Fundamentación de la Calificación

INFORME DE CALIFICACIÓN DE RIESGO DE FORTALEZA FINANCIERA DE

SEGUROS EQUINOCCIAL S. A.

Quito - Ecuador

Sesión de Comité No. S038- 2017, del 27 de octubre de 2017 Información Financiera cortada al 30 de junio de 2017

Analista: Alexandra Cadena www.classinternationalrating.com

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SEGUROS EQUINOCCIAL S.A. es una compañía fundada en el año 1973, cuya fortaleza principal se ha constituido entorno al desempeño de su actividad en seguros generales, cuenta con respaldo de varias reaseguradoras internacionales cuyo único representante en Ecuador es SEGUROS EQUINOCCIAL S.A., actualmente tiene presencia en las ciudades de Quito, Guayaquil, Cuenca, Manta, Ibarra, Ambato, Machala y Loja; además es parte del Grupo Futuro que está conformado de 49 empresas de las cuales 43 son nacionales y 6 extranjeras.

Fundamentación de la Calificación

El Comité de Calificación reunido en sesión No. S038-2017 del 27 de Octubre de 2017, decidió otorgar la calificación de “AAA"(TRIPLE A) a SEGUROS EQUINOCCIAL S.A.

Categoría AAA.-La situación de la institución es muy fuerte y tiene una sobresaliente trayectoria de pago de siniestros y capacidad para cumplir con sus asegurados y sus obligaciones contractuales, lo cual se refleja en una excelente reputación en el medio, fortaleza financiera y capacidad para enfrentar cambios adversos del negocio y de la economía con un mínimo impacto. Si existe debilidad o vulnerabilidad en algún aspecto de las actividades de la institución, ésta se mitiga enteramente con las fortalezas de la organización.

De acuerdo a lo dispuesto por el último inciso del Art. 19, Sección III, Capítulo IV, Título XI del Libro II de Normas Generales para la aplicación de la Ley General de Seguros; a las categorías de calificación se pueden asignar los signos (+) o (-) para indicar su posición relativa dentro de la respectiva categoría, excepto para las categorías "AAA" y aquellas por debajo de la "C".

La calificación se sostiene un una aceptable solvencia financiera e indicadores de capital adecuados, además de indicadores de rentabilidad acorde al promedio del sistema asegurador; tiene una apropiada posición competitiva y reputación en el mercado respaldada por su grupo económico, presentando buenos antecedentes de desempeño, sus políticas de inversiones, de reaseguros y calidad de activo son considerados favorables al buen desempeño histórico de la organización. En tanto que el compromiso de los accionistas se ve reflejado en un constante respaldo de capitalización para cumplir con los requerimientos normativos.

“La calificación de riesgo emitida representa la opinión de CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A., basada e n análisis objetivos realizados por profesionales. No es una recomendación para adquirir un determinado seguro ni un aval o garantía para una determinada empresa. Se recomienda analizar la información sobre la entidad disponible en la página web institucional, de SEGUROS EQUINOCCIAL S.A., o, de la Superintendencia de Compañías Valores y Seguros.”

La calificación de riesgo global de SEGUROS EQUINOCCIAL S.A., representa la opinión de CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A., sobre la capacidad para: administrar los riesgos, cumplir de manera oportuna con sus obligaciones derivadas de los contratos de seguros y otras obligaciones contractuales, así como su fortaleza financiera y la suficiencia técnica de la ASEGURADORA para el cumplimiento de sus actuales y futuras obligaciones. Esto como resultado de un proceso de evaluación realizado por la calificadora, de acuerdo a su metodología y a la escala establecida por la Superintendencia Compañías, Valores y Seguros.

La información presentada y utilizada en los análisis que se publican proviene de fuentes oficiales. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánico, CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A. no garantiza la exactitud o integridad de la información y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el uso de esa información.

La presente Calificación de Riesgos tiene una vigencia de seis meses o menos, en caso que la calificadora decida revisarla en menor plazo.

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De acuerdo a información proporcionada por la compañía Aseguradora, no registra obligaciones vigentes en el Mercado de Valores.

Eventos de Riesgo

Los principales eventos de riesgos que han sido considerados para el análisis son: a) Riesgo del Negocio

b) Riesgo de la Administración y Propiedad c) Riesgo Operativo

d) Riesgo Legal

e) Riesgo de la Política de Inversiones f) Riesgo de la Política de Reaseguros

g) Riesgo de los Principales Indicadores Cuantitativos h) Riesgo Financiero y Solvencia

i) Otros Riesgos Aplicables para Calificar a la Entidad

Resumen Ejecutivo

• SEGUROS EQUINOCCIAL S.A., cuenta con una amplia trayectoria, experiencia y liderazgo dentro de seguros generales especialmente en el ramo de Vehículos, actualmente opera en 27 ramos de seguros generales.

• Dentro de los ramos aprobados para su operación se encuentran: Vida Colectiva, Accidentes Personales, Incendio y líneas aliadas, Lucro Cesante a consecuencia de incendio y líneas aliadas, Vehículos, Transporte, Marítimo, Aviación, Robo, Dinero y Valores, Todo Riesgo Para Contratistas, Montaje de Maquinaria, Rotura de Maquinaria, Pérdida de Beneficio por Rotura de Maquinaria, Equipo y Maquinaria de Contratistas, Equipo Electrónico, Responsabilidad Civil, Fidelidad, Seriedad de Oferta, Bancos e Instituciones Financieras (BBB), Riesgos Especiales, Cumplimiento de Contrato, Buen Uso de Anticipo, Ejecución de Obra y Buena Calidad de Materiales, Garantías Aduaneras, Todo Riesgo Petrolero, Riesgos Catastróficos.

• Su vasta experiencia, modelo de gestión y un servicio diferenciado, ubica a SEGUROS EQUINOCCIAL S.A., como una de las compañías de seguros de capital privado más importantes del país, siendo su principal objetivo el de resguardar los bienes y patrimonio de sus asegurados, así como de mantener la satisfacción del cliente.

• SEGUROS EQUINOCCIAL S.A., tiene presencia en varias ciudades del Ecuador: Quito, Guayaquil, Manta, Loja, Cuenca, Ambato, Ibarra y Machala. Los principales segmentos a los que se dirige la compañía son: Industrial, Especiales, Personas / Comercial / Corporativo. Las líneas de negocio en donde la empresa desarrolla sus actividades son: Seguros de Incendio, Responsabilidad Civil, Ramos Técnicos, Vehículos, Transporte, que están enfocados en la cobertura patrimonial y otros como: Robo, Accidentes Personales, Fidelidad y Vida están enfocados en coberturas personales.

• Los principales directivos de la empresa cuentan con una amplia experiencia en el sector y con estudios de especialización en materia aseguradora.

• La compañía posee estrictos lineamientos organizacionales, manuales y códigos de ética y buena conducta, los cuales le han permitido adoptar de buena forma las prácticas de Buen Gobierno Corporativo; las mismas que se alinean con todas las empresas que conforman el Grupo Futuro.

• SEGUROS EQUINOCCIAL S.A., forma parte del Grupo Futuro, el cual junto a las empresas SALUD, EQUIVIDA y TECNISEGUROS, representan el Holding asegurador más grande del país con más de USD 600,00 millones de ingresos.

• La compañía cuenta para sus operaciones de seguros con el respaldo de varias reaseguradoras internacionales cuyo único representante en Ecuador es SEGUROS EQUINOCCIAL S.A., con lo cual mitiga de manera significativa su exposición de riesgo, proporcionando una mejor aceptación y mayor cobertura en servicios para sus clientes; sin embargo, es importante mencionar que la calificadora, por obvias razones, no ha calificado la solvencia y capacidad de responder las obligaciones de las compañías reaseguradoras internacionales.

• El portafolio de inversiones financieras de la entidad se ha estructurado dentro de los lineamientos de la normativa actual, es así que a diciembre de 2016, el portafolio alcanzó un total de USD 53,37 millones,

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inferior en un 19,91% respecto de 2015 (USD 66,64 millones) debido a una reducción importante en inversiones de títulos emitidos por el sistema financiero nacional, estando conformado principalmente por inversiones de renta fija (73,14%) como bonos de gobierno nacional, papeles comerciales y cupones entidades no financieras, entre otros. Para junio de 2017, las inversiones financieras totalizaron un valor de USD 50,38 millones, inferior en 20,87% a las alcanzadas en junio de 2016 (USD 63,66 millones), nuevamente debido al decremento de los títulos emitidos por el sistema financiero nacional y los títulos de deuda emitidos y garantizados por el Estado y Banco Central del Ecuador. Al referirnos a su conformación se debe indicar que las inversiones de renta fija primaron su estructura (65,46%), dentro de las cuales se encuentran los bonos del gobierno nacional, obligaciones con entidades no financieras, entre otros.

• Al realizar una comparación entre el portafolio de inversiones remitido por SEGUROS EQUINOCCIAL S.A. y el reporte de calificación de riesgo emitido por la Bolsa de Valores de Quito, se identificó variaciones en varias calificaciones, pues no se encontraban actualizadas a la fecha de corte (junio 2017), lo que incidió en la participación de la calificación de riesgos del portafolio. Con estos cambios, las inversiones permitidas por la Compañía con calificaciones entre AA- hasta AAA, constituyeron el 98,98% (99,23% al analizar el reporte de la entidad) del total del portafolio, mientras que el 1,02% (0,77% al analizar el reporte de la entidad) restante pertenecen a inversiones con calificaciones menores. Lo mencionado podría exponer a la compañía a un posible deterioro de su portafolio y consecuentemente un análisis erróneo de provisiones.

• Para el 31 de diciembre de 2016, la prima neta emitida de SEGUROS EQUINOCCIAL S.A. fue de USD 154,71 millones, inferior a lo reportado en su similar de 2015 (USD 170,62 millones), donde el ramo vehículos representó el 40,53%, seguido por el ramo de incendios y líneas aliadas con un 12,09% de la prima neta emitida. La prima neta emitida a junio de 2017 fue de USD 81,39 millones, nuevamente inferior a lo reflejado en junio de 2016 (USD 88,61 millones) siendo el ramo de vehículos el más relevante, seguido de r. catastróficos. El comportamiento mencionado (a la baja) obedece a que se contabilizaron menores liquidaciones y rescates.

• El registro de un ingreso devengado y comisiones recibidas inferiores conllevó a que su ingreso de operación también sea menor, pues luego de haberse ubicado en USD 100,88 millones en diciembre de 2015 pasó a USD 99,47 millones, lo que estuvo condicionado al decremento de su prima neta retenida, y esto a su vez a la coyuntura económica general que ha venido atravesando el país, y que ha impulsado en el mercado ecuatoriano una reducción generalizada en el consumo de productos de seguros. No obstante, la administración de la compañía considera que cuenta con la solvencia suficiente para hacer frente a estos efectos y ha tomado varias acciones orientadas a mejorar sus resultados. Para junio de 2017, la tendencia a la baja continua, pues los ingresos de operación pasaron de USD 51,40 millones en junio de 2016 a USD 45,16 millones en junio de 2017, debido al decremento de su prima retenida.

• Al 31 de diciembre de 2016, el margen de contribución (USD 36,89 millones) representó el 37,09% del total de ingresos de operación, participación superior a lo reportado en diciembre de 2015 (29,65% del total de los ingresos de operación), producto del decremento del costo de siniestros, para este periodo se registró un incremento importante en los siniestros pagados, no obstante el rubro por recuperación y salvamentos de siniestros también reportó un crecimiento significativo. Al 30 de junio de 2017, el margen de contribución representó el 35,93% del total de ingresos de operación, siendo mayor al generado en junio de 2016 (27,27% del total de ingreso de operación), lo que obedece a la disminución de los costos de siniestros en el que se registró un rubro menor de siniestros pagados y de recuperación y salvamentos de siniestros.

• Para diciembre de 2016, los resultados de inversiones disminuyen, pues pasan a ubicarse en el 2,28% del total de ingresos de operación (4,44% en el 2015), lo que estuvo atado a la disminución que por su parte registró el portafolio de inversiones. Para junio de 2017, los resultados de inversión presentaron un incremento con respecto de junio de 2016, al representar el 3,37% de los ingresos de operación, como resultado de un mayor rendimiento en sus inversiones de renta variable.

• Luego de afectar los rubros de resultados fuera de operación técnica, resultados de explotación y resultados fuera de explotación, SEGUROS EQUINOCCIAL S.A. al 31 de diciembre de 2016 alcanzó una utilidad de USD 5,44 millones (5,46% de los ingresos operacionales), valor significativamente superior a lo registrado en 2015 (USD 85.925,71 que representó el 0,09% de los ingresos de operación), comportamiento que se da gracias al aumento de su resultado técnico generado por un mayor margen de contribución como efecto de la disminución en el costo de siniestros, lo cual concluyó en un mayor resultado de explotación. Otro factor importante que también influyó en los resultados de la compañía, fue la aplicación de la resolución N° 306-2016-S de reservas técnicas, en donde se establece la liberación de reservas, lo cual benefició a la compañía. Al 30 de junio de 2017, la utilidad neta totalizó un valor de USD 1,81 millones,

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siendo notablemente superior a la registrada en junio de 2016 (USD 0,51 millones) producto de un mayor margen de contribución por el registro de menores costos de siniestros, así como mayores resultados de explotación.

• Los activos totales de SEGUROS EQUINOCCIAL S.A. al 31 de diciembre de 2016 sumaron USD 210,88 millones, que representan un decremento del 8,96% respecto a diciembre de 2015 (USD 231,64 millones), debido principalmente a la disminución de las inversiones financieras 19,91%) y deudores por primas (-14,55%) con respecto del 2015. Al 30 de junio de 2017, los activos presentaron un valor de USD 197,36 millones, inferior en 27,72% con respecto a junio de 2016, originado por la disminución de las cuenta de deudores por reaseguros y coaseguros en 46,11%, deudores por primas en 4,51% e inversiones financieras en 10,76%.

• Históricamente, el principal componente del activo ha sido la cuenta de inversiones, que a diciembre de 2016 representó el 31,35% de los activos totales (32,15% a junio de 2017). La segunda cuenta con mayor peso dentro de los activos totales es Deudores por seguros y coaseguros con el 35,91% a diciembre de 2016 (31,31% a junio de 2017). Por último, dentro de las cuentas más relevantes, se encuentra Deudores por primas con el 21,40% a diciembre de 2016 (20,14% a junio de 2017).

• Los pasivos de SEGUROS EQUINOCCIAL S.A., muestran una tendencia creciente durante el periodo 2014 – 2015 (USD 170,08 millones que financió el 83,51% de los activos, a USD 197,54 millones que financió el 85,28% de los activos), lo que evidencia un comportamiento consecuente con la evolución de los activos totales no obstante, para diciembre de 2016, éstos decrecen hasta registrar una suma de USD 178,28 millones (84,54% de los activos), debido a la disminución en sus reservas técnicas, reaseguros y coaseguros cedidos, entre los más representativos. Para junio de 2017, el pasivo continuó decreciendo, pues totalizó USD 167,94 millones (85,09% de los activos); esta disminución, al igual que en diciembre de 2016 fue resultado del decremento de las cuentas reservas técnicas y reaseguros y coaseguros cedidos.

• En cuanto a los índices relacionados con las reservas técnicas, presentan un comportamiento variable; y fueron inferiores al 100%, al 31 de diciembre del 2016 el indicador reservas técnicas sobre primas netas retenidas fue de 95,35%, este a su vez fue superior al que registró el total de sistema de seguros (85,43%). Estos indicadores son calculados de forma anual. Al respecto de las reservas, es importante mencionar, que de acuerdo a los cambios en la normativa relacionada con la metodología para la constitución de las reservas técnicas, en el mes de diciembre la compañía registró una liberación neta de recursos por aproximadamente USD 4,30 millones.

• El patrimonio de SEGUROS EQUINOCCIAL S.A., presentó una tendencia relativamente fluctuante a lo largo de los ejercicios económicos analizados, pues luego de haber financiado el 16,49% de los activos pasó a un 14,72% en 2015 y un 15,46% en 2016 (14,91% de los activos en junio de 2017), comportamiento que estuvo sustentado en la generación de resultados acumulados.

• El capital social de la entidad experimentó un aumento de USD 0,21 millones en 2014, con lo cual llegó a USD 8,53 millones y se mantuvo sin variación hasta diciembre de 2016, en donde financió el 4,04% de los activos (3,68% en 2015). Para junio de 2017, el capital social presentó un valor de USD 14,00 millones (7,09% de los activos), según consta en los balances de la Entidad, así como en los registros contables reportados por el ente de control; no obstante de acuerdo a lo que la Entidad indicó, el mencionado aumento, se encuentra en proceso de aprobación por la Superintendencia de Compañías Valores y Seguros.

• El capital social de SEGUROS EQUINOCCIAL S.A., cumple con lo establecido en el Código Orgánico Monetario y Financiero; publicado según registro oficial N°332 del 12 de septiembre del 2014, según el cual el capital mínimo de una compañía de seguros debe ser USD 8,00 millones.

• En función de dar cumplimiento a la resolución citada anteriormente, la compañía mediante junta general extraordinaria de accionistas, celebrada el 23 de octubre del 2015, aprobó la reforma al artículo segundo “Objeto” del Estatuto Social, para que sea únicamente compañía de seguros y deje de operar como compañía de reaseguros. Esta reforma fue aprobada por la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros mediante resolución N° SCVS-IRQ-DRSP-SNR-2015-2684 de fecha 03 de diciembre del 2015 e inscrita en el Registro Mercantil el 16 de diciembre del 2015.

• La cartera por vencer presentó un deterioro entre los años 2014 y 2015, puesto que luego ubicarse en un 78,77% de cartera total, bajó a un 66,86% en 2015, no obstante, para diciembre de 2016, esta se recupera, hasta registrar un 71,48% (70,35% a junio de 2017). Por otro lado, la cartera vencida entre 1 a 60 días a diciembre de 2016 representó el 22,47% de la cartera total, porcentaje levemente inferior a lo reportado en su similar periodo del año anterior, en donde arrojó un 25,67% (18,19% a diciembre de 2014), mientras que a junio de 2017, ésta llegó a representa el 19,33% de la cartera total. Así mismo se debe indicar que la

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cartera vencida entre 61 a 150 días a partir del año 2015 demostró un comportamiento creciente, al significar el 3,76% en ese año y un 7,96% en junio de 2017, lo que evidencia un deterioro en la cartera de la compañía, demostrando que SEGUROS EQUINOCCIAL S.A. debería enfatizar la gestión de cobranza de su cartera, pues, la falta de ésta podría ocasionar un mayor deterioro y un posible riesgo de incobrabilidad.

• De acuerdo al Informe de los Auditores Externos PRICE WATER HOUSE COOPERS del Ecuador Cía. Ltda., a excepción por los posibles efectos del asunto descrito en la sección “Fundamentos de la opinión calificada”, los estados financieros al 31 de diciembre de 2016 presentan razonablemente, en todos los aspectos materiales, la situación financiera de la Compañía de Seguros Equinoccial S.A., y el desempeño de sus operaciones y sus flujos de efectivo por el año que terminado a esa fecha, sobre la base de normas contables y disposiciones específicas establecidas por la Superintendencia de Bancos del Ecuador y Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros.

• La Calificadora realizó un examen de supervisión a SEGUROS EQUINOCCIAL S.A., con el fin de conocer in situ el desenvolvimiento de la organización y profundizar en el conocimiento del manejo de la misma, discutiendo con los funcionarios responsables de la compañía que estuvieron presentes en la supervisión, los aspectos relevantes de la información recibida.

INFORME DE CALIFICACIÓN DE RIESGO

Riesgo de la Economía

Sector Real

La economía mundial se expandió solamente en un 2,20% en 2016, la menor tasa de crecimiento desde la Gran Recesión del 2009. Entre los factores que están afectando el desempeño de la economía mundial se puede mencionar el débil ritmo de la inversión, la disminución en el crecimiento del comercio internacional, el lento crecimiento de la productividad y los elevados niveles de deuda. Así mismo los bajos precios de las materias primas han agravado estos problemas en muchos países exportadores de materia prima desde mediados del 2014, mientras que los conflictos y las tenciones geopolíticas continúan afectando las perspectivas económicas en varias regiones.

Los expertos pronostican que el producto bruto mundial se expandirá en un 2,70% en el 2017 y en un 2,90% en el 2018, lo que es más una señal de estabilización económica que un signo de una recuperación robusta y sostenida de la demanda global. Las perspectivas económicas continúan sujetas a significativas incertidumbres y riesgos hacia la baja. En caso de que estos riesgos se materialicen, el crecimiento global sería todavía menor al modesto crecimiento económico que actualmente se proyecta.1

Ya en la economía ecuatoriana, organizaciones como la Comisión Económica para América Latina (CEPAL), en su informe publicado el 15 de diciembre de 2016, prevé que en el 2017 el Ecuador logre un leve crecimiento de cerca del 0,3% junto con una inflación del 1,5%, luego de que en el 2016, la región registró una contracción de la actividad económica que pasó de 1,7% en 2015 a 2,4% en el 2016, que apunta como motivos de este resultado una débil demanda interna, la inversión y del consumo de los hogares, otros factores que se toman en cuenta en el informe son la baja del precio del petróleo y el terremoto de abril de 2016.2

Los principales indicadores macroeconómicos del Ecuador, determinados al cierre de junio de 2017 o los más próximos disponibles a dicha fecha, se presentan a continuación:

1 _{https://www.un.org/development/desa/dpad/wp-content/uploads/sites/45/2017wesp_es_sp.pdf} 2 _{http://www.elcomercio.com/actualidad/cifras-negativas-crecimiento-ecuador-cepal.html}

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CUADRO 7: INDICADORES MACROECONÓMICOS ECUADOR

Rubro Valor Rubro Valor

PIB (millones USD 2007) 2016 (Prel.) 69.321,4 Inflación anual (Julio – 2017)3 _0,10%

Deuda Externa Pública como % PIB (Mayo - 2017) 26,7% Inflación mensual (Julio – 2017) -0,14%

Balanza Comercial (millones USD Mayo - 2017) 80,8 Inflación acumulada (Julio – 2017) 0,18%

RI (millones USD 28-julio-17) 4.261,65 Remesas (millones USD) (Diciembre - 2016) 2.602,00

Riesgo país (01-agosto-17)) 670,00 Índice de Precios al consumidor (Junio – 2017) 105,55

Precio Barril Petróleo WTI (USD al 01-agosto-17) 49,16 Tasa de Desempleo Urbano (Julio – 2017) 5,78%

Fuente: Banco Central del Ecuador / Elaboración: Class International Rating

Producto Interno Bruto (PIB); no existe un consenso sobre el índice de crecimiento económico de Ecuador para el 2017. Mientras el Fondo Monetario Internacional (FMI) ha publicado que la economía local cerrará en -2,7%, la Cepal y el Banco Mundial consideran que sí habrá un crecimiento positivo del 0,3% y el 0,7%. Localmente, el Banco Central del Ecuador tiene una previsión del 1,42%.

En exportaciones se prevé un crecimiento de 11,9%, especialmente por el alza del precio del crudo de USD 35 a USD 42 y las ventas no petroleras como la pesca y manufactura. Con el mayor precio del crudo, la inversión pública ya no se contrae tanto y el plan de inversiones será igual al del 2016, señala el funcionario4.

Al 31 de marzo de 2017 las importaciones totales en valor FOB alcanzaron USD 4.245,7 millones, rubro superior en 15,04% en relación a las compras externas realizadas en marzo 2016 (USD 3.690,51 millones). De acuerdo a la Clasificación de las Importaciones FOB por Uso o Destino Económico (CUODE), al comparar el total a marzo del 2016 y 2017, las importaciones de los siguientes grupos de productos, se incrementaron: combustibles y lubricantes en un 37,08%, materias primas en un 16,89%; bienes de consumo en 10,60%; productos diversos en 22,68%, los bienes de capital en 3,47%.

Exportaciones totales.- durante enero y marzo de 2017 las exportaciones totales alcanzaron USD 4.721,10 millones, siendo mayores en 30,16% frente a lo arrojado en su similar periodo en el 2016 (3.627,20 millones). Las exportaciones petroleras, en volumen, durante el periodo de análisis (enero-marzo 2017), incrementaron en 1,38% comparado con el resultado registrado en enero y marzo de 2016, al pasar de 20.453,14 millones de toneladas métricas a 20.736,03 millones de toneladas métricas. En valor FOB, las ventas externas petroleras experimentaron un aumento de 85,98% pasando de USD 896,20 millones a USD 1.666,70 millones.

Las exportaciones totales no petroleras registradas a marzo de 2017 fueron de USD 8.314,91 millones, monto superior en 7,66%, respecto al total a marzo del año 2016, que fue de USD 7.723,23 millones.

En materia de comercio exterior, desde enero de 2017 rige el acuerdo comercial con la Unión Europea (UE) que se ratificó en diciembre de 2016 y que implica la eliminación de aranceles para la importación de productos como licores, materias primas, bienes de capital, etc., así como para la exportación de flores, brócoli, banano, entre otros.

Esto también tiene otros efectos, como la eliminación del cupo a las importaciones de autos o el desmontaje de las salvaguardias en junio de este año. Por otro lado, para febrero del 2017 se tiene previsto que las 465.619 onzas de oro, que conforman parte de la reserva nacional, que el Banco Central del Ecuador invirtió en Goldam Sachs regresen al país, según el contrato de la transacción5_.

Las cifras de producción petrolera del país en lo que va del año 2017 apuntan a cumplir con la reducción acordada el 30 de noviembre pasado por la Organización de Países Exportadores de Petróleos (OPEP). El acuerdo fue bajar 4,45% la producción petrolera de los países miembros, con el fin de impulsar el precio internacional del crudo6. Es así que la producción diaria de crudo7 en nuestro país en marzo de 2017, en lo concerniente a Empresas Públicas alcanzó un promedio diario de 419,55 mil barriles, de los cuales el 100%

4 _{http://www.eluniverso.com/noticias/2017/01/10/nota/5989852/cifras-crecimiento-pib-2017-difieren-segun-institucion} 5 _{http://www.eluniverso.com/noticias/2017/02/22/nota/6060094/regreso-ecuador-oro-goldman-sachs}

6 _{http://www.elcomercio.com/actualidad/produccion-opep-petroleo-reduccion-ecuador.html} 7 _{Información disponible más reciente en el BCE}

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perteneció a Petroamazonas EP; la producción de Operadora Río Napo la asumió Petroamazonas EP, mientras que la producción promedio diaria de crudo de las empresas privadas ascendieron a 111,2 mil barriles.

La caída del precio del petróleo WEST TEXAS INTERMEDIATE (WTI), que sirve de referencia para la cotización del crudo ecuatoriano, ha sido fuerte y rápida durante las dos últimas semanas. El crudo perdió un 13% de su valor desde inicios de marzo, al caer de USD 55,00 por barril a USD 47,50 a mediados de marzo de 20178. De acuerdo a cifras de Indexmundi, el precio promedio a diciembre de 2016 se ubicó en USD 52,01 por barril, mientras que en junio de 2017 fue de USD 45,17 por barril en promedio9.

GRÁFICO 3: PRECIO PROMEDIO INTERNACIONAL DEL PETRÓLEO

Fuente: Indexmundi10 _{/ Elaboración: Class International Rating}

Desde inicios de 2017, Ecuador está obligado a reducir su producción petrolera debido al acuerdo alcanzado en noviembre pasado en la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), con el objetivo de estabilizar el precio del barril de crudo.

La recaudación de impuestos sin contribuciones solidarias a junio de 2017, sumó USD 6.870,89 millones, siendo superior en un 10,61% frente a lo registrado en su similar periodo de 2016 (USD 6.211,86 millones). Entre los impuestos con mayor aporte a junio de 2017 se destacan: El IVA con USD 1.143,52 millones, seguido de IR (Impuesto a la Renta) (USD 2.397,62millones), así como el ISD (Impuesto a la salida de divisas) (USD 523,38 millones), el ICE (Impuesto a los Consumos Especiales) (USD 454,11 millones).

La inflación anual al 31 de julio de 2017 fue de 0,10% (1,58% en julio de 2016), mientras que la inflación acumulada fue de 0, 18% (1,20% a julio de 2016). En diciembre del 2016, el país registró una inflación mensual de 0,16%, dato que refleja una mejora en el dinamismo de precios. En lo que respecta a la inflación por división de productos, las variaciones de precios de tres de las doce divisiones explican el comportamiento del IPC en junio de 2017: Alimentos y bebidas no alcohólicas (-0,32%); y, Educación (-0,12%). Al analizar la inflación de las divisiones citadas, según su incidencia en la variación de junio de 2017, se evidencia que aquellos productos que forman parte de la división de Alimentos y bebidas no alcohólicas, que registra una incidencia de 0,2250%, son los que han contribuido en mayor medida al comportamiento del índice general de precios11_.

En referencia al salario mínimo vital nominal promedio, se aprecia que al cierre de junio de 2017, este alcanzó un monto de USD 437,4412_{, mientras que el salario unificado nominal, fue fijado en USD 375,00, el mismo que}

incrementó en un 2,46% frente al salario unificado nominal del año 2016 (USD 366,00), éste incremento es el más reducido de los últimos nueve años13. Para la fijación del monto del Salario Básico Unificado los expertos consideraron el 2,3% de promedio de inflación, conforme el informe presentado por la Secretaría Técnica del CNTS. El aumento en el salario unificado nominal va de acuerdo a una reforma laboral impuesta por el Gobierno ecuatoriano, cuyo objetivo es que los salarios progresivamente se equiparen con el costo de la

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canasta básica familiar, la misma que al mes de junio de 2017, se ubicó en USD 708,5114, mientras el ingreso familiar mensual con 1,60 perceptores es de 700,00 dólares sin incluir fondos de reserva.

La tasa de participación laboral aumenta de 65,8% en diciembre de 2015 a 67,30% en diciembre 2016. En este periodo la PEA sube aproximadamente 375 mil personas mientras que en la población en edad de trabajar (PET) aumentó en aproximadamente 297 mil personas, es decir hay una entrada de personas al sistema laboral, que antes estaban en la inactividad. Durante el 2016, la tasa de desempleo a nivel nacional se mantuvo estable fue de 5,20%, cifra que no tiene diferencia estadísticamente significativa con respecto al 4,8% de diciembre 2015. Para marzo del 2017 la tasa de desempleo total es de 5,64%15, lo que no representa un cambio significativo. A nivel nacional, la tasa de empleo adecuado o pleno durante el 2016 se mantuvo estable en alrededor del 47% a diciembre de 201616. La tasa de empleo adecuado o pleno para marzo del 2017 es de 47,29%. La tasa de pobreza a nivel nacional se ubicó en 22,9% en diciembre de 2016, esto representa 13,8 puntos porcentuales por debajo de la tasa registrada en diciembre 2007. La tasa extrema de pobreza nacional decreció de 16,5% en diciembre 2007 a 8,7% en el mismo mes del 2016.

De acuerdo a la información publicada por el Banco Central del Ecuador, las tasas de interés, no han presentado mayores cambios, es así que la tasa pasiva referencial fue de 4,80% para junio de 2017, mientras que la tasa activa referencial fue de 7,72% existiendo un spread de tasas activas y pasivas referenciales para el mes de mayo de 2017 de 2,55%17.

En lo que respecta a la evolución del crédito en el sistema financiero nacional, durante el cuarto trimestre de 2016, los bancos, mutualistas y sociedades financieras, fueron menos restrictivos en el otorgamiento de créditos, solo para el segmento de vivienda, dado que el saldo entre las entidades financieras menos y más restrictivas, fue positivo; mientras que para consumo el saldo fue negativo (más restrictivo), y para los segmentos productivo y microcrédito, fue nulo18.

El flujo de remesas familiares que ingresaron al país durante el año 2016 sumaron USD 2.602,00 millones, cifra que fue superior en un 9,7% con respecto de lo reportado en el 2015 (USD 2.377,8), este incremento se atribuye a la coyuntura económica de los principales países donde residen los emigrantes ecuatorianos (Estados Unidos de América, España e Italia, entre otros), así como la solidaridad de los migrantes frente al sismo de abril del 2016 en la provincia de Manabí. Las principales provincias que en 2016 concentraron altos montos de remesas familiares fueron: Guayas, Azuay, Pichincha y Cañar cuyo agregado sumó USD 1.944,50 millones que representa el 74,7% de flujo total de remesas. Por otro lado, las provincias de Sucumbíos, Napo, Carchi, Orellana, Bolívar y Galápagos, representaron el 0,6% (USD 15,9 millones) del monto recibido de remesas19.

Los flujos de inversión extranjera directa (IED) en el periodo 2008 – 2015 mostraron un comportamiento ascendente. La IED para el 2015 fue de USD 1.321,5 millones; monto superior al registrado en 2014 (USD 771.8 millones) en USD 549,7 millones. La mayor parte de la IED en 2015 se canalizó principalmente a ramas productivas como: Explotación de minas y canteras, industria manufacturera, servicios prestados a empresas de comercio. En el cuarto trimestre de 2016 la inversión extranjera directa registró un flujo de USD 301,4 millones20, mostrando un aumento de USD 176,3 millones en relación al trimestre anterior. Las ramas de actividad en donde más se invirtió fueron: Comercio Transporte, Almacenamiento y Comunicaciones, Explotación de Minas y Canteras y Servicios prestados a empresas.

Para el mes de mayo de 2017, de acuerdo a información presentada por el Ministerio de Finanzas, el saldo de la deuda externa pública fue de USD 26.896,1 millones, monto que incluye el saldo final más atrasos de intereses, ésta cifra presentó un incremento con respecto a diciembre de 2016 (USD 25.679,3 millones), mientras que el saldo de deuda externa privada hasta marzo de 2017 fue de USD 8.087,8 millones, evidenciando un

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decremento frente a lo registrado a diciembre de 2016 (USD 8.469,6 millones) conforme datos reportados por el Banco Central del Ecuador. Asimismo, un punto importante a ser mencionado en este ámbito es que las cuentas públicas, en el caso del Presupuesto del Estado muestran una necesidad de financiamiento de alrededor de USD 7.000 millones para el 2017, mientras que la deuda externa, recargada por las últimas colocaciones de bonos en el mercado internacional superaría el 40% del PIB21, considerando que según lo establece la normativa respectiva, el límite legal para la relación deuda/PIB es del 40%, la misma que según el BCE y el Ministerio de Finanzas del Ecuador a mayo de 2017, se encontró en 27,7%22.

Tras ser posesionado el nuevo Gobierno, se emitieron bonos por USD 2.000 millones, lo cual se colocará en dos tramos de USD 1.000 millones cada uno. El primero a 6 años plazo con una tasa de interés de 8,75%; mientras que los otros tendrían un plazo de 10 años con una tasas de 9,62%, tratándose de la segunda colocación de bonos de deuda por parte de Ecuador en lo que va del año 2017, pues la primera fue en enero de 2017 por USD 1.000 millones, con un plazo hasta el 2026 y con una tasa de 9,12%. Entre tanto en abril, la empresa Petroamazonas EP emitió bonos por USD 335 millones, abultando la deuda en bonos para el país. La deuda agregada (que incluye deuda interna) llega a USD 41.820,6 millones. Esta última cifra representa el 41,57% del PIB.23

La acumulación de reservas internacionales en los últimos años ha presentado variables, puesto que el 2014 se redujeron hasta registrar un saldo de USD 3.949,1 millones, situación similar se evidenció al cierre de 2015, pues las RI, registraron USD 2.496,0 millones, no obstante para diciembre de 2016 se incrementó a USD 4.258,84, determinando que los principales ingresos de la Reserva Internacional son: recaudación de impuestos, exportaciones de petróleo y derivados, emisión de deuda interna, depósitos de los gobiernos locales, desembolsos de deuda externa y exportaciones privadas, entre otros. A junio de 2017 las reservas internacionales registraron un saldo USD 4.763,18 millones24.

La calificación crediticia de Standard & Poor's para Ecuador se sitúa en B- con perspectiva estable, al 29 de junio de 2017, debido a la creciente carga de deuda e intereses que enfrenta Ecuador, además, la firma indica que presenta mayores vulnerabilidades fiscales y externas, una débil capacidad institucional y una falta de flexibilidad monetaria, lo que restringe las opciones de política que puede tomar el Gobierno recién asumido25, lo que genera un impacto sobre el incremento del riesgo país, lo cual dificulta el conseguir financiamiento en el mercado internacional, manteniendo únicamente la fuente de financiamiento proveniente de China, la misma que en ciertos casos es desfavorable debido a las altas tasas de interés o por la venta futura de petróleo. En este punto resulta importante mencionar que la calificación crediticia que posee Ecuador ha ocasionado un importante incremento en el riesgo país, lo cual dificulta el conseguir financiamiento en el mercado internacional, manteniendo únicamente la fuente de financiamiento proveniente de China, la misma que en ciertos casos es desfavorable debido a las altas tasas de interés o por la venta futura de petróleo.

La economía ecuatoriana se ha visto fuertemente afectada por la caída del precio de las materias primas y la apreciación del dólar, es así que en términos generales, en el mediano plazo la creciente participación y regulación de la actividad económica por parte del Gobierno ecuatoriano genera cierta incertidumbre en su sostenibilidad ya que esta depende en gran medida de sus ingresos petroleros y estos, a su vez presentan una tendencia a la baja, con lo cual la caída del precio del crudo genera incertidumbre, en especial respecto a la inversión y gasto público, lo que obliga a moderar las expectativas de crecimiento

Como consecuencia de la baja del precio del petróleo y la apreciación del dólar el panorama externo ha modificado las previsiones relacionadas con la balanza de pagos del país, por lo que el gobierno nacional se vio en la necesidad de aplicar medidas para regular el nivel general de las importaciones y así equilibrar la balanza comercial, aplicando salvaguardas a las importaciones de varios productos. Cabe indicar que en el mes de noviembre de 2015 Ecuador envió a la Organización Mundial de Comercio un cronograma de

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desmantelamiento progresivo de las salvaguardias a realizarse durante el año 201626, sin embargo con lo sucedido en las ciudades costeras a causa del terremoto ocurrido en el mes de abril de 2016 y debido a la persistencia en las dificultades externas que determinaron la adopción de estas salvaguardias, el Comité de Comercio Exterior (COMEX) decidió diferir por un año más el cronograma de desmantelamiento de las salvaguardias27, no obstante el Gobierno suavizó las salvaguardias, determinando que la tarifa más elevada de 40% se reduzca al 35% y la 25% al 15%. Posteriormente el Comercio Exterior (COMEX), hizo efectiva la medida de eliminar las salvaguardias a partir del 01 de julio de 2017; y no se prevé alistar ninguna medida para compensar el desequilibrio que podría generarse en la balanza comercial.28

El 01 de junio de 2017 el Impuesto al valor agregado (IVA) volvió al 12% tras diez meses de un incremento de dos puntos que significó ingresos de USD 681,9 millones para el Estado, y el Servicio de Rentas Internas (SRI) estima que en todo el año que estuvo vigente la recaudación llegó a USD 800 millones.29

La eliminación de salvaguardas y el IVA que vuelve al 12% representa una pérdida estimada en USD 1.900 millones por año30; siendo las dos fuentes principales de ingreso para el fisco que sufre cada año un déficit mayor. Se prevé que se tome medidas para compensar los ingresos perdidos con una reforma tributaria que permita generar ingresos fiscales y reduzca la salida de divisas.

Por otro lado, con fecha 11 de noviembre de 2016 Ecuador y la Unión Europea (UE) firmaron su acuerdo comercial multipartes31. El mecanismo comercial permitirá el acceso de la oferta nacional exportable sin aranceles y el acceso a un mercado de 614 millones de personas, se prevé entre en vigencia el 01 de enero de 2017, siempre y cuando se cumpla la ratificación en los legislativos de las partes.

Riesgo del Negocio

Descripción de la Compañía

SEGUROS EQUINOCCIAL S.A. se constituyó el 20 de agosto de 1973 en la ciudad de Quito; con una duración de 50 años. Su vasta experiencia, modelo de gestión y un servicio diferenciado, la ubica como una de las compañías de seguros de capital privado más importantes del país, siendo su principal objetivo el de resguardar los bienes y patrimonio de sus asegurados, así como de mantener la satisfacción del cliente.

A partir de 1997, SEGUROS EQUINOCCIAL S.A. inició una nueva era en la que se aplicaron muchos y variados conceptos de planificación estratégica, creación de valor y mejoramiento de servicio; fue durante este periodo que se tomó la decisión de separar de la compañía los ramos de Vida y Asistencia Médica, constituyéndose así dos empresas para el efecto: SALUD y EQUIVIDA. La compañía tiene presencia en varias ciudades del Ecuador, tal es el caso de: Quito, Guayaquil, Manta, Loja, Cuenca, Ambato, Ibarra y Machala. SEGUROS EQUINOCCIAL S.A. forma parte del GRUPO FUTURO, el cual junto a las empresas SALUD, EQUIVIDA y TECNISEGUROS, representa el Holding asegurador más grande del país, con más de USD 600,00 millones de ingresos. Entre los principales accionistas del GRUPO FUTURO se destacan: HABITAT CÍA. LTDA. (25,40%), DEFILO INVERSIONES CÍA. LTDA. (19,02%), ASESORÍA E INVERSIONES ASEVER CÍA. LTDA. (11,96%) y otros que mantienen menos del 10,00% dentro de su participación.

Las líneas de negocio en donde la empresa desarrolla sus actividades son: Seguros de Incendio, Responsabilidad Civil, Ramos Técnicos, Vehículos, Transporte, que están enfocados en la cobertura patrimonial y otros como: Robo, Accidentes Personales, Fidelidad y Vida están enfocados en coberturas personales. A continuación se puede apreciar la participación de cada línea de negocio ofertada por la compañía sobre las primas netas emitidas, evidenciando que su especialidad es la cobertura de riesgos dentro del ramo de Vehículos, la cual significó el 49,06% de las primas netas emitidas a diciembre de 2015, el 40,53% al 31 de diciembre 2016 y 32,35% a junio de 2017.

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GRÁFICO 2: MIX POR LÍNEAS DE PRODUCTOS (Diciembre 2016 y JUNIO 2017)

Fuente: SEGUROS EQUINOCCIAL S.A. / Elaboración: Class International Rating

Entre sus canales de ventas se destacan los siguientes:

 Corredores: Son los brokers, personas naturales o jurídicas que poseen licencias para comercializar seguros,

y ganan una comisión previamente establecida en el contrato autorizado por la Superintendencia de Bancos. La compañía cuenta con 216 corredores, entre los que se puede mencionar a TECNISEGUROS, ECUAPRIMAS, ASERTEC, y NOVA.

 Sponsors: Poseedores de bases de datos, con ellos se realiza Banca Seguros.

 Directos: Venta directa a través de sus oficinas en las diferentes ciudades del país.

 Fuerza de Ventas: La comercialización principal de seguros de personas, vehículos y hogar, a través de asesores comerciales. SEGUROS EQUINOCCIAL S.A., cuenta con asesores comerciales de call center que gestionan esta cartera.

Propiedad, Administración y Gobierno Corporativo

Al 30 de junio de 2017, de acuerdo a los balances presentados por SEGUROS EQUINOCCIAL S.A., así como los registros contables que se encuentran en los reportes del ente de control, el capital social ascendió a USD 14,00 millones, no obstante, de acuerdo a la información proporcionada por la Compañía, se indica que mientras no se concluya el proceso de aprobación por parte del ente de control y sea inscrito en el registro mercantil, la participación accionaria se mantendrá sin variaciones con respecto a lo presentado en diciembre de 2016 (USD 8,53 millones). A continuación se evidencia un detalle de lo mencionado:

CUADRO 2: ACCIONISTAS

Accionista Participación

GRUPO FUTURO S.A. 77,82%

CORDOVEZ DAVALOS ANDRES 11,98%

ROMERO CEVALLOS LUIS 5,01%

FRANCO MA. EUGENIA 1,58%

VELA MALO ESTEBAN 1,08%

OTROS 2,54%

TOTAL 100,00%

Fuente: SEGUROS EQUINOCCIAL S.A. / Elaboración: Class International Rating

Orgánicamente, SEGUROS EQUINOCCIAL S.A. se encuentra gobernado por la Junta General de Accionistas y administrado por un Directorio, una Gerencia General y Subgerencias, los cuales deberán cumplir con las funciones determinadas en el estatuto de constitución de la compañía. Bajo el Directorio, la estructura de la aseguradora se encuentra fortalecida por una estructura organizacional que se divide en distintas gerencias, las cuales se especifican a continuación:

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GRÁFICO 3: ORGANIGRAMA

Fuente: SEGUROS EQUINOCCIAL S.A. / Elaboración: Class International Rating

Dentro de los principales ejecutivos que se encuentran laborando para la compañía, se pueden identificar a profesionales con una larga trayectoria en el sector en el que se desenvuelve SEGUROS EQUINOCCIAL S.A., lo que ha facilitado el cumplimiento de todas las metas y objetivos propuestos.

CUADRO 3: DIRECTORIO CUADRO 4: PLANA GERENCIAL

Miembros del Directorio

Luis Joaquín Romero Cevallos Director Principal Joaquín Carlos Zevallos Macchiavelo Director Principal

Roberto González Muller Director Principal

Xavier Roque Noboa Loza Director Principal

Helena Julia Carrillo Proaño Director Principal

María Paulina Moncayo Director Suplente

Camilo Rueda Hernández Director Suplente

Luis Miguel Sevilla Pérez Director Suplente

Francisco Javier Navarro Lecaro Director Suplente Daniela Margoth Espinosa Córdova Director Suplente

Nombre Cargo

Luis Joaquin Romero Presidente

Sonia Jaramillo Flores Gerente de la Sucursal Cuenca Giancarla Dayana Vásquez Izurieta Gerente de la Sucursal Guayaquil

Andrés Cordovez Gerente General

Alberto Alcívar Apoderado

José Repetto Gerente Financiero

Esteba Vela Gerente de Negocios

Bernhard Griesbach Gerente de Mercadeo

Mónica Ramírez Gerente de RRHH y Administración Adriana Campoverde Gerente de Fianzas

Rubén Narváez Gerente de Operaciones

July Maldonado Gerente de Procesos

Fernando Peñafiel Gerente de IT

Emilio Lara Gerente Legal

Fuente: SEGUROS EQUINOCCIAL S.A. / Elaboración: Class International Rating

Colaboradores

Al 30 de junio de 2017, SEGUROS EQUINOCCIAL S.A., contó con la colaboración de 347 empleados a nivel nacional (Ambato, Cuenca, Guayaquil, Ibarra, Loja, Machala, Manta, Quito), evidenciando una disminución casi imperceptible con respecto a diciembre de 2016 (353 empleados).

Se debe acotar que la compañía no posee sindicatos ni comités de empresa que afecten el normal desempeño de las operaciones de SEGUROS EQUINOCCIAL S.A.

Gobierno Corporativo

SEGUROS EQUINOCCIAL S.A., posee estrictos lineamientos organizacionales, manuales y códigos de ética y buena conducta, los cuales le han permitido adoptar de buena forma las prácticas de Buen Gobierno Corporativo. Es así que además de poseer una estructura organizacional bien definida, cuenta con los siguientes comités gerenciales:

Junta General de Accionistas

Directorio

Auditoría Gerente General Cumplimiento

Gerente de Operaciones Gerente de RR.HH y Adminstración Gerente Financiero Gerente de Negocios Gerente de Procesos Gerente Fianzas

Gerente Legal Gerente Técnico Gerente Regional Costa Gerente Comercial Sierra Gerente Regional Austro Gerente de Individuales

13  Comité de Cumplimiento (entes de control y lavado de activos).

 Comité de Ética (casos dolosos que pudieran presentarse).

 Comité de Inversiones (cumplimiento de normativa interna y externa, seguridad, niveles de riesgo y rentabilidad).

 Comités de RRHH, Administración y Tecnología.

 Comité de Riesgos.

 Comité de Auditoría.

 Comité de Remuneraciones.

 Comités de decisión como parte integral de Grupo Futuro.

El Gobierno Corporativo de SEGUROS EQUINOCCIAL S.A. se basa en brindar un servicio satisfactorio, que permita construir una experiencia de largo plazo basada en una filosofía de cultura de servicio, la cual se apalanca en una buena asesoría, comunicación y amabilidad. El cumplimiento de estos servicios permite lograr altos niveles de satisfacción y recomendación.

Al referirnos a los indicadores de Buen Gobierno Corporativo de SEGUROS EQUINOCCIAL S.A., se debe mencionar que entre otras cosas, la compañía cuenta con un Directorio, el cual estuvo conformado para diciembre de 2016 por 9 miembros, y realizaron 13 reuniones durante el año 2016; el plazo de rotación promedio de los directivos es de 2 años. En cuanto a los comités celebrados durante el año 2016; el comité de retribución se reunió 3 veces; el de riesgos 12 veces; el de cumplimiento 12 veces, y el comité de ética 4 veces durante el año. Por otro lado la compañía señala que del total de número de colaboradores (353 empleados), existieron 180 funcionarios de género femenino es decir el 50,99%. La compañía actualiza la información sobre gobierno corporativo con periodicidad anual; la información correspondiente a 2016 se encuentra disponible en la página web institucional.

Según el informe de Auditoría Interna, a julio de 2017, la compañía procederá a realizar un programa de capacitación a los accionistas, cuya fecha tentativa es hasta el 31 de octubre de 2017.

Adicionalmente el Departamento de Recursos Humanos ha procedido con la actualización del manual de funciones, el mismo que se encuentra avanzado en un 75%, mientras que el restante 25% será publicado hasta el 04 de agosto de 2017.

Empresas vinculadas o relacionadas

Al 30 de junio de 2017, la compañía tuvo una vinculación de tipo administrativo y por gestión con MUNDOMOTRIZ S.A., empresa cuya actividad consiste en la reparación de vehículos. SEGUROS EQUINOCCIAL S.A., es propietaria del terreno y las edificaciones que constituyen el taller mecánico, infraestructura que es arrendada a su relacionada MUNDOMOTRIZ S.A.

Lógicamente, cuentan como empresas relacionadas aquellas pertenecientes al Grupo Futuro a continuación un detalle de lo mencionado:

CUADRO 6: COMPAÑÍAS VINCULADAS Empresa

ESTRATECORP S.A

EQUIVIDA COMPANÍA DE SEGUROS Y REASEGUROS S.A FUNDACIÓN FUTURO

TECNISEGUROS S.A MUNDO MOTRIZ S.A

SALUD SISTEMA DE MEDICINA PREPAGADA INMOBILIARIA INVERNA

GRUPO FUTURO

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Otros Aspectos de la Compañía

Clientes

El modelo de gestión de la aseguradora se enfoca en la permanencia del cliente a largo plazo, mediante una actividad constante de fidelización de los mismos, para lo cual cuenta con una oferta especializada de productos y servicios así como con un equipo humano que brindan asesoramiento y orientación constantes, siendo los principales sectores a los que brinda servicios de cobertura los siguientes:

 Industrial: Cobertura de Maquinaria, equipo electrónico, riesgo de montaje, entre otros.

 Especiales: Cobertura aviones, buques, proyectos petroleros, entre otros.

 Personas / Corporativo: Cobertura de vehículos, hogar, incendio de vivienda, entre otros.

 Comercial / Corporativo: Cobertura de uso de anticipos, cumplimiento de contratos, fianzas, garantías

aduaneras, entre otros.

Al 31 de diciembre de 2016 los 10 principales clientes por prima fueron Shaya Ecuador S.A. (4,71% de la prima neta emitida), Schlumberger del Ecuador S.A. (2,82% de la prima neta emitida), Electroquil S.A. (2,07%), Holcim Ecuador S.A. (0,72%), Ética Empresa turística Internacional C.A. (0,43%), Unacem Ecuador S.A. (0,42%), Leterago del Ecuador S.A. (0,38%), Fertisa Fertilizantes Terminales Servicios S.A. (0,26%), Agip Oil Ecuador BV. (0,23%), y Fumigadora Palacios Márquez Fumipalma S.A. (0,22% de la prima neta emitida). A junio de 2017 se mantiene una composición similar a la reportada en el año 2016.

Estos porcentajes de participación de los principales clientes sobre la prima neta emitida reflejan el alto grado de atomización de la cartera de clientes, con lo cual se mitiga el riesgo de concentración.

Al respecto de los segmentos de negocio relacionados a los deudores por primas, al 30 de junio de 2017, se pudo apreciar que el ramo corporativo representó la mayor porción del pastel con el 47,84% del total por cobrar a deudores por primas, seguido por las primas al sector sponsors con el 23,88%, lo que evidencia una concentración entre ambos segmentos (71,72%), lo que podría generar un riesgo para la compañía, en caso de que exista una falta de pago o retraso en sus primas, lo que ocasionaría un incremento en su morosidad y un posible deterioro de cartera.

GRÁFICO 4: DETALLES DE PRIMAS POR SEGMENTO (Diciembre 2016 y Junio 2017)

Fuente: SEGUROS EQUINOCCIAL S.A. / Elaboración: Class International Rating

Por otro lado, al referirnos a la política de cuentas por cobrar se debe indicar que SEGUROS EQUINOCCIAL S.A., divide sus políticas por tipo de clientes, tal como se muestra a continuación:

 Clientes Corporativos:

 Hasta 6 meses sin intereses.  Hasta 8 meses con intereses.

 Clientes Individuales:

 Hasta 8 meses sin intereses  Hasta 10 meses con intereses.

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 Fianzas:

 Personas naturales:

 Primas de 1 a 5 mil: de contado  Primas de 5 mil en adelante:

 Hasta 3 meses sin intereses.

 Hasta 6 meses con intereses.  Personas jurídicas:

 Primas de 1 a 10 mil: de contado  Primas de 10 mil en adelante:

 Hasta 3 meses sin intereses.

 Hasta 8 meses con intereses.

 Descuento por pronto pago:

 Si financian en 3 meses: 3% de descuento, siempre que el pago no sea con tarjeta.  Si financian en 2 meses: 5% de descuento, siempre que el pago no sea con tarjeta.

 Si el pago se realiza dentro de los 30 días posteriores a la emisión: 7% de descuento siempre que no sea con tarjeta.

La cartera por vencer presentó un deterioro entre los años 2014 y 2015, puesto que luego ubicarse en un 78,77% de cartera total, bajó a un 66,86% en 2015, no obstante, para diciembre de 2016, esta se recupera, hasta registrar un 71,48% (70,35% a junio de 2017).

Al referirnos a la cartera vencida entre 1 a 60 días a diciembre de 2016 representó el 22,47% de la cartera total, porcentaje levemente inferior a lo reportado en su similar periodo del año anterior, en donde arrojó un 25,67% (18,19% a diciembre de 2014), mientras que a junio de 2017, ésta llegó a representa el 19,33% de la cartera total. Así mismo se debe indicar que la cartera vencida entre 61 a 150 días a partir del año 2015 demostró un comportamiento creciente, al significar el 3,76% en ese año y un 7,96% en junio de 2017, lo que evidencia un deterioro en la cartera de la compañía, demostrando que SEGUROS EQUINOCCIAL S.A. debería enfatizar la gestión de cobranza de su cartera, pues, la falta de ésta podría ocasionar un mayor deterioro y un posible riesgo de incobrabilidad. No obstante el deterioro demostrado no es significativo (4,27% de decremento de cartera por vencer)

GRÁFICO 5: ESTRUCTURA DE LA CARTERA (Diciembre 2017 y Junio de 2017)

Fuente: SEGUROS EQUINOCCIAL S.A. / Elaboración: Class International Rating

Adicional a lo mencionado es importante acotar, que la compañía aseguradora mantiene una política comercial que considera refinanciamientos a ciertos clientes de acuerdo a las necesidades de liquidez del mercado. Este proceso es efectuado registrando nuevos planes de pago en función del análisis previo de la situación del cliente o de su corredor de seguros, y los nuevos plazos que se otorgan no pueden superar la vigencia de la póliza. Estos refinanciamientos son registrados y controlados en un sistema especialmente diseñado para este proceso.

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Proveedores

SEGUROS EQUINOCCIAL S.A., posee varios parámetros para validar y consecuentemente aceptar a un reasegurador, entre los más importantes se encuentran:

 Empresa o persona con la que tengan alguna experiencia en una relación comercial.

 Empresa con reconocido prestigio en el mercado nacional e internacional.

 Buenas referencias de 2 o 3 colegas que realicen negocio de reaseguro internacional.

 Calificación superior a (BBB-) otorgada por una empresa calificadora de prestigio como Standard & Poor’s, AM Best o Moody’s.

 Que la empresa internacional se adapte a la ley ecuatoriana y jurisdicción.

 Que la empresa internacional se encuentre registrada en Ecuador como reasegurador, caso contrario SEGUROS EQUINOCCIAL S.A. lo registra en caso de concretar el negocio.

 Verificar con Gerencia General y Gerencia de Negocios alguna observación y/o comentario. El pago a los proveedores se lo realiza entre 1 y 15 días, dependiendo del caso.

Los principales proveedores de SEGUROS EQUINOCCIAL S.A., constituyen las empresas reaseguradoras internacionales, entre las que se encuentran:

 MUNCHENER, una de las empresas reaseguradoras más grandes a nivel mundial, con sede en Alemania.

 XL GROUP, reaseguradora suiza que ofrece seguros contra accidentes, comercial, propiedad, responsabilidad profesional, responsabilidad ambiental, riesgos políticos, entre otros.

 SCOR, reaseguradora francesa que ofrece productos y servicios en seguros generales, de vida y accidentes.

 MAPFRE ATLAS, reaseguradora española reconocida a nivel mundial, líder en el mercado latinoamericano. A más de las compañías mencionadas, SEGUROS EQUINOCCIAL S.A., cuenta con el respaldo de las siguientes reaseguradoras de alto nivel: Suiza de Reaseguros (Suiza), Hannover (Alemania), Axis Re (Irlanda), Nationale Borg (Holanda), Atradius (Irlanda), Everest (USA), Reaseguradora del Ecuador.

Adicional a esto, la empresa trabaja con los corredores internacionales de reaseguros de alto prestigio: Marsh, Cooper Gay, y Willis.

Por otro lado, SEGUROS EQUINOCCIAL S.A. mantiene Acuerdos de Cooperación Internacional con: Allianz (Alemania), Zurich (Suiza), If Insurance (Finlandia), Liberty (USA), Mitsui Sumitomo (Japón), Suramericana (Colombia), Rimac (Perú), HDI Gerling (Alemania), Royal & Sun Aliance (Inglaterra). Lo que demuestra una eficiente diversificación del riesgo.

Al 31 de junio de 2017, SEGUROS EQUINOCCIAL S.A. mantiene el respaldo de las reaseguradoras nombradas anteriormente. A continuación se detalla lo mencionado:

CUADRO 7: REASEGURADORAS

REASEGURADOR TIPO DE CONTRATO CALIFICACIÓN

AXIS RE LIMITED CUARTA PARTE/XL OPERATIVO A+

AXIS REINSURANCE COMPAMY EXCESO CATASTROFICO A+

CATLIN RE SWITZERLAND CUOTA PARTE/XL OPERATIVO A+

EVEREST REINSURANCE COMPANY CUOTA PARTE/XL OPERATIVO/EXCESO DE PERDIDA OPERATIVO CATASTROFICO / EXCESO DE

PERDIDA OPERATIVO CATASTROFICO 2 PARTE / PRIMER EXCEDENTE A+

HANNOVER RE CUARTA PARTE/XL OPERATIVO/EXCESO DE PERDIDA OPERATIVO CATASTROFICO / EXCESO DE

PERDIDA OPERATIVO CATASTROFICO 2 PARTE AA-/A+

LLOYDS SYNDICATE 2012 CUOTA PARTE/ XL OPERATIVO A

MAPFRE RE CUOTA PARTE / XL OPERATIVO/ PRIMER EXCEDENTE A

MARKEL INTERNATIONAL EXCESO CATASTRÓFICO A

MUNCHENER RUCK CUOTA PARTE / PRIMER EXCEDENTE / EXCESO CATASTRÓFICO AA-

N.V. NATIONALE BORG CUOTA PARTE / XL OPERATIVO A

NAVIGATORS INSURANCE COMPNAY EXCESO DE PÉRDIDA OPERATIVO / EXCESO DE PÉRDIDA CATASTRÓFICO / EXCESO DE PÉRDIDA

CATASTRÓFICO PARTE 2 A

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QBE EUROPE EXCESO CATASTRÓFICO A+

REASEGURADORA DEL ECUADOR CUARTA PARTE/XL OPERATIVO/EXCESO DE PERDIDA OPERATIVO CATASTROFICO / EXCESO DE

PERDIDA OPERATIVO CATASTROFICO 2 PARTE AA+

REASEGURADORA DELTA S.A. EXCESO DE PÉRDIDA OPERATIVO A-

REASEGURADORA PATRIA S.A. EXCESO DE PÉRDIDA OPERATIVO / EXCESO DE PÉRDIDA CATASTRÓFICO / EXCESO DE PÉRDIDA

CATASTRÓFICO PARTE 2 A

SCOR REASSURANCE PRIMER EXCEDENTE / EXCESO CATATRÓFICO / PRIMER EXCEDENTE AA-

SIRIUS AMERICA INSURANCE EXCESO CATASTRÓFICO A-

SIRIUS INTERNATIONAL INSURANCE EXCESO CATASTRÓFICO A-

SUIZA RE CUOTA PARTE/ XL OPERATIVO AA-

TERRA BRASIS RESSEGUROS S.A EXCESO DE PÉRDIDA OPERATIVO / EXCESO DE PÉRDIDA CATASTRÓFICO / EXCESO DE PÉRDIDA

CATASTRÓFICO PARTE 2 A

TRANSATLANTIC REINSURANCE EXCESO DE PÉRDIDA OPERATIVO A+

XL RE LATIN AMERICA PRIMER EXCEDNTE / EXCESO CATASTRÓFICO / EXCESO DE PÉRDIDA OPERATIVO

CATASTRÓFICO / EXCESO DE PÉRDIDA OPERATIVO CATASTRÓFICO PARTE 2 / CUOTA PARTE A+

Fuente: SEGUROS EQUINOCCIAL S.A. / Elaboración: Class International Rating

Adicionalmente, la compañía también forma parte de RIDA (Red Iberoamericana de Aseguradoras), que está conformada por una compañía de seguros en cada país de Iberoamericana, lo que permitiría contar con mayor facilidad para la generación de futuros negocios en la región.

Según el informe del auditor interno al cuarto trimestre de 2016, la compañía se encuentra actualizando las políticas y procedimiento para la suscripción y seguimiento de los contratos de reaseguros o retrocesiones. Hasta el 30 de junio de 2017, según lo reportado por la compañía, aún no se ha concretado lo mencionado, por lo que se siguen manejando políticas anteriores.

Otros proveedores de SEGUROS EQUINOCCIAL S.A., constituyen los bróker, los que se encuentran debidamente aprobados por el ente de control. A junio de 2017, los cinco principales bróker de la compañía según el monto de comisiones pagadas son: TECNISEGUROS, ECUAPRIMAS CIA. LTDA., NOVAECUADOR S.A. AGENCIA ASESORA DE SEGUROS, ASERTEC S.A. AGENTE PRODUCTOR DE SEGUROS E INTERBROQUER, entre los más representativos. Al 31 de diciembre de 2016, la compañía registró USD 3.246,83 millones que correspondieron a las 25 mayores sumas aseguradas, de este monto total y de acuerdo a la prima neta emitida el 12,27% se encuentra concentrado en 10 clientes (Shaya Ecuador S.A., Schlumberger del Ecuador S.A, Electroquil S.A., Holcim S.A., Ética Empresa Turística Internacional C.A., Unacem Ecuador S.A., Leterago del Ecuador S.A., Fertisa Fertilizantes Terminales y Servicios S.A., Agip Oil Ecuador BV, y Fumigadora Palacios Márquez Fumipalma S.A.) lo que evidencia una desconcentración de las primas netas emitidas32.

Para junio de 2017, la información se mantiene, no obstante, el monto total de las 25 mayores sumas aseguradas, representa el 27,10% de la prima neta emitida (USD 81,39 millones).

Estrategias y Políticas

La visión estratégica de SEGUROS EQUINOCCIAL S.A., consiste en fortalecer su posición como líder y referente entre las compañías de seguros del Ecuador, lo cual se traduce en cuatro objetivos estratégicos:

• Asegurar el liderazgo en los negocios centrales.

• Diversificar ingresos potencializando los negocios de personas naturales y PYMEs.

• Generar diferenciación mediante la excelencia en el servicio y aumentar la eficiencia operativa.

• Capacitación contínua: i) Nuevos planes comerciales, como la optimización del equipo comercial, ii) Fortalecer el posicionamiento de marca.

La coyuntura económica que ha venido atravesando el país, ha impulsado en el mercado ecuatoriano una reducción generalizada en el consumo de productos de seguros. Pese a este factor la administración de la

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compañía considera que cuenta con la solvencia suficiente para hacer frente a estos efectos y está tomando las siguientes acciones que le permitirán mejorar sus resultados:

• Realizar periódicamente ejercicios de planificación estratégica que considera escenarios de 5 años.

• Mejorar la liquidez, rentabilidad y renovación mediante la implementación de varios planes de acción como: análisis crediticio en el proceso de comercialización, tarifa técnica para negocios individuales, control de siniestro promedio, propuestas de valor diferenciadas por segmentos de clientes y corredores, unidad de renovaciones especializada, estructura comercial definida por negocio, programa de experiencia del cliente; entre los más importantes.

En relación a la evaluación del cumplimiento del presupuesto se pudo apreciar que la Prima Neta Emitida a junio de 2017 presentó un cumplimiento del 96,00% con respecto a lo proyectado por la empresa, si bien este cumplimiento es levemente inferior a lo presupuestado, los cumplimientos de los rubros pertenecientes al Resultado Técnico y Resultado Neto superaron el 100% de cumplimiento (106,87% y 109,40% respectivamente).

Política de Inversiones

La Ley General de Seguros (Art. 23) determina que las compañías de seguros y compañías de reaseguros deben invertir sus reservas técnicas, al menos el 60% del capital pagado y la reserva legal, en títulos del mercado de valores, fondos de inversión, instrumentos financieros y bienes raíces, en los segmentos y porcentajes definidos por la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera, a través de normas de carácter general, procurando una adecuada combinación de riesgos, liquidez, seguridad y rentabilidad. Se prohíbe a las compañías de seguros y compañías de reaseguros negociar acciones u obligaciones convertibles con instituciones del Sistema Financiero. Y en ningún caso las inversiones en instrumentos financieros emitidos por instituciones del sistema financiero podrán superar el 10% del total de instrumentos de inversión; la Junta definirá los porcentajes máximos de las demás inversiones.

A junio de 2017, el portafolio de inversiones de la entidad se encontró conformado principalmente por inversiones de renta fija (65,46%), básicamente por Bonos del Estado (35,75%), Obligaciones Entidades no Financieras (14,32%) y Certificados y pólizas locales (9,63%). El 99,23% del portafolio de inversiones correspondió a inversiones permitidas por la política de la entidad, que incluyen aquellas con calificaciones de riesgo desde AA- hasta AAA y aquellas que no requieren calificación de riesgo como acciones, certificados extranjeros, bonos del estado y fondos de inversión. La diferencia no relevante del 0,77% correspondió a calificaciones menores, principalmente de instrumentos que al momento de realizar la inversión contaban con la calificación adecuada.

GRÁFICO 10: PORTAFOLIO DE INVERSIONES (30 DE JUNIO 2017)

Fuente: SEGUROS EQUINOCCIAL S.A. / Elaboración: Class International Rating

Al realizar una comparación entre el portafolio de inversiones enviado por SEGUROS EQUINOCCIAL S.A. y el reporte de calificación de riesgo emitido por la Bolsa de Valores de Quito, se identificó variaciones en varias calificaciones, pues no se encontraban actualizadas a la fecha de corte (junio 2017), lo que incidió en la participación de la calificación de riesgos del portafolio. Con estos cambios, las inversiones permitidas por la