CALIFICACIÓN INICIAL DEUDA DE LARGO PLAZO

(1)

Andrés Marthá Martínez

[email protected]

Jorge Eduardo León Gómez

[email protected]

Comité Técnico: 16 de julio de 2015 Acta No: 782

2 de 12

CAL-F-14-FOR-05 R2

PROGRAMA DE EMISIÓN Y COLOCACIÓN DE BONOS ORDINARIOS Y/O

BONOS SUBORDINADOS DEL BANCO DAVIVIENDA S. A. 2015

HASTA POR $5 BILLONES

CALIFICACIÓN INICIAL

DEUDA DE LARGO PLAZO Bonos Ordinarios: ‘AAA’ (Triple A)

Bonos Subordinados: ‘AA+’ (Doble A más) Millones de pesos colombianos (COP) al 30 de abril

de 2015

Activos totales: COP57.464.989.

Pasivos: COP50.651.068. Patrimonio: COP6.813.921. Utilidad operacional: COP595.911.

Utilidad neta: COP466.971.

Historia de la calificación:

Calificación inicial Jul./15: Bonos ordinarios ‘AAA’; Bonos subordinados AA+.

CARACTERÍSTICAS DE LOS TÍTULOS:

Títulos: Programa de Emisión y Colocación de Bonos Ordinarios y/o Bonos

Subordinados del Banco Davivienda S. A. 2015 hasta por $5 Billones.

Emisor: Banco Davivienda S. A.

Monto calificado: Cupo Global de emisión de bonos ordinarios y bonos subordinados por hasta COP5 billones.

Monto en circulación: Al momento de esta revisión no existían emisiones de bonos a cargo de este programa.

Administrador: Deceval S. A.

Representante tenedores: Helm Fiduciaria S. A.

Agentes colocadores: El agente líder colocador, será Corredores Davivienda S.A, Comisionista de Bolsa. Sin embargo, la entidad emisora también podrá actuar como agente colocador a través de sus oficinas o contratar a otros agentes colocadores.

Series: Según el plazo y tasa, las series de los bonos podrán ser Serie T, tasa

DTF; Serie F, tasa Fija; Serie C, al IPC; Serie U, en UVR; Serie B, al IBR.

Plazos: En atención a la clase de bonos emitidos, los plazos de vencimiento de

cualquiera de las series previstas, podrán ser en número de meses de la siguiente manera: Bonos ordinarios: desde 18 hasta 240. Bonos

subordinados: desde 60 hasta 240. Modalidad pago intereses y

cupones

Los intereses serán pagados al vencimiento del periodo de remuneración. Los periodos podrán ser mensuales, trimestrales, semestrales o anuales, según se defina en el Aviso de Oferta Pública y se contarán a partir de la fecha de emisión y hasta el mismo día del correspondiente mes, trimestre, semestre o año siguiente, según sea el caso.

1. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN

El Comité Técnico de BRC Investor Services S. A. asignó la calificación inicial de deuda de largo plazo de ‘AAA’ a los bonos ordinarios y de ‘AA+’ a los bonos subordinados del Programa de Emisión

y Colocación de Bonos Ordinarios y Subordinados Banco Davivienda S. A. 2015 hasta por COP5 Billones.

(2)

Una calificación de riesgo emitida por BRC Investor Services es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.

3 de 12

Bonos Subordinados del Banco Davivienda S. A. 2015 aplica a todas las emisiones del programa, siempre y cuando cumplan con las características estipuladas en el prospecto del programa y mencionadas en el presente documento de calificación.

La calificación del Programa de Emisión y Colocación de Bonos Ordinarios y Subordinados Banco Davivienda S. A. 2015 hasta por $5 Billones se basa en la calificación de deuda de largo plazo de ‘AAA’ del Banco Davivienda S. A., otorgada por BRC Investor Services el 28 de noviembre de 2014. La diferencia de un nivel (notch) entre la calificación de la deuda de largo plazo del banco y la de los bonos subordinados se debe a que en el caso de una eventual liquidación del emisor, el pago a los tenedores está sujeto irrevocablemente a la cancelación previa del pasivo externo y otras obligaciones no subordinadas.

El 30 de junio de 2015, Davivienda anuncio que iniciaría el proceso de fusión con Leasing Bolívar (‘AA+’, ‘BRC 1’), que también forma parte del Grupo Bolívar. A la fecha de esta revisión, el trámite de fusión se encontraba en una etapa preliminar y aún no se había presentado la solicitud de autorización frente al regulador. El banco espera que la fusión se pueda completar hacia el primer trimestre de 2016. No esperamos que las calificaciones de Davivienda se vean afectadas, ya que el impacto financiero de la transacción será marginal, teniendo en cuenta que los activos y el patrimonio de Leasing Bolívar

representaron 1,5% y 1,7% de Davivienda

consolidado, respectivamente. Además, al ser un proceso de fusión no generará un crédito mercantil que pudiera tener una implicación negativa sobre la relación de solvencia de Davivienda.

Banco Davivienda mantiene una fuerte posición en el sistema financiero colombiano, su participación en el mercado de crédito y arrendamiento financiero (leasing) presentó una evolución positiva en los últimos dos años y alcanzó 13,3% a abril de 2015, frente al 12,8% en el mismo periodo de 2012. El desempeño del banco obedece a una importante dinámica de crecimiento en las diferentes líneas de cartera, particularmente en el segmento comercial que es el más representativo con 49% a abril de 2015, y cuya variación anual fue de 28,3% en el primer trimestre del año, muy superior al 16,7% del sector. Asimismo, el crecimiento de las cartera de

consumo e hipotecaria (incluyendo leasing

habitacional) de 24,1% y 20,4%, respectivamente, superaron los registros observados en la industria.

El dinamismo en la cartera de créditos y leasing

de Davivienda se reflejó en mejores indicadores de rentabilidad en 2014 y el primer trimestre de 2015, con un desempeño muy favorable respecto al de sus pares y el sector (Gráfico 1). En la medida en que Davivienda logre continuar mejorando su eficiencia, y esto le permita ofrecer tasas de colocación competitivas y un servicio bancario diferenciador en el mercado, es probable que mantenga su ritmo de crecimiento, al cierre de 2015, por encima del sistema y ello le permita conservar una rentabilidad mayor que la de sus pares. Sin embargo, persiste el riesgo de que dichos niveles de expansión se traduzcan en una menor calidad de su cartera, particularmente por la más baja capacidad de pago que pueden presentar los deudores ante el escenario de desaceleración de la economía nacional.

Gráfico 1: Rentabilidad sobre el patrimonio*

Fuente:Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services.

*Indicador no anualizado.

La calidad de la cartera de Davivienda presentó un comportamiento favorable desde el segundo trimestre de 2013, y para el primer trimestre de 2015 cerró la brecha negativa que registró frente a la industria entre 2011 y 2013, pero aún se compara desfavorablemente con sus pares (Gráfico 2). La disminución en la morosidad responde a las mejoras que implementó el banco en los esquemas de originación y cobranzas del segmento de consumo, así como el enfoque de sus colocaciones hacía los créditos de libranza, producto que representó el 40% del total de consumo a abril de 2015, mientras que en 2011 fue 27%.

Para 2015, prevemos un menor desempeño en la calidad de la cartera de Davivienda frente al de 2014, con un indicador de cartera vencida (ICV) probablemente entre 3,3% y 3,6%. Nuestra expectativa se basa en el mayor ICV que podría presentar la cartera comercial por los efectos de la desaceleración económica, sumado al objetivo del banco de aumentar su exposición a pequeñas y medianas empresas, las cuales son

7,4% 6,8%_6,5%

0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10%

abr-07 abr-08 abr-09 abr-10 abr-11 abr-12 abr-13 abr-14 abr-15

(3)

4 de 12

más vulnerables a un entorno adverso. Por otra parte, el análisis de cosechas muestra que las libranzas y el segmento hipotecario podrían tener una menor calidad, lo que unido al alto ICV de los créditos de libre inversión del banco, es probable que derive en un menor desempeño de la calidad de los segmentos de vivienda y consumo.

Gráfico 2: Calidad de cartera por vencimiento

Davivienda ha mantenido un enfoque comercial significativo en créditos de libranza para la banca de personas, lo que se ha traducido en una importante dinámica de crecimiento con un incremento anual de 34,3% a abril de 2015, muy superior al 18,1% del sector bancario. La calidad de este producto presentó un comportamiento favorable con un ICV de 2,2% a abril de 2015, mientras que entre 2013 y 2014 registró 2,4% en promedio. Sin embargo, las altas tasas de crecimiento han generado una menor calidad de los créditos originados en 2014, por lo que prevemos que el ICV podría retornar a un nivel entre 2,3% y 2,5% al cierre de 2015. Los créditos de libre inversión fueron el segundo producto de consumo de mayor crecimiento con 25,2% anual a abril de 2015; no obstante, la calidad de este producto se compara negativamente con la de la industria, el cual mostraba un ICV de 12,9% al mismo corte, mientras que la del sector bancario fue de 7,1%, situación que esperamos permanezca en los próximos dos años.

Consecuente con el desempeño de la calidad de la cartera, la cobertura de cartera vencida de Davivienda presentó una evolución favorable al aumentar a 146,6% en abril de 2015, frente al 127,9% de un año atrás, este resultado implica que el banco logró una cobertura similar al 144,1% del sector y el 146,8% de los pares, situación que destacamos considerando que, entre 2011 y 2013, el indicador de cobertura del banco fue inferior al del sector y sus pares.

La generación interna de capital de Davivienda mejoró como resultado de la mayor rentabilidad en 2014, lo que unido a la capitalización de más

del 90% de las utilidades por parte de los accionistas, derivó en una mejora importante de la solvencia consolidada a 12,4% en abril de 2015, en comparación con la reportada un año antes de cerca de 11,5%. Dado el acelerado crecimiento que presenta el volumen de créditos y leasing, esperamos que, en lo que resta de 2015, la solvencia muestre nuevamente una tendencia descendente, aunque la mayor generación interna de capital permitiría un nuevo aumento de la solvencia hacía 12% en el primer trimestre de 2016. En los próximos años, la capitalización de los principales bancos colombianos, incluido Davivienda, se podría ver presionada por la importante demanda de crédito asociada con los proyectos de infraestructura liderados por el gobierno nacional. Daremos seguimiento a esta situación en la medida que exista mayor claridad sobre las características de los desembolsos.

La convergencia a las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) generó un impacto positivo en el patrimonio consolidado de Davivienda con un incremento de COP485.000 millones,

producto de la reversión de provisiones

contracíclicas de cartera a reservas en el patrimonio. Además, en el primer trimestre de 2015, el banco implementó diversas medidas de fortalecimiento patrimonial, tales como el aumento de la reserva legal en COP176.772 millones y el pago de dividendo en acciones por COP752.943 millones. También estableció compromisos de capitalización por COP425.000 millones de las utilidades de 2014. Estos elementos generaron un aumento anual de 15,6% en el patrimonio consolidado, que alcanzó COP7,5 billones a marzo de 2015.

La estructura del pasivo de Davivienda se ha mantenido estable en los últimos tres años (Gráfico 3). Los depósitos a la vista, que son la principal fuente de fondeo y representaban el 50% del total a abril de 2015, tienen una mejor diversificación frente a la de sus pares y tienen una mayor participación de personas naturales, elementos que ponderamos favorablemente, ya que permiten una alta estabilidad en los pasivos y un costo de fondeo competitivo. Por otra parte, el banco es uno de los principales emisores de deuda privada en el mercado local, lo que le permite obtener acceso a instrumentos pasivos de largo plazo, atractivos para los inversionistas por su mejor liquidez secundaria respecto de otros emisores.

2,9% 2,7% 3,0%

1,5% 2,0% 2,5% 3,0% 3,5% 4,0% 4,5%

abr-10 ago-10 dic-10 abr-11 ago-11 dic-11 abr-12 ago-12 dic-12 abr-13 ago-13 dic-13 abr-14 ago

-14

dic-14 abr-15

(4)

5 de 12

Gráfico 3: Estructura de las fuentes de fondeo

La participación de los veinte mayores depositantes en las cuentas a la vista de Davivienda fue de 25% a abril de 2015, lo cual muestra un nivel de diversificación favorable respecto de los bancos comparables, para quienes dicho porcentaje se aproxima al 40%. Por otra parte, la participación de personas naturales en los depósitos de Davivienda es de un 40%, muy superior a lo observado en sus pares. Los certificados de depósito a término (CDT) son la segunda fuente de fondeo para el banco con una participación de 26% en el fondeo total, en este

caso la concentración en los 20 mayores

depositantes fue de 37% a abril de 2015, lo cual es similar a lo observado en sus pares.

El importante crecimiento de la cartera ha derivado en una disminución en la posición de liquidez de Davivienda, tendencia similar a la observada en sus pares y en la industria (Gráfico 4). La menor liquidez también se observa en la razón del indicador de riesgo de liquidez regulatorio (IRL) para la banda de 30 días que fue de 1,78 veces (x) promedio durante el primer trimestre de 2015, inferior al 1,89x promedio de 2014 y al 2,31x de 2013. Esta tendencia llevó al IRL de Davivienda por debajo del de sus pares, para quienes tal indicador fluctúa entre 2,7x y 5x. Esperamos que los indicadores de liquidez de Davivienda se estabilicen en los niveles actuales dada la desaceleración esperada en el crecimiento de su cartera. La adecuada diversificación y estabilidad del pasivo de Davivienda es un factor que mitiga el riesgo asociado con la menor holgura que presentan sus indicadores de liquidez. No obstante, en caso de que la cartera de

créditos y leasing continúe registrando elevadas

tasas de crecimiento que rebasen nuestras

expectativas, es probable que la presión sobre los indicadores de liquidez continúe, factor al que daremos seguimiento.

Gráfico 4: Activos líquidos / activos totales

2. ESTRUCTURA DEL PROGRAMA

El programa de Emisión y Colocación de Bonos Ordinarios y de Bonos Subordinados, junto con el respectivo reglamento de colocación, fue aprobado por la Junta Directiva de Davivienda, mediante Acta N° 895 del 14 de abril de 2015. El programa tiene un cupo global por COP5 billones que podrá ser utilizado en emisiones de bonos ordinarios y subordinados. La totalidad de los recursos captados se utilizarán para financiar necesidades de capital de trabajo de Davivienda.

De acuerdo con la regulación vigente, el cupo global del programa podrá ser ampliado, previa solicitud a la Superintendencia Financiera de Colombia, cuando el mismo haya sido colocado en forma total o en al menos 50% por ciento del cupo global autorizado, siempre que se encuentre vigente el plazo de la autorización de la oferta.

Los intereses serán pagados al vencimiento del periodo de remuneración. Los periodos podrán ser mensuales, trimestrales, semestrales o anuales, según se defina en el Aviso de Oferta Pública y se contarán a partir de la fecha de emisión y hasta el mismo día del correspondiente mes, trimestre, semestre o año siguiente, según sea el caso.

Los plazos de vencimiento de cualquiera de las series previstas, podrán ser de la siguiente manera: Bonos ordinarios, desde 18 hasta 240 meses. Bonos subordinados, desde 60 hasta 240 meses.

Según el plazo y tasa, las series de los Bonos podrán ser:

 Serie T, tasa DTF

 Serie F, tasa Fija

 Serie C, al IPC

 Serie U, en UVR

10% 10% 10% 15% 13%

38% 42% 40% 40% 41%

23% 24% 26%

26% 28%

10% 9% 8%

8% 9%

18% 15% 16% 10% 10%

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%

abr-13 abr-14 abr-15 Pares Sector

Cuenta Corriente Ahorro CDT Creditos con otras Instituciones Financieras Titulos de Deuda

11,3%

10,5% 10,5%

8% 10% 12% 14% 16% 18% 20% 22%

abr-1

0

ago-10 dic-10 abr-11 ago-11 dic-11 abr-12 ago-12 dic-12 abr-13 ago-13 dic-13 abr-14 ago-14 dic-14 abr-15

(5)

6 de 12

 Serie B, al IBR

3. EL EMISOR Y SU ACTIVIDAD

En 1997 se protocolizó el proceso en virtud del cual la Corporación Colombiana de Ahorro y Vivienda Davivienda se convierte en banco de carácter comercial, bajo el nombre de Banco Davivienda S. A. En 2005, Davivienda adquirió el 97,89% del Banco Superior con el objetivo de obtener los productos y servicios especializados, relacionados con las tarjetas de crédito y la franquicia de la Tarjeta de Crédito Diners. En noviembre de 2006, Davivienda adquirió la

Compañía de Financiamiento Comercial

Confinanciera, especializada en la financiación de vehículos, lo que le permitió acceder a nuevos nichos del mercado. Dicha entidad fue absorbida por el banco en el tercer trimestre de 2012. Finalmente, en febrero de 2007, concluyó el proceso de compra del 99,06% de las acciones de Bancafé.

En diciembre de 2012, Davivienda llevó a cabo la integración de las antiguas filiales de HSBC en Costa Rica, El Salvador y Honduras. Este proceso es uno de los más relevantes en la historia reciente de Davivienda, pues forma parte de su estrategia de internacionalización, con lo cual espera diversificar sus fuentes de ingreso fuera de Colombia. Los países donde incursiona Davivienda ofrecen un potencial de crecimiento importante por su bajo nivel de bancarización, de forma que el banco podrá aprovechar la experiencia que ha desarrollado en Colombia al convertirse en uno de los líderes de los productos de la banca de personas.

En septiembre de 2013, Davivienda concretó la adquisición de la totalidad de la propiedad accionaria de la comisionista de bolsa Corredores Asociados S. A., transacción que ascendió a COP120.000 millones y generó un crédito mercantil de COP70.732 millones. Esta adquisición permite que el banco incremente de forma importante su presencia en el mercado de capitales colombiano, con lo cual podrá potencializar las sinergias entre sus filiales y desarrollar ventajas competitivas.

El 56% del Banco Davivienda pertenece al Grupo Bolívar, uno de los más grandes conglomerados económicos de Colombia. Entre las compañías más importantes de este grupo se encuentran: Banco

Davivienda, Fiduciaria Davivienda, Davivalores,

Leasing Bolívar, Fondo de Seguridad Bolívar, Constructora Bolívar, Asistencia Bolívar, Seguros Bolívar, Seguros Comerciales Bolívar, Capitalizadora Bolívar, Aseguradora el Libertador y Soft Bolívar.

A marzo de 2015, la composición accionaria del banco se distribuía de la siguiente manera:

Tabla 1: Composición Accionaria

Fuente: Banco Davivienda S. A.

Para mayor información sobre la calificación de

deuda de largo plazo de ‘AAA’ y de deuda de corto

plazo de ‘BRC 1+’ del Banco Davivienda,

asignadas por BRC Investor Services, consultar http://brc.com.co/.

“La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente por la disponibilidad del cliente y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos y de acuerdo con los requerimientos de la calificadora.”

La calificadora de riesgos no realiza funciones de auditoría, por tanto, la administración de la entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe. Por otra parte, la calificadora revisó la información pública disponible y la comparó con la información entregada por el calificado.

En caso de tener alguna inquietud con relación a los indicadores incluidos en este documento, puede consultar el glosario enwww.brc.com.co “

La información financiera incluida en este reporte se basa en estados financieros auditados de 2012, 2013 y 2014, y no auditados a abril de 2015 y en el prospecto de información del programa de emisión y colocación de bonos ordinarios y/o bonos subordinados Banco Davivienda S.A. de junio de 2015.

Accionista Participación

Bolivar 55,8%

Acciones Preferenciales 22,6%

Cusezar 17,6%

IFC 2,0%

Otros 1,9%

(6)

7 de 12

4. ESTADOS FINANCIEROS COLGAAP

BRC Standard & Poor's Banco Davivienda S. A.

(Cifras en millones de pesos colombianos)

BALANCE GENERAL dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14

Variación % 12 /

dic-13

Variación % 13 /

dic-14

Variación % Pares

dic-13 / dic-14

Variación % Sector dic-13 / dic-14

DISPONIBLE 1.533.676 3.234.680 2.689.498 3.355.109 3.313.130 24,7% -1,3% -10,7% 5,6% INVERSIONES 4.087.266 4.509.434 5.907.295 7.175.603 7.767.192 21,5% 8,2% 12,1% 7,4%

Negociables en títulos de deuda 2.137.924 2.987.098 3.501.864 2.363.055 2.396.136 -32,5% 1,4% -4,5% -19,3% Negociables en títulos participactivos 727 957 - - - 133,4% 106,6% Disponibles para la venta en títulos de deuda 1.319.632 949.936 849.798 1.496.687 1.973.912 76,1% 31,9% 43,9% 10,5% Disponibles para la venta en títulos participactivos 312.296 302.877 1.189.924 1.354.377 1.582.866 13,8% 16,9% 9,1% 2,9% Hasta el vencimiento 331.161 292.858 381.852 1.228.598 1.176.247 221,7% -4,3% -25,3% -0,9% Derechos de transferencia 13.446 - - 748.552 641.098 -14,4% 253,6% 172,6%

CARTERA DE CREDITOS Y OPERACIONES DE LEASING 20.176.702 24.749.433 27.321.524 32.605.953 39.224.475 19,3% 20,3% 15,7% 15,7% CARTERA DE CREDITOS NETA 19.042.007 23.304.212 25.191.020 29.298.329 35.074.854 16,3% 19,7% 15,8% 15,7%

Cartera Comercial 10.485.179 13.123.458 13.980.192 16.471.415 20.084.123 17,8% 21,9% 15,9% 16,7% Cartera de Consumo 7.586.328 8.571.188,41 9.258.698 9.711.869 11.449.809 4,9% 17,9% 14,2% 13,2% Cartera Microcredito 66.993 90.769 88.705 74.824 90.628 -15,6% 21,1% 17,2% 9,1% Cartera Vivienda 1.771.170 2.459.215 2.935.678 4.143.672 4.685.048 41,1% 13,1% 18,5% 18,1%

Provisiones de Cartera de Creditos 867.663 940.418 1.072.252 1.103.451 1.234.754 2,9% 11,9% 15,1% 12,6% Cartera Vencida 564.837 741.774 858.712 872.852 996.010 1,6% 14,1% 27,5% 18,7% OPERACIONES DE LEASING 1.366.322 1.740.693 2.415.302 3.613.900 4.512.390 49,6% 24,9% 14,4% 16,3% Leasing Comercial 1.411.033 1.769.054 2.453.713 3.685.550 4.612.433 50,2% 25,1% 14,0% 16,6% Leasing de Consumo 9.766 12.165 12.843 10.781 12.109 -16,1% 12,3% 64,7% 9,4% Leasing Microcredito 1.229 1.281 1.388 1.056 906 -23,9% -14,2% -24,3%

Provisiones Leasing 55.705 41.807 52.642 83.486 113.058 58,6% 35,4% 19,6% 20,6% Leasing vencido 61.793 78.784 89.921 116.328 184.720 29,4% 58,8% 42,0% 53,3% Provisiones Componente Contraciclico 231.627 295.473 284.798 306.276 362.769 7,5% 18,4% 13,1% 13,8%

Aceptaciones (Bancarias) e Instrumentos Fin. Derivados 72.264 125.319 125.332 75.509 414.335 -39,8% 448,7% 213,6% 255,4%

OTROS ACTIVOS 2.783.670 3.044.305 3.613.019 3.694.670 3.914.143 2,3% 5,9% 13,2% 11,5%

Valorizacion Neta 540.351 671.649 735.429 874.468 1.089.742 18,9% 24,6% 18,9% 15,7% Derechos Fiduciarios 44 44 44 44 277 0,0% 524,9% 54,8% Bienes dados en Lesing Operativo 7.640 5.913 3.528 3 - -99,9% -100,0% -9,1% -5,9% Depreciacion Diferida - - - - - -9,2% -12,1% Cuentas por cobrar 331.189 375.348 422.764 390.271 517.819 -7,7% 32,7% 11,4% 13,7% Activos Diferidos 80.362 218.377 200.650 159.949 120.721 -20,3% -24,5% -0,8% -6,9% Bienes de Uso Propio y Otros Activos 542.859 575.762 575.853 645.722 638.984 12,1% -1,0% 18,5% 17,8% Bienes Recibidos en Pago (Brutos) y restituidos en Leasing 26.440 31.011 37.953 54.715 50.783 44,2% -7,2% -1,0% 12,7%

ACTIVOS 28.653.577 35.663.171 39.656.668 46.906.844 54.633.274 18,3% 16,5% 13,3% 13,8% Depositos y Exigibilidades 18.377.809 22.017.471 24.010.497 28.791.992 33.773.536 19,9% 17,3% 7,7% 10,1%

Cuenta Corriente 3.102.516 3.447.947 3.544.763 4.559.385 5.088.733 28,6% 11,6% 4,8% 6,4% Ahorro 8.705.348 12.270.161 13.462.792 14.733.271 17.168.256 9,4% 16,5% 1,4% 5,9% CDT 6.322.568 6.006.992 6.697.966 9.169.831 11.111.298 36,9% 21,2% 21,1% 19,0% CDAT 81 53.514 11.185 18.966 - 69,6% -100,0% -2,4% -5,2% Otros 247.297 238.857 293.792 310.539 405.249 5,7% 30,5% 33,7% 18,6%

Creditos con otras Instituciones Financieras 2.458.233 3.611.316 3.450.688 4.126.697 4.543.875 19,6% 10,1% 33,8% 35,3%

Tesorería - - - - -

Créditos y descuentos 1.205.251 1.859.310 2.032.864 1.878.315 1.868.023 -7,6% -0,5% -9,4% -3,1% Exterior 1.194.970 1.670.554 1.395.825 1.247.073 1.658.896 -10,7% 33,0% 27,4% 36,3% Repos 10.162 - - 749.310 753.307 0,5% 172,4% 148,7% Interbancarios 47.850 81.452 22.000 252.000 263.649 1045,5% 4,6% 5,3% -14,2%

Titulos de Deuda 3.082.596 3.700.988 5.123.384 6.398.156 7.332.640 24,9% 14,6% 9,9% 10,6% OTROS PASIVOS 1.015.358 1.341.828 1.477.868 1.532.680 1.743.982 3,7% 13,8% 9,0% 5,6% PASIVOS 25.014.183 30.768.184 34.240.435 40.909.620 47.694.492 19,5% 16,6% 11,8% 13,7%

Capital Social 88.038 93.531 55.527 62.190 62.190 12,0% 0,0% -5,0% -11,8% Reservas y Fondos de Destinacion Especifica 2.705.346 3.809.605 4.239.203 4.319.501 4.768.356 1,9% 10,4% 30,0% 17,0% Superavit 555.940 669.090 778.677 885.852 1.107.086 13,8% 25,0% 3,5% 4,4% Resultados no realizados en Inv. Disponibles para la venta 15.482 -2.559 43.249 11.384 17.344 -73,7% 52,3% -25,3% -23,5% Resultados Ejercicios Anteriores 4.414 4.509 - - - -109,9%

Resultado del Ejercicio 285.658 318.252 342.826 729.680 1.001.151 112,8% 37,2% 22,6% 30,4% PATRIMONIO 3.639.394 4.894.987 5.416.233 5.997.224 6.938.783 10,7% 15,7% 21,7% 14,0%

(7)

Una calificación de riesgo emitida por BRC Investor Services es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.

8 de 12

ESTADO DE RESULTADOS (P&G) dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 Variación % dic-12 / dic-13

Variación % dic-13 / dic-14

Variación % Pares dic-13 / dic-14

Variación % Sector dic-13 / dic-14 Cartera Comercial 630.550 751.975 982.852 960.410 1.127.004 -2,3% 17,3% 6,6% 7,3% Cartera de Consumo 836.851 1.033.107 1.036.860 997.975 1.133.598 -3,8% 13,6% 7,9% 7,0% Cartera Microcredito 11.800 16.114 18.035 16.888 15.070 -6,4% -10,8% 19,1% 10,5% Cartera de Vivienda 282.916 299.678 345.956 414.238 582.179 19,7% 40,5% 22,8% 24,6% Leasing Comercial 145.752 185.684 234.691 314.722 422.854 34,1% 34,4% 7,7% 11,7% Leasing Consumo 1.126 1.587 1.708 1.506 1.313 -11,8% -12,8% 16,5% -17,1% Leasing Microcredito 155 208 230 305 160 33,0% -47,5% -33,7% Tarjeta de Credito 322.272 428.097 567.991 609.093 575.222 7,2% -5,6% 11,0% 5,2% Sobregiros 34.165 44.654 53.139 48.915 49.366 -7,9% 0,9% -6,1% -14,2% Cartera Redescontada (BR+Otras Entidades) 67.126 98.963 150.880 154.265 135.059 2,2% -12,4% 2,4% -3,0% Posiciones Activas Mcdo. Monetario y relacionadas 7.376 22.274 41.180 15.213 10.979 -63,1% -27,8% 61,4% 43,4% Operaciones de Descuento y Factoring - -618 -1.417 -666 -238 -53,0% -64,3% -28,7% 29,1% Depositos en Otras Entidades Financieras y BR 10.094 4.589 7.784 9.591 10.724 23,2% 11,8% -3,6% -4,4%

INGRESOS INTERESES 2.350.182 2.886.315 3.439.895 3.542.455 4.063.291 3,0% 14,7% 8,9% 8,3% INGRESOS INTERESES POR MORA 50.538 39.603 47.381 57.102 51.600 20,5% -9,6% 2,8% 0,0%

Depósitos y Exigibilidades 445.170 514.347 727.177 687.663 815.698 -5,4% 18,6% 1,7% 5,5% Crédito Otras Instituciones de Crédito 73.596 107.483 167.751 150.923 148.191 -10,0% -1,8% 13,8% 6,1% Títulos de deuda 167.638 228.412 306.065 351.082 376.379 14,7% 7,2% 2,1% 4,5% Otros 13.503 20.469 21.146 22.667 30.246 7,2% 33,4% 10,2% 15,5%

GASTO DE INTERESES 699.907 870.711 1.222.138 1.212.336 1.370.514 -0,8% 13,0% 2,9% 5,6% MARGEN NETO DE INTERESES 1.700.813 2.055.207 2.265.137 2.387.222 2.744.378 5,4% 15,0% 12,4% 9,5% INGRESOS FINANCIEROS DIF. DE INTERESES 2.127.702 2.625.709 2.890.593 3.688.741 6.375.749 27,6% 72,8% 86,3% 78,6%

Valorizacion de Inversiones 171.599 197.346 322.921 250.274 260.071 -22,5% 3,9% 20,5% 19,8% Ingresos venta, Dividendo Inversiones 128.111 98.464 130.453 185.900 192.454 42,5% 3,5% 17,4% 11,6% Utilidad por posiciones en corto en el mercado monetario 2.164 501 83 309 2.283 272,5% 639,0% -55,6% -45,6% Servicios Financieros 645.048 702.301 728.042 757.438 821.605 4,0% 8,5% 8,8% 8,7% Utilidad en Venta de Cartera 46.180 14.208 16.871 15.296 8.245 -9,3% -46,1% -100,0% -34,0% Divisas 309.851 228.296 524.218 1.439.657 2.821.824 174,6% 96,0% 148,4% 139,8% Operaciones a plazo, de contado y con Derivados 821.479 1.381.487 1.165.423 1.037.067 2.269.187 -11,0% 118,8% 98,6% 101,9% Leasing Financiero - Otros 185 79 88 - - -100,0% 14,1% -9,8% Leasing Operativo 3.084 3.027 2.494 2.802 79 12,4% -97,2% 23,4% 16,9%

GASTOS FINANCIEROS DIF. DE INTERESES 1.300.363 1.713.764 1.800.521 2.702.911 5.226.743 50,1% 93,4% 108,8% 104,8%

Valoracion inversiones - 65 52 26.947 - 52092,8% -100,0% 15,8% 1,1% Egresos Venta Dividendos Inversiones 61.208 23.170 34.794 68.510 51.124 96,9% -25,4% 35,4% 17,7% Pérdida por posiciones en corto en el mercado monetario 5.804 2.262 336 1.031 3.835 206,5% 272,0% -49,1% -13,9% Servicios Financieros. 80.640 106.056 103.568 134.150 171.710 29,5% 28,0% 11,3% 13,7% Perdida en Venta de Cartera - - - - - -90,1% -48,2% Divisas. 277.332 221.981 502.237 1.407.101 2.717.704 180,2% 93,1% 135,1% 130,0% Operaciones a plazo, de contado y con Derivados 873.040 1.357.774 1.156.894 1.064.551 2.282.278 -8,0% 114,4% 110,8% 111,5% Leasing Operativo 2.336 2.456 2.640 471 3 -82,2% -99,3% 27,6% 21,7% Riesgo Operativo 2 1 0 150 89 99920,0% -40,9% -67,0% 0,7%

MARGEN NETO DIFERENTE DE INTERESES 827.339 911.944 1.090.072 985.831 1.149.006 -9,6% 16,6% 15,3% 14,0%

MARGEN FINANCIERO BRUTO 2.528.152 2.967.152 3.355.209 3.373.053 3.893.384 0,5% 15,4% 13,5% 11,1% COSTOS ADMINISTRATIVOS 1.241.271 1.356.660 1.484.328 1.561.729 1.665.802 5,2% 6,7% 5,7% 4,1%

Personal y Honorarios 631.445 662.749 759.680 780.035 838.400 2,7% 7,5% 5,6% 3,9% Costos Indirectos 609.817 691.094 723.132 778.931 823.914 7,7% 5,8% 5,6% 4,3% Riesgo Operativo 9 2.817 1.515 2.762 3.488 82,3% 26,3% 16,4% -0,3%

PROVISIONES NETAS DE RECUPERACION 304.708 547.685 698.106 656.945 668.201 -5,9% 1,7% 20,6% 6,2%

Provisiones 1.511.372 1.743.852 1.939.515 1.586.298 1.562.021 -18,2% -1,5% 8,8% 2,9% Recuperacion Generales 1.206.664 1.196.168 1.241.408 929.353 893.820 -25,1% -3,8% 2,5% 0,8%

MARGEN OPERACIONAL 982.173 1.062.807 1.172.775 1.154.378 1.559.381 -1,6% 35,1% 19,4% 21,6%

Depreciacion y Amortizaciones 238.433 253.367 197.333 207.253 221.764 5,0% 7,0% 38,6% 30,7%

MARGEN OPERACIONAL NETO 743.740 809.440 975.442 947.125 1.337.617 -2,9% 41,2% 15,6% 19,6%

Cuentas No operacionales -60.741 -22.343 -66.842 -31.106 -22.924 -53,5% -26,3% 61,1% -18,2%

GANANCIA O PERDIDA ANTES DE IMPUESTOS 682.999 787.097 908.600 916.019 1.314.693 0,8% 43,5% 15,2% 19,9%

Impuestos 150.509 168.695 197.656 186.339 313.542 -5,7% 68,3% 10,1% 13,4%

GANANCIA O PERDIDA DEL EJERCICIO 532.490 618.402 710.944 729.680 1.001.151 2,6% 37,2% 16,5% 22,1%

(8)

9 de 12 Banco Davivienda S. A.

(Cifras en millones de pesos colombianos)

dic-13 dic-14 dic-13 dic-14

Ingresos Netos de Intereses / Cartera y Leasing Bruto 11,3% 11,2% 12,1% 10,6% 10,1% 9,7% 9,1% 10,7% 10,0% Gastos operativos / Activos 5,7% 5,0% 4,7% 4,2% 4,0% 3,9% 3,8% 4,4% 4,2% Gastos Provisiones / Cartera y Leasing bruto 7,1% 6,7% 6,8% 4,7% 3,8% 3,6% 3,4% 4,3% 3,8% Margen operacional / Activos 2,6% 2,3% 2,5% 2,0% 2,4% 2,4% 2,4% 2,3% 2,4% ROE (Retorno Sobre Patrimonio) 14,6% 12,6% 13,1% 12,2% 14,4% 12,5% 11,9% 11,9% 12,8% ROA (Retorno sobre Activos) 1,9% 1,7% 1,8% 1,56% 1,83% 1,8% 1,9% 1,7% 1,8% Margen Neto Intereses / Ingresos Operativos 70,8% 70,2% 65,0% 66,3% 66,7% 61,9% 64,0% 64,4% 65,2% Gastos Administración / Ingresos Operativos 67,9% 60,7% 53,8% 54,2% 53,4% 59,4% 60,2% 60,2% 60,3% Rendimiento Acumulado de las Colocaciones 10,9% 11,0% 11,8% 10,3% 9,9% 9,3% 8,9% 10,4% 9,7% Rendimiento Acumulado de la Cartera 11,0% 11,0% 12,0% 10,5% 10,0% 9,3% 8,9% 10,4% 9,7% Rendimiento Acumulado de Leasing 10,3% 10,5% 9,6% 8,6% 9,2% 24,8% 20,5% 10,0% 9,5% Rendimiento Acumulado de las Inversiones 5,8% 6,0% 7,1% 4,7% 5,2% 6,9% 8,8% 6,3% 6,9% Costo de los Pasivos 2,9% 3,0% 3,8% 3,1% 3,0% 3,1% 2,9% 3,1% 2,9% Costo de los Depósitos 2,4% 2,3% 3,0% 2,4% 2,4% 2,7% 2,6% 2,7% 2,6% Absorción del margen financiero bruto 49,1% 45,7% 44,2% 46,30% 42,79% 44,3% 41,2% 46,4% 43,5%

Activos Productivos / Pasivos con Costo 134,31% 134,65% 133,61% 132,59% 132,48% 144,51% 146,64% 138,23% 137,97% Activos improductivos / Patrimonio+Provisiones 14,50% 13,16% 12,55% 10,99% 10,37% 15,43% 15,13% 14,07% 14,18% Riesgo de Mercado / Patrimonio Técnico 4,75% 5,02% 3,03% 4,86% 4,01% 2,88% 2,67% 3,48% 3,34% Relación de Solvencia Básica 9,83% 11,57% 11,27% 7,85% 6,88% 8,52% 10,12% 9,51% 9,65% Relación de Solvencia Total 13,64% 14,95% 17,52% 12,62% 12,96% 14,75% 16,35% 14,68% 15,11% Patrimonio / Activo 12,70% 13,73% 13,66% 12,79% 12,70% 14,77% 15,87% 14,01% 14,04% Quebranto Patrimonial 4133,9% 5233,5% 9754,3% 9643,4% 11157,4% 115789,94% 129001,57% 1664,71% 2151,34%

Activos Liquidos / Total Activos 12,8% 17,4% 15,6% 12,2% 10,5% 15,1% 12,4% 14,6% 12,4% Activos Liquidos / Depositos y exigib 20,0% 28,3% 25,8% 19,9% 16,9% 22,6% 19,5% 21,9% 19,3% Cartera Bruta / Depositos y Exigib 108,3% 110,1% 109,4% 105,6% 107,5% 95,0% 102,1% 96,1% 100,8% Cuentas Corrientes / Total Pasivo 12,4% 11,2% 10,4% 11,1% 10,7% 17,2% 16,1% 14,0% 13,1% CDT´s / Total pasivo 25,3% 19,5% 19,6% 22,4% 23,3% 20,2% 21,8% 22,2% 23,2% Cuenta de ahorros / Total Pasivo 34,8% 39,9% 39,3% 36,0% 36,0% 40,0% 36,3% 38,7% 36,0% Repos+interbancarios / Total Pasivos 0,2% 0,3% 0,1% 2,4% 2,1% 1,2% 2,6% 1,9% 3,7% Deuda Bca Extranjera/ Total Pasivos 4,8% 5,4% 4,1% 3,0% 3,5% 5,5% 6,3% 3,9% 4,7% Repo Activo / Repo Pasivo 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 13,4% 7,9% 4,5% 2,9% Cartera+Leasing/Depositos y Exigibilidades 116,1% 118,2% 119,7% 118,4% 121,2% 100,3% 107,8% 101,8% 106,9% Credito Inst Finan / Total Pasivos 9,8% 11,7% 10,1% 10,1% 9,5% 9,0% 10,7% 10,2% 12,1% Bonos / Total Pasivos 12,3% 12,0% 15,0% 15,6% 15,4% 8,7% 8,5% 8,6% 8,4%

Por Vencimientos

Calidad de Cartera y Leasing 2,9% 3,2% 3,3% 2,9% 2,9% 2,2% 2,5% 2,8% 2,9% Cubrimiento de Cartera y Leasing 184,3% 155,7% 148,6% 151,0% 144,9% 177,5% 158,7% 160,4% 150,5% Indicador de cartera vencida con castigos 8,2% 7,1% 8,1% 7,5% 6,7% 5,6% 5,6% 6,7% 6,5% Calidad de la cartera de Creditos 2,8% 3,1% 3,3% 2,9% 2,7% 2,2% 2,4% 2,8% 2,9% Cubrimiento de Cartera de Creditos 194,6% 166,6% 158,0% 161,5% 160,4% 182,8% 164,4% 164,3% 156,2%

Calidad Leasing 4,3% 4,4% 3,6% 3,1% 4,0% 2,5% 3,1% 2,7% 3,5%

Cubrimiento de Leasing 90,1% 53,1% 58,5% 71,8% 61,2% 94,7% 79,7% 91,5% 71,9% % Comercial / Total Cartera + Leasing 55,8% 57,2% 57,2% 59,1% 60,3% 68,7% 68,7% 59,6% 60,2% % Consumo / Total Cartera + Leasing 35,6% 33,0% 32,3% 28,5% 28,0% 21,6% 21,3% 28,1% 27,5% % Vivienda / Total Cartera 8,9% 10,1% 11,2% 13,6% 12,9% 9,8% 10,0% 9,9% 10,1% % Microcredito / Total Cartera+Leasing 0,3% 0,4% 0,3% 0,2% 0,2% 0,5% 0,5% 3,0% 2,8% Calidad de Cartera y Leasing Comercial 1,6% 1,4% 1,8% 2,0% 2,2% 1,6% 1,9% 2,0% 2,2% Cubrimiento Cartera y Leasing Comercial 277,5% 244,9% 197,6% 170,3% 161,9% 209,9% 173,1% 188,5% 170,4% Calidad de Cartera y Leasing Consumo 5,0% 6,5% 6,4% 5,3% 4,9% 4,1% 4,1% 4,4% 4,3% Cubrimiento Cartera y Leasing Consumo 146,3% 122,7% 125,9% 134,3% 131,0% 148,9% 144,2% 141,0% 138,9% Calidad de Cartera Vivienda 3,2% 2,2% 1,9% 1,4% 1,8% 2,2% 2,2% 2,0% 2,2% Cubrimiento Cartera Vivienda 82,9% 105,1% 74,1% 90,1% 72,2% 101,3% 98,7% 93,6% 91,9% Calidad Cartera y Leasing Microcredito 2,9% 2,6% 3,8% 3,2% 5,3% 9,7% 9,7% 6,2% 7,4% Cubrimiento Cartera y Leasing Microcredito 497,2% 231,6% 162,6% 190,4% 134,1% 88,6% 88,1% 111,1% 89,0% Por Nivel de Riesgo

Calidad de la cartera y Leasing B,C,D,E 7,5% 7,2% 7,0% 6,0% 5,8% 5,9% 5,9% 6,5% 6,4% Cubrimiento Cartera+ Leasing B,C,D y E 72,3% 67,8% 70,0% 72,9% 71,9% 66,6% 66,1% 69,1% 68,2% Cartera y leasing C,D y E / Bruto 3,6% 3,5% 3,5% 3,1% 2,9% 3,4% 3,3% 3,8% 3,7% Cubrimiento Cartera+ Leasing C,D y E 69,2% 63,3% 68,7% 62,6% 62,1% 57,8% 58,1% 61,5% 60,6% Calidad de la Cartera B,C,D,E 7,6% 7,3% 7,1% 6,2% 5,9% 5,9% 5,8% 6,5% 6,4% Cubrimiento de Cartera B,C,D,E 73,1% 69,7% 72,4% 75,0% 74,4% 68,5% 69,1% 70,8% 70,5% Cartera C,D y E / Cartera Bruta 3,7% 3,6% 3,7% 3,3% 3,0% 3,5% 3,3% 3,9% 3,7% Cobertura de Cartera C,D y E 70,7% 64,5% 70,3% 64,5% 64,2% 58,6% 59,6% 62,4% 61,9%

Calidad del Leasing 6,7% 6,3% 5,7% 4,6% 5,0% 6,5% 8,4% 6,2% 7,4%

Cubrimiento de Leasing 58,6% 37,3% 37,6% 48,9% 49,3% 36,5% 29,4% 39,1% 34,3% Leasing C,D y E / Leasig Bruto 2,5% 1,6% 1,3% 1,5% 1,7% 3,0% 3,9% 2,7% 3,2% Cubrimiento de Leasing C,D y E 38,0% 25,2% 20,6% 28,5% 34,2% 43,4% 35,8% 41,3% 36,1% Calidad Cartera y Leasing Comercial C,D y E 2,1% 1,5% 1,7% 1,9% 2,0% 3,2% 3,0% 3,4% 3,3% Cubrimiento Cartera y Leasing Comercial C,D y E 73,8% 73,8% 76,7% 63,9% 67,1% 51,5% 51,3% 55,5% 56,0% Calidad Cartera y Leasing Consumo C,D y E 6,2% 7,4% 7,3% 6,3% 5,4% 4,7% 4,6% 4,8% 4,6% Cubrimiento Cartera y Leasing de Consumo C,D y E 66,7% 58,1% 65,0% 58,7% 55,2% 61,1% 61,9% 61,9% 61,0% Calidad de Cartera Vivienda C,D y E 2,9% 2,0% 1,7% 1,2% 1,4% 2,0% 2,0% 1,9% 1,9% Cubrimiento Cartera de Vivienda C,D y E 32,9% 33,0% 16,2% 15,9% 15,3% 55,0% 54,9% 42,4% 41,9% Calidad de Cartera Microcredito C,D y E 2,2% 2,7% 2,5% 2,2% 3,7% 8,9% 8,7% 7,2% 8,6% Cobertura Cartera y Leasing Microcredito C,D,E 99,7% 69,4% 81,8% 88,7% 77,0% 85,7% 86,4% 75,2% 58,9% Garantía Idonea

Garantía idonea Total / Cartera y leasing Total 24,4% 25,3% 26,8% 31,0% 30,4% 34,7% 34,7% 34,2% 34,1% Garantía idonea Comercial / Cartera y leasing Comercial 20,6% 20,2% 21,1% 25,4% 25,7% 30,8% 30,7% 31,9% 31,7% Garantía idonea Consumo / Cartera y leasing Consumo 12,1% 12,1% 12,9% 12,5% 11,7% 18,1% 17,6% 12,7% 12,6% Garantía idonea Vivienda / Cartera y leasing Vivienda 99,8% 99,9% 99,9% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 99,9% 100,0% Garantía idonea Microcrédito / Cartera y leasing Microcrédito 99,5% 99,7% 99,7% 99,8% 99,8% 73,0% 79,2% 76,2% 72,9%

LIQUIDEZ

CALIDAD DEL ACTIVO

INDICADORES dic-10 dic-11 dic-12 PARES SECTOR

RENTABILIDAD

CAPITAL

(9)

10 de 12

5. ESTADOS FINANCIEROS NIIF

BRC Standard & Poor's Banco Davivienda

(cifras en millones de pesos colombianos)

BALANCE GENERAL ene-15 feb-15 mar-15 abr-15

ACTIVOS 55.777.221 57.009.961 57.471.609 57.464.989

DISPONIBLE 3.735.735 4.036.370 4.404.966 4.300.453

POSICIONES ACTIVAS EN OPERACIONES DE M ERCADO M ONETARIO Y RELACIONADAS 282.611 482.217 317.883 7 INVERSIONES Y OPERACIONES CON DERIVADOS 9.125.574 9.307.929 9.082.726 9.525.187 INVERSIONES A VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN RESULTADOS - INSTRUMENTOS

REPRESENTATIVOS DE DEUDA 2.322.020 2.934.464 2.205.825 2.210.244

INVERSIONES A COSTO AMORTIZADO 1.176.133 1.169.927 1.164.849 1.193.269

INVERSIONES A VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN RESULTADOS ENTREGADOS EN OPERACIONES DE MERCADO MONETARIO - INSTRUMENTOS REPRESENTATIVOS DE DEUDA

(DERECHOS DE TRANSFERENCIA) 465.072 31.809 668.947 908.916

INVERSIONES EN SUBSIDIARIAS Y FILIALES 2.410.550 2.379.618 2.421.260 2.331.925

INVERSIONES EN ASOCIADAS 60.508 60.508 56.250 56.232

INVERSIONES A VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN EL ORI - INSTRUMENTOS

REPRESENTATIVOS DE DEUDA 1.180.724 1.456.878 1.472.545 722.698

INVERSIONES A VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN EL ORI ENTREGADOS EN

OPERACIONES DE MERCADO MONETARIO - INSTRUMENTOS DE DEUDA 821.240 548.494 530.729 1.394.001

INVERSIONES A VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN EL ORI ENTREGADOS EN GARANTÍA

DE OPERACIONES CON INSTRUMENTOS DERIVADOS - INSTRUMENTOS DE DEUDA 157.291 157.853 158.273 158.895

INVERSIONES A VARIACIÓN PATRIMONIAL CON CAMBIOS EN EL ORI - INSTRUMENTOS DE

PATRIMONIO 128.317 127.856 121.115 127.617

OPERACIONES DE CONTADO 88.442 185.591 16.609 134.128

CONTRATOS FORWARD - DE NEGOCIACIÓN 288.066 230.391 246.139 275.463

SWAPS – DE NEGOCIACIÓN 21.415 20.861 13.908 15.659

OPCIONES DE NEGOCIACIÓN 13.238 11.009 13.609 4.271

DETERIORO INVERSIONES 7.442 7.331 7.332 8.227

DETERIORO EN INVERSIONES DE INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO 2.228 2.118 2.119 3.014

DETERIORO EN INVERSIONES A VALOR RAZONABLE 5.214 5.213 5.213 5.213

CARTERA DE CREDITOS Y OPERACIONES DE LEASING 39.786.718 40.097.244 40.580.253 40.489.126

CARTERA DE CREDITOS 41.515.811 41.837.780 42.332.906 42.271.093

CARTERA Y OPERACIONES DE LEASING COMERCIALES 20.547.819 20.683.302 20.941.887 20.610.479

CARTERA Y OPERACIONES DE LEASING DE CONSUMO 11.537.691 11.589.425 11.692.285 11.818.768

CARTERA Y LEASING DE MICROCRÉDITOS 93.672 96.210 97.621 100.562

CARTERA DE VIVIENDA Y OPERACIONES DE LEASING HABITACIONAL 9.336.629 9.468.843 9.601.113 9.741.284

DETERIORO 1.406.337 1.414.086 1.422.669 1.449.897

DETERIORO (DETERIORO) CRÉDITOS Y OPERACIONES DE LEASING COMERCIALES 630.067 641.357 646.965 655.682

DETERIORO (DETERIORO) CARTERA Y OPERACIONES DE LEASING DE CONSUMO 555.841 548.599 549.794 564.072

DETERIORO (DETERIORO) MICROCRÉDITOS 7.685 7.958 8.010 8.546

DETERIORO (DETERIORO) CARTERA DE VIVIENDA Y LEASING HABITACIONAL 212.744 216.172 217.900 221.598

OTROS DETERIOROS 0 0 0 0

DETERIORO COMPONENTE CONTRACICLICO 322.756 326.451 329.984 332.070

CRÉDITOS Y OPERACIONES DE LEASING DE CONSUMO 193.277 195.824 197.832 200.844

CRÉDITOS Y OPERACIONES DE LEASING COMERCIALES 129.479 130.627 132.152 131.226

OTROS ACTIVOS 2.846.583 3.086.202 3.085.780 3.150.215

ACTIVOS 55.777.221 57.009.961 57.471.609 57.464.989

INSTRUMENTOS FINANCIEROS A COSTO AMORTIZADO 43.316.195 44.208.395 44.906.477 45.071.229

DEPÓSITOS EN CUENTA CORRIENTE 4.866.788 4.844.694 4.844.219 4.673.449

CERTIFICADOS DE DEPÓSITO A TERMINO 11.364.948 11.479.498 11.035.361 11.686.704

DEPÓSITOS DE AHORRO 17.455.604 18.898.164 19.074.712 18.126.068

CUENTAS DE AHORRO ESPECIAL 134.347 138.071 147.761 143.962

BANCOS Y CORRESPONSALES 1.838 1.178 1.473 1.440

DEPÓSITOS ESPECIALES 338.474 167.305 211.252 255.643

EXIGIBILIDADES POR SERVICIOS 235.839 260.396 267.484 226.565

SERVICIOS DE RECAUDO 0 0 0 0

ESTABLECIMIENTOS AFILIADOS 6.581 6.384 17.347 7.058

DEPÓSITOS ELECTRÓNICOS 41.416 64.664 39.309 52.781

FONDOS INTERBANCARIOS COMPRADOS ORDINARIOS 171.041 121.945 237.373 156.567

OPERACIONES DE REPORTO O REPO 1.194.365 508.615 12.846 1.813.743

OPERACIONES SIMULTÁNEAS 23.762 48.063 1.337.748 442.131

TÍTULOS DE INVERSIÓN EN CIRCULACIÓN 7.418.434 7.611.622 7.646.741 7.456.581

CUENTAS CANCELADAS 26.279 27.071 28.229 28.537

INSTRUM ENTOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE 355.266 451.484 277.335 419.496

CONTRATOS FORWARD - DE NEGOCIACIÓN 223.324 229.015 237.468 260.709

SWAPS – DE NEGOCIACIÓN 26.515 26.568 12.064 17.465

OPCIONES DE NEGOCIACIÓN 16.905 10.294 11.185 7.550

OPERACIONES DE CONTADO 88.523 185.608 16.619 133.771

CRÉDITOS DE BANCOS Y OTRAS OBLIGACIONES FINANCIERAS 3.705.245 3.844.530 3.971.178 3.504.349

BANCO DE COMERCIO EXTERIOR (BANCOLDEX) 284.281 286.295 275.312 265.024

FINAGRO 163.801 161.506 157.240 154.093

FINDETER 1.434.301 1.424.542 1.406.683 1.279.484

BANCOS EXTERIOR 1.822.854 1.971.029 2.130.756 1.805.622

ENTIDADES FINANCIERAS EXTERIOR 1.401.764 1.540.298 1.682.539 1.392.729

BANCO MUNDIAL 421.090 430.731 448.217 412.893

CUENTAS POR PAGAR 1.240.349 1.171.148 1.179.921 1.171.510

OBLIGACIONES LABORALES 52.484 46.488 50.139 59.232

OTROS PASIVOS 262.722 318.001 332.217 425.251

PASIVOS 48.932.262 50.040.047 50.717.266 50.651.068

CAPITAL SOCIAL 62.190 62.190 62.190 71.074

RESERVAS 1.316.072 1.316.072 1.967.182 1.214.239

SUPERAVIT 4.387.527 4.417.915 4.434.675 5.061.637

GANANCIAS O PÉRDIDAS 1.079.170 1.173.737 290.295 466.971

GANANCIAS ACUMULADAS EJERCICIOS ANTERIORES 1.001.151 1.001.151 0 0

GANANCIA DEL EJERCICIO 78.019 172.586 290.295 466.971

(10)

11 de 12

ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS (cifras en $ millones) ene-15 feb-15 mar-15 abr-15

INGRESOS DE OPERACIONES 1.543.167 2.798.114 4.576.255 5.816.536

INGRESOS FINANCIEROS CARTERA 365.092 718.899 1.106.444 1.473.452

INGRESOS FINANCIEROS OPERACIONES DEL MERCADO MONETARIO Y

OTROS INTERESES 2.018 4.200 6.515 8.178

POR VALORACIÓN DE INVERSIONES A VALOR RAZONABLE - INSTRUMENTOS

DE DEUDA 55.570 92.012 141.395 188.088

REAJUSTE DE LA UNIDAD DE VALOR REAL UVR 6.708 20.478 50.774 79.264

POR VALORACIÓN A COSTO AMORTIZADO DE INVERSIONES 5.255 10.869 17.181 23.210

COMISIONES Y/O HONORARIOS 52.809 103.821 159.280 215.167

POR VALORACIÓN DE POSICIONES EN CORTO DE OPERACIONES REPO

ABIERTO, SIMULTÁNEAS Y TRANSFERENCIA TEMPORAL DE VALORES 371 1.365 1.938 1.938

POR VENTA DE INVERSIONES 7.172 14.075 20.133 24.997

VALORACIÓN DE OPERACIONES DE CONTADO 6.464 10.750 18.645 27.606

VALORACIÓN DE DERIVADOS - DE NEGOCIACIÓN 495.040 851.201 1.459.800 2.201.164

POR VENTA DE ACTIVOS NO CORRIENTES MANTENIDOS PARA LA VENTA 190 190 288 394

POR VENTA DE PROPIEDADES Y EQUIPO 4 6 36 155

CAMBIOS 273.259 537.855 1.002.984 865.509

DIVIDENDOS Y PARTICIPACIONES 0 2 1.697 222

ARRENDAMIENTOS 141 283 428 561

POR EL MÉTODO DE PARTICIPACIÓN PATRIMONIAL 18.745 28.741 62.461 77.508

REVERSIÓN DE LA PÉRDIDA POR DETERIORO 2.630 4.855 6.372 6.788

RECUPERACIONES RIESGO OPERATIVO 1.120 3.028 3.137 4.085

DIVERSOS 18.632 37.219 58.393 76.817

INGRESOS OPERACIONALES LEASING 1.680 3.473 5.724 7.958

RECUPERACIONES DETERIORO (DETERIORO) 230.266 354.794 452.630 533.475

OTROS 0 0 0 0

GASTOS 1.543.167 2.798.114 4.576.255 5.816.536

GASTOS DE OPERACIONES 1.404.875 2.546.684 4.158.812 5.186.188 INTERESES DEPÓSITOS Y EXIGIBILIDADES 81.468 161.807 250.225 335.878 INTERESES CRÉDITOS DE BANCOS Y OTRAS OBLIGACIONES FINANCIERAS 10.633 20.743 31.824 42.170

COMISIONES 14.112 29.157 46.114 56.618

BENEFICIOS A EMPLEADOS 61.291 130.868 192.491 279.662

VALORACION DE DERIVADOS – DE NEGOCIACIÓN 506.840 862.502 1.499.514 2.185.671

HONORARIOS 6.093 12.414 21.396 33.611

PÉRDIDA POR SINIESTROS-RIESGO OPERATIVO 2.124 3.910 5.121 6.355

CAMBIOS 290.884 567.762 1.018.331 839.217

DETERIORO (DETERIORO) 260.964 404.844 534.218 668.788

CARTERA DE CRÉDITOS 246.771 375.195 493.238 614.103

COMPONENTE CONTRACÍCLICO DETERIORO (DETERIORO 35.259 62.496 89.081 113.211

MULTAS Y SANCIONES, LITIGIOS, INDEMNIZACIONES Y DEMANDAS-RIESGO

OPERATIVO 365 1.030 1.946 2.510

DEPRECIACIÓN DE LA PPE 2.664 4.579 6.449 9.669

VALORACIÓN DEL VEHICULO DE PROPÓSITO ESPECIAL 0 0 0 0

AMORTIZACIÓN DE ACTIVOS INTANGIBLES 2.323 4.646 6.969 9.395

DIVERSOS 30.680 65.273 101.893 135.023

OTROS 0 5 7 31

IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 60.272 78.844 127.148 163.377

GANANCIAS (EXCEDENTES) Y PÉRDIDAS 78.019 172.586 290.295 466.971

MARGEN NETO DE INTERESES 237.411 476.773 755.819 1.013.106 MARGEN FINANCIERO BRUTO 320.041 624.876 968.972 1.429.633

MARGEN OPERACIONAL ANTES DE DEPR Y AMORT 129.005 242.144 385.083 595.911

(11)

12 de 12

CALIFICACIONES DE DEUDA A LARGO PLAZO

Esta calificación se aplica a instrumentos de deuda con vencimientos originales de más de un (1) año. Las escalas entre ‘AA’ y ‘CC’ pueden tener un signo (+) o (-), que indica si la calificación se aproxima a la categoría inmediatamente superior o inferior, respectivamente.

La calificación de deuda de largo plazo se limita a instrumentos en moneda local y se basa en la siguiente escala y definiciones:

◘ Grado de inversión

ESCALA DEFINICIÓN

AAA La calificación AAA es la más alta asignada por BRC Investor Services, lo que indica que la

capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es sumamente fuerte.

AA

La calificación AA indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es muy fuerte. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en la máxima categoría.

A

La calificación A indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es fuerte. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores.

BBB

La calificación BBB indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es adecuada. Sin embargo, los emisores o emisiones con esta calificación son más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores.

◘ Grado de no inversión o alto riesgo

ESCALA DEFINICIÓN

BB

La calificación BB indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es limitada. Los emisores o emisiones con esta calificación sugieren una menor probabilidad de incumplimiento en comparación con aquellos calificados en categorías inferiores.

B

La calificación B indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es baja. Los emisores o emisiones con esta calificación sugieren una considerable probabilidad de incumplimiento.

CCC

La calificación CCC indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es muy baja. Los emisores o emisiones con esta calificación, actualmente sugieren una alta probabilidad de incumplimiento.

CC

La calificación CC indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es sumamente baja. Los emisores o emisiones con esta calificación, actualmente sugieren una probabilidad muy alta de incumplimiento.

D La calificación D indica que el emisor o emisión ha incumplido con sus obligaciones financieras.

E La calificación E indica que BRC Investor Services no cuenta con la información suficiente para calificar.