LAS ELECCIONES GRIEGAS TRAEN LA INCERTIDUMBRE A EUROPA.

(1)

LAS ELECCIONES GRIEGAS TRAEN LA INCERTIDUMBRE A

EUROPA.

RESUMEN

MARCO

POLÍTICO

- ECONÓMICO

En Grecia, Syriza se alzó con la victoria en las elecciones legislativas celebradas ayer; con 149 diputados, quedó a dos escaños de obtener la mayoría absoluta, aunque lo tendrá sencillo para formar Gobierno, ya que tanto los comunistas griegos (15 escaños) como el partido centrista To Potami se ofrecieron ayer mismo para negociar. El líder del partido y próximo Primer Ministro, Sr. Tsipras, declaró ante sus seguidores que los acuerdos alcanzados con la Troika deberán ser renegociados y dio por superada la etapa de la austeridad. Ambos puntos deberán ser negociados con los socios europeos, ya que la prórroga del plan de rescate y la liberación del último tramo (1.800 millones de euros) todavía están pendientes de ser ratificados, entre otros, por el Parlamento alemán.

El Ministro de Economía, Sr. de Guindos, se mostró optimista acerca de la economía española en una entrevista de prensa. Según el Ministro, el año 2015 será aún más positivo que el pasado 2014 en términos de creación de empleo (cerca de 600.000 nuevos puestos de trabajo), lo que permitirá seguir recuperando niveles de recaudación pública; preguntado acerca de si eso derivará en una nueva bajada de impuestos, el Sr. de Guindos consideró que si, aunque se mostró prudente con los plazos. Consideró que el mayor problema con el crédito está solventado y queya ha comenzado a fluir hacia la economía, proceso que espera que se acelere en los próximos trimestres. Descartó también una espiral deflacionista en España.

En cuanto a Bankia, el Ministro consideró que no es urgente venderla y menos a cualquier precio, ya que es un activo que, en su opinión, ganará valoración con el tiempo. Por último, valoró positivamente la evolución del sector inmobiliario, donde comienzan a darse tímidas señales de recuperación en la actividad, tanto en compraventa de viviendas como en construcción.

DATOS

MACROECONÓMICOS

La confianza empresarial mejora en la Euro-zona: en enero el PMI compuesto superó las expectativas al subir ocho décimas hasta 52,2, superando el 51,7 previsto por el mercado.Este repunte señala un mayor dinamismo de la actividad para los próximos trimestres.La mayor subida vino por el PMI de los servicios (52,3 desde el 51,6 anterior), pero también subió en las manufacturas hasta 51 desde el 50,6 anterior.

Las cifras de confianza de las dos grandes economías de la región fueron mixtas:nueva mejora en Alemania, con el PMI compuesto subiendo seis décimas hasta 52,6, mientras en Francia los datos decepcionaron al caer dos décimas el PMI compuesto hasta 49,5.

En el Reino Unido, las ventas al por menor mantienen su elevado dinamismo:en diciembre crecieron un 0,4% mensual lo que sitúa el avance interanual en el 4,3% (vs. 6,4% anterior).

(2)

RESUMEN DE LOS

MERCADOS

Continuaron las fuertes subidas en los mercados de la eurozona tras la decisión del BCE con un avance del 1,8% en el Eurostoxx-50 y del 0,67% en el Ibex,con lo que totalizan un avance en la semana del 5,63% y del 5,40% respectivamente. En los EE.UU. los mercados fueron mixtos, los resultados empresariales provocaron una caída del 0,55% en el S&P mientras que el tecnológico Nasdaq ganó un 0,16%.

Las Bolsas asiáticas se presentan ligeros descensos en el caso delNikkei japonés se deja un 0,25%, mientras que el índice chinoHang Seng está prácticamente plano, por su parte elShenzhen sube un 2,23%. La bolsa coreana presenta un cierre plano.

Los bonos europeos continúan su subida de precio/caída de rentabilidad, el bono alemán a 10 años marca mínimos históricos y presenta una rentabilidad del 0,34%,10 p.b. por debajo de la apertura del lunes, por su parte el bono americano al mismo plazo da una rentabilidad del 1,78% bajando 10 p.b.. Sin cambios para los bonos españoles que presentan una rentabilidad del 1,39%, similar a la del viernes, con lo que la prima de riesgo sube 9 p.b. hasta 103 p.b.. La divisa de la eurozona continúa depreciándose y se cambia contra el dólar a 1,12, frente al 1,1372 EUR/USD de la apertura del viernes, en el caso de la libra la cotización de sitúa en 0,7455 EUR/GBP depreciándose desde 0,757 EUR/GBP del viernes. El yen japonés continúa su apreciación y se cambia a 132,3 EUR/JPY.

Ligera bajada del barril de petróleo, el Brent cotiza a 48,07 dólares por barril, mientras que el oro baja de lo los 1.300 $ la onza a 1.291 $.

Sesión sin grandes referencias macroeconómicas: destacar solamente la publicación de la confianza empresarial en Alemania(índice IFO). En la agenda política, se reunirán los ministrosdefinanzasde laEuro-zona(Eurogrupo). En esta reunión previsiblementese debatiráelresultadode laseleccionesenGreciay elfuturo de lasnegociacionessobre los planes de rescate.

Los mercados de futurosapuntan a unaapertura bajista, con elfuturo del Eurostoxx bajando un 0,82%y el delS&P500 un 0,52%.

AGENDA DE LA

JORNADA

En Estados Unidos, las ventas de viviendas de segunda mano repuntaron en diciembreal avanzar un 2,4% mensual hasta las 5,04 millones de unidades anualizadas. Por otro lado, el índice de indicadores adelantados aceleró su crecimiento hasta el 0,5% mensual (vs. +0,4% anterior). También se publicó el PMI manufacturero de Markit, que descendió dos décimas en enero (dato preliminar) hasta 53,7.

En Japón, el déficit comercial se situó en diciembre en los 660.700 M¥. Sin embargo, la nota positiva es el repunte del crecimiento de las exportaciones (+12,9% interanual desde el +4,9% anterior). Las importaciones, abandonaron el terreno de contracción, al crecer un 1,9% interanual (vs. -1,6% anterior).

(3)

EVOLUCIÓN

GRÁFICA DE LOS

PRINCIPALES

INDICADORES

Euribor Divisa

23-1-15 1 día 1 mes 31-12-14 23-1-15 1 día 1 mes 31-12-14

1 mes 0,00% 0,00% 0,02% 0,02% EUR/USD 1,120 1,120 1,218 1,210

3 meses 0,05% 0,06% 0,08% 0,08% EUR/GBP 0,745 0,748 0,783 0,777

6 meses 0,14% 0,14% 0,17% 0,17% EUR/CHF 0,986 0,986 1,203 1,203

12 meses 0,28% 0,28% 0,33% 0,33% EUR/JPY 132,27 131,95 146,60 145,01

Deuda Pública

Último 1 día 1 mes 1 año

2 años 0,49% 0,49% 0,74% 0,34% 5 años 1,30% 1,31% 1,76% 1,54% 10 años 1,78% 1,80% 2,25% 2,72% 30 años 2,35% 2,37% 2,82% 3,63% 2 años -0,17% -0,17% -0,09% 0,13% 5 años -0,03% -0,02% 0,06% 0,75% 10 años 0,35% 0,36% 0,59% 1,66% 30 años 1,06% 1,07% 1,45% 2,56% 2 años 0,27% 0,26% 0,61% 1,10% 5 años 0,73% 0,72% 1,00% 2,34% 10 años 1,40% 1,38% 1,73% 3,80% 30 años 2,44% 2,42% 3,01% 4,65% 2 años 0,34% 0,36% 0,47% 0,54% 5 años 0,94% 0,98% 1,25% 1,73% 10 años 1,48% 1,52% 1,85% 2,81% 30 años 2,15% 2,20% 2,61% 3,56% Reino Unido USA Alemania España

Curva de tipos española (izda) y alemana (dcha)

0,25 0,3 0,35 0,4 0,45 0,5 0,55 0,6 0,65

ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14

Euribor 12 meses 1,05 1,1 1,15 1,2 1,25 1,3 1,35 1,4

EUR/USD 0 0,5 1 1,5 2 2,5 3 3,5 4

Bono 10 años España Alemania 0 1 2 3 4 5 6 7 8

90D 180D 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 25Y 30Y ULTIMO YTD 1 AÑO MAXIMOS 2012

0 1 2 3 4 5 6 7 8 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 ULTIMO YTD 1 AÑO MAXIMOS 2012

(4)

0 0,1 0,2 0,3 0,4 0,5 0,6 0,7 0,8 0,9

Diferenciales Bonos Corporativos (1 año)

AA A BBB

EVOLUCIÓN

GRÁFICA DE LOS

PRINCIPALES

INDICADORES

Diferenciales Bonos Corporativos (1 año)

ultimo 1 dia 1 mes 1 año

AA 8,38 0,23 -6,43 -32,12 A 20,44 0,44 -7,68 -36,96 BBB 38,71 -0,74 -10,43 -36,99 Renta Variable 23-1-15 1 día 1 mes 31-12-14 MSCI World 418,25 -0,06% -0,72% 0,27% SP500 2.051,82 -0,55% -1,77% -0,34% Eurostoxx50 3.382,55 1,80% 6,21% 7,50% Topix 1.402,08 -0,08% -1,78% -0,39% IBEX35 10.581,50 0,67% 0,95% 2,94% Footsie100 6.832,83 0,53% 3,37% 4,06% MSCI Brazil 1.842,95 -2,30% 1,27% 0,58% MSCI China 69,64 1,31% 7,92% 5,28% MSCI Emerging 990,89 0,75% 4,03% 3,62% Commodities 23-1-15 1 día 1 mes 31-12-14 Brent 48,05 -1,52% -19,18% -16,19% Oro 1291,57 0,14% 8,04% 8,72% Productos March

Mes YTD 1 año

Torrenova 1,00% 1,10% 4,13%

Formarch 1,00% 0,93% 5,97%

March Global 6,37% 6,95% 8,60%

March Vini Catena 4,52% 4,53% 7,93%

March Valores 4,58% 6,42% -3,86%

March Fam. Business 4,15% 6,02% 6,74%

8500 9000 9500 10000 10500 11000 11500

IBEX35 60,00% 70,00% 80,00% 90,00% 100,00% 110,00% 120,00% 130,00%

Evolución índices (YoY)

MSCI Emerging SP500 IBEX35 100%

(5)

NOTICIAS DE

EMPRESAS

14 16 18 20 22 24 26 28 30 General Electric

1 dia 1 mes 1 año YTD

General Electric 0,82% -5,0% -1,9% -3,1%

S&P 500 -0,55% -1,8% 14,6% -0,3%

PER Est 1Y PER Dividendo (%) PVC

General Electric 13,94 17,21 3,63 1,92

General Electric. Resultados 2014: +17% en beneficio neto (15.233M$), con +2% en ingresos (148.589M$) y +1% en gastos. Buenos resultados y por encima de lo esperado para el gigante industrial norteamericano, en el 4T el BPA se vio impulsado en un 61% por extraordinarios y los ingresos crecieron un 4%.

UPS.Resultados 4T14: BPA de 1,25$/título, por debajo de lo esperado. La propia compañía declaró que los resultados habían sido “decepcionantes”: si bien los volúmenes y el nivel de ingresos estuvieron en línea, los costes operativos resultaron por encima de lo previsto. De cara al 2015, UPS anunció que el BPA quedará por debajo de su objetivo a largo plazo (+9%-+13%). Las acciones del grupo cayeron un 10% el viernes, al contrario que su rival FedEx: reafirmó sus objetivos 2015 gracias a las expectativas de continuidad en el crecimiento económico y a la gasolina barata.

UPS

1 dia 1 mes 1 año YTD

UPS -9,91% -8,0% 6,9% -7,4%

S&P 500 -0,55% -1,8% 14,6% -0,3%

PER Est 1Y PER Dividendo (% ) PVC

UPS 21,08 21,59 2,60 16,61 60 70 80 90 100 110 120 McDonald´s

1 dia 1 mes 1 año YTD

McDonald´s -1,46% -5,51% -5,16% -4,42% S&P 500 -0,55% -1,77% 14,61% -0,34%

McDonald´s 16,94 18,24 3,66 6,40

McDonald’s. Resultados 2014: -15% en beneficio neto (4.758M$), con -2,36% en ingresos (27.441M$). Resultado por debajo de lo esperado para el grupo de restaurantes de comida rápida, que vio acentuar su caída en el 4T estanco: -21% en beneficio neto y -7% en ingresos. El grupo se inclina en 2015 por diseñar un plan de contención de gastos y el presupuesto más bajo de los últimos cinco años.

55 65 75 85 95 105 115

(6)

NOTICIAS DE

EMPRESAS

Telefónica

1 dia 1 mes 1 año YTD

Telefónica 3,37% 7,76% 14,20% 10,65%

IBEX 35 0,67% 1,0% 7,2% 2,9%

Telefónica 15,37 14,14 5,58 2,46

Telefónica.Ha comunicado a la CNMV el inicio de conversaciones en exclusiva con el Grupo Hutchison Whampoa para la venta de su filial británica O2 al grupo con sede en Hong Kong. El precio de la operación asciende a 13.500M€ desglosado en un pago inicial de aprox. 12.200M€ al cierre de la operación y un pago posterior de 1.300M€ cuando la nueva sociedad en el Reino Unido alcance una cifra determinada de cash flow. La transacción, que queda pendiente de la due diligence, supondrá la salida de Telefónica del mercado británico con ganancias de 10.000M€ y una rentabilidad anualizada del 4% desde su entrada. 8 9 10 11 12 13 14 BBVA

1 dia 1 mes 1 año YTD

BBVA 0,16% -0,42% -9,72% 1,73%

IBEX 35 0,67% 1,0% 7,2% 2,9%

BBVA 17,72 19,98 5,11 1,02

BBVA. Confirmó la venta del 4,9% de CNBC (Citic) a 5,73 dólares hongkoneses/acción (-1% vs cierre previo a la operación) por 1.460M€. La operación dejará unas plusvalías de 400 M€ y un refuerzo en términos de capital de 20pbs de Core Tier1, que cerró septiembre en el 10,1%. BBVA aún mantiene una posición del 4,7% en la entidad china.

6 7 8 9 10 11 Sacyr

1 dia 1 mes 1 año YTD

Sacyr -4,39% 4,72% -8,36% 15,58%

IBEX 35 0,67% 1,0% 7,2% 2,9%

Sacyr 14,14 #N/A N/A #N/A N/A 1,44

Sacyr.Anunció el viernes, a falta de conocer los detalles, la suscripción de un acuerdo para refinanciar la deuda asociada a su participación en Repsol (2.276 M€, 36% del total de la deuda financiera neta de Sacyr) por 3 años con entidades financieras acreedoras representativas de más del 75% del pasivo financiero. El acuerdo podría incluir la venta de parte de su participación en Repsol, actualmente en el 8,8% -el mercado especula con una venta próxima al 3% del capital-.

2 2,5 3 3,5 4 4,5 5 5,5