TALLERES FLUJOS DE CAJA

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Elaborado por: Jorge Ortegón Rojas Página 1

EMPRESA DE CHOCOLATES

En el estudio de un proyecto se analiza la posibilidad de producir en chocolates con saber a

frutas tropicales. La información disponible para ayudar a tomar la decisión se encuentra

basada en un estudio de mercado que indica que para los tres primeros años de operación se

espera un consumo anual de 10.000 unidades. Para el cuarto año, y hasta el séptimo, se

espera un consumo 18.000 unidades y para los tres años restantes, se espera un consumo

del 20% más que para el período anterior. El precio óptimo de venta, según el estudio, sería

de $850 la barra.

El estudio de técnico, determinó que los costos variables unitarios serán los siguientes:

Cacao

$120

Leche

$100

Azúcar

$15

Se han estimado costos fijos por concepto de administración por $3.200.000, seguros por

$2.120.000 y publicidad por $1.800.000 anuales. Para la operación y puesta en marcha del

proyecto se requerirá una inversión inicial correspondiente a un terreno de $12.000.000,

dos máquinas a $3.300.000 cada una y un galpón para la producción y oficinas por

$8.200.000.

Las maquinas se deprecian a 12 años y al cabo de 10 años se podrán vender en $1.800.000

cada una. Se estima que el terreno tendrá una plusvalía de 20% al final de décimo año. El

galpón se deprecia a 20 años y no tendrá la posibilidad de venta. La inversión en capital de

trabajo será equivalente a tres meses de costos variables.

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Elaborado por: Jorge Ortegón Rojas Página 2

EMPRESA ENVASES

Un importe grupo de inversionistas encomendó a su empresa consultora la realización del estudio de viabilidad para la fabricación de envases de lata para bebidas y cerveza.

Los resultados de la investigación estimaron que se podrían vender 180.000 envases durante los primeros dos años de operación, 208.200 entre el tercero y cuarto año y 282.640 unidades para el quinto. Por otra parte, se estimó que el precio más adecuado era de $260 la unidad el primer año, incrementándose en el 9% todos los años. El proyecto considera contratar un grupo de vendedores, que recibirán el 1,5% sobre la venta.

El estudio técnico ha señalado que para los niveles de producción proyectados se requiere solventar los siguientes costos unitarios:

Por las economías de escala que se presentan, los costos unitarios de las materias primas se disminuirán a $67 a partir del año 3, manteniéndose constantes de ahí en adelante.

Por otra parte, se han estimado costos fijos de producción de $5.000.000 anuales, los cuales se incrementarán en un 15% sobre el nivel de ventas superior a 291.000 unidades.

Los costos de personal se calcularon en $3.400.000 para el primer año, sin incluir prestaciones sociales equivalentes al 68%.

Los costos de personal se incrementaran en el 6% anual.

Los gastos de administración se tasaron en $124.000 mensuales, incrementándose en el 5% anual. Para la operación y puesta en marcha del proyecto, se requerirá una inversión inicial correspondiente a dos camiones para la distribución del producto avaluados en $13.500.000 cada uno, dos líneas de producción independientes a $9.000.000 cada una y una bodega cuya inversión alcanza a los $14.000.000. Estos activos se deprecian linealmente en un periodo de 5 , 10 y 20 años respectivamente y con posibilidad de venderlos al final del proyecto en el 30%, 30% y 45% respectivamente.

El proyecto requiere una inversión en capital de trabajo equivalente a dos meses de los costos totales desembolsables. Adicionalmente se estiman $1.900.000 correspondiente a costos de asesorías técnicas y legales.

Insumos Costo Unitario Materias primas $70

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Elaborado por: Jorge Ortegón Rojas Página 3 Suponga que la tasa de interés de oportunidad es 12% anual trimestre anticipado y que la de impuestos a las utilidades es de 33%.

El β del sector es de 1.25 y la relación D/P es de 0.8850.

Evalúe el proyecto con un horizonte de 5 años. ¿El proyecto es factible? ¿Se puede llevar a cabo? Suponga ahora que es necesario tomar un crédito equivalente al 30% del monto total de las inversiones, con las siguientes condiciones financieras: tasa de interés 16% e. a, plazo 5 años, forma de pago: cuota uniforme.

Finalmente asuma que las máquinas se adquieren mediante leasing con las siguientes características financieras: tasa de interés 17%, opción de compra: 10% del valor de los activos, plazo 5 años. Compare los resultados y establezca sus conclusiones al respecto.

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Elaborado por: Jorge Ortegón Rojas Página 4

EMPRESAS CENTRO BOEING

DRP Colombia, una de las principales líneas aéreas del país, definitivamente ha logrado ubicarse como líder nacional al fusionarse con Aerovías MRT.

La mayor magnitud en cuanto a infraestructura y capacidad de la empresa ha llevado a la compañía a desarrollar nuevas áreas de negocios. El más importante consiste en crear un hangar para la manutención y reparación de sus aeronaves así como de otras compañías.

Un estudio realizado por Boeing determinó que debería disponer de un galpón techado de 1.200 m 2, además de un acceso pavimentado con cimiento estructural especial de 8.000 m2. El costo de construcción del galpón es de $36 el m2 y el de pavimentación, 25% menos que para el galpón. Adicionalmente, se deberán adquirir equipos computacionales de punta para el chequeo y revisión del instrumental de aeronavegación de cada nave, cuyo costo se estima en $525.000. Su vida útil y económica es de tres años y se estima que su valor de compra no tendrá variaciones reales en el corto y mediano plazo. Por otra parte, se deberá adquirir una tecnología que permita revisar la resistencia y vida útil del fuselaje de cada nave cada vez que se requiera. Este equipo tiene un costo de $300.000 y tiene una vida útil y económica de cinco años.

Finalmente, se deberá conseguir un terreno al interior del Aeropuerto Internacional, con una superficie de 10.000 m2, a un costo de $48,19 el m2.

Todas las inversiones en activos fijos se resumen en el siguiente cuadro informativo:

Activo Vida útil contable

Vida útil económica

Valor de salvamento

Galpón 10 50 50%

Obras físicas 10 50 40%

Tecnología 1 3 3 10%

Tecnología 2 5 5 10%

Terreno 100%

La flota actual de la empresa consta de 25 naves: diez Boeing 737, cuatro Boeing 767, cinco Boeing 707 y seis Boeing 747. Independientemente del tipo de nave que se trate, el costo de operación del negocio es el mismo y está compuesto por la siguiente estructura:

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Elaborado por: Jorge Ortegón Rojas Página 5 Dado que el proyecto se crea como un negocio independiente de la línea aérea, los servicios otorgados a sí misma y a cualquier aerolínea se cobrarán de igual forma y variarán sólo dependiendo del modelo:

Aeronave Tarifa Boeing 737 $10.000 Boeing 767 $14.000 Boeing 707 $12.000 Boeing 747 $16.000

Toda la flota de la empresa deberá efectuar una manutención al menos una vez por mes, mientras que las internacionales se estimó en dos veces la de la propia compañía. En cuanto a la política de cobro, las aerolíneas pagarán el total de los servicios prestados en el mes 32 días después de finalizar el mantenimiento de la flota completa. Los proveedores de materiales otorgarán un crédito a 30 días.

DRP Colombia tiene costos administrativos por $125.000 mensuales, y se estima que el proyecto los incrementará en un 20%, mientras que los actuales seguros $50.000 anuales aumentarán en 10% con un crédito a 90 días.

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Elaborado por: Jorge Ortegón Rojas Página 6

EMPRESA METALÚRGICA S.A

En la realización del estudio técnico de un proyecto se encuentran tres alternativas

tecnológicas de distintos países que se adecuan a los requerimientos exigidos para su

implementación. El costo fijo anual de cada alternativa sería el siguiente, dependiendo del

volumen de producción:

Producción/Proveedor

Alemania

Suecia

USA

0 – 10.000

300.000

350.000

500.000

10.001 – 20.000

300.000

350.000

500.000

20.001 – 30.000

400.000

350.000

500.000

30.001 – 40.000

400.000

450.000

500.000

Por otra parte, los costos variables unitarios de cada alternativa por rango de producción

se estiman en:

Producción

Alemania

Suecia

USA

0 – 30.000

10, 00

9, 00

6, 00

30.001 – 40.000

9, 50

8, 50

5, 00

El estudio de mercado señala que la demanda del producto será de 20.000 unidades para

los primeros tres años, 28.000 del cuarto al séptimo y de 34.000 unidades del octavo al

décimo. Por otra parte, los costos de las distintas alternativas tecnológicas son las

siguientes:

Opción A:

$ 2.000.000

Opción B:

$ 1.800.000

Opción C:

$ 1.600.000

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