Antecedentes Reunión de Política Monetaria

(1)

Antecedentes Reunión de Política Monetaria

Este documento es preparado por la Gerencia de División Estudios. Los antecedentes contenidos en él consideran información públicamente disponible hasta el miércoles 13 de marzo de 2013. Para detalles sobre significado de acrónimos y siglas ver Glosario.

MARZO 2013

(2)

Escenario internacional

(3)

3

CDS spread soberanos a 5 años

(puntos base)

Tailandia Rep. Corea China

Chile México Brasil

(*) CDS en Euros.

Fuente: Bloomberg.

Australia Nueva Zelanda

Francia

Bélgica Italia España

Reino Unido Alemania EE.UU. (*) 11 May. Sep. 12 May. Sep.

Portugal 1.000

750 500 0 250

13 11 May. Sep. 12. May. Sep. 13

11 May. Sep. 12. May. Sep. 13 11 May. Sep. 12. May. Sep. 13 Japón

20 55 90 125 160

0 25 50 75 100 125 150

0 50 100 150 200 250

Economía Internacional

(4)

4

CDS spread bancos comerciales a 5 años

(puntos base)

Fuente: Bloomberg.

CaixaBank Santander

BBVA Sabadell Banco Popular 1.000

750

500

250

0 Societe Generale Deutsche Bank UniCredit

Dexia Bank of America UBS AG JPMorgan Chase Citigroup

1.000

750

500

250

0 11 May. Sep. 12 May. Sep. 13 11 May. Sep. 12 May. Sep. 13

Economía Internacional

(5)

5

90 110 130 150 170 190

400 500 600 700 800 900

5 20 35 50 65

(*) Estimado mediante modelo ARCH-M.

Fuente: Bloomberg.

Volatilidad de mercados bursátiles

(porcentaje)

Premios por riesgo corporativo

(puntos base)

Premios corporativos en emergentes

(puntos base) Emergente (*) EE.UU. (VIX)

Europa (VSTOXX) High Yield economías desarrolladas Premios corporativos A de EE.UU.

América Latina Asia Europa

11 May. Sep. 12 May. 11 May. Sep. 12 May.

11 May. Sep. 12 May.

Sep. Sep.

Sep.

13 13

13 200

400 600 800

Economía Internacional

(6)

6

Mercados bursátiles desarrollados

(índice 01.Ene.11=100) Mercados bursátiles emergentes

(índice 01.Ene.11=100)

Fuente: Bloomberg.

EE.UU. Alemania

Francia Japón Reino Unido China India

Chile Brasil

11 May. Sep. 12 May. Sep. 13 11 May. Sep. 12 May. Sep. 13 60

70 80 90 100 110 120 130

60 70 80 90 100 110 120 130

Economía Internacional

(7)

7

EE.UU. Alemania

Tasas de interés 2 años

(porcentaje) Tasas de interés 10 años

(porcentaje)

Fuente: Bloomberg.

2,0 1,5 1,0

0,0 -0,5

Francia Suiza

0,5 2,5

3,0

1,0 2,0 4,0

0,0

11 May. Sep. 12 May. Sep. 13 11 May. Sep. 12 May. Sep. 13

Economía Internacional

(8)

8 (*) Corresponde a flujos de no residentes.

Fuente: EPFR.

Emergentes: Flujos acciones y bonos (*)

(miles de millones de dólares, mes móvil)

Flujo neto a países emergentes

(miles de millones de dólares, mes móvil)

América Latina

Asia emergente Europa emergente Acciones Bonos

11 May. Sep. 12 May. Sep. 13 11 May. Sep. 12 May. Sep. 13

Economía Internacional

-20 -10 0 10 20 30

-20

-10

0

10

20

30

(9)

9

Spot RPM

Anterior Dic.

2012 Dic.

2011 Dic.

México 12,44 -2,1 -2,9 -8,1 20090,8

EE.UU.(2) 99,36 -1,0 -1,7 -0,2 -1,9

China 6,22 -0,3 -0,3 -1,6 -5,9

Israel 3,68 -0,1 -2,9 -3,9 4,4

Chile 470,89 0,0 -0,9 -5,8 0,6

Brasil 1,96 0,3 -5,8 10,4 18,3

Australia 0,97 0,3 2,0 0,1 -0,9

Indonesia 9.693,00 0,4 0,0 5,7 7,7

Malasia 3,11 0,6 1,8 -1,1 1,5

Colombia 1.800,00 0,9 0,2 -2,1 -5,6

Perú 2,59 1,1 1,1 -3,7 -7,5

Rep. de Corea 1.095,26 1,1 2,1 -5,4 -2,7

Argentina 5,08 1,4 4,2 17,7 27,6

Polonia 3,18 1,7 1,5 -7,4 7,3

Turquía 1,80 1,9 1,2 -2,6 16,7

Rusia 30,72 2,0 0,1 -2,7 0,6

Canadá 1,03 2,5 4,2 0,7 2,8

Zona Euro 0,77 2,5 0,3 -1,7 2,7

Suiza 0,95 2,8 2,5 0,2 1,3

Nueva Zelanda 1,21 3,0 2,1 -3,9 -5,5

Japón 96,03 3,4 14,8 25,1 18,4

Reino Unido 0,67 4,0 8,1 2,9 4,8

Sudáfrica 9,16 4,3 5,8 13,8 38,2

Hungría 235,14 7,8 8,4 -2,1 13,0

Variación de paridades con respecto a la fecha indicada (1)

(moneda local por dólar, porcentaje)

(1) Variación positiva indica depreciación de la moneda. (2) Paridad medida respecto a canasta de monedas.

Fuente: Bloomberg.

Economía Internacional

(10)

10

Variación de paridades con respecto última RPM (1)

(moneda local por dólar, porcentaje)

(1) Variación positiva indica depreciación de la moneda. (2) Paridad medida respecto a canasta de monedas.

Fuente: Bloomberg.

Economía Internacional

-4 -2 0 2 4 6

México EE.UU.(2) China Chile Brasil Australia Singapur Colombia Perú Rep. de Corea Argentina Polonia Rusia Canadá Zona Euro Suiza Nueva Zelanda Japón Reino Unido Sudáfrica

(11)

11

Perú

(millones de dólares; moneda local por dólar)

Brasil

Colombia

12 Abr. Jul. Oct. 13 12 Abr. Jul. Oct. 13

12 Abr. Jul. Oct. 13

Tipo de cambio nominal Compras netas de dólares

(*) Corresponde a la variación mensual de las reservas internacionales de moneda extranjera.

Fuentes: Bancos Centrales y Bloomberg.

República de Corea (*)

12 Abr. Jul. Oct. 13 2,5

2,6 2,7 2,8

-600 -300 0 300 600

1,5 1,8 2,0 2,3

0 1.000 2.000 3.000 4.000

1.740 1.790 1.840 1.890 1.940

0 20 40 60

1.000 1.050 1.100 1.150 1.200

-10 -5 0 5 10

Economía Internacional

(12)

12 EE.UU.

PIB, 2da entrega (t/t anualizado) 4t12 0,1% 0,5% -0,1% ▼

Ventas minoristas ex-autos y gasolina, (m/m) Feb. 0,4% 0,2% 0,3% ▲

Producción industrial, sa (m/m) Ene. -0,1% 0,2% 0,4% ▼

Creación de empleo total, sa (miles) Feb. 236 165 119 ▲

Tasa de desempleo, sa Feb. 7,7% 7,9% 7,9% ▲

Consumo personal nominal (m/m) Ene. 0,2% 0,2% 0,1% ≈

Precio de viviendas S&P/CS Composite-20, (a/a) Dic. 6,8% 6,6% 5,4% ▲

Ventas de viviendas nuevas, sa (m/m) Ene. 15,6% 3,0% -3,8% ▲

Zona Euro

PIB, 1ra entrega (t/t anualizado) 4t12 -2,3% -2,3% -2,3% ≈

Ventas minoristas, sa (m/m) Ene. 1,2% 0,3% -0,8% ▲

Producción industrial, sa (m/m) Ene. -0,4% -0,1% 0,9% ▼

Tasa de desempleo, sa Ene. 11,9% 11,8% 11,8% ▼

Japón

PIB, 2da entrega (t/t anualizado) 4t12 0,2% 0,2% -0,4% ≈

Producción industrial, sa (m/m) (preliminar) Ene. 0,3% 1,5% -2,7% ▼

Ventas minoristas, sa (m/m) Ene. 2,3% 0,9% 0,0% ▲

Tasa de desempleo, sa Ene. 4,2% 4,2% 4,3% ≈

China

PIB, (a/a) 4t12 7,9% 7,8% 7,4% ▲

Exportaciones nominales, nsa (a/a) Feb. 21,8% 8,1% 25,0% ▲

Importaciones nominales, nsa (a/a) Feb. -15,2% -8,5% 28,8% ▼

Brasil

PIB, (t/t anualizado) 4t12 2,4% 3,2% 1,2% ▼

Producción industrial, sa (m/m) (preliminar) Ene. 2,5% 1,6% 0,2% ▲

Economía Internacional

Nota: Color azul significa mejor a lo esperado, rojo peor a lo esperado y negro en línea con lo esperado. (Cuando no hay esperado la comparación es respecto del anterior). (p) Preliminar.

Fuentes: Bloomberg, CEIC y oficinas nacionales de estadística de cada país.

Valor Esperado Anterior

Indicador Periodo

(13)

13

Economía Internacional

Nota: Color azul significa mejor a lo esperado, rojo peor a lo esperado y negro en línea con lo esperado. (Cuando no hay esperado la comparación es respecto del anterior). (p) Preliminar.

EE.UU.

ISM manufacturero Feb. 54,2 52,5 53,1 ▲

ISM servicios Feb. 56,0 55,0 55,2 ▲

Confianza del consumidor Conference Board Feb. 69,6 62,0 58,4 ▲

Confianza del consumidor U. Michigan Feb. 77,6 76,3 73,8 ▲

Zona Euro

PMI manufacturero Feb. 47,9 47,8 47,9 ▲

PMI servicios Feb. 47,9 47,3 48,6 ▲

Encuesta ZEW: expectativas económica Feb. 42,4 -- 31,2 ▲

Encuesta ESI: Confianza del consumidor Feb. -23,6 -23,6 -23,9 ≈

Alemania

Encuesta IFO: Clima empresarial Feb. 107,4 104,9 104,3 ▲

Japón

Encuesta Eco Watchers: Actual (condiciones actuales) Feb. 53,2 -- 49,5 ▲

Encuesta Eco Watchers: Outlook (expectativas) Feb. 57,7 -- 56,5 ▲

Confianza del consumidor Feb. 44,3 43,0 43,3 ▲

PMI manufacturero (Nomura/JMMA) Feb. 48,5 -- 47,7 ▲

China

PMI manufacturero (HSBC) Feb. 50,4 50,6 52,3 ▼

Valor Esperado Anterior

Indicador Periodo

(14)

14

Exportaciones

(variación anual, porcentaje)

Ventas minoristas

(*) Importaciones chinas en eje derecho.

Fuente: Bloomberg.

Importaciones (*)

EE.UU. Zona Euro Japón China

Producción industrial

-16 -8 0 8 16 24

11 12 13

-32 -16

0 16 32 48 64

-16 -8 0 8 16 24 32

11 12 13

-1616243240-808

11 12 13

-16 -8 0 8 16 24

11 12 13

Economía Internacional

(15)

15

China: Exportaciones (*)

(variación anual, porcentaje) China: Importaciones (*)

(variación anual, porcentaje)

EE.UU.

Zona Euro

Japón Asia em. Am. Latina Australia

(*) Medias móviles trimestrales. Barras corresponden a período entre enero y diciembre de 2012. Última barra es una estimación que corrige por diferencia en días hábiles en enero de 2012 producto del año nuevo chino.

Fuente: CEIC.

Economía Internacional

-20 -10 0 10 20 30 40

-20

-10

0

10

20

30

40

(16)

16

EE.UU.: Creación de empleo por sector

(variación respecto ene.08, porcentaje)

EE.UU.: Desempleo y participación (1)

(porcentaje)

EE.UU.: Vacantes por sector

(miles; media móvil de tres meses)

EE.UU.: Componente empleo ISM

(índice de difusión, pivote = 50; porcentaje)

Desempleo Des. amplio (2) Fuerza trabajo Total Manufactura Construcc. Servicios

Manufactura Construcción Servicios ISM manuf. ISM serv. Desempleo 40

50 60 70

0 10 20 30

08 10 12

-30 -20 -10 0 10

08 09 10 11 12 13

0 1.000 2.000 3.000 4.000

0 100 200 300 400

08 10 12 0

3 6 9 12

20 35 50 65 80

08 10 12

(1) Líneas punteadas corresponden al promedio 1970-12. (2) Desempleo amplio incluye desanimados, trabajo marginal y tiempo parcial.

Fuente: Bloomberg.

Economía Internacional

(17)

17

Ventas minoristas

PMI manufacturero

(índice de difusión, pivote = 50)

Fuentes: Bloomberg y CEIC.

Producción industrial

Brasil Colombia México Perú

Tasa de desempleo

(promedio móvil trimestral, porcentaje) -20

-10 0 10 20 30

07 08 09 10 11 12 13 -20

-10 0 10 20 30

07 08 09 10 11 12 13

30 40 50 60

07 08 09 10 11 12 13 3

6 9 12 15

07 08 09 10 11 12 13

Economía Internacional

(18)

18 (*) Eje derecho.

Chile México Brasil

China EE.UU.

Zona Euro Chile

Colombia México

Perú EE.UU. Zona Euro

Chile

México EE.UU.

Zona Euro Chile

Brasil México

China EE.UU.

Zona Euro Brasil (*) Perú Colombia

Perú Colombia

Perú

IPC subyacente

IPC energía

IPC alimentos

IPC total

0 2 4 6 8

11 Jul. 12 Jul. 13 0

2 4 6 8

0 1 2 3 4

11 Jul. 12 Jul. 13

-10 0 10 20 30

11 Jul. 12 Jul. 13 0

4 8 12 16

11 Jul. 12 Jul. 13

Economía Internacional

(19)

19

Variación de tasas de política monetaria

Fuente: Bloomberg.

Economía Internacional

Previo Acum. 2013 2012 2011

EE.UU. 0,25 - 0 0 0

Europa 0,75 0 0 -25 0

Japón 0,10 0 0 0 0

Canadá 1,00 0 0 0 0

Reino Unido 0,50 0 0 0 0

Suecia 1,00 - 0 -75 50

Noruega 1,50 0 0 -25 -25

Dinamarca 0,30 - 10 -50 -35

Australia 3,00 0 0 -125 -50

Nueva Zelanda 2,50 0 0 0 -50

China 6,00 - 0 -56 75

India 7,75 - -25 -50 225

Rep. de Corea 2,75 0 0 -50 75

Indonesia 5,75 0 0 -25 -50

Malasia 3,00 0 0 0 25

Tailandia 3,00 0 0 -25 125

Rusia 8,25 - 0 25 25

Hungría 5,25 -25 -50 -125 125

Rep. Checa 0,05 - 0 -70 0

Israel 1,75 0 0 -100 75

Brasil 7,25 0 0 -375 25

Chile 5,00 0 0 -25 200

México 4,00 -50 -50 0 0

Colombia 3,75 -25 -50 -50 175

Perú 4,25 0 0 0 125

Spot Variación Período (pb.)

(20)

20

América Latina Asia y Oceanía

(1) Área gris corresponde a proyección de TPM en base a la mediana de las respuestas de analistas encuestados por Bloomberg desde 14/02/2013 a la fecha. (2) Empalme de tasa de Turquía asume variación de tasa overnight previo mayo 2010. (3) Área gris corresponde a proyección de TPM elaborada por el BCCh en base futuros de tasa de interés al 13/03/13. (4) Corresponde a la Tasa de Facilidad de Depósito determinada por el BCE.

Fuente: Bloomberg.

Tasa de política: Encuestas analistas (1)

(porcentaje) Tasa de política: Contratos Futuros (3)

(porcentaje)

Ec. Desarrolladas Europa emerg. (2) RPM Feb.13

Zona Euro (4)

Japón Reino Unido

EE.UU.

RPM Feb.13 0

1 2 3 4 5 6 7

11 12 13 14

0,00 0,25 0,50 0,75 1,00

11 12 13 14

Economía Internacional

(21)

21

Variaciones en precios de productos básicos desde la última RPM (1) (2)

(porcentaje)

(1) Promedio de los tres últimos días hábiles al 13/03/13 respecto de los tres días hábiles previos al 13/02/13.

(2) Índice FAO corresponde a la variación mensual de febrero.

Fuentes: Bloomberg y FAO.

-1,9 1,5 4,3 5,0

-3,4

-4,5 -4,8 -4,3

0,0 -6,8 -5,5 -4,5

-1,0 -5,4

-8,6 -9 -6 -3 0 3 6 9 Petróleo Brent

Cobre Petróleo WTI Trigo Arroz Oro Gasolina Celulosa Maíz Soya

-10-8 -6 -4 -2 0 2 FAO cereales

FAO alimentos GSCI metales GSCI energía

GSCI Commodities

Economía Internacional

(22)

22

Índice agregado de commodities

(índice 01.Ene.11=100)

Petróleo GSCI granos y cereales

Cobre Oro

Fuente: Bloomberg.

Variación de precios de metales

(porcentaje)

Variación con respecto a la última RPM Variación acumulada desde Dic.12 11 Jul. 12 Jul. 13

60 80 100 120 140

-10 -8 -6 -4 -2 0 2 Zinc

Hierro Plomo Aluminio Níquel Cobre Estaño Oro

Economía Internacional

(23)

23

(1) Para importaciones datos se presentan en promedios móviles de 3 meses. (2) Precio de importación en China.

(3) Perfil de precios futuros para el RPM de Feb.13 se calcula en base al promedio de tres últimos días al 14 de febrero de 2013. Para el actual se calcula en base al promedio de los últimos tres días al 13 de marzo de 2013.

Fuentes: BCCH y Bloomberg.

Precio Importaciones

China: Precio de cobre e importaciones (1)

(miles de toneladas; dólares la libra)

China: Precio de hierro e importaciones (1) (2)

(millones de toneladas métricas; dólares/tm)

Precio del cobre y curva de contratos futuros (3)

(centavos de dólares la libra)

Precio

Inventarios de cobre en Bolsa

(miles de tm, promedio móvil de 3 meses)

RPM Ene.13 Actual BML COMEX Shangai

1 2 3 4 5

100 200 300 400 500

09 10 11 12 13

0 20 40 60 80

0 50 100 150 200

09 10 11 12 13

0 250 500 750 1.000

09 10 11 12 13

Economía Internacional

250 300 350 400 450

10 11 12 13 14

(24)

24 (*) Perfil de precios futuros del combustibles correspondiente a la RPM de feb.13 se calcula en base al promedio de los 10 últimos días al 13/02/13. Perfil actual se basa en el promedio de los últimos 10 días al 13/03/13.

Fuente: Bloomberg.

Precio del petróleo WTI (*)

(dólares el barril)

Precio del petróleo Brent (*)

(dólares el barril)

Precio efectivo RPM Ene.13 Precio de la gasolina en EE.UU. (*)

(dólares el metro cúbico)

Actual Prom. Pre crisis (00-07) Precio de gas licuado (*)

(dólares el metro cúbico)

Economía Internacional

30 60 90 120

09 10 11 12 13 14

40 70 100 130

09 10 11 12 13 14

200 400 600 800 1.000

09 10 11 12 13 14

200 300 400 500

11 12 13 14

(25)

Escenario interno

(26)

26 (*) Promedio móvil trimestral de la variación mensual.

Fuente: Banco Central de Chile.

IMACEC

(variación anual, porcentaje)

IMACEC desestacionalizado IMACEC original

-5 0 5 10 15

09 10 11 12 13

IMACEC

(series desestacionalizadas, porcentaje)

Actividad y demanda

-1 0 1 2

-2 0 2 4

11 Jul. 12 Jul. 13

IMACEC

variación mensual

IMACEC (*)

(27)

27

(*) Incluye empleadores, personal de servicio y familiar no remunerado del hogar y representan aproximadamente el 10% del empleo total.

Fuentes: Banco Central Chile e Instituto Nacional de Estadísticas.

Masa salarial

(variación anual, puntos porcentuales)

Empleo asalariado Empleo cuenta propia y resto (*)

CMO real Masa salarial

Empleo total Total Durable

No durable

Actividad y demanda

-4 -2 0 2 4 6 8 10 12

10 11 12 13

-15 0 15 30 45 60 75

-5 0 5 10 15 20 25

08 09 10 11 12 13

Ventas comercio minorista (variación anual del promedio móvil

trimestral, porcentaje)

(28)

28 Fuente: Banco Central de Chile.

Importaciones de bienes

(promedio móvil trimestral, millones de dólares)

Exportaciones de bienes

(promedio móvil trimestral, millones de dólares)

3.000 4.000 5.000 6.000 7.000 8.000

08 09 10 11 12 13

3.000 4.000 5.000 6.000 7.000 8.000

08 09 10 11 12 13

Actividad y demanda

(29)

29

Índice producción minera INE (porcentaje)

Actividad y demanda

Fuente: Instituto Nacional de Estadísticas.

-15 -10 -5 0 5 10 15

10 Jul. 11 Jul. 12 Jul. 13

Variación anual Variación anual del

promedio móvil trimestral

(30)

30 Fuentes: Banco Central de Chile, Cámara Chilena de la Construcción, Instituto Nacional de Estadísticas, Asociación Chilena de Seguridad y Superintendencia de Pensiones.

Materiales de construcción

(variación anual promedio móvil trimestral, porcentaje)

Empleo construcción (variación anual, porcentaje)

INE AChS

AFP

Actividad y demanda

-40 -20 0 20 40

mar-08 mar-10 mar-12

Venta proveedores CChC Despacho de materiales CChC IVCM mat. const. INE

-50 -25 0 25 50

-22 -11 0 11 22

04 05 06 07 08 09 10 11 12 13

(31)

31 (*) Valor sobre (bajo) 50 puntos indica optimismo (pesimismo).

Fuentes: Adimark, Banco Central de Chile y Universidad Adolfo Ibáñez/ICARE.

Percepción de los empresarios: IMCE (*)

(series desestacionalizadas)

Percepción de los consumidores: IPEC (*) (series desestacionalizadas)

Total

Sit. familiar

Sit. país a 12 meses Compra art. hogar 20

30 40 50 60 70 80

20 30 40 50 60 70 80

06 07 08 09 10 11 12 13

20 30 40 50 60 70 80

06 07 08 09 10 11 12 13

Actividad y demanda

Construcción Comercio Industria

Total

(32)

32 Fuente: Bloomberg.

CDS bono soberano 5 años (datos diarios, puntos base) EMBI Chile

(datos diarios, puntos base)

100 120 140 160 180 200 220

14.jun 12.oct 09.feb 08.jun 06.oct 03.feb

60 80 100 120 140 160 180

14.jun 12.oct 09.feb 08.jun 06.oct 03.feb

Mercados financieros

(33)

33 Fuentes: Banco Central de Chile y Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras.

Tasas de colocación de consumo

(porcentaje)

Tasas de colocación comerciales

(porcentaje)

Tasas créditos hipotecarios

(porcentaje)

Credi. Hipotec. BCU5

Tasas de créditos de consumo

(porcentaje)

200-5000 UF 0-200 UF

1 2 3 4 5 6

05 06 07 08 09 10 11 12 13

10 15 20 25 30 35

05 06 07 08 09 10 11 12 13

Mercados financieros

180-360 3 años o más

30-89 180-360

25 30 35 40 45

20 25 30 35 40

04 05 06 07 08 09 10 11 12 13

3 6 9 12 15 18

04 05 06 07 08 09 10 11 12 13

(34)

34

Variación mensual (2) Variación anual Colocaciones consumo nominales (1)

(series desestacionalizadas, porcentaje) Colocaciones para la vivienda en UF (1) (series desestacionalizadas, porcentaje)

(1) Puntos corresponden a datos estimados de febrero 2013. (2) Promedio móvil trimestral.

Fuentes: Banco Central de Chile y Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras.

-10 0 10 20 30

-1 0 1 2 3

07 08 09 10 11 12 13

-6 0 6 12 18

-1 0 1 2 3

07 08 09 10 11 12 13

Mercados financieros

(35)

35

Variación mensual (2) Variación anual Colocaciones comerciales nominales (1)

(series desestacionalizadas, porcentaje)

Colocaciones comercio exterior (USD) (1)

(series desestacionalizadas, porcentaje)

(1) Puntos corresponden a datos estimados de febrero 2013. (2) Promedio móvil trimestral.

Fuentes: Banco Central de Chile y Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras.

-10 -5 0 5 10 15 20 25

-2 -1 0 1 2 3 4 5

07 08 09 10 11 12 13 -30

-15 0 15 30 45 60

-6 -3 0 3 6 9 12

07 08 09 10 11 12 13

Mercados financieros

(36)

36

Desempleo

(puntos porcentuales)

Contribución del empleo

Contribución de la fuerza de trabajo Diferencia mensual

tasa de desempleo

Desempleo (porcentaje)

NENE ENE

Empleo, salarios y precios

Fuentes: Banco Central de Chile e Instituto Nacional de Estadísticas.

-1,5 -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5

10 11 12 13

5 6 7 8 9 10 11 12

02 04 06 08 10 12

(37)

37

Empleo acumulado por categoría

(miles de personas)

Empleo acumulado por rama de actividad

(miles de personas)

Empleo total Construcción Minería

Otros(2) Agrícola Industria Comercio y

hoteles

Servicios financieros y comunales

Empleo total Asalariado Resto(1) Cuenta propia

-150 0 150 300 450 600 750 900

mar-10 mar-11 mar-12 -150

0 150 300 450 600 750 900

-150 0 150 300 450 600 750 900

mar-10 mar-11 mar-12

(1) Corresponde a empleadores, personal de servicio y familiar no remunerado. (2) Corresponde a electricidad, gas, agua, transporte, almacenamiento y comunicaciones.

Empleo, salarios y precios

(38)

38 Fuentes: Banco Central de Chile e Instituto Nacional de Estadísticas.

IREM nominal

(variación mensual, porcentaje)

Brecha Max-Min (2001-11)

Promedio 2001-11 2012-2013 2011-2012

-0,5 0,0 0,5 1,0 1,5

ago oct dic feb abr jun

Minería Construcción Comercio Industria Servicios Total

comunales

-4 0 4 8 12 16

04 05 06 07 08 09 10 11 12 13

Empleo, salarios y precios

IREM nominal

(variación anual promedio móvil trimestral, porcentaje)

(39)

39 (*) Para detalle del cálculo ver IPoM enero 2008 recuadro V.1.

Salarios reales

(variación anual, porcentaje)

CMO IREM IREMX CMOX

Diferencial de crecimiento de salarios e indexación habitual por inflación (*)

(variación anual, porcentaje)

-4 -2 0 2 4 6 8

04 05 06 07 08 09 10 11 12 13

-2 0 2 4 6 8

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13

Empleo, salarios y precios

IREM (IPCSAE servicios) IREM (IPC) Promedio IREM (IPCSAE servicios)

2001-2010 Promedio IREM (IPC)

2001-2010

(40)

40

TCO, TCM y TCM sin dólar

(índices diarios, base 02/01/2006=100)

TCO TCM TCM-5 TCM-X

Mercados financieros

80 90 100 110 120

ene.10 oct.10 jul.11 abr.12 ene.13

(41)

41

(porcentaje) IPC IPC sin alimentos y energía (porcentaje)

Variación mensual Variación anual

-1,4 -0,7 0,0 0,7 1,4

-8 -4 0 4 8

10 11 12 13

-1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0

-8 -4 0 4 8

10 11 12 13

Empleo, salarios y precios

(42)

42

Inflación anual del IPC (*) (puntos porcentuales)

(*) Entre paréntesis participaciones en la canasta del IPC (2009).

Bienes SAE (33,3%) Servicios SAE (39,1%) Alimentos (18,9%) Energia (8,7%)

IPC

Inflación anual del IPC (*) (variación anual, porcentaje)

-2 -1 0 1 2 3 4 5 6

ene.11 jul.11 ene.12 jul.12 ene.13

-6 -3 0 3 6 9 12 15 18

ene.11 jul.11 ene.12 jul.12 ene.13

Empleo, salarios y precios

(43)

43

Indicadores bursátiles (1)

(datos diarios, base 02/01/2006=100)

(1) Línea gris marca RPM febrero.

(2) Índice accionario mundial, Morgan Stanley Capital International.

(3) Índice accionario de América Latina, Morgan Stanley Capital International.

Fuentes: Banco Central de Chile y Bloomberg.

IPSA (USD)/MSCI Mundial (2)

IPSA (USD)/MSCI América Latina (3) IPSA ($)

Tasas BCUs (1)

(datos diarios, porcentaje)

BCU2 BCU5 BCU10

77 82 87 92 97 102 107 112

jun.11 oct.11 feb.12 jun.12 oct.12 feb.13

1,6 1,8 2,0 2,2 2,4 2,6 2,8 3,0 3,2

Mercados financieros

(44)

44 (*) Línea gris marca RPM de febrero.

Tasas swap (*)

Tasas BCPs (*)

BCP2 BCP5 BCP10

SW360 SW180

3,8 4,2 4,6 5,0 5,4 5,8

4,4 4,7 5,0 5,3 5,6 5,9 6,2 6,5

Mercados financieros

(45)

45 (*) Línea vertical corresponde a RPM de febrero.

Compensación inflacionaria forward

(promedio semanal móvil, porcentaje)

EOF a 12 meses EOF a 24 meses EEE a 12 meses EEE a 24 meses Encuestas de expectativas de inflación

(datos semanales, porcentaje)

Swap 1 en 1 Bonos 1 en 1

-1 0 1 2 3 4 5 6 7

07 08 09 10 11 12 13

0 2 4 6 8

06 07 08 09 10 11 12 13

Mercados financieros

(46)

46

Expectativas para la TPM

(porcentaje)

(1) Considera precios de activos hasta el 11 de marzo. Área amarilla corresponde a diferencia entre forward máxima y mínima de la ultima RPM. (2) Barra representa décil 1 y 9.

TPM EOF 1q marzo (2)

EEE marzo (2) Forward actual (1)

RPM Febrero IPoM diciembre

3,0 3,5 4,0 4,5 5,0 5,5 6,0 6,5

Ene.11Jul.11 Ene.12Jul.12 Ene.13Jul.13 Ene.14Jul.14 Ene.15

Mercados financieros

(47)

Glosario

Basis Swap de monedas: Acuerdo en el cual dos partes intercambian dos tasas de interés flotante en dos monedas diferentes.

BCP: Bonos emitidos por el Banco Central de Chile en pesos.

BCU: Bonos emitidos por el Banco Central de Chile reajustables en Unidades de Fomento.

Bienes X: Índice de precios de bienes que excluye combustibles y frutas y verduras frescas, permaneciendo el 45,6%

(51,2%) de la canasta del IPC.

BTU: Bonos emitidos por la Tesorería General de la República en Unidad de Fomento.

CDS spread: Premio implícito en un contrato de cobertura de riesgo de no pago de un bono soberano emitido en moneda extranjera.

CMO: Costo mano de obra.

CMOX: CMO excluido servicios comunales, sociales y personales, EGA y minería.

Combustibles: Agrupación industrial ligada a la refinación de combustible.

Crédito Prime: Préstamo entregado a agentes con excelente historial de crédito.

Crédito Subprime: Préstamo entregado a agentes con mal o corto historial de crédito.

EEE: Encuesta de Expectativas Económicas del Banco Central de Chile.

EMBI: Premios por riesgo de bonos soberanos; elaborado por JPMorgan Chase.

EOF: Encuesta de operadores financieros.

ENE: Encuesta Nacional de Empleo.

GSCI: Goldman Sachs Commodity Index, corresponde al índice agregado de materias primas calculado por Standard

& Poor’s.

High Yield: Instrumentos de renta fija de baja clasificación de riesgo.

IMCE: Indicador mensual de confianza empresarial elaborado por ICARE y la Universidad Adolfo Ibañez.

IPC sin alimentos y energía (IPCSAE): Desde enero 2010 corresponde a los productos del IPC excluida la división alimentos y la categoría energía (que incluye los siguientes productos: Bencina, Aceite para Automóviles, Parafina, Electricidad, Gas Ciudad y Gas Licuado). Equivale al 72,4% de la canasta 2009. Anterior a esta fecha corresponde a los productos del IPC excluido el grupo alimentos (con excepción de los artículos: Legumbres, Bebidas Alcohólicas en Mesón, Vino, Cerveza, Licores y otras bebidas alcohólicas y Postres) y la categoría energía. Equivale al 67,2% de la canasta anterior.

IPCX: Índice de precios al consumidor subyacente. IPC excluyendo los precios de combustibles y frutas y verduras frescas, permaneciendo 91,4% (91,1%) de la canasta total.

IPCX1: IPCX descontados los precios de carnes y pescados frescos, tarifas reguladas, precios indizados y servicios financieros, permaneciendo 73,2%

(72,7%) de la canasta total.

IPCX1 mensual: Corresponde a la variación mensual anualizada del trimestre móvil de la serie desestacionalizada.

IPCX1 sin alimentos: Corresponde al IPCX1 excluido el grupo alimentos, equivale al 55,4% (54,9%) de la canasta total.

IPCX1 sin vestuario: Corresponde al IPCX1 excluido el grupo vestuario, equivale al 67,6% (67,3%) de la canasta total.

IPEC: Índice de percepción de la economía, elaborado por Adimark.

IPSA: Índice de Precios Selectivo de Acciones, considera las 40 acciones con mayor presencia bursátil.

(48)

Glosario

IREM: Índice de Remuneraciones.

Corresponde a un promedio de la remuneración por hora pagada, ponderado por el número de horas ordinarias de trabajo.

IVCM: Índice de ventas de comercio al por menor (INE).

LCH: Letras de crédito hipotecario.

M1: Circulante más depósitos en cuenta corriente del sector privado no financiero netos de canje, más los depósitos a la vista distintos de cuentas corrientes y más los depósitos de ahorro a la vista.

M2: Es el M1 más depósitos a plazo del sector privado, más depósitos de ahorro a plazo, más cuotas de Fondos Mutuos (FM) en instrumentos de hasta un año (sector privado no financiero) y más captaciones de Cooperativas de Ahorro y Crédito (CAC) menos inversiones de FM en M2 y menos inversiones CAC en M2.

M3: Es M2 más depósitos en moneda extranjera del sector privado, más documentos del BCCh, más bonos de tesorería, más letras de crédito, más resto de cuotas de Fondos Mutuos (FM), más cuotas de ahorro voluntario de AFP, menos inversiones de FM en M3 y menos inversiones de AFP en M3.

MSCI: Índice de Morgan Stanley. Mide el rendimiento de mercados accionarios.

NENE: Nueva Encuesta Nacional de Empleo.

RRNN: sectores de Recursos Naturales, incluye Pesca, Minería y Electricidad, gas y agua

Sa: Serie desestacionalizada (sigla en inglés).

Servicios X: Índice de precios de servicios que excluye servicios básicos y tarifas de metro y micro, permaneciendo el 36,8% (35,5%) de la canasta del IPC.

Tasa Libo: London InterBank Offered Rate, tasa de referencia diaria basada en las tasas de interés bajo la cual los bancos

ofrecen fondos no asegurados a otros bancos en el mercado interbancario.

Tasa overnight: tasa a un día.

Tasa swap: contrato financiero derivado, efectuado entre 2 agentes, en donde un agente se compromete a pagar tasa fija sobre un monto de capital y plazo acordado, y donde el otro agente paga tasa variable sobre el mismo monto y plazo.

TCM: Tipo de cambio multilateral.

Representa una medida del valor nominal del peso respecto de una canasta amplia de monedas, ponderadas igual que en el TCR. Para el 2008: Alemania, Argentina, Brasil, Canadá, China, Colombia, Corea del Sur, España, Estados Unidos, Francia, Holanda, Italia, Japón, México, Perú, Reino Unido, Suecia y Venezuela.

TCM-5: TCM considerando a las monedas de: Canadá, EEUU, Japón, Reino Unido y Zona Euro.

TCM-X : TCM que excluye el dólar estadounidense.

TCN: Tipo de cambio nominal.

TCO: Tipo de cambio observado.

TCR: Tipo de cambio real. Representa una medida del valor real del peso respecto de una canasta de monedas. Se construye utilizando las monedas de los países del TCM.

TIP: Tasa de interés promedio.

TPM: Tasa interés de política monetaria.

Velocidad mensual (trimestral):

Corresponde a la variación mensual (trimestral) anualizada de la serie desestacionalizada.