Moody's Latin Amarica
Cailficadora d. RI.sgo S.A.
BANCO HIPOTECARIO DEL URUGUAY S.A.
Montevideo, Uruguay
El 26 de noviembre de 2007, se reüne el Consejo de calificación de Moody's Latin America Calificadora de Riesgo S.A. para considerar la calificación de Obligaciones Negociables al amparo de lo dispuesto en los arts. 27 y ss. de la ley 16.749 (Ley de Mercado de Valores y Obligaciones Negociables) segün la descripción que sigue a continuación:
Caracterisficas Del Instrumento
1) Emisor: Banco Hipotecario del Uruguay.
2) Monto total de la emisión: US$ 80.000.000.- (dólares estadounidenses ochenta millones).
3) Plazo de las obligaciones: los Bonos Hipotecarios en Wares U.S.A. - Serie Hi fueron emitidos a un
plazo de diez años.
4) Forma de pago: la emisión se amortizará con un rescate voluntario anual de hasta el 10 % del total de la
Emisión.
5) Tasa de interés: los titulos devengan una tasa de interés variable de 2,25 puntos porcentuales por encima de La tasa LIBO a seis meses de plazo.
6) Pago de intereses: se pagan en forma semestral vencida.
7) Ley aplicable: Ley de la Repáblica Oriental del Uruguay.
8) Uso de los fondos: se aplicarán para financiar la actividad del banco en general.
9) Emisiones realizadas: La Entidad ha realizado las siguientes emisiones:
Colocación Fecha Monto
(miles de US$) 1° 15/12/00 50.000 2°—Primer tramo 26/01/01 14.171 2°—Segundo tramo 13/03/0 1 5.829 3°—Primer tramo 13/07/01 6.485 3°—Segundo tramo 08/08/01 3.515 Total 80.000
10) Amortizaciones: con fechas 1/12/01, 1/12/02 y 1/12/03 se efectuaron amortizaciones de US$ 8 millones
cada una. El 1/12/04 se efectuó una amortización por US$ 7.990.000, el 1/12/05 por US$ 8 millones yen diciembre 2006 se amortizó US$ 4 millones.
Hemos procedido a revisar La calificación de La emisión de los Bonos Hipotecarios en DOlares U.S.A. - Serie Hi por hasta V/N U$S 80.000.000 (dólares estadounidenses ochenta millones) emitidos por el Banco Hipotecario del Uruguay.
Moody. Latin America
Calificadora de Riesgo S.A.
Dicha revision Se reaiizó en base a los Estados Contables a! 30/06/07, ci BoletIn Informativo Mensual al 30/06/07 e información posterior.
De acuerdo a la carta orgánica de constitución de la entidad, ci Estado Nacional garantiza incondicionaimente todas las obligaciones del banco, tal como lo ha hecho en ci pasado. El Consejo de CalificaciOn consideró determinante esta garantla a efectos de asignar una calificación a la entidad.
Considerando lo arriba comentado y también el hecho que Jos tItulos emitidos están nominados en dólares americanos, lo que implica una mayor exposiciOn al riesgo de cambio, se determinO que:
Su calificaciOn debe reflejar la calidad crediticia del garante en una moneda que no es la propia, por lo tanto se asignO una calificación en categorla A.uy.
Fortalezas Crediticias
Fortalezas crediticias de Banco Hipotecario del Uruguay (BHU):
• Es 100% propiedad de la Repüblica Oriental del Uruguay, la cual garantiza todas sus obligaciones en forma incondicional
DesafIos crediticios
Desaflos crediticios que enfrenta BHU:
• El banco no cuenta actualmente con actividad de intermediación financiera, sin embargo ci banco se encuentra en proceso de reestructiraciOn de activos y pasivos segOn un cronograma que está siendo cumplido
• Al ser un banco pOblico e instrumento de politica social, la implementación de su reforma requiere un consenso general, el cual ha comenzado a lograrse a través de la aprobación de la Icy de creaciOn de la Agencia Nacional de Vivienda, que también incluye los nuevos cometidos de BHU.
• Débil situación financiera, baja rentabilidad derivada de su actividad principal, extremadamente alto porcentaje de préstamos vencidos (82,7% de los préstamos) y una cobertura con previsiones del 28,1%. A diciembre de 2006, BHU no cumplIa con los requisitos de patrimonio mInimo
• A diciembre 2006, el balance contaba con una abstención de opinion por parte de los Auditores Externos.
• La información financiera continua divulgandose en forma atrasada respecto a los demás bancos • El Banco Central tiene facultades limitadas para actuar como prestamista de ültima instancia debido
a La alta dolarización del sistema en Uruguay (aproximadamente 88%) y a la débil capacidad crediticia, ambos hechos se reflejan en las bajas calificaciones en moneda extranjera
Fundamento de la calificación
La caiificación E de Fortaleza Financiera Bancaria (BFSR, capacidad crediticia intrInseca, comparable en forma global) refleja su actual situación en la cual ci banco se encuentra sin operaciones de préstamos y su extremada débil situación financiera, su insolvencia económica y la pobre rentabilidad derivada de su principal actividad, asI como también ci aOn debit entorno operativo bancario en Uruguay.
La calificaciOn global de BHU para los depósitos en moneda local a largo plazo de Baa2, junto con la calificación en escala nacional en moneda local de Aaa.uy, refleja la vision de Moody's de que BHU recibirla un tratamiento preferencial dada su condición de ser 100% propiedad de la Republica Oriental del Uruguay. El gobierno proporcionO apoyo durante la crisis bancaria de 2002 y aOn continua haciéndoio.
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El 22 de diciembre de 2006 Moody's ha elevado la calificación de depósitos en moneda extranjera a B2 desde Caal siguiendo la suba de techo soberana a B2 para los depósitos en Uruguay. La calificación de corto plazo contináa siendo Not Prime. La calificación en escala nacional para los depósitos en moneda extranjera también ha sido elevada a A3.uy desde Ba2.uy. La calificación en escala nacional en moneda extranjera es inferior a la calificación en escala nacional en moneda local ya que incorpora los riesgos de transferencia y de convertibilidad de divisas.
Luego de la suba de la calificación de la deuda en moneda extranjera, la calificación en escala nacional de deuda en moneda extranjera fue elevada de A2.uy de Baa2.uy. A fin de hacer frente a la amortización anual del Bono Hipotecario Serie Hi (US$ 8 millones), el BHU contrajo una nueva deuda con el Ministerio de Economla y Finanzas. Dicho bono cuenta con garantla del MEF. La deuda se contrajo para pagar la amortización del 2005, la correspondiente a! 2006 se pagó con fondos propios.
Las calificaciones en escala nacional de Moody's para los bancos uruguayos, se identifican con el sufijo ".uy," y constituyen calificaciones de orden relativo sobre la capacidad crediticia para instrumentos en un pais en particular relativas a otros emisores o emisiones locales. Las calificaciones en escala nacional son para uso local y no son comparables en forma global. Las calificaciones en escala nacional no son una opinion absoluta sobre los riesgos de incumplimiento, pues en paises con baja calidad crediticia internacional, aOn los créditos calificados en altos niveles de la escala nacional, pueden también ser susceptibles de incumplimiento. Las calificaciones en escala nacional se asignan sobre la base de la correspondiente calificaciOn en escala global, tanto para instrumentos en moneda local, como en moneda extranjera.
BHU fue fundado en 1892 a partir de la cartera de préstamos hipotecarios del ex Banco Nacional de la RepOblica Oriental del Uruguay. Durante el año 2005 se constituyó una comisiOn integrada por representantes del Ministerio de Economla y Finanzas, del Ministerio de Vivienda, del BHU y de la Asociación de Bancarios del Uruguay (AEBU), cuya actividad se centra en la reestructura de la entidad que le permita ser sustentable en el futuro. Los principales lineamientos de las reformas propuestas se basan en la separación de la cartera con problema a fin de que sean administrados en forma separada, y la implementaciOn de mecanismos de gestión adecuados. Durante 2006/07, la gerencia del BHU centró sus esfuerzos en la reestructura de la Entidad, la implementación del Sistema Integral de Gestión Bancaria (programa que cuenta con la ayuda y respaldo del Banco Mundial), y la implementación de un Sistema integral de riesgos.
Asimismo, el banco esta trabajando en la constitución de fideicomisos a los que se traspasará el activo acordado para su capitalización. Paralelamente se esta trabajando en la forma de traspaso de pasivos y en la selecciOn de personal que quedará en el banco y el que ira a La ANy.
Perspectiva
La perspectiva de las calificaciones es estable, en linea con las calificaciones soberanas, las cuales han sido elevadas recientemente.
Factores que podrIan mejorar las calificaciones
La calificación BFSR podria ser mejorada en el caso de que el banco comience a operar normalmente y se produzca una considerable y sostenida mejora en el desempeflo de la entidad. La calificaciOn de los depósitos incluye factores de apoyo externo y están influenciadas por la calidad crediticia de Uruguay. Una mejora en las calificaciones dependerla de una mejora en La calificación soberana.
Resultados Recientes
Durante los primeros nueve meses del ejercicio 2007, Banco Hipotecario del Uruguay obtuvo ganancias por Ur$ 2.864,6 millones, superior al registrado en el mismo periodo del ejercicio anterior Ur$ 2.022,6 millones. El aumento del resultado final obedece principalmente a un aumento en el margen financiero neto, sumado a!
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incremento de los ingresos por comisiones netas, compensado en parte por ci incremento de los gastos de administración y los mayores cargos por incobrabilidad. El aumento del margen financiero neto, es consecuencia de los mayores ingresos por intereses, reajustes, actualizaciones y diferencias de cambio, en tanto los egresos financieros crecieron en menor proporción.
A septiembre 2007, la cobertura de los gastos de administración con los ingresos netos por comisiones alcanzaba solo el
2.5%,
inferior al registrado en el mismo periodo del ejercicio anterior 4%, como consecuencia del aumento de los gastos de administración, principalmente gastos de personal.La calidad de los activos seguia siendo extremadamente baja. Debido a un cambio en ci sistema informático del banco, se realizaron reclasificaciones en la cartera de préstamos, generando un incremento del 25.1% de La cartera irregular (esto representa el 83.1% del total de prestamos y ci 219,5% del patrimonio neto más las previsiones especificas), colocando a la entidad en una situación de insolvencia severa. Debe destacarse que airededor del 80% de los créditos vencidos fueron refinanciados. SegOn datos aportados por el banco, más del 50% de La cartera irregular corresponde a cuentas refinanciadas que adeudan hasta 6 cuotas y un
75%
de ese estrato, adeuda hasta 2 cuotas.A septiembre de 2007, la deuda del Banco Hipotecario con el BROU era de US$ 483,1 miiiones, amortizable hasta ci año 2017. Esta deuda cuenta con garantIa del Ministerio de Economla y Finanzas. Los depósitos del sector no financieros, experimentaron una suba de 5,3%, principalmente generado por ci incremento de depOsitos del sector püblico y privado, come, consecuencia de las variaciones de la UR y de la UI (unidades de indexación de esos pasivos).
A septiembre de 2007 ci banco registró una suba en ci nivei de capitalización con respecto a diciembre 2006 pasando de 2,2% a 9,4%, este incremento es consecuencia del mayor resuitado del ejercicio, cabe mencionar que el banco se encuentra en proceso de reestructuración, tratando de encontrar alternativas para su capitalización.
I)
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Principales Indicadores
Se han analizado las relaciones que se consignan en ci Anexo EstadIstico del presente informe.
Conclusion
El Consejo de Calificación, en base a la información recibida del banco, y a los análisis cualitativos y
cuantitativos que se han desarrollado precedentemente y teniendo en cuenta como fundamento principal la
garantla explicita del Estado Nacional, determina que corresponde asignarle a la emisión del los Bonos
Hipotecarios en Dólares U.S.A. - Serie Hl por hasta V/N US$ 80.000.000 (dólares estadounidenses ochenta
miliones) la CategorIa "Amy".
El significado de dicha categorla es el siguiente:
"Corresponde a aquellos instrumentos que mantienen una buena capacidad de pago del capital e intereses en
los términos y plazos pactados, pero que ante el surgimiento de situaciones adversas (tanto internas como
externas) puede verse más afectados que los instrumentos calificados en rangos de categorla superior.
Las calificaciones en escala nacional de Moodys para los bancos uruguayos, se identifican con el sufijo .uy,"
y constituyen calificaciones de orden relativo sobre la capacidad crediticia para instrumentos en moneda
nacional o extranjera en un pals en particular en relación con otros emisores o emisiones locales. Las
calificaciones nacionales son para uso en el pals en las que se efectáan y no son comparables en forma global
con las calificaciones asignadas en otros paises. Las calificaciones en escala nacional no son una opinion
absoluta sobre los riesgos de incumplimiento, pues en palses con baja calidad crediticia internacional, aán los
créditos calificados en altos niveles de la escala nacional, pueden también ser susceptibles de incumplimiento.
Las calfIcaciones de riesgo efectuadas por Moody 's Latin America Calficadora de Riesgo S.A. ('Moody's
Latin America ") son Cal jfIcaciones a Escala Nacional. Este tipo de cai/icaciones son dferentes y por lo
tanto deben dislinguirse de las calficaciones internacionales de crédito publicadas por Moody 's Investors
Service, Inc., que si bien es su accionista controlante, es una sociedad dferente constituida en los Esiados
Unidos de America y con sede social en dicho pals. Tal como se encuentra detalladamente explicado en el
sitio de internet de Moody's Latin America (http://Www.moodys.com.ai-Inovedades. him) y en ci sitio de
internet de Moody 's Investors Service, Inc. (http://www.moodys.com/moodys/cusi/
staticconient/2000200000265731.asp?section=rej), a los cuales se remite a los inversores y cuyo contenido
se incorpora expresamente al presente, las calficaciones de crédito de Moody 's investors Service, inc.
brindan a los mercados internacionales de capital un marco globaimente consistenie para comparar la
calidad crediticia de entidades financieras e insirumentos cai( ,ficados. Dicho sistema de cal/Icación
internacional permite la comparación de emisores y obligaciones con independencia de la moneda en que se
haya emitido la obligación, ci pals de origen del emisor o la industria en que se desenvuelva ci emisor. Por el
conirario, las Calflcaciones a Escala Nacional efectuadas por Moody's Latin America son opiniones
relativas a la calidad crediticia de emisores y emisiones deniro de un pals en particular. Las Calficaciones a
Escala Nacional no incluyen estimación de pérdidas asociadas con eventos sistémicos que pudieran afectar
genéricamente a todos los emisores dentro de un pals, incluso a aquellos que reciben las calificaciones más
alias a escala nacional. Por lo tanto, las Calficaciones a Escala Nacional pueden entenderse como
caljficaciones relativas de calidad crediticia (incluyendo ci apoyo externo relevante) deniro de un pals en
particular. El uso de las Ca4flcaciones a Escala Nacional por los inversores es apropiado nicamente dentro
de la porción de un portfolio que esté expuesta al mercado local de un pals determinado, teniendo en cuenta
los
diversos riesgos que implique la caiUIcación nacional y extranjera otorgada a la moneda de dicho pals.
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En consecuencia, y tal como se explica con mayor detalle en los sitios de internet mencionados
precedentemente, el concepto Iradicional de "grado de inversion" que se aplica en los mercados
internacionales no puede necesariamenfe aplicarse siquiera a las más alias cal/Icaciones nacionales. El
propósito de las CaIflcaciones a Escala Nacional efectuadas por Moody 's Latin America es permitir la
dferenciaciOn de la calidad crediticia dentro de economias sujetas a Indices genéricos de "riesgo pals ", los
cuales (de no estar excluidos por definiciOn) afectarian dicha pretendida dferenciación.
Moodya Latin America
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Anexo EstadIstico
Banco Hlpotecario del Uruguay
30/09/07 31/12/06 31/12/05 12131/04 31/12103 Estados Contables (Millonas de Pesos Uruguayos)
Act ivos
Disporribilidades 180,36 765,49 280,37 161,08 18527
Depósitos en Banco Central 1.369,22 108,99 322,94 59,49 227,60
Valores para lrrversión, neto 8,12 - 4,74 26,57
-Negociaciórr 8,12 - - -
-Disponibles para yenta - - 4,74 26,57
-Activos Liquidos 1.557,70 874,48 608,06 247,14 412,87
Valores para Inversion Disponibles at Vencimiento, neto - 8,47 7,98 9,24 73,32
Préstamos 22.900,37 21.946,54 19.940,74 19.323,17 23.059,31
Préstamos at Sector Firiariciero 2,77 1,90 126,52 79,81 9,26
Préstamos at Sector no Financiero 3.879,45 3.827,82 6.266,93 6.509,45 8.968,19
Menos: Previsiones 5.373,53 5.540,29 3.590,30 3.826,13 3.081,28
Préstamos Vencidos 19.018,15 18.116,82 13.547,29 12.733,91 14.081,87
Total Nato de Préstamos 17.526,84 16.406,26 16.350,44 15.497,04 19.978,03
Otros Créditos (netos de previsiones) 24,95 3,28 214,91 554,19 377,72
Ajustes a realizer y Cueritas de Control - - - -
-Total Activos de Riesgo 17.559,91 16.418,01 16.578,07 16.087,04 20.429,07
Blanes de Uso 379,01 340,69 318,09 306,84 281,94
Inversiones Permanerites 15.693,16 14.198,03 14.26661 17.547,56 15.071,78
Cargos Diferidos 24,31 15,50 - -
-ActivosTotales 35.205,95 31.846,71 31.766,09 34.162,00 36.195,65
Pasivos
Depositos del Sector Financiero 11.841,88 12.914,19 13.199,66 14.798,81 19.299,08
Banco Central del Uruguay 455,85 463,38 469,64 484,45 112,22
Instituciones Financieras 11.386,03 12.450,82 12.730,02 14.314,37 19.186,86
DepOsitos del Sector No Financiero 17.043,54 16.190,22 16.053,70 15.608,01 15.268,23
Sector Péblico 9.198,90 8.602,47 8.473,05 7.731,68 7.640,23
Sector Privado - Residentes 7.839,61 7.582,95 7.575,78 7.872,00 7.624,35
Sector Privado - No Residentes 5,03 4,80 4,87 4,33 3.66
Total de Depôsltos 28.885,42 29.104,41 29.253,36 30.406,82 34.567,31
Alustes a realizar y Cuentas de Control - - - -
-Provisiones para Gastos 666,48 602,51 439,63 196,70 185,05
Prevsiones 1.304,54 718,36 970,08 452,77 816,41
Otros pasivos 1.058,47 734,04 441,89 345,86 388,31
Total del Pasivo 31.914,91 31.159,32 31.104,96 31.402,15 35.957,08
Patrimonio 3.291,05 687,39 661,13 2.759,85 238,57
Capital Integrado 23.311,78 23.311,78 23.311,78 23.311,78 23.311,78
Reservas - - - -
-Ajustes at patrimonio 13.905,48 13.852,73 13.922,83 13.942,50 13.922,26
Resultados Acumulados (36.790,76) (38.086,57) (36.354,51) (36.834,43) (30.930,94)
Resultados del Elercicio 2.864,56 1.609,45 (218,97) 2.340,00 (6.064,53)
Total del Pasivo y Patrlmonio 35.205,95 31.846,71 31.766,09 34.162,00 36.195,65
Fuera de Balance
Operaciones a Realizar - .
83,05 82,55 67,94 65,90 61,07 88,14 90,85 70,11 55,22 57,05 28,25 30,58 26,50 30,05 21,88 23,46 25,24 18,00 19,80 13,36 219,49 290,91 318,65 193,35 424,17 459,79 717,86 537,40 489,16 - 5,55 3,37 20,65 8,92 14,17 6,14 10,06 3,20 (16,20) (6,58) 11,39 5,06 (0,66) 6.65 (16,57) 192,01 238,70 (12,80) 156,08 (496,17) 19,16 14,55 11,35 9,61 0,44 24,71 30,53 29,52 26,22 452,92 0,63 1,17 0,97 0,30 (1,50) 2,54 3,82 3,30 1,15 (0,33) 12,34 7,93 7,65 7,40 (2,46) 9,99 5.89 8,78 8,36 0,67 239,69 216,37 175,57 189,80 8,15 32,14 21,76 21,69 19,27 1,20 11,39 5,06 (0,66) 6,65 (16,57) 18,74 4,19 9,35 2,16 65,05 68,91 4,42 2,75 5,39 3,00 79,28 75,41 3,99 17,16 2,08 8,08 62,77 56,56 1,91 0,72 2,08 0,81 68,17 63,55 1,17 0,66 63,71 1,14 1,19 66,71
4')
Moody's Latin AmaricaCalificadora de Riesgo S.A. Banco Hipotecarlo del Uruguay
30/09/07 31/12/06 31/12/05 12/31/04 31/12/03 Estado de Resultados (Millones de Pesos Uruguayos)
Ganancias Flnancleras 4.189,29 3.995,57 3.541,81 5.212,76 3.463,18 Sector Finariciero 19,90 3,03 3,14 5,66 5,14 Sector No Financiero 3.919,67 3.773,40 3.31 3,74 4.581,53 3.326,34 Otros 249,73 219,14 224,94 625,57 131,70 Pérdldas Financieras 1.748,38 1.595,70 1.687,66 3.457,29 3.369,09 Sector Financiero 170,68 239,87 354,15 756,69 1.624,76 Sector No Firranciero 1.296,47 1.076,79 1.096,02 1.975,88 1.279,36 Otros 281,23 279,05 237,48 724,73 464,98 ResultadoFinanclero 2.440,91 2.399,87 1.854,16 1.755,47 94,09 Otros Ingresos Operativos Netos 1.653,84 1.190,62 1.688,03 1.762,00 164,60 Otros Ingresos Operativos 3.987,06 4.600,93 4.620,96 4.232,05 2.626,76 Otros Egresos Operativos 2.333,22 3.410,30 2.932,93 2.470,05 2.462,16 Resutado por Intermediación 4.094,75 3.590,49 3.542,19 3.51 7,47 258,69
Resutado Nato porServiclos 25,82 42,39 34,83 10,63 (3,81)
Resultado Operativo Bruto 4.120,57 3.632,88 3.577,02 3.528,10 254,88 Egresos Operativos 1.018,35 1.109,15 1.056,10 924,90 1.154,38
Gastos en Personal 683,18 618,47 564,20 534,93 688,55
Gastos Generates y Administrativos 314,95 470,77 473,45 368,94 444,48
Amortizaciones 20,23 19,91 18,45 21,03 21,35
Resultado antes de Previsiones 3.102,22 2.523,73 2.520,92 2.603,20 (899,50)
Previsionos 933,53 705,87 4.054,51 1.889,45 3.382,13
Ajuste Resultado Ejercicios Anteriores )Pérdida) - - - -
-Ganancias (Pdrdidas) Extraordinarias (14,79) (39,26) 43,74 (4,51) (61,60) Ajuste par lntlacidn 710,66 (169,15) 1.270,88 1.630,77 (1.721,30) Resultado antes delmpuestos 2.864,56 1.609,45 (218,97) 2.340,00 (6.064,53)
Impuestos - - - -
-Resultado Nato Final 2.864,56 1.609,45 (218,97) 2.340,00 (6.064,53) INDICES
CALIDAD DE ACTIVOS (%)
Cartera Vencida/Prestan,os Brutos
Cartera Vencida/Prostamos Brutos ano anterior Previsiones/Cartera Vencida
Provisiones/Prostamos Brutos
Carters Vencida/(Patrirnonio Neto+Previsiones) Cartera VencidalRdo antes do Previsiones Previsiones/Préstamos Brutos
Crecimientos do Prdstamos (en Pesos Uruguayos) RESULTADOS (%)
ROAA ROAE
Margon Financiero Nato
Egresos Operativos/Rosultado Oporativo Bruto Ingresos notos por servicios/Resultado oporativo Bruto Ingresos Netos par Servicios/Egresos Operativos Resultado antes do previsiones/Promedio de Activos totalos Ingrosos No Firrancioros/Promedio do Préstamos Brutos Resultados Financieros/Egresos Oporativos
Resultado por IntermediacidniPromedio do Activos de Riesgo Resultados antes do lmpuestos/Promedio do Activos Totales CAPITAL (%)
Patrimonio Neto/Activos de Riesgo Patrimonio Neto/Activos Totales LIOUIDEZ (%)
Préstamos Netos/Activos Totales Activos Liquidos/Activos Totales Activos Liquidos/Dopositos Préstamos Netos/Dopósitos
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Cailficadora do Riesgo S.A.
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