Reporte Semanal. Del 31 de agosto al 04 de septiembre de Semana 36

Reporte Semanal

Del 31 de agosto al 04 de septiembre de

2015

Semana 36

Resumen Ejecutivo

Economía

Calendario de Eventos Económicos ... 1

Panorama Nacional ... 2

 Crece inversión y manufacturas.  Se deteriora confianza del consumidor.  Indicador líder: menor crecimiento. Panorama Internacional (EE.UU.) ... 3

 Beige Book: expansión entre modesta y moderada.  Cifras mixtas de empleo.

Renta Fija

 Volatilidad. Panorama de Tasas de Interés: Internacional ... 4

 Septiembre no ha sido descartado. Análisis Gráfico del Mercado de Dinero ... 5

Indicadores Macro ... 6

Mercado Cambiario

 Carstens: aumento en tasa de interés si el peso continúa depreciándose. Punto de Vista Técnico ... 9

 Debe vencer 16.67.

Renta Variable

 Semana negativa para los mercados de capitales internacionales, reaccionando a preocupaciones del crecimiento de la economía global y a la incertidumbre sobre el próximo incremento en tasas de la FED. Eventos Corporativos ... 11

 ASUR: El tráfico de pasajeros en el mes de agosto de 2015 se incrementó un 15.0%.  WALMEX: Dio a conocer sus ventas correspondientes al mes de agosto. Resumen de Estimados... 12

BMV: Punto de Vista Técnico ... 14

 La volatilidad continuará. NYSE: Punto de Vista Técnico ... 16

 Mantenemos expectativa de ir a nuevos máximos. Aviso de Derechos ... 17

Monitores ... 18

Termómetros ... 22

Sociedades de Inversión ... 24

Calendario de Eventos Económicos

Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A. de C.V.

₁

Septiembre 2015

LUNES MARTES MIÉRCOLES JUEVES VIERNES

EE.UU.: Día del trabajo Todos los mercados cerrados México: Producción de automóviles Julio: 254,312 unidades Agosto e*/: n.d. México: Exportación de automóviles Julio: 226,511 unidades Agosto e*/: n.d. EE.UU.: Índice de Condiciones del Mercado Laboral Julio: 1.1 Agosto e*/: 1.5 EE.UU.: Crédito al consumidor Junio: 20.74 billones Julio e*/: 18.55 billones México: Reservas internacionales Agosto 28: 185,785 mdd Septiembre 4 e*/: n.d. EE.UU.: Apertura de puestos de trabajo Junio: 5.24 millones Julio e*/: 5.30 millones México: Ventas ANTAD Julio: 6.80%

Agosto e*/: n.d.

México: Inflación general Julio: 0.15% Agosto e/: 0.24% Agosto e*/: 0.23% México: Inflación subyacente Julio: 0.17% Agosto e/: 0.19% Agosto e*/: 0.21%

EE.UU.: Reclamos seguro de desempleo

Agosto 29: 282 mil Septiembre 5 e*/: 275 mil

EE.UU.: Confianza del consumidor. Univ de Michigan. Preliminar Agosto: 91.9 Septiembre e*/: 91.5

EE.UU.: Precios al productor Julio: 0.20%

Agosto e*/: -0.10%

EE.UU.: Precios al productor subyacente

Julio: 0.30% Agosto e*/: 0.10%

EE.UU.: Presupuesto federal Agosto

México: Producción industrial Junio: 0.20% Julio e*/: n.d. EE.UU.: Producción industrial Julio: 0.60% Agosto e*/: -0.10% EE.UU.: Índice de manufacturas. FED de Nueva York Agosto: -14.92 Septiembre e*/: 0.50 EE.UU.: Ventas al menudeo Julio: 0.60% Agosto e*/: 0.40% México: Reservas internacionales Septiembre 4 e*/: n.d. Septiembre 11 e*/: n.d. EE.UU.: Precios al consumidor Julio: 0.10% Agosto e*/: -0.10% EE.UU.: Precios al consumidor subyacente Julio: 0.10% Agosto e*/: 0.20% EE.UU.: Flujo de capital Junio: -110 billones Julio e*/: n.d. México: Día de la Independencia

Todos los mercados cerrados

EE.UU.: Anuncio de la decisión de política monetaria de la Reserva Federal

Septembre e*/: +0.25 pb EE.UU.: Inicios de casas Julio: 1.206 millones Agosto e*/: 1.118 millones EE.UU.: Permisos de construcción Julio: 1.130 millones Agosto e*/: 1.125 millones EE.UU.: Índice de manufacturas. FED de Filadelfia

Agosto: 8.3 Septiembre e*/: 5.5 EE.UU.: Reclamos seguro de desempleo

Septiembre 5 e*/: 275 mil Septiembre 12 e*/: n.d. EE.UU.: Balanza de pagos. Cuenta corriente. 1T-15: -113 billones 2T-15 e*/: -110 billones

EE.UU.: Indicador líder Julio: -0.20%

Agosto e*/: 0.30%

México: Demanda agregada 1T-15: 3.50%

2T-15 e*/: n.d.

e/= estimado por Valmex e*/: = promedio de encuestas disponibles n.d.= no disponible

18 17 16 15 11 10 9 8 7 14

Entorno Nacional

Economía

México

Repunta el crédito

En julio, el crédito directo de la banca comercial aumentó 7.0% anual en términos reales, crecimiento superior al 6.4% registrado en el mes previo. El financiamiento aumentó en consumo, vivienda y empresas. A mayor crédito, mayor crecimiento. 0 5 10 15 20 25 2011 2012 2013 2014 2015

Financiamiento bancario, var.% real Al consumo Para vivienda A empresas

Crece la inversión productiva

La inversión fija bruta, es decir el gasto en maquinaria y equipo y en construcción, aumentó 2.9% en junio respecto a mayo, según cifras ajustadas por estacionalidad. La inversión en maquinaria y equipo avanzó 6.5%, pero en construcción retrocedió (-) 0.2%. Con cifras sin ajustar, la inversión aumentó 8.6% en junio de 2015 respecto al mismo mes de 2014. La inversión participa con 22% del PIB.

65 80 95 110 125 140 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Inversión fija bruta, índice 2008=100, ajustado por estacionalidad

Total

Maquinaria y equipo Construcción

Manufacturas continúa en expansión (IPM)

El Indicador de Pedidos Manufactureros en agosto se ubicó en 52.8 puntos, nivel similar al de julio, según serie ajustada por estacionalidad, en expansión por superar el nivel de 50, situación que ha ocurrido en los últimos 72 meses. El IPM incorpora variables similares a las del ISM (Institute for

Supply Management) de EE.UU. El coeficiente de correlación

de los índices ISM México-EE.UU es 0.72.

43 48 53 30 40 50 60 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Índice de Pedidos Manufactureros, ae

EE.UU. (izq.) México (der.)

Se deteriora la confianza del consumidor

El índice de confianza del consumidor cayó (-) 1.18% en agosto respecto a julio a un nivel de 91.2 puntos, según cifras ajustadas por estacionalidad.

75 85 95 105 115 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14

Índice de confianza del consumidor ajustado por estacionalidad

Indicadores compuestos: menor crecimiento

El indicador coincidente, el cual refleja el estado general de la economía, disminuyó (-) 0.01 puntos a 99.9 en junio respecto a mayo, para ubicarse ligeramente debajo de su tendencia de largo plazo. Por su parte, el indicador adelantado, diseñado para anticipar la trayectoria de la economía, acumuló once bajas consecutivas, al disminuir (-) 0.09 puntos en julio a un nivel de 99.6, debajo de su tendencia histórica. 94 96 98 100 102 104

Indicadores cíclicos, puntos

Coincidente Adelantado

Aumentan las remesas

En julio se recibieron 2,232 millones de dólares por concepto de remesas, 11.7% más que el monto registrado en el mismo mes de 2014, para acumular 14,308 millones de dólares en los primeros siete meses de 2015, 5.0% más que el comparable de 2014. 15,165 14,762 12,983 12,542 13,089 13,719 13,028 13,62514,308 0 5,000 10,000 15,000 20,000 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Remesas,ene-jul de cada año

Millones de dólares

Bajan reservas internacionales

Entre el 21 y el 28 de agosto de 2015, las reservas internacionales netas disminuyeron (-) 1,548 millones de dólares para situarse en 185,785 millones de dólares, alejándose de su máximo histórico (196,010 md el 26 de enero de 2015). La reducción obedece fundamentalmente a la realización de las subastas diarias de dólares.

180,000 185,000 190,000 195,000 Reservas internacionales, millones de dólares Eurozona

El Banco Central Europeo anticipa extender el QE

Dado que el panorama es de menor crecimiento económico y menor inflación, con riesgos a la baja, el BCE ahora señala que el programa de compra masivo de activos (el relajamiento cuantitativo o QE) será completado en su totalidad hasta septiembre de 2016 o “más allá si es necesario” hasta que la inflación repunte al objetivo de inflación “debajo o cerca de 2 por ciento”. Antes, el BCE se veía un poco más optimista al señalar que su programa de compras se realizaría “al menos” hasta septiembre de 2016.

BCE: proyecciones económicas, %

2015 2016 2017 PIB Previo (junio 15) 1.5 1.9 2.0 Actual (sept 15) 1.4 1.7 1.8 Inflación Previo (junio 15) 0.3 1.5 1.8 Actual (sept 15) 0.1 1.1 1.7 Fuente: BCE.

Economía

Entorno Internacional (EE.UU.)

Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A. de C.V.

₃

Estados Unidos

Beige Book: expansión entre modesta y moderada

Este reporte resume comentarios anecdóticos sobre las condiciones económicas actuales en cada uno de los doce distritos en que se divide la Reserva Federal, y el Comité Federal de Mercado Abierto lo considera para fijar su postura en política monetaria.

Caracterización de la actividad económica a agosto 24, 2015

Contexto general Crecimiento entre moderado y modesto de

principios de julio a mediados de agosto.

Gasto consumo Comportamiento mixto, exceptuando las ventas de automóviles que mantuvieron dinamismo.

Servicios Repunte en turismo. Expansión en servicios no

financieros y financieros. Debilidad en servicios de transporte.

Manufacturas Comportamiento mixto.

Vivienda Comportamiento positivo. Los precios de vivienda

repuntaron. Agricultura y minería

Comportamiento mixto en las condiciones agrícolas, por clima variante. Afectaciones en la producción de cobre y petróleo.

Precios, empleo y salarios

Crecimiento entre moderado y modesto en la demanda de trabajo. Incremento ligero en salarios en algunas industrias y ocupaciones. Estabilidad en precios.

Manufacturas y servicios moderan ritmo de crecimiento

El índice ISM (Institute for Supply Management) para manufacturas pasó de 52.7 puntos en julio a 51.1 puntos en agosto, en expansión por ubicarse arriba de 50, pero desacelerándose. Lo mismo sucedió con el ISM no manufacturero (agricultura, construcción, generación eléctrica y gas, y servicios), el cual pasó de 60.3 puntos en julio a 59.0 puntos en agosto. 32 40 48 56 64 07 08 09 10 11 12 13 14 15

Índices ISM (Institute for Supply Management)

Servicios Manufacturas

Sube el gasto en construcción

El gasto en construcción creció 0.7% en julio respecto a junio, en línea con las expectativas. El crecimiento anual fue 13.7%. La trayectoria reciente es claramente al alza.

-18% -10% -2% 6% 14% 22% 07 08 09 10 11 12 13 14 15

Gasto en construcción, variación anual

Repunta la productividad y cae el costo laboral

La productividad en el segundo trimestre de 2015 aumentó 3.3% (cifra revisada), revirtiendo la caída de (-) 1.1% en el primer trimestre, mientras que el costo laboral cayó (-) 1.4% en el segundo trimestre, después de repuntar 2.3% en el trimestre previo.

-8% -2% 4% 10%

Mar-13 Sep-13 Mar-14 Sep-14 Mar-15

Productividad y costo laboral Variación % trimestral Productividad

Costo laboral

Cifras mixtas en empleo

La nómina no agrícola (encuesta en establecimientos) creció en 173 mil en agosto, debajo de lo esperado (+217 mil). Sin

embargo, los dos datos anteriores se ajustaron al alza (+ 40 mil). Por su parte, la tasa de desempleo (encuesta en hogares)

bajó de 5.3% en julio a 5.1% en agosto, lo que se traduce en

8 millones de desempleados. La tasa de participación laboral no ha variado en los últimos tres meses, ha permanecido en 62.9%. 3.5 5.5 7.5 9.5 11.5 -900 -400 100 600 06 07 08 09 10 11 12 13 14 Indicadores de empleo

cambio nómina no agrícola tasa de desempleo (der)

Disminuye un poco el déficit comercial en julio

La balanza comercial en julio fue deficitaria en (-) 41.9 billones de dólares, inferior al déficit de junio de (-) 45.2 billones. El menor déficit se explica al crecimiento de las exportaciones (+0.4%) y la caída de las importaciones (-1.1%). En el acumulado enero – julio, el déficit comercial registró una ligera ampliación respecto al comparable de 2014.

-417 -209 -287 -319 -326 -283 -296 -306 -420 -320 -220 -120 -20 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Saldo comercial , ene-jul, billones de dólares

Perspectivas

En el ámbito externo continúa la incertidumbre sobre cuál será la decisión del Comité Federal de Mercado Abierto de la Reserva Federal el próximo 17 de septiembre. La decisión de iniciar la normalización de política monetaria, esto es de abandonar la política de tasa cero, es dependiente de los datos, pero desafortunadamente éstos han sido mixtos, en particular los de empleo. Así, la probabilidad de que el Comité aumente la tasa de interés ha registrado altibajos pronunciados en los últimos días (al cierre de este reporte la probabilidad se ubicaba en 35%) y de aquí al 17 de septiembre es muy poco probable que los datos definan claramente cuál será finalmente la decisión.

La situación de China y su impacto en los mercados financieros, así como el reforzamiento y probable expansión del programa de compras de activos en la eurozona son eventos que también sugieren un retraso en el alza de tasas interés. Sin embargo, el vicepresidente de la FED, Stanley Fischer, en su participación en el seminario de Jackson Hole, Wyoming, el pasado 29 de agosto, señaló explícitamente que los objetivos de la FED están definidos en términos de las metas económicas de Estados Unidos y no del resto del mundo, pese a que el alza en tasas afectará seguramente a otras economías.

En este estado de incertidumbre, es muy probable que continúe la alta volatilidad en los mercados.

Panorama de Tasas de Interés

Renta Fija

México

Subasta Primaria

La turbulencia financiera sigue presente, si bien en

niveles inferiores a los observados en semanas previas.

En este entorno, las tasas de interés de los CETEs

presentaron ligeras bajas en la subasta de valores

gubernamentales. Los papeles a 28, 91 y 182 días

bajaron en (-) 3, (-) 6 y (-) 2 puntos base,

respectivamente.

Mercado Secundario

La encuesta de expectativas de Banco de México arrojó

el siguiente consenso entre los analistas consultados en

el mes de agosto: la inflación anual cerraría el 2015 en

2.82% y el 2016 en 3.44%, el CETE a 28 días

terminaría este año en 3.40% y el próximo en 4.20%

mientras que la tasa del bono a 10 años, lo haría en

6.30% y 6.70%, en el mismo orden. Por su parte, las

estimaciones de tipo de cambio se ubican en 16.36

pesos por dólar y 16.00 pesos por dólar para 2015 y

2016, respectivamente. Banco de México consultó a 38

analistas entre el 24 y 27 de agosto.

Estados Unidos

El reporte de empleo del viernes pasado mostró señales

encontradas en el mercado laboral. De julio a agosto, la

tasa de desempleo bajó, con estabilidad en la tasa de

participación laboral. Por su parte, la generación de

empleo resultó debajo de lo esperado, pero se

presenció un ligero aumento en salarios. En suma, el

reporte no despejó las dudas sobre si el alza de la

Reserva Federal será en septiembre o se pospondrá

nuevamente. Recordamos que, en su último

comunicado, la FED mencionó que solamente se

necesita "un poco más" de mejora en el mercado laboral

para comenzar a normalizar la política monetaria. La

incertidumbre fue fuente de volatilidad en los mercados;

septiembre no ha sido descartado.

Perspectivas

Volatilidad. Con el reporte de empleo, la probabilidad de

presenciar un alza en septiembre subió un poco, de

30% a 35%, de acuerdo a los instrumentos financieros

del mercado de dinero.

Anterior Última Variación pp.

Cete 28d 3.12 3.09 -0.03 Cete 91d 3.45 3.39 -0.06 Cete 182d 3.53 3.51 -0.02 Bono 10 años 6.07 6.07 0.00 BPAG28 3a 0.23 0.23 0.00 BPAG91 5a 0.25 0.26 0.01 BPA 7 años -0.04 -0.03 0.01

Tasas de interés de la Subasta 35-2015

10 11 12 13 14 15 16 17 500 20,500 40,500 60,500 80,500 100,500 120,500 140,500 160,500 04 05 06 07 09 10 11 12 14 15

Tenencia extranjera en papel gubernamental en mdd Tenencia TC Fix 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 En e -0 4 Se p -0 4 May -05 En e -0 6 Se p -0 6 May -07 En e -0 8 Se p -0 8 May -09 En e -1 0 Se p -1 0 May -11 En e -1 2 Se p -1 2 May -13 En e -1 4 Se p -1 4 May -15

Tasas de interés y tipo de cambio

Tipo de cambio Cete 28

Plazo

en días 27-Ago 03-Sep Var pp. 27-Ago 03-Sep Var pp.

1 3.07 3.15 0.08 3.01 3.13 0.12 28 3.09 3.15 0.06 3.07 3.07 0.00 91 3.40 3.37 -0.03 3.06 3.06 0.00 182 3.51 3.50 -0.01 3.29 3.49 0.20 364 3.67 3.68 0.01 3.48 3.68 0.20 CETES ABs

Tipo de cambio Cete 28 Fondeo MD Tipo de cambio 14.0 - -Cete 28 57.7 1.0 -Fondeo MD 0.6 40.2 1.2

* La diago nal principal co rrespo nde a la vo latilidad. Dato s diario s.

Matriz de volatilidad y correlación*

0 1 2 3 4 5 6 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

EE.UU.: evolución de tasas de interés

Fed Fund T-bill 3 meses T bond 10 años

3 meses 2 años 5 años 10 años 30 años

07-Ago

0.07

0.72

1.58

2.17

2.82

14-Ago

0.09

0.73

1.59

2.20

2.84

21-Ago

0.03

0.63

1.43

2.05

2.74

28-Ago

0.06

0.72

1.52

2.19

2.91

03-Sep

0.03

0.70

1.48

2.16

2.94

Fed Fund 0.00% - 0.25% Tasa de descuento 0.50%

Tasas de interés representativas

Datos al 14-Agosto

Próxima reunión FED: 17 de septiembre

Renta Fija

Análisis Gráfico del Mercado de Dinero

Evolución CETES 28d Futuros Implícitos a 28d y Escenario VALMEX

Diferencia entre CETES y ABs 28d (ptos. porcent.) Diferencia entre Futuros Sec. y Escenario (ptos. porcent.)

Tasas Reales CETE 28 Volatilidad de CETES y ABs Mismo Día Secundario

2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 E n e-03 Jul -03 E n e-04 Jul -04 E n e-05 Jul -05 E n e-06 Jul -06 E n e-07 Jul -07 E n e-08 Jul -08 E n e-09 Jul -09 E n e-10 Jul -10 E n e-11 Jul -11 E n e-12 Jul -12 E n e-13 Jul -13 E n e-14 Jul -14 E n e-15 Jul -15 % -0.1 0.0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 Ag o -1 2 No v-1 2 Fe b -1 3 Ma y -1 3 Ag o -1 3 No v-1 3 Fe b -1 4 Ma y -1 4 Ag o -1 4 No v-1 4 Fe b -1 5 Ma y -1 5 Ag o -1 5 _-0.4 -0.2 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 7 28 49 70 91 112 133 154 175 196 217 238 259 280 301 322 343 364 2.4 2.8 3.2 3.6 4.0 4.4 4.8 5.2 Se p -1 5 Oct-15 No v-1 5 Di c-1 5 En e -1 6 Fe b -1 6 M a r-16 A b r-16 Ma y -1 6 Jun-16 Jul -16 Ag o -1 6 Se p -1 6

Escenario Primario Secundario

Tasas real a 10 años Sobretasa BPAT 5 años

-12 -10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 Ma y -1 2 Jul -12 S ep-12 No v-1 2 E ne-13 M a r-13 Ma y -13 Jul -13 S ep-13 No v-1 3 E ne-14 M a r-14 Ma y -1 4 Jul -14 S ep-14 No v-1 4 E ne-15 M a r-15 Ma y -1 5 Jul -15 -1.50 -1.00 -0.50 0.00 0.50 1.00 1.50 Di c-1 4 Di c-1 4 E n e-15 E n e-15 F e b-15 F e b-15 M a r-15 M a r-15 A b r-15 A b r-15 A b r-15 Ma y -15 Ma y -15

Jun-15 Jun-15 Jul

-15 Jul -15 A g o-15 A g o-15 S e p-15 % 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% Ma y -1 2 Jul -12 S ep-12 No v-1 2 E ne-13 M a r-13 Ma y -13 Jul -13 S ep-13 No v-1 3 E ne-14 M a r-14 Ma y -14 Jul -14 S ep-14 No v-1 4 E ne-15 M a r-15 Ma y -1 5 Jul -15 Cetes ABS

Indicadores Macro

Anexos

Datos Mensuales Dic-14 Mar-15 Abr-15 May-15 Jun-15 Jul-15

Indicador Global de la Actividad Económica (crec. anual) 3.2% 2.7% 2.1% 1.5% 3.1% n.d. Producción Industrial (crec. anual, a.e.) 2.0% 1.5% 1.2% 0.0% 0.6% n.d. Ventas al Menudeo (crecimiento anual, a.e.) 2.0% 5.5% 4.3% 5.0% 5.0% n.d.

Tasa de Desocupación Nacional (%, a.e.) 4.35 4.34 4.37 4.39 4.36 4.31

Inflación Mensual (%) 0.49 0.41 -0.26 -0.50 0.17 0.15

Inflación Quincenal (%) 0.41/0.11 0.18/0.37 -0.45/0.02 -0.53/0.04 0.13/0.03 0.09/0.03

Inflación Anual (%) 4.08 3.14 3.06 2.88 2.87 2.74

M1 (crecimiento anual real) 10.0% 14.3% 15.2% 14.8% 15.2% 16.2%

M4 (crecimiento anual real) 8.1% 7.2% 8.0% 7.8% 6.1% 6.5%

Crédito Bancario al Sector Privado (crec. anual real) 3.6% 6.0% 7.2% 6.7% 6.3% 6.9%

CETES 28 primaria, promedio 2.81% 3.03% 2.96% 2.98% 2.97% 2.99%

Balanza Comercial (millones de dólares) 254 480 -85 -1,017 -750 -2,267

Tipo de Cambio

Interbancario a la Venta (pesos por dólar, cierre) 14.75 15.26 15.38 15.39 15.70 16.13 Depreciación (+) / Apreciación (-) 6.04% 3.48% 0.78% 0.06% 1.99% 2.75%

Índice BMV (IPC, cierre) 43,146 43,725 44,582 44,704 45,054 44,753

Cambio % respecto al mes anterior -2.36% 1.34% 1.96% 0.27% 0.78% -0.67% Precio de Petróleo (mezcla, dólares por barril, prom.) 52.58 46.29 52.07 57.15 56.29 49.67

Datos Semanales Dic-14 07-Ago 14-Ago 21-Ago 28-Ago 04-Sep

Base Monetaria (millones de pesos) 1,060,628 1,068,670 1,080,510 1,071,897 1,080,707 n.d. Activos Internacionales Netos (millones de dólares) 195,163 191,292 189,902 188,629 187,168 n.d. Reservas Internacionales (millones de dólares) 193,088 189,718 188,347 187,333 185,785 n.d.

Tasas de Interés Moneda Nacional (porcentajes)

CETES Primaria 28 días 2.74 3.02 3.01 3.02 3.12 3.09

CETES Secundario 28 días 2.64 3.02 2.98 2.95 3.09 3.15

CETES 1 año real (según inflación pronosticada) 0.10 -0.19 -0.19 -0.21 -0.10 -0.07

AB 28 días 3.00 3.07 3.07 3.06 3.07 3.07

TIIE 28 días 3.32 3.31 3.31 3.32 3.33 3.34

Bono 10 años 5.82 6.11 6.05 6.05 6.12 6.18

Tasas de Interés Moneda Extranjera (porcentajes)

Prime 3.25 3.25 3.25 3.25 3.25 3.25 Libor 3 meses 0.25 0.31 0.32 0.33 0.32 0.33 T- Bills 3 meses 0.04 0.06 0.09 0.03 0.06 0.03 T- Bond 10 años 2.17 2.18 2.20 2.07 2.19 2.14 CD NY 1 mes 0.16 0.16 0.17 0.17 0.17 0.17 Tipos de Cambio

Banco de México (FIX) 14.74 16.16 16.36 16.91 16.76 16.79

Interbancario Mismo Día a la Venta 14.74 16.16 16.39 16.94 16.77 16.92

Yen por dólar 119.68 129.15 125.26 122.26 121.36 108.90

Dólar por euro 1.21 1.09 1.11 1.13 1.11 1.11

Mercado de Futuros (pesos por dólar)

Septiembre 2015 14.98 16.38 16.43 16.77 16.88 16.83

Diciembre 2015 15.07 16.49 16.55 16.91 17.02 16.94

Marzo 2016 15.17 16.61 16.67 17.01 17.15 17.07

Junio 2016 15.27 16.73 16.80 17.14 17.29 17.21

Anexos

Deuda Externa Mexicana

Emisiones de Deuda Pública Externa Mexicana Mercado Secundario Bonos Globales

Fecha Emisión Moneda Importe Plazo Vencim. Cupón Rendimiento 04-Sep 28-Ago Var.

original (millones) (años) México rendimiento (%*)

Abr-13 Global € 1,600 10 2023 2.750 TB+1.06 UMS 16 0.08 0.03 0.05

Jul-13 Global Yen 820 6 2019 1.54 UMS 22 3.42 3.44 -0.02

Ene-14 Global US$ 1,000 7 2021 3.500 TB+1.20 UMS 26 3.77 3.78 -0.01

Ene-14 Global US$ 3,000 30 2045 5.550 TB+1.70 UMS 33 4.67 4.67 0.00

Ene-14 Pemex US$ 500 5 2019 3.125 Brasil rendimiento (%*)

Ene-14 Pemex US$ 500 10 2024 4.875 BR GLB 17 1.67 1.62 0.05

Ene-14 Pemex US$ 3,000 31 2045 6.375 BR GLB 20 3.32 3.25 0.07

Mar-14 Global Libra 1,000 100 2114 5.625 5.75 BR GLB 27 5.60 5.26 0.34

Abr-14 Global € 1,000 7 2021 2.375 2.4 BR GLB 34 6.99 6.65 0.34

Abr-14 Global € 1,000 15 2029 3.625 3.75

Abr-14 Pemex € 1,000 12 3.750 3.776 Argentina rendimiento (%*)

Jul-14 Global Yen 20,000 2019 0.800 AR GLB 33 7.74 8.09 -0.35

Jul-14 Global Yen 20,000 2024 1.440 AR GLB 38 7.97 8.26 -0.29

Jul-14 Global Yen 20,000 2034 2.570

Oct-14 Pemex US$ 500 10 2025 LIBOR+0.35

Nov-14 Global US$ 2,000 10 2025 3.678 TB+1.35

Feb-15 Global € 1,250 9 2024 1.625 1.687 EE.UU. Rendimiento (%)

Feb-15 Global € 1,250 30 2045 3.000 3.093 T. Bond 10a 2.14 2.19 -0.05

Abr-15 Global € 1,500 100 2115 4.000 4.2

Abr-15 Pemex € 1,000 7 2022 1.875

Abr-15 Pemex € 1,250 12 2027 2.750

TB: Bono del tesoro estadounidense.

i

S ( %) S ( %)

UMS: United Mexican States

UMS 2016 (rendimiento %) UMS 2022 (rendimiento %)

UMS 2026 (rendimiento %) EMBI+ (spread vs. bono estadounidense)

Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A. de C.V.

0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 8.0 9.0 10.0 Oct-03 Ma r-04 A g o-04 E ne-05 Jun-05 No v-0 5 A b r-06 S ep-06 Feb-07 Jul-07 Dic-0 7 Ma y -0 8 Oct-08 Ma r-09 A g o-09 E ne-10 Jun-10 No v-1 0 A b r-11 S ep-11 Feb-12 Jul-12 Dic-1 2 Ma y -1 3 Oct-13 Ma r-14 A g o-14 E ne-15 Jun-15 1.5 2.5 3.5 4.5 5.5 6.5 7.5 8.5 9.5 E ne-03 Jul-03 E ne-04 Jul-04 E ne-05 Jul-05 E ne-06 Jul-06 E ne-07 Jul-07 E ne-08 Jul-08 E ne-09 Jul-09 E ne-10 Jul-10 E ne-11 Jul-11 E ne-12 Jul-12 E ne-13 Jul-13 E ne-14 Jul-14 E ne-15 Jul-15 2.5 3.5 4.5 5.5 6.5 7.5 8.5 9.5 E ne-03 Jul-03 E ne-04 Jul-04 E ne-05 Jul-05 E ne-06 Jul-06 E ne-07 Jul-07 E ne-08 Jul-08 E ne-09 Jul-09 E ne-10 Jul-10 E ne-11 Jul-11 E ne-12 Jul-12 E ne-13 Jul-13 E ne-14 Jul-14 E ne-15 Jul-15 635 321 208 561 366 226

Argentina Brasil México

3-Ago-15 3-Sep-15

7

7

Indicadores de riesgo país

Anexos

132 71 185

2436 2273 7220 Min: 162 Min: 125

366 226 561 Max: 1543 Max: 2352

Prom: 409 Prom: 481

Ultimo 572 Ultimo 294

Diferenciales de EMBI+ en puntos base

Mín.: 50 71

Máx.: 805 2273

Prom.: 185 175

Ultimo: 340 226

EMBI+ Latinoamericano y No latinoaméricano (4-Sep-2015)

Sudáfrica y México

EMBI+ Latinoamericano y No latinoaméricano (03/Sep/15)

20 1020 2020 3020 4020 5020 6020 7020 20 120 220 320 420 520 620 720 820 920 Ene-04 Ma y -0 4 Sep-04 Ene-05 Ma y -0 5 Sep-05 Ene-06 Ma y -0 6 Sep-06 Ene-07 Ma y -0 7 Sep-07 Ene-08 Ma y -0 8 Sep-08 Ene-09 Ma y -0 9 Sep-09 Ene-10 Ma y -1 0 Sep-10 Ene-11 Ma y -1 1 Sep-11 Ene-12 Ma y -1 2 Sep-12 Ene-13 Ma y -1 3 Sep-13 Ene-14 Ma y -1 4 Sep-14 Ene-15 Ma y -1 5 Sep-15

Brasil México Argentina

110 210 310 410 510 610 710 810 910 1010 Ene-04 Ma y -0 4 Sep-04 Ene-05 Ma y -0 5 Sep-05 Ene-06 Ma y -0 6 Sep-06 Ene-07 Ma y -0 7 Sep-07 Ene-08 Ma y -0 8 Sep-08 Ene-09 Ma y -0 9 Sep-09 Ene-10 Ma y -1 0 Sep-10 Ene-11 Ma y -1 1 Sep-11 Ene-12 Ma y -1 2 Sep-12 Ene-13 Ma y -1 3 Sep-13 Ene-14 Ma y -1 4 Sep-14 Ene-15 Ma y -1 5 Sep-15 Latinoamérica No latinoamérica -20 3 -1 -38 30 -10 -19 30 23 -50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40

Argentina Brasil México

1 día 1 semana 1 mes

40 115 190 265 340 415 490 565 640 715 790 En e-04 Ma y -0 4 Sep-04 En e-05 Ma y -0 5 Sep-05 En e-06 Ma y -0 6 Sep-06 En e-07 Ma y -0 7 Sep-07 En e-08 Ma y -0 8 Sep-08 En e-09 Ma y -0 9 Sep-09 En e-10 Ma y -1 0 Sep-10 En e-11 Ma y -1 1 Sep-11 En e-12 Ma y -1 2 Sep-12 En e-13 Ma y -1 3 Sep-13 En e-14 Ma y -1 4 Sep-14 En e-15 Ma y -1 5 Sep-15 Sudáfrica México Min: Max: Ultimo: Ar

.

EMBI+ México y tasas de CETES Comparativo Arg-Bra-México en el último mes EMBI+ Tipo de cambio

Var. pb T.C. Aprec(-)/deprec(+)

Argentina -19 9.32 1.3% 1180 0.3% Brasil 30 3.74 8.0% 12672 -12.4% México 23 16.82 3.4% 2574 -7.3%

EMBI+ México y tipo de cambio spot Curva de rendimientos de UMS

Bolsa En dólares 2.5 3.3 4.1 4.9 5.7 6.5 7.3 8.1 8.9 9.7 60 130 200 270 340 410 480 550 620 Ene-04 Ma y -0 4 Sep-04 Ene-05 Ma y -0 5 Sep-05 Ene-06 Ma y -0 6 Sep-06 Ene-07 Ma y -0 7 Sep-07 Ene-08 Ma y -0 8 Sep-08 Ene-09 Ma y -0 9 Sep-09 Ene-10 Ma y -1 0 Sep-10 Ene-11 Ma y -1 1 Sep-11 Ene-12 Ma y -1 2 Sep-12 Ene-13 Ma y -1 3 Sep-13 Ene-14 Ma y -1 4 Sep-14 Ene-15 Ma y -1 5 Sep-15 EMBI+ México Cete 91 Cete 28 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 2017 2019 2019N 2022 2026 2031 2033 2034 2040 2040 4-Sep-15 7-Aug-15 9.0 9.8 10.6 11.4 12.2 13.0 13.8 14.6 15.4 16.2 17.0 17.8 60 130 200 270 340 410 480 550 620 Ene-04 Ma y -0 4 Sep-04 Ene-05 Ma y -0 5 Sep-05 Ene-06 Ma y -0 6 Sep-06 Ene-07 Ma y -0 7 Sep-07 Ene-08 Ma y -0 8 Sep-08 Ene-09 Ma y -0 9 Sep-09 Ene-10 Ma y -1 0 Sep-10 Ene-11 Ma y -1 1 Sep-11 Ene-12 Ma y -1 2 Sep-12 Ene-13 Ma y -1 3 Sep-13 Ene-14 Ma y -1 4 Sep-14 Ene-15 Ma y -1 5 Sep-15

EMBI+ México (izq.)

Mercado Cambiario

Entorno

Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A. de C.V.

₉

Panorama

Declaración de Agustín Carstens (viernes 31 de julio, entrevista en Enfoque Noticias): el Banco de México puede subir su tasa de interés referencial en "cualquier momento" para apuntalar a la moneda local, independientemente de lo que haga la Reserva Federal de Estados Unidos.

Esta declaración la hizo Carstens un día después que la Comisión de Cambios decidiera aumentar el monto de las subastas de dólares de 52 a 200 md.

Expectativas de la paridad peso por dólar

2015 2016

Promedio 15.96 15.75

Mediana 16.00 15.73

Máximo 17.00 17.25

Mínimo 15.13 14.50

Fuente: Banamex, Encuesta de Expectativas de Analistas de Mercados Financieros, 20 de agosto de 2015.

Tipo de Cambio Diario Soporte: 16.50 Resistencia: 17.30

La ola de corto plazo parece completa (de 15.17 del 18 de Junio a 17.31 del 26 de Agosto). El ajuste del que hablamos la semana anterior parece haber comenzado. Con los datos actualizados podemos identificar concretamente los niveles de Fibonacci como objetivos del regreso: 16.50 (38.2%) y 16.24 (50%). Éste último tiene más posibilidad al ubicar ahí la acumulación previa a la subida hacia el máximo histórico.

September October November December 2015 February March April May June July August September 12.7 12.8 12.9 13.0 13.1 13.2 13.3 13.4 13.5 13.6 13.7 13.8 13.9 14.0 14.1 14.2 14.3 14.4 14.5 14.6 14.7 14.8 14.9 15.0 15.1 15.2 15.3 15.4 15.5 15.6 15.7 15.8 15.9 16.0 16.1 16.2 16.3 16.4 16.5 16.6 16.7 16.8 16.9 17.0 17.1 17.2 17.3 17.4 USD (16.8620, 16.7420, 16.8185, -0.05450)Relative Strength Index (58.3628)Stochastic Oscillator (72.7803)

Tipo de Cambio: Estocástico 20 d y Fuerza Relativa 14d

Todos los osciladores de corto plazo se dirigen hacia la zona inferior teniendo suficiente espacio para que los estocásticos lleguen a sobreventa y RSI y MACD a territorio neutral.

September October November December 2015 FebruaryUSD (16.8620, 16.7420, 16.8185, -0.05450)March April May June July August September 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 Relative Strength Index (58.3628)

5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 100 105 Stochastic Oscillator (72.7803)

Tipo de Cambio Semanal Soporte: 14.25 Resistencia: 17.00

La baja desde 15.59 de Marzo 2009 fue una secuencia A-B-C. “A” fue la baja hasta 11.48 (Abril 2011), “B” el 14.24 de Junio 2012 y la ola “C” concluyó en 11.94(Mayo 2013). Estamos ya en una nueva tendencia de alza de largo plazo. La subida desde 11.94 a 13.46 de Junio 2013 parece ola “1”. El triángulo de ahí a finales de 2013 ola “2”. La ola “3” concluyó en 15.67 de Marzo pasado. La ola “5” está en proceso. ON D2011 M AM JJA SO N D2012 MA M JJAS O ND 2013 MA MJJAS O ND 2014M A MJJAS ON D 2015M AM JJA S 11.0 11.5 12.0 12.5 13.0 13.5 14.0 14.5 15.0 15.5 16.0 16.5 17.0 17.5 USD (16.9895, 16.6825, 16.8185, +0.05650)Relative Strength Index (74.0818)Stochastic Oscillator (86.9716)

Evolución y Perspectivas BMV y NYSE:

El IPC concluyó la semana la semana con pérdidas, de la mano con el desempeño de los mercados globales. Cabe decir que el mercado chino permaneció cerrado durante dos días, motivo por el cual los inversionistas estuvieron atentos a la información macroeconómica en otras regiones. En ese sentido, destacó el Anuncio de Política Monetaria del Banco Central Europeo. Como se esperaba, el BCE no modificó su política monetaria, aunque que recortó sus estimaciones de crecimiento e inflación para los siguientes años además de que las palabras del presidente del organismo fueron interpretadas como un mensaje con un tono dovish. En el caso del PIB, el BCE recortó su estimación para 2015 de un crecimiento de 1.5% a un 1.4%. En cuanto a la inflación, la estimación del organismo es de 0.1% para 2015 desde un 0.3% estimado previamente. Adicionalmente, el BCE flexibillizó su programa de compra de activos, con la finalidad de estar preparados ante un mayor deterioro del entorno económico. Lo anterior, si bien en un principio fue bien recibido por los mercados, incrementó las preocupaciones sobre la recuperación de la economía de la eurozona. En relación a las emisoras locales, destacamos el comportamiento defensivo de los títulos de WALMEX. Cabe decir que la minorista volvió a registrar un incremento en ventas superior a lo estimado. Las ventas mismas tiendas en México se incrementaron un 5.4%, mientras que en Centroamérica el crecimiento fue de 3.2%. Por su parte, ASUR continuó mostrando una tendencia positiva en el tráfico de pasajeros, el cual creció a una tasa del 15.0% durante agosto,

destacando el incremento de 16.7% en tráfico internacional. Por

otro lado, destacamos el desempeño positivo de emisoras como GAP y LIVEPOL. En contraste, emisoras como AMX, TLEVISA, CEMEX e ICA presionaron a la baja al IPC. Finalmente, resaltamos el repunte de las acciones de VITRO, luego de que la empresa anunció su primer pago de dividendos desde 2008.

EUA:

Los principales índices accionarios estadounidenses continuaron acumulando pérdidas durante la semana, reaccionando a factores internacionales y a cifras macroeconómicas. Respecto a esto último, en la semana los inversionistas estuvieron atentos a la publicación de la información sobre la situación del mercado laboral en EUA, en espera de tener un panorama más claro sobre el momento en que la FED decidirá incrementar las tasas de interés. En ese sentido, las cifras fueron mixtas, generando más incertidumbre al respecto. Durante agosto la nómina no agrícola registró una generación de 173 mil, ubicándose por debajo de la expectativa del mercado. Sin embargo, el dato correspondiente al mes previo fue revisado a la alza, de 215 mil a 245 mil. Adicionalmente, la tasa de desempleo en agosto fue de 5.1%, menor al 5.3% de julio y al 5.2% esperado por los analistas. Los datos anteriores, que reflejan una recuperación del mercado laboral, pueden servir de argumento para que la FED decida realizar el incremento en tasas de interés en este mes. En relación a esto, el presidente de la Reserva Federal de Richmond manifestó en la semana que considera que es tiempo de terminar con el período de tasas de interés bajas. Si bien lo anterior podría justificar un alza en tasas de interés en la próxima reunión de la FED el 16 y 17 de septiembre, la situación de la economía internacional complica el panorama, por lo que la incertidumbre sobre el inicio de la normalización monetaria permanece.

Múltiplo VE/UAIIDA IPC:

Último: IPC: 42,743 Inferior: 6.11 Media: 7.87 Sup/Ult: -5.98%

Último: VE/UAIIDA: 10.23 Superior: 9.62 Med/Ult: -23.12% Inf/Ult: -40.26%

MULTIPLO IPC 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 40,000 45,000 50,000 0 2 4 6 8 10 12 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 20 06 20 07 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 20 13 20 14 20 15

P/U del Standard&Poors 500:

Último Media Índice Lim. Sup Lim. Inf

16.95 19.20 1,921 23.58 14.82 MULTIPLO S&P500 200 700 1,200 1,700 2,200 2,700 0 5 10 15 20 25 30 35 19 89 19 90 19 91 19 92 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 20 06 20 07 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 20 13 20 14 20 15

Renta Variable

Índice Último Rend. 7d Rend. 30d Rend. Año Índice Último Rend. 7d Rend. 30d Rend. Año IRT

Cierre 54,302 -1.27% -4.77% 0.17% DJI 16,102 -3.25% -8.20% -9.65%

Máximo 54,989 -0.58% -4.53% 1.33% S&P 500 1,921 -3.40% -8.51% -6.69%

Mínimo 54,064 -1.40% -5.04% 0.36% Nasdaq 4,684 -2.99% -8.87% -1.10%

IPC

Fecha Máximo Mínimo Cierre Volumen

31/08/2015 43,722 42,775 43,722 263,837,815 01/09/2015 43,707 42,839 42,912 221,238,320 02/09/2015 43,195 42,772 42,970 160,875,123 03/09/2015 43,664 42,971 43,283 168,036,047 04/09/2015 43,283 42,556 42,743 155,619,948 } Importe AEROMEXICO:

En agosto de 2015, Grupo Aeroméxico transportó 1 millón 670 mil pasajeros, lo que representó un incremento de 7.1% respecto al mismo periodo del año anterior. En el mercado internacional el número de pasajeros transportados creció 17.6%, mientras que los pasajeros en el mercado nacional aumentaron 2.2%.

ASUR:

El total de pasajeros por el periodo del mes de agosto de 2015 incrementó en 15.0 % comparado con el mes de agosto del 2014. El tráfico nacional se incrementó un 13.2% mientras que el tráfico internacional creció un 16.7%.

CHDRAUI:

Informó que en referencia a la noticia publicada por algunos medios de comunicación, respecto a la falta de cuidado en fechas de caducidad y etiquetado en nuestras Tiendas de la Cadena, se hace constar que: Todas las Tiendas Chedraui ofrecen a sus Clientes producto nacional que se surte cuatro veces por semana a cada punto, mismos que se procesan y elaboran diariamente para asegurar la calidad y frescura de los mismos. Además, la empresa cuenta con el respaldo de proveedores locales y nacionales acreditados bajo las Normas Oficiales Mexicanas y certificaciones como TIF (Tipo de Acreditación Federal) que asegura la industrialización de productos y subproductos cárnicos garantizando alimentos inocuos.

SPORT:

Informó al público inversionista el inicio de operaciones de su club número 45, Sports World Obrero Mundial, en la ciudad de México, con más de 750 membresías vendidas en el proceso de pre-venta.

VITRO:

Informó que el proceso de venta de la División de Envases para Bebidas y Alimentos a Owens-Illinois, Inc. (NYSE: OI) ha concluido de manera exitosa. La operación contó con la aprobación de los órganos de gobierno de ambas empresas y con la autorización de las autoridades reguladoras correspondientes de México y Estados Unidos. Con ello se completó la transferencia del negocio de Envases de Bebidas y Alimentos de Vitro a OI. La transacción, cuyo monto libre de caja y deuda es de $2,150 millones de dólares, incluye cinco plantas de envases situadas en México, una planta en Bolivia y la distribución de estos productos en Estados Unidos de América.

WALMEX:

Durante el mes de agosto de 2015 sus ventas ascendieron a $41,008 millones de pesos, importe que representa un incremento de 11.3% sobre las ventas obtenidas el mismo mes del año anterior. Las ventas totales de México crecieron 7.8% sobre las ventas obtenidas el mismo mes del año anterior. Las ventas a unidades iguales, registraron un crecimiento de 5.9% respecto al año anterior. En el caso de Centroamérica, las ventas totales sin considerar los efectos de las fluctuaciones cambiarias crecieron 5.5% y las ventas a unidades iguales registraron un crecimiento de 3.2%.

Eventos Corporativos

Resumen de Estimados

Precio 7 días 30 días Año 12 m RK 1/ EBITDA EBIT 12 m 2015 2/ 2016 2/

IRT 54,302 -1.27% -4.8% 0.2% -6.3% 6.67% 21.71% 16.16% 10.23 9.60 9.14 AEROMEX 25.23 -0.7% -5.2% 23.4% 22.5% 11.58% 9.70% 5.30% 2.95 5.42 4.84 ALFAA 33.03 0.8% -1.5% 0.3% -21.7% 8.80% 12.36% 5.50% 9.10 9.19 8.86 ALPEKA 21.73 8.1% -1.2% 15.1% -17.6% 9.80% 8.90% 2.76% 8.55 7.96 7.85 ALSEA 50.51 -0.4% -5.5% 23.9% 10.7% 0.62% 12.57% 3.92% 16.25 14.63 12.94 AMXL 14.93 -3.1% -5.9% -9.0% -12.4% 15.82% 30.72% 17.32% 6.98 7.40 7.24 ARA 5.78 -2.9% -14.1% -10.9% -6.2% 9.17% 14.29% 7.86% 8.82 8.23 7.88 AC 95.16 1.5% -2.6% 1.9% -0.5% 6.40% 21.56% 15.32% 12.20 12.07 11.18 ASUR 246.45 1.1% -3.1% 26.4% 38.2% 4.88% 57.45% 40.93% 18.25 18.01 15.93 AUTLAN 9.50 -5.0% -18.1% -39.4% -39.7% 6.02% 15.87% 6.23% 6.35 5.98 n.a. AXTEL 6.88 3.0% 13.2% 103.6% 65.4% -21.85% 30.39% -4.33% 6.61 6.40 6.74 BIMBOA 42.30 2.2% -3.6% 3.9% 5.7% 3.24% 9.05% 4.94% 13.27 12.09 10.92 BOLSA 25.90 1.8% -10.7% -3.1% -9.3% 6.07% 38.35% 38.30% 15.04 13.35 11.98 CEMEXCPO 12.52 -2.5% -5.5% -16.8% -28.9% 1.39% 15.79% 6.78% 12.32 8.38 7.78 CHDRAUIB 42.88 4.6% -5.5% 1.4% -10.1% 7.07% 6.38% 4.21% 10.05 9.47 8.86 COMERCIC 47.00 -0.4% -3.5% -9.9% -6.5% 6.60% 8.77% 6.05% 11.18 11.79 11.21

GENTERA 26.76 0.4% -5.1% -9.7% -8.8% n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.

CULTIBA 19.30 -1.7% -10.0% 6.0% -13.8% 2.90% 8.34% 1.09% 8.62 8.40 6.99

KUOB 24.00 4.4% -0.6% -19.8% -23.6% 2.01% 9.89% 3.50% 12.81 6.22 5.63

ELEKTRA 280.00 -2.1% -18.6% -50.3% -26.9% 10.36% 12.48% 8.19% 10.55 n.a. n.a.

FEMSAUBD 143.77 -1.9% -3.4% 9.8% 13.0% 3.16% 15.50% 11.36% 18.18 17.24 15.35

GAP 140.59 4.3% 5.1% 51.6% 42.4% 3.71% 63.66% 36.67% 19.39 18.93 16.33

GCARSOA1 72.07 0.3% -3.0% -0.7% -11.1% 5.33% 13.61% 10.43% 15.90 15.97 14.57

GEOB 1.66 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% n.a. n.a. 12.70% 4.04 n.a. n.a.

GFAMSA 11.00 8.8% -5.5% -9.7% -24.0% 6.34% 10.75% 8.96% 17.92 16.12 14.09

GFINBURO 34.51 -2.0% -5.3% -9.4% -15.2% n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.

GFNORTEO 77.62 -2.8% -7.5% -4.4% -15.1% n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.

GMEXICOB 40.47 -3.3% -5.6% -5.5% -14.0% 14.57% 42.89% 27.63% 6.61 9.88 8.31

GPH 63.00 -6.0% -10.0% -21.3% -37.0% 2.72% 6.83% 5.02% 16.28 n.a. n.a.

GRUMAB 223.89 3.2% 2.4% 42.3% 51.4% 5.58% 15.61% 9.86% 14.02 13.72 12.87

GSANBOR 25.58 -1.2% -1.6% 11.3% 8.2% 6.67% 12.80% 11.39% 10.83 11.07 10.37

HOMEX 3.15 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% n.a. n.a. -148.43% -1.33 n.a. n.a.

ICA 5.96 -8.2% -42.2% -66.9% -75.9% 5.90% 16.90% 10.92% 9.52 9.70 9.44

ICH 55.06 -4.8% -7.7% -22.6% -24.7% 7.87% 9.10% 4.60% 6.52 7.44 8.28

IDEAL 31.00 0.0% -2.7% -24.4% -23.9% 6.12% 41.61% 26.22% 26.02 n.a. n.a.

IENOVA 72.54 -2.6% -10.4% -1.7% -12.8% 4.63% 35.50% 21.85% 19.67 276.49 220.95

KIMBERA 38.47 3.6% 1.4% 19.9% 11.3% 3.30% 26.04% 22.95% 16.29 16.84 15.58

KOF 117.04 -1.2% -5.5% -7.6% -18.1% 5.76% 20.02% 16.12% 11.27 10.78 9.95

LABB 14.02 1.5% -10.5% -50.0% -61.0% 15.41% 21.68% 24.94% 7.86 7.67 7.24

LALA 38.16 2.4% -0.3% 34.2% 13.9% 7.80% 12.52% 9.18% 10.05 n.a. n.a.

LIVEPOL 209.95 8.9% 9.5% 42.0% 40.1% 3.45% 6.05% 12.86% 21.01 19.76 17.67 MEGA 61.65 0.8% -3.7% 7.1% -0.3% 19.47% 37.56% 23.19% 3.27 3.82 3.45 MEXCHEM 41.96 -0.9% -9.1% -6.4% -27.4% 2.46% 4.55% 7.50% 10.00 156.55 140.01 MFRISCO 9.02 -6.9% -4.2% -58.0% -66.2% -1.98% 30.58% 8.66% 11.18 7.96 7.31 OHLMEX 21.78 -5.1% -15.9% -20.4% -45.5% 19.93% 82.13% 103.23% 5.36 6.23 6.25 OMA 87.94 2.6% 0.6% 29.6% 50.7% 3.45% 47.08% 29.59% 19.66 18.22 15.66 PE&OLES 232.36 -5.5% -3.8% -19.5% -32.2% 5.14% 21.57% 12.55% 8.83 7.81 6.56 PINFRA 180.54 0.7% -3.1% 1.8% -4.8% 6.70% 54.56% 41.41% 14.11 14.96 13.90

SANMEX 25.66 -3.6% -14.1% -16.8% -33.3% n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.

SIMEC 42.28 -7.9% -12.0% -16.6% -28.5% 4.41% 6.95% 2.42% 7.40 6.89 7.68

SORIANAB 33.87 3.6% 2.9% -16.0% -26.5% 8.13% 6.72% 5.07% 8.50 8.10 6.96

SPORTS 20.02 1.6% -0.5% -22.4% -9.2% 0.84% 17.24% 7.19% 7.03 9.23 7.82

TLEVISAC 97.54 -3.5% -10.3% -3.0% 0.2% 4.95% 38.69% 21.64% 10.48 10.99 10.57

AZTECAC 2.32 -6.1% -26.3% -62.6% -67.7% 16.06% 20.83% 22.25% 5.84 7.14 6.71

URBI 1.57 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% n.a. n.a. 8.49% 7.35 n.a. n.a.

VITROA 61.12 18.0% 16.1% 74.7% 72.2% -6.25% 41.26% 22.89% 24.78 n.a. n.a.

VOLAR 23.39 4.1% -0.6% 76.7% 97.6% 4.17% 9.02% -1.32% 3.73 n.a. n.a.

WALMEX* 40.87 2.7% 3.1% 28.8% 15.3% 4.66% 9.84% 6.86% 16.07 15.84 14.25

1/ Rendimiento al capital Rk = (Ra -(RD)) / (K / (DN+K)) calculado por Valmex. 2/ Promedio de mercado según cifras de Thomson Financial.

VE/UAIIDA

Renta Variable

Resumen de Estimados

Emisora Deuda Total Valor Acciones

/ EBITDA EBITDA EBIT 12 m 2015 2/ 2016 2/ VLPA P/VL Mercado (millones)

IRT 2.64 1.59 2.50 25.19 20.81 17.79 n.a. 2.91 5,827,892 n.a.

AEROMEX 3.36 2.31 4.22 14.37 15.05 13.11 13.14 1.92 17,949 711 ALFAA 3.29 2.66 5.97 -35.91 22.71 16.95 10.19 3.24 169,130 5,121 ALPEKA 2.25 1.57 5.05 28.49 16.31 15.94 12.81 1.70 46,028 2,118 ALSEA 3.42 3.21 10.30 47.94 37.38 31.19 10.54 4.79 42,342 838 AMXL 2.42 1.99 3.53 27.74 14.88 12.57 1.95 7.66 990,204 66,323 ARA 2.06 0.87 1.57 13.37 12.14 11.14 8.37 0.69 7,579 1,311 AC 1.14 0.59 0.82 22.18 20.91 19.08 29.21 3.26 153,328 1,611 ASUR 0.83 0.05 0.08 28.75 26.55 23.27 62.68 3.93 73,935 300 AUTLAN 3.25 2.76 7.03 -227.25 15.70 n.a. 14.33 0.66 2,469 260 AXTEL 3.98 3.06 -21.46 -4.89 -8.98 -13.85 4.14 1.66 8,966 1,303 BIMBOA 3.48 3.31 6.06 48.33 28.56 23.59 10.98 3.85 198,945 4,703 BOLSA 0.79 -1.62 -1.62 29.35 18.84 16.67 8.83 2.93 15,358 593 CEMEXCPO 7.02 6.80 15.83 -38.50 1,306.07 22.37 10.23 1.22 168,597 13,466 CHDRAUIB 1.37 1.27 1.92 24.40 21.76 19.24 24.61 1.74 41,333 964 COMERCIC 0.00 -1.01 -1.47 21.36 21.30 21.74 28.97 1.62 51,042 1,086

GENTERA n.a. n.a. n.a. 13.44 n.a. n.a. 7.17 3.73 43,852 1,639

CULTIBA 1.36 1.09 8.33 -12.56 103.39 31.94 13.15 1.47 13,848 718

KUOB 3.82 3.13 8.84 -12.56 21.68 15.22 16.59 1.45 10,953 456

ELEKTRA 12.72 3.52 5.36 15.84 n.a. n.a. 212.67 1.32 65,589 234

FEMSAUBD 2.14 1.25 1.71 28.39 27.69 24.37 46.59 3.09 514,442 3,578

GAP 1.38 0.63 1.10 32.22 31.68 27.18 34.59 4.06 78,871 561

GCARSOA1 0.67 -0.16 -0.21 28.31 22.18 19.41 23.52 3.06 163,954 2,275

GEOB n.a. n.a. 6.09 1.47 n.a. n.a. 16.85 0.10 920 554

GFAMSA 14.20 13.42 16.10 17.62 11.39 n.a. 18.50 0.59 6,269 570

GFINBURO n.a. n.a. n.a. 11.61 14.11 n.a. 15.45 2.23 230,079 6,667

GFNORTEO n.a. n.a. n.a. 13.67 12.62 10.66 46.27 1.68 215,297 2,774

GMEXICOB 1.97 1.00 1.55 12.30 15.39 13.22 20.70 1.96 315,059 7,785

GPH 2.66 2.52 3.42 40.35 n.a. n.a. 42.58 1.48 23,803 378

GRUMAB 1.37 1.08 1.71 21.09 22.48 20.71 42.17 5.31 96,888 433

GSANBOR 0.00 -0.71 -0.80 19.67 18.30 17.07 11.22 2.28 59,185 2,314

HOMEX n.a. n.a. -1.11 -0.08 n.a. n.a. 2.19 1.44 1,057 336

ICA 9.37 8.22 12.73 -0.85 5.42 3.49 25.25 0.24 3,620 607

ICH 0.00 -3.04 -6.01 28.37 14.61 20.94 68.55 0.80 23,766 432

IDEAL 11.01 10.04 15.94 -1,699.03 n.a. n.a. 2.09 14.85 93,005 3,000

IENOVA 2.07 1.67 2.71 37.74 406.23 326.93 31.47 2.30 83,713 1,154

KIMBERA 2.37 1.22 1.38 31.93 29.77 26.56 2.18 17.68 119,090 3,096

KOF 2.54 2.04 2.54 23.48 21.36 18.86 48.49 2.41 242,615 2,073

LABB 2.74 2.07 1.80 9.94 9.35 8.62 10.15 1.38 14,703 1,049

LALA 0.01 -1.35 -1.84 27.91 n.a. n.a. 9.58 3.98 94,424 2,474

LIVEPOL 2.65 1.76 0.83 33.66 30.37 27.22 48.32 4.35 281,794 1,342 MEGA 0.62 -0.29 -0.47 6.67 6.40 5.77 59.62 1.03 18,405 299 MEXCHEM 8.91 6.66 4.04 49.30 380.96 281.43 21.88 1.92 88,116 2,100 MFRISCO 5.48 5.47 19.33 -7.36 -24.65 17.94 6.62 1.36 22,959 2,545 OHLMEX 2.62 1.98 1.58 5.24 5.93 5.75 33.43 0.65 37,727 1,732 OMA 2.44 1.39 2.22 31.83 29.23 24.84 13.35 6.59 34,590 393 PE&OLES 1.74 0.59 1.01 71.27 18.67 14.93 125.52 1.85 92,357 397 PINFRA 1.40 -0.65 -0.85 22.54 20.72 19.52 54.39 3.32 68,628 380

SANMEX n.a. n.a. n.a. 71.27 5.98 5.06 0.18 1.43 85,245 3,322

SIMEC 0.43 -3.89 -11.15 15.62 12.85 15.77 57.70 0.73 20,842 493

SORIANAB 0.00 -0.14 -0.18 16.63 16.62 14.77 26.64 1.27 60,963 1,800

SPORTS 1.86 1.63 3.90 64.27 46.97 46.97 10.32 1.94 1,644 82

TLEVISAC 2.76 1.68 3.01 49.19 27.35 24.44 30.98 3.15 251,058 2,574

AZTECAC 5.68 3.28 3.07 -5.97 18.58 7.35 3.71 0.63 6,719 2,896

URBI n.a. n.a. 22.49 -2.39 n.a. n.a. 15.42 0.10 1,533 976

VITROA 3.70 3.21 5.79 -52.31 n.a. n.a. 15.28 4.00 29,556 484

VOLAR 1.02 -1.81 12.34 12.02 n.a. n.a. 5.94 3.94 20,533 878

WALMEX* 0.29 -0.13 -0.18 26.21 27.79 25.28 7.58 5.39 714,051 17,471

1/ Rendimiento al capital Rk = (Ra -(RD)) / (K / (DN+K)) calculado por Valmex. 2/ Promedio de mercado según cifras de Thomson Financial.

P/U Deuda Neta /

BMV: Punto de Vista Técnico

Renta Variable

Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A. de C.V.

14

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IPyC Semanal Soporte: 39,500 Resistencia: 44,000

El IPC cerró en 42,743 con una variación de -1.27%. El objetivo obtenido con “Punto y Figura” fue bastante preciso (39,500). El rebote ha sido muy bueno acercándose al promedio móvil de 200 días (43870) que es clave para considerar la posibilidad de ingresar de nuevo al canal alcista vivido de Diciembre 2014 a Agosto pasado. El soporte lo mantenemos en 42 mil unidades.

September October November December 2015 February March April May June July August September 3900 3950 4000 4050 4100 4150 4200 4250 4300 4350 4400 4450 4500 4550 4600 4650 4700 x10 3900 3950 4000 4050 4100 4150 4200 4250 4300 4350 4400 4450 4500 4550 4600 4650 4700 x 10

IPC (42,742.86, 43,283.32, 42,555.86, 42,742.86, -540.609)Relative Strength Index (42.6930)Stochastic Oscillator (61.5816)

IPyC: Estocástico 20 d y RSI 14

Todavía resta espacio en los estocásticos para continuar el alza al iniciar la semana. El RSI se aproxima ha terreno neutral pero se necesita mantener el nivel actual sin ajustes importantes por más tiempo. MACD está muy lejano todavía como para considerar una recuperación completa en corto plazo.

September October November December 2015 IPC (42,742.86, 43,283.32, 42,555.86, 42,742.86, -540.609)February March April May June July August September 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 Relative Strength Index (42.6930)

-5 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 100 105 -5 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 100 105 Stochastic Oscillator (61.5816)

IPyC Diaria (en Dólares) Soporte: 2,200 Resistencia: 2,900

Aún más lejano del promedio móvil de 200 días que desde que inició el proceso de oscilación lateral en Diciembre de 2014. Ahora debemos asumir que la baja de Septiembre a Diciembre de 2014 fue una ola “A”, la oscilación lateral “B” y la caída desde mediados de Mayo pasado es “C”. El objetivo es 2,200. El mínimo fue 2,305 y puede ser el final de la corrección sin descartar el objetivo si no supera próximamente 2,800.

September October November December 2015 February March April May June July August September 2200 2250 2300 2350 2400 2450 2500 2550 2600 2650 2700 2750 2800 2850 2900 2950 3000 3050 3100 3150 3200 3250 3300 3350 3400 3450 3500 3550 3600 3650 IPCUSD (2,596.18, 2,554.99, 2,573.56, +26.8901)Stochastic Oscillator (49.8813)

Emisora la Semana: Soporte: Resistencia:

"Hoja Intencionalmente en blanco"

Renta Variable

NYSE: Punto de Vista Técnico

DJI Semanal Soporte: 16,000 Resistencia: 17,790

El comportamiento del ajuste fuerte de las últimas semanas coincide con el vivido en 2011, de tal manera que aquel lo etiquetamos como ola “2” de mediano plazo y la baja reciente como ola “4”. En el caso de “2” corrigió el alza hasta el 38.2%. La actual ha hecho lo mismo. La ola “2” duró cinco meses (Mayo - Octubre 2011); la actual, desde el máximo de Mayo lleva Cuatro meses. El MACD semanal se ubica en una zona similar para ambos casos. Se requiere ahora operar sobre el promedio móvil de 13 semanas (en 17,460 actualmente), para confirmar que el comportamiento continúa con un patrón similar que será la preparación para ir a nuevos máximos.

September October November December 2015 February March April May June July August September 1550 1560 1570 1580 1590 1600 1610 1620 1630 1640 1650 1660 1670 1680 1690 1700 1710 1720 1730 1740 1750 1760 1770 1780 1790 1800 1810 1820 1830 1840 1850 x10

DJI (16,371.76, 16,026.61, 16,102.38, -272.380)Relative Strength Index (36.5706)Stochastic Oscillator (31.5959)

DJI: Estocástico 20 d y Fuerza Relativa 14 d

Los estocásticos reaccionaron a sobreventa y será importante no volver ahí hasta haber tocado el extremo superior. De lo contrario esto se podrá convertir en anticipo a una caída severa en las próximas jornadas.

September October November December 2015 FebruaryDJI (16,371.76, 16,026.61, 16,102.38, -272.380)March April May June July August September 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 Relative Strength Index (36.5706)

-5 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 100 105 Stochastic Oscillator (31.5959)

S&P 500 Semanal Soporte: 1,900 Resistencia: 2,040

Mientras el Dow Jones cayó casi el 50% de la subida de Octubre 2011 a Mayo 2015, el S&P corrigió en 23.6% únicamente. Implica mayor fortaleza por su diversificación de emisoras. El primer nivel sobre el que debe volver es 2040 (soporte clave de Marzo a Agosto). Posteriormente el promedio de 200 días en 2,060 estará como objetivo y señal clara de poder ir a nuevos máximos. El “stop” lo marcamos en 1,900.

September October November December 2015 February March April May June July August September 1800 1810 1820 1830 1840 1850 1860 1870 1880 1890 1900 1910 1920 1930 1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010 2020 2030 2040 2050 2060 2070 2080 2090 2100 2110 2120 2130 2140 2150 2160 1800 1810 1820 1830 1840 1850 1860 1870 1880 1890 1900 1910 1920 1930 1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010 2020 2030 2040 2050 2060 2070 2080 2090 2100 2110 2120 2130 2140 2150 2160 4 (3) 3 INX.X (1,921.22, 1,947.76, 1,911.21, 1,921.22, -29.9100)

NASDAQ COMPX Soporte: 4,500 Resistencia: 4,900

Mencionamos que era necesario volver sobre 4,900 para evitar que la acumulación reciente se convirtiese en distribución en cima, implicando que la corrección durará varias semanas más y tener un objetivo entre 4,350 y 4,500. El mínimo fue 4,292 y ahora necesita cerrar sobre 5,040 para dar por terminado el ajuste. De lo contrario podría tomar un par de semanas más consolidando.

September October November December 2015 February March April May June July August September 4050 4100 4150 4200 4250 4300 4350 4400 4450 4500 4550 4600 4650 4700 4750 4800 4850 4900 4950 5000 5050 5100 5150 5200 5250 5300 4050 4100 4150 4200 4250 4300 4350 4400 4450 4500 4550 4600 4650 4700 4750 4800 4850 4900 4950 5000 5050 5100 5150 5200 5250 5300 0.0% 23.6% 38.2% 50.0% 61.8% 100.0% 161.8% 261.8% COMPX (4,683.92, 4,712.67, 4,657.82, 4,683.92, -49.5781)

Renta Variable

Aviso de Derechos

Emisora

Fecha Pago

Derecho Decretado

Razón

WALMEX Pendiente Dividendo en efectivo $0.19 por acción (extraordinario) Por confirmar

TLEVISA Pendiente CANJE Pendiente.

SANMEX Pendiente Dividendo en efectivo Por confirmar. NUTRISA Pendiente Dividendo en efectivo $0.1485.

MINSA Pendiente Canje subsist. 1 serie 1 nva "B" X 1 ant "C" . GAP Pendiente Dividendo en efectivo $1.82 POR ACCION.

WALMEX 23-feb-16 Dividendo en efectivo $0.13 pesos por acción (ordinario) MEXCHEM 27-nov-15 Dividendo en efectivo $0.125 POR ACCION.

LALA 25-nov-15 Dividendo en efectivo $0.1275 POR ACCION.

WALMEX 24-nov-15 Dividendo en efectivo $0.13 pesos por acción (Ordinario) $0.32 pesos por acción (Extraordinario) AMX 13-nov-15 Dividendo en efectivo $0.13 POR ACCION.

FEMSA 05-nov-15 Dividendo en efectivo $1.0996 POR CADA UBD Y $0.91635 POR CADA UB . KOF 03-nov-15 Dividendo en efectivo $1.54 POR ACCION.

CULTIBA 15-oct-15 Dividendo en efectivo $0.10 POR ACCION.

AMX 25-sep-15 Dividendo en efectivo $0.30 POR ACCION. (Extraordinario) GAP 31-ago-15 Dividendo en efectivo $1.82 POR ACCION.

MEXCHEM 27-ago-15 Dividendo en efectivo $0.125 POR ACCION. GMEXICO 07-ago-15 Dividendo en efectivo $0.26 POR ACCION.

IENOVA 06-ago-15 Dividendo en efectivo US$0.147310651853 POR ACCION.

WALMEX 25-ago-15 Dividendo en efectivo $0.13 pesos por acción (Ordinario) $0.13 pesos por acción (Extraordinario) LALA 26-ago-15 Dividendo en efectivo $0.1275 POR ACCION.

GFNORTE 31-jul-15 Dividendo en efectivo $0.2435 POR ACCION. AMX 17-jul-15 Dividendo en efectivo $0.13 POR ACCION. CULTIBA 15-jul-15 Dividendo en efectivo $0.17 POR ACCION.

RASSINI 06-jul-15 Dividendo en efectivo $0.78090024454 POR ACCION (Serie A). RASSINI 06-jul-15 Dividendo en efectivo $1.56180048908 POR CPO.

KIMBER 02-jul-15 Dividendo en efectivo $0.37 POR ACCION.

TLEVISA 01-jun-15 Dividendo en efectivo $0.002991452991 M.N. POR ACCIÓN LO QUE EQUIVALE A LA CANTIDAD DE $0.35 POR CPO. SANMEX 29-may-15 Dividendo en efectivo $0.52074776745 POR ACCION.

OMA 29-may-15 REEMBOLSO MXN $3.00

LIVEPOL 29-may-15 Dividendo en efectivo MXN $0.49

AZTECA 29-may-15 Dividendo en efectivoDIVIDENDO PREFERENTE UNITARIO POR CADA ACCIÓN "D-A" Y "D-L" DE MXN$0.0039890986334188300, APROXIMADAMENTE.

AZTECA 29-may-15 Dividendo en efectivo DIVIDENDO PREFERENTE UNITARIO POR CADA CPO DE MXN$0.0079781972668376600, APROXIMADAMENTE

ALSEA 29-may-15 Dividendo en efectivo $0.50 POR ACCION. MEXCHEM 27-may-15 Dividendo en efectivo $0.125 POR ACCION. LALA 27-may-15 Dividendo en efectivo $0.1275 POR ACCION. FRES 22-may-15 Dividendo en efectivo US$0.03 POR ACCION.

MEGA 19-may-15 Dividendo en efectivo $0.57 PESOS POR ACCIÓN SERIE "A" Y DE $1.14 POR "CPO". FIBRATC 18-may-15 Distribución en efect. $0.18526425.

GPROFUT 14-may-15 Dividendo en efectivo $4.39 POR ACCION. FSHOP 15-may-15 REEMBOLSO $0.178361006386174. FSHOP 15-may-15 Dividendo en efectivo $0.0549339101405618. FIBRAMQ 15-may-15 REEMBOLSO $0.3625.

GNP 15-may-15 Dividendo en efectivo $1.57 POR ACCION. GENTERA 15-may-15 Dividendo en efectivo $0.76 POR ACCION. GCARSO 15-may-15 Dividendo en efectivo $0.42 POR ACCION.

GAP 15-may-15 REEMBOLSO $2.68.

GFINBUR 13-may-15 Dividendo en efectivo $0.42 POR ACCION. GFREGIO 13-may-15 Dividendo en efectivo $0.90 POR ACCION. DAHNOS 13-may-15 REEMBOLSO $0.066514866199. DAHNOS 13-may-15 Distribución en efect. $0.41348513801. TERRA 12-may-15 REEMBOLSO $0.488012801613.

HERDEZ 12-may-15 Dividendo en acciones 1 NUEVA(S) X 40 ANTERIOR(ES) A RAZON DE 0.90 POR CADA UNA DE LAS ACCIONES. GMEXICO 08-may-15 Dividendo en efectivo $0.26 POR ACCION.

FEMSA 07-may-15 Dividendo en efectivo $1.0996 POR CADA UBD Y $0.91635 POR CADA UB . KOF 05-may-15 Dividendo en efectivo $1.55 POR ACCION.

CEMEX 04-may-15 Dividendo en acciones 1 NUEVA(S) 'CPO' X 25 ANTERIOR(ES) 'CPO' ASUR 04-may-15 Dividendo en efectivo $5.10 POR ACCION.

VESTA 30-abr-15 Dividendo en efectivo $0.52769628707914 POR ACCION. PE&OLES 30-abr-15 Dividendo en efectivo $1.51 POR ACCION.

GFNORTE 30-abr-15 Dividendo en efectivo $0.2435 POR ACCION. CMOCTEZ 27-abr-15 Dividendo en efectivo $1.00 POR ACCION. AC 27-abr-15 Dividendo en efectivo $1.75 POR ACCION.

WALMEX 28-abr-15 Dividendo en efectivo $0.13 pesos por acción (Ordinario) $0.64 pesos por acción (Extraordinario) ALPEK 24-abr-15 Dividendo en efectivo US$0.045 POR ACCION.

ALFA 24-abr-15 Dividendo en efectivo US$0.03 POR ACCION. CHDRAUI 17-abr-15 Dividendo en efectivo $0.25 POR ACCIÓN KIMBER 09-abr-15 Dividendo en efectivo $0.37 POR ACCION. ELEKTRA 31-mar-15 Dividendo en efectivo $2.40 POR ACCION.

GPH 25-mar-15 SUSCRIPCION CON ACCIONES DE LA MISMA SERIE1 Nueva X 25.45314683 a P$70. Fecha Inicio 25/03/2015, fecha fin 08/04/2015. MEXCHEM 27-feb-15 Dividendo en efectivo $0.125 POR ACCION.

LALA 25-feb-15 Dividendo en efectivo $0.1275 POR ACCION. WALMEX 24-feb-15 Dividendo en efectivo $0.13 POR ACCION (Ordinario)

SORIANA 23-feb-15 CANJE 1 NUEVA X 1 ANTERIOR.

GMEXICO 18-feb-15 Dividendo en efectivo $0.26 POR ACCION. GFNORTE 30-ene-15 Dividendo en efectivo $0.2435 POR ACCION.

Monitor de Mercados Financieros

Anexos

ABs y Volatilidad Cierre: 3.2% Volat.: 0.7% Tipo Cambio y Volatilidad Cierre: 16.9230 Volat.: 12.2%

IRT y Volatilidad Cierre: 54,301.83 Volat.: 17.5% DJI y Volatilidad Cierre: 16,102.38 Volat.: 24.5%

Correlación entre IRT y DJI Correl.: 69.5% Correlación entre Tipo Cambio y ABs Correl.: -19.2%

Correlación entre IRT y Tipo Cambio Correl.: -74.9% Correlación entre IRT y Abs Correl.: 3.1%

Cifras al 04 de septiembre de 2015. 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5% 3.0% 3.5% 4.0% 4.5% 5.0% 3.0% 3.1% 3.2% 3.3% 3.4% 3.5% 3.6% e n e -1 4 m a r-1 4 a b r-1 4 m a y-1 4 ju n -1 4 ju l-1 4 a g o -1 4 se p -1 4 o c t-1 4 n o v-1 4 e n e -1 5 fe b -1 5 m a r-1 5 a b r-1 5 m a y-1 5 ju n -1 5 ju l-1 5 a g o -1 5 ABs Volatilidad ABs Volatilidad 2.0% 8.0% 14.0% 20.0% 26.0% 32.0% 38.0% 8.9 9.9 10.9 11.9 12.9 13.9 14.9 15.9 16.9 e n e -1 4 m a r-1 4 a b r-1 4 m a y-1 4 ju n -1 4 ju l-1 4 a g o -1 4 se p -1 4 o c t-1 4 n o v-1 4 e n e -1 5 fe b -1 5 m a r-1 5 a b r-1 5 m a y-1 5 ju n -1 5 ju l-1 5 a g o -1 5

Tipo de Cambio Spot Volatilidad

Tipo Cambio Volatilidad

5.0% 7.0% 9.0% 11.0% 13.0% 15.0% 17.0% 19.0% 21.0% 23.0% 25.0% 45,000 50,000 55,000 60,000 e n e -1 4 m a r-1 4 a b r-1 4 m a y-1 4 ju n -1 4 ju l-1 4 a g o -1 4 o c t-1 4 n o v-1 4 d ic -1 4 e n e -1 5 fe b -1 5 m a r-1 5 m a y-1 5 ju n -1 5 ju l-1 5 a g o -1 5 IPyC Volatilidad Irt Volatilidad 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 15,400 16,400 17,400 18,400 e n e -1 4 m a r-1 4 a b r-1 4 m a y-1 4 ju n -1 4 ju l-1 4 a g o -1 4 o c t-1 4 n o v-1 4 d ic -1 4 e n e -1 5 fe b -1 5 m a r-1 5 m a y-1 5 ju n -1 5 ju l-1 5 a g o -1 5 DJI Volatilidad DJI Volatilidad -80.0% -60.0% -40.0% -20.0% 0.0% 20.0% 40.0% 60.0% e n e -1 4 m a r-1 4 a b r-1 4 m a y-1 4 ju n -1 4 ju l-1 4 a g o -1 4 o c t-1 4 n o v-1 4 d ic -1 4 e n e -1 5 fe b -1 5 m a r-1 5 m a y-1 5 ju n -1 5 ju l-1 5 a g o -1 5 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% 80.0% 90.0% 100.0% e n e -1 4 m a r-1 4 a b r-1 4 m a y-… ju n -1 4 ju l-1 4 a g o -1 4 o c t-1 4 n o v-1 4 d ic -1 4 e n e -1 5 fe b -1 5 m a r-1 5 m a y-… ju n -1 5 ju l-1 5 a g o -1 5 -100.0% -80.0% -60.0% -40.0% -20.0% 0.0% 20.0% 40.0% e n e -1 4 m a r-1 4 a b r-1 4 m a y-1 4 ju n -1 4 ju l-1 4 a g o -1 4 o c t-1 4 n o v-1 4 d ic -1 4 e n e -1 5 fe b -1 5 m a r-1 5 m a y-1 5 ju n -1 5 ju l-1 5 a g o -1 5 -65.0% -55.0% -45.0% -35.0% -25.0% -15.0% -5.0% 5.0% 15.0% 25.0% 35.0% 45.0% 55.0% e n e -1 4 m a r-1 4 a b r-1 4 m a y-1 4 ju n -1 4 ju l-1 4 a g o -1 4 o c t-1 4 n o v-1 4 d ic -1 4 e n e -1 5 fe b -1 5 m a r-1 5 m a y-1 5 ju n -1 5 ju l-1 5 a g o -1 5

Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A. de C.V.

18

Anexos

Monitor de Mercados

S&P-500 (EE.UU.) Cierre: 1,921.22 Volat.: 24.7% NASDAQ (EE.UU.) Cierre: 4,683.92 Volat.: 26.5%

BOVESPA (Sao Paulo) Cierre: 46,497.72 Volat.: 27.2% MERVAL (Buenos Aires) Cierre: 10,928.62 Volat.: 47.3%

FTSE-100 (Londres) Cierre: 6,042.92 Volat.: 26.6% DAX (Frankfurt) Cierre: 10,038.04 Volat.: 32.4%

NIKKEI-225 (Tokio) Cierre: 17,792.16 Volat.: 27.6% Índice Rend. 7d Rend. 30d Rend. Año

S&P-500 -3.40% -8.51% -6.69% NASDAQ -2.99% -8.87% -1.10% BOVESPA -8.09% -16.11% -35.73% MERVAL -0.46% -1.06% 14.57% FTSE100 -4.66% -12.96% -10.40% DAX -2.87% -11.78% -5.66% NIKK225 -5.11% -9.43% 2.64% IRT -2.31% -7.91% -12.75% DJI -3.25% -8.20% -9.65% CAC40 -3.59% -10.99% -2.44% HANGSENG -3.57% -14.96% -11.66% TSE300 -3.17% -7.61% -19.28% IBEX -5.46% -10.95% -11.95% Cifras al 04 de septiembre de 2015. Rendimientos en US$.

3% 8% 13% 18% 23% 28% 500 700 900 1,100 1,300 1,500 1,700 1,900 2,100 2,300 2,500 se p -1 2 n o v-1 2 e n e -1 3 m a r-1 3 m a y-1 3 ju l-1 3 se p -1 3 n o v-1 3 e n e -1 4 a b r-1 4 ju n -1 4 a g o -1 4 o c t-1 4 d ic -1 4 fe b -1 5 a b r-1 5 ju n -1 5 a g o -1 5 Índice Volatilidad 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 900 1,400 1,900 2,400 2,900 3,400 3,900 4,400 4,900 5,400 se p -1 2 n o v-1 2 e n e -1 3 m a r-1 3 m a y-1 3 ju l-1 3 se p -1 3 n o v-1 3 e n e -1 4 a b r-1 4 ju n -1 4 a g o -1 4 o c t-1 4 d ic -1 4 fe b -1 5 a b r-1 5 ju n -1 5 a g o -1 5 Índice Volatilidad 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% 40.0% 45.0% 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 70,000 80,000 se p -1 2 n o v-1 2 e n e -1 3 a b r-1 3 ju n -1 3 a g o -1 3 o c t-1 3 d ic -1 3 fe b -1 4 m a y-1 4 ju l-1 4 se p -1 4 n o v-1 4 e n e -1 5 m a r-1 5 ju n -1 5 a g o -1 5 Índice Volatilidad 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% 180 2,180 4,180 6,180 8,180 10,180 12,180 14,180 se p -1 2 n o v-1 2 e n e -1 3 m a r-1 3 ju n -1 3 a g o -1 3 o c t-1 3 d ic -1 3 fe b -1 4 m a y-1 4 ju l-1 4 se p -1 4 n o v-1 4 e n e -1 5 m a r-1 5 ju n -1 5 a g o -1 5 Índice Volatilidad 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 5,500 6,000 6,500 7,000 7,500 se p -1 2 n o v-1 2 e n e -1 3 m a r-1 3 m a y-1 3 ju l-1 3 o c t-1 3 d ic -1 3 fe b -1 4 a b r-1 4 ju n -1 4 a g o -1 4 o c t-1 4 e n e -1 5 m a r-1 5 m a y-1 5 ju l-1 5 Índice Volatilidad 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% 1,800 3,800 5,800 7,800 9,800 11,800 se p -1 2 n o v-1 2 e n e -1 3 m a r-1 3 m a y-1 3 ju l-1 3 se p -1 3 d ic -1 3 fe b -1 4 a b r-1 4 ju n -1 4 a g o -1 4 o c t-1 4 e n e -1 5 m a r-1 5 m a y-1 5 ju l-1 5 Índice Volatilidad 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% 40.0% 45.0% 50.0% 6,900 8,900 10,900 12,900 14,900 16,900 18,900 20,900 se p -1 2 n o v-1 2 e n e -1 3 m a r-1 3 m a y-1 3 ju l-1 3 o c t-1 3 d ic -1 3 fe b -1 4 a b r-1 4 ju n -1 4 a g o -1 4 o c t-1 4 e n e -1 5 m a r-1 5 m a y-1 5 ju l-1 5 Índice Volatilidad

Monitor de Divisas

Anexos

Euro (€) Cierre: 0.90 Volat.: 12.2% Yen Japonés (¥) Cierre: 118.98 Volat.: 11.4%

Libra Esterlina (£) Cierre: 0.66 Volat.: 6.3% Real Brasileño Cierre: 3.84 Volat.: 17.4%

Dólar Canadiense Cierre: 1.33 Volat.: 9.0% Peso Mexicano Cierre: 16.86 Volat.: 13.4%

Peso Argentino Cierre: 9.31 Volat.: 1.4% Moneda Ultimo 7d 30d Acum

Euro 0.90 -0.35% 2.27% -7.84% Yen 118.98 2.06% 4.93% 0.67% Libra 0.66 -1.43% -2.74% -2.64% Real 3.84 -6.79% -9.27% -30.87% D Can 1.33 -0.39% -0.59% -12.40% P Mex 16.86 -0.84% -2.99% -12.48% P Arg 9.31 -0.34% -1.21% -10.06%

Cifras al 04 de septiembre de 2015. Cotizaciones con respecto al US$.

3.0% 5.0% 7.0% 9.0% 11.0% 13.0% 15.0% 17.0% 19.0% 70.0 80.0 90.0 100.0 110.0 120.0 130.0 ju l-1 2 s e p -1 2 n o v -1 2 e n e -1 3 m a r-1 3 m a y -1 3 ju l-1 3 s e p -1 3 n o v -1 3 e n e -1 4 m a r-1 4 m a y -1 4 ju l-1 4 s e p -1 4 n o v -1 4 e n e -1 5 m a r-1 5 m a y -1 5 ju l-1 5 s e p -1 5 Divisa Volatilidad 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% 14.0% 0.40 0.43 0.45 0.48 0.50 0.53 0.55 0.58 0.60 0.63 0.65 0.68 0.70 0.73 ju l-1 2 s e p -1 2 n o v -1 2 e n e -1 3 a b r-1 3 ju n -1 3 a g o -1 3 o c t-1 3 d ic -1 3 m a r-1 4 m a y -1 4 ju l-1 4 s e p -1 4 n o v -1 4 e n e -1 5 a b r-1 5 ju n -1 5 a g o -1 5 Divisa Volatilidad 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 1.5 1.8 2.0 2.3 2.5 2.8 3.0 3.3 3.5 3.8 4.0 ju l-1 2 s e p -1 2 n o v -1 2 e n e -1 3 m a r-1 3 m a y -1 3 ju l-1 3 s e p -1 3 o c t-1 3 d ic -1 3 fe b -1 4 a b r-1 4 ju n -1 4 a g o -1 4 o c t-1 4 d ic -1 4 fe b -1 5 a b r-1 5 ju n -1 5 a g o -1 5 Divisa Volatilidad 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% 14.0% 16.0% 0.8 0.9 1.0 1.1 1.2 1.3 1.4 ju l-1 2 s e p -1 2 n o v -1 2 fe b -1 3 a b r-1 3 ju n -1 3 a g o -1 3 o c t-1 3 d ic -1 3 m a r-1 4 m a y -1 4 ju l-1 4 s e p -1 4 n o v -1 4 e n e -1 5 a b r-1 5 ju n -1 5 a g o -1 5 Divisa Volatilidad 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% 14.0% 16.0% 18.0% 8.5 9.5 10.5 11.5 12.5 13.5 14.5 15.5 16.5 ju l-1 2 s e p -1 2 n o v -1 2 e n e -1 3 m a r-1 3 m a y -1 3 ju l-1 3 s e p -1 3 o c t-1 3 d ic -1 3 fe b -1 4 a b r-1 4 ju n -1 4 a g o -1 4 o c t-1 4 d ic -1 4 fe b -1 5 a b r-1 5 ju n -1 5 a g o -1 5 Divisa Volatilidad 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% 40.0% 45.0% 2.7 3.7 4.7 5.7 6.7 7.7 8.7 9.7 ju l-1 2 s e p -1 2 n o v -1 2 fe b -1 3 a b r-1 3 ju n -1 3 a g o -1 3 n o v -1 3 e n e -1 4 m a r-1 4 m a y -1 4 ju l-1 4 o c t-1 4 d ic -1 4 fe b -1 5 a b r-1 5 ju l-1 5 s e p -1 5 Divisa Volatilidad 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% 14.0% 16.0% 18.0% 0.60 0.65 0.70 0.75 0.80 0.85 0.90 0.95 1.00 n o v -1 2 e n e -1 3 m a r-1 3 m a y -1 3 ju l-1 3 s e p -1 3 n o v -1 3 e n e -1 4 m a r-1 4 m a y -1 4 ju n -1 4 a g o -1 4 o c t-1 4 d ic -1 4 fe b -1 5 a b r-1 5 ju n -1 5 a g o -1 5 Divisa Volatilidad