GRUPO CLARIN S.A. Estados Contables al 30 de junio de 2008 presentados en forma comparativa

(1)

GRUPO CLARIN S.A.

Estados Contables al 30 de junio de 2008

presentados en forma comparativa

(2)

GRUPO CLARIN S.A.

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2008 PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA

CONTENIDO

Estados Contables Consolidados

Estados de Situación Patrimonial Consolidados Estados de Resultados Consolidados

Estados de Flujo de Efectivo Consolidados Notas a los Estados Contables Consolidados Anexo E Consolidado – Evolución de Previsiones Anexo F Consolidado – Costo de Ventas

Anexo H Consolidado – Información requerida por el art. 64 inc. b) de la Ley N° 19.550

Estados Contables Individuales Estados de Situación Patrimonial Estados de Resultados

Estados de Evolución del Patrimonio Neto Estados de Flujo de Efectivo

Notas a los Estados Contables Anexo A – Evolución de Bienes de Uso Anexo C – Inversiones

Anexo D – Otras Inversiones Anexo E – Evolución de Previsiones

Anexo G – Activos y Pasivos en Moneda Extranjera

Anexo H – Información requerida por el art. 64 inc. b) de la Ley N° 19.550

Reseña informativa

Información adicional a las notas a los estados contables - Art. Nº 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires

Informe de Revisión Limitada

Informe de la Comisión Fiscalizadora

(3)

Firmado a efectos de su identificación Véase nuestro informe de fecha GRUPO CLARIN S.A.

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2008

Y POR EL PERIODO DE SEIS MESES INICIADO EL 1° DE ENERO DE 2008 PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA

GLOSARIO DE TERMINOS

AD 2000 ... Automóviles Deportivos 2000 S.A.

AFA ... Asociación de Fútbol Argentino

AFIP ... Administración Federal de Ingresos Públicos AGEA ... Arte Gráfico Editorial Argentino S.A.

AGR ... Artes Gráficas Rioplatense S.A.

ANA ... Administración Nacional de Aduanas APE ... Acuerdo preventivo extrajudicial ARTEAR ... Arte Radiotelevisivo Argentino S.A.

Autos Virtuales ... Autos Virtuales S.A.

Bariloche TV ... Bariloche TV S.A.

BCBA... Bolsa de Comercio de Buenos Aires Cablevisión ... Cablevisión S.A.

CER ... Coeficiente de Estabilización de Referencia

CIMECO ... Compañía Inversora en Medios de Comunicación (CIMECO) S.A.

Clarín Global ... Clarín Global S.A.

CLC ... Compañía Latinoamericana de Cable S.A.

CMD ... Compañía de Medios Digitales S.A. (anteriormente PRIMA Internacional) CMI ... Comercializadora de Medios del Interior S.A.

CNV ... Comisión Nacional de Valores

CNDC ... Comisión Nacional de Defensa de la Competencia

CPCECABA ... Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires

COMFER ... Comité Federal de Radiodifusión

CVB ... CV B Holding, LLC, o CV B Holding S.A. con posterioridad a su conversión a una sociedad anónima creada bajo la ley argentina, según se detalla en la Nota 12.a a los estados contables individuales

DTVLA ... DirecTV Latin America, LLC Editorial Atlántida ... Editorial Atlántida S.A.

FACPCE ... Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas Fintech... Fintech Advisory, Inc. junto con sus afiliadas

GCGC... GC Gestión Compartida S.A.

GCSA Investments ... GCSA Investments LLC GC Minor ... GC Minor S.A.

GC Services ... Grupo Clarín Services, LLC GDS ... Certificados Globales de Depósito

Grupo Carburando ... Carburando S.A.P.I.C.A.F.I., Mundo Show S.A. y Mundo Show TV S.A.

Grupo Clarín, o la Sociedad ... Grupo Clarín S.A.

Grupo Radio Noticias ... Grupo Radio Noticias S.R.L.

Hicks LLC ... Hicks, Muse, Tate & Furst, LA Argentina Cable Company, LLC Holding Teledigital ... Holding Teledigital Cable S.A.

Ideas del Sur ... Ideas del Sur S.A.

IESA ... Inversora de Eventos S.A.

IGJ ... Inspección General de Justicia IVA ... Impuesto al Valor Agregado JPM ... JP Morgan Chase Bank, N.A.

La Razón ... Editorial La Razón S.A.

LVI ... La Voz del Interior S.A.

Ley de Defensa de la Competencia ... Ley N° 25.156 y sus modificaciones Ley de Radiodifusión ... Ley N° 22.285 y sus normas reglamentarias LSE ... Bolsa de Comercio de Londres

Multicanal ... Multicanal S.A.

PALP ... Plan de Ahorro a Largo Plazo Papel Prensa ... Papel Prensa S.A.I.C.F. y de M.

(4)

GRUPO CLARIN S.A.

Patagonik ... Patagonik Film Group S.A.

Pol-Ka... Pol-Ka Producciones S.A.

PRIMA ... Primera Red Interactiva de Medios Argentinos (PRIMA) S.A.

PRIMA Internacional ... Primera Red Interactiva de Medios Americanos (PRIMA) Internacional S.A.

(actualmente CMD) Radio Mitre ... Radio Mitre S.A.

Radio Televisión Río Negro ... Radio Televisión Río Negro Sociedad del Estado LU 92 Canal 10 - UTE Raven ... Raven Media Investments, LLC

SADAIC ... Sociedad Argentina de Autores y Compositores de Música

SAGAI ... Sociedad Argentina de Gestión de Actores Intérpretes Asociación Civil SCI ... Secretaría de Comercio Interior

SECOM ... Secretaría de Comunicaciones SHOSA ... Southtel Holdings S.A.

Telba ... Teledifusora Bahiense S.A.

Telecor ... Telecor S.A.C.I.

Teledigital ... Teledigital Cable S.A.

TFN ... Tribunal Fiscal de la Nación Tinta Fresca ... Tinta Fresca Ediciones S.A.

TPO ... Televisora Privada del Oeste S.A.

TRISA ... Tele Red Imagen S.A.

TSC ... Televisión Satelital Codificada S.A.

UTE ... Unión Transitoria de Empresas

Vistone ... Vistone, LLC, o Vistone S.A. con posterioridad a su conversión a una sociedad anónima creada bajo la ley argentina, según se detalla en la Nota 12.a a los estados contables individuales

VLG ... VLG Argentina, LLC

(5)

Firmado a efectos de su identificación Véase nuestro informe de fecha GRUPO CLARIN S.A.

Cifras en Pesos – Nota 2.1 a los estados contables individuales

Domicilio legal de la Sociedad: Piedras 1743, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina Actividad principal de la Sociedad: Inversora y financiera

Fecha de constitución: 16 de julio de 1999

Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio:

- Del estatuto: 30 de agosto de 1999

- De la última modificación: 10 de octubre de 2007 (ver Nota 11.2 a los estados contables individuales) Número de inscripción en la IGJ: 1.669.733

Fecha en que se cumple el plazo de duración del contrato social: 29 de agosto de 2098 Información sobre la sociedad controlante:

Denominación: GC Dominio S.A.

Domicilio legal: Piedras 1743, Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Información sobre las sociedades controladas en Anexo C

COMPOSICION DEL CAPITAL (ver Nota 11 a los estados contables individuales)

Capital

Tipo

Número de votos que otorga

cada una

Suscripto, integrado e

inscripto Acciones ordinarias Clase A de valor nominal $1 5 75.980.304 Acciones ordinarias Clase B de valor nominal $1 1 186.281.411 Acciones ordinarias Clase C de valor nominal $1 1 25.156.869

Total al 30 de junio de 2008 287.418.584

Total al 31 de diciembre de 2007 287.418.584

(6)

Firmado a efectos de su identificación Véase nuestro informe de fecha con el informe de fecha 08/08/2008 8 de agosto de 2008

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

ESTADOS DE SITUACION PATRIMONIAL CONSOLIDADOS Al 30 de junio de 2008 y 31 de diciembre de 2007 Cifras en Pesos - Nota 2.1 a los estados contables individuales

30.06.2008 31.12.2007 ACTIVO

ACTIVO CORRIENTE

Caja y bancos 214.761.226 219.760.595

Inversiones – Nota 2.a 123.160.539 345.699.907

Créditos por ventas – Nota 2.b 617.193.027 569.117.703

Otros créditos – Nota 2.c 165.604.424 142.290.047

Bienes de cambio – Nota 2.d 223.307.452 168.195.918

Otros activos 42.448.844 48.419.337

Total del activo corriente 1.386.475.512 1.493.483.507

ACTIVO NO CORRIENTE

Créditos por ventas – Nota 2.b 11.234.831 10.839.314

Otros créditos – Nota 2.c 166.663.171 203.134.042

Bienes de cambio – Nota 2.d 55.663.549 41.078.789

Inversiones en sociedades vinculadas – Nota 2.e 32.788.680 31.132.115

Otras inversiones 6.979.420 8.394.731

Bienes de uso – Nota 2.f 2.103.286.816 1.665.732.947

Activos intangibles – Nota 2.g 936.459.809 983.230.664

Otros activos 240.014 120.007

Subtotal 3.313.316.290 2.943.662.609

Llaves de negocio – Nota 2.h 2.709.438.209 2.575.035.311

Total del activo no corriente 6.022.754.499 5.518.697.920

Total del activo 7.409.230.011 7.012.181.427

PASIVO

PASIVO CORRIENTE

Cuentas por pagar – Nota 2.i 546.312.943 516.401.732

Préstamos – Nota 2.j 271.117.170 228.733.303

Remuneraciones y cargas sociales 166.573.359 163.434.344

Cargas fiscales 297.440.223 242.901.986

Otros pasivos – Nota 2.k 165.477.269 123.847.203

Total del pasivo corriente 1.446.920.964 1.275.318.568

PASIVO NO CORRIENTE

Cuentas por pagar – Nota 2.i 9.114.779 9.876.692

Préstamos – Nota 2.j 1.891.776.911 1.986.879.514

Remuneraciones y cargas sociales 131.554 163.998

Cargas fiscales 16.210.401 18.133.529

Otros pasivos – Nota 2.k 983.876.641 923.416.255

Previsiones – Anexo E 122.037.825 131.235.431

Total del pasivo no corriente 3.023.148.111 3.069.705.419

Total del pasivo 4.470.069.075 4.345.023.987

PARTICIPACION DE TERCEROS EN SOCIEDADES CONTROLADAS 518.123.845 430.176.380

PATRIMONIO NETO 2.421.037.091 2.236.981.060

Total del pasivo, participación de terceros en sociedades controladas y

patrimonio neto 7.409.230.011 7.012.181.427

Las notas 1 a 11 y los anexos E, F y H adjuntos integran estos estados consolidados.

(7)

ESTADOS DE RESULTADOS CONSOLIDADOS

Por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2008 y 2007 Cifras en Pesos - Nota 2.1 a los estados contables individuales

30.06.2008 30.06.2007

Ventas netas 2.604.808.647 1.964.840.937

Costo de ventas (excepto depreciaciones y amortizaciones) – Anexo F Consolidado (1.281.710.520) (934.971.439)

Subtotal 1.323.098.127 1.029.869.498

Gastos (excepto depreciaciones y amortizaciones)

Gastos de comercialización – Anexo H Consolidado (264.785.060) (203.344.282)

Gastos de administración – Anexo H Consolidado (293.600.559) (209.935.992)

Subtotal gastos (558.385.619) (413.280.274)

Depreciación de bienes de uso ⁽¹⁾ (147.524.691) (138.227.229)

Amortización de activos intangibles y otros (62.883.422) (57.777.691)

Amortizaciones de llaves de negocio 126.505 -

Depreciación de otras inversiones (74.601) (69.993)

Subtotal depreciaciones y amortizaciones (210.356.209) (196.074.913)

Resultados financieros y por tenencia Generados por activos

Intereses 8.398.988 12.158.994

Impuestos y gastos varios (39.647.779) (27.079.513)

Desvalorización de bienes de cambio y materiales (877.622) -

Diferencias de cambio (6.903.612) 3.993.909

Resultados por tenencia de bienes de cambio 13.847.896 1.134.015

Resultados por tenencia de instrumentos financieros 1.839.992 326.871

Descuentos financieros de activos 77.519 214.072

Diversos (1.676.423) (1.443.737)

Generados por pasivos

Intereses (115.472.631) (133.349.362)

Diferencias de cambio 96.131.002 (21.118.166)

Descuentos financieros de pasivos (18.953.922) (22.243.714)

Actualizaciones por CER (771.615) (2.771.556)

Resultados por tenencia de instrumentos financieros 10.437.169 4.410.490

Diversos (468.937) (7.372.455)

Resultados netos de inversiones en sociedades 4.576.583 4.622.188

Otros egresos netos (11.429.221) (10.308.417)

Resultado antes del impuesto a las ganancias, a la ganancia mínima presunta y de la

participación de terceros en sociedades controladas 493.463.686 221.687.930

Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta (191.706.116) (85.485.099)

Participación de terceros en sociedades controladas (84.931.006) (32.692.783)

Ganancia del período 216.826.564 103.510.048

(1) Imputables a:

Costo de ventas (133.783.532) (125.237.662)

Gastos de comercialización (7.611.979) (7.986.147)

Gastos de administración (6.129.180) (5.003.420)

(8)

Hoja 1 de 2 ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADOS

30.06.2008 30.06.2007 EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES

Ganancia del período 216.826.564 103.510.048

Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta 191.706.116 85.485.099

Intereses devengados 107.073.643 121.190.368

Ajustes para conciliar la ganancia del período con el efectivo neto generado por las operaciones:

Depreciación de bienes de uso 147.524.691 138.227.229

Amortización de activos intangibles y otros 62.883.422 57.777.691

Amortizaciones de llaves de negocio (126.505) -

Depreciación de otras inversiones 74.601 69.993

Constitución neta de previsiones para deudores incobrables 14.482.135 11.199.132

Constitución neta de previsiones para contingencias 14.866.943 6.527.453

Diferencias de cambio y otros resultados financieros (69.779.290) 38.393.671

Resultados netos de inversiones en sociedades (4.576.583) (4.622.188)

Participación de terceros en sociedades controladas 84.931.006 32.692.783

Resultados por tenencia de instrumentos financieros (12.277.161) (4.737.361)

Resultados por tenencia de bienes de cambio (13.847.896) (1.134.015)

Resultados por venta de bienes de uso 245.899 (170.326)

Constitución neta de previsión por desvalorización de bienes de cambio y materiales 877.622 - Variación en activos y pasivos:

Créditos por ventas (25.882.471) (28.013.645)

Otros créditos 17.888.299 23.505.731

Bienes de cambio (48.741.386) (21.438.486)

Otros activos (554.698) (1.569.286)

Cuentas por pagar 11.830.085 25.446.064

Remuneraciones y cargas sociales (1.541.796) (3.657.819)

Cargas fiscales (41.750.058) (3.053.691)

Otros pasivos 9.045.108 (23.682.570)

Previsiones (33.053.671) (5.441.732)

Pagos de impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta (69.692.982) (64.627.614)

Efectivo generado por las operaciones 558.431.637 481.876.529

EFECTIVO APLICADO A LAS ACTIVIDADES DE INVERSION

Pagos por adquisiciones de bienes de uso (436.712.876) (200.085.461)

Pagos por adquisiciones de activos intangibles (3.894.605) (1.234.445)

Adquisición de inversiones en sociedades neto del efectivo adquirido (174.790.676) -

Cobros por ventas de bienes de uso 4.929.453 635.394

Aportes en sociedades (50.000) -

Cobros de intereses 1.895.128 5.543.789

Dividendos cobrados 2.984.232 -

Efectivo aplicado a las actividades de inversión (605.639.344) (195.140.723)

(9)

Hoja 2 de 2 ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADOS

30.06.2008 30.06.2007 EFECTIVO APLICADO A LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION

Préstamos obtenidos 68.124.995 1.650.000

Pagos de préstamos (65.338.436) (70.827.762)

Pagos de intereses (95.347.383) (105.626.295)

Reintegro neto de gastos relacionados con la oferta pública inicial de acciones 1.484.015 -

Cobros netos por instrumentos financieros 2.601.781 5.481.971

Pagos de deudas por compra de sociedades (2.867.899) (5.695.973)

Constitución de cuenta de reserva (29.747.710) (14.379.385)

Pago de dividendos y actualizaciones (48.000.000) (18.000.000)

Pagos a accionistas minoritarios de sociedades controladas (11.999.439) (3.301.578)

Efectivo aplicado a las actividades de financiación (181.090.076) (210.699.022)

RESULTADOS FINANCIEROS Y POR TENENCIA GENERADOS POR EL EFECTIVO Y SUS

EQUIVALENTES 759.046 6.792.116

(Disminución) Aumento neto del efectivo (227.538.737) 82.828.900

Efectivo al inicio del ejercicio 565.460.502 381.242.555

Efectivo al cierre del período⁽¹⁾ 337.921.765 464.071.455

(1) Incluye:

Caja y bancos 214.761.226 321.424.341

Inversiones con vencimiento no mayor a los tres meses 123.160.539 142.647.114

(10)

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS Al 30 de junio de 2008 y 2007, y 31 de diciembre de 2007 Cifras en Pesos - Nota 2.1 a los estados contables individuales,

excepto donde se indique en forma expresa

NOTA 1 - BASES DE PREPARACION Y PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

Los estados contables consolidados de Grupo Clarín han sido preparados en base a lo establecido por la Resolución Técnica N° 21 de la FACPCE, incorporando todas aquellas sociedades que la Sociedad controla directa o indirectamente.

A continuación se detallan las subsidiarias más significativas consolidadas siguiendo el método de consolidación línea a línea, junto con los porcentajes de participación directa e indirecta de la Sociedad en el capital y votos de cada una a las fechas indicadas:

30.06.2008 31.12.2007 30.06.2007

Cablevisión 60,0% 60,0% 60,0%

Multicanal 59,3% 59,1% 59,1%

Teledigital 60,0% 60,0% 60,0%

PRIMA 59,3% 59,1% 59,1%

AGEA 100,0% 100,0% 100,0%

AGR 100,0% 100,0% 100,0%

CIMECO 100,0% - -

ARTEAR ⁽¹⁾ 99,2% 99,2% 99,2%

IESA 100,0% 100,0% 100,0%

Radio Mitre 100,0% 100,0% 100,0%

GCGC 100,0% 100,0% 100,0%

CMD 100,0% 100,0% 100,0%

Clarín Global 100,0% 100,0% 100,0%

GC Services 100,0% 100,0% 100,0%

Vistone 100,0% 100,0% 100,0%

(1)

La participación en los votos asciende a 99,7%.

Asimismo, aquellas subsidiarias sobre las que Grupo Clarín comparte el control (directa o indirectamente) han sido consolidadas siguiendo el método de consolidación proporcional. A continuación se detallan las subsidiarias consolidadas proporcionalmente más significativas y los porcentajes de participación indirecta de la Sociedad en el capital de cada una a las fechas indicadas:

30.06.2008 31.12.2007 30.06.2007

Papel Prensa 49,0% 43,0% 37,0%

CIMECO - 50,0% -

TRISA 50,0% 50,0% 50,0%

TSC 50,0% 50,0% 50,0%

Ideas del Sur 30,0% 30,0% 30,0%

Pol-Ka 30,0% 30,0% 30,0%

La Capital Cable S.A. 29,6% 29,6% 29,6%

Finalmente, en sus estados contables consolidados la Sociedad registra mediante el método de valor patrimonial proporcional su tenencia en inversiones sobre las que ejerce influencia significativa.

Los estados contables utilizados en la consolidación fueron preparados con fecha de cierre coincidente con la de los estados contables consolidados, abarcan iguales períodos, y han sido confeccionados utilizando criterios de valuación idénticos a aquellos utilizados por la Sociedad, descriptos en las notas a los estados contables individuales o, en su caso, se efectuaron los ajustes correspondientes.

(11)

Firmado a efectos de su identificación Véase nuestro informe de fecha 1.1. Criterios de valuación

A continuación se indican los principales criterios de valuación, no descriptos en la Nota 2.2 a los estados contables individuales de la Sociedad, aplicados en las sociedades controladas.

a. Créditos por ventas

Los créditos por ventas fueron valuados al cierre de cada período o ejercicio, al valor descontado de los flujos de fondos que originarán. Los créditos por venta cuya medición no difiere significativamente de su valor nominal, han sido valuados al valor nominal de la transacción. Asimismo se ha considerado, de corresponder, una previsión para deudores incobrables que se estima suficiente para absorber futuras pérdidas por incobrabilidad de los créditos.

b. Bienes de cambio

Han sido valuados al costo de reposición o último costo de producción en las condiciones habituales de compra o producción, según corresponda. El valor de los mismos no excede su valor recuperable estimado.

A continuación se detalla el criterio de imputación a resultados de los costos de los bienes de cambio debajo enunciados:

- Derechos fílmicos (series, novelas y películas) y programas comprados:

El costo de las series, novelas y los programas comprados para ser emitidos por televisión abierta se imputan en su mayor parte al costo de ventas en la primera exhibición o en su defecto al vencimiento del derecho de exhibición. La porción correspondiente a los derechos a perpetuidad de estos programas, de existir, se amortiza a lo largo del período de vida útil estimada (ocho años, con un período de gracia de tres años y luego se amortizan en forma lineal los siguientes cinco años).

Las películas se imputan al costo de ventas en forma decreciente en función de la cantidad de emisiones que otorga el derecho o en su defecto al vencimiento del derecho de exhibición.

Los derechos fílmicos adquiridos a perpetuidad para ser emitidos por la señal Volver se amortizan a lo largo del período de vida útil estimada (siete años, con un período de gracia de cuatro años y luego en forma decreciente los siguientes tres años).

- Programas de producción propia y coproducciones:

Los costos de los programas de producción propia y coproducciones se imputan en su mayor parte al costo de ventas una vez emitido el capítulo o programa. La porción correspondiente a los derechos a perpetuidad de los programas de producción propia y coproducciones, de existir, se amortiza a lo largo del período de vida útil estimada (ocho años, con un período de gracia de tres años y luego en forma lineal los siguientes cinco años).

- Derechos de eventos:

Su costo se imputa íntegramente al costo de ventas en oportunidad de la televisación del evento.

(12)

Los productos agropecuarios (madera elaborada) disponibles para ser incorporados al proceso productivo de Papel Prensa (sociedad indirectamente controlada en forma conjunta), han sido valuados a su costo de reposición en las condiciones habituales de compra, netos de desvalorizaciones. Por su parte, las plantaciones se valuaron a su costo original reexpresado según lo mencionado en la Nota 2.1 a los estados contables individuales, con el límite de las cotizaciones de madera elaborada puesta en lugares de destino final menos las erogaciones corrientes adicionales.

Las plantaciones que se estiman serán utilizadas en el proceso productivo durante los próximos 12 meses se han clasificado como corrientes.

c. Otros activos

Los cargos diferidos han sido valuados a los importes efectivamente erogados.

Los inmuebles destinados a la venta han sido valuados a su costo de adquisición, excepto por aquellos cuyo precio de venta esté asegurado por contrato, en cuyo caso han sido valuados a valor neto de realización. El valor de los mismos no excede su valor recuperable estimado.

Las colocaciones en moneda extranjera cuya disponibilidad se encuentra restringida por convenios financieros han sido valuadas a su valor nominal más los intereses devengados al cierre de cada período o ejercicio.

d. Inversiones no corrientes

Aquellas inversiones permanentes donde no se ejerce influencia significativa están valuadas al costo.

Las inversiones no corrientes de Radio Mitre han sido valuadas a cero en función a las expectativas que dicha sociedad tiene respecto de sus sociedades controladas.

Como consecuencia de ciertos contratos celebrados a fines del año 2007 por Comercializadora de Produtos Gráficos Brasileiros Ltda., una subsidiaria brasilera de AGEA, esta última compañía ha revaluado la vida útil de la llave de negocio de su subsidiaria, estableciendo la duración de la misma en 5 años. En consecuencia, AGEA comenzó a amortizar esta llave de negocio en forma lineal a partir del último trimestre del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2007.

Cuando el precio pagado por la adquisición de participaciones en sociedades es menor al valor corriente de los activos netos adquiridos, el defecto resultante no relacionado con expectativas de gastos o pérdidas futuras se ha contabilizado como llave negativa, y se amortiza en la vida útil promedio de los activos adquiridos sujetos a depreciación.

e. Bienes de uso y activos intangibles

Los materiales han sido valuados a su costo de adquisición reexpresado según lo mencionado en la Nota 2.1 a los estados contables individuales, netos de la previsión para obsolescencia.

Mejoras que alargan la vida de los activos son capitalizadas. Otros gastos de reparación y mantenimiento son cargados a pérdida en el momento en que son incurridos. Los costos financieros correspondientes a financiación con capital de terceros generados por la construcción, montaje y terminación de los bienes de uso, cuando dichos procesos son de duración prolongada, han sido activados.

Bienes de uso incorporados a través de adquisiciones de sociedades han sido valuados a sus respectivos valores corrientes a la fecha de cada transacción.

(13)

Firmado a efectos de su identificación Véase nuestro informe de fecha

Los activos intangibles han sido valuados a su costo de adquisición reexpresado según lo mencionado en la Nota 2.1 a los estados contables individuales netos de la correspondiente amortización acumulada. Las amortizaciones se calculan por el método de la línea recta, teniendo en cuenta la vida útil estimada de los bienes.

Con respecto a las carteras de abonados, la Sociedad les ha asignado valor en función de los flujos de fondos futuros estimados de dichas carteras, y las amortiza en forma lineal en función de vidas útiles, que oscilan entre 7 y 10 años, estimadas en función de la tasa de rotación de abonados.

El valor contable de los activos intangibles no supera su valor recuperable estimado.

f. Instrumentos derivados

Los créditos y deudas originados en instrumentos derivados han sido valuados a su valor corriente estimado. Los cambios en la valuación de tales instrumentos han sido reconocidos como resultado en el período en que se producen.

g. Previsiones

- Para deudores y otros créditos incobrables: comprende los saldos deudores considerados de cobro dudoso, de acuerdo con estimaciones de incobrabilidad realizadas por la Dirección de cada sociedad al cierre de cada período o ejercicio considerando, de existir, la opinión de los asesores legales.

- Para bienes de cambio, bienes de uso y obsolescencia de materiales: se determinaron en función de estimaciones de la Dirección de cada sociedad, en caso de corresponder, respecto del consumo futuro de los activos potencialmente obsoletos o de lenta rotación.

- Para contingencias: se estimaron por la Dirección de cada sociedad en función a los reclamos existentes al cierre de cada período o ejercicio, de acuerdo a la opinión de los asesores legales, de existir.

h. Diferencias de cambio

De acuerdo con lo establecido por la Resolución MD Nº 3/02 del CPCECABA, las diferencias de cambio originadas en la devaluación de la moneda argentina ocurrida a partir del 6 de enero de 2002 y otros efectos derivados de dicha devaluación correspondientes a pasivos expresados en moneda extranjera existentes a dicha fecha debieron imputarse a los valores de costo de los activos adquiridos o construidos mediante esa financiación si la relación es directa. Como criterio alternativo, se podía dar tratamiento similar a las diferencias de cambio originadas en financiaciones indirectas.

Posteriormente, de acuerdo con lo establecido por la Resolución CD N° 87/03 del CPCECABA se suspendió dicho tratamiento contable, requiriéndose que a partir del 29 de julio de 2003 las diferencias de cambio sean imputadas a resultados.

En tal sentido, se mantienen activadas las diferencias de cambio registradas en la llave de negocio de Multicanal al 31 de diciembre de 2002, que han sido determinadas mediante el método directo, y cuyo valor residual al 30 de junio de 2008 y 31 de diciembre de 2007 asciende a aproximadamente $ 22,7 millones.

(14)

i. Reconocimiento de ingresos

Las ventas de abonos de servicios de cable o Internet son reconocidas como ingresos en el período en el que dichos servicios son prestados. Los ingresos por ventas de publicidad son reconocidos en el período en que la misma es publicada (medios gráficos e Internet) o emitida (cable, televisión y radio).

Los ingresos por circulación son reconocidos en el período en el que las publicaciones son puestas en circulación, netos de devoluciones.

j. Operaciones de canje

La Sociedad vende espacios de publicidad recibiendo bienes o servicios como contraprestación. Los ingresos se registran al momento en que se efectúa la publicidad y los bienes o gastos se registran al momento de recepción de los bienes o utilización de los servicios. Los bienes o servicios a recibir como contraprestación de la publicidad efectuada se registran como Créditos por ventas. La publicidad a efectuarse como contraprestación de los bienes y servicios recibidos se registra como Cuentas por pagar.

NOTA 2 - COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS

30.06.2008 31.12.2007 a. Inversiones

Corrientes

Colocaciones financieras 66.698.024 265.275.938

Títulos valores 24.272.971 22.142.582

Fondos comunes de inversión 32.189.544 58.281.387

123.160.539 345.699.907

b. Créditos por ventas Corrientes

Créditos por ventas 710.692.562 657.225.923

Previsión para deudores incobrables – Anexo E Consolidado (93.499.535) (88.108.220)

617.193.027 569.117.703

No corrientes

Créditos por ventas 11.321.579 10.849.314

Previsión para deudores incobrables – Anexo E Consolidado (86.748) (10.000)

11.234.831 10.839.314

c. Otros créditos Corrientes

Créditos fiscales 43.870.891 37.281.246

Depósitos judiciales y en garantía 6.481.344 6.434.481

Gastos pagados por adelantado 16.457.333 14.180.661

Anticipos 28.439.528 18.495.619

Dividendos a cobrar 2.243.640 5.439.858

Sociedades relacionadas 7.505.431 18.528.693

Deudores varios 26.074.252 22.120.761

Diversos 36.311.147 21.564.090

Previsión para otros créditos incobrables – Anexo E Consolidado (1.779.142) (1.755.362)

165.604.424 142.290.047

(15)

30.06.2008 31.12.2007 No corrientes

Activo neto por impuesto diferido 66.318.605 62.217.494

Créditos fiscales 76.506.678 102.348.150

Depósitos en garantía 2.118.447 19.137.434

Gastos pagados por adelantado 7.496.845 4.903.003

Derechos a devengar 128.867 128.867

Préstamos otorgados 1.299.808 1.299.808

Anticipos al personal 768.381 837.606

Instrumentos derivados 6.286.947 4.482.640

Diversos 9.374.654 11.146.555

Previsión para otros créditos incobrables – Anexo E Consolidado (3.636.061) (3.367.515)

166.663.171 203.134.042

d. Bienes de cambio

Corrientes

Materias primas y materiales 146.739.324 103.714.417

Productos en proceso 1.404.347 2.177.369

Productos terminados 11.789.425 12.892.119

Productos fílmicos y derechos 52.290.626 42.534.278

Diversos 793.916 1.087.242

Subtotal 213.017.638 162.405.425

Anticipo a proveedores 10.697.787 6.153.808

Previsión por desvalorización de bienes de cambio – Anexo E

Consolidado (407.973) (363.315)

223.307.452 168.195.918

No corrientes

Productos y derechos fílmicos 45.092.298 32.210.761

Materias primas y materiales 5.496.714 4.557.076

Diversos 6.672.010 5.645.431

Subtotal 57.261.022 42.413.268

Previsión por desvalorización de bienes de cambio – Anexo E

Consolidado (1.597.473) (1.334.479)

55.663.549 41.078.789

e. Inversiones en sociedades vinculadas

Ver TV S.A. 12.221.042 8.827.998

TPO 10.822.223 -

Otras inversiones 9.943.412 23.035.244

Anticipos a cuenta de futuras inversiones 7.034.612 7.310.612

Previsión por desvalorización de inversiones – Anexo E

Consolidado (7.232.609) (8.041.739)

32.788.680 31.132.115

(16)

f. Bienes de uso g.

Cuenta principal Valor de origen

Depreciación Acumulada

Neto resultante al 30.06.2008

Inmuebles 623.152.006 (257.935.669) 365.216.337 348.254.582

Muebles y útiles 113.644.780 (101.301.789) 12.342.991 10.775.165

Equipos de telecomunicaciones, audio y video 146.091.325 (130.746.684) 15.344.641 16.202.703 Red exterior y equipos de transmisión 2.378.774.345 (1.790.487.074) 588.287.271 525.821.007 Equipos de computación y software 341.784.913 (287.713.735) 54.071.178 51.016.888

Equipamiento técnico 98.473.618 (76.854.210) 21.619.408 19.119.780

Máquinas de taller 862.361.157 (710.182.320) 152.178.837 68.767.293

Herramientas 33.235.205 (27.697.904) 5.537.301 5.777.931

Repuestos 26.871.212 (22.902.723) 3.968.489 3.882.964

Instalaciones 342.614.173 (222.818.891) 119.795.282 123.938.189

Rodados 101.419.394 (85.327.583) 16.091.811 11.443.961

Tramas 11.716.052 (8.895.821) 2.820.231 3.434.729

Bienes en leasing 3.177.952 (963.727) 2.214.225 27.878

Materiales en almacén 420.768.773 - 420.768.773 303.287.541

Obras en curso 258.036.023 - 258.036.023 111.409.226

Mejoras en bienes de propiedad de terceros 21.481.103 (15.067.787) 6.413.316 4.442.908

Anticipos a proveedores 85.224.392 - 85.224.392 87.822.856

Subtotales 5.868.826.423 (3.738.895.917) 2.129.930.506 1.695.425.601

Previsión por desvalorización de bienes de uso y obsolescencia de materiales – Anexo E

Consolidado (26.643.690) - (26.643.690) (29.692.654)

Totales al 30.06.2008 5.842.182.733 (3.738.895.917) 2.103.286.816

Totales al 31.12.2007 5.169.837.459 (3.504.104.512) 1.665.732.947

Saldo al inicio del ejercicio 1.665.732.947 1.342.725.846

Altas del período 587.704.578 229.966.737

Altas / bajas netas por consolidación /

desconsolidación de sociedades del período 142.179.208 177.669

Depreciaciones del período (147.524.691) (138.227.229)

Bajas del período (150.773.504) (30.185.637)

Transferencias y otros movimientos del período 5.968.278 (340.191)

Saldo al cierre del período 2.103.286.816 1.404.117.195

(17)

g. Activos intangibles

Cuenta principal Valor de origen

Amortización Acumulada

Gastos de organización, costos preoperativos y

licencias 36.353.062 (32.971.053) 3.382.009 1.581.387

Convenio de exclusividad 42.088.395 (6.171.407) 35.916.988 37.776.133

Otros derechos 26.989.257 (15.124.213) 11.865.044 12.511.495

Valor de compra de cartera de abonados 1.057.944.050 (191.917.066) 866.026.984 920.840.779

Marcas y patentes 3.618.853 (2.891.535) 727.318 755.248

Cargos diferidos 9.290.461 (5.106.373) 4.184.088 4.513.419

Anticipo a proveedores 80.442 - 80.442 40.221

Diversos 35.118.585 (20.549.198) 14.569.387 5.504.433

Subtotales 1.211.483.105 (274.730.845) 936.752.260 983.523.115

Previsión por desvalorización de activos

intangibles – Anexo E Consolidado (292.451) - (292.451) (292.451)

Totales al 30.06.2008 1.211.190.654 (274.730.845) 936.459.809

Totales al 31.12.2007 1.191.621.684 (208.391.020) 983.230.664

Saldo al inicio del ejercicio 983.230.664 1.086.559.244

Altas del período 3.894.605 1.291.343

Altas por adquisición y consolidación de

sociedades del período 10.918.732 16.687

Amortizaciones del período (62.087.209) (57.777.691)

Bajas del período - (18.444)

Transferencias y otros movimientos del período 503.017 90.127

Saldo al cierre del período 936.459.809 1.030.161.266

h. Llaves de negocio

Cuenta principal Valor residual

Previsión por desvalorización

(Anexo E Consolidado)

Saldos al 30.06.2008

Saldos al 31.12.2007

Multicanal y subsidiarias 2.222.718.077 (746.572.936) 1.476.145.141 1.467.453.513

Cablevisión 741.521.336 - 741.521.336 741.521.336

Teledigital 201.910.249 - 201.910.249 201.910.249

PRIMA 2.272.319 - 2.272.319 2.272.319

CIMECO y relacionadas 224.334.295 (54.637.313) 169.696.982 79.056.790

Comercializadora de Produtos Gráficos

Brasileiros Ltda. 13.939.126 - 13.939.126 15.930.430

Telecor 39.173.062 - 39.173.062 39.173.062

Grupo Carburando 27.504.378 - 27.504.378 -

Pol-Ka 16.130.769 (6.850.727) 9.280.042 9.280.042

Patagonik 6.197.435 - 6.197.435 6.197.435

AD 2000 4.805.879 - 4.805.879 -

Telba 3.774.071 - 3.774.071 3.774.071

Bariloche TV 1.844.621 - 1.844.621 1.844.621

Diversos 11.906.698 (533.130) 11.373.568 6.621.443

Totales al 30.06.2008 3.518.032.315 (808.594.106) 2.709.438.209

Totales al 31.12.2007 3.383.096.287 (808.060.976) 2.575.035.311

(18)

30.06.2008 31.12.2007 i. Cuentas por pagar

Corrientes

Proveedores 525.657.855 490.278.482

Sociedades relacionadas 20.655.088 26.123.250

546.312.943 516.401.732 No corrientes

Proveedores 9.114.779 9.876.692

9.114.779 9.876.692 j. Préstamos

Corrientes

Adelantos en cuenta corriente 8.604.127 7.239.329

Préstamos financieros 136.593.684 83.821.695

Obligaciones negociables 105.010.466 112.832.065

Intereses y actualizaciones 18.782.635 19.919.750

Por compra de equipamiento 2.126.258 4.241.675

Sociedades relacionadas - 678.789

271.117.170 228.733.303 No corrientes

Préstamos financieros 72.027.144 78.871.662

Obligaciones negociables 1.872.835.052 1.983.275.563

Por compra de equipamiento 797.953 286.618

Medición a valor actual (55.537.308) (76.240.525)

Actualizaciones 1.654.070 686.196

1.891.776.911 1.986.879.514 k. Otros Pasivos

Corrientes

Deuda por compra de sociedades - Capital 25.394.674 8.043.674

Deuda por compra de sociedades - Interés 22.348.226 23.164.491

Dividendos a pagar 5.216.085 4.389.641

Anticipo de clientes 85.092.779 56.227.209

Diversos 27.425.505 32.022.188

165.477.269 123.847.203 No corrientes

Deuda por compra de sociedades 686.374.394 703.260.133

Instrumentos derivados 3.114.470 11.215.770

Pasivo neto por impuesto diferido 289.091.526 205.226.866

Depósitos en garantía 1.845.836 1.809.041

Diversos 3.450.415 1.904.445

983.876.641 923.416.255

(19)

Firmado a efectos de su identificación Véase nuestro informe de fecha NOTA 3 – INFORMACION POR SEGMENTOS

Los medios de comunicación y el entretenimiento constituyen las actividades centrales de la Sociedad, desarrollándolas a través de los distintos entes jurídicos en los que posee participación. Sobre la base de la naturaleza, clientes y riesgos involucrados se han identificado los siguientes segmentos de negocio, que están directamente relacionados con la forma en la que la Dirección de la Sociedad evalúa la marcha de sus operaciones:

- Televisión por cable y acceso a Internet, integrado básicamente por las operaciones de su sociedad controlada Cablevisión junto con sus sociedades controladas, entre las que se destacan Multicanal, Teledigital y PRIMA.

- Impresión y publicación, integrado básicamente por las operaciones realizadas por su sociedad controlada AGEA y sus subsidiarias AGR, Tinta Fresca, Papel Prensa y CIMECO, y sus respectivas subsidiarias.

- Producción y distribución de contenidos, integrado básicamente por las operaciones realizadas por sus sociedades controladas ARTEAR, IESA y Radio Mitre, y sus correspondientes subsidiarias, entre las que se incluyen Telecor, Telba, Radio Televisión Río Negro, AD 2000, Grupo Carburando y las sociedades en las que se posee control conjunto como Pol-Ka, Ideas del Sur, TRISA y TSC.

Adicionalmente, la Sociedad desarrolla actividades en otros segmentos que fueron incluidos en “Contenidos digitales y otros”, algunas de ellas a través de otras personas jurídicas. Bajo este segmento se incluyen, fundamentalmente, las operaciones de generación de contenidos digitales desarrolladas por sus sociedades controladas (directa e indirectamente) CMD y subsidiarias, Clarín Global y Autos Virtuales, entre otras, las operaciones propias de la Sociedad (características de una sociedad holding) y las realizadas por su sociedad controlada GCGC.

A continuación se expone la información al 30 de junio de 2008 y 2007 y 31 de diciembre de 2007, para cada uno de los segmentos de negocios identificados por la Sociedad:

(20)

Televisión por Cable y acceso a Internet

Impresión y Publicación

Producción y distribución de Contenidos

Contenidos

digitales y otros Eliminaciones Total INFORMACION DE RESULTADOS CONSOLIDADOS AL 30.06.2008

Ventas a terceros 1.565.271.475 663.780.900 353.552.354 22.203.918 - 2.604.808.647

Ventas intersegmentos 1.009.454 41.557.688 90.062.731 55.310.823 (187.940.696) -

Ventas netas 1.566.280.929 705.338.588 443.615.085 77.514.741 (187.940.696) 2.604.808.647

Costo de ventas - excepto depreciaciones y amortizaciones (670.456.502) (377.001.979) (297.248.767) (31.832.321) 94.829.049 (1.281.710.520)

Subtotal 895.824.427 328.336.609 146.366.318 45.682.420 (93.111.647) 1.323.098.127

Gastos - excepto depreciaciones y amortizaciones

Gastos de comercialización (160.883.521) (105.414.044) (34.942.314) (14.770.711) 51.225.530 (264.785.060)

Gastos de administración (169.531.669) (86.634.371) (51.177.725) (28.142.911) 41.886.117 (293.600.559)

Depreciación de bienes de uso (109.751.464) (27.914.471) (8.009.957) (1.848.799) - (147.524.691)

Amortización de activos intangibles y otros (57.216.528) (2.206.717) (2.299.083) (1.161.094) - (62.883.422)

Amortización llave de negocio - 126.505 - - - 126.505

Depreciación de otras inversiones - (74.601) - - - (74.601)

Resultados financieros y por tenencia

Generados por activos (25.911.108) 17.980.865 (6.341.200) 26.936.390 (37.605.988) (24.941.041)

Generados por pasivos (53.073.924) (21.134.149) (1.412.179) 8.915.330 37.605.988 (29.098.934)

Resultados en participaciones en sociedades relacionadas 5.082.895 (409.494) (96.818) - - 4.576.583

Otros egresos netos (7.162.918) (129.176) 351.485 (4.488.612) - (11.429.221)

Resultado antes del impuesto a las ganancias, a la ganancia mínima

presunta y de la participación de terceros en sociedades controladas 317.376.190 102.526.956 42.438.527 31.122.013 - 493.463.686

Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta (127.023.591) (39.845.215) (15.359.884) (9.477.426) - (191.706.116)

Participación de terceros en sociedades controladas (80.191.563) (2.613.179) (2.221.086) 94.822 - (84.931.006)

Ganancia del período 110.161.036 60.068.562 24.857.557 21.739.409 - 216.826.564

INFORMACION PATRIMONIAL CONSOLIDADA AL 30.06.2008

Activos totales 5.280.185.400 1.427.690.862 715.680.532 542.553.644 (556.880.427) 7.409.230.011

Pasivos totales 3.163.693.360 816.102.486 434.352.026 612.801.630 (556.880.427) 4.470.069.075

INFORMACION ADICIONAL CONSOLIDADA AL 30.06.2008

Pagos por adquisiciones de bienes de uso 390.622.189 30.133.812 12.447.542 3.509.333 - 436.712.876

Pagos por adquisiciones de activos intangibles 459.462 2.306.711 19.817 1.108.615 - 3.894.605

Gastos que no afectan el efectivo (24.438.118) (2.332.789) (3.066.408) (389.385) - (30.226.700)

(21)

Firmado a efectos de su identificación Véase nuestro informe de fecha Televisión por Cable y

acceso a Internet

Impresión y Publicación

Producción y distribución de Contenidos

Contenidos

digitales y otros Eliminaciones Total INFORMACION DE RESULTADOS CONSOLIDADOS AL 30.06.2007

Ventas a terceros 1.215.997.695 478.814.732 248.334.077 21.694.433 - 1.964.840.937

Ventas intersegmentos 2.949.846 45.540.819 78.182.778 43.240.933 (169.914.376) -

Ventas netas 1.218.947.541 524.355.551 326.516.855

64.935.366 (169.914.376) 1.964.840.937

Costo de ventas - excepto depreciaciones y amortizaciones (520.717.230) (264.365.094) (205.108.693) (21.578.388) 76.797.966 (934.971.439)

Subtotal 698.230.311 259.990.457 121.408.162 43.356.978 (93.116.410) 1.029.869.498

Gastos - excepto depreciaciones y amortizaciones

Gastos de comercialización (145.079.095) (73.023.901) (29.494.969) (6.548.236) 50.801.919 (203.344.282)

Gastos de administración (134.167.245) (61.389.569) (36.912.841) (19.780.828) 42.314.491 (209.935.992)

Depreciación de bienes de uso (112.217.305) (17.842.259) (7.009.267) (1.158.398) - (138.227.229)

Amortización de activos intangibles y otros (54.612.041) (1.672.565) (1.485.488) (7.597) - (57.777.691)

Depreciación de otras inversiones - (69.993) - - - (69.993)

Resultados financieros y por tenencia

Generados por activos (3.120.488) 9.654.730 (4.013.622) 27.489.118 (40.705.127) (10.695.389)

Generados por pasivos (145.784.577) (23.484.267) (4.247.272) (49.633.774) 40.705.127 (182.444.763)

Resultados netos de inversión en sociedades 2.941.418 2.546.557 797.195 (1.662.982) - 4.622.188

Otros egresos netos (5.691.066) 544.290 (976.562) (4.185.079) - (10.308.417)

Resultado antes del impuesto a las ganancias, a la ganancia mínima

presunta y de la participación de terceros en sociedades controladas 100.499.912 95.253.480 38.065.336 (12.130.798) - 221.687.930

Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta (30.749.283) (33.622.276) (13.460.566) (7.652.974) - (85.485.099)

Participación de terceros en sociedades controladas (32.101.791) - (594.842) 3.850 - (32.692.783)

Ganancia (Pérdida) del período 37.648.838 61.631.204 24.009.928 (19.779.922) - 103.510.048

INFORMACION PATRIMONIAL CONSOLIDADA AL 31.12.2007

Activos totales 5.076.166.923 1.214.639.108 615.439.959 640.701.574 (534.766.137) 7.012.181.427

Pasivos totales 3.165.729.505 761.803.227 361.616.848 590.640.544 (534.766.137) 4.345.023.987

INFORMACION ADICIONAL CONSOLIDADA AL 30.06.2007

Pagos por adquisiciones de bienes de uso 177.836.928 14.961.105 6.306.872 980.556 - 200.085.461

Pagos por adquisiciones de activos intangibles - 1.092.601 141.844 - - 1.234.445

Gastos que no afectan el efectivo (14.036.008) 229.319 (3.503.229) (416.667) - (17.726.585)

(22)

NOTA 4 – INFORMACION ADICIONAL DE LOS ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADOS En los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2008 y 2007 se realizaron las siguientes transacciones significativas que no afectaron el efectivo o sus equivalentes:

30.06.2008 30.06.2007 Cancelación de intereses con cuenta de reserva (ver Nota 8.1) 23.993.442 25.296.777

Venta financiada de otros activos corrientes 7.475.000 -

NOTA 5 – DEUDAS FINANCIERAS

Adicionalmente a lo detallado en la Nota 8 a los estados contables individuales, los préstamos consolidados incluyen principalmente lo siguiente:

5.1. Cablevisión

El 7 de octubre de 2005, en forma previa a su adquisición por parte de la Sociedad, Cablevisión completó la reestructuración de su deuda financiera por un monto total de capital de aproximadamente US$ 754,6 millones, de un total de capital de deuda sujeta a reestructuración de aproximadamente US$ 796,4 millones, mediante a) el pago en efectivo de un monto aproximado de US$ 142,8 millones, b) la emisión de i) Obligaciones Negociables de Corto Plazo por US$ 150.077.436, distribuidas en dos Series denominadas Primera Serie o Serie A y Segunda Serie o Serie B, amortizables en siete años, con una tasa de interés del 6% para los primeros 5 años y del 7% para los 2 años restantes; y ii) Obligaciones Negociables de Largo Plazo por US$ 235.121.316, distribuidas en tres Series denominadas Primera Serie o Serie A, Segunda Serie o Serie B y Tercera Serie o Serie C, a diez años, amortizables en tres cuotas anuales iguales a partir del octavo aniversario, con una tasa de interés creciente del 3% hasta el 12%, c) la autorización de un aumento de capital de $ 39.465.500, emitiendo 39.465.500 nuevas acciones Clase “B” de capital accionario como contraprestación por la cancelación completa, total y definitiva de todos los derechos y reclamos de cualquier naturaleza contra Cablevisión o sus bienes, por parte de los acreedores que participaron en la reestructuración.

Los términos de la reestructuración de deuda de Cablevisión están instrumentados en un APE que fue presentado para la homologación judicial con fecha 14 de mayo de 2004 y recibió homologación en primera instancia el 5 de julio de 2005.

Con anterioridad a su adquisición por parte de la Sociedad, Cablevisión también completó la reestructuración de ciertas deudas con bancos oficiales por un monto total aproximado de $ 40 millones, de los cuales, con fechas 11 de junio y 8 de octubre de 2007, Cablevisión canceló un monto de capital original de aproximadamente $ 17,5 millones ajustado por el CER, más intereses devengados a la fecha de cancelación.

Con posterioridad al 7 de octubre de 2005, y hasta la fecha de cierre de estos estados contables, los acreedores tenedores de deuda financiera de Cablevisión por un monto de capital de aproximadamente US$ 21,0 millones, de conformidad con los términos del APE de Cablevisión, celebraron acuerdos mediante los cuales aceptaron los términos de la reestructuración de Cablevisión y recibieron dinero en efectivo, nuevas obligaciones negociables y/o acciones Clase “B” de Cablevisión como contraprestación por la cancelación completa, total y definitiva de las obligaciones de Cablevisión pendientes con ellos.

Cablevisión ha enfrentado oposiciones contra su APE. Sin embargo, más del 97% de los acreedores de Cablevisión afectados por los términos del APE aceptaron irrevocablemente los términos de la reestructuración de Cablevisión en forma voluntaria. Cablevisión pudo efectuar la reestructuración con respecto a sus créditos aún cuando la homologación judicial definitiva del APE se encontraba pendiente. El 31 de marzo de 2008 la Sala D de la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Comercial dictó sentencia en la que rechazaba los recursos de apelación interpuestos y confirmó la homologación del APE.