Reporte Semanal
Del 20 al 24 de Septiembre del 2021
Semana 38
Resumen Ejecutivo
Economía
Calendario de Eventos Económicos 1
Panorama Nacional 2
Modera crecimiento la demanda agregada en el segundo trimestre
•
Caen ventas al menudeo
•
Inflación supera expectativas
•
Panorama Internacional 3
Reserva Federal: muy pronto iniciará el tapering (reducción en el ritmo de compra de activos)
•
Indicador líder es consistente con crecimiento robusto
•
Perspectivas: riesgo de mayor volatilidad por Evergrande
•
Renta fija
Panorama de Tasas de Interés (Nacional e Internacional) 4
Banco de México debería elevar la tasa de fondeo en 25 puntos base en los tres anuncios que restan del año.
• Nacional:
Continúa la restricción monetaria global.
• Internacional:
Análisis Gráfico del Mercado de Dinero 5
Indicadores Macro 6
Mercado Cambiario
Panorama y Punto de Vista Técnico 9
Aún sin el respaldo de un máximo superior al previo.
•
Anuncio FED presiona al peso.
•
Renta variable
Evolución y Perspectivas BMV y NYSE 10
Los principales índices accionarios estadounidenses lograron terminar la semana en terreno positivo. En México, el IPC sumó una semana más con pérdidas, ubicándose cerca de los 51,105 puntos.
•
Eventos Corporativos 11
KOF: anunció la primer colocación de certificados bursátiles vinculados a la sostenibilidad en el mercado mexicano.
•
LALA: anunció los resultados de la oferta por sus acciones.
•
Resumen de Estimados 12
BMV: Punto de Vista Técnico 14
Vigentes las divergencias negativas.
•
NYSE: Punto de Vista Técnico 16
Semana clave para confirmar el escenario de consolidación.
•
Aviso de Derechos 17
Monitores 18
Termómetros 22
Sociedades de inversión
Reporte Fondos 24
Disclaimer 35
Calendario de Eventos Económicos
Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A. de C.V.
1
Septiembre - Octubre 2021
LUNES MARTES MIÉRCOLES JUEVES VIERNES
EE.UU.: Índice regional de manufacturas. FED de Dallas
Agosto: 9.0 Septiembre e*/: 11.0 EE.UU.: Demanda de bienes duraderos
Julio: -0.1%
Agosto e*/: 0.6%
México: Indicador Global de la Actividad Económica Junio: -0.90%
Julio e/: 1.50%
Julio e*/: n.d.
México: Balanza comercial Julio: -4,063 mdd
Agosto e*/: n.d.
EE.UU.: Índice de precios de vivienda Case-Shiller Junio: 1.8%
Julio e*/: 1.6%
EE.UU.: Confianza del consumidor
Agosto: 113.8 Septiembre e*/: 114.6 EE.UU.: Índice regional de manufacturas. FED de Richmond
Agosto: 9.0 Septiembre e*/: n.d.
México: Tasa de desempleo Julio: 4.38%
Agosto e*/: n.d.
México: Reservas internacionales
Septiembre 17: 198,402 mdd Septiembre 24 e*/: n.d.
EE.UU.: Reclamos de seguro de desempleo Septiembre 18: 351 mil Septiembre 25 e*/: n.d.
EE.UU.: Producto Interno Bruto. Tercera estimación 1T-21: 6.4%
2T-21 preliminar: 6.6%
2T-21 e*/: 6.7%
México: Presupuesto Federal Agosto
México: Agregados Monetarios Agosto
México: Anuncio de la decisión de política monetaria del Banco de México
EE.UU.: Ingreso Personal Julio: 1.1%
Agosto e*/: 0.2%
EE.UU.: Gasto Personal Julio: 0.3%
Agosto e*/: 0.7%
EE.UU.: Inflación del gasto personal de consumo Julio: 0.4%
Agosto e*/: 0.3%
EE.UU.: Inflación subyacente del gasto personal de consumo
Julio: 0.3%
Agosto e*/: 0.2%
EE.UU.: Confianza del consumidor. Univ. de Michigan
Agosto: 70.3
Septiembre preliminar: 71.0 Septiembre e*/: 71.0 EE.UU: ISM Manufacturas Agosto: 59.9
Septiembre e*/: 59.9 EE.UU.: Gasto en construcción Julio: 0.3%
Agosto e*/: 0.3%
México: Remesas Julio: 4,540 mdd Agosto e*/: n.d.
México: Encuesta de las expectativas de los especialistas en economía del sector privado Septiembre
México: Indicador adelantado Julio: 0.12
Agosto e*/: n.d.
México: Ventas de automóviles
Agosto: 78,235 unidades Septiembre e*/: n.d.
México: Confianza del Consumidor
Agosto: 42.7 Septiembre e*/: n.d.
EE.UU.: Balanza Comercial Julio: -70.1 billones Agosto e/: -67.7 billones EE.UU: ISM Servicios Agosto: 61.7
Septiembre e*/: 55.5 México: Reservas internacionales Septiembre 24 e*/: n.d.
Octubre 1 e*/: n.d.
México: Encuesta de Expectativas de Analistas de Mercados Financieros de Citibanamex
EE.UU.: Encuesta ADP - empleo sector privado Agosto: 374 mil Septiembre e*/: n.d.
México: Consumo privado Junio: -0.8% ae
Julio e*/: n.d.
México: Inversión fija bruta Junio: -1.8% ae
Julio e*/: n.d.
México: Exportación y Producción de automóviles Septiembre
EE.UU.: Crédito al consumo Julio: 17.0 billones
Agosto e*/: n.d.
EE.UU.: Reclamos de seguro de desempleo Septiembre 18: 351 mil Septiembre 25 e*/: n.d.
México: Inflación general Agosto: 0.19%
Septiembre e/: 0.56%
Septiembre e*/: n.d.
México: Inflación subyacente Agosto: 0.43%
Septiembre e/: 0.45%
Septiembre e*/: 0.32%
EE.UU.: Nómina no agrícola Agosto: 235 mil
Septiembre e*/: 513 mil EE.UU.: Tasa de desempleo Agosto: 5.2%
Septiembre e*/: 5.0%
México: Revisiones salariales Agosto: 5.7%
Septiembre e*/: n.d.
e/= estimado por Valmex e*/: = promedio de encuestas disponibles n.d.= no disponible
27 28 29 30 1
5 6 7 8
4
Entorno Nacional Economía
México
Modera crecimiento la demanda agregada en el 2T21 La demanda agregada (igual a la oferta agregada) de bienes y servicios aumentó 1.2 por ciento en el segundo trimestre de 2021, después de crecer 2.0 por ciento en el primer trimestre, según cifras ajustadas por estacionalidad.
-0.4 -0.0 0.3
-1.8 -1.2 -19.6
13.5
5.2 2.0 1.2
-40 -20 0 20
2019 II III IV 2020 II III IV 2021 II
Demanda agregada, var. % trimestral, a.e.
El rubro más dinámico de la demanda fueron las exportaciones, seguido del consumo gubernamental y el consumo privado, con crecimientos de 2.9, 2.6 y 1.9 por ciento; la inversión apenas creció 0.5 por ciento.
2.9 0.5
2.6 1.9 0.2
1.5
0 1 2 3 4
Exportaciones Inversión Consumo gubernamental Consumo privado Importaciones PIB
Oferta y demanda agregada, variación % 2T21/1T21, a.e.
Oferta
Demanda
Caen las ventas al menudeo
En julio las ventas al menudeo disminuyeron 0.4 por ciento, según cifras ajustadas por estacionalidad, después de caer 0.8 por ciento en junio. En su variación anual, se registró un incremento de 10 por ciento, aunque explicado todavía por una base baja de comparación. .
6.2
2.2 2.1 -0.3
3.7
-2.2 -0.5
2.6 3.4 -0.4
0.4
-0.8 -0.4 -10
-5 0 5 10 15
jul.-20 ago.-20 sep.-20 oct.-20 nov.-20 dic.-20 ene.-21 feb.-21 mar.-21 abr.-21 may.-21 jun.-21 jul.-21
Venta al menudeo, ae, cambio % mensual
Construcción débil, con signos de recuperación
El valor de la producción de las empresas constructoras, sin incluir autoconstrucción, aumentó 1.4 por ciento en julio, respecto al mes previo y creció 6.1 por ciento en comparación con su nivel de julio 2020, según cifras ajustadas por estacionalidad. Con datos originales, la variación anual acumulada cayó 4.9 por ciento; la construcción pública bajó 1.4 por ciento y la privada decreció 7.3 por ciento.
-4.9
-1.4
-7.3 -10
-5 0
Total Pública (41%) Privada (59%)
Valor real de la construcción por tipo de obra, var % ene-jul21/ene-jul20, cifras originales
Inflación supera expectativas
El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) aumentó 0.42 por ciento en la primera quincena de septiembre, para superar la expectativa de mercado de 0.27 y de VALMEX de 0.20 por ciento. Los precios con mayor incidencia de alza se concentraron en algunos agropecuarios, en particular jitomate y cebolla, y en gas LP y gasolina, mientras que los precios con mayor incidencia a la baja fueron mayoritariamente agropecuarios. La inflación anual se ubicó en 5.87 por ciento, frente a 5.60 por ciento observado en la segunda quincena de agosto.
En la quincena, la inflación no subyacente anual ascendió a 8.86 por ciento de 8.20 previo, por el alza en precios agropecuarios y energéticos.
La inflación subyacente, esto es aquella que excluye los precios más volátiles (agropecuarios, energéticos y tarifas públicas), la cual explica el 75 por ciento del INPC, resultó en 0.31por ciento en la primera quincena de septiembre, también arriba de la expectativa de mercado, para una variación anual de 4.92 por ciento, superando el nivel previo de 4.77 por ciento, lo cual anticipa niveles de inflación general mayores y elevados por más tiempo.
Con estos datos, nuestra estimación para la inflación general al cierre de este año se ajusta de 6.14 a 6.47 por ciento.
Además, soportan una postura monetaria menos acomodaticia. Restan tres anuncios de política monetaria en este año y en cada uno de ellos el Banco de México debería incrementar la tasa de fondeo en 25 puntos base para cerrar 2021 en 5.25 por ciento.
-4.0 0.0 4.0 8.0 12.0 16.0
Inflación anual, % General: 5.87%
Subyacente: 4.92%
No subyacente: 8.86%
Estados Unidos
Reserva Federal: muy pronto iniciará el tapering
El Comité Federal de Mercado Abierto de la Reserva Federal anunció que “muy pronto” iniciará la disminución en el ritmo de compras de activos (tapering) y proyectó que el alza en la tasa de fondos federales iniciará en 2022, un año antes que lo previsto en junio pasado.
El Comité reconoció que gracias al progreso en la vacunación y el fuerte apoyo en política económica ha continuado la generación de empleos y que los sectores más afectados por el Covid-19 han mejorado recientemente, aunque por el repunte en los contagios se ha moderado su recuperación y, además, afirmó que la elevada inflación es reflejo de factores transitorios.
El Comité reiteró que la trayectoria de la economía depende del curso del virus, pero se mostró optimista de que los avances en la vacunación probablemente continuarán reduciendo el impacto de la crisis sanitaria sobre la economía.
Las nuevas proyecciones económicas de la Reserva Federal apuntan a que su doble mandato de pleno empleo e inflación excediendo moderadamente del 2 por ciento por algún tiempo se cumplirá hacia 2023.
Si la economía continúa evolucionando como hasta ahora, pronto iniciará el retiro de estímulos con el tapering.
Actualmente se compran por mes al menos 80 billones de dólares en bonos del Tesoro y al menos 40 billones en MBS.
Es muy probable que el tapering inicie antes de que finalice este año y que concluya a mediados de 2022, según palabras del presidente de la FED, Jerome H. Powell. Una vez que concluya, varios meses después, comenzará el alza en la tasa de fondos federales.
Economía Entorno Internacional (EE.UU.)
Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A. de C.V.
3
FED: proyecciones económicas, %
2021 2022 2023 2024 Más largo plazo PIB
Actual 5.9 3.8 2.5 2.0 1.8
Previo 7.0 3.3 2.4 1.8
Tasa desempleo
Actual 4.8 3.8 3.5 3.5 4.0
Previo 4.5 3.8 3.5 4.0
Inflación PCE
Actual 4.2 2.2 2.2 2.1 2.0
Previo 3.4 2.1 2.2 2.0
Tasa FED Fund
Actual 0.1 0.3 1.0 1.8 2.5
Previo 0.1 0.1 0.6 2.5
Fuente: FED. Actual se refiere a sep 2021 y previo a junio 2021.
Manufacturas continúa en expansión
En septiembre, el sector manufacturero registró mayor dinamismo, conforme a tres indicadores regionales, Nueva York, Kansas y Filadelfia.
-90 -60 -30 0 30 60
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Indice regional de manufacturas compuesto:
Nueva York, Kansas y Filadelfia
Mercado vivienda sólido
Los inicios de construcción se situaron en 1.615 millones de unidades en agosto de 2021, 3.9 por ciento más que la cifra previa y 17.4 por ciento superior al dato de agosto de 2020.
Por su parte, los permisos de construcción crecieron 6.0 por ciento en agosto, para una tasa anual de 1.728 millones de unidades, 13.5 por ciento más que la registrada un año antes.
Su trayectoria, vista como promedio móvil de 3 meses, es mixta: moderación en permisos y fortaleza en inicios de construcción.
300 700 1,100 1,500 1,900
05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 Inicios y permisos de construcción, tasa anual
en miles de unidades, pm3meses Inicios: 17.4% anual Permisos: +13.5% anual
Las ventas de casas en existencia disminuyeron 2 por ciento en agosto, después de registrar dos alzas, a una tasa anual de 5.9 millones de unidades, inferior en1.5 por ciento a su nivel de agosto de 2020. El descenso se acompañó de menores inventarios, los cuales ya de por sí son muy bajos.
0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0
1999 2002 2005 2008 2011 2014 2017 2020 Inventarios de casas,
millones de unidades
Promedio móvil 12 meses Inventarios
Las ventas de casas nuevas crecieron 1.5 por ciento en agosto, después aumentar 4 por ciento en julio, para una tasa anual de 740 mil. Sin embargo, este nivel es 24.3 por ciento inferior al de agosto de 2020.
200 600 1000 1400
05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 Venta de casas nuevas,
tasa anual en miles unidades
El mercado laboral se mantiene fuerte
Del 11 al 18 de septiembre, los reclamos del seguro de desempleo aumentaron en 16 mil a 351 mil, pero en su promedio móvil de cuatro semanas disminuyeron 750 a un nivel de 336 mil, nivel que refleja fortaleza.
250 400 550 700 850 1000
ene. feb. mar. abr. may. jun. jul. ago. sep.
Solicitudes de seguro de desempleo, miles
Indicador líder es consistente con crecimiento robusto El indicador adelantado, diseñado para anticipar la trayectoria de la economía aumentó 0.9 por ciento en agosto, hilando seis alzas consecutivas, lo cual sugiere que el fuerte crecimiento económico continuará en el corto plazo. Con estos datos, The Conference Board estima crecimiento para este año de 6 por ciento y para 2022 de 4 por ciento.
1.6 0.8 0.9 0.9 0.4 0.5 -0.1
1.3 1.3 1.2 0.6 0.8 0.9
-4 -20 2 4 6
ago.-20 sep.-20 oct.-20 nov.-20 dic.-20 ene.-21 feb.-21 mar.-21 abr.-21 may.-21 jun.-21 jul.-21 ago.-21
Indicador líder, cambio mensual, %
Alto déficit en la cuenta corriente
En el segundo trimestre de este año, la cuenta corriente de la balanza de pagos (balanza comercial + balanza de servicios + transferencias) registró un déficit de 190.3 billones de dólares, equivalente a 3.3 por ciento del PIB, uno de los más altos en los últimos quince años.
-1.8-2.2-1.7 -1.8 -1.9 -1.8
-2.3 -2.5 -2.4 -2.3 -2.2-1.9 -2.1
-3.2 -3.3 -3.3 -3.4 -3.3 -5
-4 -3 -2 -1 0
´17 II III IV ´18 II III IV ´19 II III IV ´20 II III IV ´21 II Cuenta corriente como % del PIB
Perspectivas
Las noticias sobre Evergrande, el gigante inmobiliario chino, continuarán siendo un riesgo potencial de mayor volatilidad para los mercados en las siguientes semanas. Evergrande llegó a un acuerdo con los tenedores de bonos domésticos para cubrir el pago de intereses por 35.9 millones de dólares
“de alguna manera” (no se aclaró si en efectivo o con activos físicos) requeridos para el 20 de septiembre, pero no pagó los intereses por 83.5 millones de dólares a los tenedores extranjeros el pasado jueves 23, aunque se tiene un mes de gracias antes de que se declare oficialmente la moratoria, la cual, de ocurrir, sería la más grande denominada en dólares para una compañía asiática en la historia.
Los montos mencionados son ridículamente pequeños para provocar una crisis financiera por sí solos, pero lo importante es el deterioro de la confianza y la posibilidad de que se reviente la burbuja del sector inmobiliario chino y que impacte al resto del mundo. La deuda de Evergrande es de 305 mil md.
Todo parece indicar que Evergrande no será rescatada por el gobierno chino, pero también se habla de una posible reestructura, que incluiría la venta a descuento de desarrollos inmobiliarios no concluidos y de activos no prioritarios, así como un posible acuerdo con acreedores. Lo ideal es que el anuncio de esta reestructura se realice antes del 30 de septiembre, pues del 1 al 7 de octubre los mercados chinos estarán cerrados por la celebración de la Semana Dorada por al Año Lunar chino.
Mercado de dinero Panorama de Tasas de Interés
México
Subasta primaria
La subasta de cetes número 38 del año mostró resultados mixtos. El plazo de 28 resultó a la baja, mientras que los cetes de 91, 182 y 364 días alza. La relación demanda entre oferta del cete a 28 días fue muy elevada, ya que resultó en 3.49 veces.
Mercado secundario
En la semana del 17 al 22 de septiembre la curva de tasas nominales mostró alza generalizada. Las mayores alzas se dieron en el bono a 3 años en 18 puntos base, seguida del bono a 5 años en 12 pb y en el de 10 años en 10 pb.
El alza de la curva mexicana se asocia con el alza en la curva de tasas en Estados Unidos y la sorpresa de mayor inflación de la primera quincena de septiembre.
Perspectivas
Global: la restricción monetaria en economías emergentes continúa. Por quinta ocasión en el año el Banco Central de Brasil incrementó su tasa de interés (tasa Selic) y por segunda vez consecutiva en 100 puntos base. Su junta de gobierno adelanta, en su comunicado de política monetaria, que en su próximo anuncio podrían nuevamente incrementar la tasa Selic en la misma magnitud. Otros bancos centrales, como Hungría y Paraguay, también elevaron tasas.
Estados Unidos: el pasado miércoles 22 de septiembre el Comité Federal de Mercado Abierto dio a conocer que el retiro de estímulos comenzará pronto y el presidente del FED Jerome Powell, a pregunta explícita, comentó que podría ser tan pronto como en el mes de noviembre. Este anuncio, si bien era ampliamente esperado por el mercado, implica un cambio en la postura monetaria, pues una vez que se reduzcan a cero las compras de activos lo siguiente que habría de ocurrir es la disminución de la liquidez y, posteriormente, alzas en la tasa de fondos federales. Los miembros del Comité ahora anticipan que las alzas ocurrirán antes de que termine el año 2022. La velocidad de la reducción en las compras de activos, junto con montos y fechas en específico no se ha dado a conocer.
México: el próximo 30 de septiembre el banco de México tiene programado un anuncio de política monetaria. A la luz de nuevas presiones de inflación, que se observaron en la primera quincena de septiembre y anticipamos para la segunda, consideramos que el Banco de México debería incrementar la tasa de fondeo en 25 puntos base en los próximos tres anuncios de política monetaria para llevar la tasa a 5.25% al cierre de este año.
Anterior Última Variación pp.
Cete 28d 4.60 4.58 -0.02
Cete 91d 4.83 4.90 0.07
Cete 182d 5.14 5.19 0.05
Cete 364d 5.45 5.50 0.05
Bono 30 años 7.79 7.78 -0.01
Udi 3 años 1.70 1.74 0.04
Bondes D 1a 0.10 0.10 0.00
Bondes D 2a 0.14 0.14 0.00
Bondes D 3a 0.17 0.17 0.00
BPAG28 3a 0.19 0.19 0.00
BPAG91 5a 0.22 0.21 -0.01
BPA 7 años 0.19 0.18 -0.01
Tasas de interés de la Subasta 38 - 2021
10 1214 1618 20 2224 2628 30
0 500,000 1,000,000 1,500,000 2,000,000 2,500,000
06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21
Tenencia extranjera en papel gubernamental
Tenencia en pesos TC Fix (der.)
2 3 4 5 6 7 8 9
9 11 13 15 17 19 21 23 25
06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 Tasas de interés y tipo de cambio
Tipo de cambio Cete 28
% MXN
0 10 20
4 5 6 7 8
1 día 28d 91d 182d 364d 3a 5a 10a 20a 30a
Curva de tasas nominal, % Cambio en pp (der.)
17-sep-21 23-sep-21
Plazo
en días 17-sep 23-sep Var pp. 17-sep 23-sep Var pp.
1 4.50 4.64 0.14 4.55 4.57 0.02
28 4.60 4.60 0.00 4.52 4.70 0.18
91 4.85 4.94 0.09 4.96 4.94 -0.02
182 5.15 5.20 0.05 5.19 5.19 0.00
364 5.45 5.54 0.09 5.50 5.55 0.05
CETES ABs
Tipo de cambio Cete 28 Fondeo MD Tipo de cambio 6.4 - - Cete 28 (8.2) 1.0 - Fondeo MD 20.4 17.5 1.5
* La diagonal principal corresponde a la volatilidad. Datos diarios.
Matriz de volatilidad y correlación*
0 1 2 3 4 5 6
06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 EE.UU.: evolución de tasas de interés
Fed Fund T-bill 3 meses T bond 10 años
3 meses 2 años 5 años 10 años 30 años
27-ago 0.05 0.22 0.80 1.30 1.91
03-sep 0.05 0.21 0.78 1.32 1.95
10-sep 0.05 0.22 0.81 1.34 1.93
17-sep 0.04 0.23 0.86 1.36 1.90
24-sep 0.04 0.26 0.94 1.43 1.94
Fed Fund 0.0% - 0.25% Tasa de descuento 0.25%
Tasas de interés representativas (EE.UU.) Datos al 7 de septiembre
Mercado de dinero
Análisis Gráfico del Mercado de Dinero
Evolución CETES 28d Tasa real ex ante
Diferencia entre CETES y TIIE 28d (ptos. porcent.) Tasa de fondeo e inflación
Tasas Reales CETE 28 Volatilidad de CETES
Tasas real a 10 años Tasa del bono a 10 años
Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A. de C.V. 5
0 2 4 6 8 10 12
2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020
0.0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1.0
2017 2017 2017 2018 2018 2019 2019 2020 2020 2020 2021
0 1 2 3 4 5 6 7
2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020
2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 0.00
0.05 0.10 0.15 0.20 0.25 0.30 0.35 0.40
2017 2018 2019 2020 2021
-2 -1 0 1 2 3 4 5
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Tasa real ex ante de corto plazo, porcentaje
Tasa real ex-ante de corto plazo
Rango neutral
-1 4 9
2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020
Tasa de fondeo e inflación,
% y var. % anual Tasa de fondeo: 4.50%
Inflación general: 5.6%
Meta de inflación de BdM: 3.0%
Indicadores Macro
Datos Mensuales dic-20 may-21 jun-21 jul-21 ago-21 sep-21
Indicador Global de la Actividad Económica (crec. anual) -2.9% 25.1% 13.3% n.d. n.d. n.d.
Producción Industrial (crec. anual, a.e.) -3.3% 36.6% 13.6% 8.0% n.d. n.d.
Ventas al Menudeo (crecimiento anual, a.e.) -6.0% 29.1% 17.4% 10.0% n.d. n.d.
Tasa de Desocupación Nacional (%, a.e.) 4.40 4.13 3.96 4.09 n.d. n.d.
Inflación Mensual (%) 0.38 0.20 0.53 0.59 0.19 n.d.
Inflación Quincenal (%) 0.34/0.19 -0.01/0.17 0.34/0.20 0.37/0.24 -0.02/0.18 0.42/n.d.
Inflación Anual (%) 3.15 5.89 5.88 5.81 5.59 n.d.
M1 (crecimiento anual real) 16.4 4.7 5.1 5.7 n.d. n.d.
Activos Financieros Internos F (crecimiento anual real) 5.0 7.9 6.4 6.9 n.d. n.d.
Crédito Bancario al Sector Privado (crec. anual real) -4.4 -13.0 -11.5 -9.4 n.d. n.d.
CETES 28 primaria, promedio 4.25% 4.06% 4.08% 4.32% 4.45% n.d.
Balanza Comercial (millones de dólares) 6,176 340 762 -4,063 n.d. n.d.
Tipo de Cambio
Interbancario a la Venta (pesos por dólar, cierre) 19.98 19.98 20.03 19.97 20.08 n.d.
Depreciación (+) / Apreciación (-) -1.13% -0.36% 0.26% -0.30% 0.55% n.d.
Índice BMV (IPC, cierre) 43,541 50,886 50,290 50,868 52,216 n.d.
Cambio % respecto al mes anterior 1.68% 5.99% -1.17% 1.15% 2.65% n.d.
Precio de Petróleo (mezcla, dólares por barril, prom.) 54.76 62.54 67.56 68.56 64.31 n.d.
Datos Semanales dic-20 27-ago 03-sep 10-sep 17-sep 23-sep
Base Monetaria (millones de pesos) 2,118,243 2,171,079 2,183,170 2,189,393 2,209,567 n.d.
Activos Internacionales Netos (millones de dólares) 199,052 211,435 211,796 211,590 211,605 n.d.
Reservas Internacionales (millones de dólares) 195,667 205,391 205,559 198,538 198,402 n.d.
Tasas de Interés Moneda Nacional (porcentajes)
CETES Primaria 28 días 4.27 4.50 4.49 4.39 4.49 4.60
CETES Secundario 28 días 4.25 4.45 4.38 4.59 4.59 4.60
CETES 1 año real (según inflación pronosticada) 0.73 2.05 2.03 1.98 1.99 2.06
AB 28 días 4.40 4.59 4.52 4.73 4.73 4.73
TIIE 28 días 4.48 4.75 4.74 4.75 4.75 4.75
Bono 10 años 5.48 6.99 7.00 6.97 7.07 7.17
Tasas de Interés Moneda Extranjera (porcentajes)
Prime 3.25 3.25 3.25 3.25 3.25 3.25
Libor 3 meses 0.24 0.12 0.12 0.12 0.12 0.13
T- Bills 3 meses 0.08 0.05 0.05 0.05 0.04 0.03
T- Bond 10 años 0.94 1.36 1.34 1.36 1.39 1.44
Bund Alemán 10 años, € -0.57 -0.40 -0.35 -0.33 -0.27 -0.25
Tipos de Cambio
Banco de México (FIX) 19.91 20.23 19.90 19.87 19.99 20.03
Interbancario Mismo Día a la Venta 19.87 20.19 19.92 19.88 20.01 20.04
Yen por dólar 103.2 109.82 109.73 109.93 109.96 110.30
Dólar por euro 1.22 1.18 1.19 1.18 1.17 1.17
Mercado de Futuros (pesos por dólar)
Diciembre 2021 20.69 20.47 20.17 20.12 20.25 20.25
Marzo 2022 20.90 20.75 20.42 20.37 20.51 20.50
Junio 2022 21.13 21.02 20.69 20.66 20.80 20.81
Septiembre 2022 21.37 21.33 21.01 20.98 21.12 21.13
Diciembre 2022 21.61 21.63 21.31 21.28 21.44 21.44
6
Deuda Externa Mexicana
24-sep 17-sep Var.
México rendimiento (%*)
jun-19 Global ¥ 31,000 10 2029 1.30 UMS 22 0.27 -0.29 0.56
jul-19 Global US$ 1,456 10 2029 4.500 3.74 UMS 26 0.50 0.49 0.01
jul-19 Global US$ 2,104 30 2050 4.55 UMS 33 3.16 3.10 0.06
sep-19 Pemex US$ 1,250 7 2026 6.50 UMS 44 4.17 4.01 0.16
sep-19 Pemex US$ 3,250 10 2029 6.85
sep-19 Pemex US$ 3,000 30 2049 7.70 Brasil rendimiento (%*)
ene-20 Global US$ 1,500 10 2030 3.250 3.31 BR GLB 27 2.35 2.33 0.02
ene-20 Global US$ 800 30 2050 4.500 4.04 BR GLB 34 4.37 4.29 0.08
ene-20 Global € 1,250 10 2030 1.125 1.24
ene-20 Global € 500 20 2039 2.875 2.00
ene-20 Pemex US$ 2,500 11 2031 5.95
ene-20 Pemex US$ 2,500 40 2060 6.95 EE.UU. Rendimiento (%)
abr-20 Global US$ 1,000 5 2025 3.900 4.13 T. Bond 10a 1.44 1.32 0.12
abr-20 Global US$ 2,500 12 2032 4.750 5.00
abr-20 Global US$ 2,500 31 2051 5.000 5.50
sep-20 Global € 750 7 2027 1.603 1.35
oct-20 Pemex US$ 1,500 5 2025 6.95
nov-20 Global US$ 1,825 10 2031 2.659
nov-20 Global US$ 40 2061 3.771
ene-21 Global US$ 3,300 50 2071 3.750 3.75
ene-21 Global € 1,000 10 2033 1.450
ene-21 Global € 800 30 2051 2.125
abr-21 Global US$ 2,500 20 2041 4.280
TB: Bono del tesoro estadounidense.
i
: Tasa de referencia CAC: Cláusulas de Acción Colectiva *Rendimiento a la venta (ask yield) Vencim.Emisiones de Deuda Pública Externa Mexicana Fecha Emisión Moneda
original Importe
(millones) Plazo (años)
UMS 2033 (rendimiento %)
UMS 2022 (rendimiento %) UMS 2026 (rendimiento %)
Indicadores de Riesgo de Crédito Soberano (CDS) UMS: United Mexican States
Cupón Rendimiento
Mercado Secundario Bonos Globales
Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A. de C.V.
0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0
03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21
0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0
03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21
188
95 192
92
50 70 90 110 130 150 170 190 210
Brasil México
20-ago-21 23-sep-21
7
7
0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0
06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21
Indicadores de riesgo país - Credit Default Swaps (CDS) y bonos UMS
Países con calificación BBB+ (Standard & Poor's) Países con calificación A3 (Moody's) 24 de septiembre de 2021
América Latina Diferenciales de CDS en puntos base
CDS México y tasas de CETES Comparativo Arg-Bra-México en el último mes Tipo de cambioCDS Var. pb T.C. Aprec(-)/deprec(+)
Arg 0 98.3 1.0 760 3.7
Bra 15 5.3 0.8 21512 -5.9
Mex 9 20.0 -0.9 2569 -0.1
CDS México y tipo de cambio spot Curva de rendimientos de UMS
<
Bolsa En dólares
#¿NOMBRE?
0 100 200 300 400 500 600 700
2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 España México Polonia
0 100 200 300 400 500 600
2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 México
Perú Malasia
2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 8.0 9.0 10.0
0 100 200 300 400 500 600
2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 CDS México Cete 91 Cete 28
15
9
16
2
11 8
0
5
-202468 10 12 14 16 18
Brasil México Colombia
1 día 1 semana 1 mes
0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000
0 100 200 300 400 500 600
2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 México
Brasil Colombia Argentina (der.)
0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0
2022 2026 2031 2033 2034 2040
12-mar-21 12-feb-21 910
1112 1314 1516 1718 1920 2122 2324 25
0 100 200 300 400 500 600
2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 CDS México (izq.)
Spot (der.)
Mercado Cambiario Entorno
Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A. de C.V. 9 9
Panorama
Los fundamentales favorecen al peso: superávit en cuenta corriente, explicado en buena medida por remesas históricamente altas y superávit en la cuenta de turismo, además de expectativas de alza en la tasa de fondeo. En contra opera, sin embargo, una posible apreciación del dólar ante alzas en tasas de interés estadounidense con el inicio del retiro de estímulos monetarios.
Expectativas de la paridad peso por dólar
2021 2022
Promedio 20.20 20.85
Mediana 20.25 21.00
Máximo 21.00 22.00
Mínimo 19.00 19.00
Fuente: Citibanamex, Encuesta de Expectativas de Analistas de Mercados Financieros, septiembre 21 de 2021.
Tipo de Cambio Diario Soporte: 19.70 Resistencia: 21.00
Los dos objetivos que planteamos fueron alcanzados y superados (23.50 y 24.80) con una consolidación posterior en triángulo que rompió a la baja durante la cual se apoyó en 19.70 con el Fibonacci 76.4% siendo el nivel crítico tanto para corto como para mediano plazo. La consolidación en esa zona (20.00 – 19.70) es la base para cualquier ajuste y proporcionara potencia a toda alza que parta desde ahí. Por ahora la subida esperada puede arrancar en cualquier momento (ola “B” de plazo) de ahora en adelante con un primer objetivo en 21.00.
ber November 2021 February March April May June July August September
19.5 20.0 20.5 21.0 21.5 22.0 22.5 USD (20.0540, 19.9980, 20.0350, +0.05500)Relative Strength Index (50.7478)Stochastic Oscillator (36.8031)
Tipo de Cambio: Estocástico 20d y Fuerza Relativa 14d Primeras divergencias positivas que el precio confirmó pero con poca presión de la demanda. El regreso por arriba de 20.00 tiene que demostrar que puede hacer un máximo superior al anterior (20.45). De lo contrario será parte de la larga acumulación en la base 20.20 – 19.70.
ber November 2021 February MarchUSD (20.0540, 19.9980, 20.0350, +0.05500)April May June July August September 30 35 40 45 50 55 60 65 Relative Strength Index (50.7478) 70
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 Stochastic Oscillator (36.8031) 100
Tipo de Cambio Semanal Soporte: 19.70 Resistencia: 25.80
La baja desde 15.59 de Marzo 2009 fue una secuencia A-B-C.
“A” fue la baja hasta 11.48 (Abril 2011), “B” el 14.24 de Junio 2012 y la ola “C” concluyó en 11.94 (Mayo 2013). Estamos en una tendencia de alza de largo plazo. La subida desde 11.94 a 13.46 de Junio 2013 es la ola “1”. La acumulación lateral de ahí a finales de 2013 ola “2”. La ola “3” se desenvolvió en cinco fases y nuestro conteo nos lleva a identificar el final de dicha ola con el máximo en 22.04. La ola “4” se desarrolló desde Enero 2017 al 18.53 de 2020. La ola “5” tenía un primer objetivo en 24.80 que se superó hasta 25,80. La consolidación es una secuencia A-B-C de plazo que durará varios meses oscilando entre 19.50 y 21.50.
2017 2018 2019 2020 2021
17.0 17.5 18.0 18.5 19.0 19.5 20.0 20.5 21.0 21.5 22.0 22.5 23.0 23.5 24.0 24.5 25.0 USD (20.2030, 19.9390, 20.0350, +0.00400)Relative Strength Index (48.6487)Stochastic Oscillator (32.0445) 25.5
Renta Variable Evolución y Perspectivas BMV y NYSE
El mercado de capitales en México registró un ligero ajuste a la baja en su desempeño semanal tras una semana de movimientos mixtos atribuidos a factores globales. El mercado local resintió la ola de ventas global de la jornada del día 20 de octubre generada por el temor de un impacto sistémico por los problemas de liquidez que enfrenta el gigante inmobiliario Evergrande. El índice registró un retroceso cercano al punto y medio porcentual, una caída de menor magnitud comparada con sus principales pares estadounidenses. Del mismo modo, el mercado local formó parte del rebote global de las tres jornadas posteriores en cuanto se fueron disipando las preocupaciones y los inversionistas mostraron menor aversión al riesgo. De los 35 componentes del índice, Banco del Bajío registró una de sus mejores semanas del año avanzando cerca de 7.33% seguido de Telesites con un avance del 5.16%. Mientras que por capitalización de mercado, el retroceso de Grupo México (-3.59%) marcó la tendencia negativa del índice. En otros temas, las autoridades correspondientes de la Ciudad de México anunciaron que el semáforo epidemiológico se mantendrá una semana más en color amarillo y se encuentra
“muy cercano al verde”, las hospitalizaciones ya suman 6 semanas a la baja. Por otra parte, anunciaron que esta semana terminarán de aplicar la primera dosis para mayores de 18 años en toda la ciudad. Según sus estimaciones, al menos el 98% de la población de adultos estará vacunado.
MEXICO EUA
En Estados Unidos los mercados de capitales concluyeron sus operaciones semanales en terreno positivo en los tres principales índices bursátiles. En medio de una semana altamente volátil, la atención de los inversionistas estuvo enfocada en el anuncio de política monetaria por parte de la Reserva Federal y las últimas actualizaciones sobre la situación del gigante inmobiliario Evergrande. Primeramente, los mercados iniciaron operaciones registrando los mayores retrocesos de los últimos 4 meses para el S&P 500 y el Nasdaq y de los últimos 2 meses para el Dow Jones.
Las preocupaciones aumentaron ante el anuncio de Evergrande sobre el posible incumplimiento de sus próximos vencimientos de deuda y el silencio momentáneo del gobierno Chino sobre el asunto. La ola de ventas se dio tras darse a conocer que el impago podría resultar en un contagio sistémico ya que Evergrande es el segundo grupo inmobiliario más grande de China y el más endeudado a nivel global. Las preocupaciones se disiparon parcialmente cuando el grupo anunció que sí realizaría el pago de intereses correspondientes al día 23 de octubre, el rebote en los mercados fue tal que borraron completamente las pérdidas del día 20 entre las jornadas del 22 y 23. Finalmente, la incertidumbre regresó al cierre de la semana tras reportarse que Evergrande no realizó el pago de intereses como lo había anunciado, cabe mencionar que tiene 30 días de gracia para realizarlo. Por otra parte, el Comité Federal de Mercado Abierto anunció que“pronto” comenzará con la disminución en el ritmo de compras de activos mensuales además de que el alza en tasas podría comenzar en 2022. Entre los inversionistas, la noticia fue recibida de manera positiva, poniendo las señales de recuperación económica y del mercado laboral sobre el retiro de los estímulos monetarios y la próxima alza en las tasas de referencia.
Último IPC 51,106 Inferior 6.64 Media 8.31 Sup/Ult 24.82%
Último VE/UAIIDA 8.00 Superior 9.98 Med/Ult 3.91% Inf/Ult -17.00%
0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000
0 2 4 6 8 10 12
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
IPC VE/UAIIDA
VE/UAIIDA IPC
Último Media Índice Lim. Sup Lim. Inf
26.75 19.73 4,455 24.15 15.32
200 700 1,200 1,700 2,200 2,700 3,200 3,700 4,200 4,700 5,200
0 5 10 15 20 25 30 35 40
1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
S&P 500 P/U
P/U S&P 500
RENTA VARIABLE Eventos corporativos
Cierre 51,106 -0.39% -2.37% 15.97% DJI 34,798 0.62% -1.72% 13.69%
Máximo 51,464 -1.40% -1.75% 15.26% S&P 500 4,455 0.51% -0.91% 18.62%
Mínimo 51,036 -0.45% -1.75% 15.95% Nasdaq 15,048 0.02% 0.04% 16.75%
Fecha Máximo Mínimo Cierre Volumen
20/09/2021 51,308 50,403 50,558 150,617,650 21/09/2021 50,950 50,491 50,828 143,968,276 22/09/2021 51,578 50,852 51,338 134,806,259 23/09/2021 51,591 51,307 51,464 180,099,132 24/09/2021 51,464 51,036 51,106 111,610,223
Rend. 7d Rend. 30d Rend. Año
IPC Índice
IPC
AEROMEX: la Corte de Quiebras de EUA para el Distrito Sur de NY, a cargo de su proceso de reestructura financiera voluntaria bajo el Capítulo 11, le otorgó la prórroga solicitada sobre el plazo de exclusividad de dicho plan. El nuevo plazo para presentar el plan de reestructura expira el 8 de octubre 2021, sujeto a prórrogas adicionales según lo determine dicha Corte.
BACHOCO: durante su Asamblea Ordinaria del 22 de septiembre 2021 aprobó el nombramiento de Daniel Salazar Ferrer como secretario de su Consejo de Administración, quien es actualmente su Director de Finanzas.
BBAJIO: Moody's afirmó sus calificaciones de depósitos de largo plazo en escala global, moneda local y extranjera en Baa2 y su calificación de depósitos en escala nacional de México en Aa2.mx, aumentó su evaluación del riesgo crediticio base (BCA) y la BCA ajustada del banco a baa2 desde baa3 además de su evaluación de riesgos de contraparte de largo plazo a Baa1(cr) desde Baa2(cr) y afirmó todas las calificaciones y evaluaciones de corto plazo. La perspectiva cambió a estable desde negativa.
GFINBUR: su Consejo de Administración someterá a consideración en la asamblea que se convocará para el 7 de octubre 2021 el establecer un monto para la recompra de acciones propias hasta por 7,000 millones MXN.
IENOVA: celebró un contrato de crédito no comprometido y un acuerdo modificatorio al crédito revolvente comprometido, ambos con The Bank of Nova Scotia. El contrato de crédito no comprometido es hasta por $250 millones USD con una vigencia de 1 año y el acuerdo modificatorio al crédito revolvente comprometido es hasta por $350 millones USD con vigencia de 2 años. Los fondos los utilizará para capital de trabajo, inversiones y otros fines corporativos en general.
KOF: anunció la primer colocación de certificados bursátiles vinculados a la sostenibilidad en el mercado mexicano por 9,400 millones MXN. Colocó certificados bursátiles a tasa fija de 7.36% (Mbono+0.34%) por 6,965 millones MXN con plazo de 7 años y certificados bursátiles a tasa variable de TIIE+0.05% por 2,435 millones MXN con plazo de 5 años. Los recursos los utilizará para el refinanciamiento de deuda. Adicionalmente, Fitch ratificó sus calificaciones en escala nacional de largo y corto plazo en‘AAA(mex)’ y
‘F1+(mex)’ y sus calificaciones internacionales de riesgo emisor de largo plazo en monedas extranjera y local en ‘A-’. La perspectiva de las calificaciones de largo plazo es estable, reflejando la recuperación gradual de sus resultados operativos a niveles prepandémicos y la expectativa de que mantendrá un perfil financiero sólido.
LALA: Casa de Bolsa BBVA Bancomer, como intermediario, publicó el aviso de resultados de la Oferta Pública de Adquisición iniciada por el Fideicomiso Número 410541-7 como oferente por hasta la totalidad de sus acciones serie“B” en circulación, correspondientes aproximadamente al 25% del capital social en circulación a la fecha de la oferta. De acuerdo con cifras determinadas por el intermediario colocador, participaron en la oferta y fueron aceptadas por el oferente 565,402,873 acciones representativas de su capital social. Como resultado, el oferente, incluyendo afiliados y relacionados, resultaría directa o indirectamente, titular del 99.6% del capital social de LALA.
PE&OLES: S&P confirmó sus calificaciones crediticias de emisor y de emisión en escala global de 'BBB' y la calificación crediticia de emisor en escala nacional de 'mxAAA'. También revisó su evaluación de liquidez a fuerte de adecuada, gracias a su perfil de vencimientos de deuda, el refinanciamiento de deuda en 2020 así como su posición de efectivo de $1,700 millones USD. La perspectiva estable para los próximos 12 a 24 meses refleja precios excepcionalmente altos, producción adicional de oro en Capela y mayor producción de plata para los años siguientes.
SORIANA: Fitch ratificó sus calificaciones nacionales de largo y corto plazo en ‘AA+(mex)’ con perspectiva estable y ‘F1+(mex)’, fundamentándose en su posicionamiento de mercado como la segunda cadena de autoservicios más grande de México en términos de ventas y número de tiendas, soportada en la operación de varios formatos de tiendas y oferta de servicios complementarios.
UNIFIN: contrató un crédito sindicado quirografario por $100 millones USD con plazo a 3 años. El crédito forma parte de su estrategia de financiamiento corporativo presupuestada para 2021. Los recursos los destinará para respaldar su crecimiento y optimizar perfiles de vencimiento, fortaleciendo su posición financiera.
VINTE: informó sobre el proceso avanzado para concretar una Oferta Pública Subsecuente de Acciones Sustentables (Follow-on Sustentable) en la BMV por hasta 2,000 millones MXN.
FUENTE: EMISNET.
Último Rend. 7d Rend. 30d Rend. Año Último
Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A. de C.V. 11
