AdministrAdo por:
toesca s.A. Administradora de Fondos de inversión Empresa Filial de moneda Asset management s.A.
mEmoriA AnUAL
2014
25
amEmoriA AnUAL
Y EstAdos FinAnCiEros
EJERCICIO 2014
toEsCA
5
MEMORIA ANUAL 2014
ÍNDICE
7
Carta DEl PrEsIDENtE
9
IDENtIFICaCIÓN
10
aDMINIstraCIÓN Y FIsCalIZaCIÓN
11
aNtECEDENtEs GENEralEs DEl FONDO
13
INFOrME DEl aDMINIstraDOr
15
FaCtOrEs DE rIEsGO17
HECHOs rElEvaNtEs17
HECHOs EsENCIalEs18
DEClaraCIÓN DE rEsPONsabIlIDaD19
EstaDOs FINaNCIErOs7
MEMORIA ANUAL 2014
Estimados aportantes:
Concluido el ejercicio correspondiente al año 2014, detallo la evolución de la liquidación de toesca Fondo de Inversión en liquidación.
al cierre del año, el valor de los bienes raíces de propiedad del fondo ascendía a $384 millones, correspondiente a un macrolote en la urbanización lonco Parque, Concepción.
a diciembre de 2013, el fondo participaba en cinco proyectos inmobiliarios de desarrollo que representaban una inversión por $1.405 millones. Durante el ejercicio 2014, el fondo finalizó sus inversiones en proyectos inmobiliarios.
asimismo, en diciembre del año 2014, el fondo vendió sus acciones del grupo compuesto por Inmobiliaria Hippocampus viña del Mar s.a., dueña de Hippocampus resort & Club y las sociedades que administran y dan servicios a los socios del resort. Por su parte, Inmobiliaria Costa de Montemar s.a., que representa el activo más importante del fondo con $ 2.407 millones, mantiene en sus activos los últimos departamentos del proyecto arenamar y el terreno perteneciente a la segunda etapa del proyecto Costa del Este. Durante 2014, Inmobiliaria Costa de Montemar distribuyó a toesca Fondo de Inversión en liquidación dividendos por $ 4.662 millones.
En la décima novena asamblea extraordinaria de aportantes de toesca Fondo de Inversión en liquidación, celebrada el 11 de junio de 2010, se acordó a partir del 22 del mismo mes comenzar el proceso de liquidación del fondo. así, durante ese mismo año, toesca Fondo de Inversión en liquidación realizó tres disminuciones de capital por un total de UF1.139.000, equivalente a 10.012.848 cuotas y a un 43% de las cuotas originalmente emitidas. En 2011 se hicieron nuevamente tres disminuciones de capital, por un total de UF 760.000, equivalentes a 5.780.033 cuotas y a un 25% de las cuotas originalmente emitidas. Durante 2012 se hicieron cuatro disminuciones de capital por UF 285.000, equivalentes a 2.158.180 cuotas y a un 9,3% de las cuotas originalmente emitidas. Durante 2013 se hicieron tres disminuciones de capital por UF 107.509, equivalente a 855.900 cuotas y a 3,7% de las cuotas originalmente emitidas. Finalmente, durante el año 2014, se hicieron cuatro disminuciones de capital por UF 275.070 equivalente a 2.432.823 cuotas y a 10,4% de las cuotas originalmente emitidas. Con esto, se ha completado la distribución de más del 91% del patrimonio del fondo desde iniciada su liquidación.
antes de concluir, quisiera agradecer a los colaboradores de Moneda asset Management por su constante dedicación a seguir agregando valor a nuestros clientes. asímismo, agradezco a nuestros clientes por la confianza depositada y confirmarles nuestro compromiso de seguir trabajando con el máximo profesionalismo y excelencia.
les saluda atentamente,
Fernando Tisné Maritano Presidente toesca s.a. administradora de Fondos de Inversión
Carta DEl PrEsIDENtE
9
MEMORIA ANUAL 2014
IDENtIFICaCIÓN
IDENTIFICACIÓN BÁSICA
NOMbrE DEl FONDO toesca Fondo de Inversión en liquidación
tIPO DE ENtIDaD Fondo de Inversión
sOCIEDaD aDMINIstraDOra toesca s.a. administradora de Fondos de Inversión
rUt DE la aDMINIstraDOra 96.576.660-K
DOMICIlIO lEGal santiago, Chile.
DOCUMENTOS CONSTITUTIVOS
toesca Fondo de Inversión en liquidación (el “Fondo”) es un patrimonio integrado por aportes de personas naturales y jurídicas (los “aportantes”), que administra toesca s.a. administradora de Fondos de Inversión, en adelante “toesca s.a. aFI”, por cuenta y riesgo de los aportantes.
El reglamento interno del fondo fue aprobado por la superintendencia de valores y seguros mediante resolución Exenta N° 111 del 22 de junio de 1990, siendo modificado posteriormente por acuerdos adoptados por la asamblea de aportantes en conformidad con la ley. El texto del reglamento interno vigente al 31 de diciembre de 2014 fue aprobado por la superintendencia de valores y seguros por resolución Exenta N° 662 del 20 de octubre 2009.
En asamblea Extraordinaria de aportantes, celebrada con fecha 11 de junio de 2010, los aportantes aprobaron el procedimiento de liquidación del fondo, designando en ese mismo acto al liquidador, toesca s.a. aFI, fijando sus atribuciones, deberes y remuneración.
la sociedad administradora del fondo, toesca s.a. aFI, es una sociedad anónima especial, cuyo giro exclusivo es la administración de fondos de inversión, por lo cual recibe una remuneración que se deduce de los recursos de los fondos que administra. toesca s.a. aFI fue constituida mediante escritura pública de fecha 6 de abril del año 1990, otorgada en la notaría de santiago de don aliro veloso Muñoz y su extracto fue inscrito a fojas 16.911 N° 8.483 en el registro de Comercio de santiago correspondiente al año 1990, el cual se publicó en el Diario Oficial N° 33.709 de fecha 3 de julio del mismo año. la superintendencia de valores y seguros autorizó la existencia de toesca s.a. aFI mediante resolución N° 111 del 22 de junio de 1990.
la sociedad toesca s.a. aFI se constituyó bajo la denominación de “aetna administradora de Fondos de Inversión s.a.”, razón social que fue modificada por acuerdo de la junta extraordinaria de accionistas de fecha 16 de julio de 2001 a la de “ING administradora de Fondos de Inversión s.a.”, la cual a su vez fue modificada por acuerdo adoptado en junta extraordinaria de accionistas de fecha 15 de mayo de 2003 a la de “toesca s.a. administradora de Fondos de Inversión”.
DIRECCIONES
DOMICIlIO av. Isidora Goyenechea 3621 Piso 8, las Condes, santiago, Chile.
tElÉFONO +56 2 2337 7900
FaX +56 2 2337 7997
EMaIl [email protected]
Url www.moneda.cl
bOlsa DE COMErCIO CFItOEsCa
aDMINIstraCIÓN Y FIsCalIZaCIÓN
toesca s.a. aFI ejerce la administración del Fondo a través de su directorio y del gerente general de la sociedad. al 31 de diciembre de 2014 el directorio de la administradora estaba integrado por los siguientes ejecutivos:
PRESIDENTE
FErNaNDO tIsNÉ MarItaNOIngeniero Comercial con mención en Administración de Empresas, Pontificia Universidad Católica de Chile.
DIRECTORES
vICENtE bErtraND DONOsOIngeniero Comercial, Universidad Finis Terrae. MBA, Kellogg School of Management. alFONsO DUval GarCÍa-HUIDObrO Ingeniero Comercial,
Pontificia Universidad Católica de Chile. aNtONIO GIl NIEvas
Ingeniero Superior Industrial. ICAI, Universidad Pontificia Comillas (Madrid). MBA, Harvard Business School.
EstEbaN JaDrEsIC MarINOvIC
Ingeniero y Magister en Ingeniería Civil Industrial, Universidad de Chile Doctor en Economía de la Universidad de Harvard.
GERENTE GENERAL
MICHaEl GEOrGE EllIs EstraDaConstructor Civil, Pontificia Universidad Católica de Chile.
ASESORES LEGALES
FONtaINE Y COMPaÑÍa lIMItaDaCOMITÉ DE VIGILANCIA
rObErtO laUsEN KUHlMaNN PatrICIO blaMbErG WEItZMaN JOsE artUrO DEl rÍO lEYtONAUDITORES EXTERNOS
KPMG aUDItOrEs CONsUltOrEs lIMItaDa11
MEMORIA ANUAL 2014
aNtECEDENtEs GENEralEs DEl FONDO
PROPIEDAD DE LA SOCIEDAD ADMINISTRADORA
los accionistas de toesca s.a. administradora de Fondos de Inversión son Moneda asset Management s.a. (99,88%) y Moneda servicios y asesorías limitada (0,13%).
APORTANTES
según el registro de aportantes de toesca Fondo de Inversión en liquidación, al 31 de diciembre de 2014, sus 12 mayores aportantes eran los siguientes:
aPOrtaNtEs N° DE CUOtas PartICIPaCIÓN (%) aFP PrOvIDa s.a. Para FONDO DE PENsIÓN C 394.143 19,3% COMPaÑÍa DE sEGUrOs COrPsEGUrOs s.a. 292.178 14,3% aFP CaPItal s.a. Para FONDO DE PENsIÓN D 138.512 6,8% aFP PrOvIDa s.a. Para FONDO DE PENsIÓN b 131.089 6,4% aFP HabItat s.a. Para FONDO DE PENsIÓN C 125.397 6,1% aFP CUPrUM s.a. Para FONDO DE PENsIÓN b 119.983 5,9% aFP PrOvIDa s.a. Para FONDO DE PENsIÓN D 113.782 5,6% aFP CUPrUM s.a. Para FONDO DE PENsIÓN C 93.073 4,6% aFP CaPItal s.a. Para FONDO DE PENsIÓN C 72.805 3,6% aFP PrOvIDa s.a. Para FONDO DE PENsIÓN a 71.229 3,5% aFP HabItat s.a. Para FONDO DE PENsIÓN b 64.534 3,2% aFP CaPItal s.a. Para FONDO DE PENsIÓN b 64.119 3,1%
Sub Total 1.680.844 82,3%
Otros aportantes 362.728 17,7%
Total 2.043.572 100,0%
DURACIÓN DEL FONDO
De acuerdo con el reglamento interno del fondo, su plazo de duración era de 20 años, hasta el 22 de junio de 2010. la liquidación del fondo fue acordada en asamblea Extraordinaria de aportantes con fecha 11 de junio de 2010.
OBJETIVO DE INVERSIÓN
toesca Fondo de Inversión en liquidación es un patrimonio integrado por aportes de personas naturales y jurídicas para ser invertidos en activos vinculados al riesgo inmobiliario.
POLÍTICA DE INVERSIONES
En virtud del proceso de liquidación acordado por los aportantes en asamblea Extraordinaria de 11 de junio de 2010, la política de inversiones y los límites establecidos en el reglamento interno del fondo resultan inaplicables.
POLÍTICA DE ENDEUDAMIENTO
En virtud del proceso de liquidación acordado por los aportantes en asamblea Extraordinaria de 11 de junio de 2010, la política de endeudamiento establecida en el reglamento interno del fondo resulta inaplicable.
COMISIÓN DE LIQUIDACIÓN
En asamblea Extraordinaria de aportantes de fecha 11 de junio de 2010, los aportantes acordaron que la remuneración que percibirá la administradora como liquidador del fondo estará compuesta por una comisión fija equivalente al 1,0115% Iva incluido, que se devengará y pagará con cada reparto que efectúe el fondo, ya sea a título de distribución de dividendo o de capital.
Junto con la comisión anterior, los aportantes acordaron remunerar al liquidador con una comisión de éxito que se devengará trimestralmente, a contar del día 30 de junio de 2010, y que será equivalente a un 14,28% Iva incluido, aplicado sobre lo que resulte de restar al valor libro del fondo de acuerdo a la última FECU disponible a cuyo valor se le sumarán los repartos efectuados en el último trimestre, reajustados a tasa nominal de un 4,25% anual por una parte, menos el valor libro del fondo de conformidad a la penúltima FECU, reajustado en una tasa nominal de un 4,25% anual.
los valores en pesos que se devenguen en mérito de la fórmula anterior, se registrarán en una cuenta en su equivalente en unidades de fomento hasta el término de la liquidación. a su vez, dicha cuenta registrará la sumatoria trimestral de las comisiones devengadas, ya sean de valores positivos o negativos.
En forma previa al último reparto que haga la administradora, y sólo en el caso que la cuenta mencionada en el párrafo anterior sea positiva, la administradora determinará y se pagará la comisión única y final.
TRIBUTACIÓN
los aportantes con residencia en Chile estarán afectos al impuesto a la renta con el mismo tratamiento que la ley establece para las acciones de sociedades anónimas.
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MEMORIA ANUAL 2014
INFOrME DEl aDMINIstraDOr
DESCRIPCIÓN DE LA CARTERA DE INVERSIONES
al 31 de diciembre de 2014, la cartera de inversiones que la sociedad administra por cuenta de los aportantes del fondo, está compuesta por:
CARTERA DE INVERSIONES
(en moneda de diciembre de 2014)2014 % 2013 %
M$ M$
Activo Corriente 5.444.030 99,3 13.196.205 99,0
Efectivo y efectivo equivalente 64.037 1,2 93.431 0,7 activos financieros a valor razonable con efecto en resultados 2.791.131 50,9 11.414.873 85,7 Cuentas y documentos por cobrar por operaciones 971.292 17,7 7.036 0,1 Otros documentos y cuentas por cobrar 1.617.570 29,5 1.680.865 12,6
Activo No Corriente 38.700 0,7 128.075 1,0
Cuentas y documentos por cobrar por operaciones - 0,0 - 0,0 Inversiones valorizadas por el método de la participación 38.700 0,7 128.075 1,0
Total Inversiones 5.482.730 100,0 13.324.280 100,0
El total de inversiones asciende a $ 5.483 millones están compuestas por:
• Efectivo que son recursos financieros invertidos principalmente en cuotas de fondos mutuos.
• Activos financieros de $ 2.791 millones, corresponde a un terreno (M$ 384.183) y acciones en la sociedad Inmobiliaria Costa de Montemar s.a. (M$ 2.406.948).
• Otros documentos por cobrar por M$ 1.617.570 que corresponde principalmente a la deuda por la venta de las acciones de Hotelera Norte sur.
• Los activos no corrientes ascendentes a $ 38 millones corresponden a acciones en una sociedad anónima inmobiliaria que tiene la cartera de leasing.
ACCIONES DE SOCIEDADES ANÓNIMAS
(en moneda de diciembre de 2014)2014 2013
Participación valor Inversión Participación valor Inversión
% M$ % M$
Inmobiliaria Costa de Montemar s.a. 68,56 2.406.948 68,56 7.069.028 Inmobiliaria tirilluca s.a. 43,75 - 43,75 329.771 Inmobiliaria Hippocampus viña del Mar s.a. 44,99 - 44,99 1.562.501 administradora de Propiedades s.a. 40,65 - 40,65 75.325 Comercial y turismo s.a. 39,78 - 39,78 266.339 administradora Hippocampus viña del Mar s.a. 49,12 - 49,12 7.319 Inmobiliaria El Cerro s.a. 65,00 - 65,00 582 toesca Cruz del sur s.a. 99,99 38.700 99,99 127.493
Total 2.445.648 9.438.357
“De conformidad a las instrucciones impartidas por la superintendencia de valores y seguros para la valorizaciones de inversiones bajo IFrs, contenidas en el Oficio Circular N° 657 de fecha 31 de enero de 2011, las inversiones en toesca Fondo de Inversión en liquidación se presentan de acuerdo a su valor razonable, determinado por dos valorizaciones independientes. los informes tenidos en consideración para lo anterior han sido emitidos por las firmas Feller-rate Consultores y MQa Consultores, designadas para tales efectos por la asamblea Extraordinaria de aportantes celebrada el 25 de abril de 2014.”
SOCIEDADES ANÓNIMAS
1. INMOBILIARIA COSTA DE MONTEMAR S.A.
Inmobiliaria Costa de Montemar, sociedad dedicada al desarrollo de proyectos en la Urbanización Costa de Montemar, Comuna de Concón.
a diciembre de 2014, la sociedad sólo mantiene en venta los últimos departamentos del proyecto arenamar, en cual se encuentra vendido en un 97%.
En relación a los terrenos para futuros desarrollos, sólo quedaría en la sociedad la segunda etapa del proyecto Costa del Este, su terreno, las obras ejecutadas y el porcentaje de participación.
2. TOESCA CRUZ DEL SUR S.A.
Con fecha 23 de diciembre de 2011, se procedió a traspasar a la sociedad toesca Cruz del sur s.a., la totalidad de los inmuebles que toesca Fondo de Inversión en liquidación mantenía en propiedad y que explotaba a través de contratos de leasing. Conjuntamente con la enajenación de los inmuebles, se había cedido a la mencionada sociedad la totalidad de los contratos de arriendo con opción de compra, en los que el fondo era parte.
al 31 de diciembre de 2014 toesca Cruz del sur s.a. mantiene en sus activos dos contratos de leasing que equivalen a UF 449 y cuyo vencimiento será en abril y agosto del año 2015.
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MEMORIA ANUAL 2014
FaCtOrEs DE rIEsGO
a continuación se describen los principales factores de riesgo que afectan o podrían afectar al fondo. Mayor información puede ser consultada en sus estados financieros, los cuales forman parte íntegra de la presente memoria.
RIESGO DE MERCADO
los cambios en los precios de mercado, afecten el valor de los activos que el fondo mantiene. Forman parte de este: a) riesgo de precios: los bienes raíces pueden variar sus precios según el nivel de stock medido en meses para agotar
inventario, aumento de tasas de interés de los créditos hipotecarios y disminución en los porcentajes de financiamiento del sistema bancario a los compradores.
b) riesgo de tipo de interés: el riesgo por tasa de interés está relacionado al riesgo de que alzas en las tasas de interés afecte adversamente el valor de los bienes raíces en los que ha invertido el Fondo.
El Fondo no tiene inversión en bonos razón por la cual no hay análisis de sensibilidad.
RIESGO DE CRÉDITO
En su actividad de inversión, el fondo invierte en bienes raíces y desarrolla proyectos inmobiliarios. Para el desarrollo de estos proyectos interactúa principalmente con una contraparte, las constructoras que desarrollan los proyectos y con los compradores finales que principalmente a través de créditos bancarios son el flujo de retorno de cada proyecto.
riesgo Crediticio: se relaciona principalmente con los compradores finales de cada proyecto. la evaluación de su capacidad crediticia y las restricciones bancarias para el otorgamiento de financiamiento.
riesgo de Contraparte: este riesgo consiste en el riesgo de pérdida originado de la incapacidad de una contraparte para cumplir sus obligaciones. En el desarrollo de cada proyecto se controla este riesgo a través de garantías bancarias entregadas por la principal contraparte.
RIESGO DE LIQUIDEZ
El riesgo de liquidez es el riesgo de que el fondo encuentre dificultades en cumplir obligaciones asociadas con pasivos financieros, y que deba liquidar activos de manera desventajosa y así poder cumplir con dichas obligaciones.
RIESGO OPERACIONAL
El riesgo operacional es el riesgo de una pérdida directa o indirecta proveniente de una amplia variedad de causas asociadas con los procesos, la tecnología e infraestructura que respaldan las operaciones del fondo internamente, o externamente en los proveedores de servicio del fondo, y de factores externos distintos de los riesgos de crédito, mercado y liquidez, tales como los que surgen de requerimientos legales y regulatorios y las normas generalmente aceptadas del comportamiento corporativo. los riesgos operacionales surgen de todas las actividades del fondo.
UTILIDAD (PÉRDIDA) DEL PERÍODO
El Fondo el año 2014 obtuvo una pérdida de $ 822 millones.
UTILIDAD (PÉRDIDA)
(en moneda de diciembre de 2014)
2014 2013
M$ M$
Ingreso /pérdida de la operación (661.205) 122.839 Gastos de la operación (160.859) (84.570) Utilidad (pérdida) de la operación (822.064) 38.269 Costos financieros - (280) Utilidad (pérdida) del ejercicio (822.064) 37.989
las pérdidas de la operación principalmente corresponden a la enajenación de acciones de sociedades anónimas y enajenación de cuotas de fondos de inversión realizadas en el año 2014.
GASTOS DEL FONDO
El total de gastos del período aumentó un 90% con respecto al año 2013, debido principalmente por la comisión de la sociedad administradora.
Estos gastos tienen el siguiente desglose:
GASTOS
(en moneda de diciembre de 2014)
2014 2013
M$ M$
Comisión de la sociedad administradora (67.355) (24.981) Gastos del comité de vigilancia (12.563) (8.606) Honorarios por custodia y administración (739) (398) Costos de transacción - - Gastos operacionales de cargo del fondo (80.202) (50.585)
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MEMORIA ANUAL 2014
la comisión de la sociedad administradora de $ 67 millones es la remuneración que percibe toesca s.a. administradora de Fondos de Inversión por la administración del fondo. la comisión del Fondo en liquidación está compuesta por una comisión fija de 0,85% más Iva, que se devengará y pagará con cada reparto que efectúe el fondo.
Durante el año 2014 el fondo realizó 4 repartos, que totalizaron UF 275.070. los gastos del comité de vigilancia que ascienden a $ 12,5 millones, corresponden a la remuneración de sus miembros, conforme a lo establecido en la Junta Ordinaria de aportantes celebrada el 25 de abril de 2014.
los gastos operacionales de cargo del fondo de $ 80 millones, incluyen gastos de tasación, pago de contribuciones y seguros relacionados con los bienes raíces, gastos legales, honorarios de clasificadores de riesgo, publicaciones y honorarios por servicios de terceros que no constituyen gastos relacionados con la administración del fondo.
DISMINUCIÓN DE CAPITAL TOESCA FONDO DE INVERSIÓN EN LIQUIDACIÓN
FECHa N° CUOtas
DEvUEltas % DEl PatrIMONIO* valOr CUOta $ MONtO tOtal $
salDO DE CUOtas vIGENtEs 27-03-2014 373.699 8% 2.840,87 1.061.629.495 4.102.696 30-06-2014 455.103 11% 2.850,51 1.297.273.666 3.647.593 30-09-2014 664.483 18% 2.859,36 1.899.998.895 2.983.110 29-12-2014 939.538 31% 2.554,45 2.400.000.486 2.043.572 Total 2.432.823 6.658.902.542
(*) Considera el patrimonio del Fondo a la fecha de la disminución.
Desde que el fondo se encuentra en liquidación se ha repartido un total de 21.239.784 cuotas equivalentes a M $56.504.708.- que corresponde a un 91% del patrimonio inicial.
HECHOs rElEvaNtEs
Durante el periodo 2014, no hubo hechos esenciales que informar a la superintendencia de valores y seguros.
HECHOs EsENCIalEs
DEClaraCIÓN DE rEsPONsabIlIDaD
De conformidad con la Norma de Carácter General N°30 de la superintendencia de valores y seguros, los abajo firmantes se declaran responsables de la veracidad de la información incorporada en la presente memoria.
PRESIDENTE
FErNaNDO tIsNÉ MarItaNOrUt: 11.625.013-6
DIRECTORES
vICENtE bErtraND DONOsOrUt: 12.238.670-8
alFONsO DUval GarCÍa-HUIDObrO
rUt: 13.241.117-4
aNtONIO GIl NIEvas
rUt: 23.605.789-5
EstEbaN JaDrEsIC MarINOvIC
rUt: 8.255.197-2
GERENTE GENERAL
MICHaEl GEOrGE EllIs EstraDaAL 31 DE DICIEMBRE DE
2014 Y 2013
TOESCA
FONDO DE INVERSIÓN EN LIQUIDACIÓN
INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES
KPMGAuditores y Consultores Limitada Isidora Goyenechea 3520, piso 11 Las Condes, Santiago, Chile Fono: (56-2) 2798 1000 http://www.kpmg.com
Señores Aportantes de Toesca Fondo de Inversión:
Informe sobre los estados financieros
Hemos efectuado una auditoría a los estados de financieros adjuntos de Toesca Fondo de Inversión, que comprenden el estado de situación financiera al 31 de diciembre de 2014 y los correspondientes estados de resultados integrales, de cambios en el patrimonio neto y de flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha y las correspondientes notas a los estados financieros.
Responsabilidad de la Administración por los estados financieros
Toesca S.A. Administradora de Fondos de Inversión es responsable por la preparación y presentación razonable de estos estados financieros de acuerdo con Normas Internacionales de Información Financiera. Esta responsabilidad incluye el diseño, implementación y mantención de un control interno pertinente para la preparación y presentación razonable de estados financieros que estén exentos de representaciones incorrectas significativas, ya sea debido a fraude o error.
Responsabilidad del auditor
Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre estos estados financieros a base de nuestra auditoría. Efectuamos nuestra auditoría de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en Chile. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de lograr un razonable grado de seguridad que los estados financieros están exentos de representaciones incorrectas significativas.
Una auditoría comprende efectuar procedimientos para obtener evidencia de auditoría sobre los montos y revelaciones en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo la evaluación de los riesgos de representaciones incorrectas significativas de los estados financieros, ya sea debido a fraude o error. Al efectuar estas evaluaciones de los riesgos, el auditor considera el control interno pertinente para la preparación y presentación razonable de los estados financieros de la entidad con el objeto de diseñar procedimientos de auditoría que sean apropiados en las circunstancias, pero sin el propósito de expresar una opinión sobre la efectividad del control interno de la entidad. En consecuencia, no expresamos tal tipo de opinión. Una auditoría incluye, también, evaluar lo apropiadas que son las políticas de contabilidad utilizadas y la razonabilidad de las estimaciones contables significativas efectuadas por la Administración del Fondo, así como una evaluación de la presentación general de los estados financieros.
Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido es suficiente y apropiada para proporcionarnos una base para nuestra opinión de auditoría.
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ESTADOS FINANCIEROS 2014
Opinión
En nuestra opinión, los mencionados estados financieros presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera de Toesca Fondo de Inversión al 31 de diciembre de 2014 y los resultados de sus operaciones y los flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha, de acuerdo con Normas Internacionales de Información Financiera.
Otros asuntos- estados complementarios
Nuestra auditoría fue efectuada con el propósito de formarnos una opinión sobre los estados financieros tomados como un todo. Los estados complementarios, que comprenden el resumen de la cartera de inversiones, el estado de resultado devengado y realizado y el estado de utilidad para la distribución de dividendos, contenidos en anexo adjunto, se presentan con el propósito de efectuar un análisis adicional y no es una parte requerida de los estados financieros. Tal información suplementaria es responsabilidad de la Administración y fue derivada de, y se relaciona directamente con, los registros contables y otros registros subyacentes utilizados para preparar los estados financieros. La mencionada información suplementaria ha estado sujeta a los procedimientos de auditoría aplicados en la auditoría de los estados financieros y a ciertos procedimientos adicionales, incluyendo la comparación y conciliación de tal información suplementaria directamente con los registros contables y otros registros subyacentes utilizados para preparar los estados financieros o directamente con los mismos estados financieros y los otros procedimientos adicionales, de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en Chile. En nuestra opinión, la mencionada información suplementaria se presenta razonablemente en todos los aspectos significativos en relación con los estados financieros tomados como un todo.
Otros asuntos
Los estados financieros de Toesca Fondo de Inversión al 31 de diciembre de 2013, y por el año terminado en esa fecha fueron auditados por otros auditores, quienes emitieron una opinión sin salvedades sobre los mismos en su informe de fecha 24 de marzo de 2014 (excepto, por la Nota 38 de fecha 26 de agosto de 2014).
Joaquín Lira H.. KPMG Ltda.
ESTADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA
ActIvO
Nota 31-12-2014 M$ 31-12-2013 M$ Activo corrienteEfectivo y efectivo equivalente 7 64.037 93.431
Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados 8 2.791.131 11.414.873 Activos financieros a valor razonable con efecto en otros resultados integrales - - Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados entregados en garantía - -
Activos financieros a costo amortizado - -
Cuentas y documentos por cobrar por operaciones 14 971.292 7.036
Otros documentos y cuentas por cobrar 15 1.617.570 1.680.865
Otros activos - -
total activo corriente 5.444.030 13.196.205
Activo no corriente
Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados - - Activos financieros a valor razonable con efecto en otros resultados integrales - -
Activos financieros a costo amortizado - -
Cuentas y documentos por cobrar por operaciones - -
Otros documentos y cuentas por cobrar - -
Inversiones valorizadas por el método de la participación 12 38.700 128.075
Propiedades de inversión - -
Otros activos - -
total activo no corriente 38.700 128.075
total activo 5.482.730 13.324.280
23 ESTADOS FINANCIEROS 2014
PAsIvO
Nota 31-12-2014 M$ 31-12-2013 M$ Pasivo corriente -Pasivos financieros a valor razonable con efectos en resultados - - Préstamos - - Otros pasivos financieros - - Cuentas y documentos por pagar por operaciones - - Remuneraciones sociedad administradora 33 24.276 6.598 Otros documentos y cuentas por pagar 21 40.474 146.573 Ingresos anticipados - - Otros pasivos - -
total pasivo corriente 64.750 153.171
Pasivo no corriente
Préstamos - - Otros pasivos financieros - - Cuentas y documentos por pagar por operaciones - - Otros documentos y cuentas por pagar 33 265.709 454.262 Ingresos anticipados - - Otros pasivos - -
total pasivo no corriente 265.709 454.262
Patrimonio neto
Aportes 5.040.822 11.041.798 Otras reservas (528.399) (971.757) Resultados acumulados 1.461.912 2.608.817 Resultado del ejercicio (822.064) 37.989 Dividendos provisorios - -
total patrimonio neto 5.152.271 12.716.847
total pasivo 5.482.730 13.324.280
Nota Acumulado 01-01-2014 31-12-2014 M$ 01-01-2013 31-12-2013 M$ Ingresos/pérdidas de la operación Intereses y reajustes 22 174.543 116.354 Ingresos por dividendos 8 102.234 - Diferencias de cambio netas sobre activos financieros a costo amortizado - - Diferencias de cambio netas sobre efectivo y efectivo equivalente - - Cambios netos en valor razonable de activos financieros y pasivos financieros a valor
razonable con efectos en resultados 8 (315.034) (53.462) Resultado en venta de instrumentos financieros 8 (809.355) (38.112) Resultado por venta de inmuebles - - Ingreso por arriendo de bienes raíces - 427 Variaciones en valor razonable de propiedades de inversión - - Resultado en inversiones valorizadas por el método de la participación (5.764) 13.756 Otros 38 192.171 83.876
total ingresos/pérdidas netos de la operación (661.205) 122.839
Gastos
Depreciaciones - Remuneración comité de vigilancia 23 (12.563) (8.606) Comisión de administración 33 (67.355) (24.981) Honorarios por custodia y administración (739) (398) Costos de transacción - - Otros gastos de operación 24 (80.202) (50.585)
total gastos de operación (160.859) (84.570)
Utilidad/(pérdida) de la operación (822.064) 38.269
costos financieros - (280)
Utilidad/(pérdida) antes de impuesto (822.064) 37.989
Impuestos a las ganancias por inversiones en el exterior - -
Resultados del ejercicio (822.064) 37.989
Otros resultados integrales: Cobertura de flujo de caja - - Ajustes por conversión - - Ajustes provenientes de inversiones valorizadas por el método de la participación - - Otros ajustes al patrimonio neto - -
total de otros resultados integrales que se reclasifican a resultados en periodos posteriores
- -
Otros resultados integrales que no se reclasifican a resultado en periodos posteriores - -
25
ESTADOS FINANCIEROS 2014
ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO
a) Al 31 de diciembre de 2014: Descripción Aportes Otras Reservas Resultados Acumulados Resultados del Ejercicio Dividendos provisorios Total Cobertura de Flujo de Caja Conv- ersión Inversiones valorizadas por el método de la participación Otras Total M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ Saldo al 01-01-2014 11.041.798 (971.757) (971.757) 2.646.806 12.716.847 Cambios contables - - subtotal 11.041.798 - - - (971.757) (971.757) 2.646.806 - - 12.716.847 Aportes - - Repartos de patrimonio (6.000.976) - (741.536) (6.742.512) Repartos de dividendos - - Resultados integrales del ejercicio:Resultado del Ejercicio - (822.064) (822.064) Otros Resultados integrales - - Otros movimientos 443.358 443.358 (443.358) -
total 5.040.822 - - - (528.399) (528.399) 1.461.912 (822.064) - 5.152.271
Las notas adjuntas N°1 al 39, forman parte integral de estos Estados Financieros.
b) Al 31 de diciembre de 2013 Descripción Aportes Otras Reservas Resultados Acumulados Resultados del Ejercicio Dividendos provisorios Total Cobertura de Flujo de Caja Conv- ersión Inversiones valorizadas por el método de la participación Otras Total M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ Saldo al 01-01-2013 13.153.023 (1.157.560) (1.157.560) 3.153.120 15.148.583 Cambios contables - - Subtotal 13.153.023 - - - (1.157.560) (1.157.560) 3.153.120 - - 15.148.583 Aportes - - Repartos de patrimonio (2.111.225) - (358.500) (2.469.725) Repartos de dividendos - - Resultados integrales del ejercicio: - - Resultado del Ejercicio - 37.989 37.989 Otros Resultados integrales - - Otros movimientos 185.803 185.803 (185.803) -
total 11.041.798 - - - (971.757) (971.757) 2.608.817 37.989 - 12.716.847
Nota 01-01-2014 31-12-2014 M$ 01-01-2013 31-12-2013 M$
Flujos de efectivo originado por actividades de la operación Cobro de arrendamientos de bienes raíces - -
Venta de inmuebles - -
Compra de activos financieros (20.391) (183.659) Venta de activos financieros 6.560.285 2.042.995 Intereses, diferencias de cambio y reajustes recibidos 11 (237) Liquidación de instrumentos financieros derivados - -
Dividendos recibidos 102.234 -
Cobranza de cuentas y documentos por cobrar 184.753 247.038 Pagos de cuentas y documentos por pagar (49.677) (41.501) Otros gastos de operación pagados (86.749) (60.150) Otros ingresos de operación percibidos - -
Flujo neto originado por actividades de la operación 6.690.466 2.004.486
Cobro de arrendamientos de bienes raíces - -
Venta de inmuebles - -
Compra de activos financieros - - Venta de activos financieros - - Intereses, diferencias de cambio y reajustes recibidos - - Liquidación de instrumentos financieros derivados - -
Dividendos recibidos - -
Cobranza de Cuentas y documentos por cobrar - - Pagos de Cuentas y documentos por pagar - - Otros gastos de inversión pagados - - Otros ingresos de inversión percibidos - - Flujo neto originado por actividades de inversión - - Flujos de efectivo originado por actividades de financiamiento
Obtención de préstamos -
Pago de préstamos -
Otros pasivos financieros obtenidos - Pagos de otros pasivos financieros -
Aportes -
Repartos de patrimonio 25 (6.742.512) (2.469.725)
Repartos de dividendos -
Otros 22.652 182.952
Flujo neto originado por actividades de financiamiento (6.719.860) (2.286.773)
Aumento (disminución) neto de efectivo y efectivo equivalente (29.394) (282.287)
Saldo inicial de efectivo y efectivo equivalente 93.431 375.718 Diferencias de cambio netas sobre efectivo y efectivo equivalente - -
27
ESTADOS FINANCIEROS 2014
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS
NOtA 1
INFORMAcIÓN GENERAL
Toesca Fondo de Inversión en Liquidación (en adelante “el Fondo”), RUN 7001-7 está constituido bajo las leyes chilenas y su dirección es Isidora Goyenechea 3621 piso 8, Las Condes.
El Fondo es administrado por Toesca S.A. Administradora de Fondos de Inversión (en adelante “Liquidadora”). La Sociedad Administradora pertenece al Grupo 36 definido en la circular N° 1.664 de la SVS y fue autorizada mediante Resolución Exenta N° 111 de fecha 22 de junio de 1990.
Las cuotas del Fondo de inversión fueron inscritas en el Registro de Valores bajo el N°111 de fecha 22 de junio de 1990. Los recursos del Fondo se invertirán en activos vinculados al riesgo inmobiliario. Por ello, se invertirá en bienes raíces ubicados en Chile, mutuos hipotecarios endosables, acciones de sociedades anónimas inmobiliarias; acciones de sociedades cuyo objeto sea la participación en concesiones de obras de infraestructura de uso público; cuotas o derechos en comunidades sobre bienes muebles e inmuebles también ubicados en Chile, y cuotas de Fondos de inversión privados, que tengan por objeto el negocio inmobiliario.
No obstante lo anterior, el Fondo podrá invertir sus recursos líquidos de corto plazo en títulos emitidos por la Tesorería General de la República o por el Banco Central de Chile; en depósitos a plazo o letras de crédito emitidas por instituciones financieras y en cuotas de Fondos mutuos de renta fija.
Toesca Fondo de Inversión en Liquidación, tiene un patrimonio integrado por aportes de personas naturales y jurídicas, a ser invertido en los valores y bienes que señala la Ley, que administra Toesca S.A. Administradora de Fondos de Inversión por cuenta y riesgo de los aportantes.
Con fecha 22 de junio de 1990, mediante Res. Ex Nro. 111, la Superintendencia de Valores y Seguros aprobó el Reglamento Interno vigente a la fecha de los presentes Estados Financieros.
Modificaciones al Reglamento Interno:
Durante los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2014 y 2013 no hubo cambios en el Reglamento Interno.
Duración del Fondo:
En Asamblea Extraordinaria de Aportantes celebrada el 11 de junio de 2010, se acordó a la liquidación del Fondo y se designó como liquidador a Toesca S.A. Administradora de Fondos de Inversión, una vez vencido su plazo de duración previsto para el 22 de junio del 2010 de conformidad al Reglamento Interno, por lo tanto actualmente se encuentra en proceso de liquidación.
NOtA 2
BAsEs DE PREPARAcIÓN
a) Declaración de cumplimiento
Los presentes Estados Financieros del Fondo al 31 de diciembre de 2014 y 2013, han sido preparados de acuerdo con Normas Internacionales de Información Financiera (en adelante “NIIF”) emitidas por el International Accounting Standards Board (“IASB”), y en consideración a lo establecido por las Normas emitidas por la Superintendencia de Valores y Seguros. Los presentes Estados Financieros fueron autorizados para su emisión por el directorio de la sociedad Administradora el 27 de febrero de 2015.
b) Base de medición
Los Estados Financieros, han sido preparados sobre la base del costo histórico con excepción de:
Los instrumentos financieros al valor razonable con cambios en resultado son valorizados al valor razonable.
c) Período cubierto
Los Estados de Situación Financiera, los Estados de Resultado Integrales, de Cambios en el Patrimonio y de Flujos de Efectivo, fueron preparados al 31 de diciembre de 2014 y 2013.
d) Moneda funcional y de presentación
Los inversionistas del Fondo proceden principalmente del mercado local, siendo los aportes de cuotas denominados en pesos chilenos. La principal actividad del Fondo es invertir en acciones de sociedades anónimas abiertas en Chile. El rendimiento del Fondo es medido e informado a los inversionistas en pesos chilenos. La Administración considera el peso chileno como la moneda que representa más fielmente los efectos económicos de las transacciones, hechos y condiciones subyacentes. Toesca Fondo de Inversión en Liquidación, se rige por la ley N°20.712. Toda la información presentada en pesos ha sido redondeada a la unidad de millón más cercana. La comisión de administración se calcula según lo establecido por el Reglamento Interno de cada Fondo que es aprobado por la SVS y es generada en pesos chilenos. Dado que el patrimonio está fijado en pesos chilenos, las suscripciones se efectúan en dicha moneda.
Los Estados Financieros son presentados en pesos chilenos, que es la moneda funcional y de presentación del Fondo.
e) transacciones y saldos
Las transacciones en moneda extranjera son convertidas a la moneda funcional utilizando los tipos de cambio vigentes en las fechas de las transacciones. Los activos y pasivos financieros en moneda extranjera son convertidos a la moneda funcional utilizando el tipo de cambio vigente a la fecha del estado de situación financiera.
Descripción 31-12-2014 31-12-2013
Dólar estadounidense 606,75 524,61
UF 24.627,10 23.309,56
Las diferencias de cambio que surgen de la conversión de dichos activos y pasivos financieros son incluidas en el estado de resultados integrales. Las diferencias de cambio relacionadas con el efectivo y equivalentes al efectivo se presentan en el estado de resultados integrales dentro de “Diferencias de cambio netas sobre efectivo y equivalentes al efectivo”. Las diferencias de cambio relacionadas con activos y pasivos financieros contabilizados al costo amortizado se presentan en los estados de resultados integrales dentro de “Diferencias de cambio netas sobre activos y pasivos financieros a costo amortizado”. Las diferencias de cambio relacionadas con los activos y pasivos financieros contabilizados a valor razonable con efecto en resultados son presentadas en los estados de resultados dentro de “Cambios netos en valor razonable de activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados”.
f) Juicios y estimaciones contables críticas
La preparación de Estados Financieros en conformidad con NIIF requiere el uso de ciertas estimaciones contables críticas. También necesita que la administración utilice su criterio en el proceso de aplicar los principios contables del Fondo. Las áreas que implican un mayor nivel de discernimiento o complejidad, o áreas donde los supuestos y estimaciones son significativos para los Estados Financieros, corresponden a los Activos Financieros a valor razonable con efectos en resultado (ver Nota 3, b,(vi)).
29
ESTADOS FINANCIEROS 2014
g) Nuevos pronunciamientos contables
A la fecha de emisión de los presentes Estados Financieros, el IASB había emitido los siguientes pronunciamientos aplicables obligatoriamente a contar de los ejercicios anuales que en cada caso se indican:
a) La siguientes Nuevas Normas e Interpretaciones han sido adoptadas en estos estados financieros:
Nuevas NIIF Fecha de aplicación obligatoria NIC 32, Instrumentos Financieros: Presentación – Aclaración de requerimientos para el
neteo de activos y pasivos financieros.
Ejercicios anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2014. Entidades de Inversión – Modificaciones a NIIF 10, Estados Financieros Consolidados;
NIIF 12 Revelaciones de Participaciones en Otras Entidades y NIC 27 Estados Financieros Separados.
Ejercicios anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2014. NIC 36, Deterioro de Activos: Revelaciones del importe recuperable para activos no
financieros.
Ejercicios anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2014. NIC 39, Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición – Novación de derivados y
continuación de contabilidad de cobertura.
Ejercicios anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2014. NIC 19, Beneficios a los empleados – Planes de beneficio definido: Contribuciones de
Empleados.
Períodos anuales iniciados en o después del 1 de julio de 2014. Mejoras Anuales Ciclo 2010 – 2012 mejoras a seis NIIF. Períodos anuales iniciados en o
después del 1 de julio de 2014. Mejoras Anuales Ciclo 2011 – 2013 mejoras a cuatro NIIF. Períodos anuales iniciados en o
después del 1 de julio de 2014.
Nuevas Interpretaciones Fecha de aplicación obligatoria
CINIIF 21, Gravámenes
Períodos anuales iniciados en o después del 1 de Enero de 2014. Se permite adopción anticipada.
La aplicación de estas nuevas Normas e Interpretaciones no han tenido un impacto significativo en los montos reportados en estos Estados Financieros, sin embargo, podrían afectar la contabilización de futuras transacciones o acuerdos.
b) Las siguientes nuevas Normas y Enmiendas han sido emitidas pero su fecha de aplicación aún no está vigente:
Nuevas NIIF Fecha de aplicación obligatoria
NIIF 9, Instrumentos Financieros Períodos anuales que comienzan en o después del 1 de enero de 2018. Se permite adopción anticipada.
NIIF 14 Cuentas Regulatorias Diferidas Períodos anuales que comienzan en o después del 1 de enero de 2016. Se permite adopción anticipada.
NIIF 15 Ingresos de Contratos con Clientes Períodos anuales que comienzan en o después del 1 de enero de 2017. Se permite adopción anticipada.
Contabilización de las adquisiciones de participaciones en operaciones conjuntas (enmiendas a NIIF 11).
Ejercicios anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2016. Aclaración de los métodos aceptables de Depreciación y Amortización (enmiendas a la
NIC 16 y NIC 38).
Ejercicios anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2016. Método de la participación en los estados financieros separados (enmiendas a la NIC 27) Periodos anuales iniciados en o
después del 1 de enero de 2016. Venta o Aportación de activos entre un Inversionista y su Asociada o Negocio Conjunto
(enmiendas a NIIF 10 y NIC 28)
Periodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2016. Iniciativa de Revelación (enmiendas a NIC 1) Periodos anuales iniciados en o
después del 1 de enero de 2016. Entidades de Inversión: Aplicación de la excepción de Consolidación (enmiendas a NIIF
10, NIIF 12 y NIC 28)
Periodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2016. Mejoras Anuales Ciclo 2012 – 2014 mejoras a cuatro NIIF Periodos anuales iniciados en o
después del 1 de Julio de 2016.
La Administración del Fondo estima que la futura adopción de las Enmiendas, Interpretaciones y Mejoras antes descritas no tendrán un impacto significativo en los Estados Financieros del Fondo.
El Fondo aplica anticipadamente NIIF 9 según lo establecido en oficio circular N°592 de la S.V.S.
NOtA 3
PRINcIPALEs cRItERIOs cONtABLEs UtILIZADOs
Los principales criterios contables aplicados en la preparación de estos Estados Financieros se exponen a continuación. Estos principios han sido aplicados sistemáticamente a todos los ejercicios presentados, a menos que se indique lo contrario.
(a) Efectivo y efectivo equivalente
El efectivo y efectivo equivalente incluye caja, depósitos a la vista, otras inversiones de corto plazo de alta liquidez utilizados para administrar su caja y los saldos en cuentas corrientes menos los sobregiros bancarios. En el estado de situación financiera, los sobregiros se clasifican como obligaciones con bancos e instituciones financieras, además se incluye en este rubro aquellas inversiones de muy corto plazo en cuotas de Fondos mutuos utilizadas en la administración normal de excedentes de efectivo, de alta liquidez, fácilmente convertibles en montos determinados de efectivo y sin riesgo de pérdida de valor.
(b) Activos y Pasivos Financieros
(i) Reconocimiento y medición inicial
Inicialmente, el Fondo reconoce un activo o pasivo financiero a valor razonable más, en el caso de una partida no valorizada posteriormente al valor razonable con cambio en resultados, los costos de transacción que son atribuibles directamente a su adquisición o emisión.
(ii) Clasificación
Inicialmente, un activo financiero es clasificado como medido a costo amortizado o valor razonable. Un activo financiero deberá medirse al costo amortizado si se cumplen las dos condiciones siguientes:
• El activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los flujos de
efectivo contractuales; y
• Las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo que son
31
ESTADOS FINANCIEROS 2014
(iii) Bajas
El Fondo da de baja en su Estado de Situación Financiera un activo financiero cuando expiran los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo del activo financiero, o cuando transfiere los derechos a recibir los flujo de efectivos contractuales por el activo financiero durante una transacción en que se transfieren todos los riesgos y beneficios de propiedad del activo financiero. Toda participación en activos financieros transferidos que es creada o retenida por el Fondo es reconocida como un activo o un pasivo separado. Cuando se da de baja en cuentas un activo financiero, la diferencia entre el valor en libros del activo (o el valor en libros asignado a la porción del activo transferido), y la suma de (i) la contraprestación recibida (incluyendo cualquier activo nuevo obtenido menos cualquier pasivo nuevo asumido) y (ii) cualquier ganancia o pérdida acumulativa que haya sido reconocida en el otro resultado integral, se reconoce en la utilidad del ejercicio.
(iv) Compensación
Los activos y pasivos financieros son objeto de compensación, de manera que se presente en el balance su monto neto, cuando y sólo cuando el Fondo tiene el derecho, exigible legalmente, de compensar los montos reconocidos y la intención de liquidar la cantidad neta, o de realizar el activo y cancelar el pasivo simultáneamente.
(v) Valorización a costo amortizado
El costo amortizado de un activo financiero o de un pasivo financiero reconocido bajo este criterio es la medida inicial de dicho activo o pasivo menos los reembolsos del capital, más o menos la amortización acumulada calculada bajo el método de la tasa de interés efectiva de cualquier diferencia entre el monto inicial y el valor de reembolso en el vencimiento, y menos cualquier disminución por deterioro.
(vi) Medición de valor razonable
El valor razonable de un activo o pasivo financiero representa el precio que se recibiría por la venta de un activo o se pagaría por la transferencia de un pasivo en una transacción ordenada en el mercado principal (o más ventajoso), en la fecha de la medición en condiciones de mercado presentes (es decir, un precio de salida), independientemente de si ese precio es observable directamente o estimando utilizando otra técnica de valoración. Una medición del valor razonable es para un activo o pasivo concreto. Por ello, al medir el valor razonable, el Fondo tiene en cuenta las características del activo o pasivo, de la misma forma en que los participantes de mercado las tendrían en cuenta al fijar el precio de dicho activo o pasivo, en la fecha de medición.
La medición a valor razonable supone que la transacción de venta del activo o transferencia del pasivo tiene lugar: (a) en el mercado principal del activo o pasivo; o (b) en ausencia de un mercado principal, en el mercado más ventajoso para el activo o pasivo. Cuando no existe un mercado observable para proporcionar información para fijar el precio en relación con la venta de un activo, o la transferencia de un pasivo a la fecha de la medición, el valor razonable se obtendrá de suponer una transacción en dicha fecha, considerada desde la perspectiva de un participante de mercado que mantiene el activo o debe el pasivo. Cuando se utilizan técnicas de valorización, se maximiza el uso de datos de entrada observables relevantes y minimiza el uso de datos de entrada no observables. Cuando un activo o un pasivo medido a valor razonable, tiene un precio comprador y un precio vendedor, el precio dentro del diferencial de precios comprador-vendedor que sea el más representativo del valor razonable, en esas circunstancias se utilizará para medir el valor razonable independientemente de donde se clasifique el dato de entrada en la jerarquía del valor razonable. NIIF 13 establece una jerarquía del valor razonable basada en tres niveles: Nivel 1, Nivel 2 y Nivel 3, en donde se concede la prioridad más alta a los precios cotizados (sin ajustar) en mercados activos, para activos y pasivos idénticos, y la prioridad más baja a los datos de entrada no observables.
Respecto a inversiones en sociedades sobre el cual el Fondo no posee el control pero si influencia significativa se valoriza a su valor razonable y si no se cuenta con información estadística pública para determinar el valor razonable, la sociedad anualmente cuenta con lo menos dos valorizaciones independientes que determinan un valor razonable según IFRS para dichas inversiones, basado en el Oficio Circular N° 657 y N°592 de la SVS. Las valorizaciones son realizadas por consultores independientes de reconocido prestigio, no relacionados a la sociedad evaluada ni a la sociedad administradora del Fondo, dichos valorizadores son designados en asamblea extraordinaria de aportantes. La metodología de valoración está basada en la proyección de flujos de caja futuros, descontados a una tasa de costo de capital. Los flujos de caja se estiman como ingreso por venta de unidades considerando descuentos o mayores valores de acuerdo a la situación del sector menos los costos asociados a su venta y administración.
Descripción Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3
M$ M$ M$
Acciones no registradas - - 2.406.948 Otras inversiones (*) - - 384.183
total - - 2.791.131
(*) Bien raíz en proceso de venta y no es explotado.
La valorización de las inversiones es efectuada por dos peritos: Feller Rate Consulting y Maqueira Asociados y la metodología está basada en la proyección de flujos de caja futuro descontados a una tasa de costo capital.
Respecto a la inversión en Inmobiliaria Costa de Montemar, para determinar el valor razonable se tuvo en consideración las valorizaciones de los peritos y adicionalmente estimamos ajustar la inversión del proyecto Costa del Este que la compañía tiene en sus activos, la razón es que finalmente la Corte Suprema de Justicia, con fecha 15 de noviembre de 2012, en autos N°2730-2010, caratulados “Hernán Ovalle Garcés con Ilustre Municipalidad de Concón” resolvió rechazar el recurso de casación en el fondo deducido por inmobiliaria Costa de Montemar S.A. en contra de la sentencia de la Corte de Apelaciones de Valparaíso de fecha 8 de marzo de 2012 que declaraba la caducidad del Permiso de Obra Nueva N° 202/96 otorgado a Inmobiliaria Costa de Montemar S.A. Derivado de esto, actualmente la sociedad no puede construir los edificios faltantes para completar el proyecto original.
Dado lo anterior se determinó que el precio reflejado en los Estados financieros representa el valor justo de la inversión. En relación al bien raíz que corresponde al terreno ubicado en el lote 9 de Lonco Parque Chiguayanye, provincia de concepción, el cual ha tenido un proceso activo de venta durante varios años y han sido encargados a distintas y prestigiosas empresas de remate, todos procesos de licitación abiertos y con publicaciones en medios escritos masivos, pero el actual escenario económico ha complicado concretar la operación. La Administración ha considerado apropiado mantener el valor del Bien Raíz en 15.600UF y continuar efectuando las gestiones necesarias para lograr una venta apropiada del terreno, teniendo presente el mejor interés de los aportantes del Fondo.
(vii) Identificación y medición del deterioro
La Administradora evalúa permanentemente si existe evidencia objetiva que los activos financieros no reconocidos al valor razonable con cambio en resultado están deteriorados, exceptuando los créditos y cuentas por cobrar a clientes. Estos activos financieros están deteriorados si existe evidencia objetiva que demuestre que un evento que causa la pérdida haya ocurrido después del reconocimiento inicial del activo y ese evento tiene un impacto sobre los flujos de efectivo futuros estimados del activo financiero que pueda ser estimado con fiabilidad.
(c) Instrumentos de inversión al valor razonable con cambios en resultados
El Fondo designa algunos de los instrumentos de inversión a valor razonable, con los cambios en el valor razonable reconocidos inmediatamente en resultados según lo descrito en nota de criterios contables 3 b (vi).
Las utilidades o pérdidas provenientes de los ajustes para su valorización a valor razonable, como asimismo los resultados por las actividades de negociación, se incluyen en el rubro utilidad neta de operaciones financieras en el estado de resultados.
(d) Inversiones valorizadas por el método de la participación (subsidiarias y Asociadas)
El Fondo ha optado por no presentar Estados Financieros consolidados requeridos por NIC 27, de acuerdo a las disposiciones establecidas en el Oficio Circular N° 592, por lo que las inversiones en sociedades sobre las cuales se mantiene el control directo o indirecto, se valorizan utilizando el método de la participación.
La inversión del Fondo en subsidiarias incluye el menor valor (goodwill o plusvalía comprada) identificada en la adquisición, neto de cualquier pérdida por deterioro acumulada.
33
ESTADOS FINANCIEROS 2014
La participación del Fondo en las pérdidas o ganancias posteriores a la adquisición de sus subsidiarias se reconoce en resultados, y su participación en los movimientos patrimoniales posteriores a la adquisición que no constituyen resultados, se imputan a las correspondientes reservas de patrimonio (y se reflejan según corresponda en el estado de resultados integrales).
(e) Presentación neta o compensada de instrumentos financieros
Los activos y pasivos financieros son compensados y el monto neto es así informado en el estado de situación financiera cuando existe un derecho legal para compensar los montos reconocidos y existe la intención de liquidar sobre una base neta, o realizar el activo y liquidar el pasivo simultáneamente.
(f) cuentas y documentos por cobrar por operaciones
Incluye las siguientes partidas:
(i) Cuentas por cobrar y pagar a intermediarios
Los montos por cobrar y pagar a intermediarios representan deudores por valores vendidos y acreedores por valores comprados que han sido contratados pero aún no saldados o entregados en la fecha de estado de situación financiera, respectivamente. Estos montos se reconocen inicialmente a valor razonable y posteriormente se miden al costo amortizado empleando el método de interés efectivo, menos la provisión por deterioro de valor para montos correspondientes a cuentas por cobrar a intermediarios.
(ii) Anticipos por promesas de compra
Corresponde a promesas de compraventa firmada por el Fondo, por las cuales se ha girado un anticipo del precio prometido comprar y se presentan valorizadas a costo de adquisición a la fecha de cierre del ejercicio.
(g) Deterioro de valor de activos financieros a costo amortizado
Se establece una provisión por deterioro del valor de montos correspondientes a activos financieros a costo amortizado, cuando hay evidencia objetiva de que el Fondo no será capaz de recaudar todos los montos adeudados por el instrumento. Las dificultades financieras significativas del emisor o deudor, la probabilidad de que el mismo entre en quiebra o sea objeto de reorganización financiera, y el incumplimiento en los pagos son considerados como indicadores de que el instrumento o monto adeudado ha sufrido deterioro del valor.
Una vez que un activo financiero o un grupo de activos financieros similares haya sido deteriorado, los ingresos financieros se reconocen utilizando el tipo de interés empleado para descontar los flujos de efectivo futuros con el fin de medir el deterioro del valor mediante la tasa efectiva original.
(h) Aportes y disminución de capital pagado
Las cuotas emitidas se clasifican como patrimonio. El valor cuota de Fondo se obtiene dividiendo el valor del patrimonio por el número de cuotas pagadas.
Durante el proceso de liquidación y en medida que existan recursos líquidos suficientes que excedan las necesidades de caja del Fondo, estos serán puestos a disposición de los aportantes mediante disminuciones de capital.
Para tales efectos, las disminuciones de capital durante el proceso de liquidación del Fondo se realicen cada tres meses, en la medida que el Fondo cuente con liquidez suficiente para cubrir las necesidades de caja.
(i) Ingresos financieros e ingresos por dividendos
Los ingresos financieros se reconocen a prorrata del tiempo transcurrido, utilizando el método de interés efectivo e incluye ingresos financieros procedentes de efectivo y efectivo equivalente, títulos de deuda y otras actividades que generen ingresos financieros para el Fondo.
(j) Dividendos por pagar
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013 el Fondo no registra provisión de dividendo por encontrarse en proceso de liquidación.
(k) tributación
El Fondo está domiciliado en Chile. Bajo las leyes vigentes en Chile, no existe ningún impuesto sobre ingresos, utilidades, ganancias de capital u otros impuestos pagaderos por el Fondo.
(l) Garantías
El Fondo no mantiene garantías distintas de efectivo.
(m) segmentos
El Fondo mantiene una línea uniforme de negocios, por lo tanto no es necesario aplicar segmentos.
NOtA 4
cAMBIOs cONtABLEs
Durante el ejercicio al 31 de diciembre de 2014 no se han efectuado cambios contables en relación con el ejercicio anterior.
NOtA 5
POLItIcA DE INvERsIÓN DEL FONDO
La política de inversión vigente se encuentra definida en el Reglamento Interno del Fondo, aprobado por la Superintendencia de Valores y Seguros, según Res. Ex. Nro. 111, de fecha 22 de junio de 1990 y sus modificaciones posteriores, el que se encuentra disponible en nuestras oficinas ubicadas en Isidora Goyenechea 3621 piso 8, Las Condes y en nuestro sitio Web www.moneda.cl.
Desde el 22 de junio de 2010 el Fondo se encuentra en liquidación.
Políticas de inversión
Los recursos del Fondo se invertirán en activos vinculados al riesgo inmobiliario. Por ello, se invertirá en bienes raíces ubicados en Chile, mutuos hipotecarios endosables, acciones de sociedades anónimas inmobiliarias; acciones de sociedades cuyo objeto sea la participación en concesiones de obras de infraestructura de uso público; cuotas o derechos en comunidades sobre bienes muebles e inmuebles también ubicados en Chile, y cuotas de Fondos de inversión privados de aquellos regulados por el Título VII de la Ley N° 18.815, que tengan por objeto el negocio.
El Fondo deberá mantener invertido el máximo del 50% de su activo en Acciones de sociedades anónimas abiertas y otras acciones inscritas en el Registro de Valores de la Superintendencia y acciones de transacción bursátil emitidas por sociedades o corporaciones extranjeras, cuya emisión haya sido registrada como valor de oferta pública en el extranjero, siempre que al menos un 75% de sus activos se encuentren invertidos en Chile.
El Fondo podrá invertir como límite máximo con respecto a su activo un 30% en Cuotas de Fondos Mutuos nacionales de inversión en renta fija.
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ESTADOS FINANCIEROS 2014
NOtA 6
ADMINIstRAcIÓN DE RIEsGO
General
El objeto del Fondo es mantener sus recursos en activos vinculados al riesgo inmobiliario, principalmente acciones de sociedades inmobiliarias, bienes raíces y cuotas de fondos de inversión privado.
Dado que el Fondo se encuentra en proceso de liquidación, casi la totalidad de los proyectos se encuentran recibidos y varios de ellos están en su etapa final de venta, por lo tanto, el objetivo es controlar y maximizar el retorno de las inversiones mantenidas. La moneda funcional del Fondo es el peso chileno.
Marco de Administración de Riesgo
Las actividades del Fondo lo exponen a diversos riesgos como: riesgo financiero, riesgo operacional y riesgo de capital, entre otros.
6.1 Gestión de Riesgo Financiero
La Gestión de riesgo financiero del Fondo, así como las compras y ventas de activos, son determinadas por el Portfolio Manager del Fondo, quien cuenta con la autoridad para administrar la distribución de los activos según lo establecido en el Reglamento Interno del Fondo y con el objetivo de obtener una adecuada rentabilidad ajustada por riesgo.
Los riesgos financieros a los cuales el Fondo está expuesto son:
6.1.1. Riesgo de Mercado 6.1.2. Riesgo de Crédito 6.1.3. Riesgo de Liquidez
La Gestión de riesgo del Fondo así como las compras y ventas de activos son determinadas por el Portfolio Manager del Fondo, quien cuenta con la autoridad para administrar la distribución de los activos según lo establecido en el Reglamento Interno del Fondo y con el objetivo de obtener una adecuada rentabilidad ajustada por riesgo.
6.1.1. Riesgo de Mercado
El riesgo de mercado es el riesgo de que los cambios en los precios de mercado, afecten el valor de los instrumentos financieros que el Fondo mantiene. El objetivo de la administración del riesgo de mercado es administrar y controlar las exposiciones a este riesgo dentro de parámetros razonables y al mismo tiempo optimizar la rentabilidad.
Las inversiones se efectúan mediante un riguroso análisis fundamental de las compañías. El equipo de inversiones y portfolio manager no tienen como objetivo un determinado nivel de volatilidad o “tracking error” con respecto a un “benchmark” determinado. Ahora bien, es importante tener presente que el Fondo se encuentra en proceso de liquidación.
El Fondo invierte en proyectos inmobiliarios con aportes de capital, a través de fondos privados, acciones de sociedades anónimas y compras directas de terrenos para desarrollo, principalmente asociados con desarrolladores que tengan experiencia y capacidad de gestión comprobada en el tiempo.
Adicionalmente el Fondo mantiene inversiones en operaciones de leasing y contratos de créditos por venta de activos Inmobiliarios. El riesgo de mercado se asocia a las variaciones en las velocidades de venta, aumento excesivo de la oferta, tasas de interés de los créditos hipotecarios, alzas en los costos de construcción y aumento en los plazos de ejecución.
El riesgo de mercado del Fondo es administrado constantemente por un área especializada en inversiones Inmobiliarias de conformidad con las políticas y procedimientos implementados, incluyendo reuniones periódicas con los gestores, visitas a terreno y seguimiento de las estadísticas que entregan las Inmobiliarias asociadas a la C.CH.C.
Sobre la base del actual estado del Fondo, con un muy bajo nivel de inventario disponible en cada uno de sus proyectos de desarrollo, con una política de desinversión en las sociedades Inmobiliarias en las cuales participa y estrategias de venta para activos o terrenos por desarrollar, el énfasis esta dado por el control de la recuperación de fondos, la venta del stock de unidades y las disminuciones de capital de cada sociedad y las propias del Fondo.
En esta etapa se ha tenido especial cuidado en los precios de venta, utilizando estrategias de venta a través de profesionales reconocidos en el mercado y procesos abiertos con el objeto de maximizar los precios en un proceso competitivo.
a) Riesgo de Precios
Las inversiones en instrumentos de deuda pueden experimentar fluctuaciones de precio por diversos factores, entre los cuales se puede mencionar factores relativos al emisor, al país del emisor, o a fluctuaciones generales de precios en mercado internacional. La forma de cubrir el riesgo de precios es mediante un análisis profundo de los fundamentos tanto del deudor como del país del emisor.
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, las exposiciones globales de mercado fueron las siguientes:
31-12-2014 31-12-2013 Valor Razonable M$ Valor Razonable M$ Inversiones de acciones: Acciones no registradas 2.406.948 9.310.281 Acciones a valor patrimonial 38.700 128.075 Cuotas de fondos de inversión privados - 1.405.375
total Inversiones en acciones y/o cuotas 2.445.648 10.843.731
Inversiones inmobiliarias
Bienes raíces (Terreno) (1) 384.183 699.217
total Inversiones Inmobiliarias 384.183 699.217 total Activos de Inversión Inmobiliaria 2.829.831 11.542.948
(1) Bien raíz en proceso de venta y no es explotado.
Se debe tener presente que el Fondo se encuentra en etapa de liquidación.
b) Riesgo de tipo de Interés
El riesgo por tasa de interés está relacionado al riesgo de que alzas en las tasas de interés afecte adversamente el valor de los instrumentos financieros en los que ha invertido el Fondo.
El Fondo no tiene inversión en bonos razón por la cual no hay análisis de sensibilidad.
c) Riesgo cambiario
