María
Carolina
Uribe
[email protected]
Leonardo Bravo Q
[email protected] ó
Khalaf Soleiman Carmona
[email protected]
(571) 621-7698 / 623-7988
Banco de Comercio Exterior de Colombia
BANCOLDEX S.A.
REVISIÓN ANUAL OCTUBRE DE 2003
BRC
I
NVESTOR
S
ERVICES
S.A.
CORTO PLAZO LARGO PLAZOBANCOLDEX S.A. BRC 1+ AAA
BONOS ORDINARIOS BANCOLDEX S.A. AAA
Miles de millones de Pesos al 31/06/03
ROA: 1.10% Activos: $3.835 Patrimonio: $1.215 Utilidad: $21 Depósitos: $1.690 ROE: 3.44%
* Indicadores Anualizados
Historia de la Calificación: Asignadas BRC 1+ a corto plazo y AAA a largo plazo en agosto de 2002. Abril /03 asignado CW (↔). Revisión Anual 2003 levanta CW.
La información financiera incluida en este reporte está basada en cifras auditadas de los años 1999, 2000, 2001, 2002 y balances de prueba al cierre de junio de 2003 sin consolidar.
Fundamentos de la Calificación:
Después de analizados los estados financieros de Bancoldex S.A. con corte al mes de junio de 2003 y culminado el proceso de cesión de activos y pasivos financieros del Instituto de Fomento Industrial – IFI – al Banco, la Junta Directiva de BRC Investor Services, decidió levantar el CreditWatch en desarrollo asignado a la calificación del Banco y mantener la calificación de largo plazo vigente actualmente en AAA (Triple A).
El impacto financiero que tuvo el proceso de cesión se vio reflejado en el deterioro de los indicadores de rentabilidad y de solvencia patrimonial de la entidad. Sin embargo, cconciente de la reducción de sus indicadores de rentabilidad, la administración ha venido trabajando en estrategias para mitigar su impacto.
El esfuerzo inicial se ha concentrado en ampliar sus fuentes de financiación de bajo costo principalmente a través de créditos otorgados por entidades multilaterales tanto en moneda local como en moneda extranjera. Además, para mejorar sus indicadores de rentabilidad, Bancoldex ha buscado aumentar su margen neto de intereses por medio del incremento en la tasa de redescuento y por medio de la sustitución de pasivos costosos provenientes del IFI. En la medida en que las exigibilidades venzan, los pasivos recibidos van a ser reemplazados por otros menos costosos.
Si bien la administración y el gobierno nacional estaban concientes de que esta cesión afectaría los balances de Bancoldex, se buscó que la misma tuviera el menor impacto negativo posible sobre la entidad. Esto se
evidencia en la cartera transferida (sólo cartera de redescuento calificada en A) y en las exigibilidades cuyos vencimientos están concentrados en los próximos dos años, mitigando el efecto de largo plazo del mayor costo de estos recursos sobre el margen de intermediación del banco.
Una vez incorporados en los estados financieros del Banco los activos y pasivos cedidos por el IFI, factores tales como el aumento en el costo de fondeo y el mayor esfuerzo llevado a cabo por Bancoldex en materia de provisiones de la cartera transferida, generaron presión sobre los niveles de rentabilidad del Banco. Si bien los ingresos por cartera e inversiones aumentaron 4.8% entre junio de 2002 y junio de 2003, los gastos por intereses aumentaron 50% en el mismo periodo con lo que el margen neto de interés se redujo 21%. Al cierre de junio de 2003 el Banco presentó un margen neto de interés de 2.90% (anualizado) por debajo del promedio tanto de la banca de segundo piso (5.28%) como de la banca comercial (6.77%) a la misma fecha.
Por otra parte, la cartera cedida si bien estaba en su mayoría calificada con A, requirió provisiones adicionales para ajustar los niveles de cubrimiento a los estándares de Bancoldex, (provisión general 2%). Bancoldex incurrió en unos gastos de $9,980 millones por concepto de provisiones para adaptar los activos recibidos del IFI a sus políticas de provisiones.
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S.A. Sociedad Calificadora de Valores es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender, o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello no asumimos responsabilidad por errores, omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
(CISA). Este monto podrá ser amortizado como ingreso en 18 meses a partir de julio de 2003 de acuerdo con autorización de la Superbancaria.
A pesar de que Bancoldex posee el segundo patrimonio más alto de la banca del país con $1,2 billones, la cesión de activos y pasivos del IFI también generó un decrecimiento en la relación de solvencia del Banco. Esta produjo un aumento de 26% en los activos ponderados por nivel de riesgo así como en la posición propia puesto que los activos transferidos en moneda extranjera fueron superiores a los pasivos cedidos durante la primera etapa. Adicionalmente, el crecimiento en la posición propia y en las inversiones de renta variable generaron un aumento de 96% en el valor en riesgo el cual al cierre de junio ascendió a $12.320 millones. Es por esto que la estrategia de implementar un crecimiento selectivo es coherente con el mantenimiento de los niveles de solvencia actuales. Hacia el futuro, la estrategia del banco es la de concentrarse en actividades que generen valor agregado mediante el préstamo de recursos en donde se presenten fallas de mercado y facilitar la transformación de plazos en el mercado financiero.
Aunque el margen de solvencia actual es menor con relación a los valores registrados históricamente, aún permite una adecuada mezcla entre patrimonio y captaciones, para mantener tasas competitivas en las colocaciones en el mediano plazo. No obstante, la competitividad del Banco en la parte activa, depende directamente de su capacidad patrimonial; en este sentido y considerando la situación actual de las finanzas públicas, la generación interna de recursos cobra mayor importancia y se vislumbra como el mecanismo más viable que tiene el Banco para fortalecerse patrimonialmente en el largo plazo. De ahí que recuperar los niveles de rentabilidad usualmente presentados por el Banco, sea un reto tan importante para el mismo.
Bancoldex continúa presentando una muy baja exposición al riesgo crediticio, toda vez que el riesgo de pago de su cartera esta concentrado en las entidades financieras con las cuales efectúa operaciones de redescuento. Adicionalmente, e independientemente de esto, los niveles de cartera vencida y cobertura de provisiones son unos de los mejores del sistema financiero, ubicándose históricamente por encima de los promedios tanto de la banca comercial como de la banca oficial. No obstante, luego del proceso de cesión de activos y pasivos del IFI, se incorporaron a la cartera de créditos entidades diferentes a establecimientos de crédito cuya gestión de riesgo crediticio es desconocida para el Banco, factor que
incorpora potencialmente una mayor exposición a este riesgo. Para prepararse para ello, Bancoldex ha venido adecuando su metodología de evaluación de riesgo y tiene actualmente un funcionario encargado exclusivamente del análisis de estas entidades.
Actualmente la cartera vencida que registra Bancoldex en sus balances corresponde a cartera redescontada con entidades financieras en liquidación, la cual al cierre de junio de 2003 representó el 1.06% de la cartera bruta total, por debajo del 1.36% registrado en diciembre de 2002 y de los promedios sectoriales para la banca de segundo piso y comercial (24.9% y 9.5% respectivamente). La cobertura de provisiones sobre la cartera vencida ascendió a 325% al cierre de junio de 2003 por encima del 291% registrado a diciembre de 2002 y del promedio del sector bancario comercial al cierre de junio el cual ascendió a 139%.
El nivel de activos improductivos del Banco continúa siendo bajo y aunque su base rentable se vio afectada por el proceso de cesión, la capacidad de apalancamiento operativo continúa siendo amplia. Lo anterior se ve reflejado tanto en la relación de activos productivos a pasivos con costo la cual se mantiene por encima del 100%, como en la relación de activos improductivos a patrimonio la cual al cierre de junio fue de 8.60%.
Aunque la canasta de recursos del Banco presenta una alta participación de recursos institucionales lo que en un momento dado puede restar estabilidad a los depósitos, el riesgo de liquidez del Banco continúa siendo bajo. El 31% de la cartera está fondeada por medio del patrimonio, el 11% con bonos y el 58% a través de CDT´s; tanto las operaciones activas como las pasivas son pactadas a tasas variables (indexadas a la DTF) con pagos de intereses trimestrales lo que adicionalmente reduce el riesgo de tasa de interés. La cartera en dólares por su parte se financia con la posición propia y a través de créditos con bancos corresponsales. Además existe un software a través del cual se asigna una operación pasiva de iguales características a las operaciones de crédito en dólares. Al cierre de junio el GAP de liquidez presento brechas acumuladas de liquidez positivas en todas las bandas.
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S.A. Sociedad Calificadora de Valores es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender, o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello no asumimos responsabilidad por errores, omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
ANALISIS DOFA:
Debilidades:
Concentración de depósitos en el sector institucional, lo cual resta estabilidad a las fuentes de fondeo. Incremento en el costo de la canasta de recursos después de la cesión de activos y pasivos financieros del IFI. Desconocimiento que tienen algunos bancos multilaterales de Bancoldex, cuyos recursos son necesarios para atender
algunos segmentos del mercado objetivo.
Limitación para acceder a recursos de largo plazo en dólares, dada la calificación de riesgo soberano de Colombia.
Oportunidades:
Ampliación del mercado objetivo a través de la cesión de activos por parte del Instituto de FOMENTO Industrial – IFI. Ampliación del negocio de financiación de operaciones de comercio exterior, como base del proceso de reactivación
económica que esta adelantando el Gobierno Nacional.
Desarrollo del Área de Libre Comercio para las Americas – ALCA.
Fortalezas:
Apoyo del Gobierno Nacional.
Baja exposición al riesgo crediticio, toda vez que el riesgo de repago de su cartera esta concentrado en las entidades financieras con las cuales hace operaciones de redescuento.
Activos de alta calidad; cartera vencida equivalente al 1.06% de la cartera bruta con un nivel de cubrimiento de provisiones del 325%.
Altos niveles de eficiencia operacional, por encima de la banca de segundo y primer piso.
Amenazas:
Sensibilidad al desempeño de la economía especialmente en las colocaciones orientadas al sector de pequeñas y medianas empresas. Esto adicionalmente puede en un momento dado deteriorar la calidad de los activos.
Comportamiento de las economías emergentes, lo cual afecta la disponibilidad de recursos por parte de algunos corresponsales.
Debilitamiento de los niveles de solvencia patrimonial.
HECHOS RELEVANTES
1. Cesión de Activos y Pasivos del Instituto de Fomento Industrial S.A. a Bancoldex S.A.:
El 30 de mayo de 2003 la Superintendencia Bancaria autorizó al IFI a ceder a Bancoldex hasta $962.000 millones en activos y pasivos financieros. Posteriormente se firmó el contrato de cesión y a partir de esta fecha se inició la transferencia de la posición contractual de bienes y obligaciones, así como la información de terceros. Dado que lo que se transfirió fue la posición contractual, Bancoldex sólo asume derechos y obligaciones sobre los activos y pasivos cedidos más no sobre obligaciones o responsabilidades laborales, contingentes o tributarias del IFI.
Una vez definidos los activos y pasivos a ceder se inició el proceso de volcamiento de acuerdo con el cronograma previsto tanto para Bancoldex como para el Gobierno Nacional. Para llevar a cabo dicho volcamiento se definieron dos etapas la primera de las cuales tuvo lugar el día 1° de junio de 2003. La segunda etapa se cumplió el 12 de septiembre de 2003, una vez se surtieron los trámites para la expedición del decreto de liquidación.
Al realizar esta transacción el objetivo primordial fue generar un equilibrio tanto de saldos como financiero, no generar un detrimento patrimonial para Bancoldex y llevar el margen financiero de la cesión a cero.
Activos Transferidos:
1. Cartera de créditos de segundo piso constituida por: 45% cartera correspondiente a la línea de capitalización empresarial del IFI y el 55% restante correspondiente a líneas diseñadas en el marco de convenios con Conciencias y Distrito Capital.
2. Portafolio de Inversiones, compuesto por Títulos de Tesorería TES, Bonos Fogafín recibidos por el IFI a título de capitalización, Bonos Globales y TIFIS.
3. Inversiones en títulos participativos que el IFI poseía en el Fondo Nacional de Garantías y acciones emitidas por Bancoldex, de las cuales en IFI era titular.
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S.A. Sociedad Calificadora de Valores es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender, o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello no asumimos responsabilidad por errores, omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
generada en los créditos de cooperación suscritos con organismos internacionales.
5. Derechos en fideicomisos, correspondientes al fideicomiso constituido por el IFI en la Fiduciaria de Occidente S.A. (Fideicomiso TIFIS) para la titularización de cartera de segundo piso llevada a cabo en el año 2002 ($261.998 millones).
6. Gastos Anticipados correspondientes a pagos de intereses sobre depósitos.
7. Una cuenta por cobrar remunerada para cubrir el desbalance de saldos existente entre los activos y pasivos transferidos.
Pasivos Transferidos:
1. Certificados de depósitos a término – CDT´s – títulos de inversión en circulación.
2. Créditos con la banca local y extranjera.
3. Bonos de Inversión sustituta BIS – de los cuales Bancoldex es actualmente beneficiario a través de CDT´s.
4. Ingresos recibidos por anticipado correspondientes a recursos entregados por Distrito Capital y Conciencias para ser aplicados al pago de subsidios de estas dos líneas.
Balance de Cesión:
BALANCE DE CESION Primera fase Mayo 31 de 2003
Activos* Pasivos*
Inversiones en renta
fija 263.486 Depósitos exigibilidades y 614.561
Portafolio en M/L 170.040 Créditos
entidades financieras
121.681
Portafolio en US$
expresado en $ 93.445 Cuentas por pagar intereses 9.630
Títulos participativos 42.345 Títulos de inversión en circulación
106.372
Cartera de Segundo
piso neta 449.833 Ingresos anticipados intereses
6.878
Derivados 1.935 Cuentas por cobrar 2.801
Cuenta por cobrar
(CISA) 27.651
Gastos anticipados 1.964 Derechos en
fideicomiso 19.106
TOTAL ACTIVO 859,123 TOTAL PASIVO 859.123 * Cifras en Millones
BALANCE DE CESION Segunda fase
Activos* Pasivos*
Disponible 3,888 Créditos
entidades financieras
67,086
Moneda Extranjera 3,879 ICO España 67,086
Moneda legal –
asistencia técnica ICO 9 Cuentas por pagar 852
Total Inversiones
renta fija 67,939 Intereses ICO España 49 TES Tasa fija 44,334 Comisiones ICO
España 344
TES IPC 23,605 Otras Cuentas
por pagar CISA Desbalance de saldos
459
Otros Pasivos 3,888
TOTAL ACTIVO 71,828 TOTAL PASIVO 71,828
2. Estrategias para mitigar el impacto de la cesión de activos y pasivos del IFI sobre Bancoldex
La administración ha venido trabajando en estrategias para mitigar el impacto de la cesión de activos y pasivos del IFI sobre Bancoldex. Algunas de ellas son:
A. Ampliación de las fuentes de financiación y mejoramiento del perfil de deuda en lo relacionado al costo y plazo de los mismos:
El banco está buscando fuentes de financiación alternativas para aumentar la diversificación de sus pasivos y está implementando políticas de tesorería para reducir sus tasas de captación.
i. Estrategias en moneda legal.
La Corporación Andina de Fomento aprobó un cupo global de crédito al banco hasta por USD 50 millones. Dichos recursos serán destinados a otorgar préstamos en moneda local a la pequeña y mediana empresa. Reemplazar CDTs con bonos. En 2002 Bancoldex
estructuró la segunda emisión de bonos con un programa de $400,000 millones de los cuales 87% están colocados a la fecha. Para 2004 se espera haber terminado esta emisión y realizar una nueva por $500,000 millones.
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S.A. Sociedad Calificadora de Valores es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender, o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello no asumimos responsabilidad por errores, omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
medida que estos pasivos sean reemplazados, el costo promedio ponderado total va a tender a bajar hasta niveles cercanos a los presentes antes de la cesión de activos y pasivos.
ii. Estrategias en Moneda Extranjera
En marzo de 2003 Bancoldex firmó con el Japan Bank for Internacional Cooperation un convenio por USD 50 millones destinado a fomentar las exportaciones colombianas en la modalidad de crédito proveedor y comprador.
En junio de 2003 el Commodities Credit Corporation (CCC) aprobó una línea de crédito por USD 85 millones.
El Instituto de Crédito oficial de España ha otorgado un segundo préstamo por USD 15 millones a 10 años para apoyar el programa MIPYME.
El banco ha iniciado conversaciones con otras entidades multilaterales para acceder a créditos blandos a largo plazo en moneda legal y extranjera.
B. Nuevas actividades y mayores tasas activas.
La actividad del banco se amplía para atender las empresas vinculadas al comercio exterior y de aquellas dedicadas al mercado nacional con énfasis en las micro, pequeñas y medianas empresas (MIPYME).
El objetivo de Bancoldex en el mediano plazo es el de dirigir al banco hacia actividades que generen valor agregado mediante el préstamo de recursos en donde se presenten fallas de mercado (en sub-sectores y actividades de gran impacto en donde las instituciones financieras tienen limitados los créditos) y facilitar la transformación de plazos en el mercado financiero. El banco inició un proceso de selección de ONG´s con
perfil financiero, cooperativas y fondos de empleados para atender las microempresas. A junio de 2003, el monto total de este segmento alcanzaba $53,680 millones, lo que representa el 1.4% de la cartera neta. Debido a la cesión de activos y pasivos Bancoldex
presentó un crecimiento del 67% en sus activos entre junio de 2002 y junio de 2003. La idea en el corto y mediano plazo es la de tener un crecimiento selectivo para consolidar el banco con el tamaño actual. Para mejorar su margen financiero, el banco está
ajustando sus tasas activas en el mercado, principalmente las de moneda legal. Lo anterior se vio reflejado en octubre de 2003 cuando Bancoldex realizó un aumento de 50 puntos básicos en sus tasas de redescuento para los nuevos desembolsos de la cartera activa. No obstante, este aumento de tasas puede llegar a afectar la demanda de recursos por parte de los usuarios finales.
C. Fortalecimiento patrimonial vía utilidades
Con base en el artículo 78 de la Ley 812 de 2003 la administración del banco planteará a la Asamblea General de Accionistas la capitalización de un porcentaje de las utilidades registradas en los ejercicios de 2004 a 2006 para apoyar la ejecución de
los nuevos programas. De aprobarse la capitalización de una parte de las utilidades, el indicador de solvencia se estabilizaría alrededor del 30% nivel similar al registrado actualmente.
3. Propiedad:
La cesión de activos y pasivos financieros del Instituto de Fomento Industrial –IFI, no generó cambios en la composición accionaria de Bancoldex. Al cierre de junio de 2003 la composición accionaria del Banco fue la siguiente:
ACCIONISTA PARTICIPACION
Min. Comer.Ind y Turism. 89.35% Min. Hac. Y Cred, Púb. 7.64% Bancoldex (1) 2.73%
Particulares 0.28%
(1) Proveniente de la cesión de activos y pasivos financieros del Instituto de Fomento Industrial IFI.
ANALISIS FINANCIERO:
1. Rentabilidad:
Jun-03* Dic-02 Dic-01
Ingreso Neto Ints/Total Activo 2.90% 4.56% 6.04% Gto.Oper / T.Activo (Eficiencia) 0.74% 1.33% 0.85% Margen Operacional 1.72% 3.00% 3.90% Rentabilidad Patrimonial 3.44% 5.48% 6.74% Rentabilidad del Activo 1.10% 2.21% 3.16%
* Anualizado
El proceso de transferencia de activos y pasivos del IFI a Bancoldex generó una presión importante en los niveles de rentabilidad dado el mayor esfuerzo llevado a cabo por Bancoldex en materia de provisiones de la cartera transferida y el aumento del costo de fondeo. A raíz de la cesión de activos y pasivos, adquirieron mayor participación dentro de los pasivos, recursos provenientes de CDT´s; adicionalmente, el costo de fondeo también se vio afectado por la transferencia de bonos y CDT´s del IFI con un costo de captación superior al manejado por Bancoldex.
Mientras que los ingresos por cartera e inversiones aumentaron 4.8% entre junio de 2002 y junio de 2003, los gastos por intereses aumentaron 50% en el mismo periodo. Debido a lo anterior y que la cesión generó un crecimiento de 28% en los activos del Banco, al cierre de junio de 2003 el margen neto de interés se redujo con relación a diciembre, ubicándose por debajo del promedio presentado tanto por la banca privada como por la banca oficia a la misma fecha.
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S.A. Sociedad Calificadora de Valores es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender, o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello no asumimos responsabilidad por errores, omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
provisión, Bancoldex tuvo que generar pérdidas por provisión de $9,980 millones a junio de 2003.
La cesión de activos y pasivos financieros del IFI a Bancoldex constituyó para esta última Entidad una ampliación de su objeto social y de sus mercados objetivos, específicamente hacia el sector de pequeñas y medianas industrias. En este sentido y dado que una de las prioridades del Gobierno Nacional es la reactivación del sector de pymes, el reto para Bancoldex es de gran importancia puesto que se requiere diseñar productos atractivos para el sector desde el punto de vista de costos financieros, pero que a la vez sean rentables para el Banco de tal suerte que los actuales niveles de rentabilidad se fortalezcan.
2. Calidad de Activos:
Jun-03 Dic-02 Dic-01
Provisiones/Cartera Vencida (Vto.) 325.21% 291.32% 293.40%
Cart. Vencida (Vento) / Cart. Neta 1.06% 1.36% 1.31%
Cartera CDE / Cartera Neta 1.64% 3.22% 2.92%
Provisiones / C, D, E 210.40% 123.31% 330.17%
Activos Improductivos/Total Activos 3.01% 3.62% 2.92%
La cesión de activos y pasivos del IFI a Bancoldex generó para esta última entidad un aumento de 28% en sus activos con respecto a diciembre de 2002. Dentro de los activos transferidos en la primera etapa (COP $859.123 millones) el 58% correspondió a cartera de segundo piso, proveniente en un 45% de créditos redescontados a través de la línea de capitalización del IFI y el 55% restante correspondiente a créditos redescontados a través de la líneas diseñadas en el marco de los convenios del IFI con Conciencias y Distrito Capital.
Aunque la cartera transferida fue cartera de redescuento en su mayoría calificada con A, su transferencia generó para Bancoldex un esfuerzo adicional en materia de provisiones ($9.980 millones), dado que la política general de la Entidad es tener una provisión de cartera equivalente al 2% de la cartera total, es decir 1% por encima del requerimiento legal. De cualquier manera, se previó un período de ajuste hasta el 29 de agosto de 2003 para que en caso de que alguna de las operaciones transferidas se deteriorara, pasara al IFI nuevamente y se llevara a cabo la respectiva compensación.
Una de las principales fortalezas del Banco es la relativamente baja exposición al riesgo crediticio, toda vez que el riesgo de pago de la cartera se encuentra concentrado en los intermediarios financieros con los cuales se efectúan las operaciones de redescuento. De la cartera transferida ($499,833 millones) el 90% correspondió a cartera con intermediarios financieros colombianos con cupo en Bancoldex y el porcentaje restante a cartera con entidades orientadas a créditos a microempresas y microcréditos. El proceso de transferencia de cartera del IFI a Bancoldex generó aumentos en los saldos manejados por algunos
intermediarios, más no aumento de cupo de crédito para cada uno de estos.
En cuanto a las entidades orientadas a microcréditos y créditos a microempresas, Bancoldex ajustó una metodología específica fundamentada en los parámetros de la metodología CAMEL, la cual se utiliza tradicionalmente para evaluación de los intermediarios financieros. Dentro de este tipo de compañías se encuentran las siguientes entidades: INFIS, ONG´s con actividad financiera, Cooperativas, fondos de empleados, cajas de compensación familiar etc.
Al cierre de junio de 2003, los niveles de calidad de activos de Bancoldex continúan mostrando una gran fortaleza, con cartera vencida equivalente al 1.06% de la cartera bruta, con un nivel de cubrimiento de provisiones de 325%, muy por encima del promedio de la banca de segundo piso y de la banca comercial en general. Actualmente la cartera vencida del Banco corresponde a operaciones de redescuento con entidades financieras en liquidación, que luego de este proceso pasaron a estar en cabeza de Bancoldex directamente. Esta cartera, que el Banco denomina como “directa”, ascendió a $36.557 millones.
El nivel de activos improductivos actual continúa siendo bajo, representando estos activos al cierre de junio el 3.01% de los activos totales, por debajo del promedio presentado por la banca de segundo piso (8.6%) y por la banca comercial (18%).
Luego del proceso de cesión de activos del IFI la exposición al riesgo crediticio del Banco continúa concentrado principalmente en los intermediarios financieros con los cuales se llevan a cabo las operaciones de redescuento. No obstante, las operaciones con entidades orientadas a créditos a microempresas y microcrédito pueden potencialmente incorporar una mayor exposición al riesgo de crédito, asociado al perfil de riesgo de sus clientes y a que la experiencia de estas en cuanto a procesos de otorgamiento de crédito, así como en la evaluación, gestión y control de riesgo de crédito es menor.
3. Capital y Balance:
Jun-03 Dic-02 Dic-01
Activos Impr./Patrimonio +Provs. 8.60% 8.14% 4.74%
Activos Prod./Pasivos con Costo 150.4% 172.2% 194.0%
Relación de Solvencia 32.04% 42.38% 48.00%
Después del proceso de cesión de activos y pasivos del IFI, se presentó un incremento en los activos de riesgo y en el VaR de Bancoldex, lo que dio lugar a una reducción en los niveles de solvencia patrimonial de esta última Entidad. Entre diciembre de 2002 y junio de 2003, la relación de solvencia del Banco, pasó de 42.38% a 32.04% respectivamente.
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S.A. Sociedad Calificadora de Valores es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender, o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello no asumimos responsabilidad por errores, omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
posición propia del Banco, puesto que se recibieron activos en dólares por valor de US$67 millones frente a un pasivo indexado a la misma moneda de sólo U$35 millones. El aumento en la posición propia incremento la exposición del Banco al riesgo de tipo de cambio, correlacionando el VaR a esta variable e incrementándolo en 96% con relación al valor registrado en mayo de 2003. También contribuyó a incrementar el VaR, el aumento en la participación accionaria del Banco dentro del Fondo Nacional de Garantías, cuyo factor de riesgo posee una volatilidad muy alta (IGBC).
Al cierre de junio, el nivel de activos improductivos del Banco continúa siendo bajo, ubicándose en niveles inferiores a los promedios tanto del sector bancario en general como de los bancos de segundo piso. No obstante, el proceso de cesión de activos y pasivos afectó la base rentable del Banco, toda vez que se incrementaron los pasivos con costo por encima del crecimiento de los activos productivos, absorbiendo Bancoldex pasivos de mayor costo provenientes del IFI. Lo anterior se ve reflejado en la relación de activos productivos a pasivos con costo, la cual pasó de 176.5% en mayo de 2003 a 150.4% al cierre de junio del mismo año.
Aunque los niveles de solvencia actuales son menores con relación a los valores registrados históricamente, aún permiten una adecuada mezcla entre patrimonio y captaciones, para mantener tasas competitivas en las colocaciones en el mediano plazo. No obstante, la competitividad del Banco en la parte activa, depende directamente de su capacidad patrimonial; en este sentido y considerando la situación actual de las finanzas públicas, la generación interna de recursos cobra mayor importancia y se vislumbra como el mecanismo más viable que tiene el Banco para fortalecerse patrimonialmente en el largo plazo.
4. Liquidez:
Jun-03 Dic-02 Dic-01
Activo Líq/Activo Total 5.61% 3.68% 1.82% Activo Líq/Dep+Exigib. 8.53% 6.37% 3.62% Cartera Bruta/Dep+Exigib. 132.06% 162.65% 186.27% CDT/Pasivo Total 64.52% 47.89% 42.16% Ctas Corrtes/Pasivo Total 0.00% 0.00% 0.00% Ctas Ahorros/Pasivo Total 0.00% 0.00% 0.00%
Al cierre de junio de 2003 y después de la cesión de activos y pasivos del IFI, los niveles de liquidez de Bancoldex se incrementaron como consecuencia, principalmente, del aumento en el portafolio de inversiones. Antes de la transacción de cesión, el portafolio del Banco estaba compuesto principalmente por inversiones obligatorias.
Dentro de los activos cedidos en la primera etapa, se incluyeron inversiones de renta fija por valor de $263.486 millones ($170.040 millones moneda legal y $93.445 millones en moneda extranjera). Dentro de los títulos cedidos se destacan los bonos Fogafin recibidos
por el IFI en el proceso de capitalización que tuvo la entidad (50%), los bonos globales en pesos (35%) y los Títulos de Tesorería TES indexados al IPC (15%). Aunque el Banco se encuentra diseñando una estrategia específica en cuanto al manejo de su actual portafolio de inversiones, la política general en cuanto a manejo del portafolio de inversiones continúa siendo tratar de mantener una exposición al riesgo de mercado lo más baja posible.
Históricamente la principal fuente de fondeo del Banco ha sido su patrimonio, sin embargo, durante los últimos años la participación dentro de los pasivos de productos tales como bonos y CDT´s ha venido incrementándose. Como parte del proceso de cesión de activos y pasivos financieros del IFI, el Banco recibió depósitos y exigibilidades de esta última Entidad por valor $614.561 millones; muchos de estos depósitos no han sido renovados debido a su alto costo, por esta razón se observa un incremento en otras posiciones del pasivo (interbancarios y Repos) al cierre de junio, para cubrir de esta manera el vencimiento de depósitos.
Si bien una parte de la cartera continúa fondeándose por medio del patrimonio, los depósitos y exigibilidades transferidos fueron superiores a la cartera cedida con lo que la relación entre la cartera y los depósitos se redujo, pasando de 157.5% en mayo de 2003 a 132.06% al cierre de junio del mismo año. Actualmente el 31% de la cartera de pesos esta financiada a través del patrimonio, el 58% por medio de CDT´s y el 11% por medio de bonos. La cartera en dólares se financia a través de bancos corresponsales en el exterior y posición propia.
La participación de fuentes de fondeo tales como CDT´s dentro del total de pasivos se incrementó, pasando de 48% en diciembre de 2002 a 65% al cierre de junio de 2003. El endeudamiento con la banca extranjera viene reduciéndose durante el último año. La captación del Banco continúa siendo institucional en un 90%, representando los 20 principales clientes el 74% de los CDT´s totales.
El GAP de liquidez presenta brechas acumuladas positivas en todas las bandas; adicionalmente, tanto los pasivos como los activos son pactados a tasas variables indexadas a la DTF, con pagos de intereses trimestrales que coinciden entre sí, lo cual minimiza el riesgo de liquidez y de tasa de interés. No obstante, para el presente año es de esperarse un aumento en las captaciones a través de CDT´s y bonos así como en la utilización interbancarios y repos para cubrir los vencimientos de obligaciones cedidas del IFI.
5. Contingencias:
De acuerdo con la información suministrada por el Banco actualmente se encuentran en curso los siguientes procesos judiciales:
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S.A. Sociedad Calificadora de Valores es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender, o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello no asumimos responsabilidad por errores, omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
Procesos Laborales: totalizan $1.200 millones aproximadamente de los cuales considera el Banco que eventualmente se resuelva en contra un proceso por valor de $200 millones aproximadamente.
Procesos en el extranjero: los proceso que actualmente cursan en el extranjero son a favor del Banco. (USD $222.500)
Acciones de Grupo: existen dos procesos en curso, los cuales no están cuantificados en la medida que el Banco no otorgo los créditos objeto de la demanda. Se considera que el fallo en contra de estos procesos es remoto.
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S.A. Sociedad Calificadora de Valores es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender, o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello no asumimos responsabilidad por errores, omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
BANCOLDEX S.A.
(Cifras en Miles de Pesos)
2000 2001
May-02
Dic-02
May-03
Jun-03
Activos Líquidos 111,534,080 47,074,230 85,664,433 109,009,635 34,536,934 215,069,735 Cartera Neta 2,128,721,118 2,393,703,937 2,111,593,715 2,785,015,233 2,821,135,225 3,329,320,299 Cartera Vencida por temporalidad 36,538,123 32,586,468 35,751,000 39,505,287 37,006,532 37,557,382 Cartera Calificada CDE por riesgo 34,603,886 53,827,008 48,134,750 18,947,851 Bienes en Dación de Pago Neto 1,106,401 1,073,635 818,995 563,894 1,037,714 1,235,565 Otros Activos 140,541,444 140,814,077 89,994,515 68,258,204 209,335,401 289,043,745
ACTIVO TOTAL 2,381,903,042 2,582,665,879 2,288,071,658 2,962,846,965 3,066,045,274 3,834,669,344
CDT´s 339,329,357 577,768,893 579,412,293 846,527,138 1,157,445,975 1,689,945,551 Préstamos 800,036,530 721,221,720 414,154,780 865,717,399 633,758,994 831,180,947 Otros Pasivos 90,098,002 71,375,198 48,820,636 55,588,560 62,811,502 98,067,689
PASIVO TOTAL 1,229,463,889 1,370,365,811 1,042,387,709 1,767,833,097 1,854,016,471 2,619,194,187
PATRIMONIO 1,152,439,153 1,212,300,068 1,245,683,950 1,195,013,868 1,212,028,803 1,215,475,158
Ingresos por Cartera 268,805,634 257,866,334 97,694,879 216,319,519 93,707,639 117,388,814 Ingresos por Inversiones 3,798,878 3,509,757 1,715,713 5,655,218 1,704,907 4,790,821 Otros Ingresos Operacionales 13,652,133 7,617,857 2,294,179 22,668,620 3,794,641 -315,295
INGRESOS OPERACIONALES
TOTALES 286,256,646 268,993,948 101,704,771 244,643,357 99,207,187 121,864,340
Gasto por Intereses -125,192,304 -105,999,649 -38,539,282 -87,409,105 -48,926,395 -66,836,686 Provisiones Totales -12,631,716 -40,383,475 -9,147,701 -37,741,342 -13,536,426 -17,243,197 Gastos Operacionales 0 0 6,369,865 8,650,927 -11,446,704 -14,372,749 Ingresos por recuperaciones
GASTOS OPERACIONALES TOTALES -19,153,790 -21,895,217 -9,482,255 -39,346,519 -73,909,525 -98,452,632
UTILIDAD OPERACIONAL 129,278,836 100,715,607 50,905,398 88,797,320 25,297,662 23,411,708
Ingresos No Operacionales 8,304,673 6,121,592 1,920,198 2,738,929 3,769,890 10,995,321 Gastos No Operacionales 4,802,197 990,526 64,854 233,179 522,170 554,641 Impuesto de Renta 19,375,064 24,180,840 10,744,303 25,792,789 10,752,435 12,902,922 Corrección Monetaria -88,764,771 0 0 0 0 0
UTILDAD NETA 24,641,477 81,665,834 42,016,440 65,510,280 17,792,947 20,949,465
RENTABILIDAD (Anualizado)
Ingreso Neto de Interés / Activo 6.20% 6.04% 6.40% 4.56% 1.52% 1.45% Gastos Operacionales / Activos 0.80% 0.85% 0.99% 1.33% 0.37% 0.37% Utilidad Neta / Patrimonio 2.14% 6.74% 8.10% 5.48% 1.47% 1.72% Utilidad Neta / Activo 1.03% 3.16% 4.41% 2.21% 0.58% 0.55%
CAPITAL
Activos Improductivos/Patrimonio +
Provisiones 5.58% 4.74% 2.36% 8.14% 9.87% 8.60% Activos Productivos / Pasivos con Costo 203.10% 194.04% 227.10% 172.23% 176.50% 150.48% Relación de Solvencia 49.00% 48.00% 53.30% 42.38% 39.77% 32.04%
CALIDAD DEL ACTIVO
Provisiones / Cartera Vencida 168.07% 293.40% 139.39% 291.32% 336.88% 325.21% Cartera Vencida 1.67% 1.31% 3.18% 1.36% 1.26% 1.06% Provisiones / Cartera C, D y E 176.25% 330.17% 0.00% 123.31% 146.42% 210.40% Activos Improductivos / Activo Total 2.85% 2.41% 1.39% 3.62% 4.32% 3.01%
LIQUIDEZ
