A) CONCLUSIONES HISTORICAS: 1) EVOLUCION:
I) Posición del CC:
• MONTO DEL CC: Tuvo una significativa disminución, debido a que el PC aumentó en mayor proporción que el AC, lo que absorbió todo el capital de trabajo y origino deudas sin consolidar al cierre del ejercicio.
• LIQUIDEZ CORRIENTE: Se redujo por las mismas razones que lo hizo el monto del CC.
• ANÁLISIS CUALITATIVO DEL AC Y PC: aumentó el grado relativo de liquidez del AC, fundamentalmente por un aumento sustancial de las disponibilidades; ya que prácticamente las disminuciones de Inversiones, Créditos por Ventas y BC se neutralizan con el incremento de Otros Créditos.
En términos generales se observa una disminución en la exigibilidad de los PC. Síntesis: Desmejoró la posición del Capital Corriente como consecuencia de una disminución del monto y del Índice Liquidez Corriente. Esto ha sido atenuado por una mejoría en la liquidez de los AC y en el grado de exigibilidad en los PC.
II) Circulación del CC:
- CICLO OPERATIVO BRUTO: aumentó como consecuencia del aumento
del plazo de almacenamiento de Bienes de Cambio, ya que la leve disminución de Plazo de Cobranza fue irrelevante.
- PLAZO DE COBRO: el periodo de cobranza disminuyó debido al efecto
conjunto del saldo promedio de Créditos por Ventas (disminuyó) y el aumento en las ventas.
- PLAZO DE ALMACENAMIENTO: la duración del stock aumentó como
consecuencia de un aumento en todos los periodos de stock de sus
componentes: duración del stock de Materia Prima, de Producción en Proceso y sobre todo de Producto Terminado; generados en un incremento en la Existencia Final promedio de c/u de ellos en mayor proporción que el
experimentado por el consumo de Materia Prima, costo de Producción en Proceso y Costo de Venta de Producto Terminado, respectivamente.
- PLAZO DE PAGO: se incrementó por que aumentó más el saldo promedio
de Deudas por Bienes de Cambio que las Compras de Bienes de Cambio.
- LIQUIDEZ TEÓRICA: tuvo un leve incremento debido a la desmejoría en la
circulación del CC, aumentó del COB en mayor proporción que el aumento del PP. Lo cual revela un incremento en el desfasaje entre las velocidades de los FIF y FEF CORRIENTES.
III) Posición y Circulación de Capital Corriente: la INSUFICIENCIA DE LA
LIQUIDEZ CORRIENTE se ha aumentado debido a que no respondió al requerimiento expresado por el aumento de la Liquidez Teórica, sino que incluso disminuyó.
Síntesis: la circulación del CC desmejoró por las razones anteriormente apuntadas, lo que se refleja en el requerimiento de un superior nivel de Liquidez Teórica y en su
relación con la Posición, determina un incremento en la INSUFICIENCIA DE LA
LIQUIDEZ CORRIENTE.
IV) Cambios en el CC: - EVCC:
1. CAUSAS ECONÓMICAS: Se produjo un incremento en los FPO correspondientes al año 2010, de un 35,84% con relación al año anterior. 2. CAUSAS FINANCIERAS: la política de inversión de la empresa con fondos corrientes registra un notable incremento en el período 2010
respecto del año anterior debido fundamentalmente a la construcción de inmuebles, compra de marcas de fábrica. No obstante se puede observar que se incrementaron las causas financieras de aumento de fondos por las ventas de bienes de uso que se produjeron en 2010 en mucha mayor proporción a las efectuadas durante el ejercicio 2009 y se observa una disminución interanual en las transferencias de pasivos del largo plazo al corto plazo.
Ello obedece a un aumento en el MARGEN y a un incremento de ROTACIÓN DE AC (promedio).
* El aumento en el MARGEN se originó en el incremento de los FPO ordinarios en mayor proporción que las ventas.
* La mejor ROTACIÓN se debe a que las ventas crecieron ante la disminución producida en el AC promedio.
Síntesis: el incremento de los FPO, sumado al incremento de la Autofinanciación de C.P., producto de un incremento tanto en el margen como en la rotación, hacen que el sector “Cambios” haya evolucionado favorablemente, ello pese a que se han incrementado notablemente los ítems no corrientes que se han financiado con capital corriente.
V) Evaluación Conjunta: la LC del año 2010 fue superior a la proyectada en
2009, en base a disminuciones del AC y PC, cuando en realidad se produjo en 2010 un aumento de ambos, pero en mayor proporción de PC.
RESUMEN DE EVOLUCION:
La evolución de la SFCP fue levemente desfavorable debido a la disminución del índice de suficiencia de liquidez corriente; lo que exterioriza un deterioro evolutivo en las velocidades de los flujos de ingresos y egresos fondos, evidenciados en el incremento de la liquidez teórica. Esto asociado a la retracción de la posición del capital corriente, que disminuyo durante el ejercicio en tal magnitud, que se constituyó en una tendencia irreversible hacia un pasivo sin consolidar. Lo expuesto resume las causas que concluyeron en el deterioro de la relación evolutiva entre posición y circulación.
En relación a la significativa caída del capital de trabajo, se observó una acentuada aplicación financiera de fondos corrientes en activos fijos, la cual fue de tal gravitación que impulso una disminución en el capital corriente del ente, a pesar del muy significativo pero insuficiente crecimiento de la autofinanciación en relación al destino que a esta se asignó.
2) SITUACIÓN:
La SFCP es COMPROMETIDA por que la Suficiencia de la LC es notoriamente inferior a uno exponiendo una marcada incompatibilidad en la circulación del capital corriente y la posición de aquel; a la vez que la autofinanciación fue orientada al pago de las incorporaciones de activos fijos. A pesar de lo expuesto la firma posee Autofinanciación positiva, la que resultó insuficiente para soportar la aplicación que la empresa hizo de los fondos.
B) CONCLUSIONES SOBRE EL FUTURO: 1) PERSPECTIVAS FUTURAS:
I) Principales Tendencias:
FACTORES TENDENCIA FUTURA
F Incremento de la
Autofinanciación
Es muy probable, dado que los FPO del 2010 fueron impactados por resultados extraordinarios, la sola ausencia futura de estos incrementaría notablemente los niveles de autofinanciación.
F Aumento en la distribución de
dividendos con fondos
corrientes
Los directivos de la empresa han decidido no incrementar este ítems para ejercicios futuros, tal lo expresado en la información adicional recopilada.
F Inversión en BU con fondos
corrientes
No es intención de continuarla dado que la política de expansión ya finalizó.
F Transformación de Deudas de LP a CP
Es de esperar que no continúen produciéndose en estas magnitudes.
F Incremento de los Resultados Extraordinarios
Muy difícil que se repitan por las características de los mismos y además la firma contrato seguros para cubrir estos riesgos.
F Aumento del COB Es poco probable depende del éxito de la empresa en el manejo del stock y la gestión de los créditos y del mercado
II) Interpretación:
De acuerdo a la información que se dispone se vislumbran favorables
perspectivas futuras, ya que es de esperar un marcado incremento en la autofinanciación dada la baja probabilidad de que se produzcan de resultados extraordinarios, además la empresa NO continuará con su política de inversión en Bienes de Uso con fondos corrientes, las transferencias al corto plazo de pasivos no van a ser significativas y la distribución de Dividendos en Efectivo como mínimo se va a mantener en los valores actuales.
A pesar de lo expuesto se prevé que la circulación se mantenga en los valores actuales.
2) MEDIDAS CORRECTIVAS: para revertir la situación desfavorable, es necesario:
a. Disminuir aún más las expectativas en relación a la distribución de Dividendos en Efectivos; más allá de que los directivos expresaron que se mantendrá en los valores actuales.
b. Refinanciar las Deudas transfiriendo las deudas de corto plazo al largo plazo, a medida que comiencen a vencer; pero sin descuidar el costo financiero.
c. Tratar de lograr la reducción del plazo de almacenamiento de Bienes de Cambio, así como el alargamiento del plazo promedio de pago, mediadas que apuntan a mejorar la compatibilidad entre las velocidades de los flujos de ingresos y egresos.
