Reporte de calificación
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PROGRESIÓN SOCIEDAD
ADMINISTRADORA DE
INVERSIÓN S. A.
Sociedad Administradora de Inversión
Comité Técnico: 13 de julio de 2018
Acta número: 1389
Contactos:
Rafael Pineda Álvarez
rafael.pineda@spglobal.com
Juan Sebastián Pérez Alzate
PROGRESIÓN SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE
INVERSIÓN S. A.
Sociedad Administradora de Inversión
REVISIÓN PERIÓDICA
CALIDAD EN LA ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS ‘P A+’
Cifras en millones de pesos colombianos (COP) al 31 de marzo de 2018
Historia de la calificación:
Activos: Pasivo: Patrimonio Utilidad neta:
COP6.487 COP865 COP5.622 COP239
Revisión periódica. Ago./17 ‘P A+’ Revisión periódica Ago./16 ‘P A’ PP Calificación inicial Nov./11: ‘P A+’ PP
I. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN
El Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV en su revisión periódica confirmó la calificación de Calidad en la Administración de Portafolios de ‘P A+’ de Progresión Sociedad Administradora de Inversión S.A. (en adelante la sociedad o Progresión).
Estructura organizacional y gobierno corporativo: El tamaño y la segregación de la estructura organizacional de Progresión ha sido coherente con las características de los productos que administra. El fortalecimiento de dichos aspectos es necesario ante el crecimiento reciente del negocio y, en parte, por la complejidad de la operación.
La estructura organizacional de Progresión segrega adecuadamente las funciones de sus áreas de negocio, riesgos y operaciones, y es coherente con el enfoque en la administración de activos no tradicionales. El crecimiento reciente de su negocio, principalmente por la recepción de los fondos de capital privado (FCP) Terminal Logístico de Cartagena (TLC) y Renta Inmobiliaria, y por el lanzamiento del FCP Profútbol, derivó en la incorporación de un número significativo de funcionarios, una mayor segregación de funciones por área y en la contratación de asesores externos para apoyar el proceso de estabilización operativa de los nuevos negocios.
Progresión tiene estándares de gobierno corporativo que promueven la alineación de intereses entre los directivos, empleados y accionistas, lo que nos permite prever la ejecución correcta de sus actividades como administrador de portafolios. Sus políticas están documentadas y están sujetas a actualización constante. Representantes de los accionistas ejercen cargos gerenciales, lo cual evidencia el interés de los socios en la compañía. Si bien las mejores prácticas del mercado resaltan las ventajas de contar con una administración independiente como instrumento para alinear de mejor forma los intereses de la entidad con el perfil de riesgo de sus inversionistas, destacamos la alta participación de miembros externos en la Junta Directiva y en los comités interdisciplinarios en las labores de estructuración, inversión, control y seguimiento, con amplia experiencia específica en los diferentes tipos de activos.
Calidad de la gerencia y estrategia: Progresión ha sido consistente con su foco en activos alternativos de inversión. La continua capacitación y retención de los funcionarios con
experiencia específica son factores críticos para el éxito de la estrategia, dada la diversidad de los activos administrados y la mayor exigencia en cuanto a la educación financiera para estos productos.
La gerencia de Progresión la compone un grupo de profesionales con trayectoria en la industria de administración de portafolios de terceros, y, particularmente, de activos no tradicionales. La estabilidad de la primera y segunda línea gerencial, que tiene en promedio de dos a cuatro años en la compañía, se encuentra dentro del promedio de otros administradores de portafolios que califica BRC en escala similar. Consideramos que los esfuerzos recientes para fortalecer el perfil de algunos cargos que son estratégicos y segregar funciones entre las áreas requieren de un periodo de consolidación. En nuestra opinión, la estabilidad de dichos funcionarios es importante para que la sociedad materialice los
beneficios esperados que se necesitarían para asegurar la estabilidad y sostenibilidad del negocio, dada la mayor exigencia comercial y operativa de Progresión por la particularidad de su portafolio de
productos. Lo anterior será un factor de seguimiento en futuras revisiones.
El enfoque estratégico de Progresión, como asesor de inversiones de nicho, ha sido consistente durante los últimos años y es coherente con el portafolio de productos que administra. Este se compone de cinco fondos de inversión colectiva (FIC) y cinco FCP, de los cuales nueve invierten en activos alternativos, mientras que el fondo restante se utiliza para mantener excedentes transitorios de liquidez de sus clientes. Consideramos que la oferta de valor de Progresión complementa adecuadamente las
necesidades de inversión de un nicho de inversionistas particular que busca diversificar su portafolio de inversión por tipo de activo. No obstante, la poca profundidad del mercado de capitales en Colombia continúa siendo unos de los principales retos en el ámbito local.
Durante los últimos 12 meses, Progresión mantuvo una estrategia de crecimiento inorgánica que derivó en un aumento de sus activos administrados (AUM, por sus siglas en inglés) de 144% anual a junio de 2018. Este crecimiento se materializó, mayoritariamente, con la recepción de los fondos TLC ($264.714 millones de pesos colombianos [COP]), Renta Inmobiliaria (COP60.500 millones) y el lanzamiento del FCP Profútbol (COP15.339 millones). Si bien el crecimiento de los AUM de la sociedad fue
Gráfico 1
Activos administrados en fondos de inversión (en miles de millones de COP)
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC.
En nuestra opinión, las metas de crecimiento de Progresión continúan siendo ambiciosas. El crecimiento de su negocio deberá continuar acompañado del robustecimiento de las áreas de soporte y control, así como de la profundización del conocimiento específico de la fuerza comercial y la educación financiera de los inversionistas. La sociedad tiene la oportunidad de consolidar el crecimiento reciente de su portafolio de productos y de sus activos administrados, a través de una mayor presencia regional y la profundización de las relaciones con sus clientes, algunos de los cuales se vincularon a la compañía cuando se recibieron los fondos TLC y Renta Inmobiliaria. Estaremos atentos a su capacidad para materializar dichos beneficios; sin embargo, consideramos que, por las características particulares de los clientes vinculados recientemente, resultados adicionales tardarían al menos dos años en evidenciarse.
Por su parte, daremos seguimiento a la estabilización operativa del fondo TLC, el cual es su mayor generador de ingresos y tiene una complejidad operativa significativa. En los próximos dos a tres años, la sociedad mantendrá su enfoque, con propensión al crecimiento de su portafolio de productos alternativos de perfil de riesgo de moderado a alto, principalmente a través de FCP, y continuará destinando sus rendimientos a fortalecer patrimonial y operativamente la compañía, así como profundizar su portafolio de productos con un modelo de coinversión con sus clientes.
Administración de riesgos: Consideramos que el fortalecimiento continuo de los procesos para gestionar los riesgos es necesario para que Progresión mantenga sus buenos estándares. La exigencia de la firma en materia de gestión de riesgos es alta, principalmente por los productos no tradicionales que involucran terceros en su operación.
La firma cuenta con metodologías y procedimientos propios para la gestión efectiva de los riesgos que asume en su operación, los cuales se encuentran documentados y cumplen con la regulación vigente. Destacamos la mayor formalidad y estandarización de los modelos para identificar, medir y monitorear los riesgos, principalmente el de crédito y de lavado de activos y financiación del terrorismo (LA/FT), por
22%
34% 34%
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mar.-16 jun.-16 sep.-16 dic.-16 mar.-17 jun.-17 sep.-17 dic.-17 ene.-18 abr.-18 may.-18 jun.-18
el tipo de negocios que maneja la entidad. Consideramos que uno de los principales retos continúa siendo el continuo fortalecimiento de sus mecanismos para mitigar los riesgos reputacionales y
patrimoniales relacionados con las nuevas oportunidades de negocio que se derivan del crecimiento de su operación.
El Sistema de Administración de Riesgo de Crédito (SARC) abarca la identificación, medición, control y seguimiento de los riesgos de contraparte a los cuales se expone la firma por su actividad. Para las inversiones no tradicionales, Progresión realiza su análisis bajo un modelo interno, que evalúa aspectos cualitativos y cuantitativos. Por su parte, para las inversiones tradicionales, los cupos se calculan bajo la metodología CAMEL ponderando individualmente cada uno de estos aspectos.
El Sistema de Administración del Riesgo de Mercado (SARM) de Progresión cuenta con políticas, procedimientos y metodologías acordes con la exposición de riesgo de mercado al que están expuestos los portafolios que administra. La entidad utiliza únicamente la medición de Valor en Riesgo (VaR) regulatorio, por considerar que su exposición a este tipo de riesgo es baja, tanto para los fondos que son mayoritariamente de naturaleza cerrada, como para el portafolio propio.
Progresión revisó y ajustó recientemente todas las etapas del SARO, con el fin de actualizar las
matrices de riesgos y controles e identificar nuevos riesgos para todos sus procesos. Consideramos que la mayor formalidad en este aspecto ha mejorado la cultura de riesgo de la entidad.
El Sistema de Administración de Riesgos de prevención de Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo (SARLAFT) permite el conocimiento de los clientes y la identificación de las operaciones inusuales. La sociedad utiliza la herramienta VIGIA, que le permite generar reportes de operaciones sospechosas a la Unidad de Información y Análisis Financiero del Ministerio de Hacienda (UIAF). El área de riesgos genera informes trimestrales a la junta directiva sobre la situación de la entidad y sus clientes en lo que tiene que ver con el riesgo LA/FT.
Mecanismos de control: La estructura de control de Progresión se apoya en la participación de comités interdisciplinarios con miembros independientes y de conocimiento específico en los diferentes tipos de activos. Sus procesos están documentados y contribuyen a la transparencia en el proceso gestión de activos de terceros.
Las políticas y procedimientos de Progresión son adecuados y permiten aplicar las normas de control a sus operaciones. Una dirección independiente realiza las labores de auditoría interna, lo cual permite supervisar el cumplimiento de los procesos internos y establecer planes de acción de acuerdo con las oportunidades de mejora que se identifican. Esta tiene el respaldo del Comité de Auditoría, el cual reporta directamente a la junta directiva de la sociedad. Por su parte, Progresión cuenta con un Comité de Control Interno cuyo objetivo es monitorear la eficacia del sistema del control e impartir instrucciones encaminadas a prevenir la materialización de eventos de riesgo que afecten el desarrollo normal del negocio y los fondos administrados. También, el auditor externo realiza informes mensuales sobre el cumplimiento de la normatividad y del reglamento en las actividades de gestión de los fondos.
Por la orientación de la sociedad hacia la administración de productos alternativos, es importante que esta continúe promoviendo el involucramiento activo de las áreas de control. Destacamos positivamente la estructura de comité interdisciplinarios y la junta directiva, en los que participan miembros
auditoría, lo cual esperamos que contribuya a la adecuada implementación de los proyectos estratégicos y al mejoramiento continuo de la sociedad como administradora de portafolios.
Operaciones, tecnología y canales de información: El crecimiento reciente del número de productos, clientes y volumen de activos administrados, evidencia la oportunidad de continuar fortaleciendo la infraestructura tecnológica y de gestión de Progresión, procurando una mayor automatización de las herramientas e integración de los procesos operativos.
La capacidad operativa de Progresión respalda adecuadamente las necesidades de su negocio. Actualmente existen procesos manuales y aplicaciones semiautomáticas que permiten un manejo apropiado de las operaciones, la administración de los fondos de inversión y el control de los procesos. Sin embargo, el crecimiento reciente del número de productos en los que realiza las labores de gestión y administración, clientes y volumen de activos administrados, ha evidenciado la oportunidad de tener herramientas con un mayor grado de automatización e integración con los diferentes procesos de la compañía, dada la poca escalabilidad operativa y baja similitud de los diferentes productos.
Actualmente, Progresión está implementando herramientas de gestión y estandarizando procesos para los fondos que administra, los cuales también observamos en otros administradores de portafolios con mayor calificación de BRC. Su implementación está contemplada en el Plan de Tecnología vigente, el cual está documentado y tiene un proceso formal de seguimiento. Estaremos atentos a su evolución y los beneficios que se deriven para la sociedad en términos de seguridad de la información, eficiencia operativa y mitigación del riesgo operacional. Consideramos que la implementación adecuada de los planes para fortalecer su capacidad operativa y de gestión le permitirían mitigar la ocurrencia de eventos de riesgo que puedan tener un impacto en los resultados de la sociedad.
Progresión cuenta con esquemas de revelación de información a los inversionistas que se ajustan a la regulación vigente, aunque su página web no es transaccional. Consideramos que existen oportunidades de mejora en relación con las herramientas de gestión de la fuerza comercial y su seguimiento, debido al creciente número de clientes, la mayor presencia regional y la incorporación de nuevos comerciales internos. Lo anterior le permitiría a la sociedad materializar los beneficios del crecimiento continuo de su operación, a través de la profundización de sus relaciones comerciales y el crecimiento ordenado del negocio.
La sociedad cuenta con un Plan de Continuidad de Negocio que permite asegurar la continuidad de los procesos críticos, ante eventos que llegasen afectar la operación dentro de la sede principal. Durante 2017, la sociedad realizó pruebas a este plan, teniendo como resultado la operatividad y continuidad del negocio con sus aplicaciones misionales y críticas, así como acceso a la información de consulta, acceso a Internet y correo electrónico.
Rentabilidad y sostenibilidad financiera: El mayor tamaño de la operación explica los resultados positivos en los últimos 18 meses. El logro de economías de escala, junto con procesos más eficientes e inversión en tecnología, permitirán continuar fortaleciendo la capacidad de Progresión como administrador de activos en el mercado.
para madurar operacionalmente sus productos más recientes y evidenciar, una vez se cumpla con los compromisos adquiridos, los beneficios que se materialicen en términos de rentabilidad.
En cuanto a la diversificación de los ingresos, el crecimiento reciente del negocio derivó en una mayor atomización por cliente y por fondo, así como una mayor duración promedio ponderada de los activos, que se impactó de manera fuerte por la entrada de los fondos TLC y Renta Inmobiliaria. Durante 2017, los 10 mayores clientes aportaron 5,8% del total de los ingresos, y 5,1% al primer trimestre de 2018. Lo anterior se compara favorablemente frente a otros administradores que califica BRC que, en promedio, concentraron 17% de sus ingresos en sus 10 principales clientes durante los últimos 12 meses. Aunque la concentración de ingresos en pocos comerciales es alta, y principalmente se materializa en su fuerza comercial externa, consideramos que la estabilidad de los ingresos se beneficia de la alineación de intereses con los de la sociedad y de la baja rotación de clientes por la naturaleza propia de sus activos.
El interés del administrador por lograr resultados sostenibles, basados en relaciones de largo plazo, se hace evidente en su práctica de coinversión con inversionistas, y en algunos casos accionistas, para apalancar el crecimiento de los productos con perfil de riesgo alto. Estaremos atentos al apetito de riesgo de la sociedad a través de la inversión en fondos de los cuales administra y sus posibles impactos en los indicadores liquidez y nivel de exposición a riesgos de mercado.
Contingencias: A marzo de 2018, Progresión Sociedad Administradora de Inversión S.A no tenía
procesos a favor o en contra sobre reclamaciones judiciales, extrajudiciales, arbitrales de carácter civil, comercial, laboral, fiscal o tributario en el ejercicio de su actividad social. La sociedad tiene un proceso de investigación abierto que, por sus implicaciones potenciales, no representa un riesgo para su estabilidad patrimonial.
II. OPORTUNIDADES Y AMENAZAS
Qué podría llevarnos a subir la calificación
BRC identificó los siguientes aspectos que podrían llevarnos a subir la calificación actual:
La adecuada implementación de herramientas de apoyo gerencial y comercial que le permitan profundizar la relación con los clientes y derive en un crecimiento sostenido de sus activos administrados.
Una mayor automatización de sus procesos operativos y la implementación de controles ex - ante.
El fortalecimiento de su perfil financiero para respaldar positivamente su muy buena habilidad para gestionar recursos de terceros.
Qué podría llevarnos a bajar la calificación
BRC identificó los siguientes aspectos de mejora y/o seguimiento de la compañía y/o de la industria que podrían afectar negativamente la calificación actual:
Un desempeño financiero débil que afecte la capacidad para fortalecer y mantener su calidad como administrador en términos de gestión comercial, de riesgos y estructura operativa.
La vinculación de productos de alto riesgo sin tener mecanismos de control de riesgos apropiados.
La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente por la disponibilidad de la entidad y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos y de acuerdo con los requerimientos de BRC Investor Services S.A SCV.
BRC Investor Services S.A SCVno realiza funciones de auditoría, por tanto, la administración de la
entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe. Por otra parte, BRC Investor Services
S.A SCVrevisó la información pública disponible y la comparó con la información entregada por la
entidad calificada.
En caso de tener alguna inquietud en relación con los indicadores incluidos en este documento, puede consultar el glosario enwww.brc.com.co
III. ESTADOS FINANCIEROS
ESTADO DE RESULTADOS dic.-15 dic.-16 dic.-17 mar.-17 mar.-18 dic-17/dic-16Var. % m ar-18/m ar-17Var. % dic-17/dic-16Var. % m ar-18/m ar-17Var. % dic-17/dic-16Var. % m ar-18/m ar-17Var. %
INGRESOS DE OPERACIONES 3.326 4.029 4.793 1.074 1.925 19% 79% -1% -9% 166% -41%
INGRESOS DE OPERACIONES ORDINARIAS GENERALES 3.326 4.029 4.793 1.074 1.925 19% 79% -1% -9% 166% -41%
INGRESOS FINANCIEROS OPERACIONES DEL MERCADO
MONETARIO Y OTROS INTERESES 0 0 0 0 0 80% 404%
INGRESOS FINANCIEROS INVERSIONES 0 0 0 0 0 -1% -100%
POR VALORACIÓN DE INVERSIONES A VALOR RAZONABLE -
INSTRUMENTOS DE DEUDA 0 16 0 0 0 -100% 32% -1% -100%
POR VALORACIÓN DE INVERSIONES A VALOR RAZONABLE -
INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO 98 75 151 41 30 101% -27% -75% 146% 2137% 190%
POR VALORACIÓN A COSTO AMORTIZADO DE INVERSIONES 0 0 0 0 0 -100% -100%
POR SERVICIOS 0 0 0 0 0 -16% -21%
FINANCIEROS - FONDOS DE GARANTÍAS - FONDOS MUTUOS DE
INVERSIÓN 0 0 0 0 0
COMISIONES Y/O HONORARIOS 3.121 3.837 4.607 1.025 1.891 20% 85% 26% -7% 5% 61%
POR PRODUCTOS DERIVADOS 0 0 0 0 0
CONTRATO DE COMISIÓN 0 0 0 0 0 -24% -11%
CONTRATOS DE COLOCACIÓN DE TÍTULOS 0 0 0 0 0 35% 106%
CONTRATOS DE FUTUROS 0 0 0 0 0
CONTRATOS DE OPCIONES 0 0 0 0 0
ADMINISTRACIÓN DE FONDOS DE INVERSIÓN COLECTIVA 3.121 3.837 4.607 1.025 1.891 20% 85% 10% 5% 5% 64%
ADMINISTRACIÓN DE VALORES 0 0 0 0 0 -100%
ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS DE VALORES DE
TERCEROS 0 0 0 0 0 -19% -34%
ADMINISTRACIÓN FONDOS DE CAPITAL EXTRANJERO 0 0 0 0 0
CONTRATOS DE CORRESPONSALÍA 0 0 0 0 0 520% -28%
CONTRATOS DE LIQUIDEZ 0 0 0 0 0
ASESORÍAS 0 0 0 0 0 35% -77%
COMPRA-VENTA DE DIVISAS 0 0 0 0 0 -100%
OTRAS 0 0 0 0 0 1% -100%
POR VALORACIÓN DE POSICIONES EN CORTO DE OPERACIONES REPO
ABIERTO, SIMULTÁNEAS Y TRANSFERENCIA TEMPORAL DE VALORES 0 0 0 0 0 61% 688%
POR VENTA DE INVERSIONES 0 1 0 0 0 -100% 10% -28% 1264832%
VALORACIÓN DE OPERACIONES DE CONTADO 0 0 0 0 0 2321% 147%
VALORACIÓN DE DERIVADOS - DE NEGOCIACIÓN 0 0 0 0 0 42% 106%
POR VENTA DE ACTIVOS NO CORRIENTES MANTENIDOS PARA
LA VENTA 0 0 0 0 0
POR VENTA DE PROPIEDADES Y EQUIPO 0 0 1 0 0 -100% 2809%
CAMBIOS 0 0 0 0 0 -66% -25%
VALORACIÓN DE DERIVADOS - DE COBERTURA 0 0 0 0 0 -16% 18%
DIVIDENDOS Y PARTICIPACIONES 0 0 0 0 0 12% 6%
ARRENDAMIENTOS 87 39 0 0 0 -100% -100%
POR EL MÉTODO DE PARTICIPACIÓN PATRIMONIAL 0 0 0 0 0 52% -44%
REVERSIÓN DE LA PÉRDIDA POR DETERIORO 0 0 0 0 0
RECUPERACIONES RIESGO OPERATIVO 0 0 0 0 0 -70% 0%
INDEMNIZACIONES 0 0 0 0 0
DIVERSOS 21 61 35 8 4 -42% -54% -90% -1% -61% -100%
RECUPERACIONES DETERIORO (PROVISIÓN) 0 0 0 0 0
GASTOS 3.326 4.029 4.793 1.074 1.925 19% 79% -1% -9% 166% -41%
GASTOS DE OPERACIONES 2.792 4.270 3.971 868 1.565 -7% 80% -1% 6% -9% 94%
BENEFICIOS A EMPLEADOS 1.267 1.678 2.107 463 780 26% 68% 6% -7% 31% 52%
SERVICIOS DE ADMINISTRACIÓN E INTERMEDIACIÓN 3 8 1 0 0 -84% 25% -18% -6% -84% 25%
COMISIONES 0 0 0 0 0
HONORARIOS 193 271 370 78 219 37% 181% -2% -4% -46% 135%
DE SISTEMATIZACION 0 0 0 0 0
MANTENIMIENTO Y REPARACIONES 7 19 10 3 7 -49% 107% -16% 29% -35% 62%
ADECUACIÓN E INSTALACIÓN 0 0 0 0 0 -32% -40%
DEPRECIACIÓN DE LA PPE 27 36 52 12 13 45% 11% -42% 10% 42% 6%
AMORTIZACIÓN DE ACTIVOS INTANGIBLES 30 37 42 9 22 15% 129% 5% 81% 15% 129%
MULTAS Y SANCIONES, LITIGIOS, INDEMNIZACIONES Y
DEMANDAS-RIESGO OPERATIVO 6 0 0 0 0 -31% 59% 375% -31%
DIVERSOS 631 252 596 154 304 136% 98% -7% -7% 35% 3%
OTROS OPERACIONALES 628 1.970 793 148 220 -60% 48%
IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 31 -113 255 59 121 -325% 105% 10% -43% -1291% -4%
GANANCIAS (EXCEDENTES) Y PÉRDIDAS 503 -128 567 147 239 -542% 62% -12% -120% 7556% -116%
PARES SECTOR
PROGRESION SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE INVERSION S.A.
INDICADORES FINANCIEROS dic.-15 dic.-16 dic.-17 mar.-17 mar.-18 dic.-16 dic.-17 mar.-18 dic.-16 dic.-17 mar.-18
ROE - Rentabilidad del patrimonio 14,5% -2,6% 11,1% -3,4% 12,5% 10,0% 8,3% 5,2% 0,9% 60,3% 38,9%
ROA - Rentabilidad del activo 13% -2% 10% -3% 11% 9% 7% 5% 1% 53% 33%
Margen neto 15% -5% 12% -6% 12% 9% 8% 5% 3% 58% 47%
Margen EBITDA 24% -1% 24% -2% 24% 19% 18% 15% 8% 69% 61%
Ingresos operativos / ingresos netos 97% 96% 99% 97% 99% 83% 96% 96% 96% 100% 118%
Eficiencia operativa 88% 109% 89% 109% 89% 109% 96% 98% 101% 42% 45%
CxC / Ingresos 46% 34% 37% 38% 45% 16% 22% 18% 22% 12% 21%
Activos líquidos / Patrimonio 7% 8% 7% 7% 8% 64% 58% 59% 6% 47% 86%
Cobertura de activos líquidos / gastos
promedio mensuales 1,4 1,7 1,1 1,3 1,1 7,9 7,7 7,5 1,3 14,9 13,1
Quebranto patrimonial 112% 109% 122% 113% 128% 319% 268% 249% 113% 238% 124%
Endeudamiento neto neto 11% 6% 14% 9% 13% 10% 8% 16% 7% 7% 51%
ROA fondos 1,89% 1,87% 1,59% 1,78% 1,51% 1,82% 1,75% 1,72% 1,06% 1,04% 1,07%
SECTOR PARES
IV. MIEMBROS DEL COMITÉ TÉCNICO
Las hojas de vida de los miembros del Comité Técnico de Calificación se encuentran disponibles en
nuestra página web www.brc.com.co
Una calificación de riesgo emitida por BRC Investor Services S.A SCV es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
BALANCE GENERAL dic.-15 dic.-16 dic.-17 mar.-17 mar.-18 dic-17/dic-16Var. % m ar-18/m ar-17Var. % dic-17/dic-16Var. % m ar-18/m ar-17Var. % dic-17/dic-16Var. % m ar-18/m ar-17Var. %
ACTIVO 5.546 5.111 6.263 5.447 6.487 23% 19% 59% 25% 110% 59%
EFECTIVO 337 399 373 333 453 -6% 36% -15% 10% 1547% 1381%
OPERACIONES DEL MERCADO MONETARIO Y RELACIONADAS 0 0 0 0 0 216% 1720%
INVERSIONES Y OPERACIONES CON DERIVADOS 1.945 1.834 2.273 2.105 1.694 24% -20% 210% 39% 26% -23%
CARTERA DE CRÉDITOS Y OPERACIONES DE LEASING FINANCIERO 0 0 0 0 0
INVENTARIOS 0 0 0 0 0
CUENTAS POR COBRAR 1.534 931 1.780 1.063 2.531 91% 138% 40% -3% 74% 133%
ACTIVOS NO CORRIENTES MANTENIDOS PARA LA VENTA 0 0 0 0 0
ACTIVOS MATERIALES 92 164 169 169 194 4% 14% 7% 9% -1% 9%
OTROS ACTIVOS 1.639 1.784 1.667 1.776 1.614 -7% -9% 17% 8% -6% -9%
PASIVO 603 296 881 484 865 198% 79% 494% 46% 93% 774%
INSTRUMENTOS FINANCIEROS A COSTO AMORTIZADO 0 0 0 0 0 4628% -94%
INSTRUMENTOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE 0 0 0 0 0 134387% 69662%
APORTES DE CAPITAL 0 0 0 0 0
CRÉDITOS DE BANCOS Y OTRAS OBLIGACIONES FINANCIERAS 0 0 0 0 0 -63% -100% -51% 1544%
CUENTAS POR PAGAR 512 216 768 313 557 255% 78% 11% -6% 113% 1268%
RESERVAS TÉCNICAS 0 0 0 0 0
OBLIGACIONES LABORALES 83 74 106 67 118 43% 76% -22% -8% 27% 43%
PROVISIONES 8 2 3 100 187 51% 86% -20% -36% 51% 137%
OTROS PASIVOS 1 3 3 3 3 -3% -3% 32% -83% -3% 34%
PATRIMONIO 4.944 4.815 5.382 4.963 5.622 12% 13% 10% 9% 111% -15%
CAPITAL SOCIAL 4.408 4.408 4.408 4.408 4.408 0% 0% 31% 31% 0% 0%
RESERVAS 5 5 5 5 5 0% 0% 15% 12% 9% 310%
PATRIMONIO AUTÓNOMO FP 0 0 0 0 0
PATRIMONIO AUTÓNOMO 0 0 0 0 0
PATRIMONIO ESPECIALES 0 0 0 0 0
PATRIMONIO REGIMEN DE PRIMA MEDIA 0 0 0 0 0
FONDOS DE DESTINACIÓN ESPECÍFICA 0 0 0 0 0
SUPERÁVIT O DÉFICIT 933 933 933 933 933 0% 0% 0% 6% 0% 0%
GANANCIAS O PÉRDIDAS -402 -530 37 -383 276 -107% -172% -282% 86% -3203% -117%
SECTOR PROGRESION SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE INVERSION S.A.
Cifras en millones de pesos COP ANALISIS HORIZONTAL PARES
Coeficientes de variación
% dic.-16 dic.-17 mar.-18 dic.-16 dic.-17 mar.-18 dic.-16 dic.-17 mar.-18
Ingresos netos 161 14 4 11 6 24 261 150 35
Gastos netos 263 12 7 10 7 9 244 41 8
Beneficios a empleados 9 11 4 83 48 (7.736) 79 10 4
Administrativos 207 23 26 10 7 9 178 142 27
GANANCIAS (EXCEDENTES) Y PÉRDIDAS (3.210) 50 56 83 48 (7.736) 6.353 230 (221) SECTOR
