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Camilo de Francisco Valenzuela
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Comité Técnico: 3 de diciembre de 2009
Acta No: 210
BANCO DAVIVIENDA S.A.
BRC INVESTOR SERVICES S. A. REVISIÓN PERIÓDICA
EMISOR
Deuda de Largo Plazo AAA (Triple A)
Perspectiva Negativa
Deuda de Corto Plazo BRC 1+ (Uno más) Miles de Millones de pesos a 30/09/2009
Activos totales: $23.675; Pasivo: $21.112; Patrimonio: $2.563; Utilidad Operacional: $433; Utilidad Neta: $357
Historia de la calificación:
Revisión Extraordinaria 06/2009: Corto plazo BRC 1+; Largo plazo AAA Perspectiva Negativa
Revisión Periódica 02/2009: Corto plazo BRC 1+; Largo plazo AAA Revisión Periódica 02/2008: Corto plazo BRC 1+; Largo plazo AAA Calificación inicial 02/2005: Corto plazo BRC 1 +; Largo Plazo AAA La información financiera incluida en este reporte está basada en estados financieros auditados de los años 2006, 2007, 2008 y no auditados al 30 de septiembre de 2009
1. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN
El Comité Técnico de BRC Investor Services S. A. – Sociedad Calificadora de Valores– mantuvo la calificación AAA (Triple A) Perspectiva Negativa y BRC 1+ (Uno Mas) en Riesgo de Emisor a Banco Davivienda S.A. en grado de inversión.
La calificación de Davivienda se fundamenta en la solidez patrimonial, las buenas prácticas de gobierno corporativo y de administración de riesgo así como en el posicionamiento en el mercado. La estrategia de consolidación que viene adoptando el Banco en el último año le permite fortalecer e interiorizar las sinergias adquiridas a través de las fusiones, optimizando las herramientas y metodologías de originación de créditos y aumentar así la productividad de sus activos.
Las continuas fusiones impactaron de manera favorable al Banco en términos de ampliación de la red de distribución y base de clientes, complementado con un mayor grado de diversificación de su portafolio de créditos en las diferentes líneas de negocio (comercial, consumo y vivienda) y manteniendo una adecuada atomización de la cartera de créditos y de las captaciones. BRC pondera de manera positiva la capacidad del Banco para penetrar nuevos nichos de mercado y rentabilizar clientes provenientes de Bancafé (Granbanco).
Davivienda se consolidó como el tercer banco más grande de Colombia luego de los procesos de
adquisiciones1 realizados en los últimos años. A
septiembre de 2009, el patrimonio ascendió a $2,56 billones, mientras que el total de activos alcanzó los
1
$23,67 billones. Por su parte, el nivel de solvencia (12,9%) se encuentraen línea con la intención de la administración de mantener la solvencia por encima del 11%, no obstante, se encuentra marginalmente por debajo del peer AAA2 (13,2%). (Gráfico 2)
La perspectiva negativa se mantiene porque los indicadores de calidad de cartera por vencimiento y por riesgo aún permanecen por encima de los
presentados por el grupo de bancos comparables3
calificados AAA. En el futuro se espera que la desaceleración en la colocación de cartera, las medidas de fortalecimiento de los procesos de cobranza y ajustes en la metodología de otorgamiento permitan mejorar los indicadores de cartera de tal forma que se sitúen en niveles similares a los observados en el grupo de pares AAA.
El análisis de cosechas permite anticipar que para el primer semestre del 2010 se pueda continuar viendo una mejoría en los indicadores de calidad de la cartera de Davivienda. No obstante, la calificadora considera de alta relevancia que la tendencia favorable de los últimos meses (mayo a septiembre 2009) se mantenga y le permita consolidar índices de calidad de la cartera similares al Peer Group AAA, lo anterior con el fin de poder remover la Perspectiva Negativa en el corto plazo. El principal reto para la entidad es propender por controlar el aumento de sus indicadores de calidad de cartera en un panorama de desaceleración económica que ha incidido en
2 Bancos con una estructura de cartera de créditos similar a la de Davivienda calificados AAA por BRC.
3 Esto se explica principalmente por la calidad de la cartera de consumo que jalona el indicador global debido la alta participación de
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una
los índices de desempleo4 comprometiendo la capacidad de pago de los deudores. El indicador de calidad de cartera vencida mejoró al pasar de 4,8% en septiembre de 2008 a 4,2% en septiembre de 2009 aunque aún permanece en un nivel superior al registrado por el Peer Group 3,67%. Similar comportamiento presentó la calidad de cartera y leasing C, D y E que de 6,3% en septiembre del 2008 pasó a 5,7% en septiembre del 2009 situándose por encima del grupo comparable 4,9% y el sector 5,5%. (Ver tabla No. 2)
Se destaca de manera favorable que el Banco mantiene una política conservadora de provisiones, lo cual le permite tener niveles de cubrimiento de cartera vencida y C, D y E mejores que los de sus pares calificados AAA y los del sector. A septiembre 2009, el cubrimiento del total de la cartera CDE (66,9%) y por vencimientos (151,9%) es mejor que los indicadores registrados por el peer (53,1% y 132,9%) y al sector (58,1% y 123,6%) (Ver tabla No. 5). El comportamiento favorable en las provisiones no sólo se debe al ajuste del Banco a las normas de Superintendencia Financiera de Colombia en esta materia, también a sus propias políticas por lo que se evidencia un incremento en los gastos de provisiones del 21%. No obstante, este mayor gasto ha afectado el margen operacional de la entidad, el cual se ubica en 1,83% nivel inferior al de sus pares AAA (2,46%) y del sector (2,41%) a septiembre de 2009.
A partir de julio de 2008 el Banco adoptó el Modelo de Referencia de Consumo (MRCO) de acuerdo con las definiciones del anexo 5 del Capítulo II de la Circular Externa 022 de 2008. Este proceso generó un impacto en la calificación de riesgo de los clientes teniendo como consecuencia un aumento en los montos de cartera CDE5. Se pondera de manera positiva la reducción en la toma de riesgo en la cartera de consumo para contrarrestar el deterioro acelerado que se venía observando en la calidad de este segmento desde 2007. Hay que mencionar tres aspectos importantes para comprender porque el indicador de calidad de la cartera CDE de consumo mejoró de 12,0% en septiembre 2008 a 10,4% a septiembre 2009:
1. Cambio en la metodología para clasificar los créditos de consumo CDE a partir del mes de mayo 2009. 2. Davivienda es una de las entidades que más castigos
realiza dentro de su grupo comparable a septiembre 2009. Como se observa en la tabla No. 4., el indicador de calidad de cartera incluyendo castigos (11,32%),
4 El índice de desempleo en Colombia aumentó 1,4 puntos
porcentuales en octubre 2009 en relación al mismo mes de 2008, al pasar de 10,1% a 11,5%.
5
La cartera de consumo CDE pasó de $397.664 millones a $530.027
millones de junio a julio de 2008.tiene una brecha de 707 puntos básicos respecto del indicador sin castigos (4,25%). Este porcentaje se ubica por encima del promedio de bancos calificados AAA (7,30%). Si bien aumentar el nivel de castigos tiene un efecto neutro en los estados financieros, evidencia la necesidad de continuar robusteciendo los mecanismos para el otorgamiento, monitoreo y recaudo de cartera, en especial para el segmento de consumo.
3. La estrategia de desaceleración de colocaciones de cartera tradicional de consumo, y la mayor participación de la cartera de libranza que pasó de representar el 24% al 30% del total de la cartera de consumo en septiembre 2009. Este aspecto se ponderó de manera favorable al tener presente que los indicadores de calidad de la cartera de libranza son mejores que los de otro tipo de cartera de consumo.
BRC pondera de manera positiva el mejoramiento de los indicadores de rentabilidad que han retomado niveles competitivos pese al crecimiento acelerado en provisiones de cartera y a los continuos castigos realizados. Entre septiembre de 2008 y 2009, la utilidad neta aumentó 16,08% resultado que obedece principalmente al crecimiento de los ingresos por intereses (5,6%), valorización de inversiones (11,3%) por la dinámica positiva que ha tenido el portafolio propio y por la reducción de los costos indirectos (66,3%) producto del ajuste de la valoración a precio justo de intercambio en las operaciones en derivados que se realizaron para financiar la adquisición de Bancafé (Granbanco).
La estrategia de fondeo a través de bonos le ha permitido a Davivienda mantener un nivel de activos líquidos superior al del peer AAA, lo cual repercute favorablemente en el IRL mitigando el riesgo de liquidez. El Banco ha mantenido históricamente suficientes activos líquidos para atender ampliamente las necesidades de corto plazo. En promedio la entidad cuenta con recursos cercanos a los $2,4 billones en la banda de 7 días6 y activos líquidos por $4,65 billones (46,5% más que un año atrás).
El riesgo de liquidez de Davivienda es mitigado por un amplio portafolio de inversiones clasificadas como negociables el cual ha sido utilizado para fondear la actividad crediticia y mantener adecuados niveles de liquidez. A septiembre 2009, el 79% del portafolio está clasificado como inversiones
6 De acuerdo con la nueva metodología para el cálculo de IRL
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una
negociables7, invertido principalmente en TES y TIPS con una duración de 2,78 años.
Davivienda cuenta con una estructura de financiación atomizada, amplia y estable donde las cuentas de ahorro continúan siendo la principal fuente de fondeo de la entidad (Ver gráfico 3). Cabe anotar que los bonos han venido tomando una mayor participación dentro de la estructura de fondeo hasta alcanzar 11% en septiembre del 2009. En este sentido, es importante mencionar que los títulos de deuda de largo plazo emitidos incrementan el costo del fondeo en comparación con el Peer Group AAA donde las emisiones de bonos sólo representan 5% del total de pasivo. Esto se ha visto reflejado en un aumento marginal de los costos de intereses (4,7%).
En el futuro se espera una menor concentración de los institucionales en las captaciones. Los 25 mayores depositantes de cuentas de ahorros, y CDTs (en su mayoría institucionales) representan el 27,45% y 33,28% del total de los pasivos respectivamente8. No obstante, el índice de renovación de los CDT promedio de los 12 últimos meses a septiembre de 2009 se ubicó en 62,24% mayor al observado en similar periodo del 2008 (53,24%). Se destaca que el Banco cuenta con robustos sistemas de administración de riesgo que permiten monitorear y ajustar los requerimientos de capital ante posibles pérdidas no esperadas de dicho portafolio que afecten la rentabilidad del Banco.
En opinión de la calificadora una de las mayores fortalezas del Banco es su nivel tecnológico y su plan de continuidad del negocio, que le permite operar de manera normal ante interrupciones graves e inesperadas en la plataforma tecnológica central. La calificadora pondera de manera positiva el proceso de fusión tecnológica con Bancafé (Granbanco), el cual ha transcurrido conforme al cronograma estipulado. La estabilidad de la alta gerencia, la amplia experiencia de sus directivos, los miembros externos que componen la Junta Directiva, junto con la apropiada composición de los diferentes comités son factores de prácticas de buen gobierno corporativo que se ponderan de manera favorable en la calificación.
A junio del 2009 (última información suministrada por el cliente) los principales procesos en contra de Davivienda suman un valor de $198.317 millones con una provisión de $81.129 millones. Dentro de estos procesos pueden
7
La exposición a riesgos de mercado es mitigada por la alta liquidez de
los títulos.8 A septiembre de 2008 los 25 mayores depositantes de cuentas de
ahorros, y CDTs representan el 29,9%, y 39,5% del total de los pasivos respectivamente.
contarse aquellos instaurados en su momento en contra de Bancafé, los cuales cuentan con un contrato de garantía de contingencias pasivas suscrito con Fogafín que entró en vigencia el 16 de febrero del 2007. Por lo tanto, los anteriores procesos no representan un riesgo potencial mayor para el calificado.
2. EL EMISOR Y SU ACTIVIDAD
En 1997, se protocolizó el proceso en virtud del cual la Corporación Colombiana de Ahorro y Vivienda DAVIVIENDA se convierte en Banco de carácter comercial bajo el nombre de Banco Davivienda S.A. En el 2005, Davivienda adquirió el 97,89% del Banco Superior con el objetivo de adquirir los productos y servicios especializados relacionados con las tarjetas de crédito y la franquicia de la Tarjeta de Crédito Diners. En noviembre de 2006, Davivienda adquirió la CFC Confinanciera especializada en la financiación de vehículos permitiendo acceder a Davivienda a nuevos nichos del mercado. Finalmente, en febrero de 2007 concluyó el proceso de compra del 99,06% de las acciones de Bancafé.
El 62% del Banco pertenece al Grupo Bolívar, uno de los más grandes conglomerados económicos de Colombia. Entre las compañías más importantes de este grupo se encuentran: Banco Davivienda, Fiduciaria Davivienda, Davivalores, Leasing Bolívar, Fondo de Seguridad Bolívar, Constructora Bolívar, Asistencia Bolívar, Seguros Bolívar, Seguros Comerciales Bolívar, Capitalizadora Bolívar, Aseguradora el Libertador y Soft Bolívar.
La composición accionaria al 30 de septiembre de 2009 se distribuye de la siguiente manera:
Tabla No. 1 Composición accionaria
Accionista %
Sociedades Bolívar 62.1%
Cusezar S.A. 9.64%
IFC -Corporación Financiera Internacional 9.16%
Grupos Familiares 8.6%
Otros 0.6%
Fuente: Banco Davivienda S. A.
Al 30 de septiembre 2009, Davivienda cuenta con 9.281 empleados que operan a través de 527 oficinas en 22 sucursales y agencias en Colombia. El Banco posee el 60% de las acciones de la Fiduciaria Davivienda S.A., el 94.90% de las acciones de Confinanciera S.A., el 79% de acciones de la Comisionista de Bolsa Davivalores S.A., el 100% de las acciones de Bancafé International Corporation S.A., el 99.9% de Bancafé Panamá S.A. y el 94.952% de la Fiduciaria Cafetera S.A.
Davivienda es el tercer banco más grande de Colombia con cerca de $2,56 billones de patrimonio y $39 billones equivalente a una participación del 12,1% del mercado y utilidades por $356.821 millones. Por su participación
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una
activa en el mercado de deuda pública Davivienda logró posicionarse en el 2009 el primer lugar del ranking de creadores de mercado. Así mismo, participa activamente en la emisión de titularizaciones hipotecarias y bonos. Davivienda se caracteriza, entre otros, por sus altos estándares de transparencia y de gobierno corporativo. Este aspecto fue ponderado positivamente en la actual revisión periódica ya que constituye un factor determinante en el actual escenario de fuerte competencia entre establecimientos de créditos que requiere elementos diferenciadores que generen un valor agregado a sus clientes.
Para el calificado es de interés prioritario asegurar transparencia y eficiencia en sus operaciones, razón por la cual está en constante implementación de buenas prácticas de gobierno corporativo. Para tal fin, tiene claramente establecidas sus normas de Gobierno Corporativo principalmente en los Estatutos, en los Reglamentos de la Asamblea General de Accionistas y de la Junta Directiva, en el Código de Buen Gobierno Corporativo y en el Código de Ética.
3. LÍNEAS DE NEGOCIO
A raíz de los procesos de adquisición (Bansuperior en el año 2006 y Granbanco Bancafé en el 2007) Davivienda obtuvo una recomposición en su portafolio de créditos, sin embargo, la fuerte profundización en el segmento comercial lograda durante el 2008 condujo a una mayor concentración de esta línea sobre el total de la cartera de créditos y leasing, aunque todavía se mantiene su amplia diversificación geográfica y por clientes.
Gráfico 1 - Estructura de la cartera de Davivienda Vs. Peer y el Sector 27% 47% 52% 52% 54,9% 62,1% 71,9% 54% 38% 35% 35% 34% 27% 19% 19% 15% 12% 13% 11% 8% 9%
31 ‐dic‐06 31‐dic‐07 31‐dic‐08 30‐sep‐08 30‐sep‐09 Peer Sep‐09 Sector Sep‐ 09
Cartera Comercial Cartera de Consumo
Cartera Vivienda Cartera de Microcrédito
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia, cálculos BRC Investor Services S. A.
En el portafolio de productos pasivos, el Banco presenta una alta participación en el segmento de banca personal, gracias a la consolidación de sus estrategias enfocadas a fortalecer su red de distribución y al esfuerzo realizado en la vinculación y profundización de productos por cliente a
través de sus productos: cuentas de ahorro, cuentas corrientes y depósitos a término.
Por otro lado, dado el enfoque corporativo que tenía la tesorería de Bancafé (Granbanco), el calificado ha consolidado la tarea de profundización de productos estructurados para coberturas de su portafolio de inversiones y penetración de los clientes en esta línea de negocio. En este sentido, se espera que la tesorería continúe siendo una línea de negocio rentable para la entidad, al igual que sea una herramienta de fidelización de clientes al ofrecerles productos financieros innovadores, incluyendo derivativos que generen un mayor valor agregado a sus clientes.
4. ANÁLISIS DOFA Fortalezas
Respaldo del Grupo Empresarial Bolívar. Experiencia y trayectoria de sus directivos.
Alto posicionamiento del Banco en los segmentos de Banca Personal e Hipotecaria.
Amplia y atomizada base de clientes.
Ampliación de la red de distribución en términos de canales y cobertura nacional e internacional.
Tesorería adecuada por soportar los requerimientos de liquidez.
Oportunidades
Aprovechamiento de sinergias comerciales de sus filiales.
Profundización y penetración en negocios internacionales.
Rentabilización de clientes provenientes de Bancafé. Mejorar la productividad de sus activos.
Debilidades
Menor calidad de cartera frente al sector y el Peer Group.
Incremento en los costos del fondeo a raíz de una mayor participación de la financiación a través de Bonos.
Mayor nivel de castigos que su grupo comparable calificado AAA y que el sector.
Amenazas
Desaceleración económica mundial, mayor nivel de desempleo y restricción de la capacidad de pago, lo que se traduce en una menor dinámica de desembolsos de crédito.
Posible restricción de la liquidez de los mercados por efecto de la crisis económica mundial.
“La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con una oportunidad suficiente por la disponibilidad del cliente, la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos de acuerdo con los requerimientos de la
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una
Calificadora. Es necesario mencionar que se ha revisado la información pública disponible para contrastar con la información entregada por el Calificado.
Se aclara que la Calificadora de Riesgos no realiza funciones de Auditoría, por tanto, la Administración de la Entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe.” 5. DESEMPEÑO FINANCIERO
Rentabilidad
La estrategia implementada en los últimos dos años basada en diversificación y ampliación del portafolio de productos a través de fusiones, ha tenido un impacto positivo en los indicadores de rentabilidad los cuales retomaron niveles competitivos como se esperada en la pasada revisión de la calificación. A septiembre del 2009 la utilidad neta de Davivienda
aumentó 16,8% al pasar de $305.600 millones a $365 millones. Los ingresos por intereses registraron un aumento de 5,6% entre septiembre del 2008 y 2009 como resultado del crecimiento moderado que ha presentado la cartera bruta de Davivienda (9,8%) durante el mismo periodo de análisis.
El indicador de eficiencia (gastos operacionales sobre total de activos) presentó una evolución favorable al pasar de 6,19% a 3,94% entre septiembre del 2008 y 2009, ubicándose en niveles competitivos frente al peer group (4,03%) y al sector (4,15%). La disminución en los gastos de administración se explica por la aplicación de la carta de la Superfinanciera No. 2007066775-000-000, en la que se regula la valoración a valor justo de intercambio las operaciones en derivados que se realizaron para financiar la adquisición de Bancafé (Granbanco).
Los gastos por intereses se incrementaron 4,7% entre septiembre del 2008 y 2009 por el mayor costo que le ha significado el fondeo a través de la emisión de bonos que la entidad ha efectuado durante el último año.
El margen operacional aumentó de 1,69% en septiembre del 2008 a 1,83% en septiembre del 2009; sin embrago, el gasto en provisiones repercutió en la obtención de un menor margen por parte del Banco frente al registrado por el grupo comparable:
Tabla No. 2 Indicadores de rentabilidad
% Dec‐07 Dec‐08 Sep‐08* Sep‐09* Peer Group Sep‐09* Sector Sep‐09* Ing neto Int / Activos 8,03 11,07 7,40 7,70 7,36 7,47 Gastos op / Activos 5,45 10,24 6,19 3,94 4,03 4,15 Gtos Provisiones / Activos 4,35 6,63 4,82 5,58 3,28 3,51 Margen operacional 1,71 2,18 1,69 1,83 2,46 2,41 ROE 17,21 17,76 12,82 13,92 13,49 14,09 ROA 1,70 1,88 1,32 1,51 1,90 1,80
Fuente: Superintendencia Financiera; cálculos BRC Investor Services * Indicadores no anualizados
BRC pondera de manera positiva la capacidad del Banco para rentabilizar los clientes provenientes de Bancafé así como el avance en el proceso de consolidación de las sinergias de tipo comercial, administrativas y tecnológicas provenientes de las fusiones.
La Calificadora prevé que durante el 2010 los retornos sobre patrimonio y activos permanecerán marginalmente inferiores a los presentados por el sector bancario, por el impacto que puede generar el incremento de los gastos de provisiones y los castigos realizados. Así mismo, podrán influir factores como un menor crecimiento en los ingresos de la entidad por las actuales condiciones de decrecimiento económico y la baja en las tasas de interés por parte del Banco República.
Calidad del activo o cartera
Se constituye en un desafío para el Banco integrar su política de crecimiento moderado del portafolio de créditos con el mantenimiento de estrictas políticas en la originación de créditos con el fin de contener el deterioro de la calidad de cartera.
Los indicadores de calidad de la cartera total aunque han evidenciado una tendencia favorable en el transcurso de los últimos meses, aún se encuentran por encima del grupo de bancos comparables9, aspecto que fundamenta la perspectiva negativa de la calificación y al cual la agencia calificadora continuará haciendo seguimiento:
9 Esto se explica principalmente por la calidad de la cartera de consumo que jalona el indicador global debido la alta participación de este tipo de cartera dentro del total (34 %) en comparación con la que mantiene el sector (19%).
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una
Tabla No. 3 Indicadores de calidad de la cartera
%
Dec‐ 07 Dec‐ 08 Sep‐ 08 Sep‐ 09 Peer Group Sep‐09 Sector Sep‐09 Cartera comercial vencida / Cartera comercial 2,3 2,3 2,7 2,8 2,4 2,8 Cartera Consumo vencida / Cartera de consumo 7,1 7,0 8,7 6,8 8,5 7,3 Cartera vivienda vencida / Cartera vivienda 2,3 2,6 2,7 3,6 4,2 4,6 Total cartera vencida / Total cartera 4,1 4,0 4,8 4,2 3,6 4,3 Cartera comercial CDE / Cartera comercial 2,3 2,5 2,5 2,9 3,9 4,4 Cartera consumo CDE / Cartera consumo 8,1 12,4 12,0 10,4 8,3 8,2 Cartera vivienda CDE / Cartera vivienda 3,6 3,4 3,7 3,7 5,2 4,8 Total cartera CDE / Total cartera 4,9 6,4 6,3 5,7 4,9 5,5Fuente: Superintendencia Financiera; cálculos BRC Investor Services
No obstante se ve una mejoría de los indicadores de calidad, especialmente los de consumo. Los principales factores que incidieron positivamente desde el mes de mayo fueron:
1. El cambio en la clasificación por riesgo de la cartera de consumo a partir de mayo 2009.
2. Los continuos castigos realizados durante el último año.
3. La desaceleración del crecimiento de cartera de consumo y el porcentaje de libranza pasó de 24% a 30% del total de cartera de consumo en el último año.
Tabla No. 4 Calidad de la cartera sin castigos
Septiembre 2009 Davivienda Sector
Peer Group AAA Indicador de Calidad de cartera por vencimientos 4,25% 4,29% 3,72% Indicador de Calidad de cartera por vencimientos (con castigos) 11,32% 8,96% 7,30% Diferencia en puntos básicos 707 467 359
Fuente: Superintendencia Financiera; cálculos BRC Investor Services
Los indiciadores de calidad de la cartera comercial muestran un comportamiento favorable como consecuencia del cambio de estrategia corporativa que ahora se ha venido enfocando en la cartera comercial. Estos créditos tienen un mejor nivel de garantías e índices de calidad mejores que los de la cartera de consumo, no sólo para el banco sino para todo el sector.
BRC pondera positivamente que el crecimiento en la línea de consumo se ha dado en el producto de libranza, ya que por su naturaleza presenta un bajo nivel de mora y una menor probabilidad de incumplimiento.
Las políticas y estrategias del Banco han permitido que las provisiones se encuentren por encima de las exigidas por las normas legales en Colombia. Es así como el indicador de provisiones sobre cartera vencida muestra un valor de 151,9%, el cual resulta por encima del 123,6% presentado por el sector bancario y del grupo de Bancos comparables (132,9%).
Por su parte el indicador de cubrimiento de la cartera CDE presentó un crecimiento al pasar de 65,0% a 66,9%, niveles que se encuentran por encima del sector (58,5%) y peer group (53,1%). (Tabla No. 5) Tabla No. 5 Indicadores de cubrimiento de la cartera
Dec‐07 Dec‐08 Sep‐08 Sep‐09 Peer Group Sep‐09 Sector Sep‐09 Cubrimiento Cart. Comercial x Vto 185,8% 182,5% 144,2% 165,5% 169,1% 151,3% Cubrimiento Cart. Consumo x Vto 91,5% 127,2% 104,6% 142,5% 97,2% 104,9% Cubrimiento Cart. Hipotecaria x Vto 207,6% 117,0% 125,0% 86,1% 90,9% 72,7% Cubrimiento Cart. x Vto 138,0% 147,4% 120,6% 151,9% 132,9% 123,6% Cubrimiento Cart. Comercial C,D,E 70,8% 66,5% 64,4% 65,0% 53,4% 53,3% Cubrimiento Cart. Consumo C,D,E 59,3% 49,8% 50,6% 63,3% 63,2% 62,3% Cubrimiento Cart. Hipotecaria C,D,E 55,7% 40,2% 46,0% 36,5% 50,6% 42,6% Cubrimiento Cartera C,D,E 61,8% 67,3% 65,0% 66,9% 53,1% 58,5%
Fuente: Superintendencia Financiera; cálculos BRC Investor Services
Consecuencia de la crisis mundial, en particular la bancaria y del mercado de capitales, las perspectivas de menor crecimiento económico a nivel local, la mayor tasa de desempleo, así como la disminución de los excedentes de liquidez de compañías del sector real, serán factores que ejercerán presión en los indicadores de calidad del portafolio de créditos en los establecimientos de crédito.
Ante la actual coyuntura del mercado es relevante fortalecer los estándares en los procesos de aprobación y cobro para evitar un mayor deterioro del portafolio de créditos de consumo de tal manera que se alcance la calidad presentada por los bancos comparables calificados AAA.
A septiembre del 2009 los 25 deudores más grandes son comerciales, calificados en A y representan el 15,35% de la cartera bruta, mientras que los 25 créditos vencidos y los 10 reestructurados más grandes son equivalentes al 0,42% y al 0,19% respectivamente. Teniendo en cuenta la profundización en el mercado colombiano, en el futuro se espera una mayor atomización de las
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una
colocaciones con lo cual se logrará mitigar la moderada exposición a riesgos de crédito.
Capital
Después de la adquisición de Bancafé, Davivienda se consolidó como el tercer Banco de Colombia por nivel patrimonial. Davivienda hace parte del Grupo Bolívar y dentro de este ocupa el primer lugar en cuanto nivel de activos, patrimonio y utilidades. Entre los beneficios que tiene Davivienda por pertenecer a este Grupo, se encuentra además del respaldo, la oportunidad de crear alianzas entre las filiales generando nuevas oportunidades de negocio.
Gráfico 2. Índice de Solvencia trimestral desde 2008 hasta septiembre 2009 Vs Peer y Sector
9% 9% 9% 9% 8% 9% 10% 10%
4% 5% 4% 5% 4% 4%
4% 3%
13,2% 14,4% 13,3% 13,3% 12,7% 12,9%
mar‐08 jun‐08 sep‐08 mar‐09 jun‐09 sep‐09 Sector
Sep 09 Peer AAA Sep 09 PATRIMONIO BASICO (Tier 1) PATRIMONIO ADICIONAL (Tier 2) SOLVENCIA CON RIESGO DE MERCADO
Fuente: Superintendencia Financiera; cálculos BRC Investor Services
BRC pondera de manera positiva la mejora de los indicadores de capital. En el periodo de análisis, la relación de activos improductivos sobre patrimonio más provisiones alcanzó la paridad con los indicadores observados por el promedio de su grupo comparable gracias a la disminución de la cartera vencida y CDE presentada en el periodo de análisis. (Tabla No. 6) Sin embargo, la relación de activos productivos sobre
pasivos con costo mantiene un comportamiento similar al de un año atrás pero inferior a la del sector y el grupo de bancos comparable, lo que indica que Davivienda debe continuar mejorando en productividad, aspecto al cual la calificadora continuará haciendo seguimiento.
Tabla No. 6 Indicadores de capital
% Dec‐07 Dec‐08 Sep‐08 Sep‐09 Peer Group Sep‐09 Sep‐09 Sector Activos Prod / Pasivos con
Costo 109,2 112,8 110,4 110,3 123,9 119,1
Activos imp /
Patri+Provi+Cap Gtia 72,8 51,6 57,0 48,9 53,0 52,0 Fuente: Superintendencia Financiera; cálculos BRC Investor Services
Liquidez y fuentes de fondeo
Aún incluyendo el endeudamiento para adquirir Bancafé, Davivienda mantiene un adecuado nivel de liquidez para soportar su operación producto de las constantes emisiones de deuda, titularizaciones de cartera y estabilidad de sus depósitos, lo que le ha permitido mantener un IRL10 positivo acumulado en todos las bandas de tiempo durante el 2009.
Davivienda tiene una amplia oferta de productos pasivos y una extensa y atomizada base de clientes con fuerte participación de personas naturales, que le permite contar con una estructura de financiación estable y diversificada que se ha mantenido similar a la observada un año atrás. El fondeo a través de cuentas de ahorro continúa siendo su principal fuente de financiación y los CDTS mantienen un adecuado nivel de porción estable, evidenciado en un índice de renovación que ha venido aumentando pasando de 53,24% en septiembre de 2008 a 62,24% a septiembre de 2009.
Por otro lado, el Banco cuenta con una adecuada atomización de las captaciones, hecho que se evidencia en que los 25 mayores depositantes de cuentas de ahorros, y CDTs representan el 27,45% y 33,28% del total de los pasivos respectivamente11. La emisión de bonos ordinarios realizada en el 2009
aumentó el fondeo a través de esta línea a 11% del total del pasivo, ampliando aún más la diversificación de sus fuentes de financiación, aunque incrementado relativamente el costo del fondeo si se compara con el grupo comprable en donde los bonos representan tan sólo 5% de su pasivo.
Gráfico 3. Estructura del pasivo
32% 28% 31% 30% 30% 52% 42% 39% 40% 40% 10% 14% 13% 12% 11% 2% 12% 10% 11% 8% 3% 4% 7% 7% 11% 4% 5% 5% 6% 5%
dic‐06 dic‐07 dic‐08 sep‐08 sep‐09
Otros Bonos Otras inst. financieras Cta Corriente Cta Ahorros CDTs
Fuente: Superintendencia Financiera; cálculos BRC Investor Services
10 Indicador de Riesgo de Liquidez de los establecimientos de crédito acumulado para el horizonte de siete días calendario debe ser siempre igual o superior a cero. Para las demás bandas de tiempo no hay límite alguno.
11 A septiembre de 2008 los 25 mayores depositantes de cuentas de
ahorros, y CDTs representan el 29,9%, y 39,5% del total de los pasivos respectivamente
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una
El riesgo de liquidez de Davivienda es mitigado por un amplio portafolio de inversiones clasificadas como negociables. El portafolio de inversiones, el cual asciende a $3,7 billones en septiembre de 2009, ha sido utilizado para fondear la actividad crediticia y mantener adecuados niveles de liquidez dado que el 79% está clasificado como inversiones negociables12 y mantiene una duración de 2,78 años.
Gráfico 4. Evolución y clasificación del Portafolio de Inversiones durante los últimos dos años
0 5 0 0 .0 0 0 1 .0 0 0 .0 0 0 1 .5 0 0 .0 0 0 2 .0 0 0 .0 0 0 2 .5 0 0 .0 0 0 3 .0 0 0 .0 0 0 3 .5 0 0 .0 0 0 4 .0 0 0 .0 0 0 se p ‐0 7 n o v‐ 0 7 e n e ‐0 8 m ar ‐0 8 m ay ‐0 8 ju l‐ 0 8 se p ‐0 8 n o v‐ 0 8 e n e ‐0 9 m ar ‐0 9 m ay ‐0 9 ju l‐ 0 9 se p ‐0 9 IN V ER S IO N ES N EG O C IA B L ES EN TITU L O S D E D E U D A D IS P O N IB L ES P A R A L A VEN TA EN TITU L O S P A R TIC IP A TIV O S H A S TA EL VEN C IM IEN TO
Fuente: Superintendencia Financiera; cálculos BRC Investor Services
6. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS Y MECANISMOS DE CONTROL
Riesgo de crédito
Con el fin de dar cumplimiento al Sistema de Administración de Riesgo Crediticio (SARC) y en concordancia con sus políticas internas de crédito, la entidad posee herramientas para el análisis del riesgo de crédito en el cual se han incorporado informes de alertas preventivas, seguimiento a los límites máximos de exposición por tipo de cartera y análisis por estrategias con el fin de medir el deterioro por línea de negocio. Adicionalmente, cuenta con comités interdisciplinarios que hacen seguimiento a las políticas de Scoring y recaudo de cartera que efectúan un seguimiento continuo a la evolución de los indicadores de calidad de cartera.
Riesgo de mercado
El Banco cuenta con una administración de riesgo encargada de identificar, medir, monitorear y controlar los riesgos de mercado, cuantificando la perdida potencial por cambios en los factores que inciden sobre la valoración de los resultados esperados.
El Comité de Riesgos Financieros e Inversiones (CRF) que se reúne una vez al mes, analiza y evalúa las diferentes alternativas de operación e inversión de acuerdo con la filosofía del Banco recomendando su aprobación o negación en la Junta Directiva.
12
La exposición a riesgos de mercado es mitigada por la alta liquidez
de los títulos.Las políticas de liquidez del Banco permiten garantizar el cumplimiento oportuno de las obligaciones y afrontar situaciones adversas de liquidez. Para ello, el CRF define límites conservadores de portafolio, VaR, por trader, de inversión y de contraparte para controlar la actividad de tesorería.
El Comité de Gestión de Activos y Pasivos (GAP), establece los procedimientos y mecanismos para gestionar y administrar los riesgos de liquidez, tasa de cambio y tasa de interés con el fin de proteger a la entidad de eventuales pérdidas como consecuencia de variaciones en el valor económico de los activos y pasivos.
Así mismo, para garantizar un adecuado control de riesgo de mercado, el Banco cuenta con una variedad de reportes para la alta gerencia que permiten identificar los riesgos potenciales y sus posibles efectos en los resultados financieros de Davivienda. Igualmente, recomienda estrategias sobre la estructura del balance en lo referente a plazos, monedas, tipos de instrumentos y mecanismos de cobertura.
Riesgo operativo
El Banco tiene implementado el Sistema de Administración de Riesgo Operativo de acuerdo con los lineamientos de la Superintendencia Financiera, todas las políticas, procedimientos y metodologías se encuentran documentadas en el Manual SARO.
Uno de los retos más recientes es la administración adecuada, efectiva y oportuna del riesgo operativo, como un factor crítico de éxito para la confiabilidad, estabilidad, buena imagen y el logro de los resultados esperados en los diferentes sectores económicos.
Acorde con estos principios, los objetivos propuestos por el Banco y con el objetivo de llevar a cabo una adecuada gestión del Riesgo Operativo y dar cumplimiento a la Circular Externa 041 de 2007 (Reglas Relativas a la Gestión del Riesgo Operativo) de la Superintendencia Financiera de Colombia, se decidió fortalecer la estructura de la Unidad de Riesgo Operativo. Actualmente, esta reporta a la Vicepresidencia de Planeación y Riesgo buscando de esta forma integrar la Cultura del Riesgo Operativo en todos los procesos que realiza Davivienda y sus filiales en sus diferentes líneas de negocio.
De la misma forma, Davivienda actualiza, capacita y evalúa a sus empleados con el fin de fortalecer la cultura organizacional orientada hacia la prevención y manejo de los riesgos operativos, para tal fin se ha apoyado en la emisión y divulgación de la Señal Roja que es un noticiero interno del Banco que se transmite mensualmente en el que se incluyen recomendaciones para el manejo de esta clase de riesgos.
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Prevención y control de lavado de activos: SARLAFT
Davivienda cuenta con un adecuado Sistema de Prevención y Control de Lavado de Activos. Este esquema contempla procedimientos para la vinculación de clientes, y para cada uno de los productos ofrecidos se tienen establecidos instrumentos y desarrollos tecnológicos a través de los cuales se encienden alarmas sobre operaciones que son catalogadas como inusuales.Control interno, auditoria interna y externa
El sistema de control interno comprende el plan de organización y el conjunto de métodos y procedimientos que proporcionan, tanto a los accionistas como a los inversionistas, confiabilidad de los procesos.
Davivienda cuenta con un área de auditoría encargada de desarrollar la actividad de control interno. El Comité de Auditoría está conformado por tres miembros de la Junta Directiva y entre sus principales funciones está verificar que las transacciones están siendo adecuadamente autorizadas y registradas, velar por la transparencia de la información financiera, así como por su apropiada revelación y evalúa los informes de control interno practicados por el Auditor Interno y por el Revisor Fiscal. 7. TECNOLOGIA
Una de las principales fortalezas del Banco es su adecuado nivel tecnológico y sus planes de continuidad del negocio. El principal sistema sobre el cual se soporta la operación del Banco es STRATUS, solución que permite la integración de todas las operaciones con otros sistemas en tiempo real y de forma automática por medio de la herramienta del middle ware llamado SUN ONE15.
Actualmente, Davivienda opera con un plan de continuidad del negocio basado en la metodología DRII (Disaster Recovery Institute), que cuenta con estándares aplicados a nivel mundial. Lo anterior, le permite operar ante interrupciones graves e inesperadas en la plataforma tecnológica central. Así mismo, cuenta con un centro de procesamiento en un sitio alterno que alberga la infraestructura de los servidores críticos. En este centro se encuentran ubicados equipos de backups con esquema de replicación de datos en línea.
El Banco presta el servicio al cliente a través de la red transaccional, una de las más grandes redes del país y a través de los canales virtuales ofreciendo la banca electrónica con diversidad de canales entre los cuales se destaca el Internet para persona natural y jurídica, la Banca Telefónica y canales de autoservicio en tiempo real, liderando así la introducción de tecnología que está a la vanguardia en el sector financiero.
8. CONTINGENCIAS
A junio del 2009 (última información suministrada por el cliente) los principales procesos en contra de Davivienda suman un valor de $198.317 millones con una provisión de $81.129 millones. Dentro de estos procesos pueden contarse aquellos instaurados en su momento en contra de Bancafé, los cuales cuentan con un contrato de garantía de contingencias pasivas suscrito con Fogafín que entró en vigencia el 16 de febrero del 2007. Por lo tanto, los anteriores procesos no representan un riesgo potencial mayor para el calificado.
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9. ESTADOS FINANCIEROS
BRC INVESTOR SERVICES S. A. SOCIEDAD CALIFICADORA DE VALORES -DAVIVIENDA S.A.
(Cifras en miles de pesos colombianos)
BALANCE GENERAL 31-dic-06 31-dic-07 31-dic-08 30-sep-08 30-sep-09 Var % Dic07-Dic08
Var %
Sep08-Sep09 sep-08 sep-09
DISPONIBLE 764,324,739 1,147,502,262 1,599,348,810 1,492,568,960 1,728,386,200 39.4% 15.8% 7.10% 7.30%
INVERSIONES 2,065,550,865 2,931,353,261 2,758,416,040 2,621,441,170 3,706,516,640 -5.9% 41.4% 12.47% 15.66%
CARTERA DE CREDITOS Y OPERACIONES DE LEASING 6,406,552,188 12,420,903,331 14,323,223,050 14,045,518,530 15,416,413,440 15.3% 9.8% 66.84% 65.12%
CARTERA DE CREDITOS 6,065,494,023 11,831,120,451 13,579,480,630 13,351,975,530 14,501,579,920 14.8% 8.6% 63.54% 61.25%
Cartera comercial 1,481,978,417 5,551,793,401 7,199,479,250 7,028,250,800 8,066,368,670 29.7% 14.8% 33.44% 34.07% Cartera de Consumo 3,680,003,100 5,062,355,655.39 5,336,171,540 5,243,168,260 5,578,524,600 5.4% 6.4% 24.95% 23.56% Cartera Microcredito - 13,781,223 6,553,730 9,388,340 1,525,190 -52.4% -83.8% 0.04% 0.01% Cartera Vivienda 1,263,496,082 1,921,078,261 1,889,532,470 1,922,396,880 1,833,283,160 -1.6% -4.6% 9.15% 7.74%
Provisiones de Cartera de creditos 359,983,576 717,888,090 852,256,360 851,228,750 978,121,700 18.7% 14.9% 4.05% 4.13%
OPERACIONES DE LEASING 341,058,165 589,782,880 743,742,420 693,543,000 914,833,520 26.1% 31.9% 3.30% 3.86% Leasing comercial 372,222,274 624,702,418 786,857,760 734,230,230 971,733,660 26.0% 32.3% 3.49% 4.10% Provisiones Leasing 31,164,109 34,919,538 43,115,340 40,687,230 56,900,140 23.5% 39.8% 0.19% 0.24% OTROS ACTIVOS 945,399,993 2,755,192,221 2,837,192,250 2,855,264,370 2,823,433,290 3.0% -1.1% 13.59% 11.93% Valorizacion Neta 178,077,853 297,347,627 390,507,900 308,715,620 443,123,450 31.3% 43.5% 1.47% 1.87% Derechos Fiduciarios 44,273 44,273 44,270 44,270 44,270 0.0% 0.0% 0.00% 0.00% Derivados Financieros -2,291,350 -778,429 -47,464,850 100,121,100 -25,378,610 5997.5% -125.3% 0.48% Cuentas por cobrar 146,787,102 250,746,916 380,938,060 298,290,020 299,583,390 51.9% 0.4% 1.42% 1.27% Activos Diferidos 344,566,064 1,669,651,375 69,439,560 52,562,820 60,156,880 -95.8% 14.4% 0.25% 0.25% Bienes de Uso Propio y Otros Activos 276,023,791 538,180,459 2,043,727,310 2,095,530,540 2,045,903,910 279.7% -2.4% 9.97% 8.64%
Activos Liquidos 2,167,833,072 2,823,259,487 3,457,693,830 3,178,553,590 4,655,637,580 22.5% 46.5% 15.13% 19.66%
Activos Productivos 9,006,490,403 15,624,598,735 18,064,758,560 17,345,361,160 19,721,345,740 15.6% 13.7% 82.54% 83.30%
Activos improductivos (sin propiedad y equipo) 554,080,075 1,213,589,029 1,130,069,340 1,046,659,270 1,152,088,290 -6.9% 10.1% 4.98% 4.87%
Activos Improductivos (con propiedad y equipo) 917,448,533 1,992,808,342 1,909,374,520 1,842,551,200 1,897,860,420 -4.2% 3.0% 8.77% 8.02%
ACTIVOS 10,181,827,785 19,254,951,075 21,518,180,130 21,014,793,030 23,674,749,550 11.8% 12.7% 100.00% 100.00% Depositos y Exigibilidades 8,275,752,981 14,057,251,504 15,488,641,970 14,855,488,630 16,452,191,550 10.2% 10.7% 70.69% 69.49% Cuenta Corriente 814,072,247 2,320,124,945 2,392,399,920 2,068,048,760 2,221,194,060 3.1% 7.4% 9.84% 9.38% Ahorro 4,433,927,047 6,713,710,717 6,947,300,580 7,024,222,350 7,861,867,200 3.5% 11.9% 33.43% 33.21% CDT 2,740,944,524 4,435,154,340 5,539,247,770 5,271,554,250 5,839,728,080 24.9% 10.8% 25.08% 24.67% CDAT - 10,022,335 80,901,990 44,847,610 65,087,510 707.2% 45.1% 0.21% 0.27% Otros 286,809,162 578,239,167 528,791,710 446,815,660 464,314,700 -8.6% 3.9% 2.13% 1.96%
Creditos con otras Instituciones Financieras 192,877,154 1,984,428,296 1,694,087,800 1,833,231,250 1,484,096,550 -14.6% -19.0% 8.72% 6.27%
Titulos de Deuda 282,707,720 586,089,718 1,231,014,980 1,217,153,690 2,164,017,990 110.0% 77.8% 5.79% 9.14%
OTROS PASIVOS 375,683,829 728,278,251 829,628,040 1,013,811,860 1,011,349,040 13.9% -0.2% 4.82% 4.27%
PASIVOS 9,127,021,684 17,356,047,769 19,243,372,790 18,919,685,430 21,111,655,130 10.9% 11.6% 90.03% 89.17%
Capital Social 32,206,086 40,684,563 43,183,400 43,183,400 47,757,120 6.1% 10.6% 0.21% 0.20% Reservas y Fondos de Destinacion Especifica 715,399,257 1,336,588,865 1,638,538,100 1,639,061,090 1,939,221,120 22.6% 18.3% 7.80% 8.19% Superavit 186,076,312 297,348,729 390,581,820 308,714,990 443,560,810 31.4% 43.7% 1.47% 1.87%
Resultado del Ejercicio 121,124,446 224,281,149 202,504,040 104,148,110 132,555,360 -9.7% 27.3% 0.50% 0.56%
PATRIMONIO 1,054,806,101 1,898,903,306 2,274,807,350 2,095,107,580 2,563,094,420 19.8% 22.3% 9.97% 10.83%
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una
ESTADO DE RESULTADOS (P&G) 31-dic-06 31-dic-07 31-dic-08 30-sep-08 30-sep-09 Var % Dic07-Dic08
Var %
Sep08-Sep09 sep-08 sep-09 Cartera Comercial Productiva. 119,624,960 347,880,763 759,203,000 535,984,230 582,542,840 118.2% 8.7% 31.92% 32.84% Cartera de Consumo Productiva. 303,664,477 494,909,431 657,390,730 478,514,770 552,297,790 32.8% 15.4% 28.49% 31.13% Cartera Microcredito Productiva. 41,724 379,704 1,223,060 1,038,180 254,900 222.1% -75.4% 0.06% 0.01% Cartera de Vivienda. 187,404,618 226,500,109 318,194,510 224,378,320 201,560,790 40.5% -10.2% 13.36% 11.36% Leasing Comercial. 23,005,718 53,873,275 83,388,190 60,777,150 78,069,860 54.8% 28.5% 3.62% 4.40% Targeta de Credito Productiva 212,667,750 310,207,656 393,113,060 299,177,350 266,893,850 26.7% -10.8% 17.82% 15.04% Sobregiros Productiva 17,795,399 35,388,459 39,246,730 29,672,510 22,998,990 10.9% -22.5% 1.77% 1.30% Cartera Redescontada (BR+Otras Entidades) 45,667 11,917,910 29,195,580 20,677,880 45,425,230 145.0% 119.7% 1.23% 2.56% Repos interbancarios. 5,242,403 13,371,867 13,174,860 8,186,930 8,080,750 -1.5% -1.3% 0.49% 0.46% Operaciones de Descuento y Factoring 5,039,362 3,836,625 2,702,580 1,870,870 439,080 -29.6% -76.5% 0.11% 0.02% Depositos en Otras Entidades Financieras y BR. 11,514,212 15,712,041 27,313,860 19,029,260 15,570,650 73.8% -18.2% 1.13% 0.88%
INGRESOS INTERESES 886,046,288 1,513,977,842 2,324,149,630 1,679,310,370 1,774,134,730 53.5% 5.6% 100.00% 100.00%
Intereses por Mora 15,714,091 32,226,560 57,598,970 42,346,280 48,550,120 78.7% 14.7% 2.52% 2.74% Depositos y Exigibilidades 280,940,791 515,963,051 786,410,450 569,107,940 546,177,960 52.4% -4.0% 33.89% 30.79% Credito Otras Instituciones de Credito 23,159,853 85,648,334 117,296,120 90,539,630 69,564,340 37.0% -23.2% 5.39% 3.92% Titulos de deuda. 15,553,124 36,387,939 50,982,490 27,173,940 103,602,950 40.1% 281.3% 1.62% 5.84% Otros. 7,612,076 6,191,820 5,927,020 4,383,640 4,396,260 -4.3% 0.3% 0.26% 0.25%
GASTO DE INTERESES 327,265,845 644,191,143 960,616,080 691,205,150 723,741,510 49.1% 4.7% 41.16% 40.79% MARGEN NETO DE INTERESES 574,494,534 902,013,259 1,421,132,520 1,030,451,500 1,098,943,340 57.6% 6.6% 61.36% 61.94% INGRESOS FINANCIEROS DIFERENTES DE 578,012,246 1,625,916,372 3,586,203,460 2,319,604,290 1,208,985,040 120.6% -47.9% 138.13% 68.15%
Valorizacion de Inversiones 33,604,055 116,446,299 253,484,430 182,244,300 202,914,580 117.7% 11.3% 10.85% 11.44% Ingresos venta, Dividendo Inversiones 95,245,774 156,589,176 44,158,060 38,062,870 158,037,560 -71.8% 315.2% 2.27% 8.91% Servicios Financieros 375,013,292 585,904,577 1,453,726,960 1,003,767,420 528,741,880 148.1% -47.3% 59.77% 29.80% Utilidad en Venta de Cartera 4,045,315 - 2,778,330 2,115,390 9,601,450 353.9% 0.13% 0.54% Divisas 44,875,079 695,348,897 316,161,700 208,456,260 315,203,240 -54.5% 12.41% 17.77% Derivados 25,228,731 71,627,423 1,513,997,940 883,445,000 -6,178,410 2013.7% -100.7% 52.61%
GASTOS FINANCIEROS DIF. DE INTERESES 163,707,776 887,051,434 1,869,040,930 1,092,674,470 529,851,850 110.7% -51.5% 65.07% 29.87%
Valoracion inversiones - - - - 290
Egresos Venta Dividendos Inversiones 35,900,503 14,528,171 10,399,240 8,016,780 64,584,130 -28.4% 705.6% 0.48% 3.64% Servicios Financieros. 52,339,005 71,003,159 86,565,160 65,068,570 53,922,130 21.9% -17.1% 3.87% 3.04% Divisas. 38,682,170 675,682,333 311,794,330 215,321,570 329,726,210 -53.9% 53.1% 12.82% 18.59% Derivados. 36,745,528 125,837,772 1,452,850,710 799,962,800 78,832,430 1054.5% -90.1% 47.64% 4.44% Leasing - - - - -
MARGEN FINANCIERO BRUTO 988,799,004 1,640,878,197 3,138,295,050 2,257,381,320 1,778,076,530 91.3% -21.2% 134.42% 100.22% COSTOS ADMINISTRATIVOS 624,005,416 839,702,373 1,917,752,300 1,324,616,550 708,552,370 128.4% -46.5% 78.88% 39.94%
Personal y Honorarios 264,415,847 378,933,967 444,440,170 315,460,650 368,559,900 17.3% 16.8% 18.79% 20.77% Costos Indirectos 359,589,569 460,768,406 1,473,275,240 1,009,127,960 339,974,960 219.7% -66.3% 60.09% 19.16%
PROVISIONES NETAS DE RECUPERACION 64,865,031 279,248,478 537,167,800 389,881,930 477,940,690 92.4% 22.6% 23.22% 26.94%
Provisiones 415,710,733 837,304,367 1,426,089,530 1,088,265,360 1,320,224,440 70.3% 21.3% 64.80% 74.42% Recuperacion Gnerales 350,845,702 558,055,889 888,921,730 698,383,430 842,283,750 59.3% 20.6% 41.59% 47.48%
MARGEN OPERACIONAL 299,928,558 521,927,346 683,374,950 542,882,840 591,583,470 30.9% -9.0% 32.33% 33.34%
Depreciacion y Amortizaciones 104,661,226 192,820,024 214,377,000 160,876,600 158,354,990 11.2% -1.6% 9.58% 8.93% MARGEN OPERACIONAL NETO 195,267,332 329,107,322 468,997,950 382,006,240 433,228,480 42.5% -13.4% 22.75% 24.42%
Ajustes por Inflación - - - - -
Cuentas No operacionales 34,374,372 14,540,836 7,375,890 5,992,900 -9,390,520 -49.3% -256.7% 0.36%
GANANCIA O PERDIDA ANTES DE IMPUESTOS 229,641,704 343,648,158 476,373,840 387,999,140 423,837,960 38.6% -9.2% 23.10% 23.89%
Impuestos 57,497,130 16,861,292 72,417,080 82,398,280 67,016,140 329.5% -18.7% 4.91% 3.78% GANANCIA O PERDIDA DEL EJERCICIO 172,144,574 326,786,866 403,956,760 305,600,860 356,821,820 23.6% 16.8% 18.20% 20.11%
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BRC INVESTOR SERVICES S. A. SOCIEDAD CALIFICADORA DE VALORES -DAVIVIENDA S.A.
(Cifras en miles de pesos colombianos)
sep-08 sep-09 sep-08 sep-09
Ing neto Int / Activos 8.86% 8.03% 11.07% 7.40% 7.70% 7.53% 7.36% 7.82% 7.47% Ing neto Int / Activos Productivos 10.01% 9.90% 13.63% 9.68% 10.13% 9.00% 8.88% 9.22% 8.89% Gastos op / Activos 7.72% 5.45% 10.24% 6.19% 3.94% 4.13% 4.03% 4.64% 4.15% Gtos Provisiones / Activos 4.08% 4.35% 6.63% 4.82% 5.58% 2.90% 3.28% 3.26% 3.51% Margen operacional 1.92% 1.71% 2.18% 1.69% 1.83% 2.61% 2.46% 2.53% 2.41% ROE 16.32% 17.21% 17.76% 12.82% 13.92% 16.00% 13.49% 16.80% 14.09% ROA 1.69% 1.70% 1.88% 1.32% 1.51% 1.93% 1.90% 1.88% 1.80% Margen neto / Ing Operativos 63.71% 58.34% 59.67% 60.21% 60.29% 53.83% 53.70% 54.86% 56.12% Ing fin Bruto / ingresos Op 64.10% 105.16% 150.57% 126.47% 66.33% 117.95% 101.96% 106.74% 93.53% Ing Fin desp Prov / Ingresos Op 56.91% 87.10% 128.02% 103.44% 40.11% 105.93% 90.52% 91.67% 76.94% Gastos Admon / Ingresos Op 87.18% 67.87% 92.56% 83.67% 51.24% 54.86% 54.67% 59.34% 55.58% Utilidad Neta / Ingresos Oper 19.09% 21.13% 16.96% 17.91% 19.58% 25.70% 25.74% 24.04% 24.04% Activos / Patrimonio 965.28% 1014.00% 945.93% 967.95% 923.68% 827.24% 711.56% 893.47% 784.77% Activos Prod / Pasivos con Costo 113.47% 109.20% 112.75% 110.38% 110.30% 121.29% 123.90% 119.03% 119.07% Activos imp / Patri+Provi+Cap Gtia 62.39% 72.83% 51.59% 57.03% 48.87% 58.19% 53.04% 57.73% 52.05%
Relación de Solvencia 11.40% 12.00% 13.31% 13.34% 12.92% 10.97% 13.90% 12.65% 14.11%
Activos Liquidos / Total Activos 21.29% 14.66% 16.07% 14.62% 19.66% 12.87% 14.37% 13.39% 17.26% Activos Liquid / Depositos y exigib 26.19% 20.08% 22.32% 20.35% 28.30% 18.97% 21.29% 19.45% 25.17% Cartera Bruta / Depositos y Exigib 77.64% 89.27% 93.18% 94.29% 94.09% 104.49% 98.72% 98.92% 93.88% Cuentas Corr / Total Pasivo 8.92% 13.37% 12.43% 11.29% 10.52% 13.48% 14.94% 12.76% 12.89% CDT´s / Total pasivo 30.03% 25.55% 28.79% 27.61% 27.66% 27.42% 26.15% 27.04% 26.04% Cuenta de ahorros / Total Pasivo 48.58% 38.68% 36.10% 38.10% 37.24% 0.00% 34.74% 0.00% 35.22% Repos+interbanc / Tot Pasivos 0.00% 3.33% 0.72% 0.60% 0.70% 1.68% 4.25% 2.97% 4.01% Deuda Bca Extrangera/ Tot Pasivos 0.14% 2.61% 3.66% 3.33% 1.95% 4.00% 0.62% 3.42% 0.96% Cartera+Leasing/Depositos y Exigib 82.14% 93.71% 98.26% 99.20% 100.00% 104.49% 98.72% 99.53% 94.60% Credito Inst Finan / Total Pasivos 2.11% 11.43% 8.80% 8.75% 7.03% 9.64% 8.38% 11.60% 10.40% Bonos / Total Pasivos 3.10% 3.38% 6.40% 6.41% 10.25% 5.13% 5.86% 3.81% 4.78%
Por Vencimientos
Calidad de Cartera y Leasing 4.02% 4.14% 4.03% 4.84% 4.25% 3.07% 3.65% 3.87% 4.29% Cubrimiento de Cartera y Leasing 143.21% 137.94% 146.01% 120.02% 148.07% 130.18% 132.88% 120.29% 123.65% Calidad de Cartera y Leasing Comercial por 2.34% 2.26% 2.33% 2.70% 2.78% 1.81% 2.38% 2.16% 2.82% Cubrimiento Cartera y Leasing Comercial por
Vencimientos 169.79% 185.80% 182.46% 144.22% 165.53% 184.61% 169.11% 170.26% 151.31% Calidad de Cartera y Leasing Consumo por Vencimientos n/a 7.05% 7.01% 8.65% 6.84% 7.19% 8.50% 7.29% 7.32% Cubrimiento Cartera y Leasing Consumo por n/a 91.47% 127.24% 104.56% 142.54% 90.09% 97.25% 93.01% 104.89% Calidad de Cartera Vivienda por Vencimientos 3.82% 2.34% 2.65% 2.75% 3.58% 3.36% 4.17% 3.98% 4.61% Cubrimiento Cartera Vivienda por Vencimientos 179.81% 207.62% 117.04% 125.00% 86.15% 69.71% 90.86% 68.15% 72.69% % Cartera Vencida por Morosidad 5.67% 5.54% 4.01% 4.83% 4.16% 3.07% 3.65% 3.86% 8.90% % Comercial / Total Cartera + Lesing 27.28% 46.89% 52.48% 51.97% 54.94% 70.50% 71.92% 61.65% 62.06% % Consumo / Total Cartera + Lesing 54.14% 38.43% 35.06% 35.10% 33.91% 20.64% 18.85% 28.42% 27.22% % Vivienda / Total Cartera 19.66% 15.31% 0.04% 0.06% 0.01% 8.36% 8.61% 8.15% 8.04% % Microcredito / Total Cartera+Leasing 0.00% 0.10% 0.04% 0.07% 0.01% 0.50% 0.62% 1.83% 2.73%
Por Nivel de Riesgo
Cartera y leasing C,D y E / Bruto 4.01% 4.76% 6.11% 6.03% 5.51% 3.35% 4.38% 4.29% 5.17% Cubrimiento Cartera+ Leasing C,D y E 64.68% 61.73% 54.85% 55.53% 63.80% 57.18% 53.11% 57.33% 58.48% Cartera C,D y E / Cartera Bruta 4.09% 4.93% 6.37% 6.28% 5.71% 3.53% 4.86% 1.96% 5.50% Cobertura de Cartera C,D y E 65.35% 61.75% 13.77% 13.40% 18.42% 54.67% 56.49% 126.93% 56.11% Leasing C,D y E / Leasing Bruto 2.54% 1.24% 1.29% 1.34% 2.33% 1.31% 2.33% Cubrimiento de Leasing C,D y E 46.06% 59.87% 50.77% 53.13% 44.27% 54.74% 44.22% Calidad Cartera y Leasing Comercial C,D y E 1.44% 2.34% 2.48% 2.50% 2.94% 2.63% 3.91% 3.18% 4.35% Cubrimiento Cartera y Leasing Comercial C,D y E 75.45% 70.79% 66.48% 64.40% 64.99% 54.65% 53.39% 56.04% 53.26% Cubrimiento Cartera y Leasing de Consumo B,C,D y E 47.45% 48.09% 83.39% 73.99% 45.96%
Calidad Cartera y Leasing Consumo C,D y E 4.66% 8.11% 12.45% 11.98% 10.39% 6.71% 8.32% 7.59% 8.15% Cubrimiento Cartera y Leasing de Consumo C,D y E n/a 59.26% 49.80% 50.59% 63.25% 57.94% 63.17% 55.85% 62.29% Calidad de Cartera Vivienda C,D y E 5.89% 3.56% 3.41% 3.70% 3.68% 3.21% 5.16% 3.79% 4.81% Cubrimiento Cartera de Vivienda C,D y E 51.94% 55.70% 40.25% 46.00% 36.53% 36.39% 50.59% 37.06% 42.58%
sep-09 dic-06 dic-07 dic-08 sep-08
LIQUIDEZ
CALIDAD DEL ACTIVO
PEER SECTOR
RENTABILIDAD
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CALIFICACIONES DE DEUDA A LARGO PLAZO
Esta calificación se asigna respecto de instrumentos de deuda con vencimientos originales mayores de un (1) año. Las calificaciones representan una evaluación de la probabilidad de un incumplimiento en el pago tanto de capital como de sus intereses. En este sentido, establece la capacidad de pago de una institución en cuanto a sus pasivos con el público, considerando la calidad de los activos, la franquicia en el mercado, sus fuentes de fondeo, así como la estabilidad de sus márgenes operativos. También considera la estructura de manejo de riesgos financieros y la calidad de la gerencia. La calificación pueden incluir un signo positivo (+) o negativo (-) dependiendo si se aproxima a la categoría inmediatamente superior o inferior respectivamente.
Las calificaciones de deuda a largo plazo se basan en la siguiente escala: Grados de inversión:
AAA Indica que la capacidad de repagar oportunamente capital e intereses es sumamente alta. Es la más alta categoría en grados de inversión.
AA Es la segunda mejor calificación en grados de inversión. Indica una buena capacidad de repagar oportunamente capital e intereses, con un riesgo incremental limitado en comparación con las emisiones calificadas con la categoría más alta.
A Es la tercera mejor calificación en grados de inversión. Indica una satisfactoria capacidad de repagar capital e intereses. Las emisiones de calificación A podrían ser más vulnerables a acontecimientos adversos (tantos internos como externos) que las obligaciones con calificaciones más altas.
BBB La categoría más baja de grados de inversión. Indica una capacidad aceptable de repagar capital e intereses. Las emisiones BBB son más vulnerables a los acontecimientos adversos (tanto internos como externos) que las obligaciones con calificaciones más altas.
Grados de no inversión o alto riesgo
BB Aunque no representa un grado de inversión, esta calificación sugiere que la probabilidad de incumplimiento es considerablemente menor que para obligaciones de calificación mas baja. Sin embargo, existen considerables factores de incertidumbre que podrían afectar la capacidad de servicios de la deuda.
B Las emisiones calificadas con B indican un nivel más alto de incertidumbre y por lo tanto mayor probabilidad de incumplimiento que las emisiones de mayor calificación. Cualquier acontecimiento adverso podría afectar negativamente el pago oportuno de capital e intereses.
CCC Las emisiones calificadas de CCC tienen una clara probabilidad de incumplimiento, con poca capacidad para afrontar cambio adicional alguno en la situación financiera.
CC La calificación CC se le aplica a emisiones que son subordinadas de otras obligaciones calificadas CCC y que por lo tanto contarían con menos protección.
D Incumplimiento.
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una
CALIFICACIONES DE DEUDA A CORTO PLAZO
Esta calificación se asigna respecto de instrumentos de deuda con vencimientos originales de un (1) año o menos. Las calificaciones representan una evaluación de la probabilidad de un incumplimiento en el pago tanto de capital como de sus intereses.
Entre los factores importantes que pueden influir en esta evaluación, están la solidez financiera de la entidad determinada y la probabilidad que el gobierno salga al rescate de una entidad que esté en problemas, con el fin de evitar cualquier incumplimiento de su parte.
La calificación de deuda a corto plazo se limita a instrumentos en moneda local y se basa en la siguiente escala y definiciones: Grados de inversión:
BRC 1+ Es la categoría más alta en los grados de inversión. Indica que la probabilidad de repago oportuno, tanto
del capital como de los intereses, es sumamente alta.
BRC 1 Es la segunda categoría más alta entre los grados de inversión. Indica una alta probabilidad de que tanto el
capital como los intereses se reembolsarán oportunamente, con un riesgo incremental muy limitado, en comparación con las emisiones calificadas con la categoría más alta.
BRC 2+ Es la tercera categoría de los grados de inversión. Indica que, aunque existe un nivel de certeza alto en
relación con el repago oportuno de capital e intereses, el nivel no es tan alto como para las emisiones calificadas en 1.
BRC 2 Es la cuarta categoría de los grados de inversión. Indica una buena probabilidad de repagar capital e
intereses. Las emisiones de calificación 2 podrían ser más vulnerables a acontecimientos adversos (tanto internos como externos) que las emisiones calificadas en categorías más altas.
BRC 3 Es la categoría más baja en los grados de inversión. Indica que aunque la obligación es más susceptible que
aquellas con calificaciones más altas a verse afectada por desarrollos adversos (tantos internos como externos), se considera satisfactoria su capacidad de cumplir oportunamente con el servicio de la deuda tanto de capital como de intereses.
Grados de no inversión o alto riesgo
BRC 4 Es la primera categoría del grado de alto riesgo; se considera como un grado no adecuado para inversión.
BRC 5 Esta categoría corresponde a la escala dentro de la cual las emisiones se encuentran en incumplimiento de
algún pago de obligaciones.
