índice de Contenido /
I N T R O D U C C I Ó N ...13 1. E v o l u c i ó n d e l a g e s t i ó n f i s c a l e n t r e 1 9 7 0 y 2 0 0 8... 17 1.1. Ingresos Fiscales... 18 1.2. Gastos Fiscales...25 1.3. Déficits Fiscales...35 1.4. D euda Pública... 39 2. E l S i g n o d e l a P o l í t i c a F i s c a l y e l C i c l o E c o n ó m i c o... 432.1. El Déficit Fiscal F inanciero...45
2.2. El Déficit Fiscal P rim a rio ... 53
2.3. Déficit Fiscal O peracional...56
2.4. Déficit Fiscal E stru c tu ra l... 63
2.5. El Déficit Fiscal Operativo Interno E structural y el carácter de la Política F isc al... 82
2.6. Política Fiscal y Ciclo E conóm ico...86
3. In c i d e n c i a d e l a Po l í t i c a Fi s c aI...93
3.1. Eficiencia de la política fiscal... 93
3.2. Estimación de u n M odelo V A R ... 94
3.3. Funciones de Im pulso-R espuesta... 98
3.4. Incidencia sobre el nivel de actividad económ ica...100
C O N C L U S IO N E S ...109
R E FE R EN C IA S B IB L IO G R Á F IC A S ... 117
A N E X O S ... 121
Anexo I: Siglas, Definiciones Contables y M odelos Utilizados en el C apítulo 2 ...121
Anexo II: M edidas de política relevantes con impacto directo en el ám bito fiscal...127
Anexo III: Relación entre el Déficit Fiscal O peracional y el C recim iento Económ ico... 133
8 \ Estructura e Incidencia de la Política Fiscal en Venezuela
Anexo IV: Identificación del Ciclo y la Tendencia en
la variable PIB...137
Anexo V: Estimación de la Elasticidad
de los Ingresos Fiscales N o Petroleros con
respecto al Ingreso C orriente (e)... 141 Anexo VI: Estimación de la Elasticidad de los
Ingresos Fiscales de O rigen Petrolero con respecto al
Precio del Petróleo ( p ) ... 151 Anexo VII: Estimación de la Elasticidad de las
Transferencias del Gobierno C entral con respecto
al ingreso fiscal O rdinario (0)... 157 Anexo V III: Prociclicidad de la Política Fiscal... 165 Anexo IX: Test de Raíces U nitarias a Variables en
Niveles del M odelo VAR...169
Anexo X: Análisis de la estructura de rezagos
del M odelo VAR... 171 Anexo XI: M odelo de Vectores Autorregresivos E stim ado... 173
Luis Zambrano Sequin
f
índice de Cuadros /
C uadro 1. Sector Público C onsolidado...31
C uadro 2. Períodos y choques relevantes: 1970-2008...45
C uadro 3. Necesidades Brutas de Financiam iento, Déficit Fiscal Financiero y A m ortización de la D euda Pública... 48
C uadro 4. PIB Real, Potencial y C íclico... 69
C uadro 5. Fases del Ciclo del PIB ...70
C uadro 6. Déficit Financiero, E structural y C íclic o ...79
Cuadro 7. C om ponente Cíclico del Déficit F isc al...81
C uadro 8. Sesgo de la Política Fiscal... 85
C uadro 9. M odelo de Regresión: Política Fiscal y C iclo... 87
C uadro 10. Prociclicidad de la Política F isc al... 89
C uadro 11. Eventos Expansivos y C ontractivos... 90
Cuadro 12. Prociclicidad de la Política F isc al... 91
C uadro 13. Respuesta de dy a una innovación de una desviación estándar en dgoa y d itn p... 100
C uadro 14. Respuesta de goa y itnp a una innovación de una desviación estándar en d y... 106
índice de Gráficos /
G ráfico 1. Ingresos O rdinarios Gobierno C e n tr a l...20
G ráfico 2. Ingresos O rdinarios Petroleros y N o Petroleros...21
Gráfico 3. Ingresos O rdinarios Recurrentes y N o Recurrentes... 22
G ráfico 4. Ingresos Fiscal P etrolero... 23
Gráfico 5. E structura del Ingreso Fiscal Petrolero... 24
Gráfico 6. Coeficiente de Variación del Precio Petrolero y el Volumen Exportado de Petróleo...25
Gráfico 7. G asto O rdinario y Cuasifiscal y PIB... 26
Gráfico 8. G asto O rdinario y Cuasifiscal y PIB no petrolero...27
Gráfico 9. Var. Gasto Prim ario vs. PIB no Petrolero...28
Gráfico 10. Gasto en Form ación Bruta de C apital...29
Gráfico 11. Gasto en Form ación Bruta de Capital más Gasto de C apital C uasifiscal... 30
Gráfico 12. Gasto Social Real Per C á p ita ... 32
Gráfico 13. Saldo D euda Pública T o ta l...33
Gráfico 14. Servicio D euda Pública Total...34
Gráfico 15. Intereses D euda Pública...35
Gráfico 16. Superávit o Déficit Fiscal G lo b a l... 36
Gráfico 17. Diferencia entre el resultado prim ario e intereses...37
Gráfico 18. Balance Prim ario N o P etrolero... 38
Gráfico 19. Stock D euda Interna Total N om inal y R eal... 39
Gráfico 20. Stock D euda Pública In te rn a ...40
Gráfico 21. Stock D euda Pública T o ta l...41
Gráfico 22. D éficit Fiscal Financiero y Necesidades Brutas de Financiam iento ...49
Gráfico 23. D euda Externa y T ipo de C am b io ...50
Gráfico 24. D euda Interna respecto al P IB ...51
G ráfico 25. Déficit Fiscal Financiero y Déficit Fiscal Prim ario...55
Gráfico 26. Déficit operacional, prim ario y fin an c iero ...58
Gráfico 27. Déficit Operacional y C recim iento E co n ó m ico ... 61
Luis Zambrano Seguin / 1 1
Gráfico 29. Precio Petrolero Real C orriente y de Largo Plazo...75 Gráfico 30. Déficit Financiero, E structural y C íclic o ...80 Gráfico 31. Déficit E structural y Déficit Estructural
Operacional In te r n o ... 84
Gráfico 32. Respuesta de dy a una innovación equivalente
a u n a desviación estándar en dgoa y d itn p... 101
Gráfico 33. Respuesta de dgoa y ditnp a un choque de una
