INFORME SEMANAL. Contenido MERCADO DE CAPITALES INVERSIONES FINANCIAMIENTO. Síntesis Semanal

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Síntesis Semanal

Semana de elevada volatilidad en el mercado accionario que deja un saldo positivo entre los papeles más negociados del mercado local. Con un feriado que cortó las operaciones justo en

el día que se conoció la decisión de Morgan Stanley de incorporar a la Argentina en el índice de mercados emergentes a partir de 2019. Este fue el principal driver de la volatilidad en el mercado de renta variable, que terminó con una suba semanal del 0,2% para el índice de referencia que poca justicia hace a los fuertes vaivenes en las cotizaciones.

La semana comenzó con una jornada de sangrientas bajas ante las expectativas de una resolución desfavorable de MSCI. Tras esto, hubo un fuerte rebote en las jornadas del martes, y especialmente el jueves tras conocerse la vuelta de Argentina a la nómina de emergentes. Así, con una toma de ganancias en el final de la

semana, la variación total no refleja los movimientos que se registraron en los distintos activos.

Las mayores subas de la semana se anotaron para el Grupo Financiero Valores (+17,5%), Aluar (+15,8%) y BYMA (+12,7%).

Claramente, Banco de Valores y BYMA reflejaron la mejoría en sus perspectivas de negocios ante el mayor flujo de negocios esperado por la mayor participación de inversores internacionales y la profundización de la operatoria en el mercado de capitales. En contraste, las mayores bajas se dieron en los papeles

energéticos, con Central Puerto encabezando las mayores

pérdidas entre las acciones de mayor volumen de negociación, marcando una baja del 9,8%. También Edenor retrocedió un 7,6%. En el caso de las energéticas, las dudas de los inversores vienen en función de los cambios que se conocieron en el gabinete ministerial y las dudas que se sembraron sobre el devenir de las tarifas.

También se registraron fuertes bajas en las acciones del Grupo Supervielle (-7,7%), plaza en la que persiste una marcada presión

vendedora.

Viernes 22 de junio de 2018

 Asesoramiento en

instrumentos de renta variable

 Asesoramiento en

instrumentos de renta fija

 Negociación de Cheques de

Pago Diferido

 Compra - Venta de Títulos

Privados

 Compra - Venta de Títulos

Públicos

 Cauciones Bursátiles

 Fideicomisos financieros en

moneda local y extranjera

 Operaciones de futuros

 Obligaciones Negociables

 Mercado de opciones

 Custodia de Títulos Públicos y

Privados

 Liquidación de Dividendos y

Rentas en títulos públicos y

privados

 Análisis integral de inversiones

Recomendaciones...Pág 4 Apéndice Estadístico...Pág 5

Contenido

Informe elaborado por el Equipo de Research

de STC Inversiones S.A.

Córdoba 1452 - 2° P. - Of. D Tel.: (0341) 440-9242 - 421-7851

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Panorama Económico Global

El conflicto comercial sigue en el centro de la escena y las principales bolsas cerraron la semana en rojo.

Por el lado de la Zona Euro, las plazas mostraron caídas entre 0.2% (IBEX35 español) y 3% (DAX alemán). La única excepción la presentó el FTSE100 que avanzó 0.5% en la semana.

En Wall Street, el Dow Jones evitó encadenar nueve

sesiones consecutivas en negativo y mitigó las pérdidas acumuladas durante la semana, que finalizaron en un 2,1%. Por el contrario, el Nasdaq

Compuesto, que ha marcado varios récords al cierre esta semana, acabó perdiendo un 0,69% en el acumulado semanal y el S&P 500 empeoró un 0,89% en las cinco últimas sesiones.

Las tensiones comerciales siguen en el centro de las atenciones. La Unión Europea ha comenzado a

aplicar este viernes aranceles adicionales por valor de 2.800 millones de euros a una lista de casi 200 productos procedentes de EEUU en respuesta a los impuestos que el presidente Donald Trump decidió imponer a las importaciones de acero y aluminio del bloque comunitario. Por su parte Trump ha

amenazado a la UE con crear aranceles del 20% a las importaciones de automóviles producidos en el Viejo Continente.

Por otro lado, hubo avances en el sector energético

tras conocerse el acuerdo entre OPEP y otros

productores para elevar su bombeo en un millón de barriles diarios a partir de julio próximo. Varios analistas estiman que el incremento será de apenas unos 600 mil barriles por las limitaciones que tienen algunos países para elevar su oferta. Esta noticia

generó un alza del 3,28% en el crudo Brent, y del 4,64% en el petróleo Texas (WTI), que terminó en 68,58 dólares el barril.

Para finalizar en relación a las tasas, el rendimiento

del bono norteamericano a diez años cedió hasta 2.89% anual, mientras que el dólar acumuló en la

semana un descenso del 0.3%.

15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 11/17 12/17 01/18 02/18 03/18 04/18 05/18 06/18 21.000 23.000 25.000 27.000 29.000 31.000 33.000 35.000 11/17 12/17 01/18 02/18 03/18 04/18 05/18 06/18 22.000 24.000 26.000 28.000 30.000 32.000 34.000 36.000 11/17 12/17 01/18 02/18 03/18 04/18 05/18 06/18

Índice Merval

Últimos seis meses

Índice Merval Argentina

Últimos seis meses

Dólar

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Panorama Económico Local

“Emergentes”. El Merval finalizó una semana muy

relevante para la plaza local. Si bien el balance

semanal resultó apenas positivo de 0.4% en pesos, alcanza el 4%, si lo medimos en dólares. En la rueda

del jueves se registró un volumen récord de $3.000 millones tras el anuncio de reclasificación de Argentina a Mercado Emergente (ME)

¿Qué implica la reclasificación del MSCI a Mercado Emergente? En forma breve que los fondos de

inversión internacionales de gestión activa que siguen el índice MSCI de ME comenzarán a ajustar sus carteras para incorporar acciones locales en el mediano plazo, incrementando el volumen operado

de los ADR y agregando cierto soporte a las valuaciones. Una noticia muy positiva además para la

reducción del riesgo soberano.

Pasando al análisis de la renta fija, los bonos

emitidos en dólares evidenciaron una notable recuperación con ascensos de hasta 3.3% (AC17) en la semana acentuadas en la parte larga de la curva.

De esta manera, los rendimientos finalizaron entre 5.1-9.1% anual para durations de entre 1 y 11 años. Por otro lado, entre los bonos emitidos en moneda local, tanto los indexados por CER como los Badlar culminaron entre neutros y positivos.

Con respecto al tipo de cambio, el BCRA comenzó a utilizar el sistema de subastas por USD 100 millones provenientes del préstamo del FMI, y el dólar cayó

3,8% en la semana para cerrar en $27.76. En tanto,

el BCRA 3500 cayó 2,4% y se posicionó en $27.20. De todas formas, el dólar acumula una depreciación del 44% en el año y del 9% en el mes de junio.

En síntesis en una semana clave, el BCRA pudo

sortear la licitación de Lebacs e implementar una

serie de medidas para recobrar la confianza interna y

estabilizar el tipo de cambio. Controlada las

“turbulencias” en el tipo de cambio ahora los ojos se posarán en monitorear la evolución del nivel de

actividad. 80 90 100 110 120 130 11/17 12/17 01/18 02/18 03/18 04/18 05/18 06/18 150 160 170 180 190 200 210 220 230 11/17 12/17 01/18 02/18 03/18 04/18 05/18 06/18 25 28 31 34 37 40 43 46 49 11/17 12/17 01/18 02/18 03/18 04/18 05/18 06/18

Central Puerto

Últimos seis meses

Banco Macro

Últimos seis meses

Autopistas del Sol

Últimos seis meses

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La noticia de la reclasificación de Argentina como mercado emergente fue bien recibida por los inversores y abre nuevos horizontes para las posiciones en renta variable.

Los papeles que se verían más beneficiados por la recategorización argentina serían a priori aquellos de mayor profundidad de mercado y con cotización de ADRs, aunque el ingreso de fondos traccionaría sobre todo el mercado. Para seguir de cerca las acciones bancarias (Banco Macro, Grupor Financiero Galicia, Supervielle), energéticas (Pampa Energía, Central Puerto), Loma Negra e YPF.

Siguiendo con la visión de renta variable, un aspecto a tener en consideración es que a partir del 1° de julio se reconfigura la cartera teórica de acciones que integran la canasta del índice Merval. Las proyecciones de

volúmenes operados indican que el índice ganará concentración y pasará a tener 25 acciones en su composición (desde las 28 actuales). Los papeles salientes serían Agrometal, Holcim Argentina y Phoenix Global Resources.

Por otra parte, si bien la decisión del MSCI afecta sólo

a las acciones, también hay una perspectiva optimista para los bonos, sobre todo para los de

mediano y largo plazo, como el Discount en dólares con Ley Argentina 2033, Bonar 2024, Bonar 2037, y el famoso bono a 100 años (AC17).

Vale mencionar que las carteras más conservadoras seguirán buscando refugio en el tramo corto de la curva en dólares. En tal sentido, la semana próxima se

licitan Letras del Tesoro en Dólares, con plazos de 105 y 238 días. La recepción de ofertas es hasta el día martes 26 y las Letes pueden suscribirse en pesos tomando el tipo de cambio de referencia A3500 del día lunes. 80 90 100 110 120 130 140 150 11/17 12/17 01/18 02/18 03/18 04/18 05/18 06/18 40 42 44 46 48 50 52 54 56 58 11/17 12/17 01/18 02/18 03/18 04/18 05/18 06/18 340 380 420 460 500 540 11/17 12/17 01/18 02/18 03/18 04/18 05/18 06/18

YPF

Últimos seis meses

Pampa Energía

Últimos seis meses

Grupo Financiero Galicia

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Apéndice Estadístico

MTD YTD 1Y Mínimo Máximo

AGRO 19,10 22/06/2018 36.62% -17.45% -22.97% 11,05 30,90 31,03 776,67 99.84% 1,31 ALUA 21,20 22/06/2018 30.86% 46.69% 126.71% 8,80 20,85 17,16 646,63 66.95% 0,96 APBR 128,55 22/06/2018 -13.90% 35.36% 104.64% 62,19 209,62 - 99,84 92.39% 0,77 BMA 194,95 22/06/2018 2.75% -4.31% 46.44% 129,49 231,56 12,11 270,01 73.94% 1,15 BYMA 395,50 22/06/2018 20.42% 18.06% 170.30% 127,81 438,80 19,15 590,89 83.85% 0,99 CEPU 34,80 22/06/2018 8.68% 16.89% 73.56% 19,36 47,51 5,23 376,96 51.85% 1 COME 4,04 22/06/2018 6.94% -11.86% 40.81% 2,95 5,44 - 421,00 57.09% 0,91 CRES 46,10 22/06/2018 12.59% 16.46% 65.30% 28,14 49,50 4,35 105,59 44.79% 0,78 CVH 350,05 22/06/2018 16.96% -27.44% -19.27% 270,00 561,00 1,56 133,02 63.52% -DGCU2 50,15 22/06/2018 12.29% 23.87% 108.46% 23,66 77,28 13,46 1412,78 93.74% 1,45 EDN 55,45 22/06/2018 7.77% 30.38% 139.56% 24,00 63,95 31,59 2198,66 43.69% 0,8 FRAN 137,45 22/06/2018 20.06% -5.46% 47.35% 87,52 172,98 18,12 278,69 72.26% 1,1 GGAL 110,55 22/06/2018 9.26% -5.86% 77.38% 63,53 138,98 16,66 365,73 65.26% 1,15 HARG 65,00 22/06/2018 5.59% -17.29% 54.07% 37,42 113,47 19,62 2016,66 85.67% 1,25 LOMA 72,30 22/06/2018 8.34% -18.62% -8.01% 54,50 102,00 19,68 943,32 80.57% -METR 40,10 22/06/2018 7.12% -6.44% 89.64% 18,90 88,45 - 279,20 88.49% 1,36 MIRG 438,65 22/06/2018 -1.47% -14.03% 39.43% 303,95 673,24 7,54 280,35 67.28% 0,96 PAMP 47,55 22/06/2018 3.55% -0.60% 29.17% 35,00 56,15 17,00 487,10 55.57% 1,05 PGR 7,57 22/06/2018 0.68% -23.13% -35.83% 5,80 16,95 - 384,37 64.88% 0,89 SUPV 77,05 22/06/2018 -3.18% -25.19% 56.35% 52,52 134,30 13,75 252,77 73.29% 1,15 TECO2 115,90 22/06/2018 10.08% -5.50% 67.77% 69,64 153,17 28,46 204,38 46.28% 0,63 TGNO4 54,50 22/06/2018 -9.54% -27.38% 63.13% 31,08 81,40 30,35 155,21 77.18% 1,28 TGSU2 86,15 22/06/2018 4.51% 6.08% 72.41% 50,00 94,35 18,12 992,20 57.59% 1,06 TRAN 52,20 22/06/2018 5.74% 9.19% 96.87% 23,95 65,50 8,91 648,25 80.40% 1,38 TS 493,90 22/06/2018 6.47% 65.09% 101.04% 222,10 527,95 48,92 237,23 47.70% 0,38 TXAR 16,00 22/06/2018 13.89% 16.55% 56.12% 9,67 16,90 11,82 180,26 50.27% 0,81

VALO 7,20 22/06/2018 23.38% 4.37% - N/A N/A 11,03 375,10 90.05%

-YPFD 458,00 22/06/2018 3.63% 11.49% 38.36% 330,28 524,95 10,06 107,75 48.75% 0,78

(*) Variaciones corresponden al día anterior

Acciones Líderes

P/E Cotización a Valor Libro

Volatilidad

(40 ruedas) Beta Especie Cotización Fecha

Cotización

Variaciones Último año

ADRs de Acciones Argentinas

MTD YTD Mínimo Máximo

ADR Irsa Prop. Comerciales (IRCP.O) USD 32,50 1.06% -42.48% 27,550 64,680 49.38% 4 ADR BBVA Banco Francés (BFR.N) USD 15,22 6.06% -38.86% 13,070 26,370 75.26% 3 ADR Banco Macro (BMA.N) USD 72,09 -8.29% -35.97% 58,380 132,120 73.72% 10 ADR Bco. Santander (SAN.N) USD 5,46 - -15.70% 5,250 7,500 33.55% 1

ADR BUNGE (BG.N) USD 71,01 2.10% 5.86% 63,870 83,200 18.45% 1

ADR Cresud (CRESY.O) USD 16,85 -0.47% -23.72% 15,530 23,430 39.80% 10

ADR Edenor (EDN.N) USD 42,80 -3.95% -13.88% 29,100 63,020 47.83% 20

ADR Grupo Financiero Galicia (GGAL.O) USD 41,42 -2.06% -37.10% 36,090 73,450 73.25% 10

ADR IRSA (IRS.N) USD 19,21 1.11% -35.10% 16,510 32,910 47.33% 10

ADR Pampa Energía (PAM.N) USD 44,86 -5.95% -33.32% 40,210 72,850 58.66% 25 ADR Petroleo Brasileiro (PBR.N) USD 9,37 -20.99% -8.78% 7,600 17,090 73.80% 2 ADR Transportadora de Gas del Sur (TGS.N) USD 15,79 -5.28% -28.97% 13,840 24,210 49.25% 5 ADR Telecom Argentina (TEO.N) USD 21,58 -2.04% -36.84% 19,790 37,130 50.42% 5

ADR Tenaris (TS.N) USD 34,65 -3.48% 10.30% 24,820 40,510 24.48% 2

ADR Ternium (TX.N) USD 35,79 0.20% 13.30% 24,600 42,400 33.12% 10

ADR YPF (YPF.N) USD 17,15 -5.56% -25.14% 15,980 26,700 33.25% 1

GDR GrupoClarín (GCSAq.L) USD 4,22 -12.08% -30.25% 4,140 31,500 - 2

ADR CENTRAL PUERTO USD 13,01 -3.84% -24.62% 11,160 17,990 53.93% 10

ADR Telefónica(TEF.N) USD 8,55 -2.84% -11.67% 8,510 11,300 18.86% 1 ADR Grupo Supervielle(SUPV.N) USD 14,86 -13.45% -49.04% 13,010 33,660 80.36% 5 ADR LOMA NEGRA (OTC)(LOMA.K) USD 12,33 -4.46% -46.51% 10,840 26,890 82.20% 5

Último año Variación (%)

Volatilidad Ratio

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