Las inversiones alternativas líquidas permiten acceder a una gama más amplia de oportunidades de inversión que las clases de activo tradicional, al tiempo que pretenden proporcionar una fuente de rentabilidad diferente de la que ofrece la exposición tradicional al mercado de renta variable y renta fija.
Dada su escasa correlación con las clases de activo tradicional, las inversiones alternativas líquidas pueden ser empleadas como herramienta para reducir el riesgo global de las inversiones a través de la diversificación, así como para obtener una rentabilidad ajustada al riesgo potencialmente superior.
El concepto de las inversiones
alternativas líquidas (liquid
alternatives)
Para uso exclusivo de broker/dealer. No se permite su distribución al público.
El concepto de las inversiones alternativas líquidas
Glosario de términos de uso frecuente
Alfa – Mide la rentabilidad ajustada al riesgo y representa el exceso de rentabilidad con respecto al índice de referencia.
Apalancamiento– Permite controlar una gran cantidad de dólares estadounidenses de una posición en cartera con una cantidad comparativamente pequeña de capital; el apalancamiento puede incrementar la magnitud de las plusvalías o, por lo contrario, la magnitud de las minusvalías, en relación con una posición sin apalancamiento.
Apalancamiento financiero – El de endeudamiento para financiar la adquisición de más activos que el capital empleado; la capacidad para controlar grandes cantidades de dólares de una materia prima con una cantidad de capital comparativamente pequeña.
Apalancamiento nocional – Igual a la exposición neta de una cartera por encima del valor de mercado de la cartera; el valor total de los activos de una posición apalancada.
Arbitraje – Una operación que obtiene beneficios al explotar las diferencias de precios de instrumentos financieros idénticos o similares, en diferentes mercados o diferentes formas, debido a las ineficiencias temporales de los mercados; ofrece un mecanismo para garantizar que los precios no se desvíen de forma significativa de su valor justo durante periodos de tiempo prolongados. Parte de la transacción podría fracasar y una fluctuación repentina de los precios impediría cerrar la operación con beneficios.
Beta – Un parámetro estadístico de la sensibilidad de una inversión a la evolución del mercado con respecto a un índice. Un beta de 1 indica que el precio del valor tendrá la misma evolución que el mercado. Un beta inferior a 1 significa que el valor será menos volátil que el mercado. Un beta superior a 1 indica que el precio del valor será más volátil que el mercado.
Caida (Drawdown) – Es el descenso del máximo al mínimo de una inversión, fondo o materia prima durante un periodo de tiempo concreto y normalmente se expresa en forma de porcentaje entre el máximo y el mínimo.
Cobertura – La práctica de compensar el riesgo inherente a cualquier posición en cartera adoptando una posición similar pero opuesta en el mercado de futuros.
Contrato de opciones – Un acuerdo contractual que permite al titular comprar o vender una cantidad determinada de un valor subyacente a un precio concreto dentro de un periodo de tiempo establecido.
Convexidad – Mide el tipo de cambio de la duración de un bono cuando cambian los tipos de interés. La duración mide la sensibilidad del precio de un bono a las variaciones de los tipos de interés. La convexidad puede ser positiva o negativa, en función de las características de los bonos subyacentes.
Correlación – El grado de asociación entre dos o más variables; el grado en el que han variado los precios de los activos o de las clases de activos entre sí. La correlación se expresa a través de un coeficiente de correlación que oscila entre -1 (nunca varían juntos), 0 (absolutamente independiente) y 1 (siempre varían juntos).
Delta – La fluctuación del precio de un derivado como consecuencia de las variaciones de precios del activo subyacente.
Delta neutral – Una posición cubierta que es insensible a las variaciones del valor del activo subyacente.
Derivado – Un instrumento financiero bursátil o extrabursátil cuyo precio depende directamente del valor de uno o más valores subyacentes, índices de renta variable, instrumentos de deuda, materias primas, otros instrumentos derivados o cualquier acuerdo o índice de precios predeterminado.
Desviación estándar – Un parámetro estadístico de la volatilidad histórica de una cartera; una desviación estándar inferior indica una menor volatilidad en términos históricos.
Duración – Un parámetro de la sensibilidad del precio (el valor del principal) de una inversión de renta fija a una variación de los tipos de interés, expresado en número de años.
A
B
C
El concepto de las inversiones alternativas líquidas
Glosario de términos de uso frecuente
Estrategia basada en la curva del crédito – Una estrategia de negociación que implica la adopción de una perspectiva sobre la inclinación relativa (o pendiente) de la curva de vencimientos de un emisor corporativo o del conjunto del mercado. De forma similar a lo que sucede con la estrategia basada en la curva de los tipos de interés, el objetivo consiste en adoptar posiciones largas o cortas de diferentes tenores o vencimientos en previsión de que la curva del crédito adquiera una mayor pendiente o se aplane.
Estrategias basadas en la estructura de capital/dirigidas por acontecimientos del mercado – La compra y venta simultáneas de diferentes valores de la estructura de capital de una sociedad (su deuda a largo plazo, deuda a corto plazo concreta, capital ordinario y participaciones preferentes); el intento de sacar partido de acontecimientos tales como las fusiones y reestructuraciones que pueden provocar la infravaloración a corto plazo de las acciones de una sociedad, en cuyo caso se podrán comprar para venderlas posteriormente cuando se haya reajustado su precio.
Futuros gestionados – Una clase de activos gestionada por gestores de inversiones profesionales que utilizan sistemas de negociación propios para invertir en contratos de futuros y opciones en una amplia gama de mercados y clases de activo internacionales, incluyendo acciones, bonos, materias primas y divisas; estos instrumentos están sujetos a riesgos adicionales.
Futuros/Contrato de futuros – Un acuerdo legalmente vinculante de compraventa de una materia prima o instrumento financiero a un precio predeterminado en una fecha futura.
Gamma – Mide el cambio producido en la delta de la opción por cada unidad de cambio en el precio del activo subyacente; las opciones compradas tienen gamma positiva y todas las opciones vendidas tienen gamma negativa.
Hedge Funds – Fondos de gestión privada de capital que disponen de una gran flexibilidad de inversión; tienden a ser menos líquidos y transparentes, además de estar menos regulados y comportar más riesgos que los fondos de inversión colectiva.
Largo/corto en crédito – Una estrategia de negociación que combina una posición larga con una posición corta en valores sensibles al crédito, en un intento de aislar un riesgo infravalorado concreto y eliminar cualquier riesgo de mercado o direccionalidad; habitualmente se aplica utilizando derivados de crédito, tales como swaps de incumplimiento crediticio, que pretenden aislar el riesgo de crédito de un valor.
Largo/corto en renta variable – Una estrategia de inversión que permite la compra de valores (largo) y la venta de valores tomados en préstamo corto); se espera que las posiciones largas aumenten su valor y que las posiciones cortas reduzcan su valor. La estrategia podrá asimismo aprovechar la
convergencia de precios entre activos similares. A pesar de que las estrategias largo/corto ofrecen cierto grado de exposición al mercado, típicamente están diseñadas para cubrir una parte del riesgo de mercado utilizando posiciones cortas para compensar las posiciones largas.
Liquidez diaria – La facilidad con la que un activo o valor se puede comprar o vender en el mercado sin que afecte al precio del activo; los activos que se pueden comprar o vender fácilmente se conocen como activos líquidos.
Macro global– Una estrategia de inversión que consiste en tomar posiciones tanto largas como cortas en los mercados financieros internacionales, en particular en diversos mercados internacionales de tipos, divisas y volatilidad. La estrategia se basa en una visión macroeconómica de la situación económica y política general de diversos países y mercados e incluye estrategias basadas en el valor relativo entre activos por las que se adoptan posiciones largas y cortas en los mercados financieros de todo el mundo.
Materia prima – Bienes básicos (tales como alimentos, grano, petróleo o metales) empleados para la producción de otros bienes o servicios; debido a su sensibilidad a la evolución económica, tienden a mejorar la rentabilidad en un mercado con tendencia alcista. Los materiales pueden ofrecer protección frente a la inflación y a la incertidumbre económica; sin embargo, están sujetos a subidas y bajadas de precio, porque el valor de las materias primas puede aumentar y disminuir rápidamente en un breve periodo de tiempo.
Neutral al mercado – Estrategias de inversión que toma posiciones argas/cortas para cubrir la totalidad del riesgo de mercado; las inversiones neutrales al mercado tienden a comportar un importante riesgo de rotación de la cartera, lo que genera costes más elevados.
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F
G
H
L
M
N
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El concepto de las inversiones alternativas líquidas
Glosario de términos de uso frecuente
Opción de compra – Una opción que concede al comprador el derecho (aunque no le impone la obligación) a comprar el valor subyacente a un precio especificado dentro de un periodo de tiempo predeterminado.
Opción de venta – Una opción que confiere al comprador el derecho (pero no la obligación) a vender el valor subyacente a un precio predeterminado (precio de ejercicio) en la fecha de vencimiento del contrato, o con anterioridad a esta, en función de las condiciones del contrato.
Optimización por media y varianza (MVO, por sus siglas en inglés) – Un planteamiento cuantitativo empleado para distribuir un riesgo de inversión entre diferentes activos de una cartera, valorando el perfil de riesgo/rentabilidad al objeto de maximizar la rentabilidad al tiempo que se minimizan los riesgos.
Posición corta – Una posición que busca beneficiarse del descenso del precio de un valor; la venta de un valor, una materia prima o divisa tomado en préstamo en previsión de que su valor caerá.
Posición larga – La compra de un valor, como una acción, materia prima o divisa, en previsión de que su valor aumentará.
Posición larga/corta – Una estrategia de inversión que implica la adopción (compra) de posiciones largas en valores de renta fija/renta variable que se espera que aumenten de valor y posiciones cortas (venta) en valores de renta fija/renta variable que se espera que pierdan valor.
Prima – La diferencia positiva entre el precio al que se vende un bono o una acción y su valor nominal.
Rentabilidad absoluta – Una técnica de inversión que pretende generar una rentabilidad positiva, con independencia de las condiciones de mercado; normalmente los fondos de rentabilidad absoluta no se gestionan con referencia a un índice, a diferencia de los fondos que pretenden generar una rentabilidad relativa con respecto a un índice de referencia.
Riesgo de base – La cobertura imperfecta del riesgo; normalmente surge como consecuencia de la diferencia entre el activo y el activo subyacente del derivado.
Riesgo de crédito – El riesgo de pérdida del principal y los intereses o de pérdida de una retribución económica como consecuencia del hecho de que un prestatario no reembolse un préstamo o no satisfaga de otro modo una obligación contractual. Los emisores de los bonos en cartera de un fondo pueden incumplir la obligación de pago del principal o los intereses adeudados.
Riesgo de derivados – La inversión en derivados implica riesgos específicos asociados con la liquidez, el apalancamiento y el crédito que pueden limitar la rentabilidad y/o incrementar la volatilidad. Los derivados generan apalancamiento en un fondo y pueden provocar fluctuaciones del valor de las inversiones subyacentes para intensificar las plusvalías o minusvalías de un fondo.
Riesgo de divisa – Riesgo derivado de las variaciones de la valoración de los mercados de divisas; estas fluctuaciones son el resultado de las plusvalías y minusvalías imprevistas en que se incurre cuando los beneficios de las inversiones extranjeras se convierten de la moneda extranjera al dólar estadounidense.
Riesgo de inflación – La incertidumbre sobre el valor real futuro (tras la inflación) de una inversión; el riesgo de que la inflación afecte negativamente a la rentabilidad de una inversión.
Riesgo de liquidez – El riesgo de que un valor o activo dado no se pueda negociar en el mercado con la rapidez suficiente como para evitar una pérdida (u obtener el beneficio necesario).
Riesgo de tipos de interés – Por lo general, cuando suben los tipos de interés, bajan los precios de las emisiones de renta fija. Por lo contrario, cuando los tipos de interés bajan, los precios de estos bonos suelen subir.
Riesgo de venta en corto – Las ventas en corto implican la venta de un valor tomado en préstamo, en previsión de que el valor obtendrá una rentabilidad inferior a la del mercado. La venta en corta se considera «apalancamiento» y las posiciones cortas en valores son especulativas y comportan un mayor riesgo que las posiciones largas.
Riesgo del mercado de renta variable – Riesgo de que el valor de una inversión en renta variable se contraiga como consecuencia de una caída del mercado.
Riesgo país/internacional – Este riesgo varía de un país a otro y puede limitar la rentabilidad prevista de una inversión; la inversión en valores extranjeros implica riesgos asociados a los tipos de interés, los tipos de cambio de la moneda, las condiciones económicas y políticas.
O
P
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El concepto de las inversiones alternativas líquidas
Glosario de términos de uso frecuente
Swap – El cambio de un activo o pasivo por un activo o pasivo similar con el objeto de alargar o acortar el vencimiento, o de elevar o reducir los tipos de los cupones, con vistas a maximizar los ingresos o minimizar los costes de financiación.
Swap de incumplimiento crediticio – Un contrato entre dos partes: un comprador de protección realiza pagos periódicos fijos y un vendedor de protección que cobra la prima a cambio de cubrir el crédito en caso de impago.
Transparencia – Fácil acceso a cualquier información financiera requerida acerca de una sociedad o un valor, tales como los niveles de precios, la profundidad de mercado y los informes financieros auditados.
Valor en riesgo («VaR», por sus siglas en inglés) – Una técnica estadística empleada para medir y cuantificar el nivel de riesgo financiero dentro de una firma o cartera de inversión en un marco temporal específico, al objeto de garantizar que no se asuman riesgos más allá del nivel al que la firma sea capaz de absorber las pérdidas del peor resultado probable.
Valor relativo – Un método para determinar el valor de un activo que tiene en cuenta el valor de activos similares. Por lo contrario, el valor absoluto únicamente tiene en cuenta el valor intrínseco de un activo y no lo compara con otros.
Este glosario pretende facilitar las definiciones de ciertos términos usados frecuentemente con el único propósito de informar. No trata de ser una guía completa y exhaustiva de las inversiones alternativas líquidas
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