Prospecto Simplificado

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Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda Corto Plazo Especializada en Valores Gubernamentales en Moneda Nacional

Prospecto Simplificado

I. DATOS GENERALES

 CONSTITUCION.

Denominación: Ntegub, S.A. de C.V., Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda.

Clave de Pizarra: NTEGUB Modalidad: Abierta.

 CLASIFICACION.

Corto Plazo. Especializada en Valores Gubernamentales.

 PAGINA DE INTERNET.

http://www.cbbanorte.com.mx/cbbanorte/control?rMk=1&idrPg=100 Teléfono de atención al público: Banortel 01800-2266-783.

 DATOS DE LA SOCIEDAD OPERADORA.

Denominación: Operadora de Fondos Banorte, S.A. de C.V., Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión.

Domicilio Social: México, Distrito Federal.

Dirección: Av. Prolongación Paseo de la Reforma No. 1230, Piso 4, Col. Cruz Manca, C.P. 05349, México, D.F.

 DENOMINACION SOCIAL DE LAS DISTRIBUIDORAS.

 Operadora de Fondos Banorte, S.A. de C.V., Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión.

 Casa de Bolsa Banorte, S.A. de C.V., Grupo Financiero Banorte.

 Banco Mercantil del Norte, S.A. Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Banorte.



Ixe Operadora de Fondos, S.A. de C.V.

Este es un prospecto de información simplificado, por lo que sugerimos al inversionista consultar el Prospecto Detallado para la toma de sus decisiones de inversión, mismo que también se encuentra en la página de Internet señalada anteriormente.

II. OBJETIVOS Y HORIZONTE DE INVERSION DE LA SOCIEDAD

La Sociedad invertirá únicamente en Valores de Deuda Gubernamentales emitidos en moneda nacional.

El índice de referencia con el cual se compara el desempeño de la Sociedad es el Indice de Fondeo Gubernamental “Mex Fguber Dev” (en adelante Benchmark) determinado por la empresa Valuación Operativa y Referencias de Mercado S.A. de C.V (Valmer). El comparativo se llevará de forma diferenciada por clase accionaria, dependiendo de los gastos propios de la

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Sociedad y de las remuneraciones que se paguen a los prestadores de servicios y que se apliquen a cada una de ellas, por lo que para estos efectos se ha asignado un porcentaje de este Benchmark a cada clase.

El índice señalado anteriormente se puede consultar en la página electrónica:

http://www.valmer.com.mx/VAL/Web_Benchmarks/Indice_BenchMarks.html.

En el caso del porcentaje de benchmark de cada clase accionaria, éste se detalla en el punto 9.1 de este prospecto.

De forma general la Sociedad se considera de Riesgo Bajo por el tipo de inversión que se lleva a cabo en ella, lo que hace que los principales riesgos a los que se encuentra asociada se consideren dentro de niveles bajos, muy bajos o extremadamente bajos.

En este orden el principal o primer riesgo para la Sociedad es el de Liquidez, que se considera bajo en virtud de que en la Cartera se mantiene un alto porcentaje en valores de fácil realización y/o valores con vencimiento menor a tres meses.

En el caso de los riesgos de Mercado y de Crédito éstos se definen como muy bajo y extremadamente bajo respectivamente y se pueden consultar en el apartado de riesgos de este prospecto.

La Sociedad está orientada a pequeños, medianos y grandes inversionistas, personas físicas, personas morales y personas no sujetas a retención, que buscan inversiones de corto plazo y riesgo bajo.

El acceso a la Sociedad se llevará a cabo a través de diferentes clases accionarias, según la personalidad jurídica del cliente y el monto de inversión.

Para poder apreciar los beneficios de la Sociedad se recomienda que el accionista mantenga su inversión como mínimo un mes, sin embargo el plazo mínimo de permanencia es de un día hábil.

III. REGIMEN DE INVERSION 3.1. Régimen de Inversión.

La Sociedad llevará a cabo sus inversiones atendiendo a los Artículos 20, 24 y 25 de la Ley de Sociedades de Inversión (LSI), a la Circular Unica de Sociedades de Inversión (CUSI) emitida por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), y de acuerdo con el régimen siguiente:

Inversión en Valores sobre el Activo Total % Mín % Máx

1. Valores Gubernamentales emitidos en moneda nacional. 100 100

2. Operaciones de reporto sobre Valores Gubernamentales en apego a las disposiciones legales aplicables.

0 100 3. Valores de fácil realización y/o Valores con vencimiento menor a tres meses. 50

4. Límite máximo de VaR * 0.05

Los porcentajes se computarán diariamente con relación al activo total de la Sociedad y de acuerdo a lo establecido por la CNBV.

* El límite máximo de riesgo de mercado que la Sociedad de Inversión puede asumir se calcula mediante el Valor en Riesgo (VaR por sus iniciales en inglés), el cual será de un máximo de 0.05% sobre los activos netos.

La Sociedad no invertirá en instrumentos financieros derivados.

3.2. Cartera de Inversión.

A continuación se presenta la Cartera de Valores de la Sociedad en miles de pesos, la cual también se encuentra disponible de forma actualizada en la página de la Operadora señalada anteriormente, así como en la página de la Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles (AMIB)

http://www.cbbanorte.com.mx/cbbanorte/control?rMk=1&idrPg=1&pst=0&rPrd=21&rRsr=2&jusessid=KLndD SLnQTlhlnKLTPpLgBHcXNy1zt7L71BV0wJslZHSLx6Fk5M2!952559363!1242064701192&JUCrTm=124206 4701192

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IV. CLASES ACCIONARIAS

La Sociedad es de capital variable, mismo que se encuentra representado de la siguiente manera:

 Capital mínimo Fijo: Clase A.

 Capital Variable: Clases F, F+, F1, F2, F3, F4, M, M+, M1, M2, I, I+, I1 e I2.

La Sociedad ofertará a su clientela inversionista las siguientes clases de acciones:

 Clases F, F+, F1, F2, F3 y F4: Personas Físicas.

 Clases M, M+, M1 y M2: Personas Morales.

 Clases I, I+, I1 e I2: Personas no sujetas a retención.

V. POLITICAS DE COMPRA Y VENTA DE ACCIONES 5.1. Ordenes de Compra-Venta.

Recepción: Solicitudes todos los días hábiles.

Ejecución: El día hábil en que sean solicitadas.

Liquidación: Mismo día.

Horarios de cierre (Tiempo del Centro de México):

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- Sucursales: 13:30 horas.

- Internet: 13:00 horas.

5.2. Plazo mínimo de Permanencia.

El plazo mínimo de permanencia para todas las clases accionarias es desde un día hábil, sin embargo se sugiere al accionista mantener su inversión como mínimo un mes para poder apreciar los beneficios de la Sociedad.

5.3. Límites de Tenencia por Inversionista.

Ningún inversionista podrá ser propietario directa o indirectamente del 30% o más del capital pagado de la Sociedad, excepto en los siguientes casos:

a) Los accionistas fundadores así como la Sociedad Operadora.

b) Los accionistas que adquieran acciones durante el primer año siguiente al inicio de operaciones o a la modificación del régimen de inversión y/o de adquisición de acciones propias.

c) Los accionistas que motivados por ventas de otros clientes se excedan de este porcentaje.

Los clientes señalados en los incisos b) y c) anteriores, podrán mantener su inversión en exceso por un plazo indefinido, pero no podrán realizar compras adicionales.

Cuando por causas que le sean imputables algún inversionista adquiera acciones en exceso al porcentaje establecido en estas políticas, deberá proceder a su venta dentro de los 30 días naturales a partir de la fecha de adquisición, vencido el cual, si no se ha efectuado la venta, la CNBV ordenará la disminución del capital necesaria para amortizar dichas acciones al precio de valuación vigente en la fecha de pago y el procedimiento para su pago, de acuerdo con lo señalado en el artículo 86 fracción III de la LSI.

Las Distribuidoras notificarán en el estado de cuenta que envíen mensualmente a cada cliente, su porcentaje de participación en la Sociedad.

VI. RENDIMIENTOS DE LA SOCIEDAD 6.1. Rendimientos.

El rendimiento neto para los inversionistas estará determinado por el diferencial existente entre el precio de venta y el precio de compra de cada una de las clases de acciones, considerando el tiempo de posición.

Los rendimientos que se presentan en la gráfica y la tabla de los puntos 6.2 y 6.3 siguientes sí son representativos con la nueva clasificación de la Sociedad, en virtud de que desde el año 2005 se ha mantenido una estrategia de inversión primordialmente de corto plazo, además de que desde marzo de 2006 dicha sociedad fue autorizada por la CNBV como especializada en valores gubernamentales.

La gráfica y la tabla a que se refiere el párrafo anterior se presentarán por cada clase accionaria que se distribuya con los clientes, siempre y cuando se cuente con los datos necesarios para realizar su cálculo.

Los rendimientos de la Sociedad son históricos y no se garantiza que vayan a repetirse en un futuro.

Los rendimientos se encuentran a la disposición de los clientes en la página de Internet de la Operadora y en la página de la AMIB señaladas anteriormente.

6.2. Gráfica de rendimientos.

En la siguiente gráfica se muestran los rendimientos obtenidos durante los últimos tres años, así como la muestra de una inversión inicial de $10,000.00 comparándola con el Benchmark de la Sociedad.

-70.00%

-53.00%

-36.00%

-19.00%

-2.00%

15.00%

32.00%

49.00%

66.00%

83.00%

100.00%

117.00%

134.00%

151.00%

168.00%

185.00%

Jul-08Aug-08Sep-08Oct-08Nov-08Dec-08Jan-09Feb-09Mar-09Apr-09May-09Jun-09 Jul-09Aug-09 Sep-09Oct-09Nov-09Dec-09Jan-10Feb-10Mar-10Apr-10May-10Jun-10Jul-10 Aug-10Sep-10Oct-10Nov-10Dec-10Jan-11Feb-11Mar-11Apr-11May-11Jun-11Jul-11

Rendimiento

3.00 3.29 3.58 3.87 4.16 4.45 4.74 5.03 5.32 5.61 5.90 6.19 6.48 6.77 7.06 7.35 7.64 7.93 8.22 8.51 8.80

$ Acción

RENDIMIENTO SERIE F RENDIM IENTO SPOT Pre cio Serie F

NTECOB F BENCHMARK

Ene 09

$10,000.00

Jul 09 Ene 10 Jul 10 Ene 11 Jul 11

$9,331.54

$9,304.11

$9,172.52

$9,131.75

$8,875.08

$8,865.45

$8,496.58

$8,469.78

$8,173.24

$8,126.87

-99.00%

-82.00%

-65.00%

-48.00%

-31.00%

-14.00%

3.00%

20.00%

37.00%

54.00%

71.00%

88.00%

105.00%

Nov-09 Dec-09 Jan-10 Feb-10 Mar-10 Apr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Aug-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dec-10 Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11 May-11 Jun-11 Jul-11

Rendimiento

3.00 3.29 3.58 3.87 4.16 4.45 4.74 5.03 5.32 5.61 5.90 6.19 6.48 6.77 7.06 7.35

$ Acción

RENDIMIENTO SERIE F+ RENDIMIENTO MEX_CETES_364D_I Precio Serie F+

NTECOB F+

BENCHMARK Sep 09

$10,000.00

Jul 1

$8,476.81

$8,550.56 Ene 11

$8,838.20

$8,911.36 Jul 10

$9,260.01

$9,327.65 Ene 10

$9,599.01

$9,607.84

(5)

-99.00%

-82.00%

-65.00%

-48.00%

-31.00%

-14.00%

3.00%

20.00%

37.00%

54.00%

71.00%

88.00%

105.00%

Oct-09 Nov-09 Dec-09 Jan-10 Feb-10 Mar-10 Apr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Aug-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dec-10 Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11 May-11 Jun-11 Jul-11

Rendimiento

3.00 3.29 3.58 3.87 4.16 4.45 4.74 5.03 5.32 5.61 5.90 6.19 6.48 6.77 7.06 7.35

$ Acción

RENDIMIENTO SERIE F1 RENDIMIENTO MEX_CETES_364D_I Precio Se rie F1 NTECOB F1

BENCHMARK Se p 09

$10,000.00

Jul 11

$8,472.57

$8,550.56 Ene 11

$8,833.78

$8,911.36 Jul 10

$9,255.39

$9,327.65 Ene 10

$9,594.21

$9,607.84

-70.00%

-53.00%

-36.00%

-19.00%

-2.00%

15.00%

32.00%

49.00%

66.00%

83.00%

100.00%

117.00%

134.00%

151.00%

168.00%

185.00%

Jul-08 Aug-08 Sep-08 Oct-08 Nov-08 Dec-08 Jan-09 Feb-09 Mar-09 Apr-09May-09 Jun-09 Jul-09 Aug-09 Sep-09Oct-09 Nov-09 Dec-09 Jan-10 Feb-10Mar-10 Apr-10May-10 Jun-10 Jul-10Aug-10 Sep-10Oct-10 Nov-10 Dec-10Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11 May-11 Jun-11 Jul-11

Rendimiento

3.00 3.29 3.58 3.87 4.16 4.45 4.74 5.03 5.32 5.61 5.90 6.19 6.48 6.77 7.06 7.35 7.64 7.93

$ Acción

RENDIMIENTO SERIE F2 RENDIMIENTO SPOT Precio Serie F2

NTECOB F2 BENCHMARK

Ene 09

$10,000.00

Jul 09 Ene 10 Jul 10 Ene 11

$9,250.63

$9,304.11

$9,014.17

$9,131.75

$8,645.49

$8,865.45

$8,203.05

$8.469.78 $7,

$8,

-99.00%

-82.00%

-65.00%

-48.00%

-31.00%

-14.00%

3.00%

20.00%

37.00%

54.00%

71.00%

88.00%

105.00%

Nov-09 Dec-09 Jan-10 Feb-10 Mar-10 Apr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Aug-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dec-10 Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11 May-11 Jun-11 Jul-11

Rendimiento

3.00 3.29 3.58 3.87 4.16 4.45 4.74 5.03 5.32 5.61 5.90 6.19 6.48 6.77 7.06 7.35

$ Acción

RENDIMIENTO SERIE F3 RENDIMIENTO MEX_CETES_364D_I Precio Serie F3 NTECOB F3

$10,000.00

Jul 11

$8,299.03

$8,550.56 Ene 11

$8,702.41

$8,911.36 Jul 10

$9,171.64

$9,327.65 Ene 10

$9,562.62

$9,607.84

-99.00%

-82.00%

-65.00%

-48.00%

-31.00%

-14.00%

3.00%

20.00%

37.00%

54.00%

71.00%

88.00%

105.00%

Oct-09 Nov-09 Dec-09 Jan-10 Feb-10 Mar-10 Apr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Aug-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dec-10 Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11 May-11 Jun-11 Jul-11

Rendimiento

3.00 3.29 3.58 3.87 4.16 4.45 4.74 5.03 5.32 5.61 5.90 6.19 6.48 6.77 7.06 7.35

$ Acción

RENDIMIENTO SERIE F4 RENDIMIENTO MEX_CETES_364D_I Pre cio Serie F4 NTECOB F4

BENCHMARK Se p 09

$10,000.00

Jul 11

$8,302.33

$8,550.56 Ene 11

$8,705.87

$8,911.36 Jul 10

$9,175.28

$9,327.65 Ene 10

$9,566.40

$9,607.84

-99.00%

-82.00%

-65.00%

-48.00%

-31.00%

-14.00%

3.00%

20.00%

37.00%

54.00%

71.00%

88.00%

105.00%

May-10 Jun-10 Jul-10 Aug-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dec-10 Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11 May-11 Jun-11 Jul-11

Rendimiento

3.00 3.29 3.58 3.87 4.16 4.45 4.74 5.03 5.32 5.61 5.90 6.19 6.48 6.77 7.06 7.35

$ Acción

RENDIMIENTO SERIE M RENDIM IENTO MEX_CETES_364D_I Pre cio Se rie M NTECOB M

BENCHMARK

Abr 10

$10,000.00

Jul 11

$9,558.45

$9,549.92 Ene 11

$9,937.65

$9,952.88 Jul 10

$10,380.46

$10,417.83

-99.00%

-82.00%

-65.00%

-48.00%

-31.00%

-14.00%

3.00%

20.00%

37.00%

54.00%

71.00%

88.00%

105.00%

Oct-09 Nov-09 Dec-09 Jan-10 Feb-10 Mar-10 Apr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Aug-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dec-10 Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11 May-11 Jun-11 Jul-11

Rendimiento

3.00 3.29 3.58 3.87 4.16 4.45 4.74 5.03 5.32 5.61 5.90 6.19 6.48 6.77 7.06 7.35

$ Acción

RENDIMIENTO SERIE M+ RENDIMIENTO MEX_CETES_364D_I Precio Se rie M+

NTECOB M+

$10,000.00

Jul

$8,540.

$8,550.

Ene 11

$8,886.08

$8,911.36 Jul 10

$9,289.87

$9,327.65 Ene 10

$9,609.33

$9,607.84

-99.00%

-82.00%

-65.00%

-48.00%

-31.00%

-14.00%

3.00%

20.00%

37.00%

54.00%

71.00%

88.00%

105.00%

Oct-09 Nov-09 Dec-09 Jan-10 Feb-10 Mar-10 Apr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Aug-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dec-10 Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11 May-11 Jun-11 Jul-11

Rendimiento

3.00 3.29 3.58 3.87 4.16 4.45 4.74 5.03 5.32 5.61 5.90 6.19 6.48 6.77 7.06 7.35

$ Acción

RENDIMIENTO SERIE M1 RENDIMIENTO MEX_CETES_364D_I Precio Serie M1 NTECOB M1

$10,000.00

Jul 11

$8,562.83

$8,550.56 Ene 11

$8,939.05

$8,911.36 Jul 10

$9,307.75

$9,327.65 Ene 10

$9,631.30

$9,607.84

-99.00%

-82.00%

-65.00%

-48.00%

-31.00%

-14.00%

3.00%

20.00%

37.00%

54.00%

71.00%

88.00%

105.00%

Oct-09 Nov-09 Dec-09 Jan-10 Feb-10 Mar-10 Apr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Aug-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dec-10 Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11 May-11 Jun-11 Jul-11

Rendimiento

3.00 3.29 3.58 3.87 4.16 4.45 4.74 5.03 5.32 5.61 5.90 6.19 6.48 6.77 7.06 7.35

$ Acción

RENDIM IENTO SERIE M2 RENDIMIENTO MEX_CETES_364D_I Precio Serie M2 NTECOB M2

$10,000.00

Ju

$8,464.

$8,550.

Ene 11

$8,850.41

$8,911.36 Jul 10

$9,300.05

$9,327.65 Ene 10

$9,631.30

$9,607.84

6.3 Tabla de Rendimientos reales y nominales.

A continuación se muestra una tabla de Rendimientos reales y nominales del último mes, últimos 3 meses y últimos 12 meses, así como de los últimos 3 años.

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Nominal Real Nominal Real Nominal Real Nominal Real Nominal Real Rendimiento neto 3.89% -2.05% 3.96% 5.03% 4.12% 0.59% 3.52% 11.17% 2.60% -6.36%

Rendimiento del índice de

referencia o de mercado 4.35% -1.60% 4.35% 5.42% 4.47% 0.93% 4.46% 12.71% 4.32% -4.58%

Nominal Real Nominal Real Nominal Real Nominal Real Nominal Real Rendimiento neto 2.73% -3.21% 2.79% 3.85% 2.92% -0.57% 3.52% 11.17% 2.60% -6.36%

referencia o de mercado 3.14% -2.81% 3.14% 4.20% 3.21% -0.29% 3.22% 11.50% 3.12% -5.80%

referencia o de mercado 2.24% -3.70% 2.24% 3.30% 2.28% -1.19% 2.30% 10.60% 2.23% -6.70%

Tabla de Rendimientos Clase F

Ultimo mes Ultimos 3 meses Ultimos 12 meses Mes Rendimiento Alto Mes Rendimiento Bajo

Tabla de Rendimientos Clase F+

Tabla de Rendimientos Clase F1

Tabla de Rendimientos Clase M

Tabla de Rendimientos Clase M+

Tabla de Rendimientos Clase M1

Tabla de Rendimientos Clase M2

Tabla de Rendimientos Clase I+

Tabla de Rendimientos Clase I

Tabla de Rendimientos Clase I1

Tabla de Rendimientos Clase I2

No existen comisiones adicionales que afecten el rendimiento del inversionista.

VII. RIESGOS DE INVERSION 7.1. Riesgos de Mercado.

El Riesgo de Mercado se genera a consecuencia de las posibles fluctuaciones en las tasas de interés de los títulos en que se encuentra invertida la cartera, ocasionando que el valor de los mismos cambie, impactando a su vez el valor de la Sociedad de Inversión.

En Situaciones de Sobreoferta o cuando el entorno económico es cambiante, se pueden presentar condiciones desordenadas en el mercado evidenciadas por movimientos bruscos en las tasas de interés, que influyen de manera significativa en el valor

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de los Activos que conforman la Cartera de la Sociedad, afectando por tanto el precio de sus acciones y el rendimiento de la misma.

El Riesgo de Mercado de la Sociedad se considera muy bajo, ya que el plazo promedio ponderado de revisión de tasa de la Cartera de Valores es de 180 días como máximo, por lo que las fluctuaciones en las tasas de interés, ya sean las normales de mercado, o bruscas por condiciones desordenadas, afectan en menor proporción la valuación de los valores que conforman la cartera de la Sociedad en comparación con los valores de plazos mayores.

La calificación de mercado otorgada a la Sociedad es 2, que muestra que la sensibilidad a condiciones cambiantes en los factores del Mercado es Baja.

La Escala de calificaciones de mercado otorgada a las sociedades de inversión va del 1 al 7, en donde 1 significa que la sensibilidad de mercado es extremadamente baja y 7 que dicha sensibilidad es muy alta.

El Valor en Riesgo (en adelante VaR) máximo y promedio de la Sociedad durante los últimos 12 meses (julio 2011) es el siguiente:

Valor Máximo: 0.0121%.

Valor Promedio: 0.0056%.

Se entiende por VaR a la minusvalía que pueden tener los activos netos de una sociedad de inversión, con un nivel de confianza y en un periodo determinado; el VaR se calcula diariamente y sobre éste se obtiene el valor máximo y promedio del índice de VaR / Activos Netos de los últimos 12 meses.

El VaR máximo de la Sociedad es del 0.05%, que es la pérdida máxima esperada que se podría tener en un día, por lo cual se considera que en algún momento la Sociedad tomará más riesgo del que ha mantenido en sus valores máximo y promedio de los últimos 12 meses o que por la volatilidad del mercado se pudiera presentar un VaR superior al reportado en la historia reciente.

Para el cálculo del VaR se aplica la metodología de simulación histórica no paramétrica, considerando para ello un nivel de confianza del 95% a dos colas, utilizando los 500 escenarios históricos inmediatos y considerando además un día de horizonte de tiempo para deshacer el portafolio de riesgo de la Sociedad de Inversión.

Lo anterior significa que con base en los escenarios históricos y al horizonte de tiempo para deshacer el portafolio, existe la posibilidad (con un determinado nivel de confianza) de que los activos netos de la Sociedad de Inversión pudieran tener minusvalías, con lo cual se afectaría en forma negativa el rendimiento de la Sociedad.

7.2. Riesgos de Crédito.

El Riesgo de Crédito se origina por el posible incumplimiento que podrían tener los emisores de los títulos adquiridos por la Sociedad y por cambios en las calificaciones de las emisiones, provocando que la valuación de los instrumentos se modifique.

El Riesgo de Crédito para la Sociedad se considera extremadamente bajo o casi nulo, en virtud de que la inversión se realizará únicamente en valores gubernamentales que prácticamente no generan este tipo de riesgo y que están calificados con la más alta calidad crediticia otorgada en el Mercado.

La calificación de crédito otorgada a la Sociedad es AAA, que muestra que el nivel de seguridad del fondo, que se desprende de la evaluación de factores que incluyen primordialmente: calidad y diversificación de los activos del portafolio, fuerzas y debilidades de la administración y capacidad operativa es Sobresaliente.

La Escala de calificaciones de crédito otorgada a las sociedades de inversión va de AAA a B, en donde AAA corresponde al riesgo de crédito más bajo y B es el riego de crédito más alto.

7.3. Riesgos de Liquidez.

El Riesgo de Liquidez se origina por la dificultad de poder vender los valores que se mantienen en Cartera, dependiendo del tipo de valor y su liquidez en el mercado.

El Riesgo de Liquidez es el principal riesgo de la Sociedad. En condiciones normales de mercado este riesgo se considera bajo, ya que por lo menos el 50% de la Cartera estará invertida en valores de fácil realización y/o valores con vencimiento menor a 3 meses.

Las situaciones de sobreoferta o condiciones desordenadas de mercado, pueden dificultar la venta de los valores que formen parte de la Cartera de la Sociedad, afectando su disponibilidad de liquidez, lo que en consecuencia podría también implicar una pérdida por las ventas que se tuvieran que realizar para cubrir las necesidades de recompra de las acciones de los clientes, afectando por tanto el precio de las acciones de la Sociedad.

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7.4. Riesgo Operativo.

La Operadora de esta Sociedad mantiene políticas y procedimientos debidamente actualizados, así como asignación de funciones específicas por cada uno de los miembros de las áreas que la integran, mismas que son supervisadas por el jefe inmediato, así como por las áreas de Auditoría y Contraloría, por lo que se considera que su riesgo operativo es bajo.

7.5. Riesgo Contraparte.

Todas las operaciones de compra-venta de Valores que realiza la Sociedad son liquidadas entrega contra pago por el Custodio a través del Sistema de la Institución para el Depósito de Valores Indeval, asimismo la Operadora mantiene debidamente definidas las políticas y procedimientos por alguna excepción a esta forma de liquidación, por lo que se considera que el riesgo contraparte es bajo.

7.6. Pérdida ante condiciones desordenadas de mercado.

La Sociedad, ante condiciones desordenadas de mercado o compras o ventas significativas e inusuales de sus propias acciones, podrá aplicar al precio de valuación de compra o venta de las acciones emitidas, según se trate, el diferencial que haya sido determinado de conformidad con las políticas, procedimientos y metodología aprobadas por el Consejo de Administración para estos efectos, el cual no podrá ser mayor al resultado que se obtenga conforme a la metodología establecida. Dicho diferencial en ningún caso podrá aplicarse en perjuicio de los inversionistas que permanezcan en la Sociedad.

La aplicación de dicho diferencial deberá contar con el visto bueno del contralor normativo y del responsable de la administración integral de riesgo de la Operadora de esta Sociedad, el cual deberá constar por escrito y estar suscrito por los funcionarios referidos anteriormente.

En su caso, el diferencial que se establezca deberá aplicarse consistentemente al precio de valuación de compra o venta, según corresponda, de todas las operaciones que celebre la Sociedad con su clientela el día de la valuación. El importe del diferencial quedará en la Sociedad, en beneficio de los accionistas que permanezcan en ella.

En su caso, la Sociedad deberá hacer del conocimiento de sus accionistas y del público inversionista, así como de la CNBV, las causas y la justificación de la aplicación del diferencial correspondiente al precio de valuación, así como la forma en que éste fue determinado, a más tardar el día hábil siguiente en que se presenten, a través del sistema electrónico de envío y difusión de información de las respectivas bolsas. (Actualmente EMISNET de la BMV).

La Sociedad nunca ha aplicado diferencial alguno en el precio de sus acciones.

7.7. Riesgo Legal.

La Sociedad ha contratado con diferentes empresas los servicios a que se refiere el artículo 32 de la LSI, siendo cada una de estas prestadoras responsable ante las autoridades por cualquier incumplimiento en la prestación de dichos servicios. En todo caso, el riesgo legal de la Sociedad como entidad jurídica es extremadamente bajo, al contar con políticas y procedimientos adecuados y mantener controles y responsabilidades bien definidas.

VIII. COSTOS, COMISIONES Y REMUNERACIONES

8.1. Remuneraciones que pagará la Sociedad a los Prestadores de Servicios.

a) Por la Administración de Activos la Sociedad pagará a la Operadora una remuneración mensual. La provisión por este concepto se llevará a cabo diariamente, tomando como base el activo neto de cada una de las clases de acciones al cierre del día antes de esta provisión, por el porcentaje que sea previamente aprobado por el Consejo de Administración para cada clase, considerando los días efectivos del mes en curso.

b) Por la Distribución de Acciones, la Sociedad pagará a la Operadora una remuneración mensual. La provisión por este concepto se llevará a cabo diariamente, tomando como base el activo neto de cada una de las clases de acciones al cierre del día antes de esta provisión, por el porcentaje que sea previamente aprobado por el Consejo de Administración para cada clase, considerando los días efectivos del mes en curso.

c) Por la Custodia de Activos y Acciones, Contabilidad y Prestación de Servicios Administrativos, la Sociedad no pagará remuneración alguna.

d) Por el Depósito de Activos y Acciones, la Sociedad pagará una cuota fija mensual, más un monto por cada traspaso.

e) Por la Valuación de Acciones y la Proveeduría de Precios, la Sociedad pagará a cada Prestador de Servicios una cuota variable mensual, y por la Calificación una cuota variable anual, mismas que se calcularán de acuerdo con el contrato celebrado con estos prestadores.