Reporte Semanal. Del 15 al 19 de octubre de Semana 42

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Reporte Semanal

Del 15 al 19 de octubre de 2018

Semana 42

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Resumen Ejecutivo

Economía

Calendario de Eventos Económicos ... 1

Panorama Nacional ... 2

 El Banco de México con sesgo restrictivo.  BdM: el balance de riesgos para la inflación está sesgado al alza. Panorama Internacional (EE.UU.) ... 3

 FED: continuarán incrementos graduales en la tasa de fondos federales.  Aumenta la producción industrial.  Indicador líder: crecimiento mayor al 3.5 por ciento en el segundo semestre 2018.

Renta Fija

Panorama de Tasas de Interés: Nacional ... 4

 El mercado asigna una probabilidad implícita del 95% para un alza en la tasa de fondeo el 15 de noviembre. Panorama de Tasas de Interés: Internacional ... 4

 No se espera un alza en la tasa de fondos federales para el 8 de noviembre. Análisis Gráfico del Mercado de Dinero ... 5

Indicadores Macro ... 6

Mercado Cambiario

Panorama ... 9

 La cancelación del NAICM podría provocar fuerte depreciación del peso. Punto de Vista Técnico ... 9

 Se mueve hacia la resistencia que implicaría alza.

Renta Variable

Evolución y Perspectivas BMV y NYSE... 10

 Los principales índices accionarios estadounidenses tuvieron una semana volátil, reaccionando a factores internacionales y la temporada de reportes trimestrales. El IPC concluyó la semana con ligeros cambios. Eventos Corporativos ... 11

 ALSEA: Entablo negociaciones para adquirir operaciones de tiendas Starbucks en Europa. Resumen de Estimados... 12

BMV: Punto de Vista Técnico ... 14

 Volumen bajo continúa siendo síntoma de debilidad. NYSE: Punto de Vista Técnico ... 16

 Semana de definición de rumbo. Aviso de Derechos ... 17

Monitores ... 18

Termómetros ... 22

Sociedades de Inversión ... 24

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Calendario de Eventos Económicos

Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A. de C.V.

₁

Octubre - Noviembre 2018

LUNES MARTES MIÉRCOLES JUEVES VIERNES

EE.UU.: Indicador de la actividad nacional. FED de Chicago

Agosto: 0.18 Septiembre e*/: 0.25

México: Encuesta de las expectativas de analistas de mercados financieros de Citibanamex EE.UU.: Índice de manufacturas. FED de Richmond Septiembre: 29 Octubre e*/: 24

México: Indicador Global de la Actividad Económica Julio: 3.32% Agosto e*/: n.d. México: Reservas internacionales Octubre 12: 173,649 mdd Octubre 19 e*/: n.d

EE.UU.: Beige Book EE.UU.: Índice de manufacturas. PMI Markit. Preliminar

Septiembre: 55.6 Octubre e*/: 55.4

EE.UU.: Índice de servicios. PMI Markit. Preliminar

EE.UU.: Venta de casas nuevas

Agosto: 629 mil Septiembre e*/: 625 mil

México: Inflación general

2ª qna septiembre: 0.10% 1ª qna octubre e/: 0.49% 1ª qna octubre e*/: n.d.

México: Inflación subyacente

2ª qna septiembre: 0.18% 1ª qna octubre e/: 0.21% 1ª qna octubre e*/: n.d.

México: Tasa de desempleo

Agosto: 3.29% Septiembre e*/: n.d.

EE.UU.: Demanda de bienes duraderos

Agosto: 4.4% Septiembre e*/: -1.4%

EE.UU.: Índice de

manufacturas. FED de Kansas

Septiembre: 13 Octubre e*/: 14

EE.UU.: Reclamos seguro de desempleo

Octubre 13: 210 mil Octubre 20 e*/: 213 mil

México: ventas al menudeo

Julio: 0.6% Agosto e*/: n.d.

Europa: Anuncio de política monetaria del Banco Central Europeo

EE.UU.: Producto Interno Bruto. Preliminar

2T-18: 4.2% 3T-18 e*/: 3.4%

EE.UU.: Confianza del consumidor. Univ de Michigan.

Septiembre: 100.1 Octubre preliminar: 99.0 Octubre e*/: 99.0

México: Balanza comercial

Agosto: -2,590 mdd Septiembre e*/: n.d.

EE.UU.: Ingreso personal

Agosto: 0.3% Septiembre e*/: 0.4%

EE.UU.: Gasto personal

EE.UU.: Inflación del gasto personal de consumo

EE.UU.: Inflación subyacente del gasto personal de consumo

EE.UU.: Índice de

manufacturas. FED de Dallas

EE.UU.: Índice de precios de vivienda Case-Shiller

Julio: 0.09% Agosto e*/: n.d.

EE.UU.: Confianza del consumidor

México: Producto Interno Bruto. Cifra oportuna

2T-18: -0.2% 3T-18 e*/: n.d. México: Reservas internacionales Octubre 19 e*/: n.d. Octubre 26 e*/: n.d.

México: Presupuesto federal

Septiembre

EE.UU.: Índice de Costo Laboral

2T-18: 0.6% 3T-18 e*/: 0.7%

EE.UU.: Encuesta ADP – empleo sector privado

Agosto: 230 mil Septiembre: 207 mil México: Agregados monetarios Septiembre EE.UU.: Productividad. Preliminar 2T-18: 2.9% 3T-18 e*/: 1.8%

EE.UU.: Costo unitario del trabajo. Preliminar

2T-18: -1.0% 3T-18 e*/: 1.1%

EE.UU.: Reclamos seguro de desempleo

Octubre 20 e*/: 213 mil Octubre 27 e*/: n.d.

EE.UU.: Gasto en construcción

EE.UU.: ISM Manufacturas

México: Remesas

Agosto: 2,856 mdd Septiembre e*/: n.d.

México: Encuesta de las expectativas de los especialistas en economía del sector privado

Octubre

EE.UU.: Nómina no agrícola

Septiembre: 134 mil Octubre e*/: 189 mil

EE.UU.: Tasa de desempleo

Septiembre: 3.7% Octubre e*/: 3.7%

EE.UU.: Balanza comercial

Agosto: -53.2 billones Septiembre e*/: -52.2 billones

México: Día de Muertos

Todos los mercados cerrados

e/= estimado por Valmex e*/: = promedio de encuestas disponibles n.d.= no disponible

22 23 24 25 26

30 31 1 2 29

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Entorno Nacional

Economía

México

El Banco de México con sesgo restrictivo

En la Minuta 62 de la reunión de la Junta de Gobierno del BdM del 4 de octubre, en donde se decidió mantener la tasa de fondeo en 7.75 por ciento, con decisión dividida, los mensajes a mayor restricción monetaria son claros:

“(…) en las circunstancias actuales, la probabilidad de que se requieran ajustes adicionales en la postura monetaria en el corto plazo ha aumentado” (p.8).

“(Dado que la inflación se ubica arriba de 3 por ciento, la Junta buscará) el mantenimiento o un posible reforzamiento de la postura monetaria actual, a fin de que la inflación general converja a la meta del Banco de México en el horizonte en el que opera la política monetaria” (p.9). Esto, porque el balance de riesgos para la inflación está sesgado al alza. Los principales riesgos al alza (riesgos cíclicos son): depreciación del peso, escalamiento de medidas proteccionistas, repunte en los precios de energéticos y agrícolas y aumentos salariales no congruentes con las ganancias de productividad.

Pero un integrante de la Junta (supuestamente, Manuel Ramos Francia, quien quería que la tasa de fondeo aumentara a 8%), señaló que también hay riesgos de naturaleza más estructural (las expectativas de inflación de largo plazo se han mantenido en niveles alrededor de 3.5%, lo que implica que los agentes económicos le asignan una baja probabilidad a que se cumpla la meta de 3%): vulnerabilidad estructural en finanzas públicas e incertidumbre sobre manejo fiscal de la administración entrante y nulo crecimiento de la productividad desde hace dos décadas. “(…) es difícil pensar que la economía esté en una situación favorable para absorber de manera eficiente – esto es, con poca inflación- choques adversos, como al tipo de cambio real, a los términos de intercambio, o a los precios de los energéticos y de otros materias primas” (p. 6).

Presumiblemente, este mismo integrante ahondó en los retos estructurales. El nulo crecimiento de la productividad obedece a varios factores: a) una regulación que permite excesivo poder de mercado en algunos sectores y pocos incentivos para la innovación, la investigación y desarrollo; b) un sistema fiscal y de seguridad social que genera fuertes distorsiones en el mercado laboral, propiciando la informalidad; c) la prevalencia de corrupción e inseguridad, que amenaza el estado de derecho.

Este integrante también mostró preocupación sobre algunas propuestas de política pública y su posible efecto sobre la economía, enfatizando que la política monetaria no puede incidir sobre el crecimiento potencial de la economía, “sólo puede afectar el componente cíclico de la demanda agregada con el propósito de conducir la inflación” (p.7). Indicó que las propuestas sobre utilizar las reservas internacionales para financiar el gasto público no consideran que las reservas no son una fuente de riqueza neta, ya que tienen que financiarse con la emisión de pasivos por parte del BdM. “La implementación de las propuestas referidas atentaría directamente contra la autonomía y el mandato prioritario del Banco Central, conduciéndolo a una situación de dominancia fiscal sobre la política monetaria” (p.7). En el mejor de los casos, la implementación de algunas de estas propuestas conduciría a mayor inflación y, en el peor, podrían representar el regreso a crisis recurrentes financieras y de balanza de pagos en el país.

La Junta resaltó la importancia de contar con fundamentos macroeconómicos sólidos, mantener disciplina fiscal en 2019 y prestar atención oportuna a los retos que enfrentan las finanzas públicas en el mediano y largo plazos.

Estados Unidos

FED: continuarán incrementos graduales

En las Minutas del Comité Federal de Mercado Abierto de septiembre 25-26, 2018, fecha en que se tomó la decisión (unánime) de incrementar la tasa de fondos federales en 25 puntos base a un rango de 2.0 a 2.25 por ciento, se enfatiza que la economía está evolucionando de acuerdo con lo anticipado, creciendo fuerte y con fortaleza en el mercado laboral, y con inflación cerca del objetivo de 2 por ciento. Con esto, todos los miembros del Comité consideraron que sería apropiado continuar con un enfoque gradual al aumentar el rango objetivo de la tasa de fondos federales. Este enfoque balanceará el riesgo de subir la tasa demasiado rápido, lo que podría provocar una desaceleración abrupta de la economía, frente a una respuesta demasiado lenta, lo que podría ocasionar que la inflación permanezca arriba del objetivo de manera persistente.

También se decidió quitar de los comunicados la frase: “la postura en política monetaria permanece acomodaticia”, lo que no significa un cambio en la trayectoria esperada de la tasa de fondeo, sino más bien obedece a la discusión sobre en qué nivel se encuentra la tasa de fondos federales neutral. Los ajustes a la trayectoria de la tasa de referencia dependerán de la evolución del panorama económico y de los riesgos relacionados.

Aumenta la producción industrial

En septiembre, la producción industrial creció 0.3%, registrando su cuarta alza consecutiva. El huracán Florence restó (-) 0.1 puntos porcentuales al crecimiento. En septiembre, manufacturas creció 0.2%, la generación de energía (utilities) no registró cambio y minería aumentó 0.5% por ciento. La actividad industrial creció 5.1% respecto a septiembre de 2017 y 3.3% en el tercer trimestre de 2018.

-1.9 -2.1 1.1 0.7 1.0 5.0 -1.5 7.7 2.5 5.3 3.3 -4 0 4 8 12

`16 II III IV `17 II III IV `18 II III

Producción industrial, cambio % anualizado

El sector manufacturero se expande, según encuestas Dos encuestas regionales levantadas por la Reserva Federal, Nueva York y Filadelfia, sugieren que continuará la expansión en manufacturas en octubre. -20 0 20 40 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Indices regionales de manufacturas

NY Emp ire State Ph ilad elphia Fed

(5)

Economía

Entorno Internacional (EE.UU.)

₃

Debilidad en el sector construcción

Los inicios de construcción se situaron en 1.201 millones de unidades en septiembre, debajo de la cifra previa en (-) 5.3 por ciento, aunque +3.7 por ciento superior al dato de septiembre de 2017. Por su parte, los permisos de construcción cayeron (-) 0.6 por ciento en el mes, a una tasa anual de 1,241 millones de unidades, (-) 1.0 por ciento menos que el nivel de septiembre de 2017. Ambas cifras decepcionaron.

300 600 900 1,200 1,500 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18

Inicios y permisos de construcción, tasa anual en miles de unidades, pm3meses

Inicios: +3.7% anual Permisos: -1.0% anual

Por su parte, las ventas de casas en existencia bajaron (-) 3.4% en septiembre a una tasa anual de 5.15 millones de unidades, debajo de expectativas (5.30 m), su sexta baja consecutiva. 4.50 5.00 5.50 6.00 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Venta de casas en existencia, tasa anual en miles unidades, promedio móvil 3 meses

Las ventas moderan crecimiento

Las ventas al menudeo crecieron 0.1% en septiembre, cuando se esperaba un incremento de 0.6%. Las ventas de automóviles aumentaron 0.8%, pero al excluir este volátil rubro, las ventas cayeron (-) 0.1%. La variación respecto a septiembre de 2017 fue 4.7% (+5.7% excluyendo automóviles). -0.5% 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% se p -1 7 oc t-1 7 no v -1 7 di c -1 7 en e-18 feb-18 ma r-1 8 abr -1 8 ma y -18 ju n -1 8 ju l-1 8 ag o -18 se p -1 8

Ventas al menudeo, variación mensual

Total Total excl autos

Mercado laboral muy fuerte, operando a pleno empleo La encuesta sobre el mercado laboral, “Job Openings and Labor Turnover Survey” (JOLTS, por sus siglas en inglés), arrojó que la apertura de puestos de trabajo se ubicó en 7.136 millones al mes de agosto, máximo histórico. Han sido 5 meses en que las aperturas de trabajos superan al número de desempleados en la economía. 2000 6000 10000 14000 2000 2003 2006 2009 2012 2015 2018

Apertura de puestos de trabajo y desempleados

Ap erturas d e trabajo s (ago) Desemp leados (sep )

Los reclamos de seguro de desempleo bajaron (-) 5 mil entre el 6 y el 13 de octubre para ubicarse en 210 mil. En su promedio móvil de 4 semanas se registró un aumento de 2 mil a 209.8 mil, nivel históricamente bajo.

100 300 500 700 900 1969 1975 1981 1987 1993 1999 2005 2011 2017

Solicitudes seguro de desempleo, promedio móvil 4 semanas en miles

Indicador líder: crecimiento mayor a 3.5% en el 2S18 El indicador adelantado, diseñado para anticipar la trayectoria de la economía creció 0.5% en septiembre, después de aumentar 0.4% en agosto. Según

Ataman Ozyildirim de The

Conference Board, el comportamiento reciente del indicador

apunta a un crecimiento mayor a 3.5 por ciento en la segunda

mitad de 2018, aunque probablemente baje en 2019, a menos

que el sector vivienda se fortalezca y el mercado accionario se

acelere.

0.0 1.3 0.4 0.8 0.7 0.6 _0.3 0.5 0.1 0.5 0.7 0.4 0.5 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 se p -1 7 oc t-17 no v-17 di c-17 en e-18 fe b-18 mar -1 8 ab r-1 8 ma y-18 ju n -1 8 ju l-18 ago-18 se p -1 8

Indicador líder, cambio mensual, %

Aumenta el déficit público

El déficit fiscal en el año fiscal 2018 (octubre 17 – septiembre 18) fue de 779 billones de dólares, equivalente a 3.8 por ciento del PIB, el mayor desde 2013.

-2.5 -1.8 -1.1 _-3.1 -9.8 -8.7 -8.4 -6.8 -4.1 -2.8 -2.4 -3.2 -3.5 -3.8 -12.0 -7.0 -2.0 20 05 2006 2007 2008 2009 2010 1120 2012 2013 2014 2015 2016 2017 20 18 *

Déficit público como % del PIB

Inversión extranjera en portafolio

En agosto, se registró una entrada de 131.8 billones de dólares en valores de largo plazo (incluye bonos del Tesoro, bonos de agencias gubernamentales, bonos corporativos y acciones). Si el monto se ajusta por pagos estimados de principal no registrados a extranjeros, por ejemplo en valores respaldados por activos (ABS), la entrada fue de 111.5 billones, para acumular un saldo de 567.6 billones de dólares en los últimos doce meses. China y Japón son los principales tenedores de bonos con 18.7% y 17.8%, respectivamente.

-500 -250 0 250 500 750 1000 2007 2009 2011 2013 2015 2017

Flujos netos de capital en billones de dólares, suma móvil 12 meses

Perspectivas

Con la debilidad de peso al cierre de la semana pasada, la probabilidad de que el Banco de México aumente la tasa de fondeo el próximo 15 de noviembre se ubicó en 95 por ciento. Obviamente, la probabilidad podría descender al acercarse dicha fecha, pero varios eventos más bien fortalecen una perspectiva de alza: expectativas de incremento en la tasa de fondos federales, incertidumbre sobre el quehacer en política económica de la nueva administración en México, posibilidad que la construcción del nuevo aeropuerto de la Ciudad de México se cancele y presiones de Trump para contener la caravana de migrantes centroamericanos hacia Estados Unidos.

(6)

Panorama de Tasas de Interés

Renta Fija

México

Subasta Primaria

La subasta de cetes número 42 del año mostró baja generalizada. La relación demanda oferta fue moderada en los cetes de 28 y 91 días, en las que resultó en 3.13 y 3.11 veces. Para el cete de 175 días la relación demanda oferta fue elevada resultando en 3.85 veces. Esta subasta ocurrió en un entorno de pocas cifras económicas.

Mercado Secundario

En la semana (del 12 al 19 de octubre) la curva de tasas mostró alza generalizada. Este movimiento ocurrió a la par de una depreciación del peso mexicano de casi 2.0% frente al dólar. Ésta depreciación está asociada a dos eventos: 1) los comentarios del Presidente de los Estados Unidos en su cuenta de twitter por los inmigrantes de Guatemala, Honduras y El Salvador, y 2) la consulta sobre el Aeropuerto de la Ciudad de México. Por otro lado, en la Minuta 62 del Bdm resalta lo siguiente: “algunos (miembros de la Junta) señalaron que en las circunstancias actuales, la probabilidad de que se requieran ajustes adicionales en la postura monetaria en el corto plazo ha aumentado.” Incluso, un miembro manifestó su desacuerdo respecto a las previsiones de algunos analistas de que el BdM está por concluir su ciclo restrictivo y un escenario de relajamiento monetario en 2019. De igual manera resalta el comentario de Manuel Ramos Francia (votó por aumentar la tasa de fondeo en 25pb): “considerando el actual esquema de operación de la política monetaria basado en pronósticos, así como los factores que están afectando a la inflación subyacente, en mi opinión, el no actuar en consecuencia podría ser muy costoso para la credibilidad de este instituto”

Estados Unidos

En las Minutas de Política Monetaria del 25-26 de septiembre, anuncio en el que se decidió aumentar el la tasa de fondos federales en 25 puntos base para colocarlo en el rango 2.0-2.25 por ciento, resalta el siguiente comentario de la pendiente de la curva de tasas: “por un lado, una curva de tasas invertida podría indicar un mayor riesgo de recesión; por otro lado, el nivel tan bajo en las primas de plazos en los años recientes – reflejando, en parte, las compras de activos de los Bancos Centrales – podría moderar la confiabilidad de una pendiente invertida como un indicador de la actividad económica futura.” (p. 8). Se eliminó la frase: the stance of monetary policy remains accommodative para los siguientes anuncios de política monetaria. Esta frase daba una guía en las primeras etapas de la normalización de la política monetaria y actualmente ya no daba información relevante a la luz de la incertidumbre alrededor de los niveles de la tasa neutral de interés. Eliminar esta frase no debe entenderse como un cambio en la trayectoria de política monetaria del Comité (un incremento más en 2018 y tres más durante 2019)

Perspectivas

Estados Unidos: El próximo anuncio de política monetaria es el 8 de noviembre. No se espera alza.

México: La lectura de la Minuta 62 mostró un sesgo monetario restrictivo y un escenario de tasas de interés alrededor de los niveles actuales. El próximo anuncio de política monetaria es el 15 de noviembre y el mercado asigna una probabilidad implícita del 95% a un alza en la tasa de fondeo.

Anterior Última Variación pp.

Cete 28d 7.70 7.65 -0.05 Cete 91d 7.88 7.85 -0.03 Cete 175d 8.07 8.05 -0.02 Bono 3 años 7.96 7.91 -0.05 Udi 3 años 3.78 3.67 -0.11 BPAG28 3a 0.16 0.15 -0.01 BPAG91 5a 0.17 0.16 -0.01 BPA 7 años 0.10 0.09 -0.01

Tasas de interés de la Subasta 42- 2018

10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 140,000 160,000 06 07 08 09 11 12 13 14 16 17 18

Tenencia extranjera en papel gubernamental

Tenencia TC Fix (der.) 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 9 11 13 15 17 19 21 23 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18

Tasas de interés y tipo de cambio

Tipo de cambio Cete 28

% MXN

Plazo

en días 12-oct 18-oct Var pp. 12-oct 18-oct Var pp.

1 7.75 7.71 -0.04 7.77 7.78 0.01 28 7.65 7.67 0.02 7.83 7.81 -0.02 91 7.85 7.88 0.03 8.01 8.00 -0.01 182 8.05 8.06 0.01 8.19 8.19 0.00 364 8.14 8.15 0.01 8.32 8.26 -0.06 CETES ABs

Tipo de cambio Cete 28 Fondeo MD Tipo de cambio 23.8 - -Cete 28 0.8 0.7 -Fondeo MD (13.0) 20.7 1.5

* La diago nal principal co rrespo nde a la vo latilidad. Dato s diario s. Matriz de volatilidad y correlación*

0 1 2 3 4 5 6 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 EE.UU.: evolución de tasas de interés

Fed Fund T-bill 3 meses T bond 10 años

3 meses 2 años 5 años 10 años 30 años

20-sep 2.17 2.81 2.96 3.06 3.20

27-sep 2.19 2.83 2.96 3.06 3.18

04-oct 2.22 2.87 3.05 3.19 3.35

11-oct 2.27 2.85 3.00 3.15 3.32

18-oct 2.31 2.87 3.03 3.18 3.36

Fed Fund 2.0% - 2.25% Tasa de descuento 2.75% Tasas de interés representativas

Datos al 10-Octubre

Próximo anuncio FED: 8 de noviembre

(7)

Renta Fija

Análisis Gráfico del Mercado de Dinero

Evolución CETES 28d Futuros Implícitos a 28d y Escenario VALMEX

Diferencia entre CETES y ABs 28d (ptos. porcent.) Diferencia entre Futuros Sec. y Escenario (ptos. porcent.)

Tasas Reales CETE 28 Volatilidad de CETES y ABs Mismo Día Secundario

2 3 4 5 6 7 8 9 10 11

ene-03 nov-03

sep-04 ju l-0 5 ma y -0 6 m a r-07

ene-08 nov-08

sep-09 ju l-1 0 ma y -1 1 m a r-12

ene-13 nov-13

sep-14 ju l-1 5 ma y -1 6 m a r-17 ene-18 % -0.2 -0.1 0.0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 ju l-1 5

sep-15 nov-15 ene-16 ma

r-16 ma y -1 6 ju l-1 6

r-17 ma y -1 7 ju l-1 7

r-18 ma y -1 8 ju l-1 8 sep-18 -0.8 -0.6 -0.4 -0.2 0.0 0.2 0.4 7 28 49 70 91 112 133 154 175 196 217 238 259 280 301 322 343 364 6.5 6.7 6.9 7.1 7.3 7.5 7.7 7.9 8.1 8.3 8.5

oct-18 _nov-18 dic-18 _ene-19 feb-19 _ma

r-19 abr-19 _may -1 9 jun-19 ju l-1 9

ago-19 sep-19 oct-19

Escenario Primario Secundario

Tasas real a 10 años Tasa del bono a 10 años

-18 -16 -14 -12 -10-8 -6 -4 -20 2 4 6 8 10 12 14 16 18 3.0 3.1 3.2 3.3 3.4 3.5 3.6 3.7 3.8 3.9 17/02/2016 28/03/2016 07/05/2016 16/06/2016 26/07/2016 04/09/2016 14/10/2016 23/11/2016 02/01/2017 11/02/2017 23/03/2017 02/05/2017 11/06/2017 21/07/2017 30/08/2017 09/10/2017 18/11/2017 28/12/2017 06/02/2018 18/03/2018 27/04/2018 06/06/2018 16/07/2018 25/08/2018 04/10/2018 5.00 5.50 6.00 6.50 7.00 7.50 8.00 8.50 27-01-15 27-03-15 27-05-15 27-07-15 27-09-15 27-11-15 27-01-16 27-03-16 27-05-16 27-07-16 27-09-16 27-11-16 27-01-17 27-03-17 27-05-17 27-07-17 27-09-17 27-11-17 27-01-18 27-03-18 27-05-18 27-07-18 27-09-18 % 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120%

jun-16 _ago-16 oct-16 dic-16 feb-17 abr-17 jun-17 _ago-17 oct-17 dic-17 feb-18 abr-18 jun-18 _ago-18

Cetes ABS

(8)

Indicadores Macro

Anexos

Datos Mensuales dic-17 jun-18 jul-18 ago-18 sep-18 oct-18

Indicador Global de la Actividad Económica (crec. anual) 1.2% 1.2% 3.3% n.d. n.d. n.d.

Producción Industrial (crec. anual, a.e.) 0.1% 0.6% 1.2% 0.2% n.d. n.d.

Ventas al Menudeo (crecimiento anual, a.e.) -1.2% 3.6% 4.2% n.d. n.d. n.d.

Tasa de Desocupación Nacional (%, a.e.) 3.37 3.40 3.35 3.29 n.d. n.d.

Inflación Mensual (%) 0.59 0.39 0.54 0.58 0.42 n.d.

Inflación Quincenal (%) 0.44/0.28 0.13/0.25 0.32/0.18 0.34./0.30 0.22/0.10 n.d./n.d.

Inflación Anual (%) 6.77 4.65 4.81 4.90 5.02 n.d.

M1 (crecimiento anual real) 3.2% 7.6% 4.2% 5.9% n.d. n.d.

Activos Financieros Internos F (crecimiento anual real) 3.8% 2.9% 2.1% 2.0% n.d. n.d.

Crédito Bancario al Sector Privado (crec. anual real) 4.3% 7.4% 6.2% 5.9% n.d. n.d.

CETES 28 primaria, promedio 7.17% 7.64% 7.73% 7.73% 7.69% n.d.

Balanza Comercial (millones de dólares) -157.0 -897 -2889 -2590 n.d. n.d.

Tipo de Cambio

Interbancario a la Venta (pesos por dólar, cierre) 19.69 19.69 18.66 19.12 19.03 n.d.

Depreciación (+) / Apreciación (-) 1.23% -1.54% -5.21% 2.47% -0.46% n.d.

Índice BMV (IPC, cierre) 49,354 47,663 49,698 49,548 49,504 n.d.

Cambio % respecto al mes anterior 8.13% 6.72% 4.27% -0.30% -0.09% n.d.

Precio de Petróleo (mezcla, dólares por barril, prom.) 53.97 64.79 66.47 63.72 68.82 n.d.

Datos Semanales 29-dic 21-sep 28-sep 05-oct 12-oct 18-oct

Base Monetaria (millones de pesos) 1,498,593 1,506,012 1,509,265 1,511,258 1,514,436 n.d.

Activos Internacionales Netos (millones de dólares) 179,169 176,730 177,068 176,637 176,661 n.d.

Reservas Internacionales (millones de dólares) 173,022 173,568 173,566 173,391 173,649 n.d.

Tasas de Interés Moneda Nacional (porcentajes)

CETES Primaria 28 días 7.24 7.69 7.65 7.67 7.70 7.65

CETES Secundario 28 días 7.24 7.68 7.68 7.66 7.65 7.67

CETES 1 año real (según inflación pronosticada) 3.50 4.26 4.25 4.22 4.23 4.14

AB 28 días 7.32 7.84 7.80 7.82 7.79 7.81

TIIE 28 días 7.64 8.12 8.12 8.11 8.12 8.12

Bono 10 años 7.65 8.07 7.93 8.13 8.16 8.11

Tasas de Interés Moneda Extranjera (porcentajes)

Prime 4.50 5.00 5.25 5.25 5.25 5.25

Libor 3 meses 1.69 2.37 2.40 2.41 2.44 2.47

T- Bills 3 meses 1.39 2.17 2.20 2.22 2.27 2.31

T- Bond 10 años 2.41 3.07 3.06 3.23 3.14 3.18

Bund Alemán 10 años, € 0.42 0.46 0.47 0.56 0.50 0.42

Tipos de Cambio

Banco de México (FIX) 19.66 18.85 18.72 18.94 18.92 19.10

Interbancario Mismo Día a la Venta 19.65 18.83 18.71 18.82 18.85 19.15

Yen por dólar 112.7 112.56 113.68 113.70 112.19 112.18

Dólar por euro 1.20 1.17 1.16 1.15 1.16 1.15

Mercado de Futuros (pesos por dólar)

Diciembre 2018 20.93 19.06 18.95 19.06 19.08 19.30

Marzo 2019 21.24 19.32 19.21 19.33 19.34 19.56

Junio 2019 21.55 19.59 19.55 19.59 19.60 19.83

Septiembre 2019 21.84 19.86 19.74 19.85 19.86 20.09

(9)

Anexos

Deuda Externa Mexicana

Emisiones de Deuda Pública Externa Mexicana Mercado Secundario Bonos Globales

Fecha Emisión Moneda Importe Plazo Vencim. Cupón Rendimiento 19-oct 12-oct Var.

original (millones) (años) México rendimiento (%*)

jun-16 Global ¥ 21,900 20 2036 0.40 UMS 22 3.14 3.15 -0.01

jul-16 Pemex ¥ 80,000 10 2026 0.70 UMS 26 4.20 4.02 0.17

ago-16 Global US$ 760 10 2026 4.125 1.09 UMS 33 5.06 5.08 -0.02

ago-16 Global US$ 2,000 30 2046 4.350 2.40 UMS 44 5.33 5.43 -0.10

oct-16 Global € 1,200 8 2025 1.375 0.54

oct-16 Global € 700 15 2031 3.375 3.04 Brasil rendimiento (%*)

feb-17 Pemex € 1,750 4.5 2021 2.500 4.36 BR GLB 20 1.42 1.67 -0.25

feb-17 Pemex € 1,250 7 2024 3.750 1.49 BR GLB 27 5.44 5.46 -0.03

feb-17 Pemex € 1,250 11 2028 4.875 2.20 BR GLB 34 6.22 6.25 -0.04

oct-17 Global US$ 1,880 30 2048 4.600 2.51

ene-18 Global US$ 2,000 10 2028 3.750 3.84

ene-18 Global US$ 600 30 2048 4.600 4.98 Argentina rendimiento (%*)

ene-18 Global € 1,500 10 2028 1.750 4.62 AR GLB 33 10.70 10.78 -0.08

abr-18 Global ¥ 57,000 5 2023 0.60 AR GLB 38 9.61 9.53 0.08

abr-18 Global ¥ 24,000 7 2025 0.85

abr-18 Global ¥ 39,000 10 2028 1.05

abr-18 Global ¥ 15,000 20 2038 2.00

may-18 Pemex CHF 365 5.5 2023 1.75 EE.UU. Rendimiento (%)

may-18 Pemex € 600 4.5 2022 2.500 2.55 T. Bond 10a 3.18 3.13 0.04

may-18 Pemex € 650 5.25 2023 +240 pb +240 pb

may-18 Pemex € 650 7.5 2025 3.625 3.67

may-18 Pemex € 1,250 10.5 2029 4.750 4.82

oct-18 Pemex US$ 2,000 10 2029 6.50

TB: Bono del tesoro estadounidense.

i

UMS: United Mexican States

i

Tasa de referencia CAC: Cláusulas de Acción Colectiva *Rendimiento a la venta (ask yield)

UMS 2022 (rendimiento %) UMS 2026 (rendimiento %)

UMS 2033 (rendimiento %) Indicadores de Riesgo de Crédito Soberano (CDS)

Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A. de C.V. 2.5 3.5 4.5 5.5 6.5 7.5 8.5 9.5 ene-03 ju l-0 3 ene-04 ju l-0 4 ene-05 jul -05 ene-06 jul -06 ene-07 ju l-0 7 ene-08 ju l-0 8 ene-09 ju l-0 9 ene-10 jul -10 ene-11 jul -11 ene-12 jul -12 ene-13 ju l-1 3 ene-14 jul -14 ene-15 jul -15 ene-16 jul -16 ene-17 jul -17 ene-18 ju l-1 8 2.5 3.5 4.5 5.5 6.5 7.5 8.5 9.5 ene-03 jul -03 ene-04 ju l-0 4 ene-05 jul -05 ene-06 jul -06 ene-07 jul -07 ene-08 jul -08 ene-09 jul -09 ene-10 ju l-1 0 ene-11 jul -11 ene-12 ju l-1 2 ene-13 ju l-1 3 ene-14 jul -14 ene-15 jul -15 ene-16 jul -16 ene-17 jul -17 ene-18 ju l-1 8 610 274 106 630 218 126

Argentina Brasil México

18-sep-18 18-oct-18

7

1.5 2.5 3.5 4.5 5.5 6.5 7.5 8.5 9.5

(10)

Indicadores de riesgo país

Credit Default Swaps (CDS) y bonos UMS

Anexos

Países con calificación BBB+ (Standard & Poor's)

Diferenciales de CDS en puntos base

Países con calificación A3 (Moody's) 19-oct-2018

América Latina

EMBI+ Latinoamericano y No latinoaméricano (18/oct/18)

0 100 200 300 400 500 600 700 ene-06 ju l-0 6 ene-07 ju l-0 7 ene-08 ju l-0 8 ene-09 ju l-0 9 ene-10 ju l-1 0 ene-11 ju l-1 1 ene-12 ju l-1 2 ene-13 ju l-1 3 ene-14 ju l-1 4 ene-15 ju l-1 5 ene-16 ju l-1 6 ene-17 ju l-1 7 ene-18 ju l-1 8 España México Polonia 0 100 200 300 400 500 600 ene-06 ju l-0 6 ene-07 ju l-0 7 ene-08 ju l-0 8 ene-09 ju l-0 9 ene-10 ju l-1 0 ene-11 ju l-1 1 ene-12 ju l-1 2 ene-13 ju l-1 3 ene-14 ju l-1 4 ene-15 ju l-1 5 ene-16 ju l-1 6 ene-17 ju l-1 7 ene-18 ju l-1 8 México Perú Malasia 24 10 7 7 -13 -8 4 ₂ 58 -52 10 12 -60 -40 -20 0 20 40 60 80

Argentina Brasil México Colombia

1 día 1 semana 1 mes

0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 0 100 200 300 400 500 600 ene-06 ju l-0 6 ene-07 ju l-0 7 ene-08 ju l-0 8 ene-09 ju l-0 9 ene-10 ju l-1 0 ene-11 ju l-1 1 ene-12 ju l-1 2 ene-13 ju l-1 3 ene-14 ju l-1 4 ene-15 ju l-1 5 ene-16 ju l-1 6 ene-17 ju l-1 7 ene-18 ju l-1 8 México Brasil Colombia Argentina (der.)

CDS México y tasas de CETES Comparativo Arg-Bra-México en el último mes CDS Tipo de cambio Var. pb T.C. Aprec(-)/deprec(+)

Argentina 58 36.70 -7.60% 773 -4.37% Brasil -52 3.72 -10.53% 22531 19.67% México 10 19.01 1.21% 2473 -6.44%

CDS México y tipo de cambio spot Curva de rendimientos de UMS

Bolsa En dólares 2.5 3.3 4.1 4.9 5.7 6.5 7.3 8.1 8.9 9.7 0 100 200 300 400 500 600 ene-06 jul -06 ene-07 ju l-0 7 ene-08 jul -08 ene-09 jul -09 ene-10 ju l-1 0 ene-11 ju l-1 1 ene-12 jul -12 ene-13 ju l-1 3 ene-14 ju l-1 4 ene-15 ju l-1 5 ene-16 ju l-1 6 ene-17 ju l-1 7 ene-18 jul -18 CDS México Cete 91 Cete 28 0.5 1.5 2.5 3.5 4.5 5.5 2019 2022 2026 2031 2033 2034 2040 19-oct-18 21-sep-18 910 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 0 100 200 300 400 500 600 ene-06 ju l-0 6 ene-07 ju l-0 7 ene-08 ju l-0 8 ene-09 ju l-0 9 ene-10 ju l-1 0 ene-11 ju l-1 1 ene-12 ju l-1 2 ene-13 ju l-1 3 ene-14 ju l-1 4 ene-15 ju l-1 5 ene-16 ju l-1 6 ene-17 ju l-1 7 ene-18 ju l-1 8 CDS México (izq.) Spot (der.)

(11)

Mercado Cambiario

Entorno

₉

Panorama

La debilidad reciente del peso se asocia con los siguientes eventos:

- Expectativas de alza en la tasa de fondos federales. - Apreciación del dólar (depreciación de monedas

emergentes).

- Incertidumbre sobre el quehacer de política económica de la nueva administración en México.

- Incertidumbre sobre la construcción del Nuevo Aeropuerto de la Ciudad de México.

Expectativas de la paridad peso por dólar

2018 2019

Promedio 19.16 18.97

Mediana 19.10 18.78

Máximo 20.50 20.40

Mínimo 18.20 17.75

Fuente: Citibanamex, Encuesta de Expectativas de Analistas de Mercados Financieros, 5 de octubre de 2018.

Tipo de Cambio Diario Soporte: 17.45 Resistencia: 22.04

Hace un año nuestra proyección fue, luego de ver el máximo en 22.04, que se experimentarían dos secuencias A-B-C en lo que restaba del año. La primera secuencia concluyó con el mínimo de Julio 2017 en 17.45 siendo el final de la fase de baja (“A”). En la nueva secuencia (“B”) se alcanzó con precisión el 76.4% de “A” en 20.96 a lo largo de 12 meses. La fase “C” tiene comienzo este Junio y, si “A” duró seis meses debemos esperar algo similar para “C” y ver el final de la baja a finales de 2018 o principios de 2019, a menos que se registren dos o más cierres sobre 19.41 que implicarían que la baja finalizó y estaremos en las primeras etapas de una tendencia de alza de mediano plazo (ola “5”).

r 16 2330 1321 November 27411 18 Decem ber 26 8 2018 152229 6 February 1926512 March 2029 April 162330 May 1421284 June 11 1825 2 July 9162330613 Augus t 202731017 September 24 18 October 15 22 17.7 17.8 17.9 18.0 18.1 18.2 18.3 18.4 18.5 18.6 18.7 18.8 18.9 19.0 19.1 19.2 19.3 19.4 19.5 19.6 19.7 19.8 19.9 20.0 20.1 20.2 20.3 20.4 20.5 20.6 20.7 20.8 20.9 21.0 21.1 USD (19.0925, 18.9465, 18.9975, -0.07300)Relative Strength Index (51.7495)Stochastic Oscillator (73.0841)

Tipo de Cambio: Estocástico 20 d y Fuerza Relativa 14d Los estocásticos diarios no han logrado alcanzar la zona inferior de la escala lo que implica que la venta se está secando y puede comenzar la demanda a elevar los precios.

r 162330 1321 November 27411 18 December 26 8 2018 1522296 February 1926512 March 2029 April 162330 May 1421284 June 1118252 July 9162330613 August 202731017 September 2418 October 1522 USD (19.0925, 18.9465, 18.9975, -0.07300) 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 Relative Strength Index (51.7495)

-50 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 100 105 Stochastic Os cillator (73.0841)

Tipo de Cambio Semanal Soporte: 17.45 Resistencia: 22.04

La baja desde 15.59 de Marzo 2009 fue una secuencia A-B-C. “A” fue la baja hasta 11.48 (Abril 2011), “B” el 14.24 de Junio 2012 y la ola “C” concluyó en 11.94(Mayo 2013). Estamos en una tendencia de alza de largo plazo. La subida desde 11.94 a 13.46 de Junio 2013 parece ola “1”. La acumulación lateral de ahí a finales de 2013 ola “2”. La ola “3” se desenvolvió en cinco fases y nuestro conteo nos lleva a pensar que se vivió ya el final de dicha ola con el máximo en 22.04.

La ola “4” se ha desarrollado de Enero 2017 hasta ahora. El máximo de dicho rango está en 22.04 y el mínimo fue 17.45. “A” (17.45) y “B” (20.96) concluyeron. Estamos en la fase “C”

proyectando su fin para final de 2018 2014MAMJJASOND2015M AM JJASOND2016M AM JJASO ND2017MAM JJASOND2018MAMJJASO ND 12.0 12.5 13.0 13.5 14.0 14.5 15.0 15.5 16.0 16.5 17.0 17.5 18.0 18.5 19.0 19.5 20.0 20.5 21.0 21.5 22.0 22.5 USD (19.1760, 18.8650, 18.9975, +0.09800)Relative Strength Index (49.3969)Stochastic Os cillator (18.5268)

(12)

Evolución y Perspectivas BMV y NYSE:

MÉXICO:

EL IPC concluyó la semana con ligeros movimientos, reaccionando tanto a factores internacionales como locales. A nivel internacional, los mercados de capitales continuaron afectados por distintos factores dentro de los cuales podemos mencionar el repunte en el rendimiento de los bonos del tesoro, los conflictos comerciales, las preocupaciones por las finanzas públicas en Italia y las recientes tensiones entre EUA y Arabia Saudita. En cuanto a México, existe preocupación entre los inversionistas ante la incertidumbre que genera la consulta sobre la construcción del nuevo aeropuerto de la Ciudad de México y lo que esto podría implicar para el clima de inversiones hacia adelante. Por lo que se refiere a la temporada de reportes trimestrales del tercer trimestre, en la semana algunas emisoras dieron a conocer sus resultados. De forma positiva, podemos destacar el reporte de ALFA, la cual se vio beneficiada principalmente por los resultados positivos de su subsidiaria ALPEK. Con respecto a ésta última, el buen reporte se explicó por mejores márgenes de poliéster en Asia, la integración de los activos de Suape/Citepe de Brasil y una dinámica de demanda de poliéster favorable en Norteamérica. Por otro lado, los resultados de NEMAK fueron bastante discretos ya que un buen trimestre en Norteamérica fue contrarrestado por debilidad en Europa y resto del mundo. Otra emisora con un buen reporte fue Wal-Mart, que registró incrementos en ventas y EBITDA de 8% y 11.6% respectivamente. Por su parte, el reporte de AMX fue positivo, con buenos crecimientos en sus principales mercados con excepción de Austria Telekom. En contraste con lo anterior, los reportes de KIMBER y GRUMA fueron débiles. Con respecto a ésta última, la mejora en rentabilidad en EUA se vio contrarrestada por presiones en los márgenes de México y Europa. Por último, esta semana se esperan los reportes de todas las empresas del mercado local.

EUA:

Los principales índices accionarios estadounidenses tuvieron una semana con altibajos, durante la cual los índices accionarios S&P 500 y Dow Jones lograron terminar con alzas, mientras que el Nasdaq registró una variación negativa. Dentro de los elementos que incidieron en el desempeño del mercado podemos mencionar las minutas de la Reserva Federal y cuestiones geopolíticas. Adicionalmente, el mercado reaccionó a la publicación de reportes trimestrales. Por lo que se refiere a las minutas de la última reunión de la Reserva Federal, éstas reflejaron un tono restrictivo por parte de los miembros del organismo, quienes mostraron unanimidad en cuanto a la decisión de incrementar tasas de interés en la última reunión. Hacia adelante, los miembros reafirmaron la visión de que las próximas alzas en tasas serán consistentes con la expansión económica, la fortaleza del mercado laboral y la evolución de la inflación. Lo anterior añadió presión al mercado de capitales, que se ha visto presionado por el repunte en los bonos del tesoro. En el ámbito internacional, el presupuesto que Italia presentó ante la Unión Europea generó preocupsaciones ante la intención de este país de incrementar su déficit. En cuestiones geopolíticas, el conflicto diplomático entre EUA y Arabia Saudita, derivado de la desaparición del periodista Jamal Khasshoghi en el consulado de Arabia Saudita en Estambul, añadió más motivos de preocupación entre los inversionistas. En cuanto a reportes trimestrales, de forma positiva destacaron los reportes de empresas como Bank of America. Goldman Sachs, Morgan Stanley, UnitedHealth y Johnson & Johnson. Según datos de Thomson, la expectativa del consenso de analistas es de un crecimiento de 21.5% en utilidades para el tercer trimestre, mientras que para el año se espera un incremento de 23.1% y 10.3% para 2019.

Múltiplo VE/UAIIDA IPC:

Último: IPC: 47,437 Inferior: 6.48 Media: 8.29 Sup/Ult: 12.16%

Último: VE/UAIIDA: 9.00 Superior: 10.10 Med/Ult: -7.93% Inf/Ult: -28.03%

MULTIPLO IPC 0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 0 2 4 6 8 10 12 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 20 06 20 07 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 20 13 20 14 20 15 20 16 20 17 20 18

P/U del Standard&Poors 500:

Último Media Índice Lim. Sup Lim. Inf

19.82 19.34 2,768 23.52 15.16 MULTIPLO S&P500 200 700 1,200 1,700 2,200 2,700 3,200 0 5 10 15 20 25 30 35 19 89 19 90 19 91 19 92 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 20 06 20 07 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 20 13 20 14 20 15 20 16 20 17 20 18

(13)

Renta Variable

Índice Último Rend. 7d Rend. 30d Rend. Año Índice Último Rend. 7d Rend. 30d Rend. Año

IRT

Cierre 64,225 -0.01% -4.32% -2.28% DJI 25,444 0.41% -3.64% 2.93%

Máximo 64,403 -1.06% -4.62% -2.08% S&P 500 2,768 0.02% -4.82% 3.52%

Mínimo 63,666 -0.10% -5.04% -2.16% Nasdaq 7,449 -0.64% -6.30% 7.90%

IPC

Fecha Máximo Mínimo Cierre Volumen

15/10/2018 47,963 47,205 47,739 110,686,401 16/10/2018 48,299 47,794 48,192 124,690,465 17/10/2018 48,221 47,779 47,888 134,728,923 18/10/2018 48,026 46,929 47,024 163,661,785 19/10/2018 47,569 47,103 47,437 179,626,958 Importe

ALSEA: entabló negociaciones avanzadas con Starbucks Coffee Company para obtener la licencia total y adquirir las operaciones de

las tiendas corporativas de Starbucks en Francia, Países Bajos, Bélgica y Luxemburgo. La transacción daría como resultado la

adquisición por parte de la emisora de los derechos para operar y generar oportunidades de expansión de las tiendas Starbucks en

dichos mercados. La transacción está sujeta a consulta por parte de los Comités de Empresa de Starbucks en Francia y Países Bajos

de acuerdo con las regulaciones locales pertinentes en ambos países.

FUENTE: EMISNET.

Eventos Corporativos

(14)

Resumen de Estimados

Renta Variable

Emisora Último

Precio 7 días 30 días Año 12 m RK 1/ EBITDA EBIT 12 m 2018 2/ 2019 2/

IRT 64,225 -0.01% -4.3% -2.3% -3.1% 7.51% 25.10% 19.81% 9.00 8.92 8.54 AEROMEX 24.47 -3.1% -9.7% -14.4% -22.3% 2.63% 9.22% 4.07% 3.02 8.32 6.28 ALFAA 24.34 4.6% -2.1% 12.6% 18.6% 15.11% 13.44% 6.60% 6.10 6.70 6.39 ALPEKA 30.47 1.2% 5.3% 29.9% 51.4% 18.94% 12.80% 6.48% 6.58 7.60 7.38 ALSEA 57.93 -2.2% -12.4% -10.0% -2.9% -0.76% 13.91% 7.33% 11.12 10.83 9.59 AMXL 14.32 -1.5% -8.2% -15.5% -18.2% 13.07% 28.15% 11.92% 6.56 6.83 6.61 ARA 6.03 -3.1% -10.0% -21.4% -4.3% 13.18% 14.60% 12.07% 6.10 7.84 7.02 AC 114.20 -1.7% -4.0% -16.0% -7.9% 6.57% 17.26% 12.52% 11.00 11.02 10.05 ASUR 363.06 1.8% -5.5% 1.4% 4.7% 8.00% 58.54% 79.18% 17.14 16.18 14.84

AUTLAN 15.96 -1.1% -1.7% -9.3% -11.3% 31.45% 28.37% 22.18% 2.91 n.a. n.a.

AXTEL 3.58 -4.8% -4.8% -5.3% -16.6% -36.51% 35.05% 8.80% 5.29 5.70 5.69

BBAJIO 47.01 1.8% 2.2% 30.6% 32.5% n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.

BIMBOA 36.78 -1.5% -9.1% -15.5% -17.5% 5.63% 10.00% 6.62% 9.65 9.25 8.33

BOLSA 33.63 -8.1% -14.4% -0.6% 6.5% 9.40% 54.94% 51.74% 9.45 10.70 9.93

CEMEXCPO 11.40 -3.1% -15.5% -22.4% -25.5% 7.06% 15.54% 9.64% 9.41 8.06 7.53

CHDRAUIB 38.77 -2.6% -8.3% 7.5% 7.2% 10.84% 6.24% 4.55% 7.27 6.85 6.02

GENTERA 19.45 6.2% 0.7% 18.7% -20.8% n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.

CUERVO 30.66 4.6% 1.7% -2.7% 3.4% 5.13% 24.05% 22.26% 17.63 17.25 15.16

CULTIBA 15.59 -3.5% -8.3% 0.0% -2.9% 0.50% 6.71% 1.31% 35.57 n.a. n.a.

KUOB 48.49 1.0% 2.1% 14.6% 21.3% 16.04% 17.53% 15.19% 7.54 n.a. n.a.

ELEKTRA 753.96 -3.8% -8.4% 7.6% -7.8% 9.98% 17.04% 14.44% 13.25 n.a. n.a.

ELEMENT 11.59 -1.8% -7.8% -51.2% -37.3% 10.64% 15.97% 9.90% 6.58 6.57 5.78

FEMSAUBD 184.43 2.4% 1.1% -0.3% 6.8% 3.59% 12.61% 8.50% 15.63 16.11 14.54

GAP 188.35 -1.2% -5.9% -6.8% 1.8% 5.40% 62.90% 51.27% 14.36 14.34 12.91

GCARSOA1 61.70 0.8% -0.1% -5.0% -6.8% 7.21% 15.83% 12.09% 11.81 n.a. n.a.

GCC 111.83 -2.4% -12.1% 22.3% 20.7% 5.35% 27.57% 17.26% 10.28 9.55 8.50

GFAMSA 10.74 0.3% -1.9% 1.8% 4.2% 2.88% 9.16% 7.04% 23.43 ND ND

GFINBURO 28.42 -1.6% -6.4% -11.5% -11.2% n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.

GFNORTEO 133.16 1.2% 1.6% 23.5% 12.0% n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.

GMEXICOB 48.27 -6.4% -9.6% -25.6% -21.2% 17.21% 48.61% 38.12% 5.55 6.14 5.51 GMXT 30.10 -2.3% -2.8% -0.5% -4.4% 7.84% 35.96% 26.61% 8.40 9.58 8.40 GPH 57.00 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 12.40% 12.51% 9.00% 6.04 n.a. n.a. GRUMAB 218.12 -3.2% -9.0% -12.5% -17.2% 11.09% 16.13% 12.91% 9.34 9.48 8.94 GSANBOR 19.14 0.2% -2.3% -2.3% -12.4% 10.82% 12.31% 9.78% 7.13 6.69 6.17 ICH 72.16 -4.8% 2.5% -14.1% -7.9% 13.95% 16.48% 12.80% 5.09 5.92 5.71

IDEAL 33.78 7.2% 5.6% 2.4% 0.9% 7.02% 58.59% 44.79% 19.94 n.a. n.a.

IENOVA 87.10 -2.5% -5.8% -9.7% -11.2% 6.93% 59.22% 48.41% 13.61 12.34 10.94

KIMBERA 31.42 -0.4% -3.3% -9.3% -7.9% 4.57% 22.68% 18.48% 12.77 12.86 11.69

KOF 117.98 2.5% 3.2% -13.9% -11.8% 5.00% 17.25% 11.13% 9.79 9.91 9.25

LABB 13.81 -6.4% -20.9% -32.7% -39.3% 16.36% 21.82% 21.27% 6.90 7.05 6.18

LACOMER 22.30 3.8% 5.8% 10.1% 20.7% 7.59% 7.35% 3.63% 5.63 7.05 5.68

LALA 19.39 -2.7% -3.7% -29.8% -38.1% 5.22% 11.63% 8.34% 7.27 n.a. n.a.

LIVEPOL 143.87 1.2% 0.4% 15.7% 2.6% 6.69% 14.30% 11.79% 11.65 n.a. n.a.

MEGA 97.98 1.0% 1.9% 22.5% 29.2% 18.51% 47.44% 31.80% 3.65 3.72 3.39 MEXCHEM 61.63 -2.3% -3.3% 26.7% 26.0% 9.75% 19.84% 13.48% 9.58 9.30 8.83 MFRISCO 6.75 -4.9% -8.8% -40.9% -42.2% -1.54% 36.01% 8.02% 8.78 6.54 5.91 NEMAK 14.23 -0.5% -5.8% -0.1% -2.3% 14.68% 15.24% 7.92% 5.00 5.08 4.93 OHLMEX 27.98 -2.4% -0.9% -14.3% 3.2% 23.01% 85.72% 85.36% 4.77 5.14 4.40 OMA 124.33 -0.3% -4.8% 22.3% 23.8% 6.63% 52.06% 47.87% 13.49 12.50 11.20 PE&OLES 326.18 -3.3% -2.9% -20.4% -30.4% 13.65% 36.65% 24.62% 5.50 5.74 5.13 PINFRA 190.77 -3.0% -5.0% -2.0% 1.7% 8.54% 65.79% 61.57% 9.19 11.69 10.56 RASSINI 35.99 -5.2% -0.2% 2.0% 21.3% 19.92% 16.85% 12.43% 4.17 4.08 3.89

BSMX 30.18 5.4% 4.3% 5.0% -10.7% n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.

SIMEC 58.51 -5.0% 3.6% -4.6% -10.4% 16.22% 16.89% 12.67% 4.18 5.06 5.06

SORIANAB 31.96 -2.7% -2.5% -19.9% -22.3% 10.57% 7.42% 5.72% 7.23 7.11 6.85

TLEVISAC 61.36 -1.9% -13.0% -16.6% -31.2% 4.24% 35.39% 15.70% 7.85 8.26 8.25

AZTECAC 2.02 -3.3% -14.0% -42.3% -40.4% 34.18% 0.23 0.17 4.91 5.96 5.35

VITROA 51.70 -4.0% -5.4% -26.6% -29.0% 18.83% 18.31% 12.79% 4.75 n.a. n.a.

VOLAR 12.45 -7.0% -18.0% -20.9% -37.5% -5.98% -0.76% -2.89% 1.21 n.a. n.a.

WALMEXV 56.97 5.8% 1.4% 18.2% 32.2% 4.26% 9.82% 7.58% 16.36 16.54 15.16

1/ Rendimiento al capital Rk = (Ra -(RD)) / (K / (DN+K)) calculado por Valmex. 2/ Promedio de mercado según cifras de Thomson Financial.

VE/UAIIDA

(15)

Renta Variable

Resumen de Estimados

Emisora Deuda Total Valor Acciones

/ EBITDA EBITDA EBIT 12 m 20182/ 2019 2/ VLPA P/VL Mercado (millones)

IRT 2.42 1.51 2.45 18.62 17.62 15.04 n.a. 2.52 6,614,000 n.a.

AEROMEX 5.78 3.98 9.03 -22.22 130.26 13.58 17.73 1.38 16,951 693 ALFAA 3.13 2.67 5.44 15.56 10.19 9.74 13.40 1.82 123,041 5,055 ALPEKA 2.13 1.84 3.64 12.31 10.64 11.95 13.93 2.19 64,540 2,118 ALSEA 2.64 2.26 4.30 36.22 36.57 27.73 11.14 5.20 48,576 839 AMXL 2.24 2.00 4.73 37.13 16.41 14.52 2.12 6.76 986,340 68,879 ARA 1.94 -0.29 -0.35 8.41 8.97 7.86 9.79 0.62 7,832 1,299 AC 2.14 1.26 1.73 15.13 19.11 16.52 62.37 1.83 201,481 1,764 ASUR 1.89 1.47 1.09 29.50 22.39 19.88 89.82 4.04 108,918 300

AUTLAN 1.30 0.76 0.97 5.13 n.a. n.a. 22.56 0.71 4,340 272

AXTEL 3.56 3.42 13.60 -9.58 41.26 72.04 0.80 4.45 10,252 2,864

BBAJIO n.a. n.a. n.a. 11.60 n.a. n.a. 32.73 5.76 55,939 1,190

BIMBOA 3.36 3.03 4.57 47.85 25.11 19.10 16.92 2.17 172,984 4,703

BOLSA 0.27 -1.28 -1.35 14.87 14.95 14.01 10.52 3.20 19,942 593

CEMEXCPO 5.03 4.75 7.65 14.93 13.13 10.04 13.02 0.88 166,042 14,565

CHDRAUIB 1.67 1.24 1.71 17.40 15.04 12.88 29.99 1.29 37,371 964

GENTERA n.a. n.a. n.a. 12.08 n.a. n.a. 10.36 1.88 31,873 1,639

CUERVO 1.61 -0.58 -0.62 20.95 25.15 21.23 12.77 2.40 112,033 3,654

CULTIBA 5.95 0.42 2.18 11.13 n.a. n.a. 26.04 0.60 11,186 718

KUOB 2.87 2.72 3.14 11.13 n.a. n.a. 26.51 1.83 22,129 456

ELEKTRA 8.83 2.85 3.36 28.63 n.a. n.a. 302.05 2.50 175,961 233

ELEMENT 3.97 3.32 5.36 20.62 16.84 8.10 20.45 0.57 12,658 1,092

FEMSAUBD 2.38 1.06 1.58 15.36 25.96 22.40 67.71 2.72 659,932 3,578

GAP 1.63 0.61 0.75 23.08 21.36 19.55 32.73 5.76 105,664 561

GCARSOA1 0.72 0.34 0.45 13.00 n.a. n.a. 32.94 1.87 140,772 2,282

GCC 2.65 1.94 3.09 13.00 21.32 13.74 53.76 2.08 37,187 333

GFAMSA 20.94 19.91 25.91 -21.11 n.a. n.a. 12.85 0.84 6,121 570

GFINBURO n.a. n.a. n.a. 9.39 11.05 n.a. 20.99 1.35 188,765 6,642

GFNORTEO n.a. n.a. n.a. 13.59 12.84 10.82 58.74 2.27 383,961 2,883

GMEXICOB 1.69 1.01 1.29 13.26 10.22 8.25 31.32 1.54 375,782 7,785 GMXT 1.83 1.52 2.05 13.26 16.51 15.65 33.53 4.47 123,428 4,101 GPH 1.32 0.63 0.87 9.47 n.a. n.a. 54.00 1.06 21,536 378 GRUMAB 1.76 1.43 1.79 16.38 16.01 14.43 59.67 3.66 93,548 429 GSANBOR 0.00 -0.15 -0.19 11.66 10.94 9.95 13.42 1.43 43,388 2,267 ICH 0.00 -1.39 -1.79 15.75 9.55 9.69 80.42 0.90 31,503 437

IDEAL 8.78 7.66 10.02 27.35 n.a. n.a. 9.60 3.52 101,345 3,000

IENOVA 3.96 3.76 4.60 18.13 16.51 15.05 61.28 1.42 133,613 1,534 KIMBERA 2.64 1.98 2.43 22.62 21.51 18.90 1.32 23.76 96,929 3,085 KOF 2.63 1.95 3.02 24.53 20.26 17.42 55.11 2.14 247,856 2,101 LABB 1.86 1.41 1.45 11.61 10.33 8.36 7.33 1.89 14,483 1,049 LACOMER 0.00 -2.19 -4.43 11.37 12.94 9.59 46.25 0.48 10,241 459 LALA 3.41 3.07 4.27 21.06 19.55 14.40 10.35 1.87 48,008 2,476

LIVEPOL 1.70 1.20 1.46 18.20 n.a. n.a. 68.44 2.10 193,102 1,342

MEGA 0.46 0.12 0.17 7.01 6.18 5.75 85.33 1.15 29,355 300 MEXCHEM 3.40 2.69 3.96 25.79 14.60 12.94 25.31 2.44 129,423 2,100 MFRISCO 4.41 4.26 19.12 -5.75 34.39 10.95 5.21 1.30 17,181 2,545 NEMAK 2.03 1.81 3.49 12.86 10.62 9.24 11.40 1.25 43,633 3,066 OHLMEX 2.02 1.44 1.44 5.48 3.77 n.a. 45.67 0.61 48,467 1,732 OMA 1.15 0.68 0.74 19.93 19.03 17.14 16.84 7.38 50,081 403 PE&OLES 1.01 0.49 0.72 11.28 11.76 11.12 188.56 1.73 129,649 397 PINFRA 0.64 -2.71 -2.90 14.74 14.51 13.13 96.94 1.97 72,516 380 RASSINI 0.68 0.33 0.45 8.14 7.28 6.59 18.76 1.92 11,522 320

BSMX n.a. n.a. n.a. 11.28 5.26 4.94 0.10 0.53 100,279 3,323

SIMEC 0.00 -1.46 -1.95 13.97 9.07 8.17 71.00 0.82 29,121 498

SORIANAB 2.40 2.15 2.79 14.55 12.49 11.36 33.89 0.94 57,524 1,800

TLEVISAC 3.82 2.49 5.62 23.59 22.34 21.39 34.62 1.77 157,934 2,574

AZTECAC 4.38 2.96 3.93 -2.28 5.05 12.95 1.05 1.93 5,918 2,930

VITROA 1.79 1.45 2.08 8.02 n.a. n.a. 57.85 0.89 25,001 484

VOLAR -18.15 19.84 5.22 53.05 n.a. n.a. 10.42 1.20 10,929 878

WALMEXV 0.24 -0.31 -0.41 27.97 28.26 26.02 8.75 6.51 994,776 17,461

1/ Rendimiento al capital Rk = (Ra -(RD)) / (K / (DN+K)) calculado por Valmex. 2/ Promedio de mercado según cifras de Thomson Financial.

P/U Deuda Neta /

(16)

BMV: Punto de Vista Técnico

Renta Variable

IPyC Semanal Soporte: 45,000 Resistencia: 51,000

El IPC cerró en 47,437.45 con una variación de -0.1%. Nuestra perspectiva de haber terminado la fase final de la corrección iniciada en Julio 2017 (“A” finalizó en Diciembre, el alza hasta Enero (51,121) fase “B” y el mínimo de Mayo fue “C”) se confirmó. Al no poder mantenerse sobre 50,500 proyectamos el escenario de consolidación por algunas semanas se ha complicado. Si se está en una tendencia de alza de largo plazo, pero en la ola “2” que corrige la subida de Junio a Agosto pasados puede, en términos de “Teoría Elliott” recortar incluso el 100% del alza (mientras no se penetre el mínimo en 44,436). Esta secuencia A-B-C que conforma “2” tiene posibles objetivos en 46,792 (61.8% el más común en las olas “2”) y 45,891 (76.4%).

2014M AMJJAS OND 2015M AM JJA SON D2016M AM JJA SO N D2017MA M JJASO N D2018MA M JJASO ND 2 36500 37000 37500 38000 38500 39000 39500 40000 40500 41000 41500 42000 42500 43000 43500 44000 44500 45000 45500 46000 46500 47000 47500 48000 48500 49000 49500 50000 50500 51000 51500 52000 52500 53000 36500 37000 37500 38000 38500 39000 39500 40000 40500 41000 41500 42000 42500 43000 43500 44000 44500 45000 45500 46000 46500 47000 47500 48000 48500 49000 49500 50000 50500 51000 51500 52000 52500 53000 a b

IPC (47,739.09, 48,299.23, 46,929.42, 47,024.46, -419.590)Relative Strength Index (42.3346)Stochastic Oscillator (48.3198)

IPyC: Estocástico 20 d y RSI 14

La sobreventa extrema es casi un hecho que es una señal más

de la total falta de demanda. Se requiere de un catalizador

para que exista un punto de inflexión para esta situación.

2014M AMJJAS OND 2015M AM JJA SON DIPC (47,739.09, 48,299.23, 46,929.42, 47,024.46, -419.590)2016M AM JJA SO N D2017MA M JJASO N D2018MA M JJASO ND 2 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 Relative Strength Index (42.3346)

0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 100 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 100 Stochastic Oscillator (48.3198)

IPyC Diaria (en Dólares) Soporte: 2,500 Resistencia: 3,000

Se vivió un alza en cinco olas de plazo desde el mínimo de 2009 en 1,090 hasta el máximo en Abril 2013 en 3,682. La ola “A” es la baja a 2,769 en Junio 2013, ola “B” en 3,556 de Septiembre 2014 y un claro zig-zag hasta 2,085 de Enero 2017 como ola “C”, muy cercano al objetivo que habíamos planteado en 2014 en 2,080 (61.8%). Desde éste mínimo se ha experimentado un regreso con un alza hasta 2,939 (máximo de 2017). Durante el primer semestre de 2017 se dio inicio a una nueva tendencia de alza. En la primera mitad de 2017 la ola “1” y de Julio 2017 a Junio 2018 (mínimo en 2,200) la ola “2”. La subida desde ahí, si es que es realmente la ola “3”, debe superar la resistencia del canal de baja y seguir arriba de los 3,000 puntos/dólar. No lo ha logrado aún.

r 162330 1321 November 27411 18 Decem ber 26 8 2018 1522296 February 1926512 March 202 9 April 162330 May 1421284 June 1118252 July 9162330613 Augus t 202731017 September 2418 October 1522 2150 2200 2250 2300 2350 2400 2450 2500 2550 2600 2650 2700 2750 2800 2850 IPCUSD (2,532.51, 2,494.34, 2,498.53, -12.4900)Relative Strength Index (34.7142)Stochastic Oscillator (9.64465)

Emisora la Semana: LIVEPOL C-1

Soporte: 125.00 Resistencia:

140.00

Experimentó un ajuste de plazo con una secuencia A-B-C que concluyó en el segundo trimestre del presente año. La baja hasta el primer trimestre de 2017 fue “A”, el rebote hasta el tercer trimestre de 2017 fue “B” y el mínimo de 2018 (110) fue “C”. Todo lo anterior, incluyendo los últimos meses consolidando entre 125 y 138 ha dibujado una cuña que solamente necesita de cierres sobre 140.00 para acelerar su paso hacia la zona 160 – 170 y quizá 170 – 180.

2330 13 November 21 411 December 26 8 2018 1522296 February 1926512 March 2029 April 162330 May 1421284 June 1118252 July 9162330613 August 202731017 September 2418 October 152229 N 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 LIVEPOLC-1 (141.740, 144.940, 139.100, 141.740, -1.37000)

(17)

"Hoja intencionalmente en blanco"

(18)

Renta Variable

NYSE: Punto de Vista Técnico

DJI Semanal Soporte: 24,900 Resistencia: 27,450

El requisito para dar por finalizada la acumulación A-B-C –D-E (triángulo) experimentado de –D-Enero a Mayo pasados era superar 25,000 con fuerza y seguir a nuevos máximos iniciando así la ola actual que está en sus etapas finales. Se superó ligeramente el máximo histórico 26,617 pero debe hacerlo en cierre semanal para poder continuar su camino hacia el primer objetivo que nos marca Punto y Figura 27,450. No olvidemos que las fases finales (“5”) son las más impredecibles y éste puede ser el caso de haber visto una fase final corta si se cierra dos o más días por debajo del soporte clave en 24,900. er 162330 13 November 21 411 18 Decem ber 26 8 2018 16 296 February 20 512 March 202 9 April 162330 May 142129 June 1118252 July 162330613 August 20274 17 Septem ber 2418 October 152229 N 21000 21500 22000 22500 23000 23500 24000 24500 25000 25500 26000 26500 27000 DJI (25,691.46, 25,236.01, 25,379.45, -327.230)Relative Strength Index (39.1820)Stochastic Oscillator (35.4970)

DJI: Estocástico 20 d y Fuerza Relativa 14 d

La velocidad de un lado a otro no ha sido vista en años. La presente volatilidad es inédita. Importante que los osciladores de mediano plazo (RSI y MACD) no pudieron llegar al tope y comienzan a perder terreno. Los estocásticos entraron al lado opuesto y reflejan una consistente pérdida de fuerza en las últimas sesiones. er 162330 13 November 21 411 18 Decem ber 26 8 2018 16 296 February 20 512 March 2029 April 162330 May 142129 June 1118252 July 162330613 August 20274 17 Septem ber 2418 October 152229 N DJI (25,691.46, 25,236.01, 25,379.45, -327.230) 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 Relative Strength Index (39.1820)

5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 100 105 Stochas tic Oscillator (35.4970)

S&P 500 Semanal Soporte: 2,680 Resistencia: 2,900

Insistimos en que la última fase de alza del movimiento de mediano plazo se presentó con violencia con una pendiente exagerada y persistente por casi nueve meses. El ajuste posterior cumplió el mes extra que comentamos faltaba para equilibrar el tiempo de alza con el de consolidación. El objetivo para finalizar el alza de mediano plazo lo hemos ubicado entre 2,980 y 3,000 puntos. Pero siendo la fase final de alza debemos estar atentos al comportamiento de corto plazo para evitar una terminación súbita de la tendencia que parece ser el caso actual con un máximo en 2,941. Si se comienza a experimentar cierres por debajo de 2,800 es un hecho que ya estamos en una secuencia A-B-C de varios meses.

October November December 2018 February March April May June July Augus t September October N 2350 2400 2450 2500 2550 2600 2650 2700 2750 2800 2850 2900 2950 2350 2400 2450 2500 2550 2600 2650 2700 2750 2800 2850 2900 2950 III

INX.X (2,768.78, 2,806.04, 2,755.18, 2,768.78, -40.4299)Stochas tic Oscillator (37.0920)

NASDAQ COMPX Soporte: 7,000 Resistencia: 8,400

Hace algunos meses proyectamos que el ajuste duraría aún varias semanas más con volatilidad elevada y así, más adelante, retomar el alza hacia nuevos máximos. Comentamos que el siguiente objetivo de mediano plazo en las 8,400 unidades debería ser alcanzado después del mencionado ajuste de corto plazo en la primer quincena de Octubre. No obstante la corrección pronosticada se está convirtiendo en algo más serio y se abre la posibilidad de alargarla hasta Diciembre si no inicia el retorno en ésta semana.

ber November Decem ber 2018 February March April May June July August Septem ber October N 5900 5950 6000 6050 6100 6150 6200 6250 6300 6350 6400 6450 6500 6550 6600 6650 6700 6750 6800 6850 6900 6950 7000 7050 7100 7150 7200 7250 7300 7350 7400 7450 7500 7550 7600 7650 7700 7750 7800 7850 7900 7950 8000 8050 8100 8150 8200 8250 8300 5900 5950 6000 6050 6100 6150 6200 6250 6300 6350 6400 6450 6500 6550 6600 6650 6700 6750 6800 6850 6900 6950 7000 7050 7100 7150 7200 7250 7300 7350 7400 7450 7500 7550 7600 7650 7700 7750 7800 7850 7900 7950 8000 8050 8100 8150 8200 8250 8300 COMPX (7,485.14, 7,616.86, 7,452.46, 7,485.14, -157.564)

(19)

Renta Variable Aviso de Derechos

Emisora Fecha Pago Derecho Decretado Razón

TLEVISA Pendiente Canje Pendiente

GAP Pendiente Dividendo en efectivo $1.82 por acción

GRUMA 16-abr-19 Dividendo en efectivo $1.07 por acción

WALMEX 27-feb-19 Dividendo en efectivo $0.14 pesos por acción (extraordinario)

WALMEX 27-feb-19 Dividendo en efectivo $0.19 pesos por acción (ordinario)

LALA 20-feb-19 Dividendo en efectivo $0.1538 por acción

GRUMA 15-ene-19 Dividendo en efectivo $1.07 por acción

GAP 31-dic-18 Dividendo en efectivo $3.81 por acción

GCARSO 21-dic-18 Dividendo en efectivo $0.46 por acción

GSANBOR 20-dic-18 Dividendo en efectivo $0.45 por acción

NEMAK 20-dic-18 Dividendo en efectivo US$0.0138 por acción

KIMBER 06-dic-18 Reembolso $0.395 por acción

WALMEX 28-nov-18 Dividendo en efectivo $0.45 pesos por acción (extraordinario)

WALMEX 28-nov-18 Dividendo en efectivo $0.19 pesos por acción (ordinario)

MEXCHEM 28-nov-18 Dividendo en efectivo US$0.018 por acción

LALA 21-nov-18 Dividendo en efectivo $0.1538 por acción

AMX 12-nov-18 Dividendo en efectivo $0.16 por acción

FEMSA 06-nov-18 Dividendo en efectivo $1.14955 por cada unidad FEMSA "B" y $1.37950 por cada unidad FEMSA "BD"

GISSA 05-nov-18 Dividendo en efectivo $0.52 por acción

KOF 01-nov-18 Dividendo en efectivo $1.67 por acción

HERDEZ 17-oct-18 Dividendo en efectivo $0.50 por acción

GRUMA 16-oct-18 Dividendo en efectivo $1.07 por acción

DINE 15-oct-18 Reembolso $0.15 por acción

KUO 15-oct-18 Dividendo en efectivo $0.75 por acción

LIVEPOL 12-oct-18 Dividendo en efectivo $0.38 por acción

KIMBER 04-oct-18 Reembolso $0.395 por acción

NEMAK 01-oct-18 Dividendo en efectivo US$0.0138 por acción

CADU 30-sep-18 Dividendo en efectivo $0.375 por acción

AXTEL 25-sep-18 Canje 1 acción de la serie nueva 'B' cupón 0 por 1 acción de la serie anterior 'B' cupón 0

FRES 07-sep-18 Dividendo en efectivo US$0.107 por acción

WALMEX 30-ago-18 Dividendo en efectivo $0.10 pesos por acción (extraordinario)

WALMEX 30-ago-18 Dividendo en efectivo $0.19 pesos por acción (ordinario)

MEXCHEM 29-ago-18 Dividendo en efectivo $0.33258 por acción

GMEXICO 23-ago-18 Dividendo en efectivo $0.80 por acción

LALA 22-ago-18 Dividendo en efectivo $0.1538 por acción

IENOVA 21-ago-18 Dividendo en efectivo US$0.1369 por acción

GMXT 21-ago-18 Dividendo en efectivo $0.30 por acción

GAP 21-ago-18 Dividendo en efectivo $3.81 por acción

GCC 13-ago-18 Dividendo en efectivo $0.7121 por acción

GMXT 09-ago-18 Canje 1 nueva por 1 anterior

GRUMA 17-jul-18 Dividendo en efectivo $1.07 por acción

GFNORTE 16-jul-18 Canje 0.4065 accion s. nueva O GFNORTE cupón 1 por 1 accion s. anterior O GFINTER cupón 10

GFINTER 16-jul-18 Reembolso Serie(s) O cupón vigente 0 cupón pago 0 a $50.80

AMX 16-jul-18 Dividendo en efectivo $0.16 por acción

ARA 13-jul-18 Dividendo en efectivo $0.1385 por acción

BACHOCO 06-jul-18 Dividendo en efectivo $0.71 por acción

KIMBER 05-jul-18 Reembolso $0.395 por acción

NEMAK 02-jul-18 Dividendo en efectivo US$0.0138 por acción

PINFRA 29-jun-18 Dividendo en efectivo $3.532509 por cada acción serie L y *

BSMX 29-jun-18 Dividendo en efectivo $0.6305 por acción

GCARSO 29-jun-18 Dividendo en efectivo $0.46 por acción

GENTERA 28-jun-18 Dividendo en efectivo $0.33778 por acción

GSANBOR 20-jun-18 Dividendo en efectivo $0.45 por acción

ASUR 18-jun-18 Dividendo en efectivo $6.78 por acción

CMOCTEZ 18-jun-18 Dividendo en efectivo $1.50 por acción

PINFRA 13-jun-18 Dividendo en efectivo $1.176882 por cada acción serie L y *

KIMBER 13-jun-18 Canje 1 nueva cupón 58 por 1 anterior cupón 0

GFNORTE 11-jun-18 Dividendo en efectivo $3.4478 por acción

PE&OLES 06-jun-18 Dividendo en efectivo $6.85 por acción

FRES 04-jun-18 Dividendo en efectivo US$0.298 por acción

AUTLAN 31-may-18 Dividendo en efectivo $1.13080 por acción

AZTECA 31-may-18 Dividendo en efectivo $0.003995 por acción, equivalente a $0.007990 por CPO TLEVISA 31-may-18 Dividendo en efectivo $0.00299 por acción, equivalente a $0.35 por CPO

CADU 31-may-18 Dividendo en efectivo $0.375 por acción

GAP 31-may-18 Reembolso $2.38 por acción

OMA 30-may-18 Dividendo en efectivo $4.0633 por acción

MEXCHEM 30-may-18 Dividendo en efectivo $0.34375 por acción

MEGA 29-may-18 Dividendo en efectivo $0.89 por acción, equivalente a $1.78 por CPO

LIVEPOL 25-may-18 Dividendo en efectivo $0.58 por acción

GMEXICO 24-may-18 Dividendo en efectivo $0.60 por acción

LALA 23-may-18 Dividendo en efectivo $0.1538 por acción

GMXT 23-may-18 Dividendo en efectivo $0.15 por acción

CADU 15-may-18 Dividendo en efectivo $0.375 por acción

HERDEZ 14-may-18 Dividendo en efectivo $0.50 por acción

BOLSA 11-may-18 Dividendo en efectivo $1.51 por acción

GFINBUR 11-may-18 Dividendo en efectivo $0.48 por acción

BACHOCO 11-may-18 Dividendo en efectivo $0.71 por acción

GAP 11-may-18 Reembolso $2.38 por acción

CUERVO 09-may-18 Dividendo en efectivo $0.508 por acción

AC 09-may-18 Dividendo en efectivo $2.20 por acción

GISSA 07-may-18 Dividendo en efectivo $0.60 por acción

BIMBO 07-may-18 Dividendo en efectivo $0.35 por acción

VINTE 04-may-18 Dividendo en efectivo $1.12 por acción

UNIFIN 04-may-18 Dividendo en efectivo $1.00 por acción

FEMSA 04-may-18 Dividendo en efectivo $1.14955 por cada unidad FEMSA "B" y $1.37950 por cada unidad FEMSA "BD"

RASSINI 03-may-18 Dividendo en efectivo $5.00 por acción

KOF 03-may-18 Dividendo en efectivo $1.68 por acción

BBAJIO 30-abr-18 Dividendo en efectivo $0.6473 por acción

GPROFUT 30-abr-18 Dividendo en efectivo $4.21 por acción

WALMEX 26-abr-18 Dividendo en efectivo $0.20 pesos por acción (extraordinario)

WALMEX 26-abr-18 Dividendo en efectivo $0.19 pesos por acción (ordinario)

(20)

Monitor de Mercados Financieros

Anexos

ABs y Volatilidad Cierre: 4.8% Volat.: 0.2% Tipo Cambio y Volatilidad Cierre: 19.1060 Volat.: 10.6%

IRT y Volatilidad Cierre: 64,225.49 Volat.: 11.2% DJI y Volatilidad Cierre: 25,444.34 Volat.: 15.4%

Correlación entre IRT y DJI Correl.: 54.1% Correlación entre Tipo Cambio y ABs Correl.: -22.9%

Correlación entre IRT y Tipo Cambio Correl.: -33.4% Correlación entre IRT y Abs Correl.: 11.4%

Cifras al 19 de octubre de 2018. 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5% 3.0% 3.5% 4.0% 4.5% 5.0% 3.0% 3.2% 3.4% 3.6% 3.8% 4.0% 4.2% 4.4% 4.6% 4.8% 5.0% m a r-1 7 a b r-1 7 m a y-1 7 jun -1 7 a g o -1 7 se p -1 7 o c t-1 7 n o v-1 7 d ic -1 7 e n e -1 8 fe b -1 8 m a r-1 8 a b r-1 8 jun -1 8 ju l-1 8 a g o -1 8 se p -1 8 o c t-1 8 ABs Volatilidad ABs Volatilidad 2.0% 8.0% 14.0% 20.0% 26.0% 32.0% 38.0% 8.9 10.9 12.9 14.9 16.9 18.9 20.9 22.9 24.9 m a r-1 7 a b r-1 7 m a y-1 7 jun -1 7 a g o -1 7 se p -1 7 o c t-1 7 n o v-1 7 d ic -1 7 e n e -1 8 fe b -1 8 m a r-1 8 a b r-1 8 jun -1 8 jul-1 8 a g o -1 8 se p -1 8 o c t-1 8

Tipo de Cambio Spot Volatilidad

TipoCambio Volatilidad

5.0% 7.0% 9.0% 11.0% 13.0% 15.0% 17.0% 45,000 50,000 55,000 60,000 65,000 70,000 m a r-1 7 a b r-1 7 jun -1 7 ju l-1 7 a g o -1 7 se p -1 7 o c t-1 7 n o v-1 7 d ic -1 7 e n e -1 8 m a r-1 8 a b r-1 8 m a y-1 8 jun -1 8 jul-1 8 a g o -1 8 se p -1 8 IPyC Volatilidad Irt Volatilidad 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 15,400 16,400 17,400 18,400 19,400 20,400 21,400 22,400 23,400 24,400 25,400 26,400 m a r-1 7 a b r-1 7 jun -1 7 jul-1 7 a g o -1 7 se p -1 7 o c t-1 7 n o v-1 7 d ic -1 7 e n e -1 8 m a r-1 8 a b r-1 8 m a y-1 8 jun -1 8 jul-1 8 a g o -1 8 se p -1 8 DJI Volatilidad DJI Volatilidad -25.0% -20.0% -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% m a r-1 7 a b r-1 7 jun -1 7 jul-1 7 a g o -1 7 se p -1 7 o c t-1 7 n o v-1 7 d ic -1 7 e n e -1 8 m a r-1 8 a b r-1 8 m a y-1 8 jun -1 8 jul-1 8 a g o -1 8 se p -1 8 -10.0% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% 80.0% 90.0% m a r-1 7 a b r-1 7 jun -1 7 jul-1 7 a g o -1 7 se p -1 7 o c t-1 7 n o v-1 7 d ic -1 7 e n e -1 8 m a r-1 8 a b r-1 8 m a y-1 8 jun -1 8 jul-1 8 a g o -1 8 se p -1 8 -80.0% -60.0% -40.0% -20.0% 0.0% 20.0% 40.0% 60.0% m a r-1 7 a b r-1 7 jun -1 7 jul -17 ag o-17 se p -1 7 o c t-1 7 n o v-1 7 d ic -1 7 en e-18 m a r-1 8 a b r-1 8 m a y-1 8 jun -1 8 jul -18 ag o-18 se p -1 8 -65.0% -55.0% -45.0% -35.0% -25.0% -15.0% -5.0% 5.0% 15.0% 25.0% m a r-1 7 a b r-1 7 jun -1 7 jul -17 ag o-17 se p -1 7 o c t-1 7 n o v-1 7 d ic -1 7 en e-18 m a r-1 8 a b r-1 8 m a y-1 8 jun -1 8 jul -18 ag o-18 se p -1 8