Tema 2: Análisis económico de la empresa

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Tema 2:

Análisis económico

de la empresa

Grupo: 2ºA DCE

Organización y Administración de Empresas 2

Introducción

• Organización económica como institución social Æ establece

– Condiciones – Marco

Elecciones individuales o colectivas de asignación y uso de recursos escasos • Sistemas económicos que han optado

por el mercado como mecanismo • Organizaciones que reducen los

problemas asociados al funcionamiento del sistema de precios

Revlon

• Diversificación de la empresa en productos para el cuidado de la salud • Dispersión de recursos en varios negocios • Caída del valor de cotización de la

empresa

• OPA Hostil por parte de un “raider” financiero

• Toma de control de la compañía – Reestructuración de la cartera de negocios – Desinversión de negocio de productos para el

cuidad de la salud (Health-Care)

• Canalización de recursos hacia el negocio esencial cosméticos

– Triplico los recursos destinados a publicidad – Recuperación de posición de liderazgo en el

mercado de productos cosméticos

Reestructuración de su cartera de negocios

Índice del tema

1. La organización de la

actividad económica:

Mercado y empresa

2. La visión neoclásica

3. La teoría de los costes de

transacción

4. La teoría de la agencia: la

empresa como un nexo de

contratos

1. La organización de la actividad económica:

Empresa y Mercado

• Sociedades económicas

primitivas

– Sistema de autoabastecimiento – No existían elementos de

coordinación para promover el intercambio entre agentes individuales

• Mecanismos de coordinación

– Sociedades más complejas – Aparición de especialización de

agentes económicos

1. La organización de la actividad económica:

Empresa y Mercado

División del Trabajo Especialización Coordinación

Información

Organización Mercado

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1. La organización de la actividad económica:

Empresa y Mercado

• Adam Smith

– “Investigación sobre la naturaleza y causas de la riqueza de las naciones” (1776) • Principal fuente de riqueza

– Incremento de productividad (output/input) – Derivada de división del trabajo

• Subdivisión de actividad productiva entre diferentes personas

– Aumento de productividad

• Aprovechamiento intensivo de destrezas y habilidades del trabajador

• Evita pérdida de tiempo al pasar de una tarea a otra

• Acumulación de experiencia y conocimiento que pueden facilitar el desarrollo y ejecución del trabajo

Aprovechamiento de experiencia del

trabajador en Suzuki

• Suzuki, empresa japonesa dedicada a la producción de motocicletas

• Fábrica en Asturias

– Ciclomotores, motocicletas de hasta 500 c.c. – 37.000 motocicletas en 2005

• Aprovechar experiencia del trabajador especializado

• Manual de mejoras en los procesos productivos de la fábrica

– Participación de empleados

– Reducción de costes y mejora del proceso de producción

La fabrica de Alfileres

• Manufactura de pequeña entidad – Fabricación de alfileres

– Trabajador no preparado • 1 alfiler al día

– En 1776, no sólo un oficio sino dividido en ramas ÆOficios particulares • Estira el alambre • Enderezar el alambre • Cortar • Afilar • Limar • Colocar la cabeza

– 12 libras de alfileres al día (10 trabajadores) • 1 libra Æ 48.000 alfileres de tamaño medio

Fuente: Adam Smith (1776)

1. La organización de la actividad económica:

Empresa y Mercado

• Inconvenientes de la

especialización

– Insatisfacción y alineación de trabajadores sometidos a tareas excesivamente estrechas

• Repetición siempre hacen lo mismo – Aumento del grado de

especialización Æ Intercambios innumerables

• Necesidad de mecanismos de coordinación

TRANSACCIÓN

Henry Ford y la cadena de

montaje: Especialización

• Henry Ford

• 1893 construye el primer coche

• 1903 crea la Ford Motor Company

• 1913: Técnica de la cadena de

montaje

– Piezas intercambiables para sus coches – Generalización de estas prácticas

• 1914-1916: 30 millones a 60 millones

de Dólares

• 1908-1927: 15 millones de unidades

de Ford T vendidas

1. La organización de la actividad económica:

Empresa y Mercado

• Transacción

“Relación contractual que regula el

intercambio y permite el

funcionamiento de un sistema

económico con propiedad privada

y especialización”

• Es un proceso

– Materializado en un contrato – Contrato Æ Condiciones en que se

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1. La organización de la actividad económica:

Empresa y Mercado

• Mecanismos de coordinación Æ Casos

extremos

– Mercado Æ La coordinación se realiza a través de la mano invisible de los precios. En condiciones de mercado perfecto los agentes sólo necesitan conocer el precio para realizar la transacción (transmite toda la información) – Organizaciones Æ Mano visible (empresario o

dirección) • Coordinación tareas • Uso de la jerarquía

• Objetivos conjuntos y planes de actuación

Iberia e Iber-Swiss

• Servicio de comidas en aviones • Empresa de catering

• Dos opciones

– Mercado: Acudir al mercado y contratar a una empresa que se dedique al catering para que ofrezca este servicio

– Empresa: Introducir dicho servicio dentro de la compañía

• Iberia

– Hasta diciembre de 2003 Iberia ostentaba el 70% del capital

– Venta de la participación a la multinacional de Catering aéreo: Gate-Gourmet

• Iberia principal cliente de esta compañía

Servicio de catering en IBERIA

1. La organización de la actividad económica:

Empresa y Mercado

• Rasgos distintivos (mercado/empresa)

• Contratos incompletos • Contratos personalizados • Relaciones permanentes y restringidas • Nexo contractual común entre agentes que les vincula unilateralmente • Existe relación de autoridad entre participantes

• Coordinación explícita • Mano visible • Planificación

• Existe jerarquía con capacidad de dirección

• Contratos completos: Toda la información

• Contratos impersonales • Relaciones puntuales y autónomas • Compromisos multilaterales entre individuos independientes

• No existe relación de autoridad entre los participantes •Coordinación implícita • Mano invisible • Precios • Ausencia de jerarquía

Empresa

Mercado

Índice del tema

1. La organización de la

actividad económica:

Mercado y empresa

2. La visión neoclásica

3. La teoría de los costes de

transacción

4. La teoría de la agencia: la

empresa como un nexo de

contratos

2. La visión neoclásica

• Visión Neoclásica

– Escuela de pensamiento económico (s. XIX e inicio XX) – Mercado es un mecanismo general

de coordinación de la actividad económica

• Ley oferta y demanda determina precio de bienes y servicios producidos

• Asignación de factores productivos, determinada por mecanismo de precios

– Input retribución en función de su productividad marginal

OPA de Nefinsa sobre Uralita

• Septiembre 2002

• Nefinsa lanza una OPA sobre Uralita • Precio de salida de la oferta: 7€ • Valor de cotización de la acción:

5,4€

• El consejo de Administración considera que se trata de una OPA Hostil

– Contrata dos bancos de inversión – Valoración de la empresa – Resultado de la valoración: 8€ • Reacción del consejo de

administración

• Reacción de los accionistas de la empresa

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2. Visión neoclásica

• Empresa entre mercado de factores y

de productos

• Idea fundamental: Transformación de

factores de producción (inputs) en

productos y servicios (outputs)

• Precios de factores y productos vienen

dados por el mercado en competencia

perfecta y con completa información

Empresa como unidad económica de producción (I)

Empresa

INPUTS OUTPUTS

2. Visión neoclásica

• Caja negra

• Único objetivo Æ Maximizar el beneficio • Abstracción de existencia de organización y

empresario

• Funcionamiento mercado perfecto – Precios paramétricos

• Vienen dados y aceptados por compradores y vendedores sin capacidad de alteración

– Precios transparentes

• Información precios es fácil y barata • Todos los agentes conocen precios del mercado – Universalidad del mercado

• Libertad de entrada y salida – Productos homogéneos

Empresa desde visión neoclásica (II)

2. Visión neoclásica

• Si el mercado es perfecto, ¿Por qué

existen las empresas?

– Organizaciones que asignan recursos empleando autoridad y jerarquía como mecanismos básicos

– ¿Asignaciones internas y no en mercados?

• Ronald Coase (1937) “La naturaleza de la

empresa”

– Contra supuesto mercado perfecto – Sistema de precios Æ Costes – COSTES DE TRANSACCIÓN

Limitación visión neoclásica

Índice del tema

1. La organización de la

actividad económica:

Mercado y empresa

2. La visión neoclásica

3. La teoría de los costes de

transacción

1. ¿Por qué existen las empresas?

4. La teoría de la agencia: la

empresa como un nexo de

contratos

3. La teoría de los costes de transacción

• La razón de ser de la empresa se

encuentra en que existen costes

derivados de emplear el sistema de

precios Æ Costes de Transacción

– Costes de información

• Búsqueda de agentes que intervienen en transacción • Falta de conocimiento sobre el producto

– Costes de negociación

• Estipulación de cláusulas y condiciones del acuerdo – Costes de garantía

• Vigilancia y supervisión del cumplimiento del contrato

Ronald Coase

3. La teoría de los costes de transacción

• Los costes de transacción

existen porque el mercado no es

perfecto

– Existe incertidumbre Æ imprevisibilidad del resultado – Existen asimetrías de información

Æno homogéneamente repartida

• Aprovechamiento del reparto

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3. La teoría de los costes de transacción

• Condiciones relacionadas con comportamiento del individuo

– Racionalidad limitada

• Capacidad individuo resolver problemas complejos en ambiente de incertidumbre es limitada

– Oportunismo

• Intento de explotar oportunidades en interés propio • Comportamiento a posteriori

• Condiciones relacionadas con el entorno de la transacción

– Incertidumbre

• + incertidumbre + complejo contrato + costes de transacción • Derivado de información asimétrica Æ agente

deliberadamente oculta parte de la información q tiene

– Grupos reducidos

• Mala reputación

• Oportunismo (falta de oportunidades) Condiciones para existencia de costes de transacción

Racionalidad limitada

Incertidumbre Oportunismo Grupos

reducidos Organización y Administración de Empresas

26 Condiciones para la existencia de costes de

transacción

• Racionalidad limitada e Incertidumbre – No es problema en ambiente de certeza Æ

Galleta: Artículo de uso habitual

• Conocimiento del artículo y sus características : precio, fecha de caducidad, peso, componentes de la pasta)

• Pago al contado

• No obligan a suscribir un contrato con el vendedor

– Adquisición de una patente Æ contrato complejo

• Condiciones de utilización en exclusiva, desarrollos tecnológicos posteriores, asesoramiento en la puesta en marcha • Desconocimiento del bien objeto de intercambio y

posibilidades de explotación futura

Fuente: Cuervo (2001)

Organización y Administración de Empresas 27 Condiciones para la existencia de costes de

transacción

• Oportunismo

– Adquisición de coche de segunda mano – Vendedor desconocido

• No tiene defectos

• Revisión por experto independiente (mecánico)

• Grupos reducidos

– “Mala reputación” – Efecto sobre las ventas

– Procurarán no engañar a compradores para mantenerse en su actividad

3. La teoría de los costes de transacción

• Porque en determinadas circunstancias

es más barato organizar determinadas

transacciones (actividades) por medio

de la empresa que del mercado

– Si mecanismo de precios no tuviera coste Æ asignación empresarial sin sentido

• La empresa no suplanta sino que

reemplaza al mercado

– Actividades en que empresa puede conseguir asignación más eficiente – Empresas internalizarán transacciones

hasta que coste transacción interno se iguale con el externo

¿Por qué existen las empresas? (I)

Ejemplo (I)

• Ciudad que carece de periódico • Gran región separada de otras ciudades • Empresario local decide crear un nuevo periódico

que por los costes de transporte deberá ser impreso en la ciudad

• Nuevo director – Conocimientos periodismo

– Falta de conocimiento de técnicas de impresión Æ contactar editores locales

• Ningún impresor tiene tecnología suficiente – Considerando adquirir rotativa

– Contratar con el editor • Activo específico

– Rotativa Æ Imprime el periódico local – No sirve para otras ciudades – Coste de contrato muy elevado

Ejemplo (II)

• Rotativa

– Vida útil: 5 años Æ contrato de servicios – Alquiler: 3.000 €/día

– Costes

• Fijos: 2.100 €/día • Variables: 900 €/día

• Comportamiento oportunista del editor – Escaso éxito del periódico

– Menor coste del alquiler (2.400 €/día) – Posibilidad de reducción del alquiler hasta 900

€/dia

• Antes de la firma del contrato

– Impresor deberá consumir recursos en obtener información sobre perspectivas de negocio/ honorabilidad del editor, situación patrimonial – Gestiones Æ encarecen el contrato

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Organización y Administración de Empresas 31 Ejemplo (III)

• Soluciones

– Fusión de ambas sociedades, la transacción no se realiza en el mercado sino dentro de la empresa

• Empresa resultante propiedad de ambos • No tendrían incentivos para comportamiento

oportunista

– Solución intermedia Æ Contrato a largo plazo (Contrato relacional)

• Derecho inspección periódica y mutua de resultados y actividad de agentes

3. La teoría de los costes de transacción

• ¿Cuándo tiene la empresa menos costes

de transacción que el mercado?

– Especificidad de los activos

• Es desarrollado por y para una transacción concreta

• Pérdida de valor actividad diferente de la actual – Transacciones frecuentes o recurrentes

• Cuando especificidad de activos (alta) y

frecuencia de transacciones (elevada)

Æ

Organización preferida al mercado

– Evitar comportamiento oportunista – Elevados costes Æ muchas transacciones

¿Por qué existen las empresas? (II)

Organización y Administración de Empresas 33 Activos específicos y contratación a largo plazo en el sector eléctrico

• Antes de liberalización sector

eléctrico en 1996

– Obligación adquisición de carbón térmico a Minas españolas – Precio fijado (Ministerio Industria) – Unión Fenosa Æ Denuncia fraude

• Introducción ilegal carbón de importación • Venta a precios nacionales (doble de caros) • Fraude entre 1.330 y 4.090 mill. pts • Minería privada leonesa (50.000 mill. pts) – Tiene centrales térmicas en el norte de

España que se abastecen de minas de León y Asturias

Fuente: Joskow (1985 y

1987) y Cuervo (2001) Organización y Administración de Empresas 34

Índice del tema

1. La organización de la

actividad económica:

Mercado y empresa

2. La visión neoclásica

3. La teoría de los costes de

transacción

1. ¿Por qué existen las empresas?

4. La teoría de la agencia: la

empresa como un nexo de

contratos

• Escándalo ENRON

– Una de las primeras compañías energéticas a nivel mundial

– 2000: Ingresos 101.000 millones de dólares – Situación artificial

• Auditora Arthur Andersen destruía documentos cruciales

– Diciembre: Mayor Bancarrota en historia del capitalismo

– Cotización: 90$ Æ Menos de 1$ – Despidos

– Pérdida de ahorros

4. Teoría de la Agencia

4. La Teoría de la Agencia

• Teoría de la Agencia

– Alchian y Demsetz (1972); Jensen y Meckling (1976)

– Mecanismos de acción colectiva que resuelven los conflictos entre individuos q compiten en un mundo de recursos escasos

La empresa como un nexo de contratos:

Sin objetivos propios Con objetivos propios

Tipo de organización

Fenómeno contractual para resolver problemas de cooperación entre individuos independientes Coste de transacción como criterio

asignador de transacciones a uno u otro mecanismo de coordinación Límites de la empresa • Individuo • Mecanismos impulsan cooperación • Transacción

• Problemas que conlleva el intercambio Unidad de

análisis

Teoría de la Agencia Economía Costes de Transacción

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La dirección y los objetivos empresariales

• Mecanismos de control

• General Dynamics

– William Anders CEO de GD – Principios de los años 90

• Fin guerra fría

• Industria madura con exceso de capacidad – Objetivo: “Crear valor para accionista”

• 3 billones de dólares para accionistas • Ligo retribución de directivos a cotización de la

empresa

• Por cada subida de la acción por valor de 10 dólares Æ El salario base de los altos directivos se duplicaba – ¿Cómo lo hizo?

• Venta de negocios • Recortes de empleados

4. La Teoría de la agencia

• Teoría de la agencia

– Relación de agencia Agencia: una persona (principal) encarga a otra (agente) un determinado cometido a cambio de remuneración

• Delegación de capacidad para toma de decisiones – Contrato entre agentes económicos individuales

al objeto de minimizar costes de agencia – Empresa: Conjunto de grupos heterógeneos:

Accionistas, directivos, empleados, acreedores, clientes, relacionados por contratos

– Conflictos Æ Costes agencia – Objetivo Minimizar costes

Empresa como nexo de contratos

Accionistas Bancos y agentes financieros Dirección Trabajadores Sindicatos Estado Clientes/ Proveedores

Enfoque de Agencia:

• Caso Fontaneda

• La Dirección (United Biscuits)

decide llevarse producción al

País Vasco y Navarra

• Reacción de grupos de interés

– Trabajadores/Sindicatos • Huelgas/ Medidas de presión – Estado/Administraciones Públicas

• Junta de Castilla y León

• Solución negociada

– Empresa mantiene marca – Venta de planta a Gullón

4. La Teoría de la agencia

• Resolución conflictos Æ Costes

de agencia

– Coste de negociación • Formalización del contrato – Costes de vigilancia o control

• Soportados por el principal destinados a evitar comportamiento oportunista del agente

– Costes de garantía • Soporta agente para mitigar

desconfianza del principal – Coste de oportunidad

• Soporta el principal, divergencia de intereses entre agente y principal

Empresa como nexo de contratos

Accionistas Bancos y agentes financieros Dirección Trabajadores Sindicatos Estado Clientes/ Proveedores

4. Teoría de la Agencia

• Escándalo Tyco

• Conglomerado que ofrece productos

electrónicos, seguridad, cuidado salud,

ingeniería

– 267.000 empleados

• Dennis Kozlowsky gastaba dinero de la

compañía (600 millones de dólares)

– 15.000 $ paragüero – 6.000 $ cortina de baño

– 51 empleados les dio 100 millones de dólares de caja sin obligación de devolución