Item Type info:eu-repo/semantics/masterThesis
Authors Escalante Ordóñez, José Luis; Postigo Sánchez, Christian Adib;
Zegarra–Ballón Damiani, Oscar Adolfo
Publisher Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas (UPC) Rights info:eu-repo/semantics/openAccess; Attribution-
NonCommercial-ShareAlike 4.0 International Download date 17/02/2022 06:58:29
Item License http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/
Link to Item http://hdl.handle.net/10757/628134
ESCUELA DE POSTGRADO
PROGRAMA DE MAESTRIA EN FINANZAS CORPORATIVAS
“VALORACION DE EMPRESA TEXTIL CASO DE ESTUDIO: INCALPACA S.A.”
TESIS PRESENTADA POR:
ESCALANTE ORDÓÑEZ, JOSE LUIS POSTIGO SÁNCHEZ, CHRISTIAN ADIB
ZEGARRA–BALLÓN DAMIANI, OSCAR ADOLFO
PARA OPTAR EL GRADO ACADÉMICO DE MAGISTER EN FINANZAS CORPORATIVAS
Arequipa, Octubre de 2013
RESUMEN EJECUTIVO
El presente trabajo tiene como objetivo valorizar una empresa del rubro textil de procesamiento de fibras nobles, mediante la aplicación del método de valoración de más difusión como es el de Flujo de Caja Descontado, así como el análisis de data histórica, para establecer sus inductores y su utilización para la proyección de los flujos de caja respectivos. Asimismo, para comprobar cuan eficientes han sido las operaciones, se ha utilizado el método de Valor Económico Agregado (EVA). Para tal fin se recabó información del sector y de la organización, que pertenece al conglomerado arequipeño, “Grupo INCA”. Si bien se estimara el valor de la empresa y el precio de sus acciones, no es menos importante resaltar el aprendizaje profundo de la técnica de valoración, aplicando con minuciosidad sus métodos y los conceptos inherentes al tema que nos ocupa.
En el capítulo II y III se presentan, el análisis estratégico de la compañía utilizando; cadena de valor y análisis del macro y micro entorno, para establecer el contexto en el cual se desarrolla, además de sus competencias y factores de vulnerabilidad. A continuación se efectúa una presentación de los
En el capito IV y V se mencionan aspectos teóricos referidos a la creación de valor, seguido de metodologías de valoración y un informe detallado del método a utilizar. También se incluye los componentes del costo de Capital Medio Ponderado, a fin de establecer la rentabilidad exigida por las diversas fuentes de financiación, estableciéndose el rendimiento esperado del accionista en base al Capital Asset Pricing Model (CAPM) como método más utilizado para el cálculo del costo de los recursos propios.
Los supuestos utilizados en la presente valoración para la proyección de resultados, se exponen en el capítulo VI de acuerdo a la estructura del Free Cash Flow (FCF).
Finalmente para concluir, se presentan los resultados de la valoración mediante la secuencia lógica aprendida para su mayor apreciación e interpretación, siendo importante señalar que al ser una empresa que no cotiza en bolsa, el resultado obtenido da un conocimiento cercano de su valor como empresa en marcha.
1.1 Introducción ... 01
1.2 Planteamiento del Problema ... 03
Objetivo General ... 03
Objetivos Específicos ... 03
1.3 Antecedentes ... 04
1.3.1 Fibras Naturales ... 04
1.3.2 Fibras Nobles de Camélidos Sudamericanos ... 05
1.3.3 Empresas textiles de fibras nobles ... 08
1.4. Empresa ... 09
1.4.1 Historia de la Empresa ... 09
1.4.2 Descripción del negocio ... 10
1.4.3 Líneas de Producción ... 11
1.4.4 Situación Comercial ... 15
CAPITULO 2: ANALISIS ESTRATEGICO ... 18
2.1 Análisis de la Cadena de Valor ... 18
2.2 Análisis PEST ... 22
2.2.1 Factores Políticos ... 23
2.2.2 Factores Económicos ... 24
2.2.3 Factores Sociales ... 28
2.2.4 Factores Tecnológicos ... 30
2.3 Análisis de las cinco fuerzas de Porter ... 30
2.3.1 Competidores de la industria ... 32
2.3.4 Proveedores ... 33
2.3.5 Clientes ... 33
2.4 Análisis FODA ... 34
2.4.1 Fortalezas ... 34
2.4.2 Debilidades ... 34
2.4.3 Oportunidades ... 35
2.4.4 Amenazas... 35
2.5 Visión, Misión, Valores ... 35
2.6 Estrategia de la empresa ... 36
CAPITULO 3: ANALISIS ECONOMICO FINANCIERO ... 37
3.1. Ventas y Márgenes ... 37
3.2 Rotación de Inventarios y Ciclo Operativo ... 39
3.3 Ventas, Capital de Trabajo y Deuda Financiera ... 41
3.4 Deuda Total/Activos Totales ... 42
3.5 Ratio de Cobertura de Deuda y Apalancamiento……… ……….. 43
3.6 Ratios Financieros ... 45
CAPITULO 4: VALORACION DE EMPRESAS ... 47
4.1 Creación de Valor ... 47
4.2 Motivos y razones para valorizar una empresa ... 48
4.3 Metodologías de valorización de empresa ... 49
4.3.1 Métodos basados en el balance (valor patrimonial) ... 48
4.3.4 Opciones Reales ... 53
4.3.5 Métodos basados en el descuento de flujos de fondos (DCF) .... 53
CAPITULO 5: FLUJO DE CAJA DESCONTADO ... 56
5.1 Justificación del método ... 56
5.2 Determinación del método de valoración: flujos de caja descontados (DCF) ... 57
5.3 Determinación de la tasa de descuento ... 57
5.3.1 Calculo de la tasa de Descuento WACC (Weight Average Cost Capital) ... 57
5.3.2 Cálculo del costo de la deuda (Kd) ... 58
5.3.3 Cálculo del costo del capital (Ke) ... 59
5.4 Otros modelos de valuación de Costo del Capital ... 63
5.5. Horizonte Temporal ... 63
5.6 Valor Residual ... 64
CAPITULO 6 : SUPUESTOS DE LA VALORIZACION ... 65
6.1 Supuestos de Venta ... 65
6.2 Supuestos de Costo de Ventas ... 66
6.3 Supuestos de Gastos de Venta y Administrativos ... 67
6.4 Supuesto de Impuesto a las Utilidades ... 67
6.5 Depreciación ... 67
6.6 CAPEX ... 68
6.9 Valor Residual ... 69
6.10 Drawback ... 70
6.11 Sensibilidades………....70
CAPITULO 7: VALORACION ... 77
7.1 Estado de Situación Financiera ... 77
7.2 Estado de Resultados ... 78
7.3 Estado de Flujo de Efectivo ... 79
7.4 Calculo del NOPAT ... 80
7.5 Calculo del Capital Invertido ... 80
7.6 Calculo de los fondos obtenidos ... 81
7.7 Calculo de la rentabilidad sobre el capital invertido ... 81
7.8 Árbol ROIC ... 82
7.9 Cálculo del Flujo de Caja Libre histórico ... 83
7.10 Cálculo del WACC ... 84
7.11 Calculo del costo financiero (Kd) ... 85
7.12 Calculo de Inductores ... 86
7.13 Regresión Lineal y Múltiple ... 87
7.14 Flujo de Caja Proyectado ... 89
7.15 Valor de la empresa y para los accionistas ... 89
7.16 Valor terminal y de crecimiento ... 90
7.17 Cálculo del ROIC proyectado ... 90
7.18 Análisis de Sensibilidad ... 91
ANEXOS ... 97
Anexo 1 Bond Stock País ... 98
Anexo 2 Beta ... 100
Anexo 3 Depreciación e Inversión ... 101
Anexo 4 Capital de Trabajo ... 104
Anexo 5 Ratios ... 105
Anexo 6 Ocupabilidad ... 106
Anexo 7 Valoración por Dividendos………107
CAPITULO 1
INTRODUCCION 1.1 Introducción
El tema de valoración de empresas, es una materia que viene cobrando mayor importancia en los tiempos presentes y consideramos tendrá más relevancia en años venideros.
El país ha logrado insertarse en un mundo globalizado e interconectado y tiene un atractivo especial por los resultados en crecimiento sostenido, estabilidad económica, convenios de TLC, entre otros avances en materia económica; por tanto, no puede sustraerse a intervención de inversionistas internacionales cuyas estrategias de crecimiento indudablemente contemplan adquisiciones de empresas locales y extranjeras con presencia local (ejemplos recientes: adquisición de planta de GNL de Repsol por parte de Shell, venta de AFP Horizonte adquirida por Profuturo e Integra, venta de Nextel Perú a chilena ENTEL).
El efecto de la crisis en los países desarrollados alentará su incursión en países emergentes como el Perú. Asimismo, el crecimiento y la estabilidad
económica nacional por más de 10 años, ha generado importante creación de valor en las inversiones locales, generando una demanda propia de adquisiciones por empresarios locales de empresas nacionales y extranjeras (casos recientes de compras de inversionistas locales:
adquisición de Credicorp de Inversiones IM Trust S.A. de Chile, ALICORP de chilena Salmond Food S.A., Gloria comprando Ecolat de Uruguay).
Todo esto conlleva a pensar en los diversos estudios sobre valoración que se vienen realizando, por los diferentes métodos que existen y que serán elegidos en función a los condiciones de mercado, exigencias de los inversores y circunstancias que se presenten.
En concreto, esta disciplina apasionante y a la vez compleja, se estima que tendrá mayor realce en los siguientes años, por lo que entender sus formas y procedimientos podrá ser de importancia para una adecuada valoración de empresas propias y de terceros para ajustarse a sus diferentes necesidades.
Para el caso puntual que se presenta, que es de valoración de una empresa textil, que se desenvuelve en el rubro que diseña, produce y ofrece moda y ropa abrigadora, desarrollándose en un rubro como es el de procesamiento de fibras nobles para la elaboración de prendas de vestir y accesorios; siendo de interés su análisis y valoración por ser empresa que no cotiza en bolsa, lo que alienta a investigar y aplicar alternativas de valoración, donde no tenga que intervenir el mercado bursátil (que recogen las valoraciones de sus partícipes de manera intrínseca o fundamental que se considera pueden presentar ciertas distorsiones con respecto a las
estimaciones de las propuestas teóricas sobre todo en mercados poco desarrollados como el nuestro).
Debido a los productos de alta calidad de la empresa y línea de negocios en el que opera, está muy expuesta a las fluctuaciones de la economía lo que se muestra es la variabilidad de sus resultados económicos, como también de obstáculos internos que serán tomados en cuenta en el análisis y evaluación de la empresa.
Si bien se trata de una empresa inmersa en la industria textil, atiende un nicho específico del mercado, por lo que ha sido difícil obtener datos de otras empresas y confeccionar un comparativo sobre algunos múltiplos de empresas relacionadas al sector, tratando de acceder a fuentes confiables y que de alguna manera nos acerquen a un valor razonable para los accionistas.
1.2 Planteamiento del Problema
Objetivo General.- El caso tiene como objeto aplicar los conocimientos y herramientas financieras vigentes con la finalidad de conocer el valor aproximado de la empresa, para lo cual se ha tomado algunos supuestos reales y otros con fines exclusivos para el desarrollo del trabajo.
Objetivos Específicos.-
Reconocer los generadores de creación y destrucción de valor (Value Driver).
Identificar los inductores históricos, evaluar su validez futura y determinación de los inductores de proyección de la empresa.
Determinar si la empresa generó o no generó valor.
Establecer un precio objetivo de la acción de acuerdo al resultado de la valorización a realizar.
1.3 Antecedentes
1.3.1 Fibras Naturales
Las fibras naturales son sustancias muy alargadas producidas por plantas y animales, que se pueden hilar para obtener hebras, hilos o cordelería. En tejidos, en géneros de punto, en esteras o unidas, forman telas esenciales para la sociedad.
Entre las fibras de origen vegetal están las que se extraen de la vellosidad de algunas semillas como el algodón; de los tallos, como el lino y el cáñamo; fibras de follajes, como el sisal; y fibras de cáscaras, Como las del coco. Las fibras de origen animal, son de lana pelo y secreciones, como la seda.
Durante los últimos cincuenta años, se han introducido en el mercado de los textiles las fibras sintéticas producidas masivamente por el hombre, en sustitución de las fibras naturales que se habían usado desde tiempos inmemoriales, como el rayón, nylon, las fibras acrílicas y el poliéster. El motivo es principalmente el costo, la facilidad en su producción industrial y su mayor uniformidad y resistencia para usos muy específicos.
En los tiempos actuales donde lo ecológico, orgánico sin medios químicos de por medio, hace que las fibras naturales tanto de origen vegetal como animal, hayan cobrado una alta relevancia, al ser una
opción muy saludable, destacando su suavidad, frescura, su tacto natural y agradable. Todas estas características las distinguen claramente de las fibras sintéticas.
Está demostrado que los tejidos fabricados con fibras naturales mejoran claramente la calidad de vida de las personas. De hecho, se les dice que son tejidos “nobles” porque no mienten, no esconden su origen 100% natural, su aspecto irregular los hace inconfundibles.
1.3.2 Fibras Nobles de Camélidos Sudamericanos
El origen de los camélidos sudamericanos data de hace millones de años, desde la época del gran intercambio entre continentes hasta la migración que sucedió desde Norteamérica para dar origen a los géneros Lama y Vicugna, los herbívoros nativos silvestres más importantes de Sudamérica, a partir de los cuales se originaron las 04 especies de camélidos que actualmente conocemos (Alpaca y llama – domesticas, vicuña y Guanaco - silvestres).
Origen de los camélidos en Norteamérica y su ulterior dispersión.
Archivo: Camelid origin and migration.png
Durante la época pre-hispánica las Alpacas poblaban buena parte de lo que hoy es el Perú y proveían de carne, pieles y fibra a la numerosa población Incaica. Con la llegada de los Españoles se introdujeron ovejas, vacas y caballos en el nuevo mundo y las Alpacas, a quienes se les llamó “ovejas de cuello largo”, fueron relegadas a las zonas de mayor altura en las montañas, donde el pasto es pobre y el acceso largo y tedioso.
La Alpaca es la especie más numerosa de los camélidos sudamericanos. Actualmente existen unos cuatro millones de Alpacas la mayoría en manos de pequeñas unidades de producción familiar.
Constituyen el principal sustento de estas familias en los andes por la venta de su fibra. , en el Perú se encuentra el 75% de toda la población mundial.
La Vicuña es el más pequeño, elegante y delicado de los camélidos sudamericanos. Habita en forma silvestre en los andes a altitudes cercanas a los 3,800 msnm. Su pelo generalmente de color dorado, es la fibra animal más fina del mundo y está protegida por el estado peruano. Las vicuñas son atrapadas para esquilarlas y luego liberarlas en su hábitat, luego se realiza un proceso completamente a mano, para remover las cerdas o fibras gruesas.
El Guanaco es el más fuerte de los camélidos sudamericanos, no ha sido domesticado y tiene un manto doble grueso y a la vez liviano
de fibras, las primeras son cortas finas y suaves y las segundas formadas por pelos largos y gruesos. La apariencia de su pelo es desordenada en el que predomina el color canela. Su fibra se comercializa con autorización de organismos internacionales ya que estuvo en peligro de extinción.
La Llama en el imperio inca era usada como animal de carga, proveedor de carne fibra y piel. El pelo de la llama se usa en pequeña escala en la industria textil ya que debe pasar por un proceso de deserdado, para obtener productos de alta calidad.
En cuanto a los precios de estas fibras están muy por encima de los precios de otras fibras naturales como el algodón y/o fibras sintéticas como el poliéster. No obstante, la dinámica de los precios de estos productos está fuertemente influenciada por el comportamiento de los precios de las fibras más económicas, debido a la mayor disponibilidad de las mismas.
Fuente: Alpha Tops
Perú es el principal productor de pelo de auquénidos y un productor poco relevante en la oferta mundial de la lana.
Los requerimientos de la demanda textil en el mercado internacional desde fines de los años 80 se orienta hacia productos cada vez más livianos, lo que obliga a utilizar para el tejido fibras más finas. Por otro lado, el proceso de “liberalización” de la economía que se viene atravesando a nivel mundial, ha incrementado la competencia, lo que obliga a trabajar con márgenes cada vez más reducidos, lo que exige optimizar el acopio de la fibra, priorizando la calidad.
1.3.3 Empresas textiles de fibras nobles
La industria textil peruana de pelos finos está conformada por más de 20 empresas, siendo dos grupos empresariales arequipeños quienes captan el 95% de la producción de fibras nobles para su posterior procesamiento y comercialización a nivel nacional e internacional (como productos intermedios o prendas de vestir). Nos referimos al Grupo Inca (familia Patthey) que nace en el año 1957 exportando fibras a Europa, EE.UU y Asia. Posteriormente desarrollan empresas para darle valor agregado a la fibra de Alpaca para convertirla de insumo en fino hilado así como elaboración de prendas de vestir. El otro Grupo importante es el de la familia Michell involucrada con la alpaca desde los años 30, empezó como clasificador y exportador de fibra grasienta de Alpaca, para luego desarrollar empresas de hilatura y confecciones. Ambos grupos cuentan con fundos de mejoramiento genético y eco- turísticos ubicados en el departamento de Puno.
Ventas Empresas Textiles Pelos Finos
94.2
56 38.2
72 65
7 0
20 40 60 80 100
Grupo Inca Inca Tops Incalpaca Grupo Michell
Michell y Cia MFH Knits
Millones USD
Las ventas de las empresas textiles que conforman dichos grupos sumaron en conjunto la cantidad de US$ 166 millones en el 2012.
Fuente: Información de empresas dic. 2012 Elaboración: Propia
1.4 . Empresa
1.4.1 Historia de la Empresa
La titular se crea en el año 1996 sobre la fusión de dos empresas del Grupo Inca dedicas a la fabricación de telas y tejidos de Alpaca y producción de pendas y tejidos de punto. En el año 1998 incorporan cadena de tiendas y otra empresa de fabricación de confecciones en base a tejidos planos. En el año 2007 introducen al mercado su marca propia “Kuna”, a través de cadena de tiendas a nivel nacional y el extranjero.
Accesorios, 6%
Telas, 2%
T. Punto Finas, 20% CTP, 5%
Linea Casa, 5%
T. Punto Algodón, 62%
1.4.2 Descripción del negocio
La titular es una empresa industrial que se dedica al procesamiento de fibras naturales y sintéticas, para la producción de artículos textiles, para luego ser comercializados y exportados en diversos productos principalmente prendas de vestir, telas, confecciones y accesorios. Es la principal empresa productora de vestimenta de Alpaca en el Perú, con integración vertical (tratamiento de las fibras hasta el producto final).
Exportación Nacional de productos de pelos finos y algodón
Fuente Sunat - Aduanas Elaboración Incalpaca dic. 2012
Exportación Incalpaca productos de pelos finos y algodón
Fuente: Sunat - Aduanas Elaboración: Incalpaca dic. 2012
Sus ventas al exterior representan el 49% de toda su producción no solo bajo los nombres de las más prestigiosas casas de moda del mundo, sino también bajo su propia marca. Su venta nacional la realizan a nivel mayoristas y cliente final a través de su cadena de tiendas (27 locales), como sus tiendas de fábrica (Outlets) (5 locales).
1.4.3 Líneas de Producción
TELAS.- La mayoría de las telas producidas son elaboradas con fibras naturales, siendo especialistas en el manejo de la fibra de los cuatro camélidos sudamericanos: Vicuña, Guanaco, Llama y Alpaca en sus distintas calidades (Superfine, Baby y Suri).
UNIDAD DE NEGOCIO Telas EXPORTADORES %
INCALPACA SA 99.96%
ART ATLAS S.R.L. 0.03%
CORPORACION HUALLPA HNOS S.A.C. 0.01%
EXPORTACIONES TACNA SOCIEDAD ANONIMA CERRADA ‐
EXPORTACIONES TACNA S.A.C. 0.00%
Total general 100.00%
Fuente Sunat Dic 2012 – Elaboración Propia
CONFECCIONES.- Fabricación de sacos, abrigos formales y casuales, tanto para caballeros como damas, así también en la confección de abrigos reversibles utilizando finas telas "doble cara" en Alpaca.
UNIDAD DE NEGOCIO Confecciones
EXPORTADORES %
INCALPACA SA 45.55%
TOM GUTIE COMPANY 2.93%
CORCELI S.A.C. 2.02%
KANAERU E.I.R.L. 1.71%
ARTESANIAS MON REPOS SA 1.70%
CORP. C & D ASOCIADOS S.A.C. 1.43%
MARGA S R L 1.38%
ALPACA TRADING COMPANY SAC 1.29%
DORA CONROY S.R.L. 1.19%
NAVALE ALPACA S.A.C 1.14%
ARTEST S.A.C. 1.13%
MUNDO ALPACA S.A.C. 1.11%
CORPORACIONM&GEIRL 1.10%
PERU ETNICO S.A.C. 1.10%
MEXTHON S.A.C 1.10%
ALPACA DESIGN SAC 0.89%
OTROS 33.24%
TOTAL GENERAL 100%
Fuente Sunat Dic 2012 – Elaboración Propia
TEJIDO DE PUNTO.- Fabricación de prendas de vestir de tejido de punto como suéteres, sacos, chalecos, chalinas, faldas, vestidos y otros, que presentan desarrollos en tejido de punto resaltando las
características propias de la mejor selección de fibras naturales como alpaca, seda, oveja, algodón pima, lino, entre otras.
UNIDAD DE NEGOCIO Tejido de Punto
EXPORTADORES %
INCALPACA SA 21%
KERO DESIGN S.A.C. 4%
NAKAYAMA DEL PERU S.A.C. 4%
MFH KNITS S.A.C. 4%
MITAYOQ S.A. 2%
ARTESANIAS MON REPOS SA 2%
ARTESANIAS EL GRAN PAJATEN S R L 2%
ART ATLAS S.R.L. 2%
BELLUCCI INTERNATIONAL JAPAN E.I.R.L. 1%
EMPRESA ARTESANAL SAMAR DE LAO 1%
MARGA S R L 1%
RAFFA PROEXCO EIRL 1%
IFER KNITWEAR SAC 1%
ARTESANIAS INCA‐TEX S.A.C. 1%
COLECCIONES Y DISEÑOS 1%
GD7 S.A.C. 1%
BIRLA HOUSE SAC 1%
OTROS 49%
TOTAL GENERAL 100%
Fuente Sunat Dic. 2012 – Elaboración Propia
ACCESORIOS.- Conformada por la confección de bufandas, estolas, ruanas y otros, presentando novedades con aplicaciones, bordados, crochados entre otras.
Sus accesorios son fabricados con las más finas fibras naturales:
Vicuña, Guanaco, Baby Alpaca, Seda, Cashemere y Angora entre otras.
UNIDAD DE NEGOCIO Accesorios
EXPORTADORES %
INCALPACA SA 19.31%
ROYAL KNIT S.A.C. 3.28%
KERO DESIGN S.A.C. 3.12%
CLASSIC ALPACA SAC 2.62%
ARTESANIAS EL GRAN PAJATEN S R L 2.08%
ALLPA S.A.C. 2.01%
ALPACA TRADING COMPANY SAC 1.92%
MICHELL Y CIA S.A. 1.82%
MFH KNITS S.A.C. 1.62%
SILKEBORG PERU SAC‐SILKEBORG PERU S.A.C. 1.57%
CORPORACION SUDAMERIS S.R.L. 1.57%
CENTRO COM. DE PROD. ARTESANALES 1.46%
RAYMISA S A 1.46%
OTROS 56.18%
TOTAL GENERAL 100%
Fuente Sunat – Elaboración Propia
LÍNEA DE CASA.- Conformada por la producción de mantas, cojines, cobertores de cama, frazadas y otros, utilizando fibras naturales seleccionadas de Alpaca, Algodón, Oveja, Seda, entre otras, así como aplicaciones en cuero, tela, bordados, crochados, etc.
Fuente Sunat – Elaboración Propia
1.4.4 Situación Comercial
Ventas por destino
La empresa ha sido afectada por la crisis internacional al tener parte de sus ventas orientadas al mercado exterior. Asimismo, luego de su nacimiento como fusión de fábricas vinculadas al Grupo Inca, heredan las tiendas Alpaca 111, y a partir del 2006/2007 dan mayor impulso al desarrollo del negocio retail y marcas propias, cobrando mayor dinamismo las ventas internas.
Vienen compartiendo desde el 2008 sus ventas casi en igual proporción (50%) tanto al mercado exterior, como nacional, donde los mercados de EE.UU y Europa, son los más importantes, y su demanda local es atendida vía su cadena de tiendas (representan
UNIDAD DE NEGOCIO linea de casa EXPORTADORES %
INCALPACA SA 28.91%
SILKEBORG PERU S.A.C. 13.51%
ANDES TEXTILES PERU S.A.C. 8.35%
MANUFACTURAS AMERICA E I R L 5.68%
MICHELL Y CIA S.A. 5.32%
ROYAL KNIT S.A.C. 4.63%
LENNY KIDS S.A.C. 2.32%
ALLPA S.A.C. 2.19%
MFH KNITS S.A.C. 2.07%
ANDESLAND S.A.C. 1.75%
LEON RODRIGUEZ DE MENDIETA 1.40%
ART ATLAS S.R.L. 1.27%
OTROS 22.60%
Ventas por Destino
82
107 117 112 115 111
92 98
112 99
54
72 70 68 63
56
45 52 59
48
28 35
47 44 52 55
48 46 53 50
0 20 40 60 80 100 120 140
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Millones de S/.
Ventas Totales Ventas Exterior Venta Pais
un 35% de sus ventas), seguido de venta a mayoristas y cadenas retail nacionales (13% del total) y el saldo con los remates que realizan en la ciudades de Lima y Arequipa.
Fuente: Datos Incalpaca - Elaboración: Propia
Ventas por línea de negocio
La principal línea de negocio de la empresa son el tejido de punto, básicamente referido a confecciones de chompas de Alpaca, que representan en promedio los últimos 5 años el 37% de su venta, siendo un producto apreciado tanto en los mercados del exterior como a través de su venta retail.
El rubro de confecciones de tejido plano (abrigos principalmente) representa en promedio el 21% de sus ventas sobre todo por ser un producto de reconocida calidad y dirigido a marcas reconocidas del exterior.
La línea de accesorios viene cobrando relevancia los últimos años por su grado de sofisticación y variedad en el mercado nacional y
0%
10%
20%
30%
40%
50%
Porcentaje de ventas por linea de negocio
Telas 14% 15% 17% 12% 11%
Accesorios 13% 14% 16% 17% 19%
Linea de casa 8% 8% 10% 8% 9%
Tejido de Punto 41% 39% 32% 36% 38%
Confecciones 22% 19% 21% 24% 21%
Otros 3% 4% 4% 3% 3%
2008 2009 2010 2011 2012
sudamericano representando el 19% al 2012 de un 13% en el 2008 y relegando al rubro de telas a la cuarta posición con un 11% de las ventas en el 2012, seguido de la línea de casa y el rubro de otros (alfombras, hilado, etc.).
Fuente: Datos Incalpaca Dic. 2012 - Elaboración: Propia
CAPITULO 2
ANALISIS ESTRATEGICO
En este capítulo desarrollaremos La Cadena de Valor y los dos niveles de análisis estratégico externo; el macro ambiente (PEST) y el micro ambiente o análisis del sector (5 fuerzas de Porter).
2.1 Análisis de la cadena de Valor
La Cadena de valor es una herramienta que permite el análisis de actividades primarias y de soporte a través de las cuales la empresa está en capacidad de crear valor y ventajas competitivas, para lograr la sostenibilidad y sobresalir con respecto a su competencia y en ella se revisan una serie de áreas que tienen influencia en la generación de valor En el caso del presente análisis se entiende por Cadena de Valor, el modo en que se va adicionando valor a las materias primas que son los componentes iniciales de cualquier producto textil y mediante procesos de transformación de las mismas se convierten en productos terminados.
ACTIVIDADES DE SOPORTE
INFRAESTRUCTURA DE LA EMPRESA
Apropiado fuentes de financiamiento.
Planificación en el proceso de producción.
GESTION DE RECURSOS HUMANOS
Selección del capital humano especializado en el sector de producción, ventas y diseño.
Capacitación constante para reducir curva de aprendizaje.
DESARROLLO DE TECNOLOGIA
Interpretación de las órdenes de pedido de los clientes.
Mejora genética de los animales.
COMPRAS
Identificar la cantidad de insumos necesarios por línea de producción.
LOGISTICA INTERNA OPERACIONES LOGISTICA EXTERNA MKT Y VENTAS SERVICIOS POST VENTA
Excelentes insumos y sistemas de control de
inventarios.
Productividad de Planta para minimizar
costos.
Procesos eficientes de almacenaje de productos terminados
Estrategia eficaz de precios.
Diseño de productos y rápida
respuesta a las necesidades del
cliente.
Apropiada gestión de salida del producto
terminado.
Sistemas de control de calidad en la producción para reducir
costos y elevar calidad.
Tiempos de entrega de cumplimiento
estricto.
Identificación de segmentos adecuados de
clientes.
Procedimientos para solicitar la opinión del cliente.
ACTIVIDADES PRIMARIAS
Hemos identificado algunos puntos neurálgicos en la empresa textil que nos ocupa, que guardan estrecha relación, de tal modo que de su mejora en eficiencia y cumplimiento, determinará mantener y mejorar sus ventajas competitivas y márgenes de rentabilidad esperados.
a) Diseño de Productos.- Mejorar la capacidad de interpretación de los órdenes de pedido de los clientes, siendo más eficientes en el desarrollo de productos que gusten y que se adelanten a las tendencias de la moda, para ello requieren de personal calificado que es Gestión de Recursos Humanos y apoyo tecnológico, que se encuentran dentro de las actividades de soporte.
b) Gestión de Inventarios.- Es un tema que compete a las actividades primarias desde la logística de entrada y operacional como a la de ventas. Asimismo, se encuentra soportada por el área de abastecimientos. Es en este actividad que prácticamente transita toda la cadena, donde se está registrando sobre stock de productos tanto en materia prima como terminados y que deberán tener un adecuado canal de salida tanto para su procesamiento como venta final. Por lo tanto es un proceso que ha venido absorbiendo importante cantidades de
recursos incrementando las necesidades de capital de trabajo, que implica menor liquidez.
c) Productividad de Planta.- Que se encuentra dentro de la actividad primaria de Operaciones dentro de la Cadena de Valor, referido al proceso productivo y demás actividades de adición de valor al producto terminado, siendo en este eslabón donde las ineficiencias de planta (procesos lentos y déficits en personal capacitado) vienen causando sobrecostos, los cual también está relacionado a las actividades de tecnología (automatización de procesos) y gestión de recursos humanos (desarrollo y retención de personal especializado). El Margen Bruto debe incrementarse en base a mejoras en productividad de planta, que implica ganar eficiencia en los procesos y mantener/aumentar personal debidamente capacitado
d) Calidad de Productos.- Los desarrollos de productos necesariamente deberán seguirse incorporando a las fibras nobles que son la base de las confecciones que realiza la empresa, con texturas más ligeras, finos acabados e incorporando como actividad de soporte inversiones en tecnología de manera permanente con el objeto de ir en mejora constante en la calidad de sus productos.
e) Entrega de Producto Final.- Dentro de las actividades de Marketing y ventas, los tiempos de entrega que se establezcan con los compradores deben ser de necesario y preferente cumplimiento, en vista que una entrega fuera de fecha, generará perdidas al comprador por carga tarde de los productos en sus tiendas, generando devoluciones, penalidades,
en general sobrecostos que afectaran márgenes y en casos extremos pérdida de clientes muy difíciles de recuperar.
f) Política de Precios.- La situación en los mercados internacionales dificultan el incremento de precios, lo mismo que a nivel interno por la fuerte competencia de los grandes almacenes, competidores del rubro textil e importaciones asiáticas. La búsqueda de nichos de mercado de alto poder adquisitivo debe ser una constante prioridad.
2.2 Análisis PEST
En el gráfico identificamos los principales factores a tomar en cuenta en el análisis PEST enfocado desde una perspectiva nacional e internacional.
FACTOR CONCEPTO IMPACTO DESCRIPCION OPORTUNIDADES/AMENAZAS
POLITICO
Credibilidad Política Desaprobación por parte de la mayoría de los poderes del estado.
Desconfianza de los inversionistas.
Independencia de los organismos del
estado.
Independencia del BCRP, SBS, SUNAT etc
TLC’s y tratados internacionales.
TLC,s con EEUU, Canadá, China y algunos países europeos
Fácil acceso a nuevos mercados.
ECONOMICO
Economía mundial Retiro de estímulo monetario EEUU Crecer en otros mercados.
Crecimiento de las economías emergentes.
La economía peruana será una de las 6 entre las economías emergentes que crecerá.
N/A
Mejora de la calificación
soberana.
El 19/08 S&P elevó la calificación soberana de Perú a BBB+. Está por encima de Brasil, Mex y Colom.
Incremento de los inversionistas.
Potencial turístico. La llegada de turistas está por debajo del promedio de países en la región; Colombia, Chile y Argent.
Inversión en infraestructura y vías de acceso para apoyar al crecimiento del
sector.
SOCIAL
Nivel de riqueza en la sociedad.
En el Perú los segmentos A y B se han incrementado.
Incremento de ventas en tiendas nacionales fabril y retail nacionales.
Incremento del poder adquisitivo.
En los últimos 5 años se ha duplicado.
Incremento de ventas en tiendas nacionales fabril.
Intervención estatal en las compras de
fibra.
Compras directas a la Sociedad Peruana de Criadores de Alpacas de
fibra combinado con acrílico.
Incremento del precio de la fibra.
Mayoría poblacional joven en el Perú.
Este segmento de consumidor es más proclive a la moda.
Incremento de ventas.
Abandono de los campesinos a la actividad de crianza
de alpacas.
La mano de obra calificada se traslada a actividades con mejores
salarios.
Desabastecimiento y baja calidad del insumo.
TECNOLOGICO Mejoramiento genético.
Capacitación para la mejora de la calidad de fibra
N/A
2.2.1 Factores Políticos
En julio pasado se cumplió dos años del actual gobierno, caracterizado por una fuerte caída de su popularidad debido principalmente a promesas incumplidas, polémica postulación al gobierno y evidente participación en las decisiones por parte de la primera dama. Asimismo marchas y contramarchas sobre algunas decisiones importantes como la postergación del Proyecto Conga, pago de aportes a las AFP,s por los contribuyentes de cuarta
categoría, entre otras. Todo esto sumado a la creciente ola de inseguridad ciudadana. Sin embargo el Perú continúa bajo un régimen democrático el cual ofrece una estabilidad en materia política y marco tributario, respetuoso de sus convenios y tratados internacionales.
2.2.2 Factores Económicos
En los últimos meses, aumentó la incertidumbre sobre el impacto del retiro del estímulo monetario en EE.UU. y los temores de una desaceleración mayor a la anticipada en China. No sólo la economía peruana sino toda la región y los mercados emergentes han sufrido una serie de shocks externos como menores términos de intercambio, ajuste a la baja en las perspectivas de crecimiento de socios comerciales, aumento de los costos de financiamiento, salida de capitales y depreciación de sus monedas. Esto ha llevado a menores expectativas de crecimiento e inversión en los diferentes países de la región y el Perú no es la excepción; sin embargo, durante el 2013 sólo 6 de las 21 economías emergentes más importantes crecerán por encima de 5,5% y la peruana será una de ellas. En un entorno internacional más complejo y manteniendo los lineamientos de política económica, fiscal y tributaria, la respuesta de política económica ha implicado: i) adoptar medidas para destrabar y acelerar la ejecución de inversiones; ii) mantener los techos de gasto público para el 2013 y 2014, a pesar de los menores ingresos fiscales esperados, e implementar una política fiscal expansiva (en lo que va del año la inversión pública crece cerca
de 25%); iii) continuar implementando una serie de reformas de mediano plazo (servicio civil y administración pública, mercado de capitales, mayor competencia en el sistema de pensiones, ampliación de la base tributaria a través del combate a la evasión y elusión, entre otras).
Bajo este contexto, el 19 de Agosto, Standard & Poor’s (S&P) elevó la calificación soberana de Perú a BBB+ debido a la fortaleza económica del país, de esta forma la calificación según la agencia está por encima de Brasil, México, Colombia, así como varios países europeos (España, Italia, Portugal). La calificadora de riesgo señala que el mayor rating se debe a la reducción de la vulnerabilidad del Perú a los choques externos y a la mejora en su capacidad para lograr un crecimiento estable del PBI en el largo plazo. Asimismo, señala que la alta tasa de inversión del Perú (más del 27% del PBI) debería mantener el crecimiento del PBI per cápita por encima del 4% anual durante el horizonte de proyección, significativamente más alto que la tasa de crecimiento de la tendencia promedio de la mayoría de los demás países que se encuentran en una etapa similar de desarrollo.
PBI (Var. % anual)
9.1 11.3
14.2
7.8 5
6.8
5.7 2.9
4.6
5.4
3.1 8.9
0 5 10 15 20 25 30
2002 2005 2007 2013
China Perú Mundo
PBI 2013: Principales Paises emergentes y avanzados (Var.% anual)
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
China Indonesia Filipinas Peru India Tailandia Malasia Chile Colombia Turquia Mexico Taiwan Corea del Sur Sudafrica Brasil Rusia Japon EE.UU. Canadá Polonia Alemania Rep. Checa
Fuente: Marco Macroeconómico Mundial, revisado agosto 2013 ‐ BCRP
Fuente: Marco Macroeconómico Mundial, revisado agosto 2013 ‐ BCRP
PRINCIPALES INDICADORES MACROECONÓMICOS
Prom.
2002-2012 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Prom.
2014-2016 PBI SOCIOS COMERCIALES
Mundo (Variación porcentual real) 3,8 3,9 3,1 2,8 3,4 3,7 4,0 3,7
EE.UU. (Variación porcentual real) 1,8 1,8 2,8 1,5 2,6 3,0 3,0 2,9
Zona Euro (Variación porcentual real) 1,0 1,5 -0,6 -0,8 0,2 0,8 1,4 0,8
China (Variación porcentual real) 10,3 9,3 7,8 7,5 7,5 7,5 7,5 7,5
Socios Comerciales (Variación porcentual real) 3,4 3,7 2,9 2,4 3,0 3,3 3,5 3,3
PRECIOS DE COMMODITIES
Oro (US$/oz.tr.) 831 1 570 1 670 1 380 1 300 1 300 1 300 1 300
Cobre (¢US$/lb.) 248 400 361 325 300 295 290 295
Plomo (¢US$/lb.) 71 109 94 95 95 95 95 95
Zinc (¢US$/lb.) 84 100 88 86 86 86 86 86
Petróleo (US$/bar.) 66 95 94 98 100 103 105 103
PRECIOS
Precios (Variación porcentual acumulada)1 2,8 4,7 2,6 2,6 2,0 2,0 2,0 2,0
Tipo de Cambio Fin de Periodo (Nuevos Soles por US dólar)2 3,10 2,75 2,63 2,75 2,72 2,70 2,70 2,71
Términos de Intercambio (Variación porcentual) 4,7 5,4 -4,9 -4,3 -3,1 -1,0 -0,8 -1,6
Indice de Precios de Exportación (Variación porcentual) 12,9 20,0 -3,3 -6,5 -2,6 -0,2 -0,1 -1,0
Indice de Precios de Importación (Variación porcentual) 7,9 13,8 1,7 -2,3 0,5 0,8 0,7 0,7
PRODUCTO BRUTO INTERNO
Producto Bruto Interno (Miles de millones de nuevos soles) 341 486 526 561 604 652 705 654
Producto Bruto Interno (Variación porcentual real) 6,4 6,9 6,3 5,5 - 6,0 5,8 - 6,3 5,8 - 6,3 5,8 - 6,3 5,8 - 6,3
Demanda Interna (Variación porcentual real) 7,0 7,1 7,4 6,5 5,8 5,8 5,8 5,8
Consumo Privado (Variación porcentual real) 5,5 6,4 5,8 5,3 5,4 5,4 5,4 5,4
Consumo Público (Variación porcentual real) 6,5 6,1 10,5 9,5 4,0 4,0 4,2 4,1
Inversion Privada (Variación porcentual real) 11,6 11,4 13,6 8,0 8,0 8,0 8,0 8,0
Inversion Pública (Variación porcentual real) 13,1 -18,0 20,8 20,1 13,5 10,0 11,0 11,5
Inversión Privada (Porcentaje del PBI) 17,7 19,5 21,4 22,2 22,7 23,2 23,6 23,2
Inversión Pública (Porcentaje del PBI) 3,9 4,5 5,2 6,0 6,4 6,7 7,0 6,7
SECTOR EXTERNO
Cuenta Corriente (Porcentaje del PBI) -0,9 -1,9 -3,6 -5,0 -4,8 -4,3 -3,8 -4,3
Balanza comercial (Millones de US dólares) 5 099 9 302 4 527 - 720 - 485 825 2 200 847
Exportaciones (Millones de US dólares) 25 851 46 268 45 639 41 970 45 198 50 187 55 487 50 290
Importaciones (Millones de US dólares) 20 752 -36 967 -41 113 -42 690 -45 682 -49 362 -53 287 -49 444
Financiamiento externo de largo plazo (Porcentaje del PBI) 5,2 6,2 8,6 7,4 6,2 5,9 5,6 5,9
SECTOR PÚBLICO NO FINANCIERO
Presión tributaria (Porcentaje del PBI) 14,4 15,5 16,0 15,4 15,4 15,9 16,1 15,8
Ingresos corrientes del GG (Porcentaje del PBI) 19,4 21,0 21,6 21,1 21,3 21,5 21,7 21,5
Resultado primario (Porcentaje del PBI) 2,1 3,0 3,3 1,4 1,0 0,9 0,9 0,9
Resultado económico (Porcentaje del PBI) 0,5 1,9 2,2 0,3 0,0 0,0 0,0 0,0
Resultado económico estructural (Porcentaje del PBI)3 -0,9 -0,5 0,1 -0,8 -0,8 -0,7 -0,6 -0,7
SALDO DE DEUDA PÚBLICA
Externa (Porcentaje del PBI) 22,0 11,0 9,5 8,7 7,3 6,9 6,7 6,9
Interna (Porcentaje del PBI) 10,0 10,3 10,3 10,1 10,7 10,4 10,2 10,4
Total (Porcentaje del PBI) 32,1 21,3 19,7 18,8 18,0 17,3 16,9 17,4
1/ 2013, tomado de la Encuesta Mensual de Expectativas Macroeconómicas: Julio 2013 - BCRP. Para el 2014-2016 consistente con el punto medio del rango meta del BCRP. 2/ 2013-2015, tomado de la Encuesta Mensual de Expectativas Macroeconómicas:
Julio 2013 – BCRP publicado el 9 de agosto. Para el 2016 se asume el mismo valor del 2015.3/ Estructural PM 15, el cual usa el promedio móvil de los últimos quince años como estimado del nivel de largo plazo de los precios reales de exportación de metales e hidrocarburos.
Fuente: INEI, BCRP, MEF. Proyecciones MEF.
Llegada de Turistas 2012 (Millones de Personas)
0 1 2 3 4 5 6
Perú Colombia Chile Argentina
En el Perú, existe una oportunidad de inversión en el sector turismo el cual está muy por debajo de su potencial y del promedio de países de la región como Colombia, Chile y Argentina.
Fuente: Marco Macroeconómico Mundial, revisado agosto 2013 ‐ BCRP
2.2.3 Factores Sociales
Se han identificado las principales variables que explican el cambio en el bienestar de la sociedad en los estratos C y D de la población, tradicionalmente los productos de fibras nobles han estado orientados a los segmentos A y B. En la actualidad se observa nuevos clientes de estratos emergentes que aspiran a prendas que simbolizan mayor status.
El siguiente cuadro muestra el incremento del ingreso promedio nacional lo cual influye directamente en el poder adquisitivo de las personas y por lo tanto mayor exigencia en la calidad de los productos que consume.
0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Promedio Nacional Arequipa Lima y Callao Cusco
INGRESO PROMEDIO MENSUAL PROVENIENTE DEL TRABAJO, POR DEPARTAMENTO, 2004‐2012
(Nuevos Soles corrientes)
Fuente: INEI – Elaboración propia
El estado viene realizando compras directas a la Sociedad Nacional de Criadores de Alpacas y Llamas (SPAR) de hilo de alpacril (fibra mezclada con acrílico). Esta medida les permite dar valor agregado a la fibra de alpaca y aumentar sus ganancias comparado con los precios que venden a los intermediarios.
Potencial en el segmento joven pues en proclive al uso de prendas de alpaca y a la moda.
El abandono de la actividad por los campesinos alpaqueros a otras actividades como minería y agricultura que pueden pagar mejores sueldos.
2.2.4 Factores Tecnológicos
Capacitación en el mejoramiento genético de la calidad de fibra de alpaca por parte de Instituto Nacional de Innovación Agraria (INIA).
El uso de tecnologías mejora los índices de producción, incrementa el peso del vellón y disminuye el diámetro de la fibra de alpaca de 32 a 22 micras.
Capacitación permanente a las pymes por parte de Promperú otorgando certificados de Buenas Prácticas de Comercio Justo.
Incluye capacitación de pago del precio justo, igualdad de trato, condiciones laborales, trabajo infantil y respeto al medio ambiente.
Apoyo del estado a través de Sierra Exportadora que trabaja en alianza con Coopecan ( Cooperativa de Producción y Servicios Especiales de los Productores de Camélidos Andinos) para mejoras en el sistema de acopio con buenas prácticas de esquila, calcificación y esquila, además de promoción y asesoría en la búsqueda de cooperación y financiamiento.
2.3 Análisis de las cinco fuerzas de Porter
El modelo sostiene que el éxito de una empresa reside en dos factores: la naturaleza atractiva de la industria en la que compite y su posición relativa dentro de esa industria. Cuanta mayor intensidad tengan las fuerzas, menos rentable el sector. Una fuerza débil (o fuerte) implica una oportunidad (o amenaza).
2.3.1 Competidores de la Industria
Moderada - Alta; en la actualidad hay dos grupos económicos que lideran la industria. Ambos grupos tienen un proceso de integración vertical. La diferenciación está en la integración hacia adelante, tal como lo viene haciendo el Grupo Inca con la confección de prendas de vestir. Existen además varias pequeñas empresas cuyas ventas en conjunto ocupan un tercer lugar expectante en el rubro.
Son competidores de la industria las confecciones producidas con otras fibras demandadas por su alta calidad a nivel mundial tales como: Cashemire, lino, mohair, sedas, etc. Sobre todo en el tejido semi industrial, que no representa mayor inversión en maquinaria.
2.3.2 Competidores Potenciales
Moderada - Baja; si bien existe una gran posibilidad de ingreso de nuevos competidores originada por el libre acceso a la materia prima (fibra de alpaca) y que se exporta para ser transformada en otros países; esta fuerza se reduce con la alta inversión para el ingreso a la industria y convertirse en competencia de la titular. Adicionalmente no contarían con el Know How y la posibilidad de introducir una marca propia al mercado.
2.3.3 Sustitutos
Moderado; los productos sustitutos están altamente relacionados con las fibras sintéticas, fibras celulósicas (ejemplo algodón) y fibras proteicas (fibras animales). Las sintéticas es el grupo más grande y
las fibras animales son las más costosas ya que tradicionalmente se orientan a artículos de lujo, principalmente en temporadas frías (otoño e invierno) haciendo muy sensible sus demanda al tema de la moda.
2.3.4 Proveedores
Bajo; es atomizado y la principal materia prima es la fibra de alpaca de la cual aparentemente no habría mucha diferenciación, sin embargo, uno de los principales problemas es el abastecimiento de alta calidad. Además los dos principales grupos (Inca y Michell) mantienen sus propios campos de crianza, los cuales sirven de centros de mejora genética, buscando compartirla con los criadores.
Los precios pagados al proveedor están prácticamente ligados a la demanda de los hilados y confecciones en los principales mercados como son EEUU y Europa. Desde la crisis del 2008 – 2009 se denota mayor organización por parte de los criadores y apoyo del Estado, lo cual podría revertir este bajo poder negociador.
2.3.5 Clientes
Alto; la demanda de las confecciones proviene de marcas y diseñadores reconocidos mundialmente, casi el 70% de la producción se destina a dichas marcas actuando las empresas en labor de maquila; el desarrollo de una marca propia, debe ser la tendencia a seguir para mejorar sus márgenes y potenciar sus propios productos.
Se proyecta que esta fuerza pase a moderada.
2.4 Análisis FODA
Desarrollaremos el análisis estratégico interno; el mismo que permite identificar las características resaltantes del negocio y el entorno en el cual compite.
2.4.1 FORTALEZAS
Reconocimiento de calidad y garantía de productos por parte del mercado (Únicos en el mundo con Know How en manufactura y oferta de los 4 camélidos).
Cartera diversificada de productos
Renovación tecnológica constante
Integración vertical en el abastecimiento y manufactura
Capacidad de interpretación, conocimiento del cliente y desarrollo de productos
Red de comercialización consolidada
2.4.2 DEBILIDADES
Falta profundizar en la integración de las estratégicas de las unidades de negocio
Baja evaluación de la gestión en base a indicadores
Estacionalidad de producción
Alta rotación de personal
"Lead Time" de entrega muy largo
Concentración en mercado americano
Cierre de tiendas no rentables
2.4.3 OPORTUNIDADES
Crecimiento de la demanda interna
Desarrollo de nuevos mercados (de nicho) y poco explotados
TLC con USA y nuevos TLC, países con potencial económico
Crecimiento del sector turismo
Consolidación del sistema de información
Fortalecimiento del departamento de diseño
Desarrollo de comercio electrónico
Desarrollar nuevas marcas
2.4.4 AMENAZAS
Nuevos participantes en el mercado local e internacional
Nuevas fibras que compiten con la Alpaca
Pérdida de rentabilidad por globalización
Encarecimiento del país, aumento de costos
Variabilidad en el precio de materia prima
Dificultad para conseguir mano de obra calificada y falta de escuelas de capacitación de técnicos textiles
Políticas laborables más restrictivas
Cambio climatológico mundial
2.5 Visión, Misión, Valores
Visión: Vestir al Mundo con lo nuestro.
Misión: Somos un equipo socialmente responsable, especializado en transformar las fibras nobles de los andes, que con creatividad y calidad reconocidas, abrigamos a nuestros clientes.
Valores:
- Integridad.- Actuamos con transparencia , honradez y veracidad - Responsabilidad.- Asumimos y cumplimos nuestros compromisos
- Respeto.- Valoramos y damos buen trato a las personas, sociedad y medio ambiente
- Creatividad.- Trabajamos con inspiración e ingenio - Equipo.- Trabajamos unidos para alcanzar un objetivo
- Entusiasmo.- Tenemos buena actitud y ánimo para lograr nuestros objetivos
- Esfuerzo.- Damos más de lo que se espera de nosotros
2.6 Estrategia de la empresa
La estrategia de la empresa se basa principalmente en lo siguiente:
a) Incrementar la productividad de planta
b) Reducir el nivel de inventarios (base diciembre 2012)
c) Mantener plan de inversiones en tiendas locales y en el exterior d) Eficiencia en los procesos comerciales
e) Reingeniería de procesos y redefinición de parámetros de costos
CAPITULO 3
ANALISIS ECONOMICO FINANCIERO
Se analizará las principales cuentas del balance general y el estado de resultados. Luego se comentará los ratios de rentabilidad, gestión, apalancamiento y cobertura de deuda.
3.1. Ventas y Márgenes
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 140,000
2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003
Miles de S/.
Ventas Netas de Bienes EBITDA/Ventas Utilidad Bruta/Ventas
Fuente: Estados Financieros Auditados – Elaboración propia
