BOLETIN GESTIONANDO DEUDA
III TRIMESTRE 2015
Tesorería Nacional
Unidad de Seguimiento y Control de la Deuda
JUNIO 2015
2
PRESENTACION
Bienvenido al Boletín Gestionando Deuda de la Tesorería Nacional del Ministerio de Hacienda de Costa Rica.
Con la finalidad de fomentar la transparencia este Boletín proporciona información sobre la gestión de la Deuda Interna en cuanto a la colocación de títulos valores, que realiza el Ministerio de Hacienda como ente emisor, mediante las modalidades de Venta Directa con las Instituciones Públicas y los mecanismos de Subasta, Ventanilla Electrónica a través de las operaciones realizadas en la Bolsa Nacional de Valores; así las negociaciones especiales como operaciones de Canje, Subasta Inversa, emisiones de títulos valores para la cancelación de sus deudas. Todas esas modalidades constituyen una fuente de financiamiento del Gobierno Central para cubrir sus necesidades.
En esta edición, se presentan cuadros, gráficos y observaciones en el que se resumen los movimientos más relevantes de la gestión del Ministerio de Hacienda en el Mercado Primario y Secundario en lo que compete a la colocación de títulos valores de Deuda Interna, durante el tercer trimestre del 2015.
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INDICE
Pág No.
1. MERCADO PRIMARIO
Colocación Deuda Interna del Gobierno Central por modalidad de captación 4 y moneda
1.1 Colocación por el mecanismo Venta Directa: volumen captación, participación Por entidad inversionista, instrumentos negociados, plazo, tasas 5-7
1.2 Colocaciones mediante los mecanismos negociados por Bolsa 8-11 1.2.1 Volumen transado por mecanismo y moneda
1.2.2 Instrumentos negociados por mecanismo y moneda 1.2.3 Volumen transado por Ventanilla Electrónica por moneda 1.2.4 Negociaciones mediante Subasta Inversa
1.2.5 Negociaciones mediante CANJE
2. MERCADO SECUNDARIO
2.1 Volumen transado de títulos valores en el Mercado Secundario por Emisor 11-12 2.2 Volumen negociado por tipo de instrumento del Gobierno Central 13
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1. COLOCACION TITULOS VALORES DEL MINISTERIO DE HACIENDA EN EL MERCADO PRIMARIO - COMPOSICION POR MONEDA Y MECANISMO
DE NEGOCIACIÓN
La captación total de recursos que realizó el Ministerio de Hacienda como ente emisor en el Mercado Primario ascendió a ¢ 730.135.6 millones ( valor transado neto); de ese monto, la colocación mediante la modalidad de Venta Directa representó un 55.48%, es decir, se captaron ¢ 405.061.3 millones de colones, conformado por ¢ 365.364.9 millones de colones y el equivalente en colones de $ 74.0 millones de dólares, cuadro No. 1, el restante 44.52% corresponde a las negociaciones por Bolsa, un monto de ¢ 325.074.2 millones.
MECANISMO MONTO *
COLOCACION DIRECTA (OTC)
-colones 365.364,92 -dólares 74,00 SUBASTA -colones 257.550,39 -dólares 118,15 udes 4,80
EMISION TITULOS - NEGOCIACIONES ESPECIALES
CANJE - Venta -colones 13.953,43 udes 0,00 SUBASTA INVERSA -colones 14.896,12 -dólares 84,06
Traslado Cuotas Magisterio Nacional
udes 0,04 1/
NOTAS
* Valor Facial
1/Emi s i ones por tra s l a do de cuos ta s del Ma gi s teri o Na l a l a CCSS Fuente: Tesorería Nacional con datos del RDI y RDE-SINPE, 2015
Cuadro 1
MONTO TRANSADO EN EL MERCADO PRIMARIO POR TIPO DE MECANISMO III trim estre 2015
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1.1 Colocación mediante el mecanismo Venta Directa (OTC) en el
Mercado Primario
a. Participación por inversionista - mecanismo Venta Directa
Las Instituciones Públicas que adquirieron mayor volumen en títulos valores emitidos por el Ministerio de Hacienda mediante Venta Directa fueron: el AyA (27.58%), el Inder (9.50%), el Banco Popular (7.41%), la Junta de Protección Social (6.23%); con una participación de un 50.72% del total transado en dicho mecanismo, cuadro No. 2.
INVERSIONISTA %
INSTITUTO COSTARRICENSE DE ACUEDUCTOS Y ALCANTARILLADOS 27,58
INSTITUTO DE DESARROLLO RURAL (INDER) 9,50
BANCO POPULAR Y DE DESARROLLO COMUNAL 7,41
JUNTA DE PROTECCION SOCIAL 6,23
COMISION NACIONAL DE PREVENCION DE RIESGOS Y ATENCION DE EMERGENCIAS5,58
BANCO CREDITO AGRICOLA DE CARTAGO 5,07
RECOPE 5,01
INSTITUTO COSTARRICENSE DE TURISMO 4,88
BENEMERITO CUERPO DE BOMBEROS DE COSTA RICA 3,98
INSTITUTO COSTARRICENSE DE ELECTRICIDAD 3,95
INSTITUTO NACIONAL DE FOMENTO COOPERATIVO 3,81
FID 1082 GPP SUTEL-BNCR 2,69
BANCO NACIONAL DE COSTA RICA 2,15
FONDO DE JUBILACIONES Y PENSIONES DEL PODER JUDICIAL 1,98 COMISION NACIONAL PRESTAMOS PARA LA EDUCACION 1,64
Instituto de Fomento y Asesoría Municipal 1,60
AUTORIDAD REGULADORA DE LOS SERVICIOS PUBLICOS 1,39 JUNTA ADMINISTRATIVA PORTUARIA DESARROLLO ECONOMICO VERTIENTE ATLANTICA0,74 Superintendencia de Telecomunicaciones (SUTEL) 0,67
JUDESUR 0,67
Consejo Rector del Sistema de Banca para el Desarrollo 0,59
BCR Valores Puesto de Bolsa S.A. 0,49
MINISTERIO DE PLANIFICACION NACIONAL Y POLITICA ECONOMICA 0,44
INSTITUTO NACIONAL DE VIVIENDA Y URBANISMO 0,42
PROGRAMA INTEGRAL MERCADEO AGROPECUARIO 0,28
MH-Tesoreria Nacional Fondo Especial de Reparto 0,20
MUNICIPALIDAD DE ALVARADO 0,19
OFICINA NACIONAL DE SEMILLAS 0,17
JAPDEVA ADMINISTRACION DESARROLLO 0,17
JUNTA ADMINISTRATIVA DEL COLEGIO DE SAN LUIS GONZAGA 0,15
MUNICIPALIDAD DE TIBAS 0,12
INSTITUTO NACIONAL DE VIVIENDA Y URBANISMO 0,11
INSTITUTO COSTARRICENSE DE PUERTOS DEL PACIFICO 0,08
Fondo de Socorro Mutuo Poder Judicial 0,07
CONSEJO NACIONAL DE PRODUCCION 0,00
Total 100,00
Fuente: Tes Na l con da ros del RDI - SINPE, 2015
Cuadro No. 2
COLOCACIONES POR INVERSIONISTA EN VENTA DIRECTA III Trimestre 2015
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b. Tipo de instrumentos negociados por el mecanismo Venta Directa
Como se muestra en el gráfico 1, en el tercer trimestre del 2015, el Cero Cupón Desmaterializado en colones (TPCERD) fue el instrumento que mostró mayor participación en la captación de fondos , que realizó el Ministerio de Hacienda mediante el mecanismo de Venta Directa, por un monto de ¢ 252.448.5 millones, representado un 62.32% del total colocado en esa modalidad; resultado de la preferencia y necesidades de las Instituciones Públicas, por los títulos valores de corto plazo.
b.2. Participación por Inversionista en instrumento Cero Cupón Desmaterializado
(TPCERD)
Las Instituciones que presentaron mayor participación en la inversión del TPCERD en colones fueron el AyA con un 34.18%, seguido por el INDER con un 13.12%, representando ambas un 47.29% del total negociado en ese instrumento, cuadro No.3.
TPCERD; 62,32% PT; 18,13% T$CERD; 6,17% TPDE; 4,57% TPD; 3,21% TP$G; 2,09% TPE; 1,95% Gráfico No. 1
Instrumentos Negociados por Venta Directa -MercadoPrimario III Trimestre 2015
Entidad Inversionista %
INSTITUTO COSTARRICENSE DE ACUEDUCTOS Y ALCANTARILLADOS 34,18
INSTITUTO DE DESARROLLO RURAL (INDER) 13,12
BANCO POPULAR Y DE DESARROLLO COMUNAL 11,88
JUNTA DE PROTECCION SOCIAL 10,00
INSTITUTO NACIONAL DE FOMENTO COOPERATIVO 6,08
INSTITUTO COSTARRICENSE DE TURISMO 4,44
BENEMERITO CUERPO DE BOMBEROS DE COSTA RICA 3,92 COMISION NACIONAL DE PREVENCION DE RIESGOS Y ATENCION DE EMERGENCIAS 2,58 Instituto de Fomento y Asesoría Municipal 2,57 COMISION NACIONAL PRESTAMOS PARA LA EDUCACION 2,28 AUTORIDAD REGULADORA DE LOS SERVICIOS PUBLICOS 1,80 Superintendencia de Telecomunicaciones (SUTEL) 1,08
JUDESUR 1,07
Consejo Rector del Si stema de Banca para el Desarrollo 0,95
JAPDEVA ADMINISTRACION DESARROLLO 0,83
MINISTERIO DE PLANIFICACION NACIONAL Y POLITICA ECONOMICA 0,63 INSTITUTO NACIONAL DE VIVIENDA Y URBANISMO 0,51 PROGRAMA INTEGRAL MERCADEO AGROPECUARIO 0,45 MH-Tesoreria Nacional Fondo Especial de Reparto 0,32
MUNICIPALIDAD DE ALVARADO 0,30
INDER, Caja Agraria 0,28
OFICINA NACIONAL DE SEMILLAS 0,28
JUNTA ADMINISTRATIVA DEL COLEGIO DE SAN LUIS GONZAGA 0,22
MUNICIPALIDAD DE TIBAS 0,20
Fondo de Socorro Mutuo Poder Judicial 0,05
CONSEJO NACIONAL DE PRODUCCION 0,00
Total 100,00
Fuente: Tesorería Nacional con datos SINPE- RDI, 2015
Cuadro No. 3
PARTIC IPAC IO N PO R ENTIDAD INVERS IO NIS TA EN C O LO C AC IO N VENTA DIREC TA- INS TRUMENTO TPC ERD
III Trimestre 2015 en porcentaje
7
b.3 Mercado Primario Volumen transado por mes y tasa promedio ponderada - instrumento TPCERD
Como se presenta en el gráfico No. 2, el mes de Setiembre presento el mayor volumen de negociación del instrumento TPCERD, con un monto de ¢ 112.154.2 millones, del total negociado por ¢ 252.448.5 millones con ese instrumento, con una tasa promedio ponderada de 3.29%.
b.4 Mercado Primario, instrumento Pagaré del Tesoro (PT)
De las colocaciones realizadas por el Ministerio de Hacienda en el tercer trimestre del 2015, el Pagaré del Tesoro (Pt) fue el instrumento de corto plazo con mayor volumen de negociación mediante el mecanismo de Venta Directa, con un monto de ¢73.456.6 millones; un 18.13% de participación del total captado por Venta Directa, gráfico No.1. Los principales acreedores de este instrumento fueron: el AyA con 34.61%, Recope 27.23% y el ICE con 21.78%, representando un 83.62% de la captación total en este instrumento.
A continuación se muestra el volumen transado y tasas promedios ponderadas negociadas con el Pagaré del Tesoro en el trimestre en análisis, en el gráfico 3.
3,23% 2,61% 3,29% 0,00% 0,50% 1,00% 1,50% 2,00% 2,50% 3,00% 3,50% 0,0 20.000,0 40.000,0 60.000,0 80.000,0 100.000,0 120.000,0
JULIO AGOSTO SETIEMBRE
VOL
UME
N
Gráfico 2
VOLUMEN TRANSADO y TASA DE INTERES PROMEDIO PONDERADA - TPCERD
III Trimestre 2015 en millones de colones
MONTO TASA PONDERADA
2,45% 1,81% 2,40% 0,00% 0,50% 1,00% 1,50% 2,00% 2,50% 3,00% 0,00 5.000,00 10.000,00 15.000,00 20.000,00 25.000,00 30.000,00 35.000,00
JULIO AGOSTO SETIEMBRE
M ill o n es Gráfico # 3
VOLUMEN TRANSADO Y TASA DE INTERES PROMEDIO PONDERADA - Pagaré del Tesoro
III Trimestre 2015 en millones de colones
8
Del trimestre en análisis, el mes de Setiembre fue el que presento el mayor volumen de negociación del instrumento PT, por un monto de ¢ 32.729.2 millones, con una tasa promedio ponderada de 2.40%, gráfico No. 3.
1.2 COLOCACIONES MEDIANTE LOS MECANISMOS NEGOCIADOS POR BOLSA EN EL MERCADO PRIMARIO
Tercer Trimestre 2015
De la captación total con Títulos Valores Deuda Interna que realizó el Ministerio de Hacienda, por un monto de ¢ 730.135.6 millones en el Mercado Primario, un 44.52% de ese monto fue mediante captación por el mecanismo de Subasta (¢325.074.2 millones); no hubo operaciones por Ventanilla Electrónica; y el porcentaje restante por 55.48% correspondía a la negociación en la modalidad de Venta Directa, como se indicó anteriormente.
1.2.1 Volumen transado por el mecanismo de Subasta por moneda.
0,0 20.000,0 40.000,0 60.000,0 80.000,0 100.000,0 120.000,0 140.000,0 160.000,0 Gráfico No.4
Volumen transado por SUBASTA-COLONES III Trimestre 2015 millones de Colones 55,5 62,6 0,0 0,0 10,0 20,0 30,0 40,0 50,0 60,0 70,0 vol um e n Gráfico No. 5
Volumen transado por SUBASTA-DOLARES III Trimestre 2015 millones de Dólares 0,00 4,80 0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 vo lu m e n Gráfico No. 6
Volumen transado por SUBASTA- UDES III Trimestre 2015
9
1.2.2 Instrumentos y series negociadas mediante el mecanismo de Subasta por moneda.
Subasta en colones
En la modalidad de Subasta en colones, en el trimestre en análisis el Ministerio de Hacienda captó ¢257.550.3 millones de colones, Gráfico No. 4; de ese monto se colocó en títulos del instrumento Tasa Fija colones (TPM) un 89.2% -gráfico 7.
Subasta en dólares
Mediante la Subasta en dólares, se captaron $ 118.1 millones de dólares; colocando el 100% de ese monto, en el instrumento Tasa Fija dólares (T$PMG), gráfico No.7.
Subasta en Unidades de Desarrollo
Mediante la Subasta en Unidades de Desarrollo, se captaron 4.7 millones, mediante la negociación del instrumento TUDEM, colocando el 100%.
TPM; 89,2% TPCEM; 5,9% TPTBM;
4,9% Grafico No. 7
Instrumentos negociados en SUBASTA - COLONES III Trimestre 2015
TP$MG; 100,0% Grafico No. 8
Instrumentos negociados en Subasta - DOLARES III Trimestre 2015
TUDEM; 100,0% Grafico No. 9
Instrumentos negociados en Subasta - UDES III Trimestre 2015
10
Las series más negociadas mediante la modalidad de Subasta por moneda, se indican en el cuadro No. 4.
1.2.3 Volumen transado modalidad Ventanilla Electrónica por moneda.
No hubo transacciones mediante esta modalidad.
1.2.4 Negociaciones mediante SUBASTA INVERSA por moneda
Como parte de las medidas de financiamiento, el Ministerio de Hacienda realizó en el trimestre en análisis operaciones de Subasta Inversa, al efectuar la cancelación de los títulos valores antes de su vencimiento, véase cuadro No. 4.
MONEDA Nemotecnico Monto Negociación * Emisión Serie % Participación
Colones TPM 65.553,52 G200618 24,06 TPM 44.297,92 G250919 16,26 TPM 26.196,81 G240925 9,62 Dólares TP$MG 84,36 G$300518 71,40% TP$MG 18,34 G$270520 15,52% TP$MG 15,36 G$211118 13,00% udes Tudem 4,80 U260128 100% Notas:
*Valor transado neto, cifras en millones por moneda Fuente: Tesorería Nacional con datos del RDE - SINPE, 2015.
SERIES CON MAYOR PARTICIPACIÓN POR MONEDA NEGOCIADAS EN SUBASTA III Trimestre 2015
en porcentaje Cuadro No. 4
Fecha Negociación Monto* Instrumento Series Negociadas Monto* Instrumento Series Negociadas
05-08-15 14.896,12 TPM G230915 41,88 TP$MG G$251115
17-08-15 2,39 TP$MG G$251115
39,80 TP$MG G$250516
Total ₡14.896,12 $ 84,06
NEGOCIACION EN COLONES NEGOCIACION EN DOLARES
Cuadro No. 4
OPERACIONES SUBASTA INVERSA - III SEMESTRE 2015 cifras en millones por moneda
11
1.2.5 Negociaciones mediante operaciones de CANJE por moneda
Con las operaciones de Canje se trata de intercambiar títulos con un vencimiento cercano (compra de series), por otros que maduran a mayor plazo (series negociadas en el proceso venta), En el trimestre el Ministerio de Hacienda realizó las operaciones de canjes que se describen en el cuadro No.5.
2. MERCADO SECUNDARIO
2.1 Volumen transado de títulos valores en el Mercado Secundario por el BCCR y Ministerio de Hacienda - III Trimestre 2015
Proceso Compra PROCESO VENTA
Fecha de Negociación MontoTotal Negociado* Instrumento Series Compradas Fecha de Negociación MontoTotal Negociado* Instrumento Series Negociadas
24/ 07/ 2015 3.852,59 TPM G220616 24/ 07/ 2015 10.100,7 TPM G200324 24/ 07/ 2015 4.792,7 TPM G230316 24/ 07/ 2015 3.694,31 TPM G270923 24/ 07/ 2015 158,42 TPM G250919 24/ 07/ 2015 5.308,0 TUDEM U130716 ₡13.953,2 ₡13.953,4 Notas;
*Valor transado Neto
Fuente: Tesorería Nacional con datos del RDE-SINPE 2015
OPERACIONES DE CANJE SERIES NEGOCIADAS POR MONTO III trimestre 2015
cifras absolutas en millones de colones
Cuadro No. 5
MONEDA BCCR 1/ GOBIERNO TOTAL
Colones 274.506,35 555.975,90 830.482,25
Dólares 0,00 349,15 349,15
Udes 0,00 0,00 0,00
Participación por Emisor 26,97% 73,03% 100%
NOTAS * Valor Facial
Fuente : Tesorería Nacional con datos del Sistema Bolsa Nacional de Valores, 2015
M ONTO TRANSADO TÍTULOS VALORES EN EL M ERCADO SECUNDARIO POR EM ISOR Y M ONEDA CUADRO No. 6
III Trimestre 2015 cifras en millones por moneda
12
En el tercer trimestre del 2015, el BCCR y Ministerio de Hacienda en su calidad de emisores transaron en el Mercado Secundario títulos valores, por un monto de ¢1.017.693.2 millones (incluye el equivalente de lo negociado en dólares) -cuadro No.6; de ese monto un 73.03% corresponde a las transacciones de títulos valores negociados por el Gobierno Central, y el restante 26.97% corresponde a la participación de los títulos negociados por el Banco Central en ese mercado.
2.2 Volumen negociado por tipo de instrumento del Ministerio de Hacienda en el Mercado Secundario
El monto de los títulos negociados por el Gobierno en el Mercado Secundario, fue por ¢ 743.186.94 millones, cuadro No. 7.
De los instrumentos negociados por el Gobierno en el Mercado Secundario en
moneda local, el título Tasa Fija colones (tp) fue el instrumento con mayor
participación, un 71.69% del total negociado, es decir, por un monto de ¢ 532.788.8 millones.
De este instrumento, la serie con mayor participación fue la G270917 representando un 12.86% del total negociado, con un monto de ¢71.485.4 millones de colones. INSTRUMENTO MONTO * % tp 532.788,80 71,69% tp$ 187.211,04 25,19% tptba 22.961,30 3,09% tp0 225,80 0,03% TOTAL 743.186,94 100,00% NOTAS: *Valor Facial
FUENTE: Tesorería Nacional con datos de la BNV, 2015 Cua dro 7
MERCADO SECUNDARIO - III TRIMESTRE 2015 ci fra s a bs ol uta s en mi l l ones de col ones
13
En dólares, el instrumento tasa fija dólares (tp$) fue transado por el Gobierno Central en el Mercado Secundario, por un monto equivalente en dólares de
¢ 187.211.0 millones de colones, cuadro No. 7.
De este instrumento, la serie negociada en el mercado secundario, que mostro mayor volumen de negociación fue la G$300518 con un 12.86% del total negociado, con un monto de ¢33.826.6 millones de dólares.
Glosario
Eurobonos: son bonos emitidos en el mercado internacional de capitales y denominados en
una moneda diferente a la del país de origen del emisor, en el caso de Costa Rica son en dólares.
Pagaré: es el tipo de título que incorporan una promesa de pago a corto plazo por parte del
Estado, los plazos serán iguales o menores a treinta días naturales.
Subasta competitiva: es una forma de colocación del Estado para obtener recursos del
sistema financiero, esta se efectúa en forma conjunta con el BCCR.
Tasa ajustable (tptba): es el tipo de instrumento que depende de la tasa básica pasiva que
es calculada por el BCCR., debido a que su rendimiento es igual a la tasa básica pasiva más “x” puntos porcentuales.
Titulo de cero cupón en (tpcer): es un título sin cupones, negociado por descuento con lo
cual se promete pagar un cierto importe en un momento especificado en el futuro, se ofrecen para plazos cercanos a los 3, 6, 9 y 12 meses.
Titulo de unidades de desarrollo (tudes): es un título ligado al comportamiento del nivel
general de precios del consumidor, debido a que el rendimiento se da a través del porcentaje de la inflación mas “x” puntos porcentuales y es un tipo de titulo que es a largo plazo.
14
Titulo de tasa fija (tp¢): Es un título diseñado para los inversionistas que prefieren el
mediano plazo, denominado en colones, con intereses pagaderos semestralmente
Titulo de tasa fija en $ (tp$): Es un título principalmente para los Fondos de Pensiones,
Fideicomisos y otros, que requieren protegerse de la devaluación mediante una inversión a largo plazo y con rendimientos atractivos.
Venta Directa: es el mecanismo que tiene como función principal satisfacer las
necesidades de inversión de las instituciones públicas no financieras que están reguladas por la Autoridad Presupuestaria (AP) o aquellas instituciones que por alguna ley deban de invertir en títulos del Gobierno.
Ventanilla Electrónica: Ministerio de Hacienda realiza directamente la venta de títulos
valores por medio de ventanilla electrónica, para captar recursos provenientes del mercado primario. Con el uso de este mecanismo diversifica sus fuentes de fondeo para solventar necesidades en el flujo de caja, y el precio es dado por el emisor.
Operaciones de Canje: Recompra de la deuda antigua o el canje de deuda vieja a cambio
de nueva deuda, a través de los procesos de compra y venta de valores, para el logro de los siguientes propósitos fundamentales
Aumentar la liquidez.
Gestionar los riesgos en la cartera de deuda. Disminuir el costo de la deuda.
Mejorar la liquidez del mercado secundario
Contribuir con la estabilización del mercado financiero durante períodos de estrés. Ayudar en la diversificación de los inversionistas
.
Subasta Inversa: La Subasta Inversa de Deuda Interna es la recompra por oferta pública
de valores en circulación. Esta modalidad le permite a la Tesorería Nacional pagar anticipadamente parte de la deuda que está pronta a vencer y disminuir la presión sobre el flujo de caja, minimizando los riesgos de refinanciamiento de la Deuda Interna del Gobierno Central.
