TRABAJO DE GRADO

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Alternativas de Fuentes de Financiamiento en las Microempresas del Barrio Ternera, Calle Real de Ternera (Cartagena)

Titulo:

Alternativas de Fuentes de Financiamiento en las Microempresas del Barrio Ternera, Calle Real de Ternera (Cartagena)

UNIVERSIDAD DE SAN BUENAENTURA CARTAGENA |

USB

Facultad de Ciencias Administrativas y Contables Programa de Contaduría Pública

OSCAR LUIS GOMEZ CHIQUILLO MILENIS JOSE TORDECILLA HERRERA

TRABAJO DE GRADO

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INDICE DE GRAFICOS

Grafico 1.

Población por debajo de la línea de pobreza en América Latina.

Grafico 2.

Saldo de cartera del microcrédito según tipo de entidad (SECTOR PRIVADO) Junio de 2010.

Grafico 3.

Principales oferentes del mercado de microcrédito según saldo de cartera (SECTOR PRIVADO).Junio de 2010.

Grafico 4

. Clasificación de las microempresas por actividades.

Grafico 5.

Número de empleados.

Grafico 6.

Análisis de la competencia del sector.

Grafico 7.

Elección de fuentes de financiamiento acordes a la inversión que desea realizar.

Grafico 8

. Bancos como primera opción.

Grafico 9.

Razón por la que los Bancos son la primera opción.

Grafico 10.

Tipos de financiamiento.

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INDICE DE TABLAS

Tabla 1. Diseño Metodológico

Tabla 2. Operacionalización de la variable Tabla 3. Técnicas

Tabla 4. Cronograma de la investigación Tabla 5. Presupuesto

Tabla 6. Comerciantes Matriculados y renovados en los municipios de jurisdicción Cartagena

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CONTENIDO

0.1 INTRODUCCIÓN ... 5

0.2 PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA ... 8

0.2.1 Descripción del Problema ... 8

0.2.2 Formulación del Problema ... 11

0.2.3 Sistematizaciones del Problema ... 11

0.2.4 Delimitación del Problema ... 11

0.3 OBJETIVOS ... 12

0.3.1 Objetivo General ... 12

0.3.2 Objetivos Específicos ... 12

0.4 JUSTIFICACIÓN DEL PROBLEMA ... 13

0.5 MARCO DE REFERENCIA... 15

0.5.1 Antecedentes ... 15

0.5.2 Marco teórico ... 21

0.5.3 Marco conceptual ... 27

0.6 MARCO O DISEÑO METODOLOGICO ... 36

0.6.1 Tipo de investigación ... 36

0.6.2 Diseño metodológico... 36

0.6.3 HIPOTESIS ... 38

0.6.4 Enfoque de investigación ... 39

0.6.5 Técnicas a Utilizar ... 40

0.6.6 Fuentes de información ... 40

0.6.7 Cronograma ... 42

0.6.8 Presupuesto... 43

0.7 CAPITULO 1 - Caracterización de las Microempresas objeto de estudio. ... 44

0.7.1 CLASIFICACION DE LAS MICROEMPRESAS BARRIO TERNERA CALLE REAL DE TERNERA ... 47

0.7.2 UBICACIÓN GEOGRAFICA ... 48

0.7.3 NÚMERO DE EMPLEADOS ... 49

0.7.4 PERCEPCIÓN DEL ENTORNO... 50 0.8 CAPITULO 2 - Efectos en la estructura financiera de fuentes de financiamiento

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formales y no formales. ... 54

0.8.1 OPCIONES DE FINANCIACION DE LOS MICROEMPRESARIOS DEL BARRIO TERNERA, CALLE REAL DE TERNERA... 56

0.8.2 FUENTES DE FINANCIACIÓN DURANTE EL TIEMPO QUE LLEVAN FUNCIONADO LOS NEGOCIOS EN EL SECTOR TENERA, CALLE REAL DE TERNERA ... 59

0.9 CAPITULO 3 -El crecimiento empresarial, resultado de las decisiones de fuentes de financiación. ... 62

0.9.1 ALTERNATIVAS DE FINANCIACION MICROEMPRESARIOS BARRIO TERNERA CALLE REAL DE TENERA ... 63

0.10 CONCLUSIONES ... 71

0.10.1 Recomendaciones: ... 71

0.11 ANEXO 1 ... 73

0.12 ANEXO 2 ... 75

0.13 BIBLIOGRAFÍA ... 76

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0.1 INTRODUCCIÓN

Al hablar de las fuentes de financiamiento, se empezara por decir que es la manera de como una entidad puede obtener recursos financieros para cumplir sus objetivos de prosperidad. Por lo mismo, antes de adquirir un financiamiento la empresa interesada debe hacer un estudio a su entidad, en sus balances generales, ya que es este el estado contable que refleja en su momento la estructura financiera de la entidad y por medio de eso tendrán una fecha específica en el que expresará para cuando se necesitará el recurso. Además del estudio, suponiendo que ya se tiene la fecha se debe verificar el monto necesitado, que tipo de financiamiento se requiere, los intereses, flexibilidad en el pago, capacidad de pago, etc., para que así se tome la decisión correcta y se logre el objetivo deseado. Es por eso que en éste trabajo tratará acerca de aquellas fuentes de financiamiento más usadas, junto con éstas sus ventajas y desventajas, su forma de utilizarlo, etc., para saber qué tipo de fuente se adapta a las necesidades de la entidad.

Ahora bien, para las empresas, la determinación de la estructura de financiamiento es particularmente relevante, por lo que la alta gerencia debe realizar un análisis detallado de cuál fuente de financiamiento debe utilizar en un negocio. Por esta razón se debe tener en cuenta que tanto las decisiones de inversión como de financiación contribuyen al incremento del rendimiento de la empresa. Este es un aspecto importante a analizar en nuestros días, puesto que las tasas de interés son cada vez más inestables, provocando con ello que el costo del dinero varíe en el corto tiempo, por lo que tomar decisiones para conducir acertadamente una organización, resulta algo complejo y representa una gran responsabilidad para las personas

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que asumen tal compromiso. Estas decisiones, que determinan en gran medida el éxito de una empresa y de su cuerpo de dirección, son el fruto de una gerencia inteligente y preparada. De esta manera cualquier gerente, debe poseer una cultura que le permita apreciar el impacto de sus decisiones desde el punto de vista económico y financiero; teniendo en cuenta un mejor uso de los recursos y alcanzando mejores resultados con menos costos, que podrán ser logrados con una eficaz Estructura de Financiamiento.

En la búsqueda de una mejor Estructura de Financiamiento influyen una serie de factores tales como la administración eficiente de los recursos monetarios y un uso efectivo de las fuentes de financiamiento. La combinación de todos estos elementos posibilitará la obtención de resultados favorables y el crecimiento sostenido de la empresa.

En el primer capítulo,

se abordara la caracterización de las microempresas que son

objeto de estudio, cuya finalidad es conocer e identificar su estructura operativa y financiera, además de aspectos organizacionales que detallen a ciencia cierta cómo estas unidades económicas están tipificadas y la forma como ellas de acuerdo a su actividad económica adquieren y/o recurren a las distintas fuentes de financiamiento.

En el segundo capítulo,

se determinara si las fuentes de financiamiento en las cuales incurren estas microempresas y que hacen parte de su estructura financiera, ayudan a generar valor a ellas, teniendo en cuenta el tipo de mercado en el que están inmersas.

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En el tercer capítulo,

se llevara a cabo y se establecerá si las fuentes de financiamiento

que están incurriendo estas microempresas ayudan a su crecimiento empresarial e indicar si dichas decisiones de elección de estas fuentes de apalancamiento va en acuerdo a sus características y necesidades como empresa. Además se analizara la forma en que estas unidades objeto de estudio están llevando a cabo sus decisiones de financiación, las cuales repercuten en las decisiones de inversión que se tomen en su debido momento, y por último se les dará a conocer las diferentes alternativas de fuentes de financiamiento que pueden tomar para mejorar su estructura financiera y el crecimientos de ellas.

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0.2 PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA

0.2.1 Descripción del Problema

Las microempresas en el país, han demostrado su capacidad de dinamizar la economía por su incidencia en el empleo y el ingreso que ellas generan.

Lo anterior se fundamenta: durante las últimas tres décadas, el sector de las microempresas ha realizado una contribución sustancial a la economía colombiana. En 1997 aportaba cerca del 50% del empleo nacional y el sector informal generaba cerca del 18% del PIB urbano, a partir del año 2003 las MIPYMES en el panorama empresarial colombiano. Representan el 96.4% de los establecimientos, aproximadamente el 63%

del empleo; el 45% de la producción manufacturera, el 40% de los salarios y el 37%

del valor agregado (Lizarazo.2002)

La Asociación Colombiana de las Micro, Pequeñas y Medianas Empresas (ACOPI) indica que según la primera encuesta nacional de micro establecimientos de comercio, servicios e industria realizada por el DANE en el último trimestre de 2010, en el año 2011 en Colombia existían 967.315 micro establecimientos, de los cuales el 58% estaba en el comercio, el 30%

en servicios y el 12,5% en la industria. En este mismo período, los micros establecimientos generaron 1.094.755 empleos. En el censo más reciente realizado por el DANE se reafirma la importancia de este segmento empresarial en la economía al representar, para el 2005, el 96%

del total de establecimientos y el 54% del personal ocupado (DNP, 2012).

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Frente a este contexto general sobre la importancia de las microempresas en la economía colombiana existe un interés fundamentado para afrontar las restricciones que éstas enfrentan. En el documento CONPES 3484 sobre Mi pymes se hace un diagnóstico al respecto y se encuentra que en las microempresas del país hay un alto nivel de informalidad, bajos niveles de asociatividad y participación en mercados estrechos, bajo nivel tecnológico y de formación de recursos humanos, y acceso limitado al sector financiero.

Por otro lado, para desarrollar su actividad diaria y llevar a cabo sus proyectos de inversión las microempresas necesitan disponer de recursos financieros. A los orígenes de los distintos recursos financieros se les denomina fuentes de financiación. Estas distintas fuentes de financiación son las que dispone estos y otros entes económicos para poder adquirir los bienes y derechos que forman parte del activo corriente y no corriente.

Según la encuesta de micro establecimientos realizada por el DANE en el 2012, el 54% de las microempresas no pagan impuestos, el 42% no llevan registros contables y el 45% no tienen registro mercantil. Y acuerdo con Castañeda y Fadul (2002), “las fuentes de apalancamiento de las microempresas son principalmente ahorros familiares (72%), préstamos de amigos y familiares (16%) y sólo un 5% corresponde a préstamos del sector financiero formal”. De acuerdo con la información de la encuesta, el 17% de los créditos de las microempresas de estratos bajos en Colombia son informales, siendo superiores al crédito formal financiero (12%), es decir el financiamiento formal de las microempresas en Colombia, se reconoce como restringido, debido a la necesidad que tiene para satisfacer los requisitos de documentación y garantías que el mercado impone y porque las condiciones de los créditos no se ajustan a sus necesidades.

En el caso de las microempresas de la Calle Ternera, sus propietarios tienen poco

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conocimiento de las ventajas y desventajas que les puede presentar una fuente de financiación y la importancia que en ellas radica el saber elegir una de estas.

Muchas veces por desconocimiento de dichas fuentes de financiación estas microempresas entran en situaciones críticas como la falta de recursos para llevar acabo su objeto social, rendimientos financieros bajos ya que la gran mayorías de estas empresas utilizan capital propio para desarrollar su actividad comercial o peor aun utilizando fuentes no formales de crédito como prestadiarios que pueden ser mucho más costoso; lo que les origina un estancamiento de crecimiento empresarial,

A causa de esto, desafortunadamente conlleva a que los microempresarios no pueden ver su negocio desde otra visión más amplia como por ejemplo que sean más próspero y rentable, sino como aquella microempresa que se abstiene a crecer y/o ampliar su planta física porque la gran mayoría de propietarios se idealizan que mientras que dé para el sustento diario del hogar el negocio está marchando bien.

A estas microempresas se les hace necesario la información financiera para la toma de decisiones y para poder satisfacer las exigencias del mercado, pero toda obligación que las microempresas adquieren, tienden posiblemente a afectar la liquidez y la rentabilidad de estás, a parte las posibilidades para obtener financiación a través de un establecimiento financiero llamase esta entidad bancaria de segundo piso o compañías de financiamiento son muy pocas ya que exigen un mayor nivel de ingresos y un mayor volumen de activos para hacerse acreedora a uno de sus créditos.

Entonces si las microempresas de la Calle Ternera, tuvieran una base de conocimientos sobre las diferentes alternativas que les ofrece el sector financiero o las consecuencias que trae si se apalancan de forma incorrecta, posiblemente cambiará la visión antes dicha de su negocio.

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Para ayudar a estas microempresas como a sus propietarios a obtener mejores rendimientos y la administración de los recursos financieros, es importante proponerles adquirir conocimientos e informarles sobre las diferentes alternativas que se encuentran en el sector financiero para las microempresa, con el fin de obtener mejores resultados de rentabilidad y expandir su mercado.

0.2.2 Formulación del Problema

¿Qué alternativas de financiamiento pueden presentarse a las microempresas del barrio Ternera- Calle Real de Ternera, Cartagena a fin de llevar a cabo sus actividades comerciales o servicio para el desarrollo económico de las mismas?

0.2.3 Sistematizaciones del Problema

1. ¿Cuáles son las fuentes de financiación más frecuentes que recuren las microempresas del Barrio Ternera- Calle Real de Ternera?

2. ¿Qué criterio tienen en cuenta estas microempresas para realizar un crédito ya sea este a corto o largo plazo?

3. ¿El propietario de la microempresa identifica los elementos (tasa interés, periodo etc.) que comprende una obligación financiera a la cual se hace acreedor?

4. ¿Conocen estas microempresas las diferentes formas de apalancamiento que algunas entidades financieras le pueden ofrecer?

0.2.4 Delimitación del Problema

Se estudiara las fuentes de financiamiento que han adquirido las microempresas del Barrio ternera Calle Real de Ternera, Cartagena en los años 2011 a 2015.

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0.3 OBJETIVOS

0.3.1 Objetivo General

 Proponer alternativas de financiamiento a las microempresas de la Calle Real de

Ternera (Cartagena) que sirvan para optimizar su crecimiento empresarial y mejorar la rentabilidad de las mismas.

0.3.2 Objetivos Específicos

 Caracterizar las microempresas que son objeto de estudio, con el fin de identificar su estructura operativa o funcional, estructura financiera y aspectos organizacionales.

 Determinar el efecto que produce en su estructura financiera el uso de fuentes formales y no formales de financiación en las microempresas objeto de estudio.

 Presentar las distintas fuentes de financiamiento que ayuden a generar valor a estas microempresas dentro de su nicho de mercado.

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0.4 JUSTIFICACIÓN DEL PROBLEMA

Uno de los temas de mayor transcendencia en la estructura financiera de un ente económico, es la participación de las fuentes de financiación que inciden en está, ya que gracias a ellas, ayuda a suplir las necesidades o realizar proyectos de inversión.

En este orden de ideas se busca analizar cómo estas fuentes de financiamiento sostienen a las Microempresas del Barrio Ternera Calle Real de Ternera (Cartagena), y de qué forma intervienen en sus operaciones comerciales o su resultado operacional, para el crecimiento del establecimiento y desarrollo de su objeto social.

La Universidad de San Buenaventura Cartagena con su ideal de formar profesionales íntegros y siguiendo su línea de investigación Gestión Contable y Ciencias Conexas (finanzas) para el Desarrollo Socio- Económico, en su Programa de Contaduría Pública, busca que sus estudiantes realicen un análisis constructivo y de una u otra forma informar a estas microempresas la importancia y elección de las distintas fuentes de financiamiento que existen.

Los principales beneficiarios de los recursos intermediados hacia el sector del micro finanzas han sido las mujeres cabezas de hogar, microempresarios, pequeños comerciantes, agricultores y campesinos sin tierra, familias desplazadas, indígenas y personas involucradas en proyectos de subsistencia. (Finagro, 2010)

Lo anterior hace pensar que son en últimas instancias estos quienes se hacen acreedores y beneficiarios del sector del microcrédito, debido a múltiples factores sean de tipo económico, social o político que logran influenciar dentro de la manera como se financian estos en sus

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proyectos de inversión.

La realización de este proyecto ayudaría a las microempresas del Barrio Ternera- Calle Real de Ternera a mejorar su estructura financiera y al crecimiento de las mismas, no solo en el sector sino también en su nicho de mercado. Además si los propietarios conocieran las diferentes alternativas que existen de apoyo para financiarse, estos ahorrarían gran parte de su capital propio y evitarían incurrir en financiamiento no formales.

El proyecto es viable porque tiene un bajo nivel de costos para su desarrollo y la información se puede recolectar directamente con los microempresarios los cuales se encuentran ubicados en el sector que frecuentamos.

Además al llevar a cabo el proyecto la comunidad Bonaventuriana conocerá como las diferentes alternativas de financiamiento para microempresas pueden ayudar el crecimiento y sostenimiento de las mismas. Por otro la universidad generaría responsabilidad social hacia su grupo de interés.

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0.5 MARCO DE REFERENCIA

0.5.1 Antecedentes

Al abordar el campo del financiamiento de las microempresas como objeto de estudio, dentro de la investigación es oportuno y necesario establecer parámetros de investigaciones anteriores que ayuden a evitar sesgos y errores en la presente investigación. Para tal fin se tomó como referencia lo expuesto por situación actual del microcrédito en Colombia: características y experiencias (Finagro, 2010):

El microcrédito se ha convertido en uno de los mecanismos de fomento de la actividad empresarial con mayor crecimiento en América Latina. El surgimiento de estos productos financieros responde a las necesidades de financiación de los negocios de pequeños empresarios, los cuales adquieren importancia en la medida en que componen un pequeño porcentaje significativo de la actividad económica y pueden contribuir a la generación de empleo. El desarrollo de instituciones orientadas hacia el acceso a servicios financieros por parte de la población con menos recursos surge en estos países como una iniciativa de organizaciones no gubernamentales (ONG) y entidades multilaterales.

Algunas estrategias para facilitar el acceso de esta población incluyen el apoyo y seguimiento a la actividad micro empresarial y la búsqueda de mecanismos que permitan superar las barreras geográficas y culturales que hacen costoso el acceso a los servicios financieros convencionales.

El desarrollo de las micro finanzas puede verse restringido por aspectos relacionados con el grado de crecimiento económico de una región, así como por las características de la producción que allí se lleva a cabo. Es así como la capacidad técnica, el nivel de formación de

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la población, la distribución del ingreso, la estructura institucional y las restricciones de regulación, pueden limitar el desarrollo de productos financieros diseñados a los microempresarios con menos recursos (Miller, 2004)

Entonces a través de esta investigación hecha por FINAGRO se darán cuenta que el microcrédito es la fuente de financiación a la que los microempresarios recurren como apalancamiento a su negocio. Notándose así, que sus fuentes de financiamiento están más ligadas al pasivo externo que el interno propiamente dicho. Estos microempresarios se ven obligados a financiarse externamente debido a las pocas oportunidades que se les presenta y a eso sumado el desempleo y el subempleo que afecta no solo a Colombia sino a toda América Latina. Por lo que se trae a colación el siguiente grafico que explica el comportamiento de la línea de pobreza en esta parte del continente.

Grafico 1. Población por debajo de la línea de pobreza en América Latina

Fuente: CEPAL, 2009

Este porcentaje disminuye en los últimos años, pero sigue siendo significativamente más alto que el registrado en promedio en los países latinoamericanos (30,7%).

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

1997 1999 2002 2005 2006 2007 2008

Total

Zonas Rurales Zonas Urbanas

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La expansión del microcrédito tiene una importancia en particular dadas las características de la industria colombiana. En el país, más del 95% de las empresas constituidas corresponden a micro establecimientos (unidades productivas con menos de diez empleados). Las empresas pequeñas junto con los micro establecimientos contribuyen con más del 60% del empleo (DANE, 2009)

La información disponible del sector privado se encuentra desde el año 2002, con la implementación de la Ley 590 de 2000. Actualmente, el sector privado contribuye con más del 60 % de los préstamos otorgados bajo la modalidad de microcrédito. Como se observa en la Figura 2, en este sector se destacan como principales oferentes de microcrédito las bancos, con un 49 % de la cartera de microcrédito, seguido por las ONG (41 %) y las CFC (7 %).

Los créditos otorgados por el sector solidario, compuesto por cooperativas de ahorro y crédito, multiactivas y otro tipo de agremiaciones, representan apenas un 2 % del total de la cartera.

El mercado del microcrédito del sector privado muestra altos niveles de concentración. Como Puede observarse en el Grafico 3, seis entidades concentran cerca del 80 % de la cartera de microcrédito. Estas instituciones financieras corresponden a bancos y ONG. La entidad privada con mayor participación en el mercado de microcrédito es el Banco BCSC, seguido de Bancamia y de las ONG WWB Colombia y FMM.

Como se observa los bancos privados y las ONG concentran a su vez la mayor parte de la red de oficinas, pese a que representan apenas un 16 % del total de entidades que participan en este mercado. Las ONG cuentan con una cobertura física más pequeña que la de los bancos, siendo el número de oficinas de su propiedad apenas un 12,7 % del total, lo que permite suponer que estas entidades utilizan otros mecanismos para establecer una comunicación efectiva con sus deudores y convocar nuevos clientes.

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Grafico 2. Saldo de cartera del microcrédito según tipo de entidad (SECTOR PRIVADO) Junio de 2010.

Fuente: Superintendencia Financiera, 2012

Grafico 3. Principales oferentes del mercado de microcrédito según saldo de cartera (SECTOR PRIVADO).

Junio de 2010

Fuente: Superintendencia Financiera.2012

Bancos Privados 49%

CFC 7%

Cooperativas Financieras

1%

ONG 41%

Sector Solidario 2%

MICROCREDITO

BCSC 19%

FMM 16%

Banco de Bogota Otros Bancos 7%

3%

Bancamia 18%

Finamerica 4%

WWB 18%

Bancolombia 8%

Cooperativas Financieras

5%

Otras CFC 2%

Principales Oferente del mercado

Microcredito

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En los países donde la capacidad de ahorro es relativamente pequeña, y el capital institucional es escaso; determina entonces que los recursos financieros sean muy costosos, implicando que el crédito solamente puede ser atractivo en proyectos que garanticen una adecuada rentabilidad. Si a un proyecto, por ejemplo, se le ha estimado una rentabilidad anual del 36%, sería inconsecuente financiarlo con recursos bancarios ordinarios cuyo costo pudiera estar cercano al 44% anual.

(Miranda, 2006)

Entonces, si se analiza este referente se nota que la financiación de entidades financieras llámense estas: entidades bancarias, corporaciones financieras, compañías de financiamiento comercial, corporaciones financieras etc., hacia las pequeñas microempresas es muy escasa debido al comportamiento económico y poco acceso de estas entidades comerciales hacia el sector financiero, ya que se asume que estas no lograran cubrir un determinado costo de financiación y por ende estas entidades no facilitan dichas financiaciones.

Ahora bien, en lo expuesto en el racionamiento de crédito a las microempresas en Colombia.

Un estudio de los tipos de racionamiento. (Montoya, 2011):

Autores como Marulanda y Paredes (2008) han encontrado que el acceso para estos grupos en zonas urbanas y rurales es muy restringido: "la situación empeora por la dificultad para obtener información acerca de la capacidad de pago de estos segmentos de la población y la falta de presencia de instituciones financieras cerca de estas poblaciones”. Igualmente, aseguran que la existencia de fallas estructurales en los mercados financieros explica las restricciones de acceso al crédito hacia determinados sectores y actividades de la economía. Por su parte, un estudio de Stephanou y Rodríguez (2008) atribuye las

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restricciones de crédito de las pequeñas empresas en Colombia a la falta de información sobre éstas, al desarrollo insuficiente de los modelos de manejo de riesgo y a ciertas limitaciones como factores específicos de las empresas, regulaciones, el marco contractual, factores macroeconómicos, entre otros.

Teniendo en cuenta las dificultades que representa el acceso al apalancamiento formal para el desarrollo de las microempresas y siguiendo estudios anteriores sobre el crédito al sector privado en Colombia, se tiene que "para entender en toda su complejidad el problema de restricción del crédito, sería necesario un análisis de carácter microeconómico del sistema bancario y de las empresas. Esto permitiría precisar la forma cómo los diferentes bancos restringen el crédito a diferentes grupos de prestatarios"(Barajas, López, y Oliveros, 2001). En este sentido, el problema de restricciones de acceso al crédito y la necesidad de entenderlo sustentan el propósito de este documento de investigación, que es precisar la taxonomía del racionamiento existente en las microempresas de estratos uno, dos y tres en Colombia, y definir cuáles de sus características afectan la probabilidad de enfrentar o no un cierto tipo de racionamiento.

Ahora bien, surge una nueva variable de causa por las que las microempresas no acceden a fuentes de apalancamientos de entidades financieras y esta se debe a la poca información que se tiene en materia de financiación, manejo de riesgos y demás factores macroeconómicos que de una u otra forma afectan el proyecto de inversión que se tenga previsto.

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0.5.2 Marco teórico

Si el propósito de una empresa es evaluar que las decisiones de inversión, financiación y distribución de utilidades (las cuales afectan la rentabilidad, el endeudamiento y la liquidez) hayan sido razonables en una perspectiva de generación de valor. Estas deben trabajar respecto al Principio De Conformidad Financiera el cual refleja lo que debería ser una sana política en términos de la relación que debería darse entre las fuentes y las aplicaciones.

Este principio establece que las fuentes de corto plazo deberían financiar las aplicaciones de corto plazo; las fuentes de largo plazo deberían financiar las aplicaciones de largo plazo; la generación interna de fondo debe financiar primero que todo los dividendos y lo que quedare debe aplicarse a corto y largo plazo dependiendo de las políticas de crecimiento de la empresa.

Para una microempresa al inicial sus actividades operacionales es más formal empezar por recursos internos como son: capital propio, préstamos a familiares y amigos ya que se evitaría incurrir en costos financieros. Pero a media que crezca sus aspiraciones de mantenerse en el mercado y seguir en la competencia su estructura financiera le exige otro ciclo financiero para desarrollar sus actividades y es allí donde estas toman por estrategias incurrir a microcréditos.

Esta secuencia de crecimiento y visión de las estructura financiera de una microempresa puede verse dentro del contexto de la teoría Pecking-Order O Teoría De La Jerarquía Financiera Este enfoque se originó empíricamente, cuando Donaldons (1961) estudiando las prácticas financieras de distintas empresas, observó que estas generalmente prefieren el financiamiento interno.

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Ya que se cuenta con un nivel de flexibilidad para los administradores porque estos pueden disponer de los recursos con mayor facilidad y rapidez, además como se sabe las fuentes de financiación externan implican costos financieros que por lo regular estos no están presentes en el autofinanciamiento.

Myers (1984) describe el orden de preferencia en las decisiones de financiación como:

1. Las empresas prefieren el financiamiento interno.

2. Si los flujos de fondos generados internamente no son suficiente para cubrir las inversiones rentables, las firmas utilizan sus saldos de caja y/o inversiones de títulos.

3. Si se requieren fondos externos el orden es: Emisión de deuda, bonos convertibles y como último recursos emisiones de acciones.

Myers también señala hay dos tipos de capital propio: uno interno y otro externo.

En el caso de las PYMES, los administradores- propietarios no desean perder el control de la empresa, por eso evitan recurrir al financiamiento externo. Por consiguiente esta teoría sostiene que una especificación de la Teoría de la Jerarquía Financiera para Pymes seria:

1. Reinversión de beneficios, lo cual incluirá también el mayor tiempo que el emprendedor dedique a la empresa por un salario menor que el de mercado.

2. Financiamiento con deuda a corto plazo: empezando posiblemente con préstamos de los dueños

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Estructura de Financiamiento

A toda estrategia productiva le corresponde una estrategia financiera, la cual se traduce en el empleo de fuentes de financiación concretas. En este sentido (Aguirre, 1992) define la estructura de financiación como: “la consecución del dinero necesario para el financiamiento de la empresa y quien ha de facilitarla”; o dicho de otro modo, es la obtención de recursos o medios de pago, que se destinan a la adquisición de los bienes de capital que la empresa necesita para el cumplimiento de sus fines.

Weston y Copeland, (1995) definen la estructura de financiamiento como la forma en la cual se financian los activos de una empresa. La estructura financiera está representada por el lado derecho del balance general, incluyendo las deudas a corto plazo y las deudas a largo plazo, así como el capital del dueño o accionistas.

Para expertos como Damodaran, (1999) y Mascareñas,( 2004), la estructura financiera debe contener todas las deudas que impliquen el pago de intereses, sin importar el plazo de vencimiento de las mismas, en otras palabras “es la combinación de todas las fuentes financieras de la empresa, sea cual sea su plazo o vencimiento”. Sin embargo, hay autores que consideran relevante darle más importancia a la estructura de los recursos que financian las operaciones al largo plazo.

Mary A. Vera Colina, (2001) plantea que la forma como están distribuidas las diferentes fuentes de financiamiento de la empresa se denomina estructura financiera.

Otra definición de estructura de financiamiento es la manera de cómo una entidad puede allegarse de fondos o recursos financieros para llevar a cabo sus metas de crecimiento y

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progreso.

No existe una receta mágica que otorgue a la empresa el financiamiento ideal. En el campo de las fuentes de financiamiento para la empresa cada una de ellas involucra un costo de financiamiento, por tanto, puede considerarse un portafolio de financiamiento, el cual debe buscar minimizar el costo de las fuentes de recursos para un nivel dado de riesgo.

Cuando se inicia en una empresa el financiamiento está estrechamente ligado a las personas.

Generalmente el modelo o concepto de lo que será la empresa no está claramente establecido.

En estos casos las inversiones son más pequeñas que a posteriori. El capital necesario para comenzar una empresa, o para establecer el diseño inicial de lo que será en el futuro, se llama capital de semilla.

Normalmente, las empresas cuentan en su mayoría con acceso a fuentes de financiamiento tradicionales, entre las que se encuentra principalmente la banca comercial. Sin embargo, también se puede acceder al mercado de valores, que puede poseer ventajas comparativas con relación al financiamiento de la banca comercial como son: reducciones en el costo financiero, mayor flexibilidad en la estructura de financiamiento, mejoramiento en la imagen de la empresa, etc. Por tanto, es necesario que las empresas sepan efectuar un análisis cuidadoso de las alternativas que enfrentan, debiendo estudiar los costos y beneficios de cada una de ellas.

En la presente investigación, se consideran válidas estas definiciones, por lo que se definirá la Estructura de Financiamiento como la combinación entre recursos financieros propios y ajenos; es la obtención de recursos o medios de pago, que se destinan a la adquisición de los bienes de capital y a la inversión corriente que la empresa necesita, para el cumplimiento de

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sus objetivos, lo cual se traduce en la forma en que se financian los activos de una empresa.

Las fuentes de financiación

El análisis de la estructura financiera pasivo más patrimonio neto de la empresa permite distinguir entre recursos permanentes y pasivo corriente. Los recursos permanentes, son los fondos propios y el pasivo no corriente, como por ejemplo, las deudas a largo plazo. Son aquellas fuentes de financiación que se encuentran a disposición de la empresa un periodo largo de tiempo. El pasivo corriente, está integrado por las deudas que vencen en un periodo breve de tiempo, como por ejemplo las provisiones y deudas a corto plazo.

Clasificación de las fuentes de financiación Según el plazo:

Las fuentes de financiación pueden clasificarse en función del tiempo que pase hasta que haya que devolver el capital prestado. Desde esta perspectiva cabe destacar entre financiación a corto plazo y financiación a largo plazo.

Las fuentes de financiación a corto plazo, son aquellas en las que se cuenta con un plazo inferior o igual a un año para devolver los fondos obtenidos. Mientras que, las fuentes de financiación a largo plazo son aquellas en las que el plazo de devolución de los fondos obtenidos es superior al año. Esta es la financiación básica o de recursos permanentes.

Dentro de la financiación a largo plazo cabe distinguir entre el patrimonio neto y el pasivo no corriente:

 Patrimonio neto: son aportaciones de los socios y retención de las utilidades en forma de reservas, amortizaciones y provisiones.

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 Pasivo no corriente: son préstamos, créditos, leasing etc.

A toda estrategia productiva le corresponde una estrategia financiera, la cual se traduce en el empleo de fuentes de financiación concretas. En este sentido Aguirre, (1992) define la estructura de financiación como: “la consecución del dinero necesario para el financiamiento de la empresa y quien ha de facilitarla”; o dicho de otro modo, es la obtención de recursos o medios de pago, que se destinan a la adquisición de los bienes de capital que la empresa necesita para el cumplimiento de sus fines.

Según el origen de financiación:

Las fuentes de financiación, pueden dividirse en función de si los recursos se han generado en el interior de la empresa, o bien por el contrario estas han surgido en el exterior de la empresa aunque finalmente hayan llegado a esta. Esta clasificación puede ser interna y externa. Las fuentes de financiación interna, está constituida por aquellos fondos que provienen de la propia empresa. Las fuentes de financiación externas, está constituida por los fondos que provienen del exterior de la empresa.

Según la titularidad de los fondos obtenido:

Las fuentes de financiación pueden clasificarse según si los medios de financiación pertenecen a los propietarios de la empresa o si pertenecen a personas ajenas a la empresa. Según este criterio las fuentes de financiación pueden ser propias o ajenas. Las fuentes de financiación propia, es aquellas en la que no hay que devolver los fondos recibidos. Ejemplo: las aportaciones de los socios, ya que no se devuelven caso sea en un evento de disolución. Las amortizaciones y provisiones. Las fuentes de financiación ajenas, es aquella en la que el titular

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de los fondos prestados es ajeno a la empresa y por lo tanto hay que devolverlos.

La financiación interna o autofinanciación:

La financiación interna es una fuente de financiación propia, y por consiguiente a largo plazo.

Por lo general, se destina a financiar el activo no corriente, aunque también puede contribuir a la financiación de una parte del activo corriente.

0.5.3 Marco conceptual

La microempresa, entendida esta como toda unidad de explotación económica,

realizada por persona natural o jurídica, ubicada en el sector rural o urbano, cuya planta de personal no supere los 10 trabajadores o sus activos totales, excluida la vivienda, sea inferior a quinientos (500) SMMLV.(Ley 905 de 2004)

La Financiación, consiste en la obtención de los medios económicos necesarios para

hacer frente a los gastos de la empresa. Las fuentes de financiación son las vías que tiene una empresa a su disposición para captar fondos. Fuentes de financiación de la empresa.

Recuperado el 20 agosto de 2014

El Rendimiento: es el beneficio anticipado por la inversión realizada durante algún

periodo de tiempo por ejemplo: un año; es decir, el rendimiento ex ante previsto en un activo.

Por otra parte, el rendimiento realizado es el beneficio obtenido realmente por la inversión durante algún periodo de tiempo; esto es, el rendimiento ex post generado por la inversión.

Villareal Samaniego, J. (2008)

El Riesgo: es la diferencia entre el rendimiento esperado y el realizado. Prácticamente todas las inversiones conllevan la posibilidad de que haya una diferencia entre el rendimiento que

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se presume tendrá el activo y el rendimiento que realmente se obtiene de él. Más aún, esta diferencia puede ser bastante grande en ocasiones. Villareal Samaniego, J. (2008)

Entre mayor sea la posibilidad de que el rendimiento realizado y el esperado y entre más grande sea esta diferencia, el riesgo de la inversión es mayor.

Aunque se puede afirmar que un inversionista desea maximizar sus rendimientos no es posible afirmar que los desea también minimizar su riesgo. La razón es que la minimización del riesgo implica, necesariamente, disminuir el rendimiento esperado. Esto significa que los inversionistas son adversos al riesgo. En otras palabras, un inversionista está dispuesto a asumir riesgos siempre y cuando considere que el rendimiento que espera de su inversión sea lo suficientemente grande para compensar el riesgo que está asumiendo.

Las Fuentes de Financiamiento sin garantías específicas consisten en fondos que consigue la empresa sin comprometer activos específicos como garantía. Villareal Samaniego, J. (2008)

Cuentas por Pagar: Representan el crédito en cuenta abierta que ofrecen los

proveedores a la empresa y que se originan generalmente por la compra de materia prima. Es una fuente de financiamiento común a casi todas las empresas. Incluyen todas las transacciones en las cuales se compra mercancías pero no se firma un documento formal, no se exige a la mayoría de los compradores que pague por la mercancía a la entrega, sino que permite un período de espera antes del pago. En el acto de compra el comprador al aceptar la mercancía conviene en pagar al proveedor la suma requerida por las condiciones de venta del proveedor, las condiciones de pago que se ofrecen en tales transacciones, normalmente se establecen en la factura del proveedor que a menudo acompaña la mercancía. Fuentes de financiación de la empresa. Recuperado el 20 agosto de 2014

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Anticipo de clientes: Los clientes pueden pagar antes de recibir la totalidad o parte de la mercancía que tiene intención de comprar. Paul A. Samuelson, (2001).

Préstamos privados: Pueden obtenerse préstamos sin garantía a corto plazo de los

accionistas de la empresa ya que los que sean adinerados pueden estar dispuestos a prestar dinero a la empresa para sacarla delante de una crisis. Paul A. Samuelson, (2001).

Las Fuentes de Financiamiento con garantías especificas consiste en que el prestamista exige una garantía colateral que muy comúnmente tiene la forma de un activo tangible tal como cuentas por cobrar o inventario. Además el prestamista obtiene participación de garantía a través de la legalización de un convenio de garantía. Y se utilizan normalmente tres tipos principales de participación de garantía en préstamos a corto plazo, los cuales son: Gravamen abierto, Recibos de depósito y Préstamos con certificado de depósito.

El financiamiento por medio de las cuentas por cobrar implica ya sea la cesión de las cuentas por cobrar en garantía (pignoración) o la venta de las cuentas por cobrar (factoraje).

Pignoración de cuentas por cobrar: La cesión de la cuentas por cobrar en garantía se caracteriza por el hecho de que el prestamista no solamente tiene derechos sobre las cuentas por cobrar sino que también tiene recurso legal hacia el prestatario. Villareal Samaniego, J.

(2008)

Factorización de cuentas por cobrar (Factoring): El Factoring es una variante de

financiamiento que se ejecuta mediante un contrato de venta de las cuentas por cobrar. Es una operación consistente en el adelanto de efectivo contra facturas originadas por operaciones comerciales, e incluye la cesión al factor de los derechos de cobro para que éste realice la cobranza a cuenta y representación del cliente.

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Las operaciones de Factoring pueden ser realizadas por entidades de financiación o por entidades de crédito: bancos, cajas de ahorros y cooperativas de crédito.

Una cantidad sustancial de créditos se encuentra garantizada por los inventarios de los negocios por lo que si una empresa presenta un riesgo de crédito relativamente bueno con la existencia del inventario puede ser una base suficiente para recibir un préstamo no garantizado.

Sin embargo cuando una empresa representa un riesgo relativamente malo, la institución de préstamo puede insistir en la obtención de una garantía bajo la forma de un gravamen contra el inventario. Fuentes de financiación de la empresa. Recuperado el 20 agosto de 2014

Gravamen abierto: Proporciona a la institución de préstamo un gravamen contra los

inventarios del prestatario, sin embargo el prestatario tendrá la libertad de vender los inventarios, y de tal forma el valor de la garantía colateral podrá verse reducido por debajo del nivel que existía cuando se concedió el préstamo. Paul A. Samuelson, (2001).

Recibos de fideicomiso: Es un instrumento que reconoce que los bienes se mantienen en

fideicomiso para el prestamista en cual firma y entrega un recibo de fideicomiso por los bienes. Estos pueden ser almacenados en un almacén público o mantenerse en las instalaciones del prestatario. Villareal Samaniego, J. (2008)

Recibos de almacenamiento: Representa otra forma de usar el inventario como

garantía colateral. Consiste en un convenio en virtud del cual el prestamista emplea una tercera parte para que ejerza el control sobre el inventario del prestatario y para que actúe como agente del prestamista. Paul A. Samuelson, (2001).

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Garantía de acciones y bonos: Las acciones y ciertos tipos de bonos que se emiten al portador

se pueden ceder como garantía para un préstamo, además es natural que el prestamista esté interesado en aceptar como garantía las acciones y bonos que tengan un mercado fácil y un precio estable en el mercado. Villareal Samaniego, J. (2008)

Pueden emitirse acciones con prima y bajo la par y otros tipos de bonos: bonos de deuda, subordinados, hipotecarios y bajo descuento entre otros.

Préstamos con codeudor: Los préstamos con fiadores se originan cuando un tercero firma

como fiador para garantizar el préstamo donde si el prestatario no cumple, el fiador es responsable por el préstamo y debe garantizar una adecuada solidez financiera. Villareal Samaniego, J. (2008)

Seguros de vida: Es la cobertura que estipula el pago de una suma asegurada al

momento de fallecer el asegurado ya sea por causa natural o accidental, durante la vigencia de la misma. Los principales tipos de seguros de vida son: accidente e invalidez, vida entera, renta, beneficio de muerte adelantada, entre otros. Paul A. Samuelson, (2001).

Las fuentes de financiamiento a largo plazo, incluye las deudas a largo plazo y el capital.

Una deuda a largo plazo es usualmente un acuerdo formal para proveer fondos por más de un año y la mayoría es para alguna mejora que beneficiará a la compañía y aumentará las ganancias. Los préstamos a largo plazo usualmente son pagados de las ganancias.

El proceso que debe seguirse en las decisiones de crédito para este tipo de financiamiento, implica basarse en el análisis y evaluación de las condiciones económicas de los diferentes mercados, lo que permitirá definir la viabilidad económica y financiera de los proyectos. El

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destino de los financiamientos a largo plazo debe corresponder a inversiones que tengan ese mismo carácter.

A continuación se realiza una explicación de cada una de éstas fuentes de financiamiento a largo plazo:

Crédito de Habilitación: Es un contrato en el cual el acreditado queda obligado a

invertir el importe del crédito, precisamente en la adquisición de materias primas y materiales, en el pago de los jornales, salarios y gastos directos de explotación indispensablemente para los fines de su empresa. Paul A. Samuelson, (2001).

Las ventajas que ofrecen éste tipo de préstamo es: un plazo mayor de 180 días, y la seguridad de contar con fondos durante un plazo determinado.

Crédito Refaccionario: Es una operación de crédito por medio de la cual una institución

facultada para hacerla, otorga un financiamiento a una persona dedicada a actividades de tipo industrial y agrario, para robustecer o acrecentar el activo fijo de su empresa, con el fin de elevar o mejorar la producción. Villareal Samaniego, J. (2008)

Crédito Hipotecario: Son pasivos contratados con instituciones de crédito, para ser aplicados

en proyectos de inversión en los que involucra el crecimiento, la expansión de capacidad productiva, reubicaciones modernizaciones de plantas o proyectos para nuevos productos.

Villareal Samaniego, J. (2008)

Fideicomisos: El fideicomiso es un acto jurídico que debe constar por escrito, y por el cual una persona denominada fideicomitente destina uno o varios bienes, a un fin lícito determinado, en beneficio de otra persona llamada fideicomisario encomendando su

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realización a una institución bancaria llamada fiduciaria, recibiendo ésta la titularidad de los bienes, únicamente con las limitaciones de los derechos adquiridos con anterioridad a la constitución del mismo fideicomiso por las partes o por terceros, y con las que expresamente se reserve el fideicomitente y las que para él se deriven el propio fideicomiso.

De otro lado la institución bancaria adquiere los derechos que se requieran para el cumplimiento del fin, y la obligación de sólo dedicarles al objetivo que se establezca al respecto debiendo devolver los que se encuentran en su poder al extinguirse el fideicomiso salvo pacto válido en sentido diverso. Villareal Samaniego, J. (2008)

Arrendamiento Financiero: Es una fuente externa de financiamiento de las empresas.

Un arrendamiento es un contrato por el que ambas partes se obligan recíprocamente, una a conceder el uso o goce temporal de una cosa, y la otra a pagar por ese uso o goce un precio.

Este tipo de arrendamiento es de naturaleza fija, que se extiende por un período largo de tiempo. Al vencer el contrato puede optar por: comprar el bien, prolongar el plazo pagando una renta menor o que la arrendadora venda el bien y le dé participación de los beneficios.

Paul A. Samuelson, (2001).

Arrendamiento Operativo: Es un contrato contractual por medio del cual el

arrendatario conviene en hacer pagos periódicos al arrendador durante 5 años o menos por los servicios de un activo. Generalmente tales arrendamientos son cancelables a opción del arrendatario a quien se le puede exigir que pague una sanción predeterminada por la cancelación. Paul A. Samuelson, (2001).

Los contratos de arrendamiento operativo a mediano y largo plazo, aun cuando no aparecen reflejados en los balances de la empresa ni como activos, ni como pasivos, pueden ser

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considerados como fuentes alternativas de financiamiento, por la siguiente razón: si la empresa no arrienda esos activos, debe comprarlos y financiarlos para cumplir sus operaciones de negocio.

En el arrendamiento operativo el arrendador mantiene la propiedad del activo, y la empresa arrendataria simplemente lo utiliza y realiza el pago de los alquileres correspondientes; no se registra la utilización de estos bienes como activos propios, ni el compromiso con el arrendador como una deuda.

Según Giovanny E. Gómez,( 2004), se define como capital toda aquella cantidad de dinero o riquezas de la que dispone una persona o entidad, es el medio financiero de conseguir un medio de producción. Capital es el inventario de todas las existencias o bienes de valor económico en poder de una persona física o moral. Comprende todos los bienes que sean tanto de consumo, como de producción.

En términos estrictamente contables, el capital es la diferencia entre activo y pasivo, es la porción que pertenece realmente a los propietarios de una compañía.

(Paul A. Samuelson, 2001), plantea una nueva concepción del capital, la cual consiste en que los dos factores originarios de la producción en una empresa son la tierra y el trabajo, pero hay que añadir una nueva categoría que enmarca el nuevo sistema productivo global, los bienes de capital que son producidos por el sistema económico y empleándolos en la producción de bienes de consumo u otros de producción, y de servicios. Estos bienes de capital pueden ser de corto o largo plazo ya que pueden arrendarse o enajenarse en el mercado, al igual que la tierra y el trabajo a cambio de un pago proporcional al tiempo y al servicio que se preste. El capital incluye los fondos que posee una empresa el cual se puede dividir en los que son aportados

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por los socios y los que se obtienen de los préstamos de terceros, teniendo en cuenta que los primeros siempre estarán relacionados con la cantidad de tiempo en que los recursos están en poder de la entidad, sobre los ingresos y activos empresariales, mientras permanezca en funcionamiento y la participación en la toma de decisiones. Dentro de la clasificación se consideran:

Aportaciones de capital: Consiste en todos los fondos a largo plazo que suministran los

dueños a la empresa. Este tiene tres fuentes principales de obtención de recursos: las acciones preferentes, las acciones comunes y las utilidades retenidas, cada una con un costo diferente y asociado con cada una de ellas. Villareal Samaniego, J. (2008)

Capital social común: Es aquel aportado por los accionistas fundadores y por los que

puede intervenir en el manejo de la compañía. Participa el mismo y tiene la prerrogativa de intervenir en la administración de la empresa, ya sea en forma directa o bien, por medio de voz y voto en las asambleas generales de accionistas, por sí mismo o por medio de representantes individuales o colectivos. Paul A. Samuelson, (2001)

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0.6 MARCO O DISEÑO METODOLOGICO

0.6.1 Tipo de investigación

Esta investigación es de tipo descriptivo, ya que buscará establecer las características generales de las microempresas del Barrio Ternera, Calle Real de Ternera (Cartagena), pero tomando también aspectos concretos referente a sus fuentes de financiación que apalancan en primera instancias sus proyectos de inversión. Con ello se pretende conocer las distintas fuentes de financiamiento que utilizan los microempresarios y de esta forma saber si la actividad económica a la cual pertenecen influye directa e indirectamente en la elección de dicho financiamiento y así proponer los diferente fuentes de apalancamiento que ofrece el sector financiero para ellas.

0.6.2 Diseño metodológico

1. Rastreo, recopilación bibliográfica y clasificación de la información que permita el alcance de los objetivos de la investigación.

2. Análisis documental, que permitan sustraer la información pertinente para el desarrollo de la investigación.

3. Encuestas a los microempresarios, para conocer la percepción que se tiene del objeto de estudio en cuestión.

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Tabla 1. Diseño Metodológico

OBJETIVOS ESPECIFICOS Caracterizar las

microempresas que son objeto de estudio, con el fin de identificar su estructura operativa o funcional, estructura financiera y aspectos

organizacionales.

Determinar el efecto que produce en su estructura

financiera el uso de fuentes no formales de

financiación en las empresas objeto de

estudio.

Presentar las distintas fuentes de financiamiento que ayuden a generar valor a

estas microempresas dentro de su nicho de

mercado.

TECNICA UTILIZADA

INSTRUMENTO FUENTE

Rastreo, recopilación bibliográfica y clasificación de

la información que permita el alcance de los objetivos de la investigación

OBSERVACION DIRECTA

Encuesta aplicada a los propietarios de los

diferentes establecimientos, por medio de la aplicación

de lista de chequeo.

Microempresas del Barrio Ternera Calle

Real de Ternera (Cartagena) Cámara de Comercio Cartagena y Entidades

de microcrédito.

Análisis documental, que permitan sustraer

la información pertinente para el

desarrollo de la investigación.

RASTREO BIBLIOGRAFICO y

ANALISIS DE CONTENIDO

Revisión, Consulta e Indagación de Fuentes

Bibliográficas.

Libros, Revistas, Páginas Web y toda la

documentación necesaria para el

desarrollo de la investigación.

Encuestas a los microempresarios y Entrevistas a entidades de financiación, para conocer la percepción que se tiene del objeto de estudio en cuestión.

OBSERVACION DIRECTA

Encuestas a los dueños de las microempresas para

conocer su estructura financiera y la elección en

cuanto a fuentes de apalancamiento según las decisiones que ellos toman.

Microempresas del Barrio Ternera Calle

Real de Ternera (Cartagena) Entidades de financiación ( Bancos

y ONGs)

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Tabla 2. Operacionalización de la variable AREA /

DIMENSION

INDICADOR FUENTE /

INSTRUMENTO

Caracterización del Negocio.

Sector Económico.

Características de producto y/o servicios que ofrecen.

Encuestas, observación y análisis documental.

Posicionamiento en el mercado y sector de influencia.

Tipo de clientes y proveedores.

Canales de distribución y Merchandising Comportamiento del negocio con respecto a la competencia.

Otras Variables que influyen en el crecimiento empresarial de las microempresas.

0.6.3 HIPOTESIS El tamaño de la empresa, los requisitos avales y garantías y la tasa de intereses son factores determinantes que inciden en el acceso de fuentes de financiación por parte de las microempresas.

VARIABLE TIPO DE

VARIABLE

DIMENSION INDICADOR FUENTE

Análisis de Fuentes de

Financiación. Dependiente

Tipos de Fuentes de Financiamiento que acceden los microempresarios

Clases de Fuentes de financiamiento.

Encuesta a los microempresari os del Barrio Ternera, Calle real de Ternera

(Cartagena) Requisitos de acceso a

las fuentes de financiamiento.

Encuesta a los microempresari os del Barrio Ternera, Calle real de Ternera

(Cartagena) Requisitos. Independiente Avales y

Garantías

Volumen de Activos y de Ingresos

Entidades de Financiación

(40)

Área Financiera y Contable

Principales fuentes de financiamiento

utilizados para el apalancamiento del negocio.

Encuesta -Entrevista

Criterios de financiamiento en el negocio. Encuesta -Entrevista

Operación y funcionalidad del

negocio Procesos Internos

Procesos de comercialización y prestación de servicios.

Encuesta

Innovación en los procesos, productos y/o servicios.

Encuesta

Calidad en la oferta de productos y/o prestación de servicios.

Encuesta

Estructura financiera Capacidad de endeudamiento Estructura Financiera en fuentes de apalancamiento

Fuentes de financiación a corto y largo plazo Fuentes de financiación internas y externas

Encuesta

Encuesta y análisis documental

Encuesta Encuesta

0.6.4 Enfoque de investigación

Esta investigación busca conocer la importancia que tienen las fuentes de financiación en el apalancamiento de las microempresas de un sector de la ciudad de Cartagena, a su vez, se busca resaltar la iniciativa que tienen estos microempresarios a la hora de escoger una u otra fuente de financiación de acuerdo a las necesidades del negocio y a las posibilidades que brinda el sector financiero y económico a la hora de hacerse acreedor a una de ellas. Es por