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“One belt, One road”:
oportunidades de negocio e inversión para España
Miguel Cardoso, Economista Jefe, España, BBVA Research 1 de junio de 2017
Mensajes principales
• El desarrollo de la ruta de la seda puede aportar al proceso de internacionalización de la economía española, compensando el impacto negativo del desapalancamiento y envejecimiento de la población.
• España sería una de las economías más beneficiadas por la reducción de los costes de transporte, que fomentará la integración de las empresas españolas en las cadenas de valor en Europa y Asia y aumentará la demanda por sus servicios.
• Algunas fuentes de incertidumbre provienen del impacto que pueda tener el contexto geopolítico, el cambio tecnológico o el cambio en la distribución del ingreso. La Unión Europea tiene que mostrar una actitud proactiva al respecto.
3
España: contribuciones al crecimiento del PIB
•
El elevado crecimiento de la demanda interna, fuente de la expansión en el período anterior a la crisis, no se repetirá…... en parte por el elevado nivel de endeudamiento de una parte de la economía española, pero también por otros factores como el envejecimiento de la población.
-1 0 1 2 3 4 5
1994-2007 2014-2017 Largo Plazo
Demanda Interna Demanda Externa PIB
Introducción: España y sus desequilibrios
Fuente: BBVA Research a partir de INE
Contribución regional al crecimiento mundial en los próximos 10 años
(%)
Europa Occidental 6.3%
África 5.6%
Europa Oriental 5.5%
América Latina 5.5%
Norte América 9.0%
Medio Oriente 3.9%
Japón 1.0%
Oceanía 0.9%
Asia exJapón 62.4%
1980 2015
2045
Centro de Gravedad del
mundo
̴ 80%
¿Qué puede ofrecer la nueva “Ruta de la seda”?:
Acceso a mercados de mayor crecimiento
Fuente: BBVA Research 4
Distribución de las clases medias en Asia
¿Qué puede ofrecer la nueva “Ruta de la seda”?:
El “centro” del mundo ya ha ido cambiando
5 Este de Asia: China, Indonesia, Malasia, Filipinas, Tailandia, Vietnam
Fuente: BBVA Research, UN, WB, IMF
Este de Asia
(1980-2025) (millones)
China
(1980-2025) (millones)
0 500 1000 1500 2000 2500
1980 1983 1986 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013 2016 2019 2022 2025
0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600
1980 1983 1986 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013 2016 2019 2022 2025
Ricas Medias Altas Medias Medias Bajas Bajas
•
La relación ha pasado de serinsignificante hace apenas 8 años, a ser una de las más importantes del país fuera de la UE.
•
Por ejemplo, las exportaciones a China desde España ya sonmayores que las que se realizan a México o Brasil.
•
Capacidad de mejora: la exposición comercial española a China esmenor que la de la zona euro.
(4,8% del PIB vs 2,6% en 2016)
6
España: Flujos comerciales de Bienes con China
(X + M, como % del PIB, 2008 y 2016)
España y China, ¿cuál es el punto de partida?
0,2%
3,5%
2,6%
4,8%
0,0%
1,0%
2,0%
3,0%
4,0%
5,0%
España UE 28
2008 2016
Fuente: BBVA Research a partir de Datacomex
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Redes bilaterales de comercio en valor añadido en 2011
(Tamaño del nodo es proporcional al valor del comercio del país, los colores determinan clusters)
Fuente: OCDE.
Beneficios de la ruta de la seda: aumentar la “atracción”, reduciendo los costes de transporte
7
8 0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Suecia Irlanda Reino Unido Portugal Grecia España Finlandia Italia Francia Polonia Alemania Dinamarca Hungría Austria Eslovaquia Holanda Bélgica
Ganancias estimadas en el comercio de los países de la UE como consecuencia de la reducción en los costes de transporte*
(% frente escenario base)
(*) Ver García-Herrero y Xu (2016), China’s Belt and Road initiative: can Europe expect trade gains?, Bruegel Working Paper, Issue 5.
Se asume una reducción de 50% en costes de transporte terrestre y un 5% en marítimo.
Beneficios de la ruta de la seda: aumentar la “atracción”,
reduciendo los costes de transporte
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Europa: Inmigración china
(Porcentaje del total de la población)
Fuente: BBVA Research a partir de Naciones Unidas.
•
El idioma y la cultura común facilitan el comercio entre países•
En España viven más de 150 mil inmigrantes chinos, muchos de ellos emprendedores, lo que podríaimpulsar el comercio entre ambos países más que en otras zonas de la UE.
0,00 0,05 0,10 0,15 0,20 0,25 0,30 0,35
Alemania Francia UE Reino Unido
Italia España
Beneficios de la ruta de la seda: aumentar la
“atracción”, reduciendo la distancia cultural
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Beneficios de la ruta de la seda: mayor integración en cadenas de valor
28 01 84
78
54 57 11 77 74
42 67
73 25 53 87 0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
20%
0% 5% 10% 15% 20%
Peso de cada sector en las exportaciones españolas
Peso de China en las exportaciones de los sectores
España: exportaciones de bienes a China
(Promedio 2014-2016)
Fuente: BBVA Research a partir de Datacomex.
•
El sector industrial, particularmente el automotriz, y el de producción de maquinaria y equipo, podrían ser de los más beneficiadosCUCI Sector
01 CARNE Y PREPARADOS DE CARNE 11 BEBIDAS
25 PASTA Y DESPERDICIOS DE PAPEL 28 MENAS Y DESECHOS DE METALES 42 ACEITES Y GRASAS FIJOS DE ORIG 53 MATERIAS TINTOREAS, CURTIENTES 54 PRODUCTOS MEDICINALES Y FARMAC 57 PLASTICOS EN FORMAS PRIMARIAS 67 HIERRO Y ACERO
73 MAQUINAS PARA TRABAJAR METALES 74 MAQUINARIA Y EQUIPO INDUSTRIAL 77 MAQUINARIA,APTOS Y ARTEFACTOS 78 VEHICULOS DE CARRETERA (INC.
AERODESLIZADORES)
84 PRENDAS Y ACCESORIOS DE VESTIR 87 INSTRUMENTOS Y APARATOS PROFES
11 84
89
76 77
75 74
69
85 65 51
83 82 81
78
67
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16%
Peso de cada sector en las importaciones españolas
Peso de China en las importaciones de los sectores
CUCI Sector
51 PRODUCTOS QUIMICOS ORGANICOS 65 HILADOS,TEJIDOS,ARTICULOS CONF 67 HIERRO Y ACERO
69 MANUFACTURAS DE METALES, N.E.P 74 MAQUINARIA Y EQUIPO INDUSTRIAL 75 MAQUINAS DE OFICINA Y MAQUINAS 76 APARATOS Y EQUIPO PARA TELECOM 77 MAQUINARIA,APTOS Y ARTEFACTOS 78 VEHICULOS DE CARRETERA (INCLUS 81 EDIFICIO PREFABRICADO; ACCESOR 82 MUEBLES Y SUS PARTES; CAMAS,CO 83 ARTICULOS VIAJES,BOLSOS DE MAN 84 PRENDAS Y ACCESORIOS DE VESTIR 85 CALZADO
89 ARTICULOS MANUFACTURADOS DIVER
España: importaciones de bienes desde China
(Promedio 2014-2016)
•
El sector industrial, particularmenteel automotriz, y el de producción de maquinaria y equipo, podrían ser de los más beneficiados
Fuente: BBVA Research a partir de Datacomex.
Beneficios de la ruta de la seda: mayor integración en
cadenas de valor
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España: exportaciones de servicios no turísticos
(Porcentaje del total, promedio 2014 - 2016)
Fuente: BBVA Research a partir de Banco de España .
25,1%
23,1%
17,8%
8,9%
6,0%
5,5%
3,3%
2,8%
2,6%
2,5%
2,3%
Transporte Serv. técnicos relacionados al comercio y serv. empresariales Telecomunicaciones, informática
e información
Consultoría profesional Transformación de bienes sin traspaso
de propiedad intelectual Serv. Financieros Seguros y Pensiones Serv. Personales, culturales y recreativos y de la adm. pública
Construcción Cargos por uso propiedad intelectual I+D
Beneficios de la ruta de la seda: participación directa en obras de infraestructura
•
Se espera que el fuerte incremento en gasto en inversión en las distintas economías atraiga a algunas de las más importantes empresasespañolas
•
El país es especialmente competitivo en servicios relacionados con eltransporte, las TIC, el sector financiero o la construcción.
China 0,0%
China 3,6%
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
3,0%
Promedio 2005-2008 Promedio 2013-2016
China Mundo
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Beneficios de la ruta de la seda: participación directa en obras de infraestructura
•
A pesar de la evolución que ha tenido la IED de China en España observamos un promedio de tan solo el 3,6% del total de IED como porcentaje del PIB para los años 2013-16.España: inversión extranjera directa
(Porcentaje del PIB Español)
Fuente: BBVA Research a partir de Datainvex.
(*) Véase Alonso-Meseguer; J. (2015): “El crecimiento económico en la era de la economía digital en un contexto Schumpeteriano”. Observatorio Economía Digital. BBVA Research Economía Digital
Nuevos mercados
La introducción de nuevos
bienes y servicios
Nuevos métodos de producción y
distribución
Cambios en los factores productivos
Cambios en la organización y
gestión de empresas
Algunas preguntas: ¿cómo cambiarán las
nuevas tecnologías los patrones comerciales?
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BBVA Middle East Conflict Heatmap in 2017
(Number of conflicts / Total events)
Source: Gdelt and BBVA Research
Algunas preguntas: ¿cómo enfrentar la intensa incertidumbre geopolítica?
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España: exportaciones de bienes a China
(2016)
•
Aunque en su conjunto la mayoractividad comercial será
beneficiosa para la economía mundial, inevitablemente habrá ganadores y perdedores.
•
Habrá regiones, sectores ypersonas que saldrán afectadas por lo que será necesario
aprender de errores pasados y establecer los mecanismos adecuados para facilitar las transiciones
Algunas preguntas: ¿qué impacto puede generar en términos de desigualdad?
Esp
And Ara
Ast
Bal Can
Cnt
Cyl
Clm Cat Val
Ext Gal
Mad Mur Nav
Pva
Rio
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
0,0% 1,0% 2,0% 3,0% 4,0%
Peso en el PIB de las exportaciones de cada comunidad autónoma
Peso de China en las exportaciones totales de cada comunidad autónoma
Fuente: BBVA Research a partir de Datacomex.
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Algunas preguntas: ¿cómo tiene que ser la respuesta de la Unión Europea?
Proactiva en acuerdos comerciales
Aumento de la inversión
física
Formación y Estado de
bienestar
Respuesta de la UE a la nueva ruta
de la seda
Mensajes principales
• El desarrollo de la ruta de la seda puede aportar al proceso de internacionalización de la economía española, compensando el impacto negativo del desapalancamiento y envejecimiento de la población.
• España sería una de las economías más beneficiadas por la reducción de los costes de transporte, que fomentará la integración de las empresas españolas en las cadenas de valor en Europa y Asia y aumentará la demanda por sus servicios.
• Algunas fuentes de incertidumbre provienen del impacto que pueda tener el contexto geopolítico, el cambio tecnológico o el cambio en la distribución del ingreso. La Unión Europea tiene que mostrar una actitud proactiva al respecto.
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Miguel Cardoso, Economista Jefe, España, BBVA Research 1 de junio de 2017
