Hoja 1 de 13 Calificación BACTIN 15 HR A+ Perspectiva Estable Contactos Laura Bustamante Analista [email protected] Angel García Asociado [email protected] Helene Campech
Subdirector Instituciones Financieras / ABS [email protected]
Fernando Sandoval
Director de Instituciones Financieras / ABS [email protected]
Pedro Latapí, CFA
Director General de Operaciones [email protected]
Definición
La calificación de largo plazo que determina HR Ratings para los CEBURS Bancarios de Banco Actinver es HR A+ con Perspectiva Estable. Esta calificación, en escala local, significa que el emisor o emisión ofrece seguridad aceptable para el pago oportuno de obligaciones de deuda. Mantienen bajo riesgo crediticio ante escenarios económicos adversos. El signo “+” representa una posición de fortaleza dentro de la escala de calificación.
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HR Ratings ratificó la calificación de largo plazo de HR A+ con Perspectiva
Estable para la emisión de CEBURS Bancarios con clave de pizarra
BACTIN15 de Banco Actinver.
La ratificación en la calificación para la emisión de Certificados Bursátiles Bancarios (CEBURS Bancarios) con clave de pizarra BACTIN15 (la Emisión) se basa en la calificación de contraparte de largo plazo de Banco Actinver, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Actinver (Banco Actinver y/o el Banco y/o el Emisor), la cual fue ratificada en HR A+ con Perspectiva Estable el 24 de julio de 2015, y puede ser consultada
con mayor detalle en la página www.hrratings.com (ver “Calificación del Emisor” en este documento). Por su
parte, es importante destacar que Corporación Actinver cuenta con una calificación de LP de HR A con Perspectiva Estable y de CP de HR1, ratificada el 18 de mayo de 2015. Por parte de la calificación del Banco, la ratificación en la calificación de Banco Actinver S.A., Institución de Banco Múltiple, Grupo Financiero Actinver (Banco Actinver y/o el Banco) se basa en la sana calidad de la cartera debido al fortalecimiento de los procesos internos, los cuales se centraron principalmente en los temas de originación. De igual forma, los ingresos provenientes de las diferentes áreas de negocio mantienen una tendencia creciente, mitigando el crecimiento de los gastos de administración sobre la posición financiera del Banco. Sin embargo, el fuerte volumen de operaciones llevó a una disminución de los indicadores de solvencia a niveles moderados. Asimismo, el agresivo crecimiento de los gastos deterioró las métricas de eficiencia, así como la posición de rentabilidad. Por último, se tiene una presionada posición de liquidez por los elevados niveles de captación que conllevan a mayores vencimientos de pasivos en el corto plazo.
La Emisión de CEBURS Bancarios con clave de pizarra BACTIN15 se realizó al amparo del Programa de Banco Actinver por un monto de MXN$10,000.0 millones (m) o su equivalente en Unidades de Inversión (UDIS) o en Dólares de los EEUU y una vigencia de 5.0 años a partir del 4 de noviembre de 2014, fecha de autorización por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV). La Emisión se llevó a cabo el 11 de junio de 2015 por un monto de MXN$1,236.0m a un plazo de 392 días, con el objetivo de sustituir pasivos de corto plazo y actualmente le queda un plazo remanente de 349 días. Los intereses que devenga la Emisión serán calculados a una tasa TIIE a un plazo de hasta 29 días más una sobretasa de 0.35%. A continuación se detallan las características la presente Emisión:
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Principales Factores Considerados
Calificación del Emisor
Banco Actinver es una subsidiaria de Grupo Financiero Actinver, S.A. de C.V. (Grupo Financiero Actinver y/o el Grupo Financiero), que a su vez es subsidiaria de Corporación Actinver, S.A.B. de C.V. (Corporación Actinver y/o Corporación). El Banco inició operaciones como banca múltiple el día 4 de junio de 2007 bajo la autorización de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) y Banco de México (Banxico). Dentro de las funciones que se encuentra autorizado para realizar son recepción de depósitos, aceptación de préstamos, otorgamiento de créditos, operación con valores y derivados, y celebración de contratos de fideicomiso. El modelo de negocio de Banco Actinver se enfoca en la distribución de fondos de inversión. Asimismo, se especializa en otorgar asesoría en inversiones bajo un modelo tradicional de banca privada. Este enfoque permite la segmentación de clientes para atender necesidades de manejo y gestión de inversiones bancarias a través de un servicio personalizado para el inversionista. Sin embargo, Banco Actinver también se dedica al otorgamiento de créditos comerciales a PyMEs y créditos de consumo. Actualmente, es importante mencionar que Corporación Actinver mantiene una calificación de largo plazo de HR A con Perspectiva Estable y de corto plazo de HR2, ratificada el 18 de mayo de 2015.
Algunos de los aspectos más importantes sobre los que se basa la calificación son:
Moderada posición de solvencia al cerrar con un índice de capitalización en 15.3%, razón de aplacamiento en 10.2x y razón de cartera vigente a deuda neta en 1.3x al 1T15 (vs. 18.5%, 9.6x, 1.3x al 1T14). A pesar de haber tenido una inyección de capital por P$375.0m durante el 2013, dichos indicadores se posicionan en niveles moderados dado el fuerte crecimiento de la cartera.
Deterioro en los indicadores de eficiencia al cerrar con un índice de eficiencia e índice de eficiencia operativa de 93.7% y 10.5% al 1T15 (vs. 84.3% y 7.2% al 1T14). El manejo del capital humano de Corporación Actinver, junto con el uso de marca y obligaciones laborales han llevado a que el Banco absorba una mayor cantidad de gastos, por lo que los gastos de administración 12m pasaron de P$1,082.0m al 1T14 a P$2,017.0m al 1T15, presionando los indicadores de eficiencia. Sana calidad de la cartera del Banco al cerrar con indicadores de morosidad en 0.7% al 1T15 (vs. 0.0% al 1T14). A pesar del incremento mostrado en dichos indicadores debido a los atrasos de trece acreditados, estos reflejan una buena calidad de la cartera originada por el Banco.
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Crecimiento de los ingresos totales colocándose al 1T15 en P$769.4m (vs. P$651.8m al 1T14). A pesar de una estabilidad de dichos ingresos, se observa una elevada dependencia de otros provenientes del resultado por intermediación. Sin embargo, el fuerte incremento en gastos de administración, así como una mayor generación de estimaciones llevaron a que el ROA y ROE Promedio cerraran en niveles presionados de 0.4% y 4.1% al 1T15 (vs. 0.7% y 7.9% al 1T14).
Posición de liquidez en niveles presionados al mostrar una brecha ponderada a capital de -145.2% al 1T15 (vs. -197.6% al 1T14). Esto debido a que la mayor parte del fondeo proviene de PRLV´s, además, el Banco está realizando estrategias para mejorar el calce de los vencimientos. Elevada concentración de los clientes principales frente a la cartera total y al capital contable al cerrar en 42.4% y 1.6x al 1T15 (vs. 44.5% y 1.3x al 1T14). Bajo estos niveles, la concentración tanto entre la cartera como a capital contable se mantienen en niveles elevados, llevando a una gran sensibilidad ante posibles atrasos o incumplimientos frente dichos clientes. No obstante, es importante mencionar que dicho riesgo se encuentra relativamente cubierto por medio de las garantías que manejan estos clientes, alcanzando un aforo global de 1.0x al 1T15.
En cuanto al análisis realizado por HR Ratings para Banco Actinver, se pudieron identificar ciertos factores principales que se tomaron en consideración para la revisión anual del Banco y que llevaron a la ratificación de sus calificaciones. Dentro de dichos factores encontramos que la cartera de crédito total se mantiene dentro de una tendencia creciente al mostrar una tasa de crecimiento de 30.4% del 1T14 al 1T15, lo que equivale a un saldo insoluto de P$6,908.3m al 1T15 (vs. 56.0% de 1T13 al 1T14 y P$5,298.0m al 1T14). El comportamiento de la cartera resultó de las estrategias implementadas por el Área de Promoción y se complementó de las sinergias y esquema de venta cruzada que maneja el Banco en conjunto con las demás empresas subsidiarias.
Por el lado de la calidad de la cartera crediticia, podemos observar que el Banco pasó de tener niveles nulos de cartera vencida en el trimestre anterior a contar con un saldo vencido de P$49.2m al 1T15. Lo anterior se dio por parte de trece acreditados. Sin embargo, el Banco espera la resolución de los mismos en los próximos meses y, además, ya reservó el 45.0% del saldo total de cartera vencida como medida preventiva. Con ello, el índice de morosidad cerró en 0.7% al 1T15 (vs. 0.0% al 1T14). En el caso de los castigos, Banco Actinver no se ha visto en la necesidad de realizar alguno por lo que el índice de morosidad ajustado se ubica en los mismos niveles que el índice de morosidad. A pesar del ligero incremento observado en los indicadores, HR Ratings considera que el Banco mantiene una posición de fortaleza en la calidad de su cartera gracias a los adecuados procesos de originación, seguimiento y cobranza, así como por las garantías que este maneja como fuente alternativa de pago.
Por otra parte, es importante mencionar que a finales del 2013 Corporación Actinver realizó una aportación de capital por P$400.0m para poder seguir soportando el crecimiento dentro de los activos productivos. Sin embargo, posterior a la aportación, Banco Actinver decretó el pago de dividendos por P$25.0m al mismo año, teniendo un incremento neto de P$375.0m en dicho año. Asimismo, no se han realizado aportaciones adicionales, por lo que durante los últimos doce meses el índice de capitalización mostró una disminución a raíz del crecimiento mostrado por los activos sujetos a riesgo totales, principalmente por la cartera de crédito e inversiones en valores. Con ello, el índice de capitalización cerró en 15.3% al 1T15 (vs. 18.5% al 1T14), manteniéndose en niveles promedio para la industria. Cabe destacar que el Banco tiene
Hoja 4 de 13 como estrategia mantener el índice de capitalización en niveles a los observados al 1T15. En cuanto a la razón de apalancamiento, se puede observar al 1T15, dicha razón mostró una mayor presión al cerrar en 10.2x (vs. 9.6x al 1T14). El aumento mostrado se debió principalmente a la utilización de recursos externos para el financiamiento de sus actividades, principalmente por el aumento en la cartera de crédito e inversiones en valores reportados durante el último periodo. Por su parte, la razón de cartera vigente a deuda neta se mantuvo en niveles sólidos de 1.3x al 1T15 (vs. 1.3x al 1T14), reflejando una adecuada capacidad por parte del Banco para hacer frente a sus pasivos con costo a través de los flujos futuros a recibir de la cartera vigente.
Asimismo, es importante mencionar que Corporación Actinver modificó la política para la administración del capital humano a finales de 2013, en donde al 1T14 decidieron traspasar todo el capital humano y la nómina a Banco Actinver. Es importante mencionar que todas las subsidiarias de Corporación Actinver le pagan al Banco la parte proporcional sobre la administración del capital humano, la cual se ve reflejada en el rubro de otros ingresos de la operación. Lo anterior llevó a que los gastos de administración del 1T13 al 1T14 se colocaran en P$1,082.0m. Sin embargo, se tiene un incremento de 86.4% en los últimos doce meses al pasar a P$2,017.0m al 1T15 como consecuencia del volumen de operaciones, así como por gastos de uso de marca y obligaciones laborales. Con ello, el índice de eficiencia e índice de eficiencia operativa se presionen fuertemente y se mantienen en niveles altamente deteriorados de 93.7% y 10.4% al 1T15 (vs. 84.3% y 7.2% al 1T14).
Aunado a lo anterior, al considerar la generación de ingresos del Banco, encontramos que una de las principales líneas de negocios, correspondiente a la distribución de fondos de inversión, mostró niveles de crecimiento del 6.3% al 1T15 (vs. 11.7% al 1T14). Dicho esto, el Banco tuvo un crecimiento en las comisiones cobradas de 2.3% al 1T15 (vs. 2.7% al 1T14), las cuales a su vez representan el 0.3% de activos administrados en fondos de inversión (vs. 0.3% al 1T14). Por parte de la rentabilidad de Banco Actinver, el crecimiento y consolidación de las operaciones ha llevado a que los indicadores muestren una tendencia creciente. Sin embargo, durante el 2014 dichos indicadores se vieron impactados por el fuerte incremento en los gastos de administración, los cuales llevaron a que el resultado neto 12m cerrara en P$74.1m al 1T15 (vs. P$119.0m al 1T14). Esto debido a los gastos de administración de personal, nivel de operaciones del Banco, así como por gastos de uso de marca y obligaciones laborales. Es así que el ROA Promedio y el ROE Promedio cerraron en 0.4% y 4.1% al 1T15, respectivamente (vs. 0.7% y 7.9% al 1T14), siendo niveles bajos para las actividades que se realizan. Con respecto a la posición de liquidez de Banco Actinver, se observa una mayor proporción de vencimientos de activos en el plazo mayor a un año que de pasivos en el corto plazo. Es importante destacar que derivado de las operaciones de captación que realiza el Banco, el 96.3% de los pasivos se colocan en el plazo menor a un mes. Con ello, la brecha de liquidez acumulada se presenta en niveles negativos en todos los periodos a excepción del periodo mayor a un año debido al plazo promedio ponderado que presenta la cartera de crédito, el cual se mantiene en 2.1 años al 1T15 en comparación con el 1T14. Es así que la brecha ponderada y la brecha ponderada a capital cerraron en 42.2% y -145.2% al 1T15 (vs. 9.8% y -197.6% al 1T14). A consideración de HR Ratings, a pesar de presentar una mejora en las brechas de liquidez, el modelo de negocios del Banco conlleva a que este cuente con un mayor volumen de pasivos de corto plazo derivados de la captación tradicional, lo que pudiera presionar la liquidez en el corto plazo. No obstante, se prevé una pequeña mejora en el calce de los vencimientos tras la emisión realizada en el mes de junio de 2015 por un monto de P$1,236.0m, lo cual fue hecho con el objetivo de sustituir pasivos.
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Glosario para Bancos
Cartera Total. Cartera Vigente + Cartera Vencida.
Pasivos con Costo. Captación Tradicional + Préstamos Bancarios + CEBURS Bancarios + Operaciones con Valores y Derivadas.
Índice de Morosidad. Cartera Vencida / Cartera Total.
Índice de Morosidad Ajustado. (Cartera Vencida + Castigos 12m) / (Cartera Total + Castigos 12m).
Índice de Cobertura. Estimaciones Preventivas para Riesgo Crediticos / Cartera Vencida.
MIN Ajustado. (Margen Financiero Ajustado por Riesgos Crediticios 12m / Activos Productivos Prom. 12m).
Índice de Eficiencia Operativa. Gastos de Administración 12m / Activos Totales Prom. 12m.
Índice de Eficiencia. Gastos de Administración 12m / Ingresos Totales de la Operación 12m.
ROA Promedio. Utilidad Neta Consolidada 12m / Activos Totales Prom. 12m. ROE Promedio. Utilidad Neta Consolidada 12m / Capital Contable Prom. 12m. Índice de Capitalización. Capital Neto / Activos sujetos a Riesgo Totales.
Razón de Apalancamiento. Pasivo Total Prom. 12m / Capital Contable Prom. 12m. Cartera Vigente a Deuda Neta. Cartera Vigente / (Pasivos con Costo – Inversiones en Valores – Disponibilidades).
Tasa Activa. Ingresos por Intereses 12m / Activos Productivos Totales Prom. 12m Tasa Pasiva. Gastos por Intereses 12m / Pasivos Con Costo Prom. 12m
Spread de Tasas. Tasa Activa – Tasa Pasiva.
FLE. Flujo Neto de Efectivo de Actividades de Operación – Estimación Preventiva para
Riesgos Crediticios – Depreciación y Amortización + Decremento (Incremento) en
Activos Operativos + Decremento (Incremento) en Pasivos Operativos.
Brecha Ponderada A/P. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada periodo / Suma ponderada del monto de pasivos para cada periodo.
Brecha Ponderada a Capital. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada periodo / Capital contable al cierre del periodo evaluado.
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HR Ratings Alta Dirección
residencia del Consejo de Administración y Dirección General
Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración
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[email protected] [email protected]
Director General
Fernando Montes de Oca +52 55 1500 3130
Análisis
Dirección General de Análisis Dirección General de Operaciones
Felix Boni +52 55 1500 3133 Pedro Latapí +52 55 1253 6532
[email protected] [email protected]
Finanzas Públicas / Infraestructura Instituciones Financieras / ABS
Ricardo Gallegos +52 55 1500 3139 Fernando Sandoval +52 55 1253 6546
[email protected] [email protected]
Roberto Ballinez +52 55 1500 3143
Deuda Corporativa / ABS
Luis Quintero +52 55 1500 3146
José Luis Cano +52 55 1500 0763
Regulación
Dirección General de Riesgo Dirección General de Cumplimiento
Rogelio Argüelles +52 181 8187 9309 Claudia Ramírez +52 55 1500 0761
[email protected] [email protected]
Rafael Colado +52 55 1500 3817
Negocios
Dirección de Desarrollo de Negocios
Desarrollo de Negocios +52 55 1500 3130
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Avenida Prolongación Paseo de la Reforma #1015 torre A, piso 3, Col. Santa Fe, CP 01210, México, D.F. Tel 52 (55) 1500 3130
Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones calificadoras de valores.
Calificación anterior HR A+ / Perspectiva Estable
Fecha de última acción de calificación 18 de mayo de 2015
Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el
otorgamiento de la presente calificación. 1T11 – 1T15
Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por terceras personas
Información trimestral interna y anual dictaminada (KPMG) proporcionada por el Banco.
Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por
HR Ratings (en su caso). N/A
HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso)
N/A
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Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US $1,000 a US $1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US $5,000 y US $2,000,000 (o el equivalente en otra moneda).
La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora:
Metodología de Calificación para Bancos (México), Mayo 2009
