al sector privado y los 1,127 restantes corresponden al sector público.
Comparando el número de cotizantes totales en octubre de 2020, respecto al número de cotizantes totales de febrero de 2020 (un mes antes de que la pandemia por COVID) afectara al país, la pérdida total en el empleo formal sería de 45,007 puestos de trabajo, concentrando la mayor cantidad en el sector privado; mientras que el sector público refleja un aumento de 3,767 cotizantes que se debe a las contrataciones de personal que el Gobierno realizó para afrontar la pandemia. Al comparar los datos con el mes de junio (periodo de reactivación de actividades económicas) la variación total de cotizantes demuestra un aumento de 22,495 cotizantes efectivos.
Durante octubre de 2020, las ramas de actividad económica que contribuyeron al aumento del empleo formal fueron Industria Manufacturera, Minas, Electricidad y agua, Construcción, Comercio, restaurante y hoteles, Transporte y Servicios a las empresas.
Gráfico 15. Trabajadores Cotizantes al ISSS octubre 2020 (Efectivos Sector Formal Total)
Miles de Trabajadores Variación Mensual (%)
Gráfico 16. Trabajadores Cotizantes al ISSS por Actividades. (Efectivos-Sector Privado Formal) Comparativo octubre 2020 respecto a junio 2020
Fuente:Instituto Salvadoreño del Seguro Social (ISSS)
4. Evolución de los precios
Durante el mes de noviembre, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) se ubicó en 111.98 y registró un incremento mensual de 0.1%; dicho resultado es explicado principalmente por el aporte al alza en el precio de los viajes por aire, gas propano y algunos alimentos como la papa y la cebolla.
Según datos de la Dirección General de Estadística y Censos (DIGESTYC), durante el mes de noviembre los viajes por aire mostraron un incremento de 8.5% con respecto al mes anterior, lo cual está asociado al incremento en la demanda de pasajeros y al levantamiento paulatino de las restricciones en el resto de los países, lo que ha aumentado el flujo de pasajeros y está incidiendo en el alza de los precios de los boletos Por otra parte, la división de alimentos experimentó una variación mensual de 0.3%, a pesar de que se han registrado pérdidas en la producción local de frutas y hortalizas
debido a las lluvias ocasionadas por las tormentas tropicales, dichas pérdidas ascienden aproximadamente a US$5.0 millones; según la Federación de Productores de Hortalizas y Frutas de El Salvador, aún bajo estas circunstancias los precios en las principales centrales de abastos del país continúan siendo estables y solo productos específicos como la papa y la cebolla mantienen alzas de 9.1% y 6.3% respectivamente.
En términos anuales la inflación reflejó una disminución de -0.2%, explicado por los aportes del precio de la electricidad (-0.4%) y la gasolina especial (-0.2%) y regular (-0.2%), que registran precios menores a los del 2019.
Gráfico 17. Productos con mayor aporte a la inflación mensual. noviembre 2020.
Porcentaje de aporte (%)
Fuente: DIGESTYC
Por otra parte, al mes de noviembre el Gas Licuado de Petróleo (GLP) alcanzó un precio de US$10.1 (presentación de 25 libras) registrando un incremento de US$0.20 respecto al mes anterior, con un subsidio de US$5.0 por cilindro. Según el Ministerio de Economía
(MINEC),1 esta tendencia se debe a factores internacionales relacionados con el aumento
de la demanda de gas para calefacción debido a las bajas temperaturas y los daños en la infraestructura petrolera provocados por el paso del Huracán Delta por el Golfo de México.
Asimismo, según el MINEC el precio local de las gasolinas registró dos bajas consecutivas en noviembre, finalizando la última quincena con un precio de US$2.38 y US$2.52 para la gasolina regular y especial respectivamente, asociado al comportamiento de los precios internacionales del petróleo; según datos de la Asociación Internacional de Energía (AIE) tuvo un valor aproximado de US$38.5 por barril. Cabe destacar que los precios del petróleo para el mes de noviembre se vieron afectados por la sobreproducción del petróleo y la nueva ola de contagios en Europa y ciertos estados de Estados Unidos, que genera incertidumbre para la previsión de 2021 por parte de la OPEP.
1Dirección de Hidrocarburos y Minas del Ministerio de Economía: Comunicado de prensa: Precio de referencia de
Gráfico 18. Precios de referencia del Gas Licuado de
Petróleo (GLP) noviembre 2020 Gráfico 19. Índice de precios combustibles y precios internacionales del petróleo
Fuente: Elaboración propia con base en cifras de MINEC. Fuente: Elaboración propia con base en cifras de MINEC.
A. Sector Externo
1. Remesas familiares
El monto de las remesas familiares al mes de noviembre de 2020 fue de US$514.3 millones, experimentando un crecimiento anual de 12.3%, lo que significa un aumento de US$56.44 millones respecto al flujo percibido en similar mes de 2019. Las remesas familiares en el período de enero a noviembre de 2020 ascendieron a US$5,274.0 millones, es decir, un incremento de US$176.3 millones adicionales, equivalente a 3.5% de crecimiento comparado con 2019 (Gráficos 20 y 21).
El comportamiento positivo de las remesas se adjudica a varios factores, tales como la recuperación de la economía y el empleo en Estados Unidos, así como a los estímulos económicos proporcionados a la población de ese país.
Cabe señalar que noviembre es el quinto mes consecutivo con un crecimiento de remesas de dos dígitos, revirtiendo de esta manera la tendencia observada observadas durante los meses de marzo a mayo de 2020, periodo en el cual se implementaron las medidas más estrictas de restricción a la movilidad, con el fin de contener la propagación del COVID, medidas que tuvieron un fuerte impacto en los niveles de empleo de la nación estadounidense.
Las remesas familiares originarias de los Estados Unidos pasaron de US$4,839.6 millones a noviembre de 2019 a US$5,085.6 millones a noviembre de 2020, monto superior en US$246.0 millones o 5.1% de crecimiento acumulado. El crecimiento interanual mensual de noviembre fue de 14.5%.
Gráfico 20. Ingresos por remesas familiares Enero-noviembre de cada año- Millones de US$ y Var, anual (%)
Gráfico 21. Ingresos mensuales remesas familiares Millones de US$
Fuente: BCR. Fuente: BCR.
En el mes de noviembre, 229 de los 262 municipios percibieron mayores remesas, 14 se mantuvieron y el resto descendieron.
En noviembre de 2020, el número de transacciones en concepto de remesas familiares efectuadas en el sistema financiero fue de 1.8 millones de operaciones, reflejando un incremento de 2.7% respecto a las operaciones realizadas en noviembre de 2019, mientras que durante el periodo de enero a noviembre el número de transacciones realizadas en el sistema financiero ascendió a 18.9 millones.
El 99.1% de las remesas se pagó a través de las entidades del sistema financiero: el 61.1% corresponde a las federaciones de ahorro y crédito y empresas dedicadas exclusivamente al pago de remesas y un 38.1% a los bancos privados. En tanto, el 0.4% de las remesas se recibieron en efectivo y el 0.4% restante fue en concepto de recargas. La remesa promedio pagada por los bancos fue de US$299.5 y en las otras empresas, de US$264.5.
2. Exportaciones de bienes
Las exportaciones de El Salvador en noviembre de 2020 totalizaron US$444.0 millones, experimentando descenso de 3.8 % respecto al valor exportado en noviembre del año pasado (Ver gráfico 22). De acuerdo con lo observado, noviembre se convierte en el quinto mes del año en el que se logran valores similares o superiores a los registrados previo a la pandemia por COVID.
Gráfico 22. Exportación de bienes Datos acumulados a noviembre de cada año
Fuente: BCR
Durante el período enero noviembre de 2020, las exportaciones de bienes totalizaron US$4,530.9 millones, registrando una reducción de 17.5%, equivalente a US$963.91 millones respecto al monto exportado en similar período del 2019; mientras que, en términos de volumen de kilogramos exportado, la reducción fue 4.1%, ubicándose por debajo de la registrada en el mes previo, que fue de -4.4%.
Las exportaciones por sectores productivos, acumuladas a noviembre de 2020, que registran crecimientos positivos son: fabricación de productos farmacéuticos, sustancias químicas medicinales y productos botánicos de uso farmacéutico, con US$8.6 millones, equivalente a un aumento de 5.4 %; fabricación de otro equipo de transporte con US$6.1 millones (279.1%); otras industrias manufactureras US$3.9 millones (7.8%); fabricación de vehículos automotores, remolques y semirremolques con US$3.6 millones (39.3%) y fabricación de equipo eléctrico con US$3.5 millones (15.2%), entre otros.
La industria manufacturera, incluyendo maquila, exportó US$4,356.3 millones en términos acumulados, la variación interanual del flujo del mes de noviembre muestra una leve reducción de 3.6%, cambiando las variaciones positivas de 4.9% y 3.6% observadas en los meses de septiembre y octubre, respectivamente.
El desempeño que está mostrando el sector exportador es alentador, ya que sus operaciones se han normalizado con prontitud y se espera iniciar el año 2021 con mejores expectativas de crecimiento, motivadas por el posible inicio de la vacunación contra el coronavirus, lo cual permitirá impulsar aún más la actividad económica mundial. Un total de 21 países incrementaron su demanda de bienes salvadoreños en noviembre, entre los que están Corea del Sur con US$21.4 millones adicionales, República Popular
China con US$14.6 millones, Alemania con US$12.5 millones, Holanda con US$9.5 millones e Italia con US$7.1 millones.
A noviembre de 2020, los principales países a los que El Salvador exportó sus bienes fueron: Estados Unidos con USUS$1,766.6 millones; Guatemala (US$768.4 millones); Honduras (US$705.0 millones); Nicaragua (331.2 millones); Costa Rica (US$215.0 millones) y México (USUS$114.2 millones). Estos países conforman en conjunto el 86.1% del total exportado (Gráfico 23).
Gráfico 23. Exportaciones totales de bienes según principales países de destino. Valor acumulado enero-noviembre y Var (%).
Fuente: BCR
A noviembre de 2020 el número de empresas exportadoras mostró una reducción del 7.3%, al registrar 2,261 empresas activas, 180 menos que las reportadas durante similar período de 2019.
3. Importaciones de bienes
Las mercancías importadas por El Salvador al mes de noviembre 2020 sumaron US$9,508.6 millones, esto representa una disminución del 2.3% con relación al mismo mes del año anterior y una disminución de 14.5% con relación a lo que fue importado en el periodo enero-noviembre de 2019.
Gráfico 24. Importaciones totales de bienes. Datos acumulados a noviembre de cada año.
Fuente: BCR
Al cierre de noviembre 2020, según la clasificación económica de las importaciones se observan disminuciones en todos los rubros, registrándose las mayores contracciones en maquila y los bienes intermedios, con reducciones de 30.2% y 20.2% respectivamente respecto a lo importado en el mismo periodo del año 2019. Asimismo, los bienes de capital y los bienes de consumo tuvieron disminuciones de 8.4% y 8.3%, respectivamente (Gráfico 25).
Durante enero-noviembre de 2020, el valor de las importaciones de bienes de consumo fue de US$3,870.9 millones, representando el 40.7% de las importaciones totales; las importaciones de bienes intermedios ascendieron a US$3,652.6 millones y contribuyeron con el 38.4% de las importaciones y las compras al exterior de bienes de capital ascendieron a US$1,539.9 millones con una participación relativa del 16.2% de las importaciones y maquila aportó un 4.7% del total importado, es decir, US$445.2 millones. Pese a que todos los rubros experimentaron contracciones, los sectores agropecuarios, servicios y electricidad aumentaron sus compras de bienes de capital al resto del mundo, indicando que las inversiones de estos sectores han continuado a pesar de la crisis (Gráfico 26).
A noviembre de 2020, los principales proveedores de bienes para El Salvador fueron: Estados Unidos con US$2,520.6 millones; República Popular China (US$1,394.1 millones); Guatemala (US$1,104.9 millones); México (US$853.2 millones); Honduras (US$612.4 millones) y Nicaragua (US$374.4 millones); estos países absorben en conjunto el 72.1% del total importado (Gráfico 27).
Por otra parte, a noviembre de 2020, el monto de importaciones de bienes que conforman la factura petrolera del país ascendió a US$858.6 millones, reflejando una reducción de US$520.7 millones (-37.7%) respecto al monto importado por dicho concepto en similar período de 2019. Dicha caída se debe tanto al impacto de la reducción de los precios internacionales como a la menor demanda de estos productos.
Gráfico 25. Clasificación económica de importaciones. Datos acumulados a noviembre de cada año-Tasa de Var
(%)
Gráfico 26. Importaciones de bienes de consumo y de capital.
Variación anual acumulada (%) a cada mes
Fuente: BCR
Gráfico 27. Importaciones de bienes según principales países origen. Valor acumulado enero-noviembre y Var (%).
El ahorro al cierre del período como producto de los menores precios comparados con los de 2019 fue US$277.3 millones.
Durante el período enero-noviembre de 2020, los productos que reflejaron los mayores descensos en el monto importado fueron: Diésel (US$168.3 millones), Gasolinas (US$140.2 millones), Búnker (US$95.6 millones), Kerosene (US$83.9 millones) (Ver gráfico 28).
Finalmente, el saldo de la balanza comercial fue de US$4,977.7 millones, con una reducción de US$643.8 millones, que representó un 11.5%.
B. Sector Monetario.
1. Captación de depósitos de las OSD.
Al cierre de noviembre de 2020, la captación de depósitos continúa presentado tasas de crecimiento positivas, consolidándose como la principal fuente de fondeo de la Otras Sociedades de Depósito (OSD), el sistema bancario continuó acumulando depósitos alcanzando un saldo de US$16,284.2 millones, experimentando una tasa crecimiento anual de 10.5% respecto a noviembre de 2019. Lo anterior demuestra la confianza de los diferentes agentes económicos en el sistema financiero salvadoreño.
Los depósitos privados (empresas y hogares) alcanzaron un saldo de US$14,647.5 millones, registrando un crecimiento de US$1,142.9 millones (8.5%), los hogares registraron una tasa de crecimiento de 9.9% y los depósitos de las empresas pese a que han experimentado una ralentización por el cese de la actividad económica en el país, continúa mostrando tasas positivas, al mes de noviembre registró un incremento de 7.0%. Según la distribución de los depósitos por categoría, se observa que los depósitos del Sector Privado de mayor liquidez (transferibles) al mes de noviembre registran un aumento de 8.7% equivalente a US$327.4 millones adicionales; en cuanto a los depósitos
Gráfico 28. Factura petrolera
Millones de US$ y %. Enero-noviembre de 2020
de ahorro y a plazo, estos mostraron un incremento de US$815.4 millones, equivalente a una tasa de 8.4%.
2. Cartera de préstamos de las OSD, según residencia y sector económico
El saldo de la cartera de préstamos experimentó un incremento anual de US$421.6 millones, presentando un saldo de US$14,895.9 millones, con una tasa de 2.9%. Al analizar los préstamos por sectores, el 52% del total de la cartera son préstamos a hogares que al mes de noviembre de 2020 reflejaron un incremento anual de 0.2%, equivalente a US$14.8 millones; los préstamos destinados a empresas residentes presentaron un saldo de US$6,745.2, con una variación interanual absoluta de US$381.8 millones (6.0%) mostrando una leve recuperación si se le compara con los hogares que han mostrado signos de desaceleración desde el mes de marzo a raíz de las condiciones económicas derivadas de la pandemia COVID.
Gráfico 30. Cartera de préstamos a residentes Tasa de crecimiento (%). Noviembre 2020
Fuente: BCR con base a cifras de SSF 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 8.0 9.0 10.0 11.0 12.0 N 15 E M M J S N16E M M J S N17E M M J S N18 E M M J S N19 E M M J S N20 Hogares:0.2% Empresas Priv. Residentes:6.0% Cartera total: 2.9% Gráfico 29. Depósitos totales y sector privado
Saldos en millones de US$ y variaciones en tasa de crecimiento (eje derecho). noviembre 2020
Fuente: Balances de Bancos y Bancos Cooperativos
Tabla 2. Depósitos captados por OSD según clasificación institucional. noviembre 2020
Saldos en millones de US$ y Var (%).
0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 14.0 N 17 F M A 18N F M A 19N F M A 21N
Dep. Privados: 8.5% Dep. Totales: 10.5% 2019 2020 Abs. Rel.
I. Sector Público no Financiero 980.8 1,283.3 302.5 30.8
1. Gobierno Central 282.5 469.0 186.5 66.0
2. Resto del Gobierno General 142.7 201.7 59.0 41.4
3. Empresas Públicas no Finan. 555.6 612.6 57.0 10.3
II. Instituciones Financieras No Monet.
1. Depósitos 247.6 353.1 105.5 42.6
1.1 A la Vista 44.8 62.2 17.4 38.9
1.2 Ahorro y A Plazo 202.8 290.9 88.1 43.4
III.- Depósitos del Sector Privado
1. Depósitos 13,504.9 14,647.7 1,142.9 8.5
1.1 A la Vista 3,757.8 4,085.2 327.4 8.7
1.2 Ahorro y A Plazo 9,747.1 10,562.6 815.4 8.4
DEPOSITOS TOTALES ( I+II +III) 14,733.3 16,284.2 1,550.9 10.5
Bancos 13,754.5 15,114.2 1,359.7 9.9
Bancos Cooperativos 728.8 883.7 155.0 21.3
Sociedades de Ahorro y Crédito 250.0 286.3 36.2 14.5
Total 14,733.3 16,284.2 1,550.9 10.5
Variación anual Noviembre
Evaluando el nivel de préstamos otorgados por actividad económica, destacan los incrementos anuales a las siguientes actividades: Servicios US$113.8 millones, Industria Manufacturera US$87.2 millones, Comercio US$62.2 millones, y Electricidad, gas, agua y servicios US$52.2 millones.
Tabla 3. Préstamos según sector económico. Noviembre 2020 Saldos y variaciones anuales en millones US$ y porcentajes
Fuente: BCR con base a cifras de SSF
3. Fuentes y Usos de Fondos de las Otras Sociedades de Depósito
La disponibilidad de recursos de las OSD aumentó en US$2,588.6 millones con relación al saldo a noviembre de 2019. Dicho incremento provino mayormente de la captación de depósitos, tanto públicos como privados, con un incremento de US$1,550.9 millones, así como del uso parcial de los recursos de las OSD en el BCR como parte de las medidas temporales implementadas por el BCR para atención a la emergencia del COVID.
El incremento en la disponibilidad de recursos le permitieron al sistema financiero cubrir la demanda de préstamos al sector privado, aumentando la cartera de préstamos en US$505.4 millones, amortizar deuda contratada por las OSD en el exterior, así como también canalizar recursos para inversión en títulos valores emitidos por el Gobierno por un monto de US$935.2 millones, fondos que le permitieron al Gobierno cubrir en parte el gasto orientado a contrarrestar los efectos derivados de la pandemia por COVID (Gráfico 31).
DESTINOS ECONOMICOS 2018/Nov 2019/Nov 2020/Nov Peso 2019 2020
Agropecuario 461.9 440.8 434.9 2.9 -4.6 -1.3
Adquisición de Vivienda 2,605.8 2,680.1 2,645.9 17.8 2.9 -1.3
Consumo 4,807.1 5,096.3 5,145.3 34.5 6.0 1.0
Comercio 1,921.6 1,926.8 1,989.0 13.4 0.3 3.2
Instituciones Financieras 348.9 379.5 392.0 2.6 8.8 3.3 Transporte, almacenaje y comunicac. 307.0 315.8 329.5 2.2 2.9 4.4
Construcción 555.2 765.2 806.8 5.4 37.8 5.4
Industría Manufacturera 1,328.7 1,265.0 1,352.2 9.1 -4.8 6.9 Servicios 1,008.5 1,064.3 1,178.1 7.9 5.5 10.7
Mineria y Canteras 3.8 4.5 5.0 0.0 17.2 11.3
Otras Actividades 185.9 227.3 256.2 1.7 22.2 12.7 Electricidad, gas,agua y servicios 264.8 308.7 360.9 2.4 16.6 16.9
TOTAL 13,799.4 14,474.3 14,895.9 100.0 4.9 2.9
Gráfico 31. Fuentes y Usos de Fondos. OSD
Flujos netos en millones de US$. Noviembre 2020-noviembre 2019
(*) Aumento de pasivos y reducción de activos constituyen fuentes de fondos, graficados a la izquierda del eje de las ordenadas (y) para efectos de distinción del uso de fondos.
Fuente: Elaboración propia con base en cifras de SSF
4. Evolución de las tasas de interés pasivas y activas
Las tasas de interés promedio ponderado pasivas muestran una baja interanual, las tasas ofrecidas por depósitos a 30, 180 y 360 días cayeron en 62 p.b., 34 p.b. y 44 p.b. (Ver gráfico 32). Por su parte, las tasas activas cobradas a particulares y a empresas mayor a un año se ubicaron en 10.8% y 8.3%, experimentando un incremento de 44 p.b. y 12 p.b., respectivamente. (Gráfico 33).
Gráfico 32 Tasas de Interés sobre Depósitos, según Plazo
Variaciones porcentuales a noviembre 2020
Gráfico 33. Tasas de Interés sobre Préstamos según Plazo.
Variaciones porcentuales a noviembre 2020
