Casas de Bolsa
BOLETIN ESTADISTICO
Junta de Gobierno
Propietarios
Suplentes
Presidente
Roberto del Cueto Legaspi
Benjamín Vidargas Rojas
Secretario
Jorge Leonardo González García
César Augusto Mondragón Santoyo
Vocales
Agustín Guillermo Carstens Carstens
María Eugenia Casar Pérez
Alejandro Mariano Werner Wainfeld
Gerardo Rodríguez Regordosa
Luis Felipe Mancera de Arrigunaga
Genaro Alarcón Benito
Guillermo Zamarripa Escamilla
Rafael Gamboa González
Lorenza Martínez Trigueros
Miguel Messmacher Linartas
Guillermo Ortiz Martínez
José Gerardo Quijano León
Everardo Elizondo Almaguer
Francisco Joaquín Moreno y Gutiérrez
(Pendiente designación de Vocal)
Fernando Luis Corvera Caraza
Manuel Aguilera Verduzco
Manuel Agustín Calderón de las Heras
Moisés J. Schwartz Rosenthal
Gabriel Ramírez Fernández
Pablo Santiago Escalante Tattersfield
Mauricio Basila Lago
Responsable de la información:
Dirección General de Sociedades de Inversión
Insurgentes Sur 1971, Torre Sur piso 7, Méx. D. F. tel. 57-24-63-81.
Elaboración y Publicación:
Supervisión en Jefe de Análisis
tels. 57-24-64-21 y 22
Supervisión de Difusión
tel. 57-24-64-49.
Insurgentes Sur 1971, Torre Norte piso 6, México, D. F.
Funcionarios
Presidente
Roberto del Cueto Legaspi
Vicepresidentes
Mauricio Basila Lago
Patricio Bustamante Martínez
Pablo Santiago Escalante Tattersfield
José Ángel Escobar Arvizu
Miguel Ángel Garza Castañeda
Jorge Leonardo González García
Juan Alfonso Orozco Waters
Benjamín Vidargas Rojas
Titular del Órgano Interno de Control en la CNBV
Benigno Estrada Rodríguez
Secretario de la Presidencia
Índice ... 5
Presentación ... 7
Evolución de las Casas de Bolsa ... 9
Calificación ... 31
Clasificación de las Casas de Bolsa de Acuerdo al Artículo 204 Bis 1
de las Disposiciones de Carácter General Aplicables a las Casas de Bolsa ... 35
Estadísticas de las Casas de Bolsa ... 37
Principales Indicadores Financieros ... 38
Capital Global y Requerimientos de Capital ... 39
Total de Personal ... 40
Número de Inversionistas... 41
Información por Institución
Casas de Bolsa ... 42
Acciones y Valores de México
Inversora Bursátil
Santander Serfín
Scotia Inverlat ... 44
Monex
GBM Grupo Bursátil Mexicano
Invex
Valores Mexicanos ... 46
Interacciones
BBVA Bancomer
Merrill Lynch de México
Finamex ... 48
Banorte
Vector
Ixe
Value ... 50
Deutsche Securities
Arka
Credit Suisse
Indice
Banamex ... 52
Base Internacional
Actinver
Multivalores
UBS ... 54
ING Baring México
HSBC
Protego
J.P. Morgan ... 56
ABN AMRO Securities
Banc of America
Barclays Capital
Información Consolidada con Subsidiarias ... 59
Acciones y Valores de México ... 60
Santander Serfin
Scotia Inverlat
Monex
GBM Grupo Bursátil Mexicano ... 62
Invex
Interacciones
Finamex
Banorte ... 64
Vector
Ixe
Value
Arka ... 66
Circulares y otras disposiciones recientes ... 69
Presentación
L
a Comisión Nacional Bancaria y de Valores emite el presente Boletín para cumplir con lo dispuesto por
la fracción XXIII del Artículo 4° de la Ley de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV).
Mediante la difusión pública de la información financiera de las Casas de Bolsa se persigue dar mayor
transparencia a los mercados en que estas instituciones operan, así como ofrecer los elementos necesarios
para su seguimiento análisis y evaluación.
La información contenida en este Boletín se presenta bajo los Criterios Contables, establecidos por las circular
única publicada en el Diario Oficial de la Federación el 6 de Septiembre de 2004 y sus modificaciones
posteriores.
En el Boletín Estadístico de Casas de Bolsa, de periodicidad trimestral, se presenta en primer lugar, una nota
ejecutiva en la que de manera sintética se describe el comportamiento y evolución del sector, señalando las
principales variaciones y tendencias del período.
En Segundo lugar la calificación sobre la oportunidad y la calidad con que las Casas de Bolsa envian su
información a este organismo y la clasificación de esas entidades de acuerdo al Artículo 204 Bis 1 de las
disposiciones de carácter general apicables a las Casas de Bolsa.
Enseguida se incluye un apartado para el Total de las Casas de Bolsa, el cual ofrece una visión particular y de
conjunto a través de sus principales Indicadores Financieros, del número de personal e inversionistas por
institución, así como el Estado de Contabilidad y Estado de Resultados agregado.
En cuarto lugar y para cada Casa de Bolsa se presentan las Cuentas de Orden, el Estado de Contabilidad y
el Estado de Resultados.
Finalmente se presentan las últimas circulares y disposiciones normativas que afectan al sector.
Cabe señalar que los datos consignados, se han obtenido de la información que las Casas de Bolsa envían
a esta Comisión. Su contenido y autenticidad son estricta responsabilidad de las propias instituciones; sin
embargo, dicha información está sujeta a nuestros procesos selectivos de revisión para determinar su
razonabilidad y apego a los criterios de registro contable establecidos.
EL BOLETIN ESTADISTICO DE CASAS DE BOLSA EN INTERNET
www.cnbv.gob.mx
Con objeto de ofrecer a los usuarios mayor facilidad para el acceso y análisis de la información financiera de
las Casas de Bolsa, el Boletín Estadístico de este sector se encuentra disponible en Internet de manera gratuita.
Diciembre 2006
EVOLUCION DE LAS
Resumen Ejecutivo
El sector de Casas de Bolsa acumuló utilidades por 4,182 millones de pesos (mdp) al cierre de
diciembre de 2006, lo que representa una variación anual real de 51.79%. Entre los principales
factores que explican dicho crecimiento destacan los ingresos recurrentes por concepto de
Servicios (en su mayoría por Comisiones e Ingresos por operaciones con Sociedades de
Inversión), así como aquellos derivados del Margen Financiero por Intermediación,
particularmente asociados a los Ingresos por concepto de Operaciones con Reportos.
Entre los grupos que integran el sector, el de Agrupadas con Banco generó utilidades por 2,989
mdp, con una participación del 71.47% de las ganancias del sistema. Por su parte, el grupo de
Independientes sumó 1,193 mpd, con una aportación al sector de 28.53%.
El crecimiento más que proporcional de los Activos Productivos y del Capital Contable del sector
durante el 4T06, en comparación al aumento de las utilidades, se tradujo en menores índices
de rentabilidad respecto del mismo trimestre de 2005. Así mientras el Retorno sobre Activos se
ubicó en 28.90%, el Rendimiento respecto del Capital Contable se situó en 28.73%, lo que
significó disminuciones anuales de 1.39 pp y 1.54 pp respectivamente.
Los Ingresos Netos
2acumulados del sector de Casas de Bolsa sumaron 12,185 mdp, un
crecimiento real anual de 28.68%. Por su parte, los Gastos de Administración registraron un
incremento interanual real de 13.79% y, una Eficiencia Operativa que se ubicó en 59.64%
durante el 4T06, 12.98 puntos porcentuales (pp) menos que el registrado en el mismo trimestre
de 2005.
El saldo de los Valores Recibidos en Custodia a diciembre de 2006 fue de 3,485,594 mdp, un
incremento de 30.16% en doce meses, y equivalió al 37.17% del PIB trimestral, esto es, 8.54 pp
más que al cierre del 2005. La Custodia por Cuenta Operada alcanzó los 20 mdp en promedio
durante el 4T06, mientras que la Custodia por Empleado fue de 722 mdp en el trimestre.
El Índice de Consumo de Capital
3respecto a la suma de los Requerimientos por Riesgos de
Crédito y Mercado fue de 26.57%, mostrando una disminución de 1.39 pp en los últimos doce
meses. Los Activos Sujetos a Riesgo Totales ascendieron a 54,967 mdp, un incremento anual
de 15.11%. Por su parte, el Capital Global alcanzó los 16,548 mdp y en el año aumentó 21.13%.
La posición en Operaciones de Reporto aumentó 17.28% en términos reales durante el 4T06,
con un saldo de 152,053 mdp al cierre de diciembre de 2006. De la integración de esta
posición, el 50.76% se constituyó de Bonos IPAB y 27.16% de Bondes, entre los más
representativos para el sector.
Diciembre 2006
Análisis Financiero del sector Casas de Bolsa al Cuarto Trimestre de 2006
1
1 Cifras en millones de pesos corrientes (mdp). Tasas de crecimiento y gráficas en términos reales, utilizando como factor de actualización la variación en el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC), a menos que se indique lo contrario explícitamente. Variaciones anuales y trimestrales en términos nominales
2 Ingresos Netos = Margen Financiero de Intermediación + Ingresos por Servicios + Otros 3 Fuente Banxico. Índice de Consumo de Capital = Requerimientos Totales / Capital Global
Los Activos Totales (netos de cuentas liquidadoras) sumaron 26,633 mdp, con un aumento
anual real de 19.46%, inducido por el portafolio de Inversiones en Valores principalmente por
una mayor tenencia de Deuda Gubernamental negociable. Por su parte, el saldo de los Pasivos
Totales ascendió a 7,228 mdp, lo que significó un incremento anual real de 20.76%, asociado
principalmente al aumento de Otras cuentas por Pagar. En el trimestre, los Activos Totales
registraron una reducción de 1.93%, en tanto que los Pasivos totales disminuyeron 18.13% en
términos reales.
Introducción
Las Casas de Bolsa (CB) son sociedades anónimas, cuya actividad consiste principalmente
en poner en contacto a oferentes y demandantes de títulos, así como asesorarlos en
materia de valores.
Además de actuar como intermediarios en el mercado de valores, las CB están autorizadas,
entre otras actividades, a brindar asesoría financiera y bursátil a empresas y público inversionista;
realizar operaciones por cuenta propia; proporcionar servicios de guarda y administración de
valores; así como a invertir en el capital de administradoras de fondos para el retiro y sociedades
de inversión especializadas de fondos para el retiro.
Actualmente este sector en México está conformado por 31 intermediarios bursátiles en
operación (3 más han sido autorizadas en 2006, sin operación todavía) los cuales para fines de
análisis se han clasificado en dos grupos, en función de sus vínculos corporativos:
i.
Agrupadas:
integrantes de grupos financieros con banco
ii.
Independientes:
Casas de Bolsa independientes o que forman parte de un grupo
financiero sin banco
Al cierre de diciembre de 2006, el subsector de Agrupadas quedó integrado por 17 instituciones
(dos instituciones más que en junio pasado) debido a los siguientes movimientos:
1) La autorización del Grupo Financiero Barclays México
4, integrado entre otras instituciones,
por la CB Barclays Capital, la cual inició operaciones el 29 de agosto de 2006. CB Barclays
Capital se enfocará en la configuración y colocación de Certificados Bursátiles estructurados
y no estructurados incluyendo bonos respaldados por hipotecas residenciales (Borhis) y
créditos puente.
52) Después de que el Grupo Financiero Monex adquiriera Comerica Bank
6, Monex CB pasó
a formar parte también del subsector de Agrupadas. Esta entidad se caracteriza por sus
4 Autorizado el 1 de marzo de 2006
5 Fuente: BMV. Boletín Informativo del 19 de septiembre de 2006 6 Se autorizó al banco el cambio de denominación el 14 de agosto de 2006
operaciones con Divisas, siendo el principal generador de ingresos por este concepto del
sector CB (Monex obtuvo el 87.75% de las Utilidades Netas por Compraventa de Divisas del
sector al 4T06)
De esta forma, el
subsector de Agrupadas
lo constituyen: Accival, Banamex, Banc of America,
Banorte, Barclays Capital, BBVA Bancomer, Credit Suisse, HSBC, lNG Baring , Interacciones,
Inversora Bursátil, Invex, Ixe, JP Morgan, Monex, Scotia Inverlat y Santander.
Por su parte, el grupo de
Instituciones Independientes
está integrado por: ABN AMRO,
Actinver, Arka, Base Internacional, Deutsche Securities, Finamex, GBM, Merril Lynch, Multivalores,
Protego, UBS, Valmex, Value y Vector.
Eventos Relevantes del sector durante el 2006
El 24 de febrero de 2006, la SHCP emitió la Resolución por la que se otorga autorización para
la organización y operación de una casa de bolsa filial que se denominará Barclays Capital
Barclays Capital
Barclays Capital
Barclays Capital
Barclays Capital
Casa de Bolsa
Casa de Bolsa
Casa de Bolsa
Casa de Bolsa
Casa de Bolsa, S.A. de C.V., Grupo Financiero Barclays México (DOF 7 de abril de 2006).
Dicha institución inició operaciones en septiembre de este año
El 20 de junio de 2006, la SHCP emitió la Resolución por la que se otorga autorización para
la organización y operación de una CB denominada + Inversión Casa de Bolsa
+ Inversión Casa de Bolsa
+ Inversión Casa de Bolsa
+ Inversión Casa de Bolsa
+ Inversión Casa de Bolsa, S.A. de C.V
(la cual inició operaciones el 11 de enero de 2007). Cabe destacar que ésta fue la última
autorización del sector que realizó la Secretaría, previo a la entrada en vigor de la Nueva Ley
del Mercado de Valores (DOF 28 de junio de 2006). +Inversión Casa de Bolsa, en la que
participan accionistas comunes con Intercam Casa de Cambio, se dedicará entre otras
actividades a atender a empresas con actividades internacionales en sus necesidades de
tesorería y cobertura de riesgo
En la misma fecha, la SHCP emitió un Oficio por el que se otorga autorización para que
Grupo Financiero Finamex, S.A., de C.V., se organice y opere como Casa de Bolsa, la cual
se denominará Finamex Casa de Bolsa, S.A. de C.V.; previamente, la SHCP autorizó la fusión
de GF Finamex como sociedad fusionante y que subsiste y Finamex Casa de Bolsa
Finamex Casa de Bolsa
Finamex Casa de Bolsa
Finamex Casa de Bolsa
Finamex Casa de Bolsa, S.A. de
C.V., GF Finamex como entidad fusionada y que por tanto se extingue (DOF 16 de febrero
de 2007)
El 20 de julio de 2006, la Junta de Gobierno de la CNBV autorizó la fusión de Monex Casa
Monex Casa
Monex Casa
Monex Casa
Monex Casa
de Bolsa
de Bolsa
de Bolsa
de Bolsa
de Bolsa ,S.A. de C.V., Monex Grupo Financiero, como fusionante que subsiste, con Monex
Divisas, S.A. de C.V.
El pasado 23 de noviembre de 2006, con base en la nueva Ley del Mercado de Valores, la
Junta de Gobierno de la CNBV aprobó las solicitudes de autorización para la organización
y operación de:
Vanguardia Casa de Bolsa
Vanguardia Casa de Bolsa
Vanguardia Casa de Bolsa
Vanguardia Casa de Bolsa
Vanguardia Casa de Bolsa, S.A. de C.V. Entre las actividades que Vanguardia podrá realizar,
destacan: la colocación de valores mediante ofertas públicas; fungir como formador de
mercado respecto de valores; prestar el servicio de asesoría financiera o de inversión en
valores, análisis y emisión de recomendaciones de inversión
Morgan Stanley México, Casa de Bolsa
Morgan Stanley México, Casa de Bolsa
Morgan Stanley México, Casa de Bolsa
Morgan Stanley México, Casa de Bolsa
Morgan Stanley México, Casa de Bolsa, S.A. de C.V., filial del banco de inversión
estadounidense, la cual podrá realizar, entre otras actividades: actuar como intermediario
colocador, líder o parte de sindicatos colocadores de valores; prestar asesoría en materia
de valores; y asumir el carácter de representante común de tenedores de diferentes tipos
de valores
Antecedentes
El Índice de Precios y Cotizaciones de la Bolsa Mexicana de Valores cerró en 26,448.32 puntos
al cierre del 4T06, un incremento nominal de 20.56% en el trimestre y de 48.56% respecto a
diciembre de 2005. La operación promedio diaria aumentó tanto en importe (4,387 mdp
promedio en el 4T06) como en volumen (133.92 millones de títulos en promedio) comparado
con los niveles registrados el trimestre anterior. Por otro lado, la Inversión Extranjera en el
Mercado Accionario fue de 154,239 millones de dólares, cifra mayor en 19.74% al saldo
registrado en septiembre de 2006 e incluso más alta a la obtenida durante el mismo mes del
2005 en un 44.75%.
El Índice Nacional de Precios al Consumidor registró un aumento de 1.55% en el 4T06, con una
inflación anual de 4.05%. En lo que se refiere al Tipo de Cambio, la cotización al final de
diciembre (10.81 pesos por dólar) presentó una apreciación de 1.65% respecto a la observada
al cierre de septiembre de 2006 (10.99 pesos por dólar), en tanto que en doce meses se
depreció un 0.94% frente al dólar. La tasa de Cetes a 28 días recuperó su tendencia a la baja
durante el 4T06, al retroceder 3 puntos base en el trimestre, cerrando en 7.02% (el mismo nivel
observado en junio pasado).
Resultados
El sector de Casas de Bolsa generó utilidades por 4,182 mdp durante el 2006 y representaron,
una variación real anual de 51.79%. Por su parte, el flujo nominal trimestral de las utilidades del
sector ascendió a 1,345 mdp, un incremento real de 21.69% en relación con el trimestre anterior.
Resultado Neto Acumulado por Grupo
Millones de pesos a diciembre de 2006
Fuente: Reporto Regulatorio (RR) Reclasificaciones de Estados Financieros (R10-A)
0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 Independientes Agrupadas 12M06 12M05 12M04 2,011 2,086 2,989 635 mdp 670 1,193
Las utilidades acumuladas en el año se explican principalmente por los ingresos derivados de
las Comisiones Cobradas por Compraventa de Valores, los Ingresos por Operaciones con
Sociedades de Inversión así como por aquellos asociados al Margen Financiero por Intermediación
(en su mayoría por menores Gastos por Intereses de Premios a Cargo).
A nivel de subgrupos, las entidades Agrupadas reportaron utilidades por 2,989 mdp que
representan el 71.47% del total del sector, con un incremento de 43.31% en el año, en tanto
que las instituciones Independientes participaron con el 28.53% restante (4.23 pp más que en
2005), un aumento anual de 78.22%, siendo el más importante en los últimos tres años para
este grupo.
Desde una perspectiva trimestral, las utilidades del sector fueron determinadas principalmente
por los Ingresos por Servicios y de Margen Financiero, siendo Accival, Interacciones e Inversora
Bursátil entre otras instituciones, las que mayor contribución tuvieron en el periodo. Cabe
destacar que el Resultado Neto del 4T06 es el más alto del sector en los últimos dos años. Por
otra parte, es importante mencionar que durante el 4T05 el sector registró Operaciones
Discontinuas y Partidas Extraordinarias por 210 mdp, lo que implicó un 8.63% del Resultado
Neto por Operaciones Continuas en ese periodo.
Ingresos Netos
7Al cierre de diciembre de 2006, los Ingresos Netos acumulados del sector sumaron 12,185
mdp, lo que implica un crecimiento anual real de 28.68%. A nivel trimestral, el flujo nominal
de Ingresos Netos fue de 3,670 mdp con un incremento real de 18.52% respecto del 3T06.
Evoluci—n del Resultado Neto Trimestral
Millones de pesos a diciembre de 2006
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35%
Fuente: RR. Reclasificaciones de Estados Financieros (R10-A)
mdp 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 ROE ÊResultado NetoÊ 4T06 3T06 2T06 1T06 4T05 3T05 2T05 1T05 4T04
En relación a la Integración de los Ingresos Netos, si bien el 49.08% de estos provienen de
Servicios, particularmente de Comisiones Cobradas por concepto de Compraventa de Valores,
durante el 2006 se observa un importante incremento de Otros Ingresos asociados principalmente
a una reducción del rubro Otros Gastos por menores Quebrantos y Otras Pérdidas respecto de
los gastos reportados en 2005 en estas partidas. Por lo anterior, la participación de Otros
Ingresos aumentó 4.44 pp en los últimos doce meses.
Por su parte, los Ingresos por Margen Financiero por Intermediación (MF) significaron el
38.91% del total, lo que representa una disminución en la participación de los Ingreso Netos
de 2.23 pp si se compara con el cierre del 2005. La principal reducción de estos ingresos se
debió a una menor contribución del Resultado por Valuación a Valor Razonable. En contraste
los ingresos asociados al Mercado de Dinero tuvieron un crecimiento anual mayor al de las
Comisiones por Servicios.
A nivel de subsectores, la recomposición de la integración del sector significó para el grupo de
entidades Independientes una mayor diversificación de sus Ingresos Netos (principalmente
mayores ingresos por Servicios). Así, el 44.42% de los Ingresos Netos de este grupo se
generaron por concepto de Margen Financiero de Intermediación y el 46.05% restante por
Ingresos asociados a Servicios.
Por su parte, el subsector de Agrupadas presentó también un cambio en la composición de sus
Ingresos Netos con una mayor participación de aquellos asociados al MF, con lo que el 36.56%
(11.18 pp más que en el 2005) de estos se generaron por este concepto en tanto que el 50.37%
se debieron a servicios, particularmente de Compraventa de Valores.
Ingresos Netos Acumulados
Diciembre de 2006 Diciembre de 2005
Concepto Var. Nom. Var.Real (mdp) % (mdp) % (mdp) % Margen Financiero por Intermediación 4,741 38.91 3,744 41.14 998 21.72
Mercado de Dinero * 5,243 43.02 3,655 40.16 1,588 37.85 Resultado Por Valuación a Valor Razonable 103 0.84 416 4.57 -313 -76.21 Repomo -604 -4.96 -327 -3.59 -277 77.57
Ingresos por Servicios 5,980 49.08 4,668 51.29 1,313 23.13
Comisiones 3,862 31.69 3,022 33.20 840 22.82 Sociedades de Inversión 1,372 11.26 986 10.83 387 33.84 Ingresos por Asesoría Financiera 746 6.12 660 7.26 86 8.58
Otros** 1,464 12.01 689 7.57 774 104.07 Ingresos Netos Totales 12,185 100.00 9,100 100.00 3,085 28.68 * Mercado de Dinero = Ingresos por Intereses – Gastos por Intereses + Utilidad por Compraventa – Pérdida por Compraventa ** Otros = Otros Productos – Otros Gastos + Subsidiarias
Cabe destacar en este punto, que para entidades como Monex, Invex, Finamex y Protego el
MF por Intermediación representó más del 90% de sus Ingresos Totales, en contraste con
instituciones del subsector de Agrupadas como BBVA Bancomer, Scotia Inverlat o HSBC, que
presentan una relación de MF de alrededor del 10% de sus Ingresos Totales.
De esta forma, las instituciones Agrupadas se caracterizaron principalmente por mayores
ingresos provenientes de Comisiones por Compraventa de Valores y Ofertas Públicas, así como
por Asesoría Financiera y operaciones con Sociedades de Inversión. Por su parte, las entidades
Independientes tuvieron una mayor contribución a sus Ingresos Totales de operaciones
asociadas al Margen Financiero de Intermediación.
En este sentido, las Comisiones Netas de las entidades del subsector de Agrupadas contribuyeron
en promedio con el 38.57% de sus Ingresos Totales de la Operación (IT), en tanto que para el
subsector de Independientes éstas representaron el 30.26%. Por otra parte, la relación de
Ingresos provenientes del Mercado de Dinero
8a IT por grupo es en promedio, 42.38% para las
Agrupadas y 63.60% para las Independientes.
Los ingresos del sector a través del Mercado de Dinero sumaron 5,243 mdp, una participación
del 48.90% de los Ingresos Totales de Operación. Durante el 2006, los ingresos por Mercado
de Dinero mostraron un crecimiento del 37.85% en relación al cierre del 2005, derivado
principalmente de ingresos por Operaciones con Reportos y Préstamos de Valores del
subsector de Independientes. Por su parte, los Ingresos por Inversiones en Valores disminuyeron
significativamente (60.02% en términos reales) respecto de las ganancias alcanzadas el ejercicio
anterior, siendo las más representativas las del subsector de Agrupadas.
Composici—n y Evoluci—n de los Ingresos Netos Trimestrales
Millones de pesos a diciembre de 2006
Fuente: RR. Reclasificaciones de Estados Financieros (R10-A)
mdp -500 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 Subsidiarias Otros Rdo. Por Val a Valor Razonable Mercado de Dinero Servicios 4T06 3T06 2T06 1T06 4T05 3T05 2T05 1T05 4T04
Eficiencia Operativa
El saldo de los Gastos de Administración y Promoción (GAP)
9del sector al cierre del 2006 se
ubicó en 6,775 mdp y representa un crecimiento anual de 13.79%. El aumento se debió
principalmente a los Gastos del Personal del sector, los cuales equivalen al 71.14% del total
de los GAP.
Por subsector, las entidades Agrupadas reportaron un incremento de 41.60%, en tanto que las
entidades Independientes mostraron una reducción de 18.29% en el periodo, la cual en parte
se explica por la separación de Monex de este grupo. Cabe destacar que los GAP de esta Casa
de Bolsa representaron el 15.95% del sector, en tanto que el número de empleados de la
entidad equivalen al 25.90% de éste (el más alto por institución).
El Índice de Eficiencia Operativa
10del sector se ubicó en 59.64% durante el 4T06, una
disminución de 12.98 pp respecto del mismo trimestre del 2005. Por subsector, las entidades
Agrupadas mostraron un índice de 55.13% (una reducción de 14.12 pp en doce meses) y las
Independientes de 70.99% (una caída de 5.38 pp en el periodo). En el caso las instituciones
Agrupadas, la mejoría en el índice de Eficiencia se debió particularmente al significativo
crecimiento de sus Ingresos Totales de Operación, los cuales crecieron más que
proporcionalmente que sus GAP en el año.
Desde la perspectiva trimestral, el flujo nominal de los GAP ascendió a 1,926 mdp, un
incremento real de 14.83% en comparación al 3T06. Con excepción del trimestre anterior, el
índice de Eficiencia del sector es el más bajo de los últimos dos años, una mejoría apoyada
particularmente en el aumento de los IT, adicionalmente a la disminución de los gastos del
subgrupo de entidades Agrupadas. Así, a nivel de grupo mientras las instituciones Agrupadas
presentaron un decremento trimestral real de los GAP de 22.40%, las Independientes aumentaron
1.72 veces su flujo en términos reales (mismo que representa el 33.83% del flujo trimestral de
los GAP del sector).
9 La información desagregada de Gastos de Administración sólo está disponible en Catálogo Mínimo (R01-A) por lo que ésta puede presentar diferencias con la información de Estados Financieros (R10-A)
Capitalización
El Capital Contable del sector sumó 19,405 mdp, un incremento real de 18.98% respecto del
saldo a diciembre de 2005 y, un aumento nominal de 3,731 mdp. Entre los principales factores
en estos doce meses que explican dicho incremento, destacan las utilidades generadas por el
sector, así como la suscripción de acciones.
De los subgrupos, las entidades Agrupadas contribuyeron con el 67.00% del Capital Contable
del sector (4.40 pp más que en el 2005 debido principalmente a la incorporación de Monex
y Barclays a este grupo) y en el año aumentaron su Capital Contable en 27.34%. Por su parte,
la participación de las entidades Independientes fue de 33.00% y un aumento de 4.99% en el
año. Entre las Instituciones mientras que Accival, Inversora Bursátil y GBM presentan las mayores
contribuciones al Capital Contable del sector durante el año, Monex, BBVA Bancomer y
Multivalores reportaron un menor Capital Contable en sus balances.
A nivel trimestral, el Capital Contable presentó una variación de 5.87% (se incluyen las cifras
realizados por las subsidiarias de las Casas de Bolsa), entre los principales movimientos que
explican dicho crecimiento sobresalen el Resultado Neto (Accival, GBM e Inbursa las de
mayor contribución en este rubro), el traspaso de Resultados de Ejercicios Anteriores
(Finamex e Inversora Bursátil principalmente) y Otros movimientos (en su mayoría de
Monex y BBVA-Bancomer).
Gastos de Administraci—n
Millones de pesos a diciembre de 2006
Fuente: RR. Cat‡logo M’nimo (R01-A)
mdp 0 400 800 1,200 1,600 2,000 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90%
Gtos Admon / IT Oper Inc. por actualizaci—n
Promoci—n y Publicidad Administrativos 4T06 3T06 2T06 1T06 4T05 3T05 2T05 1T05 4T04
El Capital Global del Sector aplicable a diciembre de 2006 fue de 16,548 mdp, una variación
real de 21.13% (3,418 mdp en términos nominales) respecto del mismo mes del 2005. Este
aumento se explicó principalmente por las utilidades obtenidas en el trimestre.
Respecto del Requerimiento de Capital, éste mostró un incremento de 15.11% (726 mdp), con
un saldo de 4,397 mdp. El aumento más que proporcional del Capital Global respecto de los
Requerimientos, implicó que el Índice de Consumo de Capital
11disminuyera 1.39 pp en doce
meses, para ubicarse en 26.57% a diciembre de 2006. El incremento en los Requerimientos de
Capital, se asocia en su mayoría a la posición de Riesgo de Mercado por Tasa de Interés en
Moneda Nacional (ASR de Mercado).
Variaciones en el Capital Contable
Sector de Casas de Bolsa con subsidiarias
Al 31 de diciembre de 2006
Concepto Millones de pesos Saldo al 1o de enero de 2006 16,146
Movimientos Inherentes a las Decisiones de los Accionistas
Suscripción de Acciones 898 Capitalización de Utilidades 171 Constitución de Reservas 64 Pago de Dividendos -1029
Otras -1083
Traspaso de Rdos. de Ejerc. Anteriores -286 Movimientos Inherentes al Reconocimiento de la Utilidad Integral
Resultado neto 4,216 Resultado por valuación de titulos disponibles para la venta 0.4 Resultado por conversion de operaciones extranjeras 3 Exceso o insuficiencia en la actualización del Capital Contable 149 Resultado por tenencia de activos no monetarios -27 Ajustes por obligaciones laborales al retiro -13
Otras 60
Saldo al 31 de diciembre de 2006 19,467
Fuente: RR Estado de Vatiaciones en el Capital Contable (R13-A 1311). Incluye información de Subsidiarias
De la capitalización del sector, medida como la razón Capital Global a Activos Sujetos a Riesgo
Totales (ASR), ésta aumentó 1.50 pp en los últimos doce meses, al registrar un índice de 30.11%.
Lo anterior se explica principalmente por las mayores operaciones con Reportos e Inversiones
en Valores, particularmente de las entidades Agrupadas, cuyos ASR Totales representan el
52.85% del Sistema (4.17 pp más que en el 2005) y en el año aumentaron 30.04%. Por su parte,
las entidades Independientes aumentaron sus ASR Totales en 1.98% durante el 2006 (por
mayores ASR de Crédito).
Posición en Reportos
12El saldo de la Posición en Reportos para el sector fue de 152,053 mdp, un incremento trimestral
real de 17.28% y el nivel más alto en el 2006. De la integración de esta posición, el 50.76% se
constituyó de Bonos IPAB y 27.16% de Bondes, entre los más representativos para el sector.
Por subsectores, mientras las entidades Independientes se hicieron de una mayor Posición en
Riesgo por instrumentos como CETES y Bondes, las entidades Agrupadas asumieron mayores
riesgos principalmente a través de Bonos IPAB y Bondes. En ambos subsectores se observó una
reducción de la Posición por concepto de BREMS, siendo la más relevante para las entidades
Agrupadas que disminuyeron estos títulos en 52.45% ó 4,293 mdp.
Evoluci—n del êndice de Capitalizaci—n
Millones de pesos a diciembre de 2006
Fuente: Banxico. Principales Resultados del C—mputo de Capitalizaci—n
mdp 0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 70,000 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% êndice de Consumo de Capital ASR Mercado ASR CrŽdito Dic-06 Sep-06 Jun-06 Mar-06 Dic-05 Sep-05 Jun-05 Mar-05 Dic-04
En lo que se refiere a la estructura por períodos de vencimiento del subyacente de la operación
de reporto, se observa un incremento a todos los plazos de vencimiento, siendo el más
representativo el de los instrumentos con vencimiento menor a un año (corto plazo). A nivel
de subsector, en las entidades Agrupadas se observa una disminución de la posición en riesgo
de títulos a corto plazo y tasa fija, los cuales se asocian principalmente a la reducción de CETES
de estas Casas de Bolsa. En el caso de las entidades Independientes, éstas mostraron una
disminución de títulos con vencimiento a mediano plazo.
POSICIÓN DE RIESGO EN REPORTOS POR INSTRUMENTO
Dic-06 Sep-06 Variación Instrumentos mdp % Pos. mdp % Pos. Nominal Real
Rgo. Rgo. mdp % Papel Bancario 8,321 5.47% 8,486 6.65% -165 -3.44% Bondes 41,293 27.16% 36,467 28.56% 4,825 11.50% Cetes 16,855 11.09% 10,549 8.26% 6,306 57.34% Bonos IPAB 77,178 50.76% 60,816 47.63% 16,362 24.97% Bonos BREMS 6,562 4.32% 11,320 8.87% -4,758 -42.91% Otros 1,844 1.21% 38 0.03% 1,806 4690.75% Total 152,053 100% 127,676 100% 24,377 17.28% Fuente: Banxico. Tenencias y Posiciones de Riesgo derivadas de Operaciones con Títulos de Deuda
POSICIÓN DE RIESGO DEL SUBYACENTE EN REPORTADO POR PLAZO* Y TASA
Dic-06 Sep-06 Variación Instrumentos mdp % Pos. mdp % Pos. Nominal Real
Rgo. Rgo. % Corto Plazo 47,770 31.42% 37,902 29.69% 9,868 24.12% Mediano Plazo 53,177 34.97% 44,662 34.98% 8,514 17.25% Largo Plazo 51,106 33.61% 45,112 35.33% 5,994 11.56% Total 152,053 100.00% 127,676 100.00% 24,377 17.28% Tasa Fija 27,686 18.21% 22,996 18.01% 4,690 18.56% Tasa Revisable 124,367 81.79% 104,680 81.99% 19,687 17.00% Total 152,053 100.00% 127,676 100.00% 24,377 17.28% * Corto Plazo = vencimiento menor a 1 año; Mediano Plazo = vencimiento igual o mayor a 1 año, pero menor a 3 años;
Largo Plazo = vencimiento igual o mayor a 3 años
En relación a la tasa pactada por el instrumento subyacente a la operación de reporto, los
títulos a tasa revisable equivalieron al 81.79% de la Posición de Riesgo total del sector. Del
compartimiento trimestral por tasa de interés, aquellos de tasa fija aumentaron 18.56%
comparado con el trimestre anterior, lo mismo que los instrumentos a tasa revisable que
crecieron 17.00% en términos reales.
Cuentas de Orden
Las Cuentas de Orden del sector se ubicaron en 3,854,805 mdp y representaron un
crecimiento anual real de 27.80%. Las Cuentas de Orden se constituyeron en su mayoría de
Valores de Clientes (90.98%), siendo los más representativos aquellos recibidos en Custodia,
particularmente Acciones Comerciales, Industriales y de Servicios.
Los Valores Recibidos en Custodia sumaron 3,485,594 mdp a diciembre de 2006, lo que
equivale al 37.17% del PIB y un incremento interanual de 30.16%. La mayoría de estos valores
fueron intermediados por Inversora, Accival y BBVA Bancomer, siendo la primera la que mostró
mayor actividad en los últimos doce meses en este rubro.
CUENTAS DE ORDEN
Saldo Variación Variación
Cuentas de Orden Dic-06 % % % Ctas. de (mdp) Trim. Anual Orden Operaciones por Cuenta de Terceros 3,832,807 7.24% 27.86% 99.43%
Clientes cuentas corrientes 5,787 -50.37% 108.45% 0.15% Valores de Clientes 3,507,247 9.11% 30.30% 90.98% Recibidos en Custodia 3,485,594 9.04% 30.16% 90.42% Recibidos en Garantía 21,612 21.82% 58.20% 0.56% En el extranjero 41 -170.70% -30.27% 0.00% Operaciones por Cuenta de Clientes 319,772 -8.08% 5.43% 8.30%
Operaciones por Cuenta Propia 21,944 -10.18% 18.71% 0.57%
Valores de la Sociedad 16,691 -1.08% 24.75% 0.43% Liquidaciones con Divisas 5,253 -30.48% 2.88% 0.14%
Operaciones de Reporto 54 -31.39% 41.59% 0.00% Total Cuentas de Orden 3,854,805 7.12% 27.80% 100.00%
Si bien durante el 2004 no se cuenta con el desagregado de los Valores de Clientes Recibidos
en Custodia, se observa en los últimos dos años una tendencia creciente en la Custodia de
Acciones, con un crecimiento interanual real de 35.73%.
De las entidades del sector, Inversora Bursátil se colocó como la de mayor participación de
mercado en relación a Valores Recibidos en Custodia (40.65% del total custodiado y 48.32%
las Acciones recibidas en custodia por el sector). En contraste, entre las instituciones con menor
participación, Invex destaca al disminuir la custodia de estos valores en los últimos doce meses,
lo que derivó en una cuota de mercado que pasó de 3.38% a 0.10%, una contracción en monto
de 83,572 mdp. En relación a lo anterior, el número de cuentas de clientes operadas por Invex
cayeron 86.89% en el año (con una participación del 0.26% del total de cuentas de clientes del
sector, 1.88 pp menos que en 2005).
A nivel trimestral los Valores Recibidos en Custodia aumentaron un 9.04%, derivado
principalmente de la mayor actividad en este rubro de las entidades Agrupadas, particularmente
de Inversora Bursátil y Accival. Por su parte, las entidades Independientes incrementaron su
custodia en valores en 1.97%, con una participación de 14.19% del total del sistema durante
el 4T06.
Operatividad del Sector
El sector de Casas de Bolsa registró 173,026 cuentas de clientes operadas durante diciembre
de 2006, una variación trimestral de 2.29% y de 7.18% en doce meses. Por subsector, mientras
las entidades agrupadas gestionaron el 74.09% del total de cuentas, el 25.91% restante fueron
operadas por las instituciones Independientes. Entre las primeras, destacan Ixe (20.02%), Scotia
Inverlat (9.54%) y Accival (9.37%). Por su parte, del grupo Independiente las más representativas
fueron, Vector (7.25%), GBM (4.78%) y Actinver (4.67%). Esta ultima, alcanzó un incremento
Valores de Clientes recibidos en Custodia*
Miles de millones de pesos a diciembre de 2006
Mmdp
* En 2004 no se cuenta con el desagregado de Valores recibidos en custodia, por lo que se asumi— que el total de Žstos, correspond’a a Acciones para efectos de revisar su evoluci—n hist—rica
0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% Valores / PIB Otros Otros T’t. de Deuda Deuda Bancaria Deuda Pœblica Acciones Dic-06 Sep-06 Jun-06 Mar-06 Dic-05 Sep-05 Jun-05 Mar-05 Dic-04
trimestral del 20.26% el más alto del sector, lo que implicó un aumento de 1,360 cuentas de
clientes durante el 4T06.
De la participación de mercado en la Custodia de Valores, mientras Inversora Bursátil presentó
la mayor participación por este concepto, el número de cuentas que operó durante el 4T06
equivale a 3.40% del total de cuentas del sector al 4T06. Lo anterior, se explica principalmente
por la relación que guarda esta casa con su Grupo Financiero.
En relación al número de empleados del sector, éstos sumaron 4,830 en diciembre de 2006,
lo que representa un crecimiento de 1.28% en los últimos tres meses y una variación de 9.57%
en el año. A nivel de subsector, durante el trimestre prácticamente ambos grupos mostraron
el mismo incremento, que en términos absolutos fue de 30 empleados en promedio, en tanto
que de forma acumulada mientras las entidades Agrupadas aumentaron en 4.50% ó 144 el
número de empleados, las Independientes lo hicieron en 23.71% (278 empleados), siendo el
caso más relevante, la integración de Base Internacional (con 223 empleados) a este grupo en
marzo de 2006.
Respecto a la operatividad del sector, medida en términos de los Valores en Custodia, las Casas
de Bolsa presentaron un monto de 722 mdp en valores por empleado en promedio durante
el 4T06; dicha relación por subsector fue de 894 mpd para las Agrupadas y de 333 mdp para
las Independientes. Por su parte, la relación de Valores en Custodia por Cuenta Operada
alcanzó los 20 mdp en promedio, que entre subsectores fue de 23 mdp en las Agrupadas y,
11 mdp entre las Independientes.
Activos
13El saldo de los Activos Totales del sector Casas de Bolsa ascendió a 26,633 mdp al cierre de
diciembre de 2006, monto que representó un aumento real de 19.46% respecto del mismo
periodo de 2005. Por su parte, durante el 4T06 los Activos del sector registraron una
disminución real de 1.93%, asociada principalmente a menores Inversiones en Valores (IV) de
Deuda Gubernamental (las cuales representan el 44.80% de las IV).
Es importante notar que dentro de los Activos Totales del sector, el rubro de Deudores por
Liquidación de Operaciones representó el 10.14% de éstos (5.91 pp menos que durante el
3T06), por lo que para efectos de análisis se considera conveniente presentar el saldo neto de
la posición activa (deudores) y pasiva (acreedores) de este rubro, a fin de separar el efecto de
dichas cuentas. El saldo deudor de las Cuentas Liquidadoras ascendió a 3,005 mdp, una
disminución trimestral real de 42.14 % (2,109 mdp). Cabe mencionar que desde una
perspectiva anual, estas cuentas registraron un incremento real de 100.77% (1,566 mdp en
términos nominales).
Entre las instituciones con mayor actividad en el rubro de Cuentas Liquidadoras destacan
Valmex, Scotia Inverlat y Santander, siendo la operación de Valmex la que incidió de forma
significativa sobre el incremento anual de estas cuentas. Así, mientras el 64.83% de las cuentas
liquidadoras se concentraron entre las instituciones Agrupadas, el 35.17% restante fue operado
por las Independientes (en su mayoría por Valmex y Finamex).
Inversiones en Valores
El saldo de las IV del sector ascendió a 14,399 mdp al cierre del 2006, un incremento anual
real de 17.60% (2,632 mdp). Por el tipo de instrumentos, el 44.80% fueron Títulos de Deuda
Gubernamental, 34.81% Acciones, 13.20% Deuda Bancaria y 7.19% Otros Títulos de
Deuda. Del uso de los instrumentos, 98.92% fueron negociables y sólo el 1.08% Disponibles
para la Venta.
Integraci—n de los Activos Totales
* El rubro de Otras Cuentas por Cobrar presena el saldo neto de Deudores por Liquidaci—n de Operaciones. ** Instrumentos Financieros incluyen Inversiones en Valores + Operaciones con Valores y Derivados + Inversiones Permanentes en Acciones
Fuente: RR. Reclasificaciones de Estados Financieros (R10-A)
mdp
Millones de pesos a diciembre de 2006
0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 Imp. Diferidos y Otros Activos Activos Fijos Disponibilidades Otras Ctas por Cobrar Instrumentos Financieros Dic-06 Sep-06 Jun-06 Mar-06 Dic-05 Sep-05 Jun-05 Mar-05 Dic-04 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000 18,000 Otros T’tulos de Deuda Deuda Bancaria Acciones Deuda Gubernamental Dic-06 Sep-06 Jun-06 Mar-06 Dic-05 Sep-05 Jun-05 Mar-05 Dic-04 mdp
Portafolio de Inveriones en Valores
Millones de pesos a diciembre de 2006
A nivel trimestral, las IV disminuyeron en términos reales 9.68% (1,301 mdp). Entre los
subsectores, el 72.13% de este portafolio es gestionado por las instituciones Agrupadas, en
tanto que el 27.87% restante forma parte del balance de las instituciones Independientes. Cabe
destacar que la caída trimestral de las IV prácticamente se debió a las operaciones de Valmex,
que en el trimestre se deshizo de los títulos de Deuda Gubernamental que había adquirido
durante el 3T06 y que incidió en el tamaño del portafolio de instrumentos financieros del sector.
Pasivos
14Por su parte, los Pasivos Totales del sector sumaron 7,228 mdp a diciembre de 2006 lo que
implicó un incremento anual real de 20.76% (1,476 mdp), en tanto que durante el 4T06 estos
disminuyeron 18.13% (1,466 mdp). La contracción trimestral se debió principalmente por un
menor saldo en Acreedores Diversos y Otras Cuentas por Pagar del subsector de Agrupadas.
De esta forma, a nivel de subsector las entidades Agrupadas contribuyeron con el 75.71% de
los Pasivos Totales en su mayoría integrados por Otras Cuentas por Pagar (75.90%); por su
parte, las Entidades Independientes adquirieron el 24.29% de los Pasivos Totales del sector.
Integraci—n de los Pasivos Totales
Millones de pesos a diciembre de 2006
Fuente: RR. Reclasificaciones de Estados Financieros (R10-A)
mdp 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 PrŽst. Bancarios Otros Operac. con Vls. y Derivados Vls. Asig. por Liquidar Otras Ctas por Pagar Dic-06 Sep-06 Jun-06 Mar-06 Dic-05 Sep-05 Jun-05 Mar-05 Dic-04
De la composición de los Pasivos Totales al cierre de diciembre de 2006, el 63.33% fueron
por concepto de Otras Cuentas por Pagar (se excluyen las Cuentas Liquidadoras); 17.48%
por el saldo acreedor de Operaciones con Valores y Derivados; 9.50% de Valores Asignados
por Liquidar; 3.50% de Préstamos Bancarios y de Otros Organismos y el 5.98% restante de
Otros Pasivos.
Indicadores Financieros
15El Rendimiento sobre Capital (ROE) del sector Casas de Bolsa al 4T06 fue de 28.73%, lo que
comparado con el trimestre anterior significó un incremento de 4.07 pp, mismo que se explica
principalmente por los ingresos obtenidos por concepto de Servicios y de Margen Financiero
de Intermediación. A nivel anual, la rentabilidad del sector se vio disminuida debido
principalmente por el crecimiento más que proporcional que exhibió el Capital Contable en
relación al incremento de las utilidades en el año. De esta forma, el ROE registró una
contracción de 1.54 pp en comparación al mismo trimestre de 2005.
Asimismo, el Rendimiento medido respecto de los Activos productivos del sector se ubicó en
28.90%, un aumento de 4.98 pp en el trimestre, en contraste con la caída de 1.39 pp en
relación al mismo periodo de 2005. Entre los subsectores, mientras las instituciones Agrupadas
registraron una mayor rentabilidad al 4T06 en comparación al mismo trimestre de 2005, las
Independientes reflejaron la incidencia de la salida de Monex de su grupo, de tal forma que
vieron disminuidos sus niveles de rentabilidad tanto en relación al Capital Contable como a
los Activos.
INDICADORES FINANCIEROS DEL SECTOR CASAS DE BOLSA
Dic-06 Dic-06Dic-06 Dic-06
Dic-06 Sep-06Sep-06Sep-06Sep-06Sep-06 Jun-06Jun-06Jun-06Jun-06Jun-06 Dic-05Dic-05Dic-05Dic-05Dic-05 ROE (1) 28.73% 24.66% 21.35% 30.27% ROA (2) 28.90% 23.93% 19.81% 30.30% Margen Financiero / Ing. Totales de operación 41.45% 43.12% 46.46% 165.42% Resultado Neto / Gtos. Admón. 69.82% 65.91% 53.20% 69.01% Gtos. Admón. / Ing. Totales de Operación 59.64% 49.57% 75.67% 72.62% Solvencia (3) 2.90 2.31 2.12 3.18 Liquidez (4) 2.59 1.98 1.77 2.61 Apalancamiento (5) 0.22 0.18 0.19 0.31
(1) ROE= Resultado Neto Acumulado Anualizado / Capital Contable (Promedio últimos 2 trimestres) (2) ROA= Resultado Neto Acumulado Anualizado / Activos Productivos (Promedio últimos 2 trimestres) Donde Activos Productivos = Disponibilidades + Inversiones en Valores + Operaciones con Valores y Derivados (3) Solvencia= Activos Totales / Pasivos Totales
(4) Liquidez= Activos Circulantes / Pasivos Circulantes
(5) Apalancamiento= (Pasivo Total – Acreedores por Liq. de Operaciones) / Capital Contable
15 A partir del 1T06, la metodología de los indicadores financieros corresponde a la establecida en la Circular ònica de Casas de Bolsa, en su anexo 6. Por lo anterior, dichos indicadores no son comparables con cálculos de periodos anteriores
Respecto de la Eficiencia Operativa del sector, ésta mostró un deterioro si se le compara con
el 3T06, alcanzando un nivel de 59.64% durante el 4T06 (un aumento de 10.07 pp en el
trimestre). En contraste, a nivel anual el sector presentó una importante mejoría en su eficiencia
de Operación con un nivel de GAP a Ingresos Totales 12.98 pp menor que la proporción
registrada al cierre del 2005. Entre los factores que determinaron la mejor eficiencia del sector
en el año, destacan los importantes Ingresos Totales de Operación generados en el periodo,
con un crecimiento más que proporcional al observado en los GAP.
Cabe destacar que por subsector, mientras las entidades Agrupadas realizaron el 66.65% de los
GAP acumulados a diciembre de 2006, las Independientes contribuyeron con el 33.35%
restante. En el caso de las entidades Independientes, la disminución más que proporcional de
sus GAP, en línea con los menores Ingresos de Operación, permitieron que su nivel de Eficiencia
Operativa se ubicara en 70.99%, lo que representa un nivel 5.38 pp menor que el alcanzado
en diciembre de 2005. Por su parte, el nivel de Eficiencia Operativa de las entidades Agrupadas
se situó en 55.13%, es decir 14.12 pp menos que al mismo periodo del año pasado.
Diciembre 2006
CALIFICACION DE LAS
Como parte del proceso de transparencia que la CNBV ha instrumentado en materia de
divulgación de información, se da a conocer el grado de cumplimiento que las instituciones de
Banca Múltiple mantienen en los requerimientos de información.
Metodología:
Esta evaluación de la calidad se refiere a la oportunidad en la entrega y a la consistencia en la
información al cumplir con los criterios generales establecidos en la normatividad, lo cual
permite su utilización en las labores de supervisión y análisis.
Es importante mencionar que, derivado del uso exhaustivo de la información en las labores de
supervisión y análisis propias del Organismo, pueden surgir observaciones adicionales que no
se incluyen en esta evaluación.
En este sentido, todas las instituciones tienen 0 puntos malos que indican el cumplimiento en
tiempo y forma en la preparación y envío de su información. Partiendo de esta base, las
instituciones pueden acumular puntos malos por las siguientes razones:
Por cada día de retraso en la entrega de algún reporte.
Por cada sustitución* que realice la institución.
Por cada día que transcurra a partir de que la Comisión solicite una sustitución*.
Considerando lo anterior, se otorga la calificación de acuerdo a la siguiente tabla:
Puntos
Calificación
0 - 3
A
4 - 7
B
8 - 20
C
21 - 40
D
41 - 70
E
71 - 100
F
Las instituciones con calificación “A” observan un adecuado control y mayor confiabilidad en
materia de información.
Evaluación de la calidad y oportunidad de la información
Diciembre 2006
* La sustitución de información se puede presentar, porque la propia institución así lo solicite, o porque la Comisión detectó errores al momento de verificarla y en consecuencia requiere la corrección de la misma.
Evaluación de la calidad y oportunidad de la información
Diciembre de 2006
CASA DE BOLSA
TOTAL
CALIFICACION
INVERLAT
0
A
GBM
0
A
BBVA BANCOMER
0
A
IXE
0
A
INTERACCIONES
0
A
ARKA
0
A
ACTINVER
0
A
VECTOR
0
A
BANORTE
0
A
INVEX
0
A
MERRILL LYNCH DE MEXICO
0
A
DEUTSCHE SECURITIES
0
A
JP MORGAN
0
A
ABN AMRO
0
A
CREDIT SUISSE
0
A
BANC OF AMERICA SECURITIES
0
A
BARCLAYS CAPITAL
0
A
ACCIVAL
1
A
HSBC
1
A
MULTIVALORES
1
A
MONEX (CBI)
1
A
INBURSA
1
A
UBS
2
A
ING (México)
3
A
PROTEGO
3
A
SANTANDER SERFIN (102)
7
B
VALUE
7
B
BASE INTERNACIONAL
7
B
FINAMEX
10
C
VALMEX
16
D
CITIBANK
26
D
Como parte de las medidas Preventivas y Correctivas instrumentadas por la Comisión Nacional
Bancaria y de Valores las casas de bolsa están obligadas a presentar el Índice de Consumo de
Capital, el cual se calcula de acuerdo a la metodología descrita a continuación. Asimismo, en
cumplimiento del artículo 204 Bis 3 este Organismo da a conocer la Metodología, los Índices
y la clasificación de las entidades que componen el sector.
Artículo 204 Bis.-
Para efectos del presente capítulo se entenderá por índice de consumo de
capital, al resultado que obtenga la Comisión de la siguiente fórmula:
Índice de consumo de capital CB=((Req. Crédito + Req. Mercado )/CG) X 100
En donde:
CG se refiere al capital global de la casa de bolsa respectiva.
Req. Mercado se refiere al requerimiento de capital por riesgo de mercado conforme a lo
establecido en el Apartado A de la Sección Segunda del Capítulo Cuarto del Título Quinto de
las presentes disposiciones.
Artículo 204 Bis 2.-
La clasificación de las casas de bolsa en categorías se llevará a cabo de
conformidad con lo siguiente:
I. Serán clasificadas en la categoría I, las casas de bolsa que presenten un índice de consumo
de capital menor o igual al ochenta por ciento.
II. Serán clasificadas en la categoría II, las casas de bolsa que presenten un índice de consumo
de capital mayor al ochenta por ciento y menor o igual al cien por ciento.
III. Serán clasificadas en la categoría III, las casas de bolsa que presenten un índice de consumo
de capital mayor al cien por ciento y menor o igual al ciento veinte por ciento.
IV. Serán clasificadas en la categoría IV, las casas de bolsa que presenten un índice de consumo
de capital mayor al ciento veinte por ciento.
Artículo 204 Bis 3.-
La Comisión dará a conocer en forma trimestral la categoría en que las
casas de bolsa hayan sido clasificadas, sus modificaciones y la fecha a la que corresponde el
índice de consumo de capital utilizando para llevar a cabo la clasificación, a través de la red
electrónica mundial (Internet), en el sitio http://www.cnbv.gob.mx, y mediante publicación de
la última clasificación disponible en el boletín estadístico de casas de bolsa de la propia
Comisión.
Clasificación de las Casas de Bolsa de Acuerdo al Artículo 204 Bis 1 de las
Disposiciones de Carácter General Aplicables a las Casas de Bolsa
CLASIFICACIÓN DE LAS CASAS DE BOLSA DE ACUERDO AL ARTÍCULO 204 BIS 1 DE LAS
DISPOSICIONES DE CARÁCTER GENERAL APLICABLES A LAS CASAS DE BOLSA.
Cifras al 31 de Diciembre de 2006
Índice de
Consumo
Casa de Bolsa
de Capital
Categoría
% /1
BARCLAYS
1%
I
DEUTSCHE SEC.
1%
I
BAMSA
2%
I
BANAMEX
2%
I
CREDIT SUISSE
2%
I
BBVA-BANCOMER
3%
I
ABN AMRO
4%
I
ING BARING
4%
I
VALUE
4%
I
J.P. MORGAN
5%
I
ACCIVAL
6%
I
UBS
6%
I
BASE INTERNACIONAL
7%
I
MERRILL LYNCH
7%
I
HSBC
11%
I
SANTANDER
12%
I
PROTEGO
15%
I
INBURSA
16%
I
MONEX
20%
I
INVEX
35%
I
SCOTIA INVERLAT
38%
I
ARKA
42%
I
INTERACCIONES
43%
I
GBM
46%
I
BANORTE
47%
I
ACTINVER
59%
I
MULTIVALORES
67%
I
VECTOR
69%
I
FINAMEX
71%
I
VALMEX
75%
I
IXE
86%
II
1/ Calculado por el Banco de México, con base en la información disponible al 22 de febrero
de 2007 proporcionada por las propias instituciones, y de acuerdo a la definición contenida
en el artículo 204 Bis de las Disposiciones de carácter general aplicables a las casas de bolsa
publicadas en el DOF el 22 de diciembre de 2006.
Diciembre 2006
ESTADISTICAS DE LAS
Principales Indicadores Financieros*
Diciembre 2006
(Porcentajes)
Apa- Reque- ROE ROA Margen Resultado Gastos de Resultado Gastos del lanca- rimiento Resultado Resultado financiero de oper. admon. neto / personal Solvencia Liquidez miento de Capital / neto / neto / Activos / Ingreso / Ingreso / Gastos / Ingreso Gastos / Ingreso (1) (2) (3) Capital Capital pro- total de la total de la adminis- total de la adminis- total de la global contable ductivos operación operación tración operación tración operación
(4) (5) Ingreso total de la operación (Número de veces) Casas de Bolsa 2.90 2.59 0.22 26.57 28.73 28.90 41.45 40.36 167.67 59.64 69.82 42.56
Acciones y Valores de México 3.56 2.54 0.30 5.90 31.08 37.43 28.42 50.32 201.30 49.68 169.62 23.94 Inversora Bursátil 6.94 10.83 0.17 15.70 45.05 44.94 57.60 84.28 635.99 15.72 394.25 0.90 Santander Serfin 1.57 1.24 1.12 11.97 14.82 15.63 22.37 49.10 196.47 50.90 25.98 39.19 Scotia Inverlat 1.90 2.57 0.76 37.77 20.59 20.12 15.62 (12.22) 89.11 112.22 29.14 83.34 Monex 1.87 1.54 0.34 19.61 50.30 29.13 91.53 23.58 130.85 76.42 39.76 61.06 GBM Grupo Bursátil Mexicano 5.57 4.10 0.19 45.79 43.18 58.98 71.64 61.11 257.15 38.89 188.93 28.28 Invex 2.71 2.66 0.48 34.90 16.77 13.42 102.57 64.58 282.33 35.42 110.74 23.48 Valores Mexicanos 1.89 3.00 0.62 74.68 10.28 4.19 71.42 38.97 163.85 61.03 40.22 41.61 Interacciones 1.79 1.46 0.26 42.65 171.77 156.97 10.79 72.59 364.86 27.41 264.14 20.53 BBVA Bancomer 3.30 2.97 0.44 2.57 35.47 30.28 3.06 73.39 375.79 26.61 240.34 11.16 Merrill Lynch de México 5.62 4.98 0.20 6.50 10.74 10.18 25.49 34.89 153.58 65.11 33.96 45.25 Finamex 3.57 2.95 0.14 70.65 (19.81) (32.45) 94.80 55.17 223.09 44.83 41.15 32.22 Banorte 5.05 3.65 0.25 47.14 45.26 69.39 31.15 58.22 239.36 41.78 106.85 31.09 Vector 5.65 3.24 0.21 69.40 4.84 11.46 52.67 19.63 124.42 80.37 5.92 55.13 Ixe 3.00 2.48 (0.39) 85.94 4.79 4.98 32.85 8.82 109.68 91.18 4.58 73.21 Value 5.58 4.40 0.22 3.78 59.09 70.22 32.47 42.58 174.17 57.42 49.50 49.42 Deutsche Securities 20.62 18.00 0.05 0.94 4.60 5.24 1.52 59.71 248.21 40.29 120.40 (1.17) Arka 1.61 1.35 0.41 42.09 14.43 8.60 53.66 11.81 113.39 88.19 21.72 58.12 Credit Suisse 4.09 4.12 0.32 1.77 2.59 2.17 (0.74) (109.71) 47.68 209.71 3.96 389.16 Banamex 229.53 220.77 0.00 2.15 (0.44) (0.45) 84.74 174.87 (133.57) (74.87) (38.31) (1.59) Base Internacional 4.67 4.12 (8.52) 7.39 25.66 34.41 107.24 21.40 127.23 78.60 27.86 52.55 Actinver 14.24 6.83 0.08 58.92 24.70 162.88 10.14 29.04 140.93 70.96 23.66 48.51 Multivalores 3.01 1.84 0.50 66.70 (8.82) (15.79) 58.60 (17.90) 84.82 117.90 (7.84) 74.92 UBS 3.25 1.98 0.44 5.66 (22.27) (28.81) 3.07 (53.18) 65.28 153.18 (22.09) 101.75 ING Baring México 4.82 2.96 (0.21) 3.79 (27.05) (38.72) 65.61 n. s. 3.72 n. s. (29.13) n. s. HSBC 4.44 1.14 0.29 10.57 13.65 66.39 7.48 (5.18) 95.08 105.18 11.88 7.98 Protego 1.33 1.23 0.16 14.51 (67.27) (77.96) 96.83 (135.73) 42.42 235.73 (36.63) 107.58 J.P. Morgan 4.97 2.50 0.25 4.89 11.70 20.40 (9.16) 25.80 134.76 74.20 50.89 14.25 ABN AMRO Securities 11.99 7.33 0.09 3.85 41.99 73.10 28.82 722.09 (16.07) (622.09) 97.03 (57.14) Banc of America 6.28 6.14 0.19 1.89 10.79 9.61 (15.72) 5.79 106.14 94.21 31.03 59.85 Barclays Capital 9.41 8.74 0.12 1.01 (17.02) (16.37) 100.00 n. s. 0.08 n. s. (34.91) n. s.
(1) Activo Total / Pasivo Total
(2) Activo Circulante (Disponibilidades + Inversiones en Valores + Operaciones en Valores y Derivados + Pagos Anticipados) / Pasivo Circulante ( Préstamos Bancarios a Corto Plazo + Operaciones con Valores y Derivados + Otras Cuentas por Pagar)
(3) Pasivo Total - Acreedores por Liquidación de Operaciones / Capital Contable
(4) Margen Financiero (por Intermediación) = Utilidad Neta por Compraventa + Ingresos Netos por Intereses + Rdo. Por Valuación a Valor Razonable + Posición Monetaria Neta (5) Ingreso Total de la Operación = Margen Financiero por Intermediación + Ingresos por Servicios
* Los indicadores que consideran conceptos del Estado de resultados cotemplan. n. s. No significativo
Capital Global y Requerimientos de Capital
(Miles de pesos)
Diciembre 2005
Diciembre 2006
Capital
Requerimientos
Capital
Requerimientos
Global
de Capital
Global
de Capital
Casas de Bolsa 13,129,680 3,671,290 16,548,011 4,423,077
Acciones y Valores de México 1,915,306 146,950 2,456,451 144,817 Inversora Bursátil 1,356,742 152,956 1,978,346 310,586 Santander Serfin 495,373 183,858 749,676 89,723 Scotia Inverlat 789,315 320,037 1,052,134 397,375 Monex 828,421 55,056 924,395 181,258 GBM Grupo Bursátil Mexicano 789,336 698,341 1,016,432 491,165 Invex 942,105 262,603 925,465 322,965 Valores Mexicanos 605,663 452,515 724,211 540,807 Interacciones 241,975 154,652 389,925 166,297 BBVA Bancomer 1,150,191 44,133 709,672 18,261 Merrill Lynch de México 247,569 5,120 804,211 52,297 Finamex 390,817 228,086 563,933 398,405 Banorte 463,162 172,496 615,890 290,339 Vector 416,135 240,232 441,524 306,403 Ixe 368,768 257,669 436,999 375,541 Value 370,595 18,740 529,257 19,986 Deutsche Securities 422,754 3,781 473,739 4,476 Arka 191,312 35,088 151,737 63,859 Credit Suisse 52,246 1,012 307,552 5,443 Banamex 243,948 6,483 270,827 5,819 Base Internacional n.a n.a 205,579 15,202 Actinver 141,153 52,007 180,630 106,431 Multivalores 209,494 160,850 131,024 87,392 UBS 93,452 1,305 127,321 7,207 ING Baring México 139,453 3,962 115,238 4,368 HSBC 105,597 6,662 55,813 5,902 Protego 28,186 1,304 29,304 4,252 J.P. Morgan 71,612 3,540 91,739 4,482 ABN AMRO Securities 35,172 1,353 30,369 1,169 Banc of America 23,828 499 29,231 553 Barclays Capital n.a n.a 29,387 297
Total de Personal
IV 2005
I 2006
II 2006
III 2006
IV 2006
Casas de Bolsa 4,408 4,585 4,643 4,768 4,830
Acciones y Valores de México 391 390 393 399 403 Inversora Bursátil 220 220 217 217 219 Santander Serfin 199 197 197 233 227 Scotia Inverlat 306 322 333 336 342 Monex 1,214 1,200 1,223 1,247 1,251 GBM Grupo Bursátil Mexicano 121 120 117 111 109 Invex 221 194 201 200 207 Valores Mexicanos 140 141 143 145 153 Interacciones 181 189 189 193 197 BBVA Bancomer 1 1 1 1 1 Merrill Lynch de México 34 36 40 42 45
Finamex 78 76 76 86 91 Banorte 140 137 135 133 131 Vector 369 373 376 377 376 Ixe 223 236 247 254 273 Value 139 141 145 147 147 Deutsche Securities 1 1 1 0 0 Arka 110 98 97 107 116 Credit Suisse 13 12 12 12 11 Banamex 0 0 0 0 0
Base Internacional n.a. 192 201 219 223
Actinver 0 0 0 0 0
Multivalores 169 171 167 172 175
UBS 13 13 14 16 19
ING Baring México 77 77 73 76 79
HSBC 11 11 11 11 1
Protego 31 31 31 31 30
J.P. Morgan 2 2 0 0 n. d. ABN AMRO Securities 3 3 2 2 1 Banc of America 1 1 1 1 1 Barclays Capital n.a. n. a. n. a. n. d. 2
n.a. No aplica n. d. No disponible
Número de Inversionistas
IV 2005
I 2006
II 2006
III 2006
IV 2006
Casas de Bolsa 161,429 162,252 165,427 169,158 173,026
Acciones y Valores de México 15,184 15,573 15,690 15,907 16,213 Inversora Bursátil 5,640 5,794 5,856 5,899 5,887 Santander Serfin 16,726 16,559 16,231 16,253 15,745 Scotia Inverlat 16,184 16,118 16,158 16,277 16,513 Monex 12,730 13,442 14,210 14,917 15,255 GBM Grupo Bursátil Mexicano 8,008 8,076 8,118 8,180 8,268 Invex 3,462 557 508 459 454 Valores Mexicanos 2,898 2,869 2,867 2,848 2,860 Interacciones 7,632 7,736 7,884 7,881 7,988 BBVA Bancomer 857 812 785 740 750 Merrill Lynch de México 283 293 308 312 310 Finamex 437 268 266 280 283 Banorte 9,237 9,262 9,179 9,301 9,514 Vector 12,240 12,334 12,223 12,327 12,538 Ixe 27,765 29,656 31,442 33,095 34,642 Value 4,173 4,364 4,529 4,735 4,861 Deutsche Securities 0 0 0 0 0 Arka 4,161 4,016 3,852 3,640 3,582 Credit Suisse 3 27 41 41 43 Banamex 0 0 0 0 0
Base Internacional n.a. 5 82 122 156 Actinver 4,188 4,976 5,820 6,712 8,072 Multivalores 3,262 3,191 3,087 3,079 3,098 UBS 232 259 267 272 291 ING Baring México 512 439 444 452 467 HSBC 5,242 5,204 5,138 4,939 4,725 Protego 373 422 442 490 510
J.P. Morgan 0 0 0 0 1
ABN AMRO Securities 0 0 0 0 n. d. Banc of America 0 0 0 0 n. d. Barclays Capital n. a. n. a. n. a. n. d. n. d.
n.a. No aplica n. d. No disponible
Cuentas de Orden
Diciembre 2006
(Miles de pesos)
OPERACIONES POR CUENTA DE TERCEROS Clientes cuentas corrientes
Bancos de clientes
Dividendos por cobrar de clientes Intereses por cobrar de clientes Liquidación de operaciones de clientes Premios de clientes
Liquidaciones con divisas de clientes Cuentas de margen en operaciones con futuros Otras cuentas corrientes
Valores de clientes
Valores de clientes recibidos en custodia Valores y documentos recibidos en garantía Valores de clientes en el extranjero
Operaciones por cuenta de clientes
Operaciones de reporto de clientes
Operaciones de préstamo de valores de clientes Operaciones de compra de futuros y contratos
adelantados de cliente (monto nacional) Operaciones de venta de futuros y contratos
adelantados de cliente (monto nacional) Operaciones de compra de opciones de clientes Operaciones de venta de opciones de clientes Operaciones de compra de paquetes de
instrumentos derivados de clientes Operaciones de venta de paquetes de
instrumentos derivados de clientes Fideicomisos administrados
TOTALES POR CUENTA DE TERCEROS OPERACIONES POR CUENTA PROPIA
Cuentas de Registro Propias
Cartas de crédito de la sociedad entregadas en garantía Valores de la sociedad entregados en custodia Valores gubernamentales de la sociedad en custodia Valores de la sociedad entregados en garantía Valores en el extranjero de la sociedad Liquidaciones con divisas de la sociedad en el extranjero Adeudo al fondo de contingencia
Operaciones de Reporto
Títulos a recibir por reporto (Menos) Acreedores por reporto Deudores por reporto
(Menos) Títulos a entregar por reporto
TOTALES POR CUENTA PROPIA
Casas de
Acciones y
Inversora
Santander
Bolsa
Valores de México
Bursátil
Serfín
5,787,427 459,023 (131,581) 40,648 638,522 393 204 49,477 0 0 0 0 3,800 0 0 0 4,431,958 (251,831) (131,786) (8,829) 5,301 2,615 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 707,846 707,846 0 0 3,507,247,074 531,093,050 1,419,442,177 176,462,136 3,485,594,003 526,825,649 1,416,924,349 174,695,149 21,612,152 4,267,401 2,517,828 1,766,987 40,919 0 0 0 319,772,312 40,619,369 63,083,794 22,858,702 281,563,399 39,556,935 63,083,794 21,516,274 3,586,047 1,061,969 0 960,698 5,870,528 0 0 15,992 1,785,692 0 0 0 1,975,635 466 0 365,738 1,523,013 0 0 0 15,095,000 0 0 0 300,000 0 0 0 8,072,999 0 0 0 3,832,806,813 572,171,442 1,482,394,390 199,361,485 22,075,440 4,007,065 1,920,613 905,224 0 0 0 0 7,626,387 1,120,271 1,877,596 322,202 5,885,459 2,287,208 43,017 433,987 2,928,692 14,404 0 149,035 250,277 327,129 0 0 5,384,625 258,052 0 0 0 0 0 0 54,298 2,034 11 3,474 338,514,869 39,556,935 63,083,794 23,037,735 (338,975,296) (39,627,463) (63,179,159) (23,377,359) 166,949,911 40,574,880 63,179,169 23,319,362 (166,435,186) (40,502,319) (63,083,794) (22,976,264) 22,129,738 4,009,098 1,920,624 908,697
