REVISIÓN PERIÓDICA DEUDA DE LARGO PLAZO

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Albert Alejandro Moreno Díaz albert.moreno@standardandpoors.com

Andrés Marthá Martínez andres.martha@standardandpoors.com

Comité Técnico: 9 de julio de 2015 Acta No: 779

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CAL-F-14-FOR-05 R2

BONOS ORDINARIOS GIROS Y FINANZAS S.A.

POR $15.000 MILLONES

REVISIÓN PERIÓDICA

DEUDA DE LARGO PLAZO AA- (Doble A menos)

Millones de pesos colombianos (COP) al 31 de marzo de 2015 Activos totales: COP372.399. Pasivo: COP332.053.

Patrimonio: COP40.345

Margen operacional neto: COP3.464. Utilidad neta: COP2.154.

Historia de la Calificación: Revisión Periódica Jul.14: ‘AA-’ PN Revisión Periódica Jul.13: ‘AA-’ CWN Calificación Inicial Oct.08: ‘AA-’

CARACTERÍSTICAS DE LOS TÍTULOS:

Títulos: Bonos Ordinarios

Emisor: Giros y Finanzas S.A.

Monto calificado: COP15.000 millones

Monto insoluto: COP2.706 millones

Serie: Única

Cantidad: Hasta 150.000 bonos

Fecha de emisión: 5 de octubre de 2009

Fecha de colocación: 8 de octubre de 2009

Plazos: 6 años

Rendimiento: 11,02 % E.A.

Periodicidad pago de intereses: Trimestre vencido

Periodicidad de pago de capital: Al vencimiento

Administrador: Depósito Centralizado de Valores de Colombia S. A., Deceval

Representante tenedores: Alianza Fiduciaria S.A.

Agente estructurador y colocador: Giros y Finanzas S.A.

Garantía: Los Bonos Ordinarios tienen respaldo en los activos presentes y

futuros del Emisor. Por ser bonos ordinarios no cuentan con garantías adicionales.

1. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN

El comité técnico de BRC Investor Services S. A.

SCV en revisión periódica confirmó las

calificaciones de deuda de largo plazo de ‘AA-’, y retiró la perspectiva negativa de los Bonos Ordinarios Giros y Finanzas S. A. por $15.000 millones de pesos colombianos (COP).

La calificación de los Bonos Ordinarios se fundamenta en la calificación de deuda de largo plazo de ‘AA-’ asignada por BRC Investor Services S. A. a Giros y Finanzas S. A.

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Una calificación de riesgo emitida por BRC Investor Services S.A. SCV es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.

3 de 13 su participación a 8,7% de 2,3% en el mismo

periodo. De acuerdo con nuestras expectativas, dichas tendencias se consolidarían en los próximos dos años.

La perspectiva negativa también incorporaba el

bajo desempeño del negocio de giros

internacionales y el impacto que tendría el cierre del corredor de Venezuela. Sin embargo, la salida de competidores y la devaluación del peso colombiano significaron un incremento en la participación de Giros y Finanzas en el mercado de remesas internacionales a 20,1% en marzo de 2015 frente a 14,7% en marzo de 2014. Esta mayor participación permitió que la entidad mitigara el bajo crecimiento que ha presentado el mercado de remesas en general y las restricciones cambiarias impuestas en Venezuela. Para 2016, el tipo de cambio podría mantenerse en niveles altos, y esto sería positivo para el volumen de remesas, lo que, unido a nuestra expectativa de que Giros y Finanzas conserve su liderazgo en el mercado, se traduciría en una dinámica favorable para esta línea de negocio.

En Colombia, el negocio de giros internacionales ha alcanzado un alto nivel de madurez y ha presentado un decrecimiento promedio de 2,4% en los últimos seis años. Esto limita las expectativas de crecimiento para esta línea de negocio en el futuro. Además, la concentración en remesas presenta riesgos relacionados con la volatilidad del tipo de cambio, la competencia de canales electrónicos, la situación económica de los países remitentes y los cambios en la regulación, lo cual se traduce en una mayor incertidumbre para la generación de ingresos operativos. Ante una mayor participación del negocio de remesas en la estructura de ingresos de la compañía, el crecimiento en las actividades de intermediación para impulsar la generación de utilidades cobra mayor relevancia. De lo anterior, el fortalecimiento del negocio de cartera será un aspecto relevante para la calificación al que daremos seguimiento.

Las calificaciones de Giros y Finanzas reflejan una participación creciente en el mercado local de giros internacionales gracias a la fortaleza de su

alianza estratégica con Western Union

(calificaciones de emisor en escala global de Standard & Poor’s Ratings Services: BBB/Estable/A-2), una dinámica favorable en la rentabilidad e indicadores de liquidez superiores a sus pares. Sin embargo, dichas calificaciones se encuentran limitadas, en cierta medida, por la tendencia decreciente del indicador de solvencia,

los indicadores de calidad de cartera menores que los de su grupo comprable y la exposición al negocio de giros internacionales, que

representaba el 24% de sus ingresos

operacionales a marzo de 2015, superior al 21% de un año atrás. La alianza de Giros y Finanzas con Western Union, líder en transferencias de dinero internacionales, le otorga acceso a una franquicia bien establecida con una marca reconocida a nivel mundial, que sumado a su amplia red de oficinas en el país, le concede una sólida posición de mercado. No obstante, en el futuro, el mercado de remesas de dinero podría afrontar una mayor competencia, tanto de nuevos competidores como de canales electrónicos para transferencias, los cuales han crecido rápidamente en los últimos años.

El plan estratégico de Giros y Finanzas contempla la consolidación de su actual portafolio de productos, por lo que mantendrá su enfoque en las remesas, y profundizaría su negocio de intermediación financiera con especial énfasis en créditos de libranzas y para la adquisición de vehículos, líneas acordes con el perfil de riesgo exhibido históricamente por la

compañía. Además, la compañía buscará

profundizar sus servicios de recaudos a terceros, haciendo uso de su red de oficinas. Esto favorecería la diversificación de sus fuentes de ingresos y permitiría optimizar su capacidad instalada a través de la generación de economías de escala. Asimismo, la compañía seguirá promocionando el crédito hipotecario para colombianos residentes en el exterior, el cupo rotativo y el Credioro, así como la promoción de seguros. Dichas iniciativas estratégicas serán significativas para reducir la dependencia de la entidad del comportamiento del mercado de giros internacionales.

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principal corredor por país de origen, con una participación de 31% sobre los pagos totales de Giros y Finanzas, seguido de Panamá con el 16% y Ecuador y España con el 7% cada uno, por lo que consideramos que tiene una adecuada diversificación por país remitente.

Entre marzo de 2014 y marzo de 2015, el crecimiento promedio anual de la cartera de créditos fue de 15,4%, similar al presentado por los pares de Giros y Finanzas. Dicha dinámica respondió de manera particular al crecimiento de la línea de créditos para la adquisición de vehículos y de libranzas directas, que en conjunto representaron el 78,0% de la cartera de consumo. También resalta el impulso de la línea de cupos rotativos a personas naturales, que experimentó un aumento de 35,2% y representó el 9,6% de la cartera de consumo, lo cual responde a un lineamiento estratégico de la compañía. Para el cierre de 2015, esperamos un menor crecimiento económico y un entorno competitivo que presionará los márgenes de rentabilidad de la industria, lo que implicaría un crecimiento de

cartera entre 10% y 15%, respaldado

principalmente por el impulso a las colocaciones de taxis y libranzas originadas internamente, estas últimas alcanzarían una participación aproximada de 11% en la cartera total. En un contexto de alta competencia entre los establecimientos de crédito, menor crecimiento económico y posible aumento de la tasa de desempleo, el reto para la compañía será la consecución de estrategias comerciales efectivas sin deteriorar la calidad de la cartera de créditos.

La calidad de la cartera de Giros y Finanzas se ha deteriorado, con un indicador por vencimiento (ICV) de 5,2% al cierre de marzo de 2015; superior al 4,2% de un año atrás (Gráfico 1), comportamiento que habíamos previsto en la pasada revisión. Es probable que la compañía mantenga indicadores de calidad por encima de sus pares en los próximos años, derivado de su enfoque hacia las personas naturales de ingresos medios y bajos, quienes son, en su mayoría, los receptores de remesas. Para 2015, teniendo en cuenta el alto crecimiento de las colocaciones en líneas de mayor riesgo, el menor ritmo de crecimiento económico y el incremento del ICV de libranzas derivado del crecimiento de la originación propia, esperamos que el ICV total de Giros y Finanzas se ubique entre 5,8% y 6,2%. El incremento en el ICV en el último año es producto principalmente del deterioro de los créditos de vehículos, que representaron el 48,3% de la cartera de consumo y aumentaron su ICV a 6,1% en marzo

de 2015, de 5,2% en marzo de 2014, y del vencimiento de los créditos colocados bajo la modalidad de libranzas, que presentaron un ICV de 1,7%, y representaron el 30% de la cartera de consumo. En el futuro, el ICV de libranzas tenderá a estabilizarse entre 2% y 3%, de acuerdo con nuestras estimaciones. El producto de crédito rotativo, que representó el 9,6% de la cartera de consumo, exhibe un indicador de 12,6%, muy alto en comparación con las otras líneas.

Gráfico 1: Indicador de calidad por vencimiento

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos BRC Investor Services S. A.

Por su parte, a marzo de 2015 el indicador de cartera vencida con castigos de Giros y Finanzas fue de 7,2%, menor al 7,7% de marzo de 2014 e inferior al 9,1% de los pares y el 15,0% del sector, favorable para la compañía. Cabe destacar que no observamos cambios relevantes en la actividad de castigos de la entidad, toda vez que en los últimos seis meses los castigos mensuales representaron, en promedio, el 0,1% de la cartera bruta, cifra similar a la presentada en el mismo periodo del año anterior.

Debido al comportamiento de la calidad de la cartera de la compañía, el indicador de

cobertura de cartera por temporalidad

disminuyó a 95,7% en marzo de 2015 de 108,1% en marzo de 2014, y se ubicó por debajo del de sus pares y del sector, como se observa en el Gráfico 2, lo que implicaría una menor capacidad de la entidad para afrontar un escenario adverso en la calidad de sus activos.

Esto se relaciona con el incremento de la cartera vencida de 30,6% entre marzo de 2014 y marzo de 2015, mayor que el crecimiento de las provisiones de 15,5% en los meses analizados.

5,2% 4,6% 6,2%

0% 2% 4% 6% 8% 10% 12%

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jul-14 _no

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5 de 13 Gráfico 2: Cubrimiento de cartera

El saldo de cartera comprada a originadores de libranzas no vigilados experimentó una caída anual de 59,4% al cierre de marzo de 2015 y tuvo una participación de 8,7% en la cartera total. Esperamos que dicha tendencia continúe durante 2015, aunque la participación estimada se estabilizaría alrededor del 6% de la cartera total. La compañía ha establecido mecanismos de recaudo de la cartera mediante patrimonios autónomos, lo cual reduce en buena medida el riesgo de contraparte derivado de la menor capacidad financiera que suelen tener los originadores. No obstante, aún persisten riesgos

reputacionales y operativos en dichas

transacciones, puesto que, en términos

generales, los originadores tienen prácticas de originación, seguimiento y administración de cartera mucho menos desarrolladas que los

establecimientos vigilados por la

Superintendencia Financiera.

El ROE (retorno sobre el patrimonio) de la compañía presentó una tendencia favorable en el último año, y llegó a 5,3% en marzo de 2015 de 2,9% en marzo de 2014, dinámica similar a la presentada por el ROA (retorno sobre activos), que se situó por encima de los pares y el sector, como se observa en el Gráfico 3. Esto responde al incremento anual de 94,6% en las utilidades, mientras que los pares experimentaron una caída de 10,9%. En el futuro, el negocio de remesas continuará beneficiando la rentabilidad y podrá compensar la menor generación de ingresos por intereses relacionada con el entorno económico, por lo que se mantendrían los indicadores de rentabilidad. En este sentido, ponderamos positivamente el seguimiento al margen de contribución por producto que realiza la compañía, lo que facilita la comprensión del aporte de cada producto a los resultados generales. Observamos que los productos con mejor margen de contribución son el Credioro, la tarjeta de crédito y los créditos hipotecarios; productos que en conjunto

representaban el 23,0% de la cartera total a marzo de 2015. En los próximos años, la competencia de tasas podría afectar los ingresos por intereses de la entidad, o bien podría incentivar a la compañía a tomar mayores niveles de riesgo crediticio, y afectar las utilidades a través de una mayor constitución de provisiones, aspectos a los que daremos especial seguimiento. Por otra parte, los mayores costos de cumplimiento regulatorio podrían presionar las utilidades de la compañía, en línea con la tendencia presentada internacionalmente.

Gráfico 3: ROA

La solvencia total de la entidad fue de 12,62% a marzo de 2015, porcentaje inferior al presentado por sus pares y el sector (Gráfico 4) y al 13,99% mostrado por la compañía en marzo de 2014, lo cual implica una menor capacidad para absorber pérdidas en escenarios adversos. En los últimos dos años, Giros y Finanzas ha capitalizado en promedio un 65% de las utilidades generadas; en este sentido la gerencia de la compañía no espera un cambio en la distribución de dividendos o una inyección de capital por parte de los accionistas. Esperamos que dicho indicador se mantenga por encima de 12% en el futuro, considerando el favorable desempeño de la rentabilidad, una de las fuentes claves para el fortalecimiento del capital. Sin embargo, un indicador inferior a 12% significaría un nivel de protección contra pérdidas inesperadas sustancialmente inferior al presentado por establecimientos con el mismo nivel de calificación, por lo que será uno de los principales factores de seguimiento para mantener la calificación de deuda de largo plazo en el mismo nivel.

95,7% 129,8% 181,1% 0% 50% 100% 150% 200% 250% ma r-10

jul-10 _no

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jul-11 _no

v-11 ma r-12 jul-1 2 no v-12 ma r-13

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jul-14 _no

v-14

mar-15

GIROS Y FINANZAS Pares Sector 0,58% 0,20% 0,31% 0,0% 0,1% 0,2% 0,3% 0,4% 0,5% 0,6% 0,7% 0,8% 0,9% ma r-07 ma r-08 ma r-09 ma r-10 ma r-11 ma r-12 ma r-13 ma r-14 ma r-15

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6 de 13 Gráfico 4: Indicador de solvencia

Evaluamos el fondeo de Giros y Finanzas de manera positiva, toda vez que su base de depósitos se encuentra con bajos niveles de concentración y una alta participación de personas naturales, lo que representa una de las principales fortalezas de la compañía. Los 20 principales depositantes de certificados de depósito a término (CDT) representaban el 13% del total del portafolio al cierre de marzo de 2015, porcentaje que se compara favorablemente con otras entidades. Dada las características de su base de depositantes, esperamos que esta fortaleza permanezca en el próximo año. Los CDT son la principal fuente de fondeo para Giros y Finanzas, y a marzo de 2015 aumentaron su participación en el pasivo a 65% desde 61% de un año atrás. La tasa de renovación de los CDT fue de 65% promedio durante 2014, similar a lo observado un año atrás. Por otra parte, el plazo de vencimiento promedio aumentó, debido a que los títulos con vencimiento mayor a un año representaron el 49%, cuatro puntos porcentuales más con respecto del año anterior, lo cual está acorde con la estrategia de la compañía. El adecuado nivel del índice de renovación, junto con la mayor duración de los CDT son elementos positivos para la evaluación de la estabilidad de esta fuente de fondeo.

Giros y Finanzas históricamente ha presentado una relación de activos líquidos superior a la de sus pares y del sector (Gráfico 5), situación que mantendría en el futuro, dada la naturaleza del negocio de giros que requiere una alta disponibilidad de efectivo. Lo anterior también implica una mayor exposición a riesgo de mercado por posiciones en dólares, que se refleja en la relación entre el valor en riesgo (VaR, por sus siglas en inglés) y el patrimonio técnico promedio de 4,8%, superior al 1,0% de los pares entre marzo de 2014 y marzo de 2015. El indicador de liquidez (activos líquidos sobre activos totales) fue de 19% durante los últimos doce meses terminados en marzo de 2015, superior al 12% de los pares y el

11,3% sector. El indicador de IRL se ha mantenido por encima del límite regulatorio de manera holgada, y los activos líquidos de la entidad cubrieron 8 veces (x) los requerimientos netos de liquidez para la banda a 7 días en promedio entre marzo de 2014 y marzo de 2015; para la banda a 30 días esta cobertura fue de 4x.

Gráfico 5: Activos líquidos sobre activos totales

La compañía está actualizando su plataforma bancaria principal. Al concluir dicha actualización, contará con flexibilidad adecuada para la creación y modificación de productos, y una completa integración entre los módulos de colocaciones, captaciones y productos comisionables. Asimismo, el proyecto contempla la implementación de una herramienta de prospección de clientes que permitirá ofrecer productos acordes con las necesidades del usuario. Entre otros proyectos relevantes, Giros y Finanzas tiene previsto implementar una herramienta transversal para el Sistema de Administración del Riesgo de Lavado de Activos y de la Financiación del Terrorismo (SARLAFT) y el sistema de administración del riesgo operativo (SARO) en todos los canales de la compañía. En este sentido, Giros y Finanzas afronta el reto de fortalecer la cultura de riesgo en su plantilla de personal para optimizar la utilización de las herramientas.

Según la información proporcionada por la entidad, a marzo de 2015, Giros y Finanzas no presenta procesos judiciales en contra que pudieran generan una contingencia. De manera adicional, la Superintendencia Financiera ratificó una multa relacionada con el incumplimiento de normas de operaciones con divisas recibidas por los residentes en el país.

2. ESTRUCTURA DE LA EMISIÓN

La presente emisión de bonos ordinarios por COP15.000 millones cuenta con una garantía general del emisor, la cual se sustenta en su

12,6% 15,5% 13,1% 5,0% 7,0% 9,0% 11,0% 13,0% 15,0% 17,0% 19,0% ma r-10

jul-10 _no

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Giros y Finanzas Pares Sector 22,0% 11,0% 8,1% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% mar-10 jul-10 no v-10 ma r-11 jul-11 no v-11 ma r-12 jul-12 nov-12 ma r-13 jul-13 no v-13 ma r-14 jul-14 no v-14 ma r-15

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capacidad de pago. A marzo de 2015, el monto insoluto era de COP2.076 millones, aproximadamente.

3. EL EMISOR Y SU ACTIVIDAD

La compañía se constituyó en 1995 bajo el nombre de Giros & Divisas S. A. Casa de Cambios. En 2000, fue fusionada por absorción con la Compañía Orión C.F.C. S. A. De esta fusión nació Giros y Finanzas S. A. Compañía de Financiamiento Comercial. En 2001, esta última se fusionó por absorción con la compañía Equity S. A.

Desde 1996, Giros y Finanzas es un agente autorizado de la multinacional Western Union, líder mundial en el mercado de transferencia de dinero. El contrato de Western Union con Giros y Finanzas, para el pago y envío de giros internacionales, fue renovado por 10 años, a partir de abril de 2007.

En 2006, Giros y Finanzas firmó un contrato con el Banco Caja Social Colmena (BCSC) para el uso de red (277 puntos de atención) con el fin de brindar una mejor cobertura a los beneficiarios de remesas en Colombia. En junio de 2012, la compañía anunció la firma de un acuerdo de corresponsalía bancaria con Efecty, una de las compañías de servicios postales líder en Colombia. Esta alianza permite a los usuarios utilizar los más de 3.500 puntos que tiene Efecty en todo el país para recibir giros internacionales. Asimismo, en 2014 la compañía firmó un contrato de uso de red con el Banco Falabella, para la recepción de giros internacionales en sus oficinas.

El domicilio principal de Giros y Finanzas es la ciudad de Cali. Al cierre de 2014, la compañía contaba con una red de 165 oficinas propias, con cobertura en 74 ciudades y un total de 990 empleados directos. La entidad no tiene sociedades subordinadas o asociadas y su composición accionaria se distribuye de la siguiente manera:

Tabla 1 Composición accionaria

Fuente:Giros y Finanzas S. A.

Giros y Finanzas ha dispuesto de una estructura organizacional que acoge los lineamientos contenidos en la Circular Externa 088 de 2000 de la

Superintendencia Financiera, la cual refleja independencia entre las áreas de negocio (front

office), de riesgo (middle office) y de operaciones

(back office). La Gerencia de Riesgos se encarga

de la medición y análisis de riesgos, de la verificación del cumplimiento de políticas de gestión de riesgos impartidas por la junta directiva y el comité de riesgos, y la elaboración de reportes.

4. LÍNEAS DE NEGOCIO

Giros y Finanzas busca posicionarse como una entidad que ofrece productos especializados para atender las necesidades financieras de los colombianos emigrantes y de sus familias.

La recepción y envío de giros nacionales e internacionales ha sido el mayor generador de ingresos para la entidad, al punto que se ha convertido en uno de los principales agentes del país en el mercado de remesas. Aprovechando la amplia base de clientes de remesas, la alta gerencia ha definido como meta estratégica aumentar la diversificación de los ingresos a través de la profundización en productos de crédito y de ahorro e inversión.

Entre los productos de crédito se destaca la financiación de vivienda para emigrantes, compra de vehículos y libre inversión. También cuenta con Credioro, un innovador producto para financiamiento de corto plazo. El portafolio de productos pasivos está compuesto por cuentas de ahorro, CDT y cuentas de ahorro para emigrantes. En los últimos años, la compañía ha incursionado en el negocio de bancaseguros y de servicios de recaudo, los cuales contribuyen a diversificar sus fuentes de ingreso.

La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente por la disponibilidad de la entidad y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos, de acuerdo con los requerimientos de la calificadora. Es necesario mencionar que hemos revisado la información pública disponible para contrastar con la información entregada por la entidad.

Se aclara que la calificadora de riesgos no realiza funciones de auditoría, por tanto, la administración de la entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe.

Accionista Participación

QUINQUE S.A. 49,0%

LOME S.C.A. 25,8%

PROCOA S.A.S. 13,3%

RODRIGO OTOYA DOMINGUEZ 7,4% CARLOS E. LORA RENGIFO 3,3% DIANA CASAFRANCO DE OTOYA 1,4%

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Una calificación de riesgo emitida por BRC Investor Services S.A. SCV es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.

8 de 13 5. ESTADOS FINANCIEROS COLGAAP

BRC Investor Services S. A. Giros y Finanzas S. A.

(Cifras en millones de pesos colombianos)

BALANCE GENERAL dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14

Variación % 12 /

dic-13

Variación % 13 /

dic-14

Variación % Pares

dic-13 / dic-14

Variación % Sector dic-13 / dic-14

DISPONIBLE 29.981 40.642 44.519 50.372 50.883 13,1% 1,0% 53,2% 2,5%

INVERSIONES 22.140 29.304 39.557 54.711 43.382 38,3% -20,7% 14,8% 3,1%

Negociables en títulos de deuda 7.002 1.792 11.124 16.374 17.793 47,2% 8,7% 84,6% 9,1% Negociables en títulos participactivos 6.576 8.369 5.203 6.335 5.885 21,7% -7,1% -62,0% 4,8% Disponibles para la venta en títulos de deuda 2.091 - 2.363 1.091 1.069 -53,8% -2,0% -2,0% Hasta el vencimiento 5.166 3.900 4.143 4.336 5.547 4,6% 27,9% -6,3% 15,5% Derechos de transferencia 1.305 15.244 16.723 26.576 13.088 58,9% -50,8% -50,8% -50,8% CARTERA DE CREDITOS Y OPERACIONES DE LEASING 132.834 191.711 200.140 218.448 244.810 9,1% 12,1% 16,4% 8,8%

CARTERA DE CREDITOS NETA 115.706 166.701 166.736 180.435 205.132 8,2% 13,7% 15,0% 8,7%

Cartera Comercial 27.484 46.448 51.976 47.657 65.712 -8,3% 37,9% 20,5% -14,4% Cartera de Consumo 88.390 120.644,63 113.986 131.856 139.326 15,7% 5,7% 9,5% 25,5% Cartera Microcredito 473 35 - - - 3571,1% 7,5% Cartera Vivienda 4.185 5.130 6.222 7.482 8.385 20,3% 12,1% 111,0% Provisiones de Cartera de Creditos 4.827 5.557 5.448 6.560 8.290 20,4% 26,4% 21,3% 18,3%

Cartera Vencida 4.905 5.374 7.572 8.012 9.093 5,8% 13,5% 22,4% 16,8%

OPERACIONES DE LEASING 18.771 27.405 36.381 40.751 42.777 12,0% 5,0% 40,0% 17,4%

Leasing Comercial 16.418 24.485 31.875 34.621 36.038 8,6% 4,1% 40,7% 16,9% Leasing de Consumo 3.158 3.792 5.496 7.366 8.040 34,0% 9,1% -28,4% 3,2% Provisiones Leasing 806 872 990 1.236 1.302 24,9% 5,3% 29,8% -7,9%

Leasing vencido 1.262 1.237 2.348 2.676 2.783 14,0% 4,0% -40,3% -25,4%

Provisiones Componente Contraciclico 1.642 2.395 2.977 2.738 3.099 -8,0% 13,2% 17,1% 16,4% Aceptaciones (Bancarias) e Instrumentos Fin. Derivados - -10 9 192 208 2075,0% 8,3% -100,0% 221,7%

OTROS ACTIVOS 27.196 18.686 20.324 22.834 23.199 12,3% 1,6% 25,9% 11,7%

Valorizacion Neta 3.034 16 16 - 1 -100,0% 37,1% 8,8% Cuentas por cobrar 16.273 11.112 12.420 12.921 13.817 4,0% 6,9% 34,9% 13,1% Activos Diferidos 387 2.017 1.721 1.474 - -14,4% -100,0% 1,6% 3,4% Bienes de Uso Propio y Otros Activos 7.502 5.541 6.167 8.438 9.382 36,8% 11,2% 28,0% 7,7% Bienes Recibidos en Pago (Brutos) y restituidos en Leasing 185 67 49 578 493 1079,5% -14,7% 102,0% 37,2%

ACTIVOS 212.151 280.334 304.549 346.557 362.482 13,8% 4,6% 19,6% 8,1%

Depositos y Exigibilidades 139.511 191.385 202.689 238.525 271.648 17,7% 13,9% 3,4% 2,1% Cuenta Corriente - - - - -

Ahorro 34.753 63.601 55.087 68.922 74.493 25,1% 8,1% -16,1% 67,3% CDT 104.616 127.547 147.601 169.603 197.156 14,9% 16,2% 4,2% -0,2% Otros 142 237 1 - - -100,0% -48,2% -68,2% Creditos con otras Instituciones Financieras 8.343 26.447 38.037 41.465 21.459 9,0% -48,2% 35,2% 20,7% Tesorería - - - - -

Créditos y descuentos 6.036 11.395 12.081 7.067 8.478 -41,5% 20,0% 37,0% 28,2% Repos 2.307 15.052 16.556 26.399 12.982 59,5% -50,8% -50,0% -50,7% Interbancarios - - 9.400 8.000 - -14,9% -100,0% -100,0%

Titulos de Deuda 11.500 11.500 8.794 6.088 3.382 -30,8% -44,4% 164,6% 67,1%

OTROS PASIVOS 17.790 18.249 19.531 21.771 24.180 11,5% 11,1% 13,9% 2,3%

PASIVOS 177.144 247.581 269.050 307.850 320.670 14,4% 4,2% 20,6% 8,4%

Capital Social 13.713 13.713 13.713 13.713 13.713 0,0% 0,0% 19,9% 8,0% Reservas y Fondos de Destinacion Especifica 11.683 12.060 12.470 19.564 22.725 56,9% 16,2% 17,7% 3,7% Superavit 2.874 16 223 270 78 21,1% -71,0% 18,5% -2,8% Resultados no realizados en Inv. Disponibles para la venta 157 -0 207 270 77 30,3% -71,3% -71,3% Resultados Ejercicios Anteriores 2.966 2.861 4.554 - - -100,0% -37,7% Resultado del Ejercicio 3.772 4.104 4.540 5.161 5.296 13,7% 2,6% -37,1% -7,8% PATRIMONIO 35.007 32.753 35.499 38.708 41.813 9,0% 8,0% 14,0% 6,7%

(8)

9 de 13

ESTADO DE RESULTADOS (P&G) dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14

Variación % 12 /

dic-13

Variación % 13 /

dic-14

Variación % Pares

dic-13 / dic-14

Variación % Sector dic-13 / dic-14

Cartera Comercial 2.313 2.711 4.026 4.158 5.758 3,3% 38,5% 57,7% 16,4% Cartera de Consumo 6.448 7.594 11.349 10.394 12.935 -8,4% 24,5% -1,0% 27,9% Cartera Microcredito 641 15 - - - -64,0% 9,5% Cartera de Vivienda 581 688 789 994 1.080 25,9% 8,7% -43,1% 129,5% Leasing Comercial 2.168 3.021 4.308 4.898 5.184 13,7% 5,8% -7,6% 2,9% Leasing Consumo 466 520 698 919 1.104 31,7% 20,1% -33,1% 7,2% Tarjeta de Credito 1.608 1.839 2.608 3.113 3.408 19,4% 9,5% 42,9% 21,8% Cartera Redescontada (BR+Otras Entidades) 313 195 220 146 97 -33,6% -33,3% -72,6% -20,7% Posiciones Activas Mcdo. Monetario y relacionadas 233 397 522 123 131 -76,5% 7,2% -9,7% 29,1% Operaciones de Descuento y Factoring 5.611 7.913 8.457 8.750 8.606 3,5% -1,7% 4,1% -27,9% Depositos en Otras Entidades Financieras y BR 9 5 128 110 193 -14,2% 75,3% 1,1% -8,7%

INGRESOS INTERESES 20.391 24.897 33.106 33.605 38.497 1,5% 14,6% 13,4% 13,3%

INGRESOS INTERESES POR MORA 370 527 652 892 887 36,8% -0,5% 15,8% -8,8% Depósitos y Exigibilidades 6.869 6.418 10.532 11.356 11.890 7,8% 4,7% 2,9% -1,7% Crédito Otras Instituciones de Crédito 362 357 883 963 1.034 9,1% 7,4% -2,2% -13,6% Títulos de deuda 1.182 1.188 1.027 728 462 -29,1% -36,6% 189,1% 46,6% Otros - 448 23 1 190 -93,6% 13128,5% 7306,9%

GASTO DE INTERESES 8.413 8.411 12.465 13.048 13.576 4,7% 4,0% 8,6% -2,3%

MARGEN NETO DE INTERESES 12.348 17.012 21.293 21.449 25.808 0,7% 20,3% 17,1% 20,1% INGRESOS FINANCIEROS DIF. DE INTERESES 46.403 50.294 53.352 60.394 61.170 13,2% 1,3% -15,5% -8,0% Valorizacion de Inversiones 1.535 945 1.745 2.334 2.500 33,7% 7,1% 139,2% 29,0% Ingresos venta, Dividendo Inversiones 53 206 174 213 143 22,7% -32,6% -82,2% -43,3% Utilidad por posiciones en corto en el mercado monetario 25 18 17 - 5 -100,0%

Servicios Financieros 28.430 32.200 34.862 36.598 38.766 5,0% 5,9% 22,4% 0,3% Utilidad en Venta de Cartera - - - - - 24,3% Divisas 16.277 16.868 16.502 21.176 19.165 28,3% -9,5% -83,4% -62,5% Operaciones a plazo, de contado y con Derivados 53 39 16 26 545 58,1% 2032,3% 276,7% 34,8% Leasing Financiero - Otros 29 18 35 48 44 36,3% -8,9% 54,2% 26,2% GASTOS FINANCIEROS DIF. DE INTERESES 4.436 4.987 4.169 4.522 5.108 8,5% 13,0% 65,9% 23,8% Egresos Venta Dividendos Inversiones 78 91 91 201 121 119,5% -39,8% -91,8% -27,5% Pérdida por posiciones en corto en el mercado monetario 21 28 18 56 7 214,9% -87,4% -87,4% Servicios Financieros. 4.238 4.808 3.842 4.226 4.952 10,0% 17,2% -9,9% 18,6% Perdida en Venta de Cartera 50 5 132 11 9 -91,6% -19,0% 3868,4% Divisas. - 5 78 1 6 -99,0% 672,5% 64,0% -32,1% Operaciones a plazo, de contado y con Derivados 49 39 7 27 14 283,1% -50,6% 286,6% 83,3% MARGEN NETO DIFERENTE DE INTERESES 41.967 45.307 49.183 55.872 56.062 13,6% 0,3% -25,5% -11,8% MARGEN FINANCIERO BRUTO 54.316 62.319 70.476 77.321 81.870 9,7% 5,9% 0,5% 5,3%

COSTOS ADMINISTRATIVOS 43.763 47.740 52.385 57.532 58.902 9,8% 2,4% 1,9% 2,3%

Personal y Honorarios 21.408 22.970 24.056 25.833 26.312 7,4% 1,9% 2,1% 1,6% Costos Indirectos 22.147 24.491 28.097 31.382 32.298 11,7% 2,9% 1,6% 3,0% Riesgo Operativo 208 280 232 318 292 37,0% -8,1% 36,0% -52,6% PROVISIONES NETAS DE RECUPERACION 141 2.403 3.094 4.561 6.956 47,4% 52,5% 16,5% 14,9% Provisiones 4.178 6.748 9.804 13.460 16.175 37,3% 20,2% 20,0% 11,0% Recuperacion Generales 4.036 4.345 6.710 8.899 9.219 32,6% 3,6% 22,9% 6,9%

MARGEN OPERACIONAL 10.412 12.176 14.998 15.228 16.012 1,5% 5,1% -12,8% 1,5%

Depreciacion y Amortizaciones 5.977 6.474 7.807 7.979 9.053 2,2% 13,5% 8,5% 11,0% MARGEN OPERACIONAL NETO 4.435 5.703 7.190 7.249 6.958 0,8% -4,0% -22,4% -1,8% Cuentas No operacionales 803 558 -135 410 670 -402,5% 63,6% -85,0% -76,1% GANANCIA O PERDIDA ANTES DE IMPUESTOS 5.238 6.261 7.055 7.658 7.629 8,6% -0,4% -26,2% -4,7% Impuestos 1.466 2.157 2.515 2.497 2.332 -0,7% -6,6% -6,7% 5,9% GANANCIA O PERDIDA DEL EJERCICIO 3.772 4.104 4.540 5.161 5.296 13,7% 2,6% -37,1% -10,9%

(9)

10 de 13 BRC Investor Services S. A.

Giros y Finanzas S. A.

(Cifras en millones de pesos colombianos)

dic-13 dic-14 dic-13 dic-14

Ingresos Netos de Intereses / Cartera y Leasing Bruto 14,8% 12,7% 16,1% 15,1% 15,3% 13,9% 13,5% 15,2% 15,6% Gastos operativos / Activos 24,0% 20,0% 20,5% 19,5% 19,3% 8,0% 6,8% 11,2% 10,7% Gastos Provisiones / Cartera y Leasing bruto 3,0% 3,4% 4,7% 5,9% 6,3% 5,1% 5,2% 9,1% 9,3% Margen operacional / Activos 2,1% 2,0% 2,4% 2,1% 1,9% 2,1% 1,4% 2,2% 2,0% ROE (Retorno Sobre Patrimonio) 10,8% 12,5% 12,8% 13,3% 12,7% 9,2% 5,1% 9,8% 8,2% ROA (Retorno sobre Activos) 1,8% 1,5% 1,5% 1,49% 1,46% 1,4% 0,8% 1,5% 1,2% Margen Neto Intereses / Ingresos Operativos 59,5% 66,9% 63,1% 62,2% 65,5% 57,5% 59,4% 66,7% 71,1% Gastos Administración / Ingresos Operativos 245,6% 220,6% 185,1% 196,2% 177,7% 66,5% 59,6% 83,2% 76,2% Rendimiento Acumulado de las Colocaciones 10,4% 8,3% 11,5% 10,8% 11,5% 38,6% 37,2% 12,8% 13,9% Rendimiento Acumulado de la Cartera 14,6% 12,4% 15,8% 14,7% 15,0% 13,5% 13,1% 14,8% 15,3% Rendimiento Acumulado de Leasing 13,5% 12,5% 13,4% 13,9% 14,3% #DIV/0! #DIV/0! 13,9% 12,4% Rendimiento Acumulado de las Inversiones 6,8% 3,6% 4,6% 4,3% 5,8% 10,1% 17,3% 2,9% 4,3%

Costo de los Pasivos 4,7% 3,4% 4,6% 4,2% 4,2% 6,0% 5,4% 5,3% 4,8%

Costo de los Depósitos 4,9% 3,4% 5,2% 4,8% 4,4% 18,5% 17,9% 5,2% 5,0% Absorción del margen financiero bruto 80,6% 76,6% 74,3% 74,41% 71,95% 55,1% 55,9% 57,3% 55,7%

Activos Productivos / Pasivos con Costo 112,93% 106,44% 106,23% 105,87% 110,95% 122,49% 121,58% 126,70% 127,58% Activos improductivos / Patrimonio+Provisiones 76,14% 87,15% 87,91% 88,71% 61,52% 4,57% 2,94% -4,97% -10,62% Riesgo de Mercado / Patrimonio Técnico 4,49% 7,54% 5,87% 6,47% 4,88% 0,83% 0,96% 0,73% 0,69% Relación de Solvencia Básica 15,74% 12,37% 13,07% 12,18% 12,80% 13,77% 14,11% 0,00% 0,00% Relación de Solvencia Total 17,02% 12,44% 13,18% 13,21% 13,75% 15,30% 14,62% 12,91% 13,50% Patrimonio / Activo 16,50% 11,68% 11,66% 11,17% 11,54% 15,53% 14,81% 14,96% 14,75% Quebranto Patrimonial 255,3% 238,9% 258,9% 282,3% 304,9% 170,73% 167,17% 166,24% 164,20%

Activos Liquidos / Total Activos 20,5% 18,1% 20,0% 21,1% 20,6% 8,9% 11,5% 11,6% 11,1% Activos Liquidos / Depositos y exigib 31,2% 26,5% 30,0% 30,6% 27,4% 16,1% 23,9% 19,7% 19,9% Cartera Bruta / Depositos y Exigib 86,4% 90,0% 84,9% 78,4% 78,6% 147,4% 164,3% 145,4% 155,7% Cuentas Corrientes / Total Pasivo 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% CDT´s / Total pasivo 59,1% 51,5% 54,9% 55,1% 61,5% 64,1% 55,3% 66,8% 61,5% Cuenta de ahorros / Total Pasivo 19,6% 25,7% 20,5% 22,4% 23,2% 1,3% 0,9% 2,5% 3,9% Repos+interbancarios / Total Pasivos 1,3% 6,1% 9,6% 11,2% 4,0% 0,5% 0,2% 1,4% 0,2% Deuda Bca Extranjera/ Total Pasivos 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,2% 0,3% Repo Activo / Repo Pasivo 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 3,9% 0,0% 0,0% 0,0% 3,0% Cartera+Leasing/Depositos y Exigibilidades 100,4% 104,8% 103,4% 96,0% 94,8% 156,0% 175,9% 150,1% 161,0% Credito Inst Finan / Total Pasivos 4,7% 10,7% 14,1% 13,5% 6,7% 24,4% 27,3% 20,5% 22,8%

Bonos / Total Pasivos 6,5% 4,6% 3,3% 2,0% 1,1% 5,6% 12,3% 3,8% 5,9%

Por Vencimientos

Calidad de Cartera y Leasing 4,4% 3,3% 4,7% 4,7% 4,6% 3,7% 3,7% 4,9% 5,2% Cubrimiento de Cartera y Leasing 118,0% 133,5% 94,9% 98,6% 106,9% 139,4% 144,3% 166,4% 169,7% Indicador de cartera vencida con castigos 5,5% 4,2% 6,4% 7,3% 7,7% 8,7% 8,0% 15,4% 15,0% Calidad de la cartera de Creditos 4,1% 3,1% 4,4% 4,3% 4,3% 3,5% 3,8% 4,9% 5,2% Cubrimiento de Cartera de Creditos 131,9% 148,0% 111,3% 116,1% 125,2% 147,6% 144,9% 170,0% 171,7%

Calidad Leasing 6,4% 4,4% 6,3% 6,4% 6,3% 6,2% 2,7% 5,9% 3,8%

Cubrimiento de Leasing 63,8% 70,5% 42,2% 46,2% 46,8% 60,4% 131,2% 72,0% 88,9% % Comercial / Total Cartera + Leasing 31,3% 35,4% 40,0% 35,9% 39,5% 54,8% 57,6% 41,7% 33,5% % Consumo / Total Cartera + Leasing 65,3% 62,1% 57,0% 60,8% 57,2% 45,2% 42,4% 50,9% 58,3% % Vivienda / Total Cartera 3,5% 3,0% 3,6% 4,0% 3,9% 0,0% 0,0% 1,1% 2,2% % Microcredito / Total Cartera+Leasing 0,3% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 6,2% 6,1% Calidad de Cartera y Leasing Comercial 5,6% 4,4% 5,9% 5,7% 3,9% 3,1% 2,9% 3,4% 3,7% Cubrimiento Cartera y Leasing Comercial 107,1% 125,1% 73,0% 83,5% 109,1% 122,6% 141,2% 136,7% 127,1% Calidad de Cartera y Leasing Consumo 3,7% 2,8% 4,1% 4,2% 5,4% 4,4% 4,8% 5,8% 5,7% Cubrimiento Cartera y Leasing Consumo 129,2% 139,5% 116,1% 110,0% 103,7% 154,0% 146,8% 194,3% 198,6%

Calidad de Cartera Vivienda 0,3% 0,4% 1,3% 1,8% 0,1% - - 0,4% 0,2%

Cubrimiento Cartera Vivienda 330,9% 251,9% 86,3% 69,1% 1426,9% - - 271,9% 446,8% Calidad Cartera y Leasing Microcredito 60,7% 83,9% 0,0% 0,0% 0,0% 100,0% 0,0% 8,7% 9,4% Cubrimiento Cartera y Leasing Microcredito 53,4% 40,2% 0,0% 0,0% 0,0% 50,0% - 78,6% 76,3% Por Nivel de Riesgo

Calidad de la cartera y Leasing B,C,D,E 6,9% 5,5% 7,1% 8,3% 8,0% 11,1% 10,9% 10,1% 10,6% Cubrimiento Cartera+ Leasing B,C,D y E 75,2% 80,5% 63,3% 55,5% 61,5% 46,1% 48,9% 81,0% 82,7% Cartera y leasing C,D y E / Bruto 4,0% 2,7% 3,9% 4,3% 4,4% 6,2% 6,8% 6,5% 6,9% Cubrimiento Cartera+ Leasing C,D y E 60,7% 59,4% 37,7% 37,0% 42,4% 34,3% 35,5% 64,0% 63,3% Calidad de la Cartera B,C,D,E 6,2% 5,1% 6,6% 7,6% 7,0% 10,5% 10,5% 9,8% 10,5% Cubrimiento de Cartera B,C,D,E 86,3% 90,4% 74,6% 65,7% 75,9% 49,5% 52,0% 84,8% 85,5% Cartera C,D y E / Cartera Bruta 4,0% 2,7% 3,9% 4,1% 4,3% 6,0% 6,5% 6,3% 6,9% Cobertura de Cartera C,D y E 60,4% 60,1% 39,5% 39,6% 46,0% 35,2% 37,2% 65,9% 64,7% Calidad del Leasing 11,1% 7,7% 9,6% 11,5% 12,8% 21,2% 16,4% 19,7% 14,5% Cubrimiento de Leasing 37,1% 40,1% 27,6% 25,6% 23,0% 17,8% 21,4% 21,7% 23,3% Leasing C,D y E / Leasig Bruto 3,9% 2,7% 3,8% 5,0% 4,9% 9,8% 11,4% 10,7% 8,0% Cubrimiento de Leasing C,D y E 63,1% 55,3% 29,6% 27,7% 27,0% 24,9% 21,6% 28,1% 26,5% Calidad Cartera y Leasing Comercial C,D y E 4,8% 3,3% 4,2% 4,4% 3,2% 6,9% 7,4% 5,3% 6,0% Cubrimiento Cartera y Leasing Comercial C,D y E 64,3% 64,3% 28,1% 30,7% 30,6% 23,4% 26,8% 42,0% 37,4% Calidad Cartera y Leasing Consumo C,D y E 3,5% 2,5% 3,9% 4,3% 5,5% 5,4% 6,1% 7,4% 7,6% Cubrimiento Cartera y Leasing de Consumo C,D y E 57,3% 52,5% 44,0% 40,1% 46,1% 51,1% 49,8% 73,6% 71,9% Calidad de Cartera Vivienda C,D y E 0,0% 0,0% 0,6% 1,7% 0,0% - - 0,3% 0,1% Cubrimiento Cartera de Vivienda C,D y E - - 10,0% 15,6% - - - 13,7% 19,3% Calidad de Cartera Microcredito C,D y E 57,0% 83,7% 0,0% 0,0% 0,0% 100,0% 0,0% 7,7% 8,2% Cobertura Cartera y Leasing Microcredito C,D,E 56,0% 40,1% 0,0% 0,0% 0,0% 50,0% - 75,1% 75,3% Garantía Idonea

Garantía idonea Total / Cartera y leasing Total 51,1% 63,6% 65,6% 63,7% 62,9% 27,6% 28,7% 32,4% 34,7% Garantía idonea Comercial / Cartera y leasing Comercial 72,2% 81,3% 81,8% 85,5% 80,8% 46,3% 47,0% 36,2% 48,9% Garantía idonea Consumo / Cartera y leasing Consumo 38,6% 52,1% 52,5% 48,8% 48,5% 4,8% 3,8% 29,9% 26,3% Garantía idonea Vivienda / Cartera y leasing Vivienda 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% - - 100,0% 100,0% Garantía idonea Microcrédito / Cartera y leasing Microcrédito 74,7% 91,1% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 8,9% 15,8% 14,3%

LIQUIDEZ

CALIDAD DEL ACTIVO

INDICADORES dic-10 dic-11 dic-12 PARES SECTOR

RENTABILIDAD

CAPITAL

(10)

11 de 13 6. ESTADOS FINANCIEROS NIIF

BRC Investor Services S. A. Giros y Finanzas S. A.

(cifras en millones de pesos colombianos)

BALANCE GENERAL ene-15 feb-15 mar-15

DISPONIBLE 44.973 43.991 47.756 POSICIONES ACTIVAS EN OPERACIONES DE MERCADO MONETARIO Y

RELACIONADAS 8.589 4.065 632 INVERSIONES Y OPERACIONES CON DERIVADOS 53.919 49.741 54.234 INVERSIONES A VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN RESULTADOS - INSTRUMENTOS

REPRESENTATIVOS DE DEUDA 23.818 32.928 34.196

INVERSIONES A VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN RESULTADOS - INSTRUMENTOS

DE PATRIMONIO - -

-INVERSIONES A COSTO AMORTIZADO 5.846 6.533 6.472

INVERSIONES A VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN EL ORI (OTRO RESULTADO

INTEGRAL) - INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO - - -INVERSIONES DERECHOS FIDUCIARIOS 6.340 6.285 8.724 CARTERA DE CREDITOS Y OPERACIONES DE LEASING 236.534 237.749 241.115

CARTERA DE CREDITOS 249.233 250.394 253.664

CARTERA Y OPERACIONES DE LEASING COMERCIALES 74.600 75.448 75.804 CARTERA Y OPERACIONES DE LEASING DE CONSUMO 142.027 142.241 145.370 CARTERA Y LEASING DE MICROCRÉDITOS - - -CARTERA DE VIVIENDA Y OPERACIONES DE LEASING HABITACIONAL 32.606 32.705 32.491

DETERIORO 9.937 9.861 9.743

DETERIORO COMPONENTE CONTRACICLICO 2.762 2.783 2.807 OTROS ACTIVOS 23.584 25.364 28.662

CUENTAS POR COBRAR 17.962 20.137 23.472

BIENES RECIBIDOS EN PAGO 95 194 221

BIENES RESTITUIDOS DE CONTRATOS DE LEASING 393 268 268

ACTIVOS MATERIALES 5.094 4.656 4.595

OTROS 161 185 196

ACTIVOS 367.599 360.910 372.399 INSTRUMENTOS FINANCIEROS A COSTO AMORTIZADO 295.804 290.107 298.236

DEPÓSITOS EN CUENTA CORRIENTE - -

-CERTIFICADOS DE DEPÓSITO A TERMINO 208.269 209.854 214.397

DEPÓSITOS DE AHORRO 73.011 75.178 78.503

INSTRUMENTOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE 5.732 2.996 3.898 CRÉDITOS DE BANCOS Y OTRAS OBLIGACIONES FINANCIERAS 7.164 6.809 7.166 BANCO DE COMERCIO EXTERIOR (BANCOLDEX) 4.263 4.158 4.370

FINAGRO 525 527 598

FINDETER - -

-OTROS BANCOS Y ENTIDADES FINANCIERAS PAÍS 2.377 2.124 2.199 CUENTAS POR PAGAR 10.516 14.110 12.383 OBLIGACIONES LABORALES 1.771 1.366 1.569 OTROS PASIVOS 5.595 6.209 8.802 PASIVOS 326.582 321.599 332.053

CAPITAL SOCIAL 13.713 13.713 13.713 RESERVAS 17.711 20.624 20.624 SUPERAVIT 5.127 5.024 5.024 GANANCIAS O PÉRDIDAS 4.467 (49) 985 PÉRDIDAS ACUMULADAS EJERCICIOS ANTERIORES - -

-GANANCIA DEL EJERCICIO 339 1.120 2.154

PÉRDIDA DEL EJERCICIO - -

(11)

12 de 13

ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS (cifras en COP millones) ene-15 feb-15 mar-15

INGRESOS DE OPERACIONES 6.772 14.194 19.822

INGRESOS FINANCIEROS CARTERA 3.305 6.550 9.851 CRÉDITOS COMERCIALES 580 1.107 1.646

CRÉDITOS DE CONSUMO 1.247 2.566 3.979

OPERACIONES FACTORING - -

-OPERACIONES DE DESCUENTO DE CARTERA COMERCIAL 287 602 944

OPERACIONES DE DESCUENTO DE CARTERA DE CONSUMO 458 782 1.077 OPERACIONES DE REDESCUENTO DE CARTERA COMERCIAL 7 14 22

POR VALORACIÓN DE INVERSIONES A VALOR RAZONABLE - INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO 71 191 223

POR FINANCIACIÓN DE VALORES 58 73 73

REAJUSTE DE LA UNIDAD DE VALOR REAL UVR - - -POR VALORACIÓN A COSTO AMORTIZADO DE INVERSIONES 10 20 32

COMISIONES Y/O HONORARIOS 2.503 5.066 7.838 POR VALORACIÓN DE POSICIONES EN CORTO DE OPERACIONES REPO ABIERTO, SIMULTÁNEAS Y TRANSFERENCIA TEMPORAL DE VALORES - - -POR VENTA DE INVERSIONES 23 36 45

VALORACIÓN DE OPERACIONES DE CONTADO 91 337 481

VALORACIÓN DE DERIVADOS - DE NEGOCIACIÓN - - -POR VENTA DE ACTIVOS NO CORRIENTES MANTENIDOS PARA LA VENTA - 33 33

POR VENTA DE PROPIEDADES Y EQUIPO - - -CAMBIOS 1.793 3.862 7.114 VALORACIÓN DE DERIVADOS - DE COBERTURA - - -DIVIDENDOS Y PARTICIPACIONES - - -ARRENDAMIENTOS - - -POR EL MÉTODO DE PARTICIPACIÓN PATRIMONIAL - - -REVERSIÓN DE LA PÉRDIDA POR DETERIORO - - -RECUPERACIONES RIESGO OPERATIVO 5 6 7

INDEMNIZACIONES - - -DIVERSOS 806 1.511 1.987 INGRESOS OPERACIONALES LEASING 249 497 749

RECUPERACIONES DETERIORO (DETERIORO) 1.453 2.675 3.853 OTROS 26 56 70

GASTOS 10.499 21.169 32.816 GASTOS DE OPERACIONES 9.871 19.098 28.736 INTERESES DEPÓSITOS Y EXIGIBILIDADES 1.028 2.082 3.157 DEPÓSITOS DE AHORRO ORDINARIO 50 105 163

CERTIFICADOS DE AHORRO A TERMINO 978 1.976 2.994 INTERESES CRÉDITOS DE BANCOS Y OTRAS OBLIGACIONES FINANCIERAS 28 55 84

COMISIONES 513 922 1.351 BENEFICIOS A EMPLEADOS 2.058 4.251 6.413 HONORARIOS 103 177 329

CAMBIOS 2 5 10

IMPUESTOS Y TASAS 606 695 851

ARRENDAMIENTOS 553 1.111 1.673 CONTRIBUCIONES, AFILIACIONES Y TRANSFERENCIAS 42 210 353

SEGUROS 82 157 214

MANTENIMIENTO Y REPARACIONES 13 43 57

ADECUACIÓN E INSTALACIÓN 14 61 353

DETERIORO 1.770 3.514 5.062 COMPONENTE CONTRACÍCLICO DETERIORO 284 546 822

DEPRECIACIÓN DE LA PPE (Planta, Propiedad y Equipo) 78 155 232

DIVERSOS 2.286 4.481 6.871

IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 288 951 1.926

GANANCIAS (EXCEDENTES) Y PÉRDIDAS 339 1.120 2.154

MARGEN NETO DE INTERESES 2.306 4.575 6.936 MARGEN FINANCIERO BRUTO 7.238 14.966 23.747

MARGEN OPERACIONAL ANTES DE DEPR Y AMORT 1.239 3.112 5.682

(12)

13 de 13 CALIFICACIONES DE DEUDA A LARGO PLAZO

Esta calificación se aplica a instrumentos de deuda con vencimientos originales de más de un (1) año. Las escalas entre AA y CC pueden tener un signo (+) o (-), que indica si la calificación se aproxima a la categoría inmediatamente superior o inferior, respectivamente.

La calificación de deuda de largo plazo se limita a instrumentos en moneda local y se basa en la siguiente escala y definiciones:

◘ Grado de inversión

ESCALA DEFINICIÓN

AAA La calificación AAA es la más alta asignada por BRC Investor Services, lo que indica que la

capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es sumamente fuerte.

AA

La calificación AA indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es muy fuerte. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en la máxima categoría.

A

La calificación A indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es fuerte. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores.

BBB

La calificación BBB indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es adecuada. Sin embargo, los emisores o emisiones con esta calificación son más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores.

◘ Grado de no inversión o alto riesgo

ESCALA DEFINICIÓN

BB

La calificación BB indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es limitada. Los emisores o emisiones con esta calificación sugieren una menor probabilidad de incumplimiento en comparación con aquellos calificados en categorías inferiores.

B

La calificación B indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es baja. Los emisores o emisiones con esta calificación sugieren una considerable probabilidad de incumplimiento.

CCC

La calificación CCC indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es muy baja. Los emisores o emisiones con esta calificación, actualmente sugieren una alta probabilidad de incumplimiento.

CC

La calificación CC indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es sumamente baja. Los emisores o emisiones con esta calificación, actualmente sugieren una probabilidad muy alta de incumplimiento.

D La calificación D indica que el emisor o emisión ha incumplido con sus obligaciones financieras.

E La calificación E indica que BRC Investor Services no cuenta con la información suficiente para

calificar.

7. MIEMBROS DE COMITÉ TÉCNICO

Las hojas de vida de los miembros del Comité Técnico de Calificación se encuentran disponibles en nuestra