ANALISIS RAZONADO
EMPRESA PORTUARIA VALPARAÍSO Al 31 de Marzo de 2013 y 2012
(Cifras en miles de pesos chilenos)
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1. ASPECTOS GENERALES.
Empresa Portuaria Valparaíso (en adelante “EPV” o la “Empresa”), con Rol Único Tributario Nro. 61.952.700-3, fue creada por Ley Nº 19.542 del 19 de diciembre de 1997 y de conformidad a dicha
norma, es continuadora legal de la Empresa Portuaria de Chile, con todas sus atribuciones, derechos, obligaciones y bienes, constituyéndose legalmente el 31 de enero de 1998. Su patrimonio corresponde en un 100% al Estado de Chile (Fisco) y su domicilio legal es Errazuriz Nro. 25, Valparaíso, Chile.
La Empresa se encuentra inscrita en el Registro de la Superintendencia de Valores y Seguros, bajo el Nro. 666.
Empresa Portuaria Valparaíso tiene como objeto la administración, explotación, desarrollo y conservación del Puerto de Valparaíso, así como de los bienes que posea a cualquier título, incluidas todas las actividades conexas inherentes al ámbito portuario e indispensable para el debido cumplimiento de éste.
A la fecha, Empresa Portuaria de Valparaíso cuenta con las siguientes concesiones portuarias:
1.1. Terminal 1 (TPS).
Adjudicación: 1999.
Inicio de Operaciones: Enero 2000
Plazo de Concesión: 20 años con opción de extensión a 30.
Superficie total: 15 hectáreas.
Objeto: Operación y administración Terminal Nro. 1 Puerto Valparaíso.
Concesionario: Terminal Pacífico Sur Valparaíso S.A. (TPS), sociedad integrada por Inversiones Neltume Ltda. Con 99,95% y la sociedad de inversiones Dos Volcanes Ltda. Con un 0,05%
Canon Anual Mínimo: USD 5.700.000 base, reajustado por PPI desde la fecha del
contrato.
Cuenta con un frente de atraque de 985 metros (5 sitios) y un calado máximo de 13,2 metros., es especializado en la atención de naves portacontenedores, recibiendo también buques de carga general y cruceros.
1.2. Valparaíso Terminal de Pasajeros (VTP).
Adjudicación: 2002
Inicio de Operaciones: Diciembre 2003 Plazo de Concesión: 30 años.
Superficie total: 13.160 metros cuadrados.
Objeto: Provisión de infraestructura para la atención de pasajeros de cruceros de turismo.
Concesionario: Valparaíso Terminal de Pasajeros S.A. (VTP), sociedad integrada por AGUNSA con 99% y TESCO con 1%.
Canon Anual: USD 150.000 base, reajustado por PPI desde la fecha del
contrato.
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1.3. Zona de Extensión de Apoyo Logístico (ZEAL).
Adjudicación: 2007
Inicio de Operaciones: Mayo 2008 Plazo de Concesión: 30 años.
Superficie total: 29 hectáreas.
Objeto: Provisión de infraestructura, equipamiento y prestación de Servicios básicos en la Zona Extensión de Apoyo Logístico (ZEAL) de Puerto Valparaíso.
Concesionario: ZEAL Sociedad Concesionaria S.A. formada por CONTER
Chile S.A. con 99% y AZVI Chile S.A. con un 1%.
Canon Anual: USD 679.599 base, reajustado por PPI desde la fecha del
contrato.
ZEAL es una plataforma de control y coordinación logística que incluye la zona primaria aduanera de Puerto Valparaíso y un conjunto de servicios agregados para la atención de la carga que es movilizada por este puerto.
Operada bajo un modelo de concesión por ZEAL Sociedad Concesionaria S.A., cuenta con una superficie de 20,7 hectáreas con capacidad de atención de 620 camiones aparcados. Incluye 34 modernos andenes cubiertos y 5 andenes abiertos para la fiscalización y verificación de los servicios públicos.
ZEAL tiene también un almacén extraportuario con una capacidad de 2.500 TEUS, una planta de transferencia o nave cross-dock y equipamiento de primer nivel como 2 grúas portacontenedores, grúas horquilla y conexiones para contendores reefer.
1.4. Puerto Barón (Plaza Valparaíso S.A.)
Adjudicación: 2006
Inicio de Operaciones: Marzo 2013 Plazo de Concesión: 30 años.
Superficie total: 12 hectáreas (etapa inicial)
Objeto: Recuperación del borde costero de Valparaíso por medio del
desarrollo del proyecto Puerto Barón.
Concesionario: Plaza Valparaíso S.A. sociedad integrada por Plaza Vespucio
099% y Administradora Plaza Vespucio con 1%.
1.5. Terminal Portuario Nro. 2 (OHL).
Con fecha 10 de abril del 2012, el Directorio de la Empresa Portuaria Valparaíso dio por aprobada la Memoria Explicativa y las Bases de licitación para la Concesión Portuaria del Frente de Atraque Nº 2 de Puerto Valparaíso. El proceso de venta de bases se inició el 30 de abril 2012.
La concesión portuaria consiste en la construcción, mantenimiento y operación de un terminal multipropósito monoperado, con vocación de carga contenedorizada y una capacidad aproximada
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de MM 1,1 TEUs, lo que a más tardar en un plazo de 11 años, duplicará la capacidad actual del puerto. El plazo de la licitación es de 30 años sin posibilidad de extensión.
Los días 20 y 27 de marzo 2013, fueron las fechas definidas por EPV para la recepción de ofertas de parte de los licitantes. Se recibieron dos ofertas:
Una de parte de OHL Concesiones Chile S.A
Otra del Consorcio formado por Grupo Empresas Navieras, Besalco Concesiones S.A y HHH MTC Holding Inc.
2. CONDICIÓN FINANCIERA.
La empresa maneja sus transacciones principalmente en pesos, mediante cuentas en bancos chilenos y en ocasiones específicas en bancos extranjeros.
Las actividades que realiza actualmente la empresa con instituciones financieras están referidas principalmente a pago a proveedores, recaudación de cliente, créditos e inversiones en el mercado de capitales.
En caso alguno podrá obtener créditos, subsidios, fianzas o garantías del Estado o de cualquiera de sus organismos entidades o empresas, sino en los casos en que ello fuere posible para el sector privado y en iguales condiciones.
2.1. POLÍTICAS DE INVERSIÓN Y FINANCIAMIENTO
Empresa Portuaria Valparaíso siendo una empresa del Estado, ha sido autorizada por el Ministerio de Hacienda para invertir en el mercado de capitales bajo ciertas restricciones. Los principales instrumentos en los que puede invertir son:
Depósitos a plazo bancarios con clasificación de riesgo igual o superior a N1+ en el caso del corto plazo o AA- para los de largo plazo.
Pactos de retro compra: Sólo con bancos cuya clasificación de riesgo para depósitos de corto y largo plazo cumplan conjuntamente con las clasificaciones definidas anteriormente.
Fondos Mutuos: Sólo cuotas de “Fondos Mutuos de Inversión en Instrumentos de Deuda de Corto Plazo con duración menor o igual a 90 días”, según clasificación de la circular N°1.578, de 2002, de la SVS. Los fondos deben cumplir conjuntamente con las clasificaciones de riesgo de crédito igual o superior a AA-FM y de riesgo de Mercado igual a M1. En ningún caso podrán mantener una participación mayor al 5% del patrimonio de cada fondo.
En cuanto al financiamiento la empresa se financia principalmente mediante el flujo operacional que genera, en el caso de proyectos de mayor cuantía que requieran de un flujo de dinero importante se debe recurrir al financiamiento en el sistema financiero Nacional, el monto de este financiamiento y sus condiciones deben ser autorizados por el Ministerio de Hacienda vía Decreto.
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2.2. POLÍTICA DE DIVIDENDOS
Empresa Portuaria Valparaíso por ser una empresa 100% del Estado, se rige para efectos de la distribución de sus utilidades por el artículo 29º del D.L. Nº 1.263 de 1975.
2.3. ESTADOS FINANCIEROS.
2.3.1. ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA.
La composición de los Activos y Pasivos de la empresa es la siguiente:
31-03-2013 31-12-2012
M$ M$ M$ %
Activos Corrientes 18.472.730 17.626.243 846.487 4,80%
Activos no corrientes 149.272.422 150.723.161 (1.450.739) -0,96%
Total de activos 167.745.152 168.349.404 (604.252) -0,36%
Pasivos corrientes 13.692.020 13.445.446 246.574 1,83%
Pasivos no corrientes 48.222.044 50.319.031 (2.096.987) -4,17%
Total pasivos 61.914.064 63.764.477 (1.850.413) -2,90%
Patrimonio 105.831.088 104.584.927 1.246.161 1,19%
Total de patrimonio y pasivos 167.745.152 168.349.404 (604.252) -0,36%
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA CLASIFICADO
VARIACION
2.3.1.1. Identificación de las inversiones (ACTIVOS).
Los activos totales de la empresa disminuyeron, entre diciembre 2012 y marzo 2013, en un -0,36%. Las principales variaciones son:
Disminución de “Otros activos financieros corrientes” en un -14,05%, por concepto de reconocimiento de cánones por percibir, considerando que el año 2012 se reconocen 4/4 de cánones anuales reales y al 31 de marzo 2013 se reconocen ¾ de canon reales y ¼ de canon mínimos descontados (ver detalle en Nota 6 de los Estados Financieros que se publican). La disminución se debe también ve afectada por la disminución del tipo de cambio entre el cierre del ejercicio 2012 y el 31 de marzo 2013.
Disminución de “Otros activos financieros, no corrientes” en un -4,58% por concepto de reconocimiento de cánones por percibir, considerando al 31 de marzo 2013 se reconoce 1 trimestre menos (concesiones con plazos de vigencia definidos). La disminución se debe también a la baja del tipo de cambio entre el cierre del ejercicio 2012 y el 31 de marzo 2013.
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Disminución de los “Activos por impuestos diferidos” en un -3,86%, principalmente por diferencias temporales en inversión del Terminal 2, toda vez que los desembolsos se han activado, generándose una diferencia desde la perspectiva financiera y tributaria. Financieramente se constituye un activo depreciable/amortizable por el periodo de vida útil. Tributariamente constituye un gasto aceptado del periodo (detalle en Nota 10 de los Estados Financieros que se publican en el periodo).
2.3.1.2. Identificación de las principales fuentes de financiamiento (PASIVOS).
Los pasivos totales experimentaron, entre diciembre 2012 y marzo 2013, una disminución de un -2,90%, principalmente por:
Disminución de “Otros pasivos no financieros corrientes” en un -10,87%, por concepto de contra-cuenta en el reconocimiento de cánones por percibir.
Disminución de “Otros pasivos no financieros, no corrientes” en un -3,33%, por concepto de contra-cuenta en el reconocimiento de cánones por percibir.
Disminución de “Otros pasivos financieros, no corrientes” en un -8,10%, por concepto de amortización de préstamo bancario con Banco de Crédito e Inversiones (detalle en Nota 13 de los Estados Financieros que se publican en el periodo).
2.3.1.3. Patrimonio.
Al comparar los valores del patrimonio entre diciembre 2012 y marzo 2013, se muestra un aumento de M$1.246.161.- correspondiente al resultado del ejercicio después de impuestos.
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2.4. ESTADO DE RESULTADOS.
La composición del resultado de la empresa es el siguiente.
31-03-2013 31-03-2012
M$ M$ M$ %
Ganancia (pérdida)
Ingresos de actividades ordinarias 4.888.488 4.792.455 96.033 2,00%
Otros ingresos 5.117 11.484 (6.367) -55,44%
Materias primas y consumibles utilizados (2.855) (3.711) 856 -23,07%
Gastos por beneficios a los empleados (544.021) (545.134) 1.113 -0,20%
Gasto por depreciación y amortización (415.556) (489.230) 73.674 -15,06%
Otros gastos, por naturaleza (1.452.578) (1.370.859) (81.719) 5,96%
Ingresos financieros 94.836 186.336 (91.500) -49,10%
Costos financieros (83.596) (119.849) 36.253 -30,25%
Diferencias de cambio 106.646 (269.686) 376.332 -139,54%
Resultados por unidades de reajuste 4.484 (64.851) 69.335 -106,91%
Ganancia antes de impuestos 2.600.965 2.126.955 474.010 22,29%
Gasto por impuestos a las ganancias (1.354.804) (729.634) (625.170) 85,68%
Ganancia (pérdida) 1.246.161 1.397.321 (151.160) -10,82%
ESTADO DE RESULTADOS
VARIACIONES
Como resumen de los resultados obtenidos por la empresa, se presenta como información adicional, las principales desviaciones. El resultado de la empresa a marzo 2013, presenta una disminución de un -10,82% principalmente por:
Menores ingresos financieros con motivo de una menor disponibilidad de caja (se evidencia en Estado de Flujo de Efectivo), inversiones transitorias por excedentes tomadas a menor plazo, además de presentarse en el mercado una menor tasa de interés.
Aumento de un 85,68% de “Gasto por impuestos a las ganancias”, conforme a:
• Mayor “Ganancia antes de impuestos”.
• Menor deducción por corrección monetaria del Capital Propio a la RLI.
>> Menor deducción por corrección monetaria del Capital Propio, toda vez que a Marzo 2012, IPC ascendía a 1,1% y durante el 2013 es de 0,3%)
• Aumento de pasivo por Impuestos Diferidos.
>> Registro de pasivo por impuesto diferido, con motivo de activación de M$871.800 con motivo de desembolsos efectuados proceso erradicación Caleta Sudamericana, contribuyendo a las etapas y plazos consideradas para el Terminal 2 (información adicional en Nota 10 y 12 de los Estados Financieros que se presentan en el periodo).
Cabe mencionar que la tasa de impuesto de la empresa asciende a un 20% + 40%.
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2.5. ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
31-03-2013 31-03-2012
M$ M$ M$ %
Flujo Operacional 2.406.082 2.814.609 (408.527) -14,51%
Flujo Inversión (787.449) 104.339 (891.788) -854,70%
Flujo Financiamiento (653.323) (370.915) (282.408) 76,14%
Flujo Ne to de l Pe riodo ante s de Variación Tasa 965.310 2.548.033 (1.582.723) -62,12%
Variacion Tasa de Cambio (1.502) 1.502 -100,00%
Flujo Ne to de l Pe riodo 965.310 2.546.531 (1.581.221) -62,09%
Saldo Inicial de Efectivo 4.931.625 9.885.074 (4.953.449) -50,11%
Sal do Fi nal de Efe ctivo 5.896.935 12.431.605 (6.534.670) -52,56%
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
VARIACIONES
2.5.1. Resumen de los flujos de efectivo obtenidos por la empresa.
Los principales rubros del estado de flujo efectivo son los siguientes:
El flujo originado por “actividades de operación”, experimentó una variación negativa de M$-408.527, principalmente por el flujo relacionado a pago de impuestos a las ganancias, toda vez que en el primer trimestre 2012 se utilizaba tasa de PPM 11,81%; a igual periodo 2013, tasa asciende a 28,94%
El flujo originado por “actividades de inversión”, experimentó una variación negativa de M$-882.058, principalmente por la variación en Propiedades, Planta y Equipo,
correspondiente a las “Obras en curso” efectuadas en el Terminal 2, por los costos del proceso de erradicación Caleta Sudamericana (detalle en Nota 10 de los Estados Financieros que se publican en el periodo).
El flujo originado por “actividades de financiamiento” presenta una variación negativa de M$-282.408, principalmente por la amortización de pago en préstamo bancario con Banco de Crédito e Inversiones.
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2.6. INDICADORES FINANCIEROS
Conforme a lo indicado en la NCG 30 y 346 de la SVS, se han incluido indicadores financieros que permitan visualizar el nivel de liquidez y solvencia, administración de recursos y rentabilidad de la empresa (entre otros).
31-03-2013 31-12-2012
M$ M$
1. Liquidez corriente Activos corrientes veces 1,35 1,31
Pasivos corrientes
2. Razón ácida Fondos disponibles veces 0,43 0,37
Pasivos corrientes
3. Endeudamiento Total Pasivo corriente+Pasivo no corriente % 0,59 0,61
Patrimonio
4. Deuda Corriente Pasivo corriente % 0,22 0,21
Pasivo corriente+Pasivo no corriente
5. Deuda no Corriente Pasivo no corriente % 0,78 0,79
Pasivo corriente+Pasivo no corriente
6. Total Activos Total Activos* M$ 167.745.152 168.349.404
(*) Inversiones y enajenaciones en Nota 10.
7. Resultado antes de Impuestos Resultado antes de Impuestos M$ 2.600.965 8.166.242
8. Resultado después de Impuestos Resultado después de Impuestos M$ 1.246.161 5.727.491
9. Gastos Financieros Gastos Financieros M$ (83.596) (419.659)
10. EBITDA +Resultado antes de Impuestos M$ 3.005.281 9.748.742
-Ingresos Financieros +Costos Financieros + Depreciación y Amortización
11. Cobertura gastos financieros Resultado antes de impuestos e intereses veces 32,11 20,46 Costos financieros
12. Rentabilidad del patrimonio Ganancia ( pérdida) ejercicio % 1,18% 5,55%
Patrimonio promedio
13. Rentabilidad del activo Ganancia ( pérdida) ejercicio % 0,74% 3,31%
Activos promedio INDICADORES
Se hace presente que los montos o índices del 7. al 13. representan una situación trimestral en comparación al índice anual diciembre 2012.
El resto de los indicadores ha mantenido una consistencia relativa.
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2.7. DESCRIPCIÓN DE LA EVOLUCIÓN DE LAS ACTIVIDADES Y NEGOCIOS DE LA EMPRESA, EN RELACIÓN A LOS MERCADOS EN QUE PARTICIPA EN EL PERIODO ENERO – MARZO 2013.
2.7.1. Mercado Regional de Carga General Enero a Marzo 2013.
Puerto Valparaíso totalizó un tonelaje acumulado de 2.614.780 con una disminución de un 11,5 %, alcanzando una participación regional de 44,7% en el segmento de carga general.
Puerto San Antonio alcanzó un tonelaje acumulado de 3.111.283 con un aumento de 8,3 %, y una participación regional de 53,2 % en carga general.
Puerto Ventanas, alcanzó 119.329 toneladas de carga general, logrando una participación regional de 2,0%.
El Mercado Regional de Carga General, compuesto por los Puertos de Ventanas, San Antonio y Valparaíso, alcanzó 5.845.391 toneladas en el periodo enero a marzo del 2013, presentando una variación negativa de 0,4 % con respecto al año anterior.
2.7.2. Segmento de Carga Contenedorizada
En el periodo enero a marzo del año 2013, Puerto Valparaíso suma 2.113.319 toneladas transferidas, equivalentes a una caída del 11,9% con respecto al año 2012.
2.7.3. Segmento de Carga Fraccionada
Las toneladas de carga fraccionada movilizadas por Puerto Valparaíso en el periodo enero a marzo del 2013, fueron de 501.461, presentando una baja de un 9,8 % con respecto al mismo periodo del año anterior.
3. RIESGOS.
La política y gestión del riesgo tiene por objeto establecer los principios y directrices para asegurar que los riesgos relevantes que pudieran afectar a los objetivos y actividades de EPV, sean identificados, analizados, evaluados, gestionados y controlados, para que los procesos se realicen de forma sistemática y con criterios uniformes.
La gestión de los riesgos debe ser fundamentalmente anticipativa, orientándose también al mediano y largo plazo y teniendo en cuenta los escenarios posibles en un entorno cada vez más globalizado. Con carácter general, la gestión de los riesgos debe realizarse con criterios de coherencia entre la importancia del riesgo (probabilidad/impacto) y la inversión y medios necesarios para reducirlo. La gestión de riesgos financieros debe orientarse a evitar variaciones no deseadas en el valor fundamental de EPV, no teniendo como objeto obtener beneficios extraordinarios.
Se perciben como factores de riesgo que pueden afectar en algún grado a la entidad, los siguientes (también mencionados en los Estados Financieros que se publican en el periodo, Nota 14).
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Posible Incumplimiento de los Concesionarios referidos a los Contratos establecidos: Empresa Portuaria Valparaíso administra este riesgo a través de documentos de garantía detallados en los Estados Financieros que se publican en el periodo (Nota 18.6).
Desastres naturales que afecten los Terminales: Empresa Portuaria Valparaíso administra este riesgo a través de pólizas de seguro detalladas en los Estados Financieros que se publican en el periodo (Nota 18.7).
Riesgo de Mercado: El riesgo de mercado es la potencial pérdida que tendría que reconocer la Empresa ante movimientos adversos en ciertas variables de mercado, tales como:
• Riesgo de tipo de cambio: La Empresa se encuentra afecta principalmente a las variaciones del tipo de cambio dólar sobre los ingresos, dado que la gran parte de sus ingresos se encuentran indexados en dólares. Los ingresos por concesiones están estipulados contractualmente en esta moneda, por lo que la empresa adquiere Forward para cubrir el riesgo de caída del tipo de cambio, tomando posiciones de venta por sobre el dólar utilizado en su presupuesto (asciende para el año 2013 a $496), con liquidación por compensación. En lo anterior, se da prioridad al canon recibido de su principal concesionario, TPS. Al 31 de marzo 2013, no existen este tipo de operaciones.
Como una forma de mitigar el riesgo de tipo de cambio, la empresa reestructuró el año 2012 sus pasivos bancarios, transformando el crédito con reajustibilidad U.F. a uno con reajustibilidad en dólar. Los vencimientos se han calzado a las fechas de pago del canon de su principal concesión (TPS).
Por otra parte, los costos y gastos se encuentran en:
>> Pesos en todo lo relacionado a su administración y operaciones.
>> Dólares en lo relacionado al crédito con Banco BCI que se presenta en detalle en Estados Financieros del periodo (Nota 13).
• Riesgo de precio: Se estima que no existe riesgo de precio para la Empresa, dado que sus tarifas se mantienen fijas anualmente, sólo se reajustan y/o incrementan una vez al año.
• Tasa de interés: Las variaciones de los tipos de interés modifican los flujos futuros de los activos y pasivos referenciados a un tipo de interés variable.
Este riesgo de variación de tipo de interés es especialmente significativo en lo relativo al financiamiento de la Empresa. Por lo tanto, el objetivo de la gestión del riesgo de tasa de interés es minimizar la volatilidad de dichos flujos aumentando la certidumbre de los pagos futuros. EPV solo mantiene crédito con tasa fija, por tanto no se encuentra afectada por este riesgo.
Riesgo de Crédito.
Consiste en que la contrapartida de un contrato incumpla sus obligaciones contractuales, ocasionando una pérdida económica.
Este riesgo surge toda vez que un cliente pasa a ser moroso por no pagar una factura, o cualquier tipo de deudor que mantenga el grupo.
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El objetivo es mantener baja la morosidad de los deudores; para esto existe la Gestión de Cobranza, con herramientas como informes estadísticos y de situación actual.
EPV tiene una política de ventas de sus servicios al contado o al crédito con un plazo de 7 días hábiles, existiendo un porcentaje significativo de sus clientes con garantías por el eventual no pago de servicios. Todo lo anterior se ve reflejado en el bajo nivel de castigos por incobrables histórico.
Riesgo Crediticio Relacionado con Instrumentos Financieros y Depósitos Bancarios.
Empresa Portuaria Valparaíso se encuentra en la categoría de empresas que poseen autorización general para operar en el mercado local en moneda nacional y extranjera.
De conformidad al Oficio Ordinario N° 1507 (23-12-2010), Empresa Portuaria Valparaíso, está autorizada a realizar inversiones en el mercado local en los siguientes instrumentos tanto en moneda nacional como extranjera:
• Depósitos a plazo bancarios con vencimiento antes de un año: Sólo depósitos a plazo desmaterializados, de primera o segunda emisión, que tengan clasificación de riesgo igual o superior a N+1 (Nivel 1+), de acuerdo a la clasificación de riesgo otorgada por al menos dos clasificadoras de riesgo inscritas en la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS).
• Depósitos a plazo bancarios con vencimiento a más de un año: Sólo depósitos a plazo desmaterializados de primera o segunda emisión, que tengan clasificación de riesgo igual o superior a AA-, de acuerdo a la clasificación de riesgo otorgada por al menos dos clasificadoras de riesgo inscritas en la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS).
• Pactos de retrocompra: Sólo con bancos cuyas clasificaciones de riesgos para depósitos de corto plazo y largo plazo cumplan conjuntamente con las clasificaciones definidas en los puntos a1 y a2, respectivamente, o con corredoras de bolsa que sean filiales con responsabilidad solidaria de dichos bancos.
• Fondos Mutuos: Sólo cuotas de “Fondos Mutuos de Inversión en instrumentos de Deuda de Corto Plazo con duración menor o igual a 90 días”, según clasificación de circular N° 1.578 de 2002 de la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS). Los fondos deben cumplir conjuntamente con las clasificaciones de riesgo de crédito igual o superior a AA-FM y de riesgo de mercado igual o superior a M1, de acuerdo a la clasificación de al menos dos clasificadoras de riesgo inscritas en el registro de la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS).
En ningún caso la Empresa podrá mantener una participación mayor al 5% del patrimonio de cada fondo. Adicionalmente, la Empresa no podrá mantener en fondos mutuos más del 30% de su cartera de inversión.
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Riesgo de Liquidez.
Se refiere a que la posibilidad de no cumplir con sus obligaciones financieras a consecuencia de falta de fondos.
Las políticas en este aspecto, buscan resguardar y asegurar que la Empresa cuente con los fondos necesarios para el oportuno cumplimiento de los compromisos que ha asumido.
EPV mantiene una política de liquidez consistente con una adecuada gestión de los activos y pasivos, buscando el cumplimiento puntual de los compromisos de cobro por parte de los clientes y optimización de los excedentes diarios. La política de pago a sus proveedores y acreedores es de 30 días.
La Empresa administra la liquidez para asegurar el cumplimiento de las obligaciones de pago a la fecha de vencimiento.
Periódicamente se realizan proyecciones de flujos de ingresos y egresos y análisis de situación financiera, las que son utilizadas por la Tesorería de EPV como herramienta para planificar flujos y posibles situaciones de falta de liquidez, logrando con lo anterior, tomar las medidas necesarias en forma preventiva/proactiva.
Adicionalmente, la Empresa debe ajustar sus gastos al presupuesto asignado anualmente por la Dirección de Presupuesto del Ministerio de Hacienda (DIPRES), reportando en forma mensual su ejecución a DIPRES y al Sistema de Empresas Publicas (SEP).
